兑付方式（共5篇）
兑付方式 篇1
近年来, 国家先后出台一系列强农惠农政策, 扶持范围不断扩大, 补贴资金逐年增加, 惠农补贴是国家支持和保护农业的重要手段之一。实施惠农补贴政策对增加农民收入、保障粮食安全、服务农业发展发挥了重要的作用。我们利用进村入户的机会, 走访群众, 调查了解惠农补贴资金兑付情况, 并就兑付过程中存在的问题和支付方式征求了意见, 对进一步强化惠农补贴资金管理及兑付方式的改革提出几点思考。
一、惠农补贴“一折通”发放情况调查
(一) 调查基本情况
针对是否将所有的补贴发放通过“一折通”发放的问题, 分别走访了陕西麟游县常丰镇常丰、常乐、苏家3个村, 39户群众。
一是支持现行模式, 将生产型的补贴通过“一折通”发放的有32户, 占被调查户的82.05%。这部分群众的观点是除过生产型补贴外, 其余补贴属于家庭哪个成员的, 将补贴打入哪个成员的折子中, 特别是牵扯到老年人的高龄补贴, 养老保险等, 这样也方便家庭成员支取, 互不干涉。同时, 由于现在家庭矛盾普遍存在, 有些家庭并没有分家, 却要把种的耕地面积分开, 为的就是家里能安宁, 不发生矛盾。更有甚者, 子女把父母的养老钱领取后却不给父母养老, 造成有些年纪大、行动不便的农民无资金看病, 买药, 养老等。
二是将所有补贴纳入“一折通”发放的有4户, 占调查户的10.26%。持有这种观点的农户大多是家里子女少且关系处理比较融洽的家庭, 他们认为自己的以后也是孩子的, 谁持有折子, 谁领取了补助, 主要是用于这个家庭的各项生产生活支出, 而且现在各种补贴多, 一个家庭中各种金融机构的存折都有, 每个家庭至少有3-5个折子, 造成保管困难和使用不便, 有时都听说某种补贴已经发放, 领取时却不知道补贴发到哪个折子上了;更有甚者, 领取时带全部折子, 家里的户口本、身份证也带着, 就是怕白跑一趟, 这样给群众造成了不必要的麻烦。
三是持无所谓态度的有3户, 占被调查户的7.69%。这些农户认为, 不论用什么方式, 通过什么途径不重要, 重要的是各类补贴能及时领取就行, 无所谓“一折通”不“一折通”。
(二) 惠农补贴种类及近三年惠农补贴资金兑付情况
目前, 常丰镇执行的惠农补贴政策大致可分为3大类35小项。其中, 生产型11项, 生活型4项, 社保型20项。实际通过乡镇财政所补贴系统发放的有10小项。
生产型。其目的是为种粮农户直接提供补贴, 降低农业生产成本, 提高农民的生产积极性。主要包括粮食综合补贴、玉米良种补贴、地膜玉米补贴、小麦良种补贴、退耕还林补助、冬小麦“一喷三防“补贴、养殖大户补助、核桃建园补助、农机具购置补贴等共9项, 这9项补贴全部是通过补贴系统发放到“一折通”上。
生活型。主要包括小额信贷补贴、村级防疫员补助、残疾人专委补助、大学生村官补助等共4项。这4项补贴目前暂未通过补贴系统发放。
社保型。其主要目的是为农民建立基本的社会保障体系, 解决农民贫困、看病、养老的后顾之忧。主要包括农村居民低保、城镇居民低保、抚恤金、临时救助、农村医疗救助、救助救灾、孤儿生活费、扶贫搬迁补助、危房改造补助、村组干部补贴、遗属生活困难补助、村计生专干补助、中心户长补贴、独生子女保健费、双女户补助、村医门诊补助、农村新型合疗、养老保险金、高龄老人生活补贴、涉战涉核人员补助、公路养护员补助等共20项。这20项补贴中只有危房改造补助通过补贴系统发放。2012-2014三年间, 常丰镇累计兑付各类惠农补助资金1 564.48万元。
二、落实惠农补贴政策存在主要问题及原因
(一) 惠农政策宣传及公开公示不够到位
常丰镇面积189平方公里, 是典型的山区农业贫困乡镇, 全镇辖8个村, 39个村民小组。虽然镇政府非常注重惠农政策宣传, 但由于种种原因, 仍然存在宣传渠道不畅通, 宣传不够到位现象。没有真正实现宣传到组、到户, 更多的是依靠村干部向农民传达, 在以家庭承包经营为主体的经营体制下, 这种宣传形式很难实现家喻户晓的目的, 尽管就惠农政策每年都采取在村上“政务、村务公开栏”张榜公布和发放入户惠农资料方式进行宣传, 但公开公示不及时不全面, 特别是现在农村大部分青壮年外出务工, 剩余的基本都是老人和留守儿童, 很多识字不多, 只知道有很多惠农政策, 但不清楚具体是些什么政策、为什么补贴、补贴的标准是多少、符合什么条件才能得到补贴。
(二) 补贴资金管理多头分散, 资金拨付进度较慢
执行任务重。近年来, 国家持续加大强农惠农力度, 各种补贴项目逐年增多。随之而来就是管理部门也多, 容易形成“九龙治水, 一盘散沙”的混乱局面。尽管大部分资金都纳入了财政专账管理和拨付, 但在发放过程中对发放情况和结果难以做到全程式有效的跟踪监管。现行惠农补贴兑付存在着:一是惠农补贴拨付不及时, 从登记到拨付间隔时间过长;二是相关补贴力度不大, 不能提高群众发展产业的积极性;同时, 由于部分项目实施时间长、进度慢、验收结算不及时或未实施, 导致资金拨付缓慢。
(三) 补贴资金基础数据难以准确把握
惠农补贴面积的核实工作量大、涉及面广、政策性强、工作程序复杂, 同时, 由于惠农补贴项目多, 发放次数增加, 工作量不断加大加强, 缺乏统一规范管理, 而乡镇财政所工作人员只减不增, 造成工作开展质量不高。再加上农户每年种植结构又有所调整, 乡镇和部门在面积核查、数据上报等基础工作上难免存在这样或那样的问题, 导致上报的数据与实际情况不相符, 出现少数惠农补贴资金错发或漏发现象, 甚至对一些造假虚报、套取冒领的问题不能及时发现和纠正处理。
(四) 农民领取惠农资金成本较高
由于各项惠农补贴的性质不同, 管理的单位也各有不同。各项补贴发放的依据、要求各不相同, 自然而然形成了“一补一发”, 部门多头多次发放、农民多次领取的情况, 这就带来了发放成本过高和领取成本不经济的问题。如一季度粮食综合补贴, 退耕还林补助尚未发放完毕, 二季度要开始发放玉米良种补贴, 核桃建园补贴, 三季度又要发放地膜玉米补贴, 小麦“一喷三防”补贴等, 这些补贴的发放都要经过政策宣传、打表造册、数据录入、张贴公示、核拨划款等一系列环节, 相关部门及乡镇、村组干部常年忙于宣传、发放各种补贴中。特别是在我镇, 有的农户玉米良种、小麦“一喷三防”仅几元甚至几十元钱。部分偏远村组的农民补贴要到镇上的信用社领取, 补贴还不够往返一趟的路费。与此同时, 多头管理带来的多头检查, 又增加了基层的行政成本。
三、完善惠农补贴政策的几点建议
(一) 强化宣传教育及公示公开力度
强农惠农政策是党和政府为确保农业增产、农民增收而采取的重要措施, 事关党和政府形象、社会主义新农村建设和广大农民的切身利益。要认真做好各项强农惠农政策的宣传工作, 应采取形式多样和群众喜闻乐见的方式, 广泛深入地开展强农惠农政策的宣传, 使广大干部群众正确理解和掌握政策。如把中央、省、市出台的强农惠农政策编制成册, 在政策分类、项目名称、文件依据、扶持对象、扶持标准、落实情况等方面加以明确, 以致“农民朋友一封信”及短信提醒等方式进行深入宣传, 特别要深入到组、到户, 使党和国家的强农惠农政策做到家喻户晓。将补贴情况和发放清单在各村民小组的醒目位置及时公开公示, 让农民群众对补贴政策、项目名称、扶持对象、扶持标准、发放金额清楚明白, 一目了然。
(二) 加大惠农补贴投入力度、适当提高补贴标准
针对当前农资价格上涨较快, 农民负担增大的现状, 建议国家提高补贴额度和标准, 尤其是对发展农业产业结构调整种植经济作物的大场大户、家庭农场、合作社等经济组织提高补贴力度, 扶持产业发展, 提高群众产业发展的积极性, 促进镇域经济提升。就上述存在问题征求到的建议:一是经过相应的严格审核程序无误后, 能够及时将惠农补贴拨付到户, 并注明是哪一款项;二是提高相应的生产型惠农补贴力度, 尤其对发展农业产业结构调整种植经济作物的大场大户、家庭农场、合作社等组织提高补贴力度, 支持产业发展。
(三) 强化监督查处、着力制度落实
要畅通群众诉求渠道, 加强监督检查, 加强强农惠农补贴资金发放的管理制度和管理办法的落实情况进行监督检查, 及时纠正和查处违反惠农补贴资金发放管理制度和管理办法的行为及问题, 确保补贴资金发放规范有序, 坚持实行阳光操作, 维护广大农民群众根本利益。
(四) 加强队伍建设、积极探索创新
要着力解决涉农岗位缺人手、缺经费、缺设施的问题。充实乡镇涉农岗位人员3人以上, 解决办公经费, 配备基本的办公设施, 使其有人管事, 有钱办事, 能够办好事, 提高惠农补贴基础信息的准确率, 避免和减少工作失误而给群众带来不必要的麻烦。同时, 要积极探索创新, 一要创新强农惠农资金的管理办法和制度规定, 将强农惠农资金的使用范围、分配、配套、拨付、使用、等各环节以制度化的形式确定下来, 用制度规范强农惠农政策的执行, 使得政策落实快捷有序, 切实有效地防止政策落实过程中“截留”、“变相”、“肠梗阻”等问题产生。二要积极探索惠农政策和资金整合直通发放的路子, 实现所有惠农资金“一折通”。整合补贴种类, 简化合并惠农补贴的类别, 使计算依据相同的补贴合并为一种补贴, 通过对财政补贴的整合, 可大大减少补贴的运行成本。同时, 改革发放模式, 在补贴发放的时间要求上, 不能分项制定, 应该统一发放。就乡镇而言, 无论补贴的种类有多少, 发放的次数不宜超过两次。同时、可借鉴部分县区好的经验做法, 成立惠农资金兑付中心, 在规定的时间内予以足额及时兑付, 并通过政府网站、新闻媒体、短信提醒等方式予以告知农户。通过探索创新, 国家各项惠农补贴的种类、内部管理职能的分工来一次重新整合, 以达到便民、便管之效。
兑付方式 篇2
一、单个有效户30元一个。6个以上为（包含6个）100块一个。
（即是截止2013年9月20日有效户数为6个，兑付金额为600块，以此类推）。
1、成为有效户条件（招商证券新开户，并买入招商现金A
货币基金1万元，年预期收益百分之4（或者其它货币基
金），持有一个月以上，或者等值股票、其它基金等）。
备注：兑付需要提供金额所需的发票。
二、融资融券开户奖励，成功开户一个奖励200元。
1、融资融券开通条件：招商证券开户达到6个月，开户当天
账户资产达到20万，连通融资融券三方。
三、空户，或者不符合有效户标准的无法兑付。
四、本次兑付截止2013年9月20日，过期无效。
兑付方式 篇3
网贷平台风险近期密集爆发, 多家平台资金链出现问题。仅10月以来, 就有5家平台无法提现, 其中1家平台已经停止运营。业内人士预计, 接下来倒闭的平台会越来越多。网贷之家统计数据显示, 网贷行业去年全年的成交量约300亿元, 今年全年预计超过1 800亿元。由于国内网贷平台数量的增长速度远远超过网贷投资者和借款人, 众多网贷平台不得不高息“吸金”, 大部分平台运营艰难。去年年末网贷平台超过200家, 截至今年9月底, 网贷平台已经有500到600家, 预计年底会增长至800到1 000家。
点评:网贷平台作为新生行业, 刚开始大家都疯狂进入这个行业, 混战后, 面临洗牌是很正常的事, 这也是行业“优胜劣汰”的发展规律。就如前两年团购网, “百团大战”后只剩下几家网站得以继续生存。
兑付方式 篇4
专项票据兑付考核有关指标计算方法
(人民银行货币政策司 银监会合作部)
1、资本净额=资产负债表中“所有者权益合计”期末数+“贷款呆账准备”期末数-“呆账贷款”期末数-“1422入股联社资金”借方余额（业务状况表）
2、资本充足率=资本净额/表内外加权风险资产总额×100% 资本净额、表内外加权风险资产总额（下同）的计算应符合银监会非现场监测系统《农村合作金融机构资本充足率分析表》（D600024A）的规定（该表由农村信用社县（市）联社所在地银监部门提供，并由负责人签字、加盖公章）。
3、资产总额=资产负债表上“资产总计”金额
4、负债总额=资产负债表上“资产总计”金额-“所有者权益合计”金额
5、存款余额=业务状况表上“各项存款小计本年末余额”
6、贷款余额=业务状况表上“各项贷款小计本年末余额”(应包括“贴现”)
7、不良贷款额=“各类逾期贷款”期末数＋“各类呆滞贷款”期末数＋“各类呆账贷款”期末数
“各类逾期贷款”期末数为业务状况表“逾期贷款小计本年末余额”，“各类呆滞贷款”期末数为业务状况表“呆滞贷款小计本年末余额”，“各类呆账贷款”期末数为业务状况表“呆账贷款小计本年末余额”。
8、不良贷款同比增幅=[（本年末（报告期末）不良贷款额－上年末不良贷款额）/上年同期不良贷款额]×100%
9、贷款同比增幅=[（本年末（报告期末）贷款额－上年末贷款额）/上年同期贷款额]×100%
10、不良贷款比例=“不良贷款额”/“各项贷款期末余额” ×100% “各项贷款期末余额”为业务状况表上“各项贷款小计本年末余额”(应包括“贴现”)
11、不良贷款比例增减幅度=[（报告期不良贷款比例—基期不良贷款比例）/基期不良贷款比例] ×100%
12、呆账核销金额=损益表5341其他营业支出的呆帐准备金本年累计数－业 务状况表呆账准备本年增加额。本年增加额＝年末余额－年初余额。除上述计算方法获得呆账核销金额外，还可包括用保值贴补息、税收减免以及信用社的盈余公积金等核销呆账贷款的金额。
呆账核销应符合财金［2005］50号、财金［2001］127号、国税发［2000］101号和银监发［2004］94号文件有关规定，并有税务部门的批准文件。
13、不良贷款预计损失比例=不良贷款预计损失额/各项贷款期末余额×100% 其中，不良贷款预计损失额=各类逾期贷款×10%+各类呆滞贷款×40%+各类呆账贷款
14、不良贷款清收变现额＝不良贷款清收实际收回的现金金额。
此变现额由农村信用社县联社填写，人民银行分支行会同银监会当地派出机构核实。
15、人行委托处置不良贷款的清收变现额为银发[2005]247号文件附件1《农村信用社改革试点专项中央银行票据置换资产处置考核表》中现金形式的额度。
此变现额由农村信用社县联社填写，人民银行分支行会同银监会当地派出机构核实。
16、末位淘汰职工人数填写信用社当年实行末位淘汰后，辞退、待岗的员工人数
17、利润总额=财务损益表中“利润总额”
18、利润总额同比增幅＝[（利润总额－上年同期利润总额）/上年同期利润总额]×100%
19、实际利润＝税前利润总额＋本年呆账贷款核销金额－本年呆账准备未提足金额－本年应付利息未提足金额－本年应收利息增加额－本年折旧未提足金额
呆账准备、应付利息、折旧提取标准按财务管理有关规定执行。“本年呆账准备未提足金额”的计算方法为本期末应提呆账准备的表内外风险加权资产总额×1%—本期末呆账准备贷方余额（正数为本年呆账未提足金额，负数为本年呆账多提金额）。
本年应付利息未提足（多提）部分=本年应提应付利息金额-本年实提应付利息金额（结果为正数为本年应付利息未提足部分，结果为负数为本年应付利息多提部分）本年折旧未提足（多提）部分=本年应提折旧金额-本年实提折旧金额（结果为正数为本年折旧未提足部分，结果为负数为本年折旧多提部分）
应收利息增加额为业务状况表中应收利息科目本期末借方余额-期初借方余额
20、实际利润同比增幅＝[（实际利润－上年同期实际利润）/上年同期实际利润]×100%
21、资产利润率＝实际利润/全年资产平均余额×100% 全年资产平均余额＝（年初余额/2+一季末余额+二季末余额+三季末余额+四季末余额/2）/4
22、资产利润率同比增幅＝[（资产利润率－上年同期资产利润率）/上年同期资产利润率]×100%
23、应提最低呆账准备=表内外风险加权资产总额×1%
24、实提呆账准备=财务损益表中“其他营业支出”项下“呆账准备金”的本期累计数。
25、应付利息余额＝业务状况表中“应付利息本年末余额”
26、呆账准备金提取比例=业务状况表中的“呆账准备”贷方余额/表内外加权风险资产总额*100%≥1%。呆账准备还包括专项票据置换资产清收变现资金。
27、应付利息余额/存款余额中的“存款余额”为“定期储蓄存款余额”。应付利息余额/存款余额≥2.25%。
28、年初未弥补历年亏损挂账为《资产负债表》中的“未弥补历年亏损的年初数”。
29、当年弥补历年亏损挂账金额为《资产负债表》中的“未弥补历年亏损的年初数—期末数+当年亏损数（当年亏损数为《损益表》中“净利润（负数情况）”金额）”。弥补历年亏损挂账的资金来源包括当期利润、保值贴补息、税收减免、盈余公积金、专项票据置换资产清收变现资金等。
30、“未分配前股金红利”为农村信用社从当年利润中提取准备分配的股金红利，由农村信用社县联社填写，人民银行分支行会同银监会当地派出机构核实；并在《利润分配表》复印件的备注栏注明计提标准、金额。
31、资产费用率=财务损益表中“营业费用本年累计数”/全年资产平均余额
32、资产费用率同比增幅=[（资产费用率－上年同期资产费用率）/上年同 期资产费用率]×100%
33、成本收入比=（营业费用+固定资产折旧费）/营业收入*100% 营业费用、固定资产折旧费、营业收入均为财务损益表中的本年累计数
34、年人均营业费用=财务损益表中“营业费用本年累计数”/在岗正式职工人数
在岗正式职工人数=（年初人数/2+一季末人数+二季末人数+三季末人数+四季末人数/2）/4
35、省辖内信用社年人均营业费用=省辖内信用社营业费用本年累计数/省辖内信用社在岗正式职工总人数（计算方法与34中在岗正式职工人数相同）
36、“兑付考核表”中“增幅”为负时，表示为“-”。
37、若2002年，农村信用社为统一法人社，填写银发[2005]112号附件1“兑付考核表”中“利润分配顺序及比例”栏和附件2“增资扩股审查、审核意见表”中“利润分配”栏；若2002年，农村信用社实行两级法人体制，由农村信用社县（市）联社以法人社为单位单独列表填写“兑付考核表”中“利润分配顺序及比例”栏（见附表1）和“利润分配”栏（见附表2）。人民银行分支行会同银监会当地派出机构核实。
38、“增资扩股审查、审核意见表”中，“农民股”的统计口径为入股主体为农业户口者入股总额。
39、专项票据置换资产的清收变现资金在申请兑付专项票据前可增加呆账准备金等拨备或弥补历年亏损挂账。
兑付方式 篇5
中国债券市场普遍存在高违约风险, 但刚性兑付依然是中国债券市场的主要特征。自1981年至2013年历经上海福禧、山东海龙、江西赛维以及新疆中基等系列事件, 这一特征却从未被打破。但是, 2014年3月, “11超日债”的违约首次打破了这一特征。那么, 是什么原因导致了“11超日债”在上市短短两年内发生违约?对这一问题的回答势必会对整个债券市场带来借鉴。
一、超日公司和“11超日债”简介
上海超日太阳能科技股份有限公司 (以下简称超日公司) 是光伏行业中的一家高科技民营企业。2003年6月, 创始人倪开禄以500万元资金起家, 8年时间内创造了净资产30亿元的神话。2010年11月18日在深圳证券交易所中小企业版上市 (股票简称“超日太阳”, 股票代码“002506”) , 成为中小板第一光伏企业。倪开禄为第一大股东 (持股比例37.38%) , 任董事长兼总经理。上市之后超日公司的神话不复存在, 2011年、2012年连续亏损, 深圳证券交易所于2013年5月3日对超日股票实行“退市风险警示”。2012年3月7日, 超日公司发行5年期公司债券“11超日债” (证券代码:112061) , 规模10亿元, 固定利率8.98%, 信用级别AA, 于2012年4月20日上市。
自发行以来, “11超日债”风波不断。2012年6月28日, 由于“超日太阳资产质量有所下滑, 盈利大幅下降, 负债大幅增加, 债务压力大, 且公司回款期大幅延长, 在建项目后续投资规模较大, 还面临较大的汇率风险”, 鹏元资信将“11超日债”的评级展望由“稳定”调整为“负面”。2012年12月20日, “11超日债”与公司股票一起停牌, 这在历史上尚属首例。2012年12月27日, 鹏元资信将超日公司的主体长期信用等级由AA级下调为AA-级, 评级展望维持为负面, “11超日债”信用等级由AA级下调为AA-级。同时, 鹏元资信将公司主体长期信用等级和债务信用等级AA-级列入信用评级观察名单。2013年1月18日, 超日公司董事会公告了公司债券可能被暂停上市的提示性公告。自2013年2月5日至2013年3月4日超日董事会连续7次公告了关于“11超日债”的特别风险提示。2013年4月10日, 鹏元资信将公司主体长期信用等级AA-移出鹏元信用评级观察名单并下调为BBB+, 评级展望维持为负面, 同时将公司债券信用等级AA-移出鹏元信用评级观察名单并下调为BBB+。2013年5月18日, 鹏元资信将债券信用等级下调为CCC, 主体信用等级下调为CCC, 评级展望为稳定。2013年5月20日, 11超日债暂停上市。*ST超日2014年3月4日晚间公告称, “11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付, 仅能够按期支付共计人民币400万元。至此, “11超日债”正式宣告违约, 并成为国内首例违约债券。这同时也宣告“中国式”刚性兑付的最为核心的领域——公募债务的“零违约”被正式打破。
二、公司债发行条件与“11超日债”
单位:万元
资料来源: (1) 超日公司2011年度报告; (2) 超日公司公开发行公司债券募集说明书
根据《深证证券交易所公司债券上市规则》的规定, 发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍, 以集合形式发行的债券, 所有发行人最近三个会计年度实现的加总年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍。“11超日债”年利息的1.5倍为13 470万元, 由表1计算可得, 2008~2010年三年实现的年均母公司净利润和年均合并报表中属于母公司的净利润分别为14 269.18万元和15 885.59万元, 均大于13 470万元。2009~2011年三年实现的年均母公司净利润和年均合并报表中属于母公司的净利润分别为18635.69万元和11 188.33万元, 并没有都大于13470万元。那么, 为什么“11超日债”能够在2012年发行并上市?实际上, 由于当时超日公司的2011年年报尚未发布, 相关材料就以2008~2010年这三年为基础 (这三年恰好是超日业绩最好的三年) , 且超日预估2011年净利润为8 000万元以上。而就在债券发行后、上市前的2012年4月17日, 超日公司发布公告, 将2011年的净利润由8 000万元以上调整为亏损5 853万元。因此, 11超日债的产生本身就负有“原罪”。
三、盈利能力分析
资料来源:国泰安数据库
由表2可以看出, 自超日公司2010年在中小板上市以来, 盈利能力在逐年恶化。
2011年, 营业收入增长24.04%, 在营业毛利率没有太大变化的情况下出现亏损的原因主要有两点: (1) 公司拓展海外业务, 出现大量汇兑损失。2011年境外收入占比75.08%, 产生汇兑损失2.27亿元。 (2) 计提大量坏账准备。2011年超日大举进军海外市场, 营业收入增长的同时, 应收账款也在快速增长。2011年应收账款占总资产33.07%, 占营业收入66.34%, 比2010年增长240.16%, 而周转率仅为2.33。应收账款金额前5名中有四家为外国单位, 占应收账款总额的50.44%。同时, 其他应收款也是同样的情况。2011年其他应收款金额为3.75亿元, 增长175.34%, 其中对超日意大利的其他应收款坏账计提比例达到20%。2011年, 超日公司发生坏账损失近2亿元。
天健会计师事务所对超日2011年度财务报告出具了保留意见的审计报告, 其出具保留意见的事项包括:第一, 公司海外电站合作方客户的应收账款能否收回以及何时收回存在不确定性;第二, 公司组件销往海外电站合作方客户的收入金额及相应的销售毛利, 未能获取充分、恰当的审计证据。
2012年, 超日公司的盈利能力发生实质性变化, 营业毛利率由18%陡降为-30%, 这主要是受到欧债危机和“双反”的影响, 特别是在太阳能组件行业产能过剩的情况下, 市场竞争加剧, 产品销售价格大幅下跌, 而成本并未同比例下降。笔者发现, 营业毛利率为-30%, 但营业利润率却达到-108%, 这主要有以下原因: (1) 2012年超日公司的营业收入依然主要来自于境外, 境外收入占比78.15%, 且多为赊销, 由于欧债危机的影响, 境外客户的还款能力下降, 应收账款账期不断延长, 周转率降为0.71, 计提的坏账准备迅速增加, 应收账款金额前5名客户均为境外客户, 占应收账款总额的63.69%, 境外客户坏账准备余额将近5亿元。2012年超日公司发生坏账损失3.39亿元。 (2) 汇兑损失依然严重, 2012年产生汇兑损失2.51亿元。 (3) 超日公司在2012年发行了“11超日债”, 使得财务费用迅速增加。 (4) 由于行业萎靡, 产品滞销, 计提了1.09亿元的存货跌价损失。
大信会计师事务所对超日2012年度财务报告出具了保留意见的审计报告, 其出具保留意见的事项有:第一, 公司对海外客户的应收账款能否收回以及坏账准备计提的合理性存在不确定性, 固定资产及在建工程减值准备计提是否充分存在不确定性;第二, 公司未能提供合并范围的境外子公司South Italy Solar l S.r.l (南意大利公司) 的完备审计证据;第三, 公司持续经营能力存在重大不确定性, 可能无法在正常经营过程中变现资产、清偿债务。
进入2013年, 超日公司的盈利能力继续恶化。由于公司尚未摆脱流动性危机, 有大量到期债务未能如期偿还, 面临着大量债权人的法律诉讼。2013年度超日公司缺乏维持正常生产经营所需的流动资金, 公司开工率不足, 以至于2013年公司生产经营收入大幅下降66.30%。虽然2013年度太阳能组件行业较2012年度有所好转, 组件价格和需求量稳步回升, 营业毛利率回归正值, 但是超日公司在本年度内由于未能偿付到期债务, 引起债权人大量诉讼, 产生了巨额的诉讼损失。同时应收账款余额长期居高不下, 账龄不断增加, 周转率降为0.31, 坏账风险进一步加大, 导致计提的坏账准备相应增加。再加上财务费用居高不下, 造成了2013年超日公司的巨额亏损。
四、偿债能力分析
由表3看出, 超日公司的偿债能力在逐年恶化。2010年的偿债能力较强, 但主要是因为超日公司在当年成功上市募集到资金。2011年超日公司迅速扩张, 进行海内外分子公司的收购和新建以及多个电站项目的投产建设。截止2011年底, 2010年所募资金已使用19.63亿元, 占总金额的85.46%。因此, 导致偿债能力下降。2012年, 超日的偿债能力显著恶化, 资产负债率达到罕见的84%, 更为严重的是流动负债比例达到了67%, 使得超日的短期还款压力巨大。截止2012年底, 超日公司的逾期借款为3.8亿元, 已被多家供应商和银行起诉。就此, 超日公司产生了严重的流动性危机, 以致连董事长兼总经理的倪开禄都不得不亲自到国外催债。
资料来源:国泰安数据库
进入2013年, 流动性危机依然未得到缓解, 超日的偿债能力继续恶化。资产负债率已超过100%, 逾期银行贷款已达到13.25亿, 被诉讼案件达到114件。截至2013年底, 超日的利息保障倍数为-4.34, 这意味着, 超日已经失去了偿还利息的能力, 当然, 这其中也包括“11超日债”的利息。
另外, 还存在一些削弱超日公司偿债能力的潜在因素, 比如担保。 (见表4)
单位:万元
资料来源:超日公司2010-2013年度报告。
自2010年开始, 超日公司对子公司的担保逐年递增。尤其是2012年后, 担保形式变为连带责任担保。我们发现, 超日公司的子公司大都连年亏损, 因此, 一旦担保到期, 超日公司的偿债压力将迅速增大。
五、现金流量能力分析
资料来源:国泰安数据库
由表5看出, 超日公司的现金流量能力一直都不好, 即使是在上市当年各项指标依然为负值。
2011年, 超日公司的现金流入主要来自以借款为主的筹资活动, 仅短期借款一项就增加了11亿多, 而经营活动和投资活动的现金流量均为负数。主要原因有: (1) 经营收入中应收账款比重过大; (2) 企业大举进行海内外收购和建立分子公司, 新纳入合并范围的经营实体包括超日西藏, 超日香港等六家, 同时新增对超日意大利, 超日卢森堡等四家海外公司的长期股权投资, 上述活动投入了近15亿元现金, 而这些公司当年大都亏损; (3) 伴随分子公司的建立和获得, 超日大量进行了固定资产、无形资产以及长期资产的购建, 2011年在建项目13项、完工3项、新投入6项。超日为此投入了将近13亿现金。
2012年, 超日公司的现金流量能力依然较差, 各项指标均为负值。虽然指标有略微好转, 但和2011年相比, 并没有实质性变化。超日公司的经营活动和投资活动现金流量依然为负值, 现金的主要来源为新增巨额负债, 其中包括14亿元的借款和10亿元的“11超日债”。同时, 新增的分子公司也并没有带来效益, 依然大都亏损。另外, 公司的项目建设大有积重难返之势, 在光伏行业普遍萎靡的环境下, 2012年投放在固定资产、无形资产以及长期资产购建的现金依然达到16亿元。
进入2013年, 超日的现金流量能力略微好转, 但各项指标依旧偏低, 现金流量利息保障倍数仅有0.53。2013年现金流量最大的不同在于, 经营活动和投资活动现金净流量变为正值, 筹资活动现金净流量变为负值, 这主要是由于超日的偿债能力继续恶化, 逾期贷款过多, 因此自然也就失去了筹资能力。但是经营活动现金流量变为正值, 并不是因为销售增长和应收账款催收成功, 而是大幅减少了原材料货款的支付, 因此经营活动现金流量并未发生实质性的改变。投资活动也是同样的情况, 超日所投资的分子公司依然大都亏损, 只是2013年投放在固定资产、无形资产以及长期资产购建的现金急剧降低, 仅有1.06亿, 从而使得投资活动现金净流量变为正值。至2013年底, 超日公司的货币资金仅有6千万, 而11超日债的利息就有8千万, 因此, 超日债违约也就没什么奇怪的了。
六、研究结论与启示
通过前文分析, 本文认为超日债违约是公司过度扩张与行业因素以及宏观经济环境综合作用的结果, 并具体得到以下结论和启示:
(一) 企业应保持适度的扩张速度。
超日公司自上市就开始了过度扩张。2011年, 超日公司分别向上海超日 (洛阳) 和上海超日 (九江) 增资, 并收购了其他3家国内公司。同时投资设立了香港超日太阳能科技股份有限公司用于开拓海外光伏电站项目, 注册资本达到8800万欧元。截止2011年底, 香港超日控股的海外电站项目公司达到40多个。自建设以来, 这些电站项目非但没给超日公司带来收益, 反而使得超日公司现金大量流出。最终, 不得不在2012年和2013年将部分项目公司纷纷出售。2011年可以说是超日由盛转衰的年度。
(二) 企业的成长不能仅追求资产的规模, 更要注重资产的流动性。
超日公司在扩张的同时, 应收账款居高不下, 周转率持续降低, 每年计提大量坏账准备, 最终导致了2012年的流动性危机。
(三) 对于跨国经营的企业, 要十分注重外币资金的管理。
2010-2013年, 超日公司共产生汇兑损失7.9亿, 是“11超日债”年利息的8倍多。巨额的汇兑损失是导致超日公司亏损的一个重要原因。
(四) 行业因素和宏观经济环境对企业的发展非常重要。
超日公司2011年的营业毛利率依然可观, 但到了2012年由于光伏行业产能过剩, 再加上欧债危机和“双反”的影响, 使超日公司的盈利能力发生了实质性改变, 丧失了资金的根本来源, 最终加速了扩张失败, 并恶化了流动性危机。
相关链接
税务总局规范国际运输业务税收管理
近日, 税务总局发布《非居民企业从事国际运输业务税收管理暂行办法》, 从税务登记、征收管理、享受协定待遇及跟踪管理等环节, 规范其企业所得税管理。
据税务总局国际税务司有关负责人介绍, 从事国际运输业务是指非居民企业以自有或者租赁的船舶、飞机、舱位, 运载旅客、货物或者邮件等进出中国境内口岸的经营活动, 含相关装卸、仓储等附属业务, 以程租、期租、湿租的方式出租船舶、飞机取得收入的经营活动也属于国际运输业务。
据了解, 自上世纪八十年代, 国家相关部门已就非居民企业从事国际运输业务的税收管理、对外支付及享受税收协定待遇, 单独或联合下发了多个规范性文件, 随着新的企业所得税法实施, 纳税义务和管理要求发生了较大变化, 需要重新予以规范。
办法要求, 在中国境内提供国际运输劳务的非居民企业, 均应办理税务登记, 若在国内多个口岸开展国际运输业务, 可以自行选择一处业务发生地办理税务登记即可, 在其他口岸发生业务只需向业务发生地主管税务机关报送税务登记及相关业务资料复印件。
办法规定非居民企业从事国际运输劳务, 设立账簿且能够准确计算应纳税所得额的, 自行申报缴纳企业所得税;不能准确计算并据实申报其应纳税所得额的, 采取核定征收办法;未办理税务登记且未自行申报和未委托代理人申报的, 以支付人为扣缴义务人, 包括境内委托方、货代公司等, 按次支付运费时扣缴税款。
办法明确享受税收协定待遇的实际承运人为经我国有关部门批准取得经营资格并载运旅客、货物进出中国境内口岸的非居民企业, 其申请享受税收协定待遇的国际运输收入包括客运收入、货运收入及其附属收入。需要享受税收协定待遇的, 应按照规定提交证明资料, 但不需重复报送, 以减轻纳税人的负担。
参考文献
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[3]周大胜.“11超日债”违约事件[J].债券, 2014 (3) .
[4]周大胜.“11超日债”违约事件的三大影响[J].中国经济周刊, 2014 (9) .