引导固定资产投资

引导固定资产投资（精选4篇）

引导固定资产投资 篇1

摘要：我国市场上现有的基础货币约2万亿美元, 广义上的货币有65亿人民币, 大体与美国市场上的货币量相当, 造成民间资本的聚增, 但我国民间投资渠道狭窄, 造成目前大量民间资本把商品住宅房当作投资品来进行投机, 致使如广州的商品住宅房空置率达到了20%以上, 北京上海的一些热点区域的住宅小区空置率更是高达40%以上。因此, 正确有效地引导民间投资, 开放一些垄断领域让利民资进入, 就是本文研究探索的重点。

关键词：民间资本,投资研究

民间投资是相对于政府投资或国有经济投资而言的。理论界对民间投资的含义尚未达成共识, 一般认为其含义有两种:一是扣除国有或国有控股之外的其他所有投资;二是扣除国有或国有控股以及外资以外的其他投资。本文所讨论的民间投资是指后者, 它包括个体经济、私营经济、城乡集体经济、非国有经济控股的联营经济、股份制经济等多种所有制经济的投资行为和投资结果。

一、民间资本投资的重要性

政府投资和民间投资是扩大内需带动经济增长两个重要因素, 其中, 民间投资是决定性因素。民间投资是经济全面复苏的关键, 民间投资调动不起来, 就谈不上经济的可持续发展。现阶段, 政府投资占全社会投资的4%左右, 95%以上是民间投资。在我国经济企稳回升的情况下, 要想有效拉动我国经济增长, 仅靠政府投资已经远远不够, 仅靠扶持国有大中型企业也远远不够, 只有真正激活民间资本的投资热情, 撬动比4万亿元更多的民间资金的投资积极性, 才能提升整个经济体系的效率和活力, 才能扩大内需增加就业。在应对国际金融危机的过程中, 政府一直十分重视启动民间投资。温家宝总理曾指出:“中国刺激经济的一揽子计划不仅仅是两年内完成的4万亿元投资。中国的财政投入还要带动社会投资, 特别是民间投资。我们应对国际金融危机的冲击, 离不开民营经济和民间资本的重要作用。国家出台的一揽子保增长的措施能不能见到实效, 真正起到‘四两拨千斤’的作用, 关键看市场机制的作用发挥得如何, 看带动社会资金和民间资金投入多少。”为了拯救深陷困境的中小企业, 国家有关部门先后出台了一系列政策措施, 其中包括先后3次划拨专项资金支持中小企业发展, 几次调整税率和提升相关行业出口退税, 扩大商业银行信贷规模, 支持银行向中小企业发放贷款, 放宽银根等。由此可见, 如何实现中小民营企业健康发展、激活民间资本的投资热情已引起党和政府的高度重视, 日益成为我国经济保持持续健康发展的关键因素。

二、民间资本投资面临的困境

随着全球金融危机慢慢过去, 我国经济开始进入企稳回升阶段。在这一过程中, 投资的带动作用十分明显。然而, 据全国工商联发布的《中国民营经济发展报告 (2008~2009) 》蓝皮书指出, 国家4万亿投资不仅没能有效带动民间投资, 反而对于民营经济产生了挤出效应。报告指出, 当前多数中央投资只是带动了地方政府和国有企业投资, 进而带动了银行大规模的信贷投放, 广大中小民营企业很难参与其中。统计数据显示, 2009年上半年, 全社会投资增长中民间投资同比增速仅24.8%, 与过去10年平均水平相比处于偏冷区间, 不少地方民间投资都呈下降趋势。

民间投资热情何以如此低落?笔者认为有4个主要原因:一是缺乏有效的财税政策扶持, 民营资本的不公正待遇明显。民间投资在审批、财税、土地、补贴等方面待遇不公, 税外负担沉重。据全国工商联调查显示, 民营企业在投资过程中总会遇到土地使用困难、融资困难、审批程序复杂等一系列障碍, 造成民间资本事实上在狭缝中艰难成长。

二是投资领域狭窄, 盈利空间或前景不太好。近年来, 民间投资虽然发展较快, 但多集中在批发零售贸易和餐饮、建筑、房地产业等一般竞争性行业。按照2009年市场准入格局, 在全社会80多个行业中, 允许国有资本进入的有72种, 允许外资进入的有62种, 而允许民营资本进入的只有41种。中国的民营企业仍高度依赖出口型的劳动密集型产业领域。民营经济在高回报率的垄断行业、社会事业、基础设施和公共服务等领域存在“玻璃门”、“弹簧门”等市场准入障碍, 而传统竞争性行业已产能过剩, 民间资本缺乏有效投资领域。

三是金融体系不健全, 民营企业投融资困难。由于我国的金融体系不健全, 民间资本没有国有资本的天然优势, 银行等金融机构对民营企业存在“规模歧视”和“重公轻私”的“所有制歧视”, 并且在金融危机期间金融机构为防控风险, 对中小企业贷款的条件特别苛刻。再加上我国的民企发展历程较短, 管理经验不足, 实力相对较差, 造成民营企业特别是中小民营企业通过银行贷款越来越难。大多前景好或技术含量较高的中小企业融资较难, 即使通过高利贷融资也很难满足企业资金需求。同时, 老百姓怕出风险, 不乐意或不敢把资金交给民营资本家来经营, 造成民间资本存在天然缺陷。民营企业缺乏资金支持, 造成民营企业的投资能力十分有限。民间资本可以投资股票、期货、外汇等资本市场, 但目前的中国虚拟资本市场只有资金实力雄厚的公司才有较大的盈利机会, 小资金根本无法和大资金对抗。

四是部分领域存在行业垄断或实际上的垄断, 民营资本进入十分困难。尽管国家相继出台了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》、《反垄断法》、《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》等一系列政策措施, 对民间资本逐步放开投资领域, 鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域, 进一步拓宽民间投资的领域和范围;规定凡是允许外资进入的行业和领域, 均允许民营资本进入;放宽股权比例限制, 加快垄断行业改革, 鼓励民营资本以兼并重组方式进入;鼓励民间资本进入石油、铁路、电力、电信、市政公用设施等重要领域, 为民间资本拓宽投资领域, 起到了一定的积极作用。但实际上一些垄断行业表面上欢迎, 实际上限制, 这些政策法规基本上是原则规定, 但具体配套措施跟不上, 操作起来难度很大, 并且现实中还存在以“明宽暗管”为特征的市场“假开放”现象, 即有些行业虽然没有规定限制民营资本进入, 但市场无形壁垒森严, 准入制度含混模糊。一些垄断行业除了行政管理部门外, 其设计、施工、管理都由行业行政管理部门所属事业单位或公司掌握, 通过对民资设置门槛, 达到肥水不流外人田的目的。民间资本能否真正进入这些行业与这些行业是否存在“缺乏管制的行政垄断”密切相关。因为垄断方在没有任何体制约束的情况下, 往往对弱小方任意采取或明或暗的、使对方无法招架的卡制手段, 使之遭遇到所谓的“投资触礁”而无计可施。再加上民间资本要想进入垄断行业, 还必须要获得资金支持方有实力进入, 造成无论开放多有吸引力的垄断领域, 民间资本也不敢大规模进入。

三、正确有效引导民间投资的探索

民间投资在国民经济发展中的地位越来越高, 作用越来越大。如何摆脱民间投资面临的困境, 改善民间投资环境, 激活民间投资热情, 增加经济发展的内在动力已成为迫切需要解决的问题。

(一) 增强法律和政策执行力

国家和地方政府相继出台的一系列鼓励和引导民间资本进行投资的政策, 特别是2010年国家出台的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》中指出, 将会进一步鼓励和引导民间投资, 有利于建立公平竞争的市场环境;有利于激发经济增长的内生动力;有利于扩大社会就业, 增加居民收入, 拉动国内消费, 促进经济稳定增长。这些出台的鼓励政策一定要避免重蹈“非公36条”无法实现的覆辙。2005年公布的《国务院关于鼓励支持和引导非公有制经济发展的若干意见》 (即“非公36条”) , 是一个促进民营经济发展的划时代的文件, 但最终没有打破长期以来阻碍民营经济发展的瓶颈制约。主要原因是配套政策和执行力度不够, 少数政府官员阳奉阴违, 上有政策, 下有对策;有的部门和地方为了维护自身利益, 限制民营资本进入。现在并不缺少文件, 缺少的是强有力的落实。因此, 要落实民间投资新政, 就要打破既得利益格局, 增强打破利益格局的决定与勇气, 必须增强执行力, 完善配套政策, 实行问责制, 给民间资本一个平等的法律和政策环境。

(二) 保持政策制定和实施的连续性和一致性

我国鼓励民间资本发展的政策经常出现自我矛盾。比如:2005年2月17日国务院下达的《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》 (简称36条) , 明确提出“允许非公有资本进入垄断行业和领域, 在电力、电信、铁路、民航、石油行业和领域, 加快进行改革, 引入市场竞争机制”。不久, 国务院国资委又出台了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》的文件, 明确七大行业将由国有经济控制, 强调在电力、通信、石油等领域内国有经济绝对控股。很明显, 两个文件自相矛盾, 使民营企业和民营资本无所适从。因此政策制定者一定要深入调查民间资本的困境, 掌握世界经济发展中民营经济的重要作用, 保持政策的连续性和一致性, 使民间资本有章可循, 增强实效性。

(三) 进一步拓宽民间投资的领域和范围

几年来, 民间资本由于受国有资本的挤压, 发展空间越来越狭窄。比如:乳业里数一数二的民营企业——蒙牛也被大型国企中粮集团参股, 国资成为蒙牛最大股东;表现得最突出、最全面的是山西煤炭业, 国有资本重新垄断。

今年国家出台了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》, 鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施领域, 鼓励和引导民间资本进入市政公用事业和政策性住房建设领域, 鼓励和引导民间资本进入社会事业领域, 该政策措施的出台对民间资本有效发展具有历史性的意义, 为民营资本真正插足垄断行业敞开了大门。然而要想落到实处, 国家还应该出台打破垄断行业的可操作性的细则, 并且要尽快出台《反垄断法》实施细则, 明确反垄断的核心要件, 提高法律的可操作性。尤其是要明确把打破行政垄断作为反垄断具体工作的重点, 并制定详细的措施。

(四) 改善民营企业的融资环境

改善融资环境是激活民间投资的关键环节。应采取以下措施:第一, 建立完善的担保体系, 给中小企业提供信用担保, 创造条件逐步建立担保机构资本金补充机制, 加大风险补偿, 落实信用担保机构减免营业税政策, 加大财政资金对担保机构补助支持力度。要积极推进中小企业信用再担保机构设立与发展, 完善风险分担与补偿机制, 作好强化市场准入和指导监管等工作, 进一步引导和发挥中小企业信用担保机构的作用, 缓解中小企业融资困难;第二, 由政府财政出资, 采取贴息的方式支持中小企业贷款, 增加中小企业贷款规模, 简化贷款程序, 着重解决流动资金不足问题, 帮助基础较好、有一定出口实力的中小企业尽快走出困境;第三, 发挥信托公司的融资通道, 发行一系列信托产品, 为中小企业提供资金;第四, 组建金融租赁公司, 为中小企业购买设备提供融资服务;第五, 开展组建小贷款公司试点, 为企业提供流动资金;第六, 积极开展股权质押、票据质押等形式贷款;第七, 发挥小额贷款公司和村镇银行的作用, 解决中小企业融资难问题;第八, 要帮助和支持符合条件的中小企业, 积极开展中小企业集合发债的相关工作。

(五) 优化民营企业发展的服务环境

第一, 进一步更新观念, 提高认识, 消除对民营企业的歧视, 为民营企业提供一个公平的竞争环境。在政策上, 应该“一视同仁, 公平竞争”, 给予民营企业平等的待遇。第二, 创造性地构建面向全国民营企业的公共服务体系, 重点完善政府公共服务体系, 提高效率。第三, 严格规范政府管理经济的行为, 制定政府行为管理标准, 界定政府管理的职责范围。要彻底改革投资项目审批制度, 加快政府部门职能的转换, 取消和简化不必要的行政审批, 提高基层行政执法质量, 减少政府对企业的直接干预, 使政府更好地为民营企业服务。第四, 完善投资引导机制, 合理调节民营企业的投资方向。要引导民营企业向产业化、专业化、规模化发展, 推动民营企业向聚集化方向投资, 引导其向科技进步的方向、外向型方向投资。各级政府要采取信息引导、技术引导、资金引导等一系列措施, 运用各种政策组合与政策杠杆, 帮助民营企业逐步摆脱盲目投资的倾向。第五, 健全服务体系, 大力发展中介服务, 提高民营企业的效率。政府应该在加强为民营中小企业提高信息、技术、资金等方面的服务外, 鼓励发展为中小企业服务的中介机构, 如商会、行业协会、社会保险等, 来补充政府服务的不足, 为民营企业的发展提供更完整的服务。第六, 要进一步完善民营企业投资监督机制, 有效规范与约束民营投资行为。为了使民营企业走上健康发展的道路, 政府既要积极引导、扶持, 又要加强管理、监督, 在通过市场调节手段不能解决的时候, 借助于强有力的法律与行政手段进行监督。

(六) 国有资本逐步退出一些充分竞争的成熟行业

民营资本具有高效率、活跃经济、促进就业等优势, 有利于整个国民经济的快速有效发展。国有经济具有低效、垄断, 甚至常常违背市场规律运作, 不利于整个国民经济的健康发展。因此, 要使我国经济持续健康有效发展, 有必要让国有资本逐步退出一些充分竞争的成熟行业, 使民间资本充分发挥其活力, 增加国民经济发展的后劲。

引导固定资产投资 篇2

(2009-02-06 11:47:16)转载 标签： 基金

财经

创业投资

创投

被投资企业

中关村 分类： 创业指南

第一章 总则

第一条为了引导和促进中关村科技园区（以下简称“园区”）创业投资的发展，根据《中关村科技园区创业投资发展资金管理办法》，制订本办法。

第二条 本办法所称跟进投资，包括两种投资方式：一是项目跟进投资方式；二是平行基金跟进投资方式。所谓项目跟进投资方式是指认定为北京中关村创业投资发展中心（以下简称“创投中心”）合作伙伴的创业投资企业在园区内选定投资项目后，创投中心以同等条件按照创业投资企业实际投资额的一定比例进行股权投资，并委托创业投资企业进行股权管理。

所谓平行基金跟进投资方式是指在约定的合作期限内，创投中心按照创业投资企业所投资园区企业资金总额的一定比例提供股权投资资金，委托创业投资企业投资于园区企业并进行股权管理。第三条 跟进投资资金来源于中关村科技园区创业投资引导资金。第二章 创业投资企业的认定

第四条本办法所称创业投资企业是指在北京市注册的创业投资企业、创业投资管理公司以及境内外创业投资基金在北京市设立的机构。

第五条 符合以下条件的创业投资企业均可申请成为项目跟进投资的合作伙伴：

（一）注册资本金为1亿元人民币以上或受托管理的创业投资资金不低于3亿元人民币的创业投资企业。

（二）公司运作规范。具有科学合理的项目评估标准、投资决策程序及激励约束机制。

（三）公司累计投资超过1亿元，并具有投资高新技术企业的成功案例。

（四）至少有3名具备5年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任。

除具备上述条件外，累计投资超过2亿元或受托管理资金超过5亿元，并已有在境内外成功上市投资案例的创业投资企业，可以申请成为平行基金的合作伙伴。

第六条创业投资企业申请成为跟进投资合作伙伴时，应向创投中心递交如下材料，由创投中心组织专家委员会进行评审认定：

（一）企业营业执照复印件；

（二）企业章程；

（三）创业投资企业内部投资决策机制、风险控制机制、内部激励机制的制度文件；

（四）企业主要投资管理人员介绍材料，包括但不限于3名及3名以上管理人员的从业背景、投资纪录；

（五）上个的会计报表和审计报告；

（六）其所管理或受托管理的创业投资资金规模的证明文件；

（七）创业投资企业过去投资业绩的证明文件；

（八）由中关村管委会认定的信用中介服务机构出具的《标准征信报告》（有关信息参阅中关村企业信用促进会网站）。

第七条 创投中心与经认定为合作伙伴的创业投资企业签订《投资合作协议》。第三章 跟进投资的条件及金额

第八条 跟进投资的项目必须符合如下条件：

（一）注册于园区内的高新技术企业；

（二）属于园区“十一五”产业发展规划确定的重点发展产业领域中处于初创期和成长期企业（包括新设立的企业）。

第九条采用项目跟进投资方式，创投中心按创业投资企业投资额的10-30%进行跟进投资，单笔资金额度最高为300万元。双方均以现金出资。

采用平行基金跟进投资方式，双方约定的合作期限最长为10年，创投中心按创业投资企业投资园区企业资金总额的10－30％提供股权投资资金。

第十条经认定的创业投资企业通过特殊目的公司采用返程投资方式对园区企业进行投资，则该投资可视为创业投资企业对园区企业进行投资，并可按本办法的规定申请跟进投资。第四章 项目跟进投资程序

第十一条 创业投资企业选定投资项目后，向创投中心递交如下文件，并提出跟进投资的建议金额：

（一）《中关村创业投资引导资金投资推荐表》；

（二）被投资企业高新技术企业证书及法人营业执照复印件；

（三）被投资企业章程；

（四）上被投资企业的会计报表和审计报告（新设立的企业除外）；

（五）被投资企业的资产评估报告（新设立的企业除外）；

（六）创业投资企业已批准投资的决策文件副本；

（七）创业投资企业编制的《投资建议书》或《可行性研究报告》；

（八）创业投资企业与被投资企业或其股东签订的《投资意向书》。

第十二条创投中心收到上述推荐材料后，按照本办法第八条所规定的条件，对投资项目进行合规性审核，并在10个工作日内出具意见。

第十三条对于符合条件的跟进投资项目，创投中心在确认创业投资企业已全额出资后，按双方协议要求办理跟进投资的出资手续。

跟进投资单笔金额低于（包括）100万元，则一次性完成出资手续；跟进投资单笔金额超过100万元，则采取分期投入的方式。具体每期的投资金额、投资条件和时间等内容在双方签订的投资协议中予以规定。第十四条 创投中心对单个企业只进行一次跟进投资。第五章 项目跟进投资的股权托管

第十五条双方完成出资并办理完成相关注册变更手续后，创投中心向创业投资企业出具《股东代表委托书》。第十六条创投中心将在被投资企业的全部股权（即股东权利）委托创业投资企业代理行使，但股权转让权（处置权）、参加清算权、分红取回权除外。创投中心向创业投资企业出具《股东代表委托书》并通知被投资企业，授权创业投资企业作为创投中心的股东代表享有重大决策权和管理者选择权，行使在股东会上的表决权，其中包括更换董事及更换由股东代表出任的监事等事项的表决权。上述委托不得转委托。第十七条公司分立、合并的，创投中心持有被投资企业分立、合并后的企业股权继续由创业投资企业托管，创投中心应向创业投资企业更换《股东代表委托书》并书面通知分立、合并后的企业。

第十八条托管期间，创业投资企业不论代表自身或代表创投中心均不得提议或赞同被投资企业将自有财产（或资金）用于除为自身融资提供担保外的以下用途：

（一）非生产性基本建设；

（二）长期证券投资、房地产投资或其它与其主营业务无密切关系的对外长期投资；

（三）对外融资拆出或贷出；

（四）捐赠、赞助。

第十九条创业投资企业在托管期间，每半年向创投中心提交书面托管报告，并建立相应的托管档案。托管报告内容包括：审计报告和会计报表、股东会决议、董事会决议、监事会决议、股东会工作报告、董事会工作报告、监事会工作报告；签订标的金额占注册资本20％以上的重大购买、出售合同，重大关联交易，发生重大诉讼、仲裁事项，产生重大亏损，受到大额罚款，董事长、总经理、财务负责人发生变动，取得重要科技成果和经营业绩。

第二十条对创业投资企业提供的股权托管服务，创投中心应支付托管报酬，金额为所投资企业分红的50%及创投中心投资退出后资本增值收益部分的50%。此外，创投中心不再向创业投资企业支付任何托管报酬和费用。

第六章 跟进投资项目的股权退出

第二十一条创投中心根据具体情况选择下列方式之一退出被投资企业。创投中心转让股权时，在同等条件下，合作的创业投资企业及被投资企业股东有优先购买权。

（一）被投资企业回购；

（二）转让给被投资企业原股东或员工；

（三）公开招标、邀标转让，公开拍卖或协议转让给其他投资者；

（四）股权上市流通后售出；

（五）被投资企业整体出售；

（六）企业清算。

第二十二条 合作的创业投资企业不得先于创投中心退出被投资企业。第七章?平行基金的投资程序、股权管理及退出

第二十三条平行基金跟进投资资金采取委托管理的方式。由创投中心委托创业投资企业进行管理，其跟进投资程序、股权管理、监督及退出等内容在双方签订的《委托管理协议》中约定。

第二十四条 创投中心与委托的创业投资企业合作期限届满时，应按照协议规定，进行清算。第八章 监督管理

风险投资引导基金浮出水面 篇3

科技部酝酿明年将在国内试点风险投资引导基金，以及上海市政府在风险投资引导基金方面的尝试，可以说是对《创业投资企业管理暂行办法》的探索和实践。政府以另种方式涉水风险投资，是否能起到预期的引导作用，充当中小高新技术企业“加油站”的角色？

政策内容

政府将引导风险投资基金

日前，国家科技部有关人员表示，科技部正在酝酿由政府主导的风险投资引导基金，并于明年在国内进行试点，试点工作将以中小企业创新为基础，首个试点资金量约为1亿元。

据介绍，这种风险投资引导基金不同于以往的风险投资，政府不直接投资和运作，而是通过某个风险投资公司投资项目，由风险投资公司具体运作。政府转换了角色，既是出资人，又是监管人；并且，按照事先协议约定，不同的引导基金有不同的管理办法。政府掌握引导几个子基金，通过子基金进行项目投资，这样的模式被称为“基金中的基金”（Fund Of Funds）。

另外，保险资金、银行资金都可以参与投资资金的设立，使创业投资有可能拥有一个新的资金汇聚的渠道。在资金渠道拓宽的同时，政府加以积极引导。

政府部门还会对风险投资退出渠道做好准备，发展一个OTC市场。而针对未上市公司的产权交易平台，国家会尽可能地将很多公司从建设平台中推出。

官方行动

引导基金转变政府投资模式

据科技部有关负责人介绍，科技部设立引导基金的主要目的，是政府要释放投资中可能出现的不确定性，使投资人可以参与到企业的粗放期和成长期中去。

在国家部委酝酿风险投资引导基金的同时，地方政府也开始了相应的尝试。10月21日，全国首个由地方政府设立的政策性扶持资金——上海浦东新区创业风险投资引导基金正式启动。据悉，该引导基金定位为创业风险投资的母基金，着力从完善创业企业孵化机制、强化创业资金集聚机制、构建区域性创业资本退出机制和完善行业自律机制四个环节展开，重点投资浦东新区的生物医药、集成电路、软件、新能源与新材料、科技农业等高科技产业。

上海浦东新区创业风险投资引导基金的设立，同样不直接投在具体项目上，而是强调引导性，以保本微利经营，用激励和奖励专业机构投资的方式，最大限度地调度市场风险投资机构向高新技术产业集聚，推动浦东重点高新技术产业的发展，从而实现政府资金的有偿使用。

专业化管理同样是此次引导基金设立的一大亮点。据介绍，浦东新区创业风险投资引导基金将充分利用专业机构的项目识别能力和资本运作能力，委托其挑选、管理项目，政府原则上不介入创业风险投资机构日常的经营管理。

与此同时，来自国家发改委、财政部、科技部、商务部、人民银行、保监会、证监会等7个部委的相关负责人，正在紧锣密鼓地研究制定创业投资的配套政策措施，以充分发挥创业投资对创新型经济发展的促进作用。

风险投资公司观点

风投公司孰能折桂

清华创业投资管理有限公司总裁叶东对此表示，政府的资金量毕竟有限，引导基金应当在营造风险投资的氛围等关键方面有所侧重。引导基金的功能，旨在扭转过去由政府主导出资成立国有控股投资公司，对高新技术产业直接投资或者无偿贷款的传统扶持方式，从而充分发挥了政府资金的杠杆效应。“引导”已经明确地成为政府风险投资引导基金的关键词。

叶东说，引导基金改变了政府的投资机制，投资模式的转变，对政府在投资过程中的角色定位同样提出了新的要求。“在整个风投引导基金的角色中，政府应该起到对基金的监督作用，积极参与、加入到投资管理委员会，而不是主导基金，那样反而会走老路子。”叶东说：“我国的风险投资机构和基金管理人水平是良莠不齐的，政府在选择基金管理人时，必须注重对管理人的审查。成熟的经验、良好的信誉和出色的业绩，加上优秀的经营管理团队，应该成为政府挑选基金管理人的标尺。此外，政府不应对国内或国外的基金有所倾斜，而应该综合考量。在经验方面，国外风险投资公司确实有较强的优势，不过在对于当地投资状况的了解程度上，国内风险投资公司的优势则比较明显。”

在投资方向的选择上，叶东表示，与单纯崇尚利润回报的风险投资不同，政府风险投资引导基金的投资方向，应该是最能满足国计民生发展要求和符合国家经济发展需要的。在此基础上，再选择具有相应经验的风险投资管理机构。

作为风险投资机构的负责人，叶东表态，清华创投作为一家风险投资机构，对加入政府风险投资引导基金有强烈的意向，希望积极参与，成为一个合格的基金管理人。

企业之声

高新企业求“财”若渴

政府设立风险投资引导基金立即引起众多高新技术企业的关注。从事VOIP开发的宏远信通科技发展有限公司总经理杨立新表示，现在我国的VC（风险投资）结构并不十分合理，基本倾向于企业发展的中后期，而对初期和前期的投入缺乏重视。风险投资不能迅速到位，已经成为众多具有发展潜力的高新技术企业发展的掣肘。

由于缺乏足够的资金支持，我国高技术企业科技成果的市场转化率偏低。据国家科技部和国家统计局相关资料显示，我国每年仅专利技术就有7万多项，但专利技术的实施率只有10%左右，科技成果转化为商品并取得规模效益的比例约为10-15%，而发达国家这一比例一般为60-80%。这其中，缺乏风险资金的支持不能说不是一个重要因素。

杨立新表示，在高新技术竞争中，技术、人才和资金三者一样都不能少。对于规模尚小、但是市场前景巨大的高新技术企业而言，由于自身底价不高，信用担保缺乏，加上申请周期长，银行贷款拿不到，政府支援申请周期长，常常是“远水救不了近火”。资金的缺乏，无疑已经成为影响高新技术企业发展的瓶颈。

正是由于企业发展期间对资金的迫切渴求，使得政府风险投资引导基金虽然刚刚处于探索和起步阶段，却已经引起了具备发展潜力的高新技术企业和风投机构的关注和兴趣。杨立新认为，政府部门设立风险投资引导基金，必能为国内具备创新能力的中小企业打上一剂强心针，并引导国内风险投资领域，起到风向标的作用。

专家之言

政府引导和监管力度需加强

政府风险投资引导基金如何才能发挥其引导功能和集聚效应？政府、风险投资公司和企业应该如何扮演各自的角色？

对基金管理人和投资方向等方面的问题，政府需要有谨慎的选择。中国人民大学商学院教授、博士生导师邓荣霖告诉记者说，中国下一步的发展要依靠具有创新机制的中小企业，风险投资就是要解决这些中小高新技术企业在创业期间面临的资金困难和管理困难的问题。但是，如何使中小企业真正能够从风险投资中获益？如果国家直接投资并运作，势必会陷入国有资产再投入的旧机制中去，风险投资资金就会变相成为国有资本单一投入。为避免重蹈覆辙，这就要求我们必须引入新的风险投资机制。因此，政府引导风险投资的政策对中小企业创新具有一定的现实意义和战略意义。在实施这项政策时，政府的作用主要是建立更规范的监管机制，引导和制定政策，创造良好的政策环境，清除体制弊端。风险投资公司应实行规范的现代企业制度、规范的公司制度和规范的市场化投资制度，应吸收除国有资本以外的其他资本，实行股权多元化制度。在选择投资项目时，要选择高技术、高回报、高成长、高风险的“四高”项目，并进行经常性的分析、控制和激励。

媒体如何引导股民理性投资 篇4

股民要做到理性投资, 就需要了解上市公司的经营管理信息, 就需要了解各个行业的发展前景, 就需要了解国内外的政治经济形势。股民要掌握相关的信息, 不可能依靠道听途说, 也不可能都靠自己实地调研, 他们必须依靠各种各样的媒体, 才能获得相关资讯。也只有媒体, 才有可能及时、全面、准确地为股民提供相关的信息, 帮助股民做出理智的投资决策。不仅如此, 股民要做到理性投资, 还需要一定的投资理念与投资方法, 对绝大多数的股民而言, 各类媒体也是学习股票投资理念、方法与技巧的最为方便、最为重要的途径。

股市是一个国家的经济晴雨表, 在中国这样一个高速稳定发展的经济体中, 股民购买股票并相对长期的持有, 按道理讲, 应该能够获得较好的收益。但现实却是, 赚钱的股民是少数, 多数人赚不了钱甚至亏损, 为什么呢?一个重要的原因, 还是因为中国的股民在投资时还远远没有做到理性, 许多股民或是根据小道消息炒股, 或是根据一些不负责任的股评炒股, 或是根据股价走势来盲目地追涨杀跌。许多人在做出买卖股票的决策前, 根本没有对该投资行为做出慎重而又理智的决策, 买卖行为往往盲目而又冲动。出现这种现象的原因很多, 但是媒体也有不可推卸的责任。

很长一段时间以来, 国内的许多媒体在提供证券信息或者发布股票评论时, 没有能够很好地坚持全面、客观、公正的原则, 也没有能够主动地引导股民树立理性投资的理念。要知道, 现代人既生活在一个实实在在的物质世界里, 又生活中在一个由各种媒体所构筑的虚拟世界中。股民对投资环境与上市公司的了解, 对投资理念、方法、技巧的认知与掌握, 主要还是来源于报刊、书籍、电视、电台、网站等各种各样的媒体。而国内的许多媒体在引导股民理性投资方面, 却没有发挥应有的作用。一方面可能是因为采编人员自身就缺少理性投资的意识与素质, 另外一方面可能也是因为受短期利益的驱动, 媒体或者为了迎合部分股民希望短期暴富的心里, 或者为了与各类证券机构合作的需要, 鼓动股民频繁地买卖股票, 追涨杀跌。股民按照媒体上的此类建议行事, 赚钱便是一件困难的事情了。

媒体需要认识到自己在引导股民树立理性投资理念、帮助股民做出理性投资决策方面的巨大作用, 担负起应有的社会责任。如此, 媒体的证券报道与评论才能真正有助于中国股市健康、平稳的发展, 才能帮助股民在证券市场上获得合理的投资回报。就是为了自身的长远发展, 媒体也应该努力做到这一点。因为, 股民整体只有在理性投资理念的指导下, 才能获得相对较好的投资收益。而如果股民没有树立理性的投资理念, 仍然像过去一样, 按照许多媒体上的博弈理念和方法来频繁地买卖股票, 许多人的投资结果仍然会很难看。当越来越多的人认识到媒体的证券报道与评论不可信时, 媒体整体形象必定会大打折扣, 公信力岌岌可危, 其长期的生存与发展还有保障吗?

媒体引导股民理性投资, 可以从以下几个方面着手:

一、倡导股民更多地关注股票的业绩, 以业绩为基础做出投资决策, 而非与其他投资者进行博弈

证监会主席郭树清近期接受媒体采访时, 谈到了市盈率在股票投资决策中的重要性。而市盈率其实就是股票价格除以股票利润的比值。也就是说, 股票的业绩是股民在做投资决策时需要重点考虑的因素。媒体应该有意识地倡导股民关注股票的业绩, 以业绩为基础, 来衡量以当前的价格来买卖股票是否合理, 从而做出理性的投资决策。一些媒体有时也通过新闻报道或者评论来引导股民关注股票业绩, 依据业绩来做出投资决策。如2011年7月4日《中国广播网》的《股市中报行情拉开大幕先看业绩再开炒》, 2011年4月29日《和讯财经》的《股票投资要看重业绩成长》, 2009年4月13日《投资者报》的《选股票永远要以业绩为首》。可惜, 此类评论或者报道实在太少了。

现在的许多媒体, 往往不是以业绩, 而是以资金流向、技术分析、市场传闻、毫无根据的预测等信息为基础, 来影响股民的投资行为, 实际上就是在鼓动股民与股民、股民与机构投资者之间经行博弈, 在本质上就是引导股民进行赌博, 根本谈不上有多少理性。股民按照媒体上的此类建议买卖股票, 投资的结果自然很难看。

一家企业, 在经营环境、经营团队、经营理念没有重大变化的情况下, 历史与现实的经营业绩数据, 往往可以成为衡量一家企业价值的重要指标。因此, 媒体在报道证券信息时, 应该注重报道上市公司的历史与当期业绩, 因为这些数据可以在很大程度上反映一家企业的过去与现在的经营状况, 可以帮助股民了解一家企业的内在品质, 帮助股民衡量现在的价格是否明显的过高或者过低。当然, 媒体还应该关注并分析个股业绩增长的速度与可持续性, 因为这也是衡量上市公司质量及投资价值大小的重要指标。

媒体可以预测上市企业未来的业绩, 因为投资股票, 在很大程度上也就是投资企业未来的发展, 因此, 预测未来的业绩也是媒体引导股民理性投资的重要功能。但是, 这种预测必须有可靠的事实依据。现在许多媒体在预测上市公司的未来业绩时, 往往信口开河, 明显夸大或缩小上市公司的未来可能取得的业绩。因此。媒体在做预测时 (无论是以编辑部的名义还是以专家的名义) , 都必须小心谨慎, 结合多方面的因素, 以可靠的事实和合理的逻辑为基础, 来做出预测。投资预测需要结合的因素包括:宏观与微观经济形势、国家的产业政策与导向、行业的发展趋势、上市企业的核心竞争力与经营管理状况等等。

二、当市场气氛过于狂热或者低迷时, 及时引导股市舆论, 帮助股市恢复理性

在沃伦·巴菲特、索罗斯、格雷厄姆等西方著名的投资大师看来, 证券市场经常处于非理性的状态, 投资者的情绪有时候过于狂热, 有时候又过于低迷, 使得证券价格有时远远高于其内在价值, 有时又会远远低于其内在的价值。任何一个国家的股市, 都有处于非理性状态的时候, 某些时候, 股票总体价格会明显的偏高或者偏低, 这是任何一个国家的股票市场在发展过程中都无法避免的现象, 特别是在证券市场发展的初期, 情形更是如此。只不过, 中国股市的这种非理性的特征表现得很明显, 股市暴涨暴跌出现的频率相对较高。例如在2006年到2008年短短两、三年的时间, 中国的股市就经历了从1000点涨到6000多点、然后又跌到1600多点的大起大落行情, 而同期中国经济发展态势还是基本平稳的, 这种大起大落的行情实际上就蕴含着相当大的非理性成分。

股市的非理性状态, 仅仅依靠证券市场自身, 是很难完全避免的, 因为这和投资者的心理属性 (如贪婪与恐惧、从众心理等) 有很大关系, 而这些心理属性也是人类与生俱来的本性。倒是媒体, 可以站在社会心理调节器的角度, 根据股市的波动, 来适时地调节股民的投资情绪, 调节股市的投资气氛。当股市涨幅过于巨大, 投资者的购买热情异常高涨时, 应该及时提示股民所面临投资风险, 帮助股民冷静思考投资行为, 为股市泼泼冷水、降降温。而当股市跌幅巨大, 投资者对股市前景感到异常悲观、投资气氛特别低迷时, 应该引导股民冷静思考, 更多提示证券市场的利好因素, 帮助股民恢复投资的信心, 减少股民盲目杀跌的行为。

在中国股市发展的20多年当中, 一些中央级的媒体如《人民日报》曾经数次在股市短期涨幅巨大、气氛过于狂热时, 以社论、特约评论等形式提示股民注意风险, 为股市及时降温;而在股市萎靡不振、股票整体价格明显偏低时, 通过社论与特约评论等形式, 为投资者鼓劲, 帮助投资者树立信心, 为股市升温。1996年12月16日的《正确认识当前股票市场》, 2001年11月10日的《中国股市能不能推倒重来》, 2007年4月17日的《中国股市还能涨多高?》, 2007年5月23日的《克服制度性障碍央行连出重拳能否抑制“过热”》, 2012年1月5日的《股市今年有望走出低谷中级反弹应可期》……就是《人民日报》调节股市交易气氛的例证。其他的媒体也应该注意发挥自身在调节股市气氛和投资者情绪方面的作用。

三、注重报道的平衡性, 让股民了解可能获得的收益与面临的风险, 帮助股民做出冷静而理智的决策

股民要进行理性投资, 就需要掌握大量的信息, 以便了解投资可能获得的收益与面临的风险。这其中既包括企业自身经营管理状况等微观信息, 也包括国内外政治经济形势以及各行业发展状况等宏观信息。对绝大多数的股民而言, 这些信息主要还是依靠各种媒体获得的。因此, 媒体在进行证券报道与评论时, 需要注重内容与分析的平衡性, 让股民了解可能获得的收益与面临的风险, 帮助股民做出冷静而理智的决策。

(一) 在对大盘走势作分析预测时, 应该注意多空观点的平衡[3]

在大盘运行的每一个阶段, 都有人对后市看多, 也有人对后市看空。看多者有看多的理由, 看空者有看空的依据, 这是很正常的事情。观点的碰撞有利于股民全面了解影响股市的因素, 全面了解股市所面临的机遇和风险, 有利于股民做出相对正确的决策。媒体无论是在做中长期的趋势分析, 还是在做短期的后市预测, 都应提供不同的观点, 不能只提供一种观点或强化一种观点。央视二套的证券节目在这方面做得就比较好, 通常在预测后市的时候, 都会同时提供多空双方的观点, 让观众自己去比较分析与做出判断。

(二) 对个股的分析与评价也应该讲求平衡, 同时报道个股的利多因素与利空因素

只有这样, 才能帮助股民全面衡量投资的风险与收益。对新股的发行, 更要做到这一点。每当新股发行时, 媒体上便有这些新股的推介性报道。许多报道都是在为新股发行服务, 往往会夸大上市公司的成长性, 夸大未来数年的预期收益, 回避上市公司可能面临的市场风险, 同时, 很少有媒体深入探讨发行价格的合理性, 一些股民在媒体的误导下, 盲目追新, 损失不小。因此, 媒体在做相关报道时, 要坚持客观公正的原则, 对新股投资的风险与收益做比较客观的分析与报道。

(三) 媒体在报道证券信息时, 还应该注意题材的平衡性[4]

不仅仅要报道热点题材、板块与个股, 还应该关注被投资者忽略的其他题材、板块与个股, 防止热点过热, 冷门过冷, 引导股民减少非理性交易行为。因为热门产品, 往往由于关注度过高, 其价格也会被推到一个远远高于其内在价值的位置。而冷门产品, 由于关注度过低, 其价格往往也会明显低于其合理的内在价值。过度关注热门股票而忽视了冷门股票, 也是一种不理智的表现。媒体在平衡个股投资的冷热度方面, 也可以有所作为。

四、引导股民树立中长期投资的观念与习惯, 避免进行过于频繁的短期交易

证监会主席郭树清日前表示, 倡导理性投资理念, 就是要鲜明地反对赚快钱、赚大钱、“一夜暴富”的投资心态, 深入推广长期投资、价值投资和“买者自负”的理念。[5]投资股票为什么能够赚钱?根本原因还是在于股票所代表的上市企业总体在发展、在盈利, 而每份股票都对应着一定的企业资产及分红的可能性。这在经济学与金融学中已经成为被公认的原理。股民作为整体而言, 只有伴随着相应的上市公司的发展, 通过企业的盈利、资产增长与分红派息, 才能获得收益。但是企业的发展, 是一个相对长期的过程, 不可能指望上市公司在短短的数周甚至数日就有了多大的发展, 就能为投资者带来丰厚的回报。但是, 国内许多股民都热衷于短线炒作, 买入一只股票, 数周甚至数日后就卖出。许多人都希望短期获得利润, 甚至是短期暴富。对极少数人来说, 通过短期操作有可能赚钱, 但是对股民整体而言, 这根本就是一个无法实现的神话。

长期以来, 绝大多数的媒体都热衷于向股民提供短期炒股的理念、方法和相关信息, 本来许多股民的心态就很浮躁, 媒体的此类报道更是犹如火上浇油, 市场上短期炒作的风气便是大行其道。许多股民与其说是在投资, 还不如说是在股市上与其他的股民、机构之间经行博弈。许多股民赚钱的可能性不是建立在企业的发展与盈利基础上, 而是建立在自己比他人更加聪明的假设前提下, 这种行为模式其实与赌博没有本质的区别。

媒体如果还有高度的社会责任心, 真正地想引导股民获得理性的投资回报的话, 就应该引导股民树立中长期投资的观念与习惯, 减少频繁买卖的短期交易行为。中国经济正在平稳而快速的发展, 大多数上市公司的发展态势也是良好的, 对绝大多数的股民而言, 只要不是以明显过高的价格买入股票, 持有数年或者更长一点的时间, 实现盈利, 都不是太困难的事情。中国股市20多年的发展历程也证明了这一规律。许多股民赚不了钱, 一个重要的原因, 还是因为频繁地买卖, 追涨杀跌, 白白地交了许多手续费, 还亏了本金。一家负责任的媒体应该更多地向股民传播中长期投资的理念、方法与信息, 引导股民更多地关注上市公司中长期的发展前景, 让他们依据企业的中长期发展趋势来做出投资决策。媒体在日常的股票报道及评论中, 既要关注企业面临的短期机遇、挑战以及企业短期的业绩波动, 更要关注企业中长期的发展动态与盈利趋势。媒体应该减少对股票短期走势的预测, 避免引导股民过于频繁地交易股票。相反, 媒体应该尽可能多地提供中长期投资的理念、方法与案例, 帮助股民在投资过程中保持一颗平常心, 帮助他们树立投资的耐心与恒心, 让股民在经过慎重而理性的分析后买入股票, 并且能够相对长期地持有股票, 让股民真正分享到中国企业快速发展所带来的红利, 获得理性的、合理的投资回报。

摘要：股民对投资环境与上市公司的了解, 对投资理念、方法、技巧的认知, 主要来源于各种各样的媒体。媒体需要认识到自己在引导股民理性投资方面的巨大作用, 担负起应有的社会责任。

关键词：媒体,股民,理性投资,引导

参考文献

[1]李允峰.价值投资不是号召出来的[EB/OL].京华网, (2012-03-05) .http://epaper.jinghua.cn/html/2012-03/05/content_767478.htm.

[2]李季先.理性投资长期收益比非理性要更好[EB/OL].网易新闻中心-上海证券报, (2007-11-07) .http://news.163.com/07/1101/09/3S732RPR000120GU.html.

[3][4]章宏法.证券报道舆论引导的失当及应对——“追涨杀跌”的媒体推力[EB/OL].人民网——《新闻实践》, (2008-10-31) .http://media.people.com.cn/GB/22114/136645/137543/8265754.html.