投资公司

投资公司（精选11篇）

投资公司 篇1

摘要：政府性投资公司对促进我国经济的发展作出了不可磨灭的贡献。但是, 由于长期受计划经济情感化管理的影响, 政府性投资公司在市场经济的大潮中显得手忙脚乱。唯有从战略的高度出发, 进行正确的投资战略定位, 才是发展的根本所在。当前, 政府性投资公司企业使命模糊、战略管理意识淡薄、投资方向不能立足于自身的特殊性, 我们必须从观念、能力、管理、投资领域、项目选择五个方面研究政府性投资公司投资的战略定位。

关键词：政府性投资公司,投资,战略定位

政府性投资公司自诞生以来, 以建立政府投资主体为目标, 以增强实力和服务重点建设为重点, 经济效益稳步提高, 社会贡献逐年增加, 服务功能不断增强, 成为地区经济中颇具综合实力和投资实力的经济主体, 成为地方政府在经济建设中不可缺少的有生力量。但是, 随着全球经济一体化的到来, 以及我国投资市场的不断对外开发, 国外资本大量涌入, 政府性投资公司面临的投资市场竞争日趋激烈。由于长期受传统计划经济情感化管理的影响, 政府性投资公司在面对来自国外投资公司及非政府性投资公司的竞争时显得不知所措。战略管理意识缺乏及投资的战略定位错位的现象正在影响着其进一步发展。本文试图探讨政府性投资公司投资的战略定位, 以期对其发展起到指导作用。

一、政府性投资公司的性质及其特点

政府性投资公司是指具有政府出资人身份, 以贯彻政府公共职能为核心目的, 主要从事基础设施、基础产业和部分支柱产业投资的国有资产投资主体和经营主体。我国的政府性投资公司产生于上世纪80年代中后期, 是经济体制改革过程中, 顺应政府职能转变而出现的一种国有资产经营型企业。

关于政府性投资公司的性质, 目前有多种说法, 尚未统一。相对一致的观点是, 政府性投资公司是一种特殊的企业法人, 一种特殊的国有企业, 它作为国有资产所有权的代理者, 行使出资者权利, 具有授权范围内的所有权。

政府性投资具有不同于一般投资公司的特点。 (1) 政府全额出资。从企业性质上看, 政府性投资公司是国有独资, 由政府全额出资设立并授权经营。按照国家产业政策的要求具体运营国有资产。而且政府性投资公司投资主体的作用主要体现于增量投资, 是为了发挥示范带头作用。政府作为唯一的出资人能够保证国家产业政策的执行, 保证宏观调控目标的实现。 (2) 战略控股公司。从组织模式上看, 政府性投资公司一般为战略控股公司。实践证明, 只有控股公司模式才符合投资公司的性质与定位, 才能充分履行政府赋予的职能。 (3) 优化国有资产的配置与结构。政府性投资公司通过运营国有资产, 改变产业结构及其空间布局状态, 实现国有资产的优化配置, 优化国有资产的结构布局。

二、政府性投资公司投资战略定位存在的问题及原因分析

随着我国内外经济形势的不断变化, 政府性投资公司面临的投资环境更加透明。长期以来, 在政府的“襁褓”中长大的政府性投资公司, 与那些久经沙场、经验丰富、实力强劲的国外投资公司及非政府性投资公司相比, 无论在日常经营管理中还是在进行投资时均存在很多问题。

(一) 企业使命模糊

受自身发展历史的影响, 政府性投资公司在自身使命定位方面存在含义模糊、定位过宽或过窄、未能以市场为导向、缺乏个性等问题。之所以出现上述现象, 与政府性投资公司缺乏市场竞争意识、管理水平低下有很大关系。更有一些政府性投资公司, 其思想还停留在计划经济阶段, 没有形成现代化的经营理念, 更没有实施现代企业制度, 没有进行战略规划。对于自己的使命, 还是延续老一套的做法, 即上级分配的任务就是自己的使命, 没有自己的主见和打算。

另外, 还有些政府性投资公司出现使命定位过宽或过窄, 未能以市场为导向的情况。如国家开发投资公司对自己的使命定位是“以对基础产业、支柱产业和高新技术项目进行参股、控股投资, 提高投资效益, 确保国有资产保值增值”。而且有些政府性投资公司将“促进国有资产保值增值”作为自己的使命, 这种使命定位显然缺乏个性, 过于宽泛, 更没有指导与激励意义。

(二) 战略管理意识淡薄

政府性投资公司战略管理意识普遍淡薄, 有学者曾对我国的包括国家开发投资公司、上海九事集团等20家政府性投资公司做过调查, 数据显示, 只有4家公司建立了战略发展部等类似的部门, 这反映了我国政府性投资公司战略管理意识缺乏。在我国投资也不断受到西方市场经济有形与无形影响的今天, 战略管理意识的缺乏无疑是我国政府性投资公司的致命弱点。一些刚修好的街路又被破开或拓宽、一些绿化地今天种草明天栽树、一些建成没几年的立交桥又被拆除……这些事件在我们身边时常发生, 不仅影响了投资公司的发展, 也给国家的资源造成了极大的浪费, 影响了国家经济的发展。

(三) 投资方向不能立足于自身的特殊性

政府性投资公司不同于非政府性投资公司的“两大法宝”是它所具有的双重主体、双重身份。但是, 政府性投资公司在发展过程中, 往往忽视了自己的独特优势, 不能立足于自身的特殊性, 把握国家宏观经济形势和产业政策取向, 影响了自身的发展。

上述问题的出现, 与我国政府性投资公司的发展历史不无关系。长期以来, 政府性投资公司都是作为政府职能的附属而出现的, 按照政府的意志完成政府分配的任务是它们的使命。甚至有些地区的投资公司至今在管理体制上仍未实现“政企分开”, 仍由政府部门全面监管公司的大小事务。受这种“老国企”和政府“包办”思想的影响, 企业长期以来缺乏自主权, 长期依赖政府, 也一定程度上造成了投资公司缺乏市场竞争意识, 不敢参与市场竞争。另外, 有些投资公司本身就是政府政策的阶段性产物, 如配合政府实施工业企业的改革等。随着我国市场经济的不断深入发展, 这类公司正面临着被撤销的境地, 战略眼光和战略意识更是无从谈起。

如今, 政府性投资公司原本所具有的“垄断”地位正在逐渐消失, 如何才能更好地参与市场竞争, 如何才能够真正做到使国有资产保值增值, 正确的投资战略定位是关键一环。

三、政府性投资公司投资的战略定位

(一) 观念定位

政府性投资公司不同于一般性投资公司, 既是执行政府职能的组织, 又具有企业的性质, 因此, 一直以来, 人们对政府性投资公司的经营定位存有异意。有人认为, 政府性投资公司作为公司, 应当与一般公司无异, 利润最大化是其所追求的目标;也有人认为, 政府性投资公司的股东是政府, 因此, 其经营运作应当以股东意志为主, 在市场经济条件下, 政府的主要职能是公共行政及服务, 因此, 政府性投资公司应以贯彻政府的公共职能为使命。

以上两种说法均有一定道理, 但都存在片面性, 将政府性投资公司等同于一般性投资公司, 追逐利润最大化, 显然与政府设立投资公司的初衷相违背。政府之所以成立政府性投资公司, 原因之一就是市场这只“看不见的手”不能够完全达到应有的社会效益, 一般性投资公司的逐利特性使其不愿从事公共基础设施等外部性强的项目, 而这些项目的投资对国家经济的发展具有基础性和根本性的作用, 因此, 只能由政府这只“看得见的手”出面解决。此外, 认为政府性投资公司不应考虑利润的观点也是片面的, 作为一个公司, 若无效益考核, 公司的运作绩效将难以衡量, 没有利润, 公司的可持续经营更无从谈起, 因此, 政府性投资公司的盈利性也不容忽视, 只是这里的盈利不仅指货币收益, 而且还指社会收益。应当在保证其公共职能的前提下, 追求一定水平的货币收益。

(二) 能力定位

长期以来, 吃政策饭长大的政府性投资公司由于政府作为后盾, 形成了一种“无所不能”的观念, 结果投资领域无所不包, 战线拉得太长、成本太高、管理困难, 在市场竞争的大潮中显得手忙脚乱, 这时才发现自己其实是“无所能”。“无所不能”的能力定位显然与政府性投资公司发展是相抵触的。内外环境的变化, 要求政府性投资公司应当树立“有所为有所不为”的观念, 在对自身以及市场环境进行充分正确地分析的基础上, 选择合适的投资领域及项目, 充分发挥自身实力。

(三) 管理定位

政府性投资公司应当抛弃旧有的完全依赖政府的观念, 围绕公司制改造, 完善法人治理结构, 建立科学的决策机制;依据国家的财务制度进行财务重整, 使财务数据真实反映公司的经营状况和经营业绩, 提高财务的透明度和规范性;建立内部信息系统;探索投资业务创新;建立与投资公司相适应的内部收益分配制度;建立科学的人才机制。由此可见, “政府投资, 企业化经营”是政府性投资公司经营运作的基本原则。

(四) 投资领域定位

政府性投资公司本身所具有的特点决定了其投资领域不同于一般性投资公司。错位经营的经营理念是正确选择。所谓错位经营是指考虑政府职能转变对国有投资主体和国有资产经营主体的要求, 充分利用政府背景这一特殊资源, 有选择地从事其他投资主体不愿或尚未涉足的产业, 以改善地区投资软环境, 促进地区经济的发展。包括投资领域的错位和运作对象的错位。

1. 投资领域的错位

政府性投资公司的主要投资领域不应是一般的竞争性行业, 而应将注意力集中在其他投资主体不愿或无法介入的基础产业、公益性项目以及尚未介入的战略性领域。

(1) 基础产业领域。

我国加入WTO后, 地方政府为推动地方经济发展, 提升城市综合竞争能力, 需要进一步加大对基础产业领域的投资力度。但传统政府投资模式已经不适应入世的要求, 需要有相应的投资主体承担这一责任。政府性投资公司在基础产业领域有着多年的运作经验, 拥有一定的资源及比较优势。可以根据地方政府的需求, 发挥杠杆作用, 引导社会资金介入, 采用先进的管理模式运作, 形成优势产业, 政府性投资公司对基础产业的投资应变被动为主动, 变执行决策为影响决策, 力求在政府职能转变过程中, 当好政府的参谋, 履行好国有投资主体和资产经营主体的作用。对于基础产业领域中的市场化项目, 政府性投资公司应立足于规范项目的法人治理结构, 挖掘项目潜能, 最终通过吸引外资及社会资本的介入使国有资本逐步退出;对于半市场化项目, 由于其赢利微薄不足以吸引社会资本介入, 政府性投资公司应充分履行政府投资主体的职能, 发挥国有资产经营主体的作用。通过资产置换、配股、国有股减持等方式拓宽融资渠道。

(2) 公益性投资领域。

公益性项目的投资一般应由政府财政承担, 但由于投资者、建设者和经营者价值取向不同, 往往导致项目成本提升, 运作效率低下, 不能有效地提供公共品与公共服务, 浪费了有限的资源。对于此类项目, 投资公司作为基金管理者, 在按政府要求, 做好项目投资和基金运作的同时, 力争建立相应的监管机制。通过项目公开招标, 有效降低运营成本。在项目建设经营中, 逐步引入竞争机制, 实行投资、建设、运营和监管四分离。

(3) 战略性投资。

对产业结构调整和升级具有重要意义的产业, 由于存在较高风险, 社会资本不愿或尚未介入。还有一些领域, 国有资本大量存在, 但退出渠道不畅。对于这些投资领域, 政府性投资公司通过法人治理结构的完善和相应的资本运作手段, 提升项目的内在价值, 进而吸引社会资本的介入, 实现国有资产的撤出和转移。

2. 运作对象的错位

与其他资产经营主体有所区别的是, 政府性投资公司的运作以充分整合有效的政府资源为基础, 其主要运作对象为国有资产。通过错位经营, 政府性投资公司能够实现在特定领域的比较优势。以市场化运作手段继续发挥政府投资主体作用, 培育企业核心竞争力。

(五) 投资项目选择定位

政府性投资公司的特殊性质决定了其在选择投资项目时, 在保证项目符合国家相关政策法规的基础上, 优先考虑项目的社会效益。优先选择社会效益大的项目, 然后考虑项目的经济效益。在特殊情况下, 政府性投资公司要承担一定的社会责任, 这时甚至会牺牲经济效益以达到国家的调控目标。如右上图所示。

项目的社会效益包括:对提供就业机会的影响;对能源、资源和原材料节约的影响;对环境保护和生态平衡的影响;对优势资源的综合利用和长远发展的影响;对科技进步的影响, 等等。项目社会效益的评价, 可采用矩阵分析总结法。即将社会评价的各种定量与定性分析指标列在矩阵表“项目社会评价表”中, 如下表。

将各项定量与定性分析的单项评价结果, 按评价人员研究决定的各项指标的权重排列顺序, 列于表中。使各项单项指标的评价情况一目了然。然后对所列的指标进行分析, 阐明每—指标的评价结果及其对项目的社会可行性影响程度。将一般可行且影响小的指标逐步排除, 着重分析考察影响大和存在风险的问题, 权衡其利弊得失, 说明补偿措施情况。最后分析归纳, 指出影响项目社会可行性的关键所在, 从而提出项目社会评价的总结评价, 确定项目从社会因素方面分析是否可行的结论。

四、结束语

我国是经济相对不发达的发展中国家, 政府的投资导向作用在今后很长的一段时间内不但不能削弱, 反而应当增强, 以提高我国的综合竞争水平。因此, 政府性投资公司在现阶段和可预见的将来, 也具有存在的必要性。而且政府性投资公司正确的投资战略定位, 是其发展的根基所在。只有进行正确的投资战略定位, 才能够明确自己的发展方向, 才能真正做到国家资产的保值增值, 才能对社会的发展起到应有的作用。

参考文献

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[7]张志前.国有投资公司新定位[J].中国投资, 2006, (7) .

投资公司 篇2

一、公司定位

xx市城市建设投资开发有限责任公司（以下简称“市城建投”）和xx市经济建设投资公司（以下简称“市经建投”）在工商部门注册登记的名称不变，性质为国有独资公司，直属市政府，归口市国资委管理。按照“融资平台、投资主体、集团管理、利润中心”的发展定位，将其打造成为具有较强经济实力和可持续发展能力的市场主体。

新公司的人员组成要精干，公司组建初期，人员各暂定40人左右(含子公司，但市经建投不包括市公交总公司人员)，以原公司现有人员为主，并注重引进和补充高级专业技术人员和管理人员。新公司用人体制实行全员聘任制。

二、资产注入

市城建投拟注入的资产包括：1.城市道路及设施，资产原值19亿元；2.城市公用资产；3.国有土地使用权500亩，首次注入柳叶西路北厢6号地块中的土地350亩。

市经建投拟注入的资产包括：1.行政事业单位7家宾馆、酒店，资产原值26917万元；2.国有土地使用权500亩，首次注入紫薇花城的200亩土地、火车站东站货场100亩土地和601矿100亩土地；3.市公交总公司整体资产。

5月底前完成对城市道路及设施、城市公用资产、市公交总公司整体资产、首次注入的国有土地以及行政事业单位宾馆、酒店资产的注入。6月底前完成对两家公司全部资产的注入。其中，宾馆、酒店资产应办理“两证”过户并减免相关费用。

三、法人治理结构

(一)组织架构

根据《公司法》的规定，国有独资公司不设股东会，由市国资委根据市政府授权行使股东会的职权。

1.董事会。两家公司董事会均由5人组成，由市国资委、市国土资源局、市建设局和公司派出人员及其他人员组成。董事会设董事长1人。董事长为公司法定代表人。

2.监事会。两家公司监事会均由5人组成，由市监察局、市财政局、市审计局和公司派出人员及其他人员组成。监事会设主席1人。

3.经理层。两家公司经理层均由3人组成。设总经理1人，副总经理2人。

公司董事长和总经理可分设，也可“一肩挑”。

(二)职权界定

出资人：1．审议批准公司的融资、投资、对外担保、资产处置和资产损失核销等重大事项。其中，融资1000万元以上、投资500万元以上、资产处置300万元以上、资产损失核销500万元以上、对外担保100万元以上须报市政府批准。2．审议批准公司的年度财务预（决）算方案。3．审议批准公司的注册资本增减、产权变更。其中，涉及公司合并、分立、解散和变更公司形式的事项须报市政府批准。4．制订和修改公司章程。5．决定公司分支机构的设立。6．委派公司非职工代表担任的董事、监事。

董事会：1.制定公司的经营计划和发展规划。2.拟定为政府项目提供担保的方案。3.拟定公司分支机构的设定方案。4.决定公司内部管理机构的设置。5.制定公司的年度财务预（决）算方案。6.拟定公司的工资总额及高管人员薪酬分配方案。

监事会：1．检查公司财务。2．对董事、高管人员执行公司职务的行为进行监督。

经理层：1．全面负责公司的日常经营管理工作。2．组织实施公司年度经营计划和投融资方案。3．拟定公司的内部管理机构设置。4．制定公司的内部管理制度。

四、党群组织及公司内设机构和子公司

(一)两家公司均设党组织和工会组织。

(二)两家公司内部均暂设4个部门，即：办公室、财务审计部、投融资管理部、人力资源部。内设机构根据实际需要，由董事会决定调整。

(三)子公司：

市城建投为：1.xx市龙马有限责任公司；2.xx市西区开发有限责任公司；3.xx市城市公用资产经营管理公司；4.天健置业有限责任公司。

市经建投为：1.xx市穿紫河开发有限责任公司；2.常德金柳置业有限责任公司；3.xx市酒店经营管理公司；4.湖南泰达置业有限责任公司；5.xx市公共交通总公司（其资产整体划转市经建投后，财务报表与市经建投合并，企业的经营体制维持不变）。

五、关于参与项目建设的子公司的设立

(一)公司组建

市城建投出资组建“xx市龙马有限责任公司”和“xx市西区开发有限责任公司”。

投资、投资大众投资时代来临 篇3

话题回到最初，在脱离小康时代之后，我们将走到哪里去?对于小康，国家是这样定义的：解决温饱。解决温饱之后，手里有了余钱，那么这些余钱要用来干什么?放到哪里去?投资的话题因此而生……

政策发力，投资投机相分离

一直以来，我们把居住需求当作真实需求，把投资需求当作是虚假需求．国家几次三番出台政策加以打击，可是这样的需求并没有被打压下去，所以，我们应该相信，投资也是大众的真实需求，有越来越多的人需要通过投资让余钱发挥效力。另一方面，我们也看到，正是政策的打击让热钱绝了迹，让投机绝了迹，也正是政策的作用，使投资和投机有了分离。

在政策出台之前，房地产市场活跃着热钱的踪影。什么是热钱呢?热钱就是快进快出的钱，这些钱在2006年一系列政策的打压下，基本绝迹了。以前大家会看到炒房炒楼花，这里面有好几道炒作，在排号的时候炒一道，到国土局登记之前再炒一道，登记后更名又可以炒一道，有些在入伙之前，有些在二手楼之前，还能再炒。但是通过几道政策的打击，比如禁筹令、国土局下载合同、不能更名等等，就把炒楼的手段限制住了。

房地产经济在实际上是产权经济，如果没有了产权作支持，没有了合同的支持，所有的投资行为就不能成立。在政策的打击下，现在房地产市场上留下来的钱，都是长钱，是用于是长期投资的。也可以说，因为政策的打击，很多投机行为不得不转作长期经营，变成了投资行为。

大众投资推动房价上涨

2006年的房价快速上涨被很多舆论归罪于热钱。我认为热线肯定没有这个能力让房价上涨。热钱本身很小，对市场的影响也有限，再者现在已经没有了让热钱自由进出的空间。另外。股市也不是让房价上涨的推手，在股市全面上涨之前，房地产市场已经欣欣向荣，一片大好了。

那么是宏观调控造成的吗?很多人认为宏观调控限制土地供应，造成了房价上涨，对此，我有不同看法。宏观调控所限制的土地，并不是限制供应总量，比如禁地令的出台，它所限制的，是不通过公开市场出让的土地，是在堵住原来的土地供应漏洞。这一点，对房地产市场只有利好。当然了，宏观调控也使得高端市场供应减少，从而升值，但是这些并不影响大局。

我个人认为，房价上涨的主要原因是由于目前中国的货币发行量太大，而市场对房子的需求量也远远超出了我们的想像。大众需要把手里的余钱放到一个理想的地方，如果单纯是为了自住，他可以通过租房来解决，而置业的本身就是对未来的一种投资，所以要把自住需求和投资需求作一个彻底的分界，是非常困难的。房地产天生就具有投资性，不论是自住还是投资，行为人本身都是看好未来资产升值这一走向的，没有人会在普遍认为房地产市场越走越跌的情况下，还要进行置业或投资。正是由于大众的投资行为，大众对于未来的信心，带动了我们的房地产市场越走越热。

房地产投资需要专业引导

当然并不是说投资热就意味着大家都能赚钱，和买股票一样，买房子也需要投资分析，而且是相当专业的一件事。股票分析师大家都见得多了，经常听他们分析股市的走向，每只股票的走向，不论他们的分析是对是错，媒体和大众都有足够的接受程度，但目前对于房地产的分析却没有多少人愿意听，这个现象并不健康。

随着大众投资时代的来临，应该有一支专业的房地产队伍来帮助大家作个分析。香港的有线电视台每天都像股市播报一样，为大众分析着房地产市场，不论是土地的出让，还是具体某个楼盘的情况，都一清二楚。只有让信息最大程度的公开、透明，才能消除房地产市场买卖双方信息的不对称，也才是对大众投资的负责。

举个例子来说，怎么判断房地产的投资热点?作为一个区域性很强的行业，房地产跟股市有很大的不同，你在北京买一只股票和在上海买这只股票，价钱、收益都是一样的。但同样的开发商，在北京和在上海的产品可能完全不一样，可比性也很小。

因此在判断房地产投资的热点时，可以有这么几个依据，人的流向、主导行业的流向，以及资金的流向。如果一个城市的人口是净流出，而他的房价还在增涨，那么这个上涨的空间是有限的，相反，一个城市的人口是净流入，即使短期内房价没有增涨，也会带动租金的上涨。

除了这几点之外，主流媒体关注的焦点区域，信息传播快，通常也是房产增值比较快的区域。某些区域受到关注，它的交易就比较活跃，反之就下降。比如说深圳的银湖，一直以来都是传统的别墅区，但是在城市的发展过程中，它已经渐渐脱离了主流市场，现在银湖的房价比起华侨城低了很多，除去一些外部的因素，它在市场上的活跃度，媒体对它的关注度，都不可忽视。而环渤海、长三角、珠三角这几大区域，一直是媒体关注的焦点，这里的房价也是屡屡领涨全国。

此外，随着城市中心化进程加剧，中心城市的房价和三线城市的房价会出现明显的差距，不同品种之间涨幅不会一致，不同区域之间涨幅也不会一致。笼统用均价来一概而论，对于看清楚房地产市场的走向并没有多大的意义。豪宅的上市会拉高均价，安居房的上市又会推低房价，房地产市场要区分开来，具体问题具体分析，才有意义。也正是由于这些错综复杂的情况，所以才更应该借助专业人士的帮助。

风电投资公司的安全管理 篇4

特点和难点

风电投资公司项目多且分布地域广, 项目位置相对偏远, 项目建设周期短, 施工过程多实行专业分包, 建成投产运行的风电场由专业队伍承包维护。风电投资公司自身安全方面的职责主要包括开发阶段的风险、办公活动的风险、交通风险以及现场管理过程中可能面临的风险, 同时作为业主, 还要对所属项目建设及风电场运行的安全生产负责。因此风电投资公司的安全管理主要是对相关方施加影响, 如通过合同约定、告知要求、现场监督检查、对供方再评价等对相关方实施安全管理。

由于项目参建单位多, 分布地域广, 建设周期短, 而监管人员配置有限, 直接参与建设和生产的单位与业主是合约关系, 现场人员不由业主直接管理, 因此, 风电投资公司安全管理相比制造企业或施工企业难度较大。此外, 风电项目建设阶段的基坑爆破施工、风机吊装作业、线路架设过程中的高空作业等都是高危作业, 隐患多、风险大, 如果管理不到位, 极易出现人员伤害情况。防止事故发生需要业主单位、监理单位、施工单位共同努力。下面笔者结合工作实践, 谈一谈风电投资公司应如何做好安全管理工作。

教育先导

筑起安全生产的首道防线必须以安全教育为先导。要采用喜闻乐见的形式对公司员工和所有相关方人员宣讲安全生产基本知识, 开展亲情化、人性化的宣传教育活动, 采取以情感人、以情服人、以情育人的安全教育方式, 建立健全的横向到边、纵向到底的安全教育网络, 加大宣传教育力度。在项目开工施工人员进场时、单位工程或分部分项工程技术交底时、各种检查活动中、高风险作业前、特殊天气和重要节假日施工前、所有各级领导到现场检查工作时, 都要讲安全, 要让建设项目和风电场的所有安全参与方切实认识到加强安全教育就是对自己、对他人的关心、关怀和关爱, 在潜移默化中增强员工安全意识, 营造人人“珍爱生命、关注安全”的浓厚氛围, 引导所有相关方从“要我安全”向“我要安全”的转变。

落实责任

生命高于一切, 责任重于泰山。加强安全生产管理必须突出责任落实在强化员工安全意识中的关键作用。组织机构和人员配置是做好安全工作的保证, 明确责任是开展安全工作的前提。作为风电投资公司在责任落实上应至少做到如下几方面:

一是确定合理的安全生产管控模式, 明确公司、分公司/大区、项目部/项目公司的安全管理职责。公司应负责制定制度、规定目标、提出资源配备要求、实施管理策划并制定工作计划、开展监督检查和考核, 并组织持续改进;分公司是安全工作的责任主体, 应负责执行和落实公司的管理制度和计划, 实施工程项目的安全管理。项目部作为分公司派出机构, 应代表分公司对工程项目的安全工作实施管理, 协调、组织、监督各参建单位的安全管理工作。

二是坚持“管生产必须管安全”的原则, 明确划分安全与质量管理部门、工程管理部门、生产管理部门在安全管理中的责任。安全与质量管理部门应是公司安全工作的监督管理部门;工程管理部门应负责项目建设阶段的整体安全管理工作;生产管理部门则应负责风电场运行和维护过程中的安全管理工作。

三是成立质量安全管理委员会, 领导公司的安全管理工作。风电投资公司应成立由总经理任组长, 相关副总和工程、生产、安全管理部门负责人组成的安全质量管理委员会。作为公司最高的安全管理决策机构, 委员会应下设办公室, 负责具体的日常工作。

四是合理设置安全管理岗位、配齐各级专兼职安全管理人员。公司安全与质量管理部门应设立安全管理岗位、各分公司和大区应设专职安全管理工程师、各项目部应指定专职或兼职安全管理人员。

五是推行安全生产责任制度, 明确各级人员安全管理目标。可以通过签订安全责任书的形式, 明确各级分公司、项目部和安全管理人员的安全责任和考核目标。

制度建设

实现最终的安全生产管理, 仅有教育引导还不够, 在加强培训的同时, 必须建立健全一整套安全管理机制, 明确公司相关部门、分公司、项目公司的安全责任, 并对安全管理提出要求, 对相关方现场文明施工和安全生产行为进行有效控制, 用制度规范、激励和约束不同层面的管理行为, 把安全生产、安全管理和文明施工的各个要素渗透到每一项规章制度、政策、工作标准和要求之中, 使正确和规范的行为受到鼓励和表彰, 使错误和违章的行为受到控制和处罚, 让员工和相关方能够感受到安全文化在制度中的激励和约束作用。通过把安全生产管理更多地落实到制度、机制中, 把制度变成员工的行动指南, 使正确、规范的行为变成员工的工作习惯。

图为某项目中的安全培训现场

图为在某项目深基坑开挖现场悬挂安全标识, 并实行防护标准化

图为某项目主变压器安装现场

以笔者所在单位为例, 2013年以来全面制定和修改了20多项安全管理制度, 包括《安全管理制度》《安全措施补助费、文明施工措施费管理规定》《现场安全监督管理办法》《交通安全管理规定》《消防安全管理规定》《风电场事故隐患排查治理制度》《安全生产预警制度》《项目建设安全环保检查管理办法》《风电场现场检查管理办法》《安全管理考核及奖惩办法》《事故调查处理规定》等等, 明确了业主、监理、施工单位的职责, 各阶段检查和考核标准以及工作流程和要求。既包括综合的安全管理制度, 又针对项目建设和风电场运行维护制定了专项的管理制度, 为公司的安全管理明确了依据。

推行标准化

企业经济效益的好坏很大程度上取决于其管理水平的高低, 而实现标准化文明施工是业主单位衡量工程项目施工单位管理水平高低的重要依据, 也是选择优秀施工队伍和培养合作方必须进行的一项综合性基础管理工作。

以笔者所在企业为例, 安全文明施工标准化工作是作为业主项目标准化的重要组成部分在建设项目中重点推动的, 为此还专门编写了一套安全文明施工标准化手册并将其发给所有参建单位, 包括设备服务单位、设计单位、建设安装单位、监理单位人员等。手册内容包括职责、资质要求、安全文明设施标准、安全教育交底、机械设备、脚手架、临时用电、吊装作业、爆破作业、现场办公及生活区、安全警示标志、车辆、驾驶员管理、安全资料等多方面, 通过图文并茂的形式告诉所有参建单位如何做才符合要求。同时, 为了更好地重点推动安全文明施工标准化工作, 笔者所在单位还通过开展相关培训, 让项目经理明确安全文明标准化的内容及要求;要求业主项目部按公司安全文明施工标准化的要求对现场各参建单位实施安全管理;要求分公司把推行安全文明施工标准化工作作为当年和之后现场安全工作的重要抓手;由公司安全与质量管理部开展安全文明施工标准化考核评价促进安全文明施工标准化工作的推进。

健全体系

建立健全职业健康安全管理体系是做好安全管理工作的保证, 管理体系文件是安全管理工作的纲领, 健全的安全管理制度, 充实有效的安全体系, 清晰的安全目标和科学的管理方法是做好安全工作的前提。风电投资公司应加强职业健康安全管理体系建设工作, 在总公司和分公司层面实施和落实, 以体系管理为纽带, 把公司从上到下的安全管理紧密地联系起来为, 形成有机的统一。公司总部要抓好文件制定、目标确定、方案制定和运行监督审核工作, 分公司、大区要组织好区域内安全管理体系的运行工作, 各项目部要按照公司、分公司要求运行管理体系, 做好相关记录, 确保管理体系有效运行。具体来说, 主要包括如下6个方面:

1.按照标准要求, 制定和实施符合公司实际的管理体系文件, 明确管理流程、安全责任、工作依据和实施要求。例如, 笔者所在企业按照GB/T28001-2011《职业健康安全管理体系要求》, 制定和实施了符合公司实际的管理体系文件, 包括方针目标、《管理手册》、超过20个程序文件、超过50个作业文件、多项管理方案、1个总体应急预案和7个专项应急预案以及40多种记录。

2.结合公司的业务流程, 做好危险源辨识、风险评价, 确定风险控制措施。例如, 笔者所在单位识别了包括业主、施工单位、运行维护单位所有活动在内的危险源460项, 合理确定公司“不可接受的风险”12项, 并按照标准规定的优先顺序, 合理确定了风险控制措施。

3.充分识别公司适用的与职业健康安全有关的法律法规和其他要求, 并通过各类文件将其转化为公司的管理要求。

4.要合理确定职业健康安全目标和管理方案。例如笔者所在单位确定了6项职业安全健康管理目标, 制定了相应管理方案, 并每季度对方案实施情况进行一次检查。

5.结合项目实施, 有效运行管理体系, 规范、监督项目参加单位的安全管理工作, 落实安全文明标准化手册的要求。

投资经济周期，还是投资好公司 篇5

根据深交所发布的“深市主板2007年半年报分析报告”，2007年上半年，深市主板公司共实现利润总额678.97亿元。其中，投资收益104.10亿元、公允价值变动损益9.14亿元和营业外收入42.49亿元，对利润总额贡献的比例分别为15.33%、1.35%和6.26%。

与2006年半年度相比，公司主营业务对其利润总额的贡献率下降了27.32％，而投资收益对利润的贡献率上升幅度高达50.19％，公允价值变动损益也增长了50%。

而根据《中国证券报》对1503家上市公司2007半年报的统计，扣除金融保险业公司后，上市公司投资收益合计约377.03亿元，占到利润总额的13.87%，所占比例为近年新高。随着投资收益对利润贡献的增大，资产价格的波动将直接导致企业利润的波动。

有意思的是，从当前我国市场情况来看，并非所有企业都热衷于股市投资。基于我国上市场公司年中财务报告的分析表明，不同行业的公司投资证券类资产的强度存在显著差异。

那些被称为是非周期性行业的上市场公司投资股市的意愿更强。

人们通常把行业的景气度、投资、利润、产品价格等的变化与宏观经济指标，如物价指数、利率、GDP增长率、固定资产投资等高度相关的行业称为周期性行业，而把行业的投资、产品价格相对稳定，并且与宏观经济指标相关性不大的行业称为非周期性。

通常汽车，钢铁，房地产，有色金属，石油化工，电力，煤炭，机械，造船，水泥，原料药被称为是周期性行业，而非周期性行业则包括公用事业、药业，健康护理，消费类（酒精饮料，食品），商业零售，高速公路，港口，旅游等行业。

在通货膨胀的环境下，周期性行业产品价格上涨，企业利润丰厚，而非周期性行业由于产品价格受政府管制等因素的影响，往往不能分享经济扩张所带来的好处。因此，在通货膨胀的环境，股市或证券市场的投资者往往会被建议把周期性行业作为资产配置的重心。

然而，上述投资建议需要谨慎对待。

对我国上市公司2007年年中财务报表进行分析，可看到那些被认为是非周期性行业的上市公司往往更倾向于投资于股票、基金等证券类资产。根据Wind资讯提供的数据，截止到2007年6月30日止，我国沪市和深市1490家上市公司共有491家持有股票、基金等证券类资产。对这些投资证券的上市公司按行业归类进行统计，可以看到，无论是按证监会行业分类，还是按Wind资讯行业分类，截至2007年6月30日，证券投资市值合计处于前几位的都是综合类、电力煤气和水的生产与供应业、批发和零售贸易、医药生物制品和社会服务业等行业。即使考虑行业的资产规模，利用各行业上市公司证券投资市值合计与资产合计之比来进行比较，仍然是家庭与个人用品、零售业、软件服务业、资本货物、制药、生物科技等行业排在前列。而这些行业按照前述定义通常被认为非周期性的行业。

当前我国宏观经济处于上升期，人们通常认为宏观经济的扩张会给周期性行业带来巨大的发展空间，进而选择投资周期性行业内的公司。而非周期性行业则由于与宏观经济关联度不大，投资者也往往被建议回避这些行业的公司。

上述统计表明，事实上可能相反。尽管这些公司所处行业是非周期性的，但由于这些行业的公司大量投资股市、基金等市场，持有相当数量的证券类资产，使得这些公司与宏观经济走势、证券资产市场价格波动的关系更加密切，可能更具周期性。从这一视角来看，行业的周期性与公司的周期性可能完全是两回事。行业因管制、技术等原因不能随着宏观经济的扩张而扩张，但行业内的公司却完全有可能因此大量持有与宏观经济密切相关的证券，而分享宏观经济的繁荣。

非周期性行业的公司投资证券的倾向性更大，将使得这些公司更具周期性。

并且，对财务指标的进一步分析，可以初步推测上市公司用于投资证券类资产的资金多来源于未分配利润，而非借贷融资。

在对投资证券的上市公司按Wind行业进行行业分类后，利用2007年中期各行业的相关指标进行相关性分析，可以发现，行业内上市公司投资证券的倾向跟行业的资产规模、每股未分配利润存在显著的正相关性，与每股未分配利润的Pearson和 Spearman的相关系数分别为0.567和0.49,而且分别在99%和95%的水平显著。而与行业的算术平均资产负债率、整体的每股净现金流量相关性不变明显。

据此，我们可以初步推断，上市公司大量未分配利润被用以进行证券市场的投资活动，而从银行等金融机构借贷并用于进行证券投机活动的资金则有限。

非周期行业的上市公司投资证券类资产的倾向性更高，投资金额更大，使得非周期性行业的上市公司与宏观经济变量之间的关系变得更密切。这也是意料之外，情理之中。

对于非周期性行业而言，要么受政策、技术等因素的影响其产能扩张受到限制，如生物科技行业；要么是其产品价格因与居民生活密切相关而被直接管制，企业缺乏自主定价权，如公用事业等行业。产能扩张和产品定价受到限制，使得这些行业看上去更加独立于宏观经济的波动，与宏观经济的联系不像原材料和资本密集的行业那样紧密。但是对于这些行业内的企业，作为以利润最大化为目标的经济主体，当不能依托行业的扩张来分享经济景气所带来的收益时，自然有动力通过其它渠道来分享宏观经济这一大环境向好所带来的收益，将如前所述的未分配利润或者其它富余资金投资于证券市场便是自然而然的选择了，结果使得非周期性行业的上市公司的周期性可能更强。

或许我们要打破按行业的周期性进行投资选择的神话了，回归到公司分析为王的道路上来。

投资公司对外财务管理探析 篇6

关键词：投资公司,财务管理,控制

1 投资公司对外财务管理与控制的意义

投资公司是市场经济条件下, 以产权纽带的方式, 参与或主导其他企业, 以资本运营带动生产经营, 谋求股东财富最大化 (企业价值最大化) 的一种企业形式。一般情况下, 投资公司本身并不直接经营企业生产经营, 而是通过控股、持股等形式, 控制或重大影响被投资企业生产经营决策, 通过被投资企业的生产经营获利, 从而为投资公司获取利益 (投资收益) 。从这个角度来说, 投资公司的“产品”就是被投资企业本身或被投资企业产出的净利润。特殊情况下, 投资公司也接受委托, 对于某些实体企业进行短期托管, 或者个别投资公司在风险投资时, 依据被投资公司经营业绩, 决定其股权退出价格等模式。总的来说, 投资公司持有被投资企业股份, 其根本目的不在于直接生产产品, 而是通过被投资企业的获利, 间接取得收益。

市场经济条件下, 财务管理是现代企业管理的核心。从投资公司的企业特性与运作特性可知, 投资公司与被投资企业之间的关系, 是现委托代理关系中“两权分离”最为典型的体现。投资公司作为出资人, 其经营重点在于被投资企业的价值流转, 其经营核心是企业财务资源, 而被投资企业的治理层作为受托经营者, 必然与出资人之间存在着矛盾与分歧。因此, 投资公司依据《公司法》及现代市场经济的资本市场规律, 通过高效有序的对外财务管理与财务控制, 能够更好地配置企业所拥有或控制的财务资源, 明确被投资企业管理层的财务责权, 动态掌握各被投资企业的财务情况、现金流量情况与生产经营危机, 开展财务监控, 确保投资公司的合法权益。

2 当前投资公司对外财务管理的缺陷与不足

2.1 缺乏明确的围绕投资目的的财务战略

一方面, 投资公司与被投资企业本身在财务方面并无上下级关系之分, 后者仅仅是前者子公司形式之一, 这客观上导致了投资公司财务管理重点在于“自我”意识过强, 至于对被投资企业的财务管理问题, 投资公司本身财务可能缺乏足够的参与意识, 认为是否决定投资领导说了算, 财务管理具体工作参与不进去。另一方面, 由于投资公司的投资行为本身存在着短期性的特征, 使投资公司各级管理人员对于被投资企业的管理政策与贯彻程度、被投资企业接受投资后的发展方向与发展战略是否符合投资公司的发展战略没有得到重视, 这样客观上造成了投资公司与被投资企业的财务战略出现冲突, 也不太可能与投资公司的长期发展战略保持一致。

2.2 财务制度与财务人员设置不尽合理

财务制度和财务人员的管理对被投资企业的财务管理而言至关重要。由于间接投资的特点与不同会计主体相互的独立性, 投资公司管理者特别是财务管理人员, 对于被投资企业的财务制度与财务人员安排往往缺乏足够的主动性, 如对于受资企业的财务制度是否完善、合理, 是否存在与投资公司本身财务制度的冲突方面, 缺乏考量。或者对于财务人员的管理来说, 由于牵涉到人事、行政等方面因素, 较为复杂, 在资质、数量、岗位设置等方面, 也没有深入、全盘的安排。

2.3 内部控制的实施未能全面地防范投资公司的风险

被投资企业的内部控制往往只关注于本企业的生产运营。在接受了投资公司的股权注入之后, 较多的情况下, 却并未得到相应的完善, 一些投资公司对于受资企业关键的风险点往往缺乏足够的关注, 如担保、融资、往来款项、关键人员变动等没有及时完善条款及执行。

2.4 判断投资收益质量缺乏科学的标准与方法

从会计原理来说, 投资公司的收益直接体现在被投资企业所有者权益的增加上。但实际上, 投资公司更加关心受资企业的净现金流入、净资产增加等关键因素。虽然某些情况下, 投资公司是为了使被投资企业业绩更好, 而通过股权转让的利得获益, 但真实的收益质量却难以得到科学的判定。这样使得某些被投资企业通过数字游戏虚增净利润, 或者在合约期内签订难以实现的合同, 或者过度使用企业生产资源突击获取利润等。

3 当前投资公司改进对外财务管理与控制的措施

3.1 从战略管理会计的角度出发, 综合协调财务管理与被投资企业财务行为的关系

战略管理会计是当前管理会计的发展趋势。由于投资公司业务的特殊性, 公司财务本身并不对被投资企业的财务工作进行具体处理, 也就是财务会计的职能很少涉及, 故重点在于管理会计职能方面。除了常规的运营能力、盈利能力、偿债能力等, 还要考虑一些企业内外部的非财务指标, 如市场占有率、产品质量水平 (如返修率、退货率) 、人力资源指标 (如工资水平、工时价格等) 。简单地说, 就是要使被投资企业在发展战略、重大政策上与投资企业的投资目标保持一致, 被投资企业的生产经营行为必须围绕投资公司的战略进行。

3.2 合理配置财务人员, 完善财务管理制度

投资公司应根据所投项目企业的实际情况和经营特点, 依据会计法、企业会计准则、企业会计制度等法律法规, 在保持企业原财务制度一贯性的基础上, 对于被投资企业的重要财务决策、审批流程、账务处理进行规范, 重点完善资金、应收账款、债务重组、非货币交换等方面的业务处理, 对于财务报告的范式与呈报期间也应作相应规定, 以提高各被投资企业财务报表的可靠性与可比性。

在财务人员配置方面, 可考虑财会人员委派制等模式。具体操作方法有财务经理双任联签制、财务经理单任制等, 通过投资协议或控制被投公司董事会对被投企业派出财务主管人员, 全面负责被投企业的财务事务, 直接进入被投资企业的管理层, 从而更全面的掌握被投资企业真实的财务状况, 杜绝会计作假行为, 为投资公司的重大决策提供财务保障。应细化对派驻财务人员的考核与奖惩, 避免其处于既无压力也无动力的游离状态。被委派财务人员应定期向投资公司述职, 并由所在单位领导和投资公司主管部门签署意见, 作为考核依据。

3.3 投资公司与被投资企业的内部控制要考虑风险关键点的控制

由于投资公司一般情况下并不直接参与被投资企业的日常生产经营, 只是对其发展方向、重大决策进行参与与控制, 因此, 投资公司重点要把握被投资企业的关键风险点。一般情况下, 融资、投资、担保是比较容易产生风险的环节, 投资公司对被投企业的此类活动应该通过参与被投企业董事会决策或签订专门协议等形式严格控制或掌握。

在具体的控制手段上, 投资公司应通过全面预算、内部审计等方式进行。通过实施全面预算管理, 可以明确随时从动态上掌握参、控股企业财务情况及其发展趋势。在内部审计方面, 投资公司可通过内审委员会对各被投企业定期、不定期进行全面审计或针对财务收支、资产经营效益、产权代表离任及其他专题进行专项审计, 以及时发现和解决问题, 对企业的内控审计, 必要时也可委托中介机构进行。

3.4 投资公司应全面、合理安排被投资企业收益分配

以股东身份控制被投企业的利益分配是投资公司实现自身利润的一个关键环节。一方面, 投资公司在评价投资收益质量时, 应在投资协议或风险投资协议中, 就收益指标进行充分研究, 并达成一致意见。应尽量避免采用传统的净利润指标, 而重视现金流指标、净资产增长率、净资产收益率等。另一方面, 投资公司与被投资企业事实上形成了关联公司, 在关联公司之间如果存在业务往来, 还要合理制定内部转移价格。投资公司在此方面, 还应考虑税负的影响。此外, 投资公司还应在投资协议或被投资企业的董事会中, 对于企业盈利与分配进行明确, 以及时、足额收回投资。

4 结论

投资公司对于被投资企业 (项目) 的管理始终是此类公司治理的难题之一。有效的监督与控制被投资企业的生产经营、财务状况与现金流量情况, 是保证投资公司及股东利益的重要手段。投资公司应以战略管理会计为总体思路, 通过合理、高效的财务管理体系设计、选派合格的财务人员, 通过全面预算、内部控制、内部审计等手段, 可以较好地获取被投资企业的财务信息与经营业绩, 合理决策, 谋求投资收益的质量与数量, 实现“双赢”的效果, 促进企业价值最大化的实现。

参考文献

[1]唐俐.企业集团财务管理模式选择[J].会计之友, 2005, (2) .

国外专利投资公司商业模式分析 篇7

由于专利的主要价值是一种排他权,专利以往都作为企业限制竞争对手的防御性工具,但专利投资公司将这种排他性全新的价值,通过将专利资本化使其逐渐变成一种进攻性工具。专利价值的变化以及专利投资公司的发展,对我国目前知识产权战略、专利管理和运用以及产业发展提出了新的挑战。

专利投资公司现状

专利投资公司主要业务

20世纪末,专利投资公司出现并随着信息通信技术类企业的发展而增加,据Patent Freedom统计,截至2011年1月1日,全球有380家NPE,且数目仍在增长。专利投资公司的主要业务包括专利授权和专利诉讼。

专利授权。专利授权是专利投资公司的重要收益来源之一,专利投资公司可以获得高额的专利授权费。有时还会与交易对手达成专利合作协议,在获得专利授权费用的同时获得交易对手所拥有的专利,并部分享有这些专利的授权费用。目前无法准确统计专利投资公司的专利授权数量及金额,但有资料显示,高智发明2010年的收入为7亿美元;阿卡西亚研究公司(Acacia Research Corporation)2010年的年度报告显示,该公司累积专利授权960次,2010年的31次专利授权费用超过13亿美元。

专利诉讼。据Patent Freedom统计,1985年以来,专利投资公司对超过5 000家不同经营类型的公司发起了4 000多起专利诉讼。

2005年以来,专利投资公司发起的专利侵权诉讼数量增长迅速,第15页表1是2006—2010年遭受专利投资公司诉讼数量最多的25家企业所面临的诉讼情况。电子和通信类企业所占比例最高,占比达84%;超过一半的企业为美国企业,且前十名中有7家来自美国。

2010年有超过2 600家企业遭受专利投资公司诉讼,较前三年的平均水平增长了48%(见图1)。

虽然我国企业不是专利投资公司的主要攻击对象,但随着企业国际化进程加快,企业遭遇专利侵权威胁或诉讼的可能性正在增加。表2给出近年来国外专利投资公司对我国企业发起专利诉讼的情况。

专利投资公司主要类型

根据专利投资公司的发展模式、专利来源及业务类型不同将其分为纯粹型(True Blue Trolls)、意外型(Incidental Trolls)、竞争型(Competitor Trolls)和发明型(Thinking Person’s Trolls)等几个类别。

纯粹型。纯粹型专利投资公司是专利投资公司的最原始状态,其主要的商业模式是通过收购个人或企业专利并利用这些专利提出诉讼,诉讼成功后与原专利所有者共同分享诉讼收益,这种模式与创业风险投资通过投资特定项目,并从项目的成功中获得收益有相似之处,但是两者的主要区别在于创业风险投资的行为关键是选择项目并对项目的运作提供指导,而专利投资的核心则是投资专利后成为司法诉讼的绝对主体。美国纯粹型专利公司最多,如高智发明及众多小型NPE。

意外型。意外型专利投资公司在发展过程渐渐不再继续从事原有产品的制造而专门从事专利投资或者其持有专利成为其获利的重要手段。例如柯达公司不从事软件行业,1997年收购王安公司软件部并成立伊士曼软件公司;2002年,以收购王安公司时继承的专利起诉Sun公司,两年后获得Sun公司支付的9 200万美元专利费用;2008年,柯达公司起诉三星电子公司和LG公司专利侵权,并为此获得9.5亿美元专利授权费用;2010年,柯达公司起诉苹果、黑莓制造商RIM专利侵权,虽然案件还未结束,但柯达公司CEO安东尼奥·佩雷兹(Antonio Perez)认为柯达公司起诉苹果和RIM的案件将为处于挣扎状况的柯达公司带来最多高达10亿美元的专利费用。从目前伊士曼软件公司的业务状况看,属于典型的意外型专利投资公司转变。

竞争型。竞争型专利投资公司是指:商业中竞争对手间为实现打击竞争者而通过购买特定专利对竞争对手发起专利诉讼,从而实现打击竞争对手目的。许多企业都在一定程度上扮演了竞争型专利投资公司的角色,如Broadcom(博通)诉Qualcomm(高通)案就是典型的竞争型专利投资公司行为,博通和高通在许多产品和服务方面存在竞争,2007年博通购买到一项专利(美国专利No.337-TA-543),并控告高通侵犯该专利。这种专利投资行为就是典型的竞争型专利投资公司的特征。

发明型。发明型专利投资公司不仅通过购买获得专利,自身对研发活动也有投入,通过对其拥有专利的授权、诉讼等方式营利,这类公司多数由科研机构发展起来。由于其对产业的不利影响相对较小且为专利产生进行了研发投入,因此产业界对其批评较少。

典型专利投资公司及其商业模式

阿卡西亚研究公司

阿卡西亚研究(Acacia Research Corporation)公司成立于1992年,其子公司拥有180多个专利组合,公司在99个技术领域的专利授权协议数量超过1 000个。阿卡西亚研究公司是一个典型的以专利侵权诉讼为主要业务的公司,且其子公司Acacia Technologies是一家纯粹型专利投资公司。该公司成立以来已经发起了近400起专利侵权诉讼,是发起诉讼最多的专利投资公司,诉讼对象包括微软公司、三星电子公司、雅虎公司等。阿卡西亚研究公司按照技术领域不同成立多家子公司,这些子公司在其领域内,利用其掌握的专利开展诉讼,这也是专利投资公司中较为普遍的商业模式,只是阿卡西亚研究公司这家NASDAQ上市公司做得更为成熟。表3列出部分阿卡西亚子公司提出的专利侵权诉讼。

高智发明

高智发明(Intellectual Ventures)的商业模式更加接近风险投资,该公司成立了三支功能不同的基金,所有的商业活动都围绕这三支基金开展,这与阿卡西亚研究公司围绕子公司开展业务的模式有很大差异。高智发明这种以基金为核心的商业模式取得了商业上的巨大成功,可能成为专利投资公司发展的主要方向。

高智发明在专利投资公司传统业务方面也做了探索:第一,专利保险是高智发明专利授权业务的衍生,企业通过向高智发明交付一定额度专利费用与高智发明结成专利同盟,高智发明以为企业提供巨型专利保护伞为服务内容,当企业面临专利侵权诉讼时,为其设计一个可绕开原告主诉专利的专利池,从而避开专利诉讼。据高智发明中国区一名高层人员介绍,在实践中,面临诉讼的公司通过购买高智发明的这种专利保险不仅可以绕开专利诉讼的专利池甚至会形成对原告主诉专利的反诉。第二,高智发明的借壳诉讼业务机制。高智发明在2010年之前没有进行过专利诉讼,公司更像是专门从事专利投资的风险投资公司。但实质上,公司却进行了“借壳诉讼”,即通过一个壳公司对企业进行专利侵权诉讼。最典型的案例是Oasis Research起诉Adrive案(见图2),表面上看高智发明并未涉及专利诉讼,实质上该公司通过一个成立仅12天的小型专利投资公司实现了“借壳诉讼”。

创智发明

韩国的创智发明(Intellectual Discovery)成立于2010年,是韩国政府和企业应对高智发明进入韩国的产物。该公司已经筹集大约700亿韩元组成创意资本基金,资本来源主要是国内的大企业(包括三星电子公司及LG公司)及投资人。

由于创智发明具有鲜明的政府背景,因此该公司的业务还包括以下几个方面。

专利孵化。除购买专利外,创智发明也通过孵化的方法获得专利,并为此设立了一支专项基金(Invention Capital)用来支持大学教授和研究人员发明专利,目前已与首尔国立大学就合作开发运作专利项目达成协议。

专利联盟。2011年,创智发明启动了一批专利联盟,以提高与企业之间的合作,推动专利的购买和管理能力。

专利诉讼咨询。创智发明成立以来一直为韩国企业、韩国海外投资企业提供专利诉讼咨询的义务。

我国专利管理运用现状

专利投资公司利用专利主动获得经济利益,是专利运用的全新模式。目前,我国的专利管理运用主要集中在专利代理等传统业务,专门的专利投资公司非常少。国外专利投资公司的发展也对我国专利市场发展提出了挑战。

政府缺乏对国外专利投资公司的应对措施

高智发明进入日本和韩国后,两国政府均出台政策禁止科研机构和高校向高智发明出售专利;两国已经或筹备设立专利投资基金。我国政府目前既未出台限制科研机构和高校向高智发明出售专利的相关政策,也未设立与高智发明形成竞争的专利投资基金。相反,还在很多高校鼓励高智发明设立基金,实际上是促使科研人员向高智发明出售专利。政府未立即采取应对措施,造成了我国专利大量被国外专利投资公司收购。

企业缺乏专利策略规划

国外很多企业都成立了专门的知识产权控股公司,是企业专利运作专业化的一种表现。从国家知识产权局专利搜索引擎检索结果中发现,国外多家企业所属的知识产权公司在我国申请专利。第18页表4为国外企业所属知识产权公司作为专利申请(专利权)人申请专利数目超过100项的企业情况。

相反,我国企业很少成立自己的知识产权控股公司,以华为技术有限公司为例,该公司仅申请发明专利就为27 034项,但并没有设立自己的知识产权公司,同样作为专利申请大户的中兴通讯股份有限公司也没有自己的知识产权公司。

国内投资机构缺乏专利等无形资产的投资经验

中国的投资机构大多将目光集中在房地产、资源甚至农作物,很少关注无形资产,即便创业风险投资机构也较少关注无形资产项目,《中国创业风险投资发展报告2011》显示中国还没有专注于投资无形资产的风险投资机构。

我国专利管理和运用的发展方向的政策建议

完善专利管理运用法律体系。《国家知识产权战略纲要》指出,实施国家知识产权战略,要着力完善知识产权制度,积极营造良好的知识产权法治环境、市场环境、文化环境,大幅度提升我国知识产权创造、运用、保护和管理能力。

目前,《促进科技成果转化法》《专利法》和《专利代理条例》已形成知识产权保护法律框架,但对专利运用、管理的规定还较少。一些地方出台了有关专利管理的条例,如《江西省专利促进条例》,在专利创造、专利运用、专利保护和专利管理4个方面进行了规范,其中专利管理中要求申请政府资助技术开发、技术引进或者技术改造项目,申报政府资助科学技术成果转化项目,申报政府科学技术奖等情况下,申请人或申报人应向有关行政部门提交专利检索报告。2007年,太原市人民政府出台了《太原市促进专利转化办法》,在专利创造、管理、保护和运用中营造鼓励发明创造、加强专利转化及专利保护的法制环境。国家应尽快出台《专利管理条例》或完善《知识产权法》,强化知识产权运用和管理,进一步规范专利创造、转让和运用活动,营造健康的知识产权市场环境。

加强专利转移中介体系建设。根据《国家知识产权战略纲要》要求,大力发展知识产权中介服务,充分发挥技术市场的作用,建设知识产权交易市场。目前我国的专利中介机构以专利代理机构为主,还未形成专门的专利转移体系,孵化器、生产力促进中心、工程技术中心等机构虽然发挥了专利转移的作用,但并不能满足我国的专利规模。因此应建立专门的、专业的专利转移中介机构,将专利创造和专利运用两者紧密联系起来,形成专利创造、运用、保护和管理的有机结合。

国有投资公司集团治理问题与对策 篇8

国有投资公司是行政型治理和经济型治理的连接点, 以国有投资公司为母公司的企业集团, 其集团治理有两个层面:第一个层面是国有投资公司自身的治理, 存在行政型治理向经济型治理转变的需要;第二个层面是国有投资公司对子公司的治理, 这主要是经济型治理。无论在国有投资公司自身还是国有投资公司对子公司, 都存在较多治理问题。

(一) 委托代理问题突出。

国有投资公司上层存在至少三层委托代理关系, 向下也存在着两层甚至更多层的委托代理关系, 这使其集团治理变得比较复杂, 代理链条的增长也加剧了各层面的信息不对称, 委托者与代理者之间出现权责利不一致也是无法避免的, 委托代理问题更加突出。特别是国有投资公司自身治理中, 国资委作为国有投资公司的出资人、委托者, 与代理者———国有投资公司经营层之间的责权利划分复杂, 使得最终责任承担者难以明确, 在一些问题上容易出现各方扯皮的情况, 管理层级增多, 使得国有投资公司在重大事项决策上容易错失市场机会, 不能实现经营效益的最大化, 导致国有资产管理和运营效率低下。

(二) 国有投资公司实际不存在完全意义上的出资人与经营者的分离。

一般来说, 股东是企业的出资人, 股东会行使出资人的权利, 董事会行使经营管理权, 在很大程度上是公司所有权的代表。而国有投资公司治理中没有董事会, 出资人与经营者相分离在国有投资公司并没有完全体现。这种治理结构并不能改变和减少国有投资公司中普遍存在行政代理成本, 并且也可能降低决策的科学性, 国有投资公司独立法人地位无法形成与出资人之间的制衡, 而且由于行政背景, 国有投资公司难免要承担一些社会效益较大而经济效益低下的项目投资建设, 难以保障公司管理层完全从公司自身利益出发运营和管理公司, 容易给公司绩效带来损失。

(三) 国有产权一股独大, 制衡机制薄弱。

从母公司层面来看, 国有投资公司基本是国有独资, 大多没有董事会, 出资人与经营者之间缺少有效制衡, 即使设置了董事会的国有投资公司, 董事会成员也缺少外部董事的制约, 而且国资委、董事会和经营层各自的权力、责任的界定还不是十分清晰, 彼此间的制衡机制薄弱。

从子公司层面来看, 虽然国有投资公司的子公司基本实现了产权多元化, 但由于业务领域多是关系国计民生的基础产业和基础设施, 很多子公司的股东却都是国有独资或国有控股企业, 因此从根本上说这些子公司仍是国有股“一股独大”, 子公司中难以形成有效的权力制衡机制, 一般都存在大股东对子公司超强控制, 大股东通过对董事会的控制来达到控制子公司的目的, 董事会极易成为大股东的“一言堂”, 公司治理结构没有体现整体股东的利益, 当小股东利益与大股东利益发生冲突时, 小股东的利益很难得到保障。

(四) 董事会缺乏独立性。

董事会作为公司治理的核心, 其独立性是形成公司内部监控机制的关键所在。但是, 无论是设立了董事会的国有投资公司, 还是建立了现代企业法人治理结构的子公司, 董事会的独立性都比较差, 没有形成有效的内部监控机制, 主要表现在以下几个方面:1、子公司董事会成员主要来自于各股东方, 代表不同利益主体, 有着各自的利益目标, 使董事受多方利益的左右而降低独立性;2、董事会中独立董事、外部董事比例低甚至没有, 容易造成“内部人控制”;3、董事会成员专业知识能力不足, 董事会成员整体素质能力不高, 在进行决策时缺乏科学、合理分析, 而且董事会成员间专业搭配不合理, 彼此间缺乏分工, 造成“搭便车”和“鞭打快牛”现象;4、缺乏对董事绩效、职责的评价、考核, 以及对董事的激励约束机制, 董事职责并未履行到位, 难以真正发挥董事会的作用。因此, 总体来看, 国有投资公司及其子公司董事会结构还不够合理, 内部人居多, 独立性差, 董事会难以真正发挥作用, 在决策时缺少合理的分析和推敲, 导致治理机制虚置化, 董事会的独立性和监督机制都大打折扣。

(五) 监事会形同虚设, 监督机制弱化。

目前, 无论国有投资公司的监事会还是子公司的监事会大多形同虚设, 难以有效地发挥监督约束作用。制度上, 监事会与董事会, 都是对股东大会负责, 但监事会仅有监督权而无控制权和战略决策权, 也没有董事和经理的任免权, 因此监事会缺乏发挥监督作用必要的权力保障。日常管理上, 监事会并不参与公司的经营决策, 存在信息屏障和资源匮乏, 一般都是消极的事后监督、检查, 缺少事前和事中监督。法律法规上, 虽然法律赋予了监事会必要的职权, 但缺少有效的手段和措施, 没有监事会履行职责的程序性保障制度, 也缺少监事会对董事会行为的有效制约措施, 导致执行过程中监事开展监督活动难以在法律上找到可操作的依据, 限制了监事会功能的发挥。监事会知识构成也不合理, 缺乏专业型人员, 并不能真正起到监督制衡的作用;而且监事的学历、能力和素质通常低于董事, 缺乏法律、财务、技术等方面的知识和素养, 难以正确分辨董事、经营层的失误, 监督作用有限。

(六) 对经营者的激励约束机制不完善

1、激励方面存在方式单一、激励不足等问题。

目前, 对国有投资公司经营者的物质激励主要是根据公司业绩或绩效给予经营者一定的现金奖励。另外, 由于国有投资公司经营者主要由政府选派, 其目标中很重要的是获得升迁或提拔的机会, 因此政治前途相对于经济化措施是对这类经理人比较有效的激励约束手段。国有投资公司对其子公司经营者的物质激励方式主要包括日常工资收入、日常性奖励, 以及根据经营业绩每年给予一次性物质奖励 (绩效收入或风险收入) , 虽然一些企业开始试行年薪制但还不够完善, 而股票期权、经营者持股等长期激励方式很少被采用。单一的、偏重于短期激励的激励方式, 不能充分调动经营者的积极性, 限制了经营者作用的全面发挥, 激励效果有限, 而且容易诱发经营者的短期行为而影响企业的长期发展。另外, 虽然很多国有投资公司都将子公司经营者的薪酬收入与企业绩效挂钩, 但这种挂钩的“刚性”不强, 造成经营者无论干好干坏都能得到奖励的不合理现象。

2、约束方面存在选拔任用缺乏市场化等问题。

由于经理人市场、资本市场和产品市场不完善等原因, 市场对子公司经营者的竞争约束也难以实现, 导致了所谓的“内部人控制”的形成。一般国有投资公司选择子公司经营者都不是通过市场化的选拔机制来选择真正具有经营才能的人, 这种非市场化的选拔方式也决定了对经营者的非市场化评价机制, 容易加入母公司的主观偏好, 难以形成合理、科学、客观、公正的考评体系, 导致治理效率的降低。另外, 对经理人员缺乏对“在职消费”的有效制约, 一些企业出现了“59岁现象”等问题。

二、我国国有投资公司集团治理对策

针对国有投资公司自身及其子公司治理中存在的问题, 结合国有资产管理体制改革要求, 国有投资公司自身及母子公司治理需要从不同角度予以完善。

(一) 尝试产权制度改革, 推行股权结构多元化。

对国有投资公司自身而言, 鉴于其承担着关系国计民生的重大项目投资、基础设施投资等任务, 要根据国有投资公司的具体情况推进产权多元化的制度改革, 明确国有投资公司产权改革的目的是为提高公司治理绩效。对主营业务具有市场化特征的国有投资公司, 应积极推进产权制度改革, 通过适合自身的途径实现产权多元化。对主要从事公益项目投资的政策性投资公司而言, 可以坚持国有独资, 但也要坚持现代企业制度, 不能使国有投资成为政府的附属机构。

子公司也要分情况制定不同的产权制度改革方案。属于基础设施、基础产业领域的子公司, 在坚持国有股权绝对控股地位的前提下, 尽量使股权结构多元化, 适当引入非国有资本, 改变“一股独大”的局面, 形成持股主体能相互制衡的均衡股权结构;属于竞争性行业的子公司, 国有资本可逐步地让出控股或大股东地位乃至全部退出, 由非国有资本进入, 在条件成熟时, 也可以考虑子公司经营者持股, 既利于股权结构多元化又利于激励机制多样化。同时, 在子公司产权结构多元化条件下, 要努力缩小股东之间的持股差距, 从而形成几大股东派出的董事在董事会中竞争合作的局面, 降低控股股东对公司的控制程度。

(二) 完善董事会制度, 增强独立性。

目前, 一些国有投资公司已在治理结构中设置董事会, 实现出资人和经营决策者的分离。尚未设置董事会的国有投资公司, 可以借鉴其他企业的经验尝试设置董事会, 构建完善的治理结构和治理机制;已建立董事会的国有投资公司要完善董事会制度, 充分发挥董事会作用。

董事会构成上, 无论国有投资公司还是子公司, 要尽量使董事来源、知识结构等方面都合理, 设置适宜数量的独立董事和外部董事, 并且要充分利用经理人市场、中介机构等多种渠道选择具有某方面专业特长、知识结构具有互补性的多方面专家型人才作为独立董事或外部董事;尽量降低子公司董事会中经营层所占比重, 董事会成员与经理人员不能过分重合, 最好使董事长和总经理的职位分开, 即便职位不能分开也要使职责分开。

设立专业委员会, 对董事成员合理分工。国有投资公司及其子公司董事会应下设战略发展委员会、预算委员会、投资决策委员会、审计委员会、薪酬委员会等专业委员会, 明确各委员会的职责, 规范决策程序, 赋予各委员会一定权力, 提高决策科学性和监督有效性。要注意发挥独立董事在专业委员会中的作用, 增加独立董事在专业委员会中的比重。

注重和加强董事会制度建设。制定董事会议事规则、授权管理规定、重大事项报告等利于保障董事会规范运作的规章制度, 清楚界定董事长与董事会、董事会与经营层的职责界限, 强化董事会内部董事对董事长的约束和监督, 避免“一长管一会”的现象。建立董事问责制和考核评估制度, 以及对独立董事的激励约束机制, 提高各董事履行职责的自觉性、积极性、主动性, 及时淘汰不合格的董事, 保证董事会决策科学性和效率, 维护股东的整体利益。

(三) 强化监事会职能, 努力建立外部监事会制度, 增强监督制约机制。

国有投资公司要逐步建立外部监事会制度, 使监事会真正成为形成制衡机制的重要一环。同时加强国有投资公司及其子公司监事会的监督职能。

一是优化监事会成员构成。监事的来源要多样化, 提高职工监事和外部独立监事的比例, 并通过制度保障监事会和监事独立行使监督权力, 以避免过多内部监事而削弱监事会的职能。监事的知识结构要尽量全面, 要选配懂经营、财务会计、法律等知识的人, 以实现监督的有效性。

二是建立对监事任职的考核评价制度。可给予监事一定薪酬, 并将监事的薪酬与其履职情况挂钩, 以刺激监事提高履行职责的自觉性和主动性, 提高其独立性。同时, 监事会成员要深化对自身职责的认识, 不断学习有关知识, 提高监事会的表决影响能力和监督能力, 提升履行职责的能力。

三是强化监事会职权。监事会要有对公司业务执行情况的调查权和对异常事件的调查权, 并要将调查结果报告股东会, 要努力将事后监督变为事前、事中监督, 提高监督的有效性。监事会要有独立聘请会计师、审计师等中介来监察公司财务等经营活动的权力, 以提高监督的专业性。监事会要对董事会、经理层的违纪、错误及时提醒、纠正, 对监督信息及时向公司利益相关者进行披露。监事会也要调动、协调纪检检查部门、工会、职代会等机构来共同加强监督作用。

四是加强审计监督职能。国有投资公司要构建多层次的审计机制, 利用不同层面的审计机构来实现对母公司、子公司全面、客观、公正的监督, 包括国有投资公司董事会下设审计委员会或监事会对投资公司的审计、国有投资公司层面对子公司的审计、子公司董事会层面和监事会对子公司的审计、国有投资公司或董事会选择的外部审计机构对子公司的审计、国有投资公司董事会选择的外部审计机构对母公司的审计, 等等。从审计内容上来看, 国有投资公司对子公司的审计主要有年度经营业务审计、经营管理者离任审计、为特殊事项进行的审计、日常审计等。要特别重视对子公司经营过程中的审计, 以实现事中监督, 减少财务风险。

(四) 建立健全对经营者的激励约束机制

1、充分认识和利用市场竞争机制来选择合格经营者。

对国有投资公司及其子公司经营者, 要突破政府和集团边界, 充分利用经理人市场来选择具有专业和管理知识、高能力和综合素质的经营者, 建立和落实国有投资公司经营者“能上能下”的流动机制, 使他们感受到竞争压力, 使市场竞争机制真正发挥作用。

2、实行多样化的激励机制。

要在国有资产管理制度许可范围内, 逐步实现对经营者激励机制的多样化, 降低行政性激励比重和预期, 健全物质激励机制。经营者薪酬结构要多元化, 既要有类似固定工资或基薪的固定收入, 也要有绩效奖金、股票期权等不确定的风险收入;要有短期激励也要有长期激励 (股票期权、退休金等) 。经营者的绩效奖金要与企业的经济效益、国有资产保值增值情况等相联系, 避免这些经营者只图表面业绩而忽视企业的根本。根据国有投资管理体制改革进程, 适当时候可以考虑引入股票期权、经营层和职工持股等激励方式, 增强经营管理者和员工对企业长期目标的关注, 增强包括经营者在内的所有员工的积极性, 促使他们真正树立效益最大化的观念, 从而提高企业效益。

精神激励方面, 要改变以往先进、劳模等单一形式, 要实行多样化, 不仅包括个人荣誉方面的, 也可以包括事业激励、社会地位和权力等方面的激励。对业绩优秀的经营者, 除了任职年限不受年龄限制外, 还应在其离职后授予其终身荣誉和奖励, 或者给予其一定的政治地位和荣誉, 充分发挥荣誉激励的作用。可以考虑在集团范围内建立人才流动和竞争机制, 特别是注重从基层企业选派优秀人员来担任其他企业的管理者, 从而激励员工不断提高自身能力和素质, 促进整个集团人才梯队的建设。

3、建立有效的约束机制。

在建立有效的薪酬激励制度的同时, 必须相应建立有效的制度来控制经营者的隐性收入, 实现对国有投资公司经营者的约束。

如对经营管理者建立风险收入制度, 将其责任与利益完全挂钩, 如达到董事会规定的绩效目标, 可以在缴纳的风险抵押金基础上, 经过合理测算给予奖励;如达不到要求的绩效目标, 或者出现重大责任问题, 要扣减经营管理者缴纳的风险抵押金, 甚至予以罚款。对经营者责任还可实行终生追偿制度, 对给企业造成经营性亏损的经营者, 不能因为退休或转换工作就不承担责任。对企业中出现的一些违法违规案件, 也应追究经营者的个人职责。通过“金色降落伞”等制度设计, 来弥补和消除经营者在任职时和退休离职后的利益与心理方面的巨大反差, 预防和控制“59岁现象”。另外, 还可通过在职消费货币化制度、国有资产管理制度等来进行约束。

(五) 选择符合实际、合理的母子公司控制机制和模式。

选择适宜的母子公司控制机制和模式, 就要在集团内部合理分配权力。在明确母子公司各自职能定位基础上, 充分考虑集团的经营板块和产业结构, 子公司产品业务关联度, 集团的规模, 集团的地域分布, 决策的重要性, 子公司管理者的素质、管理艺术和作风, 公司管理传统和特色等因素, 结合企业的发展阶段, 以符合集团发展战略要求、利于实现集团利益最大化、能充分发挥集团的综合功能和群体优势、充分调动成员企业的积极性和创造性、体现企业集团的个性为原则, 在母子公司间合理分配权力, 从而构建适合自己的控制机制和模式。

摘要：组建集团公司、实施集团化管理已成为我国国有投资公司发展到一定阶段的必然选择, 由于国有投资公司的股权结构特点、行政背景以及国有资产管理体制的束缚等原因, 目前国有投资公司集团治理还存在很多问题。针对这些问题, 提出改建建议。

投资公司的风险防范机制建设探究 篇9

关键词：投资公司,风险防范,财务管理

一、引言

投资公司通过筛选、调查、专家访谈等方式发现并投资具有投资价值的证券组合或者项目组合,最终溢价退出获取相应的投资收益。近年来,随着我国经济步入新常态,实体经济发展状况日趋严峻,资金匮乏成为制约其发展的重要因素之一。投资公司通过将各方面的资金聚集起来投入实体经济或进行中间业务以支持急需资金周转和发展的潜力股企业发展,为这些企业完成业务拓展、提高竞争力等发挥了积极的作用。随着我国社会经济的发展,知识经济和互联网经济逐渐兴起,对于投资公司风险防范机制的要求越来越高,为了实现投资公司的风险与收益的平衡,投资公司必须充分识别经营过程中可能出现的重大风险点,构建完善的风险防范机制,以实现投资公司的稳定发展。

二、投资公司运营过程中的主要风险控制点

(一)财务担保风险

投资公司的主要业务是通过对企业进行股权投资实现资金的增值溢价退出,因此,投资公司投资的企业往往处于初创阶段,并且存在融资困难,为了支持项目公司的发展,投资公司往往需要利用自身的资源帮助项目公司寻找融资来源并做潜在的或者明确的信用担保,这些担保扩大了投资公司对项目公司的责任,增加了投资公司的债务不确定性。同时,由于投资公司对项目公司所处的市场环境和行业状况并没有深入了解,因此,往往投资公司并不直接拥有项目公司的控制权和经营权,这样就导致投资公司对项目公司的具体情况获取存在一定的滞后性,一旦项目公司的经营发生困难,投资公司就可能反应不及时,最终极有可能出现项目公司侵害投资公司利益的现象。

(二)资金流动性风险

投资公司的主要业务是进行企业股权投资和资本运营,其投资资金规模往往都比较大,因此,投资公司必须注重对资金流动性风险的控制,合理筹划资金的使用和回笼。投资公司进行股权投资的目的主要是获得资本利得收益,而不是持有期间对被投资公司的控制或者由此带来的现金流量,因此,对于投资公司来说,如何筛选出潜力公司和如何成功退出投资、实现投资溢价对投资公司的资金链影响非常大。由于目前我国投资公司投资的企业主要是初创企业,其股权交易市场并不活跃,项目的投资回收期比较长,并且被投资企业的未来发展具有很大的不确定性,投资公司的退出机制不成熟,如果一旦某个项目的资金回笼出现问题,投资公司就很有可能面临着资金匮乏的状况。

(三)财务管理风险

投资公司是通过将个人资金集中进行投资获取资本增值的金融中介机构,因此,投资公司的重点往往集中在业务上,对于自身财务管理工作的关注力度不够。比如,部分投资公司在构建相关的内部控制制度时,没有考虑到自身业务工作的特殊性,对于一些高风险点并没有进行详细的职责规定,造成部分岗位出现职责不明、管理混乱的现象。同时,部分投资公司普遍采取业绩导向型激励机制,但由于项目投资的收益在长时间内存在较大的不确定性,因此,投资公司的员工更多地追求短期效益,倾向于投资风险大、收益高的项目,引起投资公司整体的风险上升。

(四)项目风险

项目风险主要是指由于项目投资不能实现溢价退出的可能性,近年来,投资公司财务分散化风险策略将投资资源投资到不同的行业中,投资公司的投资领域越来越大,这就对投资公司的行业把控能力要求更加严格。投资公司投入的公司往往处于初创阶段,其未来发展状况具有较大的不确定性,再考虑到投资公司与项目公司存在信息不对称现象,投资公司往往并不能完全了解项目公司的情况以及发展潜力。同时,投资公司普遍面临人员流动比较大的情况,投资行业长期缺乏专业人才。总的说来,主观上的决策能力不足和客观上信息不充分造成投资公司的项目存在较大的投资风险。

三、对建构风险防范机制的建议

(一)明确投资公司职责

对于项目公司而言,投资公司的资源投入一方面可以缓解资金压力,更为重要的是可以得到投资公司对自身发展战略、技术、融资、管理等方面的帮助,因此,投资公司对于扶持有发展潜力的初创企业具有重大的作用,但投资公司在投资过程中必须严格的进行风险管控,可以引进其它多方来分散自身的风险,但必须明确自身的角色和作用,不得对项目公司提供过度的信用担保。同时,鼓励投资公司采用多元化策略将资金投入到不同行业的公司中,但必须加强对项目公司的财务状况的监督力度,对每一个项目公司分配一个熟悉项目公司的产权代表负责人,明确负责人的奖惩制度,由负责人对项目公司进行监督并制定定期汇报制度,保障投资公司的利益不受到侵害。

(二)完善风险预警措施

投资公司的资金实现溢价退出并投入到下一个项目中是其资金链封闭环中重要的一节,投资公司的流动性风险决定因素是投资公司的资金来源状况和投资项目的风险,为了防止某一个项目出现问题引起整个公司的资金流动性风险,投资公司必须关注这两方面,建立完善的风险预警机制:首先,必须保障公司的资金来源稳定并且可靠,严格禁止投资公司盲目利用贷款扩大规模和业务拓展,在资金来源上,除了吸收传统来源的大型企业资金及民间资本外,还可以适当利用国外资本,一方面可以增加资金的供应量,同时还可以引进国外投资的管理经验;其次,对于投资的项目建立充分的风险预警措施,对于不同风险的项目采用不同的措施,比如,对尚存在发展前景的企业,投资公司应当密切关注其财务状况,为其融资、技术、管理等方面提供帮助,对于前景不看好的企业要及时选择合适的时机及时进行清算、合并等以减少亏损。

(三)重视内部财务管理工作

不同于传统的制造型企业,投资公司的主要业务活动是进行资本运作以实现资本增值,但投资公司仍旧属于企业性质的企业,因此,投资公司必须加强对自身财务管理工作的重视程度,建立完善的内部控制制度,将风险管控与日常业务管理结合起来,建立起有效的权力制约机制,明确各个岗位的职责,将项目风险层层分解至各个部门,树立起严格的流程管理和流程监督,避免冲动型投资。同时,建立业绩导向与风险导向相结合的激励机制,将风险指标考核加入到绩效考核体系中,促使全体员工关注内部风险管控,引导员工的行为与公司的发展战略相一致,最终降低投资公司整体的风险。

(四)完善项目风险防范措施

投资公司在进行项目投资的主要流程是项目调查、决策、签订合约、项目监控、溢价退出五个阶段,为了降低项目投资风险,投资公司必须将项目风险防范措施与项目的流程相结合,针对各个阶段的不同特征对项目风险进行控制。首先,决定项目投资风险的基础要素是项目本身的风险程度,因此,项目公司必须从源头上对项目风险进行控制,比如,制定详细的尽职调查程序并要求项目决策人对尽职调查进行严格地把关,或者利用四指标法等新方法深入分析和了解项目公司的具体情况,识别项目公司摆脱逆境的能力。其次,建立完善的投资决策机制,杜绝以公谋私的情况出现,投资公司可以建立项目负责人、风险管控负责人和总经理的三方共同审批制度,并且在签订投资协议时加入如限制性条款、估值调整协议等补充内容以分散投资风险。最后,加强对于投资人员的培训和管理,促进公司内部人员之间的经验交流学习,通过引进专业人才和培养优秀员工两种方法,给予项目投资充分的人力资源支持。

参考文献

[1]张馨芯.投资公司风险规避的微观与宏观思路[J].企业改革与管理,2015(09).

国家外汇投资公司面临六大挑战 篇10

第三次全国金融工作会议之后，国家外汇投资公司的组建成为国内外金融界关注的焦点问题之一。从目前已经公布的信息看，筹备中的国家外汇投资公司由国务院直接领导，对外汇储备进行专业化的管理运营。

国家外汇投资公司的组建，其积极意义是明显的。例如，能够提高外汇储备的专业化管理效率，提高盈利能力，避免过于单一的外汇储备管理方式对储备盈利能力的制约。这一点，在国际金融界已经有不少值得参考的案例（如新加坡、挪威等）。

另一方面，中央汇金公司在当前中国的金融改革与重组中已经扮演着越来越活跃的角色。除工行、中行、建行三家国有商业银行之外，银河证券、申银万国、国泰君安等几家券商也得到了汇金的注资。从目前的情况看，重组成效斐然有目共睹，为下一步继续扩大外汇储备的运用积累了良好的经验。

但是，筹备中的国家外汇投资公司仍然面临一系列棘手的问题，可能的挑战来自如下几个方面。

外储规模的挑战

到目前为止，无论是挪威还是新加坡，其外汇储备投资运用规模都相对有限。对中国而言，即使运作规模是各媒体猜测的2000亿美元，也已是中国国内最大的公司了。更何况从发展趋势看，这一规模还会增长。如此巨大规模的外汇储备运作，必然会引起全球金融市场的关注，运作者必须要熟悉国际资本市场和全球经济的运行，运作难度会相对较大。

收益率的挑战

一般猜测，国家外汇投资公司会通过发行债券，向中央银行购买外汇储备来进行投资运用。不过从基本的资金成本看，发债的筹资成本加上可能的人民币汇率升值幅度，大约在10%左右。也就是说，国家外汇投资公司运作的收益率起码应在10%以上。对于一个大型的投资机构来说，要持续保持10%的投资收益率，并不是一个低的要求。如何吸引专业投资人才，建立清晰的信息披露和考核机制，促进投资收益率的提高，是一个现实的挑战。

运作模式的挑战

对于当前的中国，为了外汇市场干预和预防性政策需求，需要保持的外汇储备究竟需要多大的规模？在此之外，需要专门转入外汇投资公司运用的是多大的规模？这些都是动态变化的问题。

挪威经验显示，针对不同外汇储备需求动机，应建立不同的外汇储备投资组合，这是提高外汇储备管理运用效率，减小外汇储备资产管理风险的重要措施和手段。由于中国外汇储备的各个需求动机都相对较高，适当地针对不同需求动机建立不同投资组合，也是很必要的。

具体操作来说，大致可以分为满足交易性和预防性动机的高流动性组合、满足盈利性动机的长期资产组合、满足发展性动机的缓冲组合。考虑到中国外汇储备的巨大存量，有必要在3大组合中做进一步的细致划分，因为不同类型的资产，其投资的风险收益以及所需要的专业技能存在很大的差异。另外，在严格区分和隔离用以满足不同需求的外汇储备组合，尤其是高流动性组合和长期资产组合的同时，建立合理的不同组合资产之间的划拨机制，也有助于外汇储备更好地管理和运用。

对金融市场影响的挑战

从国内市场看，国家外汇投资公司的组建，可以降低央行的对冲压力，对货币政策的主动性是有积极意义的。但是，以发债的形式筹集购买用于运作的外汇储备，实际上是把原来央行用于对冲的政策操作成本从央行转移到财政，货币政策对冲的成本更为明显。

以发债形式筹资，当然会对债券市场的发展带来积极的影响，但是也可能会形成多方面的冲击，改变现有的债券市场格局。从国际市场看，许多海外的投资者、特别是美国的机构投资者近期十分关注的是，国家外汇投资公司的外汇储备是否需要向美国金融市场抛售已经持有的债券，还是仅仅把新增外汇储备转入国家外汇投资公司。

实际上，对国际市场、特别是美国金融市场来说，主要的影响可能还并不是是否抛售美国债券的问题，更为重要的是，如果美国不积极对中国开放一些原来存在严格管制的领域，国家外汇投资公司的对外投资可能就会较少流入美国市场，后者的影响显然较之前者要大一些。

“二次结汇”的挑战

从外汇储备管理的角度看，目前汇金公司的运作存在的一个缺陷是，接受注资的机构往往需要的是人民币资金，而汇金公司注入的是外汇。因此，存在再次结汇的市场需求，这依然会增大外汇储备增长和基础货币投放的压力。在国家外汇投资公司的外汇运用中，绝不能有“二次结汇”的要求，应当坚持对外运用外汇投资的原则。

配套法规的挑战

无论是挪威还是新加坡，在进行多层次外汇储备管理的过程中，都对外汇资产的管理和运用提出了较高的安全性和流动性要求，建立了复杂的决策机制和风险控制机制，并且以法律法规的形式予以明确。相形之下，目前我国的《中国人民银行法》仅在第4条和第32条，对外汇储备经营有原则性规定；作为中国外汇管理基本法规的《外汇管理条例》，对外汇储备的运用却没有规定，需要进一步补充完善。从实质上看，这是由多层次外汇储备管理本身的复杂性所决定的。因为外汇储备可能给特定的经济主体形成“免费午餐”的误解，其特定的公共特性也可能使其容易遭受侵蚀，中国有必要进一步加快相关立法进程，推出更为严格的组织管理体系，以规范和控制外汇储备的管理和运用。

当然，仅仅依靠国家外汇投资公司，并不能解决外汇管理领域所有问题。外汇管理部门还需要继续推进汇率形成机制的改革和外汇管理体制的配套改革，例如，继续推动外汇管理体系的市场化方向调整，变“藏汇于国”为“藏汇于民”。

投资公司财务管理问题的探析 篇11

(一) 投资公司内部财务管理

投资公司应从自身的业务特点出发, 以全面预算管理为首, 不断完善管理体制, 健全财务内控系统。

1、实行全面预算管理。

投资公司对被投资公司在按年、季、月编制财务预算的基础上, 根据预算执行情况进行纠偏补漏, 对执行结果实施考核评价, 及时整改完善, 从而将目标控制与过程控制、结果控制有效结合, 在一定程度上监督被投资公司生产经营活动。

投资公司应在董事会下设预算管理委员会, 直接对董事会负责, 执行预算编制、调整、考核预算执行等功能。人员安排上, 主要由投资策划部和计划财务部组成。具体做法如下:

1) 预算的编制:每年十一月开始编制下年度预算, 由预算管理委员会牵头, 联合投资策划部和计划财务部, 根据各业务部门报送的本年实际和对下年度市场预测的各项指标, 先编制比较粗的预算, 再通过其他相关部门以及主管部门的反馈, 进行预算的细化, 最后根据综合平衡对预算进行优化。

2) 预算的调整:每个季度末根据对前个季度的预算执行情况分析编写预算执行的调整报告, 报公司董事会批准, 及时追踪外界因素的变化, 保证预算的稳步实施。

3) 预算的考核:由企业内部独立的内部审计部门对预算进行动态跟踪和数据的审核, 人事部门将预算执行情况纳入部门和个人年度考核。

公司经过以上几点预算管理的实际操作, 真正将预算管理融入到公司日常经营活动中, 既调动了企业和个人的积极性, 又规范了企业的管理活动。

2、实行重大财务事项报告制度, 提高重大决策的正确性。

投资公司为了获取瞬间高额的投资报酬, 将高层的权力下放至各投资小组, 这种分权制管理方式能够提高决策的效率, 但是高层应保留对重大财务事项的决策权, 如合并、分立、转让、关闭、重大投融资、解散、对外担保、财务预算等重大财务事项, 均须报投资公司董事会审议, 经股东大会一致通过后方可执行。防止因个别投资者武断判断, 造成无法挽回的经济损失, 确保资本的保值增值。

(二) 投资公司外部财务管理

结合多年投资公司实际工作经验, 对于对被投资公司的财务管理, 笔者认为可以尝试通过以下几种方式更好的参与到被投资企业的经营管理中去, 完善投资公司的外部财务管理。

1、利用网络建立财务管理网。

互联网技术实现了会计的动态化, 能够保证投资公司及时了解被投资公司的财务信息。光有技术还不行, 要知道如何充分利用这个技术是关键, 为了及时了解、分析各被投资公司的经营情况, 投资公司应根据所投项目企业的实际情况和经营特点, 依据会计法、企业会计准则等法律法规, 积极参与被投资公司财务管理制度和内部会计管理制度的制定, 提高各被投资公司财务报表的相关性、可比性。

在此基础上, 结合各被投资公司的数据信息, 投资公司建立财务数据库, 利用它实现对被投资企业财务状况的动态监控。数据库设计的财务功能包括三级财务数据:一是基础财务数据, 这是对企业经营状况分析、判断的基础;二是在此之上, 系统自动生成的各种比率分析数据, 通过对各种比率的分析了解, 可以掌握企业的动态财务状况及趋势;三是在一、二级数据的基础上设计的预警系统, 如果发现企业的现金持有量不足等情况, 系统会自动预警。通过财务数据库这种规范、标准的动态反映, 满足投资公司在管理方面的要求。

2、实行财务经理双任联签制。

投资公司对于名下控股公司, 笔者建议采用财务经理双任联签制。投资公司根据投资协议的规定, 对被投资企业的各项资金运转由投资公司派驻的财务经理和被投资企业的财务经理实行联签。派出的财务经理纳入投资公司财务部门人员编制, 定期向投资公司述职, 并进行统一管理与考核奖罚。派出财务经理对被投资企业的重大经营决策、财务信息及其他情况享有知情权、检查权、建议权等权利, 其具体职责有二:一是监督;二是沟通。作为投资公司的代表, 他一般不直接干预经营者的经营管理, 财务经理的主要作用是监督职能。通过对企业的重大经济活动的监督, 确保会计信息的真实性。另外要注意对财务经理人员的有效激励, 用激励机制来促使经营者为股东出力和谋利, 用制衡机制来对抗潜在的权力滥用。

3、强化审计职能。

投资公司在每一个会计年度末委托会计师事务所对被投资企业的财务状况、经营成果进行年度审计。为了真实客观地反映被投资企业的业绩, 尽可能保持中介机构的独立性。通过审计事务所对被投资公司的财务报表、表外项目进行审计, 来掌握被投资公司报表的会计处理方法是否合法合理, 财务状况、经营成果的披露是否真实, 资产是否安全和完整等。投资公司应充分利用审计结果, 对于出现的问题, 应及时督促被投资公司进行整改, 并把整改结果作为继续投资的考核指标之一。此外, 还应定期开展内控审计, 内控审计重点需找内部控制薄弱环节, 从内部控制缺陷出发, 提出完善措施, 健全内部机能。

总之, 投资公司财务管理涉及环节之多, 内容之复杂, 需要投资公司的财务人员结合被投资公司的实际情况, 对现有的财务管理方法继续完善, 使财务管理逐步全面、最优, 切实保障投资者的利益。

摘要：本文从一般投资公司的财务管理实践出发, 总结经验教训, 并探讨如何通过加强投资公司内外部财务管理, 有效规避风险, 实现股东利益最大化。

关键词：投资公司,财务管理,投资者利益

参考文献