高科技企业融资（共12篇）
高科技企业融资 篇1
本文从影响一般企业的融资结构决策的主要因素入手, 针对各个影响因素提出了最佳的融资结构的决策, 按照一般到特殊的规律, 对高科技企业在不同的发展阶段的融资结构决策提出优化对策。
一、现代融资结构理论综述
1. 无代理问题与信息不对称的融资结构理论。
(1) 不相关理论。即资本市场完善的条件下———平等进入、同质性信息、无交易成本与税, 企业的融资结构与企业的市场价值不相关。从理论的假设条件来看, 与现实存在着相当大的偏离。但从内容来看, 不相关理论促使经济学家去探讨融资结构的决定因素, 对以后的融资结构理论的研究提供了一般性的指南。 (2) 权衡理论。即企业融资行为中税收收益与破产成本的权衡理论。最佳的企业融资结构应是在免税优惠带来的收益和债务上升带来的潜在的破产成本之间选择最佳点。权衡理论最大的贡献在于找到了融资结构与企业价值相互联系的线索。
2. 存在代理问题与信息不对称的融资结构理论。
(1) 激励模型。即企业融资结构与企业经理者行为之间关系的模型。由于外部股权的“代理成本”使得部分所有制下企业的价值会小于完全所有制下企业的价值。债权融资比股权融资具有更强的激励作用, 并将债务视为一种担保机制, 从而降低两权分离而产生的代理成本。 (2) 信号传递模型。即企业融资结构———这一信号对企业市场价值影响的模型。由于信息不对称导致投资者和公司经理人不可能同时获得企业未来收益流量的充分信息, 企业的经理人比投资者更了解企业的价值。投资者只能通过经理人输送出的信息间接评价企业市场价值。企业的融资结构是一种可靠的信息传递机制。债权融资是预期良好的积极的市场信号, 股权融资是不被投资者看好的消极的市场信号, 企业市场价值和债务比例成正比。因此, 企业融资顺序首先是内部融资, 其次是债权融资, 最后是股权融资。 (3) 控制权模型。即企业融资结构与企业控制权之间关系的模型偏好。企业的控制权无论对投资者还是经理人都是一种有价值的资产。融资结构规定着企业控制权的分配, 经理人会通过资本结构的选择来影响控制权的分配, 从而影响企业的市场价值。最优的负债比例是在该负债水平上导致企业破产时, 将控制权从股东转移给债权人是最优的。
二、一般企业融资结构主要影响因素分析
现代融资结构的理论和经验研究表明, 行业因素、企业规模、非负债税盾与税收、成长性等因素影响企业融资结构的选择。
1. 行业因素。
现代融资结构理论认为行业因素从两方面影响资本结构的选择: (1) 不同行业其资产构成的差异。 (2) 不同行业的产业壁垒高低不等。根据激励模型和控制权模型, 股东和债权人投资于高风险企业, 若投资产生了很高的收益, 债权人将获得事先约定的固定收益, 超过固定收益的部分全部归股东所有;若投资失败, 债权人将丧失固定收益, 企业价值下降, 但股东仍可能从这种赌博中获得好处。股东从债权人那里谋取利益, 这一现象一般被称为“资产替代效应”。这是债权人所不愿意看到的。有形资产的担保或抵押会在一定程度上降低债务代理成本, 资产有形性与财务杠杆正相关。不同行业的资产结构差异明显, 处于有形资产比重高的行业的企业比处于有形比重低的行业的企业有更高的负债比例。同理, 由于不同行业的竞争程度不同, 产业集中度存在差异, 产业集中度低、竞争性强的行业相对于产业集中高、垄断性强的行业, 缺乏稳定的现金流入, 风险较大, 一旦处于该行业的企业出现现金不足而无力偿还到期债务, 企业将导致破产, 企业的控制权由债权人接管。所以处于产业集中度低、竞争性强的行业的企业相对处于产业集中高、垄断性强的行业的企业应通过保持较低的负债率来避免控制权的丧失。
2. 企业规模。
许多有关融资结构的研究文献认为, 企业规模在资本结构选择中起重要的作用。权衡理论认为, 规模大的企业倾向于多角化经营或纵向一体化。多角化经营虽然未必带来企业盈利水平的提高, 但能够分散企业经营风险, 均衡于不同时期的现金流, 预期破产成本较小, 所以规模大的企业采用较高的财务杠杆。Fama和Jensen (1983) 从信息不对称导致的道德风险的角度, 认为规模大的企业比规模小的企业更倾向于向债权人提供更多的信息, 对规模大的企业的监督成本相对较少, 债权人更愿意贷款给规模大的企业, 因而规模大的企业具有较高的负债经营能力。另外, Saring (1984) 认为, 集团性的企业有较强的举债能力。
3. 非债务税盾和税收。
权衡理论认为, 由于现实世界中存在税收破产成本, 企业的最佳融资结构应是债务抵税带来的收益与债务上升所带来的破产成本与债务代理成本之间的权衡。企业所得税越大, 则企业负债程度也相应越高。De Angelo和Masulis (1980) 认为, 折旧、投资税贷项等非债务税盾与负债融资所产生的抵税利益可以相互替代。所以如果折旧等非负债税盾在企业预期的现金流量中所占的比例较高, 企业就应考虑非债务税盾的替代作用, 进而减少负债融资。
4. 企业的成长性。
从现代信息经济学角度来看, 企业成长性属于预期性分析, 这种预期性分析所包含的信息一般属于价值增强型信息。根据控制权模型与信号传递模型, 这种价值增强型信息对企业原有股东有强烈的激励作用, 因而通常不愿通过发行新股筹资, 以免分散企业控制权。Myers (1977) 把企业资产分为当前业务和增长机会。当前业务附属担保价值较高, 企业应以债权融资支持当前业务;而增长机会附属担保价值较低, 应以股权融资支持增长机会。债权人往往会在债务契约中对预期成长性高的企业投资高风险项目作出严格的限制, 与股东产生利益冲突。因此, 高财务杠杆不利于拥有较多增长机会企业的发展。
三、高科技企业融资结构优化决策
结合上述影响企业融资结构的因素分析, 对高科技企业融资结构提出如下优化决策建议:
1. 考虑行业因素, 高科技企业应保持较低的负债比率。
高科技企业的融资结构中, 适合用于担保的资产 (如固定资产) 所占比重较小, 由于存在“资产替代效应”, 因而高科技企业不可能获得很多的负债融资。处在竞争日益激烈环境中的高科技企业, 相对处于水、供电等垄断性强的公共事业行业的企业, 缺乏稳定的现金流入, 风险大, 高科技企业一旦出现现金不足, 可能导致破产的风险。高科技企业应采用较低的负债比率来防止控制权的旁落。
2. 考虑企业规模, 高科技企业发展初期规模小, 应采用较低的负债比率;
高科技企业进入成熟期一般形成较大规模, 可适当增加负债比率。新生的高科技企业受规模限制没有条件实施多角化经营, 企业经营风险高, 保持较低的负债比率有利于企业的成长。进入成熟期的高科技企业形成较大的规模, 企业的整体效益水平趋于稳定, 债权人往往会接受企业提出的大额贷款的请求, 这时企业可以采用更多的负债经营。
3. 考虑非债务税盾和税收, 在高科技企业发展
的初期, 按照国家税法规定, 该类企业在成立初期享有税收减免的优惠条件, 而企业启动费用及研发费用摊销等非债务税盾也较多, 因此在发展初期, 高新技术企业应保持较低的负债率;高新技术企业发展进入成熟期, 税收优惠条件消失, 企业经营趋于稳定, 这时应适当增加债务融资, 发挥财务杠杆的作用。
4. 考虑公司的成长性, 高科技企业应采用较低的负债比率。
高科技企业无疑属于高速成长的企业, 市场的扩张欲望很强, 需要大量的资金扩大市场, 而债权融资不利于企业的发展, 出于控制权方面的考虑, 优先采取内部融资方式, 然后外部股权筹集资金。所以企业应保持较低的负债比率。
熟悉各影响因素对融资结构的变化趋势, 对制定最优资本结构有指导性作用。综合考虑上述因素分析, 高科技企业应根据自身所处的不同发展时期, 采取不同的融资结构策略。在高科技企业的种子期或创业期, 应以内部融资, 即核心股东的投资为主;在高科技企业的成长期, 应以股权融资为主, 保持较低的负债比率;在高科技企业的成熟期, 仍应以股权融资为主, 可以适当增加负债比率。
高科技企业融资 篇2
浙江省农业厅2011年8月19日
丽水市部署开展秋季农民信箱 “每日一助”农产品供求信息服务活动
丽水市以农民信箱“每日一助”农产品供求信息服务活动为载体，及早部署开展秋季“每日一助”信息服务活动，强化丽水生态、特色农产品的对外宣传与推荐，增强农产品市场竞争力，促进农业稳定发展，农民持续增收。丽水市确定此次从9月开始的秋季“每日一助”信息服务的重点是采集发布农业种养专业大户、农业龙头企业、农民专业合作社、农产品生产基地、“一乡一品”、“一村一品”等农产品供给信息；农产品购销大户、批发市场等农产品需求信息；各级政府和有关部门、农产品专业协会举办的农产品展示展销会务信息；以及各级政府和行政主管部门出台的有关农产品保护价格、绿色通道等政策信息等。关键是把生态、特色农产品的宣传、推荐、营销贯穿于整个农业生产全过程，贴近农业，贴近农民，贴近市场。
1为了确保活动的实际成效，丽水市把开展秋季农民信箱“每日一助”服务活动，作为转变农业部门工作作风的有效措施，列入议事日程，加强组织管理：一是明确活动分工职责。此项活动由各县（市、区）农业信息工作部门牵头，农作物站（或农技推广中心）、畜牧兽医局、产业发展科、经营管理站等相关科站配合。农业信息工作部门负责对采集到的信息进行筛选、加工、发布，建立服务档案，做好服务信息跟踪反馈。农作物站等相关科站负责联系对应的农业企业、农民专业合作社、农业种养大户、农产品生产基地等经营主体，按照“每日一助”服务信息来源和采集要求，安排好农产品需求信息采集计划，根据农业生产季节性的特点，在农产品集中上市的15—30天前采集农产品预供信息。二是恪守信息服务规范。坚持每日一助”无偿服务原则，不收取任何形式的费用和赞助。严格遵循公开、公正、公平原则，平等地为广大农民提供服务，而不是集中为少数农业经营主体服务。规范农产品供求信息采集和发布审核程序，确保信息真实可靠。注重短信用语规范，提高信息服务质量。三是广开信息来源渠道。将“每日一助”活动内容、具体办法、服务安排，在当地农业信息网和农民信箱上公开发布，或群发短信至当地所有农民信箱用户，发布农民信箱“每日一助”服务告知短信，让农业生产经营主体踊跃提出信息服务需求。各地农业局做好组织、协调、指导工作，及时了解、准
确把握辖区内各地主要农产品供求趋势，主动收集、发布农产品供求信息，加强农产品对外宣传和推荐，促进农产品供需对接。四是严格信息质量审核。对采集初拟在农民信箱上发布的农产品供求信息，通过电话等渠道进行核实，或通过村信息联络点信息员上门确认，确保“每日一助”农产品信息要素齐全，内容真实，来源可追溯，严防服务活动以各种名义、形式收取或变相收取费用、赞助，切实杜绝虚假农产品购销信息引发各类坑农害农事件的发生。
高科技企业融资 篇3
摘要：创新型企业文化的成功构建对于企业观念、制度、产品创新等方面有着极大促进作用，同时也对企业能否在激烈竞争中占据有利位置有着极为重要的意义。随着大数据时代和互联网+的发展和激励，目前我国许多民营高科技企业在自主创新文化构建上都开展了不同程度的探究，然而很多企业取得的成效并不显著。如何快速、有效构建创新型文化是民营高科技企业发展迫切需要解决的关键问题。总结出31条构建创新型企业文化的影响因素，将F公司作为实例，开展问卷调查，采用spss22.0对调查结果进行数据分析发现，组织的灵活性和敏感性、员工自治程度、企业持续发展、激励制度、鼓励冒险精神、行为模式、领导重视等是民营高科技企业构建创新型企业文化的重要因素。据此，提出民营高科技企业创新型企业文化应从制度、员工、管理等方面构建的建议。
关键词：民营高科技企业;创新型企业文化;因子分析;管理
中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1672-1101（2016）01-0054-05
企业文化是企业在建设和发展过程中所形成的一种意识和理论相结合的产物;是企业的全部精神所在，也是企业在管理上实现现代化的重要体现;通过企业文化的建设，可以优化企业的人文素质，增强企业的凝聚力[1]。创新型企业文化，是企业文化的一种重要表现形式[2]。随着大数据时代和互联网+的发展和激励，企业在自我创新能力的提高上开展了不同程度的探索，由于各个企业的发展环境不同，在探究道路上所取得的效果也不相同。本文以F公司为例，就企业创新型文化开展了调查研究，提出了其创新型文化建立关键因素。
一、相关概念的界定
（一）创新型企业文化
创新型企业文化是企业在日常生产经营过程中形成的，具有明显企业特色的文化总和，其主要体现在企业的规范制度、价值观、行为准则等物质环境以及文化环境的创新上，创新型企业文化所倡导的就是一种不断突破的过程，它鼓励员工的创新，提高员工积极性，给员工营造一种活跃的工作氛围，提高其创新能力[3]。在创新的时代，创新型企业文化对高科技企业来说都是尤为重要，它能够从根本上改变一个企业的价值观念，开拓员工的创新性思维，从而为企业的产业创新、制度创新提供基础，从而增强企业的核心竞争力。
创新型企业文化，从主体角度来看是指企业在创新活动中所形成的具有企业特色的全部创新精神;从创新型企业文化的功能角来看是指企业能够创造、激发和培育企业创新的基础。
（二）民营高科技企业的界定
民营高科技企业是指开发高新科技产品的民营企业;民营高科技企业在我国国民经济的发展中占据着重要的角色;它的发展能够带动科技的进步，促进全国经济的发展，解决就业问题
[4]。21世纪以来，市场的环境变化是相当的快的，在这样变化迅速的市场环境下发展而来的民营高科技企业形成了产品更新换代快，反应灵敏，管理理念先进，风险较大，投资较为集中等特点。
二、F公司调查问卷分析
（一）问卷调查对象
F公司在自主创新方面表现出色，在创新型企业文化的成功构建上具有一定的参考价值。该公司是国内一家具有代表性的民营高科技企业，于2002年9月创办，是目前国内矿井物探装备制造领域规模最大的民营高科技企业;公司现为福建省认定的高新技术企业、ISO质量环境管理体系认证企业、国家矿用产品安全标志认证企业等;取得这样的成就与企业的内部创新以及创新型企业文化的有着密切的关系。本文通过对F公司进行调研，分别对专家教授、企业员工、企业管理层进行问卷调查，并且对问卷结果进行总结分析。
（二）问卷设计、样本及数据采集
根据国内外相关研究文献，梳理形成本研究的最初31个测量指标（见表1）。研究量表采用Likert七点计分法，“1”表示偏好最低，“7”表示偏好最高[5]。本次调查以F公司为调查对象，总共发放问卷700份，收回636份，有效问卷600份，有效率94%。问卷发放情况为：（1）专家教授，调研人员通过与专家教授面谈，让专家就问卷的问题给出专业的打分。问卷100份，回收92份，有效问卷85份，有效率92%;（2）F公司员工，对不同部门分别调查，其中技术开发部门发放150份问卷，产品生产部门150份，市场销售部门150份，共150份问卷，返回问卷411份，有效问卷405份，有效率为98%;（3）F公司管理层，问卷150份，回收了133份，有效问卷110，有效率83%。
（三）指标的信度检验
信度是指问卷的可信程度以及稳定程度。本文采用L.J.Cronbach所创的α系数法。α系数可以通过SPSS软件中的Relaiablity Analysis得出，一般认为α系数达到0.9以上就说明指标设置的信度好，0.8～0.9可以接受的，0.7以上就得修改量表[6]。
从表2中可以看出总体可靠性统计α系数为0.954>0.9，说明指标设置的信度好。从表3中可以看出，删除各变量后的α系数也都比较高，说明问卷项目设计得比较合理。
（四）指标的效度检验
由SPSS软件得出效度检验指标KMO适当性检验值，由表4看出KMO值为0.803，一般当量表KMO值大于0.6时则表示问卷的效度是可以被接受的（见表4）。
三、实证分析
根据对F公司关于构建创新型企业文化的影响因素的问卷调查结果，运用SPSS22.0对31个变量进行因子分析得到相关矩阵的特征值、方差贡献率等数据。
通过分析结果表5得出前7个公因子的特征值均大于1，从第8个公因子开始特征值开始小于1，根据公因子选取原则选取7个公因子其累计贡献率达到71.734%，说明它们对大部分信息有一定的代表性。
提取方法：主成份。旋转法：具有Kaiser标准化的正交旋转法。a.旋转在12次迭代后收敛。
从表6看到7个公因子与评价指标之间具有明确的结构关系。按各主因子中载荷量较高的变量所具有的共同特征进行主因子命名。因子1在指标F3，F5，F8，F11，F13，F16，F17，F22，F26，F29，F30有较大载荷，将其命名为组织的灵活性和敏感性，贡献率达到了21.65%。因子2在指标F12，F23，F24，F25，F14有较大载荷，将其命名为员工自治程度，贡献率达12.176%。因子3在指标F28，F21，F15，F4，F27，F6有较大载荷，将其命名为企业持续发展，贡献率达到10.804%。因子4在指标F19，F31，F10有较大载荷，命名为激励制度，贡献率达到8.936%。因子5在指标F7，F9，F1有较大载荷，将其命名鼓励冒险精神，贡献率达到8.461%。因子6在指标F2，F18上有较大载荷，命名为行为模式，贡献率达到5.221%。因子7在指标F20上有较大载荷，命名为领导重视，贡献率达到4.479%。
四、结论及建议
通过分析，组织的灵活性和敏感性，员工自治程度，企业持续发展，激励制度，鼓励冒险精神，行为模式，领导重视为构建创新型企业文化的主要影响因素。根据问卷分析的结果，本文对于创新型企业文化的构建给出以下三个方面的建议。
（一）企业制度方面
企业制度体现企业文化的核心，通过不断调整和完善企业内部的各种规章制度，优化配置企业资源，使企业在制度上为创新型企业文化的构建奠定一个坚实的基础。企业制度只有具有充分的灵活性和敏感性，才能快速适应外部环境的变化;企业应建立长久而明确的目标以及正确的经营之道[7]。提升企业上下的办事效率，排除冗余环节，节约企业资源，建立一整套激励制度，树立一线员工的创新模范和典型，奖励成功的创新行为，调动企业创新的积极性。
（二）企业员工方面
员工就是企业的血液，提高员工的创新能力对构建创新型企业文化是至关重要的[8]。首先提高员工的自治程度，给员工一定的自治权利和主动性，使员工可以从事自己感兴趣的创新活动。其次允许员工参与企业决策，发表自己的意见，提出异议，重视员工的创新自主性和时间的主动性，充分授权。最后鼓励员工之间相互合作、相互沟通、知识分享，充分培养员工的责任感和企业荣誉感。
（三）企业管理方面
构建创新型企业文化应该将创新融合到企业的管理中去，分别从管理思想、制度、手段、人才管理这几个方面进行[9]。企业领导者应从管理思想和管理人才方式上创新，如企业吸收培养敢于冒险、鼓励创新、思想开放先进、注重培养创新人才作为企业领导。以及企业应当具体从战略管理、财务管理、技术管理、业务流程、人力资源管理等制度和手段方面进行创新。参考文献：
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高科技企业融资 篇4
一、中小高科技企业的界定
目前, 我国学术界对于中小高科技企业还没有明确的界定。根据《科学技术部财政部关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》和《高新技术企业认定管理办法》, 本文界定的中小高科技企业是企业职工人数不超过500人, 其中具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例不低于30%, 直接从事研究开发的科技人员应占职工总数的10%, 企业每年用于高新技术产品研究开发的经费不低于销售额的3%, 属于国家重点支持的八大高新技术领域的企业。国家重点支持的八大高新技术领域包括电子信息技术、生物与新医药技术、航空航天技术、新材料技术、高技术服务业、新能源及节能技术、资源与环境技术、高新技术改造传统产业。
二、中小高科技企业融资特点
中小高科技企业在不同的生命周期阶段的融资需求、融资风险、融资方式和收益状况是不相同的, 下面就分析中小高科技企业不同生命周期阶段的融资特点。根据高科技企业产品和业务的生命周期, 可以把高科技企业生命周期阶段分为4个阶段, 包括种子期、创业期、扩张期以及成熟期。
在种子期需要研发人员、资金和研发设备的投入来支持新产品或新服务的开发和研究, 在此阶段只有投入, 没有产品的收入来源, 面临的失败性风险是非常大的, 资金主要来源于内部融资。在创业期研发的产品或服务已基本成型, 在此阶段面临的风险主要是产品进行生产的技术风险、产品结构单一和企业管理风险。在企业的创业期, 企业产销量有限, 单位产品的制造成本较高, 对资金的需求加大, 资金需求约为种子期的10倍以上。所以, 在这个阶段融资的有效途径就是风险投资。扩张期企业面临的问题是中小高科技企业为了获得更大的市场份额, 需要拓展市场, 扩大规模, 需要更大的资金支持, 需要的资金大致为企业创业期的10倍以上。在扩张期, 企业的不稳定性减少了, 可以从银行取得一部分贷款来满足经营需要, 但是仍然存在一定的资金缺口, 需要从其他渠道取得融资, 风险投资仍然是中小高科技企业融资的主要渠道。在成熟期, 公司加大研发投入, 进行技术创新, 技术的创新是中小高科技企业的核心竞争力, 中小高科技企业要想不断地往前发展, 就必须进行技术创新, 使产品和服务多元化。因此, 在成熟期, 企业的不确定性减少, 经营状况良好, 融资能力也增强。
三、中小高科技企业融资困境及其原因分析
(一) 中小高科技企业的融资困境
中小高科技企业具有高智力、高投资、高效能、高风险、高回报以及技术更新快的特点, 这样的特点决定了中小高科技企业的融资需求呈现出资金需求持续性强且频率高、融资风险高的特点。相比传统行业, 中小高科技企业对资金的依赖程度高, 对自然资源的依赖程度较低。融资难是阻碍当前中小高科技企业发展的重要因素, 中小高科技企业融资难主要表现为内源融资有限, 外源融资不足。当前, 推动科学技术向现实生产力转换的最有效的途径之一就是解决中小高科技企业融资难问题。下面就从内源融资和外源融资来分析中小高科技企业面临的融资困境。
1.从内源融资角度分析。内源融资是企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程, 主要包括留存收益、折旧和定额负债。内源融资具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点, 是企业生存和发展不可缺少的重要组成部分。在西方国家, 内源融资是企业融资首先考虑的融资方式。处于种子期的中小高科技企业的资金来源主要是内源融资, 即创业人员的自筹资金、亲友借款和个人投资者的资金支持, 一个企业的发展壮大仅仅依靠这些初始资金投入是远远不够的。中小高科技企业规模相对较小, 无形资产占企业资产比重较大, 实物资产少, 处于创业阶段的中小高科技企业利润少, 留存收益少, 导致内源融资能力有限。
2.从外源融资角度分析。外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金。外源融资包括股权融资、债务融资等。下面就从外源融资的角度来分析中小高科技企业面临的融资困境:
(1) 中小高科技企业从商业银行获得商业贷款较困难, 其中专项科技贷款投向重点不突出。首先, 中小高科技企业无形资产占企业资产的比重较大, 实物资产较少, 可抵押资产少, 其财务管理制度不健全, 企业实力不强, 所以对银行来讲, 中小高科技企业的发展具有很大的不确定性和风险性。而银行的经营以效益性、流动性和安全性为原则, 实行风险自担, 自负盈亏。所以银行为了规避风险, 不愿意承担风险将资金贷给中小高科技企业, 也不愿意花很高的成本对中小企业的贷款进行审查和跟踪, 从而导致中小高科技企业从商业银行取得相对较低利息的贷款比较困难。其次, 我国的专项资金科技贷款投向目标不合理。据统计, 我国的科技贷款大约有80%左右投向了国有企业, 只有20%投向了中小高科技企业。而中小高科技企业是我国高新技术产业的新兴力量, 其生存和发展正需要国家相关的资金支持。
(2) 我国当前的风险投资发展缓慢。首先, 我国关于知识产权保护的相关法律还存在缺陷, 风险投资面临更大的风险。其次, 我国金融市场环境阻碍了风险投资的正常发展, 包括资本市场发展不完善导致风险投资缺乏有效的资本退出渠道。再次, 我国风险投资的主要资金来源是财政资金, 导致政府对风险投资干预过度。三个方面的影响使风险投资在选择投资企业时更加谨慎。《中国科技统计2012年度报告》中的统计数据表明, 中国风险投资的投资重心具有明显后移的现象, 风险投资机构对种子期和起步期的投资项目占比32.4%, 对种子期的投资比例仅为9.7%, 投资金额仅占总投资金额的4.3%, 大量的资金用于Pro-IPO项目。
中小高科技企业按其生命周期发展, 在创业期和扩张期是最需要风险投资资金介入的时候, 因为风险投资的进入可以使中小高科技企业扩张规模, 占领市场。我国风险投资机构为了规避风险, 选择谨慎投资, 对中小高科技企业考察时间较长。在考察的过程中, 已经错过了中小高科技企业投资的最佳时机, 当风险投资决定对其注入资金时, 企业发展已初具规模。所以我国的现实情况是风险投资对中小高科技企业的资金投入比例偏低, 这样的现状在一定程度上造成了我国中小高科技企业的融资困境。
(3) 我国中小高科技企业从证券市场融资的可能性较小。首先, 我国的资本市场体系不健全, 我国的主板市场发展比较成熟, 但是创业板的发展还未成熟。中小高科技企业创业板上市的周期长、程序复杂、成本高、条件高。创业板对发行人设置了两项定量业绩指标:第一项指标要求发行人最近两年连续盈利, 最近两年净利润累计不少于一千万元, 且持续增长;第二项指标要求最近一年盈利, 而且净利润不少于五百万, 最近一年营业收入不少于五千万元, 最近两年营业收入增长率不低于30%。所以, 中小高科技企业在创业板上市的准入门槛是比较高的, 想通过公开发行股票进行融资是比较困难的, 现行的资本市场体系尚不能让大部分中小高科技企业通过公开发行股票来满足其融资需求。其次, 中小高科技企业通过债券市场融资的可能性较低, 原因在于我国的债券市场发育不足, 债券市场的发展远不及股票市场和信贷市场的发展, 而且通过债券市场发行债券具有严格的条件及准入机制。大型企业通过债券融资都具有一定的难度, 更别说具有高风险、高投入特点的中小高科技企业。所以, 中小高科技企业通过债券市场融资来解决融资问题是非常困难的。
(4) R&D投入偏低。R&D是指在科学技术领域, 为增加知识总量 (包括人类文化和社会知识的总量) , 以及运用这些知识去创造新的应用进行的系统的创造性的活动。国际上通常用R&D活动的规模和强度指标反映一国的科技实力和核心竞争力。我国的R&D经费投入比例比西方国家低, 在2011年, 我国R&D经费支出8687亿元, 占GDP的1.84%, 而美国已占到2.77%, 德国2.84%, 日本3.26%。通过这一数据的比较, 可以明显看出我国的R&D经费投入过低。
(二) 中小高科技企业融资困境原因分析
1.金融抑制。20世纪70年代美国经济学罗纳德·麦金农和爱德华·肖提出了金融抑制。金融抑制具体来讲是由于一国金融体系不健全, 政府对金融实行过分干预和管制, 造成金融市场的作用不能完全发挥, 导致金融业缺乏效率。在我国的计划经济时代, 存在着严重的金融抑制。改革开放以后, 金融抑制的状况有显著的改善, 但是到目前为止, 我国还是在一定程度上存在着金融抑制。金融抑制对中小高科技企业融资带来的影响主要表现在以下三方面:
首先, 中小高科技企业从商业银行贷款融资受挫。目前, 我国的中小高科技企业依赖的融资方式仍是银行贷款, 而西方国家支持中小高科技企业发展的主要是风险投资。我国的商业银行发放贷款受信贷配给的影响, 在各种限制下, 银行将信贷资金配给给经营状况良好的大型企业, 而中小企业在信贷配给的过程中, 往往是被忽略的对象。近年来, 国家对中小高科技企业的扶持力度不断加大, 鼓励商业银行发放贷款以支持中小高科技企业的发展, 虽然解决了一部分中小高科技企业的资金问题, 但是资金缺口仍然很大。
其次, 我国中小高科技企业融资渠道单一, 融资成本高。发达国家利用有效的资本市场为中小高科技企业提供了多渠道融资方式。而我国融资不畅通的原因之一就是我国融资渠道较少, 针对中小高科技企业融资的证券市场不成熟和不完善。商业银行融资成本相对其他融资方式是较低的, 但由于信贷配给的原因, 中小高科技企业无法通过商业银行满足资金需求, 只能通过其他方式取得所需资金, 比如高利贷, 这样就导致中小高科技企业的融资成本增加, 加大了中小高科技企业的经营负担。
2.信息不对称:逆向选择和道德风险。中小高科技企业与外部投资者之间、银行之间存在信息不对称问题。中小高科技企业掌握企业自身的经营状况、财务状况、发展前景等, 而外部投资者和银行等对中小高科技企业的发展状况了解得肯定比企业少。中小高科技企业为获取贷款或是外部投资者的资金支持, 可能存在隐瞒真实的经营状况、信息披露不完全等问题。银行或外部投资者考虑到贷款成本或投资成本, 以及中小高科技企业存在的道德风险, 可能就会出现逆向选择。因为银行或外部投资者面临中小企业可能出现的道德风险, 所以其会提高中小企业的融资门槛, 这也导致中小高科技企业难以从正规渠道获得资金投入。
四、中小高科技企业融资体系创新
(一) 融资方式创新
1.设立专为中小高科技企业投融资服务的机构。 (1) 理论来源。建立对高科技企业进行扶持的投融资机构。投融资机构通过组合投资的方式分散高科技行业投资风险。中小高科技企业在发展初期具有高风险、高投入的特征, 对单个高科技企业进行投资具有很高的风险, 所以需要通过组合投资的方式来分散风险。
中小高科技企业面临融资难的问题, 首先是因为我国商业银行为了规避风险, 减少不良资产以及受信贷配给的影响, 不愿意贷款给处于创业期和扩张期的中小高科技企业。其次, 中小高科技企业缺乏抵押担保品, 对于中小高科技企业而言, 知识产权是最有价值的, 但是银行目前存在的一个问题就是针对知识产权进行的抵押担保贷款较少, 这也是阻碍中小高科技企业从银行融资的主要问题。最后, 中小高科技企业缺乏资金, 但是在市场上还存在很多闲置资金未进行充分合理的配置, 例如适当比例的公积金、养老基金、捐赠基金、保险基金以及民间的闲散资金。怎样合理地利用这些资金, 实现资金的合理配置, 达到资金最优化配置, 需要我们做的就是通过一定的渠道将这些闲散资金合理地配置给中小高科技企业。
(2) 方案设计。基于以上三个主要问题, 本文拟设计一个合理机制, 以创新中小高科技企业融资方式。
成立以政府为主导的中小高科技企业投资管理机构。政府划拨一定比例的科技经费支持机构的正常运营, 政府要发挥积极引导作用, 同时不干预投融资管理机构的日常运营。只有在出现不可预计的亏损或因不可抗力产生的风险时, 政府才能进行干预, 以保证投资者的相关利益。
机构要由专业投资管理人员进行管理, 职业投资人具备丰富的投资管理经验;其次, 机构组建评级团队, 评级团队由八大高科技行业的领军人物带领, 分析各个行业的中小高科技企业项目的风险级别, 为职业投资者投资提供相应的参考意见。投资管理机构的运作模式是吸收个人投资者、机构投资者和闲散的民间资金建立一个资金池。然后, 投资管理机构再利用资金池里的资金对中小高科技企业进行股权投资或是利用这些资金发放贷款给中小高科技企业。
如果是股权投资, 投资管理机构需要进行严格的审查, 不需要提供抵押品, 对象必须是优质的、有发展前景的中小高科技企业, 最主要的是需要具备创新的项目;如果是发放贷款给中小高科技企业, 则需要高科技企业提供抵押担保品, 主要是知识产权类的抵押担保。
中小高科技企业投资管理机构有政府财政资金作为后盾, 相当于是政府信用, 可以减小投资者投资风险。同时设定止损标准, 将投资损失的幅度定位在20%-30%, 但是对投资者收益不设上限。这样, 不仅能够降低投资者承担的风险, 也能让投资者在承担风险时有享受高收益的可能性。
2.通过电子商务平台解决中小高科技企业融资问题。 (1) 方案设计。银行系统建立与阿里的信贷合作, 银行利用阿里的平台以及强大的数据库来发放纯信用的小额贷款。贷款对象为在阿里实名注册的会员, 在阿里平台有2年信用交易记录。阿里平台利用强大的信息流建立了企业的信用档案, 包括企业的交易记录、还款记录、活跃程度及企业的相关记录。阿里金融的发展对传统的银行业造成了一定的冲击, 但是银行不能因此排斥互联网金融的发展, 而是应该借鉴阿里的创新方式创新自己的业务, 改变传统的经营方式。银行可以通过阿里的大数据和信息流实现信贷审批, 因为阿里金融已经拥有了银行征信系统无法企及的数据库。
(2) 与传统金融相比的优势。首先, 通过增加企业违约成本来控制贷款风险。银行通过阿里的电子商务平台为贷款企业建立网上信用档案, 详细记载贷款企业的交易记录, 形成一个完整的信用数据库。当企业一旦违约不承担还款责任时, 可以在网上对该公司主要负责人员进行通报, 并在信用记录中标注出来。只要企业出现了违约, 并且后面没有补救措施, 那么该企业以及企业创始人以后都不能通过正规途径获得任何贷款。同时由于网上信息的公布, 个人诚信问题也被揭露, 企业就可能得面临诚信问题, 并可能因此丧失商业合作伙伴。
其次, 阿里与银行合作建立资产池, 二者风险共担, 收益共享。阿里小贷能够用来发放贷款的资金有限, 这是限制阿里小贷发展的重要因素。我国的法律规定, 小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金不得超过资本净额的50%, 由于阿里小贷重庆和浙江的两家小额贷款公司有16亿注册资金, 所以阿里小贷最多能发放24亿贷款。银行与阿里金融的合作既能减少银行承担的风险, 又能解决阿里由于资金限制而无法开展大规模信贷的问题。
中小高科技企业从银行系统融资难的一个致命原因就是缺乏抵押担保品。这样一个电子商务平台主要是依靠信用记录来进行贷款, 因此, 可以成为中小高科技企业的一个融资平台。同时, 由于中小高科技企业违约成本高, 建立这样一个平台可以在一定程度上控制贷款的风险。
3.风险投资。 (1) 为风险投资的发展创造良好的外部环境。首先, 完善风险投资的相关法律法规, 设立风险投资法, 完善知识产权保护法。对风险投资的相关行为进行约束, 保证风险投资在运作过程中受到法律保护。我国目前风险投资的相关法律有《公司法》《证券法》《合伙企业法》《公司创业投资企业管理办法》, 但是这些法律仍然存在一些局限性, 应当针对风险投资设立专门的法律。高科技产品易被仿造, 且成本低廉。如果对中小高科技企业的知识产权未做到有效的保护, 就可能出现仿冒的高科技产品, 会对中小高科技企业的经营发展造成一定的损失, 同时打击科学技术转化为生产力的积极性。因此, 应完善我国关于知识产权保护的相关法律法规, 消除风险投资机构投资中小高科技企业的顾虑, 为风险投资机构投资中小高科技企业提供完善的法律环境。
(2) 借鉴硅谷的风险投资机构发展模式。首先, 弱化政府对风险投资的干预, 扩大风险投资资金来源渠道。美国的风险投资在发展过程中, 政府对其基本不干预。在我国的体制环境下, 政府应该做到在风险投资过程中起引导作用, 不干预风险投资的发展。因为风险投资追求的是高风险高收益, 而政府追求的是安全性, 这二者在观念上就存在差异, 所以政府的过度干预会导致风险投资不能按其正常方式发展。我国风险投资资金主要来源于财政资金, 应该扩大其资金来源, 减少财政资金的占比。允许适当比例的养老基金、保险基金、公积金投入到风险投资基金。
其次, 风险投资在对中小高科技企业进行股权投资过程中, 为中小高科技企业提供相关增值服务, 包括为企业经营发展提供咨询, 指导企业未来的发展。大多数中小高科技企业的创业人员为技术研发人员, 对企业经营管理缺乏经验。风险投资机构可以为中小高科技企业进行战略性指导, 指导企业尽快将科学技术转化为生产力。这样可以使企业的发展更加规范, 同时使风险投资减少风险。
(二) 融资制度创新
1.推行利率市场化。利率市场化将利率的决定权交给市场, 根据货币市场的供求关系决定利率。在完全竞争市场, 所有市场参与者都是利率接受者, 这会对商业银行的经营和管理产生重大的影响, 使银行的市场风险、流动性风险和信用风险管理面临更大的挑战。但是, 利率市场化也会为商业银行带来更大的发展机遇, 比如银行可以扩大自主经营权、推动金融创新以及优化客户结构。利率市场化减小了银行的信贷配给, 中小高科技企业也可以享受改革带来的福利, 还可以提高中小高科技企业从银行融资的比例。
2.对国有商业银行进行改革, 适时允许民资设立银行。改革开放以后的20多年里, 国有商业银行的改革取得了一定的进展, 但是改革仍然比较滞后。主要表现为商业银行的服务功能趋同, 缺乏金融创新优势以及科技服务手段落后, 资金配置效率低下。在高科技行业, 银行的贷款资金大部分流向了大型高科技企业或是效率低下的国有高科技企业, 而高效率的中小高科技企业却没有得到银行贷款。所以当前国有商业银行改革须借鉴国外的优秀发展模式, 同时要从中国国情出发, 加快国有商业银行的改革, 加快国有商业银行法人治理结构建设步伐, 从行政指挥型向机构服务型转变, 建立符合市场竞争和发展的服务体系, 加快金融创新, 实现金融资源的最优化配置。同时改变单一的产权结构, 创新产权制度, 建立完善的商业银行治理结构。
我国的民间借贷活跃, 特别是在温州地区更是如此。在温州民间借贷危机发生以后, 应引导大家思考民间借贷的合法性问题。为什么民间借贷如此活跃, 一个根本的原因就在于我国的民间资本投资渠道狭窄。应允许民间资本设立银行或是允许民间资本在银行设立过程中注入资金, 引导民间资金合法投资。将民间资本纳入银行系统, 能增加银行的资金供给, 为银行的企业贷款业务提供了资金支持。银行资金供给增多的情况下, 中小高科技企业从银行融资的可能性就会增加。
(三) 完善多层次资本市场
建立多层次资本市场。当前, 我国的主板市场发展比较成熟, 创业板市场发展处于初始阶段, 创业板上市相对准入门槛较低, 但是在创业板上市需要较高的评估费用, 这无疑会增加中小高科技企业上市的成本, 因此, 大部分中小高科技企业要在创业板成功上市, 还是比较难。
所以, 当前应该建立完善的多层次资本市场, 推动创业板市场的发展, 调整创业板市场的准入机制, 减少政府的审批, 支持有发展潜力的中小高科技企业通过创业板上市融资。同时允许中小高科技企业通过在资本市场发行债券来筹集资金, 以满足有发展前景的中小高科技企业的融资需求;让风险投资能够在资本市场实现资本的退出, 使风险投资在我国金融环境下发挥其应有的作用。
摘要：中小高科技企业的发展已成为实现我国国民经济发展和推动我国技术进步的重要力量, 但是中小高科技企业在发展过程中面临一个重要的问题, 即融资难问题。融资困境已成为制约中小高科技企业发展的“瓶颈”。要实现中小高科技企业的持续健康发展, 当前就必须着眼于解决中小高科技企业的融资问题。本文立足当前中小高科技企业的融资现状, 分析了其出现融资困境的原因, 并根据当前我国的国情, 为中小高科技企业构建创新型的融资体系提出了创新性的解决方案。
关键词：中小高科技企业,融资困境,融资体系
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高科技企业市场营销分析 篇5
摘要:高科技企业的持续发展离不开营销这一环节，本文就高科技企业的营销的主要特征及所存在的问题展开讨论，并由此提出可行的解决方案。
关键词：高科技 市场营销 创新 技术
一、研究背景
20世纪70年代以来，世界高科技产业迅速发展。与高科技产业发展同步，发达国家涌现了大量以实现高科技商业化为目标的高科技企业。许多高科技企业产生后不断成长，极大促进了本国乃至世界经济的发展。随着高科技企业的成长，高科技企业的竞争力也在持续增强。
处在高新技术成果转化过程中的企业，大多是技术起家。在营销的理念、营销的意识上，都存在很多欠缺。大多企业认为，好的产品就一定能卖出去，“酒香不怕巷子深”，一门心思的放在技术研发上。这种没有营销做指导的技术及成果转化，盲目性、风险性都非常大，这己成为技术转化企业的最应该注意的问题。
高新技术企业的领导和管理层人员多为技术人员出身，往往有很强的技术意识，容易产生只要技术先进，就有竞争优势的观念。事实上，技术并非越先进就越有市场,能满足顾客需求的技术才有竞争力。
二、概念界定
高科技企业是从事高科技产品的研制、开发、生产业务的的企业。具体说，就是在社会主义市场经济条件下，以在当代技术革命中涌现出来的，以科学最新成就为基础的，知识高度密集的，对经济和社会发展具有重大意义的新兴技术及其产品为研制、开发、生产对象的企业，这种企业的研究与开发经费在生产投入中所占比重高，科学技术人员在雇员中所占比重高、产品技术复杂程度高、产品成本构成中科技比重高。
三、特征分析
高科技企业的营销主要具有以下特征：
（一）市场的引导性
与一般市场营销不同，高科技市场营销较多地细分技术需求层次，较少地细分民族、文化、政治、自然条件诸元素。技术上的发展和变革先于顾客的需要，这是高科技产品与一般产品显著不同的特点。通常，高科技企业率先开发出某种产品，然后经由企业和市场 1的互动最终确定产品的真正用途。在高科技产品商品化、市场化过程中，高科技企业营销发挥着市场引导的作用，将产品的发明者对产品的认知与偏爱转化为成千上万的消费者的认知和偏爱，教育消费者认知和了解产品，开发产品需求，让人们走出旧的消费品市场，不断领略高新技术产品所带来的无穷乐趣。
（二）产品的创新性
创新能力关系到高科技企业的生死存亡。要使企业在极大的挑战中获得生存，企业就必须领先于竞争对手推出更新的产品，或者紧随竞争对手所开发的新产品推出改进新产品。高科技产品的发明往往缘于技术上的重大突破与革新。技术驱动型的产品创新，具有从本质上影响甚至改变市场需求以及人类生活方式的巨大力量，对消费者需求的满足是深层次的、潜在的，而非人人都能认识到的表层需求。高科技产品所具有的创新特质决定了大多数公众认识不到其独有特征、效用、性能以及社会对它们的潜在需要。要使一个新产品商品化、市场化，就要将它的的新观念及独特效用为社会公众所真正认识。因此，高科技产品营销的首要任务是教育消费者认识产品的独特功效，接纳高科技产品所发明的新概念、新知识及新的生活方式，使他们了解并相信产品的价值，将产品的“科学价值、技术价值” 转化为同自身需求密切相联的使用价值。
（三）定价的高档性
高科技企业的产品因投入大，成本高，必须以高价格才能满足开发生产的需求。同时“物以稀为贵”，高科技产品的稀缺性和高效用也能够在市场上被用户所乐意接受。高科技产品所具备的高新技术含量、高附加值使其在定价上具有高档性。这一方面取决于高科技产品在研究、生产过程中所投入的高额成本；另一方面，高科技产品在品质、性能上都比传统产品有了巨大的飞跃，使消费者在使用过程中得到更多的实惠，消费者愿意多花一些钱来购买它。高科技市场价格战的特点是：具有明确的竞争对手； 以提高市场占有率为主要目的，许多情况下是为了生存，而不是盈利；价格战的结果往往不是市场率的增高，而是产品的迅速更新换代，拉开又一轮价格战的帷幕。
（四）渠道的独特性
1、科研与生产相结合。日本的企业研究所在高新技术成果运用之间无需中介，从而加速了其商业化进程。“日本模式”已初见成效，如美国制药工业研究和发展费用约为日本的两倍，但其产、销脱节，因而其新产品只有日本的l/3。
2、形成高新技术交易市场。这类渠道以法国的TTESF高新技术国际技术贸易市场为代表。该市场开始于1981年，每2年1次，其除举办专题报告外，还举办大型展览会，为各国
提供展示各自高科技产品及最新成果的场所以及交流、洽谈的机会，促进高新技术成果的转让。
3、出现高新技术信息代理商。这类代理商形成了一个以技术转移、中介、咨询体系为中心的新型信息流通体系。1985年成立的“日本技术交易市场（JTM）”就属于这类机构。它是一个以促进技术转移为目的、装备数据库信息管理系统的法人组织。
4、讲究促销艺术。高科技产品在技术上的复杂性和应用上的专门化使其与丰富的人类精神生活形成鲜明的反差。为抵消这一不良影响，高科技产品的广告促销和营业推广都更具有情感特点，以情动人。联想集团的著名广告“人类失去联想，世界将会怎样”就发人深省，令人感到亲切。
5、注重直销。建立健全促销队伍。普通商品由中间商和零售商经销，往往通过陈列就可以引起消费者的购买欲望。高新技术的复杂性与专门化则要求有相应的人员和机构从事这种复杂的、专门的销售工作。因此，高科技企业多采用直销方式推广产品。一家直销公司可以采用数千名直销人员。从这个意义上讲，直销人员的销售活动是买卖双方信息交流、情感交流、知识交流和商品交流的复合行为。
四、问题分析
我国一些高科技企业里, 过分强调技术而忽视营销的现象依旧普遍，主要存在以下问题：
（一）观念落后
目前，我国大部分高科技企业的营销观念仍然处于推销观念和被动式营销观念阶段。企业仍然以生产产品为中心，而不是从消费者和用户的实际需要出发。即使有些企业意识到应该从消费者的需求出发，做到以销定产，但也只是被动地根据消费者的需要来调整自己的生产。要想使企业获得长足的发展，企业营销必须要突破传统理念，进行营销观念的更新。在满足现有消费者需求的基础上，综合考虑消费者、企业和社会的长远利益进行营销创新，创造出更多的需求。并且，企业不要一味与对手竞争，而要注重企业间的合作。企业之间只有更好地合作, 才能更好地开展竞争。
（二）人才严重短缺
高科技企业在技术方面可以说是人才济济，但是真正懂市场、会经营的营销人才却是严重不足。即使是所谓的营销人员，大部分人也没有接触过现代市场营销及其创新知识的系统化、专业化的教育和培训。
（三）生命周期短
与传统产品相比，高科技产品使用生命周期比较长，而市场生命周期却比较短，半导体硅周期就是典型。高科技产品技术复杂，研究开发时间长，消费者接受速度慢，因此，产品开发期和成长期相对比较长；而由于技术进步快，新产品不断上市，成熟期却比较短，产品在市场上的存留时间短，企业在产品开发和上市时间的活动余地小。
（四）营销组织不合理
从我国高新技术企业的营销组织看，有不少仍停留在销售部门而不是营销部门的层面上，只重视现有产品的销售，而对市场需求的调研预测以及营销与等其他职能部门的协调整合有所忽视。即使一些企业建立了营销部门，也是限于搜集科技信息，客户售后服务，中间商协调管理等职能。
（五）营销技术落后
营销技术是指企业开展营销活动过程中所采用的技术和方法，包括产品的生产技术产品功能及包装，也包括产品的定价技术、分销技术，促销技术以及调研预测，顾客服务等技术。目前我国高新技术企业往往满足于现有的营销方式，满足于国内的市场占有率。他们在产品创新或技术创新取得进展或成就时，往往出现“营销近视症”。即企业不适当地把注意力放在产品上，在营销管理中缺乏远见，只看到自己的产品质量优良，技术独特，看不到市场需求在变化，致使营销技术滞后。对于高新技术企业来讲，高新技术转化过程中的市场营销如果在经营战略中，不考虑以上诸方面的因素，会造成极其严重的后果。
五、对策研究
针对高科技企业营销中存在的上述问题，提出以下对策及解决方法：
（一）适时更新各种技术知识
知识技术的不确定性以及消费者偏好的不断变化发展使得产品与技术的生命周期不断缩短，这对于高科技产品的营销者来说，他们不仅要掌握相当丰富的知识技能，还必须及时更新关于技术及其应用方面的知识。
（二）协调企业内部各部门在技能、资源与信息方面的力量
高科技企业的营销人员必须经常打破各个职能。部门的界限，协调他们的注意力和人力，以获得解决消费者问题所需的综合性意见。新技术与成熟技术相比，其研究开发、制造和服务显得尤为重要。当市场需求尚不明确时，营销、销售、制造和研究开发部门问增进交流，能够刺激有关新产品设想的产生，当市场需求发展时，这种交流还能保证现有产
品不断增长。交叉职能的相互作用，使得最了解消费者的营销部门、最了解技术局限性的研究开发部门能将信息汇总在一起，从而更好地减少市场与技术的不确定性。
（三）建立高素质的技术营销队伍
企业一般都很强调被招聘者的技术学历，这虽然能在一定程度上保证销售队伍的素质，但应聘者如果对消费者行业以及企业职能缺乏了解，仍然不能达到高新技术营销人员的专业要求。美国计算机硬件制造商广泛采用模拟训练的方法，安排推销人员和销售经理在消费者企业工作一星期，从买方的角度完成一项技术购买工作。推销员在消费者企业中扮演总经理和财务、营销、制造与管理信息系统副经理的角色。通过从买方的角度考虑问题，销售人员获得了单纯同消费者洽谈或倾听意见所不能获得的知识。有些高新技术企业还邀请忠实消费者和最近选择其他竞争者产品的消费者就产品的缺点和销售过程中的错误坦率地提出批评，销售人员从中也受到了教育与启迪。同时，应该让新雇员参与第一线工作。技术培训是许多企业普遍采用的方法，一些高新技术企业特别注重将它应用于提高新雇员的技术素质。它们让新雇员参与第一线工作，请经验丰富的老职员带领新雇员一起访问潜在消费者；同时鼓励新雇员在会议上提出问题，撰写建议报告，参与预测工作。如果赢得了交易，就大胆地任用他们，让他们充任完成这项交易的小组成员。
（四）灵活运用营销策略
在过去十多年中，无论是技术还是市场，其发展速度都在不断加快，高新技术产品从不稳定的开放阶段进入增长、成熟等生命周期各个阶段的时间是以月、而不是按来计算的。如果要使企业及其产品的营销历史获得几十年持续不败的成绩，在变动中求生存，企业应灵活运用营销策略。4P理论是营销战术中的基本内容，它的运用有利于在企业在目标市场中确立强有力的地位。一个品牌，在4P的4个要素之中，如能将其中任何一个发挥到极致，都能使产品销量大增，从而大幅提升市场占有率。苹果iphone4就是将产品做到了极致，无论从软件、硬件性能还是扩展应用，任何一项综合性能都是领先于所有的智能手机，引发全球热卖风潮。曾经红极一时脑白金专注中老年人群的精准定位，细分市场做足渠道，畅销了很多年。至于将价格和促销做到极致更是众多国内企业的惯用招数了，案例不胜枚举。
六、总结
综上所述，高科技企业的持续发展在重视技术的同时，也要重视营销这一环节。技术作为一个企业的硬实力，而营销则是一个企业的软实力，二者必须相辅相成，缺一不可。
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探索高科技企业发展之路 篇6
福建新大陆科技集团是中国首家获准入台投资的企业。新大陆集团将利用台湾地区在市场上的便利条件和市场渠道,拓宽公司的技术产品在北亚、日本、东南亚乃至全球的市场占有率,推进海外市场的业务发展。新大陆集团依靠科技创新实现快速发展的经验,被称为中国现阶段高科技企业的一个成功范例。新大陆科技集团的成功经验值得借鉴和参考。
在今年的十一届全国人大三次会议期间,《经济》记者采访了王晶。
据王晶介绍,新大陆集团创立于1994年,主要从事电子信息、生物、科技环保等领域的产品研究、开发、制造、销售和服务,员工近千人,是一家在三大科技领域发展的民营高科技股份制企业集团,总部在中国福州。其中龙头企业新大陆电脑股份有限公司是2000年上市公司。目前,新大陆集团在电子信息领域中的计算机外设产品、系统集成、二维码系列产品;生物制药领域的癌症早期检测试剂;环保领域的紫外-C水消毒系列产品等都具有或达到世界及国内领先水平。
王晶说,新大陆电脑公司刚创业时,仅有18名员工,150万元注册资金,经过5年多时间的快速发展,企业净资产已增至1.2亿元人民币。这个集团已发展为以电子信息、生物制药为支柱的高科技企业集团,1998年集团实现销售收入近6亿元,创利税5980万元。5年来,这家集团投放市场的创新产品达43项,其中6项被列入国家火炬计划,10项入列福建省火炬计划,3项成为国家“九五”计划重点攻关项目,7项获国家专利,6项填补国内空白。1998年,年方5岁的新大陆电脑公司就迈入了国家电子行业百强行列。
创业之初,新大陆人没有像当时的许多电脑公司一样,走靠卖电脑赚钱的捷径,而选择了一条走起来比较艰难的“以市场为导向、创自有品牌、走实业化道路”的发展道路。
王晶说,新大陆集团已成为国家科委首批认定的重点高新技术企业、电子工业部重点扶植企业、福州市“先进纳税企业”、工商银行“aaa级信誉企业”。
短短几年时间,新大陆集团共研制了磁卡终端、nl系列pos、快办事等30多种高科技产品,其中4项填补国内空白,2项被国家科委列为国家级火炬计划项目,3项为福建省新技术与火炬计划项目。目前,新大陆已成为国内三大终端生产厂家之一,nl-800pos通过了国家级成果鉴定,在系统集成方面也显示出雄厚实力。
新大陆集团始终坚持以市场为导向,加速科研成果的转化,每一个科研项目都进行过充分的市场调查和可行性研究,捕捉市场需求,根据客户需求开发、设计产品,开发队伍与市场人员密切配合,深入市场,了解市场,科研成果的转化率达80%。
工业设计是产品从原理到生产必不可少的环节,是产品化的第一步。新大陆集团十分重视工业设计,成立了专门的工业设计室和cad中心,保证了科研成果的转化。高科技产品更应该是质量上乘的精品。新大陆集团建立了4000平方米的标准厂房,一条90年代国际先进水平的全自动表面贴装(smt)生产线,一条双波峰焊生产线,两条生产流水线及配套生产、测试设备。从设计开发、配套采购、生产、市场营销到售后服务,均严格按iso9002标准实施,建立了qc保证体系。
新大陆集团讲究营销策略,总是以快半拍的节奏抢占市场,在销售策略的制定和销售网点的设立上进行科学规划,并采取服务跟进的措施,从而保证了市场的拓展和巩固。目前已建立起以总部为中心、辐射国内18个大中城市的销售网络。
人是企业最大的财富,新大陆集团吸收了国外先进的管理经验和中国传统文化中的精华,提出了“以人为本”的管理哲学,尊重人、信任人、关心人、培养人。“容人之过、记人之功、用人之长”成为公司领导人的共识,“以身作则、严于律己”是公司干部的基本素质。制定中长期人才培养计划,定期输送员工参加培训学习、出国深造。任人唯贤、平等竞争、优胜劣汰。当一个新员工步入新大陆的第一天,听到的是这样一句关切的问候:“你觉得自己适合干什么?发展目标又是什么呢?”当你在新大陆稍作停留,你就会发现一大批二十来岁的业务主办和部门经理。
在此基础上,新大陆集团努力建设以共同价值观为核心的企业文化,要求“公司发展目标与个人奋斗目标和谐,公司团队精神与个人精神和谐,公司价值观与个人价值观和谐,企业行动准则与个人行为准则和谐。”形成这样一个价值观——“为社会贡献智慧,与大众共享利益。”营造宽松、和谐、合作的工作环境,增强企业凝聚力,使员工有安全感和归宿感。提倡社会责任感、道德自律意识、人格力量、探索与拼搏精神。采取科学的激励机制,重物质更重精神,满足员工自我实现的需要。
新大陆集团走高科技发展之路,壮大企业规模,树立大市场观念,抓质量,创名牌,成为全国最知名的高科技企业之一。作为一家在高科技领域屡有建树的企业,新大陆集团走出了一条成功的路子。其成功的关键,在于始终坚持把科研成果快速转化为商品作为企业的核心竞争力,从而使自身成为技术创新的主体。
王晶说,为了加快使企业成为技术创新主体的步伐,需要从政府和企业两个方面一齐努力。政府方面,要加快转变职能,从重在颁行优惠政策转到促进企业制度变革和强化市场竞争环境上来,通过市场竞争,对企业产生技术创新的压力和诱导作用;企业方面,则要转变内部机制,转变企业领导观念,提高企业家素质。企业创新系统是国家创新系统的核心。唯有使企业成为创新主体,我们国家的创新体系建设才会有坚实的基础。
新大陆的成功,并不仅在于它有如此迅速成长的销售收入和利税额,也不仅在于它开发出了如此众多的高技术产品,更在于它探索出一种推动企业成为创新主体的机制,一种使科研成果从企业中源源产生、并迅速转化为面向市场的产品、从而取得可观效益又推进再创新的动力机制。
高科技企业融资 篇7
为了促进高科技产业的发展, 我国政府在金融体制和政策优惠上进行了大量有益工作, 以促进高新技术的产业化, 并逐步形成了多元化的融资体系, 银行、财政、证券信用融资三大融资渠道基本形成, 融资的市场化程度逐步提高。
(一) 内源融资模式
内源融资是企业及其所有者将自己的储蓄转化为投资的融资模式, 主要包括股东出资增资、投入企业自有资金等。其中企业自有资金主要有折旧、公积金、公益金和未分配利润, 是企业内部融资的重要组成部分。内源融资模式自主性大、基本不受外界影响、成本较低、风险较小, 但融资规模有限, 有可能无法满足企业的需要。当前许多民营高科技企业, 一般做过贸易或者咨询服务, 从而以滚雪球的方式积累自有资金来满足企业对资金的需要, 但该模式有可能会导致因资金不足造成技术产业化速度过慢, 进而加大经营风险, 因此仅仅依靠该模式是外源融资环境恶劣情况下的被迫选择。
(二) 外源融资模式
外源融资模式指资金来源于企业外部, 即企业吸收外部资本并转化为自己的投资的融资模式, 主要包括商业信用、融资租赁、股权融资、债权融资和财政拨款。
1、商业信用
商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的经济主体间的借贷关系, 这通常与企业的营业收入成正比, 商业信用融资主要包括推迟应付账款、增加预收账款和开具应付票据。然而由于大多数高科技企业的信用级别较低, 经营风险较大, 因此利用商业信用进行融资受到一定的限制。
2、融资租赁
融资租赁是出租人根据承租人的要求购入指定设备, 并出租给承租人使用, 定期收取租金, 租赁期满后承租人可以根据合同选择退回、续租或买入设备的一种交易行为, 即通过“融物”的形式实现融资目的, 融资租赁主要包括直接租赁、售后回租、杠杆租赁、转租赁、风险租赁五种方式。对于高科技企业而言, 其设备往往是一笔较大的资产, 一次性购入会支出相当大的资金, 因此采用融资租赁是非常重要的融资方式之一。
3、股权融资
股权融资就是为了获得长期或永久使用的资金而采取的一种资金融通方式, 该方式获得的资金直接构成了企业的资本, 主要包括直接投资和发行股票。直接投资包括引入私募股权、风险资本、天使投资甚至外部合作伙伴, 吸引这些经济主体投资企业, 这样既可以获得所需资金, 又能够引入战略投资者, 完善企业治理结构。其中风险资本方面, 由于各级政府出于增长经济的目的, 纷纷设立各类创业基金、科技风险投资, 同时外资风险资本也加大了对我国新兴产业的投资力度, 所以市场上主要存在以下类别的风险资本:一是中央或地方政府出资主办的风险投资机构, 这类机构投资主要偏重于列入国家或地方科技计划的项目, 如十二五规划中列明的相关产业;二是国际风险资本, 这些机构资金实力雄厚, 具有丰富的投资经验, 具有较强的趋利性, 往往是寻找具有发展潜力的创业企业, 然后进行股权投资并进行管理辅导, 带企业进入成熟期后便推向资本市场以获得巨额回报;三是政府牵头以民间资金为主的风险资本, 这类机构以盈利为目的, 运作模式也尽量往国际风险资本上靠, 但这类机构整体而言在资金规模、运作经验和管理水平上都无法发挥主力作用;四是大公司专门设立的风险资本, 这些大公司往往是传统产业中的行业龙头, 为了寻找新的增长点而进行的业务多元化, 这类资本有可能会像国际资本那样谋求退出后的巨额回报, 有时候也会战略性持有自己投资的企业, 以进入新产业或保护传统产业地位, 如联想集团。
发行股票在我国现行资本市场下, 高科技企业可以在上海、深圳、香港乃至美国上市, 值得注意的是2009年10月开板的深圳创业板, 给高科技企业上市带来极大的便利, 这同时也在一定程度上促进了创投资本投资高科技企业的积极性。截至2011年4月, 已经有200家企业在创业板上市, 其中大多数是高科技企业。由于权益资本不需要归还本金且没有固定的股利负担, 相对于借款和债券而言更为轻松, 但股权融资的融资成本较高。
4、债权融资
负债是企业一项重要的资金来源, 也是企业杠杆经营的重要方式, 对企业而言, 债权融资主要包括发行债券和银行借款。发行债券融资根据有无担保条款可以分为信用债券、抵押债券和担保债券, 其中担保债券需要企业找到合适的担保人, 实际上这在操作中往往会利用企业所有者的关系网、合作企业甚至通过企业集群的方式, 进行互相担保融资。利用债券融资最大的优势在于其利息为一固定费用, 由于利息具有节税效用, 因此可以降低企业的加权平均资金成本, 但在当前的资本市场中, 这一方式常常难以实现。
商业银行借贷是高科技企业最为常用的融资渠道, 当前几大商业银行都设立了科技贷款机构, 遍布绝大多数的高新区。当前, 银行借贷是我国最传统也最主要的融资方式, 但由于银行对贷款的风险偏好不强, 其投资原则依次是安全性、流动性, 最后才是盈利性, 从而对风险较高的高科技企业不利;其次, 我国信贷利率受到国家的严格控制, 无法随投资企业风险的大小而变化, 从而失去向高科技企业借款的动力;最后, 银行借贷往往需要抵押物, 这对轻资产运营的高科技企业而言十分不利, 因此一般只能在企业进入成长后期后才能使用。
5、财政拨款
从绝对值来讲, 财政对科技创新的拨款一直呈逐年上升趋势, 但值得注意的是这部分拨款中相当大部分用于国有科研单位的行政支出, 从而用于高科技项目的资金趋少, 支持力度有限。同时, 财政拨款一般用于涉及国家未来发展的重点行业和重点企业, 如2009年颁布的七大战略新兴产业, 并根据国家建设所需、社会影响程度提供不同程度的扶持。因此, 财政拨款更重要的作用乃是引导社会资金的投向。同时, 与财政拨款有相近功能的政府激励机制有政府补助、银行贷款与政府担保、税收优惠等。
二、不同生命周期内的高科技企业融资特征
根据高科技企业的发展特点, 可以将其生命周期分为种子期、创立期、成长期、成熟期和衰退期。由于在不同的发展阶段, 企业面临的风险、融资的条件、对资金的需求规模和所能承担的融资成本是不同的, 因而其融资特征也不相同。这里主要分析前四个发展阶段。
(一) 种子期高科技企业一般融资模式
种子期的企业往往指创业者仅有某一想法或技术尚处于实验室阶段, 这一阶段企业的主要活动是论证技术和商业化的可行性, 并进行前期的市场调研、寻求合作者、制定市场计划等。该阶段企业面临三方面的风险:一是技术开发失败的技术风险;二是技术能否转化为产品并被市场所接受的市场风险;三是经验缺乏的管理风险。在种子期内, 企业没有收入来源, 而依赖于外部资金的投入, 但对资金的需求量一般不大, 往往来自创业者及其合伙人的自有资本、亲友借款、企业内部集资。由于投资风险很大, 风险投资企业、大企业、商业银行等一般不会种子期的高科技企业, 当然一部分企业能够得到天使投资、创业投资基金、企业的无偿援助和政府扶持资金如技术开发创新基金的支持。如百度、搜狐、亚信等企业都获得了天使投资人的支持, 进而发展为行业领先企业。
考虑到当前环境特点, 种子期高科技企业应构建以自有资金和国家财政资金支持为主, 其他外源资金为辅的融资模式。
(二) 创立期高科技企业一般融资模式
创立期是企业的科技成果产业化阶段, 创业者往往要获取和整合技术、人才、资金等资源创立具有职能分工组织严密的经济实体, 这一阶段企业由于技术产业化需要和为了抢占市场, 对资金的需求数量较大, 同时主要面临市场风险、产品风险、管理风险和财务风险。
创立期的企业有部分营业收入, 但远不能满足资金需求, 同时由于制度的不规范和风险较大, 企业进行外部融资较为困难, 此时企业的融资渠道是股东追加投资、企业留存收益、内部集资、亲友借款、民间借贷、担保贷款、政府基金、风险投资、租赁融资、票据融资、典当融资、股权交易融资等。值得指出的是, 该阶段是风险投资最青睐的阶段, 很多知名企业如google、雅虎都获得了风险投资的支持, 从而快速发展。由于该阶段企业规模小、资金技术人才等资源有限、财务制度不健全、透明度差和公司治理机制不完善等原因, 大部分银行一般不会提供融资帮助, 但有些高科技企业却通过融资模式创新获取急需的资金, 如开展供应链融资。
考虑到企业发展实际和现有融资环境, 创立期高科技企业应构建以风险投资、财政支持和自有资金为主, 融资租赁、外国投资、银行借贷为辅的融资模式。
(三) 成长期高科技企业一般融资模式
成长期企业的技术已经成熟, 并拥有了市场认可的主导产品, 企业规模进一步扩大, 发展速度较快, 经营经验逐渐丰富, 管理机制逐步完善, 并主要面临运营风险和市场风险。该阶段虽然企业的现金流量急剧扩大, 但为了提高市场占有率和实现规模经济, 往往需要在生产和营销方面进行大量投入, 因而相比前两个阶段, 此时需要的资金量更大, 企业融资需求仍很旺盛。
该阶段企业通过高科技的高效益, 获得了一定的自我积累, 同时由于高科技企业高效益的前景, 往往使得企业进行股权融资变容易, 企业可以吸收风险投资、私募股权及私人投资者入股, 同时可以在香港、新加坡、美国和深圳的创业板上市进行直接融资。而债务融资方面, 由于不确定因素的减少, 银行贷款已经成为可能, 且企业间的商业信用也逐渐为成长期企业所使用。综上所述, 成长期高科技企业可以采取以自我积累、风险投资和银行借款为主, 私募股权、私人投资、财政支持为辅的融资模式。
(四) 成熟期高科技企业一般融资模式
成熟期企业已经完成了某项技术的产业化, 企业规模和利润大幅扩大并趋于稳定, 经营日趋规范, 企业声誉逐步建立起来, 核心竞争力已经形成, 技术、财务和市场风险相比前三个阶段已经大大降低, 融资承担能力增强, 而主要面临转型风险, 如开发新技术、企业多元化等。
该阶段, 企业一方面可向投资者展现发展前景, 另一方面拥有足够的业绩记录和资产来提升自己的信用, 这时通过公开市场发行股票能为广大投资者接受, 且银行也愿意提供长期借款, 且一般会获得银行的融资授信, 虽然风险资本一般会在该阶段通过上市或管理层收购等方式退出, 但不会影响企业的资金。因此该阶段高科技企业一般应采取以股权融资、债务融资为主, 财政支持、自有资金为辅的融资模式, 以实现企业的成功转型。
三、结论
综上所述, 高科技企业在现有融资环境约束下, 应基于企业发展的不同阶段, 构建相应的融资模式, 以解决企业资金短缺、完善企业资本结构。而要进行恰当的融资, 企业应遵守如下的规则:一是增强管理机制和运营机制的规范化, 如加强财务管理制度建设, 确保会计资料的真实完整, 以增强与投资人的信息透明度, 消除企业融资障碍;二是以投资计划定融资模式, 既不盲目进行投资, 也要积极创新融资渠道, 选择恰当的融资期限和时机, 以降低融资成本和风险;三是加强产学研合作, 联合开展关键技术科技攻关, 提升企业技术水平, 在争取获得专项基金支持的同时, 也降低技术风险和技术开发投入;四是抓住资本市场不断完善的契机, 果断通过资本市场解决资金缺口, 优化融资结构, 完善企业治理机制。
参考文献
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高科技中小企业融资问题探讨 篇8
一、高科技中小企业融资的主要渠道
除去内部融资, 当前我国高科技中小企业融资的主要渠道及手段有如下几种方式。
(一) 创新基金
为扶持高科技中小企业的成长与发展, 我国国务院、科技部共同创立了“科技型中小企业创新基金”, 该基金专门用于培样、支持以及促进高科技中小企业的技术创新。其于1999年启动后, 共立项资助了大约2万家高科技中小企业, 其拥有的创新基金的总额现已超过近100亿元, 并且广东省高科技中小企业的若干个项目也已得到了国家创新基金的帮助。同时我国的各级政府也通过财政拨款, 成立了各种形式的投机基金、创新基金、科技发展基金来扶持高科技中小企业的成长与发展。
(二) 银行信贷
高科技中小企业可以通过向银行等金融机构贷款的方式来获得部分资金支持, 同时也有许多的高科技中小企业把银行信贷作为本企业资金的主要来源。但是, 当前国内货币政策正日益收紧, 于是从银行借贷的融资方式也越来越困难。
(三) 风险投资
作为一种新型的投资活动, 风险投资主要投资于技术服务和技术密集型生产的中小企业, 以企业出售股权和上市融资为主要盈利手段, 这些中小企业大多以高新技术产品为基础。虽然风险投资在中国还停留于起步阶段, 但其资金的投入量已呈现出良好的增长趋势。除此之外, 融资方式还包括通过民间资本融资, 以及通过创业板市场进行融资等方式。
二、高科技中小企业的融资现状及存在的问题
从当今发展来看, 高科技中小企业, 特别是正处于成长阶段的企业, 由于发展迅猛, 其对资金有强烈的需求欲望, 假若其缺少资金的输入, 产业化便很难实现。但是, 其产业化一旦实现, 其项目具有非常高的投资回报率, 同时也会促进经济转型的进程。银行等金融机构, 作为主要的融资来源, 他们为防范金融风险, 都普遍推行担保, 抵押等制度。对于高科技中小企业来说, 其特点不同于其他的大企业, 其企业价值不是实际事物, 而是体现在其知识产权上, 并且这种产权实现与推广是有一定风险的, 同时担保人的获得也非常不易, 因此以银行信贷的方法获得资金支持的方式具有一定困难。
(一) 高科技中小企业不具备较高的融资能力
在高科技中小企业的早期发展阶段, 其资金主要依赖投资者的自有资金, 其中也包含部分企业积累资金和借来的部分资金。但是, 高科技中小企业发展迅速, 其对于资金的需求也会日益增加, 因此其对于资金的需求满足便越来越困难。而这便是因企业素质差而引发的融资能力差所造成的。
(二) 高科技中小企业股权融资相对有限
在我国, 高科技中小企业的创办者们大部分学历不高, 缺乏风险意识和企业经营管理方面的知识, 同时权益融资的观念也相对淡薄, 另外, 他们往往没有丰富的经验, 所以通常会使自己企业的产权结构相对封闭。因为如此, 这种具有很大缺陷的产权结构往往会阻碍企业的股权融资, 又因为他们不愿意将企业的控制权分散, 所以也很抵触股权的融资。在具有如此缺陷的产权结构下, 许多拥有剩余资金而且拥有创业投资意愿的投资者们对其望而却步。而且即使投资者想向这些高技术中小企业注入投资资金, 他们也会对企业决策者的能力进行评估与了解。在这种情况下, 这些高技术中小企业决策权的高度集中, 控制制度的不健全, 都会阻碍投资者对于企业决策人的行为的制约。于是这严重限制了高科技中小企业的自身融资能力。
(三) 高科技中小企业的信用融资能力较差
因为高科技中小企业的项目具有高科技背景的特点, 企业研究的产品具有较强壁垒性。有些不法企业便利用这一点向投资者进行夸大且不实际的宣传, 以欺骗的手段来拉取投资。他们经常使用各种欺诈行为来获取高科技中小企业所需的资金, 比如它们会要求某些会计师事务所出具假的审计报告, 以此来欺骗投资者, 或者做假账来让投资者错误的相信他们具有良好的业绩。由于这种不诚信和欺诈行为在社会中屡屡出现。许多投资者虽然拥有大量的资金但却不敢将其投入到高科技中小企业中去, 即使是在投资项目非常有前景的前提下, 他们也很难相信这些高科技中小企业, 最终导致了高科技中小企业融资有限, 无法获得所需资金等问题。
三、使高科技中小企业摆脱困境的有效措施
现如今, 如何解决限制高科技中小企业发展的融资问题已成为重中之重, 这也关系到我国高科技中小企业未来的成长与发展, 所以它需要许多方面的共同努力来解决。
(一) 银行等金融机构加大支持力度
当前, 高科技中小企业的融资途径还是以信贷为主。首先, 银行等金融机构可对高科技中小企业形成独特的专营模式, 如配备专门人才, 成立与其对应的科技支行来进行信贷等业务的创新试点, 把自身优势与高科技中小企业的特点相结合, 提供更加具有针对性的服务。其次, 高科技中小企业的信贷具有一定风险, 因此政府应在这一方面给予适当的支持。政府应建立适当的风险补偿基金, 并且扩大其基金归集的渠道, 如可以从财政补贴中抽出部分作为补偿基金;如高科技中小企业在发展起来后, 可向银行等金融机构支付一些费用;如向科技银行提供奖励等优惠政策。
(二) 各级政府应加大扶持力度
可以将创新基金作为政府部门对于高科技中小企业的支持方式之一, 这种资金主要来自中央及各级政府的拨款, 可以以无偿补助、贷款贴息、投资补助等方式给予一定的支持, 可将来自中央及各级政府的拨款结合企业项目特点, 充分的发挥支持作用。但这种基金有提供资金有限和审核周期长等缺点, 因此还无法满足高科技中小企业的融资需求。为解决这一问题, 政府应拓宽其基金的来源渠道, 同时缩短审核周期, 并且应进一步加大资金的补助金额。另外, 提供低息甚至免息贷款、税收优惠、财政补贴、提供担保等方法也是对高科技中小企业提供资金支持的一种方式。
(三) 政府应进一步完善风险投资体系
为吸收民间资本的注入和缓解高科技中小企业的资金需求, 中国应加紧完善风险投资体系, 从而实现风险投资经营与管理的专业化和规模化。风险投资企业投资的目的是获得收益, 也就是资本的升值, 所以应该开辟多种投资退出的渠道, 例如清算、股份回购、公开上市等方法。让风险投资企业可最大程度的实现投资效益。另外, 我国风险投资行业正处在发展初期, 相关的法律法规也尚未完善, 因此司法部门应对其相关法律进行不断完善, 创造良好的风险投资环境。从而进一步促进风险投资行业的稳定快速发展。
(四) 构建和完善信用担保体系
正是因为投资高科技中小企业有较大风险, 所以企业在吸收资金方面具有较大困难, 建立和完善信用担保体系, 可以提高企业的信誉, 从而解决这一问题。这种体系的构建和完善一方面需要政府的支持, 即提供专项的担保基金, 另外也需要注入民间资本, 从而建立具有盈利性质的投资担保机构, 同时应构建高科技中小企业的信用评估机构, 从而切实提高其对高科技中小企业的信用评级。高科技中小企业也应加强自身的财政制度管理, 健全自身经营管理机制, 并努力提高自己的信用等级, 用自身的实力和优势来吸引外部的融资, 并且在社会上赢得良好的企业形象, 真正做到取信于银行、政府以及人民。另外, 担保方式也可进行创新, 拓宽担保的模式。高科技中小企业的融资问题作为一直以来企业发展的阻碍, 应该受到各方的重视, 应该获得银行等金融机构以及社会政府的支持与帮助, 从而开创高科技中小企业迅速稳定发展的新局面。
参考文献
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高科技中小企业担保融资机制浅析 篇9
鉴于高科技中小型企业前期有形资产少, 可抵押物价值低, 种子期风险大等特点, 可比照风险投资基金分段投资的运营方式, 寻求分段担保。第一阶段担保所形成的“半成品”是高科技中小企业进一步融资的有效“资产”保证, 对其的价值判断决定了企业下一步融资的成败, 因而无论担保公司还是高科技中小企本身都需要对其价值作出相对准确、可靠的判断。可用VAR方法度量其风险价值。VAR的含义是:风险资产在持有期间相对于一个给定的置信水平, 在正常市场条件下的最大可能损失的置信区间。如果令W0为风险资产的初值, R为目标时间区间H上的收益率, W*为给定置信水平上的资产最低价值, 则该风险资产的价值偏差为
其中W=W0[1+R (H) ], W*由W1=∫w*f (w) dw给出, W1为要达到的资产的目标价值, f (w) 为风险资产价值变动的概率密度, E (W) 为风险资产价值的期望值。
担保公司根据VAR及该项目第二阶段的资金预算、风险水平、要达到的项目完成点所进行的评估, 并结合第一阶段已掌握的数据测算出企业未来资产增值的幅度及其不确定性, 并以此为依据决定是否继续担保、担保额度大小等问题。此时担保公司也事实上对企业的风险信息、价值信息进行了权威发布。不同于单纯的信息评估中介, 由于担任信息发布的担保公司有担保金额这一“后顾之忧”, 其发布的信息更准确, 更权威。若VAR的值较低, 则意味着企业的风险相对较小, 高科技中小型风险企业就可以凭此到规避风险的各种金融机构进行融资, 而无须担保公司的继续担保。若VAR的值较高, 则表明企业的风险水平仍然较高, 但若W*的水平较高, 而相比之下E (W) 更高, 则企业亦可以据此选择风险投资基金进行融资, 或寻求担保进一步进行信贷融资。通过分析担保公司发布的企业信息, 具有不同风险偏好的资金供给方会作出不同数额、不同方式的投资选择, 亦或进行组合投资, 从而引领不同渠道的资金流向高科技中小型企业, 以满足其成长期的资金需求。
从担保公司方面看, 由于没有实物抵押, 仅凭信息分析, 而且高科技中小企业的高失败率、高风险性又是一个不容忽视的客观事实, 稍有不慎, 就会给担保公司带来巨大的、甚至于倒闭的危险。解决这一问题的唯一途径就是科学的担保机制的设计。股票期权、“半成品”尽早变现是关键, 这里主要涉及“半成品”问题。
若担保只停留在第一阶段, 即第一阶段结束后, 投资项目失败了或没有继续投资的价值, 则担保公司不再继续担保, 只需用担保基金偿还中小企业欠银行的贷款即可。由于担保基金每年由政府预算拨入, 出于发展高科技产业的目的, 政府可以承担这部分风险, 担保公司不会因之而生存不下去。但当中小企业获得了第二阶段的担保资金并生产了第二阶段的“半成品”后, 担保公司发现企业经营失败了, 或评估认定没有继续投资价值, 不准备再担保时, 则担保公司不仅要为中小企业本期还贷承担担保责任, 而且由于中小企业第一阶段结束后并不能马上还贷, 还必须于第二阶段继续承担第一阶段的担保责任。中小企业越到后期失败, 担保公司的负担就越重。为解决此问题, 免除担保公司的后顾之忧, 在担保机制启动之前, 必须预先设计出相应的担保退出机制, 即在进行下一阶段的担保决策时, 必须考虑能否以最小损失方式顺利退出的因素 (假定存在场外柜台交易系统) , 同时通过判断已产出的“半成品”价值, 确定可收回现金量, 以帮助进行担保决策。基于此目的的“半成品”价值可通过以下几种模型确定:
一、价值工程模型
根据恩格斯“价值是生产费用的关系”的论述和价值工程理论, 技术商品的价值 (P) , 功能 (F) 和成本 (C) 之间的关系为:P=F/C。从成本与功能的对等关系出发, 并将其具体化为市场容量、产量、产值、投资以及投资回收期、利率、科研风险等因素, 可以得到“半成品”价值的价值工程计量模型:
式中P———“半成品”价值;S———技术商品的市场容量系数 (C/P≤S≤1) ;W———技术投产后的总产值 (年) ;T———转化为生产力所需的投资;D———投资回收期 (年) ;X———科研风险率。
二、成本节约模型
一项新技术的独占, 是其超额利润独享的条件。如逐渐转让, 利润额将逐渐下降, 直至无超额利润可享。采用新技术后节约的费用也是收益的一种重要体现。从降低成本费用的角度, 可以得到“半成品”价值的成本节约计量模型:
式中P———“半成品”价值;Yb———该技术经济寿命;Cm———企业的个别成本;N———年产量;Ci—————企业个别成本;F———为采用该技术而投入资金的本利和;R———技术分成率。
三、效益分成模型
新技术商品价值由其所提供的新增经济效益及其分成比率决定, 以此为基础可以得到“半成品”价值效益分成计量模型:
式中P———“半成品”价值;Y———应用后新增的经济效益;α———新增经济效益中技术所占的份额;β——垄断系数 (0<β<1) ;γ———提成比例。
四、价值效益模型
在价值论基础上, 考虑采用新技术后的成本降低、劳动生产率的提高、劳动时间价值的提高、社会效益的提高, 以及摊销费用和合理生产量等诸因素, 又可得到“半成品”价值的价值效益计量模型:
式中P———“半成品”价值;S———采用新技术后产品原材料成本降低值;J———提高劳动生产率所节约的劳动时间价值;T———与单位物质商品性能 (社会效益) 提高相当的价值;D0———采用该技术商品摊销到单位物资商品的费用;K———技术商品合理生产量。
模型一是一个原理性的模型, 不同类型行业的技术商品价值, 理论上都可以通过此模型求出。这里的S、x、T较难确定, 但这些参数可以通过近似替代的办法解决。如T可用统计年鉴上本行业或相关行业的转化率确定。根据此模型确定的半成品价值更具有理论价值, 实际运用时需要结合模型二、三、四。当“半成品”具有很强时效性时, 其价值随时间的推移而减少, 此时应考虑运用模型二, 这里的关键变量是技术的寿命Yb, 它随评估时段的变化而变化, 最终会使项目价值为负。技术寿命Yb依行业竞争水平、相关理论领域重大突破等情况变动而变, 同时也有一定的稳定性。如何准确、恰当地评估出Yb是用好此模型的关键。当项目阶段性成果也具有法律保障, 因而有较强进入壁垒时, 技术商品价值应由模型三确定。显然, β的确定是正确计量的关键。确定β时不仅要考虑名义垄断系数, 还要考虑它的漏出。比如说, 市场上某一软件只有三家规模相当的厂商在生产, 但由于存在盗版, 各厂商的垄断系数就要小于1/3。取得准确的β值需要大量的调查分析, 剔除不合理的成分, 取得实际意义的垄断系数。以“半成品”形式退出的技术商品要找到“下家”, 就要满足“下家”的需求。在第二种情况下, “下家”往往运用模型四进行分析。此模型以买方的眼光来估计技术商品价值, S、J、T、D0的值在不同买主看来是不同的, 因此, P值在不同情况下是不同的。
参考文献
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高科技企业融资 篇10
关键词：创业板,非参数检验,高科技企业融资
0引言
随着我国经济结构的不断优化发展, 高科技企业不仅在建设创新型国家、技术创新和产业升级的过程中, 扮演着不可替代的角色, 而且在增加就业、活跃市场、提高收入、保障社会稳定及形成合理的国民经济结构方面起着至关重要的作用。但是, 由于缺乏有效的融资途径, 高科技企业技术创新活动面临着严重的资金短缺, 融资难成为困扰高科技企业发展的主要问题, 尤其是在全球金融危机与经济陷入衰退的大背景下, 这个问题显得尤为突出。2009年3月31日中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》, 2009年10月23日, 创业板市场正式启动, 2009年10月30日首批获准上市的28家创业板企业集中在深交所挂牌交易。创业板的推出改变了高科技企业以往单一的融资渠道, 为中国自主创新的创业期科技型公司提供直接融资的强大通道。因此, 研究创业板市场在高科技企业融资中的功效具有十分重要的现实意义。
1研究设计
1.1变量的选择及样本数据说明
2009年10月30日首批获准上市的28家创业板企业, 它们是高科技企业通过创业板融资的典范。因此笔者选取了首批获准在创业板上市的28家高科技企业作为研究对象。
衡量高科技企业融资能力的指标有很多, 比如企业的偿债能力指标、盈利能力指标等, 但是最能体现高科技企业融资能力的指标应该是企业的资产总额。因为企业融资一般分为信用融资和担保融资, 企业的资产总额越大, 企业的整体规模就越大, 企业的信用等级就越高, 企业能够提供担保的资产也就越多。所以, 笔者在以下的实证分析中选取了企业的资产总额作为观测变量。另外本文主要研究的是创业板在高科技企业融资中的功效, 因此, 我们将高科技企业在创业板上市前的资产总额和上市以后的资产总额作为对照组进行研究。
1.2研究方法
两独立样本的非参数检验是在对总体分布不甚了解的情况下, 通过对两组独立样本的分析来推断样本来自的两个总体的分布等是否存在显著差异的方法。高科技企业在创业板上市前的资产总额和在创业板上市后的资产总额是两组独立的样本, 很难掌握其总体分布的情况, 所以此处采用Mann-Whitney U 检验和Kolmogorov-Smirnov Z 检验。
2实证分析
2.1提出原假设
首先做出假设H0:高科技企业在创业板上市前和上市后的资产总额不存在显著差异。
H1:高科技企业在创业板上市前和上市后的资产总额存在显著差异。
如果拒绝原假设, 则认为高科技企业在创业板上市前和上市后的资产总额存在显著差异, 即创业板对高科技企业的融资能力具有显著影响。按照是否上市, 将首批获准上市的28家高科技企业的资产总额分为两组, 第一组为上市前这28家高科技企业的资产总额, 共有28个样本数据。第二组为上市以后这28家高科技企业的资产总额, 共有28个样本数据, 总共有56个样本数据。
2.2应用两个独立样本的非参数检验进行数据分析
本文运用SPSS17.0统计分析软件采用两独立样本的非参数检验对所选样本数据进行了分析处理。SPSS17.0输出结果如表1、表2、表3、表4所示。
根据SPSS17.0导出的数据分析结果, 第一组的平均秩为21.68, 第二组的平均秩为35.32。观察Mann-Whitney 检验及Kolmogorov-Smirnov 检验的P值分别为0.002和0.027, 小于显著性水平0.05, 因此拒绝了原假设H0, 即高科技企业在创业板上市前和上市后的资产总额存在显著差异, 并且高科技企业在创业板上市前的资产总额不优于上市后的资产总额, 创业板的推出对高科技企业融资具有正面效应。
3创业板融资市场发展的必要性和面临的问题
创业板市场旨在为成长性较好的高新技术企业的股权交易而设立, 它是对主板市场的有效补充, 在我国的资本市场中占据着重要的地位。创业板的推出能够为高新技术企业带来更加有效地融资渠道, 能够为那些处于初创期又无法通过证券市场取得融资的高新技术企业提供成长的契机。
3.1创业板融资市场发展的必要性
首先, 创业板市场的推出符合中国的国情, 有利于构建我国多层次的资本市场体系, 丰富了我国高科技中小企业融资的渠道, 为我国建设创新型国家战略增添了色彩, 成为了我国资本市场重要的组成部分。受国际金融危机的影响, 我国经济正经历着严峻的考验, 创业板的推出有利于发挥资本市场的资源配置功能, 使更加优质的资金流向具有创新型的高科技企业, 从而加快我国自主创新战略的实施。
其次, 创业板市场的推出给高科技中小企业提供了直接的融资平台。根据国家发改委的相关统计, 我国中小企业的工业总产值和实现利税分别占全国总额的50%以上, 提供的出口额占60%以上, 中小企业在国民经济发展中扮演着重要的角色, 特别是高科技中小企业在建设创新型国家, 技术创新和产业结构不断升级的过程中更是发挥着重要的作用, 但是由于长期缺乏有效的融资渠道, 高科技中小企业的技术创新活动面临着日益严重的资金短缺。创业板市场的推出部分地缓解了高科技中小企业融资的压力, 扩宽了高科技中小企业的融资渠道, 为解决长期困扰我国高科技中小企业的“融资难”问题提供了新的选择。
再次, 创业板市场的推出能够促进更多的中小企业进行股份制改革。中小企业要利用创业板市场进行融资, 首先要按照创业板市场的上市要求进行股份制改革, 这样有利于更多的中小企业建立完善的公司治理结构和进行规范的企业运作, 从而提升中小企业的整体实力, 降低其投资风险, 有利于获得更多来自银行等金融机构和政府的资金支持。
最后, 创业板市场的推出带动了更多的创业和就业机会。国际金融危机加重了我国目前的就业压力, 解决就业问题是政府的当务之急。在我国的就业构成中, 中小企业提供了75%以上的城镇就业岗位, 在创新就业岗位中起着关键性的作用。发展创业板市场, 扩宽了中小企业的融资渠道, 有利于营造出积极创业的良好社会风气, 提升投资信心, 激励和引导更多的企业家加入到创业和创新的队伍, 为我国劳动力市场提供更多的就业岗位。
3.2创业板融资市场面临的问题
由于我国的证券市场发展还不够完善, 创业板市场也是第一次在我国尝试, 因此, 创业板市场的发展会存在很多问题。
第一, 市盈率普遍较高, 投资风险大。
截至2010年11月18日, 已有141家高新技术企业在创业板成功上市。在创业板上市的企业普遍具有市盈率较高, 股价波动较大, 信息披露不够充分, 投资风险大的特点, 这些特点不利于创业板市场为高新技术企业长期融资搭建更加健康稳定的平台。
第二, 进入门槛较低, 高新技术企业融资竞争激烈。
相对于主板市场而言, 创业板市场进入门槛较低, 目前我国中小企业已达到4200多万户, 符合创业板上市条件的企业有很多, 从而使得一些高新技术企业能够成功在创业板上市获得融资的竞争更加激烈。因此, 创业板市场要解决这些企业的融资难问题仍然需要很长时间的发展。
第三, 创业板上市企业的退市风险高。
我国的创业板市场是面向具有高增长潜力的科技型中小企业, 它们具有自身的上市规则, 因此, 这些企业必须不断的完善法人治理结构, 加大科技创新力度, 提高经营管理水平和竞争力, 努力保持企业的高增长性, 否则, 将面临退出创业板的风险。
第四, 容易导致更多的企业家采用不正当手段谋求个人财富的膨胀。
企业家可以通过使自己的企业在创业板上市来获取个人财富的膨胀, 时至今日, 创业板已经创造了无数个亿万富豪。这样就容易使更多的企业家通过不正当手段获取在创业板上市的资格, 使得真正有实力的高新技术企业丧失了在创业板上市的机会, 最终将不利于创业板市场的健康发展。
4政策及建议
创业板的推出为高新技术企业通过证券市场融资搭建了平台, 解决了长期困扰高新技术企业的融资难问题。但是, 创业板市场在我国刚刚起步, 在制度上和管理机制上还有很多不完善的地方, 我国的管理层应该加强创业板市场制度建设, 不断完善创业板市场管理机制, 认真审核申请在创业板上市企业的资格, 加强已在创业板上市企业的监察, 严格要求公司及时准确地公布公司信息, 尤其是科技型公司核心技术变化可能造成的影响及风险的信息披露, 这样才有利于创业板市场的稳定发展。
参考文献
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向国际一流航天高科技企业迈进 篇11
航天动力技术研究院（中国航天科技集团公司第四研究院）在“十二五”规划中提出“要着力推进经济增长方式、主业领域拓展等八个方面的战略转型，持续提升八个方面的核心能力，确保完成履行富国强军的国家使命、做强做优四大主业、开拓落实对四院长远发展有重大影响的重大项目、实现和谐发展四大战略任务的发展目标”。今天，一组组数据和一个个标志性事件，都为回应这份答卷给出了有力的支撑。
“十二五”以来，四院干部职工紧紧抓住国家大力发展国防科技工业、加快推进航天强国建设等历史机遇，面对保成功、调结构、保增长、控风险、促发展的严峻考验，面对市场化、产业化、规模化、国际化发展的艰巨任务，四院坚持发展第一要务，不断提升主业发展能力，形成了固体发动机产业、导弹武器系统集成产业、航天技术应用产业和现代服务业四大主业发展架构，经济总量以年均20.5%的速度快速增长，经济效益稳步提高，预计2015年末全院实现总收入150亿元。
“十二五”期间，四院开展了以“科学高效的科研生产组织体系、精益求精的质量体系和以人为本的安全体系”为核心的高效科研生产新体系建设，通过治理短线环节、优化科研生产流程、提高产品成熟度，科研生产能力得到较大提升。圆满完成了所承担的以高新工程、载人航天工程为代表的国家各项重点型号研制、生产和试验飞行任务，为我国国防武器装备发展作出了应有贡献。四院在固体火箭发动机领域始终处于国内领先地位，部分技术已达到国际先进水平，引领着我国固体动力技术的发展方向。
在不斷巩固战略导弹发动机领域的优势垄断地位的同时，四院大力开拓战术导弹发动机市场领域，加速推进固体运载、固体助推技术开发和工程应用。由四院提供主动力的我国长征系列运载火箭家族中第一型全固体运载火箭CZ-11成功立项并圆满完成首飞试验任务，大型固体助推获得国家立项并攻克多项技术难题。瞄准空间气象探测、背景型号演示验证以及空间科学实验需求，研制成功了以天鹰系列临近空间气象探测保障装备和高空科学探测火箭和试验运载器，形成了300公里以内探测高度的系列化发展型谱。四院持续增强配套军品市场开发与营销力度，拓展空间、兵器、船舶、航空等市场领域，实现产品在“弹、箭、星、船、机”的配套。
四院加快两大产业归核聚集，航天技术应用产业形成了固体火箭技术应用、精细化工、复合材料和特种金属材料及装备四大领域，服务业形成了汽车服务、建筑、物流商贸三大业务方向。双金属复合管项目保持陆上油气领域市场领先，替代进口，航材公司成为海洋油气管道产品与技术服务国内唯一供应商。固体火箭技术应用项目加快向人工影响天气作业系统转变，汽车安全气囊气体发生器、固氧救生装置等固体火箭发动机衍生技术项目保持快速发展。高性能薄膜材料项目、保护膜产品向高端家电领域转型，进入主流客户市场；建筑节能窗膜国内首家通过住建部CTC节能认证并推广应用；高性能挠性覆铜板生产线建成并投产。基于传感器技术的高速公路计重收费系统实现快速发展，占据陕西省60%以上的市场份额，成为国内该领域前四大供应商之一。
四院狠抓重点项目立项和实施，提升军民品发展基础保障能力。近50个国防军工建设项目完成竣工验收，一大批先进设备设施投入使用，发动机总体设计仿真、核心部组件制造、装药总装及试验验证能力大幅提升。大力开展民用产业基地和重点项目产能建设，实现了增雨防雹火箭科研生产基地、高酸性及海洋双金属产业化建设项目等17个项目立项，累计完成固定资产投资超过10亿元。目前已形成了西安、襄阳、沿海地区（江阴、常州）三大产业发展基地。
四院抓核心人才队伍建设与全面绩效考核，全院从业人员总量平稳受控，人才结构不断优化，全员劳动生产效率和职工收入水平逐年提升；抓管控模式与体制机制创新，启动两大产业实体公司平台建设，实现快航集团规范运行；创新军品市场开发组织管理模式，成立中天火箭技术事业部等一部两室；推进高效财经管理体系和全面风险管理体系建设，强化风险控制过程管理；抓企业文化建设与党建工作，确立以航天文化和集团公司企业文化为统领，以“国家至上、争创一流”为核心、以“责任、创新、精诚、感恩”为支柱的四院特色文化体系。认真开展党的群众路线、“三严三实”教育实践活动，落实中央八项规定要求。
“十二五”期间，全院职工收入稳步增长、工作和生活条件不断改善。按照薪酬总额与经济效益挂钩的原则，建立起职工收入正常增长机制，全院职工收入稳步增长。院累计投入1.5亿。元用于和谐工程建设，新建、改造公共基础设施，改善职工住宅条件、医疗条件与生活环境。新建职工住宅968套，改善职工住宅条件；新建住院楼、购置核磁共振等设备，改善医疗条件；新建体育中心、改造运动场所，提高职工生活质量；实施市政李家河水源接入工程，改善生活用水条件；补贴困难工业企业，促进企事业单位和谐发展；落实困难职工帮扶政策，积极履行企业社会责任。
“十二五”期间，四院坚持强军首责的使命意识，始终将保军任务作为立院之本和持续发展的核心支柱；坚持做强做大的发展导向，始终将两大产业的市场化和规模化作为快速发展的主引擎；坚持创新驱动的发展理念，始终将技术引领发展、实现领域拓展作为战略转型的突破点；坚持科学规划的战略引领，始终将管理创新和责任落实作为实现全面发展的着力点。
高科技企业融资 篇12
关键词：生命周期,高科技中小企业,融资策略
近年来, 我国多个省市相继出台了一些对高科技中小企业发展的扶持政策, 陕西省政府在《陕西省中小企业发展规划 (2008-2012) 》中提出, 陕西省将重点发展五类中小企业, 其中包括科技型中小企业。这对陕西省的高科技中小企业来说是一个很好的发展机遇。对于高科技企业来说, 技术创新是其根本特征, 因此该类型企业融资具有高额持续的资金投入、明显的信息非均衡、不确定的未来盈利及不一致的风险等级等特点。正是由于高科技企业的这些特征, 导致了高科技中小企业在融资过程中处于不利的地位。同时中小企业较大企业而言, 其成长的阶段性特征更为明显。对于中小企业来说, 处于不同的生命周期阶段, 由于自身实力的变化, 存在不同的约束条件, 相应的可供选择的融资方式就有所不同。所以研究其不同发展阶段的融资策略更具有针对性, 更能提高其融资效率。
一、高科技中小企业不同发展阶段的特征
(一) 种子阶段。
主要目标是技术及产品研发。资金用于企业启动, 该阶段的支出是研发人员的工资支出及科研设备、仪器等的支出。
(二) 创业阶段。
主要目标是工业化生产设计, 资金用途为产品开发、测试、试销。此阶段的财务状况为研发及市场支出, 有少量的产品收入。此阶段产品的技术风险逐渐减少, 市场风险和经营风险成为主要风险。
(三) 成长阶段。
此阶段的主要任务是开拓产品市场及资金市场, 风险有所下降, 但此阶段要扩大生产所以所需资金有所增加。
(四) 成熟阶段。
企业经过成长期, 接下来就会进入成长速度放缓, 但利润率提高的收获季节, 就是成熟期。进入成熟期的企业一般是规模较大的企业。该阶段的主要目标是扩大生产、降低成本、占领市场。资金用途为扩大生产、销售规模, 产品、技术再开发。
二、陕西省高科技中小企业面临的融资困境
(一) 企业自身的原因。
处于创业期的企业需要大量的资金, 资金是这一阶段企业稀缺资源之一。但该阶段企业自我发展能力有限, 靠企业自我的内生资本积累很难满足企业对资金的需求, 而企业发展中存在大量风险, 也使其难以获得银行信贷资金的支持。另外虽然中央和地方政府都为创业家提供优惠的贷款, 但许多经营者却放弃了, 其原因可能包括不了解该计划的存在, 避免繁琐的申请程序, 或不懂得如何撰写能赢得贷款的创业计划书。
(二) 商业银行对中小企业贷款的管理成本过高, 导致其惜贷行为的发生。
作为企业, 商业银行自然会把经济效益摆在首位, 这无可厚非。对银行来说, 同样一笔贷款业务, 程序都是一样的, 但贷给大企业可用较少的劳动获得较高的收益, 贷给中小企业则可能付出相对较多的劳动, 但贷款风险较大。据测算, 对中小企业贷款的管理成本, 平均高于大企业的5倍左右。在这种制度框架中, 商业银行宁可花费更多的交易成本竞争大型企业和优质项目的市场份额, 这是商业银行经济理性的一种表现。
(三) 无形资产比重高导致在信贷配给中容易被排除。
高科技中小企业在获得银行等金融机构的债务融资时, 通常面临着“信贷配给”问题, 主要原因是两者之间存在着信息非均衡。对于高科技中小企业, 首先, 由于其资产规模小, 无形资产比重高, 资产规模低于银行所要求的临界抵押品价值的可能性就极大, 那么在信贷配给中被排除的可能性就极大。其次, 即使高科技中小企业的资产规模大于临界抵押品的价值要求, 但高风险、高收益的特点会使企业选择提供较少的抵押品和支付较多的利息, 在其所愿意提供抵押品价值小于银行所要求的贷款抵押品的临界值时, 同样造成高科技中小企业在信贷配给中被排除。
(四) 上市企业数量少、利用资本市场融资能力不足。
陕西是一个科技大省, 科研院所、大专院校集中, 有着雄厚的科技资源优势, 仅在西安高新区, 科技创新活跃的高科技企业就有3 000多家。但是与发达地区相比, 陕西省上市企业数量少、利用资本市场融资能力不足, 上市后备资源挖掘不够, 利用资本市场发展促进科技型企业快速成长方面仍然存在一定差距。
三、融资策略的选择
(一) 种子阶段。
由于此阶段的主要目标是技术及产品的研发, 所需资金较多, 但又缺乏可抵押的担保品。该阶段高科技中小企业可以选择的融资方式主要有内源融资、天使投资、政府的政策性资金以及风险投资等。另外, 企业应充分利用现有资源和深入挖掘潜在资源, 介绍研发产品的技术领先性、创业者丰富的创业经验和极强的研发能力等, 让投资者对企业的发展前景及创业人员充满信心, 争取他们更多的支持与帮助;与此同时, 深入学习国家产业发展政策, 利用企业研发产品的前沿性及强大的带动作用争取获得政府政策性资金的支持。《陕西省地市科技型中小企业技术创新基金筹集使用管理办法》对科技型中小企业技术创新中产品研究开发及中试阶段、科研人员携带科技成果创办企业进行成果转化给予无偿资助。创业科技园在一定程度上也成为科技型中小企业的成长基地。
(二) 创业阶段。
需要强调的是不同所有制企业筹措资金的能力有差别。因此, 首先要视发起人所需资金的多少及其集资渠道选择最“合适”的所有制形式。高科技中小企业在发展过程中, 尤其是在发展初期, 缺乏可用来进行担保融资的固定资产, 拥有的是知识、技术和专利等无形资产, 而这些无形资产在我国目前还不能用来进行担保融资, 因此长期信用贷款是高科技中小企业的主要信贷融资方式。中央和地方政府都为创业家提供优惠的贷款, 可以安排政策性担保贷款贴息、担保费用补助和担保贷款风险抵押等政策进行支持。据统计, 截至2011年6月末, 陕西科技型中小企业贷款达到47.20亿元, 较年初增加15.63亿元, 增长49.51%, 较全部贷款增速高近40个百分点。令人感到欣喜的是, 在快速增长的同时, 科技型中小企业贷款风险得到了有效控制, 在超过350家科技型中小企业的贷款中, 仅有一笔金额为407万元的不良贷款, 全省科技型中小企业不良贷款率仅为0.086%。此阶段也可以利用风险投资来筹措资金, 风险投资是由专门的投资机构向具有巨大发展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业提供权益性资本, 并辅之以管理, 追求最大限度资本增值利得的股权投资行为。它主要投资于技术密集型生产和技术服务型的中小企业。一般来说, 风险投资能够为高科技中小企业提供强有力的融资支持。
(三) 成长阶段。
2009年7月15日创业板正式上市, 创业板的设立丰富了中小企业的融资渠道, 为中小企业直接融资创造了条件, 特别是为具有成长性及高科技含量的中小企业发行上市提供了契机。中央政府对中小企业的财政支持, 首先必然倾向于创业板中的高科技企业, 这部分企业发展势头迅猛, 资金扶持后可获更大发展空间。陕西省不少中小企业具有良好的发展前景, 政府各部门要通力合作, 相互协调, 主动上门做好服务, 积极培育企业上市。目前, 还有一些企业对上市工作认识不足, 有关部门要引导企业通过上市审查程序, 规范企业法人结构治理, 使更多企业在上市的过程中, 业绩、管理得到全面提升。地方财政可采取金融机构融资、市场化运作、财政贴息的方式, 对成长期和壮大期科技型中小企业给予资金支持。另外在这一阶段, 高科技中小企业的产品占有一定的市场, 市场前景比较明朗, 并有了一定的经营业绩, 可以积极与风险投资者合作, 吸引风险资本的介入。
(四) 成熟阶段。
此阶段政府已经完成对中小企业进行资金扶持的使命, 转以税收等的政策性扶持。此阶段企业利润率不断提高, 已经具备一定的规模和实力, 可向商业银行申请贷款或进行上市融资。在进行商业银行贷款时, 大银行拓展小企业信贷服务其实是有经济效益的。只要银行将信贷风险控制好, 银行资产质量保持较高水平, 大中型银行完全可以通过利率上浮来实现风险补偿。《陕西省地市科技型中小企业技术创新基金筹集使用管理办法》中规定对已具有一定水平、规模和效益的创新项目, 原则上采取贴息方式支持其使用银行贷款, 扩大生产规模, 一般按贷款额年利息50%—100%给予补贴。
由于高科技中小企业的发展地域性较为显著, 对于陕西省的高科技中小企业来说, 应该积极了解地方政府的扶持政策, 根据企业生命周期不同阶段的经营特征结合企业自身的经营状况和规模, 合理选择融资策略, 提供融资效率。Z
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