存贷利率（共8篇）
存贷利率 篇1
2011 年4月6日, 中国人民银行宣布, 分别上调一年期存贷基准利率0.25个百分点, 自即日起执行。这是2010年以来第四次上调利率, 2011年3月18日决定, 央行宣布, 自3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点, 这是央行自去年以来连续第九次上调存款准备金率, 也是本年度第三次上调, 调整后大型金融机构存款准备金率将达到20%, 创下历史新高。这些都表明央行正在抑制通货膨胀和经济泡沫, 我国的货币政策仍然处于收缩期, 未来还可能继续加息。调整存贷基准利率的效应如何, 这是我们比较关心的问题。本文通过概述2007年以来的利率调整的状况, 并就此分析调整存贷基准利率的影响。
1 存贷基准利率的作用机理
利率政策是央行的主要货币政策之一, 央行根据货币政策的需要, 运用利率工具, 适时调整利率水平和利率结构, 从而影响社会的资金供求, 实现货币政策的既定目标。不同的利率水平代表不同的政策需求, 当要求稳健的政策环境时, 央行就会适当提高存贷款基准利率, 减少货币的需求和供给, 降低投资和消费需求, 以抑制需求过热;当要求积极的政策环境时, 央行可适时降低存贷款基准利率, 以促进投资和消费。利率工具作为一种价格工具, 在运用时更多的是考虑如何将利率调整到中性利率水平。所谓中性利率, 是指与投资回报率基本一致的利率水平, 不会引起通货膨胀或通货紧缩的利率水平。
2 我国近四年历次调整存贷基准利率的概况及其原因分析
根据国家的经济形势变化, 2007 年为应对流动性过剩和通货膨胀的压力, 央行先后6 次上调存贷款基准利率, 抑制货币信贷过快增长, 其中2007 年5 月18 日的上调, 出现存贷款利率调整比例不同步, 汇率、利率和准备金率三率齐动的现象。2008年, 为应对国际金融危机, 实行宽松的货币政策, 进一步扩大内需, 央行5 次下调贷款利率, 4 次下调存款利率, 以保证银行体系的流动性, 推动货币信贷业务的增长, 促进经济平稳较快发展。2009 年, 央行未对存贷款基准利率进行任何调整。2010 年, 为应对通货膨胀央行连续两次上调存贷款基准利率, 为近三年首次上调存贷款基准利率。2011 年, 央行再次启动加息工具, 以抑制通货膨胀、稳定物价, 促进经济长期稳定发展。
3 我国存贷基准利率调整的影响分析
3.1 对银行业的影响
一是有利影响, 由于提高的贷款利率大于存款利率, 并且银行活期存款较多, 增加银行利润;二是不利影响, 由于央行加息, 企业利息支出增加, 加大企业融资成本, 从而增加银行贷款的回流和银行坏账额度, 带来较大信用风险, 同时, 过高的贷款利率也会使提前还贷的概率增加, 给银行盈利带来不利影响。不过从长远来看, 考虑利率风险, 这次加息也给银行转变经营模式, 大力发展中间业务, 减少传统业务的风险, 提供了一次机遇。提高银行的存贷款基准利率和提高存款准备金率为合理控制其信贷总额, 有效控制信贷投放量, 使流动性保持在合理水平, 确保信贷结构均衡起到较好作用。两者都体现央行实行稳健货币政策, 加大货币调控力度的原则。
3.2 对股市的影响
利率和股票的价格有较大关系, 股票价格= 预期股息/ 银行利率, 可见股票价格与银行利率呈反比例关系, 央行加息可能造成股票价格下降, 投资者实际收益减少。所以, 银行加息势必给股市造成一定的影响, 对投资者对未来股市盈利预期起到一定作用, 同时加大了上市公司的经营风险和财务风险, 有可能造成股市资金回到银行体系中, 也达到给股市降温的作用。因此, 在未来一段时期, 股市会面临一定短期调整压力。
3.3 对房地产行业的影响
国家提高银行存贷基准利率其主要目的是抑制房价过快增长, 运用市场手段, 迫使商品房供需调整, 使房价向新的均衡价格靠拢。由于前一段时间出台的楼市新政, 对于控制房价上涨的作用微小, 此次央行加息对房地产市场的影响主要有两个方面:一是提高了购房者的贷款利率, 增加贷款者还利息的负担, 迫使部分资金实力不强的购房人取消或延迟购房计划, 从而使得购房需求减少。二是提高房地产开发商的投资成本, 抑制投资型资金进入房地产, 进一步强化房地产调控政策, 央行调整银行贷款利率表在一定程度上也是为了从资金源头抓起, 得开发商贷款成本增加, 资金链更加紧张, 从而加快建设推盘步伐, 以及加大降价促销以求快速回款的意愿。在长期负利率状态下, 央行本次连续调高存贷款基准利率旨在抑制通货膨胀并深化对房地产业的管理, 合理控制国内购房需求增长。这一举措是对楼市新政的延续, 向市场传递了积极信号。
3.4 对居民生活的影响
根据国家统计局数据显示2011年3月份我国的CPI (居民消费价格指数) 为5.4, 超过了银行一年期存款利率, 使我国利率继续保持“负利率”状态, 导致了居民财富大量缩水, 物价上涨, 通货膨胀加剧。2011年各地一些居民日常生活和消费品价格继续上涨。银行上调存贷款基准利率体现了国家控制通货膨胀和稳定物价的决心。不过, 由于价格刚性原因, 价格一旦上涨较难回落, 而且会带动工资上涨, 而进一步带来价格上涨压力, 所以, 短期内CPI下降可能性较小, 即使CPI下降, 价格还在上涨, 只有CPI出现负数, 价格才会下降。不过, 加息在一定程度缓解了居民财富缩水的速度。
3.5 对国际收支及外汇市场的影响
截止2010年末, 我国外汇储备余额为23992亿美元, 同比增长18.7%, 贸易顺差为1831亿美元, 减少6.4%。不断增长的外汇储备额和贸易顺差给我国带来流动性过剩和贸易摩擦问题, 也加大了人民币升值的压力, 2010年五月份我国人民币与美元的汇率突破6.5元, 在这种升值预期下, 大量的国际游资, 为了寻求利差, 大量涌入我国市场, 导致了市场不稳定、通货膨胀和金融市场风险加大。
4 结论
提高存贷款基准利率政策对于应对当前我国通货膨胀、流动性过剩、当前的负利率状态、房价过高和人民币升值问题具有一定的作用, 不过这些问题本质上是货币供给过多, 短期内解决这些问题的可能性较小。尤其是我们仍将面临高的通胀风险, 央行继续采取上调存贷款基准利率和存款准备金率的可能性较大, 可以说现在我国已经进入了一个加息周期。当然, 这还要看CPI的变化, 因为在整个存贷款基准利率调整的过程中, CPI是一个非常重要的变量。
参考文献
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存贷利率 篇2
建金[2010]169号
各省、自治区住房和城乡建设厅，各直辖市、新疆生产建设兵团住房公积金管理委员会、住房公积金管理中心：
根据2010年10月19日《中国人民银行关于上调金融机构人民币存贷款基准利率的通知》（银发[2010]294号），现就住房公积金存贷款利率调整的有关事项通知如下：
一、从2010年10月20日起，上年结转的个人住房公积金存款利率上调0.2个百分点，由现行的1.71%调整为1.91%。当年归集的个人住房公积金存款利率保持不变。
二、从2010年10月20日起，上调个人住房公积金贷款利率。五年期以下（含五年）及五年期以上个人住房公积金贷款利率分别上调0.17和0.18个百分点。五年期以下（含五年）从3.33%调整为3.50%，五年期以上从3.87%调整为4.05%。
三、从2010年10月20日起，开展住房公积金支持保障性住房建设项目贷款试点的城市，贷款利率按照五年期以上个人住房公积金贷款利率上浮10%执行，并随个人住房公积金贷款利率变动做相应调整。
请各省、自治区住房和城乡建设厅立即将本通知转发各住房公积金管理委员会、住房公积金管理中心执行。对利率调整后各方面的反应及出现的新情况、新问题要及时处理并上报我部。
附表：住房公积金存贷款利率调整表
中华人民共和国住房和城乡建设部
二〇一〇年十月二十日
附表：
住房公积金存贷款利率调整表
单位：%
项 目
调整前利率
调整后利率
一、个人住房公积金存款
当年缴存
0.36
0.36
上年结转
1.71
1.9
1二、个人住房公积金贷款
五年以下（含五年）
3.33
3.50
五年以上
3.87
4.0
5三、试点项目贷款
我国存贷款利率提高的经济学研究 篇3
［关键词］存贷款 利率 通货膨胀 房地产
一、本年度存贷款利率的提高变更
中国人民银行决定自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期及以上存贷款基准利率均上调0.27个百分点。其他它各档次存贷款基准利率也相应调整。惟占总存款达16%之活期储蓄存款利率则维持不变。
二、提高存贷款利率的原因
1.预防恶性通货膨胀
本年度，除了粮食价格及其相关产品价格上涨外，主要商品价格也明显提高，家庭设备用品及服务、衣着、交通及通信产品价格涨幅更是创出多年来的新高，这种格局的变化表明推动居民消费价格上涨的力量已经不再局限于粮食、公共服务提价等外在因素，经济增长、需求增加的影响开始在价格领域得到体现。物价上涨是有支付能力的社会需求大于商品供给量的表现，要稳定物价就必须控制需求，而调高利率、紧缩通货是控制需求的重要方面。
中国人民银行副行长项俊波在2007年2月6日结束的“2007年全国货币信贷与金融市场工作会议”上指出：目前“物价上行风险有所加大，通货膨胀压力值得关注。”有关专家表示，2007年通货膨胀的压力将大于2006年。
2.控制信贷额度
由于价格上涨，交易货币需要增加，造成银行现金外流现象，使银行创造信用的能力逐渐降低，同时，投资支出的逐渐增加，银行感受到资金需要的压力，就会做出提高货币利率的决定。
央行本年度2月份的金融运行报告显示，1月末，人民币各项贷款余额23.1万亿元，同比增长16％，增幅比去年末高00.9个百分点，比去年同期高2.2个百分点，数据还显示，1月份新增人民币贷款5676亿元，与去年同期基本持平；2月份人民币贷款增加4138亿元，增速为17.2％。数据显示，2月份的信贷投放已再创历史新高，信贷增长率也连续三个月走高。在我国目前商业银行信贷扩张冲动的条件下，通过提高资金成本抑制企业内生的投资需求、合理控制货币信贷增长也符合调控逻辑。
3.挤压股市和房市的泡沫
由于股市的持续火爆，居民储蓄分流呈现加速趋势，2006年12月份居民储蓄增长率已经降至14.6%，与2004年10月份的低点(14.4%）非常接近。提高利率后，有价证券持有者为了避免有价证券价格下跌而损失资本，会相应的减少有价证券持有量，这有利于在一定程度上抵制我国股市中的泡沫现象。同时，贷款利率的提高有益于在某种程度上挤压房市中的价格泡沫，从而通过市场的内在调节有利于投资与需求达到一种相对均衡。
三、存贷款利率提高后对物价以及地产市场的影响
1.稳定整体物价水平
当流通中的货币量大于商品流通所需的货币需要量时，单位纸币必然贬值，商品价格就会上涨。调高贷款利率可以收缩信贷规模，减少货币供应量，促使物价稳定。此外，在商品经济中，国民收入分配都是以货币形式进行的价值分配，客观上存在着分配后形成的有支付能力的社会需求与商品可供量在总量和结构上不相适应的可能性，潜藏着危机物价稳定的因素。运用利率杠杆提高利率，可以在一定程度上把由于种种原因形成的待实现的购买力以存款形式集中到银行，并在总量和结构上进行调节，对实现供求平衡和物价稳定有重要作用。
2.对房地产市场的影响
一些专家认为房价会因此上涨；但另一些相关人士则认为由于大部分房产开发商房产在建项目都存在贷款行为，央行加息使得开发成本加大，部分资金链紧张的开发商可能会由于资金压力，采取降价的方式及早出售自己手中的楼盘回收资金，同时，加息也可抑制一部分房地产的投机需求，有利于房地产价格回落。目前来说市场上的预售行为还很难预测。但从长期来看，这无疑会对房产投资起到抑制作用，是一种房产价格的助跌因素，有利于抑制当前已经在局部地区产生的房地产泡沫。
3.对股市的影响
由于央行加息政策出台之前早有预警，我国股票和债券市场也日趋成熟，所以央行27个基点的小幅加息对于我国股票和债券市场的负面影响不是很大。目前来看股市顶多会出现一定程度的短期波动，但整体资金面并不会出现实质性变化。
四、小结
本年度3月份的加息是存贷款利率的双向提高，尽管会削减银行信贷的规模，但是保护了银行业的利差，并且有利于对抗潜在的通货膨胀。总体上说，中央银行提高利率是大势所趋，利大于弊的。目前我国经济过热，提高利率也有助于积压经济泡沫、促进经济稳步健康发展。
参考文献：
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http://www.tbwang.com/bbs/news/listzt.asp?type=toutiao&id=9884，2007～03～17
存贷利率 篇4
住房和城乡建设部住房公积金监管司下发《关于调整个人住房公积金存贷款利率的通知》:从2008年11月27日起, 当年归集的个人住房公积金存款利率从0.72%调整为0.36%, 上年结转的个人住房公积金存款利率从2.88%调整为1.98%。从2008年11月27日起, 下调个人住房公积金贷款各档次利率0.54个百分点。5年期以下 (含5年) 从4.05%调整为3.51%, 5年期以上从4.59%调整为4.05%。《通知》要求, 各地住房公积金管理中心要进一步加强个人住房贷款管理, 严格贷前审查, 加强贷后管理, 切实控制贷款风险。
存贷利率 篇5
一、商业银行存款定价能力亟待提升
2012年6月8日, 存款利率上浮政策出台后, 各金融机构陆续研究制定了各自的存款定价策略, 目前各机构定价策略基本稳定。从第二次调息后的情况看, 银行业存款定价大概可分为三类。5家大型银行和邮储银行1年以下 (含1年) 定期存款利率不同程度上浮, 3个月、6个月和1年期利率分别为基准利率的1.096倍、1.089倍和1.083倍。活期和1年期以上定期均为基准利率;除渤海银行外, 其余股份制商业银行将活期和1年以下 (含1年) 定期利率上调至基准利率的1.1倍, 均高于5家大型银行, 1年以上定期为基准利率;山西省6家城市商业银行和山西省农村信用社各期限档次存款利率均一浮到顶, 全部执行了基准利率的1.1倍;政策性银行中, 国家开发银行7月份开始向大型银行看齐, 农业发展银行全部执行了基准利率。可以看出, 同类金融机构存款定价策略基本一致, 仅考虑了存款期限和同业水平, 定价方式过于简单, 说明商业银行尚缺乏更为成熟的存款利率定价方法, 未能充分考虑自身的资产负债管理、客户贡献度、存款金额、产品类别等因素进行综合定价, 有盲从现象, 不利于对整体资产负债的管理和风险把控。
二、要防范利率市场化过程中的过度竞争或恶意竞争
2012年9月, 山西省金融机构统计报表显示, 利率较高的中小金融机构存款增速快于大型商业银行和多数股份制商业银行。城市商业银行和农村信用社本外币存款余额较上月分别增加74.58亿元和91.06亿元, 环比增速分别为6.02%和2.57%, 均快于平均增速 (0.55%) , 增速较5月份提高了2.9和0.78个百分点;国家开发银行和农业发展银行本外币存款环比增速分别为0.55%和-10.34%, 较5月份下降了22.28和13.28个百分点;六家大型商业银行中, 除交通银行因设立新分支机构存款增加较快外, 存款增速均低于城市商业银行和农村信用社, 股份制商业银行中, 除华夏银行和浦发银行外, 其余各行存款增速均较5月份有所回落。存款利率上浮政策之所以有明显影响, 是因为各商业银行存款产品同质化严重, 金融服务水平差别也不大, 客户对存款利率较为敏感。部分银行定价机制僵化也导致一定程度的客户流失, 据工商银行反映, 由于缺少定价权限, 致使该行阳泉分行和临汾分行对公存款流失数亿元。随着利率市场化进程加快, 金融机构存贷款定价自主权不断增强, 在同业间缺乏协调的情况下, 完全竞争的定价可能会使银行业出现不计成本的恶性竞争现象, 从而导致银行业利差急剧收窄, 严重时甚至可引发局部或全局性金融危机。
三、商业银行存贷利差缩小, 利润空间压缩
2012年6月8日存贷款利率浮动区间扩大后, 金融机构出现了存贷利差缩小、利润空间压缩的情况。由于各金融机构存款利率普遍上浮, 部分中小金融机构上浮到基准利率的1.1倍, 使得实际存款利率不降反升。在贷款利率下调和贷款利率下浮空间扩大的政策背景下, 贷款利率上调的阻力很大, 存贷利差收窄。中国人民银行发布的《存贷款利率监测月报》显示, 2012年9月, 全国金融机构一年期贷款加权平均利率为7.48%, 比5月份下降了0.8个百分点, 根据银行业存款利率定价策略, 2012年7月6日利率调整后, 一年期存款利率为3.25%~3.3%, 则存贷利差为4.18%~4.23%, 较5月份利差缩小了55~60个基点。分机构看, 国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和城乡信用社一年期存贷利差分别缩小了65、51、48和30个基点。由于银行业利润的主要来源是利息净收入, 收入占比高达66.2%, 存贷利差普遍收窄将使银行业利润空间降低。以山西省为例, 2012年9月全省19家银行业金融机构中, 当月利润较5月份出现下滑的有8家, 占比42%, 包括1家政策性银行、3家国有控股商业银行、2家股份制商业银行、邮储银行和城市商业银行。此次存款利率上浮政策对商业银行更多的是信号作用, 循序渐进的利率市场化改革有利于增强商业银行的适应性, 避免大的震动, 也促使商业银行完善产品定价, 增强资产负债和利率风险管理能力。
四、倒逼银行业加快金融创新和业务转型
长期的利率管制下, 银行业能够获得稳定的利差和利润来源。在高利差保护下, 银行可以轻易获得巨额利息收入, 因此相对于其他业务, 商业银行更热衷于发展存贷款业务, 中间业务发展缓慢, 金融创新动力不足。这一点从银行对利息收入的依赖程度就可以看出, 2012年二季度商业银行合计实现净利息收入6250亿元, 而商业银行非利息收入1631亿元, 净利息收入与非利息收入的比例接近4∶1, 我国银行营业收入中70%-80%来自利息收入, 而从国际上看, 银行的利息收入一般只占全部收入的50%, 非利息收入占另外50%。在息差收窄的大趋势下, 一些银行将面对的不仅仅是竞争危机而是生存危机, 这将有助于推动商业银行加快金融创新和业务转型, 迫使商业银行进一步加强自主定价能力, 尽快适应新的市场环境, 并逐步转变原来主要依靠做大存贷款规模的粗放式发展模式, 加大金融创新, 提升金融服务。这无疑将成为我国金融体制市场化改革的重要尝试和切入点。
摘要：为考察存贷款利率市场化改革对商业银行的影响, 本文进行了专题调查, 从四个方面研究存贷利率市场化对商业银行的影响。
关键词：利率市场化,商业银行,影响研究
参考文献
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存贷利率 篇6
在我国, 利率改革已经经历了19年。1996年, 银行间同业拆借利率正式放开, 利率市场化改革启动, 银行间同业拆借日均成交金额不断攀升, 至2012年达到平均10537亿。也基本确立了上海银行间同业拆放利率 (以下简称Shibor) 作为我国货币市场基准利率的地位。1999年, 基本实现了债券市场利率市场化。2012年债券的发行规模也高达7.31万亿, 交易品种大幅增加, 债券也成为商业银行目前主要的生息资产配置种类。2000年, 外币存贷款利率市场化基本完成。2004年10月, 贴现利率实现下限管理, 2005年以后, 贴现利率与再贴现利率逐渐脱钩。2012年6、7月份, 人民银行将存贷利率浮动区间扩大, 利率市场化改革最为关键的“贷款利率下限以及存款利率上限”取得重要突破, 人民币利率实现了“贷款管下限, 存款管上限”的阶段目标。
在宏观经济的大背景下, 金融创新使得二元利率结构的业务边界模糊化, 存款理财化, 贷款证券化, 银行利差不断压缩, 人民币存贷款利率市场化的关键时期到来。然而, 人民币存贷款利率的放开会直接影响到整个社会体系资金结构的变动, 以及银行资金来源、资金供给, 甚至于宏观货币政策制定等各个方面。同时, 也是对商业银行存贷款定价能力的考验, 是对其经营效益和流动性风险高效管理的考核。稳健地推进人民币存贷款利率市场化的进程, 是需要宏微观经济环境条件下培育的、引导的。
随着中小企业融资难问题的进一步显现, 关于打破金融体系的管制与垄断, 建立市场化金融体系, 特别是放开资金价格即实现利率市场化的呼声正在日益提高。从政策上看, 政府一直在积极推动利率的市场化, 包括实现了贴现利率市场化, 外币贷款利率市场化, 且存款利率市场化也开始加速, 但是对于商业银行的贷款利率市场化进程, 由于商业银行对产品价格缺乏敏感和定价能力, 难以真正地推行。
2 存贷款利率市场化的总原则
与我国渐进式改革战略相适应, 我国的利率市场化改革也具有渐进式改革的特征。存贷款利率市场化总体指导原则是按照“先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额, 后短期、小额”的顺序来展开, 逐渐建立起以中央银行基准利率为基础, 以货币市场利率为中介, 由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场化利率形成机制和市场化利率体系。
3 推进人民币存贷款利率市场化的建议
3.1 全短期国债市场
从货币政策层面上来看, 人民币存贷款利率市场化的实现要求货币政策工具应该从直接货币政策工具的使用转化到间接货币政策工具的使用。但是, 对于我国经济发展大部分时候而言, 人民银行都是通过对人民币存贷款利率的直接管制来执行和实现特定的货币政策。这是因为短期国债市场一直没有发展起来, 尽管人民银行从2002年开始发行央票, 在很大程度上发挥着短期国债的功能。但是, 只有完善短期国债市场的健全发展, 才能高效地为人民银行提供公开市场业务对象。市场逐步的发展壮大, 会更好地完善国债收益率曲线, 从而稳步推进人民币存贷款利率市场化进程。
3.2 培育基准利率体系
目前银行间同业拆借市场和银行间债券市场利率已经完全市场化, 基准利率体系还在培育过程中。近年来, 银行间市场快速发展, 形成了具有广泛代表性的中长期基准收益率曲线。2007年1月4日, Shibor上线, 由于国内长期利率交易的品种不多, Shibor长短交易市场反应冷淡, 目前报价主体也只有16家银行, 垄断性较高, 报价质量不高, 交易价与报价存在差异, 因此, 增强Shibor定价基准的角色意识, 为各家银行自主调节人民币存贷款利率打下夯实的基础。在Shibor数值的基础上, 银行才能不断计算并确定人民币存贷款利率的正确数值空间。而不是一味地高息揽存, 贷款以量补价, 从而压缩更大的经营风险。
3.3 改变微观市场主体竞争策略
我国大型企业的融资渠道主要是放在间接融资上, 所以, 银行的客户结构中占主体的也是大中型企业, 如果在这种情况之下实施人民币存贷利率市场化, 其结果是, 银行为加强对优质贷款客户和存款客户的竞争, 银行贷款利率下浮的比重进一步扩大, 资金成本的提高, 而对资金饥渴的、愿意承担较高成本的中小微企业贷款比重仍然太低, 利差会大幅收窄。从当前起, 商业银行必须调整对大而全客户的竞争策略, 降低大型企业对间接融资的过分依赖, 培养中小微客户群体, 使贷款需求主体转移到中小企业, 转变经营和盈利模式, 从而提高贷款需求主体对利率的敏感度。这样, 各家银行才能灵活建立和调节人民币存贷款利率, 意义深远。
3.4 试点建立存款保险公司
在人民币存贷款利率市场化的大环境下, 任何一国的金融系统不可避免地会出现金融机构在经营过程中的优胜劣汰, 而特定的金融机构在保证金融机构依法破产后, 稳定整个金融体系、避免破产传染发生是尤为关键重要的。中央财政对于金融机构隐性背书的存在使得部分金融机构风险偏好不断提升, 显性的存款保险制度是能够在最大程度上保证利率市场化后金融的稳定性。而且, 人民银行也将存款保险制度纳入“十二五”规划。那么, 应该加紧试点建立存款保险公司, 由人民银行牵头监管, 逐步铺开, 为存款保险制度实施提供载体。
3.5 加快金融工具的创新
在现阶段, 我国票据市场主要以场外银行间市场为主, 金融工具单一、市场规模较小, 这些都制约着央行再贴现货币政策工具的使用。加快金融工具创新, 比如人民银行从发行市场和二级市场直接购进商业票据。这样, 对社会资金结构的配置会更加的效率化。对商业银行存贷款利率的制定也起到辅助作用。
同时, 推出创新型金融产品。现阶段, 存款理财化的规模在不断延伸扩大, 贷款证券化也应被提上日程。信贷资产证券化的规模正在陆续释放, 中小企业贷款证券化的力度应该加大。从而, 疏导利率传导渠道, 推进人民币存贷款利率市场化。
4 结语
我国“十二五”规划明确, 按照条件成熟程度, 要确保利率市场化改革按照“放得开, 行得成, 调得了”的原则稳步推进。较大利差水平的保持带动了宏观经济的强劲势头, 人民币存贷款利率市场化的推进是利率市场化的一个决定性环节。而且, 人民币存贷款利率市场化必将进一步加快我国银行业的长足发展。
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存贷利率 篇7
债券收益率曲线是关于债券价格变动而引起的收益率曲线的变动, 它描述了在不同的时点上, 不同期限债券的收益率水平、风险溢价程度, 同时人们对未来经济的走向、通货膨胀等的预期也都包含在收益率曲线中, 总之, 一条完整而有效的收益曲线包含了市场的大量的有效信息。通过分析收益率曲线的形状, 收益率曲线的变动以及收益率曲线的影响因素, 我们就可以制定出有效的投资组合策略, 免疫策略, 进而最大限度得规避投资中的利率风险和流动性风险。
本文通过实证分析的方法研究本次存贷款利率水平的提高对国债收益率曲线的形状及绝对水平是否产生了显著的影响以及产生了怎样的影响, 从而力求对在目前这样一种升息通道中债券投资策略的制定提供一定的参考, 特别是从2007年以来我国的通货膨胀率居高不下, 央行加息的概率大大加强, 因此, 通过本文的分析我们也可以从中得出一些见解, 以便采取更好的投资策略。
二、单因素方差实证分析
(1) 国债收益率数据选择及收益率曲线的拟合
本文的研究目的是要通过考察银行存贷款利率水平的提高对债券收益率曲线产生的影响。这就要求本文所选取的债券价格数据要能够迅速的对市场信息的变化做出反应, 从而导致收益率曲线进行调整。而流动性的高低是决定信息传递效率的一个重要因素, 一个市场只有具备高度的流动性, 才能够通过不断变化的价格来有效的传递市场中的最新信息。基于这种考虑, 我们按照剩余期限从小到大的顺序并考虑流动性因素选取了上海证券交易所14支上市国债, 并以这14支国债的日交易收盘价数据对所选三个时间段内 (升息前10月11日-10月28日、升息刚过11月1日-l1月16日以及升息后一段时间11月22日-12月12日) 每天的收益率曲线进行拟合, 如表2-1。
在确定了收益率曲线拟合所用的债券样本和时间区间后, 我们按照时间的先后顺序拟合所选时间段内每一天的收益率曲线。由于本文研究的目的是考察存贷款利率水平提高对收益率曲线变动趋势的影响, 并不是纯粹的进行收益率的精确计算, 因此本文采取了一种相对简化的模型, 即Evans和Marshall在1998年的论文中采用的回归模型, 他们通过一个回归方程, 对收益率曲线的斜率及曲度进行了近似的拟合, 即:
其中, Yt为收益率, t为样本时间, T为债券的待偿期。三个参数就是我们后面的研究中所要使用的收益率特征:a为截距 (Intercept) , 它的变动更多的表现为收益率曲线整体绝对水平的变动;β1为斜率 (Slope) , 它的变动主要是由于收益率曲线不同阶段对市场信息的敏感度不同, 从而导致收益率曲线相对水平的变动;β2为曲度 (Cth, 'vatttre) , 它的变动反映了人们对收益率波动幅度的预期发生了改变, et为随机扰动项。
通过以上的模型, 我们运用样本所选的14只债券每日的收盘价, 在MATLAB上通过回归的方法拟合出所选时间段内每一天的一条收益率曲线, 求出每一天的截距a、斜率β1和β2 (我们在本文中暂不研究曲度的因素) 。并运用单因素方差分析 (One—Way-ANOVA) 的方法, 以所选三个时间段为该单一因素的三个水平进行检验, 考察在三个时间段内截距、斜率是否具有显著的变化。
(2) 收益率曲线变动的单因素方差分析
本文利用单因素方差分析法, 以时间段为单一因素, 以所选取的三个时间间隔段作为该因素的3个水平, 通过运用SPSS11.0软件, 来对3个时间段的截距、斜率的均值变化进行检验。
1、对截距项的检验
方差分析要求来自各个总体的样本具有方差齐性, 通过检验可知 (如下表) , 方差齐性检验的F值为1.785, 相应的P值为0.184, 从显著性慨率看, p>0.05, 说明各组的方差在a=0.05水平上没有显著性差异, 即方差具有齐次性。
通过表2-3的统计量描述我们可以看出, 3个不同时期段内截距项的均值水平是不同的, 其中升息前的最小, 在升息消息刚刚公布后的十几个交易日内, 截距项的均值迅速增大, 由2.4530上升到2.6264, 经过一段时间的交易后, 在升息过后的一段时间内, 又有小幅回落, 但仍然高于升息前的水平。通过方差齐性的检验, 我们可以看到截距项是满足方差齐性这一原假设的, 因此我们可以对截距项进行方差分析, 结果如下:
从表2-4方差分析结果中我们可以看出, 组间效应的F值为29.458, 相应的P值为0, 说明在3个不同的时间段内, 收益率曲线截距项的差异是非常显著的, 而截距项正反映了收益率曲线的整体变动趋势, 这就说明了升息这一消息使不同期限的收益率都发生了明显的上移。另外从收益率曲线的变动过程中我们可以得出另外一些结论。当升息这一消息刚刚公布后, 收益率曲线截距项的平均值由2.4530迅速上升到2.6264, 而在经过一段时间的交易后, 在升息过后的一段时间, 其均值又略微回落, 由2.6264小幅下降到2.5517, 但仍高于升息前的水平。这说明市场参与者对升息这一信息存在着过渡的反应, 对于已经习惯了降息环境的市场参与者来说, 当生息预期突然变为现实时, 市场存在着一种恐慌心理, 盲目跟风似的抛压迅速抬高了市场收益率曲线, 而这种收益率的上升完全是由恐慌性的心理造成的, 其缺乏基本面的支持, 因此, 经过一段时间的交易, 市场对这一信息进行充分的消化之后, 恐慌性的心理开始慢慢消除, 市场再次回归理性, 使收益率曲线向着基本面靠拢。但由于存贷款利率水平的提高, 还是导致了收益率曲线的整体上移。这也正印证了我们所说的存贷款利率作为一种“利率走廊”, 从整体上引导着收益率曲线的调整。
2、对收益率曲线斜率变动的检验
我们对收益率曲线斜率部分进行分析, 分析的思路与截距项的分析思路完全相同, 其统计结果如下:表2-5
从表2-6的方差分析结果可以看出, 组间效应的F值为52.251, 相应的P值为0, 说明加息前、加息后收益率曲线的斜率发生了显著的变化。在加息前, 收益率曲线的斜率平均为0.4526, 而在加息消息宣布后, 在近15个交易日内, 收益率曲线的斜率猛增近8个基点, 上升到0.5369, 使收益率曲线变得更为陡峭, 而市场在经过一段时间的运行后, 加息这一信息已经被市场充分吸收、消化, 短期收益率曲线的斜率略微出现下降, 但其陡峭程度仍然高于加息前。
通过以上的分析我们可以看出, 央行加息这一行为对国债市场产生了显著的影响, 使国债收益率曲线无论是在水平因素上, 还是在倾斜因素上, 都发生了明显的变化。
3、对不同时间段国债收益率曲线的图形描述
为了我们可以进一步对比分析存贷款利率的上升对国债收益率曲线的影响, 以下我们作出了升息前、升息刚过、升息后的三条国债收益率曲线, 该曲线是通过三个时间段内各系数取平均所得。
三条曲线方程如下:
我们用MATLAB作出的图形如: (图3-1)
上图给出了三个时间段的国债收益率曲线的变动情况, 说明在存贷款利率变动后, 国债收益率曲线的变动是比较明显的, 加息刚过时, 收益率曲线的截距和斜率都较大, 而加息过后收益率曲线渐渐趋于下降, 说明债券市场的确存在过度反映, 而随着时间的推移, 其渐渐趋于基本面, 正如上图说表明的。
三、总结和启示
本文的实证分析是一种定性的分析, 它只是指明了在我国时隔九年后即2004年首次加息这样一种背景下, 收益率曲线跟随存贷款利率水平提高的变动特征和变动方向, 并没有给出各种收益率究竟会变动到哪一水平, 以及收益率曲线的精确计算, 这可以说这是本文一个可以继续扩展的方向, 当然在目前2008年的形式上来看, 我国通货膨胀率依然持续走高, 央行加息的频率也在不断增加, 但由于美国次贷危机还在延续, 央行比较青睐动用法定准备金率来调节流动性过剩, 而本文另一个拓展方向即在分析存款准备金率和存贷款利率上进行对比分析, 他们两者的变化对国债收益产生的影响。
参考文献
[1]、郝黎仁.SPSS 实用统计分析[M].北京:中国水利水电出版社, 2002.
[2]、袁东.中国债券流通市场运行实证研究[M].北京:经济科学出版社, 2003:238—259.
[3]、纪志宏.货币政策与国债收益率曲线[J].中国社会科学院研究生院学报, 2003, 3.
存贷利率 篇8
一、基本情况
本文共选取工商银行、张掖农商行等6地市家金融机构。其中国有商业银行2家、城市商业银行2家、地方法人金融机构2家。截至2016年1月末,金融机构各项存款付息率平均值为1.86%,平均上浮0.2个百分点,各项贷款收息率的平均值为7.5%,平均上浮3个百分点,存贷款利差平均值为5.64%。
二、金融机构存贷款定价呈四个变化
(一)国有商业银行对Shibor和LPR应用率逐渐提升
调查显示,利率市场化改革以来,地市金融机构在利率定价中对Shibor和LPR的应用实现零的突破,并逐渐提高应用效率。截止2016年1月末,样本地市2家金融机构关注上海银行间同业拆放利率(Shibor)和贷款基础利率(LPR)运用,实现利率自主定价。
(二)近5成银行业机构实现部分自主定价
调查显示,截止2016年1月,样本地市6家受调查的金融机构中3家银行业金融机构实现部分存贷款自主定价,占比为50%。如甘肃银行、兰州银行及张掖农商行在其总行或者省联社设定区间内自主确定利率价格,在浮动区间内可根据信用户等级确定利率定价。
(三)近8成金融机构上浮活期存款利率
调查显示,截止2016年1月末,样本地市6家受调查的金融机构中4家银行业金融机构均执行基准利率上浮活期存款利率,平均上浮0.105个百分点。如工商银行张掖分行及农业银行张掖分行挂牌利率为0.35%,但对其信用良好的资金大户,其存款超过100万元时活期存款利率调整为0.40%。
(四)金融机构存款定价呈现差异化
一是增加了存款成本。利率市场化使银行间对存款的竞争更多地反映在吸收存款的价格上。高吸揽储虽然能短时间增加存款,但是从长期受益来看,不见得会带来营业利润的增加。二是出现“存款搬家”现象。存款保险制度的出台,相当于存款保险机制“由暗转明”,这可能会导致部分存款流出像地方性中小金融机构并不断向大中型金融机构转移,目前甘州区无序的存款竞争已说明了这一点。三是风险管理难度加大。长期以来银行在存款利率上限管理的前提下,存款利率相对稳定,存款客户也相对固定。而利率市场化后,浮动利率和市场化利率会导致金融市场的竞争加剧,客户的稳定性发生了变化,这对流动性提出了严峻的考验。
三、金融机构利率定价中存在的问题
(一)贷款定价模式单一
当前,地方法人金融机构的利率定价模式一般采用基准利率+上浮幅度的发方法。没有科学、合理的区分,更没有明确、细分的定价机制和标准,不论是存款定价还是贷款定价,采用一刀切或者认为调整的现象较为普遍,导致地方法人金融机构存贷款利率管理混乱,进而滋生了潜在的信用风险和道德风险。
(二)浮动利率被简单固定化
现行的贷款定价模式虽然采取了浮动利率,而实际上浮动利率已经被简单固定化,未能真正体现市场化特征。地方法人金融机构一般根据每年初上级管理部门下达的盈利计划和财务计划确定存贷款利率定价浮动区间,如农户小额信用贷款一般浮动为基准利率的1.7倍执行,
(三)贷款定价缺乏技术、人才支撑
辖内地方法人金融机构,目前的客观条件对定价机制建设存在一定程度制约。各机构普遍没有专门的利率管理部门,而贷款定价是一项专业技术性非常强的业务,既要因专岗人员开展利率定价相关研究工作,更要有雄厚的数理分析、政策研习等业务知识支撑,显而易见,农村法人金融机构这方面人才储备基本上为零。
(四)贷款定价缺乏翔实信息
虽然近几年在主要的乡镇设立了民间利率监测点,了解社会资金利率情况,但由于贷款利率定价要求收集贷款户大量真实准确完整的信息,而地方法人金融机构贷款主要针对农户生产生活、小企业日常周转等,由于小微企业,尤其是个体工商户基本上没有标准的、完备的会计披露,导致农信社发放贷款是较为盲目,加之贷款农户较多,机构人员较少,要得到完整可靠的信息存在很大的困难,信息的不对称,直接导致了农村合作金融机构定价过程中以卖方市场为主,极少考虑买方承受能力。
四、对策建议
(一)提高意识、完善管理
农村合作金融机构务必将利率定价作为信贷工作的一个重中之重,在利益驱使下,不能只注重量的积累,更要注重质的提升,只有科学合理的定价,财政保证信贷资金合理、科学、稳健的使用,避免更多的潜在风险给金融机构带来的影响。
(二)基础着手、深入浅出
随着供给侧改革的不断推进,农村金融市场改革迫在眉睫,在供给侧改革下,农村金融机构必须着力于基础建设,尤其是人才库的建立和储备,只有完善的人才管理制度才能与现行的不断更新的金融市场相匹配,通过深入学习和钻研,逐步建立以人才为基础的定价团队,进而以一种合理的,完善的方式推广营运,并将此类创新结果向现有人员进行培训,让其认识只有科学、合理的定价才能保证安全的资金运行。
(三)建立科学定价机制