经营绩效分析

经营绩效分析（精选12篇）

经营绩效分析 篇1

一、样本数据的选取和指标体系的构建

(一) 样本数据选取。

本文收集了16家上市银行 2012 年年度财务报告数据, 16 家上市银行包括:工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行、兴业银行、中信银行、招商银行、光大银行、宁波银行、浦发银行、北京银行、南京银行、民生银行、平安银行、华夏银行。选取反映银行绩效的多个指标。

(二) 指标体系的构建。

根据16家上市银行2012年所提供的财务报告为依据, 将众多数据指标进行分类、整理从而得到本文的指标体系, 具体如表1所示。

二、上市商业银行经营绩效综合评价

首先应用KMO和Bartlett’s test检验, 看是否可以进行因子分析, 运用 SPSS18.0 运行可以得出 KMO=0.566>0.5, 0.566 虽然稍微偏低一些, 但这与样本数量偏少有关, 因为一般要求样本数量为财务变量的5～20 倍;Bartlett 的球形检验对应的尾概率小于 0.05, 也可以表示适合做因子分析。然后对数据进行正向化及标准化。

通过运用SPSS的回归法得到了我国上市商业银行的因子得分系数矩阵, 由此得到12个指标的4个因子得分表达式和各上市商业银行求综合得分的表达式。

通过以上的因子得分方程以及各标准化数据, 得到各上市商业银行各因子得分以及综合得分, 见表2。

三、分析结论

(一) 各因子得分排名分析。

一是从第一因子排名情况看, 工商银行、中国银行、建设银行排在前三位, 表明这三家银行的规模实力和未来的业务增长能力均高于其余上市银行。这与其成立较早, 经过多年的努力发展与积累是分不开的。同时, 国家控股的5家商业银行列居前位, 这说明虽然银行业发展迅速, 新兴商业银行层出不穷, 但主要的商业银行还是5大国有银行。 二是主因子F2主要反映了上市商业银行的获利能力及抵御风险的能力, 从这个角度看, 兴业银行、北京银行、工商银行、浦发银行和南京银行列居前五位, 从数值上看, 兴业银行的投资收益得分是南京银行的一倍, 说明投资收益的差距还是比较大的。而且, 前五名里国家控股的商业银行只有工商银行一个, 可以看出2012年国家控股的商业银行的经营绩效不是很好。 三是按照成长因子 (F3) 排序, 宁波银行、中信银行、南京银行位居前三位。华夏银行、兴业银行、民生银行分别列居后三位。宁波银行作为1997年成立的地方性股份制商业银行, 2012年的数据显示其在较低风险的情况下, 未来的发展能力较强。华夏银行从2012年的数据看, 其发展能力最差, 但其在调整经营策略之后, 各业务方向均有较大改变, 在调整完美之后, 其成长能力会有更好的预期。

(二) 综合得分排名。

从综合排名看, 国家控股的商业银行分别列于前几位, 其中工商银行、建设银行以及中国银行分别列前三位。华夏银行、平安银行和宁波银行位于后三位。由于综合排名中, 因子F1所占的全数比较大, 所以综合排名在各银行规模方面考虑的较多, 因而五家国家控股的商业银行排在前五位。工商银行作为排名第一位, 其规模最大, 盈利能力位于第三位、成长能力位于第三位、运营能力位于位于第五位, 可以说其各方面都比较好, 在规模方面还有一个很大的优势。所以, 其位居第一当之无愧。浦发银行在16家上市商业银行中排名第六位, 是全国性商业银行排名最靠前的, 其规模和营运能力分别位于第四和第六位, 虽然其发展能力和营运能力排在了十一和十二位, 但是其规模大、盈利好还使其有一个比较好的综合实力。在地方性商业银行中, 北京银行排在第一位, 在总的排名中位于第八位。其规模虽然小, 运营能力也较差, 但以优异的盈利能力和成长能力还是处在16家上市商业银行综合排名的一个中间位置。而综合能力最差的华夏银行, 在盈利、成长、运营方面都处于劣势, 只有在规模方面还可以, 因此也只能位居最后了。

摘要：本文利用2012年年度财务数据, 从众多有一定相关关系的财务指标中选取, 从而构建中国上市银行经营绩效评价体系, 运用聚类分析和因子分析的方法, 对我国16家上市商业银行的规模大小、盈利性、运营效率以及成长能力进行了分析。结果表明工商银行、建设银行、中国银行是综合实力最强的三家银行。而华夏银行、平安银行和宁波银行是业绩较差的三家银行。

关键词：商业银行,因子分析,经营绩效

参考文献

[1].郭翠荣, 刘亮.基于因子分析法的我国上市商业银行竞争力评价研究[J].管理世界, 2012

[2].宋侃, 朱金凤.基于因子分析的我国城市商业银行财务绩效评价[J].Scientific Research, 2012

[3].郭琳燕.基于因子分析的商业银行绩效评价[J].研究山西科技, 2012

[4].王晓蓉, 张学忠.因子分析方法在商业银行经营绩效评价中的应用[J].郑州航空工业管理学院学报, 2007

经营绩效分析 篇2

分析

摘 要：本文利用万科股份有限公司2009年-2013年的连续5年的历史财务数据，从定性分析和建立模型定量分析两方面分析探究了上市公司万科股份有限公司的资本结构与经营绩效之间的关系。研究的结果表明：资本结构的盈利能力对万科公司的经营绩效影响最大，其次是获现能力，发展能力对公司的经营绩效影响不是很大。

关键词：万科股份有限公司；资本结构；经营绩效

资本结构，是指企业的各种资本的构成以及其比例的关系，它是企业决策的核心问题。而在市场经济的条件下，合理的资本结构是企业价值的最大化和促进企业经营绩效增长的必要条件，对公司个体的发展甚至是整个行业或者是整个国家的总体的经济的运行和增长起着举足轻重的作用。目前，国内外的学者主要侧重从定性的角度论述，或者从宏观角度进行定量的横向分析，且以地区和行业的分析较多。而本文则主要从微观的角度，以单个个体的发展为例，采用定性分析和建立模型定量分析的方法研究企业的资本结构与经营绩效的关系，并据此对企业的经营绩效进行评价，以及对企业的发展和资本结构的配置给予合理化的建议。

一、问题的提出

本文主要通过先对单一的上市公司万科进行资本结构方面的定性分析，主要分析各个内部影响因素对经营绩效是否产生影响以及产生影响的趋势分析。然后通过建立经营绩效评价模型进行定量分析，主要分析资本结构的影响变量对经营绩效产生多少的影响。

为了更好地分析和得出结论，本文主要提出以下问题：

1.以万科股份有限公司为例，其资本结构与经营绩效之间存在着什么样的关系？

2.万科股份有限公司的资本结构对经营绩效产生怎样的影响以及如何合理配置最佳的资本结构才能促进万科的经营绩效的增加？

二、通过定性分析的实证检验

1.变量与数据的选择

本文以上市公司万科股份有限公司为研究样本，选取了截至2014年3月6日，在上海证券交易所公布的万科股份有限公司公布的2009年至2013年连续五年的财务报告。建立万科经营绩效评价模型，以Y作为因变量表示万科的经营绩效评级结果值，且Y采用百分制度量。本文在综合考虑影响公司经营绩效的各个方面的基础上，遵循科学性、全面性、层次性、可操作性原则，建立了上市公司经营绩效评价指标体系，且各自变量指标值以百分比形式度量。如表1所示：

表1 因变量和自变量的构成2.构建模型

（1）相关评价指标的权重比例的确定

构建起上市公司经营绩效评价指标体系后，还需要根据评价目标与指标特点确定出每一评价指标的权重，本文运用层次分析法确定。层次分析法进行决策分析的关键是定量地确定出各决策方案相对于总目标的重要性系数。确定评价指标权重的基本步骤如下：

第一步：建立递阶层次结构模型。

第二步：对同一层次的各指标关于上一层次中某一准则的重要性进行两两比较并赋予一定的分值，构造两两比较判断矩阵。重要性分值通常采用1～9标度法。根据九标度法，引用资深学者对中国房地产企业的经验判断，分别构造出准则层对目标层、指标层对准则层的四个不同的判断矩阵：

第三步：针对某一准则，计算各被支配指标的相对权重，并进行一致性检验。由于客观事物的复杂性和人对同一事物认识的差异性，专家打分构造的两两比较判断矩阵可能会出现重要性判断上的矛盾性，因此需对判断矩阵进行进一致性检验。一般是采用一致性比率CR进行检验。当CR<0.1时，认为矩阵的不一致性程度是可以接受的，否则需要重新调整，直到满意为止。根据方根法求得上述构造的四个判断矩阵的权重向量及一致性的检验结果如下：

由CR的结果可以判断出矩阵都通过了一致性检验，说明前面所构成的四个判断矩阵以及由之导出的权重向量均合理。

第四步：计算指标层各指标对检验目标的合成权重。

指标层某个指标对评价目标的合成权重等于该指标对准则层的权重与该准则对目标层的权重的成绩。据此计算得到评价指标体系中X1～X9这9项指标对公司经营绩效目标的合成权重如表2所示：

（2）得出万科股份有限公司的经营绩效的评价模型

为了消除指标间量纲的影响，需对评价指标数据进行无纲量化处理。本文采用的广义指数法计算评价指标的无量纲化值。因为前述的9个指标的评价指标都为正指标，所以采用百分制形式的无纲量化值的计算公式为：

其中，Kxi为第i指标的无纲量化值，xi、xiB分别为第i指标的实际值和标准值。由此可以得出用于评价上市公司万科的经营绩效评价分值的计算模型为：

其中，Y为上市公司万科的经营绩效评价分值，wi为第i指标对目标层的权重。分别对以上9个自变量数据进行无纲量化处理，经过处理的各变量指标的结果如下表3所示：

表3 对2009年―2013年的实际值经过均值法处理的标准值

将表3得出的自变量的标准值与9个指标的实际值进行比较，并将数据值代入模型中的（1）式中：

得出最终的计算结果―评价值，如表4所示：

表4 万科股份有限公司2009年―2013年的经营绩效评价值

三、财务状况综合分析

1.盈利能力分析

上市公司万科的盈利能力强弱的指标在对整个公司经营绩效评价机制中占的比重最大，其对公司经营绩效的提升贡献也最大。其与经营绩效评价值的高低成正比例。但是造成万科股份有限公司在2013年经营绩效评价值的下降的主要原因有：第一，由于万科自2012年步入千亿元营业收入大关，造成X1的比例基数值较大，而且由于X1的权重占比最大，也造成了对公司经营绩效评价值的不增反降。第二，由于近年来房地产企业的迅速发展，使万科积累了大量的资产。同时也因为每年的利润的增长吸引了大量的投资者和在证券市场募集的大量的权益资金使万科的资产和权益总额增加速度快过净利润的增长速度，引起盈利能力指标的下降。

2.获现能力分析

从模型得出的结果值分析来看，万科之所以在2009年取得较高的评价值在于2009年的销售收入增长较快，增长额较大。从而造成了大量的现金流入，同时由于支付的工资和税收的支出减少，使得产生大量的现金净流量。与当年较低的销售收入基数相比形成较大的比值。从而推动对2009年的经营绩效评价值较高。而2009年以后的四年连年下降则主要是因为销售收入的迅速增加从而形成较大的基数。因此，较大的销售收入基数是万科股份有限公司经营绩效评价值的下降的一个主要原因。

3.发展能力分析

从资本结构的发展能力对万科经营绩效的贡献来看，其影响就相对来说小的多了。从实际情况来看，一方面，因为万科的主营业务收入连续多年的增长，使得作为基数的数值较大，即使是每期有较大的增长额，其相对来说仍对整体影响不大。另一方面，从万科步入千亿元销售收入大关后，其面临较大的资产规模以及需要更多的资产融资需求，其资产价格也十分庞大，即使是有资产结构的变动也会对整体影响不大。

四、结论与对策建议

通过定性与定量的分析相结合，经过模型的实证检验结果表明，万科股份有限公司的资本结构会对公司的经营绩效产生一定的影响。而且，资本结构的盈利能力对万科公司的经营绩效影响最大，其次是获现能力，发展能力对公司的经营绩效影响不是很大。但着三种均在资本结构层面上会促进公司的经营绩效的提高。

如何实现合理的资本结构是上市公司万科面临的关键性问题之一。从影响万科经营绩效高低的资本结构的各个影响方面入手，通过各个因素的调节来实现合理的资本结构：

1.公司自身应该积极调整财务政策，不断优化资本结构

公司应该根据自身面临的不同情况和需要，及时调整企业的财务政策，确立合理的资本权益结构，保持合理的负债比例。同时还需要通过加强销售管理等方法增强企业的盈利能力，以获得对公司经营绩效的最大贡献。

2.完善公司的经营现金收入分配机制，提高公司的获现能力

公司应该按调整每年的经营现金的收入分配制度，设置合理的销售现金收入方式，同时形成按照生产销售途径的经营现金分配制度，保证经营现金净流量的波动在一定的范围内，从而逐步提高公司的获现能力。

3.拓展企业的融资渠道，形成公司的二次发展

公司要大力发展企业的债券市场，完善资本市场，确定合理的制度，拓宽融资渠道。通过多种途径吸收投资者和外来资金并合理利用，集中发展自身的核心产业，积极创新，形成公司新的核心竞争力。

参考文献：

经营绩效分析 篇3

【关键词】客户；用电行为；监测分析；经营绩效

与一般的营销管理不同，电力营销本身就具有一定的特殊性，这是由电力这种商品的属性所决定的。因此在供电企业在日常的经营管理和营销中，也要采取与一般营销模式不同的营销手段。其中当前供电企业在电力营销中所面临的最主要难题是用户的窃电行为和拖欠电费的问题，这些问题极大的影响了供电企业经营绩效的提升。为了解决这些问题，降低线损，提高经营效益，可以建立一定的客户用电行为监测系统，即用电信息采集系统，以此来掌握客户的用电情况，并根据所采集的信息制定对策，降低由用户因素所引起的线损，增大供电企业经营效益。

1.客户用电行为监测分析的必要性

电力是我国社会生产活动中重要能源动力，也是维持人们生活正常秩序的必要条件。目前我国加大了对电力企业的独立经营管理，这虽然为电力企业更好的拓展业务带来良好机遇，但同时也加大了经营管理难度。这是因为电力企业对用户用电信息的采集工作很难全面开展，线损问题无法得到有效控制，极大的影响了电力企业的经济效益提升。在以往的客户用电信息采集中，多采用抄表工作，甚至现在部分地区还依然采用这种传统的客户用电信息采集模式，抄表方式不但需要耗费大量的人力，工作效率低，而且很容易出现错抄、漏抄等现象，存在很多不确定性因素，不利于供电企业很好的掌握用电情况。目前虽然大部分地区已经采用了卡表预付费和自动化电能表计量模式，但是客户透支电量，或者窃电等现象依然存在，还有些客户故意拖欠电费不交，电力营销管理水平较低。之所以会出现这些问题，归根结底是因为客户的用电信息无法得到全面及时的采集，供电企业不能掌握客户用电情况，因此无法采取有针对性的营销措施，导致经营绩效迟迟难以得到突破性的提升。在这种情况下，加强对客户用电行为的监测就显得很有必要。通过建立客户用电行为监测分析系统，对用电信息进行有效采集，能够实现供电企业与客户的双向互动与信息传递，这不但有利于供电企业对客户用电行为进行有效掌控，还有利于其为客户提供更加优质的服务，从而增大企业竞争力，提升电力营销水平。

2.开展客户用电行为监测分析的途径

在实际的供电经营管理中，要想建立全面的客户用电行为监测分析系统，必须要借助先进的信息技术，建立用电信息采集系统，提高智能电网发展水平。一般供电企业的客户主要有五大类，即专变用户、一般工商业用户、居民用户、公配变以及关口考核计量点等，因此用电行为的监测也主要是针对这五类用户。其中具体的监测分析措施如下所示：

（1）统筹规划，试点引路，按公司要求，确定试点小区，提前对小区进行现场勘察，制作样板表箱，确定改造方案和技术路线，密切配合技术厂商开展采集主站系统建设，并对采集主站系统软件的采集、控制、统计分析、报警等主要功能完成开发测试，多方协调配合建成多元化缴费平台，为居民家庭智能用电提供良好的智能电网客户服务环境。

（2）开展营销数据综合治理，全面清理营销信息化系统内部的垃圾数据、测试数据。规整营销业务应用系统电网域、资产域等基础数据；实现台区自动抄表、线损的自动统计分析；开展数据的核查补录工作，分阶段、有重点、有步骤的对用户档案等数据逐步进行清查梳理，提升营销客户档案数据的完整性与准确性。为各类营销技术支持系统提供基础档案信息，全面提升营销信息化系统数据质量，实现各类营销业务的高效运作。全面开展各电压等级关口电能表和客户电能表调试工作，确保采集成功率和采集正确率达到100%。

（3）加强营销信息化系统运维力度，加强信息运维队伍的培训、监管及考核力度，打造一支业务素质过硬、执行力强的专业化运维队伍；实时监测多元化缴费终端、采集器、集中器等信息终端的在线及运行情况，及时预警运行过程中存在的问题；建立健全信息系统备品备件库，完善应急抢修机制，确保问题终端及时得到处理；定期开展运行情况分析，查找信息系统应用过程中薄弱环节，提高问题处理针对性。

3.提高供电经营绩效的几点建议

在开展客户用电行为监测的工作基础上，还要所采集到的客户用电信息进行分析，对监测结果中所存在的风险进行防范和应对。具体来讲，开展客户用电行为监测的最终目的是为了全面回收电费，以提高供电企业经营效益。那么在掌握了客户用电信息和用电行为之后，要采取哪些措施才能全面回收电费呢？在此笔者提出了以下三点建议：

（1）建立客户信用风险和防范机制，因人而异地实行不同的电费政策。电费管理中心针对客户缴费历史记录，建立客户信用信息系统。对于信用良好的企业和用户，可以适当延长抄表时间，既节约了客户的精力和时间，也降低了企业的抄表成本；对于信用不好的用户，可以实行预付费制度或者保证金制度；还可以实行“预存电费”制度，给予客户一定的优惠，从而鼓励客户预存大量电费，增加企业流动资金，还可以规避欠费风险。

（2）建立健全分片包保责任制。对电费回收实行“一把手”责任制，建立公司领导包片、部室包点、风险抵押、重奖重罚、职责考核、一票否决的工作机制。出台电费回收考核办法，将电费回收任务分级、分区、分线分用户承包到人，对收费人员实行电费回收责任终身追究。

（3）引入公证制度依法催费和取证。针对个别企业和用户恶意欠费等行为，聘用公正顾问，把公正机制引入电费催缴和违章用电查处工作中。在供用电合同履行的过程中，随时关注客户动态，一旦发现有经营状况严重恶化，转移财产或抽逃资金以逃避债务，破产或倒闭等情形，果断停电，中止履行供用电合同，及时行使不安抗辩权。对恶意拖欠数额较大的依法向法院起诉，申请协助追缴，运用企业破产还债程序防范电费损失。

4.结语

总之，在当前的供电企业经营管理中，应该把对客户用电行为的监测当做一项重要工作来做，因为在当前电力技术水平越来越高的情况下，用户因素已经成为影响企业经营绩效的主要因素，若不能有效的控制用户的电费难回收的问题，则供电企业的经营绩效就很难得到提升，而开展客户用电行为监测分析则能够在很大程度上解决这一问题，值得大力推广应用。

【参考文献】

[1]许丽华.电力用户用电信息采集系统的设计和实现[D].复旦大学，2010.

我国商业银行经营绩效因子分析 篇4

银行业是金融市场的重要组成部分, 其经营的好坏对金融界有着直接性的影响。随着改革开放不断深入, 外资银行进入和利率市场化的进程加速, 我国商业银行已经处于现代全面开放的金融市场环境中, 面临着严峻的内、外部压力, 要提高我国商业银行的竞争力, 力求其在金融国际一体化的背景下占有一席之地, 必须首先完成对商业银行经营活动的有效评价。准确评价自身的经营绩效水平, 清楚自己的定位, 完善我国银行业绩效考评体系, 预防金融风险, 是促进其可持续发展的关键。

2 我国商业银行发展现状

近十年来我国银行业持续保持了良好的发展态势, 截至2013年末, 我国银行业金融机构资产总额达到151.35万亿元, 与上年末相比增加了17.73万亿元, 同比增长13.27%, 增速同比下降4.63个百分点;负债总额达141.18万亿元, 与上年末相比增加16.23万亿元, 同比增长12.99%, 增速同比下降4.8个百分点。

由于“十二五”规划期间, 经济结构调整预期加大, 部分产能过剩行业的不良贷款可能增多, 大型商业银行、城市商业银行在存贷款方面, 同比增长较多, 体现了更具活力的发展态势, 因此信用风险防控压力预期将有所增大。根据2013年1月1日执行的《商业银行资本管理办法 (试行) 》, 截至2013年末, 我国商业银行核心一级资本7.58万亿元, 核心一级资本净额占核心资本净额的81.62%, 体现了较高水平的资本质量。这对于我国商业银行运营和风险管理提供了较为坚实的保障。

3 模型构建

3.1 样本选取

本文选取15家商业银行为研究对象, 其中包括5家国有商业银行, 7家股份制商业银行和3家城市商业银行, 这15家不同规模的商业银行基本代表了我国商业银行的经营情况和发展趋势。

目前, 一般企业的经营成果大多采用净利润这个指标来反映, 但是不能满足我国银行业经营绩效的分析需要, 不能全面反映各行的综合实力以及银行间的竞争力。综合商业银行经济行为的整体评价, 全面考虑我国商业银行未来的发展前景, 本文从盈利性、流动性、安全性和成长性四个方面来综合考查我国商业银行经营绩效水平。

本文样本数据来源于国泰安数据库各上市银行年报数据、中国金融年鉴、各商业银行的年报以及查询上证交易所和深证交易所各公司年报数据得来。本文采用SPSS软件做因子分析。

3.2 模型构建

因子分析通过多变量之间内部依赖关系简化数据的分析方法。通过确定公因子, 降低变量维数, 得出概括分析指标, 简化复杂问题的解释和分析。虽然该方法对样本量要求较高是不可避免的局限, 但仍不失为综合指标评价中值得采用的一种方法。

由SPSS软件的输出结果显示, 样本数据适合进行因子分析, 并且因子分析的结果比较理想 (见表1和表2) 。相关系数矩阵的特征值以及方差贡献率的结果显示应选取4个公共因子 (方差累积贡献率为87.763%) 。采用最大方差法旋转公因子分别得到盈利能力因子、偿债能力因子、资产状况因子和流动能力因子, 其特征值分别为3.262、2.511、2.386和1.495, 方差贡献率为29.657%、22.827%、21.688%和13.591%。因此, 可以将原有的11个指标降为这4个银子所代表的综合指标。以上述四个主因子对应的方差贡献率比重为权重, 求和得到我国商业银行财务绩效评价的综合评分模型为:

由上述公式, 计算得出样本得分和排名。即我国15家商业银行的经营绩效得分及排名如表3。

其中宁波银行、南京银行地处长江三角洲地带, 该区域拥有丰富的金融资源, 使其具有较高的经营绩效, 综合得分最高, 排名在前;中信银行、民生银行、招商银行早的股份制商业银行, 在市场竞争中具有一定的优势, 得分较高排名较前。相比较而言, 农业银行、工商银行、建设银行三家国有银行的综合得分最低, 排名在后。虽然这三家商业银行在规模和市场占有率上占有一定的优势, 但是因为经营模式比较固定, 业务比较单调, 缺乏创新能力而造成的经营效率欠佳。

由分析结果可以看出, 我国城市商业银行和股份制商业银行的经营效率优于国有商业银行, 可见中小银行对我国不断变化的金融市场的适应能力更好。

4提高我国商业银行经营绩效的建议

4.1提升金融创新能力

近年来, 我国的经济环境、宏观政策和市场机制发生了深刻变化。依靠利差和规模扩张获得盈利高速增长的传统模式已经不再具有竞争力。融资渠道多元化, 互联网金融快速发展, 冲击了传统的商业银行的职能。因此, 我国商业银行必须深化改革, 改进业务模式和管理机制, 改善金融服务, 建立差异化优势。

4.2落实稳健的货币政策

我国商业银行要贯彻服务于经济结构调整和转型升级的宗旨, 改善服务质量和经营效率, 最大限度地提高资金服务于社会的效率。贯彻落实中央有关产能过剩的化解政策, 实施差别化信贷政策。注重扩大信贷资产证券化工作, 构建更具竞争性和包容性的商业银行运营模式, 更好的配置金融资源。

4.3建立风险管理机制

我国商业银行经营绩效面临的最大风险是信贷风险。加强内部管理和流程合规, 建立全方位审批流程, 控制信贷风险, 推进中小企业和农村信用体系的规范化, 消除信息不对称带来的隐患, 促进重信守诺的氛围形成, 为我国商业银行经营绩效的提高, 提供必要基础和保障。

参考文献

[1]上官飞, 舒长江.基于因子分析的中国商业银行绩效评价[J].经济问题, 2011.

[2]郎自强.我国上市商业银行经营绩效的影响因素及实证研究[D].郑州:郑州大学, 2011.

[3]孙玉荣, 左婷婷.我国商业银行经营绩效影响因素实证研究[J].西南金融, 2012.

[4]何晓群.现代统计分析方法与应用[M].北京:中国人民大学出版社, 1998.

[5]郭志刚.社会统计分析方法:spss软件应用[M].北京:人民大学出版社.

浅谈经营绩效审计 篇5

邓 峰

近年来，长虹集团经历了系列经营机制改革，打破以往“火车头式”的经营管理模式，转型建立“联合舰队”。集团改变大包大揽的集权模式，把经营职能下放给公司各个产业群，让各个产业公司独立运作，直接面向市场。集团只管方向、目标和结果，每年初向各子公司下达绩效指标，签定绩效合同，结果按绩效完成情况对经营管理团队进行考核。作为企业管理重要一环的内部审计，积极参与到企业经营机制改革当中，围绕企业管理转型，与时俱进，不断创新审计工作方式和方法，从经济责任审计到经营绩效审计就是长虹内部审计工作不断向前发展的探索和实践。本文仅就经营绩效审计这一议题作简略的探讨。

一、经营绩效审计的定义

经营绩效审计是指根据企业集团内部与各子公司签定的经营绩效合同确定的责任、权力和义务，全面审计各子公司内经营管理责任履行情况，核实绩效指标完成情况，评价经营业绩，揭示经营和管理风险，提出管理改进建议，促进和帮助各子公司管理层提升经营管理水平和提高运营效率及效益。

二、经营绩效审计与经济责任审计的比较分析

经营绩效审计相对于以往开展的经济责任审计，主要是指干部离任审计，更适应公司管理的需要，主要体现在：

1、审计目的更侧重于经营管理。干部离任审计的目的是为了加强对领导干部的管理和监督，加强廉政建设，促进领导干部在任期内勤政廉政，认真履行职责，全面改善和加强经营管理，保证国有资产的保值增值。同时审计结果又是人事部门对领导干部调任、晋升和免职的参考依据。而经营绩效审计则紧紧围绕生产经营这个主线，通过全方位的审计，综合地评价管理团队的经营业绩，发现经营和管理中存在的问题及潜在风险，帮助改善公司内部控制和管理，提高运营效率和效益。同时审计结果则主要是为管理部门考核各子公司提供数据依据。

2、审计时效性得到有效加强。现实工作中干部离任审计普遍存在事后审计的情况，经常是数年一次，就是发现问题也是事过三秋，而且当事人已离任，审计发现问题也难以核对，责任难以明确划分，整改措施更难以有效落实。而经营绩效审计的开展，一定程度上解决了以往审计时效滞后这一缺陷，因“审计关口”前移，对内审计发现的问题，可以及时提出，及时予以纠正和整改。

3、审计意见书得到更好落实。由于干部离任审计是在干部离任后进行，因此，审计结果出来后，新上任的管理者对前任形成和存在的问题，经常会出现无法处理或不好处理的情况，在工作衔接上出现空档，致使审计意见书得不到落实。而经营绩效审计，是公司每年兑现绩效奖励前的例行审计，目的是核实经营业绩，改善经营管理和提高经济效益，与管理者有共同的追求目标，因而审计提出的改进意见和建议，能够被管理者采纳和执行，审计意见书能够得到有效落实。

三、如何搞好经营绩效审计

1、取得集团公司领导层的重视与支持是搞好绩效审计的前提

企业内部审计其实质是企业的内部控制和内部管理，与各职能部门的具体管理相比，内部审计部门因其超脱于具体管理之外，加之所处的视野更广，所以更易发现企业经营各部门、1

各环节及管理系统中存在的问题，从而提出修正建议供经营者参考。在现实情况下，人们往往习惯于相关职能部门的管理，但对于内部审计部门的工作不都是十分理解和合作，这就需要集团公司领导层给予内部审计部门的重视和大力支持，有意识地树立内部审计的权威，把内部审计建设看作是企业的核心竞争力，使被审计单位逐渐了解并接受“内部审计部门不只是具有审计监督职能，而更主要是具有审计服务职能”的观念，变被动接受审计为主动要求审计。

2、建立科学完善的绩效考核指标体系是搞好经营绩效审计的基础

绩效考核指标体系主要是指管理团队KPI关键业绩指标体系，包括财务指标和非财务考核指标，在建立考核指标体系时应以企业目标和战略为导向，尽可能地对绩效指标进行量化，给不同的绩效指标以合理的权重，应重视对学习创新、企业长期利益和长远发展潜力的评价。建立科学完善的考核指标体系应紧密结合以下因素：

（1）以集团公司经营目标为主，兼顾中、长远目标，密切结合被考核单位的实际状况，将经营目标转化为KPI考核指标并分解到各被考核单位。

（2）考核指标必须具备可操作性、公正性、连续性和全面性。可操作性就是考核指标应具有合理性，尽可能地符合实际要求，既不能让各被考核单位面对考核指标遥不可及，也不应使其轻易地完成；公正性就是兼顾集团公司与各被考核单位及其之间的利益，对同一层次、同一工作性质管理团队的绩效考核指标必须在横向上寻求一致，如同站在同一起跑线上；连续性就是在没有重大因素影响下，考核指标应有相对稳定性，不可随意更改，保持考核指标口径的统一；全面性就是财务和非财务考核指标要通盘考虑，彼此兼顾，权衡利弊，防止被考核单位为眼前利益、急功近利，损害单位的发展后劲。

（3）管理团队KPI关键业绩指标确定后，绩效考核细则的制定是极其重要的。科学完善的考核指标体系要求把绩效考核细则作为“经济杠杆”来运用，这个“经济杠杆”将起到自动调节各被考核单位经营行为的作用，使被考核单位要想获取本单位最大的经济利益，就必须相应地兼顾集团公司的整体利益和自身的长远利益。

3、规范会计核算和健全有效内部控制是搞好经营绩效审计的关键

集团公司各产业子公司因生产经营性质的不同，其会计核算的具体形式也各有不同，另外其会计基础工作的规范程度也不尽相同。主观和客观的原因要求必须加大规范会计核算的力度，如尽可能采用统一的财务核算系统，与集团相统一的会计政策等，保证各产业子公司的资产、负债、损益反映出来的会计信息是真实、准确、完整的，使其考核指标数据能够易于审计核实。

一个单位的内部控制制度是由各层次、各部门、各环节相互联系，纵横交错的体系组成的。事实上，有了内部控制制度的单位，仍有发生问题的可能和先例。制度是由人制定和执行的，一个健全有效地内部控制度还应包括建立一个“制度执行人责任追究制”制度，有效的内部控制制度的建立和实施，才可能最大力度地防止企业弄虚作假，发生坏账、潜亏等国有资产流失或损失。

4、提高审计人员业务素质是搞好经营绩效审计的必要条件

随着长虹集团的变革发展，产业布局横跨多个领域，规模越来越庞大、业务越来越复杂，在这样的经营环境之下对内部审计人员的要求也不断提高，更需要具有综合知识能力的多元化高素质人才。经营绩效审计涉及财务、经营和管理领域，审计工作要求审计人员在知识构成上也应该是复合型的，除了要掌握财务、审计知识之外，还需要具有企业管理、工程技术等多方面的知识，以面对在实际工作中所遇到的各种问题。其次，在业务

上，要熟悉经营绩效考核指标体系；要较熟练地掌握国家财经政策、会计法规和集团公司财务制度等相关政策及规定；要基本了解各产业子公司的生产工艺流程；要熟悉各产业子公司的会计核算程序和会计核算方法以及内部控制制度等有关情况。

经营绩效分析 篇6

【关键词】家电公司；资产结构；经营绩效

1.研究背景

公司资产结构与企业的财务状况和经营状况等诸多因素息息相关，它影响着企业的行为特征以及企业的价值。研究资产结构，优化资产结构，有利于规范企业的行为和提高企业的价值。因此，对资产结构的研究一直备受实务界和理论界的关注。

企业的经营绩效直接来自于企业运营各项资产的结果，因而企业所有的资产中各项资产所占的比重也就直接影响到企业的经营绩效。如果企业资产的内部结构不合理，一方面某种资产占用过多，则该项资产中实际持有量超过真实需求量的部分，就可能形成资源闲置，降低企业的盈利能力甚至可能对企业的经营绩效产生负面影响；另一方面，如果某种资产持有量不足，也可能意味着企业资产存在短缺的情况，这会增加企业资产的短缺成本，这也会直接影响到企业的经营绩效。

2.家电行业发展现状

家电行业是我国国民经济的重要组成部分，从80年代到现在，家电企业的竞争，走过了从质量到成本、到规模再到市场的历程。在家电业蓬勃发展的20世纪80年代中后期和20世纪90年代前期，家电企业几乎都在巨额利润的推动下迅速实现了规模扩张。随着市场的逐渐饱和，以及行业生产能力的不断增加，90年代末到现在，许多企业陷入产品库存急剧上升、资金周转不灵的困境之中。家电产品供大于求的矛盾日益突出，随着家电市场竞争日趋激烈，多数企业的产品价格都有较大幅度的下降，企业利润水平也逐年降低，最终导致家电生产企业利润持续下滑，有的甚至已经出现了巨额亏损。大企业集团在质量、成本、生产规模等方面的相对优势逐渐减弱，家电行业面临以市场和客户为核心的新的一轮竞争。

3.家电公司的现状分析

3.1家电行业的特点

（1）技术密集。家用电器是新材料、新工艺、新技术的综合体现，各相关行业的新材料、新工艺、新技术很快在家用电器产品上得到应用。

（2）产品更新快。市场竞争激烈，促进企业不断开发新产品，更新换代，以新取胜。

（3）大批量专业化生产。零、部件实行专业化生产，总装厂实现生产连续化、自动化，产品系列化、多元化。

（4）生产与销售职能分离，销售渠道和方式多样化、体系化，销售业务种类较多，使用各种促销方法和价格政策。

（5）设立区域性维修服务机构，强调售后服务和跟踪。

（6）家电行业受政府政策影响较大。家电产品与人类的生活紧密相关，多数国家颁布了家用电器安全管理法规和标准，有些国家还用法律形式强制执行。国际电工委员会（IEC）颁布了家用电器的安全规则。中国规定家用电器的国家标准等同或等效采用IEC的安全规则。

3.2家电上市公司的现状分析

资产结构，是指各种资产占企业总资产的比重。本文对家电行业上市公司资产结构进行研究时先将资产结构划分为流动资产占总资产比重、长期股权投资占总资产比重、固定资产占总资产比重、无形资产占总资产比重四大方面，然后再将流动资产中的货币资金、应收账款、存货三个项目细分出来，分别研究货币资金占总资产比重、应收账款占总资产比重、存货占总资产比重对企业经营绩效的影响。一些企业存在流动资金不足的问题，其中一个很重要的原因就是没有处理好固定资金和流动资金投入的比例。从盈利性来看，基于流动资产和固定资产盈利能力上的差别，如果企业净营运资金越少，意味着企业以较大份额资金运用到盈利能力较高的固定资产上，从而使整体盈利水平上升；但从风险性看，企业的营运资金越少，意味着流动资产和流动负债的差额越小，则到期无力偿债的危险性也越大。在实际工作中，如过多的资金投入到前期的固定资产上，极有可能引出流动资金紧张，无力进货，拖欠职工工资，短期偿债能力下降等恶果。资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。经营绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等方面的基本指标和修正指标构成。

4.优化资产结构、提高经营绩效的建议

（1）加强现金收支管理，确定最佳现金持有量。企业应确定最佳现金持有量，在此基础上制定货币资金收支的中、长期计划，通过实施一些推迟货币资金支付的采购政策和加速货币资金回笼的销售等政策高效地使用货币资金。

（2）制定科学合理的应收账款信用政策和收账政策。应收账款占比不是越高越好，公司应将其控制在一个适合本企业的区间内，最大限度地发挥其经济效益。

（3）强化存货管理，引进先进的存货管理方式。家用电器的电子元器件等存在老化风险，家电产品搁置的时间越久，其贬值则越厉害。所以企业应在满足正常生产经营的同时尽量将存货数量降到最小。

5.小结

本文以我国家电上市公司的资产结构与经营绩效的关系为研究对象，首先阐述了资产结构与经营绩效的发展现状，然后对家电行业的发展现状和特点进行描述，最后研究分析的基础上提出优化资产结构、提高经营绩效的建议。

【参考文献】

[1]朱辛华.析资本结构与资产结构的辩证关系[J].广西会计，1998（10）：19-20.

[2]余坚.试论资产结构对企业经营的影响[J].财会研究，1998（2）：100-102.

[3]郭志东，苏红健.企业无形资产与资产结构[J].科技进步与对策，2000（10）：70-71.

[4]倪红霞，许拯声.资产结构与企业经营业绩内在关系[J].技术经济与管理研究，2003（6）：110-111.

[5]孟丽丽.从系统论角度看资产结构优化[J].资产财会，2003（10）：54-55.

[6]吴树畅.融资结构、资产结构对企业绩效的影响[J].统计与决策，2003（8）：60-96.

经营绩效分析 篇7

营运资金管理是公司财务管理的重要组成部分, 与公司价值创造和财务管理目标紧密相关。因营运资金管理不善而导致的破产倒闭案例已屡见不鲜, 2003年美国有着100多年历史的Kmart申请了破产保护。2004年在中国运营8年之久的普尔斯马特轰然倒下。而Dell、Wal-mart等世界著名跨国公司谈到成功经验时, 都提及其先进的营运资金管理理念和模式。近年来, 提高营运资金管理效率正逐步成为国内外企业关注的重心之一。虽然我国上市公司也呈现出现金周期逐步缩减的趋势见 (图1) , 但平均水平仍远远超过国外企业, 营运资金管理水平还有待进一步提高。

二、文献综述

(一) 国外文献

许多学者和机构 (如Smith, 1980;Groth, 1992;CFO杂志和REL咨询公司) 都关注营运资金管理问题。较短现金周期是否有利于企业的盈利性, 是一个需要实证检验的问题 (Shin等, 1998) 。现有实证检验的结果不尽相同:Kamath (1989) 、Shin等 (1998) 发现净营业周期与盈利性及股票投资回报之间存在显著负相关关系。但Soenen (1993) 并没有发现两者间的一致性关系, 仅发现了行业因素的影响。Jose等 (1996) 、Deloof (2003) 、Lazaridis等 (2006) 分别以美国 (1974-1993年) 、比利时 (1992-1996年) 、雅典股票市场 (2001-2004年) 公司为样本, 研究现金周期 (CCC) 与公司绩效的相关性, 认为CCC与公司绩效负相关。而对于CCC各组成部分与绩效的相关性, Deloof、Lazaridis等认为, 应收账款周转期与绩效显著负相关;存货周转期与绩效的负相关性在比利时市场较为显著, 在雅典市场不显著;但应付账款周转期在雅典市场与绩效显著正相关, 在比利时市场两者却显著负相关。

(二) 国内文献

我国对营运资金管理效率与盈利性关系的研究较少。辜玉璞 (2006) 以沪深两市1995年至2004年146家制造业上市公司为样本, 发现现金周期和公司盈利能力负相关。赵旭等 (2003) 进一步指出两者的负相关对产业因素反映敏感, 而且积极的流动性管理战略有助于提高上市公司的经营绩效, 但并不能提升上市公司的市场价值。

三、研究设计

(一) 研究假设

借鉴已有研究成果, 本文提出如下假设:营运资金的周转期应该适度, 过长或过短都会影响企业的经营绩效。现金周期越长, 营运活动占用的资金就越多, 机会成本、管理费用和相应的坏账风险就会上升。同时, 公司对外部资本的依赖性增加, 又会导致融资成本的相应上升。但现金周期过短又会增加企业经营风险。就平均水平而言, 目前我国企业的现金周期明显超长, 缩短现金周期带来的边际收益大于边际成本, 最终导致企业经营绩效的上升。因此, 本文假设:

假设1:现金周期与公司经营绩效负相关

应收账款周转期反映企业年度内应收账款转为现金和偿还短期债务的能力。放宽周转期会增加销售, 但同时也会带来机会成本、坏账损失和收账费用等成本的上涨。与国外企业相比, 我国企业的应收账款周转期过长, 放宽应收账款信用期所带来的边际销售增量将会递减, 而相应的边际成本费用则会上升, 最终会导致企业经营绩效的下降。因此, 本文假设:

假设2:应收账款周转期与公司经营绩效负相关

存货周转期反映企业库存管理的水平, 随着信息技术、第三方物流、供应链管理技术的提高, 在保证供货稳定性的同时也使加速存货流转成为可能。在技术和管理方式不断创新的现实环境下, 加速存货流转带来的边际收益必然会增加。因此, 本文假设:

假设3:存货周转期与公司经营绩效负相关

应付账款是利用商业信用进行生产经营的融资方式, 延迟应付账款的支付可以节约资金成本, 提高获利能力。但若存在现金折扣, 延期支付会因失去折扣而增加资金成本, 同时延期支付也会损害与供应商的关系。已有研究表明, 应付账款周转期与公司绩效负相关 (Deloof, 2003) , 而且在资本市场欠发达的国家 (包括我国) , 股票和债券的直接融资受到一定程度的制约, 银行贷款和商业信用仍是极具吸引力的筹资渠道, 企业利用供应商提供的非正式贷款来融资不断增长, 造成上游客户的资金周转困难。如果企业能适当加速还款, 必然会增加供应链上游企业的积极性, 增强企业信誉、提高供应链的鲁棒性 (如Fisman等, 2001;Lazaridis等, 2006) 。可见, 我国企业边际应付账款支付期的缩减将会带来边际收益的更高增长。此外, 企业为了降低收账风险, 往往给予较高的现金折扣比例。鉴于上述分析, 本文假设:

假设4:应付账款周转期与公司经营绩效负相关

(二) 样本选取与数据来源

本文选取2001年至2006年沪深两市上市公司为样本, 为研究行业差异性, 选取具有代表性的制造业和

批发零售业作为研究子样本。初始样本中剔除了数据缺失、金融保险业、财务状况异常、资产负债率大于1、年度销售增长率超过5、各周转期绝对值大于1000的异常上市公司。最后得到总体样本6190个, 其中制造业和批发零售业上市公司分别为3645个和427个, 各占总体样本的58.89%和6.90%, 与制造业和批发零售业上市公司占总上市公司的比例57.42%和7.01%十分接近, 说明样本分布较均匀, 剔除部分极值后对样本影响不大。本文研究所用数据主要来源于CSMAR数据库、万德数据库、上市公司资讯网、巨潮资讯及中国证监会网站等。

本文采用OLS多元回归分析, 建立如下模型:

模型1:CROA=β0+β1CCC+β2LNSALE+β3LEV+β4GROWTH+βD200t+ε

模型2:TQ=β0+β1CCC+β2LNASSET+β3LEV+β4GROWTH+β5OCFA+β6DPS+β7LARGEST+ε

模型3:CROA=β0+β1X+β2LNSALE+β3LEV+β4GROWTH+ε

本文以主营业务资产收益率 (CROA) 作为反映公司经营绩效的核心指标。同时由于会计指标受会计准则、会计程序选择等因素的影响, 有时会与市场指标存在较大偏差。因此, 本文用托宾Q值作为公司价值的衡量指标, 主要变量计量详见 (表1) , 并选取如下控制变量:规模 (LNSALE) 、财务杠杆 (LEV) 、销售增长率 (GROWYH) 、单位资产经营现金流 (OCFA) 、每股股利 (DPS) 及第一大股东持股比率 (LARGEST) 等。同时引入年度哑变量, 分别用D200t (t=1, 2, 3, 4, 5) 表示。此外, 模型3中的X分别表示应收账款周转期 (DSO) 、存货周转期 (DIO) 和应付账款周转期 (DPO) 。

注:“*”, “**”, “***”分别表示在10%、5%和1%的置信度水平上显著

四、实证分析

(一) 相关性分析

通过Pearson相关分析发现, CCC与CROA、TQ以及DSO、DIO、DPO与CROA的相关系数均为负值, 且在1%的统计水平上通过了显著性检验, 初步证明了本文的假设。

(二) 模型1的回归分析

对全行业、制造业及批发零售业样本公司, 模型1调整后的R2分别为13.60%、12.45%和22.84%, 且都在1%的显著性水平上通过了F检验。从 (表2) 可以发现: (1) 营运资金管理效率与公司经营绩效显著负相关, 验证了假设1。其中全行业总体样本检验结果表明:现金周期延长或缩短100天, CROA降低或提高0.52%, 这与国内外学者的研究结果基本相似。制造业和批发零售业的子样本检验也得到了相同的结果, 只是制造业的系数较批发零售业稍大。 (2) 控制变量中, 公司规模、公司增长能力与公司经营绩效显著正相关。财务杠杆与公司经营绩效显著负相关。

(三) 模型2的回归分析

本文采用2006年的样本公司对模型2进行回归分析发现见 (表3) : (1) 对全行业总体样本, 现金周期与托宾Q值正相关, 且每延长或缩短100天, 托宾Q值将提高或降低1.93%; (2) 制造业子样本检验也得到了相同结果;但批发零售业未通过显著性检验。这与赵旭、胡运生 (2003) 的研究结论基本一致。本文认为, 有效的营运资金管理之所以无法提高公司价值, 是因为我国上市公司中缺少一种Q比率套利机制, 其根源在于我国股权分置、股票不能全流通的特殊制度背景。

(四) 模型3的回归分析

通过模型3的实证检验发现 (见表4) , 全行业及两个子样本模型均在1%的显著性水平上通过了F检验。 (1) 总体样本的应收账款周转期在1%的统计水平上与公司经营绩效 (CROA) 显著负相关, 且其延长或缩短100天, CROA将降低或提高1.37%, 制造业子样本检验也得到了相同的结果;但批发零售业现金周期的系数未通过显著性检验。因为批发零售业主要采用现金收款方式, 只有较少的应收款项, 从而使得假设2不适用于批发零售业样本公司。 (2) 总体样本的存货周转期与公司财务绩效显著负相关, 且每延长或缩短100天, 绩效将降低或提高1.06%, 验证了假设3。子样本检验结果相似, 只是批发零售业的系数较制造业稍大。 (3) 总体样本的应付账款周转期与公司财务绩效显著负相关, 且每延长或缩短100天, 绩效将降低或提高2.28%, 验证了假设4。子样本检验结果相似, 但制造业的系数较批发零售业稍大。

五、结论

本文通过对沪深两市上市公司营运资金管理效率与公司经营绩效关系的实证分析后发现: (1) 我国上市公司的营运资金管理效率与其主营业务资产收益率负相关, 但与其托宾Q值正相关。即缩短现金周期可以提高企业的获利能力, 但不能提升企业价值。 (2) 应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期均与主营业务资产收益率呈负相关关系。但批发零售业应收账款周转期与绩效的负相关性未通过显著性检验。

摘要：本文以沪深两市2001年至2006年上市公司为样本, 分析了营运资金管理效率与公司绩效的相关性。研究发现:现金周期与公司经营绩效负相关, 但与托宾Q值正相关;应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期均与公司经营绩效负相关。在此基础上, 结合我国转型经济的特殊环境, 对应付账款周转期与公司经营绩效的负相关关系做出分析和解释。

关键词：营运资金,现金周期,公司经营绩效

参考文献

[1]赵旭、胡运生:《上市公司流动性管理、绩效与企业价值》, 《深圳证券交易所网站》 (2003年11月6日) 。

[2]Hyun Han Shin, LucSoenen.EfficiencyofWorkingCapitalManagementand CorporateProfitability.FinancialPracticeand Education, 1998.

[3]Ioannis Lazaridis, Ph.D, Dimitrios Tryofonidis, M.Sc.Relationship between Working Capital Management and Profitability of ListedCompanies in the Athens Stock Exchange, 2006.

[4]Marc Deloof.Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?Journal of Business Finance&Accounting, 2003.

燕京啤酒营运能力与经营绩效分析 篇8

1.燕京啤酒简介

北京燕京啤酒股份有限公司 (以下简称燕京啤酒) 公司以生产、销售啤酒、啤酒原料等为核心业务, 是我国最大的啤酒生产销售企业之一, 也是我国啤酒行业的四大巨头之一, 其中还有青岛啤酒、雪花啤酒、百威英博啤酒。其主要市场分布在北京、广西、内蒙古, 目前在国内市场的占有率达到12%, 在北京、广西、内蒙古有70%以上的市场占有率, 特别是北京和广西市场占有率在85%以上。从整体上来看, 燕京啤酒是一个有很大前景, 但是仍然面临较大竞争的企业。

2.营运能力财务指标比较分析

2.1 应收账款周转率比较分析

企业为实现盈利扩大市场份额, 通常会采用赊销的方式, 但是过高的应收账款必然导致坏账。因此, 企业在扩大赊销的同时要对应收账款的成本变化引起足够的重视。通过和同行业的比较, 燕京啤酒的应收账款周转率总体水平比较稳定, 但是总体水平低于行业均值, 更低于同行业内的青岛啤酒, 啤酒花等企业。这说明其应收账款的流动性一直较弱, 经营管理效率有待提高。

2.2 存货周转率比较分析

存货对于企业的经营活动变化具有较高的敏感性, 如果控制失败将会导致成本过高, 影响企业流动资金的占用。通过和同行业的比较, 燕京啤酒近四年存货周转率变化较为平缓, 但是总体水平低于同行业均值水平大约50%, 更低于同行业较高水平的青岛啤酒。青岛啤酒在存货管理方面明显优于燕京啤酒。所以, 燕京啤酒的存货管理水平和资产使用效率存在较大缺陷, 有待提高。

2.3 固定资产周转率比较分析

通过和同行业企业比较, 燕京啤酒远低于其他企业的固定资产使用效率。因为固定资产约占企业全部资产的50%, 并且固定资产的使用期限较长, 单位价值较高, 如果使用效率较低下会严重影响企业的总资产使用效率, 进而影响到企业的经济效益。因此, 燕京啤酒在固定资产的使用效率方面需要继续改进。

2.4 总资产周转率分析

总资产周转率反映了企业全部资产的利用效率, 其周转速递与全部资产的结构密切相关。和同行业企业比较, 燕京啤酒的总资金使用效率低于行业均值, 同时也低于同行业的几个企业, 可见燕京啤酒的资产使用效率有待提高。

3.结论及建议

3.1 加强企业应收账款管理水平, 降低坏账风险

企业为扩大销量会采取赊销等方式, 但是企业在制定销售策略的同时还要考虑这种方法是否会造产生呆账坏账的影响。应收账款的管理直接关系到企业的信用风险高低, 进而影响企业的资金周转和经济效益。建议燕京啤酒对自身的销售政策进行分析、评估, 及时对应收账款进行核算与定期分析;及时、足额提取坏账准备;协调和支持应收账款的催收工作。

3.2 建立合理的存货管理制度, 减少资金占用

存货的流动性较强, 存货较多可能发生贬值, 所以企业要对自身的存货量进行科学的估计。建议燕京啤酒制定合理的采购计划;加强对企业人员的市场风险培训, 强化管理人员的风险意识, 增强风险防范能能力。

3.3 提高固定资产使用效率, 避免资产闲置

固定资产占有公司较大的资金, 因此有效利用固定资产可以减少企业的资金占用。建议燕京啤酒及时关注企业的固定资产的折旧以及减值情况;固定资产的扩大与营业收入相配比, 使得固定资产的盈利能力达到最大化。

3.4 积极扩大市场占有率, 争取核心竞争区

燕京啤酒的主要市场在北京, 广西, 相比雪花、青岛啤酒核心竞争区域较少。我国啤酒市场趋向饱和, 通过降低成本或者提高售价来提高盈利的空间已经不是很大, 扩大市场增加销量是一个行之有效的方式。现在我国啤酒消费的主要市场在中东部地区, 西部是一个具有较大潜力的市场, 建议燕京啤酒将其新兴市场定位在西部地区。另外, 农村也是一个被忽略的潜在市场, 目前我国农村市场的啤酒销售量也在逐渐增加, 其影响力量不容小觑。

参考文献

[1]牛梦芸.加强应收账款管理, 提高企业营运能力.时代金融 (下旬) , 2011 (08)

经营绩效分析 篇9

1.1业务发展存在短板

由于在资金和规模上皆受到一定的限制,因此,农村商业银行的客户群和业务增长点主要为中小企业。换言之,农村商业银行的收益程度取决于对中小企业业务的创新程度。与农村信用社时期相同,存贷业务仍旧是目前大多数农村商业银行主体业务。在企业金融需求不断变化的现状下,我国农村商业银行在几年内仅增加固定资产贷款这一项新业务是完全不符合市场需求的。即便其中间业务,如银行卡业务、信用卡还款、财政资金发放和水电费代收等在信用社经营的基础上有所拓展,但是,与基金相关的托管、担保、承诺和交易等盈利性较高的业务的发展皆处于停滞不前的状态。而由于几年内并没有新增的中间业务,其收入亦主要依靠存贷利息差而取得。因此,我国多数农村商业银行的发展速度完全违背了金融市场的多样化需求[1]。

1.2信贷风险评估机制不够完善

由于受自身发展水平的限制,我国大多数农村商业银行自身的风险评估机制尚不完备。对于其信贷风险评估工作,主要通过银行内部一线信贷员将实地考察的数据递交相关风险管理部门,从而经由风险管理部门的审核得出风险评估结论。因此,评估的过程繁琐而缺乏系统性和专业性[2]。同时,由于信贷员与企业及风险评估部门之间的接洽缺乏流畅性,因而所呈现的风险数据和信息处于一种不对称的状态,极易导致风险评估结论缺乏真实性。此外,为达到农村商业银行考核体系中规定的与薪酬相关的业绩目标,完成考核任务,大多数地区的信贷员在实际操作中有意忽视相关信贷业务中所存在的风险的现象时有发生。正是由于这些评估监督机制不够完善,员工自身专业素质和职业道德不够规范所引发的一系列行为才于无形中加剧了大多数农村商业银行的经营管理风险。

1.3人才储备尚不充分

伴随着世界经济的变革和新兴技术的发展,传统产业在整体经济结构中主导地位已经逐渐被智力密集型和技术密集型产业所取代,决定国家或地区的经济发展的主要因素不再是传统的土地、空间和资源等,而是取决于人才和知识因素。现代人才能够利用掌握的知识和技术,准确判断市场经济形式的变化,并以自己的智慧运筹帷幄带领企业的发展。商业银行作为一种专业性领域极强的企业,对于企业员工的金融知识和金融技能都有着较为严格的要求,只有拥有一支高学历、高素质的银行从业队伍,才能提升银行的经营管理能力。

2提高我国商业银行经营绩效的建议

2.1修复发展短板,加强企业创新

由于网银、信用卡等业务均由各省农村信用联社统一推出并进行管理维护,因此,对于我国部分农村商业银行相关基础业务相对于其他商业银行较为落后的现状,相关省的农村信用联社应采取相应的调整措施以扭转当前本地区农村商业银行发展的不利局势,加大业务创新,开发网银新功能,从而提升网银的综合使用率[3]。此外,关于信用卡业务,部分农村商业银行所发行的信用卡业务可模仿当今国内口碑较好的招商银行信用卡业务模式,为客户提供更多的优质服务和优惠活动,如承兑积分、安排出行、酒店预订以及办卡送礼等。然而,对于开发信用卡多重功能所需要的强大的网络管理能力、营销能力以及市场调研力等,我国大多数地区的农村商业银行仍需要经过明确的发展定位后再对其进行提升和完善。

2.2加强风险管理体系

为全面提高风险管理的精确度和科学性,对企业运作风险进行动态的评估与预测,对此,我国大多数农村商业银行需要搜集和积累足够的历史经营数据,从而建立起相关的历史数据库,进而开发出风险管理的数据模型和平台。此外,还要在依靠科技平台的基础上加强企业内部各部门之间的协调合作[4]。通过结合相关体系指标和自身安全、效益和流动性指标,及时发现潜在的风险因素,从而采取科学合理的风险解除措施。

2.3注重人才培养,完善企业内部机制

培育和使用人才是企业文化发展的核心。因此,以培养高素质、高水平的人才队伍为目标,将管理重心由绩效管理转向价值管理对于我国大多数地区的农村商业银行的发展具有重要意义。马斯洛的基本需求层次理论表示,人类最高的需求为自我实现,最低的,也是最基本的需求则为生理需求。在最低与最高之间,层次由低到高分别为安全需求、情感和归属需求,以及受人尊重的需求。这就要求我国大多数地区的农村商业银行在进行企业文化建设时,不仅要满足员工的生理需求,更要建立各级员工之间的互相信任和尊重,为员工提供外部和内部的双重安全保障,还要为员工提供一个能够充分发挥自身才能的公开透明的自由竞争环境,使其付出得到相应的回报,只有这样,才能使其将自身工作和素质培养融入到企业的整体建设和发展中。

参考文献

[1]郭琳.村镇银行经营绩效影响因素实证分析——以黑龙江省为例[J].西南金融,2015(11):41-44.

[2]王玲,谢玉梅,胡基红.我国农村商业银行效率及其影响因素分析[J].财经论丛,2013(5):53-58.

[3]彭锡坤.我国农村商业银行技术效率研究[D].广州:暨南大学,2014.

我国上市公司经营绩效的行业分析 篇10

关键词：上市公司,经营绩效,主成分分析,单因素方差分析

不同行业的上市公司由于所面对的市场结构、所具有的增长能力、与宏观经济周期的关联度,以及所处的行业生命周期阶段等均不同,因而其经营绩效也有显著差异。本文拟通过设立反映上市公司经营业绩的指标体系,采用主成分分析方法对上市公司经营业绩进行综合评价,并在此基础上试图从行业角度研究我国上市公司的经营绩效,考察其是否存在显著的行业间差异。

一、相关文献回顾

Foulke(1968)在其经典教材《Practical Financial Statement Analysis》中,首次系统总结了经营绩效的行业基准问题,并给出了许多行业各种财务比率的均值,指出公司比率处于某个范围内是理想的,否则是异常的。Gupta(1969)对美国17.3万个制造业公司的研究发现不同行业公司的财务指标具有显著差异。King(1966)和Livingston(1977)都发现股价行为具有显著的行业特征。此外,Bowen等(1982)研究了财务杠杆的行业效应,发现不同行业的财务杠杆具有显著差异,并证明了差异并不是由个别行业的异常值导致的,而是普遍性的,并且行业间的差异在时间上具有稳定性。

国内也有少量成果初步研究了上市公司的行业效应,如舒艳等(2000)在控制行业因素的基础上,对财务比率与企业规模的关系进行了统计研究;吴泽智(2001)将1999年中期A股上市公司分为21个行业,对各行业上市公司1999年中期的经营业绩进行了综合测评,并分析了各行业上市公司1999年上半年的行业经营景气度;郭鹏飞等(2003)对我国A股上市公司2001年的7个财务比率进行了分行业的统计分析,并检验了财务比率的行业因素效果。但这些研究均为描述统计与定性分析,未进行假设检验和相关分析等进一步研究,本文拟从行业角度研究中国上市公司的经营业绩,考察其是否存在显著行业间差异。

二、上市公司综合绩效的主成分评价

本文采用主成分分析法对上市公司经营绩效进行综合评价,这些互不相关的综合指标能够反映原始指标的绝大部分信息。然后再根据综合指标反映信息的重要程度客观的赋以一定的权重,建立一个评价函数,由此计算上市公司经营绩效评价值。全部数据处理和图表处理均通过SAS软件和Excel软件进行。

1. 指标的选取

借鉴国内外已有的评价体系,论文选定2003年~2005年间的我国1226个上市公司的销售利润率、资产现金流量回报率、净资产利润率、资产周转率、销售成本率、资产费用率、资产成长率、存货周转率和应收账款周转率9个指标作为分析的起点。各项原始指标的计算过程参见表1。

2. 样本数据来源

本文主要研究上市公司自2003年~2005年行业经营绩效行业分析,需要的样本数据为上市公司9项财务指标,主要来自于由深圳市国泰安信息技术有限公司开发制作的“中国股票市场研究数据库”和“港澳咨询灵通数据库”2003年~2005年全部上市公司财务报表,以及证券之星等网站资料。以手工方式录入,并加以仔细反复核对以确保数据的准确性。

为了保证数据的有效性,尽量消除异常样本对研究结论的影响,根据以下原则对样本数据进行了预处理:

(1)本文中剔出了个别财务指标数据无法取得的上市公司;

(2)本文中剔出了金融类上市公司;

(3)由于有些上市公司发生严重亏损如被冠以ST,PT,公司的净资产已经成为负值,对于我们计算净资产收益率具有较大影响,因此这些公司也被剔除。

3. 行业分类情况

本文根据中国证监会确定的《上市公司行业分类指引》中所制定的行业分类标准,对样本数量较大的制造业细分到二位数行业代码,对其他行业,本文只对其分类到一位数行业代码,最终把我国沪深两市2003年~2005年间1226家上市公司划分为19个行业。

4. 综合评价

根据上述财务指标数据,应用SAS统计分析软件,对沪深两市2003年~2005年上市公司9项财务指标进行主成分分析,得出其综合经营业绩评价函数,由此计算出所选1226家样本上市公司的综合公司绩效F值。值得注意的是,由于指标标准化使业绩分布基本上是呈正态分布的,有的F值可能出现负值的结果,但这并不影响可比性,因为综合评分的正负并无实际意义。

三、上市公司经营绩效的行业差异分析

通过上面的主成分分析法得出的经营绩效是一个综合性指标,它反映了上市公司经营的许多方面。因此,我们可以用其进行行业差异分析。

1. 上市公司经营绩效行业差异的描述

从表2可以看出,在这19个行业中,2005年不同行业的经营绩效差别很大。平均经营绩效在-0.2062~1.0032间波动,最高与最低经营绩效相差1.2。其中公共事业的平均经营绩效最高,为1.0032,而农业的经营绩效最低,为-0.2062。采掘业、交通运输仓储业、传播与文化产业、社会服务业、石油化工行业、食品饮料业和造纸印刷业的经营绩效都比较高,其都大于0。而农业、信息技术产业、机械设备、综合、医药和纺织却表现出较低的经营绩效。

我们比较不同行业的标准差可以发现:金属非金属行业的标准差很大,达到了21.73。这说明金属非金属行业内不同的上市公司的经营绩效差异非常大,这反映了该行业的风险较高,这主要是由于:随着国民经济的迅速发展、我国宏观经济稳步增长、工业化进程的不断加快,国内对金属非金属的市场需求不断膨胀,面对如此机遇,一些企业按照现代企业制度的要求加快企业改制、重组、改善企业的资本结构和调整产品结构,使公司经营绩效不断提高,而另外一些企业则不能跟上市场的变化、生产技术落后,表现出较差的绩效。从而造成了该行业经营绩效相差很大。房地产行业、造纸印刷业的标准差也很大,高于1。而其他行业的标准差相对来说都不大。

从行业的变化趋势来看,2003年~2005年间,采掘业、公共事业、交通运输仓储业、食品饮料业和石油化工行业的经营绩效一直表现很好,其经营绩效指数一直为正,高于上市公司的平均值。并且其标准差也不高,经营绩效表现很稳定。这主要由于:采掘业、公共事业和石油化工行业表现出一定的资源优势和垄断特征,使其在总体上仍保持了相当强的综合竞争力,由于资源、能源在我国及世界上依旧相对比较紧张,所以基本上这些行业上市公司的业绩都非常的优良和稳定,而且预计此种状态依旧在很长一段时间都会延续下去。在经济高速发展的今天,市场经济进一步完善、繁荣,产品极大丰富,进出口贸易增加,市场对交通运输仓储业、食品饮料业的需求也越来越高,经济发展对其的依赖程度越来越高,从而使这两行业的经营绩效表现很好。无论从与全球经济接轨角度,还是从市场对交通运输仓储服务的需求角度来看,我国交通运输仓储业存在巨大的发展潜力。可见,交通运输仓储行业是我国未来经济发展一个新亮点。与之相反的是,电子行业、纺织服装、机械设备、医药和综合这四个行业的经营绩效一直都低于全国上市公司的平均水平。

2. 行业间经营绩效的单因素方差分析

从以上简单统计分析我们可以看出,行业对上市公司经营绩效是很大影响的,但不同的行业间经营绩效的差异是否具有统计上的显著性,我们还需进行单因素方差分析。19个行业2005年经营绩效的单因素方差分析结果见表3。

表3中结果表明:在99%的置信水平下,对于上市公司经营绩效可以拒绝行业间无显著差异的原假设。也就是说,不同行业上市公司的经营绩效是显著不同的。

四、结论

行业的经营绩效明显地受到国家宏观经济运行大环境的影响,政策和市场需求的导向指引着企业的发展和行业的趋势。通过以上分析,我们可以看出:我国上市公司中,不同的行业所表现出的经营绩效无论是经营绩效本身,还是其变化趋势,都存在着显著的行业差异。采掘业、交通运输仓储业、食品饮料、石油化工和公共事业表现出很好的绩效;与此同时,纺织服装行业、医疗、综合行业和机械设备行业的综合经营绩效却一直处于较低水平。通过单因素方差分析,不同行业的上市公司的经营绩效是明显不同的。

参考文献

[1]Manak C Gupta.The effect of size, growth, and industry on the financial structure of manufacturing companies[J].Journal of Finance,1969:(7)

[2]Benjamin F King. Market and industry factors in stock price behavior[J].Journal of Business,1966(:1)

[3]Miles Livingston. Industry movements of common stocks[J].Journal of Finance,1977(:3)

[4]岑成德.对各行业上市公司的统计分析[J].中山大学学报(社会科学版),1999(:1)

企业经营新型绩效评价方法 篇11

【关键词】企业绩效评价；平衡记分卡；经济增加值

随着市场经济的发展，经营权与所有权的分离，导致了委托代理理论的产生，正是因为信息的不对称，可能引发经营者的道德风险和逆向选择，从而产生了需要对高管层进行绩效评价来衡量其经营业绩以及企业的运营情况。而我国的股票市场是一个弱有效市场，股价没能成为反映经营业绩的晴雨表，在这样的证券市场中，投资者和公司的所有者最关心和必须关心的问题就是如何评价公司的真是经营绩效情况。由此引入企业绩效评价方法的研究。

1 传统的绩效评价方法及其存在的问题

1.1传统的绩效评价方法所用的评价指标基本上都是财务指标，主要有净收益、投资报酬率（ROI）、剩余收益和现金流量等。这些绩效评价指标中经常使用的指标ROI是19世纪初Dupont Powder公司发明的，用于管理垂直型综合企业的辅助方法。计算ROI的目的是通过比较营业收入和投资资本，来评价公司及各部门的经营业绩。其基本公式是：ROI= 营业收入/资产投资=（营业收入/销售额）*（销售额/资产投资）。

1.2从中企业可以通过两种途径提高其ROI：提高销售利润率或提高资产周转率，一般来说，企业所属部门的收入水平与各自的规模（投入额和资产的投入量）成正比，这一指标充分考虑了部门规模差异对绩效评价结果的影响，衡量的是各部门占有资产的使用效率。但是，如果仅仅基于ROI评价与奖励管理者，有可能在实际上鼓励管理者从自己的最大福利出发而不是从公司的财富最大化出发，做出投资决策。比如，如果公司进行一项投资，其他传统的绩效评价指标存在局限性。

（1）首先，这些指标多采用会计收益和会计收益率方法，认为扣除了债务成本的会计利润就是权益资本增加值，而忽略了权益资本成本。因此不能客观地确定经营者的经营业绩。

（2）其次，这些方法可能会使经营者过分地注重短期财务成果，使公司不愿进行可能降低当前盈利目标的资本投资，弱化了追求长期战略目标的动力。

（3）再次，由于目前会计系统是以历史成本和权责发生制为基础，财务基础数据往往难以反映企业的真实价值，同时又容易产生利润操纵问题，从而得出财务指标容易扭曲，以此为依据进行业绩评价往往有失公允。

（4）最后，传统财务评价方法过分看重财务业绩的可直接计价因素，从而忽略了像市场占有率、创新、质量和服务以及雇员培训这类不可直接计价的非财务因素，而这些因素对企业来说是至关重要的。

2. 引入战略性经营业绩评价模型——EVA和BSC

2.1斯特恩·斯图尔特咨询公司的EVA评价方法。

2.1.1EVA（Economic Value Added）即经济增加值，是税后营业净利润扣除所有资本成本（包括股权和债务资本成本）后的经济利润。据此定义，EVA的计算公式可以表示=税后营业净利润-资本成本=调整后税后营业净利润-资本投入额×加权平均资本成本（WACC）。

2.1.2计算经济增加值要对部分会计报表、资本和经营利润作出相应的调整，以消除会计方法的一些不能真实反应企业经营业绩的部分，并纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲，促使企业更关注其长期价值创造能力。虽然对税后营业净利润的调整内容达到200多项，通常包括研发费用、商誉、初始投资、资产清理等，企业具体运用时要根据实际情况进行调整。在大多数情况下，最多采用5到10种调整就能达到比较准确的程度。

2.1.3目前我国存在的一种现象是权益资本成本的观念非常淡泊，更谈不上资本成本的概念，EVA作为绩效评价标准相对于会计利润的优点之一在于一致性和准确性较高，能够比会计利润指标更准确的结合以反应股东财富的增减情况。它相比于传统的业绩评价标准有以下独到的优势。

2.1.3.1它考虑了资本成本，将其从税后利润中扣除，能真实的反映通过生产经营创造的新增经济价值。

2.1.3.2通过剖析EVA的计算公式，得出提升公司价值的3条途径：（1）更有效的经营现有的业务。（2）投资预期回报业务。（3）放弃对公司价值的毁损业务。可见，深入的理解该方法的内涵，可以指导公司决策的制定和运营管理，使战略规划、资本分配、并购和出售等公司行为更符合股东利益。

2.1.3.3建立在EVA评价方法基础上的激励制度的基本原则是：把EVA增加的部分按不同比例回报给投资者，而且奖金不封顶。这样，EVA激励制度就把股东和管理者的利益在同一目标下很好的结合起来，防止部门经理决策与公司财富最大化决策的不一致，导致资本的低效率使用，从而在很大程度上防止短期行为，缓解因委托代理关系而产生的道德风险和逆向选择。

2.1.3.4以往的很多绩效评价方法都与资本市场上的股价挂钩，使用对象只是上市公司，而对于非上市公司无能为力，但是EVA克服这一弊端，使上市公司与非上市公司有进行业绩比较的共同基础。

2.1.4虽然EVA有诸多优点，相比以前的方法有很大改进，在我国有很好的适用性，但是还是存在一些缺点：只注重财务方面的评价，而忽视了非财务方面的评价；不能充分反映工厂不同部门之间的规模差异；EVA是一个计算数字，它依赖于收入实现和费用确认的财务会计方法，为提高部门的EVA，部门经理可以通过设计决策顺序，来操纵这些数字。在今天以知识竞争和全球竞争为主的环境中，即使最好的财务评价方法也难以涵盖绩效的全部动态特点，由此引入BSC评价指标。

2.2卡普兰和诺顿的BSC。

（1）由Robert Kaplan和David Norton提出的平衡记分卡作为一种绩效考核体系，对公司战略的实施具有重要的作用，提出一个关注关键管理过程的框架。平衡记分卡是围绕企业战略目标制定的对企业各个部门的综合考核体系，它把企业的战略转化为具体目标。它以企业远景为核心，从财务，顾客，内部运作流程，学习和成长四个不同方面，提供了一种考察企业价值创造的战略方法。在平衡记分卡中，“创新与学习”是核心，“内部业务程序”是基础，“客户”是关键因素，而“财务”仍是最终目标，四个方面的综合评价全面的反映了企业的业绩。在保持对财务业绩关注的同时，BSC清楚的表明了长期的公司价值和业绩驱动因素的关系。应该说，BSC不仅是从财务的角度，而且从战略的角度体现了公司价值最大化的思想，它是一种典型的综合业绩评价系统，把财务目标和非财务目标变成具体的目标和衡量内容。endprint

（2）但是，平衡记分卡在具体运用的过程中，会受到企业信息化程度的制约。由于BSC的实施需求大量的关于企业经营各个重要领域的一手资料，因此企业运用它之前必须在信息获取、整理和运用方面具备先天优势。而这一必要条件是为许多中小型企业所不具备的，事实上，即使是在某些大型企业在信息系统的建设方面也还有许多工作有待完成，此外，信息系统的建设本身也需要经历一个长期和复杂的过程，对信息系统的过高要求就给BSC在实践过程中的应用带来了很大的制约和不便。同时，给财务指标在使用过程中最大的缺陷与难点在于它的量化比较困难，有些甚至不可能，但是量化对其使用至关重要，可增强其客观性和可理解性。这也增加了BSC的使用难度。

3. 有效的绩效评价方法应考虑的问题

绩效评价经历了由单一的财务指标到财务与非财务指标相结合的过程，随着企业所处行业、竞争环境、限制因素、生命周期等内外环境的变化，企业的目标也随之发生变化，进而企业业绩评价系统中评价目的、评价指标、评价标准都会发生变化。无论是出于实践还是理论需要，一个合适的绩效评价系统是易于被企业掌握并运用的，可以比较全面的记录企业过去的经营状况、控制企业当前的经营过程并指导企业的未来发展与变革。

这种绩效评价方法应具备以下特征：

（1）绩效评价的过程导向和结果导向并重。 在以往的绩效评价过程中，对于经营过程的绩效评价往往得不到应有的重视。过程导向的绩效评价，可以有效的对于企业当前的经营状况给予有利的监督和控制，从而直接影响到未来的产出结果——远期的经营绩效。另外，以往绩效评价均以经营战略为起点，即在假设企业经营战略已经明确的前提下实施绩效管理和评价工作。实际上，战略的制定往往与企业自身能力、周边环境等多种因素密切相关，因此起始于战略制定之后的绩效评价工作并不能给予企业经营全过程的充分支持，由此可以得出绩效评价方法应该把企业的目标和愿景包括在内。

（2）财务与非财务指标的充分结合运用。财务指标和非财务指标的综合运用，是企业经营发展过程对于信息利用最大化要求的必然结果。二者中的任何一个都无法单独提供企业经营管理活动所需的更为全面的参考信息。然而，在非财务指标的具体运用方面，仍存在着许多问题难以解决。关键绩效指标评价模式是比较早的引入非财务指标评价的绩效评价方法，然而它并没能解决财务与非财务指标如何能够匹配的问题，在指导实践方面，也没有能够提出具体实施办法。

（3）强调可操作性，具有较广的适用范围。一套有效的绩效评价方法应当在管理实践过程中易于操作，并能为大、中、小企业广泛适用——这些企业可以依据自身的资源与能力、企业经营状况、行业特征等因素灵活运用这一方法。BSC方法最早源于通用公司的管理实践，在结果与过程导向、财务与非财务指标的结合方面都有独到之处，然而却由于对信息系统的过高要求而无法为多数企业采用和实施。

4. 新型绩效评价方法——EVA与BSC集成

4.1由于好的绩效评价系统要权衡简单易行和准确的关系。如果建立过于复杂的指标体系，就会让企业在浩瀚复杂的数据和信息面前无所适从，而过分简单的指标体系有可能导致错误的决策。因此，平衡记分卡和EVA的结合使用将是一个较好的选择，这体现在财务方面的改进。EVA作为将股东价值衡量的终极标准，将其它财务与非财务指标紧密的联系在一起，并最终导向价值创造。BSC根据公司战略，制定当前、近期、未来需关注的最重要的目标。

4.2通过EVA指标分解和敏感性分析，可以找出对EVA影响较大的指标，从而将其他关键财务指标和非财务指标与EVA这一企业价值的衡量标准集成，形成一条贯穿企业各个方面及层次的因果链，从而形成一种新型的“BSC”。将EVA置于BSC的顶端，处于BSC的最终环节，企业发展战略和经营优势都是为实现EVA增长的总目标服务，企业及各部门的商业计划不再特立独行，而是融入到EVA的进程中。这样，EVA就像是记分卡上的指南针，其他所有的战略和指标都围绕其运行。从而有效的把财务指标和非财务指标结合在一起，为实现企业价值最大化目标，将经理人的工作绩效比较客观真实的反应给股东，在某种程度上比其他的绩效评价方法更胜一筹。

参考文献

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[2]丁宁、仇向阳.从公司价值最大化角度看绩效评价方法——EVA和BSC的整合[J].现代管理科学，2004年第7期.

[3]（美）罗伯特·S·卡普兰、戴维·P·诺顿.战略性绩效管理平衡分卡的应用[J].中国企业家，2002年第4期.

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[5]大卫·格拉斯曼、华彬.EVA革命——以价值为核心的企业战略与财务、薪酬管理体系[M].科学文献出版社，2008.

[6]赵红梅、詹俊琼.基于EVA 上市公司经营业绩评价方法的研究[J].价值工程，2008年地8期.

[7]曹阳.企业经营管理绩效评价方法综述及探索——对现有绩效评价方法的回顾与展望[J].市场周刊，2008年第3期.

[8]吴云英、谭静、李成标.集成化绩效评价方法研究[J].消费导刊，2008年第3期.

经营绩效分析 篇12

(1) 国外学者对股权结构与公司绩效关系的研究。

米恩斯和伯利认为, 公司业绩受股权影响, 股权越分散, 业绩有可能就越差。麦克林和詹森对此进行研究, 他们认为内部股东所持公司股份比例会影响公司的价值, 内部股东持股比例越大, 则公司价值从理论上讲也越高。斯达兹分析, 认为公司价值最初随内部股东持股比例的增加而增加, 而后开始下降。丹尼斯和麦康奈尔指出, 迄今为止, 关于私有化的实证研究结果表明所有者身份和他们地位的高低对公司业绩有影响。内部股权和外资股权通常带来好的业绩, 而国有股常常与差的业绩联系在一起。麦康奈尔和瑟维斯发现内部控股股东股权比例小于40%时, 托宾Q值随控股比例的增大而提高, 当控股比例达到40%-50%时, 托宾Q值开始下降, 并且还发现机构持股比重与托宾Q值之间存在正相关关系。

(2) 国内学者对股权结构与公司绩效关系的研究。

国内有许多学者对中国上市公司股权结构与公司绩效关系进行研究。许小年和王燕研究发现股权集中度与公司经营绩效正相关。张红军研究认为, 前五大股东持股比例、法人股比例与托宾Q值有显著的正相关关系。张俊喜、李春涛发现, 不同的股权结构带来不同的市场绩效, 上市公司的业绩与非控股大股东的持股水平正相关。陈晓、江东发现行业的竞争性决定了股权结构的多元化对公司业绩的正面影响。陈小悦和徐晓东发现, 在非保护性行业, 第一大股东持股比例与企业业绩正相关, 流通股比例与企业业绩负相关, 国家股比例、法人股比例与企业业绩之间的相关关系不显著。吴淑琨发现公司绩效与股权集中度、内部持股 (包括职工持股和高管持股) 比例呈显著性倒U型曲线关系, 流通股比例、国家股比例及境内法人股比例与公司绩效呈显著性U型曲线关系。胡芳肖、王育宝也验证了上市公司的经营绩效与股东持有的流通股比例、国有股比例呈现负相关关系, 并且流通股与经营绩效之间的相关性比国有股与经营绩效的相关性要强。杜莹、刘立国发现, 股东持有的国家股比例与公司绩效显著负相关, 持有的法人股比例与公司绩效显著正相关, 持有的流通股比例与公司绩效不存在显著相关的结论。刘勺佳、孙儒、刘乃全进一步研究了股权结构与公司绩效, 发现二者密切联系。

2 理论解释

关于大股东的行为对于公司经营绩效的影响存在两方面的假说:一是监督假说;二是掠夺假说。Shleifer和Vishney认为股权的集中会减少管理者的机会主义倾向, 有助于减少委托代理冲突。这是由于经济利益随着大股东持股比例的增加而加大, 因此大股东为保护自己的利益, 对管理层的监督亦随之增强, 而且此时大股东的投票权和影响力也增大, 使大股东更有能力控制管理层的机会主义行为。因此, 随着第一大股东持股比例的增加, 会计价值会越高。Shleifer和Vishney研究了东亚的一些公司治理结构, 认为某些国家的代理成本来自于控股股东和小股东之间的利益冲突。Laporta总结出全世界大公司的中心代理问题都是如何限制控股股东损害小股东的利益这一问题。大股东会以各种方式掠夺小股东的利益, 即掠夺假说。Facci发现大股东持股比例越高发生掠夺的可能性越大。此时大股东的持股比例与公司价值负相关。以上理论之所以有差异, 其本质原因在于他们所选取样本是不同的。

3 实证研究

3.1 数据来源

本文着重探讨第一大股东持股比例对公司经营业绩的影响, 采取2006年1月至12月上市公司的数据, 剔除不符合条件的, 共选取50家上市公司的数据, 数据来源国泰君安数据库, 在数据分析中, 本文选择市场价值为基础的成长性指标作为绩效评估指标, 具体选用市净率 (market-to-book, P/B) 作为公司成长性的计量指标。成长性代表了企业有价值的未来投资机会, 反映了企业对投资机会的把握能力。因此, 企业成长性是一种管理价值 (management value) ;它体现了公司管理质量和治理效率。整理数据如下:

3.2 数据处理

在对市净率年度数据处理时, 是对它的季度数据简单的加权平均。对第一大股东持股比例和市净率均采用对数运算, 运用简单的一元线性回归模型, 采用eviews软件, 得出如下模型:

Dependent Varisble:LOG (Y)

Method:Least Squares

Date:07/16/11 Time:10:16

Sample:150

lncluded observations:47

检测的Durbin-Watson stat 2.121094, Prob (F-statistic) 为0.052422。

3.3 数据结果分析

分析回归模型, 发现第一大股东持股比例系数为0.361817。这说明第一大股东持股比例和经营业绩存在正相关关系, 增加持股有利于公司业绩的提高, 但是它的系数很小, 说明对公司经营业绩的影响并不是很大。由于分析过程中考虑因素不全面, 分析可能存在一定的不妥, 但是在一定程度上可以说明问题。

4 政策建议

(1) 由上述实证分析可以看出公司第一大股东持股比例与公司绩效呈一定程度的正相关关系。那么对于公司治理问题来说, 第一大股东持股在一定程度上会改善公司经营绩效, 控股股东持股比例的增加, 会减少控股股东掏空行为, 因为这种行为给第一大股东带来的收益是随着他持股比例增加是降低的。这给我们如何完善公司股权结构提供了一定的政策建议。

(2) 虽然“一股独大”一定程度上会提高公司绩效, 但是形成相对制衡的股权局面仍然很重要。通过股权的分置、转让, 收购、兼并等多种方式, 优化股权结构, 使上市公司的股权结构有一定集中度, 并且存在着相对控股股东, 并有其他大股东与之制衡的的局面。这样才能避免因股权分散而导致的中小股东“搭便车”行为, 也可以避免因股权高度集中而出现的严重的大股东侵害中小股东权益的问题。

参考文献

[1]陈珩, 贡文竹.股权结构与公司绩效的实证研究[J].财会通讯, 2010, (8) .

[1]刘运国, 高亚男.我国上市公司股权制衡与公司业绩关系研究[J].中山大学学报, 2007, (4) .