跨境融资（共4篇）
跨境融资 篇1
中国人民银行发布《人民币国际化报告》,指出,中国将进一步推动人民币资本项目可兑换改革:一是打通个人跨境投资的渠道,考虑推出QDII2境外投资试点。二是完善“沪港通”和推出“深港通”,允许非居民在境内发行除衍生品外的金融产品。三是修订外汇管理条例,取消大部分事前审批,建立有效的事后监测和宏观审慎管理制度。四是提高境外机构投资者投资我国资本市场便利性。五是继续便利人民币国际化,消除不必要的政策壁垒和提供必要的基础设施。六是做好风险防范。同时,将继续推进人民币汇率市场化改革,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。
报告提到,未来人民币国际化使用将在跨境贸易、投融资和资产负债管理等方面为我国各类市场主体带来更多的便利和机遇。
其中,人民币国际化的基础设施将进一步完善,将加快人民币跨境支付系统(CIPS)建设,按计划于2015年年底完成一期建设。推动政府部门全面实现涉外经济统计、核算、管理中采用人民币作为主要计价货币,进一步便利市场主体使用人民币计价结算。继续完善人民币跨境收付信息管理系统(RCPMIS)建设。并进一步扩大经常项目人民币跨境使用,报告指出,境内市场主体在国际贸易中使用人民币计价结算,没有货币错配和汇率风险,可节省汇兑成本,提高资金使用效率。越来越多的境内市场主体开始使用人民币作为计价结算货币,境内中外资银行跨境人民币业务平稳较快发展,经常项目人民币跨境收支占本外币跨境收支的比重有望进一步提高。
报告还指出,人民币跨境投融资渠道将进一步拓宽,支持境外机构境内发行人民币债券。在宏观审慎和微观审慎原则框架下,稳妥扩大境内企业境外借用人民币试点范围。简化管理程序,逐步丰富境外机构投资境内银行间债券市场主体类型,稳步扩大投资规模,支持人民币计价结算的国际原油期货尽快上线。逐步放宽境内机构境外发行人民币债券限制。双边货币合作将继续稳步开展,扩大货币互换规模和范围,在保障互换资金安全的前提下,继续推动互换资金用于支持跨境贸易和投资等用途,提高互换资金的使用效率。人民币作为储备货币规模将进一步增加,积极支持境外央行类机构将人民币资产纳入其外汇储备,研究取消境外央行类机构投资境内银行间债券市场的额度限制,允许境外央行类机构自主选择人民银行或银行间市场结算代理人代理其投资银行间债券市场。
跨境融资 篇2
中国贸易金融网 2017-11-15 13:58 1跨境融资基本政策 1.1 跨境融资政策沿革
跨境融资政策的出台，是在一系列政策探索中逐渐适用的，由最早的投注差“外债”模式，再到深圳前海、天津东疆等多个试点地区的“跨境人民币贷款”，一直到上海自贸区2014年的“跨境人民币借款”和2015年基于自由贸易分账核算单元的“境外融资”，其实质都是通过债权方式从境外获得融资，并在额度、用途等方面加以限制。现阶段监管政策鼓励“扩流入”，相关政策发布的频率也越来越快。
(1)2014年5月，国家外汇管理局发布《跨境担保外汇管理规定》（汇发2014年29号文，以下称“29号文”），取消跨境担保所有事前审批，并显著缩小了跨境担保的数量控制范围和登记范围；
(2)2015年9月，发改委发布《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资2015年2044号文，以下称“2044号文”），将境内企业境外发行中长债由原先的审批制改为事前备案制，鼓励境内企业去海外发债，并支持资金回流结汇；
(3)2016年4月至6月，中国人民银行（以下简称“央行”）先后发布了全口径跨境融资政策，将原四个自贸区试点的跨境融资推广到全国，只要在企业的跨境融资额度内，境外资金就可以作为外债进来；
(4)2016年6月，外管局发布《关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》（汇发2016年16号文），放开了外债资金的意愿结汇，并大幅放宽了资本项目资金的使用条件，不再区分资本金及外债资金的使用，对资本项目收入的使用实施统一的负面清单管理模式。1.2 最新监管法规文件(1)2017年1月22日，央行发布《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发2017年9号文，以下称“9号文”），全口径跨境融资政策统一了人民币与外币的外债管理，也将短期外债和中长期外债（发改委事前备案制中长期外债除外）一并纳入管理，标志着全国范围内跨境融资宏观审慎管理的开始。
(2)2017年1月26日，国家外汇管理局发布《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》（汇发2017年3号文，以下称“3号文”），扩大境内外汇贷款结汇范围，允许内保外贷项下资金调回境内使用，债务人可通过向境内进行放贷、股权投资等方式将担保项下资金直接或间接调回境内使用。9号文和3号文新政意味着跨境融资将更为便利，便于资金需求方和资金提供方充分利用境内外市场资源，简化交易结构，降低交易成本。2境外本外币贷款
境外本外币贷款，可分为境内融资租赁公司贷款与其境外子公司贷款两种模式。2.1境内公司境外贷款（1）境内银行增信模式 典型结构图—境内银行增信贷款
境内银行增信模式是指境内银行成为境内借款企业跨境融资财务顾问，并为跨境融资提供信用增级（主要模式为开具融资性保函），然后境外银行对境内借款人进行放款的方式。这种模式是最常见的跨境融资方式，其优势在于操作程序较为简便，缺点在于需增加保函费用，综合融资成本会增加。
实际操作中，境内借款人获取保函的方式方法也不尽相同。可以是通过资产质押（包括不动产、有价证券、银行承兑汇票等其他证券质押）、关联企业担保等方式直接申请保函；也可以是关联企业为境内借款人申请保函。（2）海外直贷模式 典型结构图—境外银行直贷
承担信用风险。从融资主体角度看，全口径新政下，境内中、外资融资租赁公司均可从境外金融机构融入人民币或外币资金,境内银行协助融资租赁公司直接申请境外分行的授信额度，在不开具融资性保函的情况下，境外银行可直接基于融资租赁公司在境内的具体融资项目进行放款。
境外银行直贷模式优点在于节省保函费用，综合成本最低；缺点在于境外银行对授信审批和项目的要求更为严格。此外,外商投资融资租赁公司还可向境外关联公司或母公司举借外债，母公司或关联公司将富余资金直接借给境内投资的融资租赁公司。
2.2 境外子公司本外币借款 融资租赁公司可以通过其境外子公司贷款，通常情况下，境外子公司境外借款需要其母公司提供担保，根据29号文，此种情况下，对外担保需办理内保外贷登记。
典型交易结构——境外子公司境外本外币贷款（境内母公司担保）
3号文出台前，内保外贷项下资金不得调回境内使用。因此，境内公司通常会提供维好协议、股权回购以及流动性支持承诺等非担保的增信方式运用在境外子公司发行贷款或者发行发债的案例中，以规避内保外贷监管。
3号文允许内保外贷项下资金以股权或者债权的形式调入境内使用，维好协议将越来越少被使用，而内保外贷的模式结构将占据更多的市场份额。具体而言，境外子公司将内保外贷项下资金以外债形式调回境内的，境内借用资金的母公司应满足现行外债管理的相关要求，按规定办理外债登记，并应按照相关要求控制资金调回规模。境外子公司用内保外贷项下资金向境内公司关联公司进行股权投资，应满足相关主管部门对外商直接投资的管理规定，接受投资的境内机构应按规定办理外汇登记。3境外发行债券 3.1 交易结构的选择
境外发行债券交易结构的选择主要需要考量发行所需的发改委或外管备案登记、信用评级、募集资金用途、税务影响等。通常情况下，融资租赁公司在境外发行债券有以下三类典型交易结构：(1)由境外子公司发行并由境内母公司提供向下游信用增级；(2)由境内母公司直接发行；(3)备用信用证支持的发行。
根据发改委2044号文的规定，境内公司及其控制的境外企业或分支机构向境外举借一年期以上债务的，应当在举借该债务前向国家发改委完成备案登记手续，并应当进一步在每次举借境外债务后的10个工作日内向国家发改委完成报送。由于境外发债大都属于1年期以上，因此，上述三种典型交易结构都将受发改委备案影响。
3.2 境外子公司发债
典型交易结构图——境外子公司（“SPV”）境外发债
29号文，境内母公司向境外子公司所发行的债券提供担保无需国家外管局的事前批准，在签署跨境担保合同后，境内母公司应当在跨境担保合同签订之日的15个工作日内向地方外管局就跨境担保进行登记。在债券信用评级方面，母公司提供担保的信用评级略低于备用信用证发行的评级。而根据3号文，境外子公司可将境外发债募集到的资金以外债或股权投资形式调回境内。3.3 境内公司直接境外发债
典型交易结构图——境内公司境外直接发债
2044号文废除了此前个案批准的要求，直接发行债券成为了一种较之从前更为可行的交易结构。2016年3月23日，中国财政部及国家税务总局联合发布了《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税2016年36号文），针对提供金融服务所产生的收入，以增值税取代了营业税。因而，由于发行人位于中国境内且债券持有人购买债券可能被视为提供金融服务，直接发行结构项下的债券利息和/或额外费用成本需要由发行人自己承担。
3.4 备用信用证支持的债券发行
典型交易结构——备用信用证支持的境外发债
跨境融资 篇3
一、开展自贸试验区跨境人民币融资的作用
目前,主要有三类企业需关注跨境融资市场。一是具有跨境结算或投融资等需求的境内外向型企业;二是在海外或离岸设立境外平台,以实现对外集中采购、销售和投融资的走出去企业或者集团;三是在商业银行开立离岸账户或境外机构境内结算账户的境外企业。发展跨境人民币融资对提高人民币的国际地位具有战略意义,对提供和选择融资服务的银行和企业具有以下意义。
1、有利于满足自贸区内外向型企业融资需求,带动出口。受2008年全球金融危机影响,美欧日等主要出口国需求下降明显,在国际金融危机的背景下,国际贸易融资金额锐减。而拉美、非洲、南亚等新兴市场的潜力巨大,若能及时推动人民币海外项目融资将能大大带动外贸出口增长。
2、有利于提供融资服务的银行控制信贷风险。过去我国对外支付结算和融资多以美元为主,在参与国际银行贷款时我国银行往往缺乏竞争力,而且我国银行的海外分支机构也往往受制于美元和当地货币头寸不足,不利开展当地业务。推动人民币跨境融资业务可以利用人民币流动性充足的优势,为外贸出口和企业“走出去”提供更有力支持,大力拓展人民币境外融资业务也有望做大银行人民币资产,带动人民币跨境支付结算,为银行形成新的利润增长点。
3、有利于出口企业规避汇率风险,降低财务成本。在境外工程和项目融资中,若出口企业境内外融资均使用人民币结算,直接向企业发放人民币贷款并通过同一金融机构办理不但可避免汇兑损失,降低融资成本,而且可以利用银行统一授信平台,更好地建立信用。
二、银行跨境人民币融资存在的问题
目前,跨境人民币融资大致有以下三种模式:境内银行直接向企业承接的海外工程提供人民币融资;境内银行的海外分支机构向海外工程项目提供人民币融资;对未设立海外分支机构的地区,国内银行可通过符合条件的境外代理行向境内企业的海外工程项目提供人民币融资。对人民币跨境融资我们需要关注以下三方面的问题。
1、贷款利率的问题。目前境内人民币贷款利率大大高于国际市场上美元等平均贷款利率,导致一些资信好、风险较低的境外项目选择人民币贷款的积极性不高,不利于跨境人民币融资业务的拓展。
2、人民币还款来源和跨境支付系统问题。目前境外主体可以通过以下几种渠道来偿还人民币负债:通过向境内企业出口项目收取人民币以偿还人民币负债;在离岸市场购入人民币;在与我国有贸易往来的国家,向本国央行购买人民币。但由于人民币在海外的存量较小,无法满足海外项目的跨境人民币融资需求,同时人民币国际化的基础设施尚不完善,人民币跨境支付困难也制约了人民币跨境融资的发展。
3、跨境人民币融资的汇率风险问题。境外借款方用外币购买人民币偿还债务将无法避免面临的汇率风险。尤其是对于融资期限较长的项目,汇率风险更为突出,这将大大降低境外借款方选择跨境人民币融资的意愿,从而影响跨境人民币融资的发展。
三、横琴自贸区跨境人民币融资的发展现状和政策建议
2014年上半年,横琴新区完成了第一笔跨境人民币贷款,金额为2亿元,借贷双方为澳门金融机构和新区内项目企业。此外,中国工商银行珠海分行以“内保外贷”的方式,为珠海两家本地企业成功办理了2笔共计4.5亿元粤港跨境人民币融资业务;中国建设银行珠海分行承销大横琴投资公司赴港发行15亿元人民币债券获国家发改委批复,成为内地首个地方企业获准赴香港发债并可回流境内使用的债券的企业。同年7月,国内上市公司东江环保的一纸公告将跨境融资推入公众视线,公告中称,拟以提供保证金方式向招行深圳景田支行申请开立以境外银行为受益人,租赁公司为被担保人的融资性保函,该境外银行收到保函后,向租赁公司提供跨境贷款。同时,公司将与前海花样年金融公司签订相关售后回租合同,将公司及全资子公司拥有的部分生产设备以“售后回租”方式与花样年开展融资租赁交易,融资金额为人民币2亿元,期限为2年。经测算,东江环保每季度支付租赁利息约人民币337万元,其一年期静态利率仅6.74%。而当时情况下,一般企业获得贷款的成本需要在一年期基准利率6%的基础上上浮两成。对于国内多数中小微企业获得贷款更加困难,即使获得贷款,利率也常常高于10%。与此相比,如果能够获得价格显著低的海外资金对大多数企业都具有巨大的吸引力。
然而,在大力发展自贸区跨境人民币融资的同时,我们也不得不关注其中的风险。这里面最重要的风险是企业和境内外金融机构联合,通过放大杠杆的方式从境外获取资金,然后并不投入或者只是部分投入到实体经济,转而发放委托贷款或者流入到房地产、股票和理财产品等领域, 资金空转,可能导致资产泡沫的形成。同时,要关注海外资金和企业经营期限的匹配问题。如果海外资金都是短期资金,一旦国际市场发生变化,其波动会溢出到境内,使得中国经济也随之发生动荡。这一方面需要引导企业自主进行风险管理,监管部门也应当实时检测跨境资金使用的总体情况,防止各类跨境融资成为资金异常流动的通道,让风险锁定在可控范围之内。为此,对横琴自贸试验区发展跨境人民币融资活动提出以下几点政策建议。
1、充分发挥横琴金融创新先行先试的作用。2012年中国人民银行、国家发改委等八部委联合印发的《广东省建设珠三角金融改革创新综合实验区总体方案》等相关政策明确将横琴新区作为资本项目可兑换的先行试验区。应充分利用国家赋予横琴金融创新先行先试的政策,以跨境人民币融资业务为重要支撑点,进而全面建设横琴人民币跨境业务综合改革试验区,推动粤澳在旅游、会展、商业以及金融等领域展开深化合作。同时,有效增加澳门的人民币的用途,推动澳门银行做大人民币业务资产负债规模,提升澳门离岸人民币市场的活跃程度,形成人民币跨境双向流动的良性循环,并利用澳门利率更加优惠的人民币资金,为横琴新区的开发建设提供重要的资金支持。
2、小范围试点和分步推进跨境人民币融资业务。最近, 前海首批跨境人民币贷款项目由15家银行与15家在前海注册的企业签订,协议总金额约20亿元人民币,这种小范围试点和分步推进的做法值得借鉴。结合横琴新区的实际,建议首先优选符合条件的横琴新区内注册的中资企业和项目为载体进行试点,通过澳门银行办理人民币跨境融资业务,先行突破中资企业借入人民币外债的政策限制; 为更加严格控制风险,试点期间,可按先放开短期、后放开中长期的原则,明确借款期限,区别于前海贷款期限由借贷双方自主确定的特点,业务以逐笔事前报备的形式办理,待试点成熟后再全面铺开。
3、加强与国家金融监管部门的沟通联系。跨境人民币融资是受国家金融监管部门严格管制的业务,目前国家对跨境人民币融资业务审批十分谨慎。因此,珠海市和横琴新区相关部门应加强与国家金融监管部门的沟通与联系, 重点报告和反映横琴建设发展的资金需求,了解和掌握相关政策,争取获得更多的理解和支持,借鉴深圳前海的经验和做法,早日在横琴新区开展跨境人民币融资业务,以促进横琴的金融创新和开发建设。
四、结语
在国内稳健货币政策的大环境下,通过单一的境内融资方式难以完全满足横琴新区开发建设的资金需求。横琴新区毗邻澳门,在打造粤港澳合作新平台的进程中更应先行先试发挥政策优势。鼓励金融创新是中央和广东省赋予横琴新区的重要使命,也是横琴开发的鲜明特点之一。因此,通过金融创新的方法吸收澳门的人民币参与横琴的开发与建设,是横琴新区目前解决资金供需矛盾较为可行的出路之一。
摘要：自由贸易试验区(以下简称“自贸区”)是国家构建开放型经济新体制,探索经济合作新模式的窗口。开展自贸区跨境人民币业务有利于带动出口、有利于外向型企业规避汇率风险、有利于银行规避信贷风险。银行业经融机构在开展跨境人民币融资业务时存在一定困难和问题,支持自贸试验区内金融机构开展跨境人民币融资具有重要意义。本文首先阐述了开展自贸试验区跨境人民币融资的作用,然后分析了银行跨境人民币融资存在的问题,最后提出了横琴自贸区跨境人民币融资的相关政策。
跨境融资 篇4
2015年6月30日，由中国自由贸易商协会联盟携手中国企业财务管理协会主办，中国高盛通(香港)资产管理集团、广西博融投资管理有限公司执行的2015“一带一路”跨境投融资峰会暨企业挂牌上市新闻发布会在南宁国际会展中心101会议厅隆重举行，来自区内外各协会代表及企业精英600多人欢聚一堂，共同研究探讨我们对“一带一路”跨境投融资发展方向及策略，另见证中国高盛通(香港)资产管理集团携手前海股权交易中心成功推荐广西三家企业挂牌上市新闻发布。
(中国自由贸易商协会联盟执行副主席吴逢祥做精彩报告)
本次峰会主要分四六个专题进行，中国自由贸易商协会联盟执行副主席、上海交通大学教育集团国际经济学院副院长，吴逢祥--解读本次峰会的主题“一带一路”跨境投融资。本次峰会以“合作共赢、活力商联”为发展目标，以“平等协作、互利共赢、紧跟政策、诚信操作”为运作原则，致力于进一步促进广西及东盟国际经济圈区域的商协会民间社团的发展，提高各商协会社团的服务能力，为中小微企业解读国家扶持政策，拓宽多种融资渠道，促进上海自贸区与北部湾自贸区的产融交流。
(中国自由贸易商协会联盟联席主席张福美致辞发言)
由中国自由贸易商协会联盟联席主席、PGA基金首席顾问、全球华人领袖联合会副主席、台湾(香港)上海台商联谊促进会长，张福美--中国自由贸易商协会联盟的介绍： 中国自由贸易商协会联盟由世界华人杰出代表与海内外百家商会共同发起，经中华人民共和国香港政府核准登记注册的非盈利性国际社团组织。商协会联盟以责任为本，集聚世界各个领域杰出人物、企业精英、爱国侨领、华商及国内、国际组织和国际友人共建智能国际高端平台，同创效益。以高品位、高规格、高效率为基准，倡导零会费，用至上服务创造价值，资源共享创造商机。
最后由中国高盛通(香港)资产管理集团董事局主席、广西博融投资管理有限公司董事长、中国自由贸易商协会联盟(东盟分会)秘书长、东盟基础设施投资基金创始人，张春博--
1、资本运行的演讲，2、对高盛通集团的介绍--中国高盛通(香港)资产管理集团是一家以投融资、并购重组、上市辅导、基础设施投资为一体化的集团公司。公司的服务内容有：
3、東盟基礎設施投資基金介绍：東盟基礎設施投資基金簡稱“東投基金”，是由高盛通集团于2015年6月在香港发起设立。在国家一带一路的大背景下，积极响应亚投行的政策，拉动东盟经济圈的基础设施投资。东投基金将汇集项目方、资金方、建设方、及东盟各级地方政府，全面推进一带一路在广西海上丝绸之路的起点的推动作用。