项目决策评价

项目决策评价（共12篇）

项目决策评价 篇1

摘要：项目投资是一种以特定建设项目为对象, 直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。企业进行项目投资首先必须对项目进行可行性分析与评价, 其使用的评价指标方法在不考虑风险因素的情况下, 主要有静态投资评价法和动态投资评价法。本文对项目投资决策评价指标进行分析, 并对指标之间的差异进行比较。

一、项目投资的基本理论

从项目投资方向上来说, 项目投资是一种对内投资, 主要包括新建项目投资和更新改造项目投资, 新建项目投资又包括单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。从项目投资内容上看, 主要包括原始投资与建设期资本化利息之和。原始投资是企业为使该项目完全达到生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金投资, 包括建设投资和流动资金投资。项目投资决策评价的理论经过几十年的发展, 出现了静态评价方法、贴现法 (NPV法) 、动态投资回收期法及内部收益率 (IRR) 法等。上世纪70年代中期, 布莱克等人创立了期权定价模型 (OPM) ;罗斯提出了套利理论, 为投资决策理论提供新的决策思维。后来由于市场和技术的不确定性, 给企业进行投资决策带来更大的风险, 为改变以确定性为假设前提的投资决策方法, 在金融期权理论基础上产生了不确定性的实物期权投资决策分析方法, 即在现有NPV分析基础上, 可以延期进行决策。无论是早期的确定性的贴现NPV法、具有一定弹性决策的决策树法, 还是现代具有不确定性的实物期权投资决策法, 都需要一定的决策指标, 好的项目投资决策评价指标体系对企业来说至关重要。

二、项目投资决策评价指标分析

(一) 投资收益率 (ROI)

它是指项目投资正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。其计算公式为:ROI=年息税前利润÷项目总投资。

投资收益率优点是计算比较简单, 可以直观地反映出投资的回报率, 计算时运用的是会计报表上的数据, 依据是会计学的收益和成本的概念, 因此该指标容易掌握和理解, 也被众多投资者运用。采用投资收益率指标时, 需要确定一个投资者事先要达到的投资报酬率, 即基准利率, 当ROI指标大于或等于基准投资收益率时, 投资项目可行, 即投资方案高于预期投资报酬率的为优选方案, 其他的放弃, 如果是多个投资方案, 选择ROI最高的方案。

ROI虽然考虑了回收期后的收益, 但仍存在着缺陷:一是只适用于传统的投资项目, 这个特点类似于回收期法。对于那些并不要求在项目初期进行大量投资的项目, 用ROI指标进行评价的意义就减弱了。二是将评价的重点放在了净利润上, 而不是现金流上, 如果当收入滞后或者净利润与现金流量有很大出入时, 该指标就会暴露出很大缺点。三是没有考虑资金的时间价值因素, 所以分子分母的计算口径可比性就比较差, 无法直接利用净现金流量信息。同时不能正确地反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无对项目的影响。

(二) 净现值 (NPV)

它是指在项目计算期内, 按照设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现值现金流量和投资风险, 该指标比较优良, 但它无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平, 缺陷有:一是NPV是一个绝对值, 因此无法反映投资项目的规模不同所造成的影响。二是NPV法无法适用于比较不同投资期限的互斥方案, 如果仍然按照NPV进行决策, 结果会偏向投资期限较长的项目。

(三) 内部收益率 (IRR)

它是指项目投资实际能够达到的收益率。从本质上讲, 内部收益率是能使项目的净现值等于零时的折现率。当内部收益率大于或等于基准收益率时, 投资项目才具有可行性。该原则体现了只要内部收益率超出资本的机会成本, 就接受这一投资机会, 这是因为IRR指标的优点是既可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平, 又不受基准收益率高低的影响, 比较客观。其特点是:1IRR是由特定的现金流量所确定的, 即只要达到预定的现金流量, 内含报酬率都是确定的。2.IRR的计算与基期无关。无论将项目的现金流入与现金流出按照IRR同时折算到哪个年末, 两者仍然相等。也就是说无论将现金流量折算到哪一年, 只要流入量与流出量相等, 其贴现率相同。

内部收益率法缺陷:一是根据卡迪尔的“符号法则”, 即多项式根的数目与其符号的变化次数相等, 有时会出现两个或者更多使得项目净现值为零的IRR, 还有可能是没有IRR。二是当投资者面临多种选择, 要进行相互排斥项目抉择时, 内部收益率法则很可能会带给投资者误导。三是可能出现近期现金流的资本成本与远期现金流的资本成本不同的状况。

(四) 净现值率 (NPVR) 和获利指数 (PI)

净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率, 表示单位原始投资的现值所创造的净现值。其计算公式为:NPVR=项目的净现值÷原始投资现值总和。

获利指数指标 (PI) , 指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。其计算公式为:PI=1+净现值率。经济意义是每元投资获得的未来现金流量的现值。决策的原则是:当净现值率大于或等于零, 也就是获利指数大于或等于1的时候, 投资项目才具有可行性;当方案的净现值率小于零或者获利指数小于等于1时, 放弃该项目;在多个互斥方案中, 选择净现值率高的或者获利指数大的方案。净现值率和获利指数这两个指标优点是它们可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系, 弥补了净现值指标的缺点。因为这两个指标体现的是一个相对数, 无法直接反映投资项目的实际收益率, 因此不能用来比较不同投资方案的净现值, 也不适用于不同期限的互斥方案的比较。

三、项目投资决策评价指标的比较

本文选取三种评价指标NPV、IRR和PI进行对比分析。

(一) NPV与IRR的比较

对于独立方案, 由于各方案之间互相独立, 彼此互不影响, 因此对于这类的投资方案的决策, 主要是其经济上是否可行。此时, 使用净现值法和内含报酬率方法会得到相同的结论。当净现值等于该项目的总现金流入量减去总现金流出量, 假设总现金流入量大于总现金流出量, 这个项目在贴现率等于零时净现值达到最大。随着贴现率的升高, 现金流入量的总现值会越来越小, 结果会导致净现值下降。净现值线和横坐标轴的交点决定了投资方案的内含报酬率。如果必要报酬率低于内含报酬率, 无论采用哪一种指标进行评价, 投资者都会接受该项目。如果必要报酬率高于内含报酬率, 无论采用哪一种方法进行决策, 都会拒绝该项目。对于互斥方案进行评价时, 使用这两种评价指标进行评价时所得到的结论可能会相互矛盾。

(二) NPV与PI的比较

对于独立项目的评价, 净现值法和获利指数法得到的结论是一致的, 只是从不同方面反映项目的获利能力。净现值法侧重反映项目的效益额, 而获利指数法则侧重反映项目的效率高低。对于互斥方案, 两者可能得到不同的结论。这是因为净现值是一个绝对数指标, 而获利指数是一个相对数指标。两者关系可以表示为NPV=投资额× (PI-1) , 也就是说净现值的大小取决于该项目的投资规模和获利指数的高低。因此, 如果两个互斥方案规模相同, 两个指标的结论是相同的。对于两个规模不同但获利指数相同的项目, 规模较大的投资项目会带来更大的净现值, 因此这种情况下, 投资者应该选取净现值最大的方案。如果在资本定额的情况下, 可以同时投资几个项目, 这时应该挑选获利指数较高的投资项目, 并使资本的剩余量降到最低限度, 这样可以获得较高的整体获利水平。

(三) IRR与获利指数PI的比较

内含报酬率和获利指数这两种方法具有相似之处, 都是根据相同的比率来评价方案。内含报酬率是方案本身内在收益能力, 反映其内在的获利水平。它们的区别在于内含报酬的计算不必事先选择贴现率, 根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先次序, 最后需要一个切合实际的资本成本或最低报酬率来判断方案是否可行;获利指数法则需要事先确定一个合适的贴现率, 以便将现金流量折为现值, 贴现率的高低会影响方案的选择。

总之, 在资金充裕的前提下, 所有的投资评价中使用现值法都可以做出正确的决策, 而使用内含报酬率法和获利指数法则在采纳与否决策中也能做出正确决策, 但在互斥决策中可能决策错误。相比较而言, 净现值法适用更广。

项目决策评价 篇2

按项目投资用途和目标分：经营性项目、非经营性项目。按项目的产品属性分：公、非共项目。

按项目投资主体和管理形式分类：政府投资、企业投资、利用外资的三资企业、各类投资主体联合投资项目。

按投资主体的投资范围、融资方式和效益分：竞争性项目、基础性项目、公益性项目。3 可行性研究分为：分为机会研究、初步可行性研究、可行性研究和项目评估决策。

4投资项目管理：根据《国务院关于投资体制改革的决定》（国发[2004]20号）规定，政府对于投资项目的管理（包括项目建议书和项目可行性研究报告的审批工作）分为审批、核准和备案三种方式。其具体规定如下：1.对于政府投资项目或使用政府性资金、国际金融组织和外国政府贷款投资建设的项目，继续实行审批制。2.对于企业不使用政府性资金投资建设的项目一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。无须报批项目建议书和可行性研究报告。初步可行性研究与详细可行性研究的区别：研究任务不同，基础资料和编制依据不同，内容繁简和深度不同，投资估算的精度要求不同，上报的研究成果内容不同。

6可行性研究的内容：1，总论2，产品的市场供需预测、拟建规模与产品方案3，对投资开发项目要深入研究确定资源的可利用量、自然品质、赋存条件和开发利用价值，进行资源条件评价。4，原材料、燃料及公用设施情况5.建厂条件和厂址方案6.项目工程技术方案（含技术方案、设备方案和工程方案）7.环境保护与劳动安全8.企业组织机构、人力资源配置和人员培训9.项目实施计划和进度安排10.项目投资估算和经济效益与社会效果的分析评价11.评价结论与建议。7项目评估：是在可行性研究的基础上，对拟建项目的必要性、项目背景情况和建设条件的可行性，以及项目在技术上的先进适用性和经济上的合理有效性等诸多方面进行全面的综合审查和评价。项目评估时实现投资决策的科学化和民主化的重要手段。本章主要介绍在项目投资决策时期的事前评估，其中包括对投资项目建议书和项目可行性研究报告的评估。

8项目评估与可行性研究的区别：a.概念与作用不同b、执行单位不同c、研究的角度和侧重点不同d、报告撰写内容格式和成果形式不同e、在项目管理工作中所处阶段和地位不同。9．企业资信评估是指对企业的资质和信用度进行检验和计量，并科学客观的作出全面评价的过程。资质系指企业的经济技术实力、经营管理能力和经营状况等企业基本条件。

10.银行对企业的资信评估，是对借款企业的法定代表人素质和领导班子整体素质、经营机制和经济地位、经济技术实力和生产经营效益、资产状况及偿债能力、借款企业的信用程度和发展前景等方面进行检验、审查、考察、综合论证法分析和全面评估，据以判断企业的借款资格和资信优劣，从而说明企业资信等级及评价单位。其目的是为了优化信贷资产结构，提高信贷资产质量，防范和减少贷款风险，从此保障贷款资金的效益性、安全性和了、流动性。11.企业素质评估内容：

1、企业法人和领导班子整体素质评估，主要评价法人代表及主要领导班子成员的学识、信用、工作能力及历史业绩，分析其经营管理水平。

2、产品素质评估，主要评价产品的品质、市场销售竞争能力和市场寿命期。3技术装备素质评估，评估生产工艺技术和设备的先进性与适用性、生产规模的合理性和有效性、生产能力的协调性和平衡性等因素5管理素质评估，是对企业的组织、协调、控制等情况进行分析评估6企业行为评估，是对企业行为目标、行为规模、社会责任感及企业文化等因素进行分析评估。12.企业资信等级的划分： 采取三类就九制 只给评估得分达到60分以上的客户定级 因此实际上是采用四级评定的办法 一等 AAA 90~100信用极好

AA80~89信用优良

A70~79信用较好 二等BBB60~69信用一般 欠佳 较差 很差 太差 没用信用

13项目建设必要性评估概念：项目建设必要性评估是投资项目评估的首要环节，是对项目可行性研究报告中提出的项目投资建设的必要性的理由及建设的重要性和可能性进行重新审查、分析和评估。14项目建设必要性评估的作用：（1）保证投资项目规划和投资决策的正确性，以利于确保投资安全（2）为项目增强产品竞争能力和提高投资效益、降低投资风险提供可靠的依据，可进一步提高项目未来产品市场占有率和投资效益。（3）能确定合理的项目建设规模，有利于控制投资项目规模，防止盲目建设和重复建设。（4）根据国家政策方针和建设文件，择优选择投资项目，有利于引导投资者和贷款机构选择正确的投资方向。14项目建设必要性评估的内容（1）对项目背景及项目发展概况的审查、分析与评估（2）项目宏观必要性评估（3）项目微观必要性评估

15项目建设的背景分析评估，主要是说明和分析:a.项目提出的背景材料的可靠性：b、投资建设的理由和投资意向的合理性；c、项目设想的由来及其发展前景对本部门（行业）和地区经济发展和经济结构的适应性；d、在可行性研究前以开展的工作情况和成果，如项目建议书审批决策和决策过程的准确性；e、拟建项目确定需要实现的产品（或服务）目标和建设条件的可能性。

16项目宏观必要性评估，就是从国民经济的整体角度，衡量项目对国民经济总量平衡、结构优化和产业政策，以及地区规划与行业规划等方面的影响，对项目建设进行必要性评估。

17项目宏观必要性评估内容：1项目建设是否符合国民经济总量平衡发展的需要。2项目建设是否符合经济结构优化的需要。3建设项目是否符合国家一定时期的产业政策。4项目建设是否符合国家生产力布局的要求，能否促使国民经济地区结构优化。5项目建设是否符合国民经济长远发展规划、行业发展规划和地区发展规划的要求。6分析考察项目产品在国民经济和社会发展中的低位与作用。

18项目微观必要性评估：主要是从企业发展的角度，衡量项目对市场需求、企业发展、科学进步和投资效益等微观方面的影响，对项目建设进行必要性分析评估。

19投资环境的概念：是指影响和制约项目投资活动全过程的各种外部环境和条件的总和，它是决定和影响项目投资资金增值的各种政治、自然、经济和社会因素相互作用而形成的矛盾统一体。20投资环境的分类

1、按构成因素的不同，投资环境可分为政治环境、经济环境、自然环境和社会环境四类

2、按投资环境层次不同，可分为宏观投资环境（即大环境）和微观投资环境（即小环境）

3、按投资环境的表现形态不同，可分为软投资环境和硬投资环境被概括为软环境和硬环境

21、市场分析 ：主要是对项目产品进行需求分析、供给分析和综合分析。

22、需求：是指在一定时期内，在各种价格水平下，消费者资源并能购买的某种商品的数量，也就是对商品的有购买能力的需求是一种有效社会的需求。23 显在需求 是指消费者正在购买与持币待购的实际需求量；

24潜在需求 是指有待开发的未来的需求量。两者之和构成社会最大需求量。25供给 ：是指在某个特定时期内，按一定的价格水平，市场上的商品生产者或者供应者愿意并能够出售商品的数量。

26显在供给 是指现有生产企业（或商店）的现有产量（）或现有货源。潜在供给 是指现有企业（或商店）进行挖潜、革新和改造后所能增加的最大产销量（或最大货源），以及新建工程项目的生产能力等。

27市场分析主要内容包括哪些

市场现状调查，产品需求与供应预测，产品价格预测，目标市场分析，市场竞争能力分析和市场风险分析

28市场调查的方法：根据不同的项目性质和特点，市场调查应采用不同的方法。通常采用的方法有三种：资料调查、抽样调查、实地调查。

29市场预测的内容 ：1产品供需预测2，价格预测 30产品供需预测 ：是利用市场调查所获得的信息资料，对项目产品未来国内外市场供应和需求的数量、品种、质量、服务进行定性与定量分析。31建设规模 ：是指项目可行性研究报告中规定的全部设计生产能力、效益或投资总规模，一般亦称生产规模。

32.确定经济合理建设规模的方法

1）盈亏分析法 2）分步法 3）最小费用法 4）起始规模的确定方法

33项目建设规模评估的主要因素

1、项目产品的市场调查

2、原材料、能源供应及其他生产条件

3、生产技术和设备的先进性及来源

4、自然资源和资金的可供量级主要外部协作条件

5、生产的“规模经济”问题。34资源开发利用的基本要求：

1、符合资源总体开发规划要求

2、符合资源综合利用的要求

3、符合节约资源和可持续发展的要求

4、森林资源的开发利用应符合国家保护生态坏境的规定

5、资源储量和品质勘探深度，应达到国家有关部门的规定要求，以确保资源开发项目建设的可靠性，按照国家批准的生产规模和设定的开采年限进行投资建设

6、对自然资源的利用因进行合理性分析。35厂址选择的原则 ：厂址选择是一项政策性强的复杂的技术经济工作，它应：

1、遵循国家的建设方针，满足项目生产建设和职工生活的要求

2、必须服从区域规划、城镇建设规划和国土开发整治规划等的要求

3、要有利于节约投资和生产经营费用

4、要注意坏境保护，要有利于保护风景区和文物古迹

5、节约用地，应因地制宜的优先利用荒地。劣地、山地和空地，尽可能不占或少占耕地，不要在地震断层、滑坡、泥石流、崩塌、矿藏区等工程地质和水文地质条件恶劣地区选厂址

6、尽量减少拆迁移民，尽可能不靠近、不穿越人口密集的城镇或居民区

7、要有利于场区合理布置和安全运行

8、厂址选择还应着重研究拟建项目的生产工艺特点和生产经营对厂址的要求，以及外部条件和四周坏境对项目生产经营的影响。因满足生产工艺要求，厂区布置紧凑合理。

36项目建设实施条件的分析评估：

1、建设资金条件评估

2、建设场地条件评估

3、设计力量条件评估

4、设备制造和供应条件评估

5、施工力量评估

37项目生产条件的分析评估：

1、自然资源条件的分析评估

2、原材料、燃料动力供应条件分析评估

3、交通运输和通信条件的评估

4、外部协作配套条件和同步建设评估

5、组织机构设置评估

6、人力资源配置评估。

38项目技术方案评估 ：就是对项目生产工艺技术、设备选型、工程设计、节约自然资源消耗等方案进行分析评估工作。对于先进技术项目，还应对引进技术资料进行分析评估。39对项目技术方案评估总要求：先进适用、经济合理、安全可靠、配套平衡和确保效益。技术的先进性是选择技术的前提，技术的适用性是采用技术的基础条件，技术的经济合理性是选择技术的目标和依据，技术的安全可靠性是采用技术的基本要求。40设备选型的要求：

1、主要设备方案与确定的建设规模、产品方案和技术方案相适应，并满足项目投产后（或使用）的要求

2、主要设备之间、主要设备与辅助设备之间的生产能力要相互匹配

3、设备质量可靠、性能成熟，保证产品生产和产品质量稳定

4、在保证设备性能前提下，力求经济合理

5、拟选择的设备应符合政府部门或专门机构发布的技术标准要求。

41计划进度表的编制方法主要有线条图和网络图 42劳动安全与消防评估的基本要求

1、建设项目的劳动安全与卫生消防评估，是在具有该项目可行性研究报告和工艺流程、主要设备与布置及工程方案等资料的基础上，运用科学的评价方法，分析和预测该项目在建设和生产过程中存在的对财产和劳动者身心健康可能差安生的职业危险、有害因素和危险及不安全因素，提出合理可行的劳动安全卫生与消防的技术和管理对策，采取相印的防范措施，作为确定该建设项目初步设计中劳动安全与消防设计、管理、监察错失的主要依据。

43安全卫生消防设施是否实现了与主体工程同时设计、同时施工和同时投入使用（即“三同时”）44我国通用的六种主要评估方法：

1、安全检查表评估法

2、危险度评估法

3、火灾、爆炸指数评估法

4、灾害模型评估法

5、事故树评估法

6、职业卫生分级评估法

45对环境危害最大的是：废水、废气、废渣（简称“三废”）的污染

46协调发展具体概括为“三建设、三同步、三统一”

47项目总资金 ：是指投资项目从建设前期准备工作开始到项目全部建设成投产运营为止所发生的全部投资费用，也就是该投资项目有计划的进行固定资产再生产和形成相应的无形资产、其他资产和流动资金的一次性费用总和。48固定资产:固定资产是指试用期在一年以上，单位价值在国家规定的限额标准（如2000元）以上的，为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有，并在使用过程中保持原有实物形态的资产，包括房屋及建（构）筑物、机器设备、运输设备及其他生产经营活动有关的工具、器具等。

49无形资产 ：是指企业能长期（一般为一年以上）拥有或控制而没有实物形态的资产，它是企业为生产商品、提供劳务、出租给他人或为管理目的的而持有的可辨认的非货币性长期资产，主要包括专利权、著作权、商标权、土地使用权、非专利技术、特许权、商誉等。50工程费用 ：建设投资静态部分中的建筑工程费、设备及工期具购置费和安装工程费三项费用构成。51 预备费用 ：是在可行性研究工作中，为保证项目建设顺利实施，避免在难以预测的情况下造成投资投资不足而需要预先安排的一笔费用。它包括基本预备费和涨价预备费。基本预备费 ：亦称工程建设不可预见费，是指项目在可行性研究和初步设计阶段

难以预料的支出，并需要事先预留的费用，主要是由于设计变更及施工过程中工程量的增加所发生的费用或是预防自然灾害所采取措施的费用。涨价预备费 ：是对建设工期较长的投资项目，在建设期内可能发生的材料、人工、设备、施工机械等价格上涨，以及费率、利率、汇率等变化，而引起项目投资的增加，需要事先预留的费用。52基本预备费=（建筑安装工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用）*基本预备费率

基本预备费率按国家与部门的有关规定约为投资估算费用的8%~15%。53静态投资估算=建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用+基本预备费 54生产能力指数估算法：运用此方法时，拟建项目规模的增加幅度不宜大于50倍。在同行业中：（1）如果拟建项目与同类型企业相比，主要是靠增加设备或装置的容量、规格来扩大规模时，取n为0.6~0.7；（2）以增加相同设备数量来扩大生产规模时，则取n为0.8~0.9；（3）高温高压的工业生产项目，n则取0.3~0.5 55项目融资方式的基本特点：

1、项目融资方式室友新设法人项目公司股东投入筹集的资本金和项目公司承担的债务资金构成，有项目发起人（企业或政府）发起组建项目公司作出投资决策，项目发起人与项目法人（项目公司）并非一体。

2、有新设法人（新组建的项目公司）承担融资责任和债务融资风险

3、项目能否还带，取决于项目是否有财务效益及项目资产的大小。

56不同行业资本金的最低比例：

1、交通运输、煤炭项目、科技成果产业化项目的资本金比例为35%及以上

2、钢铁、邮电、化肥项目的资本金比例为25%及以上

3、城建项目资本金比例不得低于50%

4、农业项目资本金比例不得低于30%

5、电力、机电、建材、化工、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资金比例wie20%及以上。56项目资本金来源主要有：股东直接投资、股票融资、政府投资

57综合资金成本分析：资金的筹集有多种来源，而且从不同来源取得的资金其成本各不相同。由于种种条件的制约，项目不可能只从某种资金成本较低的来源融集资金，二是各种融资方式的有机组合。这样，为了进行融资和投资决策，反应整个容易方案的资金成本状况，在计算各种方式的个别资金成本的基础上，就需要计算全部资金来源的综合资金成本率。它通常使用加权平均来计算的，亦称为加权平均资金成本，是企业比较各个融资组合方案，进行资本结构（及融资结构方案）鞠策的重要依据。58融资结构分析内容：

1、资产负债结构分析（项目资本金与项目债务资金的比例分析）

2、权益投资结构分析

3、负债融资结构分析

59财务杠杆作用 ：在通常情况下，若项目的盈利能力很强，他的全部投资收益率（及项目无借贷资金，全部为股本时的收益率）大于贷款利率，项目的收益除支付贷款利息外尚有较大盈余，则企业可以通过适度举债提高企业自有资金（或资本金）收益率，就可获得最有利的财务杠杆效应，是企业股本财富加大（及价值增大）财务杠杆之所以能提高股本收益，主要在于借款利息支付是免税的。因此，企业所得税税率越高，利息税效益越大，故多举债给企业带来更高的收益增量，他等于利息费用和所得税税率的乘积（RT）

60对下列各种风险识别和预测：资金供应风险、利率风险、汇率风险

70投资项目财务评估 ：是根据国家现行财税制度、市场价格体系和项目评估的有关规定，从项目的财务角度分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算财务评估指标，对可行性研究报告中有关项目对财务生存能力、盈利能力、偿债能力和抗风险能力等财务状况进行分析评估，据以判断项目的财务可行性和而接受性，明确项目对投资者和财务主体的价值贡献，得出财务评估结论，为项目投资决策提供科学依据。

80项目财务评估的目标：

1、项目的财务生存能力

2、项目的盈利能力

3、项目的偿债能力

4、项目的抗风险能力

81利率 ：（亦称利息率），是指在一年计息期（如年、月）内利息额与借入或贷出的本金之比率，它能际实反映资金随着时间推移所产出的增值率，亦是衡量资金时间价值的相对尺度。

名义利率和有效利率 ：如果一年内的计息次数增加（按日、月、旬、季、半年计息）便产生名义年利率和有效年利率。前者是按单利计算，后者是按复利计算。

m

I有效=（1+r名/m）-1 82财务基准收益率 ：是指部门（行业）的平均利润率，就是衡量各行业的投资项目应达到的投资效果和在财务上可行的最低要求。也就是企业、行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平，它是一个重要的经济参数，可用作计算财务净现值和财务内部收益率指标的基准和判据。

83对利息备负率和偿债备付率应测其最低可接受值，根据国内外历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2，偿债备付率不应低于1.3，在部分行业该参数高于或低于上述取值，应分析原因并进行参数取值的修正。

86经营成本的估算方法：因为项目动态分析的现金流量表是根据计算期内各年实际发生的现金流入与流出现金流量分析。固定资产投资的实际现金支付是在建设期一次性发生，已计入投资成本；而折旧费（含维简费）和摊销费都只作为内部转账并发生实际的现金支出。为避免对同一项支出的重复计算，因此，在计算生产经营期内的经营成本是就不应包括折旧费和推销费用。同时在全部投资现金流量表中将项目全部投资均视为自有资金，也只考虑资本金投资，也只考虑资本金投资，与融资方案无关，不必计算财务费用，利息便不作为现金流出。

87还本付息的资金来源包括：

1、利润

2、固定资产折旧

3、无形资产及其他资产摊销费

4、其他还款资金 88财务现金流量表的分类：

1、项目投资现金流量表

2、资本金现金流量表

3、投资各方现金流量表

89财务内部收益率 ：是指在项目整个寿命期内，各年净现值流量累计等于零时的折现率，它反映项目整个寿命期内（即计算期内）总投资支出所能获得的实际最大投资收益率，即为项目内部潜在的最大盈利能力，这是项目接受贷款利率的最高临界点。90借款偿还期Pd ：指标旨在计算最大偿还能力，适用于尽快还款的项目，不适用于已约定借款偿还期限的项目。对于已约定借款偿还期限的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。

91国民经济评估与财务评估的区别：a、两种评估的共同点：两者都是项目完成产品需求预测、工艺技术选择、设备造型、投资估算、资金筹措方案设计等基础上进行的；都是从项目的“费用”和“效益”的关心入手，运用现金流量分析和报表分析法，采用净现值和内部收益率等营利性分析指标，评估项目投资的利弊，从而做出可行与否的决策；两者都属于经济评估的范畴，都使用基本的经济评估理论和方法，寻求以最小的投入获取最大的产出。

区别：由于基本出发点和角度不同，导致项目在“费用”和“效益”的识别和范围的划分上，有所不同，于是在评估的目标、计算基础，以及评估的方法、内容和深度、评估判据等方面都有明显的区别。92直接费用：是指项目使用投入物所产生的经济费用，即为项目投入的各种物料、人工、资金、技术及自然资源而带来的社会资源的消耗，也就是国家为满足项目投入需要付出的代价，用影子价格计算的经济价值。

直接经济费用一般表现为：其他部门为供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用的资源费用；增加进口（或减少出口）所耗用（或减收）的外汇；减少其他项目投入物的供应而放弃的效益等。

93间接费用:是指国民经济为项目付出的代价，而项目本身并不实际支付的费用。

94间接效益：是指项目对社会作出的贡献而项目本身并未得益的那部分效益。95经济费用和效益，应遵循下列原则：a支付意愿原则b受偿意愿原则c机会成本原则d实际价值计算原则。

96项目的转移支付：这种纯属货币转移而不伴随资源增减的财务收支在项目国民经济评估中成为项目的转移支付。

97转移支付的主要内容：a国家和地方政府的税收b国内银行借款利息c国家和地方政府给予项目的补贴。

98综合分析测定的社会折现率，目前取值为8%，而对于受益期长的基础设施项目，如远期效益大、效益实现的风险小的项目，可采用不小于6%的社会折现率。

对于永久性工程或受益期超长的项目，如水利设施等大型基础设施和具有长远环境保护效益的工程项目，宜采用低于8%的社会折现率，对超长期项目，社会折现率可按时间分段递减的取值法。

99在项目评估中依据不同情况该系数可小于或大于1.当建设项目所在地区就业压力较大而需要占用大量非熟练劳动力时，换算系数可小于1，如在建设期内使用大量民工项目，其民工的影子工资换算系数可取0.5；对于需要占用大量较短缺的工程技术人员的建设项目，换算系数可大于1。

100社会效益与影响的分析评估 ：是以各项社会体系（如就业政策、公平分配政策、扶贫政策、社会福利政策与社会保障政策等）为基础，针对股价与地方各项社会发展目标的贡献与影响进行分析评估。101衡量各种效益与影响的具体评估指标如下：a对社会环境的影响指标b对自然与生态环境的影响指标c对自然资源的影响指标d对社会经济的影响指标

102对社会环境的影响指标：

1、就业效益

2、收入公平分配效益

3、对当地人口及文化教育、卫生保健的影响

4、对社会安全、稳定、民族关系及妇女地位的影响

5、对国防及提高国家国际威望的影响

6、对社区人民生活、基础服务设施、社会结构、社会生产组织的影响

7、对社区人民生活质量、宗教信仰、生活习惯与道德规范的影响

8、对社区人民社会福利、社会保障、人际关系及凝聚力的影响

103对自然与生态环境的影响指标：

1、对环境质量的影响

2、对自然环境的污染治理

3、影响自然景观，破坏绿地

4、传播有害细菌，危害野生动植物生存

5、破坏森林植被，造成水土流失

6、诱发地震及其他灾害 104对自然资源的影响指标：

1、节约自然资源综合指标，如节约土地（耕地）、能源、水资源、海洋资源、生物资源、矿产资源等

2、国土开发效益

3、自然资源综合利用效益

4、其他。105费用效果分析 ：是指通过比较项目预期的效果与所支付的费用，来判断费用支付的有效性或经济合理性，这是建设投资项目经济评估的基本分析方法。

106效果分析的方法 ：

1、最小费用法

2、最大效果发

3、增量分析法

107计算期不同的方案比较评估方法：计算期不同的方案，由于时间的不可比性，不能直接进行比较，为此，必须进行适当的吹，一百整最短时间的可比性。保证时间可比性的方法有多种，最常用的是年值法、方案重复法、最短计算期法。108项目总评估 ：是在汇总分项评估结果的基础上，运用系统分析研究方法，对拟建投资项目的可行性及预期效益进行全面分析和综合评估，提出结论性意见和建议。

109项目后评估 ：是指在项目建成投产运营（使用）一段时间后，对项目的立项决策、建设目标、设计施工、竣工验收、生产经营全过程所进行的系统综合决策分析和对项目投资产生的财务、经济、社会和环境等方面的效益和影响及其持续进行客观全面的在评估。

110项目后评估的基本目的：通过项目的实际情况与预期目标的对照，考察项目投资决策的正确性和预期目标的实现程度；通过对项目建设程序各阶段工作的回顾，查明项目成败的原因，总结投资项目管理的经验教训，提出补救和改进措施；把后评估信息反馈到未来建设中去，改进和提高项目实施的管理水平、决策水平和投资效益，为今后宏观投资计划和投资政策的制定和调整提供科学依据。

111过程评估 ：一般应对照项目立项时所确定的目标和任务，分析和评估项目过程执行过程的实际情况，从中找出产生变化的原因，总结经验教训。其主要内容包括前期工作评估、建设实施评估、生产运行评估和管理水平评估。112成功度分析法：a成功度的标准b成功度的测定 113成功度的标准：完全成功的，用AA表示

2、成功的，用A表示

3、部分成功的，用B表示

4、不成功的，用C表示

5、失败的，用D表示

偿债备负率 ：是指项目在借款偿还期内，将项目贷款条件（如贷款年限、利率、宽限期、还款方式和每年应还本金等）作为约束条件的情况下，隔年可用于还本付息的资金（EBITDA-T，即偿债资金）与当期应还本付息金额（PD）的比值。

利息备负率 ：是指项目在借款偿还期内，各年可

用于支付利息的息税前利润（EBIT）于当期应付利息费用。

资产负债率 ：是负债总额（TL）与资金总额（TA）的比值，它反映了总资产中有多大比例是通过借债来筹集的，可用于衡量企业在清算时对债权人利益的保障程度。

流动资金 ：是反映项目偿还能力的评估指标，即为流动资产与流动负债的比值，它表示短期负债和随时可变为支付手段的资金之间的关系。

论企业决策的伦理评价 篇3

关键词 企业 决策 伦理 评价

〔中图分类号〕F272;B82-053 〔文献标识码〕A 〔文章编号〕0447-662X（2004）06-0049-05

企业经营活动中的绝大多数评判是基于一些公认的法规的，尽管一般规则在通常情况下对于澄清行为的最低标准起到了必要的作用，但它们仍属于外部强加的控制。在很多情况下，我们所面临的情况更加复杂，我们要进行的不是简单的是与非的判断，而是往往同时存在多个被选方案，包含几种价值目标的决策分歧，通过运用可利用的全套实际道德规则仍然无法做出决策。当我们对各种可替代的方法进行排列，以最现实的方式推断出可能的后果以及对这些道德规则和伦理准则进行应用时，则开始了理性、情感地寻找决策的过程。当决策者在处理伦理困境中或大或小地界定自己责任的界限和内容时，便使自己具有了“伦理身份”，这种伦理身份认同形成了他们的道德品性。伦理认同是逐渐从决策模式之中产生的，通过“在道德品性形成的抽象理论领域思考真正的道德问题”，我们才能创立现实可行的经济伦理，才能培养一种直觉判断感及道德品质完整感，使我们的职责与准则，决策与可能的后果之间保持让人接受的平衡，让我们的行为有令人满意的合理理由，并得出感觉完满的决策。

一、决策伦理评价的前提和基础

经济学在历史上是作为伦理学的一个分支而发展起来的，正如它已经表现出的那样，可以通过更多、更明确地关注构成人类行为和判断的伦理思考而变得更有解释力。伦理价值本来就是人类经济行为的一个不可或缺的考量，伦理道德因素是建构市场的一个基础性、中介性要素，市场是人类追求物资（功利）与精神（道义）的行为总和。

首先，从市场经济的运行来看，市场的交易行为成为人们道德的基础。市场作为人类社会文明进步的一个成果，它的形成不仅具有经济必然性，而且还具有道德合理性。就以对市场的形成具有“奠基”意义的交换行为来说，市场交换是人类满足生存和发展需要的一种方式，市场交换之所以能够实现，正是因为交换行为本身包含伦理道德于其中，那些“不道德”的方式从长期意义上来说不可能形成市场。市场主体在人格上、法律上是平等自由的，交换双方之间建立起来的相互尊重、信任是主体自身利益得以实现的前提和基础。在商品交换中，交换双方的动机都是为了自己，双方对私人利益的关切是不成问题的，成问题的是“共同利益”。双方行为的那个“共同利益”，虽然是双方互利的纽带，但它本身并不是双方自觉“放到心上”的支配行动的动因，而是作为利益计算和权衡的条件加以考虑的。双方交换有利于他人和社会的结果，只是客观上实现的。博弈论中著名的“囚犯两难定律”表明，虽然诚实与合作并非是自私者的最佳选择，但双方诚实与相互合作对整个社会来说比双方欺骗更有效率。因此就客观过程来说，每个个人利益的满足正好就是共同利益的实现。用黑格尔的思辨语言表述就是“在劳动和相互依赖的关系中，主观的利己心转化为对其他一切人的需要得到满足是有帮助的东西”。他说，“这是一种辩证的运动”，对个人来说则是一种“不自觉的必然性”。 ① 等价交换、公平竞争等伦理观念调整着人们的行为，市场主体进出市场的规则及交易的公正性、伦理性体现并决定了经营者的有效性和有序性。因此说，市场经济与伦理建构存在互动机制，两者和谐互动时，促进经济的发展，两者不和谐互动时，阻碍经济的发展。

其次，从企业自身发展的要素来看，“市场效率”是伦理评价的一个客观尺度。市场效率的伦理价值，一是表现在它的结果上，由于市场效率推动社会物资财富以更快的速度增加，增大了社会公益，有利于满足人们不断增长的物资需求，进而为“人的全面发展”这一社会发展的终极伦理目标的实现创造物资前提。二是表现在它的内在机制上，市场作为一种“制度安排”，它的出

发点和前提就是把所有参与市场活动的人都尽 可能安置在公平对等的位置上，他们都有“平等的”追求自己利益的个体权利。市场机制包含的另一个“前提”就是对人的人格独立性、主体性、人性的自利本能等人性的内在规定的认可和尊重。市场的行为逻辑是:以人的自利、效用最大化偏好为动机，以体现人的独立、平等、信任的“制度安排”为中介，以参与者的互惠和社会福利的增进为结果。正如布坎南在他的《伦理学•效率与市场》一书指出的，“如果一个体系由于无效率和生产不足而不能满足人的根本需要或不能实现人的潜能，维护它就不仅是不合理的，而且是不道德的，至少是不人道的”。 ② 市场经济确定的社会动机与目的，就是试图为社会中的大多数人的利益实现找到一种合理、有效的方式，这就是市场经济的伦理必然性所在，也正是在这个意义上说，企业决策的伦理评价有其客观前提和基础。

注释:①②〔美〕布坎南《伦理学•效率与市场》，中国社会科学出版社，1991年，第67页。〔德〕黑格尔《法哲学原理》，商务印书馆，1972年，第210页。

第三，从组织行为学的理论来看，企业决策的伦理评价是实现道德行为的更为有效的方法，是避免更多法律监管的明智策略。在道德行为中，决策者可以按照自己的意愿行事，当然是自由的，但行为能否通畅，意志能否张扬，以及决策行为后面深层的动因，是由历史的必然性决定的。首先，社会的生活准则或规范对社会成员起着重要的价值导向作用，它使人们的行为有所遵循。同时，这一社会规范又必须是符合历史的必然性，要和特定历史发展阶段的社会生活要求相吻合。其次，个体对于现时的道德善恶有独立的判断能力，能从理性认识的层面上把握社会生活的准则。道德伦理的积极引导依赖的是不同于外在制裁的内在约束力量，即人的理性自觉，人的良心机制，人的积极主动性，道德主体的行为动因在于自身的内在意志约束，如果仅仅用伦理规范的外在他律性来定义道德，则违背了道德的初衷。实际上，企业决策者往往是把遵循道德、社会伦理和法律规范视为一个成本和收益函数。再者，现实生活错综复杂的社会环境中的人，处于各种社会力量的制约之下，伦理行为和企业成功发展两者会聚合。因为一个由仅仅遵循法律而很少有其它道德约束的企业团体组织，很难显示出真正的凝聚力和整体性。企业按照自身发展的需要，以特定的伦理规范并通过伦理评价这一手段权衡决策，引导发展，发挥其特有的社会整合作用，这正是伦理评价的力量所在。

二、企业决策伦理评价的内涵

可以从两个角度来对企业决策进行有益的伦理分析。第一个角度是对企业决策所追求的适当目标进行定义，其中心问题是把利润作为主要的还是唯一的目标;第二个角度是对企业决策的运作过程进行描述，其中心问题是企业决策表达核心价值和信念，并把它们转化为有计划行动的依据。

“经济人”是西方经济学关于人性的基本假设，作为一种理论抽象，它是市场关系人格化的产物。对这一问题的讨论经常是围绕着“追求利润最大化”这一推论展开的。由于个体理性的经济模型往往假定企业决策仅仅是决策者（产权所有者）为了自身利益而采取的另外一种使用私人产权的形式，无论其个人伦理价值观如何，都迫于市场竞争的激烈与无情，自然而然地把利润最大化看作是最重要甚而是唯一的目标。然而，一切经济活动都是人的活动，对经济现象的溯源分析，必须对人的行为有所洞见和把握。“人的本质不是单个人所固有的抽象物，在其现实性上，它是一切社会关系的总和。” ① 因而人类欲望、需要的满足绝大多数情况下是作为与他人的相互行为，即社会行为进行的。马克思、恩格斯在《德意志意识形态》一书中正是藉此把人类社会运动看成是人的需要的不断产生和满足的过程。从这个意义上说，人类的经济行为只是社会行为的一种特定情况而已。经济目的只是为了达到我们生活中其它一系列目的的条件和手段。从伦理学的角度来看，人性具有二元性、多元性，自利的考虑并不是人性的全部动机和内容。“经济人”的基本假设对人的行为动机作了极其狭隘的 预设，排斥了对经济关系、社会关系的关注，拒绝了人类更基本的价值目标和任务。如果经济学关注真实的人，而不是被狭隘的描述方式扭曲和抽象化了的人，那么，经济学研究就不仅与人们对财富的追求直接相关，而且与人们对财富以外的追求有关。经济学与伦理学的这种关系，规定了对人类社会更基本的目标的评价和增进。

从商品交换的过程来看，人们在交换关系中所扮演的角色，不过是经济关系的人格化。反之，这种交换关系也是人格化的经济关系。事实上，经济不是脱离伦理的独立存在，它不仅遵循着一定的经济规律，而且也有伦理关系贯穿其中，有人的意志、愿望和道德理想在起作用。人在这里作为经济关系的承担者和实践者，要代替商品物去感知、思考和交换。这种在经济关系中产生的，由一定的人格主体进行的，以一定自觉意志相对待的关系，就是经济伦理关系。维系和调节这种伦理关系的手段，既有道德的，也有法律的，还可以说有政治政策的。正如布坎南在《自由、市场和国家》一书中指出的那样:“在任何交易或交换中，个人参加者（都可能）有一种作伪、欺诈、骗取和违约的自私自利的动机。法律、习惯、传统、道德、教训———这些都是设计出来或演化形成以限制或控制这些短期私利的行为。只有这些制度限制成功地运用，从市场过程形成的自发秩序才能使个别想象的个人价值的最大化。” ② 从企业决策的运作过程来看，“在经济人的假设下，体现人类效用函数的偏好被抽象成单一的经济偏好，从而把一个丰富的，有着七情六欲，喜怒哀乐的社会人抽象成一个冷冰冰的，只善于功利计算的经济动物。” ③ 且不论把人的经济属性抽象出来孤立地考察是否符合科学逻辑的要求，就是在经济领域内，也不能忽略影响企业决策的价值判断在内的隐而不彰的事实。人不只是单面的“经济人”，人的欲望的实现方式，人的经济活动动机与动物的谋生活动的根本区别，在于他受伦理道德的规范和调节。为金钱而金钱，为财货而财货的行为，虽然在很窄的意义上有其存在理由，但这种行为毕竟不具备经济学的普遍意义。当人们受单一的经济刺激左右时，事实上也就丧失了自身的主体性，从而与动物在食物刺激下的活动没有本质的区别。因此，目的在经济学中常常被认作是“最后的财货”，而手段则是“财货”。换言之，纯粹的经济目的是不存在的，经济合理性仅适用于手段的精确性和适宜性，企业决策行为从本质上说是在各种可能和机会中进行选择的过程，是多中取一的过程。正如哈耶克所说，追求金钱是因为金钱能够给我们提供一个远为广泛的选择机会。

注释：①②③叶航:《经济学视野中的人类道德》，《学术研究》2001（2）。〔美〕布坎南《自由、市场和国家》，北京经济学院出版社，1989年，第89页。《马克思恩格斯选集》第1卷，人民出版社，1955年，第18页。

每个人在行为内心总存有一种欲望或价值等级，这种等级是人的行为调节器，人本着这种等级去行动，使他选择较为迫切需要的东西，并舍弃不那么迫切需要的东西。企业伦理决策评价的要旨就是把人的需求和人的行为在伦理规范体系中加以整合，并在企业决策行为的利益性基础上提升其所追求目标的境界。

三、企业决策伦理评价的实现

伦理评价是道德价值的反映，是表达一定社会、时代的道德体系对社会中道德活动现象的肯定或否定，褒扬或贬抑的价值判断。严格而论，评价是一种主体性活动，评价总是把一定的价值事实同评价主体及其需要联系起来认识。企业决策不仅仅是生产销售、资金运转、风险投资、经营策划等纯经济行为的操作过程，而是一个十分复杂的，内蕴着政治、法律、道德等多种因素相互作用、交叉影响的社会性行为的整合过程。从现代市场经济的运作过程来看，市场经济不仅需要诸如生产资料、生产对象等实物形态的投入，而且也需要诸如科学技术、管理制度、社会意识形态的资本介入，而伦理道德正是社会意识形态的主要组成部分，因此“就经济运行过程来看，道德是而且必然会是投入生产过程的重要资本” ① 。所谓道德资本，从内涵上说，它是指投入经济运

行过程，以传统习惯、内心信念、社会舆论为主要 手段，能够有助于带来剩余价值或创造新价值，从而实现经济物品保值、增值的一切伦理价值符合;从外延上来看，它既包括一切有明文规定的各种道德行为规范体系和制度条例，又包括一切无明文规定的价值观念，道德精神，民风民俗等等。从表现形态来看，道德资本在微观个体层面，体现为一种人力资本;在中观社会层面，体现为一种社会资本。从功能发挥来看，道德资本与其它资本不同，它不仅是促进企业发展，经济物品保值、增值的人文动力，而且是一种社会理性精神，其最终目标是为了实现经济效益与社会效益的双赢。 ②

首先，市场经济的效率来源于市场机制所实现的生产要素配置优化，而配置优化有赖于要素的自由流通，要素的自由流通是以利润率的平均化为前提的，而利润的平均化正是公平竞争的结果。一般说来，人们的市场行为，总是遵从“最小—最大”的原则，即每个人在经济活动中总是愿意花最少的钱办最大的事。如果纯粹就这一过程看，那么无论是生产领域还是交换领域，都似乎或多或少地使人感到某种利己主义的倾向。但交换的核心在理论上有一个基本的前提，即人的意志是自由的，一桩交易活动的达成是在自愿的前提下经由个人利益的盘算，最后以双方互利的结果而告终。即使在非等价交换的情况下，交换双方只要一方愿意放弃其较不需要的东西，来换取其眼下更为急切想要的东西，这也算实现了互利的目的。这种市场交换的经典性说明在亚当•斯密那里表述得更为明白了。在斯密看来，重要的是要唤起人们的自利心理，这种自利心理便是这样一个简单的原则:告诉人们为别人做的目的其实就是为了自己。“每一个人都不断地努力为他自己所能支配的资本找到最有利的用途，固然，他所考虑的不是社会利益，而是他自身的利益，但他对自身利益的研究自然会，或者毋宁说必然会引导他选最有利社会的用途”。 ③ 就表现形式和思想动机上看，人们显然是循着自利的目的进行的，然而就实际内容和最后结果看，却又达成了利他主义的境界。这是市场交换所提供的一种神奇的逻辑。亚当•斯密把他看成是“伟大的自然主宰”通过“看不见的手”完成了结果对动机的修正，从而实现了从形式利己主义到实质利他主义的转化。

注释：①②③〔美〕亚当•斯密《国富论》，商务印书馆，1972年，第25-27页。王小锡:《再论道德资本》，《江苏社会科学》2002（1）。王小锡:《论道德资本》，《江苏社会科学》2000（3）。

在市场条件下，由于提供同一产品和同一服务的竞争广泛存在，以及竞争机制的调节作用，企业决策若片面追求自身利益的扩张而不顾及他人的利益，此时，竞争者就会“乘虚而入”，那他自己将一无所获。因为他所面临的是具有同样动机、同样处境和同样权利的人。只有把追求自身利益的权利与他人追求自身利益的权利有机结合起来，各方的利益才能都得以实现。所以企业决策愈是能够既追求个人私利又兼顾他人利益，就愈能在市场竞争中实现自身的利益。这样，“把自私本能在合乎理性的情况下化为社会品德”，“整个复杂的非理性化世界被简化为一个理性世界。在此框架下，人类的分子便很巧妙地安排在一个趋利避损的单极系统里。这一伟大的安排秩序工作，并不是由于有什么人在从中指导，而是由于自身利益和竞争这两大因素的作用，自然会把一些乱七八糟的事物整理得井井有条。” ① 人们的自私动机，通过相互竞争，就会发生出乎意料的结果，即人与人之间的互利和整个社会的协调一致。竞争机制是把人的自私自利之心引导到利人利群境界的桥梁。这正是“看不见的手”之伦理价值所在。自由竞争这只“看不见的手”使社会中的一切成员互相抵触的自私心理转化为使大家双赢的结果，这一机制揭示了隐藏在人们境界活动背后的心理动机和精神动力，从而建构起发展市场经济所必须的经济伦理及其评价体系。

其次，经济增长和发展有其伦理价值目标。经济发展的冲突不仅仅表现为经济与道德的关系，而且直接冲击人类与生态环境的协调，带来人性、情感需求与生态破坏等一系列问题。经济的可持续发展需要道德力量的支撑。企业决策不能无视资源、环境的价值，片面追求利润最大 化，更不能只从经济的层面处理人与人、人与自然的关系。

我国正处于社会结构的转型时期，伦理价值观念也正经历着一场前所未有的深刻变化。企业决策伦理评价的深层次研究，必须着眼于市场经济发展的客观实际，正确反映和处理企业与伦理，企业决策与资源、环境的多元关系。其中，“可持续发展是一种道德规诫”。 ②

第三，在完善的市场经济中，每个人都以自己投入的资产对自己的行为负责。企业决策的权力、责任、利益是高度一致的。市场主体权、责、利的伦理道德，是在超越私人联系的市场关系中处理自身的权力、责任、利益方面应该坚持的伦理观念、道德准则和行为模式，它是市场经济秩序的伦理和道德的主要内容。首先市场主体是法律上和经济上独立自主的实体，它拥有自主经营和发展所必需的各种权利，并且市场主体之间地位平等、权利平等，因此具有自由选择、公平竞争的“财产权利”和决策权利。其次是市场主体的责任。企业决策者必须承担与权利相关的责任，为自己的行为后果负责，权利与义务以双方的共同利益为基准，并且要求承认市场主体的利益多元化。市场主体既看重个体的“私”利，又强调社会的“公”利，公私兼顾，义利合一。权责利三者合一是市场主体伦理道德的基本内涵，也是发展市场经济秩序和扩大现代交换关系所必须的伦理基础。

注释：①②古斯塔沃•洛佩斯•奥斯皮纳:《教学为可持续发展服务———一个地区与国际性的挑战》，《新华文摘》2001（6），第174页。海尔布罗纳:《几位著名经济思想家的生平、时代和思想》，商务印书馆，1994年，第50页。

项目决策评价 篇4

一、多属性决策方法

多属性决策问题是指决策问题中的变量是离散型的, 其中的备选方案数量为有限个的决策问题。多属性决策问题的特征包括:有多个决策者, 备选方案是离散的、数量有限的, 每个备选方案具有多个属性, 各个属性具有各自的权重, 权重表示各个属性的重要程度。

1. 多属性群决策过程。

在进行多属性群决策时, 一般先由多个决策者对不同备选方案的各项属性打分, 给出决策矩阵, 再根据影响因素确定权重向量, 然后利用选定的算子对群决策矩阵进行集结, 得出每个可选方案的综合属性值, 最后利用该值对各方案进行排序。具体步骤如下:

(1) 确定备选方案集和属性集。设X={x1, x2, x3, …, xi}为决策问题的备选方案集, Y={y1, y2, y3, …, yi}为决策问题相关的属性集。

(2) 确定属性权重。属性权重的大小反映了该项指标在所有指标中的相对重要程度, 越重要的指标对应的权重值也就越大。设w={w1, w2, …, wj}T为属性的权重向量, 则wj∈[0, 1], 且。权重的确定有多种方法, 由于这里的权重表示各指标在建设项目总效益中的重要性程度, 可以采用分配型判断构权法确定权重。

分配型判断构权法是对评价对象进行两两对比, 按其重要程度确定重要性分配比例, 构造判断矩阵, 进行归一化处理后, 确定评价对象权重。具体步骤如下:

首先构造判断矩阵, 对判断矩阵进行倒数化处理;然后, 利用公式计算绝对权值pi;再对pi进行归一化处理, 得到各指标的权重。

(3) 给出决策矩阵。设D={d1, d2, …, dp}为专家 (决策者) 集, 决策者dp对第l个方案评价时, 针对每个属性来打分, 如对方案xl的第wk个属性的属性值可记为a lk (p) , 则决策者dp对方案xl的决策矩阵可记为。

(4) 综合评价。选定一个数学模型 (或算子) 将多个指标评价值合成为一个可供比较的综合属性值。目前, 常用的算子主要有:极大 (Max) 和极小 (Min) 算子、加性加权平均 (AWA) 算子、加权几何平均 (WGA) 算子、有序加权平均 (OWA) 算子、有序加权几何平均 (OWGA) 算子。这些算子各有优缺点, 需要根据实际情况选择使用。

有序加权平均 (OWA) 算子和有序加权几何平均 (OWGA) 算子的特点都是把数据按从大到小的顺序重新进行排序, 再进行加权集结, 权重向量是根据打分的情况给出, 能消除分值偏差太大带来的影响, 得出的结果相对较为合理。

(5) 最后, 根据综合属性值的大小对方案群进行排序, 择优选择。

2. 有序加权平均 (OWA) 算子。

设f:Rn→R, 则:

其中:w={w1, w2, …, wn}T是与f相关联的加权向量, 其中wj∈[0, 1], ∑wj=1, 且bj是一组数据ai中第j个最大元素, 则称函数f是n维有序加权平均 (OWA) 算子。

wj的确定方法有很多, 为了消除决策者打分过高或过低而对决策结果造成的不良影响, 这里考虑给偏差较大的数据赋予较小的权重, 给接近平均值的数据赋予较大的权重, 具体计算方法如下:

设μ为一组数据 (a1, a2, …, an) 的算数平均值, (b1, b2, …, bn) 是 (a1, a2, …, an) 的一个置换 (bj-1≥bj, j=2, …, n) , 则第j个最大数据bj与μ之间的相似度记为:

3. 有序加权几何平均 (OWGA) 算子。

设f:R+n→R+, 则:

其中:w={w1, w2, …, wn}T是与f相关联的加权向量, 其中wj∈[0, 1], ∑wj=1, 且bj是一组数据ai中第j个最大元素, 则称函数f是n维有序加权几何平均 (OWGA) 算子。其中, wj的确定方法同上。

二、案例分析

假设某企业面临一个投资决策, 有六个商业项目可供选择, 用X={x1, x2, x3, …, x6}来表示, 为了评估每个项目的社会效益和经济效益, 需要考虑以下五个方面的因素:经济性、盈利性、功能、节能性、环保性, 以向量Y={y1, y2, y3, y4, y5}分别表示。

邀请三位决策者进行决策打分, 他们对项目xi (i=1, 2, 3, 4, 5, 6) 就因素yj (j=1, 2, 3, 4, 5) 来打分, 分值范围为0~100, 得出的评估矩阵如表1~3所示:

计算过程如下:

首先, 用分配型判断构权法确定评价指标的权重。经讨论确定, 本项目五个指标的重要程度为y1=y2>y4>y3=y5, 则得到构造判断矩阵A:

对其进行倒数化处理和归一化处理后, 得到各指标值的权重向量w={0.28, 0.28, 0.12, 0.2, 0.12}T。

然后, 利用有序加权平均 (OWA) 算子将3位决策者给出的决策矩阵的第j列的属性进行集结, 得出每位决策者对于项目xi的综合属性值Cl (p) :

再用有序加权几何平均 (OWGA) 算子对综合属性值Cl (p) 进行集结, 得到项目xl的群综合属性值Cl:C1=76.8, C2=76.3, C3=74.9, C4=75.9, C5=68.6, C6=76.6。

根据Cl的大小对方案进行排序:x1>x6>x2>x4>x3>x5。

三、结论

基于OWA算子和OWGA算子的项目投资决策方法, 考虑了项目投资决策过程中的多因素问题, 能从多个方面来综合评价各投资项目的优劣性, 进而择优选择。使用该方法时, 不是主观地确定各位决策者的权重向量, 而是通过决策者给出的决策矩阵来确定其权重向量, 对打分过低或过高的决策者赋予较小的权重, 从而使决策更为合理。

参考文献

[1].Yager R R.On ordered weighted averaging aggregationoperators in multicriteria decision making.IEEE transactions onsystems, Man, and Cybernetics, 1988;18

[2].Herrera F, Herrera-Viedma E, Chiclana F.Multipersondecision-making based on multiplicative preference relations.European Journal of Operational Research, 2001;129

项目决策评价 篇5

《项目决策分析与评价》

一、单项选择题（共60题，每题l分。每题的备选项中，只有l个最符合题意）

1.由于决策分析与评价是个动态过程，在实施中要注意新情况的出现，要及时、全面、准确地获取新的信息，必要时要（）。

A.做出追踪决策分析

B.重新确定信息来源渠道

C.对有关信息进行核实

D.建立科学的信息收集模型

答案：Ａ

2.关于市场分析的目的与作用，除了为项目建成后的市场开拓打下了基础外，更重要的是为确定项目建设规模和（）提供依据。

A.技术方案 B.产品方案 C.建设方案 D.设备方案

答案：B

3.市场调查选用问卷调查法时，需设计问卷。问卷设计的步骤包括：①决定检验可靠性问题；②决定问题形式；③决定问题内容；④试调查；⑤确定所要收集的资料。这些步骤的正确顺序应该是（）。

A.④③②①⑤ B.⑤②③①④ C.⑤①③②④ D.⑤③②①④

答案： D

4.下列市场预测方法中，属于延伸预测的是（）。

Ａ：类推预测法 B.趋势外推法 C.弹性系数法 D.消费系数法

答案：B

5.下列关于价格预测的要求的表述，错误的是（）。

A.价格预测应特别强调稳妥原则，避免因人为高估投入品价格或低估产出品价格，导致评价结果失真

B.市场经济条件下，市场定价产品价格一般以均衡价格为基础，供求关系是价格形成的主要因素

C.对于外贸货物，应注意结合国际市场价格进行预测

D.价格预测的可靠程度既与采用的方法有关，也与历史数据的采集有关

答案：Ａ

6.项目产品营销策略研究的前提是（）。

A.营销战略分析

B.营销策略分析

C.产品生命周期分析

D.消费者行为分析

答案：C

7.影响消费者行为的因素不包括（）。

A.企业形象

B.市场细分

C.消费者相关群体

D.社会心理

答案：B

8.下列关于建设方案设计的表述，正确的是（）。

A.建设方案设计在项目可行性研究中具有承前启后的作用

B.项目前期不同阶段的建设方案设计工作深度相同

C.各行业的建设方案设计内容基本相同

D.建设方案设计一般不需要考虑风险问题

答案：Ａ

9.下列关于项目产品方案和产品组合的表述，错误的是（）。

A.产品方案是各种产品及其生产能力的组合方案

B.产品组合的确定应有利于上下游产业链的衔接

C.产品组合的确定应考虑资源综合利用

D.产品组合的确定主要取决于市场，与技术无关

答案：D

10.在建设方案总体设计过程中，对主要厂房和生产装置进行初步研究的内容不包括

（）。

A.建筑特征 B.结构形式 C.动力配线 D.特殊要求

答案：C

11.下列关于项目建设规模的合理性分析的表述，错误的是（）。

A.确定建设规模时应考虑产业因素

B.建设规模一般寻求的是最优经济规模

C.确定建设规模时应考虑外部条件的适应性

D.确定建设规模时应考虑资源利用的合理性

答案：B

12.根据项目特点，在项目选址中可能需要进行的专题比选工作不包括（）。

A.产出物方案比选

B.投入物方案比选

C.土地使用条件比选

D.动力方案比选

答案：Ａ

13.当项目场址设在江河湖岸附近时，为保证项目场址不受洪水淹没，应使建（构）筑物地坪标高至少高于最高洪水位（）。

A.0.3米 B.0.5米 C.1.0米 D.1.5米

答案：B

14.某项目厂区占地面积21 000 m2，厂区内露天堆场占地l 000 m2，若要求建筑系数30％以上，则建（构）筑物占地面积至少（）平方米。

A.4 300 B.5 300 C.6 300 D.7 300

答案：B

15.下列关于可行性研究中对公用与辅助工程方案设计的要求，错误的是（）。

A.应说明公用与辅助工程方案设计采用的标准、规范.B.公用与辅助工程方案设计不需要进行负荷核算

C.公用与辅助工程方案设计需要编制主要设备表

D.依托原企业进行建设的项目，还应说明依托条件

答案：B

16.下列关于厂外配套工程方案设计的表述，错误的是（）。

A.厂外配套工程的确定与厂址选择密切相关

B.厂外配套工程方案设计不包括厂外通讯线路等工程的设计

C.厂外配套工程方案设计应力求减少工程量，节省投资

D.厂外配套工程方案设计要符合环保要求

答案：B

17.下列关于可行性研究中环境保护方案设计的表述，错误的是（）。

A.从建设方案设计着手，对废弃物进行综合利用，减少排放

B.环境保护方案设计应该进行治理方案的比选

C.环境保护方案设计应估算用于环境保护的投资

D.环境保护方案设计与环境影响评价遵循的法规不同

答案：D

18.项目建设方案设计中，控制水体污染物排放量的首要措施是（）。

A.改进生产工艺和技术

B.重复用水和循环用水

C.回收废水中的物质

D.提高污水处理效率

答案：Ａ

19.下列关于项目进度计划的表述，错误的是（）。

A.项目的进度计划应以可行性研究编制为起点

B.项目的进度计划应以项目建成投产为终点

C.建设工期是项目进度计划中的主要部分

D.应合理安排，编制项目进度计划表

答案：Ａ

20.投资估算的具体内容不包括（）。

A.建筑工程费

B.设备及工器具购置费

C.基本预备费

D.项目运行中需要的临时性资金

答案：D

21.下列关于建设投资估算的表述，正确的是（）。

A.概算指标投资估算法是工作量较大的建筑工程费估算方法

B.生产性工程建设中，设置购置费用占建设投资比重小意味着资本有机构成高

C.汇总各单项工程的建筑安装工程费、设备及工器具购置费形成各单项工程费用，汇总各单项工程费用得到投资项目的建设投资

D.工具、器具及生产家具购置费是指为保证项目在其寿命期内正常生产必须购置的未达到固定资产标准的工卡模具、器具、生产家具等的购置费用

答案：Ａ

22.某项目进口设备的货价采用离岸价格，已知该设备到岸价格为l00万美元，国外运费为5万美元，国外运输保险费为0.5万美元，进口关税税率l0％，银行财务费率5‰，外贸手续费率l.5％，增值税率l7％，国内运杂费30万元人民币，当前汇率为8元人民币=1美元，该设备的进口环节增值税为（）万元人民币。

A.131.6 B.149.6 C.167.6 D.171.5

答案：B

23.某项目建筑工程费5 500万元，设备及工器具购置费l2 000万元，安装工程费3 500万元，工程建设其他费用9 600万元，建设期各年价格上涨指数均为5％，项目建设期2年，各项费用的第一年和第二年的分年投入比例为4：6，该项目的涨价预备费为（）万元。

A.733.5 B.1 711.5 C.2 493.9 D.2 516.7

答案：C

24.某项目建设期3年，共贷款700万元，第一年贷款200万元，第二年贷款500万元，贷款在各年年内均衡发生，贷款年利率6％，建设期内不支付利息，建设期利息为（）万元。

A.33.36 B.54.72 C.77.36 D.100.00

答案：Ａ

25.企业法人的资本金通常以注册资本的方式投入，公司的注册资本由股东上缴，下列关于注册资本表述错误的是（）。

A.股东投资可以计入注册资本 B.股东投资也可以计入资本公积

C.注册资本可以计人实收资本 D.注册资本也可以计人资本公积

答案：D

26.采取公司融资方式进行项目的融资，不能作为企业自有资金来源的是（）。

A.企业资产变现

B.企业增资扩股

C.企业的现金

D.未来生产经营中获得的所有资金

答案：D

27.对于使用银行中长期贷款的投资项目，银行要进行独立的项目评估，主要评估内容不包括（）。

A.项目建设的必要性

B.项目的工艺技术和主要设备

C.项目的财务可行性

D.项目的资源利用效率

答案：D

28.某项目发行的1年期债券面值l 000元，发行价格l 000元，债券票面利率3％，到期一次还本付息，发行费O.4％，在债券发行时支付，兑付手续费0.8％。采用简化计算式计算的债券资金成本为（）。

A.3.44％ B.3.85％ C.4.22％ D.4.25％

答案：C

29.某项目发行的优先股面值l00元，发行价格96元，发行成本2％，每年付息一次，固定股息率6％，所得税率为33％，通货膨胀率为2％，扣除通货膨胀影响的税前资金成本为（）.A.2.23％ B.2.88％ C.4.29％ D.6.40％

答案：D

30.某项目通过长期借款、短期借款和发行股票分别融资4 000万元、1 000万元和7 000万元，融资的资金成本分别为8％、6％和l5％，项目加权平均资金成本为（）。

A.9.7％ B.10.4％ C.11.9％ D.12.3％

答案：C

31.进行财务评价的融资前分析，需要的基础数据不包括（）。

A.建设投资（不含建设期利息）

B.流动资金

C.销售收入

D.总成本费用

答案：D

32.原材料Ａ在2005年的平均单价为2 700元／吨，以2004年为基年的2005年实价为2 500元／吨；原材料B在2005年的平均单价为2 160元／吨。以2004年为基年，2005年原材料B的实价为（）。

A.1 960元／吨 B.2 000元／吨 C.2 100元／吨 D.1 900元／吨

答案：B

33.关于财务分析采用价格是否包含增值税的表述，错误的是（）。

A.财务分析表格中可以采用含税价格或不含税价格

B.只要处理得当，采用价格是否含税，不会对项目效益的计算产生影响

C.采用价格含税与否会影响损益表和流动资金估算表

D.采用价格含税与否不影响现金流量表和资产负债表

答案：C

34.某项目正常生产年含税的总成本费用3 340万元（其中含税的外购原材料、燃料动力2 340万元），该共交增值税340万元，增值税率均为17％，该项目年含税销售收入为（）万元。

A.4 680 B.4 340 C.3 510 D.2 680

答案：Ａ

35.下列关于财务内部收益率指标判别基准确定的表述，正确的是（）。

A.判别基准应由行业主管部门确定

B.判别基准的确定应与采用价格体系相协调

C.判别基准的确定不考虑通货膨胀因素

D.判别基准的确定与指标内涵无关

答案：B

36.某项目固定资产原值为10 000万元，净残值率5％，折旧年限l0年，按双倍余额递减法计算的第8年末固定资产净值l 678万元，第l0年的折旧费应为（）万元。

A.489 B.589 C.689 D.789

答案：B

37.某企业拟进行技术改造，减少老品种产量，生产新品种。现全厂年用水量为2万吨，如果不进行技术改造，全厂未来年用水量为2.5万吨。如果进行技术改造，老品种年用水量为1万吨，新品种年用水量为2万吨。技术改造后公用设施等用水量增加，增加的比例为现全厂年用水量的10％，计算增量成本时应采用的年用水量应为（）万吨。

A.0.7 B.1.0 C.1.2 D.1.5

答案：Ａ

38.在对某项目进行现金流量分析时，选定的基准收益率为10％，经测算该项目的内部收益率为12％。若重新设定基准收益率为l3％时，该项目的内部收益率应该等于（）。

A.10％ B.12％ C.13％ D.14％

答案：D

39.某企业2005年息税前利润300万元，在成本中列支的利息共60万元，所得税率33％，折旧、摊销30万元，还本80万元，该企业当年的偿债备付率为（）。

A.1.36 B.1.64 C.1.79 D.1.86

答案：C

40.某企业2005年末的资产负债率为80％，流动资产／资产总额=30％，长期负债／负债总额=70％，该企业2005年末的流动比率为（）。

A.0.54 B.O.80 C.1.00 D.1.25

答案：D

41.在项目国民经济评价中，选择方案优化方法遵循的基本原则是（）。

A.单位效率最大化 B.总量效益最大化

C.费用和效益的计算范围对应一致 D.费用和效益识别的有无对比

答案：B

42.下列关于项目国民经济费用与效益识别的表述，错误的是（）。

A.有时可以采用调整项目范围的办法，将项目外部效果转化到项目内部

B.当项目的产品可使国家增加出口，从而使国家外汇收入增加，应计算为项目的直接效益

C.由于项目的产品使被替代产品减产，从而节省的国家有效资源，应计算为项目的间接效益

D.城市地下铁道的建设，使得地铁沿线附近的房地产升值，应计算为项目的间接效益

答案：C

43.某进口设备到岸价为l50万美元，进口关税税率为10％，进口环节增值税税率为l7％，贸易费用率3％，国内运杂费24万元人民币，海关监管手续费费率0.3％，外汇牌价为1美元=8元人民币，影子汇率换算系数1.08，该设备的影子价格为（）万元人民币。

A.1 356.0 8.1 700.4 C.1 332.0 D.1 359.6

答案：Ａ

44.下列关于项目国民经济费用与效益估算的表述，正确的是（）。

A.作为项目的产出物，电力的影子价格应当按照电力对于当地经济的边际贡献测定

B.铁路运输作为项目投入时，在铁路运输紧张地区，应按边际成本分解定价

C.成本分解法是确定外贸货物影子价格的一个重要方法

D.水资源作为项目投人物时，其影子价格应按消费者承受能力加政府补贴测定

答案：Ａ

45.某项目需征耕地274.5亩，平均每亩实际征地费为80 000元，其中：土地补偿费和青苗补偿费22 000元，劳动力安置补助费20 000元，拆迁费15 000元，耕地占用税8 400元，粮食开发基金5 600元，其他费用9 000元。土地补偿费和青苗补偿费按照土地机会成本计算方法计算调整为6 662元／亩，拆迁费采用房屋建筑工程的影子价格换算系数l.1换算为国民经济费用，其他新增资源消耗不作调整，调整后每亩耕地的国民经济费用为（）元。

A.60562 B.66162 C.46 442 D.52162

答案：D

46.某项目的建设投资（含建设期利息）为24 172万元，其中：建筑工程费9 020万元，设备及工器具购置费5 772万元（含进口关税和进口环节增值税574万元），安装工程费l l80万元，工程建设其他费用4 308万元（含建设用地费用2 196万元），基本预备费2 028万元，涨价预备费1 038万元，建设期利息826万元。已知房屋建筑工程的影子价格换算系数为1.1，设备及安装材料价格均为市场价格，建设用地费用的影子价格为l 432万元，经计算，该项目建设投资的国民经济费用为（）万元。

A.22 910 B.21 872 C.19 844 D.23 736

答案：Ａ

47.下列关于项目社会评价的表述，错误的是（）。

A.社会评价的目标分析是多层次的 B.社会评价通常采用多目标综合评价法

C.定性分析和定量分析相结合的方法适用于社会评价

D.社会评价可以使用统一的指标和标准计算、比较社会效益

答案：D

48.项目社会评价的步骤不包括（）。

A.社会调查

B.识别社会因素

C.论证比选方案

D.方案实施效果评价

答案：D

49.环境影响评价适用的主要标准，除环境质量标准、污染物排放标准外，还有一类是（）。

A.环境调查标准

B.环境检测标准

C.污染物排放总量控制指标

D.环境保护标准

答案：C

50.下列关于建设项目环境影响评价实行分类管理的表述，正确的是（）。

A.国家根据建设项目影响环境的范围，对建设项目的环境影响评价实行分类管理

B.可能造成重大环境影响的建设项目，应当编制环境影响报告书

C.可能造成较大环境影响的建设项目，应当编制环境影响报告表

D.可能造成轻度环境影响、不需要进行环境影响评价的建设项目，应当填报环境影响登记表

答案：B

51.下列关于环境影响评价与项目建设程序关系的表述，正确的是（）。

A.环境影响评价与项目可行性研究联系密切，不能独立自成体系

B.环境影响评价应在项目可行性研究报告完成之后进行

C.项目施工阶段要监督设计，落实环境影响评价结论

D.项目运行阶段要进行环境监测

答案：D

52.下列关于环境影响评价工程分析的表述，错误的是（）。

A.工程分析是环境影响预测和评价的基础

B.工程分析通常要进行污染影响因素分析

C.工程分析中事故和异常排污的源强分析属于非风险评价的范畴

D.工程分析通常要进行污染物排放水平的检验

答案：C

53.下列关于环境影响效益——费用评价方法的表述，错误的是（）。

A.资产价值法直接根据市场价值确定环境价值

B.防护费用法根据补偿环境恶化的费用确定环境价值

C.人力资本法根据给人类健康带来的损失确定环境价值

D.工资差额法利用环境质量不同条件下工人工资的差异确定环境价值

答案：Ａ

54.下列关于敏感性分析的表述，正确的是（）。

A.敏感性分析应对项目涉及的全部不确定因素进行分析

B.敏感性分析的作用在于它能粗略预测项目可能承担的风险

C.敏感性分析只适用于项目财务评价

D.敏感性分析可以得知不确定因素对项目效益影响发生的可能性大小

答案：B

55.某项目基本方案的项目财务内部收益率为17.9％，当原材料价格上升l0％时，项目财务内部收益率下降到6.6％，经计算，原材料价格的敏感度系数为（）。

A.1.515 B.4.109 C.6.313 D.17.121

答案：C

56.某项目的设计生产能力为年产4万吨Ａ产品，单位产品价格12 000元（不含增值税），达产年总固定成本ll 520万元，单位产品可变成本6 720元（不含增值税），单位产品销售税金及附加90元，欲使该项目年所得税前利润达到300万元，其产量至少应达到（）吨。

A.27977 B.27879 C.35184 D.34697

答案：Ａ

57.下列关于项目盈亏平衡分析的表述，错误的是（）。

A.盈亏平衡点可以采用公式计算法求取，也可以采用图解法求取

B.在线性盈亏平衡分析中，总成本费用是产量的线性函数.C.在盈亏平衡分析图中，销售收入线与固定成本线的交点即为盈亏平衡点

D.盈亏平衡分析最好选择还款期间的第一个达产年和还清借款以后的年份分别计算

答案： C

58.下列关于风险基本特征的表述，错误的是（）。

A.具有不确定性和可能造成损失

B.行业不同，风险可能不同

C.项目不同阶段存在的主要风险有所不同

D.项目有关各方面临的风险是相同的 答案：D

59.《投资项目可行性研究指南》推荐的风险程度等级分类中不包括（）。

A.一般风险 B.严重风险 C.毁灭性风险 D.灾难性风险

答案：C

60.常用的风险对策不包括（）。

A.风险集中 B.风险控制 C.风险转移 D.风险自担 +

答案：Ａ

二、多项选择题（共35题，每题2分。每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0.5分）

61.下列关于项目评估阶段的表述，正确的有（）。

A.项目评估是由具有一定资质的咨询评估单位对可行性研究报告等进行评估

B.项目评估要对可行性研究报告进行技术上、经济上的评价论证

C.项目评估提出的评估意见只为政府审批决策提供依据

D.项目建议书阶段不需要进行项目评估

E.项目评估不涉及拟建项目本身

答案：ＡB

62.项目市场调查的内容主要包括（）调查。

A.市场容量

B.市场发展趋势

C.价格状况

D.资源状况

E.市场竞争力

答案：ＡCE

63.下列预测方法中，适用于价格预测的方法主要有（）。

A.消费者承受能力法

B.回归分析法

C.消费系数法

D.消费者支付意愿法

E.比价法

答案：BE

64.项目市场风险分析是在产品供需、价格变动趋势和竞争能力等常规分析已达到一定深度要求的情况下，对（）进行分析。

A.项目产品供需、价格和竞争力的敏感性

B.项目产品替代品的淘汰速度

C.未来国内外市场某些重大不确定因素发生变化的可能性

D.不确定性因素发生变化可能对项目造成的损失程度

E.项目供需量和价格的盈亏平衡

答案：CD

65.企业投资战略的基本选择包括（）。

A.选择投资战略方针

B.选择投资战略类型

C.选择投资规模

D.选择投资时机

E.选择投资战略态势

答案：BCD

66.对资源开发项目进行资源开发合理性分析时，主要应分析项目是否（）。

A.符合资源总体开发规划的要求

B.符合可持续发展的要求

C.符合业主对经济利益的要求

D.合理处理地方与国家整体利益的关系

E.合理处理地方与业主利益的关系

答案：ＡB

67.下列关于项目可行性研究中的建设方案总体设计的表述，正确的有（）。

A.项目的方案设计通常应先进行总体设计

B.建设方案总体设计要单列“节能篇（章）”

C.建设方案总体设计应明确项目研究的范围

D.建设方案总体设计的主要工作包括建设规模方案

E.项目进度计划是建设方案总体设计的一项重要工作

答案：ＡBD

68.在进行生产装置、厂房的平面布置方案设计时，应注意（）。

A.有利于操作控制

B.采用统一的厂房跨度和柱距

C.使物料流向经济合理

D.使检测维修方便

E.使车间布置美观大方

答案：ＡCD

69.项目工艺技术方案采用的高新技术，必须符合（）的要求。

A.先进性 B.垄断性 C.成熟性 D.实用性 E.替代性

答案：ＡCD

70.项目可行性研究中，主要设备选型的原则包括（）。

A.适应产品品种和质量的要求

B.满足环境保护的要求

C.采用尖端设备的要求

D.提高连续化、大型化程度的要求

E.符合技术标准的要求

答案：ＡBDE

71.进行总图运输方案设计时，应注意（）。

A.尽量使厂内外运输与车间内部运输密切结合 B.尽量减少货流与人流交叉

C.采用棋盘表法统计运输量

D.通过技术经济比较确定运输方式

E.厂内运输采用水上运输方式

答案：ＡB

72.下列关于项目建设节能的表述，正确的有（）。

A.建设方案设计要体现合理利用和节约能源的方针

B.所有项目的建设方案设计都必须列出单项节能工程

C.节能方案设计应符合相关技术要求

D.房地产项目应进行建筑节能的计算分析

E.技术改造项目应说明能源利用现状和改造效果

答案：ＡCD

73.在评价项目节水方案时，应对单位产品水耗进行比较，比较的基准一般有（）。

A.国内平均水平

B.国内先进水平

C.企业原有水平

D.其他企业水平

E.国际水平

答案：BCE

74.设计环境保护治理措施方案时，对固体废弃物进行无害化处理的正确措施有（）。

A.放射性废弃物可采用卫生填埋处理

B.有毒废弃物可采用防渗漏池堆存处理

C.无毒废弃物可采用露天堆存处理

D.生活垃圾可采用露天堆存处理

E.无毒废弃物可加工制作成建筑材料

答案：BCE

75.建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，包括（）。

A.单台设备进行单机试运转的调试费

B.对系统设备进行系统联动负荷试运转的调试费

C.与设备相连的工作台、梯子、栏杆等装设工程费用

D.各种窑炉的砌筑工程和金属结构工程的费用

E.矿井开凿、井巷延伸、露天矿剥离等工程的费用

答案：DE

76.下列费用中属于设备运杂费的有（）。

A.进口设备国内检验费

B.进口设备海关监管手续费

C.进口设备由生产厂至出口国离岸港口或边境车站所发生的运费和装卸费

D.设备采购人员、保管人员和管理人员的工资、工资附加费、办公费、差旅交通费

E.国产设备由设备制造厂交货地点至项目工地仓库所发生的运费和装卸费

答案：ＡDE

77.下列关于负债融资的相关表述，正确的有（）。

A.我国银行贷款分为商业银行贷款和人民银行贷款

B.出口信贷通常不能对设备价款全额贷款

C.我国各级财政不能为任何贷款提供担保

D.融资租赁情况下，出租人可以对设备的全部价款负债融资

E.银团贷款情况下，需有代理银行监管借款人的账户

答案：BE

78.第三方保证是由借款人与贷款人之外的第三方以其信用对借款人的还款提供保证，提供第三方保证的担保人可以是（）。

A.以公益为目的的事业单位

B.社会团体

C.项目股东

D.企业法人的职能部门

E.经授权的企业法人分支机构

答案：CE

79.在财务评价的项目资本金流量表的现金流出内容中，包括（）。

A.折旧

B.建设期利息

C.运营期借款利息

D.销售收入

E.管理人员工资

答案：CE

80.与新设法人项目相比，既有法人项目的特点包括（）。

A.建设期内建设与生产可能同步进行

B.项目与企业既有联系又有区别

C.项目效益随项目目标的不同而具有差别

D.具有相当长的建设期和生产期

E.项目的费用多样

答案：ＡBCE

81.项目资本金现金流量分析指标的作用主要在于（）。

A.反映考察项目整体盈利能力的要求

B.反映从投资者整体角度考察盈利能力的要求

C.反映项目所有投资者对投资收益率的最高要求

D.是投资者在融资条件下最终决策的重要指标

E.是比较和取舍融资方案的重要依据

答案：ＡDE

82.下列关于财务内部收益率和财务基准收益率的表述，正确的有（）。

A.拟建项目的财务内部收益率一定要大于银行贷款利率

B.拟建项目的财务内部收益率应大于财务基准收益率

C.财务内部收益率反映项目的财务盈利性

D.财务基准收益率必须由国家统一测定发布

E.拟建项目的财务基准收益率一定要大于银行贷款利率

答案：BC

83.下列关于企业偿债能力分析中速动比率指标的表述，正确的有（）。

A.速动比率=流动比率一存货／流动负债

B.速动比率用以衡量企业的实际短期偿债能力

C.速动比率越高，对企业的运营越有利

D.各行业间的速动比率标准大致相同

E.国际公认的标准速动比率为200％

答案：ＡB

84.项目国民经济评价需要编制国内投资国民经济效益费用流量表，该表中的费用流量项目包括（）。

A.建设投资中的国内资金（不含建设期利息）

B.国内外借款本息偿还

C.经营费用

D.项目间接费用

E.销售税金及附加

答案：ＡCD

85.在进行项目国民经济评价时，需要由项目评价人员根据项目具体情况自行测算的参数有（）。

A.社会折现率

B.非外贸货物的影子价格

C.自然资源的影子价格

D.影子汇率

E.影子工资

答案：BC

86.在项目国民经济评价中，下列关于影子工资及影子工资换算系数的表述，正确的有（）。

A.劳动力的机会成本是影子工资的主要组成部分

B.劳动力机会成本高低只取决于劳动力的供求状况

C.影子工资换算系数是影子工资与财务评价中劳动力的工资之比 „

D.影子工资换算系数应由专门机构组织测算和发布

E.在实际工作中允许根据项目实际情况对影子工资换算系数进行适当调整

答案：ＡE

87.以下关于项目社会评价指标的表述，正确的有（）。

A.定量指标多，定性指标少

B.通用指标少，专用指标多

C.通用指标多，专用指标少

D.定量指标少，定性指标多

E.动态指标多，静态指标少

答案：BD

88.项目社会评价中的社会风险分析内容包括（）方面的分析。

A.移民安置

B.居民就业

C.民族矛盾

D.受损补偿

E.弱势群体支持

答案：ＡCDE

89.根据《中华人民共和国环境影响评价法》的规定，国务院有关部门、设区的市级以上地方人民政府及其有关部门组织编制的（），需要进行环境影响评价。

A.区域的建设开发利用规划

B.海域的建设开发利用规划

C.乡镇建设的专项规划

D.畜牧业的专项规划

E.社会发展的专项规划

答案：ＡBD

90.进行环境影响评价，应符合的政策要求有（）。

A.谁污染谁治理 D.开发者恢复 C.环境与经济协调发展 D.受益者负担

E.防治结合，治理为主

答案：ＡBC

91.下列关于敏感性分析的表述，正确的有（）。

A.敏感性分析通过计算敏感度系数和临界点来确定关键的敏感因素

B.项目评价中敏感性分析通常只需要进行单因素分析

C.不确定性因素的选取可借鉴项目后评价的经验

D.敏感性分析中不确定因素变化程度一般选择百分数变化

E.国民经济评价敏感性分析中必选的分析指标是项目投资经济内部收益率

答案：ＡCD

92.下列关于敏感度系数和临界点的表述，正确的有（）。

A.敏感度系数的计算结果可能受到不确定因素变化率取值的影响

B.在临界点计算中，当不确定性因素为费用科目时，其临界点是不确定性因素增加的百分率

C.某不确定因素敏感度系数=该不确定因素变化率÷评价指标相对基本方案的变化率

D.对于同一个投资项目，随着设定基准收益率的提高，项目财务内部收益率的临界点就会变低

E.项目评价中，只能通过绘制敏感性分析图求得临界点的近似值

答案：ＡBD

93.下列关于不确定性分析和风险分析的表述，正确的有（）。

A.通过风险分析可以求得各风险因素对投资项目影响发生的概率

B.不确定性分析可以分析出部分不确定因素影响发生的概率

C.通过敏感性分析可以知道影响项目效益的敏感因素及其敏感程度

D.敏感性分析找出的敏感因素可以作为概率分析风险因素的确定依据

E.敏感性分析与风险分析的区别在于两者的分析内容不同，但方法具有相同之处

答案： ＡCD

94.项目风险对策研究的要点有（）。

A.风险对策应具有唯一性

B.风险对策应具有针对性

D.风险对策应具有排他性

D.风险对策应具有可行性

E.风险对策研究应贯穿于决策分析与评价的全过程

答案：BDE

95.项目决策分析与评价结论应包括推荐方案和主要比选方案的概述以及最终的结论性意见。推荐方案概述与分析评价结论部分中应包括（）。

A.推荐方案的主要内容和分析研究结果

B.主要比选方案的不同

C.推荐方案的结论性意见归纳

D.推荐方案的不同意见和存在的主要问题

E.对项目有关各方的建议

初中体育课田径项目安全风险决策 篇6

学生安全问题牵涉到社会各个方面，事关社会的稳定发展，历来受到党、国家和社会的普遍关注，各级省、市政府和教育行政部门始终都将师生安全、校园安宁视为我国教育事业可持续发展的最根本条件。当前，现如今由于来自社会、家庭和学校的压力，体育教师不得不在体育教学中被迫取消跨栏、长跑等会引起一系列危险性的项目。创建安全的教育教学环境、加强校园安全管理、开展安全教育活动是学校义不容辞的责任和义务。

一、研究对象与方法

（一）研究对象

初中体育课田径项目中的安全风险

（二）研究方法

1.文献资料法

通过中国知网、维普体育科技等，查阅大量的国内外关于体育课田径项目的安全风险方面的研究，掌握最新研究进展和研究成果。

2.逻辑分析法

本文通过对田径项目安全风险的分析，提出了具体的应对策略，为教师组织教学和训练提供参考。

二、结果与讨论

（一）初中体育课田径项目安全风险类型

1.场地器材引发的事故

场地不平整或有杂物引发的事故属于一类常见但不会造成严重伤害的风险，典型的损伤形式是摔倒所导致的擦伤、挫伤和轻微骨折。此类事故的直接原因是“场地状态不符合要求”，与之相关的主要风险因素是“场地施工不合格”和“场地未进行定期检查、维护”。

因器材陈旧致其在使用中出现故障而引发事故属于一类偶尔会发生且会造成轻微伤害的风险，典型的损伤形式是摔倒所导致的擦伤、挫伤、轻微骨折、创和器官破裂。该类事故的直接原因是“运动器材状态不符合要求”，与之相关的风险因素主要有两个：“未定期检修、保养器材、运动器材数量不足”。

2.教师引导不当引发的事故

准备活动不充分引发的事故属于一类常见但不会造成严重伤害的风险，典型的损伤形式是运动损伤以及由此诱发的疾病或疾病复发。该类事故的直接原因是“体育活动开展时的温度状况”“体育教师未意识到潜在的危险”和“体育教师未在恰当的时间采取安全警示等相应措施”。

不能保证学生都在自己的有效控制范围内而引发的事故。属于一类常见但不会造成严重伤害的风险。该类事故的直接原因是“体育教师未意识到潜在的风险”和“体育教师对学生的行为和存在安全隐患的事物没有尽到注意义务”。

3.学生的安全意识和自我保护能力不足引发的事故

学生进入铅球、标枪场地引发事故属于一类可能会发生且有可能致人死亡或严重伤残的风险，典型的损伤形式是骨折、创或器官破裂。此类事故的直接原因是“学生本身的不安全行为”，而“学生的不安全行为未被及时制止”也是与之相关的一个主要风险因素。

学生因追逐打闹而摔跤引发事故属于一类常见但不会造成严重伤害的风险，典型的损伤形式是擦伤、挫伤和骨折是一类常见但不会造成严重伤害的风险，典型的损伤形式是擦伤、挫伤和骨折，直接原因是“学生本身的不安全行为”，而“学生的不安全行为未被及时制止”也是与之相关的一个主要风险因素。

（二）初中体育课田径项目安全风险决策

1.场地器材安全风险决策

应对本类风险应该采取风险减缓的策略，具体来说是应该采取工程物理法的两项具体措施，即预防风险因素的产生；减少己存在的风险因素。“通过认真监督场地施工、定期检查维护场地设施等措施，消除场地不平整和有杂物的风险因素，为学校体育活动的开展提供一个安全的物质环境”。

2.教师引导安全风险决策

应对本类风险应该采取风险避免的策略，具体来说是应该采取以下几种措施：加强体育教师的风险观念和应对风险事件的能力；加大对体育教师在与学校风险管理有着密切关系的职业认识、责任心、法律常识、对学生缺乏爱心等几方面的培训。

3.学生的安全意识和自我保护能力安全风险决策

就本類风险要通过实现风险减缓的目标来完成，具体应该采取教育法和强制法。具体来说就是通过强化对学生的安全教育并保证其效果、加强教师和教辅人员的风险教育以及制定并严格执行运动器材的领取和归还制度等措施，确保学校体育活动的安全。

三、结论与建议

1.结论

体育运动自身的特点决定了学校体育活动中存在着发生伤害事故的可能性和诸多的不确定因素，而学校体育的安全风险是比较容易被忽视。

本研究通过识别、评估学校体育中存在安全风险，在此基础上进行决策以应对潜在的风险，尽量减少或完全避免事故的发生，最终降低由学校体育伤害事故所造成的损失。

2.建议

面对学校体育安全风险时要做到“防损与减损措施并重”、“人的因素和物的因素兼顾”；实现“工程法”“教育法”和“强制法”三足鼎立。

学校体育安全风险管理是一个长期、动态的过程，要与时俱进，在实践中不断改进和完善。

（作者单位：上海体育学院）

项目决策评价 篇7

项目决策就是选择和决定投资方案,是对拟建项目的必要性和可行性进行技术及经济论证[1]。正确决策是合理确定与控制项目投资的前提。而在项目可研报告中,投资估算是最重要的组成部分。项目投资决策及工程造价的估算高低取决于多种因素,对这些因素进行科学、合理的分析和评价是项目决策的主要任务。

2 项目决策阶段工程造价影响因素

影响决策阶段工程造价的因素很多,本文主要对决策过程中影响建设单位投资决策的因素、政府对工程建设的管理因素、建设期间的社会环境及自然环境等因素进行评价分析。

2.1 建设单位项目投资决策的因素

2.1.1 项目建设地点的选择

确定项目建设的具体地址,需要经过建设地区选择和建设地点选择。选择建设地区,实际上就是根据社会经济发展的要求,结合市场需要以及各地社会经济资源条件等,选择拟投资项目的建设地区。建设地区的选择是否合理,在很大程度上决定着拟建项目的命运,影响着工程造价的高低,建设质量的好坏、建设工期的长短,还决定着拟建项目的运营情况和市场前景[1]。项目具体建设地点的不同直接导致土地费、拆迁补偿费的不同。另外,建设基地的工程地质、水文地质、土壤承载力、地形、标高、供电、供水、交通条件将直接影响到建设项目的基础工程、土石方工程、配套设施、临时设施建设等方面的费用。

2.1.2 项目建设规模的设定

项目建设规模也称项目生产规模,是指项目设定的正常生产年份可能达到的生产能力或使用效益。合理选择拟建项目的生产规模,就是解决生产多少的问题[1]。选择合理的项目建设规模非常重要,关系着项目的成败。项目建设规模直接决定投资水平,决定着工程造价。

2.1.3 项目建设标准以及规范要求的确定

建设标准的高低直接关系到项目的设计荷载、层高、跨度、设备、材料、装饰等方面的确定,由此直接对工程的造价产生影响。项目建设质量的好坏也直接影响工程造价,如果项目建设的质量要求很高,必然导致人工、材料、设备以及措施费用增加,使建筑安装工程费用上升。

2.2 政府对工程建设的管理因素

项目建设从开始立项到竣工验收的整个实施过程中,都需要接受政府的有关管理,并需要支付有关规费。政府颁发的对施工企业的社会保障、保险、劳动保护方面等规定,以及对于安全、文明施工等方面的要求都会不同程度地直接引起工程造价的变化。政府对工程的管理程序、内容、要求的改变将导致工程建设其他费用的变化。政府规划部门对项目用地确定的建筑密度指标直接影响项目单位面积的土地费用。另外,建筑控制高度、建筑覆盖率、容积率、绿地率、建筑红线范围等规划指标直接影响项目的总体布置,进而对建安工程费用产生影响。政府为保证建设的质量和体现政府的有关政策导向,通过制定强制性的产品质量标准、工程设计、施工规范等措施来实现。这些标准规范主要涉及产品的质量、安全、节能、抗震等要求,这些要求的改变都会不同程度地引起建安工程费用的变化。

2.3 建设期间的社会环境及自然环境等因素

在项目建设期内,与项目相关的材料、设备、人工及能源整体价格变化将直接导致成建安工程费用中的材料费,设备购置费,人工费,机械使用费及管理费的变化。项目建设涉及到的材料和设备的供求关系情况,项目建设涉及到的专业承包商的市场化程度将直接导致相关工程造价的变化。另外,采购方式不同也会造成价格变化,如将类似的产品与设备集中起来进行招标采购会增加对供应商的吸引力,增加竞争程度,使采购价格降低[4]。在项目建设期内,如果遇到特殊自然环境情况、特殊地质情况以及不可抗力的情况,均会导致工程造价的增加。

3 模糊综合评价

综合评价,就是对那些受多种因素影响,或具有多种属性的事物,利用模糊变换原理和最大隶属度原则,作出一个能综合这些因素或属性的总评价[2]。

3.1 确定评价对象的因素论域

我们在评价某个事物的时候,可以预先设立具有一定覆盖面的m个因素,通过对这m个因素着手进行评价。设因素集为:

U={U1,U2,……,Um}

3.2 确立评语等级论域

针对以上每个评价指标,可以将评价结果分成一定的等级,称为评语等级[2]。设有n种不同的评价等级,他们组成评价集:

V={V1,V2,……,Vn}

3.3 进行单因素评价,建立模糊关系矩阵

首先对因素集U中的单因素Ui(i=1,2,3,…)做单因素评价,从因素Ui确定该事物对评价等级Vj(j=1,2,3,…)的隶属度(可能性程度)rij,这样就得出了第i个因素的单因素评价集rj

rj=(ri1,ri2,…rin)

它是评价集V上的模糊子集。这样,m个因素的评价集合就构造出一个总的评价矩阵R

undefined

R即是因素域U到评价语域V的一个模糊关系,表示因素Ui对评价等级Vj的隶属度。

3.4

确定评价因素的模糊权向量A=(a1,a2,…,am),其中ai为Ui对模糊子集A的隶属度。它是单因素Ui在总评价中的影响程度大小的度量。

3.5 利用合成算子将A与各评价事物的R合成得到各评价事物的模糊综合评价结果向量。

图1所示模糊变换R,可以看作是因素论域U到抉择评价语论域V的一个模糊变换器,也就是说每输入一个模糊向量A,就可以输出一个相应的综合评价结果向量B。

最后,对模糊综合评价结果向量进行分析,每一个被评价的事物的模糊综合评价结果表现为一个模糊向量。

4 模糊综合评价的应用

现对某建设工程项目投资决策进行综合评价,来确定该项目是否可行。对该项目投资决策起到主要影响因素见图2。

4.1 确定评价对象的因素论域

根据图示的建筑工程项目投资决策影响因素,确定评价对象U为“建筑工程项目投资决策”。因素域为U={U1,U2,U3,U4,U5}。

4.2 确定评语等级论域

确定因素域的评语等级。设定评语等级为V={优,良,可行,较差,很差},分别对应值为 {1,2,3,4,5},进行单因素评分。选取工程技术经济方面的专家5人,分别进行单因素评分,评分结果见表1所示。

4.3 建立模糊关系矩阵

根据表1中专家打分情况,得分次数统计绘制表2。

对上表进行模糊统计,得到R模糊评价矩阵如下:

undefined

4.4 利用层次分析法(AHP)确定评价因素的模糊权向量A=(a1,a2,…,am)

首先,建立问题的递阶层次结构,决策组或专家对各因素进行“因素重要程度”判断构造两两比较的判断矩阵,如表3。

然后,求矩阵U每行元素的乘积的5次方根undefined

再对undefined作归一化处理,即undefined则 Wi=(W1,W2,…,W5)T即为所求的特征向量。

以上得到的特征向量即为所求的权数,那么权数分配是否合理?这就需要对判断矩阵进行进行一致性检验,检验公式为:

CR=CI/RI

式中: CR-是判断矩阵随机一致性比例;

CI-是判断矩阵的一般一致性指标,它由下式给出:

undefined

其中λmax是判断矩阵的最大特征根,

undefined

RI-是判断矩阵的平均随机一致性指标,对于1～9阶判断矩阵,RI值如表4所示[3]。

当CR≤0.10时,即认为判断矩阵具有满意的一致性,说明权数分配是合理的。权向量计算结果如表5所示。最后得出λmax=5.2505,CR=0.056<0.10满足一致性检验。

对该项目的影响因素进行模糊综合评价,本实例采用主因素突出型M(∧,∨)模型[2]。

undefined

式中:∧、∨分别为取小min和取大(max) 运算。

undefined

将B归一化得到B′=(0.40,0.20,0.20,0.13,0.07)

按最大隶属度原则,由于B′=(0.40,0.20,0.20,0.13,0.07)中“优”的隶属度0.40为最大,可以认为该决策为优。

按模糊分布法进行评价,对这次投资因素的综合评价结果为B′。可解释为40%的可能是该决策为优;20%的可能是该决策为良;20%的可能是该决策为可行;13%的可能是该决策为较差;7%的可能是该决策为很差。整体来看可行的可能有80%。

5 结论

建设工程项目决策阶影响工程造价的因素很多,也很复杂,要求达到的指标也是很多的,并且建设项目的投资评价常带有模糊性,因此运用模糊理论对建设工程项目决策阶段影响工程造价的因素进行综合评价将会取得很好的效果。模糊综合评价是对多因素进行评价的一种有用的工具,能对那些受多种因素影响,或具有多种属性的事物,利用模糊变换原理和最大隶属度原则,作出一个能综合这些因素或属性的总评价。本文就建设工程项目决策阶段影响工程造价的主要因素,做出了综合评价。 [ID:5197]

摘要：建设项目的投资决策评价常带有模糊性,通过分析建设工程项目决策阶段影响工程造价的一些主要因素,利用模糊变换原理和最大隶属度原则,运用模糊数学中的综合评价方法,作出了一个能综合建设工程项目决策阶段影响工程造价主要因素的总评价。

关键词：投资因素,模糊数学模型,综合评价

参考文献

[1]中国建设工程造价管理协会.建设工程造价管理基础知识[M].北京:中国计划出版社,2007.

[2]胡淑礼.模糊数学及其应用[M].成都:四川大学出版社,1994.

[3]孙建军,成颖,主编.定量分析方法[M].南京:南京大学出版社,2004.

[4]朱训生等.工程管理的模糊分析[J].上海:上海交通大学出版社,2005.

[5]乐嘉栋,奚耕读.建设工程造价估算指标与应用分析[M].上海:同济大学出版社,2006.

项目决策评价 篇8

目前,我国的项目投资评价指标体系在理论和实务应用方面仍存在不完善的地方,在一定程度上限制了投资评价指标这一重要经济手段的应用。

下面笔者对主要项目投资评价指标应用情况以及境外项目特殊因素的影响进行分析,对评价指标的设置和应用等方面提出了几点建议。

一、对投资评价指标的应用情况分析

总体来看,投资类指标包括折现现金流方法和非折现现金流方法两类,第一类方法中包括了净现值、内含报酬率、获利指数、折现的投资回收期;第二类方法中包括了投资回收期和平均报酬率。传统投资评价指标的计算公式在实际应用中,存在许多计算口径上的差异,笔者将从这些不同口径的指标和数据该如何计算以及该如何使用和评价方面提出想法。

(一)不同投资评价指标中现金流的计算口径

投资评价指标中现金流的计算口径一般包括: 营运净现金流量、无杠杆自由现金流量、分红现金流等,其基本的计算公式为:

1.营运净现金流量=税后利润+折旧摊销等非现金成本-当年投资额

2.无杠杆自由现金流=息税前利润-应征税款+摊销、折旧+流动资金需求增加或减少-资本支出

其与营运净现金流计算公式相比,剔除了杠杆因素,不包含融资利息。

3.在计算资本金内部收益率时,所使用的现金流=收到的股息净额-并购贷款利息-并购贷款本金偿还+收到的优先股股息-优先股融资利息-优先股本金偿还

其与营运净现金流量计算公式相比,少了对折旧摊销等非现金成本的调整。

(二)关于净现值中折现率的选用以及内含报酬率的对比标准

1.关于净现值中折现率的选用,主要观点如下:

(1)项目的资本成本率,计算得出的净现值其经济含义通常被理解为“该项目相对于资本成本而言,多赚得的利润”;

(2)企业要求达到的报酬率;

(3)欲放弃的投资项目的收益率;

(4)采用资本资产定价模型的方法来确定项目资本市场的综合资本成本率;

(5)用风险调整的方法确定项目的折现率。其主要含义是将与特定投资项目有关的风险报酬加入到资本成本率或公司要求达到的报酬率中,构成按风险调整的折现率。

2.对内含报酬率指标的使用,往往需要借助某个对比标准来判断其是否可行,一般的判断标准包括项目的资本成本率或必要报酬率。

(三)现金流、折现率以及内含报酬率对比标准的应用

如上所述,面对多个现金流、折现率以及内含报酬率的比较标准口径,笔者认为可以依据如下两点原则来确定:一是明确投资指标所想要达到的目的,据此确定现金流和折现率的口径;二是现金流口径要与折现率口径保持一致。

下面以几种主要投资应用指标为例,对上述两点原则进行说明:

1.企业价值(也属于净现值指标的一类)

(1)目的:以现金流折现的方式计算企业价值的目的是想要了解,该项目在一般情况下的大体价值情况,可以与其他计算企业价值的方式结合相互验证;

(2)基于这样的目的,其指标的选择应是完全从项目角度看其本身的价值,而不应考虑融资结构,因此,现金流应选择使用无杠杆自由现金流(剔除了杠杆因素对目标公司的特殊影响);折现率选用的应是资本市场一般情况下的综合资本成本率 (也并没有考虑目标公司本身的资本结构、股权和债权融资的资本成本),这样一来目的与指标的选用是基本匹配的;

(3)需要强调的是,在介绍经过上述计算公式得到的企业价值时,一定要对其使用的目的和应用的意义进行说明:只是作为一般情况下的大体价值情况的参考,需要与其他计算企业价值的方式结合相互验证,而不能将投资成本与该价值进行对比, 仅仅依据此判断投资是否可行。

2.净现值

(1)净现值的意义实际是超出一定折现率水平之上的额外收益,也就是说计算净现值的目的,实际是为了了解与某个标杆进行比较后,超出该标杆值的额外收益是多少。

(2)这种情况下,个人认为公司可以根据自己的决策需要,设定不同的标杆值,计算相应的结果。

情况一,可以从项目的角度入手,将折现率设定为项目的资本成本率,将整个项目的资本结构和股权、债权融资的资本成本率情况作为折现率的计算基础;现金流方面,也应该考虑目标公司同样债股比以及杠杆情况下的影响,这样计算得到的是超出项目资本成本率的额外收益金额,同时也能了解到该项目能否承担目前所设定的的项目资本成本率。

情况二,也可以从投资者的角度入手,将投资企业的必要报酬率设定为折现率,这种情况下,现金流口径也应调整为企业所能获得的实际现金流情况,这样计算得到的是超出投资者所要求的必要报酬率的额外收益金额,同时也能了解到该项目能否达到投资者的必要报酬率要求。

3.项目内含报酬率

(1)目的。是要计算基于整个项目的交割价格以及一般情况下各年收益的收益率情况。

(2)这种情况下,在选择项目内含报酬率的比对标准时,也应选择基于项目所在国家市场的同类交易的一般内部收益率作比较。

4.资本金内含报酬率

(1)目的。是要了解基于企业的全部投资额以及投资所获得的各年回报计算的收益率情况;

(2)这种情况下,在选择资本金内含报酬率的比对标准时,应选择企业的必要报酬率作比较。

(三)关于投资回收期指标的应用

对于投资回收期指标,一般在投资决策中只作为辅助决策指标使用,但在投资决策中的作用也很重要。这个指标非常直观,可以弥补净现值以及内部收益率在投资安全性判断方面的劣势。

二、境外投资项目特殊因素的影响分析

(一)关于汇率与通胀因素

在境外项目投资决策中,汇率与通胀因素由于一般会直接影响项目的运营收益以及分红金额,因此都是投资决策指标的重大影响因素,在敏感性分析中排名前列,也是需要重点审视和分析的对象。 但在投资指标的估算中,这两个指标往往是最难预测的因素,一般只能取得近五年的预测数据,如果是更长期限的投资项目往往很难取得预测数据。 这种情况下,首先是应对这两个因素对评价指标的影响情况和影响程度有清晰的掌握;其次,通过对不同情境下的分析,为投资决策提供依据。

下面就两个因素对投资评价指标的影响做一个大体分析:

1.通胀对投资影响。通胀对投资的影响体现在对资本成本率以及现金流上。在求净现值时,应将折旧和其他的现金流量统一用名义值表示,并用名义资本成本率折现;或者统一用实际值表示,并用实际资本成本率折现,保持口径的一致。

2.关于汇率的影响。主要体现在现金流上, 具体主要体现在对于股利汇回、股权贷款和外币借款利息偿还以及股东贷款本金和外币借款本金偿还的影响上。一般认为对折现率没有影响。

3.关于二者的关系。主要目的是要回答,在评价指标的计算公式中,在对于这两个因素未来数据假设进行估计时,是否要在二者间建立一定的联系,因为一般认为这两个因素是存在一定的相关性的,如果不考虑其相关性有可能会使得评价指标结果出现较大偏差。例如,只考虑货币大幅度贬值, 而不考虑通胀的变化,会使得计算出的投资指标大幅恶化。

二者的相关性本身是个非常复杂的问题,很多论文都讨论过。并且不同国家有各自不同的情况, 其关联程度高低取决于许多因素。在此建议:

(1)在对二者未来数据走势估计时,其相关性的设定可以从如下两方面入手:一种情况下,可以基于二者历史的走势情况,作为对未来汇率、通胀预计金额估算的基础;另一种情况,可以基于购买力平价假设建立二者间的关联关系。购买力平价是指两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例,而货币购买力的水平可以通过通胀率情况进行比较,例如,对于美元和土耳其里拉两种货币,在对未来里拉对美元汇率情况进行估计时,可以以美元和里拉的通胀率作为基础进行估计,据此对汇率与通胀之间建立起一定的联系。

(2)设置多种假设情境下对其影响情况进行综合分析。

3.利率因素也与上述两个因素存在一定的关联关系,在设定模型假设时也应考虑。

(二)项目投资的实物期权观

在投资决策中融入实物期权观,其大体意思是指未来收益存在不确定性,并能赋予持有者选择权利的实物投资机会,在进行投资决策时,投资人除了考虑与项目直接相关的现金流及相关因素以外, 还应考虑和计算实物投资机会产生的实务期权的价值。

特别是在做境外投资项目的投资决策时,在遇到长期投资项目时应考虑使用实物期权观的理念, 将那些投资收益中存在的不确定性或者选择的权利一并计算考虑。

例如,投资者计划投资一个境外低压电网项目,投资低压电网项目本身主要靠买卖电的价格差获取收益,但同时也为投资者带来稳定的电力终端消费量,在计算项目投资指标时,不仅应计算低压电网项目本身的投资收益和现金流情况,还应计算未来进一步投资电厂后带来的电厂投资收益和现金流情况,原因主要是电厂的投资实际上在一定程度上依赖于电网的投资,电网投资带来了稳定的电力终端消费,使得未来电厂的投资获得更高、更有保证的收益,但如果不投资电网,由于缺少了消费基础,从而使得直接投资电厂的可能性较小。因此,未来对电厂投资的投资收益可以看作是一项实物期权,应在投资电网的决策评估指标计算中也一并纳入计算。

三、对境外项目投资决策中评价指标应用的几点建议

(一)区分长短期投资项目,选择不同的投资决策指标和标准

投资决策指标的计算大多是建立在大量投资假设前提基础上的,但这些假设往往是基于历史以及当前的状况而做出的对未来的估计,这样的估计期限越长、离现在越远其可靠性往往越低。在对长期投资项目进行投资决策时,可注意以下两点:

1.在投资安全性的判断方面,应更看重投资回收期指标(建议使用动态回收期指标),掌握项目基本贷款和投资被偿还和收回的时间,如超过10年以上,建议对投资模型相关假设前提实现的可靠程度进行详细评估和分析。

2.按照不同阶段(近5年、5~10年、10~15年等)对净现值以及内部收益率进行拆分,分析各阶段收益对项目整体投资净现值以及内部收益率的贡献比重,并在此基础上进一步分析投资模型中远期(10年以上期间)假设的可靠程度,更加客观的分析收益实现情况。

(二)合理确定汇率、通胀以及利率因素

在确定和计算宏观前提假设时,应考虑汇率、 利率以及通胀因素之间的关联关系,在模型中建立其相互之间的一定的逻辑关系,使得模型更加合理。

(三)合理考虑、估计不确定因素的影响

在进行投资指标计算时,应充分考虑各种对投资项目的制约、影响因素,并将其纳入投资决策指标的计算中,合并计算后进行评价和决策,需考虑的因素一般应包括:

1.项目退出成本;

2.由此项目直接产生的其他投资机会;

3.制约此项目投资获得投资收益的相关要求和需付出的代价;

4.项目延迟投资付出的成本或获得的收益等。

(四)建立各主要投资评价指标的基准值体系

对投资决策中涉及的关键指标设立基准值体系,并形成定期更新机制,从而便于公司投资决策指标的计算和投资决策的做出,需设立的基准值包括如下几方面:

1.主要投资目标国的汇率、利率未来预测数据;

2.企业对投资项目的必要报酬率要求;

3.企业自身的资本成本率;

4.主要投资目标国的综合资本成本率。

(五)明确不同投资评价指标的计算公式和决策通过标准

明确长、短期投资的期限划分,按照长短期投资分别确定不同的评价指标、计算公式以及决策通过的标准,具体应明确的事项包括:

1.长短期投资决策中分别应包含哪些主要评价指标;

2.主要投资指标的计算公式和比对的口径情况是怎样的;

3.使得投资决策通过的指标数值和条件要求 (例如各指标的权重、通过的最低标准、会计利润影响情况、EVA影响情况等)。

项目决策评价 篇9

关键词：财务分析,财务评价,投资决策,作用研究

一、前言

项目投资决策是促进我国社会经济快速增长的重要因素之一, 也对我国社会的快速发展具有重要的作用。尤其是在我国改革开发以来, 项目投资决策活动在促进我国经济增长发面拥有十分明显的表现。然而, 在项目投资决策的过程中, 其所具有的科学性和可行性都将由财务的分析和评价所得出的结果进行评判, 财务的分析和评价将会直接影响到其最终的决策结果。下面笔者将对其进行进一步的剖析和论述。

二、财务分析与评价在项目投资决策中的特点

(一) 财务分析主体具有单一性

财务分析分为内部财务分析与外部财务分析, 在项目投资决策中, 主要用到的是财务内部分析, 财务内部分析根据主体的不同, 分析目的也存在一定的差异, 对于数据分析的侧重点也存在不同[1]。对于项目决策来说, 根据现代化企业制度的要求, 财务分析要根据项目企业的内部会计资料包括核算资料以及报表资料等, 采用科学的计算方法, 对项目本身的盈利情况及风险评估做出合理的分析。为项目经营者的投资决策提供准确、具体的数据, 财务分析通常是由投资企业单位或专业的财务分析机构完成的。财务分析的主体具有单一性, 在项目投资决策中, 财务分析是围绕这项目本身进行的, 和其他的如投资企业、经营企业本身的财务分析有着明显的区别。

(二) 财务分析资料具有保密性

项目的财务分析资料是判断和评价项目可行性, 盈利状况以及市场风险的重要依据, 不仅可以为投资经营企业的项目管理活动提供必要的数据, 还可以准确的分析市场构成, 对项目的投资估算以及风险防范都具有重要的作用, 因此, 项目的财务分析属于商业机密, 是项目企业管理经营单位发展方向以及财务构成的重要数据, 因此, 财务分析资料的保密性是在项目投资决策中最为明显的特点之一, 财务资料的共享程度以及公开的范围, 同企业内部的财务分析资料一样, 也要根据项目管理的需求而制定相应的标准[2]。

(三) 分析评价内容具有广泛性

项目财务分析的内容要随着项目计划设计的改变而改变, 项目财务分析贯穿与项目整体规划实施中, 除了要对项目企业的盈利情况以及项目本身的市场风险等基本情况作出分析外, 还要在项目投资决策的重点部分予以具体分析, 如项目管理上的分析, 要对项目的管理内容及风险作出明确的要求, 保证项目的顺利及实施, 要对项目企业的结构效益作出分析, 基于对项目组织结构的调整而产生的部门之间工作内容上的变动, 以及职称职能上的改变, 对各项目部分效益差异性做出具体的分析[3]。另外, 虽然项目的财务分析主要是由项目企业、投资公司独立完成, 但是在具体的财务计算中, 也要遵照财会制度中的相关规定, 除了要确保财务分析主体对项目管理及运营上的需要, 还要多运用科学的分析方法, 如统计法、趋势分析法等不断提升财务分析在项目投资决策中的地位。

三、财务分析与评价在项目投资决策中的内容

(一) 对项目市场的调查

对项目市场的调查是财务评价的首要内容, 在对项目进行投资活动前必须要对项目市场做出充分准确的调查, 投资的成效很大程度上与项目市场的调查分析有关, 对项目市场的前景做出合理化的分析, 对项目市场潜藏的风险要予以足够的警惕, 只有这样才能最大程度的降低投资风险, 保证项目计划的可行性[4]。对项目市场的调查主要内容是根据项目市场的研究以及项目技术的研究, 对现行的国家政策以及市场上的价格波动及走向、产品在未来市场上的发展等情况做出合理的调查与分析, 同时对投资成本、投资风险、税收基金等作出科学的预测。要明确投资项目的市场潜能, 随着市场竞争压力的不断加大, 对于项目本身的市场价值要科学分析, 财务评价首先要保证的是项目企业的盈利, 只有在盈利的基础上, 对于可能会对项目收益产生影响的因素进行分析、排除与规避, 制定出针对可能潜藏的市场风险的应急措施, 还要对市场的需求进行充分的调查, 要通过提升项目质量、项目知名度来扩大项目的市场价值, 创造更有利的市场优势, 使得项目规模逐渐扩大等, 但是这些都必须基于准确、全面、科学、有效的市场调查, 因此, 保证对项目市场的调查与分析是促进项目发展的重要因素[5]。

(二) 编制基本财务报表

财务评价的主要工作内容是根据市场的调查分析数据, 采用科学合理的计算方法, 编制出基本财务报表, 反映出一段时期内该项目的盈利情况, 同时对项目本身的经营能力以及资产负债程度做出具体的说明, 还要对项目本身的所得税、现金流量、流动资产总额、资金运用情况等予以充分的说明[6]。基于项目投资决策阶段的基本财务报表同企业内部管理所用到的财务报表除了编制方法相同外, 在编制数据的来源上存在很大的不同, 企业单位内部的基本财务报表编制的数据来源主要是企业内部的会计资料以及企业历史的报表数据, 而基于项目投资与决策的基本财务报表的数据来源主要是通过对项目市场的调查和分析。在基本财务报表的用途上企业内部与项目投资决策也存在很大的不同, 企业内部的基本财务报表主要是用于分析企业的经营状况以及一段时期内的资产流向;而基于项目投资决策的基本财务报表主要反映项目本身的市场价值项目的盈利情况, 因此, 要想使基于项目投资决策的基本财务报表在实际的投资决策过程中发挥出更大的作用, 就必须重视数据来源, 即项目市场数据的调查与分析, 将财务报表细化到借款成本、现金、存货量、流动资产总额等, 只有这样, 才能最大程度的为项目的投资决策提供准确的数据依据, 才能最大程度的保证项目投资决策的正确性。

(三) 评价财务指标

根据上一步的基本财务报表的编制, 项目企业就必须要根据基本财务报表评价财务指标, 通过科学的计算方法, 得出最为合理的评价[7]。财务评价指标通常有动态指标和静态指标之分, 动态指标主要是针对于项目的资金时间上的价值, 需要用到的基本财务报表中的数据有内部收益率、净现值等。静态指标主要是考虑资本的回收及增值, 需要用到的基本财务报表中的数据有资产负债率、投资利润率等。在评价财务指标中, 要注重静态指标与动态指标的相结合, 尽管动态指标比静态指标在项目投资决策中更为可靠, 但是静态指标著有简便易行的优势, 在较为大型的项目决策中, 科学合理的运用静态指标与动态指标才能得出最为可靠的数据评价, 才能为项目的投资与决策提供准确的数据信息。

四、财务分析与评价在项目投资决策中的作用

(一) 财务分析与评价是项目投资决策的前提

在项目投资决策阶段, 项目的可行性是项目投资决策的前提, 而只有在财务分析与评价中才能完整的体现出项目的可行性, 项目的可行性研究主要是居于对市场环境的分析, 包括对项目市场的调查与项目企业自身实力的调查, 在项目市场的调查中, 要对市场环境、项目潜在的市场价值以及市场风险、社会评价做出具体的调查与分析, 对于项目企业自身实力的调查主要是针对于企业的资金实力、偿债能力以及企业品牌效应的调查与分析, 尽管在项目投资决策中多以人的意志为转移, 但是基本的理论数据完全来自于项目的财务分析与评价, 其内容同时也是项目投资决策作用中最为明显的体现。如果在项目的投资决策中没有财务分析与评价环节, 就不能进行项目投资决策, 也就无从谈起项目的实施与规划。

(二) 财务分析与评价可以保证项目投资决策的正确性

财务分析与评价直接关系着项目投资决策结论, 只有保证了财务分析与评价的准确性才能保证项目投资决策的正确性[8]。对于在财务分析与评价的准确性要求上, 笔者认为, 更多的是对工作态度上的要求, 只有在基于项目投资决策财务分析与评价的准备过程中, 不断的提高工作质量, 提高对于工作人员的能力素质要求, 同时采用先进的科学技术以及信息处理方法, 对项目的市场外环境及内部管理因素做出准确科学的调查, 否则在项目投资决策过程中, 容易与实际情况产生偏差, 导致项目产能供过于求, 增大项目市场风险。

(三) 财务分析与评价可以确定项目投资估算

财务分析与评价对于确定项目投资估算具有重要的作用, 因为根据现代化企业投资的要求, 投资估算的误差不得超过百分之二十, 一旦项目进入了正式的实施阶段, 就必要要通过项目投资估算来进行融资方式的研究, 因此, 只有保证了财务分析与评价数据的真实有效, 才能够最大程度的减少项目投资估算的误差, 才能使项目的可行性得到充分的体现, 才能顺利的保证项目投资决策阶段的顺利进行。

五、结语

综上所述, 在开展项目投资财务的分析与评价工作时, 必须要从多个方面综合考虑, 尤其是经济分析, 另外还需要综合资源、安全、环保等多方面因素, 才能保证结论更加具有准确性, 同时还要考虑到项目投资财务在社会中的影响, 以及需要投入的相关成本等。另外, 若要将财务分析与评价提升至更高的层次, 相关事业单位和工作人员必须提高自身综合素质和能力, 来保证在项目的投资决策过程中发挥更大的作用。

参考文献

[1]李振寰.浅谈财务报告分析在评价企业经营管理现状中的作用[J].财经界 (学术版) , 2013, 05 (07) :128+130.

[2]康新春.西方财务分析体系评价及我国财务分析体系的研究[J].商业会计, 2016, 06 (10) :40-41.

[3]王利.浅谈财务分析与评价对项目投资决策的决定性作用[J].经营管理者, 2015, 02 (26) :32.

[4]李梅英.浅谈财务分析与评价的局限性及对策[J].淮海工学院学报 (自然科学版) , 2008, 10 (01) :79-82.

[5]朱新龙, 刘哲, 王虹.企业综合财务状况评价方法的比较分析——基于层次分析法与F计分模型[J].会计之友, 2012, 11 (33) :50-51.

[6]陈武.企业项目投资决策方法综述——兼论四维决策框架体系[J].工业技术经济, 2011, (05) 01:150-156.

[7]王治.项目投资决策的实物期权方法及其应用评价[J].长沙理工大学学报 (社会科学版) , 2009, 12 (02) :23-27.

项目决策评价 篇10

一、项目投资风险决策新方法——灰色关联度评价法

1. 理论基础。

项目投资决策的关键是综合考虑投资的货币时间价值和风险价值。现行投资决策方法大多采用一个或同一类别的指标直接作为决策方案的判断标准, 由于设计中存在的缺陷, 导致风险反映的歪曲, 以此为依据进行的项目投资决策必然不科学。灰色关联度评价法的基本思路是构建一个项目投资方案决策指标体系, 该指标体系能够全面反映影响方案决策的各种因素。该方法在处理风险因素对决策影响的方式上与风险调整贴现率法、肯定当量法不同, 它并不依据风险调整后的净现值作为决策的判断标准, 而是将某些能够反映投资风险的指标纳入决策指标体系, 从而使得风险价值因素在项目决策中得以体现。在构建综合考虑投资的货币时间价值和风险价值的决策指标体系后, 采用灰色关联度评价法做出最佳决策。

2. 构建评价指标体系。

在投资方案决策的指标体系中, 笔者选取了如下五个指标:未经风险调整的净现值、现值指数、投资回收期、综合标准差、变异系数。

未经风险调整的净现值以及现值指数体现了项目的收益并考虑了货币的时间价值。未经风险调整的净现值是绝对指标, 如果投资项目初始投资额不同, 绝对指标的可比性较差, 因此又选择了现值指数这个相对指标, 以消除投资额不同可能带来的影响。

投资回收期、综合标准差和变异系数体现了投资的风险价值因素。投资回收期虽是静态投资决策方法的指标, 但是它直观简便, 且可以间接反映投资方案风险的大小, 回收期相对较短, 不确定性相对减少, 从而风险愈小。综合标准差、变异系数是反映投资方案风险的直接指标。收益的标准差可以反映收益偏离期望收益的程度, 因此可以作为风险的度量因素。但由于未来可能的现金流入量不止一期, 因此要综合考虑各年的收益标准差, 计算出综合标准差作为选取指标。综合标准差是一个绝对数, 反映项目风险的大小, 当各方案的投资规模不同时, 只用绝对数就难以确切比较它们的风险。因此, 将反映项目风险的相对数——变异系数纳入决策的指标体系中。

3. 建立灰色关联度模型。

灰色关联分析是一种多因素统计分析方法, 它是以各因素的样本数据为依据, 用灰色关联度来描述因素间关系的强弱、大小和次序。关联度的几何含义为比较序列与参考序列曲线的相似与距离程度, 如果两序列曲线形状相似, 距离接近, 两者关联度大, 反之, 两者关联度小。关联度越大, 方案越优。

(1) 选取评价指标, 确认分析序列。设有n个被评价方案, 每个方案有m个指标, 每个被评价方案构成比较序列Xi' (i=1, 2, …, n) , 选取各评价方案最优指标构成参考序列X0', n+1个数据序列形成如下矩阵:

其中, Xi'= (xi' (1) , xi' (2) , …, xi' (m) ) T, i=0, 1, …, n。

(2) 对变量序列进行无量纲化。无量纲采用初值化方法:Xi (j) =Xi (j) /X0 (j) , 其中:i=0, 1, …, n, j=1, 2, …, m。

无量纲化后各因素序列形成如下矩阵:

(3) 求差序列、最大差、最小差。无量纲化后的参考序列与比较序列绝对差值, 形成如下绝对差值矩阵:

其中, △0i (j) ="x0 (j) -xi (j) "="1-xi (j) ", i=1, 2, …, n;k=1, 2, …, m。

绝对差矩阵中的最大数和最小数即为最大差和最小差:

(4) 计算关联系数。xi与x0在第j个指标上的关联系数记作:

式中:ρ为分辨系数, 在 (0, 1) 内取值。ρ越小, 越能提高关联系数间的差异。

可得关联系数矩阵:

(5) 计算关联度。各备选方案序列xi对参考方案x0的关联度记作:

(6) 依据关联度大小对各方案排序, 根据排序结果进行项目决策。

二、灰色关联度评价法的应用

依据五个待选方案计算出的五个评价指标值如表1所示。对于表1列示的待选方案的指标值, 如果按照净现值最大、现值指数最大原则, 应分别选择方案4、方案3。按照投资回收期最短原则, 应选择方案5。按照综合标准差最小、变异系数最小原则, 应分别选择方案2、方案1。因此, 选择不同的指标作为判断标准会得出不同的决策方案。

注:PP、D、Q均为负指标。

由于投资回收期 (PP) 、综合标准差 (D) 、变异系数 (Q) 是逆指标, 越低越好, 需要把逆指标转化为正指标, 投资回收期转化为1/PP, 综合标准差转化为100×1/D, 变异系数转化为 (1-Q) , 如表2所示:

采用灰色关联度评价法, 计算步骤如下:

(1) 选取评价指标, 确认分析序列:

(2) 对变量序列进行无量纲化:

(3) 求差序列、最大差、最小差:

(4) 计算关联系数。

取ρ=0.5, 得关联系数矩阵:

(5) 计算关联度并根据排序做出决策。

根据关联度越大方案越优的原则, 方案5是最优决策。

本文将灰色关联度引入投资风险决策中, 提出了投资风险决策的灰色关联度评价法, 全面反映了货币时间价值和投资风险价值两个重要的影响投资决策的因素, 弥补了现行投资决策方法多采用一个或同一类别的指标直接作为决策方案的判断标准的不足;再结合灰色关联度评价模型, 计算各个方案与理想方案的关联度, 进而对投资决策方案做出决策。该方法适用于多个决策方案优劣的比较, 尤其在各方案采用不同决策原则结论不一致的情况下能更好完成方案间的权衡比较, 实现对投资方案的科学决策。

参考文献

[1].苑秀娥, 牛东晓, 李伟.灰色关联分析法在电力项目投资决策中的应用.华北电力大学学报, 2004;2

项目决策评价 篇11

关键词：政府；投资项目；造价管理

1.政府投资项目造价管理上存在的主要问题

1.1前期准备工作不足

项目的前期工作主要包括项目建议书、可行性研究、项目立项、地质勘察、初步设计、投资估算编制等，做好项目的前期工作是控制工程造价的前提。然而少数部门偏重于形象工程，又好大喜功，往往会忽略了对项目方案进行严格的科学论证，使得方案选择缺乏科学性、投资估算不够准确、造价控制的总目标模糊，以致使项目的技术先进性、经济合理性、实施可行性等各重要方面无法得到有力保障，这就造成了这些政府投资的非竞争项目的造价规模难以控制。

1.2决策阶段的造价控制容易被忽视

投资决策的正确性是工程造价合理性的前提，虽然投资决策阶段的费用仅占工程总投资的0.3%~0.5%，但是决策阶段可以控制工程造价大约30%~45%的费用。这些对项目技术指标、经济指标、工程造价及建成后的运营成本起着决定性的作用，因此决策阶段是造价控制的重点环节，所以本文主要研究该阶段的造价管理。

1.3施工过程中合同管理不力

目前我国承发包体制和监管机制还不够完善，承包商和投资者之间经常会出现纠纷。在工程施工中变更签证的管理是项目实施过程中造价控制的难点和重点，而政府工程尤为突出，很多施工单位就在这一环节上大做文章，利用低价中标，而后在施工过程中千方百计增加变更、签证，以获得超额利润。对承包商未能严格执行的合同，工作人员往往不能根据相关合同条款，对承包商进行反索赔，而对承包商提出的索赔又不认真分析其索赔方案是否合理，计算是否正确，依据是否齐全等需注意事项，不能有效地控制项目投资。

2.决策阶段对政府投资项目造价管理的重要影响

投资决策是指选择和决定投资行动方案的整个过程，要对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济等方面的论证，对不同建设方案进行技术经济各方面的比较和判断，并做出准确合理决定和选择的过程。而正确的投资行动来源于正确的项目投资决策，一般来说项目决策的正确与否，直接关系到项目建设的成败，同时也关系到项目造价的高低和投资经济效果的好坏。因此，作出正确的决策是合理的确定与控制造价的前提。

对于政府投资项目来说，投资决策的正确与否更是至关重要。主要表现在一下几个方面：

2.1项目决策的正确性是工程造价合理性的前提

项目决策正确，也就意味着对建设项目做出了科学的、准确的决断，优选出了最佳的投资方案，达到了合理配置资源，能够合理地估算出工程造价，并且在实施最优投资方案过程中，还能有效地控制工程造价。这样就能及时的满足社会的需要，使相关问题得到解决。项目决策失误时，主要体现在不该投资建设的项目开工建设了，或者项目建设的地点选择出现了错误，或者确定了不合理的投资方案等现象。诸如此类的决策失误，将会给政府和社会直接带来不必要的人力、物力及财力的浪费，甚至可能会造成不可弥补的损失。在这种情况下，后期进行的合理的工程造价的计价与管理控制已毫无意义了。因此，要达到工程造价的合理性，首先要保证项目决策的正确性，避免决策失误。

2.2项目决策的内容是决定工程造价的基础

工程造价的计价与控制管理贯穿于项目建设的整个寿命周期，决策阶段的各项技术经济指标的决策，对项目工程造价有着重大影响，特别是建设标准的确定、建设地点的选择、工艺的评选、设备选用等，这些直接关系到工程造价的高低。据有关数据的显示，项目建设各阶段中，投资决策阶段对工程造价的影响程度是最高的，达到了80~90%。由此可见，决策阶段是决定工程造价的基础阶段，其直接影响着建设项目其它各个阶段工程造价的计价与控制是否科学、合理。在项目的建设过程当中，随着项目建设过程的进展，节约投资的可能性是不断减少。决策阶段对造价的控制工作对顶目经济性的影响高达95%~100%。

2.3项目决策的深度影响投资估算的精确度，也影响工程造价的控制效果

众所周知，投资决策的过程，是一个由浅入深、不断深化的过程，按照其顺序可以分为若干个工作阶段，不同的阶段的决策，它们的深度不同，投资估算的准确度也就不同。在项目建议书阶段，这时是初步决策的阶段，投资估算的误差率一般在士30%以内；而在进行详细可行性研究阶段，也就是最终投资决策阶段，投资估算的误差率应在土20%以内。随着决策深度深入，投资估算的误差率也是越来越低的。另外，由于在项目建设各阶段中，也即是决策阶段、初步设计阶段、技术设计阶段和施工图设计阶段、工程招投标及承发包阶段、施工阶段，以及竣工验收阶段，在通过工程造价的确定与管理控制工作，相应地形成的投资估算、设计概算、施工图预算、承包合同价、结算价及竣工决算。这些工程造价之间存在着前者控制后者，后者补充前者这样的相互作用关系。

2.4政府投资项目决策阶段的管理控制环节

2.4.1项目决策前的准备工作

要做好项目的投资预测，需要收集准备很多资料，如社会环境、地质情况、工程所在地的水电路状况、主要材料设备的价格、大宗材料采购地等等，对于要做经济评价的项目还要收集更多资料。造价人员要对大量资料的准确性、可靠性做认真分析，以保证投资预测、经济分析的准确。

2.4.2认真做好可行性研究报告

可行性研究是对建设项目在技术、工程、经济等方面是否合理和可行进行全面系统的分析、论证，最后提出评价；前面这些工作形成的书面文字就是可行性研究报告。可行性研究报告是确定建设项目和编制设计文件的主要依据。因此，它的全面性、深度、投资估算的准确性，都对建设项目投资决策起着举足轻重的作用。我国明文规定，初步设计的总概算和可行性研究报告里的投资估算，两者出入不得大于10％，否则，就要对拟建项目重新决策。

2.4.3全面细致编制投资估算

投资估算是指在整个投资决策过程中，依据现有的资料和方法，对建设项目的投资数额进行的估计。这是项目决策的重要依据之一。在投资决策过程中，主要要对建设工程造价进行估算，在此基础上研究是否建设项目，因此投资估算要必须保证其准确性，如果误差太大，必将导致决策的失误。因此，对建设项目准确、全面地估算的工程造价，是项目可行性研究和整个建设项目投资决策阶段造价管理的重要任务。

2.4.4建立财务评价指标体系

财务评价是依据《建设项目经济评价方法和参数》规定，根据国家现行财税制度和价格体系，在财务效益与费用估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据以判别项目的财务可行性。判别项目的财务可行性是项目可行性研究的核心内容，其评价结论是项目取舍的重要决策依据，是投资决策、融资决策以及银行申贷的依据。

2.4.5科学选优

立项批准之后，需要在项目可行性研究的基础上，对拟建项目的多个解决方案进行全面、系统的技术经济论证、评价和优选。目前，我国这方面通常的做法是采用专家论证和招投标方式，尽量客观、准确、全面地汇集与项目执行有关的基本数据资料，然后聘请有经验的专家根据规定的条件对各种技术方案进行评价，分别从正反两个方面提出意见，为决策者提供选择及实施方案多方面的建议。

2.5决策阶段存在的问题及其对管理控制造价的影响

项目决策评价 篇12

李以所 ( 2012) 认为: “PPP并不是政府财政紧张时期实现融资的手段,而是为国家和公民以更高的效率提供更好服务的一种制度安排”[8]。政府部门不仅需要考虑 - 引进私人资本参与基础设施建设与运营管理,还要考虑PPP模式是否比传统模式 ( 由公共部门 建设与管 理) 更有效率,更物有所 值 ( VFM) 。实践中,VFM的评价已经成为许多国家决策基础设施项目是否采用PPP模式的主要参考依据。 例如,2004年,英国政府颁布了 《Value for Money Assessment Guidance》,要求公共部门在决策基础设施、服务采购模式时,必须进行VFM评价[9]。目前,PPP项目融资模式在我国基础设施建设领域方兴未艾,但在PPP项目立项决策过程中,公共部门往往只根据PPP项目本身的经济、社会效应评价指标,忽略了PPP项目VFM的评价。本文在总结、梳理PPP模式立项决策国际实践经验的基础上,分析、 讨论了我国基础设施PPP项目立项决策中存在的问题,并提出了应对建议,以期为我国基础设施PPP项目立项决策程序的建立提供参考与借鉴。

1国外基础设施PPP项目评价与立项决策分析

物有所值 ( Value For Money,VFM) 是指基础设施项目采用PPP模式后的全生命周期成本,与传统公共部门采购模式下的项目成本相比较之后所得到的价值增值[10]。VFM主要关注基础设施PPP项目的经济性、效率与效果。经济性意味着成本最低, 效率意味着产出最大,效果意味着 - 达到预期的期望[11]。VFM主要有三种表现形式: 1) 在服务标准相同的情况下,基础设施项目全寿命周期采购成本下降; 2) 在全寿命周期成本相同的情况下,基础设施项目产出增加 ( 如公共部门风险更小、服务质量更高等) ; 3) 基础设施项目成本降低,产出增加。 长期以来,基础设施建设与运营管理备受工期延误、 预算超支等风险因素的困扰,利用PPP模式将上述风险转移给私人部门是增加公共部门VFM的有效途径。

然而,PPP模式能否给公共部门带来VFM,需要经过详细的计算、分析与评估。VFM评价利用对服务价格、项目成本、风险因素以及其他形式的成果进行定性或者定量分析的方式,评价政府、组织、 公共部门等机构能否通过项目全寿命周期的管理与运营,从项目的产品或者服务中获得最大收益[10]。 通过VFM评价,政府或者公共部门能够有效地评估基础设施PPP项目建设、运营的经济性与实施绩效, 从而优化全社会资源配置,促进公共资源最大化利用。

国外各国政府采用PPP模式来建设与运营基础设施项目的原因多种多样,其中最主要的目标是达到或者改善VFM。许多国家已经将VFM评价写进法律或者规范,成为基础设施PPP项目评价与立项决策中必不可少的步骤之一,如英国、澳大利亚、南非、德国、香港[12]。同时,对于如何增加PPP项目的VFM,也一直是相关研究学者研究的重点。基于英国PFI模式的实践经验,公共服务项目经理一致认为VFM值存在着6个决定性因素: 风险转移、合同的长期性、产品规范选择、竞争、绩效评估与约束、私人部门管理能力。其中,竞争和风险转移最为重要[13]。OGC ( Office of Government Commerce) 通过研究表明,竞争氛围、全面的风险评估与合理的风险分配、公平理性的公 - 私综合评价与对比是提高PPP项目VFM,达到 “全寿命周期成本与满足用户需求质量的最优结合”的有效途径[14]。

按照Grimsey等[12]的分类方法,国际上常用的基础设施PPP项目立项决策与VFM评价方法主要包括全面成本 - 效益分析法、PSC - PPP对比法、竞争性招标法三种:

1.1全面成本-效益分析法(FullCost-benefitanalysis)

基础设施建设PPP项目的全面成本 - 效益分析方法类似我国建设项目立项决策过程中的 “可行性研究”,其基本原理是运用技术经济、社会分析等方法,分别计算出特定基础设施项目在公共部门采购模式下和PPP模式采购模式下的成本和收益,并根据规定的原则与比较方法,选择出此基础设施项目的最优采购方法。PPP模式的VFM值可以通过计算公共部门采购模式下的成本与效益,以及PPP模式下的成本与效益之间的差值来确定。全面成本 - 效益分析法的最大优点在于其能够量化基础设施建设项目的社会效益; 同时,在不同国家和地区,其在指标选择、社会平均贴现率的确定、需评价项目等方面存在一定的差异。

全面成本 - 效益分析法通常应用常规的项目评价指标,如NPV、IRR等,作为评价基础设施项目VFM的标准,其评价方法、体系相对成熟,应用较为广泛。例如伦敦地铁Victoria线的立项决策与评价[11]。同时,该方法需要量化包括社会效益在内的其他所有收益与成本,需要较为完备的数据支持和诸多假设,计算工作量较大,主观性较高,在数据来源、评价准确性方面存在先天性的缺陷,从而使其应用受到一定的限制。在一些国家,全面成本效益分析法被作为基础设施项目PPP模式VFM评价的标准方法,如澳大利亚、德国等。

澳大利亚在进行基础设施项目立项决策时,全面成本 - 效益分析是法定的程序。但是,在公共部门采购与PPP模式选择时,通常利用PSC - PPP对比法来进行决策[12]。

德国利用公共部门采购模式全面经济评价,以及现实中的PPP投标报价来进行基础设施项目PPP模式的VFM评价。Fischer ( 2006) 等统计表明,截止到2005年德国的15个竣工PPP项目中,平均VFM高达16. 2%[15]。在德国,法律规定公共投资必须做成本 - 效益分析,PPP模式中私人部门必须论证自己是否,以及如何在相当或者更低的成本下完成并提供公共基础设施服务[12]。

1.2PSC-PPP对比法(PSC-PPPcomparison)

公共部门对照基准 ( Public Sector Comparator, PSC) 是在假设建设资金无约束,与PPP项目建设运营期相同、产出标准相同,且考虑不同采购模式交易成本差别的前提条件下,基础设施项目由传统的公共部门采购模式所需要的全部成本。PSC通常以NPV指标表达,主要由初始PSC、风险转移、风险保留和竞争中立四部分组成[12]。PSC在基础设施PPP项目立项决策过程中发挥着重要的作用,日益成为支持量化决策的基准工具。一方面,PSC为基础设施PPP项目立项决策提供了一个参照基准,该基准不受投标报价的影响,是公共部门采购模式下基础设施项目建设、运营的真实价格; 另一方面, PSC计算过程中对项目范围、项目前景、产出规格、 绩效标准的详细描述有助于私人部门提高报价的准确性,也有助于公共部门对基础设施PPP项目的监管。

PSC - PPP对比法,就是在基础设施PPP项目立项决策过程中,将PPP模式下基础设施成本 ( 或者报价) 与PSC进行比较,确定PPP模式的VFM值, 并最终为立项决策提供量化支持的一种分析评价方法。理论上,VFM > 0,说明PPP模式比公共部门采购模式更具优势,应该采用PPP模式; VFM < 0,说明PPP模式与传统模式相比,并不具备价值上的优势,在无资金预算约束的情况下,该基础设施宜采用传统的公共部门采购模式。PSC - PPP对比法中, VFM的获得如下图1[12]所示:

PSC - PPP对比法是基础设施项目PPP模式VFM评价与立项决策中最常规的评价方法,目前在世界上很多国家和地区得到了广泛的应用。按照Grimsey等[12]的观点,PSC - PPP对比法可以分为招标前的PSC - PPP对比 ( PSC - PPP comparison before bids are invited) 和招标后的英国式PSC - PPP对比 ( UK - style PSC - PPP VFM test after bids) 两种。前者利用假想的PSC与PPP模式的影子价格来计算VFM,并最终决定是否采用PPP模式,典型代表国家如日本、荷兰等; 后者在基础设施项目招投标程序开始之后,利用PPP模式下私人部门投标报价与PSC来计算VFM,并最终决定PPP模式采购流程是否继续,英国、澳大利亚、香港[16]是其应用的典型代表。

英国是现代PPP/PFI模式的发源地之一,也是VFM评价方法的创始国。在英国,PPP项目立项决策过程中,PSC - PPP对比评价是必不可少的环节之一。2006年11月,英国财政部 ( HM Treasury) 发布了 《Value For Money Assessment Guidance》,对基础设施项目PPP/PFI模式立项决策中的VFM评价程序作出了 标准化的 规定[9、17]。在项目评 价阶段 ( Stage 2: Project Level Assessment) ,项目小组 ( Project Team) 必须在商业案例策划书 ( Outline Business Case,OBC) 分析的基础上,通过定量或者定性的分析手段,利用PSC - PPP对比方法分析基础设施建设项目PPP/PFI模式的VFM值。如果PPP/PFI模式能够提供最佳的VFM,则评估过程写进OBC,项目采购流程继续; 如果PPP/PFI模式不能提供令人满意的VFM,则需考虑替代的采购模式 ( 如公共部门传统采购模式等) ,PPP招投标程序终止。

1.3竞争性招标(CompetitiveBiddingProcess)

除了上述两种VFM评价方法之外,竞争性招标也被当做评估PPP项目VFM的方法,广泛应用于法国、新加坡、东欧国家、拉丁美洲的多数国家、以及法语区非洲国家[12、18]。竞争性招标应用于PPP模式立项决策的基本原理是: 较之公共部门,私人部门在激励机制、管理水平、技术手段等方面具有较大的优势,在充分市场竞争的前提条件下能够降低基础设施建设与运营成本,提高基础设施服务与管理效率。换句话说,PPP模式立项决策竞争性招标方式试图从私人投资者之间的充分竞争中,利用市场机制来获取VFM。竞争性招标法既无需确定PSC, 也不需要评估成本效益,具有成本低、效率高等优点; 但是,其要求所在国PPP市场竞争充分,相关法律法规健全、公共部门与监管部门管理能力较强, 否则,巨大的交易费用、不充分的竞争等因素会降低PPP模式的VFM。

法国是PPP模式的创造者与先驱。早在17世纪,法国就利用特许经营权的方式来利用私人资本进行市政公用设施的建设与管理,如供水系统、卫生设施、供热系统、垃圾处理、公共交通与体育设施等。目前,两个大的PPP运营商,利安水务集团 ( Lyonnaise des Eaux) 与维旺迪 ( Vivendi) ,运用PPP模式建设、运营与管理着全国62% 的供水系统、 36% 的污水处理、75% 的城市中心供暖系统、60% 的垃圾处理、55% 的电缆电线与36% 的垃圾收集业务[19]。PPP在法国的蓬勃发展并不是因为其历史悠久,而是其实施绩效可圈可点,经受了时间的考验。 在法国的PPP项目招投标没有专门的PSC - VFM评价环节,公共部门通过竞争性招标授予特许经营合同,进行基础设施PPP模式的立项决策。

新加坡同样采用竞争性招标作为PPP项目立项决策的标准评价方法。根据新加坡财政部2012年颁布的 《Public Pravate Partnership Handbook》,新加坡采用 “透明”来确保基础设施PPP项目的VFM。在进行基础设施PPP模式采购时,一个包含财政部、 对应的政策或者服务部门、开发商、PPP采购部门代表在内的政府采购小组 ( Government Procuring Entity,GPE) 首先被组建起来,作为采购程序的决策机构。标准的基础设施PPP项目采购程序如下[18]:

( 1) 在邀请私人投资者参与PPP投标之前, GPE首先需要获得项目的融资与管理许可;

( 2) 在发出PPP要约邀请之前,GPE必须与PPP顾问一起确保PPP合同是切实可行的。为了达到这一目的,在正式要约邀请之前,GPE必须安排一个3 - 6个月的市场反馈期。在这一阶段,项目初始招标方案必须向所有人公开,任何人都可以以建议、备选方案等方式向GPE提出初始招标方案的修改建议。GPE根据收集到的信息反馈修改招标方案, 以确保PPP项目的VFM达到最佳。

( 3) 最后,根据确定的招投标程序确定合适的PPP服务提供商。在这一阶段,通过资格预审的投标人将会被邀请参加PPP项目投标,并根据法定的评标、定标程序确定中标人。

2对我国基础设施PPP项目评价与立项决策的再思考

2010年,国务院颁发 《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》 ( 国发 [2010] 13号) ,要求各级各部门出台相关政策,鼓励民间资本进入市政工程、交通运输工程、水利电力建设、矿产资源勘探与开发等可实行市场化运作的基础设施、 市政建设和其他公共服务领域。在这一政策的鼓励下,各地各部门也纷纷出台地方、部门规章引导民间资本进入相关领域,PPP模式在公共设施和基础设施领域迎来新一轮的政策支持。

2.1我国基础设施PPP项目评价与立项决策简述

目前,我国并未出台专门的法律法规或者标准来规范基础设施PPP项目的评价与立项决策程序, 基础设施PPP项目的前期决策体系依然沿用传统项目的立项决策体系。住建部 ( 原建设部) 2004年颁布的 《市政公用设施特许经营管理办法》 ( 建设部126号令) 对基础设施PPP项目的招投标方法和程序做出了概括性的规定。总体说来,我国基础设施PPP项目主要决策程序[20]如下图2所示:

从上图中可以看出,我国基础设施PPP项目的前期决策体系主要包括项目准备、实施方案与可行性研究、项目采购、融资与审批四大阶段。项目准备阶段主要进行基础设施PPP项目的机会研究; 实施方案与可行性研究阶段主要利用规定的评价方法、评价手段对基础设施PPP项目进行社会、经济与环境评价,并最终报发改委等决策部门审批; 项目采购阶段主要通过常规的竞争性招标程序来确定基础设施PPP项目的私人投资方; 融资与审批阶段主要完成基础设施PPP项目法人实体构建、融资交割及特许经营合同签订等工作。就评价内容、评价方法与采购程序而言,除了可行性研究报告编制要求更高、招标环节延续时间更长之外,基础设施PPP项目与传统基础设施项目的立项决策流程几乎一致,仅仅在合同谈判,草签项目合同之后,增加了融资与审批程序。

2.2我国基础设施PPP项目评价与立项决策中存在的问题

PPP模式并非天生就比传统的公共部门采购模式更有效率,基础设施项目是否采用PPP模式取决于基础设施PPP项目本身的VFM。然而,在我国基础设施PPP项目评价与立项决策过程中,基础设施PPP项目评价与立项决策的主要环节与传统的建设项目投资决策差别不大,PPP模式国际实践中通用的VFM评价程序和标准的立项决策体系并未建立。 一方面,PSC - PPP对比、全面成本 - 效益分析等VFM评价标准和规范缺失,基于公共部门VFM的基础设施PPP项目立项决策程序尚未施行; 另一方面, 在PPP项目采购流程中,在利用竞争性招标作为公共部门VFM获取途径的法国、新加坡等国家常用的PPP项目招标 “市场反馈期 ( pre - procurement briefing) ” 也并非法定的必须环节。VFM评价标准缺失与PPP模式立项决策体系的制度性缺陷给我国基础设施建设PPP模式的推广应用与深化发展带来了一系列问题:

( 1) 公共部门VFM评价标准与方法的缺失导致我国基础设施项目PPP模式实施绩效难以评价,不利于PPP模式在我国的应用与推广。由于VFM评价环节的缺失,主管部门只能根据基础设施项目本身的财务能力、国民经济评价、环境影响评价、社会评价等传统指标作出立项决策。然而,基础设施PPP项目本身是否可行并不能说明PPP模式比传统政府采购模式更有效率,更加物有所值 ( VFM)[21]。 公共部门VFM评价标准与方法的缺失使得公众、社会和上级主管部门难以对基础设施建设PPP模式实施绩效,以及公共部门的工作绩效作出客观公正的评判,这对推动PPP模式在我国基础设施建设领域的应用十分不利。

( 2) 公共部门VFM评价标准与方法的缺失使得公共部门在基础设施PPP项目评价与决策中缺乏标杆和依据,进而在合同谈判、特许定价、风险分配、 投资回报等方面缺乏客观的评判标准,不利于改善基础设施PPP项目实施绩效,提高公共部门VFM。 例如,采用BOT方式投资建设、运营的北京市五环路,建成后因收费畸高且出入不便等原因,日平均通车量不到其承载能力的10% ,平均15万元的收费额远远达不到立项决策阶段的日均120万元的标准, 无法在30年特许经营期内收回投资。为了使五环路真正发挥效用,北京市政府被迫巨额贷款提前回购特许经营权,并免费向市民开放[22]。私人部门首发公司披露的信息表明,五环路每公里造价高达上亿元,远远高于当时全国高速公路3000多万元的公里造价。

( 3) 公共部门VFM评价标准与方法的缺失,以及PPP模式立项决策体系的制度性缺陷使得各部门和地方政府容易在未经充分论证的情况下盲目上马基础设施PPP项目。在GDP增长率决定公共部门政绩等机制的激励下,公共部门拥有使用PPP模式突破政府财政约束的原动力。在追求政绩的冲动下, PPP模式的充 分竞争、 风险分担 与和物有 所值 ( VFM) 的基本原则容易被公共部门和地方政府所忽略。一方面,基础设施PPP项目定价过高、特许经营期过长、服务质量低劣等问题时有发生,导致社会公众怨声载道。如1997年建成的采用BOT模式建设、运营的广深高速公路,总投资125亿元,截止到2011年,不到20年的收费时间已经累计收费超过300亿元[23]。特许经营人可观利润的背后是社会公众不断出现的定价过高、服务标准差等呼声。据核算,广深高速总长122. 8公里,但收费1类车72元,远远高于0. 45元/公里的国家高速公路收费标准。另一方面,为了吸引私人资本积极参与基础设施建设,部分地方政府甚至不惜以地方财政为私人部门兜底,给予私人部门以固定的投资回报率。为有效整顿、杜绝此类现象的发生,2002年国务院办公厅特意颁布了 《关于妥善处理现有保证外方投资汇报项目有关问题通知》,明确指出这种做法违背了PPP模式利益共享、风险共担的基本原则。

( 4) 完整的VFM评估流程是私人部门充分识别、分析与评估项目风险的关键环节。全面成本效益分析、PSC - PPP对比等VFM评价流程的缺失不利于私人部门充分认识、了解项目风险,进而在PPP项目建设与运营过程中未雨绸缪,改善其实施绩效。例如,北京市五环路每公里造价高达上亿元, 就与私人部门乐观的市场评估相关[22]。

( 5) 公平的市场竞争机制、健全的法律法规体系,以及统一的建筑市场是我国基础设施建设PPP市场的健康发展的基础[24]。公共部门VFM评价标准与方法的缺失以及我国基础设施PPP模式立项决策体系的制度性缺陷不利于我国基础设施建设PPP市场的健康发展。一方面,VFM评价标准与方法的缺失使得私人部门缺乏类似于普通项目招投标过程中 “工程量清单” 式的统一的竞争平台; 另一方面,立项决策体系的制度性缺陷,以及PPP市场因行业、地区而形成的条块化分割使得市场竞争规则无序,容易导致市场混乱,进而阻碍我国基础设施建设PPP市场的健康发展。

2.3对我国基础设施PPP项目评价与立项决策体系的建议

从上面的分析中可以看出,VFM评价标准缺失与PPP模式立项决策体系的制度性缺陷不利于基础设施建设PPP模式实施绩效的改善,以及公共部门VFM的提高,给PPP模式的推广应用与深化发展带来了一系列的问题。同时,PPP模式的国际实践经验为我国基础设施建设PPP模式评价与立项决策模式改革提供了有益的借鉴。基于此,本文就我国基础设施建设PPP模式评价与立项决策体系的建立提出如下建议:

( 1) 研究表明,合适的法律环境、规范化、标准化的管理流程可以增加交易量,PPP项目小组 ( PPP Task Force) 有助于建立一个竞争性的PPP市场环境,对PPP模式的发展积极有益[15]。目前,我国并没有类似PPP Task Force的PPP模式管理部门, 国务院、发改委、住建部、交通部等都发布过与PPP模式相关的政策性文件,PPP模式管理系统混乱,相关规定适用范围有限,可操作性差[25]。为规范基础设施建设PPP模式的合理、规范发展,打破行业、部门之间的条块分割,创造统一、完整的基础设施建设PPP市场,我国可以探索借鉴建立如Private Finance Unit ( 英国) 、Federal PPP Task Force ( 德国) 、Efficiency Unit ( 香港) 等一样的国家层面的PPP模式政策研究、制定与归口管理部门。

( 2) 在综合考虑我国基本国情、PPP市场成熟度、法律环境等的基础上,参照PPP模式评价与立项决策的国际实践经验,笔者认为现阶段我国有必要建立基于PSC - PPP对比的PPP模式评价与立项决策体系,原因有三: 1) 全面成本 - 效益分析法需要较为完备的数据支持,社会评价等主观性高,在评价准确性方面存在缺陷,难以在我国全面推行。 实际上,在以全面成本 - 效益分析法为主的德国, 近年来也在探索建立自己的PSC - PPP对比法[26]。 2) 基于Adam Smith市场竞争理论的竞争性招标法适用于PPP市场成熟、市场竞争充分,法律法规体系完善的经济体。如法国PPP模式存在3个多世纪, 已经建立了相当完备的PPP法律法规体系,PPP市场完备,充分的市场竞争才能确保PPP模式公共部门的VFM[27]。我国当下的建筑市场、法律环境等还不具备使用这一方法的条件。3) PSC - PPP对比法的国际实践表明,该方法操作简单、结果明确[12]且有香港、日本等参照对象可寻,易于在我国建立和推行。

( 3) 在规范基础设施建设PPP市场,促进PPP模式的推行与发展过程中,相关标准、规范的制定作用重大。因此,应该建立适合国情的PPP模式相关规范与标准,以促进基础设施PPP项目的健康发展。主要包括: 1) 标准的基础设施PPP项目PSC评价方法、标准与程序; 2) 类似于香港 《An Introductory Guide to Public Private Partnerships》、新加坡 《Public Pravate Partnership Handbook》的基础设施项目PPP模式实施规范 ( 手册) 。

3结论

公共部门VFM评价标准缺失与PPP模式立项决策体系的制度性缺陷阻碍了我国基础设施建设PPP模式的健康发展,探索与分析我国基础设施建设PPP模式评价与立项决策问题具有重要的实际应用价值。本文基于基础设施建设PPP模式的国际实践经验,归纳总结了公共部门VFM评价与PPP项目立项决策的国际主流模式,分析了我国现行基础设施项目PPP模式评价与立项决策过程中存在的问题,并结合我国基本国情与PPP市场发展现状,提出了构建我国基础设施建设PPP模式评价与立项决策体系的建议。研究结果表明: 1) 探索建立我国PPP项目专门的归口管理部门对规范我国基础设施建设PPP模式的合理、规范发展,打破行业、部门之间的条块分割,创造统一、完整的基础设施建设PPP市场具有重要的作用; 2) 我国现阶段基础设施建设PPP模式宜采用PSC - PPP对比法作为立项决策的标准评价方法; 3) 我国应加紧建立与基础设施建设PPP模式相关的PSC评价标准与程序,以及基础设施建设PPP模式操作规范 ( 手册) 。

摘要：在归纳总结公共部门VFM评价与PPP项目立项决策国际主流模式的基础上,分析我国现行基础设施建设PPP项目评价与立项决策过程中存在的问题,并结合国情提出构建我国基础设施建设PPP项目评价与立项决策体系的建议。