投资项目决策

2024-10-04

投资项目决策（共12篇）

投资项目决策篇1

随着国际金融危机的爆发, 我国政府为了应对挑战, 积极采取扩大内需、加强基础设施投资的措施来确保我国经济平稳健康发展。在这一背景下, 一些国民经济的基础设施企业和重要公用事业企业迎来快速发展的黄金期。在投资建设大发展的背景下, 为了降低投资决策风险、提高投资决策水平, 亟待研究企业投资决策的理论和方法, 以规范企业投资决策及其管理行为, 提高项目投资收益。

1 企业项目投资决策理论与方法综述

目前常用的企业项目投资决策理论和方法主要分为5种类型: (1) 以投资回收期法、投资平均报酬率法为代表的静态评价方法 (非贴现方法) ; (2) 以内部收益率法、净现值法、收益率法、收益成本法、年值法及改进后的经济增加值法等为代表的现金流贴现方法, 也称之为动态评价方法; (3) 以Black-Scholes的期权定价模型为代表的实物期权方法; (4) 实物期权方法与博弈论相结合的期权博弈理论与方法; (5) 以动态规划方法为代表的运筹学、计量经济学、模糊数学等方法[1,2,3]。

1.1 静态财务分析法

静态财务分析法是投资项目指标评价体系不考虑资金时间价值, 将不同时期的等额现金流量做相同处理的方法, 包括投资回收期法、投资平均报酬率法等。

投资回收期法是以投资回收期的长短作为评价和分析投资经济效益高低的标准, 并依此进行投资决策的方法。投资回收期的计算公式为[3]:

PBP=C/CFi

其中:PBP为投资回收期, C为原始投资额, CFi为第i年净现金流入量。

投资平均报酬率又叫年平均投资报酬率 (ARR) , 它是以项目的单位投资报酬率作为评价投资方案是否具有财务可行性的一种决策方法, 平均报酬的计算公式为[3]:

ARR=AP/C

其中, ARR为会计收益率, AP为会计利润, C为原始投资额。

总的来看, 静态财务方法的优点包括:直观简便, 成本低;可用以衡量投资方案的变现力, 间接反映投资方案风险的大小, 以及资本增值率的高低。其缺点主要包括:由于没有考虑资金的时间价值, 故不能客观地反映项目的潜力, 投资方案寿命周期内不同时点的现金流量不具可比性, 往往夸大了投资方案的现金回收速度和盈利水平, 并且对寿命周期不同、投资注入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别力。

1.2 现金流贴现方法

现金流贴现法 (DCF) 也叫动态评价方法, 是考虑了资金的时间价值, 对项目寿命期内各年的现金流量赋予不同的权重, 对各个时点上的资金按一定的贴现率进行贴现的方法, 包括净现值法、内含报酬率法、现值指数法、Monte Carlo模拟方法以及改进后的经济增加值方法等。

净现值 (NPV) 法是以项目寿命期内各年净现金流量按照一定的收益率贴现到开始时的现值之和, 来评价与分析投资项目经济效益的投资决策方法, 其计算公式为[3]:

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其中:NPV为净现值, n为投资年限, CFi是每年的现金流入量, r为折现率, 净现值的抉择原则是NPV>0。

收益率法包括内部收益率法及外部收益率法两种方法, 在实际中常用的是内部收益率法。内部收益率 (IRR) 就是在投资的整个有效年限内能使投资的现金流入现值总额与现金流出总额恰好相等, 即净现值为零的收益率, 其计算公式为[5,6,7]:

undefined) -i-C=0

其中:IRR为内涵报酬率, 抉择原则是IRR必须大于资本成本率, 对于多个互斥投资项目则选择内涵报酬率高的项目。

现值指数是指投资项目未来净现金流量的总现值与初始投资现值之比, 其计算公式如下[5,6]:

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其中:PI为现值指数, 现值指数法表示投资项目的相对盈利能力, 即反映每一元投资额能够带来未来净现金流入量的现值的多少。其抉择原则是投资项目的现值指数必须大于1, 若对多个盈利能力指数大于1的互斥项目择优时, 应选择盈利能力指数最大的项目。

Monte Carlo模拟 (Monte Carlo Simulation, 简称MCS) 是一种获得定量问题近似解的统计抽样计算技术, 常借助于统计软件SAS进行分析。利用该技术对存在较复杂概率分布的投资方案进行仿真模拟, 以便做出较优投资决策。

经济增加值 (EVA) 是指一定时期的企业税后经营净利润 (NOPAT) 与投入资本的资金成本的差额, 基本计算公式为[5,7]:

EVAt=NOPATt-CCt

其中:EVAt为第t期的经济增加值, NOPATt为第t期的税后净经营利润, CCt为第t期的资本费用。决策准则是EVA值为正, 则认为项目可行。

后来, 埃巴 (Ehrbar, 1997) 和哈默尔 (Hamel, 1997) 以及格兰特 (Grant, 1996) 对经济增加值法进行了改进, 采用市场增加值 (Market Value Added) 来描述各期间EVA的现值, 即[5,6,7]:

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其中r为市场 (外部) 折现率。

现金流贴现方法的主要优点包括:考虑了资金的时间价值, 全面分析了项目寿命期内所有可能的现金流入与流出, 并且对风险做了一定的分析。其缺点主要包括: (1) 每个时点上的现金流量难以精确估计; (2) 贴现率难以确定。

1.3 实物期权方法

实物期权 (Real Option) 理论脱胎于金融期权定价理论, 其基本思想是以期权的思维来考虑投资问题, 即:在面临不确定性市场条件的实物投资中, 何时投资、怎样投资、投资多少, 这些都是可以选择的, 并且这些选择权利都是有价值的, 而一旦做出相应的投资决策就意味着执行 (消灭) 了相应的期权[8]。实物期权, 广义地说是项目投资者的选择权, 狭义地说是项目投资赋予决策者在未来采取某些投资决策的权力。因此, 在考虑这种具有期权特性的项目投资时, 投资价值应当包括两部分:一部分是不考虑实物期权价值的存在而固有的内在价值 (NPV) , 可由传统的净现值法求得;另一部分是选择权价值 (Value of Option) , 其计算公式为[5,7]:

NPVT=NPV+VO

按照实物期权研究的发展轨迹, 其先后经历了从单个实物期权、复合实物期权到战略期权的演变。目前较有影响力的计算项目期权价值的方法有二项树模型和布莱克—舒尔斯定价模型。二项树期权定价模型 (The Binomial Model) , 以S代表股票的当前价格, f代表期权 (买权或卖权) 的价值, △代表购进股票股数, u代表股票价格上升后是原来价格的倍数, d代表股票价格下降后是原来价格的倍数, T代表一期的时间, 二项树如图1所示[1]:

布莱克-舒尔斯定价模型 (The Black-Scholes Mode1) 是二项树期权定价的一个特例, 它假定股票价格连续变化, 遵循对数正态分布的随机过程, 同时在整个期权生命期内, 股票的预期收益率和收益方差保持不变, 模型如下[1]:

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其中, S为标的物资产价值, K为期权预定价, T为期权到期时间, r为期权有效期内的无风险利率, σ为标的物波动率, N (d) 为累积正态分布函数。

实物期权方法克服了DCF法的一些缺点, 其意义主要表现在两个方面[2]: (1) 重视投资项目的灵活度, (2) 修正DCF法对有战略价值的投资的忽略、低估, 着眼于长远利益。其缺点主要包括:不适合多投资阶段多种类实物期权并存的项目投资决策;用该法评价项目, 项目价值将被提高;该方法只从投资家的角度出发考虑问题, 在项目成功时要使其收益最大, 在项目不成功时要使其损失最小, 而把企业家的利益排除在外, 这不利于双方合作开发项目。

1.4 期权博弈方法

随着理论的发展, 学者们将实物期权理论和博弈论结合起来, 将市场结构和竞争纳入研究范畴, 形成了一个连续的整体投资项目评价与决策分析框架——期权博弈理论与方法[8]。它是在采用期权定价理论思想方法基础上, 对包含实物期权的项目价值进行评估的同时, 利用博弈论的思想、建模方法对项目投资进行科学管理决策的理论方法, 是项目投资决策方法的最新发展。其基本依据是扩展的净现值最大化, 考虑竞争性企业的行为后, 投资项目价值将下降, 不确定条件下竞争的投资项目价值可以表示为:投资项目价值=传统净现值+实物期权价值-竞争的影响。影响投资项目价值的因素主要有3个:项目未来收入的现金流 (NPV) , 投资机会的价值 (即所说的实物期权的价值) , 竞争者之间的交互博弈作用对项目投资价值的影响[2]。

该方法与传统方法相比, 其主要优点包括: (1) 看到投资项目与现存项目以及未来项目的关联效应, 以及投资项目与现存其他业务的横向关联效应; (2) 解决了投资目的不明确的情况下, 如何确保投资决策的科学性问题; (3) 充分将定量方法和定性方法结合起来, 将专家、管理人员的经验判断纳入考虑范围。其缺点主要是:假设条件过多;使用了繁杂、深奥的数学公式、数学模型, 缺乏易操作性, 阻碍了广泛应用。

1.5 动态规划方法

一般来讲, 企业在进行项目投资的整个建设过程中, 资金都是分段注入的, 这正好满足动态规划问题的条件, 因此动态规划方法 (Dynamic Programming Method) 运用到多阶段投资决策中, 比其它决策方法更有效。动态规划主要用于求解以时间划分阶段的动态过程的优化问题, 其依据是“最优化原则” (指一个过程的最优策略) , 具有如下性质:无论系统的初始状态和初始决策如何, 对于以初始决策所转移到的状态为以后过程的初始状态, 就这后一过程而言, 以后所有决策也必须构成最优策略。利用动态规划解决实际问题时, 除了把问题恰当划分若干阶段外, 还要正确选择状态变量sk, 使之既能描述过程的状态, 又要满足无后效性, 且是可知的。其次是确定决策变量xk (表示k阶段的决策变量) 和状态转移方程sk=Tk-1 (sk-1, xk-1) 。最后, 列出指标函数Vk, n与状态变量和决策变量的关系。一般情况下undefined。当初始状态给定以后, 过程策略就确定了, 进而指标函数也随之确定。因此指标函数是初始状态和策略的函数, 即Vk, n=Vk, n (Pk, n, sk) 。最优策略的指标函数可表示为[5,6,7]:

fk (sk) =optVk, n[sk, Pk, n (sk) ]=Vk, n[sk, P*k, n (sk) ]

其中“opt”是最优化 (optimization) 的缩写, P*k, n (Sk) 表示初始状态Sk时的后部分子过程中所有子策略的最优策略, k=n, n-1, …, 1。

2 企业项目投资决策四维框架体系构建

通过上文关于企业项目投资决策理论和方法的综述, 笔者认为目前的方法过于强调项目自身的以技术经济指标为代表的特征, 而对其他特征要素考虑欠佳。笔者认为很多项目投资决策都是一个多方面因素共同作用和博弈的过程, 不单是一个技术经济学过程, 最终形成的投资决策是一个纳什均衡或演进稳定战略, 投资决策的博弈过程包括两个层次的博弈: (1) 项目特征、公司特征、市场特征、环境特征四方面要素之间的博弈; (2) 参与投资决策的决策人及其代表的相关利益主体之间的博弈。总之, 一个科学合理的投资决策是综合考虑项目特征、公司特征、市场特征、环境特征四方面要素的最佳平衡点, 或者说是一个纳什均衡、演进稳定战略。基于这种基本考虑, 本文构建了一个企业项目投资决策四维框架体系, 如图2所示[9]。笔者认为现有的各种投资决策方法体系一方面为投资决策提供了很好了支撑, 另一方面也或多或少存在一定的片面性和局限性, 未来有必要遵循这一框架体系开发一个综合投资决策方法或技术, 从而提高企业项目投资决策方法的科学性和适用性。

在企业项目投资决策四维框架体系中, 4个维度分别为投资项目的特征、市场竞争的特征、外部环境的特征和企业自身的特征。一个科学合理的项目投资决策, 首先项目本身必须达到预期的投资效益和目标;其次市场竞争环境必须能够有效地容纳该投资项目并有合理的生存空间, 再次就是外部环境因素允许项目的实施和存在, 最后它还必须符合企业的发展战略要求, 同时企业自身还必须具备相应的投资实力。只有在这些条件依次满足的情况下, 企业的投资决策才能满足科学合理的要求。投资项目的特征主要是投资项目本身的技术经济学特征, 这一维度的测量和分析框架可以综合采用前文所述的五类投资决策方法, 综合考虑静态投资回收期、静态平均会计收益率、净现值、盈利指数、内部收益率等指标, 综合运用传统投资决策方法、实物期权方法、期权博弈方法、经济增加值方法、动态规划方法等得出投资项目的技术经济特征综合评价值。在企业投资决策过程中, 从市场竞争环境的角度来看, 企业的投资决策实际上需要综合考虑竞争对手的企业投资行为, 也就是在相互影响的投资决策中, 每个企业的投资决策行动都会考虑市场中其他企业的投资行为, 充分考虑竞争因素来进行投资决策。市场竞争维度的分析方法可以采用波特的“五力”模型分析框架[10]。

基于上述分析, 笔者认为随着实践的发展, 国家、人民和企业自身对电网投资决策的要求会越来越高, 电网企业在进行电网投资决策时必须采用现代方法、技术和工具综合考虑四维投资决策模型所囊括的每一个方面, 四维投资决策模型为电网企业的电网项目投资决策提供了一个初步的分析范式和框架体系。

4 结语

随着我国经济社会的平稳较快发展, 对基础设施的要求会越来越高, 必将伴随着大量的项目投资, 这就要求我们强化对投资决策方法和技术的研究, 应用先进方法提高投资决策的效率、效益。本文在简要综述现有企业项目投资决策的方法和理论的基础上, 从多学科交叉的视角提出了一个项目投资决策的四维框架概念模型, 并结合电网企业的特点初步分析了该框架体系在电网投资决策中的应用设想。随着研究的深入和实践的发展, 笔者建议要逐步深化和完善这一概念模型, 并强化应用研究, 在其基本思想的指导下逐步研究提出适合自身特点的项目投资决策技术, 从而提高我国企业的项目投资决策水平。

参考文献

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投资项目决策篇2

1 好项目是策划出来的现在有一种现象,即有资金的企业或个人找不到好项目。搞企业的熟人见面,总要问上一句“有没有什么好项目”?好的创意、灵感、点子可以找来,但好的项目不是找来的,而是策划出来的。就拿轰动全国的经典策划来说吧,如牟其中的“飞天计划”,王力的“中原商战”,王志纲的“碧桂园神话”,哪一个不是策划大腕或著名企业家的“智业”之作?1995年发生在海南的“鹿龟酒配方卖不卖”的大讨论,轰动了整个海南岛乃至全中国。一个鹿龟酒配方被炒到1 2亿元人民币还不卖,最后的结果使鹿龟酒的价格从四五元钱一瓶上升到几十元至一百多元一瓶,而且销量是原来的数十倍。其实,背后操纵这场大讨论的“手”是海南华莱士企划有限公司。创意、灵感可以随机得到,但一个完整的可以实际操作的好项目,是策划人在深入调查研究的基础上,通过大量艰苦的创造性劳动得来的,而不是靠街头巷议的道听途说中“找”来的。

2 优秀的投资策划人才从哪里来策划是一门综合性的`边缘学科,目前我国高校尚没有设置“策划”专业。现在人才市场上的投资策划人才多数是“自学成才”,或只是在学校学过类似课程而已,真正受过系统的专业教育（www.xfhttp.com－雪风网络xfhttp教育网）、确实内行的策划人才并不多见。海南1988年建省之初,10万人才下海南,其后由于不同原因,怀着不同动机到海南“淘金”的人有增无减。人才过剩导致就业市场竞争激烈。人才市场的激烈竞争导致许多人在就业登记表上填什么行业都能干,面试时什么大话都敢说,进公司后则另当别论,干一天算一天,干不了走人。此外,商界的“短期行为”和“浮躁”心态,使白领阶层对“淘金”的经验、技术、技能却不予重视。这也正是海南乃至全国自称能搞策划者众,但真正内行且有成功个案的策划人寡的原因。

那么,优秀的投资策划人才哪里来?简单地说,就是从实践中来。选拔投资策划人才应重视以下三点:一是综合素质,一个优秀的投资策划人员的知识结构与能力结构应是“通”与“专”的结合;二是专业能力,较强的文字能力是基础,同时还要具备“投资学”与“企划学”方面的专业知识;三是实践能力和事业心,接触、策划、运作过若干实业项目,熟悉投资项目的运作规律,并且有强烈的进取心和事业感。具备了以上三点,就是优秀的投资策划人才。

3 正确的投资策划观策划人员站在什么样的立场上看待投资项目,直接影响着对该项目的态度和评价。正确的投资

投资项目决策篇3

关键词：政府；投资项目；造价管理

1.政府投资项目造价管理上存在的主要问题

1.1前期准备工作不足

项目的前期工作主要包括项目建议书、可行性研究、项目立项、地质勘察、初步设计、投资估算编制等，做好项目的前期工作是控制工程造价的前提。然而少数部门偏重于形象工程，又好大喜功，往往会忽略了对项目方案进行严格的科学论证，使得方案选择缺乏科学性、投资估算不够准确、造价控制的总目标模糊，以致使项目的技术先进性、经济合理性、实施可行性等各重要方面无法得到有力保障，这就造成了这些政府投资的非竞争项目的造价规模难以控制。

1.2决策阶段的造价控制容易被忽视

投资决策的正确性是工程造价合理性的前提，虽然投资决策阶段的费用仅占工程总投资的0.3%~0.5%，但是决策阶段可以控制工程造价大约30%~45%的费用。这些对项目技术指标、经济指标、工程造价及建成后的运营成本起着决定性的作用，因此决策阶段是造价控制的重点环节，所以本文主要研究该阶段的造价管理。

1.3施工过程中合同管理不力

目前我国承发包体制和监管机制还不够完善，承包商和投资者之间经常会出现纠纷。在工程施工中变更签证的管理是项目实施过程中造价控制的难点和重点，而政府工程尤为突出，很多施工单位就在这一环节上大做文章，利用低价中标，而后在施工过程中千方百计增加变更、签证，以获得超额利润。对承包商未能严格执行的合同，工作人员往往不能根据相关合同条款，对承包商进行反索赔，而对承包商提出的索赔又不认真分析其索赔方案是否合理，计算是否正确，依据是否齐全等需注意事项，不能有效地控制项目投资。

2.决策阶段对政府投资项目造价管理的重要影响

投资决策是指选择和决定投资行动方案的整个过程，要对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济等方面的论证，对不同建设方案进行技术经济各方面的比较和判断，并做出准确合理决定和选择的过程。而正确的投资行动来源于正确的项目投资决策，一般来说项目决策的正确与否，直接关系到项目建设的成败，同时也关系到项目造价的高低和投资经济效果的好坏。因此，作出正确的决策是合理的确定与控制造价的前提。

对于政府投资项目来说，投资决策的正确与否更是至关重要。主要表现在一下几个方面：

2.1项目决策的正确性是工程造价合理性的前提

项目决策正确，也就意味着对建设项目做出了科学的、准确的决断，优选出了最佳的投资方案，达到了合理配置资源，能够合理地估算出工程造价，并且在实施最优投资方案过程中，还能有效地控制工程造价。这样就能及时的满足社会的需要，使相关问题得到解决。项目决策失误时，主要体现在不该投资建设的项目开工建设了，或者项目建设的地点选择出现了错误，或者确定了不合理的投资方案等现象。诸如此类的决策失误，将会给政府和社会直接带来不必要的人力、物力及财力的浪费，甚至可能会造成不可弥补的损失。在这种情况下，后期进行的合理的工程造价的计价与管理控制已毫无意义了。因此，要达到工程造价的合理性，首先要保证项目决策的正确性，避免决策失误。

2.2项目决策的内容是决定工程造价的基础

工程造价的计价与控制管理贯穿于项目建设的整个寿命周期，决策阶段的各项技术经济指标的决策，对项目工程造价有着重大影响，特别是建设标准的确定、建设地点的选择、工艺的评选、设备选用等，这些直接关系到工程造价的高低。据有关数据的显示，项目建设各阶段中，投资决策阶段对工程造价的影响程度是最高的，达到了80~90%。由此可见，决策阶段是决定工程造价的基础阶段，其直接影响着建设项目其它各个阶段工程造价的计价与控制是否科学、合理。在项目的建设过程当中，随着项目建设过程的进展，节约投资的可能性是不断减少。决策阶段对造价的控制工作对顶目经济性的影响高达95%~100%。

2.3项目决策的深度影响投资估算的精确度，也影响工程造价的控制效果

众所周知，投资决策的过程，是一个由浅入深、不断深化的过程，按照其顺序可以分为若干个工作阶段，不同的阶段的决策，它们的深度不同，投资估算的准确度也就不同。在项目建议书阶段，这时是初步决策的阶段，投资估算的误差率一般在士30%以内；而在进行详细可行性研究阶段，也就是最终投资决策阶段，投资估算的误差率应在土20%以内。随着决策深度深入，投资估算的误差率也是越来越低的。另外，由于在项目建设各阶段中，也即是决策阶段、初步设计阶段、技术设计阶段和施工图设计阶段、工程招投标及承发包阶段、施工阶段，以及竣工验收阶段，在通过工程造价的确定与管理控制工作，相应地形成的投资估算、设计概算、施工图预算、承包合同价、结算价及竣工决算。这些工程造价之间存在着前者控制后者，后者补充前者这样的相互作用关系。

2.4政府投资项目决策阶段的管理控制环节

2.4.1项目决策前的准备工作

要做好项目的投资预测，需要收集准备很多资料，如社会环境、地质情况、工程所在地的水电路状况、主要材料设备的价格、大宗材料采购地等等，对于要做经济评价的项目还要收集更多资料。造价人员要对大量资料的准确性、可靠性做认真分析，以保证投资预测、经济分析的准确。

2.4.2认真做好可行性研究报告

可行性研究是对建设项目在技术、工程、经济等方面是否合理和可行进行全面系统的分析、论证，最后提出评价；前面这些工作形成的书面文字就是可行性研究报告。可行性研究报告是确定建设项目和编制设计文件的主要依据。因此，它的全面性、深度、投资估算的准确性，都对建设项目投资决策起着举足轻重的作用。我国明文规定，初步设计的总概算和可行性研究报告里的投资估算，两者出入不得大于10％，否则，就要对拟建项目重新决策。

2.4.3全面细致编制投资估算

投资估算是指在整个投资决策过程中，依据现有的资料和方法，对建设项目的投资数额进行的估计。这是项目决策的重要依据之一。在投资决策过程中，主要要对建设工程造价进行估算，在此基础上研究是否建设项目，因此投资估算要必须保证其准确性，如果误差太大，必将导致决策的失误。因此，对建设项目准确、全面地估算的工程造价，是项目可行性研究和整个建设项目投资决策阶段造价管理的重要任务。

2.4.4建立财务评价指标体系

财务评价是依据《建设项目经济评价方法和参数》规定，根据国家现行财税制度和价格体系，在财务效益与费用估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据以判别项目的财务可行性。判别项目的财务可行性是项目可行性研究的核心内容，其评价结论是项目取舍的重要决策依据，是投资决策、融资决策以及银行申贷的依据。

2.4.5科学选优

立项批准之后，需要在项目可行性研究的基础上，对拟建项目的多个解决方案进行全面、系统的技术经济论证、评价和优选。目前，我国这方面通常的做法是采用专家论证和招投标方式，尽量客观、准确、全面地汇集与项目执行有关的基本数据资料，然后聘请有经验的专家根据规定的条件对各种技术方案进行评价，分别从正反两个方面提出意见，为决策者提供选择及实施方案多方面的建议。

2.5决策阶段存在的问题及其对管理控制造价的影响

项目决策与投资控制篇4

目前, 全球性金融危机不因考研了企业的应变能力、竞争能力, 同时也给我们带来了深刻思考, 带来了改善工作思路和方法的机会。工程项目建设与投资控制是个复杂的系统工程, 正确的决策可以达到资源合理配置和有效地控制投资, 还直接关系到工程建设的好坏。有效地策划深入的工作是做好工程项目建设的基础。下面仅就项目建设中的一些环节, 谈其策划与投资控制。一、项目决策要以市场为先导效益为中心项目决策是选择和决定投资香味方案的过长, 由于面临经营风险、行业风险、市场风险等多重风险, 就需要对拟建工程项目的必要性和可行性进行论证, 对不同的建设方案进行技术比较以及做出判断。正确的决策可以到达资源合理配置和有效地控制投资目的, 使建设项目具有竞争力。投资决策包括投资要素分析、投资原则掌握和对投资全过程控制, 其主要体现在:项目产品的市场定位、项目合理的建设规模、建设水平的确定、建设地区以及建设地点的选择、工程技术方案的确定等。建设项目的终极目的是提供产品或服务已获得盈利。产品或服务附着于市场, 只有得到市场认可的产品才能实现项目盈利。二、运用价值工程理论关注项目全寿命期成本建设工程的项目投资少运营成本低, 是项目整个寿命周期具有竞争力的体现。项目的效益反映在投入产出比。由于绝大多数情况下产品的原材料价格和销售价格在市场的表现是互随同向波动的, 所以效益的高低主要取决于建设投资和运营与维护成本。在一定的范围内, 工程项目的建设费用和运营与维护费用存在此消彼长的关系。在工艺方案流程基本确定的情况下, 根据价值工程分析理论, 对工艺装备配置要考虑必要的功能, 减少设备配置上的冗余功能, 对决定产品质量和影响产品稳定性的设备要确保其功能, 而对产生中小概率事故率的设备可降低选配档次, 或减少超配置部分;在设备布置上, 路径按最精简设计, 尽量减少各工序、单元之间的物流交叉, 降低生产成本。运用价值工程理论关注项目全寿命期成本, 使得工艺技术装备的配置, 不仅追求局部指标先进还要考虑整个系统的方案和投资优化。三、强化经济指标对技术指标方案的指导以往项目可行性研究的程序是, 主体工艺专业和相关专业提出技术方案后, 开始进行工程投资估算, 最后再进行工程投资估算。当内部收益率不理想时, 常常是调整预测的原材料供应价格或是产品销售价格来改善收益率这项效益判断参数, 这无疑是在玩数字游戏。这种做法在市场不利的情况下, 我们要换个思路, 从锁定预期收益率来倒算项目投资估算和推敲设计方案, 即以项目预期效益为切入点, 分析项目的投入与产出, 并根据财务上的工序能耗数据计算项目在预期效益下总投资上限, 以该投资额的上限作为优化项目工艺方案的前提条件, 寻求适宜的设计标准, 使得项目诞生便为项目在市场的竞争地位打下良好的基础。同时在整个项目的优化过程中, 技术指标的敏感性分析和变化值一直随着项目的方案变化而同步跟进, 做到方案优化切实为项目增效服务。四、加强政策、规范学习研究, 也可有效控制和降低项目投资筹资是工程项目顺利进行的关键, 融资成本直接影响项目的总投资。高资金利用率是企业获得高效的基础, 项目融资被视为工程项目运作的“血液”, 好的融资方案和建设规模可带来项目运作效率的改善。如学习和借鉴国家近年来对基础设施项目采用特许经营融资的经验, 探讨在大型项目中对部分独立的生产单元植入BOT项目建设模式, 可以缓解建设资金压力, 并有利于转移和降低风险, 提高项目的投资效率。再如加强研究国家、行业等相关政策, 可避免方向性错误带来的投资错误, 同时可以享受相关的优惠政策, 如对成套引进设备减免税的有效策划、对部分项目中体现节能、环保、资源综合利用的独立单元项进行管理申报、对涉及增值税转型派生的动产类设备的合理划分等;又如, 将设计的行业规范与项目属地建设条件结合研究, 细化设计标准和技术规范, 都可起到降低投资的作用。五、加强投资方的量化分析、对标与限额设计投资方案的量化分析是运用工艺配置技术参数与经济造价指标双向结合, 来分析、求证项目的最佳投资方案。如, 先按工艺组成正向配置投资额度并验算各类投资方案的经济造价指标;同时反向分析引起各类投资变化的工艺因素, 为项目在满足产品大纲前提下, 提供系统工艺方案和局部方案的取舍意见。之后, 通过技术参数和经济造价指标多角度因素与投资之间和间接关系, 进行数值化分析工作;同时可进一步对标类似工程数据, 提高分析的准确性。通过量化分析, 从造价经济指标角度去优化或影响项目的正确决策, 为项目前期立项阶段策划合理的、具有竞争力的项目投资方案奠定基础。在设计过程中采用限额设计, 分解投资和工程量是实行限额设计的有限途径和主要方法。它是将上阶段设计审定的投资额度和工程量先分解到各个专业, 然后再分解到各单位工程和各分部工程, 通过层层分解, 实现对投资限额的控制和管理, 同时也实现了对规范设计、设计标准、工程数量、概预算指标等方面的控制。六、注重加大自主设计集成范围是降低投资的重要手段近年来, 市场的国际化和中国装备制造业水平的提升, 使得项目业主以合理的价格采购单体设备和配套件有了更多的选择。但是要大幅度降低投资, 扩大项目的自主集成范围、由自己承担主要系统的工艺即设备总集成是最重要的途径;例如, 某大型钢厂, 在消化吸收一期全部引进装备的基础上, 在二期工程建设中采取关键设备“点菜式”引进和国内合作制造相结合的模式, 提高国产化比例, 将工程设备分成全引进设备 (A类) , 由处方设计、质量总负责和由国内合作制造设备 (B类) , 到目前的三期工程建设所有机组设计全部采用自主集成, 仅关键机电一体品设备直接向外商采购。因为采用了自主集成设计, 不但节省了外商集成所需的大笔费用, 而且实现了机组设备的模块化设计, 统一了机组的电气控制、简化了设备制造工艺、减少了备品备件的种类、方便了设备维护和管理、提高了设备的运行效率、降低了设备投资和运行成本。七、重视招标策划是为项目建设提升增值服务招投标是工程建设项目间色和直面竞争市场, 寻求合作伙伴之策, 好的招标策划对工程项目建设是一种增效。工程项目建设通过设备、施工采购的招投标, 引进竞争机制, 从而达到提高工程质量、节约建设投资、缩短建设工期和提高投资效益的目的。项目前期有效的对招标方案进行策划, 不因保证了项目顺利开展, 同时也对今后项目的运营成本降低起到保障。在项目前期就要做好的招标策划工作, 如对潜在的供应商能力的排摸、根据工程各项采购的标的内容设置合适的准入门槛 (如要求有何种业绩、规定近几年内要有几项业绩等) 、确定相应的采购方式 (集中采购、打包采购等) , 以获得主动, 从而保证了供应资源, 又获得了最低限度的价格优惠。在设备采购上, 还要考虑战略合作伙伴的培植, 为以后的生产备件稳定供应商和生产运营保障服务, 体现合作与共赢关系。在施工招标方面, 合理组织施工标段, 既考虑了供应商、承包商的专业优势, 交货周期的力量分配, 又充分形成各标段的竞争态势。八、加强项目实施阶段投资的动态控制施工阶段是资金投入最大的阶段, 是招标工作的延伸, 是合同实施的具体化。在项目实施阶段适时的与目标值进行对比分析, 对已发生的投资进行超支分析, 对即将发生的投资根据项目执行情况进行预测、分析, 并适时的总结前一阶段投资控制经验、教训, 并建立信息交流平台, 及时控制各类影响投资的发现因素, 同时重视收集、整理有关的施工和监理资料, 为处理费用索赔提供依据。九、重视竣工验收项目后评价, 为以后的项目建设提供经验数据竣工验收是建设项目建设工程中的最后一个阶段, 是投资成果转入转入生产或使用的标志, 为此要做好工程造价结算编制和审核工作。后评价阶段是在竣工结算审核的基础上, 将项目的有关造价资料进行分析和评价, 以考核项目最终建设造价和投资效益, 经整理的建设资料也为以后工程项目建设提供了重要经验数值。十、经济的发展是通过投资项目落实, 投资项目是通过工程咨询付诸实施项目咨询的过程是一个项目的推进过程, 策划是过程的先导, 也是项目成功的关键。在激烈的市场竞争中, 寻求项目的成本低、可持续发展、资源节约、循环经济、环境友好, 是投资决策者追求的目标。[责任编辑吴迪]

论安全投资决策篇5

论安全投资决策

安全投资决策是安全经济学研究的一个重要又有待于拓展的新领域,对它的研究有助于提高我国安全投资决策水平.本文首先阐述有关安全投资的`一些基本概念,然后提出了安全投资决策的基本程序,最后从安全投资方向与安全投资数量上阐述各自的决策方法.

作者：王书明何学秋作者单位：王书明(徐州建筑职业技术学院经管系,中国矿业大学能源学院,江苏,徐州,221008)

何学秋(国家安全生产局,北京,100044)

刊名：经济师英文刊名：CHINA ECONOMIST 年，卷(期)： “”(2) 分类号：F24 关键词：安全投资决策程序

情绪会干扰投资决策篇6

有这样的事?现场所有人不禁回头看着愁眉苦脸的他。

“难道你买的股票，不是你向别人推荐的股票吗?”有人发问。

他回答：“通常都是，但他们脱手我却不脱，要不就套牢，要不就等到跌惨了，才不得不脱手……”

嗯，给别人建议都很好，自己却常常做不到，这情况的确耐人寻味。

我继续询问，这才发现背后的故事。

他说，每一次炒股失利，回家后老婆都会大发雷霆。老婆原本性子就急，说话口不择言，常让人受伤难过，两人的关系也一直紧绷不已。然而问到他，炒股失利让老婆大发雷霆，你的感觉是什么?他想了想，回答：“没啥感觉，有时候甚至会有些看热闹的心理……”

聊着聊着，他隐藏的心理动机，也就渐渐地清晰浮现。

原来有能力纵横股市的他，在潜意识中却不希望自己获利，因为看到另一半因金钱损失而难受，会让他有惩罚对方的报复快感。也就是说，在股市中他并不想获利，而是用投资失利来惩罚另一半平时的无理。

听我说完，他睁大了眼睛，觉得不可置信。然而再想了一下，他若有所思地点点头：“原来如此，怪不得每到自己设定的止损点，我都会拖延再三而不行动……”

若一个人的投资动机，是想要做情绪报复，当然就很难心平气和地做出正确决定，而金钱获利也就不会是他的最终目的。

说起投资，若问大家的动机，相信所有人都会异口同声地说：“投资就是为了获利。”而心理学家的研究发现，这个“利益”不完全等于金钱上的收益，往往还可能包括令人惊讶的情绪收益。

事实上我们的每一个行为，都包含着“工具性目的”以及“情绪性目的”。工具性目的指的是，做这个动作所能满足的现实需求；而情绪性目的，则是这个行为能给你我带来的情绪满足。例如：工作的工具性目的，是能赚取让我们温饱的薪资，而情绪性目的，则是能感受到自我价值实现的成就感。炒股、买房的工具性目的，是让个人财富有所增长；而情绪性目的，则可能是让自己生活得更舒适、更自由。

若要请你猜一猜，以上哪一种动机会对我们的行为产生的影响更大?没错，情绪性目的PK工具性目的，赢家总是情绪，情绪满足会占主导地位，对我们行为有深远影响。

所以，若是在做投资时，我们的情绪收益和金钱收益有所冲突——想赔钱教训对方VS想赚钱犒劳自己，即使此时对自己的情绪目的毫不自觉，你我的行为也会不知不觉地受到潜意识中情绪性动机的影响，而做出不利于金钱收益的决定。也就是说，对你我的大脑而言，情绪的满足所带来的整体快感，要多于金钱收益。

我认识一位40多岁的女性，家境优渥的她总是在股市失利。每次朋友聚会，都会听到她向人诉苦自己如何缺乏财运，在股市中屡战屡败……我们这些朋友后来发现，她炒股的目的不是为了增加财富，而是希望能吸引大家的关注。

说来荒谬，因为她不断地赔钱，让她变成社交聚会中大家谈话的焦点，所有人都会讨论她的选股决定，并关心她的失落心情。说实话在这件事情上，虽然她金钱损失惨重，但她个人的收益其实非常不错的，光是朋友请客吃饭陪看电影，来安慰股市失意的她，就有n多次。呵呵!若大伙真想明白了，恐怕也就没人会把她的“痛苦”当回事儿了。

所以当我们对自己的投资状况不甚满意，而很难解读自己的投资决定时，不妨问问自己“这么做，我的情绪收益为何”?也许就能找到比较清楚的答案。

加强企业投资决策项目研究篇7

关键词：企业投资项目,决策,措施

企业生存靠发展, 企业发展靠投资。此处“投资”为广义概念, 包含企业于“原领域”的革新及“新领域”的延伸。企业若进入新领域, 则要依凭某项目, 且需投入一定资源。于自身业务范畴内创新的企业, 不管产品改良或产品线拓展, 皆会承担风险、耗费成本, 此即投资项目基本特征。

一、企业投资战略的拟订

作为企业发展战略组成部分, 投资战略分为创新型、稳定型两种基本投资战略。其和企业整体发展战略相适应。企业在投资战略上采取创新或稳定, 要由对市场前景及企业态势上分析, 由自身发展需求来判定。投资的战略方向与战略态势组成发展战略核心, 其构成企业投资战略选取基础。投资战略的选取, 包含投资时机选择、战略类型与项目优化组合。

二、企业投资项目的选取

企业选取投资项目, 需依企业既定投资战略, 基于“自身投资能力”, “项目选择”务必围绕企业“核心竞争力”展开。方向性缺失的项目选取, 即浪费人力、财力、物力, 又错失大好的投资时机。在投资项目的选取上, 包含“基于企业投资战略”、“基于企业核心竞争力”、“基于企业投资能力”三种项目选择目标。

三、企业投资项目的“可行性”研究

(一) 企业项目风险评估

常规下, “项目风险评价”包含“自然、政策、技术、市场、财务、管理”等风险。展开“风险评估”时, 一般采取“单因素、多因素”组合分析模式。此分析手段能完整的呈现“各类风险”对“项目”的作用。可是, 万不可忽视下列几方面, 令其影响了评估“准确性”。其一, 采取“单因素风险分析”时所判定的相关性, 以及依各“风险因素”的关键性来判定的“权重”展开“多因素组合”分析过程中, 忽视了“各风险因素”彼此的相关性, 进而对“整体风险评估”准确性造成影响。其二, 风险评价过程中, 仅局限于“项目自身”风险剖析, 忽略企业其他一同投资项目彼此间, 或是“项目”与“企业自身”从事的业务彼此间的“相关性”。此对企业“整体运营”的“稳定性”及企业“风险分散”的“有效性”至关重要。故此, 展开“项目风险评估”过程中, 务必需对“各项目风险”彼此的相关性展开合理估测, 以准确剖析“项目风险”的影响程度。

(二) 企业项目能力分析

项目能力分析含“管理”、“技术”、“资金”等能力内容。企业于“可行性研究”中, 多为关注“资金”与“技术”能力的分析, 其他方面亦不可小觑。于项目“可行性研究”中, “管理能力”极易被忽略, 首要是因为“管理能力”自身无法判定性, 其二, 项目自身对“管理能力”要求概念的模糊。评价的难度让企业忽视此能力的考量, 也存在对自身管理能力过于自信的状况。管理能力企业务必引起“足够重视”, 管理能力对一些“项目”常常比“技术能力”更重要。管理能力是“生产力”的表现, “技术成果”是否可以成功实现主要取决于管理能力。对“资金能力”冲析过程中, 关注的是企业的“筹资能力”与“资金实力”, 此判定着企业“项目资金”的投入量。可是, 不能忽视在可提供“项目所需资金”时, 务必考虑“风险分散”要求。企业自身状况亦制约“项目资金”应用水平。企业自身“现金流”短缺, 若“新增投资项目”发生相同状况, 企业“现金流”状况将进一步恶化。故此, 负债过高的企业投资项目规避“建设周期长”、“资金回收慢”等问题。

(三) 企业经济效益评价

企业实际“可行性研究”的核心即为“项目经济分析”, 解决此问题有大量“成熟手段”与“工具”。现行手段一般采取“静、动”态相结合模式, 以“动态分析”为主的分析手段, 采取可体现项目“整个计算期”内“经济效益”的内部“收益率与净现值”等指标, 且依这些指标作为判定项目取舍的凭证。“净现值法”特征主要强调投资运转期内充分考虑“货币时间价值”与“现金流量风险”。而“最常用”并且亦“最完善”的手段是采取经风险调整的“现金流量”与“资金成本率”来展开“净现值”的计算。一项投资的实施, 实际上带来一定“净现金流量”同时, 还带来“无形资产”。故此, 实物期权法作为对“传统手段”的补充及纠正, 于项目“可行性研究”内愈来愈受到关注。此手段要求企业把项目“每步投资”皆看作“一个期权”, 项目对企业而言, 除了带来“直接经济收益”同时还包含在“新领域发展”及“进一步投资”的期权。

四、企业投资项目的决策

投资项目的决策, 包含对单个项目的取舍、多个项目投资量的确定、优先次序的选取三个主要内容。企业对单个项目, 认真调研项目的内部收益率能否实现要求, 和企业筹资成本相较, 是否能够获取正净现金值, 及其所带来的项目风险、期权价值与系统性风险。企业面对多个项目的决策, 常常依投资项目经济评价指标对展开排序。此决策手段忽略了项目彼此风险相关性, 收益与风险不能过到最佳均衡。故此, 展开多项目决策时, 即判定资源于项目间怎样分配上, 需考虑项目自身的风险特征与经济效益, 还需衡量各项目与现有业务彼此的风险相关性, 务必做到即保障投资效益, 又最大化的降低投资风险。

参考文献

投资项目决策篇8

1 项目报价的方法分析

1.1 Friedman模型、Gates模型、Hanssman-Rivett模型

最早将决策理论运用于报价所获得的研究成果有Friedman模型、Gates模型、Hanssman-Rivett模型等。无法否认这些模型对于我们对投标报价的深入研究有着不可忽视的重要作用,其中Friedman模型更被视为投标理论的最重要最基本的模型。然而这些模型大都比较复杂,有着严格的假设条件,在实际应用中几乎无法实现。

1.2 基于层次分析法和效用理论的报价决策模型

经济管理学家运用效用理论中的效用作为指标,用来衡量人们对某些事物的主观价值、态度、偏爱、倾向等;AHP法适用于解决多目标、多属性的决策问题,在复杂的决策过程引入定量分析,并充分利用决策者在两两比较中所给出的偏好信息进行分析与决策支持。此两种方法结合的决策模型应用性更广泛,定性与定量方法相结合,操作简便,但其中人的主观因素对决策的影响较大,其计算过程也较为粗糙,从而影响了决策的精确。

1.3 基于人工智能的报价决策模型

基于人工智能的报价决策模型主要分为基于人工神经网络(ANN)、基于专家系统(ES)和基于案例推理(CBR)几种类型。

神经网络模型考虑了影响标高金的诸多因素,并确定了权重,其用于投标报价决策是一个自然的想法;专家系统就是在专家知识的基础上,具有自动推理能力的智能软件系统;基于案例推理技术的人工智能投标报价是目前的研究热点之一,其目的是希望在过去报价经验的基础上为决策者对报价的标高金确定提出建议。这些方法或为复杂或为抽象,在实际中只能辅助决策者做出决策。

2 运用马尔可夫决策方法确定投标价格

2.1 马尔可夫链的假设

1)t+1时刻系统状态的概率分布只与t时刻的状态有关,与t时刻以前的状态无关;

2)从t时刻到t+1时刻的状态转移与t的值无关。

2.2 建立基于Markov决策的最优策略模型

2.2.1 Markov的五重组

1)状态i;2)策略集{πn,πn+1,∧},状态i的策略规则为δ(i);3)转移概率矩阵P=[Pij]n×n,其中,Pij为系统在时刻t处于状态i,在下一时刻t+1处于状态j的概率;4)报酬,状态i的策略规则为δ(i) 转移到状态j的报酬为r $_{i j}^{δ (i)}$ ,期望即时报酬为 $q_{i}^{δ (i)} ‚ q_{i} = \sum_{j = 1}^{m} r_{i j} \times p_{i j}$ ;5)目标函数v(n)。

2.2.2 建模步骤

在某一阶段,随机变量X处于状态i,决策者需选择某个策略使目标值最优。采用迭代计算:

1)选择一个初始策略πn,每一个状态i(i=1,2,…,m) 选择一个决策规则δ(n),使其决策u $_{(i)}^{k}$ =δn(i),令n=0;

2)对已知策略,令f $_{m}^{(n)}$ =0 ,求解方程组 $v + f_{i} = q_{i} + \sum_{j = 1}^{m} p_{i j} f_{j}$ ,得相应的策略获利v(n)和相对值f(n),( i=1,2,…,m;n=0,1,2…);

3)应用上一策略已求得的f $_{m}^{(n)}$ ,寻求一个新的策略规则δn+1,对每一个状态i,使:

max $v = q_{i}^{δ_{n + 1} (i)} + \sum_{j = 1}^{m} p_{i j}^{δ_{n + 1} (i)} f_{j}^{(n)} - f_{i}$ 。

由此得出新的策略πn+1;

4)若所得策略πn+1与前次迭代所得策略πn完全相等,则停止迭代,已得到了最优策略;否则回到步骤2,令n=n+1。

3 算例

某一竞标企业存在效益好和效益差两种状态,即是生存型企业或是盈利型企业,在每种状态下又可以以不同的策略去投标,即高价策略或低价策略。其状态转移概率与相应的报酬假设如表1所示,求该企业在各状态下最优的报价决策以使企业获得最大利润。解:此题目中共有两种状态,且每种状态都有两种决策,因而共有四种可得决策,即:

u $_{(1)}^{1}$ 为效益好时采取高价决策;u $_{(1)}^{2}$ 为效益好时采取低价决策;

u $_{(2)}^{1}$ 为效益差时采取高价决策;u $_{(2)}^{2}$ 为效益差时采取低价决策。

计算各可行决策的即时期望报酬:

q $_{1}^{δ (1)}$ =32;q $_{1}^{δ (2)}$ =34.8;q $_{2}^{δ (1)}$ =-4;q $_{2}^{δ (2)}$ =39。

1)选取初始策略π0,令:

δ0(1)=u $_{(1)}^{1}$ ,δ0(2)=u $_{(2)}^{1}$ 。

即效益好时高价投标,效益差时也用高价投标,则:

2)进行定值运算:

令f2=0,解方程组得:v(0)=2,f $_{1}^{(0)}$ =60,f $_{2}^{(0)}$ =0。

3)寻求一个新的策略规则,进行策略改进。

对状态1即效益好的企业,寻求策略u $_{1}^{(k)}$ ,使:

maxq $_{1}^{k}$ +p $_{11}^{k}$ f $_{1}^{(0)}$ +P $_{12}^{k}$ f $_{2}^{(0)}$ -f $_{1}^{(0)}$ 。

即:

选取策略u $_{(1)}^{1}$ ,当竞标企业效益好时采取高价策略。

对状态2即效益差的企业,寻求策略u $_{(2)}^{k}$ ,使:

maxq $_{2}^{k}$ +p $_{21}^{k}$ f $_{1}^{(0)}$ +P $_{212}^{k}$ f $_{2}^{(0)}$ -f $_{2}^{(0)}$ 。

即:

选取策略u $_{(2)}^{2}$ ,当竞标企业效益差时采取低价策略。

得出改进策略π1为δ1(1)=u $_{(1)}^{1}$ ,δ1(2)=u $_{(2)}^{2}$ 。

π0与π1的策略不同,因此需要进行迭代计算。

4)再次进行定值运算。

令f $_{2}^{(1)}$ =0,解得v(1)=35.18,f $_{1}^{(1)}$ =-6.36,f $_{2}^{(1)}$ =0。

5)寻求改进策略π2。

对状态1,有:

仍取策略u $_{(1)}^{1}$ 。

对状态2,有:

仍取策略u $_{(2)}^{2}$ 。

得到策略为δ2(1)=u $_{(1)}^{1}$ ,δ2(2)=u $_{(2)}^{2}$ 。

这与前一次迭代结果完全相同,因此该策略为最优策略,即竞标企业效益好时用高价策略,竞标企业效益差时用低价策略。且竞标企业未来平均每年的期望报酬为351.8万元。

4 结语

马尔可夫决策模型在项目报价决策中的应用有其优点,即充分考虑了不同企业的效益状况,避免了一些盲目投标,且能够计算出未来平均每年的期望报酬;同时也存在着缺点,即由于投标风险性的存在,跟以往常用方法一样需要通过竞标人的经验或以往数据来确定所需数据,希望未来的研究者能够在这方面做出更深入的研究。

运用马尔可夫决策方法,结合企业自身的经营状况确定报价水平,这就完成了报价决策的第一步,再结合外部影响因素辅以报价策略等最终确定报价。通过这两方面的综合考虑既提高了企业的中标率,又保证了合理的高利润和在市场的竞争地位。

摘要：对工程项目报价决策进行了研究,通过与以往常规方法相比较,提出了用马尔可夫决策方法来解决如何确定投标价格水平的问题,并结合具体实例进行了说明,从而帮助投标企业最终确定最优报价,

关键词：招投标,报价决策,马尔可夫决策

参考文献

[1]王琦.建设工程投标报价中的综合决策方法研究[J].投资与理财,2007(1):10-11.

[2]陈飞.投标报价的依据、决策策略及投标技巧[J].消费导刊,2007(3):9.

[3]齐秀廷.公路工程投标策略与技巧[J].山西建筑,2007,33(4):45-55.

[4]刘克.实用马尔可夫决策过程[M].北京:清华大学出版社,2004:11.

投资项目决策篇9

关键词：风险投资,广义决策,研究综述

风险投资业作为促进高新技术产业发展的关键产业对加快科技创新, 支持创新创业, 转变经济发展方式发挥着非常重要的作用。由于风险投资具有高风险特征, 风险投资的投资决策实际上是不确定条件下进行的, 单一阶段的投资决策已很难适用于未来市场极不确定、风险极高的风险投资决策。为了实现投资预期收益, 风险投资的决策过程应该是一个动态的多阶段过程, 不仅包括投资前项目选择的决策, 而且包括对投资后的管理。只有在风险投资的各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策, 风险投资才能实现高收益高回报的初始目的。因此, 从广义视角来理解风险投资决策应该更为科学。

关于风险投资决策问题, 以往的研究主要集中在风险投资家对风险项目 (企业) 的选择决策上, 这其实是狭义层面的决策, 这方面的研究已经相对成熟, 而关于广义层面的决策优化问题仍有较大的研究空间。本文基于广义决策的视角, 从风险投资的风险识别、量化, 项目的投资组合优化, 投后绩效管理与退出决策等几方面来展开相应的文献综述。

一、关于风险投资风险因素识别的研究

关于风险投资风险因素的识别, 国外学者的研究主要集中在被投企业的企业家及其管理团队 (Fried&Hisrich, 1994;Deventer&Mlambo, 2009) 、代理风险与契约关系安排 (Gompers&Lerner, 1999;Huyghebaert&Mostert, 2008) 、技术和市场风险、法律经济和政策环境 (Moriarty&Kosnik, 1989;Chocce&Ubeda, 2006;Koryak&Smolarski, 2008) 、风险投资家本身的能力 (Dimov&Shepherd, 2005;Yung, 2009) 等。研究方法上主要采用深度访谈、问卷调查、统计分析、案例研究、建立模型、使用新数据库等。中国学者对于风险投资的风险因素识别较早是从分析技术创新、科技成果转化阶段的风险开始的, 学者们 (李建华和葛宝山, 1994;布拉格, 2005;陈建华, 2006;王庆民, 2009;刘曼红, 2011;包乌日汉, 2012) 都从各自的视角对风险投资风险进行了识别和分析, 但总的来说, 立足中国国情, 从创业企业、风险投资机构以及企业外部环境三方面比较系统、全面地分析风险投资过程中所面临的风险还比较缺乏, 因而, 加强基于中国国情的比较系统、全面的风险投资风险因素识别的研究显得十分必要。

二、关于风险投资风险度量的研究

从研究文献上来看, 风险度量方法主要有方差、标准差、半方差、离差、绝对偏差等偏离期望值的各种变形形式等、在险值Va R法、条件在险值Cva R法等。

方差、半方差、绝对偏差等方法主要用于对投资风险的度量。随着风险测度理论研究的逐渐发展, 人们对风险本质的认识也日益深入。研究发现, 用方差方法不能准确地度量真实风险的大小 (单伟勋, 2013) ;使用半方差法进行风险度量时, 需要首先设定目标收益率, 这种设定具有一定的主观性;而绝对偏差法, 由于用投资收益率的一阶绝对中心矩来代替二阶中心矩, 发散的可能性比较低。因而从理论上说, 风险的绝对偏差度量要优于方差度量 (徐绪松, 王频, 侯成琪, 2004) 。

在险价值Va R (Value at Risk) , 一般被理解为在给定的市场条件和给定的置信水平α下, 在未来某个持有期间内, 某一投资组合预期会发生的最大损失 (刘骅、卢亚娟, 2012) 。考虑到Va R不是一个一致性风险度量, 理论界在1997年提出了Va R的修正方法, 即条件风险价值 (CVa R) , 它是指在投资组合的损失大于某个给定的Va R值条件下的期望损失。CVa R与Va R的区别首先在于, CVa R不是一个单一的分位点, 而是尾部损失的均值, 当所有大于Va R的损失值都被考虑到时才能计算, 因此CVa R对尾部损失的测量是比较充分的 (肖甲山, 2008) 。Va R方法和Cva R法主要被用作度量和管理损失。

对于绝对偏差方法的应用研究, 中国学者武敏婷、孙滢、高岳林 (2010) 、张鹏 (2011) 、西爱琴 (2006) 等作了尝试, 并很好地解决了度量和控制投资风险、多阶段投资组合优化以及农业生产风险的度量等问题。鉴于此, 笔者认为选择“绝对偏差方法”来度量风险投资的投资风险是比较合适的。

三、关于风险投资投资组合优化的研究

关于投资组合优化理论的研究, 主要经历了现代投资组合理论以及行为组合理论两大发展阶段。50年代以前早期的投资组合理论, 已经有了风险条件下追求收益最大化、风险最小化的思想 (现代投资组合理论的精髓) , 但还没有使用量化的方法。Markowitz (1952) 发表题为《证券投资组合的选择》的论文, 对充满风险的证券市场的最佳投资问题进行了开创性的研究, 标志着现代投资组合理论的产生。现代投资组合理论考虑的是理性投资者如何借助于分散投资来优化其投资组合, 其研究问题的基点在于投资者的投资决策是对两个目标:“预期收益最大化”和“风险最小化”的权衡 (Markowitz, Harry M.1952) 。现代投资组合理论中基于效用理论形成的各种预期效用最大化模型, 可以分析投资者的风险反应及风险条件下的决策行为 (西爱琴2006) 。值得注意的是, 由于风险投资的高风险特征, 使得在对风险投资决策行为进行研究时必须要考虑风险因素。因此预期效用理论及其相关模型方法也可以在对风险投资机构风险决策优化行为的研究时被采用。

作为新兴理论的行为组合理论, 目前的研究尚处于理论分析阶段, 大量的实证检验将是其今后主要的研究方向。

四、关于风险投资投后管理等的研究

围绕风险投资决策优化的总目标:在达到预期收益的情况下, 使总投资风险最小, 风险投资机构除了做好投资前项目选择决策外, 还必须考虑投资后对创业企业的管理, 以控制投资风险, 提升投资绩效。

总结

风险投资的高风险特性, 决定了风险投资决策过程是一个复杂且多阶段的过程;对于风投机构来说, 投资决策实际上是一种风险行为, 如果决策缺乏科学性, 则必将导致最终投资的失败。本文基于广义决策的视角, 从风险投资的风险识别、量化, 投资组合优化以及投后管理等方面对相关研究文献进行了梳理。从现有文献来看, 对于风险投资风险因素的识别, 立足中国国情, 从创业企业、风险投资机构以及企业外部环境三方面比较系统、全面地分析还比较缺乏;对于风险投资风险的度量, 笔者认为选择“发散的可能性比较低”的绝对偏差方法来度量投资风险是比较合适的;对于风险投资组合优化决策, 现有研究文献中很少见到将MOTAD模型用于风险投资决策中, 而基于MOTAD模型可以很好解决农场生产风险决策问题, 笔者认为可以考虑将MOTAD模型应用于风险投资决策优化行为分析和投资组合优化问题的研究。关于风险投资投后管理, 国内目前尚缺乏对投资后风险投资绩效的关键影响因素及其相互作用机理的研究。此外, 从资产安全性角度考虑合适的风险投资退出时机, 以及采用决策树法, 以预期收益为标准来辅助进行风险投资退出方式的决策还不多见。综上, 笔者认为基于广义决策视角, 从风险投资风险的识别、量化, 投资组合优化以及投后管理与退出决策等方面系统地展开对风险投资广义决策优化问题的研究, 最终实现风险投资预期的投资目标是十分必要的。

参考文献

[1]洪怡恬, 金式容.成长期权在风险创业项目投资决策中的应用.商业研究, 2003 (24) :104-106.

[2]范柏乃.风险投资决策问题研究.浙江金融, 2002:30-31.

农村扶贫项目投资决策探讨篇10

1、决策目标需重新定位

当前我国开展农村扶贫投资决策的目的是为了解决大部分农村人民最基本的温饱问题,并使农村地区能够依靠自身力量实现自身发展。我国政府实施的项目投资决策过于注重短期经济效益,出现了以“短、平、快”为主要投资目的的项目投资决策,另外当地政府在工作安排、资金分配等相关过程中过分偏重解决当前农村地区人口温饱问题这一短期利益,很少顾及到项目投资的长远目标以及发展后劲。实现这种短期投资效益往往不太注重保质保量,并且也出现了较为严重的返贫率,最终导致难以对当地的传统产业进行改造,无法孕育以及生成全新的产业结构。

2、决策主体多元化

在我国,对农村开展项目投资大部分都是政府行为。但是从最近几年的农村项目投资情况可以看出,大部分的投资主体都已经出现了转变,由先前的较为单一的政府投资逐渐转变为全社会广泛参与的投资,比如“希望工程”、“文化扶贫”等等,不同的扶贫项目投资其决策主体也是不同的。

3、扶贫对策层出不穷

实施农村项目投资决策最为关键的就是采取和投资项目相匹配的对策以及应对策略,选择能够快速促进农村地区经济发展的投资项目,加大力度完善当地农村项目投资结构,以项目投资作为发展农村地区经济最主要的方式。所以,针对项目投资而言,投资的客体就需要考虑采取何种方式进行投资以及采用何种措施进行投资,还包括投资方式以及具体的投资项目。目前我国针对农村地区项目投资在决策以及措施方面的方式各有不同,形式上也各不相同,比如科技扶贫还有文化扶贫等不同的扶贫方式。虽然我国已经实行了各种扶贫方式,但是这些方式以及扶贫对策基本上都存在非常严重的问题,那就是所有的扶贫对策都是相似的,模仿程度太高,极易造成在项目投资以及生产过程中出现重复投资的情况,还有可能出现项目投资过度竞争以及资源浪费的情况。

4、决策环境影响投资效果

决策环境主要指的是对农村扶贫项目建设整个活动过程当中造成影响的各种外部条件,主要包含了经济基础及政策、市场及人力资源、社会文化等。但是,即使处于相同的投资环境也同样有可能做出不一样的投资决策。决策环境不仅对项目投资有着比较大的影响。而且对项目投资决策也有着十分重要的影响,目前我国农村扶贫项目投资主要是针对经济欠发达地区进行的,这些地方往往比较贫困落后,并且生产力也是极不发达的,尤其是在基础设施方面是极其不完备的,主要的经济增长力来源于农业发展。

二、农村扶贫项目投资决策中面临的主要矛盾及困难

1、各地脱贫进度不均衡

从最近几年我国扶贫项目进展可以看出,大部分的扶贫项目都集中在东部沿海较为发达的地区,而一些较偏远、交通不便的地区总是处于经济发展落后的境况。比如贵州省2013年农村地区人均收入只有3202元,而东部沿海城市如江苏农村地区人均收入却达到了8732元。尤其是在一些极度贫困地区,比如我国西南以及西北等地,贫困情况依然引人堪忧。

2、扶贫投资力度不够

虽然我国每年在农村扶贫方面的项目投资总额都在增加,但是和国民总体生产总值相比而言,只占了其中非常小的一部分,这和要解决当前农村地区人民温饱问题的预期还有着较大的差距。由于地方财政相对紧缺,作用于农村扶贫的资金也是比较紧张的,导致我国大部分的农村扶贫力度不够大,未能取得良好效果。

3、富县和富民的矛盾愈发明显

由于贫困县人口比较多,而且扶贫任务相对艰难,贫困县自身在经济发展以及政策扶持方面也相对较弱,再加上贫困县也没有比较好的、稳定的经济基础,所以,整体来看,贫困县地区经济发展比较困难,自身发展实力太差,无法在短期时间内实现快速的经济发展,无法避免我国贫困农户还有农村地区经济发展出现的各方面的矛盾。我国中央财政拨款并不是直接打入农户账户,而是把资金打入地方农业银行,然后再根据当地政府的农村地区项目投资决策再进行资金分配,之后再将这部分贷款分发给农户。但是在现实操作中,往往因贫困人数远远高于拨款对象总人数,使得很大一部分贫困农户无法获得财政扶贫拨款。

三、关于完善农村扶贫项目投资决策的建议

1、投资决策科学化

由专业的科学家以及学者,还有经验较为丰富的领导人员进行指导,经过众多科学验证,最终选出最优秀的一套投资方案,最终实现经济效益以及社会效益二者有效统一以及最优化。掌握更多现代较为科学的方法,并且掌握以及使用各种预测方法,还有技术评价指标以及可行性分析等一系列的分析办法。另外,还应该结合在决策所有过程当中的各种心理因素以及社会因素,做到对投资决策各个方面都有一个较为全面的认识。一是做好宣传动员工作,向相对贫困村宣讲政策,加强指导,确保项目符合相关要求;二是积极引导农民专业合作社、农业产业化龙头企业与相对贫困村对接,引导发展优势特色产业;三是严格把关,确保申报的项目符合当地总体规划,并具真实性和可操作性;四是关注特殊群体,区(市)县扶贫办要积极配合当地残联、妇联等部门,做好相对贫困村残疾人和贫困妇女项目申报的指导工作,优先安排,重点扶持。

2、提升决策者的科学投资决策意识

在进行扶贫项目投资决策之前,首先应该对整个投资项目的具体建设周期以及生产特点,还有具体的运行环境做出全面考察。因此,决策者应该不断加强对自身综合素质方面的教育,特别是针对投资决策理论、投资方法以及相关法律法规方面的学习都应该跟上时代步伐,培训应该紧跟时代发展脉搏,全面提升决策者的科学决策观念和意识。

3、使用科学的评价指标以及决策方法

国家对农村地区进行项目投资的目的是为了解决当地居民的温饱问题,以期在最短时间内实现地方居民脱贫致富。因此,在农村地区实行项目投资决策这一过程中还应该特别注意实现经济效益,毕竟提升地方经济效益是最为有效的解决农村人口脱贫问题的办法。贫困地区有限的资源以及资金、劳力以及土地等等,应该尽量做到“人尽其才,物尽其用”。用科学的办法进行决策以及实现项目各项评价指标,这是使投资项目各项经济效益达标的最基本保障。因此,在进行扶贫项目投资决策的过程中,应该使用较多的数量化方法、系统分析法以及可行性研究法对此进行多方面的判断和研究。鉴于大部分的扶贫资金都是来源于贷款,所以在对投资项目进行财务分析的时候应该尽量用动态分析作为具体的分析方法,并且以静态分析作为辅助性的分析方法。

4、重视项目投资评估,把握投资质量关

中央扶贫工作会议明确指出,扶贫工作一定要“以解决温饱作为扶贫工作的重心,以贫困村作为扶贫作战的主战场,以贫困户作为扶贫对象,目的在于改变贫困地区的生活条件以及提升贫困县农业生产发展”。对于贫困村以及贫困户而言,最重要的目标就是摆脱贫困,实现致富。因此,需要发展真正对这些贫困户有益的并且是能够保持长期可持续发展的项目。扶贫项目投资决策是一项长期而又艰巨的任务,不应该只看到眼前的利益,而应该更多考虑到未来的农村地区经济发展,为当地贫困农户带来更多经济效益。对于每一个项目投资决策都应该做到认认真真、稳扎稳打,尤其是要做好全面评估。在对投资项目进行可行性分析的时候应该考虑到各种有利因素以及不利因素,并且采用更加规范、更加科学的参数做出比较,真正保证整个项目评估能够落到实处。

5、因地制宜,兼顾利益

实现扶贫项目投资决策的目的是为了提升当地贫困户的生活水平以及当地贫困地区的经济水平,因此,在实施项目投资决策之前一定要对当地的实际发展情况进行深入了解,尤其是在地区特点以及资源优势,还有人口状况以及遴选扶贫方式等方面应该做出全面深入的剖析。而对于决策人员而言更加应该做到因地制宜,视具体情况而定。在对项目进行评估的时候,一定要兼顾到各方利益,比如社会利益、经济效益以及生态效益等等,并且还应该结合当地发展的实际经济情况做好长远打算,防止出现暂时脱贫或长期返贫的情况。

6、加强市场调研

在进行项目投资决策之前一定要做好市场分析以及调研,对于影响市场销售的相关因素,如产品的市场竞争力以及产品销售能力,还有市场购买能力等都应该做出全面的调查以及分析,并且采用更加科学的办法以及手段对投资项目进行评估。做到以市场发展为导向,并且全面推动农村地区的经济发展,真正实现农户脱贫。

四、结语

对企业投资决策的思考篇11

关键词: 企业投资决策核心

中图分类号:F270 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2007)12-222-02

投资是现代社会中一个十分重要的经济活动，从投资的过程与方式看，可以把现代投资分为实业投资和金融投资，从微观上看,单位投资又分为对外投资和对内投资。投资决策是指对一个投资项目的各种方案进行分析对比以选择投资效果最佳的方案。注重科学投资行为是一个成熟的现代企业管理所应有的本质特征。投资决策体现企业的根本利益，是现代企业最高层次的战略决策，是现代企业管理的核心。在市场经济中,如何把握大局,以科学的态度和民主方法搞好决策是当前提高领导工作水平,促进经济发展的一项重要任务。投资是否科学,决策程序是否民主,决策是否有远见,将决定企业是否持续发展还是走向失败的关键。无数成功企业都是敏锐地洞察市场,捕促市场机会,经过科学、民主决策论证,走向成功;不可否认,投资决策失误不可避勉地导致企业经济效益逐年下降,直至拖累拖垮原有(投资)企业。本文通过对某公司的调研，从其对外投资项目的厂址选择、开工的时机、资金筹划等方面说明投资决策的重要性和必要性。

在某县有一家国有的主营铅锌采选的企业（以下简称“铅锌公司”），铅锌公司是20世纪60年代末由省冶金部门投资开采，设计能力为年处理矿石2万吨，开采年限为12年，归属省冶金部门主管。公司国有身份职工主要来自闽南、福州地区，1985年下放给地方主管后，人员结构有所变化，本县市大中专毕业生陆续配至铅锌公司。铅锌公司是当地骨干企业，经济效益在计划经济时期属较好企业，职工人数400多人，产值400多万元，主要产品为：铅精矿、锌精矿，该粗选矿主要由省一家冶金贸易公司调往湖南的株州冶炼厂冶炼，矿伴生金银返销回福建，金银收入有时占总收入的20%。在20世纪80年代末，由于受市场经济影响，以及受国际有色金属价格持续走低的影响，并且企业资源储量的下降、品位降低，采掘成本增加，企业经济效益在幅度下降。为寻求企业的生存与发展，管理层采取了一些增收节支的措施，但成效不大。进入90年代，市场经济的作用越来越明显，政府对企业的管理也发生了重大变革，企业走向市场，走向自我约束、自我发展的轨道。由于矿山储贮大量石灰石资源，陆续有中层干部提议充分利用资源建造水泥生产企业，但管理者未引起足够重视。

一、选择时机失误

1992年全国投资热一度高涨，有些地方经济出现膨胀，到处集资办厂、投资开发、招商引资，一时造成建材市场空前繁荣。当时在整个地区到处兴建水泥厂，有矿山资源的地方，大大小小几十家同时上马，水泥厂烟囱林立。由于市场需求大，水泥价格突飞上涨。看到行情的火爆，铅锌公司管理当局才意识到应该利用本矿的石灰石资源投资兴建水泥厂。此时投资面临基建成本的大幅度提高，这主要是：当时在当地兴建水泥厂多，水泥、钢材等建材价格高，同时，由于水泥设备需求大，价格亦大幅上涨，设备安装投资成本也加大。经对比，前后二年，同样建造一个4.4万吨/年规模的水泥厂增加投资额1.5倍。

二、选择地址失误

铅锌公司地处该县东南角，石灰石资源丰富，开采条件亦较好，可利用原铅锌矿开采、运输条件，有一定的采掘优势。若整条水泥生产线都设计建造在铅锌公司，一可以充分利用资源，二投资较少，三便于管理。然而，管理者未进行充分论证，没有科学、民主的决策，甚至于有地域性偏见，采取了分段选址。在公司所在地投资建成水泥熟料厂，在闽南某地建造水泥磨粉厂，设计为用熟料厂生产的原材料运至磨粉厂加工成水泥成品，就地销售，但两地运输距离有五百公里，大大增加了生产成本；在磨粉厂有一整套管理机构，增加了管理成本；在建造磨粉厂时，花费大量征地费用，又采取先建好福利设施（职工公寓、食堂），由于后勤建设资金占用过多，生产车间较迟建成，造成投资大大超预算，并且严重影响生产。

三、资金筹借失误

由于投资严重超预算，造成了资金缺口很大。项目资金主要来源有：银行贷款，占预算的70%；法人单位投资或借款，由电厂、当地镇政府、卫生院等单位集资或入股；铅锌公司职工入股或借款；自有资金；自然人投股。由于自有资金严重不足，银行借款不能按时到位，大部分资金都是外借，甚至有些以高利贷筹措，例如：XX中医院向职工借款投股，承诺给予2%～3%的月息，闽南当地政府原投资款后转为付息借款。职工借款也高于同期银行利息，时间较短（3年期），还款压力大。经近二年的建设，熟料厂总算建成，再经半年磨粉厂建成。开始水泥熟料先销往周边水泥厂，当磨粉厂需原料时，由熟料厂运至，由于运距的关系，比当地周边采购成本增加了20%，而且，磨粉厂生产的水泥还未形成品牌，质量也不稳定，销量少，价格低。因而，磨粉厂处于边生产边亏损的境地。由于投资预算的大大突破，熟料厂投资经估算达400多万，磨粉厂近800万，一个4.4万吨/年规模的水泥厂投资近1200万元，而当时建成一个8.8万吨/年规模的水泥厂只需八百万。由于资金短缺，建设资金不足，流动资金缺乏，两厂一直处于停产或半停产状态，后来，都采取承包租赁形式，承包费远远不够支付集资和银行的利息。

四、投资决策失误造成的后果

1．时间是金钱，由于投资时机严重滞后，造成投资成本的增大，失去了原本应有的市场。铅锌公司在1986年有合作投资一家水泥厂，该厂历年小有红利分回，对水泥行业有一定的了解。此后几年铅锌公司经济效益属顶峰时期，应有一定的盈余。当时兴建水泥厂，有矿产资源、资金、技术，融资容易，投资成本也低，这是一个大好时机失去。看到市场行情的火爆，一蜂而上，价格严重背离价值，违背了市场经济规律，不经科学、民主的论证，匆匆上马，给企业造成难以挽回的损失。

2．企业投资的根本目的应是为了获取利润，取得投资收益，企业投资的目标是以较低的投资风险和较少的投资投资投放获取同样多的（或者更多的）投资收益。原本可以在同一地址建成一条水泥生产线，以销售方便为由，分成两地投资，分散了大量资金，使本来资金短缺的项目更加造成困难。厂址的选择应主要考虑经济、技术、资源等条件。若在当地有一定的品牌、有市场，再建分厂或设销售机构，是较好的选择。铅锌公司在该地建厂，工资费用、能源消耗、管理费用、基建成本、运输成本等都比增，难以形成竟争优势；而且，由于当时的征地、青苗补偿费用高，同时，在基建设计中先建造了高标准的后勤设施，大大增加了折旧费用；再说，由于投产后，未能形成一定的品牌，质量也不稳定，因而只能以质次价低销售。所以，由于选址的失误，资金的大量投入，给本来经济实力并不强的铅锌公司背上了沉重经济负担。

3．企业筹资的具体目标是在满足生产经营需要的情况下，以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多的（或更多的）资金。铅锌公司投资项目没有按有关政策筹集资金，大部分资金由银行贷款，受至于放贷时间，以及受还本付的压力，由于投资项目未能及时产生效益，银行利息全都有由铅锌公司负担，开始企业还可以支付，随着项目的进展，投资的无限突破，企业资金越来越紧张，一个响当当的企业就这样消落下去。

五、经验教训

《内部会计控制规范——基本规范（试行）》规定：单位应当建立规范的对外投资决策机制和程序，通过实行重大投资决策集体审议联签等责任制度，严格控制投资风险。企业的生存与发展固然有其内在规律，但投资每一项目必须谨慎，应当建立完善的决策体制，避免投资决策的失误直接导致企业的衰亡。铅锌公司投资失败导致企业衰亡，表明：企业投资首先要有一定的自有资金，其次，主导产品要有市场，再次，投资要有远见卓识，最后，企业的经营管理也非常关键。“时间是金钱，效益是生命”，铅锌公司决策滞后，选址随意性，投资严重不足，造成项目建成之日也是其倒闭之日，并且拖跨了一家本来主业经济效益较好的企业，这值得深思。

参考文献：

1.万解秋,贝政新.现代投资学原理.复旦大学出版社，2005

2.傅元略.财务管理.厦门大学出版社，2005

关于企业投资项目决策的初步探讨篇12

投资项目决策是指最终作出是否投资建设某个项目的决定。项目目标的确定, 项目建设规模和产品 (服务) 方案的确定, 场 (厂) 址、技术方案、设备方案、工程方案、环境保护方案以及融资方案的确定等都属于投资项目决策的范畴。[1]

投资项目决策的内涵是按照一定的项目目标, 根据投资方向、投资布局的战略构想, 充分考虑国家有关的方针政策, 在广泛占有信息资料的基础上, 对进行拟建项目进行技术经济分析和多种角度的综合分析评价, 决定项目是否建设, 在什么地方和什么时间建设, 选择并确定项目建设的较优方案。[2]

从不同决策者的角度可将投资项目决策分为企业投资项目决策、政府投资项目决策和金融机构贷款决策三个类型, 本文将要阐述企业投资项目决策的程序以及问题分析、相关建议。

1 企业投资项目决策的程序

确定投资目标:确定企业投资目标是投资决策的前提。

选择投资方向:这一点很重要, 事关企业今后发展方向。

制定投资方案:一般情况下, 制定两个及以上可行性决策方案, 进行比较分析选择。

评价投资方案:主要是对投资风险与回报进行评价分析, 由此来断定投资决策方案的可靠性。

投资项目选择:决定投资项目。

反馈调整决策方案和投资后的评价:根据环境和需要的不断变化, 决策进行适时地调整, 从而使投资决策更加科学合理。

2 我国企业投资决策中的问题分析

2.1 管理制度不完善

“靠经验做决策, 拍脑袋定项目”, 这在我们的一些企业和单位曾经相当普遍。即便是有管理制度的约束, 也存在很多“先上车后补票”的现象, 也就是我们常说的“补可研”。当风险控制分析和市场应急措施不完善, 激励约束机制和责任追究机制形同虚设时, 常常导致投资失误、重复投资等问题频频出现。

2.2 投资项目的市场调研分析不充分

在项目的可行性分析中, 市场分析是个永远都说不完的话题, 内容不细致, 数据分析方法粗糙, 高估需求, 忽略竞争对手的分析, 都是市场分析不透彻的主要表现。另外, 对于敏感性因素以及风险分析不重视, 以致环境因素发生变化时, 项目难以采取事先制定的风险规避措施, 造成投资失误。

2.3 资金筹措不到位

企业主管人员不能充分考虑资金筹措及运作情况, 直接导致投资项目无法按时完工, 工期一再拖延, 无法按时投入生产发挥效益。在进行投资项目决策时往往只看重固定资产投资, 忽视流动资金的需要, 大多数企业在投资预算中根本没有将流动资金的需要量列入预算总额, 这就导致投资项目建成投产后, 因流动资金的缺乏而无法有效地发挥职能, 给企业造成巨大的财务负担和信任危机。

3 提高企业投资项目决策水平的建议

3.1 建立严格的投资决策责任制

实事求是, 注重对数据资料的分析和运用, 不能靠拍脑袋来决定事关重大的投资决策方案。积极推行项目法人责任制, 明确其责、权、利。实行谁决策、谁负责的原则, 对因违反决策程序, 使项目投产后造成严重经济损失的项目负责人, 要依法追究起经济法律责任。要奖惩分明, 对投资决策的结果要真正实现权责统一, 对于成功的投资决策, 可采取物质奖励和精神奖励相结合的方式, 防止出现害怕决策失误而不作决策现象。

3.2 重视市场分析, 树立投资调研意识

市场分析是项目成功的关键, 首先进行项目市场调研, 尽可能地取得完整、确切、及时的市场信息;其次是根据市场调研作息, 详实地分析市场需求以及竞争对手的能力, 对项目负责, 不做“可批式可研”。同时, 加强对敏感性因素和风险分析的重视, 尽可能全面地考虑风险因素带来的影响, 并提出规避措施, 以便项目运行时的环境因素发生变化时, 项目可以按照事先制定的风险规避措施执行, 最大限度地减少投资损失。

3.3 全面评价权衡投资风险

投资回收时间较长, 存在很多不确定性, 这就要求企业的经营者充分考虑各种风险, 全面评价权衡, 充分估算固定资产投资与流动资金, 合理运作, 以确保投资所需资金的全部及时到位。

参考文献

[1]全国注册咨询工程师 (投资) 资格考试参考教材编写委员会.项目决策分析与评价.北京:中国计划出版社, 2011年11月第3版

【投资项目决策】推荐阅读：

投资决策08-05

创新投资决策08-03

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