远期外汇交易

2024-11-01

远期外汇交易（通用9篇）

远期外汇交易篇1

湖北人也能在家门口进行生猪远期合同交易了。近期, 重庆农畜产品交易所授权湖北省武汉市江夏区为其全国第19家分站, 使该站成为湖北生猪市场上的“晴雨表”。先下订单后养猪, 养猪户只要坐在家里点点鼠标, 就能实现“订单”生产。

据了解, 江夏区是全国生猪的重要产地, 且规模化养猪场有45家, 完成全年70万头左右的生猪出栏量, 占该区总出栏量的85%。因此, 重庆农畜产品交易所选择在江夏建分站。

重庆农畜产品交易所交割部部长许永旺介绍, 开户免费, 市民和养殖户等都可参加。只要开户即可网上交易, 每笔最低为1头猪, 猪的重量为90～110 kg。但要实现交割, 就要在50头以上, 下单到交割最长时间为6个月。

据了解, 该交易平台具备期货交易套期保值的功能, 对养殖户有很大的利益保障。许永旺说, 养殖户可挂牌标价, 根据市场走势, 标未来几个月生猪的价格。

如一养殖户挂牌出售100头猪, 每头猪成本价为1 400元, 标价1 800元。而3个月之后, 交易期限到, 此时不管猪的价格是涨是跌, 最后都要按每头1 800元交付给买家。

已经开户的江夏区乌龙泉团结村的某生猪养殖大户说, 只要有人下订单, 他们就能“先卖后养”, 从而不用顾虑市场价格变化, 安心开展生产。

许永旺说, 先下订单后开展生产, 通过套期保值, 使养猪企业锁定利润, 让市场价格变化通过远期交易平台, 达到规避价格波动带来的风险, 从而有效促进养殖企业的健康发展、稳定猪价。

来源:猪e网

远期外汇交易篇2

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、公司制期货交易所董事长行使的职权不包括． A：主持股东大会、董事会会议和董事会日常工作 B：组织协调专门委员会的工作

C：检查董事会决议的实施情况并向董事会报告 D：组织实施股东大会、董事会通过的制度和决议

2、我国对期货业实行分类监管坚持__为核心。A．以风险管理能力 B．以监管措施 C．集体决策

D．评价工作公开透明

3、中央银行在干预外汇市场的同时，采取其他金融政策工具与之配合，以改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化，这是冲销式干预。它对汇率的影响是（）的。

A：比较大的 B：比较持久的 C：比较小的 D：比较迅猛的

4、不仅对现货商具有规避风险的作用，而且对期货商的期货交易也具有一定程度的规避风险的作用，相当于为高风险的期货交易买上一份保险。A：现货交易 B：远期交易 C：期货交易 D：期权交易

5、相关关系按变量多少分为____ A：单相关、复相关

B：完全相关、不完全相关和不相关 C：线性相关和非线性相关 D：正相关和负相关

6、我国豆油进口的主要来源国是__。A．阿根廷 B．巴西 C．美国 D．欧盟

7、下列关于赌博与投机的比较，正确的有__。

A．前者是客观存在的风险，而后者的风险是人为制造的 B．二者对结果都是无法预测的

C．前者只是个人的金钱转移，而后者具有在期货市场上承担市场价格风险的功能 D．前者对结果是无法预测的，而后者可以运用自己的智慧去分析、判断、正确预测市场变化趋势

8、关于跨市套利风险分析的说法中，错误的是

A：比价关系只在一定时间和空间内具备相对的稳定性，这种稳定性是建立在一定现实条件下的

B：政策性风险或称系统性风险，指国家对有关商品进出口政策的调整、关税及其他税收政策的大幅变动等，这些都可能导致跨市套利的条件发生变化，进而影响套利的最终效果

C：由于国内禁止未经允许的境外期货交易，目前大多数企业只能采用各种变通形式通过注册地在香港或新加坡的小规模代理机构进行外盘操作，这种途径存在一定的市场风险

D：市场风险主要是指在特定的市场环境下或时间范围内，套利合约价格的异常波动从而导致整个套利交易失败的风险

9、某种商品期货合约交割月份的影响因素有__。A．该商品的体积

B．该商品的储藏、保管方式和特点 C．该商品的生产、使用、消费等特点 D．该商品的期货价格的价格波动规律

10、（）应当从投资者的经济实力、股指期货产品认知能力、投资经历等方面，制定投资者适当性制度的具体标准和实施指引，并报中国证监会备案。A．中国期货业协会 B．中国金融期货交易所 C．财政部门

D．中国期货保证金监控中心公司

11、期货公司的（）不符合要求的，国务院期货监督管理机构有权要求期货公司予以改进或者更换。A．交易软件、财务软件 B．杀毒软件、财务软件 C．结算软件、杀毒软件 D．交易软件、结算软件

12、芝加哥商业交易所13周美国短期国债期货报价增加1个基点时，该合约增加。

A：10美元 B：12.5美元 C：25美元 D：31.25美元

13、国务院期货监督管理机构应当在受理期货公司设立申请之日起（）内，根据审慎监管原则进行审查，做出批准或者不批准的决定。A．20天 B．1个月 C．3个月 D．6个月

14、期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小，但也相应增加了成本，期货交易成本有__。A．仓储费 B．佣金

C．交易手续费 D．保证金利息

15、下列关于期货交割的说法，正确的是__。A．期货交易所不得限制实物交割总量

B．期货交易的交割，由期货交易所会员独立进行 C．交割仓库由买卖双方协商确定

D．期货公司与交割仓库签订交割协议

16、具有从业资格考试合格证明的人员符合下列（）条件时，其所在机构应当为其办理从业资格申请。

A．已被本机构聘用，且品行端正，具有良好的职业道德

B．最近2年内未受过刑事处罚或者中国证监会等金融监管机构的行政处罚 C．未被中国证监会等金融监管机构采取市场禁人措施，或者禁入期已经届满 D．最近2年内未因违法违规行为被撤销证券、期货从业资格

17、在一个有家庭、企业、政府和国外的部门构成的四部门经济中，GDP是____的总和。

A：消费、总投资、政府购买和净出口 B：消费、净投资、政府购买和净出口 C：消费、总投资、政府购买和总出口 D：工资、地租、利息、利润和折旧

18、期货交易应当采用（）方式或者国务院期货监督管理机构批准的其他方式。A．公开的集中交易 B．公开的分散交易 C．不公开的分散交易 D．不公开的集中交易

19、依法对期货公司董事、监事和高级管理人员进行监督管理的是（）。A．中国证监会

B．中国证监会派出机构 C．中国期货业协会 D．期货交易所

20、下列属于期货市场在微观经济中的作用的是（）。A．促进本国经济国际化 B．利用期货价格信号，组织安排现货生产 C．促进本国经济的国际化发展 D．为政府宏观调控提供参考依据

21、______是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。

A．期货公司 B．期货业协会 C．期货结算机构 D．财务部门

22、期货从业人员违反有关法律、法规、政策规定向投资者承诺或者保证，情节严重的，由协会撤销其期货从业人员资格并在（）拒绝受理从业人员资格申请。A．1年内 B．6个月内

C．3年内或永久性 D．永久性

23、中国证监会在受理金融期货结算业务资格申请之日起（）内，做出批准或者不批准的决定。A．15日 B．30日 C．3个月 D．6个月

24、下列构成不同月份金融期货价格差异的原因有__。A．通货膨胀率 B．利率 C．预期心理 D．仓储成本

25、从变量之间相关的表现形式看，可以分为____ A：正相关和负相关

B：线性相关和非线性相关 C：单相关和复相关 D：完全相关和无相关

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、影响需求的因素有______。A．价格 B．收入水平C．偏好

D．消费者预期

2、某套利者在黄金市场上以950美元／盎司卖出一份5月份黄金期货合约，同时他在该市场上以961美元／盎司买人一份9月份的黄金期货合约。若经过一段时间后，5月份价格变为955美元／盎司，同时9月份价格变为972美元／盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，9月份的黄金期货合约赢利为。A：-11美元／盎司 B：11美元／盎司 C：5美元／盎司 D：-5美元／盎司

3、__是交易所每周信息公布的内容。A．周收盘价 B．最新价 C．持仓量

D．标准仓单量

4、期货合约的主要条款包括__。A．交易单位与合约价值 B．最小变动价位

C．每日价格最大波动限制 D．最后交易日

5、在美国，发行量最大的债券品种是__。A．国债

B．州政府债券 C．企业债券 D．银行债券

6、申请设立期货公司，应当向中国证监会提交的申请材料不包括____ A：公司章程草案 B：经营计划

C：场地、设备、资金证明文件 D：发起人的住址及其信用状况

7、下列行业的厂商中，__厂商很可能购买天气期货以规避天气变化所引发风险。A．农业 B．保险业 C．软件业 D．旅游业

8、套期保值队伍的壮大，有助于抑制市场__，稳定市场，扩大市场投资价值。A．过度投机 B．健康发展 C．逼仓行为 D．价格波动

9、某投机者以2、85美元/蒲式耳的价格买入1手4月玉米期货合约，此后价格下降到2、68美元/蒲式耳。他继续执行买入1手该合约则当价格变为____美元/蒲式耳时，该投资者将头寸平仓能够获利。A：

2、70 B：

2、73 C：

2、76 D：

2、77

10、持仓费是指为拥有或保留商品、资产等支付的__等费用总和。A．交易手续费 B．保险费 C．利息 D．仓储费

11、期货公司管理人员对期货从业人员发出违法违规指令的，期货从业人员应当__。

A．先予执行，然后按照所在内部程序向高级管理人员或者董事会报告 B．予以抵制，并立即向中国证监会或者中国期货业协会报告

C．予以抵制，并及时按照所在机构内部程序向高级管理人员或者董事会报告 D．先予执行，然后向中国期货业协会报告

12、整理形态主要包括______。A．波浪线 B．旗形 C．三角形 D．矩形

13、根据规定，下列主体中，（）应当按照国务院期货监督管理机构、财政部门的规定提取、管理和使用风险准备金，不得挪用。A．期货公司 B．期货交易所

C．非期货公司结算会员 D．中国期货业协会

14、套利交易中模拟误差产生的原因有__。A．组成指数的成份股太多

B．短时间内买进卖出太多股票有困难 C．买卖的冲击成本较大

D．股市买卖有最小单位的限制

15、中国证监会或者其派出机构对拟任人的能力、品行和资历进行审查的方式有（）。

A．审核材料 B．考察谈话

C．调查从业经历 D．公开选举

16、某投资基金为了保持投资收益率，决定通过股指期货合约为现值为1亿元、β系数为1.1的股票进行套期保值，当时的现货指数为3 600点，而期货合约指数为3645点，假定一段时间后现货指数跌到3430点，期货合约指数跌到3 485点，乘数为100元/点。则下列说法正确的有__。A．该投资者需要进行空头套期保值 B．该投资者应该卖出期货合约302份 C．现货价值亏损5 194 444元 D．期货合约盈利4 832000元

17、期货公司有下列哪些行为之一的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处违法所得1倍以上3倍以下的罚款（）A．违反规定从事与期货业务无关的活动的 B．从事或者变相从事期货自营业务的

C．接受不符合规定条件的单位或者个人委托的 D．进行混码交易的

18、期货市场风险成因包括（）。A．保证金交易的杠杆效应 B．非理性投机

C．市场机制不健全 D．价格波动

19、在正向市场上，如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的__远期月份合约，交易者可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。A．上升幅度大于 B．下降幅度小于 C．上升幅度小于 D．下降幅度大于

20、在我国期货交易所交易的铝期货合约的最后交易日为交割月份的__日(遇法定节假日顺延)。A．5 B．10 C．15 D．20

21、下列关于跨商品套利的说法，正确的是__。

A．跨商品套利可以利用没有关联的商品的期货合约进行套利 B．跨商品套利同时买入和卖出不同交割月份的商品期货

C．跨商品套利可以分为相关商品间的套利和原料与成品间套利两种情况 D．大豆和豆粕之间的套利属于跨商品套利中的相关商品间套利

22、证券公司从事中间介绍业务的，不得从事以下（）行为。A．代期货公司、客户收付期货保证金 B．提供期货行情信息、交易设施 C．协助办理开户手续

D．利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金

23、我国期货持仓限额及大户报告制度的特点包括______。

A．交易所根据具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准

B．投机头寸达持仓限量60%以上时，会员或客户应向交易所报告资金情况、头寸情况等

C．市场总持仓量不同，适用的持仓限额及持仓报告标准相同 D．按照合约在交易过程中的不同时期确定不同持仓限额

24、下列关于投机交易的说法，正确的有__。

A．违背市场规律进行操作的投机不能减缓价格波动

B．当期货市场供过于求时，投机者低价买进合约使得期货价格上涨，供求趋于平衡

C．当期货市场供过于求时，投机者高价卖出合约使得期货价格下跌，供求趋于平衡

D．操纵市场的投机行为能减缓价格波动

远期外汇交易篇3

NDF市场具有双重功能

NDF市场起源于20世纪90年代，一方面，它为中国、印度、越南等新兴市场国家的货币提供了套期保值功能。人民币、越南盾、韩元、印度卢比、菲律宾比索等亚洲新兴市场国家货币都存在NDF市场。我国与越南、印度、菲律宾等新兴国家的客户存在贸易往来或在对方国家设有分支机构的进出口企业，可以通过NDF交易进行套期保值，以这种方式规避汇率风险。

另一方面，NDF市场还具有用于分析这些新兴国家汇率未来走势的预期的功能。由于人民币在目前条件下还不能完全自由兑换，因此，了解NDF市场的知识对关注人民币汇率走势有很大帮助。

两者结合可出现套利机会

由于境内与境外对人民币的价值看法不同，国内远期外汇市场一般跟随中国人民银行报价，并非完全由市场供求决定，所以通常国内人民币的价值比较低。而境外NDF市场由于加入特别的需求因素及预期升值的溢价在内，人民币的价值比较高。如果把境外NDF价格和境内远期报价结合起来，就会出现套利机会，即在境内远期外汇市场卖出外汇买入人民币，同时在境外NDF市场买入同等数量、同期限的外汇卖出同等数量、同期限的人民币。比如，2010年10月13日，国内1年期美元结汇价格为6.5201，同期NDF市场1年期美元售汇价格为6.4560，两个市场的差价达到0.0641，这样客户就可以在香港贱买美元，在境内贵卖美元。如果客户办理1000万美元的外汇交易则可以产生64.1万元的收益。

如果国内银行一年期美元结汇价格为6.5201，一年期NDF美元售汇价格为6.4560。某出口企业有一笔1年期远期出口应收款，金额1000万美元。

2010年10月13日，某出口企业在国内银行办理1年期远期结汇1000万美元；同时指示其香港子公司办理1年期NDF买入1000万美元。一年后，人民币汇率可能大幅升值到6.2，可能温和升值到6.5，也可能贬值到7.2。

第一种可能：人民币升值到6.2，则境内企业赚0.3201（6.5201-6.2），境外子公司亏损0.256（6.2-6.4560），境内外盈亏合并，则1美元企业赚0.0641元人民币,1000万美元共赚64万元人民币。

第二种可能：人民币升值到6.5，则境内企业赚0.0201（6.5201-6.5），境外子公司赚0.044（6.5-6.4560），境内外盈亏合并，则1美元企业赚0.0641元人民币，1000万美元也赚64万元人民币。

第三种可能：人民币贬值到7.2，则境内企业亏0.6799（6.5201-7.2），境外子公司赚0.744（7.2-6.4560），境内外盈亏合并，则1美元企业赚0.0641元人民币，1000万美元仍然赚64万元人民币。

通过分析以上三种情况，我们可以看到办理境外NDF+境内远期结汇交易，无论1年后外汇市场如何变化，境内外企业合并盈亏，与收汇再结汇相比企业都能赚64万元人民币。

本产品有两个优势：一是提出了全新的避险思路—出口商不需办理任何融资，完全通过外汇交易产品；二是适用于任何出口结算方式。

外汇远期内部控制问题探讨篇4

一、外汇远期内部控制目标

外汇远期交易的最初目的是为了使进出口商、货币借贷者以及投资者借助外汇交易来消除汇率变动的风险。但是, 随着金融自由化和国际金融市场的一体化, 远期外汇交易已同时被广泛地作为国际间的外汇投机和套利的工具, 因而其功能也不断扩大。目前国内企业运用外汇远期主要是为了防范外汇风险, 因此企业首先要明确外汇远期业务的内部控制目标:规范外汇远期的管理行为, 引导企业加强对外汇远期业务的内部控制;提高外汇远期业务风险管理水平, 避免因违反国家法律法规而遭受财产损失风险;防范外汇远期管理中的差错和舞弊;明确职责权限, 降低决策风险。

二、外汇远期业务流程控制

外汇远期交易能否达到预期的目的在很大程度上取决于公司能否做出正确的决策, 而正确的决策又依赖于一个良好的业务流程管理控制系统。

(一) 汇率风险评估控制

企业利用外汇远期主要是为了规避外汇风险以实现套期保值的目标, 而汇率波动是产生外汇风险的决定性因素, 把握汇率波动方向, 对其波动进行准确的预测, 是确定是否使用外汇远期合约的首要工作, 离开了准确的汇率预测, 外汇远期合约的运用就会失去科学依据, 就会走上缘木求鱼的歧途。因此, 企业必须十分重视汇率预测工作。当然, 对汇率进行预测是比较困难的, 因为影响汇率波动的最基本因素有相对利率、相对通货膨胀率、相对收入水平、政府管制及人们的心理预期, 另外还有投机活动和政治经济等各种突发因素。如果逐一分析这些因素, 比较容易发现它们对汇率产生影响的方向和力度, 但是, 这些因素之间往往存在相关性, 一个因素变化时, 其他因素会朝相同或者相反方向变化。汇率波动影响因素之间的这种相关性给汇率预测造成很大的困难。因此, 在实际工作中, 企业可先找出影响汇率波动的各种因素, 然后根据历史数据进行适当的分析, 建立汇率预测模型, 以进行比较准确的定量预测。

(二) 外汇远期决策控制

企业对汇率进行预测之后, 就需要决定是否需要利用外汇远期交易规避汇率风险以实现套期保值的目标。具体而言, 企业需要先明白套期保值的真正内涵。套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等, 指定一项或一项以上套期工具, 使套期工具的公允价值或现金流量变动, 预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动, 因此, 只有当企业面临较大的外汇风险时, 才需要利用外汇远期进行套期保值。

(三) 套期保值策略控制

选择何种套期保值策略对于企业能否成功实现既定目标也相当关键。远期外汇交易分为保值性远期外汇交易和投机性外汇远期交易, 为规避风险, 企业通常选择保值性远期外汇交易。保值性外汇远期交易按不同目标分为各种不同的情形, 主要有进口商付汇远期外汇交易运作、出口商收汇远期外汇运作和外币借款或投资的套期保值。如何选择套期保值策略应结合企业具体情况。例如, 企业的产品主要用于出口, 公司主要进行外汇远期的空头交易。

(四) 外汇远期询价控制

在做出外汇远期决策之后, 企业就需要确定拟签约银行, 这时报价成为签约的一个重要因素, 各个银行报价并不一样。以人民币对外币远期交易为例, 国内商业银行的远期报价一般是根据国内人民币回购、拆借市场等有关的人民币利率、国际外汇同业拆借市场利率和即期人民币汇率, 通过国际通用的利率平价计算公式套算而成。不仅如此, 还要充分考虑货币供给、心理预期、NDF市场报价等因素。在引入做市商制度之前, 国有四大商业银行的远期结售汇报价, 特别是同一天的1年期远期结售汇报价 (中间价) , 有时竟相差200个基本点以上。在人民币做市商制度推出之后, 远期结售汇市场报价差异明显收窄, 但还是有差异。差异的原因主要源自各银行对人民币利率和外币利率的比较、银行敞口成本和对未来市场预期的差异。当然, 除报价以外, 还需考虑其他因素。在实际工作中, 在选择银行做远期结售汇业务时, 有些企业还会同时做国际结算业务、存贷款业务等, 所以企业在自身贸易成本的基础上, 不仅仅考虑价格因素, 还综合考虑银行的国际结算业务水平、存贷款业务水平、外汇专业水平、服务质量等因素, 通过全面衡量后再做出选择。

(五) 签约管理控制

进行外汇远期交易时, 交易者必须与银行签订远期外汇交易合同。合同中应详细载明买卖双方的名称、货币种类、金额、约定的汇率、交割期限等。合同一经签订, 双方就必须按照约定, 严格履行相应条款, 不能随意违约。因此, 企业也要重视外汇远期的签约工作。在实际工作中企业相关部门要对合同条款以及可能的影响比较了解, 同时最好聘请法律顾问, 如果涉及法律问题, 企业可及时寻求法律顾问的协助。

(六) 交易函证管理控制

从事外汇远期交易者, 通常不在短期内交割, 为使交易双方确认交易内容无误, 以免日后交割发生争议, 交易双方需要相互函证。因此, 交易函证的管理也是一项重要工作。企业在交易函证管理过程中可能会发生两类风险:未追查函证差异;未收到函证回函。针对第一类风险, 企业可指派特定人员处理函证差异, 保持处理函证差异状态的记录, 并定期交由公司管理当局复核, 以确定所有差异均被迅速处理。此外, 当发生第二类情况时, 企业报告未回函证的交易, 并制定追踪函结果的标准程序, 对未收到函证回函再次发函或采取其他确认措施。

(七) 交割管理控制

交割管理控制的主要目的在于避免未察觉外汇远期交割期限、交割规范、资金未预先筹措等因素而导致的企业损失, 在此过程中会发生3类风险:未察觉所持有头寸即将到期交割, 导致被迫执行;未能符合交割的合约规范而违约;交割所需的资金未预先规划安排, 导致违约或临时调借成本偏高的资金。为消除这些风险, 企业应对参与交割的人员进行专门培训, 并专门指派人员定期检查外汇远期合约, 发现外汇远期合约即将到期, 立即向管理层报告。管理层复核后通知负责调度资金的部门或人员, 可能有即将到期交割的头寸需处理, 及早安排资金调度。

三、外汇远期的会计控制

衍生金融工具的风险控制需要充足可靠的相关信息, 且主要是会计信息, 因而运用会计方法对衍生金融工具交易进行及时的记录就显得特别重要。我国于2007年开始实施新的《企业会计准则》, 对金融工具确认和计量、列报、套期保值等方面均作出了规定。尤其是企业将衍生工具纳入表内核算并按公允价值计量, 相关公允价值变动计入当期损益或所有者权益, 改变了长期以来衍生工具仅在表外披露的做法, 对于企业从长远角度来考虑因衍生工具导致的风险管理问题而言, 无疑是一张苦口的“良方”。因此, 企业应遵循准则规定, 及时准确地记录外汇远期交易, 提高会计核算水平和业务披露的透明度, 有效控制风险。

四、外汇远期信息披露控制

外汇远期披露的目的在于通过会计报表及其附注向报表使用者提供外汇远期对企业财务状况、经营成果、现金流量等方面影响的信息, 以利于报表使用者合理地估计有关外汇远期未来现金流量的时间、金额和不确定性等决策相关内容。因此, 企业必须按照《企业会计准则第37号———金融工具列报》的要求, 披露风险管理的目标和政策, 套期关系的描述, 套期工具的描述及其在资产负债表日的公允价值, 被套期风险的性质等信息。通过这些信息的披露, 一方面, 企业董事会及管理层可以了解外汇远期业务的整体运作情况, 及时总结经验并针对其中存在的问题采取措施;另一方面, 公司股东也可以了解企业外汇远期业务, 以利于投资者的投资决策。

五、监督与检查控制

为确保外汇远期交易内部控制系统的有效运行, 企业须对其有效性进行持续性监督, 以及时发现存在的问题和不足, 并采取相应的补救措施。具体而言, 企业财务部门负责对外汇远期业务日常办理过程和结果进行监督检查, 并定期对外汇远期交易的相关业务记录进行审查, 重点是审查外汇远期业务是否依照公司的有关规定程序进行;审计部门根据外汇远期业务管理的薄弱环节, 进行专项检查, 并定期对外汇远期风险控制制度的设计和执行进行审查, 重点是审查外汇远期业务是否依照企业的有关规定程序进行以及存在的内控缺陷并提出改进意见, 制定年度专项监督检查计划, 并按计划实施。

结束语

金融市场的波动以及市场风险对于企业的经营发展, 尤其是对那些大型跨国企业的稳健发展形成了巨大的挑战。在当前局势下, 如何防范汇率变动可能给企业带来的损失已经成为广大企业所面临的一大难题, 而利用外汇远期套期保值是企业防范汇率风险的一个很好选择, 但是外汇远期本身亦具有相当大的风险, 如果控制不当, 有可能导致不可估量的损失。因此我国企业在从事外汇远期交易时, 应当建立良好的内部控制, 以有效管理外汇远期交易带来的风险。

参考文献

[1]耿建新, 徐经长.衍生金融工具会计新论.中国人民大学出版社, 2002.

[2]涂永红.外汇风险管理.中国人民大学出版社, 2004.

[3]周大庆等.风险管理前沿——风险价值理论与应用.中国人民大学出版社, 2004.

[4]韩复龄等.外汇交易工具与避险操作.中国时代经济出版社, 2006.

[5]财政部.《内部控制规范指引——衍生金融工具》 (征求意见稿) , 2008.

远期外汇交易篇5

第一条为维护全国银行间债券市场债券远期交易参与者(以下简称参与者)的合法权益，明确债券远期交易双方的权利与义务，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国合同法》、《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》等法律、行政法规和部门规章，参与者在平等、自愿的基础上，签订本协议。

第二条债券远期交易可能蕴含一定风险，交易双方须了解相应法律、行政法规和部门规章，并审慎评估自身的财务状况、内控制度等，以确定是否从事债券远期交易。

第三条名词释义

(一)债券远期交易(以下简称远期交易)：与《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》中远期交易的含义相同。

(二)标的债券：远期交易的标的资产。在成交合同中以债券代码和债券简称标识。

(三)标的债券数量：标的债券的面值总额，单位为万元。

(四)买方：交易双方中买入标的债券的一方。

(五)卖方：交易双方中卖出标的债券的一方。

(六)成交日：交易双方订立成交合同的日期。

(七)结算日：交易双方约定的进行债券交割和资金支付的日期。

(八)远期交易期限：成交日至结算日的实际天数，含成交日，不含结算日。

(九)远期交易净价：交易双方在成交日约定、在结算日进行交割的标的债券的`净价，单位为元/百元面值。

(十)结算日应计利息：上次付息日(或起息日)至结算日为止(不含结算日)累计的按百元面值计算的债券发行人应支付债券所有人的利息，单位为元/百元面值。

(十一)结算金额：远期交易结算时，买方向卖方支付的资金额。结算金额=(远期交易净价+结算日应计利息)×标的债券数量/100，单位为元。

(十二)结算方式：交易双方约定采用的债券交割和资金支付方式，包括券款对付、见券付款和见款付券三种。

(十三)债券账户：交易双方在中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)开立的用于远期交易债券交割的账户。

(十四)资金账户：交易双方约定的用于远期交易资金支付的账户，其基本要素包括开户行名称、账户名称和账号。

第四条交易双方进行远期交易，应通过全国银行间同业拆借中心(以下简称同业中心)交易系统进行。交易双方在通过同业中心交易系统逐笔订立书面形式的成交合同(同业中心交易系统生成的成交单)时，可视需要签订补充合同，但补充合同不得与本协议相冲突。

本协议与书面形式的成交合同及补充合同一起构成完整的远期交易合同。

远期交易合同在成交合同订立后立即生效。

第五条为保证远期交易合同的履行，交易双方可按照交易对手的信用状况协商设定保证金或保证券。

(一)交易双方约定设定保证金(券)时，须明确保证金(券)的金额、数量、种类、提交日期、提交方式及保管方式。

(二)保证金可由双方自行保管，也可集中保管。集中的保证金由同业中心或中央结算公司代为保管，同业中心或中央结算公司应在中国人民银行当地分行开立专门的资金账户用于存放保证金，并与远期交易双方另行签订协议确定在保证金的集中保管及其处理过程中各自的权利与义务。保证金及其孳息归保证

远期外汇交易篇6

一、FFA简介

FFA是指买卖双方达成的一种远期运费协议, 协议规定了具体的航线、价格、数量等, 双方约定在未来某一时点, 收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。

FFA交易的参与者主要是航运商、贸易商、一些能源大宗物品企业以及金融机构。交易方式分为场内和场外两种, 场外交易一般是买卖双方背对背的 OTC (Over the Counter) 交易, 这种交易不强制在结算所结算, 主要依靠买卖双方的信用进行交易, 是当前最广泛采取的交易方式, OTC交易合约文本主要参考两类, 一类是由远期运费合约经纪人协会制定的FFABA合同, 主要为FFABA协会成员所使用;一类是由国际互换和衍生品协会制定的ISDA合同, 该合同主要在一些大银行和大公司之间使用。场内交易不同于OTC交易, 它是在有组织的交易所交易, 合约是标准化合约, 交易活动受期货交易监管体系监督。一般来说, 场外交易可以选择通过结算所结算, 场内交易则必须通过结算所结算。国际上进行FFA的清算业务比较著名的结算所有挪威国际海运交易所—奥斯陆期货期权结算所 (IMAREX-NOS) 、伦敦结算所 (LCH) 、纽约商品交易所 (NYMEX) 和新加坡交易所 (SGX) 等。

二、OTC市场上的FFA交易机制

在OTC市场上, FFA合约条款是通过参与交易双方的经纪人来协商的, 这些经纪人大都是FFABA的成员, 这种交易谈判方式类似于传统的现货市场交易。其运作流程可以简单概括为如下:

1.在明确对现货市场的判断和自身能够承受的成本之后, 交易商首先要关注FFA市场, 通过经纪人获取相关的价格信息, 并咨询特定合约最近的买卖价格然后确认自己的出价。

2.经纪人收到公司递盘, 确立佣金, 确认来自交易商的出价和报盘, 然后进行还盘磋商。在谈判过程中, 交易双方必须同意所有交易的条款, 包括交易航线、结算日期、合同约定交易量 (期租航线约定租期) 等。经纪人不得在达成协议之前泄露其委托人的身份, 除非得到委托人的特别授权。此外, 在谈判过程中, 经纪人必须保持准确的书面记录, 并记录电话交谈。

3.通过经纪人协商, 交易双方最终完成口头确认, 然后由经纪人向双方发出详列各协商好的主要交易条款和注意事项的简报。双方确认无误后, 通常在两个合同执行营业日内签署完整合同, 合同签订通常由卖方的代理经纪人完成。

4.在结算日, 计算结算价格和盈亏金额, 结算价格由于不同船型、租船方式等根据合同条款具体规定计算, 通常是计算一段时间的平均价格。

5.最后, 在结算日后的五个伦敦银行交易日内汇出或者收到款项。

这里OTC市场交易需要注意的问题有:1.OTC市场FFA交易签订的合同是主对主合同, 签署交易双方直接对彼此行使权利和义务, 经纪人仅充当中介角色, 而不承担由合同双方之一不履行合同的责任。因此, 交易方的信誉变得非常重要。市场参与者应做最大的努力确保他们的反交易方是有信誉的公司, 否则将会遭受违约损失。2.为了规避结算风险, 交易商可以选择签署结算所结算合约, 由结算所保证结算以降低风险。3.由于OTC交易一方交易者要为另一反交易方承担信用风险, 因此经纪人在此有义务了解交易方资质, 谨慎促使合约达成, 不隐瞒任何重要资料, 不能误导一方交易。

三、交易所上市的FFA交易机制

在交易所上市的FFA交易也可叫做电子屏幕交易, 交易所提供一个以电子屏幕为基础的电子交易系统, 参与者可以开立自己的账户, 独立的或通过经纪人在规定时间内实时参与FFA交易, 所有参与交易都是匿名的, 而且所有的交易成功后都会自动通过结算所结算。交易所上市的FFA运作流程概括如下:

1.参与方在交易所开立账户, 并缴纳一定的交易保证金。2.参与方根据自身情况决策选择交易品种, 做多或做空FFA, 并在交易所的电子交易系统独立地或通过经纪人发盘。3.交易所电子交易系统会自动按照一定规则磋合达成交易, 买卖合约随即成立。4.到了结算日, 结算所按照协议价和结算价差额自动计算交易双方损益并进行划算支付。

交易所上市交易FFA的主要优点在于以屏幕为基础的系统提高了价格透明度, 交易者可以直接看到市场上公司的出价和报盘, 而且交易可以直接执行, 简单快捷。另外, 交易所交易FFA必须要向交易所上交保证金, 由结算所结算。主要原因是结算所会员为交易商承担结算责任, 为了控制风险, 交易商要想通过结算所结算, 每次必须向利用结算账户的结算所会员支付一定的保证金, 这可以有效防止违约发生。保证金有动态和静态的, 动态保证金要求先存入一定保证金作为初始保证金, 然后在以后交易中随着交易损益平衡保证金水平, 且剩余保证金不能低于初始保证金, 否则会接到“保证金通知”, 交易商必须在接到通知后第二天将保证金调高至初始保证金水平以上, 否则要承担他对结算所会员的违约责任。IMAREX-NOS的运作系统就是一个动态的保证金系统, 交易总量越大, 保证金交的也越多, 反之亦然。而像LCH和SGX实行的是静态保证金制度, 它们要求存入一个固定的金额作为初始保证金, 保证金账户余额不能低于初始保证金。

四、FFA结算机制

结算所是FFA交易最重要的结算机构, 结算所相当于中间人, 对FFA卖方来说, 它相当于买方, 反之亦然。能够进入结算所进行清算的必须是结算所的会员, 如果经纪人或交易商想要通过结算所结算但又不是结算所会员, 就必须通过结算所其中一个会员来代理操作。

图3给出了一个场外交易FFA的结算系统结构。首先, 交易商想在结算所结算须先成为结算所会员或与结算员会员之一联系, 在图3中, 交易商A和B都是通过结算所会员 (A和B) 结算的, 也有可能交易商只通过一个结算所会员账户结算。交易商A和B在OTC市场上直接或通过FFABA经纪人达成具体交易协议, 然后通过具有结算所账户的结算所会员A和B在电子交易注册系统中将具体交易协议进行注册, 结算所会员A即承担了交易商A的结算责任, B同理, 结算所会员A和B以结算所为中间人, 以结算所的相关规定互相对对方负责, 结算责任不再与交易商A和B有关。

五、小结

远期运费协议 (FFA) 是当前运费风险管理最重要的手段之一, 交易者可以通过场内或场外两种方式进行FFA交易, 两种方式有相似之处, 也有其各自的交易特点和相关运作机制, 交易商在进行FFA交易之前应根据自己的实际情况选择合适的交易方式, 并熟悉其各个运作环节, 以保障FFA交易的顺利进行, 实现理想目标。

摘要：FFA是指买卖双方达成的一种远期运费协议, 通过具体分析在OTC市场上和交易所上市的FFA交易机制, 以及FFA的结算机制, 可知远期运费协议 (FFA) 是当前运费风险管理最重要的手段之一, 交易者应根据自己的实际情况选择合适的交易方式, 并熟悉其各个运作环节, 以保障FFA交易的顺利进行, 实现理想目标。

关键词：国际航运,FFA,交易机制

参考文献

[1]蒋惠园, 王晚香.航运市场运费套期保值方法探讨[J].中国航海, 2003 (2) :48.

[2]赵国田.干散货FFA市场价格发现功能的研究[D].大连:大连海事大学, 2009.

浅谈人民币离岸远期市场交易篇7

通过远期市场进行套期保值是规避汇率风险的常见方式。目前,人民币远期交易市场主要有两类: 一是在岸远期市场,它同时又分为银行间远期市场( 主要参与者是境内外金融机构) 和柜台远期结售汇市场( 主要参与者是境内有外汇收支的企业) ; 二是离岸无本金交割远期市场( 简称“离岸NDF市场”) ,主要在新加坡和中国香港等地开展,参与者主要是花旗银行、汇丰银行和渣打银行等国际性金融机构,同时也包括一些跨国公司和对冲基金等。

一、离岸无本金交割远期市场

无本金交割远期外汇交易( Non - deliverable For- wards,简称NDF) ,是外汇衍生产品的一种,主要用于实行外汇和资本项目管制国家的货币,因此交易活跃的货币多为新兴市场国家的货币,如人民币、韩元、新台币等。无本金交割远期交易由银行充当中介机构,供求双方基于对汇率看法的不同,签订无本金交割远期交易合约,约定远期汇率,合约到期时只需将该汇率与实际汇率差额进行交割清算,结算的货币是自由兑换货币( 多为美元) ,无需对NDF的本金( 受限制货币) 进行交割。通过交易可以达到规避受限制货币汇率风险的目的。随着中国经济的快速发展,中国成为世界上最大的资本输入国之一,数量众多的跨国公司需要一种工具来规避人民币的汇率风险,而中国国内又缺少真正意义上的外汇远期市场,因此人民币NDF市场应运而生。人民币NDF市场于1996年产生于新加坡,形成初期交易并不活跃,发展缓慢。近年来,随着人民币升值预期的高涨,人民币NDF市场的交易日益活跃。由原来最初的每日几千万美元,增加到2亿美元左右的水平,再发展到目前10亿美元左右的规模。

NDF与远期结售汇十分相似,是银企双方签定的一个远期合约,约定交易本金、期限、到期执行汇率。不同的是,NDF到期双方不进行本金交收,仅以到期日的参考汇率与执行汇率来决定双方收付方向及净额交收金额。

交易要素包括: 1. 汇率决定日: 确定用以计算轧差交割金额的“参考汇率”的日期; 2. 交割日: 汇率决定日后两个工作日,进行轧差交割的日期; 3. 交割方式: 采用轧差净额交收方式,无需交割本金; 4. 计算公式:

案例:

汇率决定日外管局中间价

2009年6月1日,A公司与银行签订1年期NDF美元购汇合约,交易金额: 美元1000万元,汇率决定日: 2010年6月1日,交割日: 2010年6月3日,NDF美元购汇价: 6. 7050。

假设2010年6月1日( 汇率决定日) 外管局中间价为6. 7250,则NDF收益= 10000000. 00 * ( 6. 7250 - 6. 7050) /6. 7250 = 29739. 78美元,则2010年6月3日银行将29739. 78美元付给A公司。

假设2010年6月1日( 汇率决定日) 外管局中间价为6. 6850,则NDF收益= 10000000. 00 * ( 6. 6850 - 6. 7050) /6. 6850 = - 29917. 73美元,则2010年6月3日A公司将29917. 73美元付给银行。

二、组合资金业务( NDF境内外套利)

(一)“DF+NDF”

获利原理: NDF汇率体现境外市场对人民币远期汇率的预期,是与境内人民币远期结售汇平行运行的市场, 二者相互影响,但由于价格形成机制不同,同期限远期价格并不一致,从而出现无风险套利空间; 企业叙做该组合产品,到期日境外NDF轧差交割,境内远期结售汇全额交割,即可实现无风险获利。

1. 两种套利模式分析

( 1) 境内( DF) 远期结汇+ 境外NDF远期购汇

当境内远期结汇价高于境外远期售汇价时,境内企业就预期中的未来收汇向银行申请远期结汇,同时其境外关联企业向境外银行申请相同金额、相同期限的NDF远期购汇,在到期日分别执行境内远期结汇和境外NDF交易。

( 2) 境内( DF) 远期售汇+ 境外NDF远期结汇

当境外远期结汇价高于境内远期售汇价时,境内企业就预期中的未来购汇向银行申请远期售汇,同时其境外关联企业向境外银行申请相同金额、相同期限的NDF远期结汇,在到期日分别执行境内远期售汇和境外NDF交易。

2. 案例: A公司主要从事出口业务,预计将有1000万美元的出口收汇。2009年6月1日叙做金额为1000万美元的NDF业务,汇率决定日为2010年6月1日,到期日为2010年6月3日,NDF价格为6. 7050; 同时叙做1000万美元远期结汇业务,远期结汇价为6. 8050,交割日为2010年6月1日—2010年6月30日。

( 1) 2010年6月1日( 汇率决定日) 外管局中间价为6. 9250,银行公布美元即期结汇价为6. 9111,即期购汇价为6. 9389。

*若没有做DF+NDF,A公司结汇得到人民币:

1000*6.9111=6911.1万元;

* 叙做DF + NDF后,A公司通过远期结汇得到人民币1000* 6. 805 =6805;

NDF收益= 10000000. 00 * ( 6. 9250 - 6. 7050 ) / 6. 9250 = 317689. 53美元,2010年6月3日银行将317689. 53美元付于A公司。按即期结汇价折人民币219. 56万元

A公司共得到人民币219.56+6805=7024.56万元

A公司收益:7024.56-6911.1=113.46万元

( 2) 假设2010年6月1日( 汇率决定日) 外管局中间价为6. 6850,银行公布美元即期结汇价为6. 6716,即期购汇价为6. 6984。

*若没有做DF+NDF,A公司结汇得到人民币:

1000*6.6716=6671.6万元;

* 叙做DF + NDF后,A公司通过远期结汇得到人民币1000* 6. 805 =6805;

NDF收益= 10000000. 00 * ( 6. 6850 - 6. 7050 ) / 6. 6850 = - 29917. 73美元,2010年06月03日A公司将29917. 73美元付于银行。按即期购汇价折人民币20. 04万元

A公司共得到人民币6805-20.04=6784.96万元。

A公司收益:6784.96-6671.6=113.36万元。

3. 风险收益分析

( 1) 收益: 可通过NDF境内外套利交易抓住市场无风险套利机会: 公司未来一年收汇的结汇都可享受一年期远期结汇价和NDF购汇价价差收益,提高公司美元结汇价格,降低了公司财务成本。

( 2) 风险: 人民银行规定境内企业不能叙做NDF业务,因此只能由境外的公司操作,有一定限制性。而且存在境内外外汇资金转账的问题,届时需要从境外公司转回NDF交易收益或是转出美元弥补NDF交易损失。若没法转出美元及时弥补亏损,可能导致境外公司资金链断裂,影响公司在银行的信用评级。

( 二) 进口汇利达、人民币存款质押贷美元+ NDF远期购汇业务

1. 相关概念

“进口汇利达”是指在进口结算业务项下对外支付时,不即期购汇,而是用该笔人民币存为定期存款作为质押,向银行申请进口融资并对外支付,同时申请办理一笔远期购汇交易,与银行约定到期由银行释放质押的保证金交割后归还进口融资款项的业务。该项业务由保证金、进口融资和远期售汇三部分组成。收益为汇差和利差两部分组成。

我们将“人民币存款质押贷美元+ NDF远期购汇业务”称为“进口汇利达+ NDF”。在人民币处于升值预期、境外NDF价格更低,存在更大套利空间的时候,可以结合NDF来叙做进口汇利达,就是在前面进口汇利达的基础上把向银行申请人民币远期购汇业务改为申请NDF远期购汇。

2. NDF套利交易原理

相对于一年前的对外付汇日即期汇率,人民币NDF远期购汇业务与一年后当日的即期购汇业务,它们的汇率风险正好形成了对冲。被对冲后固定为企业与银行所签订的一年期人民币NDF业务的外汇汇率,由于人民币存款与外汇贷款均为固定利率,消除该业务的固有风险。同时,由于一段时期以来市场对人民币汇率存在升值预期,一年期人民币NDF汇率( 实际归还外汇贷款的购汇汇率) 低于签署协议当日的即期购汇汇率,由此获得延期购汇的汇率差收益,而一年期外汇贷款利率高于同期人民币质押存款利率所形成的利息差则成为净利息收益/ 支出成本。企业获得的延期购汇汇率差收益略大于净利息支出成本,因此,企业可以获得一定比例的无风险固定收益,业务规模越大,固定收益越高。

3.“进口汇利达+ NDF”案例

某境内企业A在境外拥有一个海外关联公司。假设该公司需对外支付1000万美元。

2009年11月4日人民币对美元购汇价6. 8416; 2009年11月4日境外NDF一年购汇价6. 6790。一年期美元贷款利率1. 1818%,银行美元贷款加点150BP,即一年期美元融资利率2. 6818%。一年期人民币存款利率2. 25%。

A企业在银行办理人民币存款质押贷美元+ NDF远期购汇业务:

( 1) A企业在银行进行人民币质押存款。

贷款1000万美元一年期需要利息为1000 * 2. 6818% = 26. 82万美元

按2009年11月4日人民币对美元购汇价6. 8416进行折算,1026. 82 * 6. 8416 = 7025. 09。存入人民币7025. 09万元定期一年。存款利息收入= 7025. 09 * 2. 25% = 158. 06万元。

( 2) A企业在银行叙做境内一年期美元贷款1000万美元。

贷款本息和=1026. 82万美元

( 3) 在境外叙做NDF无本金交割远期外汇交易,按6. 6790锁定1026. 82万美元一年期NDF购汇。

( 4) 假设2010年11月4日外管局中间价为6. 6909, 购汇价为6. 7048,结汇价为6. 6770。则有:

到期日按即期汇率购汇支出人民币: 1026. 82 *

6. 7048 = 6884. 62万元;

NDF业务收益: 1026. 82 * ( 6. 6909 - 6. 6790 ) / 6. 6909* 6. 6770 = 12. 19万元;

总支出人民币: 6884. 62 - 12. 19 - 158. 06 = 6714. 37万元;

如果没有做此业务,2009年11月4日需对外支付1000* 6. 8416 = 6841. 6万元,因此节约人民币: 6841. 6 - 6714. 37 = 127. 23万元。

( 5) 假设2010年11月4日外管局中间价6. 6554,购汇价为6. 6693,结汇价6. 6415。则有:

到期日按即期汇率购汇支出人民币: 1026. 82 * 6. 6693 = 6848. 17万元;

NDF业务收益: 1026. 82 * ( 6. 6554 - 6. 6790 ) / 6. 6554* 6. 6693 = - 24. 28万元

总支出人民币: 6848. 17 + 24. 28 - 158. 06 = 6714. 39万元;

如果没有做这个业务,2009年11月4日需对外支付1000* 6. 8416 = 6841. 6万元;

远期外汇交易篇8

根据黑龙江省畜牧兽医局统一部署, 为了贯彻落实《关于进一步加强生猪交易市场建设工作的通知》精神, 进一步促进黑龙江省生猪市场建设工作的开展, 10月20—22日, 省畜牧业协会人员赴双鸭山市集贤县、宝清县, 佳木斯市郊区等地区开展了回访工作。

在当地畜牧兽医局的组织下, 协会人员召开了生猪中远期交易座谈会, 与已开户的企业、对生猪中远期交易感兴趣的企业及生猪经济人进行了广泛交流, 讲解了黑龙江省开展生猪交易市场建设的意义和作用, 并演示了网上参与重庆农畜产品交易所生猪中远期交易的具体操作方法和注意事项。通过座谈, 协会人员了解了生猪中远期交易在当地的开展情况, 及生猪养殖企业和经纪人参与交易所遇到的问题和顾虑, 并针对这些问题做出了详细的解答, 得到了参会人员的广泛认可。

近期内, 省畜牧业协会将陆续开展生猪中远期交易回访及培训工作, 促进了黑龙江省生猪交易市场建设工作的扎实有效开展。