投资者注意力分散（共6篇）
投资者注意力分散 篇1
1 引言
财务和金融领域中的标准模型都假定个体会根据所有可得的信息来做决策,然而,心理学上的文献以及偶尔个案却发现人们在做决策时往往不能吸收所有相关的信息,认知限制、环境中可得的大量信息以及信息的突出性不强等都有可能导致有限注意力[1,2,3]。注意力分散是心理偏差中的一个,心理学上对此的研究由来已久,是指只能注意到并处理公开信息的一部分[1]。
近年来,行为金融的兴起使得注意力分散开始成为金融领域内的一个热点话题[4,5,6],国际学术界开始在传统的金融模型当中引入投资者注意力分散,考虑其对相关公司金融决策的影响。Hou等[7]、Da等[8]分析了投资者注意力分散对资本市场效率的影响;Seasholes和Wu[9]、Huddart等[10]等从不同层面对投资者注意力分散对其交易策略的影响进行了实证分析;Peng[11]、Peng和Xiong[12]研究了投资者注意力分配的问题,分别得出投资者对于较大的基本波动率的资产和有关市场、板块层面的信息给予更多的关注,而忽视较小的基本波动率的资产和公司层面的信息。上述这些研究不管是在理论上还是实证上都大大丰富和发展了传统的金融理论。
在盈余信息反应的研究上,Bernard和Thomas[13]首次将投资者注意力分散引入,对投资者注意分散与盈余公告信息价格反应的关系进行了开创性的研究,发现如果一些投资者对盈余公告的注意力是分散的,则会导致投资者信息吸收的不充分,进而对盈余公告消息的价格反应不足,并由此来解释盈余惯性异象。那么,中国资本市场上的投资者注意力分散是否也会造成对盈余信息反应的不足呢?本文首次以我国上市公司盈余预告信息为样本[14]认为由于周五是一周中的最后一个工作日,此时投资者的注意力更为分散,同时他们以1984年1月至2006年7月的228651个盈余公告为样本, 实证检验证实了相比其他周历,投资者在周五的时候注意力更为分散的结论;同时,谢玲红和魏国学[15]等的研究也都得出了与此相同的结论。因此,基于国内外学者研究得出的相比其他周历,周五投资者注意力更为分散的结论以及本文的理论模型得出的结论,本文提出如下研究假设:
假设:相比其他周历,投资者对周五公布的盈余预告消息的及时反应更低。
那么,中国上市公司的数据是否会支持本文的理论结论呢?下面对此进行实证检验。
2.2 样本的选取
本文数据都来源于CSMAR中的股票市场系列及公司研究系列数据库。由于我国业绩预告制度在2003年才基本确立,因此,选取沪深A股上市公司2003~2009年的年报的5440个盈余预告为初始样本。并按表1中的筛选程序进行筛选,最后得到1735个盈余预告样本。
2.3 变量定义
①对盈余预告信息的及时反应
本文借鉴国内外学者的普遍做法,运用公告日当天及其后一天的累计超额收益(CAR)来度量市场对盈余预告信息的及时反应。在其他情况相同下,累积超额收益率越大,表明投资者对于盈余预告信息的及时反应越大。反之则反是。公司i的累积超额收益为:
其中,超额收益AR的估计采用市场调整模型,为:
ri表示公司i的日收益率; rm表示现金红利再投资的深沪综合日市场等权平均收益率。由于周六休市,因此将公告日为周六的样本以及没有日收益率数据的样本删除后得到1191个样本作为最终研究样本。
②信息类型
newstype——盈余预告消息的类型。wind数据库中盈余预告的类型分为八大类:“续亏”“首亏”“预减”“略减”“续盈”“扭亏”“略增”“预增”。其中,前四种为坏消息,后四种为好消息,而且消息的程度依次增强。本文对盈余预告按照此类型进行分组,并分别赋值1~8。
③公告日所在周历
week——盈余预告日所在周历。1191个样本的周历统计如表2所示。
本文将预告日发生在周五的样本分为一组,并赋值为1;预告日所在为其他周历时,统称为非周五组,赋值为0。公告日所在周历进行这种分组后的变量命名为week1。
④其他控制变量定义
本文考察投资者注意力分散程度对盈余预告信息反应的影响。因此,在控制盈余预告消息类型的同时,还应该控制影响投资者对盈利预测反应的其他变量。参照国内外学者的研究,主要选取如下控制变量,具体如表3所示。
3 实证分析
3.1 基本统计特征
①主要变量的描述性统计
注:由于有些上市公司的控制变量的相关数据部分有缺失,因此,并不是所有的控制变量的观测值的个数都为1191个。
②变量的相关性分析
注: newstype·number2、newstype·week2分别是newstype和number2、week2的交互项。
同时,本文还检验了VIF的值,各变量的VIF都小于1.25。因此,多元回归不存在多重共线性问题。
3.2 不同周历的盈余预告信息及时反应比较
投资者对周五公布的盈余预告信息的及时反应与对其他周历公布的盈余预告信息的及时反应的对比情况见图1。从图1可以看出,在整个区间内,其他周历的累积超额收益线处于周五的累积超额收益线的外围,也即是说,相比其他周历,由于投资者在周五的注意力更为分散,因而其对周五公布的盈余预告信息的及时反应更小,与本文理论部分得出的结论一致。为了更详细的说明投资者注意力分散对盈余预告信息及时反应的影响,下面将运用回归模型对此进行分析。
3.3 投资者注意力分散对盈余预告
及时反应影响的回归分析
①多元回归方程设定
X为所有其他控制变量,newstype·X为盈余预告信息类型与控制变量的交互相。
②多元回归分析结果
多元回归分析的结果如表6所示。以包括了所有的控制变量,并对年份的影响进行了控制后的回归模型3为例来进行分析。
在模型3中, newstype·week1的系数为0.00319, 在1%的水平上显著,说明投资者对周五公布的盈余预测信息的反应较其他周历的要低0.319%. week1的系数为0.02505,在1%的水平上显著,这就暗示了盈余预告在周五(week1=1)的市场反应比盈余预告在其他周历(week1=0)的市场反应要低0.638%. 这验证了我们的研究假设:投资者注意力分散会造成其对盈余预告信息及时反应的不足。同时,这一结论从投资者注意力分散的角度为盈余惯性的产生提供了一种新的解释。
其他控制变量的回归结果与先前学者的研究都相一致。在控制了盈余预告消息类型的情况下, 公司规模与累积超额收益正相关, 但在统计上不显著; 账面市值比与累积超额收益在1%的水平上显著正相关; 盈余预告信息的准确程度与累积超额收益在5%的水平上显著负相关。
4 结论
盈余惯性是诸多的金融异象当中的一个,国内外学者对此问题进行了大量的研究,但大都基于传统金融学的视角,没有从投资者心理因素的角度进行展开。
因此,与以往研究不同,本文以心理学上的投资者注意力分散理论作为切入点,以盈余预告信息作为研究对象,对投资者注意力分散与其对盈余预告信息及时反应的关系进行了实证研究,发现:投资者对其注意力更为分散的周五公布的盈余预告信息的及时反应较注意力更为集中的其他周历公布的盈余预告信息及时反应更低。本文的研究结论从投资者注意力分散的角度对盈余惯性的异象给出解释,丰富了盈俞信息价格反应的研究。
摘要：以我国上市公司2003～2009年的年报中的盈余预告信息为样本,对投资者注意力分散与盈余预告信息及时反应的关系进行了实证分析,通过将盈余预告信息分为投资者注意力更为分散的周五样本组和投资者注意力相对更为集中的非周五组,我们得出:投资者对周五公布的盈余预告信息的反应程度相比其他周历更低。因而从投资者注意力分散的角度对盈余惯性异象给出解释。
关键词：投资者注意力分散,盈余预告,及时反应
体育课上学生注意力分散原因探析 篇2
一、教师自身的原因
虽然体育教学改革在全方位进行, 但不少教学改革者在实践中却只热衷于操作层面上的外在课程形式改革, 过分追求一种表面上的热闹活跃, 学生内在情感和体育学习动机并没有真正被激活, 其根本原因就是教师教学观念没有改变。
在教学改革中, 很多教师把精力和注意的焦点几乎都放在教学方法和形式上, 而忽略了对教学对象的年龄特点、兴趣爱好的研究, 以致在安排教学内容时, 始终不能与学生的兴趣衔接好。教师在教学过程中过分依赖和局限于教材, 照本宣读, 要求学生死记硬背, 不能把健康知识内化为学生自己的能力和智慧, 教学不能从实际出发, 教师教得过死, 没有系统, 学生学得也没有兴致。
二、学生自身的原因
体育改革的根本指导思想是:健康第一。在体育教学过程中, 要充分体现学生的主体性地位, 学生的自由空间在一定程度上得到了拓展, 但教师对学生的体育兴趣缺乏正确的引导, 将“以学生发展为中心”误认为“以学生为中心”, 以致在具体的教学过程, 学生的注意力极易分散, 在课堂上“身在曹营心在汉”的现象屡见不鲜。小学生对体育有一定的认识, 但还没有完全定型, 处于一种模糊或泛化状态, 多数学生对体育活动有兴趣, 男生优于女生, 对平时锻炼持比较积极的态度, 但随着年级的提高, 由于课业负担的加重、升学压力的加大, 对体育的兴趣有所下降, 体育活动的时间也随之减少。在此大环境的影响下, 学生对体育课的态度也趋于消极, 以致体育课上学生也不能把精力完全投入到课堂中去。
三、钻研教材, 不断改进教学方法
1. 幽默法
体育课中适时运用幽默, 不仅可以提高教学效果, 还可以缓解学生紧张的心理状态, 体现体育课轻松、活泼的特点。一般在下午的第一节课, 学生大脑皮层处于兴奋抑制状态, 学习热情较低, 体育课的内容如果单调乏味, 这样会导致课堂气氛沉闷, 学生提不起精神, 其注意力极易分散。这时, 教师要不失时机地抓住一个人、一件事或一句话与学生开些善意的玩笑, 来调动学生的兴奋性, 使课堂气氛在笑声中活跃起来, 学生的注意力就不易分散, 从而会不自觉地、积极地参与教师的课堂教学, 教学质量和效果在无形之中得到了提高。
2. 自主法
在体育教学改革中, 学生的主体地位得到充分的重视。教学实践证明, 学生的自由在课堂上一旦得到解放, 他们潜在的活力将被充分地激活, 课堂上也将充满活力。教师如果在课堂上一味地进行灌输式教学, 忽视学生年龄阶段的特点, 限制过多、指导过细, 学生的积极性得不到有效的调动, 学生就不能表达自己的思想。例如, 在“跳远”的学习过程中, 教师先让学生分组研究讨论练习方法, 通过尝试练习, 选择一种最佳方法, 以小组为单位, 在教师组织下进行小组比赛, 看哪一组跳得远, 然后请成绩最好的小组代表交流经验, 教师在学生自学的基础上, 进行总结式的精讲与示范, 学生再以小组为单位进一步地进行练习。在这种互助互学, 自主学习的良好氛围下, 学生的想象力和创造力得到充分的发挥, 学生的接受能力也得到了提高, 也能较快地掌握动作方法。同时, 在整个教学过程中学生的主体地位也得到了充分体现。
3. 合作法
体育教学合作学习, 主要是通过学生小组自主地协同学习, 把学生作为学习的主体, 让学生在教学的过程中“学会学习”。教师在课前先提出课堂任务、课堂目标、合作学习小组的个数, 然后让学生自己去组织学习, 最终完成课程目标。学生在教师提供的自由发挥的前提下, 往往更加能够放松地投入到课堂学习中。第一, 合作小组的组成:小组成员由学生自己根据兴趣爱好、素质和能力自由组合而成, 一般为6~8人, 练习小组长可以民主产生或教师提名后经大家讨论通过。这种组合的方式在组成原则、方法及指导思想上与传统的分组教学完全不同, 它突出了学生性格的相似性、交流的接近性、帮助的补偿性, 使学生学习目标整合, 兴趣相投, 心理相容, 智能互补, 社会交往动机得到较好的满足, 这为更好地发挥集团优势提供了可利条件。第二, 学习方法的自由性:体育教学过程是学生自主学习能力发展的过程, 教师要从根本上改变“灌输约束性”的教学为“启发、宽容、互助性”的教学, 使学生在选择学习方法上具有更广泛的空间。例如:在学习“弯道跑技术”时, 教师可以按照合作学习小组形式先让学生在弯道上跑几圈, 通过学生在弯道上跑的初步感觉, 让学生相互讨论弯道跑技术要点, 最后教师通过图像或镜面示范, 使学生对教材的内容得到更加深刻的理解和认识。第三, 学生之间存在着身体素质的差异、生理差异、个性爱好差异及学习目的态度和方法上的差异, 等等。教师在教学时, 将学习内容的动作要领及练习方法制成卡片的形式分发给学习小组长, 通过扼要的讲解后, 由各合作学习小组群体讨论, 结合实际选用学生喜欢的、新颖的练习, 可以多选多练, 反之, 可以少选, 少练或不选不练, 达到学生自己选择练习手段的目的。各合作学习小组在分组练习时, 教师“放手”让学生自主学习, 自觉参与教学的全过程。
小学生注意力分散的矫正策略研究 篇3
注意力是人最重要的心理素质之一,注意力水平,直接影响着人的智力发展和对知识的吸收。学生若没有足够的注意力,会影响学习的品质和效果;相反,任何时候若能专心、投入地学习,不仅学习品质佳,学习效果也会高人一筹。教学中,我发现有不少学生在学习的时候很难保持注意力集中,主要表现在:上课10分钟后,就开始动、说话或走神,做作业时不能集中力量一次做完,三心二意、边做边玩,作业效率极低,作业中差错率高。还有些学生经常弄丢学习、生活用品,游戏、做事、学习时常粗心大意,虎头蛇尾,等等。据统计分析,低年级学生一次集中注意力时间最多也只有15分钟,而现实课堂要求学生上课要坐45分钟。为了实现教学目标,我们不能被动地等待孩子们的神经系统自我发育完善后,再去提高他们的学习效率及学习成绩。因此,对注意力不易集中的学生,我们需要从把学习兴趣融入教学目标中,运用多媒体扩展学生视野,把握课堂节奏等方面入手,把45分钟的课演绎得高潮迭起、精彩不断。
二、把近景魔术的魅力融入课堂教学,培养有意注意
实践证明,学生如果对学习没有浓厚兴趣就容易厌学。而兴趣不到“着迷”的程度,就不会出现灵感,更别谈思维的创造性。所以,在教学的过程中,教师首先应该去激发学生心灵深处强烈的探索欲望,再去激发学生的认知兴趣,有了浓厚的兴趣,学生精神才会集中,思维才会灵活、多变、流畅。在兴趣对学习产生内驱动力的作用下,学习才能变无效为有效、化低效为高效。教学中,教师就要努力为学生营造一种宽松、活泼的课堂氛围,精心设计导入,激发学生的学习兴趣,使学生积极展开思维。在低年级识字教学中我体会到,要想把学生的注意力集中在识字上,使学生在轻松愉悦的课堂气氛中乐于识字,行之有效的方法就是把识字训练以游戏的形式表现出来,让妙趣横生的课堂游戏成为孩子们边说、边玩、边识字的载体。借用刘谦近景魔术中那种新奇、刺激的强大引力,唤起学生思维的活力,让学生集中注意力地读书,真正实现深度思考,做到言行一致、积极交流、相互进步,从而实现课堂教学的最大效益。
三、创新课堂教学模式,激发学习兴趣
多媒体能超越时间和空间的限制,把教学中的一些宏观的自然现象、逝去的景色或者需长时间才能感知的事物,以及微观的事物和微小的变化生动形象地再现出来,为学生提供形象生动、内容丰富、直观具体、感染力强的感性认识材料,使学生看到事物在运动、发展、变化。学生通过听、视、评、悟,充分感知原先较为抽象的教学内容。多媒体在小学语文教学中与传统的教学方法有着无可比拟的优势,它可以超越时空的限制,为学生创造出一个立体的课文情境、动态的教学环境,能加深学生对文本的理解。加强注意力集中的训练,提高学习的兴趣,是语文课行之有效的教学方法。如在教学苏教版一年级《春笋》一文时,我针对平原儿童没有见过毛竹这个现实,先是找来了一个新鲜的竹笋让学生们观摩,同时选择了一个描写雨后春笋的纪录片作为课件。当学生们看见投影仪上那漫无边际的竹林,以及用特技描述春笋破土的壮观景象,还有春笋出土前后的颜色变化等一幅幅生动鲜活的画面时,被我制作的《春笋》震撼了。
四、节奏分明让课堂高潮迭起,张弛有度让教学精彩不断
大家知道,人类由其自身的生理特点决定,注意力是不可能长时间集中的,儿童更是如此。教学中,我们教师也不能保证把一节课讲得一个高潮迭加一个高潮,一个精彩连着一个精彩。所以,教师就不能强求学生在45分钟的时间里,眼球都围着我们的手势转,耳朵追随我们的声音转,思维紧贴着我们的思路转。要想把课堂教学这门艺术演绎得精彩绝伦,就要合理调控课堂节奏。节奏犹如指挥家在演奏中的地位:是灵魂、是核心、是关键。语文课堂教学的节奏是一种特有规律的运动与变化过程,是课堂教学过程中矛盾体的碰撞、融和、统一的过程,它体现在教学内容的疏密之中,体现在教学进程的快慢之中,体现在教学坡度的大小之中,体现在教学语言的和谐之中,体现在教学形态的动静之中。
投资者注意力分散 篇4
一、增强教师讲课艺术, 提高学生的学习积极性
课堂教学是一门科学, 也是一门艺术。教师上课没有激情, 艺术魅力不够, 是导致学生注意力分散的主要原因。这就要求我们努力提高课堂教学艺术性, 调动学生主动获取知识的积极性。
1.优 化课堂结构 , 把握学生课堂注意力 。
许多老师都有同感:上公开课的时候, 学生都会聚精会神地认真听讲, 积极踊跃地发言。这其中部分原因就是因为教师在公开课的教学活动中, 比日常教学更注重课前的精心准备, 优化课堂结构, 力争为学生创设“创新”的实践活动, 如在新授的讨论中不失时机地引导学生动口讲一讲, 动手摆一摆, 动笔练一练, 并穿插一些轻松活泼的数学游戏, 使学生处于轻松、愉快的学习氛围之中, 这样学生的注意力就不会分散。
2.利用多种教学手段 , 吸引学生的注意力 。
数学教学游戏和比赛简单易行是小学生最乐意接受和参与的活动, 也是培养学生兴趣和注意力的有效方法。在游戏、儿歌、比赛中, 学生往往注意力高度集中, 兴趣极高, 接受知识轻松, 处于主动学习状态。
例如:认识《长正方形的周长》之后, 出现一组练习, 让学生分组进行闯关比赛。设计由易到难的题组, 让学生在一次次的闯关中获得奖励, 让学生在紧张又刺激的氛围完成既定的学习任务。这样每个学生都能集中注意力参与活动, 有效避免学生上课时的“走神”现象, 而且避免枯燥机械的练习, 在竞赛中培养学习兴趣。这样的教学手段易激发学生的学习兴趣和求知欲望, 精神状态良好, 对所学内容理解深刻, 既能培养学生的自主学习能力、思维能力及表达能力, 又能有效增强教学效果, 同时集中学生的注意力。
3.利用适当的评价 , 培养学生课堂注意力 。
通过课堂评价语教给学生集中注意力的方法, 进行激励。课堂上有些学生很调皮, 爱做小动作, 不爱听课;有些学生不能安静地听同伴与老师在说什么, 而总是举着小手急于把自己的想法告诉别人, 因此课堂上的“注意”习惯是需要有意识地培养的, 老师要经常提醒、督促和长期指导, 如让学生说说“你听到了什么”? “你听懂了什么”? “听不明白的又是什么”?“你觉得他说得怎样”? “你有什么不同意见吗”? 等等 , 这样学生的注意力就能集中。课堂上对学生多鼓励, 并且鼓励的方式要多样化。课堂上的奖励有“物质”和“精神”的, 但以“精神”奖励为主, 如用你“懂得真多”、“真会观察”、“听得真仔细”、“真会评价”等激励性、表扬性的语言进行适度评价, 引导学生不断努力, 持续发展。
二、提高课堂调控能力, 预防学生注意力分散
当学生在课堂上注意力分散时, 如果教师不及时进行有效调控, 就会造成更多学生注意力分散, 影响教师情绪, 从而影响教学效果。这就需要教师不断提高课堂教学调控能力, 预防学生注意力分散。
1.建立和谐的师生关系 。
许多名师在课上好像是漫不经心地闲聊, 但学生的思维却被充分调动了起来, 在不知不觉中获得了新知, 培养了能力。主要是因为建立起了良好的师生关系, 课堂上师生的情感融入了对知识的探索中。课堂气氛轻松活跃, 大家积极思考, 踊跃发言, 就不可能出现注意力分散的现象。
2.培养学生良好的学习习惯 。
很多学生由于年龄特征的限制, 当别人发言时, 经常会出现注意力不集中现象, 因此我们要培养学生善听的好习惯, 努力做到“四心”:要耐心, 听完别人的话, 才发表自己的意见;要细心, 当别人的发言有错时, 要学会评价同学的发言;要虚心, 当别人提出不同意见时, 要能虚心接受;要用心, 在听取他人意见时不盲从, 要有选择地接受。
3.控制调节课堂教学节奏 。
学生的情绪与课堂教学节奏有着直接关系。一节课如果学生情绪涣散低落、烦躁惊恐, 教师即使手舞足蹈, 口若悬河, 也不能收到良好的教学效果。相反, 热情洋溢、欢快喜悦的课堂氛围, 将会使学生喜欢教学, 爱上教学。因此, 教师一定要关注学生的情绪, 随时调控教学节奏, 营造良好的课堂氛围。当发现学生疲倦时, 穿插一些趣味性的东西, 让学生唱一唱、动一动。当发现多数学生已掌握教学内容, 表现出注意力涣散、漫不经心现象时, 应加快节奏, 增加密度或增添一两个小游戏或进行表演比赛。这样, 歌曲、表演、游戏等教学活动此起彼伏, 高潮迭起, 扣人心弦, 促使学生集中注意力。
投资者注意力分散 篇5
集权式财务管理策略是指跨国公司把财务管理的决策权集中在公司总部, 以便统一调度和使用资金来实现公司整体利润的最大化。
(一) 集权式财务管理策略的优点。
1.发挥总部财务专家的作用。
跨国公司, 特别是投资时间长和规模大的跨国公司, 在其总部通常聘请优秀的财务专家, 把财务管理决策权集中于他们手中, 就能够在更大的范围和程度上利用专家的智慧和才干, 提高公司财务管理水平。
2.获取资金调度和运用中的规模经济效益。
例如:由公司总部根据海内外生产经营单位的需求统一筹措款项, 可在条件较好的资金市场上, 以较低的利率借入大量的资金, 降低资金使用成本;由公司总部集中管理海内外生产经营单位计划额度外的现金, 可增大现金存款的总额和相对延长部分现金存款的期限, 得到较多的利息收入。
3.提高境外资金抗风险的能力。
境外资金集中管理的总体目标是建立集中适度、安全高效、监管到位的境外资金管理体系, 充分发挥总部整体优势, 确保境外资金运转的安全、及时、规范和高效。
4.优化内部资源配置, 满足子公司对资金的不同需求。
由于公司所面临的资金市场条件不同, 其对资金的需求因时、因地而有所变化。由公司总部集中行使财务管理决策权, 可以在高层次调整公司内部各单位的资金余缺, 优化资金配置、保证资金供给, 同时也有利于公司总部加强对全球性生产经营的控制。
5.资金收益最大化。
利用总部整体优势, 与签约银行统一签署授信额度协议, 统一对外融资, 降低融资成本, 满足企业境外资金需求;总部财务公司对集中管理后短期结存的境外外汇资金进行限定范围的资金运作, 以规避利率、汇率风险, 提高资金收益。
(二) 集权式财务管理策略的缺点。
1.易挫伤子公司经理的积极性。
财务管理决策权是公司总部向子公司经理授权的重要组成部分, 特别是财务管理决策权的大小与子公司的生产经营活动和经济利益分配都有密切的联系。集中的财务管理会在一定程度上削弱子公司经理的生产经营自主权, 使他们变得消极, 甚至对公司总部抱有不满情绪。
2.易伤害子公司 、特别是当地持股人的关系。
公司总部的财务管理决策是从全球性生产经营角度出发, 以实现公司整体利益最大化为根本目的, 进而引起公司外部的利益主体、当地持股人的反对。
3.易造成母国与东道国间的磨擦。
集中的财务管理使公司总部更加方便地采用转移价格等手段抽调子公司的生产要素、产品、利润, 逃避子公司所在国的关税和所得税, 绕过当地政府政策法规的限制。这一切都会引起东道国政府的不满, 导致两国间的摩擦。
4.易给子公司经营业绩的考核增加困难。
由于实行集中的财务管理, 一些子公司不得不放弃子公司可捕捉到的机遇和可以得到的利益, 以服从公司全局的需要;而另一些子公司却因公司总部的策略安排, 得到其它子公司的支持, 获得本不属于它的额外好处。这样, 总部就难以真实、公平地考核子公司的经营业绩, 评价他们对公司整体的实际贡献。
二、分权式财务管理策略
分权式财务管理策略是指公司授予区域中心和海外子公司较多的财务管理决策权, 以便能在世界范围内抓住机遇、避开风险, 因地制宜地运用资金;进而从整体上提高公司的资金使用效益。
(一) 分权式财务管理策略的优点。
1.信息专门化。
下级管理人员通过观察和实践, 可得到一些有关市场情况, 当地劳动力素质等方面的信息, 这些信息很难全部及时传递给公司总部, 且有的难以数量化, 难以描述, 而影响公司总部对于子公司所提供信息的判断。分权式管理, 可将决策制订放在需要信息、储存信息、选取信息及加工信息的地方, 获取信息的专门化效益。
2.反应迅速。
分权式管理可以使子公司在某种程度上具有决策权。可以得到分散经营单位在制订和实施决策过程中迅速反应, 而不必使所有行动方案均等到公司总部同意方可实施。
3.减少规模管理引起的复杂性。
人们所能解决的复杂问题是有限的、即使采用计算机, 也不可能集中合理地解决有限的资源分配问题。当外部环境具有不确定性时, 集中决策所要求的单纯化和直接推断, 易导致做出的决策不如分散做出的决策正确。分权式管理可将较大的问题分为较小的、更易管理的部分, 使复杂的问题简单化。此外, 还有利于子公司人员的培训, 激励子公司管理人员的积极性。
(二) 分权式财务管理策略的缺点。
1.目标一致性问题。
采用分权或管理时, 各责任中心经理可能将最好地实现本部门的目标为衡量标准, 而把其它中心或总公司的目标排除在外, 以致损害总公司的整体利益。即组织功能失调。避免该情况主要应通过选择适当的控制考核指标和奖惩方法来实现, 尤其要注意考核标准的综合性和完整性, 另外, 总公司要为各责任中心编制预算、并使子公司预算与总公司预算协调一致。通过一系列控制步骤, 促使各责任中心在实现各自目标的同时实现总公司目标。
2.中心外部影响问题。
总公司对于子公司的考核。应只限于子公司所能控制的因素和范围。外界不可控因素对责任中心的影响, 应从控制考核中剔除掉, 否则该中心完成指标的积极性就会受到影响。例如当商品或劳务从一个单位转移到另一个单位时, 常常要为它们定价, 以便为供应单位确认收入, 为购货单位确定投入要素的成本。这种转移价格的制订若不合理, 就会影响到考核的公平性, 从而使其中一方失去积极性, 引起不同中心间的磨擦和竞争, 有损整体利益。
三、如何选择合适的国际财务管理策略
分权式和集中式财务管理各有利弊, 并且在很大程度上其利弊是互为反正的。同时, 每个跨国公司在财务管理决策权集中与分散之间所做的选择是不相同和经常变化的。尽管如此, 跨国公司财务管理决策权的配置也有一定的规律可循。一般认为, 小型跨国公司因总部缺乏足够的资金来源和财务专家。往往较多地把财务决策权交给子公司经理, 实行分散化的财务管理, 这样, 子公司在财务上是相对独立的, 它们要靠自己的财力扩大子公司的规模。中型跨国公司拥有较强的经济实力和较多的财务专家, 大多实行集中的财务管理。它们通过政策指导、下达命令、信息交流和规定的报告程序, 统一管理、协调海外子公司的财务活动。由于集中的财务管理, 列入中型跨国公司的全部子公司都在母国获得了低息贷款优惠, 而大型和小型跨国公司获得同样的优惠的只有60%。
大型跨国公司资金雄厚, 有大批财务专家, 它们试图实行集中财务管理、但因其产品种类多、分布广和所处环境复杂, 而较多地实行集中与分散相结合或偏向于分散的财务管理。在这些公司, 总部财务专家只定期向海外子公司提供指导、咨询和信息。在不违背公司整体利益前提下, 日常的财务管理决策大多由于公司经理根据当地具体情况来制定。
除跨国公司规模外, 跨国公司的股权结构和技术水平也对财务管理决策权的配置产生影响。股权的集中与分散会产生不同的利益要求。如果跨国公司的海外子公司大多是独资经营的, 那么其财务管理就会相对集中;如跨国的海外子公司大多是合资经营的, 则其财务管理就会相对分散。另外, 在技术要求高的跨国公司、公司总部大多把主要精力放在技术开发方面而不是财务管理方面。因此倾向于分散的财务管理;在技术要求低的跨国公司, 公司总部大多重视财务管理, 因此倾向于集中的财务管理。
投资者注意力分散 篇6
1水性聚氨酯分散体的基本制备方法
1.1NMP的使用
在欧洲, NMP在水性聚氨酯PUD中的允许添加量为9%。美国也是如此。
NMP在合成过程中不能除去, 它可作为增塑剂 (成膜助剂) , 提高对低表面张力底材的附着力。
丙酮可以作为NMP的代替品, 并且在合成分散体以后可以用蒸馏的方法将其分离出来。
1.2预聚体合成过程
用分子量为20000～25000的聚合物来制备分散体, 可以提供更高的柔韧性 (超过600%的延展性) 和附着力, 适用在柔韧底材上 (橡胶、皮革) 。
基本配方:线性聚酯二元醇 (Oxyester T 568) , 214份;N-甲基吡咯烷酮 (NMP) , 97份;二羟甲基丙酸 (DMPA) , 15份;异佛尔酮二异氰酸酯 (IPDI) , 71份;二月桂酸二丁基锡 (DBTDL) , 0.2份;三乙胺 (TEA) , 11.3份;水/乙二胺 (10∶1) , 50份;水, 600份。
1.2.1 第一步, 预聚
主要原料与NMP在80℃条件下, 加入DMPA, 在110℃条件下抽真空 (<100mbar) 0.5h, 冷却到65℃, 破坏真空, 加入DBTDL (每150g预聚体加入100μL) , 在20min内加入IPDI, 在最高温度不超过75℃条件下, 保持反应3～4h (直到NCO含量值恒定或低于理论值) , 也可以加入其他的聚酯或聚醚多元醇重复上述反应。冷却到60℃, 加入足够量的NMP使黏度接近水的黏度, 用三乙胺中和, 加入量为理论数量的100%～120% (作为中和剂TEA效果不是特别明显) , 反应30min直到pH值达到8～9 (用湿式石蕊试纸测试) 。
1.2.2 第二步, 分散
将预聚体保持80℃条件, 在强力搅拌下逐滴加入到20℃的水中, 如果添加速度过快, NCO会与水产生剧烈反应, 而导致黏度迅速上升。
1.2.3 第三步, 扩链
加用适量水稀释过的EDA, 反应2h后, 过滤。EDA的加入量占能够与预聚物的NCO反应量的80%。
2制备水性聚氨酯分散体的注意事项
2.1预聚体的制备注意事项
异氰酸酯的滴加方式会影响最终预聚物的结构性能, 最重要的就是在滴加过程中不断搅拌。
在Oxyester聚酯多元醇与短链的醇混和使用时, 再添加短链醇时, 要先保证聚酯多元醇已经先和异氰酸酯完全反应。
体系的pH值要接近于8～9。
2.2分散步骤注意事项
需要用一个高速的搅拌器;预聚体需逐滴加入, 并注意不要从搅拌器的正上方加入 (避免聚合物弄脏搅拌器) ;当水温在20℃时, 滴加80℃的预聚物。要注意保证水和预聚体的黏度是最小 (较易混合) , 并要避免异氰酸酯与水反应的太过剧烈;保持水的pH值接近预聚体的pH值。
我们的制备方法是把预聚物加入到水中。如果把水加入到预聚物中, 黏度会更高。这就需要有一个更强的搅拌器。
2.3扩链步骤注意事项
乙二胺应用水稀释, 这样可以避免EDA的凝结 (这样会使分散体的粒径太粗) 。扩链反应一定要在预聚物已经完全分散后进行。
3结语