全球环境基金（共12篇）
全球环境基金 篇1
气候变化是明确的事实,政府间气候变化专家委员会第五次评估第一工作组报告所示,自20世纪50年代以来,许多观测到的变化在几十年甚至几千年来都是史无前例的。①气候变化对人类社会、子孙后代和地球而言意味着紧迫且潜在不可逆转的威胁。
全球环境基金(Global Environment Facility,GEF)是《联合国气候变化框架公约》(UNFCCC)第十一条资金机制的运行实体。旨在由发达国家资助发展中国家实现气候变化国际环境公约确定的目标。全球环境基金的运行,既体现了各国采取集体性行动履行国际合作义务,又对化解气候变化产生的风险起着重要的作用。
全球环境基金(简称GEF)成立于1991年,在应对气候变化领域的影响日益扩大。在1994年里约峰会期间,全球环境基金进行了重组,与世界银行分离,成为一个独立的常设机构。GEF是旨在实现公认的全球环境效益的国际金融组织,为发展中国家提供赠款,帮助发展中国家开展有益于全球环境的活动。
一、全球环境基金的作用
(一)推动国际环境法的国内实施
国际环境法在国内的实施是指国家如何通过国内执行国际法的问题,也是国家如何在国内履行其所承担的国际义务问题。国际环境法在国内的实施包括制定和执行有关履行条约的法律、法规和其他法律文件两个方面。首先,各国应当使其国内救济手段可以被用来实施国际环境规则。其次,是国家制定并执行实施国际环境法的有关法律、法规。以GEF对中国的项目支持为例,通过项目支持推动中国在应对气候变化过程中节能减排的实施。“中国供热改革与建筑节能项目”(HeatReformand Building Energy Efficiency,以下简称HRBEE)是由GEF赠款1800万美元用于支持中国北方城市的供热改革与建筑节能工作,由住房和城乡建设部负责具体组织实施,世界银行是国际执行机构。2005年5月24日财政部代表中国与世行签署了《赠款协议》,2005年9月23日《赠款协议》生效,项目实施期为7年(2005年-2011年)。
HRBEE项目旨在提高中国寒冷地区城市民用建筑及集中供热系统的能效,并使其获得实质性的持续发展。GEF支持下的HRBEE项目在推动中国出台相关供热改革与建筑节能政策及试点示范方面做出了贡献。本项目支持的《城市供热价格暂行管理办法》的发布,对各地制定两部制热价提出了指导性意见,为全面推动供热计量收费奠定基础。同时制定中国供热管理条例《政策建议书》,该项目通过国际能源部门管理援助规划(Energy Sector Management Assistance Program,ESMAP)专家及国内专家的合作,制定《政策建议书》,从而为中国供热行业制度模式和框架制定政策建议,以及完善对具体法规的详细研究,为中央、省级及地方政府的管理政策范围和原则、管理职能的分配提出建议。可见GEF通过对发展中国家项目的支持,完善其国内相关的法律法规从而来推动气候变化领域国际环境法在国内的实施。
(二)推动国际环境法的国际实施
在国际环境保护领域,非常重要的一点是如果国际环境条约可以保证缔约国的利益,或者,至少可以帮助某些国家履行它们的义务,那条约被有效实施的机会就比较大。尤其是,当通过提供资金、提高能力、转让技术或特殊的制度使发展中国家得到帮助,发展中国家就可以较容易地履行国际环境条约。②
2013年在华沙召开的第19次缔约方会议确认了适应和风险管理战略对解决与气候变化影响相关的损失与危害的贡献。在某些情况下,适应并不能完全避免与气候变化不利影响相关的损失与危害,华沙会议决定建立一个旨在帮助特别脆弱的发展中国家解决与气候变化影响相关的损失与危害问题的“华沙国际机制”。“华沙国际机制”并不存在应对气候变化带来不利影响的实质性措施,仅仅停留在坎昆适应框架内。
自1996年《联合国气候变化框架公约》缔约方会议与全球环境基金(GEF)达成谅解备忘录以来,缔约方会议定期向GEF提供指导,同时GEF向缔约方会议做出回应。华沙会议对GEF提出多项要求。例如,要求GEF阐明融资的概念和其在GEF的项目与规划中的运用;鼓励GEF继续加强其运行的全面透明和公开;强调GEF需要在第六次增资期关于其策略的审议中思考从之前的增资期中获得的经验教训,以增加其运作的有效性;呼吁发达国家缔约方,并邀请为GEF自愿捐资的其他缔约方,确保稳定的第六增资期以协助提供充分可预测的资金支持;要求GEF在第六次增资期中对小岛国和最不发达国家给予应有的关注,以帮助他们应对紧急需求并能履行《公约》的责任等。
GEF做出回应,它开发了一种新的联合融资政策。GEF秘书处的新政策采用一个清晰定义联合融资信托基金项目,并包括修订GEF项目在不同阶段的项目周期的要求。2014年3月21日,GEF支持下的最不发达国家基金(LD-CF)和气候变化特别基金(SCCF)委员会通过了一项国家适应计划,该计划旨在加强机构和技术能力允许非最不发达国家和发展中国家气候变化适应融入他们的中长期发展规划过程。
GEF已经在为减缓和适应气候变化执行重要的援助资金划拨任务,虽然它倾向于为规模较小的技术性或试点性项目提供支持,不是为各国或经济部门的主要项目,但在应对气候变化领域起到了积极的作用。GEF通过在第六增资期间继续对气候变化重点领域战略进行阐述,以及制定全球环境基金2020策略的草案、制定新的联合融资政策、制定国家适应计划等具体行动,帮助某些发展中国家履行国际环境法关于应对气候变化的义务,推动了国际环境法的国际实施。
(三)扩大公众参与,有效降低资金欺诈的风险
GEF主要是以赠款和其他形式的优惠资助为受援国提供项目资金支持,对该资金的运用需要发挥非政府和个人这些国际环境法的主体的监督作用。GEF作为《联合国气候变化框架公约》的资金机制运行实体,既实现自身运行的透明和公开,又通过STAR模式保证资金分配的透明。透明和开放的运作也是全球环境基金委员会和秘书处的目标。最近,全球环境基金秘书处在GEF网站上发布所有GEF的政策和策略,而不是之前需要搜索所有委员会文件来定位一个特定的GEF政策。委员会的讨论和评论也将发布在网站上。这一举措提高了GEF活动和操作的透明度。
资金透明分配系统(STAR)是GEF第五增资期(GEF-5)设立的资金分配系统。自2005年引入资源分配系统,全球环境基金秘书处向GEF委员会报告它的实施情况。2011年报告包括,STAR资源的利用率、累积利用率和未来的潜在利用率。资源透明分配系统通过具体的利用率以及其他相关指标的考察,从而将资金分配给合格的国家。该体系的运作过程保证了资金分配的公平性,同时降低了资金欺诈的风险。
二、全球环境基金的发展
GEF对国际环境法的实施具有重要的意义,同时作为一个很有执行力的机构,可以在应对气候变化带来的自然灾害方面发挥更大的作用。世界各国的部分保险公司呼吁各国政府加强全球抵御自然灾害的能力。生态保险在抵御自然灾害的过程中确实发挥着比较大的作用,但是过去十年,自然灾害平均每年造成的经济损失约达1900亿美元,而其中受保的金额只有600亿美元。③生态保险在适用条件和适用范围上有很多限制,所以应该充分发挥生态基金的作用。
抵御自然灾害的能力在易受气候变化不利影响的贫困地区显得尤其重要。目前作为运行较好的GEF可以逐步扩大它的援助范围,不仅在一些应对气候变化的试点项目上投入资金,同时也可以在帮助各国建立应对气候变化风险预警机制和应急系统方面给予支持。
另一个需要考虑的问题是,在补偿程序上应该保证公平。GEF应制订对它提交的应对气候变化不利影响的国际援助申请的审议程序,并应确定申请应包括的内容。GEF事前确定审议程序和申请内容,一方面可以提高在补偿中资金分配的公平合理,另一方面可以保证补偿的有效性。
三、结语
德国乌尔里希·贝克在《风险社会》中写道:“或早或晚,现代化的风险同样会冲击那些生产它们和得益于它们的人……生态灾难和核泄漏是不在乎国家边界的。即使是富裕国家和有权势的人也在所难免。它们不仅是对健康的威胁,而且是对合法财产和利益的威胁。与对现代化风险的认知相联系的,是生态的贬值和剥夺,它们经常而系统地推动工业化进程的利益和财产权利相矛盾。”气候变化产生的风险也是非特定的、普遍的,任何国家都不能独善其身,加强国际合作,积极履行国际义务是非常必要的。GEF一方面推进气候变化领域国际环境法的实施。另一方面,建议GEF扩大项目的援助范围,加强合作,支持主要项目,在今后其作用会更大。
参考文献
[1]林灿铃著.国际环境法[M].北京:人民出版社,2011.
[2]林灿铃著.跨界损害的归责与赔偿研究[M].北京:中国政法大学出版社,2014.
[3][美]埃里克·波兹纳,戴维·韦斯巴赫著.气候变化的正义[M].李智等译.北京:社会科学文献出版社,2010.
[4]林灿铃主编.国际环境法条约选编[M].北京:学苑出版社,2011.
[5][德]乌尔里希·贝克著.风险社会[M].何博闻译.南京:译林出版社,2004.
[6]朱光耀主编.全球环境基金与中国可持续发展[M].北京:中国财政经济出版社,2007.
[7]United Nations Framework Convention on Climate Change Guidance from the Conference of the Parties and Responses by the Global Environment Facility.
[8]Progress Report on the Implementation of the System for a Transparent Allocation of Resources(STAR).
全球环境基金 篇2
××私募股权投资基金契约型基金
基金合同
基金管理人：××投资管理有限公司
基金托管人：××银行股份有限公司××分行
本合同由以下各方于××年×月×日在××市签订： 基金份额持有人（基金投资者）： 联系人（机构客户）： 证件（营业执照）名称：
证件（营业执照）号码：基金管理人：××投资管理有限公司 法定代表人： 住所： 通信地址： 联系人：
电话： 传真： 邮箱：
基金托管人：××银行股份有限公司××分行 法定代表人： 住所： 通信地址： 联系人：
电话： 传真： 邮箱：
一、前言
订立本合同的目的、依据和原则：
1.为设立××基金一期私募投资基金，明确基金各方当事人的权利义务、规范本基金的运作、保护基金份额持有人的合法权益，依据《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《基金法》）、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》及其他法律法规的有关规定（以下简称相关法律法规），订立本合同。
2.自本基金成立且基金投资者依本合同取得基金份额，基金管理人、基金托管人成为本合同的当事人，基金投资者成为本基金的基金份额持有人和本合同的当事人。本合同存续期间，自基金份额持有人不再持有本基金任何份额之日起，其不再是本基金的基金份额持有人和本合同的当事人。
3.订立本合同的原则是平等自愿、诚实信用、充分保护基金份额持有人的合法权益。4.本合同是约定本合同当事人之间基本权利义务的法律文件，其他与本基金相关的涉及本合同当事人之间权利义务关系的任何文件、推介材料或表述，如与本合同相冲突，均以本合同为准。本合同的当事人按照相关法律法规、本合同的规定享有权利、承担义务。
5.本合同及本基金将在本基金成立后，依法律法规和中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）的规定，向基金业协会备案。但基金业协会接受本基金的备案，并不表明其对本基金的价值和收益做出实质性的判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
6.基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。
本基金按照中国法律法规成立并运作，若本合同的内容与届时有效的法律法规的强制性规定不一致，应当以届时有效的法律法规的规定为准。
二、释义
在本合同中，除上下文另有规定外，下列用语应当具有如下含义： 1.本合同：《××基金合同》及对本合同的任何有效修订和补充。2.本基金：××基金。
3.私募基金：以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金。
4.合格投资者：具备相应风险识别能力和承担所投资私募基金风险能力且符合下列条件之一的单位或个人：（1）个人投资者的金融资产不低于300万元人民币，机构投资者的净资产不低于1000万元人民币；（2）具备相应的风险识别能力和风险承担能力；（3）投资于单只私募基金的金额不低于100万元人民币。
受国务院金融监督管理机构监管的金融机构依法设立并管理的投资产品视为合格投资者。
5.基金投资者：拟投资于本基金的合格投资者，包括个人投资者、机构投资者。6.基金管理人：××投资管理有限公司。7.基金投资顾问：【略】
8.基金托管人：××银行股份有限公司××分行
9.托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《××基金托管协议》及对该托管协议的任何有效修订和补充。
10.销售机构：指基金管理人及与基金管理人签订了基金销售服务代理协议，受基金管理人委托代为办理本基金之基金份额销售的机构。包括基金管理人及基金管理人指定的其他销售代理机构。
11.基金份额持有人：签署本合同，履行本合同规定的出资义务取得基金份额的基金投资者。
12.注册登记机构：基金管理人或其委托办理私募基金份额注册登记业务的机构。本基金的注册登记机构为基金管理人。
13.关联方：于本合同中，关联方将根据中国有效执行的企业会计准则关于“关联方”的规定进行认定。
14.基金业协会：中国证券投资基金业协会的简称，依据《中华人民共和国证券投资基金法》和《社会团体登记管理条例》的有关规定设立的、基金行业相关机构自愿结成的全国性、行业性、非营利性社会组织。
15.中国证监会：中国证券监督管理委员会。
16.工作日：上海证券交易所和深圳证券交易所的正常交易日。
17.开放日：为基金投资者或基金份额持有人办理基金申购、赎回业务的工作日。18.T日：除本合同特别说明外，指销售机构在规定时间受理本基金的基金投资者或基金份额持有人申购、赎回或其他业务申请的开放日（包括基金管理人设置的临时开放日）。
19.基金财产：基金投资者/基金份额持有人因认购/申购本基金的基金份额而交纳的款额所形成的财产。基金管理人因基金财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归入基金财产。
20.托管资金专门账户（以下简称托管资金账户）：基金托管人为基金财产在其营业机构开立的银行结算账户，用于基金财产中现金资产的归集、存放与支付，该账户不得存放其他性质资金。
21.基金资产总值：本基金拥有的各类有价证券、银行存款本息及其他资产的价值总和。
22.基金资产净值：本基金资产总值减去负债后的价值。
23.基金份额净值：计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数所得的数值。24.基金资产估值：计算、评估基金资产和负债的价值，以确定本基金资产净值和基金份额净值的过程。
25.募集期：指本基金的基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间，具体时间以管理人公告为准，但基金管理人可根据基金份额的认购情况，决定延长或缩短募集期。
26.存续期：指本基金成立至本合同终止之间的期限。
27.认购：指在募集期间，基金投资者按照本合同的约定购买本基金份额的行为。28.申购：指在基金开放日，基金投资者按照本合同的规定购买本基金份额的行为。29.赎回：指在基金开放日，基金投资者按照本合同的规定将本基金份额兑换为现金的行为。
30.不可抗力：指本合同当事人不能预见、不能避免、不能克服的客观情况。
三、声明与承诺
（一）私募基金管理人保证在募集资金前已在中国基金业协会登记为私募基金管理人,管理人登记编码为。
私募基金管理人向投资者进一步声明：中国基金业协会为私募基金管理人和私募基金办理登记备案不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可；不作为对基金财产安全的保证。私募基金管理人保证已在签订本合同前揭示了相关风险；已经了解私募基金投资者的风险偏好、风险认知能力和承受能力。私募基金管理人承诺按照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理运用基金财产，不对基金活动的盈利性和最低收益作出承诺。
（二）私募基金托管人承诺：按照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则安全保管基金财产，并履行合同约定的其他义务。
（三）私募基金投资者声明：本人/本机构为符合《私募办法》规定的合格投资者，保证财产的来源及用途符合国家有关规定，并已充分理解本合同条款，了解相关权利义务，了解有关法律法规及所投资基金的风险收益特征，愿意承担相应的投资风险；本人/本机构承诺向私募基金管理人提供的有关投资目的、投资偏好、投资限制、财产收入情况和风险承受能力等基本情况真实、完整、准确、合法，不存在任何重大遗漏或误导。前述信息资料如发生任何实质性变更，应当及时告知私募基金管理人或募集机构。本人/本机构知晓，私募基金管理人、私募基金托管人及相关机构不应对基金财产的收益状况做出任何承诺或担保。
四、基金的基本情况
（一）基金的名称：××基金。
（二）基金的类型：私募股权投资基金。
（三）基金的运作方式：封闭式。
（四）基金的规模：预期规模××万元，不低于××万元。
（五）基金的投资目标和投资范围：【略】
（六）基金的存续期限：本基金自成立之日起计算的第×年为固定存续期限，本基金最长存续期为×年，管理人有权在第×年固定存续期后灵活设置存续期截止日，存续期满后支付投资者本息。
（七）基金初始份额的面值：人民币1.00元。
（八）投资经理：本基金的投资经理由基金管理人指定，基金管理人有权视业务开展情况聘任投资顾问。
本基金的投资经理：【略】
基金管理人可根据业务需要变更投资经理或聘任投资顾问，并在变更或聘任后三个工作日通过约定的方式告知基金份额持有人。
五、基金份额的募集
（一）基金的募集机构：【略】
（二）基金份额的募集期限、募集方式、募集对象 1.募集期限
基金投资人可在募集期内的工作日认购本基金，本基金的初始销售时间由基金管理人根据相关法律法规以及本合同的规定确定，募集期自基金份额初始销售之日起最长不超过×个月。基金管理人有权根据本基金销售的实际情况按照相关程序延长或缩短募集期，此类变更适用于所有销售机构。延长或缩短募集期的相关信息将及时通过短信、电话、电邮、微信等任意一种方式通知，即视为履行完毕延长或缩短募集期的程序。
2.募集方式
本基金以非公开方式进行募集。本基金不得通过报刊、电台、电视台、互联网等公众媒体或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介。但可以将募集期及其缩短或延长、基金的基本情况、申购、赎回信息在基金管理人网站上通知。
本基金的销售机构包括直销机构（基金管理人）和基金管理人委托的代销机构，本基金未设置代销机构。基金投资者应当在销售机构办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的其他方式办理基金份额的认购。基金管理人可根据情况变更或增减基金代销机构，并予以通知。
3.募集对象
本基金仅向合格投资者发售。
（三）基金份额的认购和持有限额
1.认购资金应以人民币货币资金形式交付。投资者的认购金额不得低于100万元人民币，并可多次认购，募集期内追加认购金额应为×万元的整数倍,首期到位金额不得低于认购金额的×%基金。管理人根据项目实施进度向投资者发出资金到位通知书，投资者在收到资金到位通知书的3个工作日内须履行认购份额内的持续出资义务。基金投资者认购时，按照面值（人民币1.00元）认购。基金投资者认购本基金，应将认购资金汇入基金托管账户。
2.本基金对单个基金投资者不设认购金额上限。
（四）基金份额的认购费用 本基金不收取认购费用。
（五）认购申请的确认
认购申请受理完成后，不得撤销。销售机构受理认购申请并不表示对该申请成功的确认，而仅代表销售机构确实收到了认购申请。认购的确认以注册登记机构的确认结果为准。
本基金的人数累计规模上限为200人。基金管理人在募集期每个工作日，按照“时间优先、金额优先”的原则确认有效认购申请。超出基金人数规模上限的认购申请为无效申请。
通过代销机构进行认购的，人数规模控制以基金管理人和代销机构约定的方式为准。
（六）认购份额的计算方式
认购份额＝认购金额/基金份额初始面值
认购份额保留到小数点后2位，小数点后第3位四舍五入，由此产生的误差计入基金财产。
（七）募集期内基金投资者资金的管理
基金募集期内，基金投资者的认购资金将存入专门账户进行保管，在基金募集期结束前，任何机构和个人不得动用。
（八）基金销售失败的处理方式
募集期限届满，本基金未能成立的，基金管理人应当： 1.以其固有财产承担因销售行为而产生的债务和费用。
2.在募集期限届满后30日内返还基金投资者已缴纳的款项，并加计银行同期活期存款利息。
（九）基金初始销售资金利息的处理方式 募集期间资金产生的利息将计入基金财产。
（十）投资冷静期和回访确认
1.募集机构应当在投资冷静期满后，指令本机构从事基金销售推介业务以外的人员以录音电话、电邮、信函等适当方式进行投资回访。回访过程不得出现诱导性陈述。募集机构在投资冷静期内进行的回访确认无效。
2.回访应当包括但不限于以下内容：
（1）确认受访人是否为投资者本人或机构；
（2）确认投资者是否为自己购买了该基金产品以及投资者是否按照要求亲笔签名或盖章；
（3）确认投资者是否已经阅读并理解基金合同和风险揭示的内容；
（4）确认投资者的风险识别能力及风险承担能力是否与所投资的私募基金产品相匹配；
（5）确认投资者是否知悉投资者承担的主要费用及费率，投资者的重要权利、私募基金信息披露的内容、方式及频率；
（6）确认投资者是否知悉未来可能承担投资损失；
（7）确认投资者是否知悉投资冷静期的起算时间、期间以及享有的权利；（8）确认投资者是否知悉纠纷解决安排。
（十一）私募基金管理人应当将私募基金募集期间客户的资金存放于私募基金募集结算专用账户，该专用账户开户行、账户名称、账户号码信息如下：
开户行：【略】 账户名称：【略】 账号：【略】 监督机构：【略】
六、基金的成立与备案
（一）基金的成立
本基金募集期结束后，基金托管人核实资金到账情况，首期资金到账不低于人民币××万元整，即向基金管理人出具资金到账通知书，基金成立。
基金管理人于基金成立时发布基金成立公告，并向运营服务机构和托管人出具产品运作起始通知书。
（二）基金的备案
基金管理人在基金成立后×个工作日内，向基金业协会办理基金备案手续。基金备案手续完成后，方可进行投资运作。
七、基金份额的申购、赎回 基金管理人为本基金办理投资者名册和基金份额的登记。
本基金存续期采用封闭运作，存续期内不允许申购或者赎回。为了满足客户流动性的需求，本基金允许基金份额的转让，具体的转让价格由投资者之间议价。管理人、基金托管人不参与投资者之间的议价。
八、当事人及权利义务
（一）基金份额持有人 1.基金份额持有人概况
基金投资者签署本合同，按照本合同约定履行出资义务并取得基金份额，即成为本基金份额持有人。每份基金份额具有同等的合法权益。
2.基金份额持有人的权利（1）取得基金财产收益；
（2）参与分配清算后的剩余基金财产；
（3）按照本合同的约定申购和赎回基金份额；
（4）根据基金合同的约定，参加或申请召集基金份额持有人大会，行使相关职权；（5）监督基金管理人及基金托管人履行投资管理和托管义务的情况；（6）按照本合同约定的时间和方式获得基金的信息披露资料；
（7）对基金管理人、基金托管人、基金服务机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼或仲裁，有权获得赔偿；
（8）国家有关法律法规、监管机构及本合同规定的其他权利。3.基金份额持有人的义务
（1）认真阅读基金合同，保证投资资金的来源及用途合法；
（2）接受合格投资者确认程序，如实填写风险识别能力和风险承担能力调查问卷，如实承诺资产或者收入情况，并对其真实性、准确性和完整性负责，承诺为合格投资者；
（3）以合伙企业、契约等非法人形式汇集多数投资者资金直接或者间接投资于私募基金的，应向私募基金管理人充分披露上述情况及最终投资者的信息，但符合《私募投资基金监督管理办法》第13条规定的除外；
（4）认真阅读并签署风险揭示书；
（5）按照基金合同约定缴纳基金份额的认购、申购款项，承担基金合同约定的管理费、托管费及其他相关费用；
（6）按照基金合同约定承担基金的投资损失；
（7）向私募基金管理人或私募基金募集机构提供法律法规规定的信息资料及身份证明文件，配合私募基金管理人或其募集机构的尽职调查与反洗钱工作；
（8）保守商业秘密，不得泄露私募基金的投资计划或意向等；（9）不得违反基金合同的约定干涉基金管理人的投资行为；
（10）不得从事任何有损基金及其投资者、基金管理人管理的其他基金及基金托管人托管的其他基金合法权益的活动。
（二）基金管理人 1.基金管理人概况
名称：××投资管理有限公司 法定代表人：【略】 联系地址：【略】 联系电话：【略】 传真：【略】 电子邮箱：【略】 2.基金管理人的权利（1）依法募集资金；
（2）按照本合同的约定，独立管理和运用基金财产；（3）按照本合同的约定，及时、足额获得基金管理人报酬及本合同规定的其他费用；（4）依照有关规定行使因基金财产投资所产生的权利；
（5）根据本合同、托管协议及其他有关法律法规的规定，监督基金托管人；
（6）对于基金托管人违反本合同、托管协议或有关法律法规规定的行为，对基金财产及其他当事人的利益造成重大损失的，应当及时采取措施制止；
（7）自行销售或者委托有基金销售资格的机构销售基金，制定和调整有关基金销售的业务规则，并对销售机构的销售行为进行必要的监督；
（8）自行担任或者委托其他注册登记机构办理注册登记业务，委托其他注册登记机构办理注册登记业务时，对注册登记机构的代理行为进行必要的监督和检查；
（9）基金管理人有权根据市场情况对本基金的总规模、单个基金投资者首次认购、申购金额、每次申购金额及持有的本基金总金额限制进行调整；
（10）按照本合同的约定决定基金收益分配方案；
（11）在本合同约定的范围内，拒绝或暂停受理申购与赎回申请；（12）按照国家法律法规为基金的利益对被投资公司行使股东权利；
（13）以基金管理人的名义，代表基金份额持有人的利益行使诉讼权利或实施其他法律行为；
（14）选择、更换会计师事务所、律师事务所或其他为基金提供服务的外部机构；（15）在符合国家相关法律法规的前提下，制订和调整有关基金认购、申购、赎回、转让和非交易过户的业务规则；
（16）国家有关法律法规、监管机构及本合同规定的其他权利。3.基金管理人的义务
(1)履行私募基金管理人登记和私募基金备案手续；
(2)按照诚实信用、勤勉尽责的原则履行受托人义务，管理和运用基金财产；
(3)制作调查问卷，对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，向符合法律法规规定的合格投资者非公开募集资金；
(4)制作风险揭示书，向投资者充分揭示相关风险；
(5)配备足够的具有专业能力的人员进行投资分析、决策，以专业化的经营方式管理和运作基金财产；
(6)建立健全内部制度，保证所管理的私募基金财产与其管理的其他基金财产和私募基金管理人的固有财产相互独立，对所管理的不同财产分别管理，分别记账、分别投资；
(7)不得利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取利益，进行利益输送；
(8)自行担任或者委托其他机构担任基金的基金份额登记机构，委托其他基金份额登记机构办理注册登记业务时，对基金份额登记机构的行为进行必要的监督；
(9)按照基金合同约定接受投资者和私募基金托管人的监督；
(10)按照基金合同约定及时向托管人提供非证券类资产凭证或股权证明(包括股东名册和工商部门出具并加盖公章的权利证明文件)等重要文件（如有）；
(11)按照基金合同约定负责私募基金会计核算并编制基金财务会计报告；(12)按照基金合同约定计算并向投资者报告基金份额净值；
(13)根据法律法规与基金合同的规定，对投资者进行必要的信息披露，揭示私募基金资产运作情况，包括编制和向投资者提供基金定期报告；(14)确定私募基金份额申购、赎回价格，采取适当、合理的措施确定基金份额交易价格的计算方法符合法律法规的规定和基金合同的约定；
(15)保守商业秘密，不得泄露私募基金的投资计划或意向等，法律法规另有规定的除外；
(16)保存私募基金投资业务活动的全部会计资料，并妥善保存有关的合同、交易记录及其他相关资料，保存期限自私募基金清算终止之日起不得少于10年；
(17)公平对待所管理的不同基金财产，不得从事任何有损基金财产及其他当事人利益的活动；
(18)按照基金合同的约定确定私募基金收益分配方案，及时向投资者分配收益；(19)组织并参加基金财产清算小组，参与基金财产的保管、清理、估价、变现和分配；(20)建立并保存投资者名册；
(21)面临解散、依法被撤销或者被依法宣告破产时，及时报告中国基金业协会并通知私募基金托管人和基金投资者。
（三）基金托管人 1.基金托管人概况
名称：××银行股份有限公司××分行 法定代表人：【略】 联系地址：【略】 联系电话：【略】 传真：【略】 电子邮箱：【略】 2.基金托管人的权利
（1）自全部认购资金划入托管资金账户之日起，按照国家相关法律法规、本合同及托管协议的规定安全保管基金财产；
（2）按照本合同的约定，及时、足额获得托管费；
（3）根据国家相关法律法规、本合同及托管协议的规定，监督基金管理人对基金财产的投资运作，对于基金管理人违反国家相关法律法规、本合同及托管协议规定的行为，对基金财产及其他当事人的利益造成重大损失的情形，有权报告基金业协会并采取必要措施；
（4）除法律法规另有规定的情况外，基金托管人对因基金管理人过错造成的基金财产损失不承担责任；
（5）国家有关法律法规、监管机构、本合同及托管协议规定的其他权利。3.基金托管人的义务
（1）按照诚实信用、勤勉尽责的原则持有并安全保管基金财产；
（2）设立专门的托管部门，具有符合要求的营业场所，配备足够的、合格的熟悉基金托管业务的专职人员，负责财产托管事宜；
（3）建立健全内部风险控制及管理制度，确保基金财产的安全，保证其托管的基金财产与基金托管人自有财产以及不同的基金财产相互独立；
（4）对所托管的不同的基金分别设置账户，独立核算，分账管理，保证不同基金之间在账户设置、资金划拨、账册记录等方面相互独立；
（5）除依据法律法规、本合同及其他有关规定外，不得为基金托管人及任何第三人谋取利益，不得委托第三人托管基金财产；
（6）按本合同规定开设和注销基金的托管资金账户、证券账户等投资所需账户；（7）复核基金管理人计算的基金资产净值、基金份额净值；复核基金报告，并将复核结果书面通知基金管理人；（8）办理与基金托管业务有关的信息披露事项；
（9）按照本合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；（10）按照基金管理人的指令或相关法律法规规定向基金份额持有人支付基金收益和赎回款项；
（11）按照本合同规定制作相关账册并与基金管理人核对；（12）按照法律法规及监管机构的有关规定，保存基金资产管理业务活动有关的合同、协议、凭证等文件资料；
（13）公平对待所托管的不同基金财产，不得从事任何有损基金财产及其他当事人利益的活动；
（14）保守商业秘密，除法律法规、本合同及其他有关规定另有要求外，不得向他人泄露；
（15）根据法律法规、本合同及托管协议的规定监督基金管理人的投资运作，基金托管人发现基金管理人的投资指令违反法律、行政法规和其他有关规定，或者违反本合同及托管协议规定的，应当拒绝执行，立即通知基金管理人；基金托管人发现基金管理人依据交易程序已经生效的投资指令违反法律、行政法规和其他有关规定，或者违反本合同及托管协议规定的，应当立即通知基金管理人；
（16）根据相关法律法规要求的保存期限，保存私募基金投资业务活动的全部会计资料，并妥善保存有关的合同、交易记录及其他相关资料；
（17）国家有关法律法规、监管机构、本合同及托管协议规定的其他义务。
九、基金份额持有人大会及日常机构
（一）在下列情况下及其他可能对基金份额持有人权利义务产生重大影响需要时，应召开基金份额持有人大会：
（1）决定延长基金合同期限；
（2）决定修改基金合同的重要内容或者提前终止基金合同;（3）决定更换基金管理人、基金托管人；
（4）决定调整基金管理人、基金托管人的报酬标准；（5）基金合同约定的其他情形。
针对前款所列事项，基金份额持有人以书面形式一致表示同意的,可以不召开基金份额持有人大会直接作出决议,并由全体基金份额持有人在决议文件上签名、盖章。
（二）本基金的基金份额持有人大会不设立日常机构。
（三）基金份额持有人大会下列事项:（1）召集人和召集方式；
（2）召开会议的通知时间、通知内容、通知方式；
（3）出席会议的方式（基金份额持有人大会可以采取现场方式召开，也可以采取通信等方式召开）；
（4）议事内容与程序；
（5）决议形成的条件、表决方式、程序。
（四）基金份额持有人大会不得直接参与或者干涉基金的投资管理活动。
十、基金份额的登记
全体基金份额持有人同意本基金的注册登记业务由基金管理人按中国基金业协会的规定办理，应履行如下注册登记职责：
1.配备足够的专业人员办理本基金份额的登记业务；
2.严格按照法律法规和本合同规定的条件办理本基金份额的登记业务； 3.保持基金份额持有人名册及相关的认购、申购、赎回与转让等业务记录15年以上； 4.对基金份额持有人的基金账户信息负有保密义务，因违反该保密义务对投资者或基金带来的损失，须承担相应的赔偿责任，但司法强制检查情形及法律法规及中国证监会规定的和本合同约定的其他情形除外；
5.法律法规及中国证监会规定的和本合同约定的其他义务。
十一、基金的投资
本基金的投资经理由基金管理人指定。本基金的投资经理：【略】
（一）基金管理人可根据业务需要变更投资经理，并在变更后三个工作日应以基金管理人网站公告的形式告知基金份额持有人。
（二）投资标的：
本基金的投资标的【略】
（三）投资范围：
本基金的投资范围【略】
（四）投资策略：
本基金的投资策略【略】
（五）投资限制：
本基金的投资限制【略】
（六）投资禁止行为
本基金财产禁止从事下列行为：
1.违反规定向其他第三方贷款或提供担保； 2.从事承担无限责任的投资；
3.从事内幕交易、操纵证券价格及其他不正当的证券交易活动； 4.法律法规、中国证监会以及本合同规定禁止从事的其他行为。
（七）风险收益特征
基于本基金的投资范围及投资策略，本基金不承诺保本及最低收益，属预期风险中高、预期收益中高的投资品种，适合具有风险识别、评估、承受能力的合格投资者。
（八）投资程序
本基金的投资程序【略】
（九）风险防范措施
本基金的风险防范措施【略】
十二、基金的财产
（一）基金财产的保管与处分
1.基金财产独立于基金管理人、基金托管人的固有财产，并由基金托管人保管。基金管理人、基金托管人不得将基金财产归入其固有财产。基金托管人对实际交付并控制下的基金财产承担保管职责，对于非基金托管人保管的财产不承担责任。
2.除本款第三项规定的情形外，基金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归基金财产。
3.基金管理人、基金托管人可以按照本合同的约定收取管理费、托管费以及本合同约定的其他费用。基金管理人、基金托管人以其固有财产承担法律责任，其债权人不得对基金财产行使请求冻结、扣押和其他权利。基金管理人、基金托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，基金财产不属于其清算财产。
4.私募基金管理人、私募基金托管人不得违反法律法规的规定和基金合同约定擅自将基金资产用于抵押、质押、担保或设定任何形式的优先权或其他第三方权利。
5.基金财产产生的债权，不得与基金管理人、基金托管人固有财产的债务相互抵销。非因基金财产本身承担的债务，基金管理人、基金托管人不得主张其债权人对基金财产强制执行。上述债权人对基金财产主张权利时，基金管理人、基金托管人应明确告知基金财产的独立性。
（二）基金财产相关账户的开立和管理
基金托管人负责按照规定开立基金财产的托管资金账户、证券交易保证金账户、证券账户等投资所需账户，基金管理人应给予必要的配合，并提供所需资料。
基金管理人按照规定开立基金财产的期货账户，基金托管人应给予必要的配合，并提供所需资料。
证券账户和期货账户的持有人名称应当符合证券、期货登记结算机构的有关规定。开立的上述基金财产账户与基金管理人、基金托管人、基金代销机构和基金注册登记机构自有的财产账户以及其他基金财产账户相独立。
与基金投资运作有关的其他账户由基金管理人与基金托管人协商后办理。
十三、指令的发送、确认与执行
（一）基金管理人对发送投资指令人员的书面授权
基金管理人应向基金托管人提供发送投资指令授权书（以下简称授权书），授权书中应包括被授权预留印鉴和签字样本，规定基金管理人向基金托管人发送投资指令时基金托管人确认投资指令有效的方法。授权书由基金管理人加盖公章。基金托管人在收到授权书当日向基金管理人以电话或双方约定的其他方式确认。授权书须载明授权生效日期，授权书自载明的生效日期开始生效。基金托管人收到授权书的日期晚于载明生效日期的，则自基金托管人收到授权书时生效。基金管理人和基金托管人对授权书负有保密义务，其内容不得向相关人员以外的任何人泄露。
（二）指令的内容
投资指令是在管理基金财产时，基金管理人向基金托管人发出的交易成交单、交易指令及资金划拨及其他款项支付的指令（以下简称指令）。基金管理人发给基金托管人的指令应写明款项事由、指令的执行时间、金额、收款账户信息等，并加盖预留印鉴。
（三）指令的发送、确认和执行的时间及程序
指令由授权书确定的被授权人代表基金管理人用传真方式或其他基金管理人和基金托管人认可的方式向基金托管人发送。基金管理人有义务在发送指令后与托管人以电话的方式进行确认。传真以获得收件人（基金托管人）确认该指令已成功接收之时视为送达。因基金管理人未能及时与基金托管人进行指令确认，致使资金未能及时到账所造成的损失，基金托管人不承担责任。基金托管人依照授权书规定的方法确认指令有效后，方可执行指令。
对于被授权人依照授权书发出的指令，基金管理人不得否认其效力。基金管理人应按照相关法律法规以及本合同的规定，在其合法的经营权限和交易权限内发送指令，发送人应按照其授权权限发送指令。基金管理人在发送指令时，应确保相关出款账户有足够的资金余额，并为基金托管人留出执行指令所必需的时间。由基金管理人原因造成的指令传输不及时、未能留出足够划款所需时间，致使资金未能及时到账所造成的损失由基金管理人承担。除需考虑资金在途时间外，基金管理人还需为基金托管人留有2小时的复核和审批时间。在每个工作日的13：00以后接收基金管理人发出的银证转账、银期转账指令的，基金托管人不保证当日完成划转流程，但仍应有义务尽力推进完成划转流程；在每个工作日的14：30以后接收基金管理人发出的其他指令，基金托管人不保证当日完成在银行的划付流程，但仍应有义务尽力推进完成划转流程。
基金托管人收到基金管理人发送的指令后，应对传真划款指令进行形式审查，验证指令的书面要素是否齐全、审核印鉴和签名是否和预留印鉴和签名样本相符，复核无误后依据本合同约定在规定期限内及时执行，不得延误。若存在异议或不符，基金托管人立即与基金管理人指定人员进行电话联系和沟通，并要求基金管理人重新发送经修改的指令。基金托管人可以要求基金管理人传真提供相关交易凭证、合同或其他有效会计资料，以确保基金托管人有足够的资料来判断指令的有效性。基金管理人应在合理时间内补充相关资料，并给基金托管人预留必要的执行时间，托管人对因此造成的延误不承担责任。在指令未执行的前提下，若基金管理人撤销指令，基金管理人应在原指令上注明“作废”并加盖预留印鉴及被授权人签章后传真给资产托管人，并电话通知资产托管人。
基金管理人向基金托管人下达指令时，应确保托管资金账户及其他账户有足够的资金余额，对基金管理人在没有充足资金的情况下向基金托管人发出的指令，基金托管人有权拒绝执行，并立即通知基金管理人，基金托管人不承担因为不执行该指令而造成的损失。
（四）基金托管人依照法律法规暂缓、拒绝执行指令的情形和处理程序
基金托管人发现基金管理人发送的指令本合同或其他有关法律法规的规定时，不予执行，并应及时以书面形式通知基金管理人纠正，基金管理人收到通知后应及时核对，并以书面形式对基金托管人发出回函确认，由此造成的损失由基金管理人承担。
如相关交易已生效，托管人应通知管理人在10个工作日内纠正。对于此类托管人事前无法监督并拒绝执行的交易行为，托管人在履行了对管理人的通知义务后，即视为完全履行了其投资监督职责。对于管理人此类违反《基金法》、本合同或其他有关法律法规行为造成基金财产或基金份额持有人损失的，由管理人承担全部责任，托管人免于承担责任。
（五）基金管理人发送错误指令的情形和处理程序
基金管理人发送错误指令的情形包括指令发送人员无权或超越权限发送指令及交割信息错误，指令中重要信息模糊不清或不全等。基金托管人在履行监督职能时，发现基金管理人的指令错误时，有权拒绝执行，并及时通知基金管理人改正，由此造成的损失由基金管理人承担，基金托管人不承担责任。
（六）更换被授权人的程序
基金管理人撤换被授权人员或改变被授权人员的权限，必须提前至少一个工作日，使用传真方式或其他基金管理人和基金托管人认可的方式向基金托管人发出由基金管理人加盖公章，同时电话通知基金托管人，基金托管人收到变更授权书当日通过电话向基金管理人确认。被授权人变更授权书须载明新授权的生效日期。被授权人变更授权书自载明的生效时间开始生效。基金托管人收到变更授权书的日期晚于载明的生效日期的，则自基金托管人收到时生效。基金管理人在电话告知后三日内将被授权人变更通知的正本送交基金托管人。被授权人变更授权书生效后，对于已被撤换的人员无权发送的指令，或新被授权人员超权限发送的指令，基金管理人不承担责任。
基金管理人应确保授权通知的正本与传真件一致。若变更后的新的授权通知正本内容与基金托管人收到的传真件不一致的，以基金托管人收到的已生效的传真件为准。基金管理人和基金托管人对授权通知负有保密义务，其内容不得向授权人、被授权人及相关操作人员以外的任何人泄露。
（七）指令的保管
指令若以传真形式发出，则正本由基金管理人保管，基金托管人保管指令传真件。当两者不一致时，以基金托管人收到的投资指令传真件为准。
（八）相关责任
对基金管理人在没有充足资金的情况下向基金托管人发出的指令致使资金未能及时清算所造成的损失由基金管理人承担。因基金管理人原因造成的传输不及时、未能留出足够执行时间、未能及时与基金托管人进行指令确认致使资金未能及时清算或交易失败所造成的损失由基金管理人承担。基金托管人正确执行基金管理人发送的有效指令，基金财产发生损失的，基金托管人不承担任何形式的责任。在正常业务受理渠道和指令规定的时间内，因基金托管人原因未能及时或正确执行符合本合同规定、合法合规的划款指令而导致基金财产受损的，基金托管人应承担相应的责任，但托管资金账户及其他账户余额不足或基金托管人如遇到不可抗力的情况除外。
如果基金管理人的划款指令存在事实上未经授权、欺诈、伪造或未能按时提供划款指令人员的预留印鉴和签字样本等非基金托管人原因造成的情形，只要基金托管人根据本合同相关规定验证有关印鉴与签名无误，基金托管人不承担因正确执行有关指令而给基金管理人或基金财产或任何第三人带来的损失，全部责任由基金管理人承担，但基金托管人未尽审核义务执行划款指令而造成损失的情况除外。
十四、交易及清算交收安排
非证券交易所交易资金清算与交收。
场外资金汇划由基金托管人凭基金管理人符合本合同约定的有效资金划款指令和相关投资合同（如有）进行资金划拨。基金管理人应确保基金托管人在执行基金管理人发送的指令时，有足够的头寸进行交收。基金财产的资金头寸不足时，基金托管人有权拒绝基金管理人发送的划款指令。基金管理人在发送划款指令时应充分考虑基金托管人的划款处理所需的合理时间。如由于基金管理人的原因导致无法按时支付投资款项，由此造成的损失由基金管理人承担。
十五、基金财产的估值与会计核算
（一）基金财产的估值 本基金不估值。
（二）基金的会计政策
1.基金管理人为本基金的基金会计责任方；
2.基金的会计为公历的1月1日至12月31日；基金首次募集的会计按如下原则：如果本合同生效至当年12月31日之间少于2个月，可以并入下一个会计；
3.基金核算以人民币为记账本位币，以人民币元为记账单位； 4.会计制度执行国家有关会计制度； 5.本基金独立建账、独立核算；
6.基金管理人及基金托管人各自保留完整的会计账目、凭证并进行日常的会计核算，按照有关规定编制基金会计报表，并按本合同的规定定期核对，确保账目一致。
十六、基金的费用与税收
（一）基金费用的种类 1.管理费； 2.托管费；
3.基金募集费用、基金备案后与之相关的运营、审计、法律顾问、投资顾问费用； 4.银行账户的账户开户费、网银开户费、资金结算汇划费、账户维护费等； 5.注册登记费；
6.按照国家有关规定和本合同约定，可以在基金资产中列支的其他费用。
（二）费用计提方法、计提标准和支付方式 1.管理费； 2.托管费；
3.基金管理人的业绩报酬；
4.上述
（一）中所列其他费用根据有关法规及相关协议规定，按费用实际支出金额列入当期费用，由基金托管人从基金财产中支付。其中，证券账户开户费若由托管人在开户时先行垫付，自证券账户开户一个月内由托管人自动从基金资产中扣划，基金管理人无须再出具资金划拨指令。费用自动扣划后，基金管理人应进行核对，如发现数据不符，及时联系基金托管人协商解决。
（三）不列入基金业务费用的项目
1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失。
2.基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用。
3.其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。
（四）费用调整
基金管理人、基金托管人与基金份额持有人协商一致，可根据市场发展情况调整管理费率和托管费率。
（五）基金的税收
本基金运作过程中涉及的各纳税主体，其纳税义务按国家税收法律、法规执行。基金份额持有人必须自行缴纳的税收，由基金份额持有人负责，基金管理人不承担代扣代缴或纳税的义务。
十七、基金的收益分配
（一）基金利润的构成
基金利润指基金利息收入、投资收益、公允价值变动损益和其他收入扣除相关费用后的余额，基金已实现收益指基金利润减去公允价值变动损益后的余额。
（二）基金可供分配利润
基金可供分配利润指截至收益分配基准日（即可供分配利润计算截止日）资产负债表中基金未分配利润与未分配利润中已实现收益的孰低数。
(三)基金收益分配原则
1.每一基金份额享有同等分配权。
2.法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。(四)收益分配方案
基金收益分配方案中应载明截至收益分配基准日的可供分配利润、基金收益分配对象、分配时间、分配数额及比例、分配方式等内容。
(五)收益分配方案的确定、通知与实施
本基金收益分配方案由基金管理人拟定，并由基金托管人复核后以约定的形式通知基金份额持有人。
（六）收益分配方式 1.基金收益。
2.计划终止清算时的分配顺序。
在本基金期满或因任何原因终止清算时，基金资产按如下顺序分配：(1)各项未支付费用；
(2)分配份额的本金和按上述方式计算出的收益。
十八、信息披露与报告义务
（一）通知与送达
1.份额持有人承诺可通过电话、传真、电子邮件、短信、微信等任何一种方式接收管理人的通知事项。
2.份额持有人确认管理人按照以下任何一种方式进行通知送达的，视为管理人已经履行本合同项下通知义务，同时视为份额持有人对管理人欲通知的内容已全部知悉理解：
（1）以电话方式通知的，以通话当时视为已通知送达。（2）以传真方式通知的，以传真发出即视为已通知送达。
（3）以电子邮件方式通知的，以电子邮件发出即视为已通知送达。（4）以短信方式通知的，以短信发出时即视为已通知送达。(5)以公告方式通知的，以公告发布之日即视为已通知送达。（6）以微信方式通知的，以微信发出时即视为已通知送达。
3.份额持有人将随时保持电话等联络方式的畅通，随时查看管理人发出的传真、电子邮件、短信、微信等信息，如因份额持有人怠于履行查看义务或提供的联络方式发生变动且未及时变更的，由此产生的责任和风险由份额持有人自行承担。
（二）私募基金管理人、私募基金托管人应当按照《私募投资基金信息披露管理办法》的规定及基金合同约定如实向投资者披露以下事项：
（1）基金投资情况；（2）资产负债情况；（3）投资收益分配；
（4）基金承担的费用和业绩报酬（如有）；（5）可能存在的利益冲突、关联交易以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息。
（三）运作期报告
基金管理人向基金份额持有人提供的报告种类、内容和提供时间。（1）净值报告
基金管理人按照固定频率（每季）将经基金托管人复核的（上季）最后一个交易日的基金份额净值以电子邮件的形式发送给基金份额持有人。该净值数据仅作为本基金投资运作业绩的参考净值。
（2）报告
基金管理人应当在每4月底之前，编制完成基金报告并经基金托管人复核，向基金份额持有人披露投资状况、投资表现等信息。
基金合同生效不足三个月以及基金合同终止的当年，基金管理人可以不编制当期报告。
（3）临时报告
发生本合同约定的、可能影响份额持有人利益的重大事项时，有关信息披露义务人应当及时编制临时报告并向份额持有人履行告知义务：
①投资经理发生变动； ②调整投资政策；
③涉及基金管理人、计划财产、资产托管业务的诉讼；
④基金管理人、基金托管人托管业务部门与本合同项下基金财产相关的行为受到监管部门的调查及发生基金合同约定的可能影响客户利益的重大事项；
⑤基金管理人及其董事、总经理及其他高级管理人员、投资经理受到严重行政处罚，基金托管人的托管业务及其托管部门负责人受到严重行政处罚；
⑥管理费、托管费等费用计提标准、计提方式和费率发生变更； ⑦中国证监会规定的其他事项。
（四）向各级监管机构及行业自律组织的报告
基金管理人、基金托管人应当根据法律法规、中国证监会和基金业协会的要求履行报告义务。
（五）全体份额持有人同意私募基金管理人或其他信息披露义务人应当按照中国基金业协会的规定对基金信息披露信息进行备份。
十九、风险揭示
本基金面临包括但不限于以下风险：
（一）一般风险 1.资金损失风险
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金财产中的认购资金本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。
本基金属于【相应评级水平】风险投资品种，适合风险识别、评估、承受能力【相应评级水平】的合格投资者。
2.基金运营风险
基金管理人依据基金合同约定管理和运用基金财产所产生的风险，由基金财产及投资者承担。投资者应充分知晓投资运营的相关风险，其风险应由投资者自担。
3.流动性风险
本基金预计存续期限为基金成立之日起至【存续期限】［包括延长期（如有）］结束并清算完毕为止。在本基金存续期内，投资者可能面临资金不能退出带来的流动性风险。
根据实际投资运作情况，本基金有可能提前结束或延期结束，投资者可能因此面临委托资金不能按期退出等风险。
4.募集失败风险
本基金的成立需符合相关法律法规的规定，本基金可能存在不能满足成立条件从而无法成立的风险。
5.投资标的风险
本基金投资标的的价值取决于投资对象的经营状况，原股东对所投资企业的管理和运营，相关市场宏观调控政策、财政税收政策、产业政策、法律法规、经济周期的变化以及区域市场竞争格局的变化等都可能影响所投资企业经营状况，进而影响本基金投资标的的价值。
6.税收风险
本契约型基金所适用的税收征管法律法规可能会由于国家相关税收政策调整而发生变化，投资者收益也可能因相关税收政策调整而受到影响。
7.其他风险
包括但不限于法律与政策风险、发生不可抗力事件的风险、技术风险和操作风险等。
（二）特殊风险
基金合同与中国基金业协会合同指引不一致导致的基金未能在中国基金业协会登记备案，并由此导致的基金不能成立、终止等或无法参与资本市场定向增发等投资行为的风险。
基金未托管所涉及基金未能在中国基金业协会登记备案，并由此导致的基金不能成立、终止等风险，以及基金资金因缺乏监督而被基金管理人投资于非合同约定的投资范围，给基金或投资人造成损失的风险。
基金委托募集所涉及销售机构未能严格按照中国基金业协会《私募投资基金募集行为管理办法》的规定履行特定对象确定、投资者适当性匹配、基金风险、合格投资者确认、投资冷静期及回访确认的程序，导致受到中国基金业协会对基金管理人处罚，并导致基金不能成立的风险；
基金管理人委托不具有外包服务资质的机构或外包服务机构未严格按照服务合同或规定履行外包事项造成的基金或投资人财产受到损失的风险；
基金管理人聘请的投资顾问在投资过程中可能会出现关联交易等使基金或投资人财产受到损失的风险；
其他风险【略】。
二十、基金份额的非交易过户、交易、冻结、解冻及质押
（一）基金份额的非交易过户
非交易过户是指不采用申购、赎回、转让等交易方式，将一定数量的基金份额按照一定的规则从某一基金份额持有人账户转移到另一基金份额持有人账户的行为。非交易过户包括继承、捐赠、司法执行，以及注册登记机构认可、符合法律法规的其他类型。办理非交易过户必须提供基金注册登记机构要求提供的相关资料，接收划转的主体必须是依法可以持有本基金份额的投资者。
继承是指基金份额持有人死亡，其持有的基金份额由其合法的继承人继承；捐赠指基金份额持有人将其合法持有的基金份额捐赠给福利性质的基金会或社会团体；司法强制执行是指司法机构依据生效司法文书将基金份额持有人持有的基金份额强制划转给其他自然人、法人或其他组织。办理非交易过户必须提供基金注册登记机构要求提供的相关资料，对于符合条件的非交易过户申请按基金注册登记机构的规定办理，并按基金注册登记机构规定的标准收费。
如果继承人、受捐赠人、司法执行受益人等，不符合合格投资人资格或者该继承、捐赠、司法执行等致使本基金持有人累计超过200人的，注册登记机构有权拒绝该非交易过户，基金份额直至开放日进行强制赎回或本基金期限届满清算，并将赎回或清算所获资金支付给继承人、受捐赠人、司法执行的受益人。
（二）交易（转让）的认定及处理方式
基金份额持有人可通过现时或将来法律、法规或监管机构允许的方式办理转让业务，其转让地点、时间、规则、费用等按照办理机构的规则执行。
转让场所的选择、转让时间的确定、转让费用、转让的登记注册等具体的转让方式，由基金管理人根据方便、快捷、低交易费用的原则确定后，在法律法规及技术措施允许的情况下，本基金存续期间，客户可以通过自行协议转让基金份额、证券交易所、证券公司柜台市场等中国证监会认可的交易平台转让本基金份额。管理人和托管人无须就本基金份额转让事宜与委托人另行签订协议。
（三）基金份额的冻结与解冻
本基金的基金份额冻结与解冻只包括人民法院、人民检察院、公安机关及其他国家有权机构依法要求的基金份额冻结与解冻事项，以及注册登记机构认可、符合法律法规的其他情况下的冻结与解冻。
（四）基金的质押
在不违反届时有效的法律法规的条件下,基金注册登记机构将可以办理基金份额的质押业务或其他业务，公布并实施相应的业务规则。
二十一、基金合同的成立、生效及签署
（一）合同的成立、生效 1.合同成立
本合同文本由基金管理人、基金托管人、基金投资者共同签署后，合同即告成立。2.合同生效
本合同生效应当同时满足如下条件：
（1）本合同经基金投资者、基金管理人与基金托管人合法签署；
（2）基金投资者认购或申购资金实际交付并经基金管理人确认成功，基金投资者获得基金份额；
（3）投资者在经过二十四小时冷静期后，基金管理人应派募集人员之外的专人对投资者按要求进行回访，经投资者回访确认后，基金合同生效。
3.基金合同自生效之日起对私募基金管理人、私募基金托管人、投资者具有同等的法律约束力。
本合同生效后，任何一方都不得单方解除。
（二）合同的签署 1.本合同的签署应当采用纸质合同的方式进行，由基金管理人、基金托管人、基金投资者共同签署。
2.基金投资者在签署合同后，方可进行认购、申购基金份额。
（三）经基金管理人确认有效的基金投资者认购、申购、赎回本基金的申请材料或数据电文和各销售机构出具的本基金认购、申购、赎回业务受理有关凭证等为本合同的附件，是本合同的有效组成部分，与本合同具有同等的法律效力。
二十二、基金合同的变更、终止
（一）基金合同的变更
基金投资者、基金管理人和基金托管人协商一致后，可对本合同内容进行变更。基金合同约定基金管理人有权变更合同内容的情形，可由基金管理人根据相关法律法规规定及基金合同的约定办理合同变更，并至少应于变更前十日书面通知基金投资者和基金托管人，上述情形包括：
1.投资经理的变更。
2.基金认购、申购、赎回、非交易过户的原则、时间、业务规则等变更。3.因相应的法律法规发生变动而应当对基金合同进行变更。4.对基金合同的变更不涉及合同当事人权利义务关系发生变化。5.基金合同的变更对基金投资者、基金托管人利益无不利影响。
对基金合同进行重大的变更、补充，基金管理人应当在变更或补充发生之日起五个工作日内向基金业协会报告。
（二）基金合同终止的情形包括下列事项：
1.基金管理人依法解散、被依法撤销或被依法宣告破产，未能在六个月内依法律法规及本合同的规定选任新的基金管理人的。
2.基金管理人被依法取消私募投资基金管理人相关资质，未能在六个月内依法律法规及本合同的规定选任新的基金管理人的。
3.基金托管人依法解散、被依法撤销或被依法宣告破产，未能在六个月内依法律法规及本合同的规定选任新的基金托管人的。
4.基金托管人被依法取消基金托管资格，未能在六个月内依法律法规及本合同的规定选任新的基金托管人的。
5.基金份额持有人少于一人的。6.本基金存续期届满而未延期的。
7.基金管理人根据基金运作、市场行情等情况决定终止的。8.基金份额持有人大会决定终止。
9.投资者在募集机构回访确认成功前有权解除基金合同。出现前述情形时，募集机构应当按合同约定及时退还投资者的全部认购款项。未经回访确认成功，投资者交纳的认购基金款项不得由募集账户划转到基金财产账户或托管资金账户，私募基金管理人不得投资运作投资者交纳的认购基金款项。
10.法律法规和本合同规定的其他情形。
二十三、清算程序
（一）清算小组
1.自基金合同终止之日起十个工作日内成立清算小组。
2.清算小组成员由基金管理人、基金托管人等相关人员组成。清算小组可以聘用必要的工作人员。
3.清算小组负责基金清算资产的保管、清理、估价、变现和分配。清算小组可以依法以基金的名义进行必要的民事活动。
（二）清算程序
1.基金合同终止后，由清算小组统一接管基金财产。2.对基金财产和债权债务进行清理和确认。3.对基金财产进行估值和变现。4.制作清算报告。
5.对基金剩余财产进行分配。
（三）清算费用
清算费用是指清算小组在进行基金财产清算过程中发生的所有合理费用，清算费用由清算小组优先从基金资产中支付。
（四）基金财产清算过程中剩余资产的分配
依据基金财产清算的分配方案，将基金财产清算后的全部剩余资产扣除基金财产清算费用后，分配给基金份额持有人。
（五）私募基金财产清算账册及文件由私募基金管理人保存十年以上。
（六）清算未尽事宜
本合同中关于基金清算的未尽事宜以清算报告或基金管理人公告为准。
（七）私募基金财产清算完毕后，基金管理人负责基金募集结算资金账户的注销手续，基金托管人及基金份额持有人根据开户机构的要求配合提供相关手续。
二十四、违约责任
（一）当事人违反本合同，应当承担违约责任，给合同其他当事人造成损失的，应当承担赔偿责任；如属本合同当事人双方或多方当事人的违约，根据实际情况，由违约方分别承担各自应负的违约责任；管理人、托管人在履行各自职责的过程中，违反法律法规的规定或者本合同约定，给基金财产或者基金份额持有人造成损害的，应当分别对各自的行为依法承担赔偿责任，但不因各自职责以外的事由与其他当事人承担连带赔偿责任；因共同行为给其他当事人造成损害的，应当承担连带赔偿责任。但是发生下列情况，当事人应当免责：
1.基金管理人和/或基金托管人按照中国证监会的规定或当时有效的法律法规的作为或不作为而造成的损失等。
2.基金管理人由于按照本合同规定的投资原则而行使或不行使其投资权而造成的损失等。
3.不可抗力。
（二）在发生一方或多方违约的情况下，在最大限度地保护基金份额持有人利益的前提下，本合同能够继续履行的应当继续履行。非违约方当事人在职责范围内有义务及时采取必要的措施，防止损失的扩大。没有采取适当措施致使损失进一步扩大的，不得就扩大的损失要求赔偿。非违约方因防止损失扩大而支出的合理费用由违约方承担。
（三）由于基金管理人、基金托管人不可控制的因素导致业务出现差错，基金管理人和基金托管人虽然已经采取必要、适当、合理的措施进行检查，但是未能发现错误的，由此造成基金财产或投资人损失，基金管理人和基金托管人免除赔偿责任。但是基金管理人和基金托管人应积极采取必要的措施消除由此造成的影响。
（四）一方依据本合同向另一方赔偿的损失，仅限于直接损失。
二十五、通知与送达
除本合同规定可通过在基金管理人网站公告的方式进行通知的事项外，本合同规定需要发出的任何通知、要求、需要、主张和其他联络内容等均应以当面递交、传真、快递、挂号信、电子邮件或短信的方式送至本合同各方当事人。
被送达方为基金管理人的，送达至本合同当事人信息页规定的基金管理人的联系地址或基金管理人按本合同的规定变更后的联系地址，即视为送达；被送达方为基金托管人的，送达至本合同当事人信息页规定的基金托管人的联系地址或基金托管人按本合同的规定变更后的联系地址，即视为送达；被送达方为基金份额持有人的，送达至其在销售机构预留的联系地址或其按照本合同规定变更后的联系地址，即视为送达。
任何一方在任何时间改变接收通知所用的地址、电子邮箱、传真号码或手机号码都应立即将该变更书面通知另一方；如果该变更通知未能送达，递交给上述收件人或地址的通知或联络应视为被正常发送和接收。
所有该等通知和其他联络均应视为已被收到：（1）当面递交的，于递交时收到；（2）邮寄或快递的，则寄出五个工作日视为收到；（3）传真递交的，传真机报告确认时视为收到；（4）电子邮件发送的，收件方服务器接收视为收到；（5）短信发送的，发送方发送成功视为收到。
二十六、法律适用和争议的处理
有关本合同的签署和履行而产生的任何争议及对本合同项下条款的解释，均适用中华人民共和国法律法规（为本合同之目的，在此不包括香港、澳门特别行政区及台湾地区法律法规），并按其解释。
各方当事人同意，因本合同而产生的或与本合同有关的一切争议，合同当事人应尽量通过协商、调解途径解决。经友好协商未能解决的，应提交合同签订地人民法院管辖。
争议处理期间，合同当事人应恪守各自的职责，继续忠实、勤勉、尽责地履行基金合同规定的义务，维护基金份额持有人的合法权益。
二十七、基金合同的效力
（一）本合同是约定基金合同当事人之间权利义务关系的法律文件。基金管理人有权就本基金的托管事宜与托管人另行签署基金托管协议，以明确基金管理人与基金托管人之间在基金资产的保管、基金相关账户开立和管理、投资监督与核查等具体托管事宜中的权利和义务，基金份额持有人对该托管协议的内容予以认可。若本合同和该托管协议的相关内容矛盾的，以托管协议约定为准。
（二）本合同自生效之日起对基金份额持有人、基金管理人、基金托管人具有同等的法律约束力。
（三）本合同有效期为基金合同生效日至基金合同终止日。
二十八、其他事项
本合同如有未尽事宜，由合同当事人各方按有关法律法规和规定协商解决。
（请基金份额持有人务必确保填写的资料正确有效，如因填写错误导致的任何损失，基金管理人和基金托管人不承担任何责任）
基金投资者请填写：
（一）基金投资者 1.自然人 姓名：
证件名称：身份证□、军官证□、护照□
证件号码：□□□□□□□□□□□□□□□□□□ 2.法人或其他组织 名称：
营业执照号码：
组织机构代码证号码： 法定代表人或负责人：
（二）基金投资者账户
基金投资者认购、申购基金的划出账户与赎回基金的划入账户，必须为以基金投资者名义开立的同一个账户。特殊情况导致认购、申购和赎回基金的账户名称不一致时，基金份额持有人应出具符合相关法律法规规定的书面说明并提供相关证明。账户信息如下：
账户名称： 账号：
开户银行名称：
（三）认购/申购金额
签署本合同之基金投资者，承诺认购/申购人民币万元（大写人民币 万元整）的本基金份额。
（本页无正文，为××基金合同签署页。）
基金投资者：
自然人（签字）：
或法人或其他组织（盖章）： 授权代表（签字）： 年 月 日
基金管理人（盖章）： 授权代表（签字）： 年 月 日
全球环境基金 篇3
曾经的天使
曾经，兴业基金的基民们被历史证明是史上最幸运的基民，2007年10月，是中国股市上证指数走到了6124的历史最高点，就在那个10月，兴业基金的几十万基金持有人收到了来自兴业基金的致兴业基金持有人的一封信，信中，兴业基金主动要求投资者获利了结。
2007年10月的那惊鸿一瞥中，兴业基金和他的总经理杨东应该受到尊敬。兴业基金在主动告诉投资者A股泡沫已经非常之高，希望投资者获利了结的同时，兴业基金只保留一只基金可供投资者申购。
与兴业基金不同的是，面对6000点的关口，大部分基金公司正在拼命地做拆分以扩大基金规模，将基金净值拆分为1元，在当时这是非常有效的营销手段，尽管此后这一做法遭到市场一致批评，乃至由于拆分而引起一系列诉讼。
兴业基金总经理杨东曾对媒体表示。觉得资产管理行业最大的驱动力是业绩。希望基金规模是自然的成长，有机的增长，不要去狂砸钱，或给渠道极高的激励去刺激规模，这样没什么意义，不长久，也没什么必要。
正由于当年兴业基金的注重投资业绩而不是盲目扩张赚钱，得到了投资者甚至是同行的的青睐。
2010年度，《投资有道》杂志通过特别渠道获得了307名基金从业者在2010年一季度购买并持有的非本公司的基金数据。由于基金从业人员是最熟悉基金行业以及各家基金公司情况的特定群体，他们用真金白银购买了那些基金，对投资者而言，其参照价值不言而喻。
毫无疑问，兴业基金旗下社会责任基金成了基金同行最多的选择，且远领先于亚军。
“我觉得兴业基金功利心大到恐怖，业绩一直这么好也不乘机扩大规模多赚钱，很明显这家公司是志在长远，因此买这家公司的基金是可以放心回家睡觉，只是需要在不同时期切换不同的产品。”一位基金业内接受采访时如是说。
2年前的兴业基金，是基金行业里的一位天使，曾经。
堕入人间的天使
兴业基金2011年的投资简直是逢“地雷股”必踩。
重仓爆发瘦肉精事件的双汇发展，给了兴业基金一记沉重的棒喝。兴业基金当时持有双汇发展股票市值超过20亿。如此重要的一只股票，兴业基金在爆发瘦肉精事件前完全无视。
是兴业基金的行业研究员真没有发现，还是根本无视这些食品行业潜在的风险？
一位身在双汇发展工作的员工曾告诉记者，“其实瘦肉精的问题只要多跑跑多看看就会知道，那些吃瘦肉精的猪是能看得到的。”作为公开的秘密，兴业基金并没有警视中国高发的食品安全问题的问题，这最终导致了投资者的直接亏损。
作为拥有国内第一只社会责任基金，号称专注于投资有社会责任度的上市公司的兴业社会责任基金也涉及双汇发展。然而有媒体报道兴业基金总经理公开表示：“我们不会减持双汇，问题没有人们想象的那么大，长期持有双汇的信心和理由没变。”
很明显，兴业基金总经理杨东和他的家人没有吃到瘦肉精，也不用自己面对双汇发展数个跌停带来的损失。当然可以抽完胆汁痛痛快快地去玩吧。
吃完瘦肉精，接着要吃药
双汇瘦肉精事件后不久，哈药制药总厂污染事件被曝光，遗憾的是，兴业基金出现在哈药股份的大股东名单中。
就算兴业基金没有看到媒体报道哈药因污染问题再三被通知整改、省政协委员联名提案治污这类情况，但哈药工厂周边废气排放严重超标，恶臭难闻、污水直排入河，导致河水变成墨绿色等情况，兴业基金的研究员和基金经理在赴上市公司调研路过时总不会看不到闻不到吧？
毫无疑问，有目共睹的污染问题早已是一把哈药股份头上的达摩克利斯剑，掉落只是时间问题而已。遗憾的是基金们眼中只有上市公司描绘的远大“利好”、心中只有股价的巨大“涨幅”。号称最具社会责任、投资最为严谨的兴业基金这次依然“问题”不大
随之而来的紫鑫药业造假事件再次“晃点”了兴业基金。紫鑫药业在2010年借助吉林人参产业规划的利好政策，以其为幌，大肆注册空壳公司，以大量关联交易进行业绩造假，紫鑫药业也因此摇身一变成了人参产业“第一股”。
事实上，媒体报道很清楚地指出，如果基金公司能够在增发前去紫鑫药业2010年间突然出现的前几大客户处看一看，至少会察觉到其中的猫腻。例如紫鑫药业2010年财报显示公司第一大客户没有任何业务和人参有关。即便兴业基金的基金经理和行业研究员太忙无法抽身，那聘请一位律师去公司所在地调取企业工商登记资料看一看登记在册的股东资料，也能够发现第一大客户公司的数位股东名字同样出现在紫鑫药业的IPO招股说明书中。而这种情况的发生，往往是上市公司财务造假的第一步。
兴业基金以2.34亿元参与紫鑫药业增发，他们能够一年花几百万聘请一个基金经理，却不能花几千块钱聘请一位律师去调取个工商资料？面对初级水平的财务造假，是兴业基金面对利益诱惑而忘却了陷阱的存在，还是用基民数亿的资金去为某些人谋取私利，或许永远是个谜团。
然而兴业基金是幸运的，2011年底的重庆啤酒事件让大成基金一时深陷风头浪尖，让市场暂时忘却了兴业基金。
潜伏最深的打新罪人？
兴业基金或是基金行业的余则成。
十一届全国人大五次会议闭幕会时，证监会主席郭树清接受采访时表示，目前的新股发行价格还是太高。毫无疑问，新股发行价高企带来的种种问题，正是证券行业，同样是基金行业目前最被诟病，也是证监会郭主席目前最为关注的焦点之一。
新股发行价高企固然有市场自身的原因，但是参与新股申购的机构只看重新股上市的获利机会，从而无视上市公司真实估值，只为申购成功而盲目抬高申购价格，无疑成为了新股发行价高企的直接推手。
在基金打新上，市场关注的多为哪家基金最爱打新、哪家基金收益最高、哪家基金亏损最多，例如2011年打新股浮亏5.6亿的工银瑞信基金，就斩获打新第一“冤大头”的称号。然而几乎没有人会想到低调著称的兴业基金居然是新股发行价高企的绝对推手。连华夏基金、工银瑞信、南方基金这些规模远大于兴业基金，且打新积极的基金公司在兴业基金面前都是那么的“被秒杀”。
兴业基金在打新的疯狂程度上绝对是行业“顶级”。记者调取了2011年上市新股，基金参与网下配售申报价高于发行价10%以上的数据。数据显示，兴业基金网下配售申报价为参与申购的所有基金公司中出价最高的有12次，而申购新股踊跃，资金量远大于兴业基金的南方基金、华夏基金，记者统计数据显示给出申报最高价的也分别只有11次和10次。
在打新上给出最高申报价的兴业基金虽然次数上略高于南方基金、华夏基金。但值得注意的是，在经过提炼的数据中，兴业基金总共申报只有26次，换言之，兴业基金在近半数的申购新股时，都给出了基金同行中最高的公司估价，而其余申报价也多在二、三之列，。
数据明证兴业基金习惯于用最高的申报价参与打新，兴业基金激进的打新风格毫无疑问的成了新股发行价高企的“功臣”之一。
兴业基金或许应了电影《大腕》中神经病人的那句台词，“不求最好但求最贵”。
心生邪念，万念丛生
一个基金公司，最重要的两个业务部门，一是生产产品的投研部、二是卖出产品的市场营销部。
投资上连续踩中“地雷股”，事关兴业基金的投研部，然而完全和投研部独立的市场营销同样在2011年问题不断。
2011年.记者接到基民投诉，该基民在2011年出售一套小面积房产，准备再购买大面积房产，因此计划将持有的几十万售房款做一个半年期左右的无风险投资。该基民将自身情况告知某银行支行客户经理后，在银行建议下购买正在新发销售中的兴业保本基金。
该基民在2011年底需要资金购买房产，去银行赎回该保本基金，发现保本基金非但不保本，还有一定的亏损。基民仔细询问后才知道所谓的保本是要在新基发行期买入后持有三年，才能保本，如果提前赎回是没有保本待遇的。
该基民向《投资有道》杂志投诉时表示，明知他的资金是留着买房子，只是短期投资，而保本这种需要三年时间才能保本的的基金产品，完全不符合他的要求。记者就此情况询问银行人士，获得的答案就是，兴业基金发行该保本基金时，也没有要求客户经理必须提醒投资者注意保本期为3年的问题。
当投资者冲着保本二字购买了兴业保本基金，其中有多少投资者根本不知道所谓的保本得是三年时间，天知道。
兴业基金在销售产品时未尽到完全告知的义务，但是在消费者选择产品时，则是“广而告之”的多了一点。
当网络搜索的竞价排名问题在2011年闹得沸沸扬扬时，一些对网络不很熟练的基民或许就成了兴业基金的“牺牲品”。
记者随意地键入，“如何买基金”，“基金排行”这类关键词，赫然排在搜索结果的网页第一条恰是兴业基金付费做的推广链接。对一些不知情的投资者，很可能就因为第一条推广链接而选择买入兴业旗下基金，这对希望通过网络搜索选择基金的投资者而言，公平么？
遥想股市6000点时，兴业基金发信奉劝基民赶快离场获利了结。如今，兴业基金“奉劝”基民进场赶快进场交纳管理费。如今的兴业基金如果依然是一位天使那也该算是堕落的一位天使。
全球环境基金 篇4
作为“理光全球环保行动”的一部分，理光于6月5日联合国世界环境日关闭集团在全球范围内的所有广告牌、公司标志牌灯光以及夜间照明设施，只有位于纽约时代广场的理光100%太阳能环保广告牌除外。
“理光全球环保行动”始于2006年，其目的在于提升集团全球员工的环保意识，宣传企业的环保理念和行为。
“理光全球环保行动”开展至今已有7年，今年的主题是“THINK&ACT.Think and act on your own.”(思考与行动，从我做起)，鼓励集团员工在平时的工作和生活中注重节能，组织和积极参与各项环保活动，并采取其他行动，以体现个人对环保事业的支持。
全球环境基金 篇5
大家好!今天是世界环境日，我特意在这一天，准备了这篇世界环境日发言稿，希望能呼吁起大家对环境的重视。
你们知道吗?全国有13亿人，竟然有7亿人饮用大肠杆菌超标水，1.64亿人饮用有机污染严重水，3500万人饮用硝酸盐超标水。
1棵生长50年的树，光合作用后，每年产生31250美元氧气和2600美元蛋白质，同时可防大气污染62500美元，涵养水源、促进水分再循环37500美元，防止土壤侵蚀、增加土壤肥力31250美元，为鸟等其他动物提供栖息场所32150美元。1年这棵树的价值是20万美元。
在这里，我要推荐大家买环保电池，因为它可以防止汞镉污染。日常使用的电池有大量的重金属污染物——镉、贡、锰等。废弃在自然界中，有些毒物质从电池中慢慢溢出，进入土壤或水源，在通过农作物进入人的食物链。这些毒物质在人体内会长期积蓄难以排出，损害神经系统、造血功能、肾脏和骨骼，有的还能致癌。
在中国，没有利用价值的水超过百分之四十，668座城市，400多座处于缺水状态。每天中国产生几百万吨工业废水，还有大量的生活污水。其中百分之八十未经处理，直接排放进河道，用不了，中国就已无水可用!
还有现在的空气、天气。全国三分之一的城市人口呼吸着受污染空气，有三分之一的国土被酸雨侵蚀。经济发达的浙江，酸雨覆盖量竟高达百分之一百。最近还有雾霾天气北京等城市遭受难以呼吸的空气污染，都是因为人们乱砍乱伐加上汽车尾气排放而导致了今天的局面。前段时间还有全球气候变暖的事件，这都是因为人类不好好珍惜我们这个美好的共同家园。我们每一个人都有一个中国梦，那就是让天更烂，让地更绿。而现在呢，天空灰蒙蒙的，地上一片土黄色，水里到处都是垃圾和一层层化学污垢。这些就是我们的愿望，我们想要的结果吗?!不是的!
基金 2008基金开局不利 篇6
上证指数在2007年运行至6000点高位后，出现大幅调整，至春节长假前夕，累计下跌已有三成，指数基金损失惨重。受美国经济衰退、新兴经济体减速以及中国突发雪灾等影响，2008年中国经济增速可能会有所放缓，A股市场过高的估值水平难以维持。预计2008年上证指数将维持宽幅震荡格局，指数有望在3500－6500点大区间内波动。在这样的背景之下，指数基金难以获得超额收益。投资者可能会经常坐“过山车”。
相反，一些波段操作能力较强的主动管理型基金反而会有不错的表现。具体品种而言，投资者可以重点关注富国天瑞强势地区精选、华夏大盘精选、天治品质优选、华宝兴业多策略增长等在市场下跌阶段抗跌性较强的产品。
当然。对于长期投资者而言，如果并不在意2008年的宽幅震荡，依旧可以继续持有指数基金。如果上证指数非理性下跌至4000点以下，反而会是长期投资者建仓指数基金的好时机。
华洋角力，QDII基金难有上佳表现
很多投资者因为觉得A股市场估值水平偏高，而选择QDII基金投资海外。然而，伴随着美国次级债风波愈演愈烈，QDII基金损失惨重。
所谓QDII是一项投资制度，设立该制度的直接目的是为了进一步开放资本账户，创造更多外汇需求，使人民币汇率更加平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少贸易顺差和资本项目盈余，直接表现为让国内投资者直接参与国外的市场，并获取全球市场收益。
基金公司开展QDII业务，主要是直接投资境外证券市场不同风险层次的产品。与此前银行类QDII产品主要投资固定收益类市场或结构性产品以及多数实施投资外包不同，基金公司的QDII产品投向更为广泛，把目标锁定全球股票市场，投资更为积极主动。自基金QDII试水以来，南方基金管理公司、嘉实基金管理公司、上投摩根基金管理公司、华夏基金管理公司先后发行了QDII产品。然而，受海外股市大幅震荡的影响，短短的几个月时间，四只基金QDII产品无一例外出现大幅亏损，累计亏损超过数百亿元。
作为旁观者，我们愿意用最大限度的善意和包容来客观看待这些掌控巨资的中国资产管理人的失误。但重要的是端正态度、深刻反思，在挫折中吸取教训。
QDII基金的失误之一在于没有把时机选择放在一个重要的位置。在错误的时机、错误的市场上做出了错误的投资决策。失误之二在于过度依赖海外投行。资本市场如战场，资本博弈如战争，如果中国资产管理人幼稚到相信这些国际资本大鳄会真心实意地帮助我们，那才是真正的悲哀。失误之三在于忽视政策风险。从某种意义来说，所有的股票市场都是“政策市”。参与海外市场投资，不但要深刻认识该国的政策风险，同样也要重视中国政策可能给该国产生的影响。
全球环境基金 篇7
(一) 全球化是全球环境治理产生的时代背景
在全球化浪潮下, 呈现了环境全球化的趋势。环境全球化主要体现在两个方面:一是环境问题的全球化。全球化使得发生在一个国家的活动可能影响另一个国家的环境。出现了跨国界环境问题 (如跨界污染、污染转移) 、超国境环境问题 (如南极的污染及利用) 以及全球环境问题 (如温室效应) 。二是解决环境问题的全球合作。环境问题的特殊性和复杂性使得单独国家无法解决环境问题, 需要国际社会的合作。全球化带来信息技术和文化的国际交流, 加强了在解决环境问题方面的国际合作。
(二) 全球环境治理的内涵
全球治理理论是在一些跨国家、超国家的全球性事物出现后, 单独的民族国家独木难支, 需要国际社会各方面的力量共同解决问题的时代背景下产生的。瑞士学者皮埃尔塞纳克伦斯认为, 全球治理就是在已有国际机制失灵的情况下, 试图在全球层次上通过改革重建一套全新的更有效的管理和解决全球性问题的国际机制和国际制度。全球治理理论基于“治理”的概念, “治理”不同于传统意义上的政府自上而下的“统治”概念, 其不再认为主权国家是国际政治的唯一参与者和世界秩序的中心, 强调政府、公共机构、私人机构的合作, 追求“上下互动”的管理过程。全球治理概念引入环境领域, 便产生了全球环境治理。全球环境治理是指国际社会通过扩大参与主体、改变调整手段等方式, 凭借具有约束力的国际规则解决全球性环境问题, 从而维持人类社会的生存与可持续发展。
(三) 全球环境治理的理论基础
德国学者贝克在其著作《风险社会》提出了“风险社会”理论。贝克指出, 工业社会胜利以后, 文明的构建和人类的决策导致了生态危机, 而在政治上应对这种生态危机则会产生一种共同命运的经验。“危机促成社会, 而全球危机促成全球社会”。全球化以及其引发的全球环境问题使得当今世界进入了风险社会, 这些生态危机是全球的, 同时又是局部的和个人的。贝克指出了控制风险需要发挥自下而上的全球亚政治和自上而下的世界生态民主政治之间的互动作用。
“覆巢之下, 焉有完卵”。自然环境是整个人类赖以生存的基础。“在良好环境中自由、平等、健康生活”、“可持续发展”等是全人类的共同需求, 是国际社会共同利益。国际社会共同利益把整个人类紧密连接在一起, 超越了社会制度和意识形态的分歧, 克服民族利益的限制, 以全球视野来处理相关的国际事务和国际关系。环境全球治理理论就是基于环境利益是国际社会的共同利益这一点提出的, 全球环境治理以全球社会共同利益为价值本位, 突破了传统国际关系中的国家中心主义, 强调国家、国际组织、非政府组织、跨国公司、个人等不同层次主体的互动。全球环境治理理论正是在“风险社会”和“国际社会共同利益”的理论基础上发展起来的。
二、全球环境治理对国际环境法的影响
全球环境治理的有效方式是通过法治, 通过国际环境法的发展得以实现。全球环境治理的理论内涵对传统国际环境法了提出了新的要求, 使国际环境法有了新的发展。
(一) 全球环境治理的多元主体给传统国际环境法提出了新要求
国际环境法的主体即国际法的主体。国家是国际法的主要主体, 政府间国际组织在一定意义上享有主体地位。主权国家由于自身利己主义的局限性而难以单独应对环境危机, 甚至导致国家间环境合作出现僵局;政府间国际组织也因受其成员国利益的制约、缺乏解决环境问题的权威和必要的灵活性。
全球环境治理打破了传统意义上以主权国家为主导力量的国际合作关系, 形成了一个由国家中心的环境治理和非国家中心的环境治理共同组成的多元中心体系。全球环境治理的主体有三类:各国政府、正式的国际组织和全球市民社会组织 ( 包括非政府组织、市民运动、次国家行为体、跨国行为体及大众舆论等 ) 。全球环境治理的时代下, 各种次国家层次、跨国家层次的力量在世界舞台上迅速崛起, 成为民族国家分享世界治理权的行为主体。每个行为主体都拥有程度不等的能量, 都力图分配全球价值系统。
全球环境治理强调治理主体的多层次性, 在不否认国家作用的前提下, 强调非政府组织及企业、公民的重要作用。尽管国家的主权受到一定的限制和调整, 仍然是是全球环境治理体系的主角, 是主要倡导者和实施者。但是国家只是众多行为体中的一部分, 各种非国家行为体与国家、政府通过协商、合作, 在地区及全球层次上解决环境问题。全球环境治理的多元中心主体要求给传统的以主权国家为调整中心的国际环境法提出了新要求。
(二) 全球环境治理手段的改变给国际环境法提出了新的要求
全球环境治理要求改变传统的命令、控制型手段, 要求发挥市场在环境治理中的积极作用, 采用经济手段为主要调节方式。目前环境保护领域广泛采用的是以命令、控制手段为基础的政府控制型管理。政府通过行政手段 (诸如禁令、许可证、配额等) 调节环境资源的分配, 处理环境问题。政府直接型控制管理环境问题, 虽然快速高效, 但是成本高昂, 缺乏弹性和灵活性, 这不利于提高企业的减排积极性。基于市场的环境政策或者环境市场机制, 是以市场为基础, 通过改变市场信号, 影响环境管理对象的经济利益, 促使其改变生产或消费行为。市场经济手段具有如下优点:节约成本、灵活有效性、促进环境技术的发展、减轻政府的财政压力。经济手段比行政手段能产生更大的利益激励效果和效率弹性, 解决“外部不经济”问题。环境治理的经济手段主要有:税收手段、财政手段、金融手段 (例如排污许可交易、绿色信贷) 等。
随着全球环境治理的深入发展, 需要削弱政府的行政干预, 加强经济手段的调节作用。国际环境法需要在此基础上进行相关的制度设计, 在法律上进行规范并提供保障。
摘要：全球环境治理的理论是在环境全球化的背景下诞生, 是全球治理理论在环境保护领域的运用和发展。全球环境治理需要国际环境法提供支持和保障, 同时在主体、调整手段方面对传统国际环境法提出了新要求。
关键词：全球化,全球环境治理,国际环境法
参考文献
[1]王铁崖.国际法.法律出版社, 1995年版
[2][德]贝克.风险社会.译林出版社, 2004年版
[3]俞可平.治理与善治.北京社会科学文献出版社, 2000年版
环境保护与环境税 篇8
一、西方环境保护税收的主要内容
环境税作为国家宏观调控的一种重要手段, 其经济思想主要来源于庇古税。从国外环境税的具体应用来看, 大体经历了三个阶段:20世纪70年代到80年代初。这个时期环境税主要体现为补偿成本的收费。其产生主要是基于“污染者负担”的原则, 要求排污者承担监控排污行为的成本, 种类主要包括用户费、特定用途收费等, 尚不属典型的环境税, 只能说是环境税的雏形。20世纪80年代至90年代中期。这个时期的环境税种类日益增多, 如排污税、产品税、能源税、二氧化碳税和二氧化硫税等纷纷出现。20世纪90年代中期至今。这个时期是环境税迅速发展的时期, 为了实施可持续发展战略, 各国纷纷推行利于环保的财政、税收政策。
总体来说, 世界各国开征环境税愈加普遍, 环境税费一体化进程也在不断加快, 但由于各国国情、社会经济发展水平、面临的环境问题不同, 环境保护政策以及反映环境管理思路的具体税费结构存在很大差别, 开征的具体税种、开征方法五花八门。但值得注意的是, 对环境污染的范围较广, 污染的方式很多, 但目前仅对能源、运输及二氧化碳对环境的污染课税, 且是少数国家课税, 大部分污染源并不在课税对象之列。
由于各国均已认识到, 必须对排放二氧化碳破坏臭氧加以控制, 以减缓全球变暖或所谓温室效应。有些国家如丹麦、芬兰、挪威、瑞典和美国等对排放二氧化碳者征以“消费税”但由于税率过低, 要控制二氧化碳排放显得力不从心, 更何况世界上大多数国家仍只从战略上重视污染问题。
二氧化碳税是按二氧化碳的单位排放量征收的一种消费税。一般而言, 碳化物消费税的单位税额与能源价格密切相关, 而与能源使用排放的二氧化碳之间无相关关系, 而对煤这种环境污染较为严重的能源除瑞典和瑞士外, 其他国家根本不征税, 有时甚至给予补贴 (表1) 。而在大多数OECD国家石油产品的氧化物消费税单位税额都超过200美元 (法国、意大利更高) , 美国仅65美元;各国天然气单位税额更低, 却不能有效阻止各国二氧化碳污染排放量, 其原因就在于没有在国际范围内采取一种相互协调的二氧化碳税, 至少连共识均未达成, 因此, 对于各国单方面征收大量的二氧化碳税是没有多大意义的。
据资料, 发达国家人均二氧化碳排放量卢森堡位居第一, 达9公吨/人均, 美国次之, 5公吨/人均, 德国、比利时、丹麦、荷兰人均3公吨, 日本、爱尔兰、希腊、意大利、法国, 人均2公吨, 西班牙、葡萄牙量最少, 人均1公吨 (图1) , 而OECD国家整体而言, 二氧化碳的来源主要为能源、运输、工业及家庭和商业, 其中能源的碳排放量达35%;运输占到25%;工业占20%;家庭与商业碳排发量达20%。可见, 能源、运输、工业是二氧化碳污染的主要来源, 全世界各个国家必须从战略的高度承担治理污染的责任, 特别是发达国家应承担更多的业务, 各国只有从人类生存和继续发展的战略高度而不是从当前经济利益出发, 在国际范围协调产生一种达成国际共识的二氧化碳税, 并采取共同的治理二氧化碳污染的技术开发、技术应用机制, 方可为子孙后代留下一片洁净的天空和稳定的生态环境。
污染税在国际上虽为起步阶段, 但他与治理污染的其他经济手段如补贴、排污交易、排污收费相比, 是最优的治理污染手段, 具有下列优点:一是污染税能有效降低污染改善环境质量, 使排污量在经济刺激下自动达到最优排放水平。即把排污量降到单位污染物税金等于其边际处理费水平。而补贴即不能有效控制污染, 反而有可能使排污者为多得补贴而扩大排污量。二是污染税有利于提高技术与污染治理水平。因污染税税金等于处理污染的边际费用, 因此, 排污者改进治污技术, 使治理污染边际费用降低, 排污者会少缴污染税。三是污染税有利于筹集资金, 为国家解决重大污染源或重大环境问题提供资金。四是污染税确立了政府对环境的所有权, 让排污者纳税体现了公平原则。
二、我国环境保护税收政策的缺陷
(一) 缺少针对污染、破坏环境的行为或产品课征的专门性税种, 即真正意义上的环境保护税
国外普遍开征的汽车燃料税、能源税、噪音税等我国基本没有设立。此类税种在环境税收制度中应处于主体地位, 它们的缺位既限制了税收对污染、破坏环境行为的调控力度, 也难以形成专门用于环境保护的税收收入来源, 弱化了税收的环境保护作用。
(二) 现有涉及环保的税收政策中, 有关规定不合时宜, 对环境保护的调节力度不够
如资源税纳税人缴纳的税额主要取决于资源的开采条件, 而与资源开采的环境影响几乎无关, 无法有效引导和监督开发者合理利用自然资源。同时, 征税范围过窄、计税依据不合理等缺陷, 都制约了其环境保护作用的有效发挥。消费税虽然在2006年4月进行了大规模调整, 将石油制品和木制一次性筷子、实木地板纳入了征收范围, 但没有把煤炭这一能源消费主体和主要大气污染源纳入征收范围, 税率 (税额) 的确定还没有完全考虑这些消费产生的环境外部成本。城市维护建设税始终处于附加征收的地位, 缺乏独立性、收入规模小, 容易导致税负不均, 使负担与受益脱节。虽然固定资产投资方向调节税能通过调节投资变量对环境保护产生影响, 发挥限制污染和低效使用能源的作用, 但2000年始已暂停征收。城镇土地使用税比例极低, 2005年城镇土地使用税收入为137.33亿元, 仅占税收总收入的0.44%, 而且该税的纳税义务人不包括外商投资企业、外国企业和外国人, 又有许多免税规定, 因此对城镇节约土地资源和合理使用土地基本上没有刺激作用, 只不过是补充地方政府财政收入的一个小税种。耕地占用税也由于覆盖范围太窄 (只涉及耕地占用, 没有包括林地、草场等) ;税率明显偏低 (目前执行的税率仍为1 987年开征时确定的税率) ;优惠政策把关不严, 偷逃税款严重;分成比例不合理, 地方上解中央比例高达80%, 导致征收不力, 无法有效保护环境。
(三) 在其他税种中的税收优惠政策数量较少且形式比较单一
1. 在增值税方面, 自1999年10月起, 对企业使用列入《国家高新技术产品目录》的节约用电技术和产品享受免税优惠;自2001年起对城市生活垃圾生产的电力等资源综合利用产品实行即征即退;自2001年起, 对利用煤矸石、煤泥、油母页岩和风力生产的电力等实行减半征收;自2001年5月1日起, 对废旧物资回收经营单位销售其收购的废旧物资免征增值税, 生产企业增值税一般纳税人购入废旧物资回收经营单位销售的废旧物资可按照普通发票上注明金额的10%计算抵扣进项税额;自2001年7月1日起, 对各级政府及主管部门委托自来水厂 (公司) 随水费收取的污水处理费, 予以免税;对部分有利于环境的产品, 如暖气、煤气等实行13%的低税率。
2. 在企业所得税方面, 对企业利用废水、废气、废渣等废弃物为主要原料进行生产的, 可在5年内减征或免征企业所得税;对为处理其他企业废弃的、在《资源综合利用目录》内列举的资源而新办的企业, 经批准可减征或免征1年企业所得税;对专门生产《当前国家鼓励发展的环保产业设备 (产品) 目录》 (简称《目录》) 中的设备、产品的企业及其独立核算盈亏的分厂、车间, 年度净收入在30万元以下的, 暂免征收企业所得税;企业使用《目录》中的国产设备, 经批准可以采取加速折旧方法;对淘汰消耗臭氧层物质生产线的企业取得的赠款免税。
3. 在外国投资企业和外国企业所得税方面, 对外商提供节约能源和防治污染方面专有技术而收取的特许权使用费可按10%的税率征收, 其中技术先进、条件优惠的, 可给予免税。
4. 另外, 在其他税种中还有一些优惠手段。但总体上看, 主要局限于减税和免税, 受益面比较窄, 缺乏针对性和灵活性。同时, 大多属于事后鼓励, 对治理污染的效果并不明显。当然, 我国还有一部分环境管理的收费制度, 如排污收费、矿产资源补偿费和矿区使用费等, 但这些收费制度除了普遍存在刚性不足、征收范围偏窄、收费标准偏低、不能体现地区差异等问题外, 还各有不同的缺陷。
三、在和谐社会下根据可持续发展的要求, 完善现行税法体系
(一) 增值税
继续对资源综合利用生产方式实行优惠照顾, 鼓励企业进行清洁生产, 对采用清洁生产工艺、清洁能源、综合回收利用废弃物进行生产的企业, 在增值税方面给予优惠;对在生产中严重损害环境的企业则加重课税力度。
(二) 消费税
消费税的税目设置应考虑环境保护因素。但现行消费税政策并没有充分考虑着一点, 有很多对环境极易造成危害的商品并没有被列入消费税征税范围, 比如电池、塑料包装袋等一次性、不可降解产品等。因此, 应在现有立法基础上, 更多地考虑环境因素, 发挥消费税在引导绿色消费、抑制对环境有害的消费方面的作用, 逐步将对环境影响较大的商品纳入征税范围, 并根据商品对环境影响程度而实行不同的税率。
(三) 关税
作为全球制造业中心, 我国许多地区以来料加工等名义从国外引进了不少废弃物, 在取得微薄的加工费的同时, 也给我国带来了严重的环境问题。随着发达国家对环境的重视程度的增加, 外商将本国淘汰或即将淘汰的严重污染环境的产品和设备转移到我国, 同时也造成污染的转移。因此, 我国在进出口环节征收环境关税迫在眉睫。
(四) 所得税
鼓励企业进行清洁生产, 对采用清洁生产工艺、清洁能源进行生产的企业和综合回收利用废弃物进行生产的企业, 在所得税方面给予优惠;鼓励对环保产品和技术的开发、转让, 同时对环保企业给予所得税上的优惠等。在实行所得税加速折旧制度时, 应允许对防治污染的设备和设施、无公害生产设备、特定基础材料、废弃物再生处理等设备加速折旧, 以促进设备不断更新, 求得更快更好的治污效果。
(五) 资源税
改革资源税, 首先在税率方面, 根据资源的稀缺性、人类的依存度、不可再生资源替代品开发的成本等因素, 确定和调整资源税的税率, 同时考虑资源在开发利用过程中对环境的不同影响, 实行差别税率;其次, 为了充分、永续地利用我国的资源, 进而保护环境、维护生态平衡, 应创造条件扩大我国资源税的征收范围。当前, 最紧迫的是把水这一重要资源纳入资源税的征收范围, 对在工业生产中直接抽取地表水和地下水资源进行征税。此外, 在条件成熟时还应逐步把土地、森林、草原等重要的自然资源都纳入征收范围。
四、弥补现有税法的缺憾, 颁布真正意义的环境税法
(一) 改排污收费为征收污染税
为使污染者的外部成本内在化、法律化, 把现行的排污收费制度改为污染征税制度, 会更有利于环境保护。第一, 将收费改为征税, 可使污染者认识到对其污染付费负有法律责任, 从而提高污染者的环境保护意识;第二, 征收污染税后, 征收的执行管理工作统一到税务部门, 防止政出多门, 减少机构重叠和管理费用膨胀。
(二) 开征环境保护税
1. 环境保护税的纳税人和征税对象。
环境保护税应本着“谁污染、谁纳税”的原则, 凡在中华人民共和国境内从事有污染或废弃物排放行为以及生产有污染产品的企业和个人, 都要按照规定缴纳环境保护税。其课税对象包括纳税人生产经营活动中所排放的各种污染物、废弃物以及有污染行为的商品, 对于课税对象可具体设计几个税目进行征收, 将目前对环境污染严重的行业或行为作为征税对象, 如在生产过程中排放的二氧化硫、氟利昂、汞, 造纸厂、皮革制造厂排放的污水、热电厂排放的烟, 鎘电池的生产和农业生产喷洒的农药、家庭生活污水及生活垃圾等。
2. 税率。
为贯彻公平和适当调节的税收原则, 税率的设计应按产品附属污染物含量和浓度确定, 对于浓度相同的污染物应按照排放数量来规定税率, 对于浓度不同的污染物应按照浓度高低来确定税率, 税率类型总体上应选择超额累进税率为主, 体现税收差别。同时, 为了鼓励企业加大环保投入, 应建立退税机制, 对于排污水平低于国家标准的按一定退税比率, 给予退税。
3. 计税依据。
环境保护税的计税依据可参照国际通行计税标准, 按污染物排放的数量和浓度确定。
4. 征收管理。
环境保护税应作为中央地方共享税, 坚持中央统一领导, 同时调动地方积极性的原则。在具体征管中, 要由地方税务机关负责并在环保部门的配合下进行。
摘要：随着我国市场经济的快速发展, 环境污染问题变得越来越严重, 为建设和谐社会, 人们对环境保护也越来越加关注。我国环境保护税收政策的缺陷表现在缺少真正意义上的环境专门性税收, 对环境保护的调节力度不够, 其他税种的税收优惠政策量少而单一等几方面。只有完善现行税法体系, 通过改排污收费为征收污染税和开征环境保护税来建立环境保护税的税收制度。
关键词：和谐社会,环境税,税收制度
参考文献
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主权财富基金全球投资风险研究 篇9
关键词：主权财富基金 (SWFs) ,全球投资,风险
主权财富基金 (Sovereign Wealth Funds, 简称SWFs) 是一国政府设立的官方投资基金, 是现代国家资本主义的主要表现形式之一, 主要通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成, 由政府控制和支配。具有浓厚政府背景的SWFs不仅表现出增长迅速、透明度低、能量巨大和风险较高等特点, 还起到了稳定国民经济、冲销流动性过剩、预防社会经济危机、支持经济发展和作为公共储蓄的功能。
一、主权财富基金投资对全球金融稳定的影响
从金融稳定的角度看, 由于不受直接监管, 主权财富基金可以根据自身投资需要向市场注入流动性, 充当系统性风险的“缓释器”, 也可以因资金大规模出入和隐蔽的操作直接或间接地触发市场危机, 所以SWFs既可以是系统性危机的减震器, 也可以是构成金融稳定威胁的发动机, 其对全球金融稳定既有正面效应, 也有负面影响。
(一) 对金融稳定的促进作用
1.增强国际金融市场的稳定性
主权财富基金的投资通常是外汇储备盈余较大的国家向国际收支逆差国家转移资金的过程。SWFs的投资注重长期性和战略性, 极少进行杠杆交易, 且侧重于投资实体经济。因此SWFs可以为国际金融市场和投资东道国的产业提供持续的流动性资金, 这对于调节国际贸易失衡, 增强全球金融市场的稳定性具有一定的积极作用。而SWFs的投资风格之间相关度较低, 因此在国际金融市场波动过程中可以获得有吸引力的收益, 这与单纯的多头基金相比, 其总体市场风险较低。此外, 主权财富基金为国际金融市场提供的长期投资解决方案, 也缓解了受传统市场周期影响必须准确选择买卖时机的压力。
2.提升全球资本市场的完整性
主权财富基金的蓬勃发展不仅改变了全球资本市场的投资者阵容和主体结构, 也成为了跨境资本流动和配置的主要角色之一。SWFs的快速发展使得公共部门在全球资本市场主体结构中的地位迅速上升, 打破了全球资本市场以私人参与者为主的基本结构。SWFs也是一系列新兴市场的风险承受者, 尤其是在一些风险大、投资回报时期长的实体经济行业, 这对于私人投资者而言其风险难以承受, 而SWFs利用其自身的优势可获得竞争优势, 并能看准机会入市且带动其他投资者加入, 这种积极资本市场参与者的出现, 有利于全球资本市场的拓展和改善风险在市场参与者之间的分配, 从而进一步提升全球资本市场的完整性。
3.抵御金融危机的作用
主权财富基金是一种专业化、市场化的积极投资机构, 在追求商业利益时, 其庞大的资金规模, 以及“购买并长期持有”的投资策略, 无疑给接受投资的东道国提供了可持续的良性融资条件。此外, SWFs具有较强的风险承受能力, 其操作策略往往较为另类, 当金融危机出现时, 它们通常在资产价格下降时进入以追求更长期的回报。这使得SWFs能起到支撑金融体系的作用, 从而增强经济的安全性。例如在美国次贷危机中, SWFs资金的逆市进入在客观上就缓解了美国经济恶化的程度, 并在一定程度上解决了次贷危机带来的信用体系不稳、资金流动不畅等问题。因此, 危机时期不受监管的主权财富基金可以在确保金融稳定的进程中发挥重要作用。
(二) 对金融稳定的威胁
1.增大了世界经济金融失衡的可能性
主权财富基金的发展是世界经济失衡的产物, 有研究认为主权财富基金是美国维持双赤字的主要资金来源, 且增强了世界经济失衡的持续性。IMF认为新兴市场公共部门尤其是中央银行和主权财富基金, 已经成为全球失衡的重要融资渠道。此外, SWFs投资过程中带有较浓厚的政治色彩, 这可能会引发西方发达国家兴起一轮金融保护主义浪潮, 这不仅会使全球投资环境恶化, 而且将使得金融保护主义成为继贸易保护主义之后经济全球化需要面对的新的重大障碍, 从而危害世界经济的发展。
2.过激的投资行为可能会导致经济剧烈波动
如果主权财富基金以其庞大的资金频繁进出一国的金融市场, 且采取风险大的投资冒进行为, 势必会加剧市场的波动性, 并引发汇率动荡;同时, 单个主权财富基金的投资行动可能会引起其他投资者的羊群效应, 从而导致过多资本流动以及相关资产价格和利率波动。特别是当SWFs活跃于规模较小、流动性较弱、成熟程度欠缺的亚洲、非洲和拉丁美洲等新兴市场时, 会在这些市场上发挥巨大的“双刃剑”作用, 一方面能为新兴市场提供充裕的资金, 并吸收流动性;另一方面, 如果SWFs设立国进行干预, 或采取投资对冲基金、PE等激进措施, 将很容易导致市场扭曲。
3.增加金融市场的不确定性和系统性风险
首先, 主权财富基金巨额资金毫无先兆地突然转移会破坏金融市场的稳定性;其次, SWFs是政府控制的投资实体, 其本身不受全球金融体系现有规则的制约, 因而游离于现有的法律和管制范围之外, 这会加大全球金融市场的不确定性和系统性风险;第三, SWFs很可能会成为对冲基金的重要资金来源, 并可能与对冲基金一起进行投资, 从而破坏全球对对冲基金的管制。此外, SWFs的目标与战略缺乏透明度, 基金投资政策多系暗箱操作、鲜为人知, 这也增大了国际金融体系和全球金融稳定的隐性风险。
二、主权财富基金投资风险分析
依据投资管理风格的不同, 主权财富基金投资可分为稳健型投资、进取型投资和战略型投资。稳健型投资追求资本的长期保值增值, 并以保证资本金不受损失且获取稳定收益为首要目标;进取型投资以盈利最大化为目的, 追求高风险高收益;战略型投资则倾向于控制战略性资产, 带有明显的政治色彩。目前, 无论是哪种类型的主权财富基金, 其投资都会面临以下这些风险因素的挑战:
(一) 政治风险
财富一旦具有主权性质, 天然就会带有政策性质。主权财富基金只要跨过国境进行投资, 都会无一例外的引起被投资国政府的高度关注, 尤其是当SWFs投向与国民经济命脉高度相关的产业之时。无论SWFs的投资意图如何, 都会具有浓厚的政治色彩, 此类投资基金也往往会被视为所在国家政府政策、外交政策或经济政策扩张的工具。因此, SWFs的投资极易遭受各方面政治上的影响与官僚干预, 尤其是投资东道国政治上的指控与阻力, 例如金融保护主义。如果在投资的过程中扯进了风险难以估量的政治因素, 那么投资所蕴含的巨大风险是不言而喻的。另一方面, 如果SWFs的投资本身就是为了实现其所在国的政治意图, 则往往会不顾及投资上的任何风险, 而是以实现战略上或政治上投资回报的最大化为目标。当投资是为了政治意图而不是为了商业利益之时, 风险已超乎经济学的讨论范畴。
(二) 市场波动风险
市场波动风险是指主权财富基金投资由于经济环境的不确定性引致损失的可能性。由于SWFs投资领域遍及全球、涉及众多行业和多样化的产品, 因此其必然面临着市场波动的风险。当投资领域涉及到国家主权、金融市场、房地产市场、商品期货市场和实体行业之时, 将面临着信用风险、利率风险、汇率风险、价格波动风险等市场风险因素。此外, 由于SWFs资金规模庞大, 其一举一动都会引起市场格外关注。如果市场提前获知SWFs投资某类资产的意图, 该类资产价格会提前上涨, 从而增加主权财富基金的投资成本。
(三) 法律保障风险
当前, 在国际投资法领域内还没有一部像在国际贸易法领域的WTO那样具有法典地位的多边条约, 主要形式仍是双边投资条约, 还包括一些辅助性多边条约。在国内法的层面上, 基金设立国一般都没为本国的SWFs单独立法, 而是与其他市场主体适用同样的法律规范, 因此SWFs在运作过程中会隐含操作风险。对于投资东道国来说, 由于并未对外国SWFs的投资行为制定专门的法律法规, 而主要是适用对外资的一般规定, 所以如果SWFs不能对投资东道国的法制环境做系统性分析, 法律风险将会难以避免。例如, 2006年, 淡马锡在计划入股马来西亚多家金融机构时, 遭遇了竞争法问题而被迫流产;2007年, 其投资印尼电信时被裁定为垄断, 导致投资受阻。目前, 很多国家已经通过修改原有法律或者指定新法规加强了对SWFs的监管力度, 审批程序也日益严格。
(四) 公司治理风险
主权财富基金的投资具有全球性、跨行业和规模大等特点, 其投资十分复杂。一个健康、合理、有效的公司治理环境无疑是其规避内外风险, 保证投资利益最大化的最重要保障。然而, SWFs的设立往往涉及政府多个部门的利益, 职责交叉且错综复杂, 这会使得SWFs的内部存在较为严重的利益冲突和不合理的选举决策机制。复杂的SWFs董事会组成机制就很可能会导致董事会缺乏效率而造成财务危机的出现。SWFs的投资特点还要求配备高素质、高水平和能够处理各方关系的专业性投资人才, 并且要为国家利益服务。但是, 要建立这样的人才团队并不容易, 如果人才建设不能跟上SWFs投资上的专业需求、利益上的国家需求, 那么隐含的风险也是很大的。
(五) 监管缺位风险
首先, 由于主权财富基金不仅具有政府主导和市场参与者的双重背景, 而且具有高度不透明的特性, 这使得SWFs设立国除了能在舆论上给予一定的监督和压力之外, 基本上处于没有第三方监管的状态。这使得SWFs的全球投资可能只会以政府意志为主导, 而忽略民意的要求, 这就为政府道德风险的存在提供了条件。其次, 由于SWFs投资上的灵活性, SWFs投资东道国也不存在专门针对SWFs的监管规则和监管机构, 因此SWFs的监管是不健全甚至是缺失的。对于投资而言, 如果没有一定的监管约束, 而是考虑更多的政治因素, 那么投资决策者所做出的决策可能不会依据投资规律作出科学的决策, 这将使国家财富的投资面临巨大的风险, 这也会引发一系列的监管问题, 如贪污、贿赂、腐败和内部交易等。
三、我国主权财富基金风险管理对策
2007年9月29日, 我国第一只主权财富基金——中国投资有限责任公司正式挂牌成立, 并已进行了跨境投资。对于中国的主权财富基金来说, 为了最大化地降低风险, 确保投资收益的稳定性, 成立时间不长的中国主权财富基金更应注重完善公司治理结构和风险控制体系, 确保商业化、专业化和市场化的运作方式, 成立外部监管机构, 科学投资、最大化地防范风险的发生。
(一) 服务于国家战略需要, 但要有商业化、专业化和市场化的运作模式
我国的主权财富基金应根据国家发展的战略需要, 选择与国家发展相配合的投资项目和投资策略, 为国家发展提供相应的资源支持, 配合国家整体战略发展的需要。而要想在寻求高回报和承担高风险之间取得最优的平衡, 实现风险的有效控制, 就必须有商业化、专业化和市场化的运作模式。
(二) 完善公司治理结构与风险控制体系
中国的主权财富基金应建立独立的内部组织架构、高效的公司治理模式、专业化的管理团队, 完善公司治理结构。通过公司章程明确与政府各部委的关系, 淡化政治色彩。通过适当引进外部管理, 弥补国际化经验和投资管理经验的不足。此外, 要积极采取和研究适合我国主权财富基金投资的风险计量、评估技术和管理工具, 注重风险的测度和防范, 建立一套有效实用的风险控制体系。
(三) 成立外部监管机构, 适当增加透明度
由于监管缺位风险的存在, 中国主权财富基金在发展过程中, 应成立一个专门的外部监管机构, 其经营者应定期向该外部监管机构汇报投资操作策略、盈亏程度和面临的风险状况等, 并承担相应的投资责任。外部监管机构定期对此进行一定程度的信息披露, 但是外部监管机构不能干涉主权财富基金的运作方式和投资方式, 应确保其操作上的独立性。
(四) 探索合适的基金发展模式, 坚持科学投资的原则
主权财富基金和普通的私人投资基金不同, 而我国的主权财富基金起步较晚, 因此在发展过程中要逐步摸索出适合我国主权财富基金的发展模式, 使得我国庞大的巨额资金可以通过这种模式发挥作用。在进行投资时, 要坚持审慎的科学投资原则, 实行多元化的投资组合, 注重不同投资类别的组合, 注意跨地区、跨行业和不同期限的投资, 以便在提高投资回报的同时尽量降低风险。
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推动全球可持续人居环境建设 篇10
这次峰会的主题是“全球变局下的绿色经济和包容性增长”。大家也一定会同意, 我们现在来讨论这个议题是非常合适和及时的, 这个议题在上个月召开的联合国可持续发展大会 (里约+20峰会) 上受到极大关注并展开过热烈的讨论。在那次大会上, 来自世界各国的领导人声明, “我们认识到, 人民是可持续发展的主体, 我们要建设一个公正、公平和包容的世界。我们承诺, 我们要共同努力, 为我们的人民和我们的地球建设一个繁荣、安全和可持续的未来。”
大家知道, 里约+20峰会诸多目标中的核心理念就是可持续发展。通过讨论把可持续发展的理念凝聚成共识, 其成果是不言而喻的。里约+20峰会的成果文件宣称, 在可持续发展和消除贫困的背景下, 绿色经济被认为是“实现可持续发展的一个重要工具, 并且它可以为政策制定提供选择的空间。但是同时, 它又不是一套僵硬死板的规则”。文件进一步强调, 绿色经济“要有助于推进消除贫困和促进可持续经济增长, 促进社会包容, 提高人类福利, 为大家创造就业机会和体面的工作, 同时要保持地球生态系统的正常运转”。
我这里要指出的是, 在里约+20峰会的成果里, “绿色经济”一词总是和“在可持续发展和消除贫困的背景下”一起使用的。进行这样的限定是发展中国家及社会团体一直坚持的, 因为他们觉得如果只提发展“绿色经济”, 就容易让人联想到毫无限制的增长, 因而就很容易破坏公众对于环境、社会和经济影响的真正关注。成果文件也认定多达16条限定语, 从“与国际法保持一致”到“维护和尊重人权”等都有所涉及。我们的主题里使用“包容性增长”就包含这类限定语。
实际上, 我们还需要评估绿色经济的整体可持续性。绿色经济这个术语常常被用作产品营销的噱头, 推销那些被证明是对可持续环境没有什么积极贡献的产品。论坛为我们提供了一个分享绿色经济和包容性增长诸多信息的机会。
作为全球人居环境论坛的主席, 我想强调这样一个事实, 世界正在经历一个和人居环境及城市化相关的重要转折。从2008年开始, 世界上已经有超过一半的人口居住在城市, 一个新的城市时代已然来临。可以设想, 全球城市化水平将在接下来的四十年里达到70%, 据联合国预测, 到2050年全球人口将会增长到93亿。我们正经历着一个前所未有的、快速的、不可逆转的城市化时期。
发展中国家城市增长最为迅速, 城市居民每个月平均增加500万人口。随着城市成为人们的生活空间, 它的重要性也日益凸显。这些也是21世纪生态和社会挑战最为明显的地方。我还想强调:性别差距也在引发经济高成本, 并导致社会不平等和世界各地的环境退化。
如果城市是活力、改革和机遇的中心, 那么它也是剥削、疾病和失业的中心。城市贫困是一个严重、普遍、而却很大程度上被忽略的的现代生活特征。
新城市时代的另一个不可接受的特征是, 自2008年以来, 全球贫民窟居民人口已经达到十亿, 平均每三个城市人口中, 就有一位生活在居住条件欠佳的环境中, 没有或缺少基本的社会服务。联合国千年发展目标呼吁, 到2020年, 明显改善至少1亿居住在贫民窟人口的生活质量。
然而, 气候变化的残酷现实更增加了我们的挑战。城市在应对气候变化和碳排放等方面的作用, 对政策制定者来说, 已经变得越来越重要。我以前代表联合国呼吁对那些世界上生态最脆弱的国家提供支持的时候, 曾亲自见证了这一点。
全球人居环境论坛自成立以来, 每年的会议和其他活动一直致力于应对可持续发展领域的挑战, 这显然是有着重要意义的。论坛的宗旨是:“建设可持续人居环境, 促进联合国人居议程”。已连续成功举办六届的全球人居环境论坛为地方政府、非政府组织机构、企业和学术团体提供了一个高规格的对话平台。
通过与联合国环境规划署和其他联合国机构的合作, 全球人居环境论坛积极探索新的方法, 以实现城市化和可持续绿色经济的有机结合。全球人居环境论坛 (GFHS) 于2011年4月在联合国总部发起了国际人居环境范例新城 (IGMC) 项目倡议, 众多国际专家聚集一堂, 共同制定范例新城标准, 以期激励政府和私营部门以及社会各界共同开发一种新型的合作模式。范例新城计划在包括中国在内的发展中国家实施。2011年11月, 国际人居环境范例新城标准研讨会在贵阳举行, 决定全球首个范例新城项目落户贵阳, 并将于年内正式启动。
范例新城是建筑和城市建设方面可持续发展的最佳方法, 它将树立一个榜样以鼓励政府、企业和社会各界人士面向未来, 共同努力建设更多的低碳城镇, 支持联合国议程, 以应对气候变化。
范例新城的标准也在联合国可持续发展大会 (Rio+20) 期间的全球绿色出行论坛暨可持续人居环境会议上同与会者进行了分享, 并得到了来自世界各地地方政府官员和专家的关注。在许多国际组织、政府和研究机构以及专家的支持下, 全球人居环境论坛和联合国环境规划署合作, 共同邀请全球50多位专家参与编著范例新城标准及评分系统。
范例新城标准核心内容包括以下十二项原则:零碳排放、零废弃物、可持续的环境、绿色规划与设计、绿色交通和枢纽、绿色基础设施、绿色建筑、绿色经济、绿色生活、和谐社会、可持续的文化与遗产、智能社区。
这十二项原则包括了构筑绿色城市全方位的要素, 它们不仅规范了未来可持续人居环境的硬件设施, 而且还通过构建生态文明和社区文化, 引导居民和商业机构自觉形成绿色低碳的生活方式和生产方式。
百世：速递全球，“卖全球” 篇11
2016年10月18日，百世集团旗下百世供应链在广州举办“‘链’通全渠道——全渠道战略下的全供应链服务升级”主题沙龙，探讨供应链“链条”的融合与变革，助力企业整合供应链并完成供应链的服务升级，迎接已经到来的“新零售时代”。
百世云仓，助中企打开海外市场
随提到百世供应链，就不得不提到其旗下明星产品百世云仓。百世云仓基于大数据和云计算等信息技术实现了物流数据分析、智能化分单及优选派送组合等功能，为众多品牌企业提供线上线下一体化订单履行服务。也就是说，从商品订单的接收、智能波次创建、订单分拣，到验货包装、发运出库等整套流程，都实现了智能化。
截至目前，百世云仓已经覆盖全国85个重点城市，拥有160多个云仓，150万平方米的仓储运作面积。到2016年年底，百世云仓数量将有望超过200个。数据显示，百世云仓的订单率、库存准确率、发运及时率、发运准确率均达到99.99%。
随着百世供应链的迅速发展，仓储网络也在不断延伸，百世云仓已经在海外市场“开疆扩土”。
百世供应链销售与市场总监钱凯南介绍说，早在2015年，百世云仓就已经进驻美国，这也是百世供应链首批进军海外的产品。百世云仓（美国）一期在美国西海岸洛杉矶和东海岸特拉华州各设有一个仓库，总面积近9000平方米。东西海岸分仓服务将有效的为客户节省物流成本并提高派送时效。同时，为了满足客户的需求，百世云仓（美国）二期计划在美国中部及西部再各设一仓，到2017年6月左右，总面积将达到近6万平方米。
除美国之外，百世云仓服务近期还将扩展到德国、日本、韩国、泰国和澳大利亚等国家和地区，助力中国企业打开海外销售市场。
除了网络覆盖的扩张，接下来，百世供应链将从同城配送能力提升、操作自动化及O2O业务拓展等方面加以升级。2016年，百世同城配送网络已在34个城市建立，2017年将扩展到100个城市；库内操作也将逐步自动化，搬运机器人等自动化设备已经投入使用，人工智能技术领域的应用也将在各个操作环节全面展开。
网络升级，完善全球快递网络
除了百世云仓，百世集团旗下百世快递目前在中国境内地市的覆盖率已达到100%，区县覆盖率达98%，乡镇覆盖率在70%以上。2014年，百世快递在中国香港地区、中国澳门地区设立服务点；2015年，与中国台湾地区宅配通达成战略合作。数据显示，百世快递目前全国拥有280余个转运中心，2016年场地面积整体将达到近120万平方米。
目前，百世快递日均快件业务量超过700万件，位列快递行业第一梯队。2015年“双十一”当天，百世快递接单量超过2500万件，同比增长170%以上。
眼下，快递行业正在商务快递和网络快递的基础上拓展制造业快递和跨境电子商务快递，实施快递“向下”“向西”“向外”工程。资料显示，百世在2014年第三届京交会前，就已经大力布局全球仓储及快递网络资源，帮助中国企业走出国门“卖全球”。
随着百世快递品牌服务升级的发布，其全球“一单到底”服务项目，将满足中国消费者“足不出户买全球”的购物需求，消费者可以通过百世快递在微信、支付宝等渠道的官方服务账号，随时随地查询海外货物流转信息，提升了海外商品转运环节体验满意度。
目前，百世快递业务已覆盖全球200多个国家和地区，服务跨境客户300余家，跨境包裹日均处理量达2万多单。“一单到底”业务将陆续在美国、欧洲、澳大利亚、日本和韩国等地区实现。
按需定制，C2B模式愈发普遍
不久前，在杭州举办的云栖大会上，马云在演讲中称：“纯电商时代过去了，未来10年是新零售的时代，线上、线下必须结合起来。物流的本质是消灭库存。”
事实上，百世供应链自2007年成立以来，就不断地随着商业环境的变化，迅速做出相应的服务升级举措。目前，百世供应链已经形成完善的一站式服务，包括仓储、仓间调拨、门店配送和退货、门店调拨、末端配送、线上下单门店发货及B2C退货等。同时，百世供应链已经在帮助客户实现线上、线下一体化，优化库存和简化中间环节。
百世供应链销售与市场总监钱凯南说：“在全渠道的大背景下，我们的服务主要围绕企业的需求来定制。”
例如，拥有“茵曼”“生活在左”等互联网品牌的汇美集团，早在2012年就开始与百世集团展开合作，在电商仓配一体化服务中不断深耕延伸。随着汇美集团2015年开始从线上走到线下，启动了O2O“茵曼+千城万店”项目，百世网络与茵曼门店就近匹配，形成独特的配送模式。汇美与百世在全渠道领域的合作进一步扩大。如今，茵曼店铺销售额已经突破1亿元。
另外，2014年至今，百世供应链陆续为拉夏贝尔和欧时力、衣恋等服装品牌遍布全国的几千家门店提供O2O服务，包括B2B门店正向配送、线上下单门店发货和末端配送等多种服务，帮助客户实现线上、线下库存共享，不论消费者何时、何地、以何种方式下单，百世都能够随时接单随时处理，帮助品牌减少中间环节，有效降低库存。
“从企业来讲，与消费者的互动愈发频繁，不再是单纯的B2C生产销售模式，C2B的定制模式也在不断发展，消费者变得更为主动，以消费者为中心来设计产品和设计相应的供应链物流服务将成为新的潮流。”百世集团副总裁、百世供应链事业部总经理张芒粒说，世界在改变，企业在改变，相应的供应链服务也要随之而动。百世近年来在布局“全渠道”供应链物流服务体系上已经下了很大的功夫。
论全球主权财富基金兴起的原因 篇12
主权财富基金 (Sovereign Wealth Funds, SWFs) 一词始见于美国道富银行分析家安德鲁·罗扎洛夫在2005年发表的《谁持有国家财富》一文中, 该文分析了外汇管理模式由传统模式向主权财富基金变迁的过程, 并阐明了二者在性质和管理上存在的差异。2007年5月1日, 在国际货币基金组织的组织下, 26个主权财富基金国家在华盛顿成立主权财富基金国际工作组 (IWG—SWF) , 该工作组于2008年10月给出主权财富基金的定义是:广义政府 (包括中央政府和地方各级政府) 拥有的具有特殊目的的投资基金或安排。在历史上, 最早的主权财富基金可以追溯到1953年在伦敦成立的科威特投资委员会, 其初始资金为来自石油出口收入的650亿美元。随着全球经济失衡加剧, 主权财富基金的规模不断扩大, 越来越受到人们的关注。
二、主权财富基金的五大分类
根据国际货币基金组织2007年提供的标准, 按照设立的目的, 将主权财富基金分为五类:
第一类是平准基金。即国家为了维持政府财政预算的长期稳定, 避免受到石油等自然资源价格在短期的大幅波动冲击, 甚至在长期的枯竭, 对主权财富基金进行如多元化投资、延迟资产投资期限、提高长期投资的收益水平, 旨在以跨期替代的方式平滑国家收入的波动性等。因此它的发展趋势是继续向高度流动的金融资产投资, 维持美元与欧洲债券的投资额度以应对不时之需。
这类主权财富基金的典型代表是挪威政府全球养老基金 (the Governmen Pension Fund-Global, 简称GPFG) , 该基金的构想是通过长期化投资安排, 培植较好的高风险承受能力, 成为一个负责任的全球投资者, 在一定的市场假设条件下, 基金采取适合变化的投资组合, 以争取最好的投资回报, 满足政府养老金开支, 提供给后代最大的财富。其资产配置呈现出两个显著特点:一是投资品种高度分散化, 不追求企业控制权, 对单一上市公司的最高持股比例为10%。截止到2010年底, GPFG的股权投资覆盖包括发达国家和新兴市场国家等共58个国家和地区的8496家大、中、小型企业;其债券投资遍布69个国家, 包含1686家发行人的8659支债券, 债券投资包括11种货币, 95%为欧元、美元、英镑和日元;债券类型包括政府债券、通胀相关债券、公司债券、证券化债券和公共机构发行的债券。二是积极的高风险回报导向化, 2010年底, GPFG的投资组合包含61.5%的股权和38.5%的固定收益资产证券, 基于基金的国际货币篮子, 股权投资回报为13.3%, 固定收益回报为4.1%, 总回报为9.6%。
第二类是储蓄基金。即基于世界能源发展趋势, 由国家设立的、力求在代际间更公平地分配财富而专门设立的主权财富基金。对于自然资源有限以及商品出口在未来面临不确定性的国家来说, 政府设立主权财富基金主要是为了保证财富的代际延续以及不可再生能源未来收入的持续性。它可以将一笔有限期的主权资产转化成为无限期的金融现金流, 用来造福当代及未来社会的国民。在这类主权基金中最为典型的是阿拉伯联合酋长国的阿布扎比投资局。
第三类是冲销型主权财富基金。这类主权基金的成因主要是由于以东亚地区为代表的新兴市场国家 (地区) 积累了大量外汇资产, 借此来缓解因外汇储备激增带来的本币升值压力。
第四类是发展基金。这类基金的政策目标是调动储蓄, 为社会重点经济项目 (如基础设施) 提供资金。其最初设立的目的是支持国家发展战略, 在全球范围内优化资源配置, 提高本国产业竞争力, 更好地体现国家在国际经济活动中的利益。它也可以在国内进行投资, 但必须与国家宏观经济政策保持一致。以新加坡为例, 新加坡的淡马锡控股公司掌控了新加坡约50%的国内企业, 它通过有效的公司治理和监督以及商业性战略投资为新加坡培育了许多世界级公司, 从而为新加坡的战略发展做出了贡献。
第五类是养老金储备基金。其初始设立的目的是预防国家在社会经济运行中可能出现的危机, 促进经济社会平稳发展。以科威特为例, 伊拉克战争结束后, 科威特投资局积累并管理的主权财富基金对该国的重建工作发挥了积极作用。随着各国人口老龄化趋势的压力加大, 国家养老金的缺口将越来越大, 养老金储备基金可以为社保制度的赤字提供融资支持。
三、全球主权财富基金快速发展
国际货币基金组织指出主权财富基金一般具备以下四个特征:基金是管理政府金融资产的工具;投资倾向于获得更高的长期收益;通常与国家外汇储备相关;主要进行海外投资。自美国次贷危机爆发以来, 全球主权财富基金迅速发展, 基金数量快速增加, 资产规模不断扩大。
截止到2012年7月, 经国际货币基金组织主权财富基金国际工作组正式披露的主权财富基金有61个, 金额共计50640亿美元。主权财富基金市场仍然是一个发展中的市场, 从2007年第三季度开始, 主权财富基金的市场规模呈现稳步增长态势, 且每个季度都有增长。在世界经济缺乏强劲增长点而复苏乏力, 欧洲主权债务危机难以及时解决的大背景下, 世界市场存在对主权财富基金的投资需求。而全球经济继续处于失衡状态, 加上美元流动性泛滥, 新兴经济体和石油出口国的美元资产将持续增长, 很多国家面临欧美等国进口需求减少以及人口老龄化压力, 需要进行产业结构优化升级, 具有利用主权财富基金进行投资的意愿, 在供求两方面的共同作用下, 全球主权财富基金的市场规模具有不断增长的趋势。
就全球主要主权财富基金的主要情况而言, 从其资金来源看, 主要源自石油等自然资源和非资源性商品出口, 其中石油与天然气共计28664亿美元, 占总额约56.6%。从国家性质看, 中东和非洲的产油国家占37.8%, 新兴经济体占29.4%, 发达国家占30.6%, 这三大类约各占1/3, 构成主权财富基金的主体。从设立的时间看, 中东和非洲的产油国家设立主权财富基金的历史比较长, 随着油价的不断上涨, 产油国家的石油美元不断积累, 他们设立主权财富基金的行为一直没有间断。新兴经济体在美国金融危机后逐渐设立, 并且资金规模都比较大, 在短短几年内迅速积累到比较大的总量。发达国家如挪威、新加坡等小国也是很早就设立主权财富基金, 并且通过长期经营拥有丰富的管理经验。
四、主权财富基金兴起的原因
主权财富基金是在经济全球化和世界经济不平衡发展的背景下产生的, 二战后, 各国通过不断完善联合国、世界银行、国际货币基金组织和关贸总协定的职能, 初步构建出全球治理框架。美国凭借其超强的经济、科技和军事实力成为这个框架的主导者, 并通过这些机构努力使国际经济秩序朝着有利于自己的方向发展, 特别是布雷顿森林体系崩溃以后, 美元正式成为没有硬性约束的世界货币, 美国可以充分利用世界货币的优势强化自己的世界领导地位。但是从现实情况看, 这种发展模式的弊端逐渐显现, 是不可持续的。
美元是世界货币, 其作为官方外汇储备货币的金额不断上升, 且美国可以通过发行美元调节全球货币流动性, 间接影响全球大宗商品价格、汇率和资产价格等因素, 以此向全世界转嫁通货膨胀。但美国经济却同时出现经常项目赤字和财政赤字, 事实上, 美国经常项目一直处于赤字状态, 从90年代初开始到2005年, 其经常项目赤字规模逐年恶化, 2006年至2009年, 情况稍有好转。但奥巴马的“新能源政策”、“再工业化”、“出口倍增计划”等经济刺激计划并没有扭转这赤字局面, 受世界经济整体低迷的影响, 从2010年开始, 美国的经常项目赤字进一步加剧, 据国际货币基金组织预测, 未来5年, 其赤字规模仍将继续扩大。金融危机以来, 美联储直接购买美国国债, 为财政公共部门提供融资, 美国公共部门的债务总额不断增加, 到2011年, 美国联邦债务占GDP比重已经到达102.6%。美国联邦债务占GDP比重曾在二战期间大幅提高, 且迅速回落, 但本次占比增加还没有出现回落的迹象, 美联储却又在酝酿新的量化宽松货币政策, 其财政赤字降低的前景堪忧。
上述是世界经济发展的大背景, 就主权财富基金兴起的具体原因而言, 有以下三点:
(一) 能源价格的大幅上涨
主权财富基金很多来自石油出口国家, 我们选取具有代表性的中东和北非9国, 分别是:阿尔及利亚、巴林、伊朗、科威特、利比亚、阿曼、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋。自20世纪70年代以来, 国际原油价格很长时间内都处在增长状态, 2008年7月曾达到147美元/桶的历史最高点, 之后虽急剧下跌, 但又迅速回升, 现在仍在高位运行。中东和北非9国的石油出口额和经常账户盈余与国际原油价格有着相似的发展轨迹, 油价上涨推动石油出口额增长, 并导致经常账户盈余增加, 盈余的存在使得基金建立具有资金来源, 而这些国家的经济特点促使成立基金是较好的选择。首先, 这些国家普遍缺乏工业基础, 科技和制造业落后, 人口总量较小, 石油等能源资源是其最大的自然禀赋;其次, 能源价格上涨导致有限的劳动力和资本投向资源出口部门, 国家优先发展与资源出口相关的产业, 这使得工业发展很不平衡, 经济结构过于单一, 经济受能源价格波动的影响很大。在充分发挥各自比较优势, 且建立完善的工业体系非常困难和不确定性很大的情况下, 建立主权财富基金进行海外投资是不错的次优选择。
(二) 国际分工格局变化使新兴经济体积累大量的外汇储备
从90年代开始, 发达国家进行产业结构调整, 将低端制造业、高新技术产业的生产制造环节以及部分研发活动和服务业转移到国外。新兴经济体特别是亚洲国家主动迎接这一产业转移, 并充分利用自身的区位、人口红利、市场规模和产业配套能力等相对比较优势, 迅速融入全球经济, 并逐渐成为全球制造业基地和各种制成品出口基地, 这些国家在国际贸易中所占的比重不断提高, 出口竞争力愈发增强, 贸易顺差持续扩大。新兴经济体的美元外汇储备呈不断增长的趋势, 截止到2011年, 在已确认配置的外汇储备中, 新兴经济体的美元外汇储备达到15140亿美元, 占总额的41.9%, 且新兴经济体持有的外汇储备是67968亿美元, 占世界总外汇储备101956亿美元的66.7%。
为稳定汇率, 满足国际流动性和支付能力, 达到国际收支平衡的目标, 持有一定的外汇储备是必要的。但过多的外汇储备却需要付出高昂的成本:首先是外汇贬值风险, 近十年来, 美元一直处于弱势地位, 发达国家的固定收益债券收益率偏低, 使得外汇资产的实际购买能力下降。其次是国内流动性过剩风险, 国际收支持续顺差使得外汇市场中对本币的需求增加, 造成本币升值压力, 为稳定汇率, 这些国家的央行很可能会主动购买外汇来防止本币升值, 相应地就要在国内投放相当的基础货币, 这样容易导致国内市场流动性过剩, 引发通货膨胀和经济泡沫, 增大经济治理难度。在这种情况下, 将超额外汇储备成立主权财富基金, 有助于化解上述风险, 因此成立主权财富基金成为新兴经济体处理持续增长的外汇储备的一种手段。
(三) 金融全球化为全球配置资产提供环境
金融全球化是因为资金在全世界流动, 导致全球金融活动日益紧密的一个过程, 包括金融市场一体化, 金融机构、金融工具、金融业务的全球化和货币的国际化等内容。信息技术的发展使全球的金融市场连结成一个统一市场, 低成本和高效的金融交易刺激金融创新, 金融衍生产品不断发展, 投资品种明显增加, 随着各国逐渐提高金融市场开放程度, 资金的跨国结算成为现实, 资本可以大规模地集中和流动。这样, 主权财富基金就可以在全球范围内进行多样化投资, 达到分散风险和保值增值的目的。同时, 国际组织也将主权财富基金纳入全球金融审慎监管范围, 日趋完善的规则将使主权财富基金的国际投资行为有序进行。
从总体看, 全球优质的投资机会是有限的, 争取盈利的竞争非常激烈, 在以欧美国家为主导并奉行自由经济的世界市场, 具有政府背景的主权财富基金的规模正在不断扩大, 其已经并将继续对国际资本市场、全球金融体系和世界经济格局产生深远影响, 值得我们持续关注。
参考文献
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