少数股东权益

少数股东权益（精选7篇）

少数股东权益 篇1

随着市场经济的快速发展，企业之间的合并重组越来越频繁，在合并财务报表中如何确认和计量与少数股东的交易事项是重点与难点之一。本文将从少数股东权益的确认、后续计量、少数股权的购进与出售等方面对少数股东权益的会计处理进行讨论。

一、少数股东权益的初始确认与计量

少数股东权益是指对被控制主体不具备控制能力的少数股东所拥有的股东权益，表现为资产减去负债后净资产的所有权。少数股东权益的确认条件取决于控制权转移的条件，当一个企业取得了另一企业的大部分控制权而形成一个报告主体时，就必须将被控制企业纳入合并范围，这时就需要确认少数股东权益。

在同一控制合并下，少数股东权益的初始确认采用历史成本计价，编制合并财务报表时采用少数股东拥有的被控制企业合并日资产减去负债的账面净资产份额进行列报。在非同一控制合并下，少数股东权益的初始确认采用公允价值计价，编制合并财务报表时采用少数股东拥有的被控制企业购买日资产减去负债的可辨认净资产公允价值份额进行列报。

例1:A公司2010年1月1日支付1 000万元取得B公司80%的股权，从而对B公司能够实施控制。B公司2010年1月1日所有者权益账面价值为1 100万元，公允价值为1 200万元，之间差额系土地使用权增值形成，该土地使用权尚可使用20年。A、B公司均按直线法计提摊销，A、B公司在合并前无任何关联方关系，假定不考虑所得税的影响。

在购买日，A公司在合并财务报表上应确认的少数股东权益金额为240万元（1 200×20%）。

具体的会计处理通过编制合并抵销分录予以体现：借：B公司所有者权益公允价值1 200，商誉40；贷：长期股权投资1 000，少数股东权益240。

二、少数股东权益的后续计量

在被投资企业的净资产发生变动时，如实现盈利或亏损、分配股利、其他权益发生变动等，少数股东权益须按照被控制主体净资产变动价值的比例进行后续计量。在会计期末编制的合并财务报表上，少数股东权益反映的是经过上述调整后的持续计算价值。

例2：沿用例1的资料，B公司2010年实现利润505万元，分配利润200万元，可供出售金融资产公允价值变动计入资本公积100万元。

在资产负债表日，少数股东权益账面价值随着子公司净资产公允价值变动而持续计算，年末少数股东权益确认价值=240+（505-100÷20-200+100）×20%=320（万元），或：年末少数股东权益确认价值=1 600×20%=320（万元）。

具体的会计处理通过编制合并抵销分录予以体现：借：B公司所有者权益公允价值1 600，商誉40；贷：长期股权投资1 320，少数股东权益320。

三、少数股东权益增加的计量（控制主体不丧失控制权）

控制主体在完成合并后，由于经营需要，在不丧失控制权的前提下将少数股份予以出售，反映在控制主体个别财务报表上属于长期股权投资的处置，反映在控制主体合并财务报表上属于少数股东权益的增加。

在处置少数股权的交易日，控制主体对少数股东权益仍采用持续计算价值进行确认和计量，按照少数股东增加的持股比例计算应享有被投资企业自购买日（或合并日）开始持续计算的可辨认净资产份额增加少数股东权益。

根据财政部《关于不丧失控制权情况下处置部分对子公司投资会计处理的复函》（财会便[2009]14号）的规定，由于该项交易属于控制主体与少数股东之间的权益交易，且不涉及控制权的转移，应按照权益交易的原则处理，控制主体不调整已确认商誉，不产生新的投资收益。在控制主体编制的合并财务报表上，出售少数股权的价款（或对价公允价值）与少数股东权益增加的差额，应调整资本公积（股本溢价），资本公积（股本溢价）不足的应调减留存收益。

例3：沿用例2的资料，假定2011年1月1日，A公司将持有的B公司20%的股份予以出售减持，出售价款400万元，减持后持有B公司股份60%，仍能够实施控制。

出售日，新增加的少数股东权益按照B公司净资产按投资时持续计算的公允价值比例确认，少数股东权益新增加的价值=1 600×20%=320（万元），而出售价款400万元与少数股东权益增加价值320万元之间的差额80万元计入资本公积。

假定需出售日编制合并财务报表时，少数股东权益账面价值为640万元，其确认的会计处理通过编制合并抵销分录予以体现：

借：B公司所有者权益公允价值1 600，商誉30；贷：长期股权投资990，少数股东权益640。

将对个别财务报表按成本法确认的投资损益进行冲减调整，将合并财务报表以前年度按权益法已确认的投资损益及权益变动进行确认并调整年初数，恢复因处置减少的商誉部分，其差额即为应确认的资本公积数额80万元。

借：商誉10 (40×25%），投资收益150[（400-1 000×25%）]；贷：未分配利润——年初60[（505-5-200）×20%]，资本公积———年初20 (100×20%），资本公积80。

四、少数股东权益减少的计量（控制主体购买少数股权）

控制主体在完成合并后，从少数股东中再次购置股权时，在交易日，控制主体对少数股东权益采用持续计算价值进行部分终止确认或终止确认。

根据《企业会计准则解释第2号》中关于企业购买子公司少数股东拥有对子公司的股权的会计处理规定，由于该项交易属于控制主体与少数股东之间的权益交易，且不涉及控制权的转移，应按照权益交易的原则处理，控制主体不确认商誉或计入当期损益的金额。在控制主体编制的合并财务报表上，购买少数股权的价款（或对价公允价值）与少数股东权益减少的差额，应调整资本公积（股本溢价），资本公积（股本溢价）不足的应调减留存收益。

例4：沿用例2的资料，假定2011年1月1日，A公司支付200万元从B公司少数股东处购入10%的股份，购入后持股比例达到90%。

购买日，少数股东权益按照B公司净资产按投资时持续计算的公允价值比例予以减少，少数股东权益减少的价值=1 600×10%=160（万元），而购买价款与少数股东权益减少价值之间的差额冲减资本公积40万元。

假定需出售日编制合并财务报表时，少数股东权益确认的会计处理通过编制合并抵销分录予以体现：

借：B公司所有者权益公允价值1 600，资本公积40，商誉40；贷：长期股权投资1 520，少数股东权益160。

五、少数股东权益终止的计量（控制主体丧失控制权）

控制主体减少持有被控制主体股份从而丧失对被控制主体的控制权时，合并财务报表不再将被控制主体纳入合并财务报表，因而原已纳入合并范围的被控制主体资产、负债与少数股东权益在合并财务报表层面被终止确认。

根据《企业会计准则解释第4号》中关于处置部分股权丧失子公司控制权的会计处理规定，由于该项交易涉及控制权的转移，应按照购买法的原则确认合并财务报表层面的处置损益。出售股权的价款与剩余股权的公允价值之和减去已确认商誉的余额，与归属母公司所有者权益在交易日持续计算的价值（被控制主体资产减去负债减去少数股东权益）之间差额计入合并报表的处置损益，合并财务报表已确认的其他综合收益一并转入投资损益。

例5：沿用例2的资料，假定2011年12月31日，A公司将持有的B公司50%的股份予以出售减持，出售价款1 000万元，减持后持有B公司股份30%，不再对B公司实施控制，仅能对其财务经营决策产生重大影响，剩余股权公允价值为500万元。2011年度B公司实现利润205万元，分配利润200万元。

本例中，合并财务报表层面归属母公司所有者权益持续价值的为B公司资产与负债之间差额1 600万元减去少数股东权益价值320万元的净额1 280万元，合并报表处置损益为出售股权的价款1 000万元与剩余股权的公允价值500万元之和减去已确认商誉40万元，再减去归属母公司所有者权益在交易日持续计算的价值1 280万元的余额180万元，合并财务报表已确认的其他综合收益80万元一并转入投资损益，累计应确认处置损益260万元。由于合并财务报表是在个别财务报表的基础上调整编制的，合并财务报表处理如下：

(1）冲减个别报表损益。借：投资收益———个别报表375，长期股权投资625；贷：银行存款1 000。

(2）调整50%股份在交易日的持续计算价值（个别报表已调30%，计120万元）。借：长期股权投资200；贷：未分配利润150，资本公积50。

(3）确认合并财务报表处置损益（个别报表已确认长期股权投资495万元）。借：银行存款1 000，长期股权投资500；贷：长期股权投资1 320，投资收益———合并报表180。借：资本公积80；贷：投资收益80。

还有一种调整方法，实际上是上述调整分录的合并，具体如下：借：长期股权投资5 (500-495），投资收益———个别报表375，资本公积30 (100×30%）；贷：未分配利润150 (300×50%），投资收益———合并报表260。

上述分析表明，按剩余股权公允价值与账面价值之间的差异借或贷记“长期股权投资”项目，按个别财务报表中已处置部分损益中包含累计未确认的未实现损益借或贷记“未分配利润”、“盈余公积”项目，按剩余股权内包含的其他综合收益借或贷记“资本公积”项目，差异部分借或贷记“投资收益”项目。通过上述抵销调整，控制主体个别财务报表确认的处置损益加抵销的投资损益，反映出合并财务报表的处置损益。

摘要：在控股合并中, 控制主体在编制合并财务报表时将被控制主体的资产负债均纳入合并范围, 从而须对少数股东权益进行初始确认, 少数股东权益采用持续计算价值进行后续计量。当控制主体再次与少数股东发生权益交易, 须对少数股东权益的增加、减少、终止进行确认。

关键词：合并财务报表,少数股东权益,公允价值,历史成本

参考文献

财政部.企业会计准则2006.北京:经济科学出版社, 2006

少数股东权益 篇2

商誉的定义存在几下典型观点: (一) 商誉是可以为企业带来超额盈利的一切有利要素和情形; (二) 商誉是预期未来超额盈利能力的贴现值; (三) 商誉是企业总体价值与单个可辨认净资产价值的差额。商誉是预期未来超额盈利能力的贴现值和商誉是企业总体价值与单个可辨认净资产价值的差额这两种定义方式, 还是得到了理论界和实务界很大程度上的接受。

企业合并形成的商誉, 应当在每年年度终了进行减值测试。由于商誉难以独立产生现金流量, 因此, 商誉应当结合与其相关的资产或者资产组合进行减值测试。

二、商誉的列示

商誉, 通俗的用《武林外传》里老白的一句话就是“我看好你哦”, 也就是投资方预测被投资企业发展前景很好, 被投资企业有着较大的获利空间和潜力, 虽然现在价钱较低, 但投资者出于未来获得更高收益的考虑, 愿意出一个比被投资单位目前价值还要高的价格。一般情况下这个商誉并不是投资者主动要求出的, 而是经与被投资企业原股东谈判所做出的必要让步, 因为被投资单位的原股东如果不能得到额外的弥补是不会平价出售一个有着未来获利潜力的资产的。例如:非同一控制控股合并下, S企业以1500000元购入实际市场公允价值1000000万的P企业100%的股份, 差额500000溢价就是商誉。本文用实例来解释商誉的计算和列示问题。

例.甲公司在2014年1月1日以定向增发公司普通股股票的方式, 取得S公司持有的乙公司80%的股权, 甲公司实现对乙公司财务和经营政策的控制, 股权登记手续当日办理完毕。甲公司定向增发普通股股股票为10000万股, 甲公司普通股股票面值为1元, 市场价格每股为3.26元, 甲公司和乙公司无关联方关系, 甲公司发行普通股股票所发生的审计评估及发行相关的费用150万元, 支付给券商的佣金和手续费600万元, 相关款项已通过银行存款支付。在购买日乙有限公司净资产的账面价值为33000万元, 其中:股本9000万元、资本公积6000万元、盈余公积2200万元、未分配利润15800万元。乙公司可辨认净资产的公允价值为35000。乙公司可辨认净资产账面价值与公允价值的差额由以下两项资产导致:一批库存商品, 成本为6000万元, 没有计提存货跌价准备, 公允价值为6400万元;一栋办公大楼, 账面价值价值为8000万元, 公允价值为9600万元。2014年1月1日前, 甲公司、S公司和乙公司均不存在任何关联方关系。

甲公司将购买取得的乙公司80%的股权作为长期股权投资入账, 账务处理如下:

购买日, 在合并工作底稿中调整分录如下:

购买日, 在合并工作底稿中抵消分录如下:

从以上4笔分录得出, 非同一控制下控股合并产生的商誉, 产生于合并工作底稿的抵消分录中, 账面价值在合并报表中列示, 在个别报表中不会出现商誉。

在执行新的企业会计准则的前提下, 根据合并工作底稿中的抵消分录, 可以得到如下等式:

子公司 (股本+资本公积+盈余公积+未分配利润) +商誉=长期股权投资+子公司 (股本+资本公积+盈余公积+未分配利润) ×20% (1)

商誉=长期股权投资——子公司 (股本+资本公积+盈余公积+未分配利润) +子公司 (股本+资本公积+盈余公积+未分配利润) ×20% (2)

商誉=长期股权投资——子公司 (股本+资本公积+盈余公积+未分配利润) ×80% (3)

根据等式 (1) 、 (2) 和 (3) 推导出如下模型:

商誉=母公司支付对价的公允价值—合并中子公司可辨认净资产公允价值×母公司持股比例 (4)

商誉=32600-35000×80%=32600-28000=4600 (万元)

母公司支付对价的公允价值—合并中子公司可辨认净资产公允价值乘于持股比例计算出的商誉应理解成母公司合并报表中列示的商誉, 是子公司归属于控股股东的商誉。那么完全商誉是多少呢?

甲公司付出32600万元换取乙公司可辨认净资产28000万元, 为什么甲公司愿意以32600的代价换取乙公司80%的股权?站在甲公司角度, 甲公司认为乙公司有价值, 乙公司可能存在一定的超额盈利能力, 乙公司的企业总体价值被低估。乙公司的总体价值是多少?

甲公司购买乙公司80%的股权付出的公允为32600万元, 假设若甲公司购买乙公司100%的股权付出的对价, 是乙公司的总体价值, 设为X。

完全商誉等于企业的总体价值与单个可辨认净资产价值的差额, 企业的总体价值等于购买日母公司支付对价的公允价值除以母公司的持股比例。本文形成如下模型:

两种计算方法的结果是一致的, 两种方法的原理是相同的, 都是按照《企业会计准则第20号——企业合并》及解释, 假定子公司的所有资产被认定为一个资产组, 该资产组如果包括商誉, 因此, 该资产组应当于每年年度终了进行减值测试。在对与商誉相关的子公司资产组或者资产组组合进行减值测试时, 由于子公司可收回金额的预计包括归属于少数股东的商誉价值部分, 为了使子公司资产组或者资产组组合与子公司可收回金额减值测试建立在一致的基础上, 母公司应当调整子公司资产组的账面价值 (将归属于少数股东权益的商誉包括在内) , 然后, 根据调整后的子公司资产组账面价值与其子公司可收回金额进行比较, 以确定子公司资产组 (包括商誉) 是否发生了减值。但利用本文提出的模型, 计算上省略了少数股东权益的计算步骤, 利用企业的总体价值来计算完全商誉, 相对来说易于理解。

三、商誉的减值处理

例.甲企业在2014年1月1日以1600万元收购了乙企业80%股权 (中国注册会计师协会, 2014) 。在收购日, 乙企业可辨认净资产的公允价值为1500万元, 没有负债和或有负债 (注册会计师协会, 2014) 。假定乙企业的所有资产被认定为一个资产组。由于该资产组包括商誉。因此, 该资产组应该每年年度终了进行减值测试。在2014年末, 甲企业确定该资产组的可收回金额为1000万元, 可辨认净资产的账面价值为1350万元。

按照企业准则《企业会计准侧20号——企业合并》的规定, 在合并报表中反映的商誉, 不包括子公司归属于少数股东的商誉。但对相关的资产组 (或者资产组组合, 下同) 进行减值测试时, 应当将归属于少数股东权益的商誉包括在内, 调整资产组的账面价值 (包含完全商誉) , 然后根据调整后的资产组账面价值与其可收回金额 (可收回金额的预计包括了少数股东权益在商誉中的权益价值部分) , 以确定资产组 (包括商誉) 是否发生了减值。

上述资产组如发生减值的, 应当首先抵减商誉的账面价值, 但由于根据上述方法计算的商誉减值损失包括了应由少数股东权益承担的部分, 而少数股东权益拥有的商誉价值及其减值损失都不在合并报表中反映, 合并报表只反映归属于母公司的商誉减值损失。因此, 应当将商誉减值损失在可归属于母公司和少数股东权益之间按比例进行分摊, 以确认归属于母公司的商誉减值损失 (见表1) 。

第一步, 计算归属于母公司的商誉价值 (1) =1600-1500×80%=400

第二步, 计算资产组的账面价值 (乙企业) (2) =400+1350=1750

第三步, 计算归属于少数股东权益的商誉价值 (3) = (1600/80%-1500) ×20%=100

第四步, 计算调整后的账面价值 (5) =1750+100=500+1350=1850

第五步, 减值测试

调整后的账面价值 (1850) ﹤可收回金额 (1000) , 该资产组减值 (6) =1850-1000=850

套用本文的模型, 计算如下:

第一步,

完全商誉=1600/80%-1500=500

第二步, 调整账面价值:调整后的账面价值500+1350=1850。

第三步, 调整后的账面价值与可收回金额比较:账面价值1850, 可收回金额1000万元, 发生减值。

乙企业作为一个资产组, 正确理解商誉减值问题, 乙企业的总体价值与其可收回金额比较, 该过程变得非常简单, 不用计算归属于少数股东的权益, 直接计算完全商誉, 利用完全商誉和每年年末可辨认净资产的账面价值之和 (企业总体价值) 。

第一步, 计算完全商誉:

第二步, 计算企业总体价值:

第三步, 减值测试:

以上两种方法计算出的减值损失850万元, 首先冲减商誉的账面价值, 然后, 再将剩余部分分摊至资产组中的其他资产:

摘要：商誉的减值在注册会计师考试中是个难点, 理论内容很深, 在教材中商誉的减值计算步骤繁琐, 不利于会计人员学习。在执行《企业会计准则第8号——资产减值》的前提下, 用实例对合并商誉的产生原因进行了分析, 提出了完全商誉的计算方法, 将企业总体价值与可收回金额相比, 确定是否发生了减值损失。简化了商誉减值计算步骤, 具有较强的实务操作性, 以便帮助会计人员和考生能够快速进行会计处理。

关键词：少数股东权益,企业总体价值,可辨认净资产

参考文献

[1]杜兴强, 杜颖杰, 周泽将.商誉的内涵及其确认问题探讨[J].会计研究, 2011 (01) .

浅析上市公司股东权益管理 篇3

我国证券市场经过近三十多年的发展, 由于股票发行体制及市场发展等原因, 大体以股权分置改革为界对股东的演变进行划分。股权分置改革前因为特殊历史原因和特殊的发展演变, A股市场的上市公司普遍形成了两种不同性质的股票 (非流通股和社会流通股) , 这两类股票形成了“同股不同价不同权”的市场制度与结构, A股市场上有三分之二的非流通股, 大体有两种形式:国家股、法人股。股权分置改革解决了非流通股流通问题, 证券市场迎来全流通时代。A股市场的上市公司只有流通股。对A股市场上市公司流通股东按历史出资者及历史形成进行分类, 可分为控股股东 (或实际控制人) 、战略投资者股东、机构投资者股东、个人投资者股东。

2 上市公司各类股东权益行使的实践及意愿

股东是公司存续的基础, 通过出资认购公司股票成为公司股东。公司以股东的出资形成资本金, 构成了公司法人财产, 进行自主经营, 独立承担法人责任, 实现公司健康快速发展壮大, 实现股东的投资回报。上市公司应保障每一位持有公司股票股东的合法权益。股东合法权益主要有资产收益权、信息知情质询权、参与重大决策表决权、议事权、违规决议的请求撤销权、选举和被选举权、股份转让权、剩余财产分配权等权利。下面分类梳理各类股东权益的行使及意愿。

2.1 控股股东 (或实际控制人) 权益的行使及意愿

因特殊历史原因和特殊的发展演变, 控股股东 (或实际控制人) 都是以主要经营性资产出资认购上市公司股票成为上市公司股东。监管机构一直以监管其超越股东权利, 保护上市公司独立运作, 完善上市公司治理机制, 防止侵害上市公司利益为监管重点。在股权分置改革前由于其股票不流通, 不能享有证券市场交易带来的价值, 更关注从证券市场获取企业发展所需资金和维护控股股东发展所需资金。股权分置改革后, 整体上市的推进和国资系统推进辅业改制、分离企业办社会等措施, 使国有控股股东历史包袱不断减轻, 开始关注资本化运作、企业快速发展所需资金、持有上市公司股票的市值、资产证券化等, 通过资本市场实现控股股东 (或实际控制人) 与上市公司的协调快速发展。在全流通时代, 监管机构增加了对控股股东 (或实际控制人) 所持上市公司股份的减持及增持的监管, 发布了《上市公司控股股东、实际控制人行为指引》, 对控股股东 (或实际控制人) 行为监管更加系统化、全面化。从我公司上市近些年控股股东对上市公司的行为来看, 其更加关注对公司决策经营控制力、上市公司对整个控股股东战略实现的作用、上市公司的再融资、上市公司对外收购能力 (因上市公司对资产质量、权证及合法程度要求高, 现已减弱这种期望, 大都以控股股东并购进行改造, 待符合要求后择机向上市公司注入) 、公司股价 (因国资系统对持有上市公司股票价值没有明确的界定标准及相关专业管理人员缺乏, 增持或减持意愿不强) 等。总体来说是以控股股东产业战略目标为中心, 上市公司为实现整个控股股东产业战略目标利用资本市场功能。

2.2 战略投资者股东权益的行使及意愿

战略投资者股东是与控股股东 (或实际控制人) 共同发起设立公司的股东, 一般以现金出资, 其取得公司股票成本较低, 持有时间长, 大多为公司产业上下游企业, 是为实现其战略目标而进行的投资, 大多派出董事或监事, 参与公司决策, 与公司或控股股东业务联系较多。只有在其战略目标有所改变时, 才会发生减持或增持公司股票。

2.3 机构投资者股东权益的行使及意愿

机构投资者股东是指在证券市场从事证券投资的法人机构, 主要包括共同基金或投资基金、保险机构、养老基金、证券公司、合格境外机构投资者、信托投资公司、财务公司等。我国股票市场上的各类机构投资者由于制度性缺陷和经济环境等因素的不同, 持股期限普遍较短, 交易比较频繁, 短期投资特征较明显, 投资理念和投资标的等方面有较大的同质性。其拥有专业的分析师队伍, 对上市公司分析较专业, 现场调研考察较多, 注重知情权, 在一定程度参与重大决策表决权, 更关注上市公司业绩。与上市公司沟通基本上是单向的 (即只是极可能多了解公司情况) , 几乎没有过将对上市公司分析评价反馈给上市公司。

2.4 个人投资者股东权益的行使及意愿

个人投资者股东是指以个人开户投资的自然人投资者。从投资行为来看, 持股时间较短、交易较为频繁, 平均换手率高。由于专业能力的差异, 对公司分析较少, 现场调研考察很少, 对公司的公告阅读不多, 参与重大决策表决权意愿不高, 更注重上市公司股价波动及市场消息传闻。

3 维护各类股东权益行使的有效措施

3.1 加强证券市场的培育和监管, 保持稳定发展

我国证券市场在股权分置改革后, 已形成全流通的市场机制和环境, 解决了长期阻碍市场发展的重大制度缺陷, 为发挥市场功能和推进创新发展创造了条件。合格的上市公司和投资人队伍是证券市场的基石, 不仅要培育和发展优秀的上市公司, 也要大力培育和发展合格投资人队伍, 这是我国证券市场持续、稳定发展的基础。投资者是证券市场的资金提供者, 投资者队伍的稳定是证券市场长期繁荣、稳定的基础。长期以来, 我国证券市场以中小投资者为主, 倾向于短期投资甚至非理性投机。近年来, 随着机构投资者特别是投资基金的快速发展, 投资者结构有所改善, 但总体而言, 证券市场的投资者结构仍不合理, 机构投资者整体规模偏小, 发展不平衡。应加大机构投资者培育, 改变投资者结构, 加强监管, 创造良好的投资环境。

3.2 培育控股股东 (或实际控制人) 注重市值管理的理念

市值管理关系到证券市场长期繁荣、稳定, 关系到投资者队伍的稳定。如何管理市值, 让市值合理反映公司价值, 让市值表现不仅充满成长性而且富有稳健性, 让市值资源更好地服务于公司的战略发展。市值影响公司股权支付能力, 决定公司融资效率。国资管理部门应采取相应措施, 有明确的界定标准, 如国有控股上市公司的股价达到净资产多少倍, 市盈率达到多少, 与上市公司内在综合评估明显不符时, 控股股东 (或实际控制人) 应采取减持股份变现;当国有控股上市公司的股价低到净资产的多少时, 综合考虑上市公司成长性等因素, 可采取增持股份。并将其纳入对国有控股股东考核中, 增强国有控股股东 (或实际控制人) 注重市值管理的理念, 将上市公司股权价值作为资产管理的重要指标。

3.3 完善机构投资者的投资行为

机构投资者的投资行为对证券市场的稳定, 引导整个投资者队伍投资理念起重要作用。要促使其完善制度性缺陷, 改变短期投资特征较明显的行为, 改变注重上市公司短期业绩波动, 更要注重上市公司长期成长性。建立与上市公司双向沟通机制, 每次对上市公司调研考察, 要在一定时期将分析评价反馈给上市公司, 由上市公司通过互动平台公告。

3.4 加强个人投资者的教育

论公司中小股东权益保护现状 篇4

一、股东及其权利

我国《公司法》规定股东享有以下权利：

第一，知情质询权。有限责任公司股东有权查阅、复制公司章程、股东会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告等。

第二，决策表决权。股东有权参加股东（大）会并根据出资比例或其他约定行使表决权、议事权。

第四，收益权。股东有权依照法律、法规、公司章程规定获取红利，分取公司终止后的剩余资产。

第五，强制解散公司的请求权。《公司法》第183条规定，公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可以请求人民法院解散公司。

按学界和实务界的最常见和最基本标准可将以上的股东权益分为自益权和共益权。凡股东以自己的利益为目的而行使的权利是自益权，主要包括发给出资证明或股票请求权、股份转让过户请求权、分配股息红利请求权以及分配公司剩余财产请求权。凡股东以自己的利益兼以公司的利益为目的而行使的权利为共益权，主要包括出席股东会的表决权、任免董事等公司管理人员请求权、查阅公司章程及账簿请求权、要求法院宣告股东会决议无效请求权，以及对公司董事、监事提起诉讼的权利等。[1]

二、小股东利益及其受损根源

我国《公司法》并未对小股东做出具体的定义，一般来说，人们把在上市公司中拥有多数表决权的股东称为大股东，把拥有少数表决权的股东称为小股东。至于究竟拥有多少表决权构成大小股东，则应视股权的分散程度、股东对出席股东大会的兴趣、作出决定所要求的表决权数量是简单多数还是绝对多数等具体情况而定。

三、我国现行公司法规定对于小股东权益保护体现

如果想要保护小股东权益，就不可避免的要限制大股东的权利，我国现行公司法中限制大股东权利的制度设计主要体现如下：

第一表现为资本多数决的例外：“资本多数决“作为公司法的一项基本原则被广泛接受，如果公司的小股东有足够的谈判能力则完全可以在公司章程中约定其表决能力及分红比例而并完全不拘泥于其出资比例。[2]

第二是累积投票制度：股东大会在选举两名以上的董事时, 一个股东可以投票的总数等于他所持有的股份数额乘以待选董事的人数。

对大股东权利的限制和对中小股东权益的保护，前提是小股东的权益还未受到侵害时，而一但小股东的权益已经受到侵害，就必须启用小股东权益保护的司法救济程序，表现如下：

第一，回购请求权的行使，公司法第75条明确了公司中异议股东股权回购请求权的三大法定事由。第75条规定的情形，并不是有限责任公司通过股权回购方式令股东退出公司的法定情形，而是公司有义务接受异议股东的回购请求的法定情形。若非发生第75条规定的法定情形，除非公司与股东之间另有约定，公司没有义务应股东的请求进行股权回购。

第二、决议撤销权的行使，由于股东会实行资本多数决制度，小股东往往难以通过表决方式对抗大股东。股东行使撤销权后，对善意第三人缺乏保护。

第三，代位诉讼权的行使，公司董事、高级管理人员侵害公司权益时，股东可以书面请求监事会或者不设监事会的有限责任公司的监事向人民法院提起诉讼。[3]

摘要：公司作为以营利为目的的典型的社团法人, 股东投资数额以及各自承担的风险各不相同。随着现代公司股权分散化的日益加剧及股东会或股东大会职权向董事会过渡趋势的日渐形成, 资本多数决原则被无限制地滥用而导致的弊端日益明显, 小股东权益保护问题亟待解决。

关键词：小股东,权益保护,应对措施

参考文献

[1]雷兴虎.《商法学》, 人民法院出版社、中国人民公安大学出版社2003年版, 第81页。

[2]梅慎实.现代公司治理结构规范运作论 (修订版) [M].北京:中国法制出版社, 2002.287.

增资涉及的股东权益计量问题探讨 篇5

一、确定原股东权益通常计量标准及适用企业

确定原股东权益,通常计量标准原则上应该以“企业净资产”为准,而“企业净资产”可以以基准日审计数为准,也可以以基准日评估数为准,甚至还可以以基准日评估数加上基准日至股东实际增资日前公司的盈亏为准,具体标准由原股东及增资人协商。一般情况下,成立时间比较短,资产结构比较简单(以流动资产为主)的企业采用以基准日经审计的“企业净资产”为计量标准;成立时间较长,资产结构比较复杂的企业,尤其是拥有土地、房产等固定资产及商誉等无形资产的企业采用以基准日经评估的“企业净资产”为计量标准;基准日至股东实际出资日时间间隔比较长或在基准日至股东实际出资日业绩波动较大的企业可以采用基准日经审计或评估的“企业净资产”加减基准日至股东实际出资日企业盈亏数为计量标准。

二、确定原股东权益通常计量方法及财务处理

为了简化说明,现假定增资前“企业净资产”为A,增资前注册资本a,增资后“企业净资产”为B,增资后注册资本b,增资前某股东实际占有的比例(X1)、增资后某股东实际占有的比例(X2)、本次某股东实际出资金额(Z1),本次参与增资全体股东实际出资金额(Z)。

1.就单一原股东而言:

增资前某股东实际占有的权益=X1×A

增资后某股东实际占有的权益=X2×B

为了不因增资行为而影响原有股东的权益,必须保证原股东增资后所占权益剔除其本次实际出资金额后与增资前某股东实际占有的权益相等,即X1×A=X2×B-Z1。

2.就全体原股东而言,为了不因增资行为而影响原有股东的权益,必须保证原股东增资前拥有的“企业净资产”在增资后所占份额一致,即:

A=a/b×B=a/b×(A+Z),

由于B=A+Z

因此Z=(b-a)×A/a

需要特别注意的是,根据《公司法》及《公司注册资本登记管理规定》有关精神,实务中工商管理部门要求企业增资时参与增资全体股东实际出资金额不低于新增的注册资本金额,即Z≥(b-a)。因此,当A/a<1,即企业增资前“企业净资产”低于原注册资本时,参与增资全体股东实际出资金额就不能按照以上方法计算,这时一般由股东先协商决定实际出资金额(必须大于或等于新增的注册资本),然后计算实际出资金额到位后各个剔除股东实际投入后前后权益的差额,最后通过采用协议承担亏损数或由增资后低于原出资比例股东再补充一定资金作为资本公积的方法来平衡。

值得注意的是,如果“企业净资产”采用评估值标准,由于所评估的企业资产产权没有发生变动,因此评估结果不能作为企业调账依据。

三、实例

以下通过几个实例来加以说明增资过程所涉及的股东权益计量标准、方法及账务处理。

[例1]A公司原注册资本1000万元,由甲乙两个股东出资组建,甲乙双方股东分别占30%和70%的比例,经过三年发展,经营状况良好,截止2011年12月31日,经审计,A公司账面净资产为1200万元,为了加快公司发展甲乙股东决定公司增加注册资本到3000万元。但甲方股东由于资金困难难以按原出资比例出资,决定新增注册资本全部由乙方股东出资。为此双方共同聘请了专业评估机构对公司进行评估,经评估,A公司截止2011年12月31日净资产为1250万元。

为此乙方应增资后多少才能保证甲乙双方的权益呢?

分析:增资前“企业净资产”公司A为1250万元,增资前注册资本a为1000万元,增资后注册资本b为3000万元,本次参与增资的股东(乙股东)实际需要增资为Z=(b-a)×A/a=(3000-1000)×1250/1000=2500(万元)

如果从甲股东角度计算,计量结果也一样。因为,增资前甲方股东实际占有的权益=增资后甲方股东实际占有的权益

所以,30%×1250=10%×(1250+Z)

Z=2500(万元)

因此乙公司必须出资2500万元(其中2000万元作为注册资金,500万元可作为资本公积),才能保证甲乙双方增资前后实际占有的权益不变。需要指出的是,由于所评估的资产产权没有发生变动,评估结果不能作为A公司调账依据。

[例2]沿用[例1]相关资料,假定乙方实际出资日为2012年3月1日,2012年1月至2月企业盈利50万元,企业股东决定采用基准日经评估的“企业净资产”加基准日至股东实际出资日企业盈亏数为计量标准,新增注册资本由乙股东认缴85%,由新增丙股东认缴15%。这时股东的权益计量如下:

分析:这种情况增资前“企业净资产”A公司变为1300万元,增资前注册资本a为1000万元,增资后注册资本b为3000万元,本次参与增资的股东(乙、丙股东)实际需要增资为:

Z=(b-a)×A/a=(3000-1000)×1300/1000=2600(万元)

具体金额根据各个股东增资比例来分担,即乙股东认缴=2600×85%=2210(万元)(其中1700万元作为注册资金,510万元作为资本公积);丙股东认缴=2600×15%=390(万元)(其中300万元作为注册资金,90万元作为资本公积)。

[例3]A公司原注册资本1000万元,由甲乙两个股东出资组建,甲乙双方股东分别占30%和70%的比例,经过多年营运,由于经营不善,截止2011年12月31日,A公司账面净资产为950万元,经评估净资产为900万元。为了改善公司状况,增加企业发展后劲,甲乙股东决定公司增加注册资本到3000万元,并由乙方股东出资新增注册资本2000万元。企业股东决定采用基准日经评估的“企业净资产”为计量标准。这时股东的权益计量如下:

分析:由于A公司出现了亏损,且由于甲乙方双方股东难以按原出资比例增资,就造成出资比例越大实际承担的亏损越多,所以应该在乙股东增资后应该由原股东采用协议承担亏损数或由增资后出资比例没有达到原出资比例的甲方补充一定的资金作为资本公积。

为了必须保证甲乙双方增资前后实际占有的权益不变,甲方必须按原出资比例承担亏损,这时有两种处理方法:

方法一:根据增资前后甲方享受的权益差额,通过双方约定由甲方多承担相应的亏损额来抵消。

即:甲方相应多承担企业亏损额=增资后甲方股东实际占有的权益一增资前甲方股东实际占有的权益=10%×(900+2000)-30%×900=20(万元)。

方法二:乙方增资2000万元,甲方虽然不认缴新的注册资本,但是必须同时投入一定资金作为资本公积由甲乙双方股东共享,以平衡甲乙双方股东权益。即:

增资前甲方股东实际占有的权益=增资后甲方股东实际占有的权益(X2)-甲方股东投入作为资本公积的金额(Z1)

即:30%×900=10%×(900+2000+Z1)-Z1

Z1=22.22(万元)

双方可以约定,乙方增资2000万元后,甲方虽然不认缴新的注册资本,但是必须同时投入22.22万元作为资本公积由甲乙双方股东共享,以保证增资后所有股东按增资后的比例享受日后利润或承担风险。

少数股东权益 篇6

2013年12月28日,新修正的《中华人民共和国公司法》经十二届全国人大常委会第六次会议审议并通过,对之前公司法的12个条款进行了修改,新修订的《公司法》自2014年3月1日起正式施行。本次公司法修改内容主要集中在三个方面:一是将注册资本实缴登记制改为认缴登记制;二是放宽了注册资本登记条件,分别取消了股份有限公司、一人有限责任公司、有限责任公司最低注册资本分别应达到500万元、10万元、3万元的限制,同时对公司设立时股东(发起人)的首次出资比例以及货币出资比例不再进行限制;三是简化了公司登记事项和登记文件,有限责任公司股东认缴出资额、公司实收资本不再作为登记的事项,不仅如此,公司在进行登记时也无须提交验资报告。从新修订公司法内容中可以看出,本次公司法修订的主要目的是更好地推进注册资本登记制度改革,而对于如何更好地保障中小股东合法权益方面依然没有新的进展。

在当前企业法人治理制度不健全的背景下,中小股东合法权益遭受侵害的现象时有发生,导致中小股东的合法权益难以得到应有的保障。在当前我国公司治理制度的层面来看,控股股东占有公司大部分的股权比例,其具有支配性的强势地位,而中小股东的合法权益却难以顺利实现,甚至在受到了非法侵害之时也难以合理解决。正因如此,中小股东合法权益的维护问题更加引起社会各界的广泛关注。当前,我国公司法对中小股东合法权益的保护力度逐步加大、保护制度更加完善。但保护中小股东合法权益是一项长期性、连续性、持续性的工作,为此,需要在对《公司法》及相关法律法规的修订过程中留有弹性空间,只有这样才能更好地保护中小股东的合法权益。

二、股东在公司拥有实质上的平等地位

社团说与股东资格说是股东法律地位平等的依据。社团说认为,公司是以盈利为目的组建而成的社团法人,也就是依据私法而组织起来的法人。在大陆法系国家当中,划分为公法人与私法人。在私法人当中,又划分为财团法人和社团法人,而公司是属于社团法人范畴的。关于公司股东平等的原则,在学术界始终作为一项重要的原则进行研究,其平等的实质在于法的公正性,以及公司内部关系有序的安排与调整,从而更好地实现人的正当利益。正因如此,平等原则是《公司法》中一种的永恒追求与理念,公司是由全体股东共同组合而成的集合体,股东权是公司法当中最为典型的社员权。公司作为一种社团法人,追求其在公司当中的平等地位,因此控股股东和中小股东之间具有实质上的平等关系,不能因为控股股东掌握公司更大的资源而居于优势地位,他们同样需要在具体的公司章程履行过程中平等地维护所有股东的合法权益,更不能利用手中掌握的控股权而侵害中小股东的权益。据此,公司的全体股东均享有法律上的平等地位。

股东资格说认为,股东是公司的成员,其享有相应的权利和必须承担的责任,为此,全体股东均依据法律的规定享有管理权、保有权、退出权和资产权。一旦股东在企业中的成员权得到确立之后,全体股东之间,无论持有股份的多少均依据法律的规定享有平等的义务及权利。当然,平等的义务及权利并不表明就是绝对相同的权利义务,但股东之间法律地位的平等却是不容置疑的。只有股东获得了公司的成员资格,其法律地位才是平等的,不应该根据持有股份的多少而在待遇方面有所不同,否则与社团法人的属性自相矛盾。平等原则在现行《公司法》中也具有重要体现。在公司的注册、成立以及具体的生产经营活动中,对于认缴出资额或认购股份的股东,不管其认缴、认购数额的大小,均具有平等的法律地位。在现代公司法中,股东平等原则是最基本的原则之一,具有基础性的地位作用。在资本面前,全体股东均具有平等的义务和权利,股东仅只能依据其认缴或出资的数额承担相应的义务和享有相应的权利,股东享有多少股份就应享有相应的股权。只有在确立平等原则之后,才能更好地对控股股东和中小股东、公司与中小股东之间的利益关系进行调整。我国现行《公司法》中并未直接规定股东的平等原则,然而,“同股同价”、“一股一权”等在公司法中实际上体现的就是平等原则,从公司法的立法逻辑和立法宗旨等方面均能够体现股东平等原则的基本要求。

三、中小股东权利的脆弱性要求对其进行权益保护

当前,虽然我国《公司法》确定了中小股东与控股股东之间在法律地位上的平等关系,但是,由于中小股东股权分散,以及目前我国公司法人治理结构存在缺陷,中小股东的权利实际上处于较为脆弱的境地,与中小股东权益进行切实保护是当前市场经济发展的现实需要。与控股股东股权集中的特点完全相反,中小股东的股权较为分散,导致控股股东在公司中居于绝对的优势地位,对公司各项经营生产业务的决定权、控制权集中于控股股东,从而致使中小股东无法正常地处于公司的管理经营,无法切实履行对公司生产经营活动的监督。按照《公司法》的规定,中小股东同样拥有对企业的监督权、管理权,主要体现在表决权和投票权等方面,但是这些权利无法得到充分保障,从而导致中小股东消极行使权利,但是实质上,中小股东的权利形式已经被控股股东架空。

除了中小股东股权分散之外,目前我国公司治理结构存在诸多缺陷,也是导致中小股东合法权益无法得到保障的重要原因。健康、科学而有序的公司治理结构是保障企业能够实现长远发展的重要条件。企业拥有健全的治理结构,就能够通过发挥团队的力量共同管理好公司,而不仅是依靠个人的力量,避免给公司的生产经营带来负面影响。目前,按照《公司法》的规定,股东按照其所认购的股份以及所认缴的出资数额行使其表决权,此种表决权容易导致中小股东的表决权无法真正实现,因为控股股东掌握了绝对优势的表决权,能够轻而易举地控制企业资产,所以忽略了中小股东的权益实现。在某些情况下,甚至可能出现控股股东对董事会的选举进行操纵的现象,在企业生产经营活动中可能出现控股股东、监事会成员、董事会成员和其他高级管理人员之间相互勾结的现象,严重侵害了中小股东的合法权益。因此,为了更好地实现股东之间利益的平衡,须不断健全公司法人的治理结构。

正因如此,中小股东在公司中处于弱势地位,需要从立法层面给予一定的制度倾斜,对中小股东合法权益进行切实保护。在制定公司章程过程中必须给予中小股东相应的权利,使之具备和控股股东进行对话的能力。只有切实保护好企业中小股东的合法权益,才能让社会上的各种资金流入市场,同时让更多的机构和自然人成为公司的成员。

四、通过公司章程切实保护中小股东合法权益

公司章程对公司开展生产经营活动具有约束力,通过公司法对公司章程进行相应规定,可实现对中小股东合法权益的保护。然而,公司章程对中小股东合法权益的保护十分有限,公司制定的章程虽然能够为中小股东规定相应的权利义务,从而实现中小股东和控股股东权益的平衡,但是公司章程本身就是十分有限的,制定公司章程必须在现行法律框架内进行,即公司章程决不能超越《公司法》而设立,其必须完全在《公司法》的规定范围之内进行制定,导致其本身具有极大的局限性。

此外,在公司运作过程中乃至在公司章程的制定过程中,必须遵循股东平等原则,因为这是公司法确定的基本原则。而通过公司章程对中小股东进行“倾斜式”的保护,这本身就是有违平等原则的。基于此,通过公司章程的制定保护中小股东合法权益,不仅要注重在形式上赋予中小股东和控股股东具有平等的法律地位,要更加注重让中小股东在实质上具有和控股股东平等的法律地位,即建立在实质意义上的股东法律地位平等的运行模式。股东大会通常采取资本多数决为原则,董事会的决议也通常情况下被控股股东所控制。比如,在处理新产生的股东资格存续期间方面,在形式上的股东平等也就无从实现。但是,如果实现了实质上的股东平等,就能解决此类问题,较好地弥补形式上股东平等的不足之处。当然,如何更好地实现股东的实质平等,这是一个值得探讨的问题。以目前的实践经验和立法经验来看,应该允许控股股东和中小股东之间具有形式上的一定差异,即中小股东可以通过相应形式对公司的重大决策产生影响,从追求中小股东与控股股东之间形式上的平等,逐步转化为追求实质上的平等。

五、完善内部治理切实保护中小股东合法权益

当前,我国公司法对中小股东合法权益的保护依然存在许多不足。在累积投票权方面,公司法规定由公司的相关人员决定是否开展累积投票权,却缺乏必要的、可操作的具体实施规定,导致控股股东侵害中小股东合法权益的情况时有发生,如控股股东通过行使自己的职权而阻碍累积投票权的有效进行,导致中小股东合法权益受到侵害。此外,公司法对股东义务的规定较为片面,未对股东义务做出全面的规范,无论是股份有限公司还是其他性质的公司,大股东和董事会是公司的实际“掌舵者”,中小股东无法真正有效地按照自己的利益需要而参与到公司的决策当中,中小股东的权益经常会受到大股东的侵害,导致中小股东的权利义务均无法充分得到发挥。针对我国当前公司法中对中小股东权益保护力度明显不足的缺陷,应从如下方面完善内部治理:

第一,健全完善股东大会制度。要健全完善的股东大会制度,通过公司内部治理保护中小股东合法权益的最有效手段之一。为此,须采取切实有效措施,进一步健全完善股东大会制度,加大对中小股东权益保护的力度。按照当前我国公司法的规定,只有持有10%以上股份的股东才能够召开股东大会,10%的股份要求对保护中小股东合法权益不利,且公司法中也没有规定召开股东会的具体时间。为此,笔者建议将只有持有10%公司股份的股东才能召开股东大会,修改为持有公司2%股份的股东即可申请召开股东大会,以更好地维护中小股东的合法权益。如果持有2%股份的股东申请召开股东大会不被允许,股东可向人民法院提起司法诉讼,由法院作出是否应该召开股东大会的判决,如果法院判令召开股东大会,则可在法院的监督与直接参与下强制执行。

第二,健全完善董事会制度。在健全完善董事会制度的过程中,首先必须完善董事对公司的责任,在公司法当中明确董事的责任。董事不得滥用自身权力,如果董事非法行使自身权力,在处理公司发展中的某项决策事务的过程中违反了相关法律规定,或者违反公司章程的规定行使董事权力而给公司造成损害,相关董事必须承担相应的赔偿责任。同时,要完善董事对股东的责任,在公司法中明确规定董事必须对股东承担的责任范围、责任形式、追责方式等内容,股东对董事执行职务具有相应的监督权,如果股东发现董事执行职务不当而损害了股东的合法权益,董事就必须对股东造成的损害承担赔偿责任,股东有权就赔偿问题向人民法院提起诉讼。

第三,健全完善监事会制度。监事会是公司内部治理的重要机构,健全完善监事会制度有利于对中小股东的合法权利进行有力保护。在具体推进监事会制度完善的过程中,要进一步明确监事会的责任、职能范围,主要是在现有基础上进一步加大监事会对公司生产经营全过程的监督管理职权,有效地促进监事会监督管理功能的发挥,并发现公司生产经营过程中的相关问题,及时采取措施避免产生更大的危害。

摘要：在股东实质平等理念下,加大对中小股东合法权利的保护,有利于健全公司内部治理结构,提高公司市场竞争力,有助于市场经济的持续健康发展。2014年3月1日新施行的《公司法》注重推进注册资本登记制度改革,但在保护中小股东合法权利方面仍然存在欠缺。本文针对当前我国公司法在保护中小股东合法权益方面存在的不足,提出相应对策。

关键词：实质平等,中小股东权益保护,《公司法》

参考文献

[1]张晓松、王军伟:《新公司法开始施行》,《法制日报》2014年3月2日。

浅析公司中小股东权益的保护机制 篇7

关键词：中小股东,股东权益,保护机制

公司以进行经营活动、获取经营收益为基本动机和目的, 而这种营利性的最根本原因是投资人的投资预期, 现实中, 中小股东处于弱势地位, 其合法权益经常受到公司大股东的侵害。从维护公平和正义的角度出发, 应当建立健全中小股东利益保护机制和制度。

一、中小股东权益的含义

中小股东即在公司中持股比例占少数的股东, 其对公司、控制股东及董事会的权利, 一般被称为中小股东权益。相对于持有公司多数股份进而具有控制力合支配力的大股东, 中小股东处于劣势地位。大小股东之间存在利益冲突, 大股东可能利用其优势地位侵害中小股东利益, 这就要求法律从维护公平正义的角度出发, 建立中小股东利益保护机制和制度。股东投资于公司的目的是获得回报, 实现投资价值, 公司作为全体股东实现其利益的共同工具, 决定了股东利益与公司利益的一致性。股东虽然在利益方面也存在一致性, 但是各股东又追求、实现自己利益的最大化, 所以股东之间的利益又存在差异性, 大小股东之间则更为明显。大股东往往利用自己的优势地位, 通过对公司的控制, 来取得超过其所持股份的额外利益。大小股东之间的地位差异决定了在大小股东的利益冲突中, 小股东无法与大股东抗衡。因为按照现有的公司法规定, 股东要依其所持有的股份数额行使各种权利, 股东参加公司管理, 还要实行“资本多数决”的原则, 股东会对公司的重大事项做出决议, 要经持有公司多数股份的股东表决同一, 这种经多数股东同意的决议对全体股东有约束力。在这种情况下, 控股股东出于谋求自身利益最大化的动因, 完全有可能将公司的整体利益或其他中小股东的利益放在一边, 进行一些只对自己的私人利益有益的不正当交易或不正当行为, 使中小股东的利益受损。

二、中小股东权益受侵害的主要原因

(一) 现代公司中资本所有权和控制权分离

在公司中股东是投资者但其不能直接管理公司, 而是由董事会进行管理, 由于所有权和控制权的分离, 现代公司的管理层负责公司经营管理, 股东尤其是中小股东基本脱离公司经营管理, 从而产生所有者和管理者之间的代理关系问题。代理需要成本, 该成本对于所有股东来说都是一种损失, 对于这种损失, 中小股东由于先天弱小, 大股东就可能转移这种损失给中小股东, 而中小股东常常会深受其害却无能为力。

(二) 公司“一股独大”的特有股权结构

由于历史原因, 我国部分上市公司尤其是由国有企业改制而来的上市公司, 国有企业持有上市公司的大部分股份, 成为“一股独大”的唯一股东。现有的资本多数决原则, 使得大股东在表决、选择管理者以及决定公司重大事务等方面都具有绝对的优势, 很多上市公司与控股股东不能在机构、人员、资产以及财务上合理分开, 上市公司作为独立的法人组织, 其独立的财产权和经营自主权必然受到影响, 因而控股股东不当控制上市公司, 从上市公司获取不当的利益进而侵犯中小股东的合法权益也就成为不可避免的普遍现象。

另外, 国有股不仅“一股独大”, 而且不流通, 进一步弱化了小股东原本就不强的对大股东的制衡作用。在国有控股的上市公司中, 国有控股公东持有上市公司的多数股份, 社会公众持股具有总量少、股东多、股权分散的特点。中小股东“用手投票”的能力和积极性受到极大的限制。而且, 由于我国资本市场发展的不健全, 长期以来, 中小股东更多关注的是股票交易的收益而不是股利分配, 但是股票交易的收益不仅取决于公司的经营业绩, 还要受很多因素的影响, 股利分配又不能满足以较高价格购买福分的小股东的投资回报的要求, 因此, 中小股东参与公司管理的积极性就更弱了。数量众多的国有股、法人股不能上市流通, 使中小股东通过“用脚投票”、公司收购来制约大股东的机制不能发挥作用。

(三) 相关法律法规有待完善

我国公司法也有不完善的地方, 未必能完全维护中小股东的权益, 如《公司法》的第104条规定:“股东出席股东大会会议, 所持每一股份有一表决权。但是, 公司持有的本公司股份没有表决权。股东大会作出决议, 必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过。但是, 股东大会作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议, 以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议, 必须经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过”, 在现有的法律规定中没有出席股东大会的股东表决权占公司已发行股份总数的最低法定比例, 这在实践中易导致在股权绝对集中的情况下, 股东大会蜕变为大股东会的弊端;或导致在参会股东所持股份数比例较少情况下也能通过决议的情况。同时, 在股东大会表决权的计算问题上, 《公司法》仍然没有明确规定出席会议的股东弃权的股份数是否应计入出席股东的表决权数中。因此, 一般股东和公司缺乏对抗控股股东侵害其权益的行为的法律手段, 而在一定程度上证券监管部门也将国有资产的权益放在首位, 对中小股东权益保护不力。另一方面, 中小股东自身缺乏利用法律进行自我保护的意识。许多中小股东对参加股东大会, 行使自己的股权不积极, 在权益受到大股东的侵害后也不知道寻求法律的保护, 这固然有现行法律法规不完善的原因, 但与投资者自身的素质也有很大关系。

三、保护中小股东权益的对策

(一) 完善股东权利, 扩大股东权实现的途径

首先完善股东表决权及其实现途径。公司法中规定了股东的表决权, 还规定了的表决代理制度, 保障了股东行使表决权。但是法律可以进一步完善这些制度, 比如:允许股东委托其他股东活有行为能力的自然人、公司董事会等代理其在股东大会中行使表决权, 对这种代理制度的程序和要求可以做出具体的规定, 为中小股东行使表决权创造便利的条件。其次应规定股东的提案权和质询权。股东应当能够向股东大会提出自己的议案, 以供各股东讨论和表决。这样可以使与股东权益、公司经营有关的问题充分提交股东大会讨论, 引起各股东的注意, 进而使股东权充分实现。股东出席股东大会, 对讨论的各决议可以提出询问, 要求相关主体进行解释和说明。这有利于股东获得充分有效的信息, 提高表决的针对性。最后, 强化股东的知情权。公司的投资人有权利了解公司的经营情况、财务状况, 而中小股东这些信息的获得途径不够通畅, 虽然公司法对此做出了规定, 但应该进一步强化。

(二) 完善股东诉讼制度, 强化股东权的救济手段

中小股东的合法权益受到不法侵害, 如果具有完善的事后救济手段, 也会在一定程度上弥补相应的损失。股东诉权是股东权的重要内容, 可以保证股东权的行使, 维护股东利益。一般表现在以下几个方面:一是股东会决议撤销与无效诉讼制度。股东会决议如果在形式或内容方面存在瑕疵, 可以根据程度, 由股东向法院提出撤销或确认无效的诉讼。二是股东的直接诉权。这主要是针对公司及其管理人员的行为损害了股东权利和利益, 受损害的股东为了自己的利益以自己的名义对加害人提出诉讼的权利。三是赋予股东派生诉权。当公司利益受到他人不法侵害, 尤其是受到公司董事、经理或控股股东的侵害, 公司本身不积极进行诉讼以保护自己的权益, 股东会因公司利益受损而间接受到侵害, 所以股东为了维护公司的利益可以以自己的名义提起派生诉讼。但是为了避免滥用这项权利, 中小股东应当联合达到一定股份数量方能行使这项权利。

(三) 信息披露的公平性

上市公司信息披露范围应从旧有的年报、半年报、季报以及事件扩大到上市公司控股股东和最终实际控制人, 以及机动投资者交易信息披露。除此之外不仅注重真实性, 更重要的是注重公平性。针对选择性信息披露问题, 必须加强对股价异常波动与信息披露联动关系的调查与处罚, 强制股票停盘, 严格公司和个人问责等市场监察措施, 坚决打击各种形式的市场操作行为, 逐步形成对上市公司、机构投资者违法行为的有效约束和威慑。同时, 在手段上, 过去以形式审核为主的披露方式已不适应现代的发展, 需要向合理怀疑和质疑式审查的方式转变, 探索建立由会员单位研究机构、证监会、交易所联合对合理怀疑对象进行“会诊”的机制, 缩短立案周期, 加大惩处力度。

加强对中小股东权益的法律保护, 赋予中小股东充分的民主权利, 限制大股东的控制权, 建立公司内部的权力制衡机制, 达到股东权利实质平等, 从而激发社会的投资热情, 推动我国公司制度健康发展, 以促进经济飞腾, 实现社会和谐。但是, 在完善中小股东权益保护机制的过程中, 我们必须清楚的认识到资本多数决原则是公司运作的基本游戏规则, 试图抛弃它, 将会导致丧失公司制度的活力, 甚至威胁到公司制度的生存, 所以我们对中小东权益保护机制的改进必须严格控制在平衡股东利益关系, 保护股东投资热情的限度内。

参考文献

【1】高西庆, 施婷婷.上市公司收购中的若干问题[J].证券市场专家.2009 (6)

【2】王丹.股份公司控制股东“诚信义务”考辨[M].北京:社会科学文献出版社.2010