影子银行问题

影子银行问题（通用12篇）

影子银行问题 篇1

金融危机之后, 影子银行问题开始受到人们的广泛关注, 影子银行似乎成为了导致金融危机发生的罪魁祸首之一。但显然, 影子银行的产生有其特定的历史背景和原因。到底什么是影子银行?影子银行的发展状况如何?影子银行的出现到底是利还是弊?在监管层面上, 我们又应当如何对待影子银行的发展?理清这些问题, 不仅将有利于我们制定有效的监管政策, 也将有利于我们合理配置金融资源, 提升经济效率。本文将就这些问题展开细致的探讨。

一、影子银行的概念界定

影子银行的概念提出的时间并不长。最早提出这一概念的麦考利在2007年将影子银行界定为“所有存在杠杆融资的非银行投资方式、工具和结构”。此后, 许多的专家、学者和政府官员都给出了自己对影子银行的定义。金融稳定理事会 (FSB) 2011年发布的报告提出了两个定义:广义定义认为, 影子银行是“任何在正规银行体系之外的信用中介机构和信用中介活动”;狭义定义认为, 影子银行是那些“常规银行体系之外, 易引发系统性风险或监管套利的信用中介活动和机构, 特别是包括期限或流动性转换, 引发不适当的信用风险转移和一定程度杠杆累积的信用中介活动和机构。”国务院办公厅2014年发布的《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》 (以下简称《通知》) 将影子银行界定为三类:一是不持有金融牌照, 完全不监督的信用中介机构;二是不持有金融牌照, 存在监管不足的信用中介机构;三是机构持有金融牌照, 但存在监管不足或规避监管的业务。显然, 该定义偏向于狭义的定义, 且以是否受到监管来区分是否是影子银行业务。通过有无监管来界定是否是影子银行既不利于跨国的比较, 也不利于跨时的分析。因此, 我们将采用广义的定义, 即将影子银行定义为:所有正规银行体系之外的信用中介机构和信用中介活动。

二、我国影子银行的发展状况

我国和西方发达国家的影子银行存在两个方面的显著差异:一是融资模式上的差异。西方意义上的影子银行更多的是充当货币市场和资本市场的信用中介。我国的影子银行更多的是在银行基础上开展起来的业务创新。二是风险特征上的差异。1999年, 美国颁布《金融服务法》, 结束了分业经营的发展模式。影子银行的最终目标变成在一家金融控股公司内部的每一个角落, 对资本以最节约的方式进行应用。因此, 风险会在系统范围内传染, 并形成系统性风险。而我国由于分业经营的要求, 银行不能兼营证券和保险业务, 传统银行与影子银行的关联还保持在一定的限度之内。影子银行的风险还不能完全传染至商业银行, 难以形成系统性风险。

据中国金融四十人论坛特邀研究员马宁 (2013) 的估算:2012年, 中国影子银行的信贷规模同比增长35%, 约为24万亿元, 约占企业融资总量的27%;2013年, 中国影子银行的信贷规模同比约增长30%, 约为31万亿元, 约占企业融资总量的29%。在和商业银行的规模对比上, 美国影子银行的规模和商业银行的规模大体一致, 而中国影子银行的信贷规模仅约占全社会信贷规模的26%左右。即便是和东南亚国家影子银行的信贷规模占社会信贷规模的比重40%相比, 我国的这一比例仍属偏低。由此, 我们可以总结出我国的影子银行在规模上的特征:尽管我国影子银行的增长速度较快, 但总体规模仍然偏小, 还存在较大的提升空间。

三、我国影子银行的利弊之辩

人们对影子银行的作用的评价经历了由完全负面向正负皆有的转变。在我国, 我国政府对金融的管制使得金融市场的特征表现为金融抑制, 我国的金融体系离自由市场机制还存在很大的差距。由于实际贷款利率偏低, 导致了银行的信贷配给问题更加严重, 在信贷资源的分配由政府主导的情况下, 这种压低实际贷款利率的行为将事实上有利于国有企业, 并进一步地恶化了非国有企业的融资状况。影子银行的出现能够在一定程度上缓解正规金融难以满足非国有企业融资需求的情况, 且其实际贷款利率大大低于民间金融的利率水平。同时, 由于存款利率较低, 又由于储户的投资渠道不畅通, 使得储户难以分享经济增长的好处。影子银行的出现也能改善这一状况。

当然, 由于影子银行的金融创新特征, 因而也带来了一些政策上的弊端。例如, 它对货币政策提出了挑战。一方面, 由于影子银行具有信用创造的功能, 而其信用创造的过程又和传统商业银行的信用创造过程存在一定的区别, 使得中央银行在以货币供应量为中间目标调控最终目标时, 其调控效果必然大受影响;另一方面, 影子银行体系的活跃还会对货币流通速度造成影响, 同样会影响到央行对基础货币和货币供应量的调控。

四、对影子银行发展的对策

在影子银行概念提出之初, 以堵为主的治理思潮是当时的主流观点。但随着人们认识的加深, 疏堵结合、以疏为主的治理思潮渐成主流。在2014年的《通知》发布之前, 国内尚无一个明确的治理影子银行的办法, 基本还是遵循了以前的分业经营、分业监管的治理思路, 许多影子银行的业务类型得不到有效监管。《通知》主要起到了三个方面的效果:一是“按谁批设机构谁负责”的原则, 落实了监管责任;二是对影子银行的专项统计提出了要求;三是在一定程度上提出了具体的监管思路。可见, 该通知将在一定程度上化解影子银行带来的风险。

但由于我国影子银行是应管制而生。因此, 监管只是治标之策, 我们更加需要采用疏为主的方式来化解影子银行所带来的问题。在疏的方面, 我们认为应当采用如下的措施:一是统一监管标准。我国影子银行的出现很大程度上是出于监管套利的需要, 如银信合作的理财业务的出现就是为了实现对银行和信托监管标准不同的监管套利。二是, 进一步放松管制。例如, 进一步推进利率市场化进程, 即放松对存款利率的管制。部分影子银行业务正是应投资者获取更高投资收益的需求而生。三是, 进一步向民间资本开放金融市场。金融资源的供求失衡也是导致影子银行迅速发展的重要原因。在正规金融无法满足金融资源需求者的需求时, 民间资本借道影子银行体系向金融资源需求者输送金融资源就成为了现实的可能。

参考文献

[1]马宁.中国影子银行的特征与风险分析[EB/OL].http://www.cf40.org.cn/plus/view.php?aid=7650, 2013.

影子银行问题 篇2

随着我国金融业的发展，传统银行的一些功能正在被“影子银行”吞噬，而其所带来的货币流通速度的增加也伴随着风险的上升。

“影子银行”往往披着四件外衣：一是具有监管套利性质的业务。二是监管相对较少的非银行机构。三是建立在金融创新基础上的新业务。四是以私募股权基金、产业投资基金为代表的投融资机构。“影子银行”的迅速发展及其隐含风险已引起监管层注意。前任中国银监会主席刘明康明确将“影子银行”风险列为银行业当下三大主要风险之一。专家认为，“影子银行”趋于活跃正是缘于市场多元的金融需求得不到满足，金融监管和准入门槛过高。除了加强监管、设立风险防火墙，更重要的是加快利率市场化，拓宽社会融资渠道，推动“影子银行”阳光化。

中国社科院副院长李扬认为，“影子银行”在不改变货币存量的情况下，增加了社会的信用供给。虽然它超出了传统的货币政策和监管政策的视野，但如果禁止其发展，会付出丧失金融效率的巨大代价，甚至会逼迫更多资金转入地下。当务之急，是加快发展银行之外的多元化金融机构，加强金融创新，尽量搞报备，不要搞审批，增强金融体系活力，满足市场多元需求。

关于影子银行发展存在的问题分析 篇3

关键词：影子银行；商业银行；监管；问题

[中图分类号]F832.1 [文献标识码]A [文章编号]1009-9646（2011）12-0091-02

一、影子银行概念

2007年，世界上诞生了影子银行的概念，由美国太平洋投资管理公司的执行董事麦卡利最早提出“影子银行体系”。2008年，纽约联邦储备银行行长盖特纳提出“平行银行系统”。2008年，国际货币基金组织在全球金融稳定报告中提出“准银行体系”。这三个概念其实都是一个意思，就是本文提到的影子银行体系。

2010年7月，纽联储发布《影子银行》：“影子银行”是指从事期限、信用和流动性转换，但不能获得中央银行提供的流动性担保、或是公共部门提供信贷担保的金融中介，包括财务公司、资产支持的商业票据中介机构、有限目的财务公司、结构性投资公司、信贷对冲基金、货币市场共同基金、融券机构以及政府支持企业等。

广义上看，2011年4月，FSB将“影子银行体系”界定为“涉及传统银行体系之外的机构及业务的信用中介体系，该体系完全或部分游离于传统银行体系之外。”

影子银行的本质内涵不单指具备独立法人资格的金融机构，还涵盖进一步细分的各种类似或替代传统银行业务的业务部门——商业银行影子部门。

我国目前的影子银行主要包括：信托公司、财务公司、汽车金融公司、担保公司、典当行、地下钱庄、货币市场基金、各类私募基金、小额贷款公司以及各类金融机构理财等表外业务、民间融资等。

二、影子银行发展的意义

1.宏观方面

（1）提高了整个市场的流动性，在短期中实现了国民产出的增加。

（2）影子银行是一个巨大的系统，可以吸纳大量劳动力。

（3）影子银行的灵活性可以促进科技创新迅速转化成生产力。

2.微观方面

（1）原始收益人可以通过影子银行系统，转移和分散风险；同时以较低的成本获得流动性，实现经营和赢利的连续性。

（2）影子银行为相关的金融服务机构提供了大量的服务收益，為投资者提供了好的投资机会，实现了帕累托改进。

（3）影子银行系统中的投资银行通过对证券化资产二次甚至多次证券化，设计出多样化的金融产品，满足了不同偏好投资者的投资需求，同时也活跃了二级市场。

三、影子银行发展对商业银行的影响

1.和商业银行在一些业务上形成竞争关系

影子银行主要是以资金为交易对象，而商业银行和存贷款机构是以资金为经营对象，这样影子银行和商业银行存在竞争。由于影子银行不需要像商业银行那样受到严格的资本充足率监管，因此大量利用财务杠杆举债经营。于是大量金融系统短期债务——企业和机构投资者涌入银行，要求取回他们的存款。

2.在某些方面影子银行和商业银行可以实现共赢

商业银行与影子银行存在紧密合作，以实现共赢。商业银行深度参与投资银行的资产证券化和结构化投资，并将资产和运作游离在资产负债表之外，以规避监管。

3.影子银行的发展会给商业银行带来风险

传统商业银行的边界被跨越了，风险传染的通道被打通。一旦商业银行表外贷款无法偿还，银行要么承担声誉上的损失，要么为避免声誉上的损失，动用表内贷款偿还理财资金，表外风险可能转嫁到表内，从而对商业银行造成影响。危机爆发时，规模巨大的证券化产品风险从影子银行倒灌回商业银行。

四、影子银行发展存在的问题

1.杠杆风险

影子银行不需要留存准备金，可以使用很高的杠杆率，从而提升了整个金融体系的杠杆率，放大了系统风险。

2.流动性风险

影子银行从短期资本市场获得融资，投资于长期资产，存在难以克服的期限错配痼疾。

3.风险跨境传递

许多影子银行通过跨境投资在全球范围内配置资产。它们受到外部冲击后，通过资产负债渠道、信心渠道等将风险传递给了全球主要金融市场和金融机构。

4.监督风险

在影子银行和传统银行并举的金融体系中，各监管当局在各自分业监管的模式下，无法充分有效地实行监管，尤其是影子银行体系日趋繁荣的时候，美国金融监管不到位反而日益显现。

5.道德风险

在利润和激励的市场竞争下，贷款银行会放松对借款人贷款条件的要求，大量的信用记录和偿还能力较差的人获得了贷款，从而使贷款的品质在一开始就处于极高的风险之中，即出现了逆向选择，当借款人负担的浮动市场利率上升到临界点时，借款人由于“道德风险”，导致主动违约的可能性增加。

五、加强对影子银行的监管

1.将“影子银行”体系纳入监管

将私募股权基金和对冲基金纳入监管并推进场外衍生品进场交易。

2.加大对“影子银行”体系的监管强度

强化对私募股权基金和对冲基金、金融衍生品交易和表外业务的最低资本金和保证金、情况报告和信息披露要求等。

3.加强风险隔离

防止风险从“影子银行”传递到银行体系，原则上禁止银行拥有或投资私募股权基金和对冲基金，要求银行将自营交易和类似的投资活动从加入存款保险体系的银行机构中分离出来，将高风险衍生产品剥离到特定的子公司，银行只保留常规衍生产品。

4.加强监管机构之间的协调配合

减少银行体系和其他金融体系之间结构性套利机会。

5.防范道德风险

要求系统重要性私募基金与对冲基金等非银行金融机构建立危机自救方案和处置预案，督促资产证券化产品发行方履行风险管理责任。

六、对未来的展望

金融危机之后，目前国际上已经对影子银行的监管采取了一些政策和措施。但是总体上看，危机前存在的“影子银行”监管真空问题得到一定程度校正。各国目前的法案中保留了大量例外条款，监管方案也是各方利益相互妥协的结果。将提高“影子银行”体系透明度、降低信息不对称作为主要监管手段，而对影子银行风险管理和控制缺乏监管要求，体现出监管改革力度不到位，措施偏于温和。

[1]巴曙松.加强对影子银行系统的监管[J].中国金融，2009,（14）.

[2]何德旭，郑联盛.影子银行体系与金融体系稳定性[J].经济管理，2009,（11）.

[3]李东卫.关于影子银行系统监管的几点思考[J].金融会计，2011,（04）.

我国影子银行风险问题研究 篇4

一、我国影子银行风险解析

影子银行所面临的最大风险并不是系统自身, 而是来源于社会总体的金融系统以及储蓄系统。

1. 影子银行对货币政策的宏观调控所提出的四个方面的挑战

(1) 影子银行体系经由金融稳定的渠道能够对货币政策形成一个系统的影响。影子银行的高杠杆运作模式能够对金融机构的整体体系的运营、金融市场当中的资产总质量等各项指标产生不容忽视的巨大影响。扮演最后救助人的央行对金融机构的挽救举措和在事后所采用的数量宽松等各项措施极有可能会影响中长期的货币政策以及通货膨胀。

(2) 影子银行体系能够形成对货币调控当中的中间指标以及最终目标的重大挑战。第一点, 从货币政策操作的目标出发, 在基础货币当中, 商业银行体系中所存在的超额准备金占有相当大的比例, 当影子银行体系呈现活跃或者是隐蔽行为时, 必将能够使整体社会体系当中的货币流通速度加快, 将会对基础货币的调控以及货币供应量调控产生潜在的影响。第二点, 目前, 我国利率的市场化进程才刚起步, 在中介指标上采用的是货币的供应量, 但是当前所实行的货币口径的分类却很难全面的对流动性方面的真实水平以及规模进行涵盖。最后一点, 从最终的目标出发, 影子银行所创造出的各种金融资产价格以及流向应该成为央行的关注焦点。

(3) 影子银行体系能够对货币政策的工具效果形成直接的冲击。实际上, 货币政策自身在外部市场的时滞时间是较久的, 很难对效果做出评定, 加上目前社会融资的行为出现较为严重的“脱媒化”现象, 更加使对货币的信贷规模的总体控制减弱。再者, 影子银行的系统内创新所产生的金融资本实际上就是为了规避风险与追求暴利模式的一个产物, 它的实际价格利率会形成对官方所公布的政策利率的重大干扰, 导致货币政策意图在传导上的扭曲。

(4) 影子银行同资本价格间的相互关系使货币调控政策难度加大。影子银行所创造出来的信用形成对金融产品以及资产的最终需求, 这同资产泡沫的出现有着较为密切的联系。对影子银行所创造出来的信用总体规模以及影子银行对资产价格形成的推动作用做出全面判断, 并科学的推测资产价格的繁荣局面以及资产价格破灭后对实体经济以及设计流动性的整体水平所产生的巨大影响, 这些都是目前对影子银行风险进行监控所面临的重大难题。

2. 影子银行同实体经济之间存在的矛盾导致了社会整体金融系统的不稳定性。

当前, 欧美等发达国家中的四大储蓄货币的总量非常大, 占到了全球国内生产总值数额的百分之六十以上, 而在金融资产量的占有比上更是达到了百分之七十五。货币的供应总量方面保持的增长速度保持在百分之十到百分之十五之间。这些数据表明了, 虚拟的经济总体规模以及高于实体经济的总体规模, 这样就不能稳定的保证货币以及金融体系的整体稳定性。

二、规避影子银行风险的策略

1. 完善金融法律监管体系

目前, 我国还没有完善的法律法规体系来应对影子银行风险, 因此需要尽可能早的建立起一系列的法律法规, 形成整体的系统来对银行作出规范, 同时, 应避免政府监管的盲点, 针对影子银行以及相关的金融机构的各项监管条例, 实现政策的透明化。

2. 对影子银行总体规模的增长速度进行控制。

目前, 影子银行的风险问题也已经日益突出, 推动金融体制进行改革, 打破金融的垄断行为, 同时, 政府部门根据实际情况灵活调整贷款利率, 简化服务手段, 把金融改革引入正规, 在这个过程中, 对影子银行总体规模的增长速度进行控制无疑使当前较为理智的做法。

3. 对影子银行体系的整体运作机制作出界定

目前, 我国银行业内的专家还没能对影子银行的整体概念作出界定, 因此, 就无法对影子银行进行标准的明确设定, 这将直接导致后期对影子银行的监管不完善。对影子银行概念的界定需要尽快解决, 并把归属于影子银行的内容全部纳入监管的范围中。再者, 对影子银行信息与数据的收集具有一定的难度。所以, 对影子银行的外延进行界定, 从而获得具体数据、辨别影子银行的机制应该作为研究与制定影子银行相关政策的重要前提。

4. 将影子银行整体系统纳入到监管中

针对当前在金融控股的公司中存在着业务交叉的情况, 需要在金融业务和功能机构两个方面进行同步监管, 针对不同的金融业务与功能机构需要制定相应的标准进行监管, 面对具体问题时则需要进行更为细致的操作管理。这里需要强调的是监管工作者不能只是关注对功能机构进行监管, 还应该关注金融产品相互之间发生作用而产生的杠杆式的风险放大过程。在对影子银行的风险进行防控方面, 要注意在监管工作的开展过程中, 重视场外的交易, 对影子银行中的披露运行程序进行明确规定, 以提高产品透明度, 使监管范围作为无死角, 缓解银行与投资者之间所存在的不对称信息的现象。

5. 对过高的杠杆率进行控制调节, 减少风险的源头

在美国第四大投行雷曼兄弟破产倒闭前就一致保持着非常高的杠杆率, 2008年年初, 雷曼兄弟的杠杆率甚至达到了32。在高杠杆率的影响下, 一旦外在环境发生不利变动时, 必将导致金融资产的总价值发生大幅度的缩水现象, 影子银行所涉及到的各金融机构很难不被卷入其中。为了规避影子银行倒金字塔式的根基不稳的发展模式, 影子银行的监管机构需要对其体系内的自有资产比例进行监管, 控制高杠杆率。因此, 需要专门设定相关监管部门, 对影子银行中存有的实际资产总价值与运作所产生的总收益进行科学合理的客观评定, 从而规定出合理的杠杆率水平。

6. 构建影子银行救助与保险制度

不但要制约影子银行过度快速的发展, 也要根据实际情况对影子银行与正规金融机构的之间的交互关系进行妥善处理使社会资金能够在金融体系内进行合理的循环流通, 避免出现因影子银行的资金链断裂而引发的整体系统性的冲击, 其中需要采取的一项措施是把中央银行业务内的贴现窗口进行开放或者是汲取国外在对应的存款保险领域内的成功经验, 推动我国影子银行的阳光化发展。

总结:金融危机爆发后所暴露出来的影子银行的概念逐渐被人们所重视。近些年来, 我国金融领域内发生了一系列问题, 如通货膨胀率一路走高, 银行采取银根紧缩措施导致中小型企业资金缺失, 大量资金涌出银行负债体系投入到实体经济中等问题充分暴露出了我国所面临的影子银行风险, 中国银监会更是将影子银行列为中国银行业的三大风险之一。因此, 必须对中国“影子银行”风险做出系统分析并提出相应的应对措施。

参考文献

[1]李威.中国式“影子银行”[J].南风窗.2012 (23)

[2]贾俊生, 杨传霄.影子银行的运行特征与监管[J].中国金融.2012 (22)

[3]李昊轩.影子银行的风险及应对措施[J].商场现代化.2012 (29)

影子银行 篇5

2014年01月07日 15:37 中国广播网 我有话说(1人参与)

【导读】银监会召开监管工作会议，特别提出要对四种业务进行风险防范。

央广网财经北京1月7日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，银监会昨天（6日）召开2014年监管工作会议，特别提出要对理财业务、信托业务、小贷公司和融资性担保公司四种业务的风险进行防范。有评论认为，这意味着中国式影子银行将被勒上“缰绳”。

影子银行通常是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。“影子银行”是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念。住房按揭贷款的证券化是美国“影子银行”的核心所在。这种住房按揭贷款融资来源方式的改变，不仅降低了住房按揭者的融资成本，也让这种信贷扩张通过衍生工具全球化与平民化，成了系统性风险的新来源。它的危害在于，一旦有些风险集中爆发，势必对金融系统造成冲击；另外，‘影子银行’的存在将降低政府的宏观调控政策尤其是货币政策的效率。因此，的确需要各国监管机构加强对‘影子银行’的监管。”

这次，监管机构明确了国内的影子银行。包括三类，一是不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构。二是不持有金融牌照、存在监管不足的信用中介机构。三是机构持有金融牌照，但存在监管不足或规避监管的业务。这是第一次在官方层面明确“影子银行”的概念、监管制度等一系列问题。从某种程度上来说，是中国影子银行体系的一部‘基本法’，为下一步加强影子银行监管指明了方向。首次明确“中国式影子银行”，意义何在？

经济之声特约评论员林耘表示，这几年中国的影子银行规模扩张非常快，业务的种类越来越多，在监管不足的背景之下，蕴含的风险也越来越大。在这样一个背景下，上上下下都在呼吁，要有一个基本大法来对影子银行的相关业务进行监管，但监管的前提还是要保护它的发展。

林耘说，这次银监会对影子银行做了分类，并提出要加以规范，从行业业务发展来讲，这是件好事，但短期来看，估计会带来一定的冲击。

这次会议特别提到了资金池业务。商业银行代课理财资金要与自有资金分开使用，不能购买本银行贷款，不得开展理财资金池业务，切实做到资金来源与运营一一对应。证券公司要加强净资本管理，保险公司要加强偿付能力管理。信托不开展非标资金池业务。为什么这次特别提到，严管理财资金池业务，特别是银行理财不开展资金池业务？

林耘认为，这是对以往监管业务存在的潜在风险，或者已经发现的风险开出对应的解决药方。比如说银行的理财产品，原来比较大的一个问题是自营的理财产品和代客理财混在一起，没有单独的内部机构做统一的管理，帐户的管理也不够规范，不够清晰。另外在股权投资方面，很多表面上是股权投资，但其实是借道，以放高利贷的方式来实现收益。各项影子银行业务当中都存在打擦边球的问题，在打擦边球当中实现交易的最大化，但与此同时也预留出了比较大的风险，也留出了监管的空白，这次可以说是针对已有的问题开出相对应的药方，这是一个比较到位的做法。

对于一直处在模糊监管地带，主要由地方金融办主管的小额贷款公司，银监会首次提及并称会同有关部门制定全国统一的监管制度和经营管理规则，落实监管责任；对于融资性担保公司，明确界定担保责任余额与净资产比例上限，防止违规放大杠杆倍数，建立风险“防火墙”。全国统一监管制度，将如何影响小贷公司的发展？

林耘表示，这对小额贷款公司应该是一件好事，因为有了全国统一的监管大法。另外，把风险锁定由地方的相关部门管理，有利于化解地域性或者局部的经营风险。林耘指出，小额贷款公司这些年发展非常快，数量也非常多，同时也往往成为高利贷的一个源头，所以全国有统一的大法，走属地管理、就近管理的方式，是比较有针对性的。

还有一点值得注意，银监会在本次监管会议上没有提到互联网金融相关的监管动态。林耘说，银监会没有明确说互联网金融的某些业务，但其实是牵扯到的互联网金融的，比如说P2P的业务就属于第一类公司，没有牌照也监管不足的。另外像余额宝这种公司，它打的是一个擦边，它是借助了与基金公司的牌照合作。

银行理财产品是影子银行吗 篇6

在2008年金融危机以后，“影子银行”作为一个新的金融概念逐渐被市场熟知。与此同时，我国的银行理财业务发展迅猛，部分银行理财产品通过结构安排满足了企业的融资需求，引起了业界对银行理财业务是否属于影子银行的探讨。易宪容曾表示，“只要涉及借贷关系和银行表外交易的业务都属于影子银行”。按照这个诠释，社科院金融研究所理财产品中心副主任袁增霆认为“中国的影子银行主要指银行理财部门中典型的业务和产品，特别是贷款池、委托贷款项目、银信合作的贷款类理财产品”。而新任证监会主席肖钢进一步认为“在中国，影子银行通常表现为理财产品、地下金融和表外借贷的形式”，直接把银行理财产品归到影子银行体系。

以上各方的论述，实际上均认为涉及借贷关系和银行表外交易的业务都属于银子银行。我们认为，这种诠释值得商榷。如银行的保理业务，无论在国内还是国外，均不归入影子银行。故要理清某项业务是否属于影子银行的范畴，必须先有影子银行的权威定义，再分析该项业务是否符合这个定义。

定义澄清

影子银行最早由美国太平洋投资管理公司执行董事麦考利（Paul McCulley）于2007年在美联储年会上提出，是指那些有银行之实，但却无银行之名的种类繁多的非银行金融机构。但目前被广泛接受是2011年4月金融稳定理事会（FSB）给出的定义，影子银行是“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。”

按照这个定义，影子银行必须满足以下两个条件。其一，本身游离于监管之外，或者受到的监管较少。如通常所说的民间借贷，特别是面向不特定多数人群的民间集资，由于是地下运作，基本上不受监管。其二，必须可能引发监管套利或者系统性风险。这个要求实际上表明影子银行是一个动态概念，任何信用中介行为初期，规模较小，监管套利不明显，系统性风险无从谈起，在这个时段就不符合影子银行定义。随着规模的扩大，可能成为影子银行。在一个经济体中，仅存在少量民间借贷行为，民间借贷量仅有银行信贷余额的百万分之一，这些民间借贷的借贷双方均和银行无借贷关系，在此时，民间借贷就不能算为影子银行体系。

对银行理财产品来说，首先它是受银监会监管的。无论是最初的产品是事前报批，还是现在产品事后报备，监管当局都清楚每一笔业务的交易对手、产品规模、风险点暴露和风险控制手段，并不存在游离在监管体系之外一说。非但如此，理财产品的基础资产或交易对手也受到监管。如债券类理财产品所投资的债券，在债券发行之时就需要相关部门批准；又如银信合作业务中，银监会会对银行理财资金所投向的单一信托进行监管。而且，部分相关资产已经在商业银行层面和交易对手层面分别纳入风险资产计算。

其次，目前银行理财产品并不存在系统性风险。我国银行理财产品标的一般是债券、其他债权类资产。隐藏在这些标的资产背后的交易对手比较分散，没有出现同一个标的资产经过多次打包作为不同的银行理财产品出售的现象，故理财产品自身不存在系统性风险。而且银行理财产品的本质是“受人之托，代人理财”，银行进行分账管理，自身不对产品进行兜底，即便是有产品出现问题，也不会出现挤兑事件。

在理财产品和其基础资产都受到监管当局监管，又无系统性风险的情况下，将其定位为影子银行显然不合理。

对影子银行的进一步诠释

从影子银行的特点来看，它们不受监管或少受监管的特性要求其必须是私募产品。在目前国内金融监管体系下，公募产品必然会受到监管当局的指导。判断一个产品的私募性质，有3个标准。一是参与人数较少，一般少于200人；二是产品认购起点较高，通常为100万元或以上；三是产品不能公开推荐。银行理财产品除私人银行产品外，均不满足以上3个条件，故非私人银行的理财产品实质是公募产品，自然就不满足影子银行的私募特性。

影子银行应该有类似于存贷业务的信用创造机制。信用创造机制原本是银行独有的特性，影子银行要行银行之实，就必须具备这一特性，即仅靠自身能完成信用创造过程。如美国次贷危机中的资产证券化，普通信贷资产可以通过证券化打包成CLO（Collateralised Loan Obligation），CLO又可以通过证券化打包成CBO （Collateralised Bond Obligation），CBO本身又可以经过多次证券化，实际上每一次证券化的过程都是一次信用创造的过程。银行理财产品自身无法完成此过程。银行理财产品的信用创造机制为资金投资于某标的，融资方获得理财资金后，或将理财资金存入银行，或将理财资金用于支付结算，获得资金方再将理财资金存入银行，将理财资金转换为存款，再通过商业银行信用创造机制产生乘数效应。实际上此信用创造是存款创造，与银行理财产品无关。

这里要特别强调的是，目前市面上出现了购买信托受益权的理财产品，而信托受益权对应的基础资产包罗万象，其风险需要合理评估。如果该交易机制进一步演化成银行理财产品购买某信托产品A受益权，而信托产品A购买信托产品B受益权，信托产品B购买信托产品C受益权，信托产品C购买信托产品D受益权，如此往复，则有影子银行之嫌疑。

按照国外的经验，影子银行的产品自身具有较高的风险。如前面提到的CDO，经过多次证券化之后，原始基础资产与最终产品之间的关系变得模糊。投资银行为了转移风险，通过结构化设计、引入衍生品等方式，并以之作为噱头，降低对基础资产的质量要求，如许多MBS基础贷款的借款人基本上不具备还款能力。我国市场习惯将银行理财作为存款替代，为了迎合投资者的需求，大多数银行并不敢也不愿将理财资金投向高风险领域，许多银行对理财产品基础资产的风控标准是与其自营资产一样的。这样就保证了基础资产的质量，从而保证了理财产品风险可控。

前段时间有媒体指出银行理财是庞氏骗局，风险很大。所谓庞氏骗局，是指在投资后，投资项目没有现金流流入（实际上投资项目不存在），理财产品的管理人依靠借新还旧的方式维持骗局。银行理财产品都对应着有现金回流的基础资产，自然不是庞氏骗局，更谈不上风险很大了。

中国影子银行监管问题研究 篇7

影子银行最初是在2007年由保罗?麦考利提出。影子银行是指那些不受或很少受央行监管的投资银行、货币市场基金、对冲基金等非金融机构, 是与传统商业银行等金融机构对立的, 但其业务却与传统商业银行类似, 因此也称其为“准银行”、“类银行”等。我国影子银行出现于2005年前后, 最早是在商业银行内部出现。与国外影子银行不同, 我国影子银行大部分都独立分散, 且仅仅是一种融资性机构, 不具有资产证券化的业务。相对于传统商业银行, 影子银行资金主要是以直接融资的形式获得的短期融资, 一般是以自有资金投入, 或者通过各种投资和理财工具获得资金, 缺乏一定的稳定性。

美国次贷危机爆发后, 金融危机波及全球, 在这样的背景下, 各国都将金融安全作为首要任务, 金融监管当局普遍认为, 这次危机产生及传导过程中影子银行起到了推波助澜的作用。正是次贷危机的发生, 才使得人们开始关注影子银行的风险, 并逐步意识到要对其加强监管。

二、我国影子银行的规模

近几年影子银行发展迅速, 一方面, 2011年以来我国银根紧缩, 导致资本市场供求不平衡, 影子银行在一定程度上弥补了银行的某些贷款业务;另一方面, 金融市场不断创新, 需求更加多样化, 影子银行正为金融市场主体提供了传统金融机构所不能满足的需求, 在共同影响下影子银行得以迅速壮大。虽然相较于发达国家不成熟, 但是增长势头不逊于其他国家。

根据FSB (Financial Stability Board) 2014的Global Shadow Banking Monitoring Report的数据, 全球影子银行规模2014年增长了5万亿美元达到75万亿美元, 其中欧盟规模最大, 占全球的34%, 美国与欧盟势均力敌占到了33%, 而中国仅占到4%, 但是这与2007年的1%相比, 跨越了一大步, 这也表示我国影子银行开始在国际上初露头角。

在统计国内影子银行规模时, 基本是把银行理财产品、小额贷款、信托公司资产和民间借贷包含在内, 计算口径是融资, 这与社会融资规模口径是一样的。从国家统计局数据来看, 我国在2014年社会融资规模达到16.41万亿, 虽较去年来说下降了5.25%, 但是较2011年同比上涨27.9%;2013年人民币社会融资贷款占社会融资规模的47.3%。表1中, 2013年的以委托贷款、信托贷款和银行承兑汇票形式的融资占社会融资规模的29.85%, 这点也说明我国影子银行在融资领域规模在不断扩大而且具有重要地位。

我国影子银行形式一般表现为银行理财、委托贷款、信托贷款和民间借贷等。其中, 信托贷款最典型。2006年到2013年, 信托业务发展迅速。2013年信托贷款规模更是达到1.84万亿, 占社会融资规模的10.6%。在信托业务中, 信托公司作为信托项目的担保人, 若项目到期不能如期兑付, 信托公司须向投资者兑付, 此时其会面临一定的兑付压力和风险。

数据来源:国家统计局

近来, 互联网金融受到热捧, 而借由互联网平台发展的网络贷款作为民间借贷的一部分, 也是引起了广泛关注。据估算, 2014年网络贷款线上和线下交易总和超过了1900亿。网络贷款是把双刃剑, 在为人们提供方便的同时也带来了风险。由于网络贷款机构对贷款者的征信情况并不了解, 且这些客户大部分是被银行“抛弃”的客户, 违约的风险较大。民间借贷近几年由于高息回报在持续无序扩张, 在浙江等地引发了一些借贷纠纷, 造成当地的经济秩序紊乱。因此, 民间借贷也需要规范其运作以此来降低信贷风险。

此外, 银行理财从2002年发展至今, 其规模在逐步扩大, 但是理财将投资于何种标的、投资于哪个方向的问题披露不透明, 依然存在透明度低和监管力度弱等问题。而委托贷款也存在一定的风险问题。

三、我国影子银行的风险与危害

2011年的陕西神木县民间借贷触发民间投资恐慌, 温州、鄂尔多斯等地因民间借贷而引起的中小企业倒闭, 中融国际信托的拍卖抵押资产事件等等都开始让人们关注影子银行的风险问题。

(一) 影子银行自身存在着巨大风险

对于影子银行这种非正规金融机构, 由于其缺乏监管, 不能够完全披露信息, 这就可能造成一定的违约风险和流动性风险, 还有可能促成系统性风险的发生。影子银行资金多来源于传统商业银行, 资金大部分是投入高利润行业, 而中小企业面对较高的借贷成本选择放弃投资实体经营再次放贷。影子银行的这种高杠杆性虽然给投资者带来了丰厚利润, 但是可能会造成泡沫经济, 带来不可预料的风险。再者, 影子银行与传统商业银行之间存在联系, 若潜在风险在影子银行间慢慢积聚, 当影子银行风险爆发时, 牵一发而动全身, 传统商业银行可能会面临巨大风险, 这也可能导致风险蔓延到整个国家经济中去。因此影子银行的这种风险高传递性也会给国家经济带来巨大波动的。

(二) 影子银行给传统商业银行带来负面冲击

影子银行运用金融工具对银行资产负债表的不好资产进行打包然后出售, 影子银行体系掩盖了银行资产负债表的真实性, 导致银行表外业务急速扩张。同时, 由于信贷衍生工具的使用, 使得银行承担大量的信用风险, 而且这些风险在资产负债表内没有体现, 从而使得投资者对银行的财务状况不能准确分析。此外, 影子银行体系内的借款利率如民间借贷利率、委托贷款利率等都高于商业银行定期存款利率, 这就导致更过的资金流入影子银行, “金融脱媒”现象也加剧, 造成银行吸收存款方面的困难, 就目前国家还没有放开存款利率上限的情况下, 商业银行主要通过依赖息差盈利的模式受到了威胁, 这对商业银行来说也是一种危害。

四、我国影子银行监管中存在的问题

目前我国实行分业监管, 但金融创新使得很多业务在银行、保险、信托中都有交叉, 传统的分业监管已然不适应金融业的发展, 其监管面临很大挑战。像影子银行这样游离于监管之外又是混业经营的融资机构, 还没有整体、统一的监管机构独立监管。监管范围不到位、监管标准不统一、监管交叉重叠等问题就是目前中国影子银行监管中存在的问题。主要体现在: (1) 监管范围不到位。目前中国的“一行三会”的监管模式使得部分新型金融机构处在监管的真空状态下。在对影子银行各个行业进行主管和审批时, 各级省政府金融办审批小额贷款公司, 银监会监管信托业, 工信委审批融资性担保公司, 虽然对影子银行的这些业务都有审核准入, 却不利于掌控和监管这些业务。 (2) 监管措施不到位。目前对于影子银行监管来说, 缺乏有针对性的法律法规, 而仅仅是某些相关业务的通知、禁令, 监管的力度可想而知。 (3) 监管滞后于发展。当前, 金融创新发展迅速, 银行、证券、保险、期货交叉发展, 很多行业与其他行业合作“打擦边球”来躲避监管。监管机构面对这些“创新”而没有实时完善监管方式。

五、加强我国影子银行监管的建议

在对影子银行的监管问题上, 要把握一个度, 如果不加监管可能会导致银行体系的风险蔓延, 如果监管过度可能会阻挡金融创新造成金融业发展的滞缓。我们对影子银行的监管既要借鉴国外经验也要结合我国的实际情况。

(一) 引导影子银行朝正确合理方向发展

首先, 要对民间借贷正确地引导和规范。存在即合理, 影子银行在一定程度上发挥了融资补充作用, 不能因为它存在风险就一味的打压, 而是要正确的看待其存在, 正确引导和规范, 使其能够在金融业充分发挥作用。

其次, 要明确监管主体。不同类型的影子银行业务由专门的监管机构监管。对于高风险的非法金融机构要严厉监管, 相对地, 要放低透明度较高并且能够为市场提供真正需求的金融机构准入门槛。

此外, 对影子银行机构要加强监测。在监管过程中, 对于存在违规业务行为的要大力打击, 监管过后, 要对其中出现的问题做好记录并提出解决措施, 并不断加强对影子银行现状的调查, 确保能够掌握行业的准确信息。

(二) 加强影子银行系统性风险预警

首先, 从影子银行内部来完善控制机制。在影子银行内部要建立有效的风险预警系统, 提高其监管敏感性, 完善内部控制和风险分析。从投资者自身来说, 也要审慎为之, 不能被巨大的利润蒙蔽。

其次要在影子银行与商业银行之间建立防火墙。由于影子银行的渗透效应可能会导致商业银行更大的系统性风险, 因而在两者之间建立防火墙是有必要的。商业银行要调查弄清企业和担保公司贷款的真实用途, 防止自身的表内资金流向民间融资中介等影子银行机构。

(三) 建立宏观与微观结合的监管体系

目前影子银行发展迅速, 金融衍生工具不断创新, 金融体系之间各部分的内在联系和依赖性也在逐步增强, 市场参与者的各种经济行为都会影响到金融体系。在这种情况下, 如若只关注微观方面的监管, 着重监管个体风险, 忽略集体风险和宏观方面的监管, 就会无法准确判断系统系风险甚而无法采取合理的措施。因此, 监管当局应当把握好微观层面和宏观层面监管的联动性, 加强系统性风险的防范。

首先, 监管当局要对影子银行的资金来源、资产池、金融工具和交易方式等各方面进行全面监控, 对影子银行的各种业务、产品风险和风险管理的水平进行评测。

其次, 在宏观方面, 国家可以通过提高货币政策效率、放松对信贷规模的控制来加速利率市场化的进程, 进而缩小影子银行的盈利空间。在微观方面, 监管当局可以适当增加检测影子银行杠杆率的频率, 并严格控制其杠杆率, 以保证资产可能的风险在可控范围内。

总之, 虽然影子银行在中国金融市场的发展上带来了一定的负面影响, 但其满足了市场对资金的需求。在某种程度上来说, 影子银行与传统商业银行之间的互补关系促进了金融市场的发展。因此, 在对影子银行的监管问题上要注意适度, 在风险与收益之间寻找平衡。

摘要：随着金融创新和“金融脱媒”的迅速发展, 我国的金融市场结构正多元化成长。影子银行是金融发展新模式, 在其大幅扩张的同时也对经济和金融产生很大影响, 风险也逐渐显现。美国次贷危机爆发后, 对影子银行的监管已经引起了我国监管部门的重视。本文首先对影子银行体系做简单描述, 其次主要就影子银行的监管现状及存在的问题进行详细的阐述, 最后针对监管存在的问题, 提出完善我国影子银行监管对策。

关键词：影子银行,监管,金融风险

参考文献

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[5]钟纯.从金融创新角度看中国影子银行监管[J].南方金融, 2013 (8) .

影子银行问题 篇8

(一)界定

金融稳定理事会(FSB)将影子银行定义为：任何在正规银行体系之外的信用中介机构及活动可视为影子银行(2011)。具有三大特征：期限错配、存在监管套利和可能引发系统性风险的金融机构或业务。我国对影子银行的定义来自《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》(国办[2014]107号文)，通知将中国的影子银行分为三类：一是不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构，包括新型网络金融公司、第三方理财机构等;二是不持有金融牌照，存在监管不足的信用中介机构，包括融资性担保公司、小额贷款公司等;三是机构持有金融牌照，但存在监管不足或规避监管的业务，包括货币市场基金、资产证券化、部分理财业务等。

(二)特点

目前我国影子银行发展尚处于初期阶段，与发达国家的影子银行体系相比，其特点主要表现在以下几方面：

1.影子银行产生和发展的原因中美存在较大差异。中国影子银行体系是在金融市场化加快与金融抑制并存情况下，货币信贷政策先极度宽松后收紧以及银行一般存款增长乏力背景下监管套利的产物，更大程度上是“银行的影子”，与利率市场化、金融脱媒的进程并存1。而美国影子银行体系快速膨胀的主要诱因是2000年后美联储长期低利率政策下资金逐利与过度资产证券化的结果。随着基准利率上调，次贷违约率不断上升，最终引发全球金融危机。

2.中国影子银行结构相对简单。主要围绕传统银行信贷等业务展开，资金来源主要包括信托、银行理财产品、货币市场基金以及银行同业资金等，大多以商业银行为依托。美国影子银行体系由投资银行、对冲基金、货币市场基金、结构性投资载体等非银行主导，融资主要依靠资产证券化、证券借贷与回购交易等活动，构成一个很长的链条，才能从最终贷款人那里流到最终借款人手中。

3.杠杆率不同。中国影子银行的交易结构中，很少有复杂的证券化产品结构，缺少杠杆和证券化以及按市值计价机制，其资金来源渠道与传统银行相似，主要功能是信用创造，为商业银行规避监管提供服务和便利。国外影子银行以资产证券化为核心，虚拟化程度和杠杆率高，资金主要来源于资本市场。

4.资金来源不同。我国的影子银行的融资方式和销售方式都以零售客户为主来筹集资金，与金融市场相关度低。不同于国外影子银行主要是批发性的机构投资者参与，通过资产支持证券(ABS)、资产支持商业票据(ABCP)、抵押债务凭证(CDO)等金融工具融资。

二、影子银行的风险和问题

目前来看中国的影子银行体系主要包括银行部分表外理财业务、信托贷款、货币市场基金、私募股权、融资租赁、典当行借款、担保公司、融资性担保公司、小额贷款公司、互联网金融、P2P平台、民间借贷等，涉及机构、业务和人数众多。影子银行在满足经济社会多层次、多样化金融需求的同时，也暴露出业务不规范、管理不到位和监管套利等问题。中国社科院金融所刘煜辉指出，影子银行对应的项目，抵押品和担保条件都比正规信贷系统差得多，中国若出现信用风险集中爆发，肯定最先从影子银行中出来。瑞银证券汪涛称，如果基本面问题得不到解决，同时金融自由化继续发展、非银行金融媒介变得更加复杂，宏观风险将上升。影子银行的主要风险和问题主要表现为：

(一)影响货币政策的有效性

首先由于影子银行没有类似法定存款准备金、贷存比率等条件的约束，理论上讲，影子银行体系可以通过类似“贷款-存款”货币创造过程，无限制的进行信用扩张，从而增加了全社会的信贷供给，扩大了货币供应量。二是影子银行扩张影响M2等货币信贷指标的有效性。虽然央行开始用社会融资规模替代M2，但当前仍有部分影子银行业务没有统计入内。随着影子银行信贷规模的不断扩大，社会融资规模缺乏可控性，货币政策工具，如法定存款准备金、贴现率、公开市场操作等工具的调控效力将大大削弱，影响货币政策的有效性。

(二)影响金融体系的稳定

1.存在流动性风险。影子银行期限错配特性使其易出现较高的流动性风险，其中采用资金池运作模式的理财产品尤其突出。如银行发行的理财产品以3—6个月短期资金为主(占60%左右)，而投资期限通常是数年，当其产生的现金流无法匹配兑付时，此时银行一般通过发行新的理财产品，借新还旧，或从银行同业拆借，补充短期流动资金需求。一旦经济乏力，新资金不能进入市场时，就会陷入流动性不足的困境。如2013年6月和12月银行业流动性不足，引发市场“钱荒”，隔夜拆借利率高至13.44%。

2.存在系统性风险。大量资金通过影子银行募集，投向钢贸、煤炭、房地产、政府融资平台等领域。随着中国经济增长放缓、土地财政难以持续、多行业产能过剩等问题加剧，系统性风险将会渐渐凸显。2013年我国规模以上工业企业平均利润率只有5.2%，而影子银行收益率却高达8%—15%，理财收益率远大于工业企业利润率，导致部分资金无法正常偿还。据不完全统计，2012年1月至2014年1月，共有28款金融产品陷入违约危机2，今年3月份，上海超日太阳能科技股份公司发布“11超日债”第2期利息无法按期全额支付，正式宣告违约，结束了我国长期以来债券全部刚性兑付的历史。与此同时，我国的影子银行与商业银行之间有着非常紧密的关系，二者相互交织。商业银行为规避存款准备金率、贷款额度等监管限制，将部分贷款从资产负债表表内转向表外理财产品，或转移向信托公司成信托产品。当发生危机时，影子银行体系的风险最终会传染到传统银行体系，增加了金融体系的系统性风险。

(三)影响社会的稳定

准金融机构例如小额贷款公司、典当行、融资性担保公司、融资租赁公司、私募股权基金等，目前主要通过自有资金和一定杠杆的外部资金进行类似银行的借贷业务，由于以上准金融机构类型多、数量大、规模小，且内部管理薄弱，外部监管部门的监管标准和执行力度不一，一些机构短期逐利行为严重，违规、违法经营现象时有发生，潜在的风险不容忽视。民间借贷、互联网金融等没有相关法律法规制约，再加上监管缺位，投资人的利益难以得到保障，容易引发经济纠纷，纠纷发生时涉及的人数众多，聚集起来严重影响社会稳定。如2011年温州民间借贷风暴和P2P平台倒闭或跑路现象。据统计2013底有超过70家P2P平台出现问题，涉及金额12亿元左右3。

三、政策建议

(一)加快金融市场化改革

1.推进利率市场化改革，实现利率市场化后，减缓金融抑制，直接融资体系得到进一步发展，影子银行的套利性将会下降。

2.充分发挥市场机制作用，促进民间资本阳光化，开放民间资本准入金融机构的严格管制，同时加快市场退出机制建设，促进金融行业适度竞争，引导金融资源实现配置优化。

3.加快完善资本市场和债券市场。为投资者提供更多的投资选择，为实体经济提供更多直接融资渠道，从投资和融资角度减少影子银行产生的推动力，最大限度化解影子银行风险。四是尽快出台我国的存款保险制度和破产退出机制。将部分影子银行纳入到存款保险保障体系下，保障投资者权益。同时破产机制的建立有助于金融机构加强风险管理和自身信用管理，其在发展影子银行业务过程中将会更加关注违约和破产风险。

(二)完善对影子银行的监管实施细则

影子银行的相关监管部门要各司其职，一行三会应进一步落实监管责任，有关部门和地方政府也要切实履行起相应的监管职责，提高监管能力。对已经超过监管范畴，触犯法律的影子银行活动要坚决打击。不同的监管机构之间还应该建立健全有效的监管协调机制，对跨行业、跨市场的交叉业务形成中央—地方分工协作、立体交叉的管理体系，防范影子银行监管套利。

(三)加强影子银行业务统计、分析和信息披露机制

1.加强对影子银行业务的统计和监测，建立统一、完整的信息收集平台。研究设计基础性统计框架，制定统一的统计科目和报表体系，将有关行业的业务总量、机构数量、风险状况纳入统计分析范围。

2.加强各部门合作，建立信息共享平台。由于影子银行的监管部门不同，应加强跨部门统计协作制度。统一各个不同监管机构的统计口径，形成定期和不定期汇总、分析报告。

3.加强信息披露。充分利用现代化科技手段，网络、短信等媒介进行影子银行产品设计及风险披露，保证影子银行体系的各参与方能及时、充分了解相关信息，降低信息不对称程度，增加投资者对其市场规则、交易特点和风险的认知，改变投资者盲从“刚性兑付”预期。

(四)强化影子银行内控机制

完善影子银行公司治理结构，建立科学的风险内控机制，提高自身风险防范能力。优化影子银行股权结构，降低其内部持股比例，加强对员工的内部激励和内部人控制问题的治理。发挥董事会作为最高风险管理机构的风险管理职能。建立对影子银行运行机构高管的问责制，加强行业自律建设，遵守职业操守，防范经营风险。

参考文献

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影子银行问题 篇9

在美国从1934年存款保险制度被采纳到现在77年间, 银行业恐慌基本未发生过;现在又是因何而改变, 是什么问题使得房地产次级房贷造成21世纪的一次银行业的恐慌;在过去即1984年以来这种变化是具体指的什么?什么是影子银行?系统了解影子银行系统即形成的恐慌;就其根源而言在这场危机中要归咎于银行系统的两点重要变化, 首先是衍生证券产品在过去的20-30年中成倍增长, 由此产生了对抵押品 (也就是信息不敏感债券) 的需求无比巨大;其次银行逐渐将大量的信贷资产通过证券化和出售的方式注入资本市场, 过程包括在回购交易中用做抵押品的各级债券的发行, 以及在衍生品交易中和清算运行系统中当作的抵押品的各种资产 (公司资产) 的流动性的释放。是另一种 (隔夜) 质押式活期存储为主的银行业模式, 在不同的历史时期, 监管的限制和特别要求有所不同, 但进入20世纪90年代以来, 银行牌照的价值逐渐被来自非银行类金融机构的竞争所侵蚀, 影子银行系统就悄然诞生于监管之外。

1.1影子银行回购市场和证券化混合体

影子银行系统作为回购市场和证券化产品的混合体, 其本质特征如: (1) 回购的到期日非常短, 通常是隔夜交付, 并且可以需要的时候 (如不滚存) 提现; (2) 它是有优先性, 主要是基于其抵押品具有的优先性, 当然也可以基于其抵押品具有的评估值折扣; (3) 如抵押品是基于证券化资产的债券, 回购交易中的抵押品往往以一个资产组合为担保; (4) 这些抵押品可以继续用于其他交易, 或者再抵押或再担保。这种演变可以说是在非银行类金融公司竞争加剧, 监管变弱和金融产品不断创新的条件下产生的, 日益激烈的竞争主要来自于货币市场共同基金, 银行资产负债表上的债务以及银行的资产负债表资产方的垃圾债券。20世纪70年代存款利率的上限被逐步取消, 允许银行从事其他各种金融活动, 地域范围上的限制也被取消, 随之出现许多创新的形式。衍生证券成为一条重要的产品主线。贷款变得更具流动性, 又可在二级市场出售。影子银行系统成为金融监管层面的盲区原因是多方面的, 从客观上看美国的《金融服务现代法》和《大宗商品期货现代化法》都为弱化监管创造了条件。

1.2躲避束缚放松监管绕过源头

之前美国监管当局的不断放松为各类金融机构的冒险, 营造出越来越多和宽松的环境, 相比之下, 国际清算银行制定的《巴塞尔协议》对资本充足率、银行资本与风险加权资本的比例的束缚。在加上来自投行、对冲、私募等非银行金融机构的挑战, 使其业务增长和利润回报方面处于极为不利的地位。美国商业银行当然不想坐以待毙, 为了尽快改变这种极为不利的局面, 在金融领域充分运用创新精神, 发明了一批金融创新产品和工具, 巧妙绕过《巴塞尔协议》的相关规定, 使商业银行跻身影子银行体系, 加快了影子银行的发展步伐。它们的摆脱手段:一是将占用过多的资本金、风险高的贷款转移出银行财务报表, 即通过设立特别目的载体 (SPV) 和各类表外投资工具, 把成百上千万笔贷款捆绑起来后放入资产池, 并运用打包, 评级、分级等一系列技术手段, 使其成为满足投资者不同风险偏好的证券;二是银行发明了信用衍生品, 使贷款不需要转移出财务报表, 便可以神奇地将信用风险转移出去, 减轻商业银行沉重的贷款包袱;三是银行为了减少资本金占用, 千方百计寻找并持有《巴塞尔协议》规定的低风险资产, 为影子银行系统的发展和壮大扫除了障碍。从主观看, 影子银行系统自身刻意利用最复杂的技术 (量化分析师) 和手段制造出的产品和工具巧妙躲避过或少受监管, 从而使影子银行系统在金融监管的盲区尽情享受着赚大钱的乐趣。当然从理论界定上最早是由债券之王——比尔·格罗斯, 撰写《小心“影子银行”系统》于2007年11月在专栏文章使用了影子银行这个词。

1.3制造信息不敏感债券的过程

首先用公司其整体的信用作为担保类来发行证券融资, 简单地说就是用公司的资产作为担保来发债, 或者公司也可以设计特定的现金流作为担保进行融资。第二种融资的办法需要先设立一家公司 (在离岸均可) 称为特殊目的载体 (SPV) 或特殊目的实体 (SPE) , 先后把分离出来的特定现金流 (通指产生这种特定现金流的资产) 出售给这家公司, 尔后这个特殊目的载体通过资本市场发行有价证券融资, 并用融资得来的现金继续从原来的公司 (称为“发起人”) , 一般发起人也是资产服务商购买证券化资产。发起人负责按期收取证券化资产所产生的现金流, 并确保其及时到户 (将其转移给特殊目的载体或指定的实体信托机构) 。这种特殊目的载体由系列规则构成并完善自动化的机构无固员工, 也没有办公场所便是通常所说的资产证券化。

影子银行的体制结构, 从全世界看“影子银行”体系主要由四部分构成, 分别是: (1) 证券化机构, 主要该功能是将传统金融产品证券化; (2) 市场化的金融公司, 主要包括对冲基金、货币市场共同基金、私募股权投资基金;主要从事在传统金融机构和客户的之间融通资金; (3) 结构化投资机构; (4) 证券经纪公司。

2中国影子银行体系现状分类和贡献

2.1中国式影子银行与西方国家差异大

与西方发达的金融市场相比, 中国金融市场体系还处于初级发展阶段, 相对规范的资产证券化业务的试点在严格的监管政策下运行, 至今也没有标准化产生的证券化管道, 商业银行提供金融组合产品及进行金融市场交易也是在严格的监管下和指定的交易场所进行的比较简单的金融产品交易, 更并非资产证券化及证券化后的金融交易;基本上与西方影子银行系统的特征不相同, 但中国的影子银行系统主要表现在以融资为功能的初始方式阶段及扩大融资额度效应方面;从组合层面看, 中国的影子银行系统最具代表的非银行金融机构有:担保公司、民间借贷、地下钱庄、委托贷款、小额贷款公司、典当行寄卖、期货配资、融资租赁等8种形式构成影子银行;但有关学者认为从产品层面看, 中国的影子银行最具代表的金融产品有:融资票据、理财产品、贷款委托、资产证券化、网上洗钱、私募股权、虚拟货币 (Q币) 等7种形式构成了影子银行系统载体;就资产公司, 信托公司、财务公司等以及融资型“银信合作”的理财产品也视为影子银行, 但需要特别说明的是它们都处于严格的监管体系内, 可不计量在影子银行的范畴。2010年银监会关于《规范银证财产合作业务有关事项的通知》出台前, 这段时间发行的融资型理财产品是不受监管的可以视同影子银行范围计量。我国与西方差异在于影子银行采用的是与传统银行类似的组织方式, 资金来源和运用模式实现其融资功能, 其对应主要是商业银行的融资和股权资本融资的职能, 并多数服务于社会实体经济, 解决的是实体经济金融供给效率, 不同于西方国家叠加型金融衍生产品无限放大的虚拟互换信用货币。

2.2民间金融生命力强为正规金融有益补充

民间融资具有灵活、快捷、成本高、地缘、人缘、血缘、友情决定了它的生命力, 风险控制能力强的特点, 它能够满足人们或小微与中小企业零散资金的需求, 因此它成为了民间资金借款的主要来源, 对缓解和方便人们、中小微企业融资难的问题, 起到了积极拾遗补缺的调剂作用, 民间借贷的发展是对于正规金融体系的一种有益补充。

2.3社会融资规模总体回落趋势向好

据央行2012年1月8日统计, 2011年社会融资规模为12.8万亿元, 比上年少1.11万亿元, 低于央行市场预定的14万亿元的目标。其中人民币贷款增加7.47万亿元, 同比少增3901亿元;外币贷款折合人民币增加5721亿元, 同比多增加857亿元;委托贷款增加1.30万亿元, 同比增加4205亿元;信托贷款增加2013亿元, 同比少增1852亿元;未贴现的银行承兑汇票增加1.03万亿元, 同比少增1.31万亿元;企业债券净融资1.37万亿元, 同比多2595亿元;非金融企业境内股票融资4377亿元, 同比少1409亿元。从结构上看, 2011年人民币贷款占社会融资规模58.3%, 同比高1.6个百分点;外币贷款占4.5%, 同比高1.0个百分点;委托贷款占比10.1%, 同比高3.9个百分点;信托贷款占比1.6%, 同比低1.2个百分点;未贴现的银行承兑汇票占比8.0%, 同比低8.7个百分点, 企业债券占比10.6%同比高2.7个百分点;非金融企业境内股票融资占比3.4%, 同比低0.7个百分点。社会融资总规模比上年减少1.11万亿元, 体现了全年总体稳中偏紧政策的影响, 从结构上看对银行表外融资加强监管的情况下, 信托资金和承兑汇票较上年有所下降, 4季度委托贷款占比在下降, 然而人民币贷款、企业债券融资占比均有所上升, 鼓励银行适度加快信贷投放和企业发行债券有关, 股票融资占比有所下降。初步估计2012年在货币政策体系稳健, 积极支持三农和小微企业行业产业总体适当结构性宽松的大环境下, 社会融资总规模预计达14万亿。

4、影子银行凸显对象

中国影子银行体系的风险并不是体现在衍生品和高杠杆市场的业务中, 而是产生于民间金融、银行表外业务, 非正规的资产证券化, , 地下融资票据, 私募股权投资, 期货配资, 洗钱、虚拟货币 (Q币) 、网络借贷 (P2P) 等监管灰色地带。

“存款理财化, 贷款证券化, 资产证券化”它必将形成未来我国金融市场的发展趋势。影子银行的迅速膨胀, 在具有带来利率市场化的自发动力的同时, 也在加剧利率双轨制所导致的资金价格执行及货币资本的资源配置结构矛盾运动。制度变迁理论与需求供给矛盾促进了资源配置合理均衡分化。

三、中国影子银行系统监管治理策略

对于影子银行系统的监管, 重点应该是将其纳入监督和监管体系, 对利率实行市场化, 银行理财区别于民间资本, 票据融资及适用实体经济, 法人治理结构完善, 民间借贷合法规范管理等。

1、建议监管层不仅限于对银行业机构的监管有时会导致市场的非均衡性, 监管需要提升到对市场的监管和金融工具交易的监管, 银行承兑汇票开票的政策应放开, 管理票据资金的使用环节, 流向环节则可;重启资产证券化务必让票据首先实现证券化, 引入信托公司, 货币市场基金, 保险公司, 财务公司, 社保基金, 创业基金, 产业基金, 大型企业等市场投资主体, 尽快构建全国统一的票据交易市场, 解决巨额银行承兑票据的进口与出口的问题。

2、建议央行进一步实行增强货币政策的针对性、灵活性和前瞻性, 准确把握好调整力度、节奏和重点, 按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求, 运用多种货币政策工具, 调节好货币信贷, 保持社会融资规模的合理增长;着力优化信贷结构, 加大对社会经济重点领域和薄弱环节, 特别是人民币汇率机制形成, 加强和改进外汇机制, 按照有扶有控的原则, 加快金融市场发展, 有效防范社会民间融资及化解各类潜在的金融风险, 加大反洗钱, 大额现金支取管控力度和社会非法融资活动防范。

3、建议监管部门要严格把守全社会风险底线, 不断完善风险防范制度加强外部监管和内控, 提高风险管控能力, 促进商业银行进一步深化改革, 加快产品创新和服务创新, 进一步提高服务实体经济的能力和水平;委托贷款、银信合作、信贷理财产品监管要求由表外转表内适应新规;特别要支持“三农”“小微”“西部”区域经济, 支持战略性和新兴产业。促进经济结构调整, 积极配合有关部门严厉打击高息揽存、非法集资、违法放贷等非法金融活动, 维护正常的金融秩序, 履行监管职责。

4、建议证监部门抓住资本市场改革发展有利时机, 建立审慎的金融制度框架, 对直接融资需求形成多层次体系;对基金、期货、证券化产品的经营管理迫切需要得到加强、关注和跟踪市场的新情况、新变化、不断完善市场体制机制、坚持不懈地强化市场监管维护市场、交易场所的安全稳定运行。

5、建议地方人大、政府、金融办、商务局、工商局、税务局等职能部门要加强小额贷款公司、融资性担保公司、私募股权、投资基金、典当公司、商品寄卖行等机构的管理, 出台和明确地方法规、条例、办法, 积极管治它们的资金投向、投量、市场价格, 风险偏好, 政策业务引导、规范财务会计制度、操作流程、行业规则、风险指引、资本使用权重管理, 区域内系统风险防范的约束边界, 高级管理人员准入、退出和人员素质培训教育等。

6、建议尽快出台放贷人条例规范民间借贷, 民间借贷这部分是急需进行规范的重点, 因为它已经做到很大规模了, 如果不能够及时规范将面临社会风险, 对整个经济的发展造成影响, 国务院、央行应尽快出台《放贷人条例》让有条件的个人、企业合理合法持有牌照, 经营“只贷不存”资金业务, 逐渐改造, 承认它的市场地位, 允许民间信贷行为和业务存在, 让其接受征信监管、纳税、合约登记、优化民间信贷机构信息系统, 借鉴香港、台湾、新加坡等成功的经验, 强化规范我国民间借贷运作, 这样有利于国家实施金融大监管, 防范系统风险。

7、建议商业银行严格执行三个办法一个指引, 杜绝无真实贸易背景的银行承兑签发, 目前大多数商业银行签发的承兑汇票或商业承兑汇票60%以上带有很强的融资目的, 大部分票据没有真实贸易背景和增值营业税务发票。在银行资金规模紧张没有满足贴现时, 这些票据便流入地下票据市场, 只能在民间流通, 加之“连环套开票据”再次存入存款形成转入承兑银行保证金, 再次开出票据用这种连环操作杠杆被乘数放大, “腾挪术”, 以及“票商”利益驱动, 脱票、光票、收票、贴现, 监管部门根本无法统计和监管, 在货币紧缩周期, 银行贴现规模受到压缩, 大量票据只能通过地下票据市场贴现, 巨额资金在金融机构“体系外循环”不利于社会融资总量的监控, 严重影响货币政策的有效性, 对货币信贷政策执行产生了强烈冲击作用。各级国有商业银行、股份制银行、境内外资银行、农村、城市商业银行务必坚持“三个办法”一个指引政策执行。

参考文献

[1][德]卡尔.马克思《资本论》1-3卷内蒙古人民出版社2008年8月1版

[2]辛乔利著《影子银行》中国经济出版社2010年11月1版

[3][美]理查德.戈德堡著《华尔街的伟大博弈》中信出版社2010年4月1版

[4][美]加里.戈顿著《银行的秘密》中信出版社2011年7月1版

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[6]理纯著《当今经济解决之道》中国商业出版社2011年5月1版

[7][英]克恩.亚历山大等著《金融体系的全球治理系统性风险的国际监管》东北财经大学出版社》2010年6月1版

[8]李长璐著《中国经济周期波动原因分析及调控管理》中国财政经济出版社2011年9月1版

[9]李硕编著《民间资本白皮书》黑龙江科学技术出版社2011年1月1版

[10]热拉尔.罗兰主编《私有化成功与失败》中国人民大学出版社2011年10月1版

影子银行问题 篇10

“影子银行”(Shadow Banking System)是指游离于监管体系之外的,与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行相对应的金融机构。它既包括非银行金融机构,也包括一系列的信用衍生产品[1](Mc Culley,2007)。从业务形态上看,它是以资产支持商业票据(ABCP)、回购协议(Repos)、资产支持证券(ABS)、抵押债责(CDOs)等金融工具来调解信用的中介[2](Pozsar,2010)。从功能上看,“影子银行”在金融活动中扮演着重要的角色。

2008年以来,“影子银行”在我国也以特殊的方式空前成长。在经济泡沫化的背景下,其危害也日渐显现。为保证金融安全,对“影子银行”的治理已成当务之急。有鉴于此,对其进行规模测度和机理分析势在必行。

2 现阶段我国“影子银行”的规模测度

通过测算把握我国“影子银行”的规模是治理这一问题的基础。目前,开展此类测算所依据的口径主要有三。一是将银行理财产品、信托公司资产、小额贷款和民间借贷纳入“影子银行”融资范畴当中。伯恩斯坦研究公司据此测算我国“影子银行”融资规模约为20万亿元人民币,为银行放贷市场的1/3;二是将信托和委托贷款、银行承兑票据、债券等信用类金融工具和民间借贷和信托融资纳入“影子银行”范畴当中。海通证券公司据此测算我国“影子银行”的规模大致在28.8万亿元左右;三是按照国际上通用的功能视角来界定“影子银行”业务融资范畴,认为以融资而非交易及期限流动性转换管理为内容的金融产品都属其列。从这一视角看,不少高端金融创新产品在我国尚未出现。国内能被纳入其中的业务主要包括一些非银金融机构的资产证劵化、货币市场基金、债权回购交易等新型业务,以及传统的民间借贷。依据这一口径测算,我国“影子银行”业务融资规模大约为26.7万亿元。

由此可见,无论采取哪一种口径,我国“影子银行”的资产规模均保持在20-30万亿之间,仅占我国商业银行93.6万亿元的总资产规模的26.7%,占银监会监管的全部金融机构资产规模的18%左右,尚在可控范围以内。

3“影子银行”业务无序膨胀所造成的负面问题

尽管规模可控,但“影子银行”业务的无序膨胀已经扰乱了金融市场的供需关系,对市场稳定构成潜在威胁。具体而言,其造成的负面问题如下。

3.1 紊乱了货币政策对信贷配给的调节

客观地看,“影子银行”业务是在现有的受严格监管的金融体系之外,通过金融创新而自发衍生出的另一体系。它通的信贷配给渠道,满足了在这一传统框架下无法实现的融资需求,扩大了金融体系的效率边界和所服务的群体,有力地补充了商业银行体系。

然而,由于“影子银行”产品往往以远高于商业银行的存款利率水平吸收原先沉淀于商业银行内的资金,久而久之,必然挤压商业银行信贷配给资金。数据显示,2012年,我国全年人民币贷款以外融资占同期社会融资规模的52.1%,同比上升6.1个百分点,这意味着“影子银行”贷款规模已经近半,并有逐渐扩大之势。这部分资金的供给绕开了商业银行这一传统的金融媒介体系,造成了信贷资金的体外循环,在扩大社会融资总量的同时,也使货币供应量调控出现偏离。在货币当局实施从紧的货币政策时,即使商业银行信贷闸门被关住,大量市场资金仍然可以通过银信理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行等“影子银行”业务,源源不断地注入相关领域,从而抵消了商业银行体系的信贷收缩,紊乱了货币政策对信贷配给的调节。

3.2 导致了流动性分配的非匀质化

“影子银行”业务的无序扩张还导致了流动性分配的非匀质化,致使市场上出现流动性趋紧与泛滥并存的局面。“影子银行”在传统金融监管机构的有效监管之外,广泛地关联信托、民间借贷、小贷、典当等行业,撬动了大量社会闲置资金。但是,其逐利本质导致其往往仅专注于以本生利的循环,而根本地忽视了行业选择。在产业结构面临调整的情况下,房地产、基础设施建设、钢铁、外向型制造业成为“影子银行”业务融资最终沉淀的主要领域。因此,通过“影子银行”体系融通的资本越多,往往注入上述行业的流动性也越多。

然而,从现有产能结构上看,上述产业并非流动性大规模注入的最佳选择。盲目将大量流动性注入其中,将导致金融机构出现风险敞口。同时,战略性新兴产业、中小型高科技企业却长期面临融资难问题。由于缺乏引导和监管,过分逐利的“影子银行”体系注定无法回应此类资金需求,从而造成了流动性分配上的非匀质化。

3.3 缺乏监管容易引发流动性风险

大量资金在缺乏有效监管的情况下通过“影子银行”注入不可持续的产业领域,其直接后果就是区域性甚至系统性金融风险的出现。

众所周知,土地财政模式至今已备受诟病,房地产泡沫也已引起监管层的注意,地方债务危机开始进入全面摸底清查阶段。钢铁行业在国际大宗商品价格持续上涨多年之后,利润已经相当微薄,钢铁信贷正面临信用危机。而大量劳动密集型和环境污染严重的资源密集型中小制造业企业,虽然在国民经济中担负着重要的就业保障功能,但由于长期依赖出口退税,技术升级动力不足,难以把握利润链高端。在国际需求总体低迷的背景下,偿债能力同样堪忧。资料显示,当前浙江等民间借贷发达的地区,由于外向型企业度日艰难,连短期营运资金都不得不以民间借贷艰难维持,从而扩大了过“影子银行”业务模式为偿债能力弱的产业融资,将使其表外业务过度膨胀,虽然短期内能提高其盈利能力,但长期看必将造成巨大的信用风险及流动性风险。这也是以信贷和投资为中心的经济增长模式的弊端所在。

4“影子银行”体系的治理

综合以上分析,当前我国“影子银行”体系应从以下几个方面加以治理,以期在化解潜在风险的同时,实现对“影子银行”的良性引导。

4.1 适度推进金融产品创新

金融产品创新虽然能控制和分散风险,进而维持金融体系稳定,但又无法从根本上化解风险。如果放任金融创新,则会在更大范围扩大风险敞口。因此,适度、合理地推进金融产品创新,将有助于金融风险控制、繁荣金融市场、增加社会整体效益。未来我国在鼓励金融机构产品创新的同时,必须重视宏观审慎监管,适度规范推进金融衍生品创新。

4.2 加大信息披露透明度

投资者、“影子银行”主体与监管机构间存在的高度信息不对称是此类业务风险加剧的重要原因,从而加大了产生风险的可能性。由此可见,未来“影子银行”体系监管的重点在于完善信息披露机制。提高金融衍生品和交易双方的透明度,完善场外交易市场的信息披露制度,让投资者充分了解相关产品信息。为此,应强化场外交易信息披露监督,降低“影子银行”业务流程中存在的信息不对称程度。

4.3 强化系统性风险预警与动态监测

“影子银行”业务的大量涌现对系统性风险预警与监测提出了更高的要求。为此,应夯实系统性风险预警及动态监测机制。宏观上,应成立专门的投资银行业务监管部门,加强对各类“影子银行”业务发展趋势研究,对金融衍生品总体风险、行业风险管理水平进行风险预警和动态评估,设定合理的业务分级准入门槛,区分市场层次,确保金融市场良性发展。微观上,应强化动态监管意识,根据金融机构上报的相关资料,采用与各类微观经济主体相对应的风险监测方法,重点关注杠杆率指标,确定微观经济主体实际承受的风险度。同时,根据不同金融机构资本规模与结构以及风险控制水平,对其整体风险水平做出合理评估,并以评估结果为依据积极督促其完善自身风险管控。

摘要：我国“影子银行”业务规模近年成长迅速,但与商业银行资产规模相较,仍处于总体可控状态。“影子银行”业务的无序膨胀紊乱了货币政策对信贷配给的调节作用,使流动性分配呈现非匀质化格局,并带来了潜在的流动性风险。为防患于未燃,应适度推进金融产品创新、加大信息披露程度、强化系统性风险预警与动态监测。

关键词：“影子银行”体系,规模测度,信贷配给,流动性非匀质分配,流动性风险

参考文献

[1]Adrian,Tobias&Shin,Hyun Song.2009,“The ShadowBanking System:Implications for Financial Regulation”[J].Federal Reserve Bank of New York Staff Report,2009,(7).

[2]Pozsar Zoltan,Adrian,Tobias,Ashcraft,Adam.,Boesky,Hayley.2010.“Shadow Banking”[J].Federal Reserve Bankof New York Staff Reports,2010,(7).

[3]李寿明.影子银行的风险问题与监管建议[J].金融与经济,2013,(4):40-41.

影子银行冒险乐园 篇11

它不是银行，却干着银行的活；

它隐藏着巨大的财富，却也危机四伏。

FSB

向“影子帝国”宣战

去年11月，世界金融稳定委员会（FSB）在全球监管者会议上给出了有关整顿“影子银行”的全面提议性计划。据称，该计划“提出对‘影子银行’这一67万亿美元的行业进行监督，范围包括了利用短期资产为长期放贷融资，即‘到期日转换’（maturity transformation）等在内的一切类银行属性业务。”

此外，FSB还计划，对可能遭遇类似储户挤兑等投资者恐慌事件的非银行机构设定全球资本和流动性标准——FSB表示，“如果它长得像银行，举止也像银行，那么它也必须服从类似银行的防护措施。”

据悉，这一计划是应2011年“G20”各国领导人的要求而做出的，旨在防止银行业使用影子银行来绕过全球监管措施，在全球范围内再次形成类似2008年那样因过度借贷和资产价格波动所造成的金融危机。

这表明，全球基本已经对“影子银行”形成了新的共识，即必须对这个庞大的金融怪兽进行监管。虽然也有不同的声音出现，例如华尔街就表示，强烈抵制这类监管——但FSB称，他们“决心推进该措施”。

大资管时代影子银行监管问题探究 篇12

一、影子银行的出现及特点

影子银行的产生是市场经济发展的必然结果, 其出现很大程度上是市场需求增加的结果。人民群众投资意识增强, 各种理财产品应运而生;民间资本雄厚与中小企业融资难的巨大矛盾, 促使民间融资迅速发展, 小额贷款公司、消费金融公司及“地下钱庄”等发展壮大;随着信息科技的进步, 互联网与金融的通力合作, 成就了影子银行的再一次腾飞。

不同种类的影子银行有着一些共同特点:第一, 缺乏监管, 存在监管套利。由于影子银行是金融创新的产物, 监管的滞后性决定了许多影子银行业务国家尚未出台具体政策予以监管, 面对大资管时代金融混业经营, 目前仍实行分业监管的我国, 对影子银行监管尚存很多灰色地带。第二, 杠杆化操作, 期限错配实现资金融通。影子银行通常业务规模较大, 自有资金较少, 多是通过短期资金拆借获取经营资金, 正因为如此, 影子银行多需通过期限错配获取利润, 一旦发生“挤兑”或者流动性不足, 将给影子银行带来灭顶之灾。第三, 信息披露不足。由于影子银行目前尚存监管空白, 处于灰色地带迅猛发展, 因此影子银行的透明度通常较低。

二、大资管时代影子银行的风险

之所以如今是大资管时代, 是由于金融不断创新, 监管不断放松, 银行、证券、信托等理财产品多种多样, 互联网金融又为其发展添柴加火, 资产管理业务不断发展壮大。在金融混业经营的大资管时代, 影子银行的发展激发了经济发展的巨大潜力, 民营资本的作用得到全面发挥, 然而由于处于监管空白地带, 对影子银行系统中的结构化产品和场外交易的管制存在诸多盲区, 通过监管套利获取利益现象普遍, 影子银行的发展存在着巨大隐患, 其风险不可小视。影子银行主要存在着以下风险:

首先, 期限错配可能产生大量信贷泡沫, 影子银行存在巨大的流动性风险。同传统商业银行一样, 影子银行同样可能产生挤兑风险, 而由于我国目前对影子银行缺乏监管, 影子银行一般不受资本充足率、拆借比例限制, 不留存损失准备金, 一旦发生挤兑, 将出现资金流动性不足。其次, 由于产品复杂和信息透明度低, 影子银行存在信用风险。同时, 由于游离于监管之外, 缺乏风险处置机制, 出现违约和呆账时影子银行承受能力有限。最后, 影子银行给传统商业银行也带来了巨大风险。影子银行吸金能力之强给传统商业银行带来巨大压力, 同时, 影子银行体系也会在一定程度上干扰利率等货币政策价格型工具的传导。

三、大资管时代下影子银行的监管

影子银行的快速发展和杠杆操作给整个金融体系带来了巨大的脆弱性。我国经济发展需要影子银行, 这点是不容置疑的, 然而法律制度有利于经济市场的发展, (1) 针对我国影子银行所独有的特点, 兼采西方国家监管经验, 我国监管机构可从以下几个方面对影子银行进行监管:

(一) 建立风险评估和高风险产品备案制度

监管机构宜要求影子银行建立风险预警系统, 加强影子银行的风险控制能力, 引导其建立合理的贷款利率定价机制。对新推出的理财产品, 宜要求影子银行对其进行风险评估, 由有资质的机构出具风险评估报告, 并对高风险的金融衍生品进行备案管理, 制定监管措施和风险监测方法。

(二) 建立信息披露制度

影子银行之所以存在很大风险, 重要原因之一即透明度低。由于信息披露不足, 投资者无法全面了解影子银行业务, 同时由于交易的私密性, 使得影子银行无法受到市场约束, 信息不足使得投资者投资时无法做出理性选择。

监管机构可设立专门网站或微博、微信平台, 供投资者查询影子银行机构相关信息, 及时披露影子银行机构违规行为。同时, 各监管机构之间建立信息共享机制, 针对影子银行出现的问题及时发现并采取行动。此外, 监管机构还宜要求影子银行做好信息披露工作, 规范信息披露内容;同时增加大额投资者、机构投资者的风险意识, 进而激励他们进行市场监控, 实现金融机构监管与市场约束的相互配合。

(三) 完善市场退出机制, 建立相应的保险制度

市场是一个流动的市场, 健全的市场需要完善的市场退出机制, 因此建立完善的市场退出机制, 也是影子银行监管的重要部分。

完善影子银行市场退出机制, 建立规范的破产清算制度和重整制度, 可以通过税收优惠、政策指引等方式, 鼓励规模庞大、资金雄厚的影子银行收购资不抵债的影子银行, 接手影子银行业务。鼓励资不抵债的影子银行进行破产重整, 并要求其进行定期评估和信息披露。鼓励保险公司设置影子银行破产保险, 由保险公司根据其公司风控情况及业务规模等对其投保资格以及保险费用等进行评估, 激励影子银行建立严格的风险预警和控制机制, 强化信息披露意识, 进行定期外部审计, 提取资产损失准备金和备付金, 防范挤兑和坏账风险。

(四) 加强监管部门之间合作, 明确分工, 信息共享

2013年联席会议复出, 要发挥中国人民银行的带头作用, 协调各机构之间的监管, 借助联席会议第三次复出之机, 真正发挥联席会议的重要作用, 重点对跨行业、跨市场的交叉性金融业务监管协调, 加强各部门之间的协作, 防范“监管套利”, 提高监管效率。

同时, 针对不同种类的影子银行宜进行有针对性的区别监管。各监管部门进行明确分工, 避免灰色地带和监管重叠, 注重发挥行业协会自律管理职能。政府的监管还需要与市场的约束相结合, 随着政府职能的转变, “能不管则不管”成为政府监管的重要方向, 保证信息充足情形下由理性投资者进行抉择, 由竞争的市场自由选择, 从强制性管理转向由市场进行约束、投资者选择进行激励、监管机构进行引导和监测。

金融创新与金融监管相互博弈, 大资管时代对影子银行这个金融创新的产物如何进行监管, 影响着影子银行的发展和我国经济的繁荣。制度改革带来的红利对于经济发展的重要性甚至超过制度本身, 在我国经济发展的转型期, 转变监管理念, 引导影子银行发展而非一味打压, 多监而少管, 对于影子银行健康发展和我国金融市场繁荣, 合理配置货币资源, 促进中小企业发展都具有重要作用。

摘要：改革的浪潮此起彼伏, 2013可谓是金融创新与金融监管相互博弈的一年, 随着市场经济的不断发展, 我国开始迈向大资管时代, 金融混业经营已成常态, 影子银行发展迅猛, 高收益的同时带来了高风险, 大资管时代的到来需要变革的金融监管措施予以应对, 应对影子银行进行有效的监管, 让金融创新与金融监管在博弈中共同向前。

关键词：影子银行,混业经营,监管

注释