人民币汇率对外贸影响（精选10篇）
人民币汇率对外贸影响 篇1
一、人民币升值原因分析
1、人民币升值的外因。
要求人民币升值最强烈的是美国。在中美两国的经济议题中, 贸易不平衡和人民币的币值问题一直是两国争议的两个最重要的问题。而这两个问题又以人民币的币值最为根本。美国的就业率下降, 贸易出现逆差, 视为中国人民币币值过低的结果。中国的经济还在发展阶段, 中国在加入WTO后, 进口没有明显的增加, 反而中国的贸易都为顺差, 这是因为中国出口的产品都是初级加工品, 且出口价格较低, 在国际上很有竞争优势, 这就加大了中国的出口。美国是中国的最大的贸易伙伴, 中国初级产品大量占有美国市场, 中国的出口品的优势是造成美国初级产品市场疲软的一大原因。因此, 美国就强烈要求中国人民币升值来改变美国的困境, 使中国的出口品不再有优势。日本作为二战后迅速崛起的国家, 其经济的高速发展稳定了日元的亚洲地位。但日本近年来经济的衰退与中国经济的高速发展形成了鲜明的对比, 由于中国的经济的持续增长和汇率的稳定使中国周边国家大部分越来越相信人民币, 对日元的地位造成了影响, 其亚元地位受到了人民币的冲击, 日本要求人民币升值也是出于降低中国出口优势的考虑, 以确保日元在亚洲的地位。
2、人民币升值的内因。
人民币升值的最根本原因是中国经济的增长。自亚洲金融危机以来, 我国GDP保持年均8%~9%的速度持续增长, 劳动生产率和竞争能力逐年提高, 已跻身世界第三大贸易国。近20年中国经济的快速发展, 使得综合国力不断增强, 国内涌现出像海尔这样一批实力雄厚的企业, 其产品在国内外市场上的竞争力不断增加, 这一竞争力表现为我国密集型产业的初级产品的自给自足, 由于出口价格低, 使得产品在国际市场颇有竞争力, 从而推动了中国对外出口, 中国国际收支顺差扩大。国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。从理论上来看, 我国实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度, 人民币汇率反映的是市场的供求关系。但从现在实行的人民币汇率形成机制看, 由于存在着两个突出的特点, 即银行结售汇的强制性与银行间外汇市场的封闭性, 导致人民币汇率形成机制的缺陷, 从而使人民币汇率基本上体现的是政府意志, 而非市场供求关系, 难以形成真正意义上的市场汇率。强制性结售汇制度是在担心人民币贬值时出台的, 然而在有升值预期时, 这种制度会导致外汇储备的被动增加, 强化升值的压力, 进而造成了一种不对称的外汇管理体制, 进一步加剧了人民币汇率的上升。最后, 目前我国所采取的货币政策, 加剧了人民币升值压力。我国央行多次提高存款准备金率以及多次加息, 使得目前相对较高的人民币利率水平吸引着套利资本大量资本涌入我国, 致使资本账户大量盈余。
二、汇率变动对贸易收支的影响
1、汇率变动引起的价格水平变化对贸易收支的影响。首
先, 贬值使得以本币表示的进口品价格上涨。进口品本币价格上升, 一方面直接影响进口原料与半成品的价格, 进而使得本国商品成本提高, 就比如当前的能源价格;另一方面由于进口消费品价格上涨, 必然会推动本国工资水平上升, 间接影响本国商品成本。这两方面共同导致本国国内价格水平上升。其次, 若贬值在短期内促进了贸易收支的改善, 则引起贬值国的出口需求增加, 从而总需求增加。在充分就业条件下, 在出口大于进口时, 意味着该国总收入水平大于供给国内需求的产品和劳务。在此条件下, 国内会由于过度出口造成国内产品供应不足导致通货膨胀。在短缺经济条件下, 这种状况会尤其加剧。相反, 在国内需求不足时, 出口会缓解通货紧缩压力, 促进经济发展。如果一国尚未实现充分就业, 经济增长只会使资源利用程度提高, 更接近充分就业程度。因此, 货币贬值导致的贸易收支顺差在两种情况下不会导致物价上涨, 一是国内产品和劳务的供给大于需求, 二是国内生产要素尚未充分利用。再次, 贬值后出现贸易收支顺差, 则外汇储备会增加。外汇储备的增加, 将使央行通过购买外汇而投放的基础货币增多。实际上, 当国际储备增加时, 很可能会导致国内物价上扬。国内价格上升, 从两方面对贸易收支产生影响。第一, 当名义货币供应不变时, 价格上涨使得公众所持有真实现金余额下降。为让真实现金余额恢复到意愿持有水平, 公众一方面会出卖有价证券, 从而使市场利率上升, 投资下降;另一方面会减少消费支出, 两方面作用结果是国内总支出下降。这样必然影响贸易收支的变动。第二, 假定国外价格水平不变, 当国内价格上涨幅度超过本币名义汇率贬值幅度时, 则名义货币贬值不但不会引起货币实际贬值, 反而会导致实际汇率上升, 最终会恶化贸易收支。
2、汇率变动引起的收入变化对贸易收支的影响。汇率变动
可以通过影响国民收入来对贸易收支产生影响。第一, 如若货币贬值的国家存在尚未得到充分利用的资源, 则贬值可以刺激国内外居民对本国该种产品的需求。贬值的这种支出转换效应会改善自主性贸易余额, 自主性贸易余额的改善会通过凯恩斯乘数的作用, 提高一国国民收入。国民收入的增加会相应提高国内支出。如果贬值引起的自主贸易余额改善超过因国民收入增加而带来的进口增幅, 即满足罗宾逊—梅茨勒条件, 则货币贬值的主要影响仍然是改善贸易收支。第二, 贬值通常会造成进口商品价格上升, 出口商品价格下降, 从而导致贸易条件恶化。若国民收入中支出比进口的比重高很多, 则贸易条件对支出有相当重要的影响。在国内货币贬值后, 在同样名义收入水平下, 消费者只能购买较少的商品, 也就是导致实际收入的下降。这必然导致贬值国支出的下降, 从而改善贸易收支。
3、汇率变动引起的贸易商品价格变化对贸易收支的影响。
汇率变动可通过引起国内和国际市场商品相对价格的变化来影响进出口和贸易收支。本币贬值可降低本国产品相对价格, 提高国外产品相对价格, 这样出口商品价格竞争力增强, 进口商品价格上涨, 有利于扩大出口量, 限制进口, 促进贸易收支的改善。但是贸易收支对汇率变动的这种价格传递和竞争效果, 受到两方面因素的影响。一方面受汇率变动到进出口商品价格的调整是否存在时滞以及时滞长短影响。在国际市场中, 汇率变动引导的金融资产价格的变动可在瞬间完成, 但其引导的进出口价格的变动相对迟缓, 因此本币贬值可能导致本国贸易收支先恶化后再逐步改善, 存在一个J曲线效应。J曲线效应在汇率较为灵活的浮动汇率制度国家和经济开放程度较高的国家比较明显, 而发展中国家的金融体系相对软弱、经济运行相对封闭等往往会使得J曲线弱化和变形。另一方面受汇率变动引起的进出口商品价格变动程度的影响。现今大部分国际市场并不是完全竞争市场, 大部分商品也不是同质产品。在这种情况下, 进出口价格变动幅度可能并不等于汇率变动的幅度。由于进口和出口是相对的, 将汇率传递定义成汇率变动引起价格变动幅度。但是由于出口商有一定的决定价格和产量的权利, 而商品价格的变动必然引起需求弹性的变动, 使得本国货币贬值并不一定引起进口商品价格同比例上升, 一般进口商品价格上涨幅度要小于汇率贬值的幅度, 这就是不完全汇率传递。一般说, 如果市场集中程度提高, 进口商品用国内货币标价的范围扩大, 则汇率传递系数会降低;若产品同质和替代程度提高, 国外厂商相对国内竞争者的市场份额扩大, 则汇率传递系数上升。
4、汇率变动引起的支出变化对贸易收支的影响。汇率的变
动会引起两国商品的相对价格的变化, 本币贬值则本国出口商品的对外价格下降, 而本国进口商品的本币价格上升, 所以本国商品相对于外国商品而言更便宜了。这样贬值就会使得国内外支出从外国商品转移到本国商品。支出转移能否实现以及其效果是否显著则取决于国内外商品的供求弹性。供求弹性大时, 则汇率变动后通过影响支出转移就可以改变贸易收支状况。汇率的变动对贸易收支的影响不只是通过影响支出转移来达到, 还会通过改变支出规模达到。本币贬值则本国出口增加进口减少, 贸易收支改善。但是随着本国出口商品的增加, 本国的国民收入将增加, 从而本国的支出规模就会扩大, 从而就会导致进口增长, 这样贸易收支的改善程度将减小。这就是汇率变动通过支出数量的改变进而影响贸易收支的原理。如果考虑回传效应, 那么本币贬值后本国的国民收入提高, 则本国的支出规模扩大, 从而提高了外国的国民收入, 反过来又增加了对本国产品的需求, 从而扩大了本国产品的出口。这样汇率变动对贸易收支的影响就更为复杂。
三、应对人民币升值的对策
1、提高抗汇率风险能力。
对外贸出口企业来说, 与其说是面对汇率不确定性风险, 还不如说是面对能否加快消化汇率升值成本的风险。在市场开放的情况下, 随着市场经济的发展, 企业融入国际社会的程度在不断加深。因此, 外贸出口企业在这人民币升值预期的“适应期”内, 应该增强汇率风险意识, 增加结算币种, 并学会利用更多的汇率工具来规避和管理风险。
2、提高国际竞争力。
首先, 开发高附加值产品。为了更好地规避风险, 企业应该更多的选择开发高附加值的产品, 假如使出口产品的“路润率”能够达到20%以上, 那么人民币升值5%或是10%不会对企业产生太大的影响。当然, 要实现“产品升级”, 也要循序渐进。其次, 扩大对劳动密集型产业的人才资本和技术投入, 提高专业知识和技术密集度。当国内企业自身发展到一定程度, 不能再一味地引进先进的技术, 而是要致力于走自主研发、自主品牌发展和自主营销网络开发的道路。企业应该坚定不移地实施自主创新的路线, 加快培育产业的核心竞争力, 坚持自主品牌, 提高对外贸易的技术输出和产业带动效应, 进而出口产品在国内向上下游延伸, 以提高我国外贸经营效益。再次, 对政府来说, 应该在WTO协议允许的范围内辅之以相关的经济政策, 如税收、财政、信贷、利率等各种经济杠杆, 优化进出口商品结构, 调节各项对外贸易。在出口贸易方面, 提高出口退税率, 甚至提供国家发展专项基金等等。对于那些高能耗、高污染、资源性产品, 应采取一系列措施来抑制其出口过快增长, 包括采取下调或取消部分产品出口退税, 提高出口暂定关税等措施。同时, 规范外贸经营秩序, 在政府指导下, 借助行业组织力量, 制止出口企业竞相压价和进口企业哄抬价格现象, 这将有利于改善我国进出口产品的结构。
3、实施“走出去”战略。
由于人民币升值导致对外投资的外币成本降低, 有利于我国国内企业进行海外投资, 充分利用国际资源, 发展跨国经济, 实施“走出去”战略, 企业可以通过扩大海外生产规模的方式顺利绕开贸易壁垒, 并享受诸多优惠政策, 但这要求企业首先要学会遵守国际规则, 遵守国外法律, 特别是知识产权保护法, 在各种商务活动中树立讲信誉的良好形象, 要把重点放在学习技术和国际跨国公司的管理经验, 建立技术研发和销售服务网络。同时, 了解当地市场信息、发展动向, 更好地贴近市场, 从而发展各种比较优势, 增强产品竞争力, 并最终扩大我国企业产品在国际市场中的占有率。
参考文献
[1]刘伟、朱军林:人民币汇率波动与中美贸易失衡的关系研究[J].南方金融, 2007 (1) .
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[3]谢祝祝:人民币升值对我国贸易的影响及对策[J].商场现代化, 2008 (17) .
人民币汇率变动对国内就业影响 篇2
关键词：汇率变动；人民币升值；就业
中图分类号：F832.6 文献标识码：A文章编号：1006-4117（2011）08-0154-01
引言：汇率表明了一国货币折算为另一国货币的比率，即一国货币的对外价值。汇率变动可以影响到一国对外经济活动的地位和作用。多年来，对汇率的研究主要集中在汇率变动对国际收支的影响上，但近期实证数据表明，汇率的变动情况对国内就业也会有一定程度的影响。因此，国内就业也应纳入制定汇率政策的考虑范围内。近三年来，在全球经济增长缓慢的大环境下，我国克服了金融危机等不利因素影响，国民经济仍保持稳健的增长，对外贸易常年顺差，外汇储备不断增加，出口竞争力逐年增强。因而国际上出现了要求人民币升值的声音。但是，由于我国正经历经济结构的优化调整，每年创造的就业机会有限，同时新就业人口逐年增长，带来新的就业压力。在这种情况下，考虑人民币是否升值时不能只关注对国际收支的影响，也必须考虑到人民币汇率变动对国内就业可能造成的影响。
一、汇率变动对就业的影响因素
汇率变动对就业的影响因素主要包括：第一，升值幅度。企业对人民币未来升值幅度的预测会在很大程度上影响就业。如果预期人民币汇率短期内会大幅上涨，则出口企业会减少生产削减出口，国外直接投资也会减少，从而减少就业；如果预测人民币汇率短期内波动不大，则就业不会受到很大影响。第二，出口企业的规模经济程度。出口企业的规模经济程度越高，单位劳动产出也就越高。当汇率发生变动时，企业进行经营调整时对劳动需求的影响就越小。因此，出口企业的规模越小，人民币升值对就业的不利影响就越大。第三，出口产品的种类结构。目前我国主要是发挥国内劳动力成本较低的优势大力出口劳动密集型产品，因此在人民币升值的情形下很多企业因为订单减少而停产甚至关闭工厂，导致失业率上升，就业问题严重。因此，降低劳动密集型产品占出口的比重，鼓励资本、技术密集型产品的出口，可降低国内劳动就业问题对汇率的敏感性。
二、汇率变动的就业效应和传导机制
人民币升值将导致国内的劳动成本及其他生产投入品价格的相对上升，从而削弱国内生产的成本优势，对国外企业而言，这意味着对我国的投资变得昂贵了。同时，劳动力成本的上升将引起劳动力需求与就业的下降，对国内企业而言，汇率上升将导致国内的出口品变得更加昂贵，从而丧失出口的成本优势。国内企业将重新调整企业的生产布局，生产企业会考虑从国内转移到国外，进一步引起我国劳动力需求与就业的下降。这种由人民币汇率上升引起实际就业水平下降的过程可称作汇率变动的就业替代效应。
汇率变动的就业传导机制非常复杂，涉及贸易收支、生产成本、产业结构、货币供给、资本流动、收入分配、债务等多方面。大体而言，一国汇率发生调整，无论是上升或者下降，会通过上述机制作用导致本国产品对外价格繁盛变化，从而使得本国进出口总额发生变化，企业不得不改变生产规模以适应国内总需求与总供给的变化。因而企业对生产要素资本和劳动的需求也将发生变化，带来就业人数的改变，使得整个实体经济都受到影响。
三、汇率变动对就业的影响途径
（一）汇率变动通过贸易收支影响就业。汇率变动引起进出口产品相对价格的变化，从而引起国内总需求和总供给的变化，改变国内产品价格及产出，最终影响就业。一般来说，货币升值导致进出口及总需求减少，产出和就业水平随之下降。
（二）汇率变动通过消费影响就业。汇率变化会导致消费者调整进口产品和非进出口贸易产品的消费比例。举例来说，汇率上升时，国内消费者对进口产品的消费会增加，对非贸易产品的消费一般会相应减少，从而使国内生产企业降低产出，影响就业。
（三）汇率变动通过投资影响就业。汇率变动将影响外商来华直接投资，影响我国外债、外汇储备，最终对国内就业产生影响。
（四）汇率变动通过政策影响就业。汇率变动会影响到政府的货币政策，从而导致国内货币供应和市场价格的变化，进而间接作用于就业情况。
四、结论与政策建议
（一）改变目前的外贸格局，调整出口产品种类结构，加快出口企业的内部制度建设，增加资本技术密集型产品的出口，实现出口企业的规模经济。为资本技术密集型产品的出口提供税收、结汇等方面的优惠，鼓励出口企业改良技术，提高出口产品的技术含量。
（二）适当调整外贸政策、改革强制结售汇制度，缓解人民币升值压力。由于人民币币值波动对就业的影响很大，人民币汇率必须保持相对稳定。政府可以考虑适当扩大外汇市场介入交易者的规模和汇率可浮动的幅度，以减少外汇市场上外汇供给，有效地减轻人民币升值压力，维持汇率稳定，并以此促进就业。
（三）积极扩大内需，促进国内就业岗位增加。当前可通过扩大内需推动经济增长，实行结构性减免税、放宽信贷政策、鼓励并引导社会资金投向基础建设、民生工程、自主穿心项目等，从而拉动新增就业，抵减汇率上升对就业可能产生的副作用。
作者单位：河海大学商学院
参考文献：
[1]万解秋,徐涛.汇率调整对中国就业的影响——基于理论与经验的研究[J].经济研究,2004(2).
人民币汇率对外贸影响 篇3
一、汇率变动对我国外贸收支影响
随着我国经济不断发展过程中, 人民币汇率先后出现的几次较大的变动, 其中1994年汇率变动幅度较大, 并且建构了以浮动汇率为主的汇率制度, 兼有政府管理为辅, 这是我国进行的一项重要举措。并且我国的汇率制度在不断的变革中, 2005年7月21日, 在循序渐进性这一原则指导下, 以突出市场作为基础, 参考一篮子货币进行调节, 实行了浮动汇率制度, 通过市场引导, 在一定程度上保持人民币汇率基本稳定。自我国汇率机制改革以来, 人民币的汇率弹性不断扩大, 并形成了双向波动的格局, 在平稳中有上升的趋势, 截止2008年7月21日, 汇率机制改革3年来, 人民币对美元升值幅度超21%。2010年6月, 中国人民银行再次宣布推进人民币汇率改革, 加强人民币的汇率浮动空间, 使人民币汇率更加贴近市场, 真正用市场来调节汇率, 最后, 人民币兑美元的汇率幅度放宽到1%。而这样随着人们币汇率的变动, 其不但直接影响着我国对外贸易发展, 而且影响着我国的经济发展。
二、相应的对策及改善路径
1. 保证人民币汇率稳定
要保证我国外贸的顺利, 首先要尽可能保持人民币汇率稳定。汇率稳定是是对外开放的基石, 是立国之本。对于一个大国而言, 最主要是保持国民经济的持续稳定健康发展, 这虽然并不主要取决于外汇, 但只有汇率稳定才能稳定国民经济的良性循环, 才能不断提高我国人民的生活水平, 增强我国外贸企业的竞争力。其次保持人民币汇率稳定的有助于提高中国的形象, 有助于中国更广泛地参加国际事务, 有更多发语权。人民币汇率的稳定, 有利于稳定我国物价水平和世界金融市场。最后在低迷的当今世界金融环境中, 美国的次债危机余波不断, 为了使中国有一个良好的发展空间, 必须保持人民币的汇率稳定。
2. 做好外贸进出口的整体规划
在我国, 过去一直强调出口, 这样过度的强调出口, 引起我国经济在一定程度上的损失, 而通过补贴赢得的价格优势, 虽然在一定程度上扩大的出口, 但是在其背后却是要求支付大量的出口补贴。其次我国通过劳动密集型而获得商品价格优势已经不断被第三世界更加廉价的劳动力商品所挤压。因此从这一角度来看, 这一种通过价格来获得出口量增加的方式, 其不利于我国经济长远发展。所以我国必须要大力推进高科技产业发展, 引导出口商品类型转型, 通过高科技商品和高附加值商品来替代过去的劳动密集型产品, 在确保出口的数量的同时以创造更多的利润。而这就要求政府要从战略高度上做好整体规划, 并且对这一类行业进行一定的照顾和鼓励。
3. 拉动内部市场需求, 缓解出口企业对外依赖
当前我国的对外贸易对象主要为欧美发达国家, 并且对于这些国家在贸易交往上存在一定的依赖性, 从而使得我国处于贸易交往的被动地位, 很容易产生贸易壁垒以及贸易摩擦, 不利于我国外贸的持续健康发展。正是在这样的发展背景之下, 为平衡这样不对等的贸易关系, 我国进而加强了同周边国家以及广大发展中国家的贸易合作, 如东南亚各国以及拉丁美洲大国之间的合作力度, 另外还同东亚各国建立了亚洲货币基金组织, 共同低于汇率变动所造成的贸易风险。此外, 国家政策以及国际经济发展环境对于对外贸易有所倾斜, 这使得我国的贸易始终偏向对外而忽视内部的市场需求, 从而无法真正有效快速拉动内部市场的需求。我国强大的内部市场是由两方面原因造成的:其一, 我国各项福利政策相对欠缺, 特别是医疗以及养老等问题迟迟难以妥善解决, 导致了国人对于消费持观望与保守态度, 因此多余的金钱通常用作不时之需, 但是我们应当客观认识到国人的收入水平大幅度上升, 是有能力消费的;其二, 中华传统的勤俭节约理念使得国人在消费行为上有所收敛, 导致当前国内存在着储蓄过剩的尴尬现状。这就要求相关政府部门转变思路, 将贸易消费的天平由对外转至对内, 积极推进城乡各地基础设施建设, 保障人民生活, 完善各项福利, 构建相对健全的社会保障体制, 从而使得人们能够放心去消费。
4. 实现我国出口贸易的多元化发展
加工贸易往往通过国际对外贸易的途径实现不同资源之间的转换, 从而能够在资源受限的情况下推动我国经济的迅速增长并实现社会劳动力的就业。然而, 传统加工型的贸易方式一方面不利于出口产业的优化升级, 同时不利于企业技术的真正提升, 导致我国整体贸易的福利水平明显低于发达国家。甚至到了2004年底, 我国在对外投资的占比上低于世界整体水平, 还没到0.4%, 甚至落后于东南亚的其他发展中国家如泰国。针对于此, 我国应当实现出口贸易的多元化发展与升级, 构建境外投资风险管理与保险体系, 从而鼓励那些有实力的企业能够去国外投资, 实现资源与能源对外投资所占的比重, 一方面能够实现企业自身经营能力的提升, 同时还能够避免不必要的贸易摩擦, 实现对外出口额度的扩大。此外, 我国企业境外投资还有助于缓解对于国内原料紧张的压力, 满足企业发展的需求, 减少初级产品带来的贸易逆差。由于我国外贸服务业相对落后, 并且在当前国际贸易的发展形势下服务贸易占比突出, 是高附加值的贸易产业类型, 数据表明, 我国的服务贸易出口排名仅为第9位, 这同我国庞大的人力资源是不对称的, 因而服务贸易也要尽快发展。
5. 不断强化人民币汇率的风险监管
在汇率浮动方面应当由市场予以主导, 逐渐弱化人为的监管, 这同时要求对外贸易企业在自身的贸易发展方面制定规划, 不能够完全依赖于稳定汇率的支持, 不断强化企业的贸易风险管理, 提升自身的风险抵御能力, 主要措施有:首先, 企业要不断关注汇率的变动情况, 尤其是人民币同主要贸易合作伙伴国家货币的汇率状况, 并能够将汇率风险意识融入到企业的经营管理中来。切实注重汇率变动对于企业贸易发展的影响, 构建科学完善的汇率风险预警制度, 从而能够及时汇报贸易风险, 真正做到防患于未然;其次, 对外贸易企业还要适时发展多元化的外贸结算方式, 目的就是及时规避汇率变化所带来的风险。当前国际贸易结算上通常为美元, 然而美元汇率的变动也容易引发各种风险, 此时企业可选择汇率相对稳定的日元或是欧元等, 多元化的贸易结算有助于规避汇率风险, 合理使用多种货币实现资金的保值;最后, 对外贸易企业还要积极开拓新的贸易市场, 我国自改革开放以来就同欧美国家维持贸易关系, 然而彼此的贸易摩擦依旧存在且愈演愈烈, 不利于企业的出口, 并且庞大的美元外汇也为对外贸易隐藏了巨大的风险, 企业要适时开拓新的贸易市场如亚非拉美等广大发展中国家, 实现多边贸易交流与合作, 以此降低贸易风险系数。同时, 相关政府部门也要出台相关政策, 对其进行宏观把控, 确保企业贸易事业的稳健发展。
三、结语
我国是一个正在发展中的国家, 随着我国经济的发展我国对世界经济的影响越来越大, 人民币汇率的变动对于我国的影响也在增加, 而伴随着我国经济的高速发展, 只有汇率稳定才能稳定国民经济的良性循环, 才能不断提高我国人民的生活水平, 增强我国外贸企业的竞争力。保持人民币汇率稳定的有助于提高中国的形象, 有助于中国更广泛地参加国际事务, 有更多发语权。
摘要：通常情况下, 当本币升值, 必然进口本币价格降低, 而出口外币价格则上升, 导致进口增加出口减少, 使得贸易收支受到极大影响。而本币贬值, 则是抑制了进口促进了出口, 进而有效改善贸易收支。人民币汇率变动对我国对外贸易影响非常复杂, 很难准确判断, 并且不同时期, 其影响也在发生变化, 所以有必要对人民币汇率变动可能对我国对外贸易的影响进行研究, 这对于我国整个国民经济健康发展具有极为重要的意义。基于此, 本文就人民币汇率变动对我国对外贸易的影响进行了研究, 以期能够为相关工作者提供借鉴。
关键词：人民币汇率,对外贸易,影响,策略
参考文献
[1]王海萍.人民币汇率变动对我国外贸的影响[D].武汉大学, 2012 (9) :12-13.
[2]陈彪如等.人民币汇率研究[M].华东师范大学出版社, 2013 (8) :34-35.
人民币汇率对我国国际贸易的影响 篇4
关键词：汇率变动；国际贸易；出口贸易
引言
近年来，人民币汇率与我国对外贸易之间的联系日益加强，人民币汇率在我国对外贸易发展的进程中起到了不可忽视的作用。05年汇率制度改革以前，中国对外贸易的持续快速增长带来了巨额的经常项目顺差，同时也引发了许多贸易摩擦。2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币在短时间内快速升值。人民币升值通过改变我国商品在国际市场上的相对价格会对中国出口贸易产生一定的负面影响。但是作为快速发展的贸易大国，我国对外贸易不能一直停留在依靠劳动力充裕的优势，进行低层次加工为主的层面，这样即使对外贸易规模不断扩大，贸易商品结构却得不到优化，最终将成为制约我国经济发展的瓶颈。所以，此次人民币升值是我国转变对外贸易方式，提升对外贸易商品结构的契机。
汇率除了通过改变商品在国际市场上的相对价格影响商品国际竞争力外，还可以通过影响其他经济因素，对出口商品结构优化起到促进的作用。
1. 汇率变动对国际贸易的影响机制
1.1汇率的有关概念
名义汇率通常是指两种货币的相对价格，即用一种货币表示另一种货币的价格，一般是在外汇交易市场中所形成的汇率或官方规定的本币与外币的兑换比价。实际汇率是是名义汇率用两国物价水平调整后的汇率，它剔除了其它经济变量（如通货膨胀）的影响。实际汇率更能够测量两国商品之间的价格竞争力。
名义汇率与实际汇率只考虑了本国货币对一种外国货币变动的情况，但实际上一国有多个贸易伙伴，一国货币对应的是多种外国货币。有效汇率就考虑了一国货币对多种外币的变动情况。名义有效汇率指数（NEER）表示一国对所有贸易国货币名义汇率的加权平均数，权数为各国与本国贸易额占本国总贸易额的比重。实际有效汇率指数（REER）在名义有效汇率基础上剔除了通货膨胀对各国货币购买力的影响。国内外大量的研究证明，直接影响贸易状况的是实际汇率而非名义汇率。
1.2汇率变动对国际贸易的影响
汇率变动会对出口贸易商品结构产生直接和间接的影响。直接影响是通过改变出口商品在国际市场上的相对价格实现的；间接影响是作用于其它决定出口商品结构的经济因素，通过这些因素改变一个国家各类产品比较优势，增强或削弱其国际竞争力，从而影响出口贸易商品的结构。这种出口贸易商品结构的变化不是其中单独一个因素变化引起的，而是汇率变动通过不同途径作用于各种因素的结果，并且需要经过长期的调整。
（1） 汇率变动对国际贸易的直接影响。汇率的上升或者下降，改变了商品在国际市场上的相对价格，改变商品的国际竞争力，另一方面，汇率的非中性导致各部门商品价格的变化幅度不同，各类商品国际竞争力改变有所不同，引起出口贸易商品结构的变化。
传统的开放宏观经济学假设市场完全竞争和价格迅速调整，根据一价定律和购买力评价理论，认为汇率冲击会迅速并且完全地传递到产品价格水平上，汇率的传递是完全和及时的。但是许多实证结果都表明，汇率变动对进出口价格的传递是不完全的。汇率的不完全传递和非中性导致一国的贸易品部门各种商品价格也会发生相对的变化，并且由于出口商品的需求弹性有差异，各种商品的国外需求并不跟随相对价格同比例地变动，从而改变各贸易部门的生产状况和出口贸易商品的结构。
（2） 汇率变动对国际贸易的间接影响。一般来说，自然资源是给定的，劳动力取决于一个国家人口的增长速度，唯有资本增长可以在国家间有较大的差异，有的国家资本积累的速度可以达到20%以上，而有的国家平均资本积累率小于10%，这就有可能造成贸易商品结构的很大不同。汇率变动可以通过对外贸易和引导国际资本流动而实现本国资本的积累。
（a）一国对外贸易的发展可以扩大进出口商品的规模，实现生产要素的积累，尤其是资本的积累。通过扩大出口规模，增加出口国的外汇储备，利用出口吸收的外汇储备进口国外先进技术设备及高新技术产品，转化为一国的实际生产力。有关的研究利用国民经济支出法、总量生产函数分析、格兰杰因果检验分析和投入产出表分析都得出：对外贸易，尤其是出口对经济增长有巨大贡献，对资本较快形成、资源要素享赋优势转化产生影响，为出口贸易商品结构的优化提供了物质基础。
（b）国际资本流动，尤其是国际直接投资对中国出口贸易商品结构起到了提升作用。首先，资本结构变化是产业结构变化的重要原因，并且一个国家在工业化发展的进程中，资本是决定其经济增长的主要因素，作为资金短缺的发展中国家，外部投资是直接弥补资金缺口的主要来源，丰富一国的资本要素比例，使生产要素得到更好的结合。其次，国际资本流入具有产业分布的非均衡性，跨国公司的战略动机、自身优势等决定了资本进入的产业，并且进入产业的资金多少也分布不均。
2.人民币汇率变动对国际贸易的影响
2.1我国汇率制度介绍
外汇是一种结算和支付手段，它用以清偿国际间的债权、债务。汇率是一个比例关系，是指本国货币与其它国家货币之比。中国实行的汇率制度是“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”。虽然2010年，人民银行决定推进人民币汇率形成机制改革，但是我国的汇率制度从本质上讲，仍然是一种钉住美元的汇率制度。
2.2人民币汇率变动对我国对外贸易的影响
人民币汇率变动主要指人民币升值，它对中国的外贸造成的影响是辩证的，既有有利的一面，又有不利的一面。从对中国外贸企业的实际情况进行考察的结果来看，人民币汇率变动将从两个方面对我国的出口产生不利影响。
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（1）对依赖出口的行业和企业造成强大的冲击，这使许多进行国际贸易的企业经营困难。人民币升值直接造成我国外贸企业的货币结算成本上升、利润缩水、使很多进行国际贸易的企业无法消化成本，濒临倒闭。
（2）从总量上看，影响出口总量的增长。我国是一个外向型的经济体即依靠出口发展经济，但是我国之所以能依赖这种发展模式，很大程度上是因为我们的产品在国际市场上拥有很低的价格，如果人民币升值，将会使我国的这种比较优势不复存在，根据均衡价格理论，价格上升，将减少需求，这样便降低了出口产品的总量。
每个硬币都有两面，人民币升值也不例外，它在对我国出口产生不利影响的同时，也产生一些积极的影响，主要表现在有利于整个中国对外贸易增长方式的转变。中国外贸企业的增长方式是粗放型的，主要生产一些高消耗、低附加值的劳动密集型产品，有很弱的可持续发展能力。人民币升值使得一些企业倒闭的同时，也使另外一些企业不得不放弃原先的低价竞争策略，无形中促使外贸企业加快出口产品的结构调整和升级，从而从宏观上实现我国外贸增长方式由粗放型向质量型转变。
3.应对汇率变动对我国国际贸易影响的措施
3.1企业层面上，出口贸易企业提高自身经营水平
外贸企业应该认识到这个风险，在此基础上，要调整企业的中长期战略，转变自己的经营机制，增强自主创新能力，力争开拓自己的品牌。不在单纯依靠出口产品，要逐步向出口设计、研发、品牌等转变。逐步实现贸易由产业间贸易向产业内贸易转变。要有开拓国际市场的意识并逐渐形成自己本企业的核心竞争力，这样便提高了企业的自主发展能力。
3.2国家的外贸增长层面，我们可以建立国家外贸汇率变动基金
我国家外汇外贸基金应该有国家牵头，由外贸协会和企业协会主办，由进出口企业共同出资，组建一个应对外汇汇率变动的基金，这样即使有的企业由于汇率变动造成不可弥补的损失，也可以由国家外贸汇率变动基金做出补偿，使企业不至于由于没有防范好汇率风险而破产，并且这是所有外贸企业都面临的风险，这就为该基金的建立提供了可行性。一旦这个基金开始运行，将使许多外贸企业没有汇率变动而造成损失的烦恼。
3.3产品层面，我们应提高我国出口产品的国际竞争能力，并进行观念上的创新
这是从有利影响的角度讲的。人民币升值对外贸发展的长期有利效果并不是由于汇率变动造成的，而是依托汇率变动，通过转换比较优势形成。从国际的贸易角度看，我们要不断提高出口企业的产品的国际竞争力。要进行贸易观念上的创新，感想才敢干，如果没有思维，则行动更无法实现。（作者单位：南开大学）
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人民币汇率对外贸影响 篇5
汇率指一国货币同另一国货币兑换的比率, 即以一种货币表示的另一种货币的价格。2005年7月21日起, 中国人民银行对外宣布, 开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度, 继续按照主动性、渐进性和可控性的原则推进人民币汇率形成机制的改革。从此, 人民币汇率呈现出持续的稳定的上升。2005年到2006年, 人民币对美元汇率 (年平均价) 升值约2.68%, 实现了从1996年以来的第一个升值高峰;从2005年汇改至2015年来, 人民币对美元的汇率 (年平均价) 累计升值约23.98%, 升值幅度较大。但是浙江的外贸企业和其他的企业由于汇率的波动分别受到了不同程度的压力, 汇率升值, 部分产品的出口受到限制, 虽然长期来看有利于产业结构的升值, 但在短期内仍对浙江的外贸产生了负向的影响。
二、浙江省的贸易及经济状况
(一) 我国的汇率变动状况
在改革开放以后, 我们人民币汇率制度大致经历了四个阶段:第一阶段 (1979~1984) , 我国实施双重汇率制, 即在保留官方牌价作为非贸易外汇结算价外另制定贸易外汇内部结算价。第二阶段 (1985~1993) , 我国取消了双重汇率制度, 恢复了单一汇率制度, 并实行管理浮动汇率制度。第三阶段 (1994~2005) , 我国实施以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。第四阶段 (2005年以后) , 我国开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度。
根据浙江省统计年鉴可查得我国历年的汇率 (年平均价:100美元) , 从年度上来看, 从1996年到2015年, 人民币汇率一直处于升值状态, 从1996年的831.42到2015年的622.72, 人民币汇率升值约23.98%, 幅度较大。在2005年汇改之前, 人民币汇率的变动幅度并不是很大, 基本稳定在1:8.28左右;在2005年我国实行汇改以后, 2005~2007的汇率升值幅度较大, 而2007年以后, 人民币受各方面因素的影响一直处于稳中有进的升值状态。
(二) 浙江省进出口贸易发展状况
浙江省的进出口额在总体上是处于增长状态, 2008年和2011年分别都有回落的趋势, 且2008、2009年回落的幅度较大, 初步判断可能是由08年金融危机和人民币升值所导致。单从汇率角度上来看:2008年的人民币汇率较2007年升值8.67%, 升值幅度较大, 对应浙江省出口额减少幅度较大;2009年较2008年的人民币汇率升值约1.64%, 幅度明显减小, 对应于浙江省出口额减少幅度较小, 且开始恢复增长。由此可以看出, 人民币汇率升值的幅度较大可能会抑制浙江省的对外贸易;而在小幅度以内, 由于其他因素的作用还是会促进贸易的增长。
到目前为止, 浙江省的贸易伙伴已达到近180国家和地区了, 但是关键点市场仍然是欧盟、美国和日本。2012年受世界经济增长低迷, 欧美日等主要出口市场需求疲软、汇率波动及贸易保护主要抬头等不利的外贸环境的影响, 浙江的出口受到一定的抑制, 其中对欧盟的出口额就减少了51.9亿美元, 接着2013年的经济又开始复苏。近两三年浙江省的出口保持较稳定的水平, 而进口小幅下降。
(三) 浙江省经济发展状况
浙江省生产的产业结构———第二产业所占比例最多, 第一产业的比例一直处于较低水平, 而第三产业发展迅速, 并在2014年超过第二产业。浙江省的经济发展越来越快, 2008年以来的增速更是比以往都大, 经济的发展在一定程度上对浙江省的对外贸易有促进的作用 (故在模型设定时将G D P也纳入主要的影响因素) 。此外, 2015年全省生产总值达到42886亿元, 比上年增长8%。其中, 第一产业增加值1833亿元, 比上年增长了1.5%;第二产业增加值19707亿元, 比上年增长5.4%;第三产业增加值21347亿元, 增长了11.3%。G D P作为经济指标之一, 也是促进浙江省贸易发展的动力之一。
此外, 浙江省进出口依存度之差 (出口依存度-进口依存度) 在2007~2008年一直处于下降状态, 而这段期间人民币汇率一直处于升值状态, 在一定程度上可以说明人民币汇率的升值不利于浙江省的对外贸易。而2009年有一个明显的回升。此后在人民币汇率继续升值的环境下, 浙江省进出口依存度之差又开始继续下降的趋势, 2013年开始又有小幅上升。初步判断人民币汇率升值对浙江省的外贸发展有一定的负向影响。
三、汇率变动与浙江省外贸的相关性分析
(一) 指标选取和数据的来源
对于变量的选择, 选取进出口差额X M (出口额减进口额) , 出口额X, 人民币汇率E (在这里选取人民币对美元的汇率来进行分析) , 时间t, 浙江省全省的生产总值G D P, 其余相关变量纳入误差项μ。加入汇率弹性α, 收入弹性β。数据的选取来自浙江省统计局, 用年度数据进行模拟, 选取年度为1996~2015。
对于数据的选取, 由于进出口顺差与G D P的单位不同, 故需进行单位转换。
(二) 模型的建立
(三) 进行回归模拟及分析
用Eview s 6.0对上述数据做线性回归, 得:
①对浙江省贸易顺差X M进行回归, 可得:
综上所述:所建模型合适, 且汇率、GDP、浙江省进出口贸易顺差三者之间具有相关性, 且汇率与浙江省的进出口贸易顺差之间存在着负向相关性, 而GDP与浙江省进出口贸易顺差之间存在着正向相关性。
②对浙江省的出口进行模拟, 可得:
四、结论及政策建议
(一) 结论及其分析
从上述的一系列数据分析中可以得出:汇率升值对浙江省的外贸顺差和出口分别有负向的影响, 但是影响的幅度并不是很大, 只有5%左右。这说明, 在影响浙江省对外贸易 (贸易顺差和出口额) 中, 汇率只是影响外贸发展的其中一个因素, 且所占比例较小, 而其他因素所占比例较大, 影响程度较大。造成这种局面的原因可能是以下几个方面的因素:
1. 浙江的出口商品结构。
浙江省出口的商品大多是生活必需品, 纺织类、服装类等劳动密集型商品占主体, 这些商品的价格相对较低, 且替代商品较少。这一出口结构决定了其具有较小的需求弹性, 即随着经济形势 (升值) 发展的波动较小———汇率变动影响价格进而影响贸易量的程度较小。另外, 该出口结构也使浙江省的出口商品具有一定的刚性需求, 即仍能在人民币升值 (商品出口优势下降) 的情况下保持较好的出口形势, 削弱了汇率升值带来的不利影响。
2. 汇率传递效应的不完全性。
克鲁格曼从不完全竞争和产业组织的角度分析, 认为现实中的不完全竞争市场导致了汇率传递效应的不完全性。而我国的汇率传递的不完全性主要体现在三个方面:第一, 不完全竞争的劳动力市场削弱了汇率变动对我国出口商品价格的传递效应。就如上述 (1) 中一样, 浙江省的主要出口产品为劳动密集型商品, 故这一点特别适用于浙江省的出口商品。也就是说浙江省的出口商品的价格受汇率变动的影响不大, 从而导致了贸易收支受汇率变化的影响幅度较小。第二, 不完全竞争的中间投入品市场也会削弱汇率变动对我国出口商品价格的传递效应。浙江省的加工贸易也较为发达, 故汇率变动带来的效应也会被削弱。第三, 不完全竞争的进口消费品市场增强了汇率变动对我国进口商品价格的传递效应。而相对于浙江省的出口额来说, 浙江省的进口十分的少, 可能由于市场供求的关系, 即使汇率变动对进口商品价格有较好的传递效应使得进口量也不会大幅度的增加。
除了汇率之外, 还有很多因素也会抑制浙江省外贸的发展。比如:出口企业生产成本的提高, 削弱了出口商品的价格竞争优势, 也会给浙江省的外贸带来负向的影响。由上文可知浙江省的出口产品中, 占主要部分的是机电产品、纺织品及制品、服装及衣着附件、鞋类、家具及其零件等, 这些大多为劳动密集型产品, 根据比较优势理金融inance N O.5, 2016 (C um ulativety N O.625) 论, 充裕廉价的劳动力资源是出口商品的主要竞争优势。但是随着浙江省经济的发展, 企业的原材料成本、劳动力成本、土地资源成本等会不断地增大, 进而会导致出口商品的价格上涨, 从而抑制浙江省的对外贸易发展。因此, 在人民币升值的情况下, 企业的利润空间受到了压缩。部分企业的风险抵御能力较低, 尤其是那些严重依赖出口的企业, 受人民币升值和其他因素的负向影响更大, 企业可能会陷入经营困境, 加剧失业, 增大劳动力转移的压力。
(二) 政策建议
结合以上的不利影响和十八大提出的“创新驱动发展战略”, 提出以下几点建议:
1. 以创新引领浙江经济转型升级, 构建区域创新体系, 完善创新的保护和激励机制, 提高企业自主创新新能力。
科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑, 我们应该进一步推进温州金融改革试验区, 丽水农村金融改革试验区, 舟山新区等。此外, 浙江省还推出了“回归创业功勋浙商奖”和“浙商回归示范县”奖项, 接下来政府应严格执行, 各县市之间要相互学习、交流, 共同发展。
2. 不断吸收国外投资, 积极开拓海外市场, 坚持出口市场多元化战略。
经济稳定增长, 产业结构优化, 发展基础夯实, 都需要有效投资来做保障。在充分利用浙江省丰富的民间资本下, 应大力引进国际知名创投基金和私募基金。
3. 打造全球制造业高地, 优化出口产品结构。
浙江省的出口商品多为制造品, 在保持一定的出口额下, 需不断提高商品档次, 调整结构, 不断提高其在全球商品出口中所占比重。在制造业的商品档次上, 应努力完成从传统低端、低附加值制造到现代高端、高附加值制造的转变。
4. 最大限度发挥浙江沿海的区域优势及两大港口的优势, 进一步发展浙江省的对外贸易。
同时出口企业还应缩短收汇时间, 规避汇率风险。在企业的对外贸易中, 为避免人民币升值带来的汇率风险, 企业应该选择即期信用证、电汇和付款交单的付款方式尽早结汇。
5. 环杭州湾地区和浙南地区应大力发展以杭州、宁波和温州为中心的都市圈经济。
以杭州、宁波为中心, 整合嘉兴、绍兴等区域中心城市, 强化省域中心城市的龙头核心作用, 在周边区域中心城市大力发展先进制造业和商贸、物流, 形成长三角南翼的大都市圈。在衢州、丽水等欠发达地区要大力实施强县战略, 大力发展特色产业和新兴产业区。
参考文献
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人民币汇率对外贸影响 篇6
(一) 有助于降低进口成本
我国人民币在升值之后, 相应的进口商品的价格也会有相应的降低, 这样就会使得我国进口商品在成本方面以及在商品进口支付方面的费用都会有所降低, 另外我国进口依赖程度比较高的领域主要有钢铁、天然气以及电力设备和航空领域等, 这些领域中人民币汇率的提升将会使得行业盈利的状况有所改观, 有助于经济建设与发展。
(二) 有助于转变我国外贸增长方式
我国传统的外贸增长方式主要就是依赖劳动密集型的产品出口, 这样就很难取得较高的经济效益, 要是我国人民币升值就会进一步鼓励相应的出口企业更多地去依靠科技的力量, 进一步提升企业出口产品的附加值, 并不是鼓励企业通过降低价格的方式来占领商品市场。我国一些只依靠降低价格、污染程度较高、科技含量比较低的企业, 往往会在人民币汇率提升之后被整个商品市场所淘汰。从长远发展而言, 我国人民币升值之后将会进一步推动我国外贸增长方式从最初的粗放型的经济发展方式向高效益以及科技含量比较高的集约型经济发展方式进行转变, 从而使得我国企业在进出口结构方面得到良好的改善, 鼓励我国企业进行技术方面的创新, 真正实现企业的可持续发展。
(三) 有助于贸易条件的完善
所谓的贸易条件等于出口价格的指数与进口价格的指数之比, 贸易条件进行完善主要就是指同样数量的商品出口能够换得较多的进口商品, 尽管我国每年都会有较大的贸易顺差, 但是出口商品的价格在不断地下降, 这样就会使得出口商品所能够换得的资源非常少, 我国人民币升值之后, 我国产品的出口价格就会有所提升, 这样就能够依靠比较少的产品出口就能够换得较之以往更多的进口产品, 这样就会对我国当前贸易条件进行更好地完善。
(四) 有助于推动出口产业转向中西部地区
我国人民币升值之后, 国外的跨国公司就会在我国有更多的投资成本, 但是我国中东部或者是沿海地区的成本提升之后, 很多外国的跨国公司就就会转移到中西部地区, 这样就会使得我国中部或者是西部地区的投资环境以及基础设施建设得到良好的改善, 从而有利于我国经济在未来几年的运作过程中获得良好、和谐而又平衡的发展。
二、人民币汇率升值后对我国外贸带来负面影响
(一) 降低我国外贸出口增长
我国人民币升值之后将会使得我国出口商品的外币价格有所提升, 这样就会使得我国很难会取得以往的价格优势, 当前我国出口的行业主要是制造业, 其产品主要是科技含量比较低, 没有或者是很少有高科技含量, 但是我国人民币升值之后就会使得我国制造业在整个世界经济市场上的竞争能力大大降低。我国人民币升值之后, 一些出口的企业为了能够更好地维持相应的利润, 相应的产品外币价格也会有所提升, 这样就会阻碍我国扩大出口, 降低产品在整个世界市场上的占有份额, 总的来说就会严重冲击我国外贸出口。
(二) 阻碍我国吸引和利用外资
尽管我国人民币升值会对那些已经在我国投资的国外企业有相当的益处, 但是对那些即将或者是有意在我国投资的企业或者是企业家带来极大的困惑, 因为人民币升值后就需要这些企业付出更多的成本, 另外很多周边的国家都提供了更为优惠的投资条件和政策, 这样就会对我国吸引外资造成极大的竞争压力, 继而也就会严重影响到我国的就业状况以及经济的发展和增长状况。
(三) 加强就业压力
我国人民币升值之后会对我国国内的就业带来极大的负面影响, 造成较大的就业压力, 主要原因存在以下几个方面:一方面, 因为我国所出口的产品大部分是科技含量比较低的非高科技产品, 主要依赖劳动力, 人民币升值之后就会在一定程度上对这些产品的出口量造成一定的阻碍和影响, 使得这些产品的出口量有所降低, 继而也就会带来相应的就业压力;另一方面, 当前我国提供就业的单位主要就是外贸企业以及出口企业, 但是人民币升值之后就会对外商的投资以及出口带来极大的冲击, 这样就会在很大程度上影响到我国的就业局面。总的来说, 我国人民币升值之后就会使得我国经济增长的速度降低, 使得我国就业压力加大, 继而就会对我国的就业、经济增长以及物价的稳定带来严重的负面影响, 因此, 我国人民币升值所带来的负面影响不容忽视。
三、结束语
综上所述, 我国人民币升值之后, 对我国的经济发展以及对外贸易将会带来极大的影响, 这样的影响是一把双刃剑, 既有有益的影响又有负面影响, 当前我国的对外贸易现状是贸易顺差在不断地扩大, 这样的状况是由多种因素所造成的, 对于我国经济以及对外贸易而言, 要想在未来的经济市场中取得良好的发展结果, 就应当对人民币升值能够带来的有益影响进行充分的利用, 同时还应当通过多种途径以及采取多种方式对人民币升值所带来的不利影响进行规避, 只有这样才能使得我国对外贸易在人民币升值的大背景之下沿着更加健康以及有序的方向发展, 更好地解决我国的就业问题, 促进我国地区间的协调发展, 从而推动我国和谐社会的建设与可持续发展。
摘要：我国自从改革开放以来, 在对外贸易方面一直保持着迅速的增长势头, 这样对我国经济发展带来较大贡献, 同时也会使得我国和多个国家之间出现了贸易方面的摩擦, 自从我国的人民币汇率有所提升之后, 对我国国民经济带来比较大的影响, 对我国外贸进出口也带来了多方面的影响, 这些影响有积极方面也有消极方面。
关键词：人民币,汇率提升,外贸,影响
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人民币汇率对外贸影响 篇7
汇率是一国货币单位兑换他国货币单位的比率, 是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标。在经济全球化的大背景下, 汇率波动对一个国家对外贸易平衡和国内经济活动的影响越来越深远, 它成为各国经济往来的纽带和桥梁, 推动世界经济贸易发展顺利进行。进入21世纪, 在以美国为首的发达国家的不断施压下, 人民币汇率近年来保持了一个整体升值的态势, 这将对我国的国际贸易产生怎样的冲击?特别是在2005年我国实行人民币汇率形成机制改革之后, 人民币汇率对我国贸易的影响再一次引起了人们的普遍关注。
汇率变动对贸易影响的研究最早可追溯到重商主义者托马斯·孟, 他指出汇率变动会影响贸易差额的变化, 本国货币贬值对本国对外贸易是有利的而对贸易国是不利的, 所以保持一国币值的稳定十分重要。我国汇率变动是在改革开放之后, 尤其是在1994年1月1日之后, 对外汇管理体制进行了重大改革, 开始实行单一的以市场供给为基础的有管理的浮动汇率制度, 亚洲金融危机后则实行了单一“钉住美元”的汇率制度, 2005年进行了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度的改革, 随着汇率波动的加剧, 对我国经济的影响开始不断显现。当前, 人民币升值压力不断增强, 而我国出口则面临着附加值低、对外贸易依存度过高的问题, 经济增长的风险隐患大大增加, 在这样的背景下, 研究人民币汇率与进出口贸易之间的关系就更加迫切且意义重大。
1 国内外研究综述
目前, 在汇率波动对贸易影响方面的理论模型分为3类:汇率波动抑制贸易模型、汇率波动导致贸易惯性模型、汇率波动促进贸易模型。实证检验也呈现出3种结果, 多数研究发现汇率波动率提高对贸易有抑制作用。以Rose, Bahmani-Oskooee等学者为代表的“弹性悲观派”认为, 对外贸易的进出口需求价格弹性之和趋向于小于1, 即本国货币贬值不利于贸易收支的改善。Bahmani-Oskooee (1989) 通过对发展中国家的研究, 认为发展中国家通过本国货币贬值改善贸易收支的马歇尔—勒纳条件常常不成立, J曲线效应弱化。其金融体系的扭曲也往往使汇率信号的变动不能充分传导到进出口商品价格和需求的变动上, 因而汇率生成机制和国际收支调节机制之间的相关性变弱。以Gylfason, Thorvalur等学者为代表的“弹性乐观派”的研究认为, 对外贸易进出口需求弹性之和趋向于大于1。通过建立包括行为方程和结构方程在内的宏观经济模型, 运用协整分析等实证分析方法, 证明了本币贬值在一定程度上可以改善贸易收支。还有一些实证研究发现, 汇率波动与贸易之间并不存在显著的关系 (Asseryand Peel, 1991;Bahmani—Oskooee, 1991) 。主要有以下3种观点:一种观点认为我国进出口商品的需求弹性严重不足, 人民币汇率的变动对我国进出口贸易收支的影响很小, 反而会导致进出口状况的恶化, 这类结论相对较少。如厉以宁等 (1991) 运用1970～1983年的数据分析得出中国进出口需求弹性分别为0.6871和0.0506, 两者之和不满足马歇尔—勒纳条件, 中国商品的进出口需求弹性明显不足, 因此人民币汇率贬值对贸易收支的改善作用不明显, 甚至会恶化贸易收支。另一种观点认为我国进出口商品的需求弹性处于临界值, 人民币汇率变动对我国进出口贸易收支的影响不明显, 如陈彪如 (1992) 运用1980～1989年的数据来研究人民币汇率变动的贸易收支效应, 得出我国的进口需求价格弹性为0.3007, 出口需求价格弹性为0.7241, 进出口商品的需求弹性之和为1.0248, 处于临界值, 人民币升值或者贬值对进出口贸易的影响不显著。还有一种观点认为我国进出口商品的需求非常富有弹性, 人民币汇率变动将对我国进出口贸易收支产生显著的影响, 戴祖样 (1997) 用不同方法分别计算我国进口弹性和出口弹性, 得到进出口需求弹性绝对值之和为1.4331, 满足马歇尔—勒纳条件, 因而认为汇率贬值有利于贸易收支改善。
自人民币汇率形成机制改革以来, 随着人民币的持续升值, 关于人民币汇率变动和中国进出口之间的关系, 一直受到人们的关注, 这方面的实证研究也开始快速升温。田旭 (2009) 运用1980～2007年的数据对人民币汇率与进出口贸易结构的关系进行了实证研究, 得出人民币实际有效汇率与贸易结构之间存在长期的均衡关系, 长期两者之间表现为正相关, 短期内两者为负相关, 长期影响显著;人民币不断升值必将对我国的出口造成很大的影响, 但却给我国企业带来了一个实现贸易结构和产业结构优化升级的好机会。而邓水兰、温诒忠 (2008) 认为1980～2007年间人民币汇率的变动促进了我国对外贸易的发展, 人民币的升值促进了我国贸易结构、产业结构的优化以及进口成本的下降, 同时在经济发展的过程中, 我国经济的外贸依存度不断上升。王磊、曹显兵 (2008) 、钱剑、孟浩 (2008) 则都认为人民币汇率变动与进出口贸易之间的相关程度不高, 两者之间不存在长期的均衡关系, 人民币升值与贸易顺差不断扩大同时出现。
虽然这些研究的结论不尽一致, 但它们都表明, 汇率和收入的变动可直接影响进出口商品价格, 进而影响一国的进出口。本文认为, 研究汇率波动对国家、地区经济的影响, 应以实际有效汇率为标准。相对于名义汇率分析的框架, 用实际汇率来分析所得到的结论将更准确, 也更具有实际意义。在一些研究中选取人民币对美元的实际汇率来表示我国人民币实际汇率水平, 这种替代忽略了人民币对其他与我国有着大量贸易往来国际货币的汇率, 因而, 这种替代使得人民币实际汇率水平并未得到合理评价, 由此汇率水平分析所得结论的可信性也会大大降低。基于此, 本文将采用实际有效汇率指数来衡量人民币汇率水平。人民币实际有效汇率指数由名义汇率指数经GDP平减指数调整后经过贸易加权后获得。具体到山东省, 研究人民币实际有效汇率对山东省外贸影响的文献还比较少, 更是鲜有文献对山东省以地区为单位测算地区人民币实际有效汇率。因此, 本文拟在对山东省地区人民币实际有效汇率测定的基础上, 把实证分析的重点放在对进口函数和出口函数的测算上, 深入研究人民币实际有效汇率变动对山东省对外贸易的影响。
2 汇率波动对山东省进出口影响的实证检验
本文构建山东省汇率波动与外贸进出口额变动的长期均衡关系, 通过协整检验, 格兰杰因果检验, 向量误差修正模型, 建立VAR模型, 进行脉冲响应分析等方法, 研究山东省外贸进出口与汇率波动、全省以及主要贸易伙伴国经济增长之间的关系, 并从短期和长期的角度分析影响山东省贸易进出口波动的主要变量和影响程度, 以期对山东省产业结构和经济增长结构调整提供相关的理论依据。
2.1 模型设定
国际贸易理论认为, 影响一国和地区进出口需求的主要经济变量是进出口商品的相对价格和国内外消费者的实际收入水平。而且在汇率、汇率波动与贸易关系的研究中, 普遍发现出口额、出口产品价格竞争力、汇率波动率之间存在长期均衡关系, 我们遵循这一方法 (Asseery and Peel, 199l;Chowdhury, 1993;McKenzie, 1998) , 建立贸易长期均衡模型:
EXt=A (rt) α (GDPt) χ (1)
IMt=B (rt) β (SDGDPt) δ (2)
其中, EXt和IMt分别表示山东省各季度实际出口额和实际进口额, t为时间, rt表示山东省实际有效汇率, α为出口汇率弹性, β是进口汇率弹性, χ是出口的收入弹性, δ是进口的收入弹性, GDPt表示山东省贸易伙伴国 (地区) 的实际国民收入水平, SDGDPt表示山东省的实际国民收入水平。
2.2 变量的选取与计算
鉴于数据获取的可得性, 本文选取自2000年起至2010年6月末止, 相关样本的季度数据作为实证研究的对象。具体变量指标的选取和处理方法如下:
2.2.1 汇率
2.2.1.1 汇率的选取
汇率的表达方式有两种, (1) 直接标价法; (2) 间接标价法。而本文涉及的人民币与其他国家货币的汇率都是采用直接标价法。另外, 汇率分为名义汇率和实际汇率。名义汇率是指一国政府公布的汇率, 是在外汇市场交易中所形成的, 或者是官方规定的本币与外币兑换比例, 它不能真实地反映两国货币的实际价值比率。而有效汇率是指某种加权平均汇率。在本文的研究中, 我们将有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。名义有效汇率等于一国货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数。以贸易比重作为权重的名义有效汇率所反映的是一国汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。实际有效汇率是在名义有效汇率的基础上再剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响而得, 因此实际有效汇率更能综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。所以, 具体到山东省外贸与汇率波动的关系研究上, 应选取山东省实际有效汇率作为实证变量。
2.2.1.2 山东省实际有效汇率的测算
在同一时期, 一国或一个地区同时与不同国家和地区发生经济往来, 因而必须使用不同的货币进行结算。这就提出了一个如何正确观察用于国际结算的货币的总体波动幅度及其对经济增长的影响的理论框架和模型。一个可行的选择, 是构建实际有效汇率指数。在实证研究过程中, 理论界曾提出过4种计算本国与伙伴国经济联系的相对权数模型:国际货币基金组织的多边汇率模型、双边贸易加权模型、全球贸易加权模型和双重加权模型。本文借鉴已有的成果, 拟采用有效汇率的双边贸易模型来计算人民币的实际有效汇率。其中贸易权重的选择是采用双边贸易在本国贸易中所占的比例。其计算公式为:
实际有效汇率
其中, Wi表示山东省某贸易伙伴国的竞争力权重, 此处用山东省与i国的贸易占全省总贸易的比重来替代, n表示n个贸易伙伴国。Ei表示山东省与i国之间报告期的双边名义汇率 (直接标价法) , P和Pi分别表示山东省和i国报告期的价格指数。
(1) 样本的选取及贸易权数的确定。本文选取与山东贸易关系密切的4国 (地区) :美国、欧盟、日本、韩国作为研究对象, 近几年虽然山东对这4个国家和地区的出口总额总体比重逐渐降低, 但目前仍然占到了全省出口总额的63%左右。如果考虑经由香港的转口贸易, 这一比例将要更高, 因而研究汇率波动对山东与4国贸易的影响, 可以比较全面的评估汇率波动对山东总体贸易的影响。根据山东省商务厅数据, 将4个样本国和地区对山东的进出口总额的合计占比折合然后再按百分比对各个国家的贸易权重赋值, 计算得各国贸易权数。
(2) 名义汇率的确定。名义汇率是各个货币当局以及银行公布的各个时期的汇率, 即1美元折合多少该国货币。然后据此套算出人民币与山东省贸易额最大的前4个国家和地区货币的名义汇率。
(3) 价格调整指数。以山东省及主要贸易4国的CPI作为双边贸易的价格调整指数, 统一以2000年为基期。
(4) 山东省人民币实际有效汇率。根据前文介绍的加权几何平均法计算得出山东省人民币对美元的实际有效汇率。
本文采用直接标价法, 汇率的上升表示人民币贬值;反之, 下降表示人民币升值。从图1看出, 名义汇率在2000～2005年间汇率调整后走势相对平稳, 基本钉在8.28人民币/美元。自2005年二季度开始逐步加快升值。而山东省的实际有效汇率则在2000年1季度至2003年3季度期间, 呈现反复波动, 总体小幅贬值走势。之后全省人民币实际有效汇率走势发生改变, 转变为在波动中温和升值走势, 2005年3季度后随名义汇率上升进入加速升值通道。
2.2.2 GDP指标及调整
我国学者在研究人民币实际汇率时大都统一使用消费物价指数 (CPI) 。但本文认为, 对于进出口双边和多边贸易中相对价格的换算以及相应的有效汇率计算可采用CPI作为价格调整指数, 但对于GDP变量, 以CPI作为相应的价格调整指数将有所失真, 尤其是近年来我国GDP结构中投资比重高, 且国际贸易中原材料类商品进出口的增加, 以CPI作为GDP的价格调整指数往往不能真实反映指标变动, 因此本文选用GDP平减指数作为国民经济增长数据的调整指数。具体到山东的实际情况看, 山东省经济快速发展的投资拉动作用更为显著, 消费则保持平稳增长, 以2009年为例, 4个季度单季GDP增速明显放缓, 消费价格指数平稳运行, 而生产价格指数持续为负, 因此以消费价格指数进行折算具有一定的局限性。因此, 本文均以相应国家地区的GDP平减指数作为其对应GDP的价格调整指数, 其中贸易伙伴国GDP平减指数取自wind数据平台, 而我国经济与社会统计体系中没有公开的GDP平减指数发布, 但有山东省GDP实际增长率公布。因此我们按照山东省统计局公布的季度GDP名义值, 计算名义增长率, 并同公布的实际增长率比较差值, 以2000年为基期, 推算出山东省相应的GDP平减指数。所有贸易伙伴国家和地区的GDP价格调整指数也统一以2000年为基期, 所有GDP数据均进行了季节调整。
2.2.3 山东省实际进出口额
以山东省及主要贸易4国的CPI作为双边贸易的价格调整指数, 对山东省出口与进口总额名义值进行调整, 还原为实际进出口值, 并对时间序列进行相应的季节调整。
2.3 模型设定及检验
2.3.1 出口部分
2.3.1.1 模型设定
由于数据的自然对数变换不改变变量的关系, 并能消除趋势因素的影响和时间序列的异方差问题, 因此对时间序列数据进行对数形式变换。将 (1) 式进行对数化得:
ln (EXt) =lnA+αln (rt) +χln (GDPt) +μt
其中ut表示误差项。
2.3.1.2 序列的单位根检验
经典的线性回归模型通常假定序列是平稳的。但是, 时间序列数据可能是平稳的, 也可能是非平稳的。若变量的数据生成过程是非平稳过程, 那么对非平稳时间序列做回归, 可能产生伪回归。因此在分析汇率波动对山东省出口总额的影响时应首先对数据的平稳性进行检验, 以判断经济变量的平稳性。具体采用ADF (Augment-Dickey-Fuller) 检验法, 对变量lnEXt、lnrt和lnGDPt以及变量一阶差分进行单位根检验。检验结果见表1:
从上表可以看出, 变量lnEXt、lnrt和lnGDPt的ADF值都大于1%显著水平下的临界值, 变量为非平稳的时间序列;变量lnEXt、lnrt和lnGDPt的一阶差分的ADF值都小于1%显著水平下的临界值, 变量为平稳的时间序列。变量lnEXt、lnrt和lnGDPt都是一阶单整。变量lnEXt、lnrt和lnGDPt是I (1) 的, 则变量之间的线性组合可能是平稳的, 即变量之间可能存在稳定的长期关系, 接下来我们将利用协整分析讨论变量是否存在长期稳定的关系。
2.3.1.3 协整检验
(1) 滞后阶数的选择
根据无约束VAR模型确定VAR模型和协整模型的滞后阶数。VAR模型滞后阶数选择遵循AIC准则和SC准则, AIC准则和SC准则选取滞后阶数不同时, 通过LR检验确认:LR=-2* (Lr-Lu) 。其中, r、u为两个准则得出的滞后阶数由小到大的排列, Lr、Lu分别为r阶滞后模型与u阶滞后模型的最大对数似然值, LR渐近服从X2分布, 自由度为两模型变量个数差。检验的零假设是r阶滞后模型优于u阶滞后模型, 方法是X2检验。
确定好VAR模型滞后阶数后, 协整模型滞后阶数p=VAR模型滞后阶数-1。
(2) 模型的选择及协整检验
协整检验反映的是变量之间的长期均衡关系, 但如果由于某种原因短期内出现了偏离现象, 则必然会通过对误差的修正使变量重返均衡状态, 误差修正模型将短期波动和长期均衡结合在一个模型中。本文选择协整项里包含截距项、时间趋势项的协整模型。
表2分别为出口模型的最大特征值统计量和迹统计量, H0、H1代表零假设和备择假设。表格中的数值代表在相应的H0、H1 (该列上方数值) 下, 出口 (该行左侧) 模型的协整检验结果:通过对比5%的临界值 (该列下方) , 可以查看各个检验的显著性。在检验H0:r=0, H1:r=1中, 在5%的显著性水平下, 出口模型的最大特征值检验和迹统计量检验都拒绝了r=0, 即拒绝变量之间不存在协整关系的零假设。因此变量间存在协整关系:在检验H0:r≤1, H1:r=2中, 在5%的显著性水平下, 出口模型的最大特征值检验和迹统计量检验都无法拒绝零假设, 因此变量间只存在一个协整关系。综上, 在5%的显著性水平下, 出口存在且只存在一个协整关系。
2.3.1.4 建立协整模型
根据Johansen协整检验, 经济序列存在唯一的协整关系, 出口模型如下, 括号中数据为该系数的标准差。
上式协整方程表明, 山东省出口额与人民币实际有效汇率、贸易伙伴国国民收入之间存在长期稳定的均衡关系。由该模型可以看出, 实际系数为正且T检验在5%水平下的显著性水平显著, 表明汇率升值对山东省的出口有较强的抑制作用, 出口的汇率弹性为1.67。贸易伙伴国国民收入系数为正, 且T检验在5%的显著性水平下显著, 表明贸易伙伴国经济的发展对山东省的出口有一定的拉动作用, 但弹性较小, 为0.42。
通过山东省出口总额与相关变量的长期均衡关系可以得出:汇率波动是影响山东省出口变动的主要因素, 出口汇率弹性为1.67, 即人民币贬值1%, 将促进出口增长1.67%;而国外需求对山东省的影响相对较小, 国外需求弹性为0.42, 即国外需求增加1%, 将拉动山东省出口增长0.42%。此外, 贸易的惯性增长也是引起山东省出口增加的一个因素, 随着山东省对外开放程度的提高以及世界经济一体化趋势下国际分工和国际贸易的进一步增长, 会引发山东省出口的惯性增长。
2.3.1.5 向量误差修正模型估计及结果解释
对△lnEX、△lnR、△lnGDP和△Tr建立VECM模型, 结果见误差修正方程。对模型的残差分别用LM检验、不带交叉项的White异方差检验和JB检验进行分析, 结果表明:残差序列不存在自相关和异方差, 服从正态分布, 所以模型假定基本合理。
其中LYt= (LnEXt, Lnrt, LnGDPt) ′, VECMt-1=lnEXt-1.59lnRt-0.42lnGDPt-0.048Tr+5.218。
对序列VECM模型的残差进行单位根检验, 发现它是平稳序列, 其波动值在0均值附近上下波动, 同时ADF检验表明, 残差不存在单位根过程的平稳性序列, 这都验证了协整关系的准确性、模型建立的科学性和可靠性。向量回归模型刻画了经济变量之间的复杂关系, 从上述模型我们可以得到如下启示:
(1) 关于出口增长率方程。在△lnEX的自回归方程中, 误差修正方程VECM的系数在统计上显著, 表明各解释变量对出口增长率具有长期影响。具体来看, 有如下关系:①就△lnr作用而言, 滞后一期、滞后二期实际有效汇率的系数在统计上显著、系数均为负, 表明汇率变动将会持续反向影响山东省出口。但长期内, 误差修正机制将增加出口, 人民币贬值对出口增长具有正效应。②就△lnGDP而言, 滞后一期、滞后二期实际有效汇率的系数在统计上显著、系数均为正, 表明贸易伙伴国国民收入增加会正向拉动山东省出口, 并且随着收入的增长, 误差修正机制将增加出口, 贸易伙伴国的国民收入对山东省出口具有正面效应。③就山东省出口本身而言, 其滞后一期的系数显著为正、滞后二期的系数为负也显著, 表明短期内, 当期的出口与前期的出口正相关, 即出口具有惯性, 但随着时间的推移, 误差修正机制则使出口降低, 这表明从长期看, 出口增长率会回归正常水平。
(2) 关于汇率方程。在△lnr的自回归方程中, 误差修正方程VECM的系数在统计上显著, 表明各解释变量对汇率具有长期影响。具体来看, 具有如下关系:①就△lnEX而言, 其滞后一期、滞后二期系数为负但不显著, 表明山东省出口对汇率波动影响不显著。②就△lnGDP而言, 滞后一期、滞后二期贸易伙伴国国民收入的系数在统计上显著、系数均为负, 表明贸易伙伴国国民收入增加会反向影响汇率, 并且随着国民收入的增长, 误差修正机制将引起汇率贬值, 贸易伙伴国的国民收入对汇率具有负面效应。③就汇率本身而言, 滞后一期、滞后二期汇率系数在统计上显著、系数均为负, 表明当前汇率波动与前期汇率波动具有相关性, 即汇率波动具有持续效应。
(3) 关于贸易伙伴国国民收入方程。在△lnGDP的自回归方程中, 误差修正方程VECM的系数在统计上显著, 表明各解释变量对贸易伙伴国国民收入具有长期影响。具体来看, 具有如下关系:①就△lnEX而言, 其滞后一期系数显著为正、滞后二期系数显著为负, 表明山东省出口短期内对贸易伙伴国国民收入影响显著, 但从长期看影响不显著。②就△lnr作用而言, 滞后一期系数显著为负、滞后二期系数显著为正, 表明汇率贬值短期内将会引起贸易伙伴国国民收入降低, 可能是由于贸易伙伴国大量进口所致;但长期内汇率贬值会引起贸易伙伴国国民收入提高, 可能是贸易伙伴国会加大生产调整力度, 优化生产结构, 减少进口所致。③就伙伴国国民收入本身而言, 其滞后一期、滞后二期的系数显著为正, 表明贸易伙伴国经济增长与前期经济增长具有正相关, 即经济具有持续效应。
2.3.1.6 基于Granger因果关系检验的进一步动态分析
虽然序列变量lnEXt、lnrt、lnGDPt都是非平稳的时间序列, 但由于它们之间存在协整关系, 根据Granger检验原理, 无须采用它们的差分形式来进行。Granger检验结果见表3:
2.3.1.7 脉冲响应函数
脉冲响应函数是描述一个内生变量对误差的反应, 即在扰动项上加一个标准差大小的新息 (Innovation) 冲击对VAR模型中的内生变量的当前值和未来值产生影响。下面对主要部分脉冲响应函数进行分析讨论。lnEX分别受到自身、lnr和lnGDP一个标准差的随机新息的冲击。
(1) 对于来自自身的冲击, 冲击响应在前9期快速提高, 之后升高趋势放缓。这说明, 对于山东省来讲, 出口波动一旦形成就要持续一段时间, 出口对自身标准差的随机新息冲击的响应较强, 具有比较长的持续性。
(2) 对于来自汇率的冲击, 在前3期, 冲击响应逐渐减弱并达到最小值, 之后逐渐增强。传统理论认为, 本币升值将抑制出口, 促进进口。但J曲线效应认为, 由于本币升值不影响以外币计算的出口商品价格, 而且出口数量在短期内也不会减少, 所以出口额不变甚至有所增加。但随着时间的推移, 由于出口商品的本币价格上升, 使国外对出口商品的需求逐渐减少, 从而出口数量会下降, 出口金额也随之减少, 甚至比原来还要低。
(3) 对于来自山东省贸易伙伴国国民收入的冲击, 前2期冲击响应快速增强并达到最大值, 之后又快速下降, 13期影响达到最低值, 之后缓慢上升。
2.3.1.8 方差分解
随着预测期的推移, 出口预测方差中由出口自身扰动所引起的部分的百分比缓慢下降, 而由非出口变量 (即汇率、贸易伙伴国国民收入) 扰动所引起的部分的百分比则缓慢增加, 并且在15期左右保持稳定。 (见表4)
2.3.1.9 四国协整模型
由上表可见, 时间趋势项系数为正, 取值在0.005～0.045之间, 但T检验在5%的显著性水平下不显著, 说明山东省对主要4个贸易伙伴国的出口存在时间增长趋势, 但随着时间的推移, 时间趋势逐渐衰减。韩国、日本、欧盟实际汇率为正且在5%显著水平下显著, 表明汇率上升对山东省出口有明显的抑制作用。但是对美国出口没有明显影响。从宏观层面看, 与人民币贬值对中国向美国出口没有显著影响的情况类似, 人民币贬值对山东省向美国出口的影响不大。主要原因:①中国顺差、美国逆差是中美经济结构失衡的宏观表现。中国储蓄过剩和美国的消费过剩促成了美国巨额贸易逆差, 汇率升值对中国对美国出口影响不大。②汇率对中美和别的国家作用机制不同, 从1994～2005年7月人民币汇率一直盯住美元, 中美实际汇率的变动不大, 且主要来自两国CPI的相对变化, 即中美两国实际汇率对贸易的影响实际是两国通货膨胀相对变化对贸易的影响, 而不是像欧、日、韩那样主要来自名义汇率的波动, 两者的传导途径不同, 这有待进一步研究。③我国盯住美元的“固定汇率制”有效地控制了人民币兑美元的汇率风险, 因此汇率并非影响贸易重要的因素。从中观层面看, 也从侧面证明了人民币盯住美元的汇率机制设计是成功的, 促进了中国的国际贸易。但可以推测, 随着人民币对美元的升值和逐步灵活的汇率形成机制的确立, 汇率将会逐渐在中美贸易中发挥影响。欧盟、美国国民收入系数为正, 且T检验显著, 表明欧美等国经济的发展对我国的出口具有显著的拉动作用。
2.3.2 进口部分
与出口模型处理方法类似, 将 (2) 式进行对数化得:
ln (IMt) =lnB+χln (rt) +δln (SDGDPt) +vt
其中vt表示误差项。
2.3.2.1 平稳性检验
首先对变量进行平稳性检验, 具体结果见表6。
从上表可以看出, 变量lnIMt、lnrt和lnSDGDPt的ADF值都大于1%显著水平下的临界值, 变量为非平稳的时间序列;变量lnIMt、lnrt和lnSDGDPt的一阶差分的ADF值都小于1%显著水平下的临界值, 变量为平稳的时间序列。变量lnIMt、lnrt和lnSDGDPt都是一阶单整。变量lnIMt、lnrt和lnSDGDPt是I (1) 的, 则变量之间的线性组合可能是平稳的, 即变量之间存在稳定的长期关系, 接下来利用协整分析讨论变量是否存在长期稳定的关系。
2.3.2.2 协整检验
(1) 滞后阶数的选择
根据无约束VAR模型确定VAR模型和协整模型的滞后阶数。VAR模型滞后阶数选择遵循AIC准则和SC准则, AIC准则和SC准则选取滞后阶数不同时, 我们通过LR检验确认:LR=-2* (Lr-Lu) 。其中, r、u为两个准则得出的滞后阶数由小到大的排列, Lr、Lu分别为r阶滞后模型与u阶滞后模型的最大对数似然值, LR渐近服从X2分布, 自由度为两模型变量个数差。检验的零假设是r阶滞后模型优于u阶滞后模型, 方法是X2检验。
确定好VAR模型滞后阶数后, 协整模型滞后阶数p=VAR模型滞后阶数-1。
(2) 模型的选择及协整检验
本文选择协整项里不包含截距项、时间趋势项的协整模型。
表4分别为进口模型的最大特征值统计量和迹统计量, H0、H1代表零假设和备择假设。表格中的数值代表在相应的H0、H1 (该列上方数值) 下, 进口 (该行左侧) 模型的协整检验结果:通过对比5%的临界值 (该列下方) , 可以查看各个检验的显著性。在检验H0:r=0, H1:r=1中, 在5%的显著性水平下, 进口模型的最大特征值检验和迹统计量检验都拒绝了r=0, 即拒绝变量之间不存在协整关系的零假设。因此变量间存在协整关系:在检验H0:r≤1, H1:r=2中, 在5%的显著性水平下, 进口模型的最大特征值检验和迹统计量检验都无法拒绝零假设, 因此变量间只存在一个协整关系。综上, 在5%的显著性水平下, 进口存在且只存在一个协整关系。
2.3.2.3 建立协整模型
根据Johansen协整检验, 经济序列存在唯一的协整关系, 进口模型如下, 括号中数据为该系数的标准差。
由该模型可以看出, 实际系数为正且T检验在5%水平下的显著性水平显著, 表明汇率升值对山东省的进口有促进作用, 进口的汇率弹性为-1.89。山东省国民收入系数为正, 且T检验在5%的显著性水平下显著, 表明山东经济的发展对进口有显著的拉动作用, 弹性为0.69。
2.3.2.4 向量误差修正模型估计及结果解释
对变量△lnIM、△lnR和△lnSDGDP建立VECM模型, 结果见误差修正方程。对模型的残差分别用LM检验、不带交叉项的White异方差检验和JB检验进行分析, 结果表明:残差序列不存在自相关和异方差, 服从正态分布, 所以模型假定基本合理。
其中, LYt= (LnEXt, Lnrt, LnSDGDPt) ′, VECMt-1=LnIMt+1.89Lnrt-0.69LnSDGDPt
对序列VECM模型的残差进行单位根检验, 发现它是平稳序列, 其波动值在0均值附近上下波动, 同时ADF检验表明, 残差不存在单位根过程的平稳性序列, 这都验证了协整关系的准确性、模型建立的科学性和可靠性。向量回归模型刻画了经济变量之间的复杂关系, 通过上述模型我们可以得到如下启示:
(1) 关于进口增长率方程。在△lnIM的自回归方程中, 误差修正方程VECM的系数在统计上不显著, 表明各解释变量对进口增长率长期影响不显著。具体来看, 有如下关系:①就△lnR作用而言, 滞后一期系数显著为负、滞后二期系数显著为正, 表明短期内汇率变动将会正向影响山东省进口, 但长期内, 汇率贬值对山东省出口增长具有负面效应。②就△lnSDGDP而言, 滞后一期、滞后二期实际有效汇率的系数在统计上显著、系数均为正, 表明山东省国民收入增加会正向拉动进口, 并且随着收入的增长, 误差修正机制将增加进口, 山东省的国民收入对进口具有正面效应。③就进口本身而言, 其滞后一期的系数显著为正、滞后二期的系数显著为负, 表明短期内, 山东省当期进口与前期进口正相关, 即进口具有惯性, 但随着时间的推移, 误差修正机制则使进口降低, 这表明从长期看, 进口增长率会回归正常水平。
(2) 关于汇率方程。在△lnR的自回归方程中, 误差修正方程VECM的系数在统计上不显著, 表明各解释变量对汇率长期影响不显著。具体来看, 具有如下关系:①就△lnIM而言, 其滞后一期、滞后二期系数为负但不显著, 表明山东省进口对汇率波动影响不显著。②就△lnSDGDP而言, 滞后一期、滞后二期山东省国民收入的系数在统计上显著、系数均为负, 表明山东省国民收入增加会反向影响汇率, 并且随着国民收入的增长, 误差修正机制将引起汇率贬值, 山东省的国民收入对汇率具有负面效应。③就汇率本身而言, 滞后一期系数显著为正、滞后二期汇率系数显著为负, 表明短期内当前汇率波动与前期汇率波动具有相关性。
(3) 关于山东省国民收入方程。在△lnSDGDP的自回归方程中, 误差修正方程VECM的系数在统计上不显著, 表明各解释变量对山东省国民收入长期影响不显著。具体来看, 具有如下关系:①就△lnIM而言, 其滞后一期系数显著为正、滞后二期系数显著为负, 表明山东省进口短期内对全省国民收入影响显著, 但从长期看影响不显著。②就△lnR作用而言, 滞后一期、滞后二期系数显著为负, 表明人民币贬值引起山东省国民收入降低。
2.3.2.5 基于Granger因果关系检验的进一步动态分析
虽然序列变量lnIM、lnR、lnGDP都是非平稳的时间序列, 但由于它们之间存在协整关系, 根据Granger检验原理, 无须采用它们的差分形式来进行。Granger检验结果见表8:
2.3.2.6 脉冲响应函数
脉冲响应函数是描述一个内生变量对误差的反应, 即在扰动项上加一个标准差大小的新息 (Innovation) 冲击对VAR模型中的内生变量的当前值和未来值产生影响。下面对主要部分脉冲响应函数进行分析讨论。lnIM分别受到自身、lnR和lnSDGDP一个标准差的随机新息的冲击。
(1) 对于来自自身的冲击, 冲击响应在前2期快速上升, 第2期冲击响应最大, 之后快速下降, 第5期探底后又以较快的速度回升。这说明, 短期内山东省进口对自身标准差的随机新息冲击的响应具有波动性, 长期内具有比较长的持续性。
(2) 对于来自汇率的冲击, 在前2期, 冲击响应快速衰减, 之后又快速上升, 之后, 冲击响应对山东省进口的影响程度按照一定速度缓慢上升。
(3) 对于来自山东省国民收入的冲击, 前3期冲击响应快速上升后又小幅下降, 第5期后冲击响应开始逐渐缓慢衰减。
2.3.2.7 方差分解
随着预测期的推移, 进口预测方差中由进口自身扰动所引起的部分的百分比缓慢提高, 而由非进口变量 (即汇率、山东省国国民收入) 扰动所引起的部分的百分比则缓慢降低。其中, 受“J”曲线效应的影响, 短期内人民币升值并不影响进口数量, 但是以外币计算的进口商品价格会下降, 从而使进口金额下降;一段时间后, 进口价格的下降慢慢使进口需求上升, 进口金额随之增加。
3 结论及建议
本文建立了山东省与主要贸易伙伴国及地区 (美国、欧盟、日本、韩国) 的贸易协整模型。通过长期协整关系检验、误差修正模型验证、Granger因果检验、脉冲相应函数、方差分解等计量方法, 分析了山东省实际有效汇率波动与贸易伙伴国GDP增长对山东省外贸进出口的实际影响以及汇率波动的作用程度。主要得出以下几点结论和建议:
3.1 长期内汇率是影响山东省进出口贸易的显著因素
通过对山东省进出口与实际有效汇率、山东省实际GDP、贸易伙伴国实际GDP的协整关系检验、Granger因果检验、脉冲相应函数等结果可知, 山东省贸易与上述因素存在长期稳定的关系, 其中实际有效汇率波动是影响山东省对外贸易的主要因素, 全省出口、进口与实际有效汇率的弹性分别达到1.67和-1.89, 而对贸易伙伴国GDP和山东省GDP的弹性分别为0.42和0.69。同时, 汇率波动具有持续效应。另外, 从长期来看, 除汇率变动与国内外需求变动因素外, 贸易惯性增长也是引起山东省出口增加的一个因素。
3.2 山东省贸易调整符合马歇尔—勒纳条件, 且存在明显的J曲线效应
协整关系检验、脉冲相应函数、方差分解等结果可知, 山东省人民币实际汇率上升, 在短期 (2个季度) 内推动山东省进口的下降;实际汇率下降, 在短期 (2个季度) 内也将带动全省出口的下降。之后从长期来看, 山东省实际有效汇率的上升, 会促使全省贸易收支的下降, 符合货币升值下的J曲线效应。
3.3 山东省与不同贸易伙伴国的双边贸易影响因素有较大差异
汇率是影响山东对日本、韩国出口的显著性因素, 与日韩国内经济增长无关;而对美国的出口则主要受其经济发展因素影响, 与汇率变动无关;对欧盟出口则同时受汇率波动和贸易国GDP增长的影响, 其中汇率波动影响相对较小。
依据本文主要研究成果, 对发展山东省对外经济提出如下政策建议:
(1) 加大对山东省对外贸易过程中的实际有效汇率的监测和分析, 把握汇率波动的趋势走向, 引导进出口企业正确认识汇率波动影响, 有效规避汇率风险。同时, 为贸易政策的研究和实施提供依据, 促进全省对外贸易的稳定持续增长。
(2) 利用人民币实际有效汇率升值的机会, 加快高新技术产品和产业的引进、吸收, 推动外向型经济的结构调整和转型, 在长期内实现全省进出口贸易结构的优化, 以对冲人民币实际有效汇率趋势性升值对全省出口贸易的负面影响。
(3) 针对全省对不同国家、地区出口贸易的影响因素差异, 加大对进出口企业的引导和扶持, 对主要出口日韩的企业, 强化企业对汇率风险的认识, 引导企业积极规避汇率风险。对出口欧盟、美国的企业, 则应重点加强企业出口产品的定价和议价能力, 以扩大出口, 提高企业外销利润水平。
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人民币汇率对外贸影响 篇8
关键词：人民币升值,影响,对策
海关总署广东分署2012年2月21日发布统计数据, 2012年1月广东省进出口贸易总值为618.1亿美元, 比2011年同期下降16.7%, 占全国进出口总值的22.7%。近日, 深圳海关公布的数据显示, 2012年1月, 深圳外贸进出口同比明显下跌。外贸进出口总值269.5亿美元, 同比下降19%, 为2009年10月份以来的首次同比负增长。其中, 出口172亿美元, 下降11.7%。进口规模自去年3月份以来首度回落到100亿美元下方, 为97.5亿美元, 下降29.2%, 实现贸易顺差74.5亿美元, 扩大30.7%。珠三角外贸出口企业遇到的寒冬仍在继续。
一、珠三角外贸企业产品出口特点
(一) 外贸增长方式以粗放型为主, 加工贸易比重较大, 自主品牌不多且出口效益低。
出口商品以贴牌生产居多, 利润低。加工装配、劳动密集型为主, 高科技比重不大。
(二) 珠三角各地对外贸易产业相似度高, 竞争多于合作。
二、人民币升值对珠三角外贸企业的影响
人民币汇率是影响外贸发展最重要的因素之一, 人民币升值必然给外贸企业带来诸多影响。
(一) 消极影响
1、企业国际竞争力降低, 对出口贸易造成一定冲击。据研究, 人民币每升值1%, 行业净利润就将直接下降1%。
2、企业汇兑风险加大, 影响外贸收益。
外贸定单从下单到收汇一般需要2-3个月的时间, 有的甚至更长, 如果这期间人民币汇率升值幅度超过预期就会给企业造成汇兑损失, 从而减少企业经营活动的现金收入。
3、引进外资难度增加, 削弱外贸发展动力。
(二) 积极影响
1、有利于缓和中外贸易摩擦, 营造良好外贸环境。
2、有利于转变贸易增长方式, 加快经济转型升级。
三、对策和建议
(一) 外因
1、创造良好的政策环境, 扶持中小企业的发展:
(1) 制定有利于中小企业发展的法律法规; (2) 设立辅助中小企业发展的部门; (3) 在税收、融资、市场开拓等方面给予帮助.
2、鼓励企业加大科技投入, 加强自主创新, 打造自主品牌。
由于珠三角企业的自主创新能力相对比较薄弱, 要全面支持企业加强创新能力建设, 使企业成为研发和成果转化的主体。
(二) 内因
1、加快产业升级转移, 促进粗放型经济向集约型经济转变。
实现专业化分工, 发展服务贸易、绿色贸易根据比较优势理论, 应集中力量生产那些利益较大或不利较小的商品。然后通过国际交换, 在资本和劳动力不变的情况下, 生产总量将增加。现在珠三角土地没有了, 成本上去了, 劳动密集型的产业如果还在珠三角, 利润空间会很小, 珠三角应该把劳动密集型产业转移出去来发展高新技术产业。珠三角要向专门生产资本、技术型产业, 向生产利益较大, 不利较小的产业方向发展。以后可用资本、技术密集型产品和内地的粗放型的产品进行交换, 以获得利益的最大化。珠三角应根据自身的特点发展资金、技术密集型产业, 内地发展粗放型产业, 以实现优势互补协调发展。亚当斯密的绝对成本说认为, 分工可以提高劳动生产率, 改变贸易方式发展服务贸易, 绿色贸易, 实现专业化分工。
2、加强自主创新, 实现产品升级。
人民币升值对我国出口企业最大的影响就是削弱产品的国际竞争力, 压缩企业的利润空间, 甚至造成一些企业亏损。只有这样, 我国出口产品的国际竞争力才不会受到人民币升值的很大影响, 出口企业的利润也能得到提升。为做到竞争优势的转变, 我国出口企业应加大新产品的研究与开发力度, 开发并拥有自主知识产权, 根据不同市场的特点, 适时推出附加值高的新产品, 并提高产品的质量和信誉, 加大产品宣传, 创立自主品牌。
3、开拓多元化市场。
在过去美国和日本两个国家的对华进出口总额占我国对外贸易总额的一半左右。我国出口市场主要集中于美国、日本及欧盟等地区。这不仅造成我国对这些出口市场过于依赖, 贸易争端时有发生, 而且增加人民币兑国际主要货币的汇率压力, 最终对出口企业造成不利影响。另外, 我国贸易收支顺差很大一部分是来自美国, 而与拉美、非洲等大多数国家的进出口贸易额和经贸合作相对较小。因此, 在人民币对国际主要货币不断升值的情况下, 我国出口企业应积极开拓其他市场, 如非洲、拉美、东盟等潜力巨大发展中国家贸易伙伴的市场, 在积极发展对外贸易的同时, 也要努力开拓国内市场。
4、积极扩大内需, 减少外贸出口依赖。
人民币升值会加速中国的通货紧缩, 减少经济增长, 增加失业压力。通货紧缩给进出口企业的融资和国内需求都将产生负面影响。而人民币升值从长期来看, 会迫使我国出口规模收缩, 加大国内就业压力。我国出口企业应积极调整市场战略, 开拓国内市场, 刺激国内需求, 减少对外贸出口的依赖, 以弥补人民币升值对出口抑制的损失。
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人民币汇率对外贸影响 篇9
【关键词】 汇率 物价 协整检验 格兰杰因果检验 脉冲响应分析
作为一国货币与他国货币的汇兑比例，汇率变动不可避免地会对本国物价水平产生影响，尤其在经济全球化背景下，汇率波动对本国物价的影响日益加大。自2005年7月人民币汇率制度改革以来，人民币汇率波动明显加大，其对国内物价是否存在影响、影响程度如何值得关注。本文为对2005年7月人民币汇率制度改革以来，汇率变动对我国居民消费价格的影响进行了实证分析。分析结果表明：当前人民币汇率变动对于我国物价水平影响并不显著。
一、汇率变动影响物价的主要渠道
从理论上讲，汇率的变动主要通过进口和出口两个渠道对物价水平产生影响。以人民币升值为例：从进口来看，人民币升值将增强其在国际市场上的购买力，使得进口商品价格降低，并给国内商品价格带来下行压力，推动物价水平走低；从出口来看，人民币升值将降低国内商品在国际市场上的竞争力，从而导致出口减少，影响经济增长速度，国内物价水平也相应回落。此外，由于出口减少而进口增加，使得贸易顺差减少，从而减少了中央银行因外汇占款而被动投放的基础货币，这也在一定程度上导致国内物价水平下降。为验证人民币汇率变动是否对国内物价产生影响以及影响程度，下面将进行实证分析。
二、实证研究方法及变量、数据选择
本文首先运用协整检验来分析汇率与物价之间是否存在长期稳定的关系，然后通过Granger因果检验来分析汇率变动是否会引起物价水平的变化，最后运用基于向量自回归模型（VAR）的脉冲响应函数（IRF），对汇率变动对物价的影响进行动态模拟，以更直观的方式分析汇率变动给物价带来的影响。
本文以定基比居民消费价格指数作为物价水平的代理变量，由于我国没有公布CPI月定基比指数，因此本文利用CPI月环比指数计算整理得到CPI月定基比指数，基期为2005年6月，并作对数处理，记为LCPI。本文以人民币兑美元的月度加权平均汇率作为人民币汇率的代理变量，并作对数处理，记为LEXR。本文的样本区间为2005年7月-2008年12月，所有数据均为月度数据，数据来源为“中经网统计数据库”。
三、实证分析
1、平稳性检验
由于大多数经济指标的时间序列都是非平稳序列，对这类时间序列进行回归分析时往往会出现“伪回归”现象，从而导致分析结论无效，因此在进行回归前，首先需要进行平稳性检验。本文采用ADF单位根方法对LCPI和LEXR的时间序列进行平稳性检验，检验过程中，滞后项的确定采用AIC准则和SC准则，检验结果见表1。检验表明，在1%的显著性水平下，所有变量的水平序列都是非平稳的，而它们的一阶差分都是平稳的，即都是I（1）序列。
（注：其中检验形式（C，T，K）分别表示单位根检验方程包括常数项、时间趋势和滞后项的阶数。）
2、协整检验
根据协整理论，虽然一些经济变量本身是非平稳序列，但它们之间可能存在某种平稳的线性组合，这种线性组合反映了变量间的长期稳定关系，也即协整关系。根据ADF 单位根检验结果，由于LCPI和LEXR的时间序列都是I（1）序列，满足协整检验的前提条件，因此可以对它们进行协整检验，以确定二者之间是否存在某种长期的稳定关系。本文运用EG两步法进行协整检验。
首先，运用OLS法估计序列的长期线性均衡关系，得到方程（1）：
LCPI=6.154-0.731LEXR（1）
（82.390） （-19.822）
R-squared=0.908，Adjusted R-squared=0.905，F=392.9
其中，括号中的数据为相应估计量的t统计量。通过回归结果分析，可知方程的拟合优度比较令人满意，各项检验参数均显著不为零，F统计量表明方程显著成立，因此回归方程统计性质良好。
随后，对该方程的残差序列进行单位根检验，其结果见表2。检验结果显示，方程（1）的残差序列为平稳序列，因此LCPI和LEXR之间存在协整关系。由此可见，汇率与物价之间存在长期稳定的关系。
3、Granger因果检验
协整检验结果表明，LCPI和LEXR之间存在长期稳定的关系，但并不能说明二者之间具有因果关系。为了判断汇率变化是否会引起物价的变化，需要进行因果检验。本文运用Eviews统计软件对LCPI和LEXR进行Granger因果检验，检验结果见表3。从表3可知，汇率与滞后1-3个月的物价之间均不存在显著的因果关系，由此可见，目前汇率并非影响物价水平的重要因素，但从概率值的变化趋势看，随着滞后期缩短，汇率对物价的影响逐渐增大。
（注：*表示汇率变动不是物价变动的原因。）
4、脉冲响应分析
通过Granger因果检验，我们证明了汇率变动并非引起物价变动的重要因素，但汇率变动对物价存在一定影响。为更为直观地反映汇率变动对物价的影响，下面将进行基于向量自回归模型的脉冲响应函数分析。脉冲响应函数描述的是一个内生变量对一个标准单位误差的反应，具体地说，它描述的是在随机误差项上加一个标准差大小的新息冲击后，对内生变量的当前值和未来值的影响。在由LCPI和LEXR构成的VAR系统中，给LEXR一个Cholesky标准差大小的冲击，可以得到LCPI的脉冲响应函数图。在图1中，横轴表示冲击作用的滞后期间数（单位：月），这里选择时间滞后为10期。图1的纵轴表示物价水平，实线表示物价对汇率冲击的脉冲响应函数。
从图1中可以看到，物价对正向汇率冲击对产生了负响应，并在第3个月达到响应峰值，为-0.32%，此后负向响应此后负向响应趋于平稳。这说明汇率变化将对物价产生影响，人民币升值将会使物价水平下降，且这种负向影响将持续较长时间。
四、研究结论
人民币汇率对外贸影响 篇10
关键词：汇率,利率,联动,外贸企业
从2010年下半年开始, 利率-汇率频繁波动, 货币战尘嚣一时, 对珠三角中小企业造成严重挑战。
一方面, 中国人民银行从2010年10月19日至2011年7月6日间, 总计上调金融机构人民币存贷款基准利率5次。其中, 金融机构一年期存款基准利率累计上调1.25个百分点, 由2.25%提高到3.5%;一年期贷款基准利率累计上调1.25个百分点, 由5.31%提高到6.56%;其他各档次存贷款基准利率均相应调整。从2010年10月19日我国重启加息通道后, 我国利率一直处于高位运行状态。
从2010年6月开始, 央行调整了金融危机爆发后实施的人民币盯住美元的汇率政策, 人民币汇率开始波动。进入2010年9月以来, 人民币兑美元汇率持续走强。从2010年9月1日到2012年5月31日间, 人民币累计升值7%。人民币已进入升值快车道。
另一方面, “货币战”成为了威胁世界经济复苏的主要风险之一。这场“货币战”的主要内容是:以美国为首的发达国家在零利率政策的情况下进一步强化量化宽松政策, 从而挑起与新兴市场国家在货币政策上的冲突, 对我国主要是逼迫人民币升值。
珠三角外贸型中小企业是相对脆弱的经济体, 对汇率、利率的变动相当敏感, 汇率升值重启, 加息周期再现, 其面临着从金融到贸易等多方面的挑战, 对政府宏观调控也提出了新要求。
1 汇率利率联动的理论分析
利率和汇率分别代表了货币在货币市场和外汇市场上的价格, 二者都是调节宏观经济、引导资源配置的重要杠杆, 是货币当局对内对外货币政策的重要工具。其中, 利率是货币的对内价格, 汇率是货币的对外价格, 两者必须保持动态平衡。实践中, 利率表现为资金的时间价格, 汇率是货币的交换价格。
有关汇率利率联动的理论流派, 目前比较流行的有利率平价模型和汇率超调模型等。
利率平价理论从资本流动的角度, 很好地解释了远期汇率变动与利率变动之间的关系, 可以说, 利率平价在完全市场条件下是一个自平衡的机制。一方面, 在本币利率调高情况下, 国际套利资本流入, 促使本币即期汇率升值, 同时, 国际套利资本的流入会使国内货币市场资金供给相对充裕, 国外货币市场资金供给相对不足, 这将促使国内市场利率下降和国外市场利率上升, 利差因此而缩小。有时本国政府会主动调低利率 (或外国政府会主动调高利率) 以缩小利差, 阻止本币持续升值。另一方面, 套利资本为了规避汇率波动带来的风险, 会在远期外汇市场上抛出本币, 促使本币远期汇率贬值 (抵补利率平价) , 或者是预期汇率贬值率增大 (无抵补利率平价) 。这两个方面的情形都会使套利者最终套利收益 (或预期套利收益) 趋近于零, 导致市场均衡, 即利率平价成立。随着套利资本逐渐期满, 资本流出, 促使外汇市场上本币供给增加而需求减少, 实际未来即期汇率降值。而国际资本的流出造成国内市场利率上升, 有时政府也会主动调高利率, 进而又进入下一个自平衡周期。也就是说, 在完全市场条件下, 汇率利率联动机制会通过市场途径自动纠正外部力量造成的非平衡状态。
汇率超调模型则认为, 由于商品市场价格粘性的存在, 当货币供给一次性增加以后, 本币汇率的瞬时贬值幅度大于其长期贬值幅度, 这一现象即为汇率的超调。长期内价格是可以充分调整的, 汇率应由弹性价格货币分析法的模型决定。但在短期内, 货币供给的突然性增加会导致本币利率的急剧下降, 本币大幅贬值, 但由于商品市场物价水平的粘性, 商品市场的价格会缓慢而非快速的上升。这作用到货币市场上, 货币的需求就会上升, 进而导致利率地逐步上升。根据利率平价原理, 本国利率的逐步上升会造成本币汇率的逐步上升。
2 我国人民币汇率与利率联动关系的现实分析
当前人民币汇率形成的机制尚未完全市场化, 人民币汇率主要是在银行间的外汇市场上形成, 外汇市场供求关系是决定人民币汇率的基础, 但中国的银行间外汇市场仍是一个相对封闭的外汇头寸市场, 还有一部分外汇供求关系还不能在外汇市场上实现。另外, 中国目前实行对部分资本项目的外汇管理, 在这种情况下传统的利率平价理论在中国的作用还没有彰显, 即人民币利率和汇率之间还没有通过市场机制紧紧联系在一起, 它们之间的互相影响还基本停留在通过商品市场传导的阶段上。利率变化对汇率的影响更多的是通过宏观经济形势的变化和投资者的心理预期间接实现的。
造成这种情况的一个重要原因是人民币汇率与利率之间的脱节, 尽管利率与汇率有密切的联系, 但是我国曾一度忽视利率与汇率之间的相互传导作用。长期以来, 我国对人民币业务与外币业务实行分开管理。在政策上更谈不上协调配合, 本币和外币管理的脱节, 人民币利率调整主要考虑国内宏观经济政策需要、物价总水平、社会资金供求状况等因素, 而很少与汇率联系起来。
根据中国人民银行研究局课题组对利率变动与结售汇的关系公布的实证分析结果显示:中外利差越大, 短期资本通过经常项目下流入国内越多, 滞留在国内的短期资本愈多。
3 汇率利率联动机制对珠三角中小外贸企业的影响
当前, 我国的汇率利率联动, 特殊的国情因素在起着重要作用。由于人民币汇率被低估, 发达国家一直在逼迫人民币升值。人民币升值预期的存在, 导致大量的国际热钱涌入我国, 央行为了维持现行的比较稳定的汇率水平, 不得不加大货币发行力度, 导致通胀压力大, 于是不得不将提高利率作为选项之一。可是根据前面的测算, 中外利差越大, 短期资本通过经常项目下流入国内越多, 反而更加助长人民币的升值。央行为了经济稳健扩张则不能拉大中美等国过高的利差, 必须硬扛。
目前, 央行虽对人民币采取了缓慢升值的政策, 但过去2年来, 人民币对美元汇率中间价已由2010年6月份的682.84上涨到2012年5月底的633.55, 累计升值幅度已超过7.26%。根据中国人民银行公布的官方数据, 2012年5月末我国广义货币M2余额已达90万亿, 中国M2与GDP之比已超2倍。按此测算, 为了抵御人民币升值, 央行至少超发了45万亿的人民币, 通胀时代来临。可是为了不拉大利差, 央行只能采取缓慢微调一年期贷款基准利率的方式, 每次加息均为上调0.25个百分点, 更多的是采取提高存款准备金率的方式来抵御通胀, 收缩银根。
珠三角的中小企业, 尤其是外贸企业, 在这样一种特殊的汇率利率联动机制下, 打击甚大, 尤其在进出口和企业融资方面。
3.1 汇率利率联动机制对珠三角中小外贸企业进出口的影响
目前, 中国的对外贸易规模已经突破了3万亿美元, 珠三角区域更是中国外贸出口的集中地, 多年来, 广东省外贸进出口总额占全国三分之一, 外贸依存度高达160.4%, 中小企业出口40%的目标市场为美国。在金融危机的冲击下, 纺织品、服装、塑料制品、玩具、鞋类等一些附加值较低、缺乏定价权的劳动密集型行业本已受到较大冲击。雪上加霜的是, 人民币汇率的不断升高, 中小企业的出口进一步受到打击, 尤其受到越南和南美国家廉价产品的冲击。但利率上升, 银根收紧, 处于“寒冬”的珠三角中小外贸企业, 得不到及时的“金援”, 已大量倒闭。据统计, 单在2008年金融危机一年, 单单广东东莞就有超过714[1]家企业关停外迁, 占当地企业总数的4.8%。
汇率上升以及后金融危机的影响, 导致珠三角中小外贸型企业国外需求的急剧下降, 加上越南和南美国家廉价产品的冲击, 不少外向型企业的订单呈现“自由落体”下降。为了与国外更加廉价的产品竞争, 告别“订单荒”, 珠三角的中小外贸企业不得不压低价格销售。人民币汇率不断上升, 国内通胀导致原材料价格上涨, 但销售价格却在下降, 使大量的企业毛利仅有3%、4%上下。同时, 现在中小企业得到的订单多为短期订单、小额订单, 上万的大单很稀缺, 企业在这种状态下, 只能支撑无法运作, 利润大减, 生产经营普遍困难。
珠三角的中小外贸企业中, 很多属于来料加工企业, 接订单后, 企业需要先垫付资金购买原材料, 而又只能预收客户20%～30%的定金。但由于国内利率上升, 导致大部分的中小企业信用紧缩, 现金流吃紧, 两相夹击下, 很多中小型的外贸企业是来了订单也不敢接, 尤其是新客户的订单。采购经理人指数 (Purchasing Managers Index, 简称PMI) 是衡量制造业活动的一个重要指标, PMI高于50表示经济扩张, 低于50则反映经济萎缩。从目前我国的采购经理人指数来看, 也从侧面反映了珠三角地区外贸企业的生存状况。根据已公开的数据, 我国的采购经理人指数在2010年6月到2012年5月来一直维持在50～55间, 可以说经济复苏情况一般。而在采购经理人指数分项指数中显示, 过去两年, 新出口订单指数基本都在临界点之上, 2012年以来才出现小幅攀升, 但在今年5月又再次下调了2%, 这也印证了珠三角的中小企业在人民币汇率和利率双重上升的打击下, 复苏困难。
3.2 汇率——利率联动机制对珠三角中小外贸企业融资的影响
根据相关统计数据, 随着人民币升值趋势的预期日益强烈, 在人民币汇率快速上升, 中美利差扩大的状态下, 我国的美元贷款呈现明显增长, 尤其是外贸型企业, 美元贷款剧增。目前, 珠三角很多外贸型企业都采取了外汇应收账款来办理美元贷款的形式, 一方面, 企业采取此种形式相当于提前结汇, 锁定汇率风险;另一方面, 美元贷款利率低, 能降低企业融资成本, 可谓一举两得。
相比人民币贷款利率, 目前美元的贷款利率要低不少, 能为企业降低融资成本。按照最近调整后的利率标准, 期限六个月以内 (含六个月) 的人民币贷款基准利率为6.10%, 一般企业贷款需要上浮10%, 即实际贷款利率为6.71%, 而目前同期的美元贷款利率则仅为4.8%, 两者相差1.91%, 利差还是比较明显的。
人民币升值对出口企业本是不利的, 但通过办理美元贷款, 出口企业不仅能化解汇率风险, 而且还能坐享一笔收益, 实现化“危”为“机”。以100万美元的美元贷款为例, 当初美元兑人民币汇率为6.81, 现在人民币升值后变成6.33, 那么企业现在只需购入633万人民币归还美元贷款, 比当初少支出48万元, 相当于净赚了48万元。在当前人民币升值预期较为强烈的情况下, 出口企业到银行办理美元贷款, 等以后再用收到的美元货款去还贷款, 相当于提前锁定了汇率, 有效地规避了人民币升值的风险。
人民币汇率上升使我国的利率有上涨的压力, 但我国为了避免中美利差的继续扩大, 目前主要是采取提高准备金率, 而非提高利率的方式来预防通胀, 同时, 由于前段时间央行发行了过多的货币, 在前期流动性充裕的情况下, 优质大企业不差钱而小企业资金需求旺盛的市场格局也对银行资金出路形成了很大压力, 从而迫使银行面对中小企业。因此, 此次汇率上升, 利率小幅上涨, 优质的中小外贸企业融资成本虽然上升, 但并没有对其融资造成太大的压力。
根据央行发布的2012年一季度金融机构贷款投向统计报告显示, 今年一季度中小企业贷款增速高于大型企业贷款。从规模看, 3月末, 主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社和外资银行人民币企业贷款余额37.24万亿元, 同比增长15.2%。其中, 小微企业贷款余额10.38万亿元, 同比增长20.5%, 比同期大、中型企业贷款分别高8.6个和6个百分点, 比全部企业贷款高5.3个百分点。预计随着支持小微企业政策的延续, 对小微企业贷款增速还将保持较高增长的趋势, 中小企业的贷款在结构上继续改善。
但正如前面所言, 长期以来因为风险和成本等关键因素, 中小企业从事对外贸易一直饱受资金缺乏的困扰, 严重阻碍了中小企业开展对外贸易的步伐, 尤其是2008年的金融危机及其后引发的欧债危机, 严重地影响了国外交易对象的金融能力, 造成了贸易付款条件的急剧恶化, 直接给国内的中小企业带来了沉重的资金压力。同时国内利率的上涨, 银根收紧, 让本来就困难重重的融资贷款雪上加霜。以深圳为例, 中小企业数量接近29万家, 但能从银行获得贷款的不超过5万家。银行是不会“雪中送炭”的, 在珠三角中小外贸型企业过“寒冬”时, 由于银根的收紧, 导致大量的中小企业倒闭, 勉强支撑下来的企业也陷入了有订单不敢接的状态。
4 汇率利率联动机制下珠三角中小外贸企业的应对之策
4.1 政府
(1) 政策上给予扶持。政府可设立中小企业融资担保基金, 成立中小企业外经贸担保公司为中小企业融资提供担保, 同时在税收方面给予一定的减免等。
(2) 强化服务, 正确引导。政府应密切关注全球经济态势与各国政策变化, 及时了解和掌握企业经营情况, 帮助企业规避风险;做好信息发布、风险提示等宣传引导工作, 第一时间将信息传递给出口企业, 引导我国外贸企业多参加境内外展览会, 巩固传统市场, 开拓新兴市场。同时大力培育持续稳健发展的流通外贸企业。指导企业积极参与国际市场竞争, 应对反倾销、反补贴。及时发现并帮助协调解决外经贸企业在生产经营过程中遇到的各种困难和问题, 对不能协调解决的及时向上反映, 切实为企业排忧解难, 与企业共度难关。
(3) 加强协调, 主动作为。一是加强调度。政府各部门可建立联席会议, 共同研究解决企业反映的突出问题, 创造良好的外贸经营环境。二是加强沟通。密切与海关、国检、国税、外管、金融、信保等部门的协作和信息沟通, 增强合力, 提供我市外贸出口便利化。
4.2 企业
(1) 加强自主创新, 加快产业升级。外贸企业应及早开始自主创新, 依靠持续大量资金投入形成自主品牌和技术。同时, 企业要敢于放弃, 坚持进行产业升级。尽早进行产业升级才能使企业增强抵御风险的能力。
(2) 开拓新市场。尽管市场开拓是一个漫长且复杂的过程, 面对当前全球市场低迷, 很多企业还是把目光投向了国内市场和海外新兴市场。中国市场大, 不同地方需求不一样, 企业应投入人力资源研究如何扩大内销, 以最快时间形成内销市场规模。同时, 面对困难的形势, 企业家应该到市场中去, 掌握第一手市场信息, 并迅速据此调整策略。
(3) 避免盲目投资, 确保企业资金链安全。避免盲目的投资, “集中优势兵力”做好核心产品是正确的策略, 企业才能更好的应对风险。
(4) 完善企业内部管理保实力。面对当前的形势, 保住员工队伍, 同时苦练内功, 完善企业内部管理应成为外贸企业抗风险的重要手段。团结好骨干队伍, 防止队伍散, 将来面对再大的市场才能占领得住。
4.3 制度
(1) 加快改革和创新金融体制。目前, 民间借贷非常活跃, 但却没有一个合法的身份。政府可加快改革和创新金融体制, 区别对待处于地下的非正规金融组织, 使一部分能满足民营企业发展需要的地下金融走向规范, 逐步合法化, 可能是更好的监管选择。
同时, 监管部门可适应中小企业的需求, 分企业类型以及产品品种给予银行一定自主权, 而不能用一个标准模板来要求银行。在中小企业风险防控方面, 监管部门更应防范系统性风险, 而不是监管个案。此外, 政府也要加大扶持力度, 给中小企业减负以便让其能承受较高的融资成本。
(2) 创新“外贸融资”产品, 破解中小企业外贸融资难题。当前金融机构针对中小企业的贸易融资面临三座大山!其一是给中小企业融资风险极高!另一方面给中小企业融资信息不对称, 无法了解其贸易、控制其贸易信息情况!第三方面, 中小企业融资数额较少, 银行如部门成立专门部门及专人跟进等会成本过高!因此, 可建立第三方完美地了解及全面掌握中小企业信息流、资金流、物流三流合一中间商来降低银行借贷给中小外贸企业的所需了解的安全及收益问题, 搭构金融机构面向中小企业融资的平台, 搭起银行和中小外贸企业之间的融资桥梁。如目前的一达通及建行联手阿里巴巴在浙江启动的信用贷款都将是一个很好的创新, 应加以推广。
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【人民币汇率对外贸影响】推荐阅读：
人民币汇率调整的影响09-10
人民币汇率问题09-12
进出口贸易人民币汇率05-20
坚持人民币汇率不动摇09-15
人民币汇率科学发展观06-22
人民币汇率与中美贸易08-04
人民币对美元升值问题05-22
对人民币国际化问题06-08
对雅安人民的祝福语07-16