上市公司现金流量表（精选12篇）
上市公司现金流量表 篇1
1 上市公司的现金净增加额分析
对现金流量表的分析, 最首要的应该观察现金的净增加额, 一个企业在生产经营正常, 投资和筹资规模不变的情况下, 现金增加额越大, 企业活力越强。具体还应该深入分析现金净增加额的产生渠道。如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的现金流量净额引起的, 可以反映出企业收现能力强, 坏账风险小, 其营销能力一般会不错。如果企业的现金净增加额主要是投资活动产生的, 甚至是由处置固定资产, 无形资产和其它长期资产引起的, 这可能是反映出企业生产能力衰退, 从而处置非流动性资产以缓解资金矛盾, 但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构, 还须结合资产负债表和损益表做深入分析, 如果企业现金净增加额主要是由于筹资活动引起的, 这意味着企业将支付更多的利息和股利, 它未来的现金流量净增加额须更大, 才能满足偿付的需要, 否则, 企业就可能承受较大的财务风险。现金流量净增加额也可能是个负数, 即现金流量净减少, 这一般是一个不良的信息, 因为至少企业的偿还能力会受到影响。但如果企业经营活动产生的现金流量净额是正数, 且数额较大, 而企业整体上现金流量净减少主要是固定资产, 无形资产或其它长期资产引起的, 或主要是对外投资引起的, 这一般是由于企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更广阔的市场。此时现金流量净减少并不意味着企业经营能力不佳, 而是意味着企业未来有更大的现金流入。如果企业现金流量净减少主要是由于偿还债务及利息引起的, 这就意味着企业未来用于满足偿付需要的现金可能将减少, 企业的财务风险变小, 只要企业营销状况正常, 企业不一定就会走向衰退, 当然一个较短时期内过多的现金用于偿债, 可能引起企业资金周转困难。
2 上市公司现金流量的结构分析
现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析:旨在进一步掌握公司的各项活动中现金流量的变动规律、变动趋势、公司经营周期所处的阶段及异常变化等情况。
其中:a.流入结构分析分为总流入结构和三项 (经营、投资和筹资) 活动流入的内部结构分析。b.流出结构分析也分为总流出结构和三项 (经营、投资和筹资) 活动流出的内部结构分析。c.流入流出比分析即分为经营活动的现金流入流出比 (此比值越大越好) ;投资活动现金的流入流出比 (发展时期此比值较大较好) 。公司理财人员可以利用现金流入和流出结构的历史比较和同业比较, 得到更有意义的信息。对于一个健康的正在成长的公司来说, 经营活动现金流量应是正数, 投资活动的现金流量是负数, 筹资活动的现金流量应是正负相间的。如果上市公司经营现金流量的结构百分比具有代表性 (可用三年或五年的平均数) , 理财人员还可根据他们的计划销售额来预测未来的经营现金流量。
3 上市公司的资产流动性分析
公司资产的流动性是指公司资产经过正常程序, 无重大损失地转化为现金以及公司债务契约或其他付现契约履行的能力, 它是蕴涵于公司生产经营过程中的, 动态意义上的偿付能力。主要分析指标包括:a.现金到期债务比=经营现金净流量/债务总额;b.现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债;c.现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额。上述指标越大, 说明企业经营活动所产生的现金流速越快, 流量越大, 企业的财务基础越稳固, 内部控制合理有效, 从而偿债能力与对外筹资能力就越强, 公司流动性越好, 抗风险能力越高。一般来说, 本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的, 必须如数偿还。现金流量负债比不但可以衡量公司短期偿债能力, 还可以预测出公司整体财务状况, 如果该比率大于40%, 表明公司的财务状况良好。而现金债务总额比是评估公司中长期偿债能力的重要指标, 同时也是预测公司破产的可靠指标。该指标越高, 公司承担债务总额的能力越强。
4 上市公司获取现金能力的分析
获取现金的能力是指经营现金净流入和投资资源的比值。它弥补了根据损益表上分析公司获利能力的指标的不足, 具有鲜明的客观性。投入资源可以是主营业务收入、公司总资产、净营运资金、净资产或普通股股数、股本等。具体指标有:a.销售现金比率=经营现金净流量/主营业务收入。该比率反映每元销售得到的现金大小, 即销售收入的货款回收率, 既可以一个方面反映公司生产商品的市场畅销与否, 又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。其数值越大越好。b.每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股股数。该指标反映每股流通在外的普通股的资金流量, 它通常高于每股收益, 但不能代替每股收益, 因为现金流量没有减去折扣。它能反映公司最大分派现金股利的能力, 超过此限度, 就要借款分红。c.全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产*100%。该指标说明公司全部资产产生现金的能力, 该比值越大越好, 可与同业平均水平或历史同期水平比较, 评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。
5 上市公司的财务弹性分析
所谓财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力, 也叫财务适应能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要, 有剩余的现金, 适应性就强。因此, 财务弹性的衡量是经营现金流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。具体指标包括:a.现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出, 存货增加, 现金股利之和。该比率越大, 说明资金自给率越高, 对外借资金依赖性越小, 财务风险越小。此指标达到1时, 说明公司可以用经营获取的现金满足扩充所需资金, 公司有一定的成长潜力。若小于1, 则说明公司是靠外部融资来补充, 虽可在一定程度上利用财务杠杆, 但会加大公司财务风险。b.现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金流量。此比率越大, 说明支付现金股利的能力越强, 公司运用股利分配政策的余地越大。以上两个比率越大, 说明上市公司财务弹性越大, 适应各种环境需求的灵活性越强, 抗风险的能力越大。
6 上市公司的收益质量分析
收益质量分析主要是分析会计收益和现金流量的比例关系。由于上市公司收益质量主要受到会计政策的变化和选择, 收入和费用确认的时间, 公司对自行列支成本的选择, 以及管理者的财务决策等因素的影响。评价公司收益质量的财务比率是营运指数。营运指数=经营现金净流量/经营应得现金。其中:经营应得现金是指经营净收益与非付现费用之和。经营活动净收益=净收益-非经营收益。上市公司理财人员可以通过计算的营运指数对公司收益质量进行评估。有些项目如折旧、资产摊销, 信用政策等虽不影响经营活动的现金流量但会影响公司的损益, 使当期会计收益与经营活动产生的现金流量不一致, 但是两者应大体相近。因此, 若营运指数大于或等于1, 说明会计收益的收现能力较强, 收益质量较好;若小于1, 则说明会计收益可能受到人为的操纵或存在大量的应收账款, 收益质量较差, 有虚盈实亏的可能性, 必须进一步分析会计方法或会计估计的影响。公司应采取相应的理财措施, 改变企业的营销策略, 提高公司的收益质量。
摘要：无论对上市公司的内部管理当局, 还是对外部投资者来说, 现金流量信息都是极为重要的不可代替的理财资源。上市公司的理财人员必须掌握现金流量表的分析方法和技巧, 才能发挥其在公司理财中的重要作用。
关键词：现金流量,流动性,财务弹性,收益质量
参考文献
[1]2000年度注册会计师指定教材.财务成本管理[M].大连:东北财经大学出版社, 2000.
[2]刘淑莲.现金流量表编制与分析[M].大连:东北财经大学出版社, 1996.
[3]张静萍, 董爱萍.谈现金流量的分析与运用[J].黑龙江财会.2002.9.
上市公司现金流量表 篇2
一、现金流量结构分析
西安北方电器（集团）有限责任公司（以下简称北方公司）2001现金流量表结构分析，包括流入结构、流出结构和流入流出比例分析： 北方公司2001年现金流量统计如下表（单位：元）： 现金流入总量232756903.85 经营活动流入量226899657.52 投资活动流入量176636.74 筹资活动流入量5680609.59 现金流出总量214381982.13 经营活动流出量198160756.02 投资活动流出量8102698.84 筹资活动流出量8118527.27
1、流入结构分析
在全部现金流入量中，经营活动所得现金占97.48％，投资活动所得现金占0.08％，筹资活动所得现金占2.44％。由此可以看出北方公司其现金流入产生的主要来源为经营活动，其投资活动、筹资活动基本对于企业的的现金流入贡献很小。
2、流出结构分析
在全部现金流出量中，经营活动所得现金占92.43％，投资活动所得现金占3.78％，筹资活动所得现金占3.79％。北方公司其现金流出主要在经营活动方面，其投资活动、筹资活动占用流出现金很少。
3、流入流出比例分析
从北方公司的现金流量表可以看出：
经营活动中：现金流入量226899657.52元
现金流出量198160756.02万元
该公司经营活动现金流入流出比为1.15，表明1元的现金流出可换回1.15元现金流入。
投资活动中：现金流入量176636.74万元
现金流出量8102698.84万元
该公司投资活动的现金流入流出比为0.02，公司投资活动引起的现金流出较小，表明北方公司正处于发展时期。
筹资活动中：现金流入量5680609.59万元
现金流出量8118527.27万元
筹资活动流入流出比为0.70，表明还款明显大于借款。说明北方公司较大程度上存在借新债还旧债的现象。
将现金流出与现金流入量和流入流出比例分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所支，其部分经营现金流量净额用于补偿投资和筹资支出；公司进行固定资产投资，无形资产投资等现金需要主要来源于经营活动所得，其投资活动基本上没有产生现金流入，说明北方公司在企业资产改造方面的力度较强；而北方公司在2001年筹资活动中加大了借款以偿还其原有债务同时更大一部分用于支付借款利息其不足部分使用了经营活动的现金所得，因偿还债务所支付的现金为：1000000.00，补充资料中财务费用为：7116889.31，可以看出北方公司基本上没有分配股利、利润。
二、盈利质量分析
1、盈利现金比率（经营现金净流量／净利润）分析
北方公司2001年经营现金净流量为：28738901.50元，2001年净利润为：48856.17元，其盈利现金比率为：588.23，此比率说明北方公司的盈利质量很高。
2、再投资比率（经营现金净流量 / 资本性支出）分析 北方公司2001年经营现金净流量为：28738901.50元，：2001年资本性支出7054542.70元，再投资比率：4.07，此比率说明北方公司在未来企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力很强。
综合2001年的两项指标可以看出北方公司在未来的盈利能力很强，且目前盈利质量很高，经营活动现金流量很充足，可根据市场情况扩大生产投资，以取得更大的利润。
三、筹资与支付能力分析
1、外部融资比率〔（经营性应付项目增（减）净额 + 筹资现金流入量）/现金流入量总额〕 北方公司2001经营性应付项目增（减）净额为：10609808.45元、筹资现金流入量为：5680609.59元、现金流入量总额为：232756903.85元；其外部融资比率为：7%，说明北方公司现金大部分靠内部资金,即经营活动所得筹得，外部资金对企业经营作用很小。
2、强制性现金支付比率〔 现金流入总额 /（经营现金流出量 + 偿还债务本息付现）〕 北方公司2001现金流入总额为：232756903.85经营现金流出量为：198160756.02偿还债务本息付现为：8116889.31（因表中补充资料财务费用为：7116889.31，偿还债务所支付的现金为：1000000.00，两项相加可视为偿还债务本息付现额）,其计算的此指标值为：1.17，说明北方公司2001年创造的现金流入量足以支付必要的经营和债务本息支出。
以上两项指标说明北方公司在筹资能力、企业支付能力方面较强。
综合以上量化分析2001年北方公司在现金流量方面得出如下结论：
1、获现能力很强，但主要以经营活动获得且获现金额较大，其投资、筹资获现能力为负值，这样造成企业以经营活动所产生的现金来补偿其投资、筹资所产生现金不能补偿其本身支出的部分支出，给企业经营带来一定的负担且使企业经营业绩低下，可以看出北方公司闲置资金较大。建议北方公司可将部分闲置资金用于对外对内投资和偿还部分借款以获得投资上的现金和减少借款上的现金支出；以提高企业的获现能力。
2、偿债能力很强，因为北方公司有充足的经营现金来源偿还借款但未分配股利和利润，说明其吸收外来投资能力很低。建议北方公司吸收部分外部投资以化解上面提到的对外对内的投资和债务支出上的支出风险。
3、北方公司盈利质量很高但存在很高的盈利质量与利润数额的低下相矛盾的问题，建议北方公司减少举债。
上市公司现金流量表 篇3
净利润和自由现金流量的本质区别在于：是否扣除资本支出和折旧对现金的影响。长期资本性支出，是影响自由现金流量的头号因素，只有那些以少量的资本性支出获得巨大自由现金流量的公司，才是投资者追捧的对象。仅仅是通过资本性支出提高产量，使会计利润获得增长，并没有太大的意义，因为通过大量资本性投资换取的产量和会计利润的增长仅仅是粗放型经济增长，为了未来企业生存的需要（产量的增长），会计利润不得不再次用于资本性支出。这是一个永无休止的循环，投资者无法从企业的经营成果中获得高于社会平均水平的收益。披露上市公司自由现金流量，不仅可以让普通投资者更容易地直接判断企业的真实价值，也将促使企业减少大量的资本性支出，更重视提高品牌价值，实现经济的粗放型增长向集约型增长转变。
以“五粮液”（000858）为例进行计算可以发现，其股票收益率与自由现金流量的相关性系数为61%，与会计利润的相关性系数为56.81%，可见自由现金流量比会计利润对股价有更强大的影响力。
从“五粮液”1998-2004年会计利润走势则可以看到，2001年以前，“五粮液”的股价走势和会计利润很相似，但是，在2001年其会计利润继续上升时，股价反而大幅下跌。这是什么原因造成的？
从其自由现金流量走势中，我们不难发现，2001年以前，自由现金流量走势与股价走势惊人地相似，并且，自由现金流量在2001年大幅下滑的信息也充分体现在股票价格走势上。
从“五粮液”的分析中，我们可以感到，中国证券市场是有效率的，不但体现会计利润，而且更能深入反映自由现金流量，即企业的真实价值。鉴于企业的自由现金流量对股价更有影响力，市场更需要上市公司主动披露自由现金流量指标，并以此作为主要财务指标。高自由现金流量的上市公司将受到市场的追捧，低自由现金流量的上市公司将被市场所抛弃。
广州羊城税务师事务所孔祥康
空调行业盈利水平有望提升一倍
涨价是2005年空调行业最热的字眼。成本的上升，价格的持续走低，已使整个行业处于亏损的边缘，从行业良性发展的角度看，空调确实应该涨价，事实上，作为一个博弈过程的涨价已经开始。
由于空调价格的持续走低和原材料的涨价，空调行业几乎就是一个根本不赚钱的行业。以“格力电器”为例，该公司的销售净利润率为3.5%，但这些利润主要来源于它占用的上下游的资金而节约的财务费用。据我们统计，制造业上市公司的财务费用占主营业务收入的比重为3.6605%，按照这个水准计算，正常情况下“格力电器”需要支付的财务费用达5亿元，而其净利润只有4.2亿元，也就是说，如果“格力电器”没有占用上下游资金而节约财务费用的优势，它实际上是亏损的，空调业务根本没有给它带来任何盈利。
空调行业其他企业也基本如此。空调业的良性发展，必须建立在合理的利润基础上。从这个角度看，空调应该涨价。由于涨价需要得到消费者的认同，所以涨价是个让消费者逐步认可的博弈过程。目前，这个过程已经开始，其标志是苏宁公开宣称2005年空调应该涨价10%以上，这意味着厂家和商家已经达成一致。
连续12年名列全国空调销售之首的苏宁电器认为，几大因素将导致今年空调价格上涨。一是高标准。3月1日起，能效比在2.6以下的空调全面停产；9月1日起，这些空调全面停售。新的能效标准其实是提高了行业进入门槛，低质、低价空调将被逐出市场。二是高成本。与去年10月相比，空调制造企业近期的钢材采购价涨了70%，塑材涨了73.9%，镀锌板涨了39%，铜每吨上涨1600元。这些占空调整机成本三分之一的原料价格变动，使空调整机的制造成本预计上涨20%。由于苏宁等家电零售商靠低价起家，空调价格能持续走低，应该说它们功不可没，因此它们也一直是涨价的反对者，如今在这个问题上和厂家达成一致，表明它们已经是涨价的推动者。
空调行业的涨价能否成功实现虽然尚待观察，但我们认为，随着行业秩序的净化，那些市场占有率高、品牌知名度高的龙头企业价值有望获得来自两个方面的提升：一是空调行业回归社会平均投资报酬率的价值，一是消费者支付的品牌溢价。
我们统计，目前制造业类上市公司的平均销售净利润率在5%以上，如果以此作为社会平均的投资回报率，则空调行业的盈利水平有望在目前的水平上提升一倍；目前制造业类知名上市公司的平均销售净利润率在10%左右， 如果以此作为品牌企业平均的投资回报率（含品牌溢价），则空调行业品牌企业的盈利水平有望在目前的基础上提升两倍。当然，这个过程可能会比较漫长。
华泰证券张洪道
从“500富人榜”阅读富人们的沧海桑田
白驹过隙，新一年的“新财富500富人榜”又新鲜出炉了。自从此榜公布以来，每到春夏交替的时候都在盼着它的张榜公示：不知道新的一年又会有什么样的变化？这种变化又昭示着什么？对于个体的我们它又提供了怎样的参考价值？
每次读榜上富人们的故事，总是又惊叹又感慨，但喜欢读的原因并不单单在此。随着第二份、第三份“富人榜”的出炉，一个更令人产生阅读欲望的点出现了，那就是榜单上的名字变化，入局、出局、上升、下降、落跑、仙逝，几千年亘古不变的自然规律和人世沧桑尽显其中，怎一个无视便能放下！
有变化才会有期待。我们在阅读富人们沧海桑田的故事的同时，也感受到了报道模式的改变，体味着创作者们的处心积虑和用心良苦。《融入宏观》、《调控下的富人生存》，大背景下的分析报道让人豁然开朗；行业分布中的版式设计重点突出、清晰流畅，下一年的期盼和等待已然开始。
上市公司现金流量表 篇4
一、盈余质量分析方法
目前, 理论界和实务界对盈余质量的分析与评价的方法很多, 但这些分析方法主要可以分为两大类:一是基于上市公司所披露的财务数据进行分析进而评价的方法, 这种方法主要是从财务数据角度出发, 通过一系列指标进行直接评价, 主要包括以下几种: (1) 基于利润结构的评价方法; (2) 盈余持续性的评价方法; (3) 盈余与现金关联度的评价方法; (4) 基于财务指标的评价方法。二是假定资本市场有效, 通过股价对会计盈余信息的质量进行的间接评价。
二、案例分析
浙江康恩贝制药股份有限公司 (以下简称公司或本公司) 的前身为兰溪云山制药厂, 1990年更名为浙江康恩贝制药公司。1992年6月5日, 改组为浙江康恩贝股份有限公司, 并于1999年10月27日更名为浙江康恩贝制药股份有限公司, 2004年4月12日在上海证券交易所挂牌交易。截至2011年12月31日, 公司注册资本为70 360万元, 股份总数为70 360万股 (每股面值1元) , 其中:有限售条件的流通A股106 712 002股, 无限售条件的流通A股596 887 998股。本文以该公司经注册会计师审计后的财务报表为例, 以其利润表和现金流量表为基础来分析盈余质量。
(一) 通过利润表分析盈余质量
由于不同性质、不同来源的经济业务, 使得企业所编制的利润表直接展示了企业的经营性业务和非经营性业务, 在分析利润表的基础上就可以判断不同业务对利润结构和利润总额的影响, 进而来分析盈余质量。
新旧会计准则的变化使利润表的结构发生一定的变化, 旧准则规定, 营业利润是主营业务收入减去主营业务成本和主营业务税金及附加, 加上其他业务利润, 减去营业费用、管理费用和财务费用后的金额;而新准则规定的营业利润比旧准则规定的范围有所扩大, 主要是将投资收益和公允价值变动损益纳入营业利润, 利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出。营业利润与营业外收支净额相比具有持续、稳定的特点, 而营业外收支在企业经营业绩中的稳定性和持续性比较小, 并且容易被公司用来盈余管理或者盈余操纵, 因而, 营业利润业务产生的利润决定企业盈余质量是否持续、稳定。利润表中不同的构成项目对盈余质量的影响不同。一般情况下, 合理的利润结构代表高质量的盈余质量, 会给企业带来充足的现金流量, 表明企业有充分的发展潜力;反之, 则不会带来充足的现金流量, 企业的发展潜力也会受限。康恩贝公司2011年利润表如表1所示。
单位:元
1. 营业利润比率。
营业利润比率=营业利润/利润总额×100%。在利润总额中, 如果营业利润占较大的比重, 说明企业有高的盈余质量;反之, 则说明其他利润在利润总额中占有大的比重, 盈余质量就不高。由于营业外收支不是在企业经营活动中产生的, 所以如果说营业利润在利润总额中的比重大, 则一般说明企业可能有较好的盈余质量;相反, 如果营业外收支在利润总额中的比重小, 而营业外收支项目不是在企业经营活动中产生的, 不具有持续性, 则说明企业的盈余质量比较差。以康恩贝公司为例:
2010年营业利润比率=120 091 168.54/151 030 874.48×100%=79.51%;2011年营业利润比率=159 840 458.78/163 113 688.13×100%=97.99%
通过以上计算可以看出, 营业利润在利润总额中的比重比较大, 但仍不能就此断定该公司有较好的盈余质量, 因为营业利润中存在投资收益等非经常性项目, 它们会对营业利润产生影响, 进而影响盈余质量。
但是有些上市公司为了完成某些短期目标, 例如保证配股资格、避免ST等, 在会计实务中, 可能会采用出售股权等手段来增加投资收益, 进而增加利润总额, 尽管此时公司的盈余很高, 但是却不能代表有较高的盈余质量。
2. 非经常性业务比率。
在利润表中, 有两个与生产经营没有直接关系的指标, 即公允价值变动损益、投资收益, 它们属于经营业务但并不是经常性经营业务, 它们的变化会对企业的经营成果, 获利能力的真实性、公允性产生影响。
投资收益 (损失) 占利润总额的比重=投资收益 (损失) /利润总额×100%
公允价值变动收益 (损失) 占利润总额的比重=公允价值变动收益 (损失) /利润总额×100%
以康恩贝公司为例:
2010年投资收益 (损失) 占利润总额的比重=65 724 770.92/151 030 874.48×100%=43.52%
2011年投资收益 (损失) 占利润总额的比重=134 306 886.14/163 113 688.13×100%=82.34%
2010年与2011年公允价值变动收益 (损失) 占利润总额的比重均为0。
非经营性业务产生的损益也不一定就是非经常性业务产生的损益, 如企业进行长期债权投资, 尽管为非经营性业务, 但所产生的利息收入却属于经常性的收益。因此非经常性损益的判断标准应该是以该项损益的发生是否会对投资者判断企业盈利能力产生影响为标准。公允价值变动损益、投资收益与非经营性业务损益不同, 它属于经营性业务的项目, 却不是经常性经营业务的项目。在康恩贝母公司中公允价值变动损益在利润总额中的比重为0, 这说明公允价值变动损益对利润总额没影响, 从这方面看, 盈余质量比较不错;但投资收益 (损失) 占利润总额的比重相对来说比较大, 并且2011年比2010年大幅度上升, 这说明在利润表中很有可能投资收益对营业利润起到一定程度的“救驾”作用, 公司营业利润中有很大一部分与经常业务无关, 这会对投资者准确判断企业的盈利能力和发展潜力产生影响。
很多上市公司被ST后, 为避免摘牌或者摘帽, 调节利润表中的公允价值变动损益或投资收益进而调节利润总额, 因此, 投资者对于一般ST上市公司扭亏为盈年度的盈余质量应仔细分析判断。
3. 核心盈余比例。
核心盈余作为企业核心业务产生的利润, 是企业利润总额中持续性最强、稳定性最好的部分, 核心业务收入减去相关成本、费用后的差额就是核心盈余。在新会计准则要求下, 企业对外公布的财务报告中的利润总额由营业利润和营业外收支净额组成, 由于营业外收支偶然性很大, 投资收益、公允价值变动损益也相对比较不稳定, 因此均不能作为核心盈余。
核心盈余比例= (营业利润-投资收益) /利润总额。 (1) 当营业利润>0, 利润总额>0, 核心盈余比例接近于1时, 表明企业利润主要靠自身经营, 代表较好的盈余质量。 (2) 当营业利润>0, 核心盈余比例为负数或远大于1时, 此时也不能代表企业有较高的盈余质量, 因为此时有可能企业对外投资存在失误或相关营业外损失巨大。 (3) 当营业利润<0, 利润总额>0, 核心盈余比例为负数, 表明此时企业盈利主要靠对外投资或者营业外收入获得, 但企业难以控制这种偶然性很大的利润, 企业盈利稳定性差, 偶然性大, 所以很难预估未来盈余质量。 (4) 当营业利润<0, 投资收益>0, 利润总额<0时, 企业经营不利肯定是其亏损的最主要原因。
2010年康恩贝公司核心盈余比例= (120 091 168.54-65 724 770.92) /151 030 874.48=0.36
2011年康恩贝公司核心盈余比例= (159 840 458.78-134 306 886.14) /163 113 688.13=0.16
这两年的核心盈余比例虽然都为正值但比例数值都不高, 而且还有下降的趋势, 说明投资收益在营业利润中起到一定作用, 同时也能推断企业的营业外收支能起到一定“救驾”作用, 这同时也进一步证实了上述非经常性业务比率方法所验证的结果。总之, 2011年盈余来源于日常经营利润相对较少, 公司2011年的盈余质量并不是特别乐观。高质量的盈余是投资者进行目标投资选择时的主要衡量指标, 也是企业业绩管理的目标。
(二) 通过现金流项目与利润表项目对比评价盈余质量
1. 利用现金流量表分析盈余质量。
我国企业会计准则要求现金流量表的报告形式要以收付实现制的直接法和以权责发生制为基础编制的利润表进行调节的间接法为基础。因此, 我们分析现金流量表时就结合了权责发生制和收付实现制, 这样有利于分析公司的盈余质量。康恩贝公司2011年公司现金流量表如表2所示。
单位:元
通过康恩贝公司2011年现金流量表简表可以看出, 经营活动产生的现金净流量为负值, 从而每股经营现金净流量也为亏损, 公司自身盈利水平偏低, 经营活动没有现金作保障, 从这方面来看企业的盈余质量不乐观。
2. 获取现金能力的对比分析。
获利能力主要从现金流量表和利润表两方面来进行分析。康恩贝公司基于现金流量表计算出的现金获利能力与基于利润表计算出来的获利能力比率对比如表3所示。
单位元
通过表3可以看出, 该公司基于利润表下的权责发生制计算出来的获利能力比率虽然为正值, 但并不是非常完美, 并且其对应的基于现金流量表下的现金获取能力比率更差, 均为负值, 这说明一方面公司自身盈利水平偏低, 这也验证了上述几种方法的推论;另一方面说明企业已实现的收益并没有变成现金, 而是以债权等形式存在, 其风险自然比现金要大, 未收的收益质量当然不如已收现的收益质量高。这对企业来说不是一个好征兆。公司通过权责发生制为基础所计算的获利能力反映出来的每股营业利润为0.23元, 而通过现金流量表反映出来的每股经营现金净流量亏损0.04元。
3. 关于营业收入与营业成本的质量分析。
营业收入和营业成本是计算毛利润的数据基础, 分析营业收入和营业成本的现金实现情况有利于了解企业核心盈余要素的可靠程度, 也有利于企业管理层更好地把握企业未来的盈余业绩。康恩贝公司营业收入与营业成本的对应现金流分析见表4。
根据企业会计准则的相关规定, 现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金和购买商品、接受劳务支付的现金这两项中含有增值税, 而权责发生制下营业收入和营业成本并不包含增值税, 所以在一般正常情况下, 现金收付制下销售商品、提供劳务收到的现金及支付的现金应该比权责发生制下的营业收入和营业成本略大。康恩贝公司比率分别为95%和81%, 该比率值偏低, 对此笔者做出如下分析: (1) 从销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入来看, 公司实现了销售收入, 但却没有同样多的现金流入, 由此可以推断企业可能采取了一定的赊销政策, 公司应收账款的管理应该加强, 应该采取相对较严的赊销政策。否则长期下去可能会影响到公司盈余质量。 (2) 从购买商品、接受劳务支付的现金与营业成本对比来看, 公司在货物采购方面可能并没有充分利用售方的信用条件, 这对于盈余质量状况不利。
单位:元
三、结语
从康恩贝公司的案例可以看出, 该公司的净利润有很大一部分来自投资收益等非日常经营收益。而主营业务利润在营业利润中占的比重相对较小, 这对企业而言并不乐观, 因此投资者在选择投资目标时, 在分析上市公司的报表时不能仅仅通过企业所披露的报告中的净利润来判断其发展潜力, 而应深入研究对企业价值、发展起重大作用的影响因素, 并结合企业现金流量表进一步分析盈利的现金保障, 从多方面来分析企业盈余质量。
本文仅就利润表和现金流量表为基础进行了分析, 然而上市公司可能采用其他会计方法或地方政府支持的相关方法进行盈余质量的测算, 并采取相关方法对盈余质量进行管理, 本文的不足之处在于没有深入具体地就企业可能采用的具体盈余管理行为对盈余质量的影响进行分析。
摘要：本文基于利润表和现金流量表, 运用一定的财务指标, 以康恩贝公司披露的2011年年报为例来分析和评价公司盈余质量, 以期为投资者等提供分析盈余质量的方法。
关键词：盈余质量,评价,案例分析
参考文献
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公司现金流量管理规定 篇5
1.目的为加强公司现金流量管理，提高公司资金使用效率，落实预算管理责任，建立健全公司财务管理责任制，特制定本规定。
2.范围
2.1本规定涵盖了公司工程（包括二期工程）、劳务、燃材料采购、工资及奖金发放、资金调度、成本费用开支等现金管理，规定了公司在生产经营过程中现金流入和流出的具体内容和编制方法，明确各归口部门在现金收支过程中所负的责任和行使的权限，同时也规定了日常现金流量管理的具体要求。
2.2公司的现金流量管理，仅指狭义的货币资金管理，即包括库存现金、银行存款、银行汇票等管理。
3.依据
根据财政部发布的《财务通则》、《企业会计制度》，《公司全面预算管理办法》、《公司预算指标及其管理责任划分实施细则（暂行）》、《公司费用开支管理规定》和2003年11月23日董事会二届十二次会议批准的《会计政策》。
4.编制原则
4.1公司的现金流量管理是通过现金流量计划进行控制。
4.2公司采取“统一计划、分级管理、统筹调剂、综合平衡”的管理原则，公司及所属各部门的各项资金收支均应纳入现金收支计划管理,各部门应按时编制现金流量计划报公司财务部。
5.现金流量计划分为和月度现金流量计划
5.1现金流量计划编制
每年10月份，各部门应提供下经费用归口分管领导审核的分季用款计划。财务部在分析和平衡基础上，编制下现金流量计划和分季现金流量计划,财务部将编制完成的现金流量预算和编制说明报送管理策划部。管理策划部审核后，报预算管理委员会，经审查同意后报董事会批准。财务部根据董事会批准后的现金流量下达给各部门。
5.2月度现金流量计划编制
5.2.1部门月度现金流量的编制
5.2.1.1每月25日前（节假日顺延），各部门在现金流量计划的基础上，结合部门实际工作，编制下月现金流量用款计划。
5.2.1.2各费用归口部门应按规定的科目及项目填报编制下月度现金流量计划。（各部门编制的现金流量范围见附表1，部门现金流量计划表见附表2）
5.2.1.2.1总经理工作部、运行部、综合部、营销部、管理部、技术部应按本部门编制范围内每个不同科目填报现金流量。
5.2.1.2.2商务部应按本部门编制范围内每个不同科目填报现金流量，另外对燃煤需填报每船次的用款计划，对技改、科技开发、两措、技术开发、设备大中小修等工程需按项目填报的用款计划，对土木修缮及材料款中单笔结算金额超过1万元的用款项目，还需按明细填列。
5.2.1.2.3财务部应按本部门编制范围内每个不同科目填列现金流量外，对融资还本分利付息需按股东方名称进行填列，对借款及付息应按银行名称进行填列。
5.2.1.2.4二期工程指挥部填列现金流量计划时，对建安工程应按标段、对设备工程按厂家、对其他费用按项目填列，对一般性的费用按总数填列。
5.2.1.3各部门编制的现金流量表经费用归口分管领导审批后，报送财务部。
5.2.2公司月度现金流量计划编制
5.2.2.1财务部应对各部门编制的现金流量进行汇总平衡，编制公司月度现金流量计划，经公司财务分管领导审批后，报总经理批准后执行。具体见附表3公司月度现金流量计划表。
5.2.2.2现金流量计划的余缺处理:对于现金流量计划余缺,财务部要安排好资金调度管理。对于现金流量计划缺口,财务部应及时拟定筹资方案,经总经理批准后,上报董事长。
5.2.2.3根据董事长授权的贷款额度,向金融机构办理贷款的相关手续。
5.2.2.4构成要素
分为经营活动的现金流入和流出，投资活动的现金流入和流出，以及筹资活动的现金流入和流出，分别反映经营活动的现金流量、投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量。
5.2.2.4.1经营活动产生的现金流量的项目内容
1)“电费收入”项目：指公司的电费收入(含税价),以及施工单位直供电费收入。
2)“其它收入”项目：指公司出租固定资产的租金收入、利息收入、税收返还收入、施工单位违规收入、财产保险索赔收入、流动资产损失中应由个人赔偿收入、其它收入等。
3)“燃料采购支出”项目：指公司燃料采购中的燃煤、燃油、运费、清仓装卸费用、煤场、输煤栈桥卫生费、驻港费用等。
4)“材料采购支出”项目：指公司购入原材料、事故备品、低值易耗品、以及购入材料所发生的装卸、运输、整理和挑选等费用。
5)“修理费用”项目：指公司日常修缮、设备及家器俱修理、设备和备品返修、机组的A、B、C、D级检修、设备检修过程中发生的相关费用等。
6)“工资及福利费用支出”项目：指公司支付给职工的工资、奖金、补贴、津贴以及按国家规定的福利支出等。
7)“劳动保险支出”项目：指公司为职工缴纳的养老保险、医疗保险、工伤保险、失业保险等。
8)“增值税及其他税费”项目：指公司当期应上交税务部门的增值税、地方教育费附加、房产税、营业税、车船使用税、印花税等。
9)“车辆费用”项目：指公司的生产、管理部门发生车辆费用，包括油料费、养路费、年检费、过桥费、修理费等。
10)“财产保险费支出”项目：指公司财产、物资及特殊工种等参加保险所支付的费用。
11)“其他管理费用和支付与经营活动有关的现金”项目：指公司支付的管理费用项目和营业外支出项目，如：警卫消防费、物业管理费、绿化费、卫生费、外部劳务费排污费、灰渣处理费、差旅费、业务招待费、会议费、驻外办费用、行政管理部门水电费、劳动保护费、咨询费、修志费、顾问费、审计费、董事会费、书报费、科技开发费、试验研究费、工会经费、职工教育经费、住房公积金、办公用品费、电话费、广告宣传费用、党团活动费、汇兑损益支出等。
5.2.2.4.2投资活动产生的现金流量的项目内容：
1)“处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额”项目：指公司处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金，扣除支付的相关费用后的净额。
2)“收到的其他与投资活动有关的现金”项目：指公司收到的其他与投资活动有关的现金流入。
3)“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目：指公司购买固定资产、取得无形资产和其他长期资产所支付的现金,含技术改造工程和二期扩建工程支出。
4)“支付与投资活动有关的现金”项目：指公司与投资有关的其他投资活动支出的现金。
5.2.2.4.3筹资活动产生的现金流量的项目内容：
1)“借款所收到的现金”项目：指公司从金融机构、非金融机构取得的长、短期借款所收到的现金、以及委托金融机构发行债券所筹集的借款。
2)“收到其他与筹资活动有关的现金”项目：指公司接受捐赠等收到的现金等。
3)“偿还债务所支付的现金”项目：指公司支付投资方的融资借款本金、金融机构和非金融机构的长期和短期借款本金、以及委托金融机构发行债券所筹集的借款本金。
4)“分配股利或利润所支付的现金”项目：指公司支付投资方分利、提前收回投资等。
5)“偿付利息所支付的现金”项目：指公司实际支付投资方的融资借款利息、融资费用、支付金融机构的长期借款和短期借款利息、债券利息等。
6)“其他筹资所支付的现金”项目：指公司支付其他与筹资活动有关的支付的现金，如：融资固定资产租赁所支付的租金、减少注册资本所支付的现金、捐赠现金支出等。
5.3月度现金流量计划执行:
公司的各项现金流出，由公司财务部根据批准后的现金流量计划进行合理安排和调度，资金调度应以保证重点和兼顾一般的原则，讲求经济效益。并采用项目和总量控制原则，根据《公司付款审批权限规定》等有关规定执行。
5.4 月度现金流量偏差控制与分析
5.4.1部门月度现金流量执行情况分析:
为了及时发现在现金流量计划执行过程中存在的问题，各费用归口部门在编制下月现金流量计划的同时，必须对当月的现金流量计划执行情况进行书面分析，分析本部门现金流量计划表（见附表2）中的计划完成情况，特别对完成率超过±10%的科目、项目应重点分析，剖析偏差存在的原因，并提出解决的方法。
5.4.2公司月度现金流量执行情况分析:
财务部根据各费用归口部门上报的现金流量分析报告，对总体情况进行全面分析，并提出解决的方法，书面报送总经理。
6.现金使用的监督机制
日常的现金使用管理由财务部相关岗位严格按现金流量计划使用。
7.检查与考核
本工作由财务部定期负责检查，并将检查情况报送管理部，列入公司月度绩效考核。
8.附则
8.1 本规定由财务部负责解释。
8.2 本规定自发文之日起执行。
9.附表
附表1：现金流量归口部门及编制范围
附表2：月份部门现金流量计划表
附表3：月份公司现金流量计划表
上市公司现金流量表 篇6
[关键词]送变电公司;现金流量;财务;控制策略
1、引言
财务内部控制是保障企业经济效益的重要手段，存在于企业各项活动之中。企业追求最大经济效益的方式有“开源”与“节流”两种途径。所谓“开源”指的是增加收入，“節流”则指的内部控制。电力企业与其它企业本质上都产生于经验管理，粗放的管理方式是其共同点。本文从现金流量的财务内部控制理论入手，针对国家电网山东济宁供电公司送变电工程公司财务管理现状，为送变电公司构建了一个现金流量的财务内部控制框架。
2、内部控制理论
内部控制理论随着时间的发展大致经历了五个阶段：内部牵制、内部控制制度、内部控制结构、内部控制框架、风险管理。
2.1内部牵制
1940年，《柯氏会计词典》第一次提出了内部牵制的概念：内部牵制是防止企业出现非法业务以及保证企业分工组织与运作流程顺利进行的设计。内部牵制可以有效的降低经营差错和徇私舞弊现象的发生，它通过职责的分工，在保证企业财务人员拥有各自财务权力的同时，无法单独控制全部或部分组织功能。并为各个业务设计了单独的处理程序，保证了业务的顺利完成。
2.2内部控制制度
随着生产水平的飞速发展，资本主义经济之下的企业不断扩大着自身的规模，企业所有权与经营权进一步分离，企业难以在激烈的市场竞争中赢得主动权。为了保障企业投资人与债权人的利益，西方国家通过法律形式对企业经营管理监督进行了加强。上世纪七十年代，美国ASB首次定义了企业内部管理控制概念，并指出企业内部控制是经济业务初始的起点。
2.3内部控制结构
在内部管理控制理论投入实践之后，1988年由一位美国会计师所发表的《SAS NO.55》一书中所提出的“内部控制结构”概念取代了ASB所定义的“内部控制”。内部控制结构包含了构成环境、会计制度、控制程序三大要素。与之前理论不同之处在于，内部控制结构特别强调了管理者对于内部控制的态度与行为，扭转了传统观念的错误，帮助内部控制理论取得了新的突破。
2.4内部控制框架
上世纪九十年代的内部控制研究进入了全新的阶段，美国COSO委员会于1992年9月发表了关于内部控制整体框架的专题报告，COSO报告也成为内部控制理论发展的一座里程碑。其核心内容已经涉及到了环境的控制与风险的评估等内容，COSO报告的发布也表明了内部控制理论的成熟。
2.5风险管理
2011年前后世界上发生了世通与安然等企业的舞弊丑闻事件。事件之后，人们的目光全部聚焦到企业风险管理方面。美国政府颁布的《萨班斯-奥克斯立法案》要求所有上市公司将内部控制设计与实施作为重点内容写入企业年度报告中，从此企业内部控制进入全面风险管理阶段。
3、某送变电公司现金流量管理
3.1公司基本概况
我们供电公司送变电工程公司属于国有企业，公司施工工程主要承揽山东电网济宁地区电力建设工程，通过多年的经营与开拓，如今的公司市场已经遍布济宁12县市地区，并承接了大量的工程项目。公司主要业务集中于输电线路架设、变电站安装以及相应的管理与维修，这部分的工程收入占了公司生产总值的九成以上。公司通过几十年的辛勤努力，在开拓公司业务覆盖范围的同时也对电力施工技术进行了研究与更新。公司通过建立信息平台的方式，使全公司预算管理水平得到了一个长足的进步。但是公司在取得企业发展成就的同时也存在许多问题，公司内部人员结构十分复杂，除去公司正式员工之外还有劳务中介公司所派遣的工作人员，由于施工人员大都为外来打工者，所以公司平均年龄偏大，缺乏活力。由于历史原因，公司一直以来存在着多项工程同时施工的现象，这些工程项目大小不一，时间不定，导致公司人员调配十分频繁。一段时间之内，公司内部财会核算面临着几十个核算单的局面。
3.2公司现金流量内部管理概况
我们供电公司送变电工程公司按照《现金管理条例》与《银行结算管理法》的相关法规来管理企业现金流量，并取得了一定的效果。但是从实际出发，企业在业务管理中还是存在一定的问题，并没有将现金流量作为一个生产经营重点看待。公司只是通过临时性的领导决策对现金流量做出指令，缺乏现金流量管理的风险意识。
3.2.1公司现金管理基本情况
公司从最早的分公司独立结算到如今集团公司财务部主管所有现金流量，可谓是前进了一大步。如图1所示，结算中心主管全公司所有的工程结算款项，而工程具体核算则交由财务部门全权负责。我们供电公司送变电工程公司旗下各个部门需要根据自身基本情况，制定详细的费用支出计划，然后提交到总公司处，方能完成资金申请。审批人员审核通过后会交由总经理进行最后批阅，由财务部执行。
图1 某送变电公司资金计划审批流程图
3.2.2公司现金收入管理方法
根据公司传承下来的方法，公司现金收入管理通过财务组的财务收款，将收到款项直接汇集到总公司的结算中心。由于公司所承接项目工程工期有长有短，所以每个工程项目都会设立一个工程项目专项管理，项目经理会全权负责该工程项目的工程款项办理工作，并通过公司财务部门将工程款汇入总公司结算中心。
3.2.3公司现金支出管理方法
工程项目实施过程中自然会产生现金的支出，送变电工程公司旗下各部门与单位每个月也会支出大量薪金。大型机械的采购与重点项目投资等资金支出活动，需要经过层层审批，最后由总经理签字确认方能实施。
从上述内容中可以看出，我们供电公司送变电工程公司在几十年的经营活动中通过经验总结出了一套现金流量管理方法。但是从公司相关制度与实际操作等方面分析得出，公司缺乏一个集中统一的资金管理模式，资金资源的配置没有得到最大程度的优化。高层的忽视以及公司人员缺乏主动参与性，审批过多、体系不健全等问题一直存在下去将严重阻碍公司的可持续发展。
4、建立健全现金流量内部控制体系
现金流量财务内部控制是一个系统工程，在投入大量人力物力的同时还需要从资金管理、预算管理、信息平台建设和内部审计等方面进行建设。
4.1资金管理
公司目前采取的分散型资金管理模式，允许项目经理在各地开设银行户头。这种方式虽然有益于工程结算款的现金汇款，但会导致工程款长时间停留在外地银行，还有可能被地方基层单位挪用，达不到资金统一规划的原则。为了改变这种现状，可以从以下方法入手进行整改：
a）贯彻公司现金流量管理原则，统一调度。以收入决定支出，在取得收益的前提下进行现金支出，保证二者在一定程度上保持平衡状态。b）成立相关的财务管理机构并明确其职责，比如：资金管理委员会可以负责各项资金的集中管理工作，委员会成员由总经理、经营业务副总经理、生产业务副总经理、会计师、财务专员等人组成。c）资金流入管理方面，按照工程进度实际情况，以月为单位实行资金回收计划，对于公司相关部门的职责要落实到位，责任到人。项目部进度报表与资金计划表需按照业主要求，按时上交。公司融资业务必须通过总经理办公会。d）资金流出管理方面，公司需要对各个工程资金进行统一的管理与调控，同时开展资金预算管理工作。将各工程公司资金申请计划收集汇总，通过资金管理委员会审批后方能进行拨款。
4.2预算管理
4.2.1预算方法。预算方法是企业需要关注的一个重点，方法决定了预算工作的过程，有着十分重要的现实意义。企业根据自身情况的不同，可以选择的预算方法有以下几种：固定预算法、弹性预算法、零基预算法、作业成本预算法等等。预算需要在了解实际情况的基础上进行编制与控制，以此来保证企业资金流动的科学性。4.2.2编制预算。编制预算的流程大致分为七个作业板块，分别是：预算目标、预算编制、预算答辩、预算控制、预算分析、预算调整、决算考核。企业预算管理流程也應该按照上述排列进行展开。4.2.3预算控制。为了保证预算目标的顺利实现，预算编制在完成后需要进行严格的检查。具体的检查方式可以分为事前、事中与事后三种。事前检查重点在于数据的合理性、必要性与可靠性方面;事中检查要求企业建立相应的管理制度;事后管理则是对已经产生预算偏差的项目进行跟踪分析，提出解决方法。
4.3信息平台建设
送变电工程公司缺乏一个信息平台，分公司之间、专业部门之间、项目部与班组之间缺乏便捷的信息交流方式。导致了工作繁琐程度的增加，重复劳动的情况颇多，为此建立一个具有企业特色的信息平台十分重要。
4.4内部审计
公司必须认真贯彻《国家电网公司经济责任审计办法》相关法规，对公司内部审计部门的职责进行重新定位。努力改变审计工作中被动监督的现状，由执行制度监督向完善制度监督进行转变;从单纯的查处错误向整个现金流的动向全过程进行监督转换，杜绝发生可能影响公司内部财务控制的一切行为，推动审计制度在公司内部的顺利实施。
5、结束语
电力行业在经济发展中不断完善自身市场，行业之间的竞争趋于白热化，传统的计划经济模式与先进的经营理念产生了激烈的冲突，该供电公司送变电工程公司内部管理模式的发展经历了一个曲折的过程。从迷茫到思考，在不断探索与修正之中前进。本文通过对内部管理理论的分析，为某送变电公司提供了一个合理的现金流量内部管理架构，对企业发展有着一定的建设意义。
参考文献
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上市公司现金流量表 篇7
“现金至尊” (Cash is king) 已经成为目前公认的说法, 现金之于企业的重要性就如血液之于人体的重要性, 现金流转出现问题导致企业供血不足的话, 轻则造成企业出现财务困难, 重则造成企业财务危机甚至是破产, 因此企业不得不关注它的现金流量。追求企业价值的持续增长是企业的目标, 企业价值可以反映企业的长期获利能力, 并且他是一个长期的、面向未来的、同时反映了产品市场和资本市场的指标。企业价值是一个抽象的概念, 由于现金流量是企业价值的源泉, 以其作为量化、形象化企业价值的指标是不二之选, 因此企业在进行现金流量管理时必须以价值为导向, 以实现企业价值最大化为目标。
基于现金流量管理的重要性, 本文结合G公司的现金流量管理实务, 着重阐述现金流量管理在制度权限层面以及操作层面的具体安排。
二、现金流量管理在制度权限层面上的控制
有效的现金流量管理和分析系统应该能够改善现金流量以提高盈利水平, 并且能够通过降低企业的财务风险来提高其安全性并实现充分的流动性, 最终实现企业价值的增长。而现金流量的集中管理正好可以有效的达到现金资产收益性和流动性的平衡。相对于分散型管理来说, 集中现金流量管理的优点是明显的:
(一) 可以使企业集团的现金资产流向 (特别是在资本支出方面) 得到统一控制, 这样有利于使企业现金流量与企业集团的既定战略相吻合;
(二) 从整个集团角度讲, 集团可以集中对外融资, 降低企业的资本成本, 避免损失和创造经营利润;
(三) 集团中的现金可以以盈补缺, 避免对外融资, 降低资本成本;
(四) 可以集中盈余资金进行大规模的对外投资, 获取更高的投资回报;
(五) 使现金的管理更有效率, 减少资金占用成本, 提升企业价值;
(六) 集中的现金流量管理模式与集团公司的集中财务管理体制更相适应。
企业 (集团) 公司可采用统收统支模式、备用金模式、结算中心模式、内部银行模式和财务公司模式等模式来集中管理企业 (集团) 公司的现金流量。
G公司是一家国有控股的A股上市公司, 目前已经形成供应链管理、房地产经营和金融服务三大核心业务, 下属80几家控股子公司。G公司已经实现现金流量的集中管理, 采取结算中心的管理模式。其具体做法包括: (1) 资金统一管理:在集团本部设立资金管理部门对资金进行统一管理, 子公司资金每日通过自动或者手动方式归集到集团公司账户, 子公司需要的资金由子公司提交用用款申请, 资金管理部门统一调配; (2) 利用信息系统汇总提交各单位资金计划, 并利用资金计划准确性罚息考核集团各单位的资金准确度, 确保资金统一调度的准确性, 保障资金收付的顺畅; (3) 建立各单位有偿使用资金的制度, 集团资金管理部门按照统一的内部计息率与各单位结算资金占用利息, 在集团范围内建立有偿使用资金的概念, 有效地提高资金使用效率; (4) 资源范围从现金扩展到银行各种授信资源, 包括流动资金贷款额度、信用证和商业承兑汇票额度, 考核各单位现金及各种授信额度的使用效率以提高资源周转率; (5) 创新性地开展银行承兑汇票模拟贴现及内部调剂制度。为促进集团承兑汇票的流通, 解决银行承兑汇票跨部门使用的问题, 实行承兑汇票“模拟贴现”和“内部调剂”管理办法;将资金部视同于内部银行, 业务部门收到汇票时即视同模拟贴现给资金部, 按照模拟贴现率支付模拟贴现息给资金部门, 同时视同收到现金;其他业务部门使用在手承兑汇票视同开新票, 但不用支付开新票所产生的费用, 模拟贴现率与内部计息率的差额由集团承担。
通过以上的分析可以看到, G公司采用结算中心式的现金集中管理模式, 通过一系列的制度设计, 有效地提高集团整体的资金使用效率, 降低资金使用成本, 保障资金的顺畅流动, 确保资金链的安全, 从而提升G公司的企业价值。
三、现金流量的具体操作层面
(一) 建立以现金流量为中心的财务预算。预算管理是企业财务管理的一个重要工具, 它能为企业的计划和业绩评价提供重要的依据, 预算应该在企业增值方面发挥它的作用。预算是一个系统性很强的工具, 它是企业目标的具体化, 因此预算的编制就有个起点问题的探讨。笔者认为预算应该建立在企业价值增值的基础上, 这样才符合企业的财务目标, 并且由于现金流量与企业价值之间的密切关系, 笔者提出应该建立以现金流量为中心的财务预算。以现金流量为中心的财务预算是这样一种预算:它围绕企业的战略目标, 以市场为导向, 以经营预算和资本预算为基础, 以战略指标为目标或起点, 以现金资产为中心, 分别按照经营活动、投资活动和筹资活动, 对实现未来一定时期的经营目标所需投入的资源以及产出效果进行计划和规划, 预测未来一段时间企业的财务状况、经营成果与现金流量。
G公司实行的是全面预算管理制度, 从预算的编制、执行到预算的分析和预算的控制, 都紧紧围绕企业的现金资产以及相关的授信额度。以经营预算和资本预算为基础对各单位的资源使用额度进行预算, 通过资源利润率 (考核利润/资源平均占用) 对业务品种进行筛选, 设定资源利润率的预算考核指标, 通过资源利润率指标的预算分析对预算单位进行的资源利用效率的考核。
(二) 基于价值创造的现金流流向管理。现金流的流向管理必须以价值为导向, 把现金投入到能为企业创造价值的领域, 才能保证企业的整体价值增长。管理者往往会惊讶地发现, 一些迅速扩张的所谓“明星”业务单位实际上是在毁损价值。当投资收益低于资本成本的业务单位进行扩张时就会出现这种情况。因此企业应该要寻找投资收益高于投资成本的业务单位进行投资, 对投资收益低于投资成本的业务单位实行整顿或者是战略收缩。
G公司的战略规划中, 一向重视以价值为导向进行现金流量投向的管理, 通过对不同业务的价值创造能力进行分析, 决定资金的投资去向, 进而实现公司价值的最大化。
(三) 现金流动性管理。现金流量的管理实际上就是要在现金流量的收益性与流动性之间寻找一个平衡点, 因此现金的流动性管理在现金流量管理中就显得很重要。流动性是对持有的现金数额及资产转化为现金的能力的描述。进行现金的流动性管理, 关键就是要缩短资产转化为现金的时间。因此必须要进行现金循环周期的管理。另外企业的现金存量也会影响到企业的现金流动性, 因此企业也应该制定合理的现金存量政策。
G公司向来注重现金流动性的管理, 在具体操作层面上也针对不同业务进行不同的设计, 并与考核办法相结合, 促使个业务板块自觉提高资金使用效率: (1) 供应链管理板块:通过已出仓未开票罚息加快业务结算, 加快应收款项的回收;对超过90天的自营库存收取罚息, 以提高库存的周转速度;对超过90天的代理应收账款收取罚息, 以提高代理业务的周转速度, 保障代理业务的垫款资金安全;通过考核资源周转率, 并将其与计奖比例挂钩, 提升各单位整理的资源周转效率, 全面提升资产的周转速度; (2) 房地产板经营块:在制定详细的分项目现金收支计划的基础上, 对销售回款、按揭回款情况、现金收支计划执行情况进行考核, 考核情况与销售部门以及各相关部门的业绩密切挂钩;同时, 在集团层面通过日均存款余额的限制考核资金管理部门的资金使用效率, 确保集团资金得到最有效的利用, 最大化地降低资金成本。
参考文献
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上市公司现金流量表 篇8
企业管理的目标是生存、发展、获利, 使股东利益最大化。资金管理是企业管理的重要组成部分, 因为资金是贯穿于企业管理全过程, 是企业生存与发展的基础, 是企业经营活动的血脉, 缺乏资金或资金链断裂, 企业将丧失最基本的生存权利, 生产经营无法正常运转, 企业的经济效益也就无从谈起, 更谈不上企业发展和获利。因此, 只有抓住资金管理这个核心, 仔细研究资金的筹集、收回、使用及分配等一系列行为, 并对其进行分析与控制, 才能有效提高资金使用效率, 为生产经营提供有力的资金保障。
资金管理可按资金来源和使用方向分为:
1. 资金筹集管理
公司要成立, 首先必须要有股东的资本投入, 做大做强后, 原有股东或新的投资人看到公司的发展前景, 也会增加投入。这就涉及到如何募集股本、股本募集规模、募集方式、如何选择战略投资者等问题。
公司的生产经营也离不开金融机构的大力支持。负债经营是企业寻求发展的重要手段, 企业在利用负债进行筹集时, 必须要坚持多渠道筹资, 即向不同的金融机构融资, 同时还要坚持多方式筹资, 如采取债券、认股权证等方式, 以期将综合资金成本降至最低。
2. 资金运用管理
这是资金管理中最具实质性和最富创造性的内容。资金如何运用?是将资金投入到生产经营活动中, 还是“不务正业”, 将钱“委贷”给别的单位, 更甚至于投资股票市场以期博取投机收益, 这都涉及到资金如何管理与运用的问题。
3. 资金收入管理
公司生产经营的目的都是为了产生现金流入。公司通过生产经营活动生产出产品后, 会通过销售活动产生现金收入, 但更多时候会产生应收账款。如何将应收账款变为现金, 然后投入到下一轮的生产经营中, 这也涉及到公司的资金管理。
4. 资金分配管理
公司的股利分配政策直接关系到企业的发展。对股东分配多少, 比例多少, 特别对上市公司而言, 这不仅涉及到是否有足够资金留于企业, 促使其不断发展壮大, 更涉及到公司的形象好坏及股价的大幅波动。
二、现金流管理为资金管理的重要组成部分
研究表明, 现金流量管理是资金管理的关键, 是资金整体运动的核心, 是企业充分利用货币时间价值, 提高资金利用效率的重要手段, 是现代企业财务管理的核心。
现金流量按收付实现制原则计量, 可以更贴近企业财务实际。在资金从货币形态经过供应、生产、销售等环节最后又回到货币资金形态的整个循环过程中, 资金运转速度和过程中产生的现金流能否满足企业目标价值, 关系到企业经营周期的收支平衡状况。这是企业资金管理的关键, 也是企业创造价值, 不断发展的前提条件。因此, 企业在经营活动中产生现金流量的能力, 成为企业资金管理的立足点和资金运转的核心, 也是企业进行筹资、投资活动的重要前提。
三、现金流量表是资金管理成果的体现
现金流量表是综合反映企业在一定会计期间内有关现金及现金等价物的变动及其原因信息的报表, 亦是反映经营活动、投资活动和筹资活动的动态财务报表。通过现金流量表的编表和分析, 对于加强企业资金管理, 合理进行投资、筹资, 把握企业资金收支的规模, 增强现金流转能力具有重要作用。
通过现金流量表, 我们可以判断企业的资金管理工作的成果:
1. 能够清晰地反映企业现金收入的来源和支出的方向
一般而言, 企业的资金来源为生产经营活动收入、投资活动的股利收入、融资活动的贷款收入。而支出方向为购买生产活动所需的生产要素、增加投资支付的现金、支付还本付息款项。现金流量表能清晰反映上述资金管理活动的结果。
2. 有利于分析和预测企业未来现金流量情况
现金流量表中的经营活动产生的现金流量, 反映企业运用其经济资源创造现金的能力;投资活动的现金流量, 反映了与投资有关的现金流入流出情况;筹资活动产生的现金流量, 主要是吸收权益性投资、发行债券和借款收到的现金, 反映了企业利用资本市场筹资能力, 间接地反映了企业的财务状况。参考其他财务信息, 可据以分析、预测企业未来获取或支付现金的能力。
3. 有利于对企业整体财务状况做出合理的评价
通过分析现金流量表, 可以分别从经营活动、投资活动和筹资活动三个方面评价企业的财务状况, 还可结合企业的资产负债表、损益表等其他报表, 不仅可对企业的整体财务状况做出合理评价, 对企业资金管理工作做出恰当评估, 还可推断出企业未来发展的方向。
四、通过编制现金流量预算表进行更有效的资金管理
以一个电厂某个机组的生命周期为例, 当电厂处于不同的阶段, 必须进行不同的现金流量规划, 通过编制现金流量预算表进行更有效的资金管理。
1. 基建期
一台60万机组的基建期约为2年, 其静态投资约为25亿元。在基建期内, 电厂基本不会产生收入, 而所有的现金投入基本在这2年的期间发生。因此, 这段时间的现金流量预算基本为投资活动-购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、筹资活动-取得借款收到的现金, 所以基建期的资金管理要特别重视如何向银行及金融机构取得足额融资、如何管理好投资的问题。
2. 调试期
调试期的持续时间约为3个月到半年时间。此时发电机组基本建成完毕, 需要进行调试试运行以使各发电设备更好磨合运转。这段时间, 机组发电试运行会产生部分售电收入, 但发电量不会太大, 并且根据国家发改委的相关规定, 发电机组调试运行期间的电价按照当地标杆电价的8折进行结算, 因此这段时间的现金流量预算基本为销售商品收到的现金-销售电力产品收到的现金、购买商品支付的现金-购买燃料款, 由于机组尚处于不断调试过程中, 因此资金管理还要特别重视融资问题以保证能向金融机构借到足够资金以完成机组的建设和调试完成。
3. 正常发电期
一台发电机组的正常服役年限为18-20年, 在此期间, 除每年的一次小修和每两年一次的大修外, 机组正常发电, 能产生正常的电费收入, 现金流入稳定, 同时电厂需要归还基建借款本金和贷款利息。同时如果有合适的投资项目, 在满足购买燃料款和还本付息的前提下, 电厂还会投资该项目。因此, 这段时间的现金流量预算基本为销售商品收到的现金-销售电力产品收到的现金、购买商品支付的现金-购买燃料款、投资所支付的现金-项目、偿还债务所支付的现金-银行、偿付利息所支付的现金-银行, 所有资金管理活动要特别注意及时回收电费、按时归还银行借款的本金和利息。
4. 退役期
由于科技的发展和国家环保政策的修订, 发电机组在服役期限的最后几年, 尽管其自然寿命尚未终结, 固定资产折旧尚未计提完毕, 但其经济寿命已尽, 机组维修的成本远远高于其发电产生的收益, 对此将会考虑将机组退役。因此, 这段时间的现金流量预算主要为销售商品收到的现金-销售电力产品收到的现金、购买商品支付的现金-购买燃料款、支付的其他与经营活动有关的现金-修理费, 资金管理活动要特别注意维修成本不断增加的程度, 当超过一定程度时, 将需向管理层真实反映情况并制定相应计划。
本文浅析了现金流量表与企业资金管理的相互关系, 提出了编制现金流量预算表以更有效进行资金管理的观点。以此抛砖引玉, 希望与大家一起学习及探讨如何用好现金流量表, 以期更好地进行企业的资金管理工作。
摘要：现金流量表是反映一定期间内现金及现金等价物流入和流出信息的动态报表。在资金管理实质的基础上, 说明了现金流量表对公司资金管理的重要作用。
关键词：现金流量表,资金管理,作用
参考文献
[1]惠继存.现金流量表的作用及分析应用[J].企业论坛.
上市公司现金流量表 篇9
一现金流量相对于公司利润的重要性分析
会计利润体现的是在权责发生制下实现的利润水平, 反映上市公司每一会计期间的最终经营成果;而现金流量体现的则是在收付实现制下实现的利润水平, 反映上市公司实际可使用资金流的多少。由于权责发生制与收付实现制的差异, 利润的多少并不一定等同于现金净流量的多少。而资金是维持公司正常运转的血液, 决定着公司的兴衰存亡, 高质量的公司利润也意味着较高的现金流量水平。
相对于会计利润而言, 现金流量对公司更为重要, 主要体现在以下几个方面:第一, 对上市公司来说现金流量是第一位的, 利润是第二位的。只有伴随着现金流入的利润才具有真实性、可靠性现金流充裕, 公司才有运转良好的基础;而一旦现金流不足, 就会资金紧缺, 经营周转困难, 债务无法偿还, 甚至破产等后果。第二, 现金流是上市公司资产流动性的一面镜子, 是流动性最强的部分, 可直接用来分析和评价公司的短期偿债能力和现时支付水平, 是进行短期筹资决策的重要依据。第三, 现金流量克服了会计利润中的一些客观因素, 剔除了未实现利润, 使得现金流量所体现的利润更具有真实性。
二考虑现金流量的利润质量评价
利润质量反映出上市公司盈利的内在水平, 就其本质而言, 体现在质和量两个方面。质指的是对上市公司具有本质影响, 质变会引起上市公司严重财务危机, 甚至直接导致上市公司破产, 主要体现为利润的收现性和财务安全性, “量”指的是对上市公司有一定影响, 但不至于冲击上市公司的本质, 主要体现为利润的稳定性和成长性。次四方面选择的评价指标如表1:
1.收现性
利润质量的最直接体现为收现性, 指的是上市公司实现的利润是否伴随着相应的现金净流量, 即为衡量现金净流量伴随利润实现的程度, 可分别以营业收现率和净利润现金比率两个指标来体现利润的收现性:
营业收现率=销售商品、劳务收到的现金/营业收入;
净利润现金比率=经营现金流量净额/净利润
高质量上市公司利润的营业收现率一般接近于1。当大于1时, 说明当期主营业务收到的现金大于营业收入, 表明上市公司收现能力强, 利润质量好;当小于1时, 说明该上市公司的应收项目多, 可能存在的坏账概率也增大, 收现能力低, 利润质量不理想。高质量上市公司利润的净利润现金比率一般也接近于1, 该比率越大, 净利润收现能力越强, 上市公司利润质量越高;反之则说明本期利润中存在尚未实现的现金流入, 很可能导致上市公司的现金短缺, 甚至引起公司破产。
2.财务安全性
高质量的上市公司利润具有良好的财务安全性。财务安全性实质上是对上市公司面临的财务风险水平的评估, 设计的指标如下:现金流量比率=经营现金流量净额/流动负债
现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用
经营现金流量净额债务比=经营现金流量净额/债务总额
现金流量比率是一个短期偿债能力指标。经营现金流量净额代表上市公司创造现金的能力, 已经扣除了经营活动自身所需的现金流出, 是可以用来偿债的现金流量, 用这部分现金流量作为偿还流动负债的保障更具有说服力。现金流量比率越高, 表明上市公司的偿债能力越强, 短期财务安全性越高, 利润质量也就越高。现金流量利息保障倍数和经营现金流量净额债务比都是长期偿债能力指标。现金流量利息保障倍数反映债务政策的风险大小。该指标越大, 利息支付越有保障, 财务安全性越高, 利润质量也越高。如果该指标小于1, 表明上市公司经营活动创造的现金不足以支持现有的债务规模, 会出现资金短缺的状况, 使公司陷入财务危机。经营现金流量净额债务比表明企业用经营现金净流量偿付全部债务的能力。该比值体现了上市公司最大付息能力, 即当利息率超出该比率值, 上市公司将不能按时付息, 存在财务危险。
3.稳定性
利润的稳定性是指上市公司连续几个会计年度经营业务占公司业务比例的变动幅度及趋势, 是上市公司生存发展的源泉和动力。高利润质量的上市公司也必定具有良好的利润稳定性。可以通过利润的构成和分派股利两方面来阐述利润的稳定性。营业利润占利润总额比重=经调整的营业利润/利润总额
每股现金流量净额=现金流量净额/流通在外的普通股股数
营业利润是上市公司的主营业务利润, 是上市公司中最稳定、最可靠的利润来源。营业利润占利润总额的比例越高, 利润的稳定性就越强, 利润质量也越高。此外, 经调整后。
营业利润=营业利润+资产减值损失-公允价值变动收益-投资收益。
其中会计上把资产减值损失计入营业利润, 但因资产尚未处置, 这种损失只是一种估计值, 不具有实际效果;公允价值变动收益由外部条件决定, 而不是上市公司自身经营的成果, 投资收益是对外投资所得的净收益, 也不属于上市公司自身的经营活动, 在评价上市公司利润质量时应把这部分因素剔除;由此, 用调整后的主营业务利润占利润总额的比重, 更有利于考查利润的稳定性。
每股现金流量净额表明股东每股能获得的现金流量, 即每股的投资现金流量报酬率。该比率越高, 说明股东能获得的每股现金流量越大, 上市公司的资金流充裕, 稳定性越强, 利润质量就越高;反之则稳定性就越弱, 利润质量就越低。
4.成长性
利润的成长性是指利润在一定期间内的发展状况, 可以通过纵向比较得到。成长性好的上市公司由于其良好的利润前景而表现出高的利润质量。成长性指标由经营现金净流量增长率和每股经营现金净流量增长率组成:
经营现金净流量增长率= (本期经营现金净流量-上期经营现金净流量) /上期经营现金净流量;每股经营现金净流量增长率= (本期每股经营现金净流量-上期每股经营现金净流量) /上期每股经营现金净流量
现金净流量可分为经营活动现金净流量、投资活动现金净流量以及筹资活动现金净流量, 但只有经营活动产生的现金净流量才是上市公司最本质的资金来源。经营现金净流量增长率主要考察经营活动现金流量增长率的变化情况和变动趋势, 对于衡量利润的成长性具有决定性意义。
每股经营现金净流量增长率反映上市公司每股分配股利能力和现金盈利能力, 能更有效地衡量利润成长性。当该指标大于0, 说明上市公司利润呈正增长, 成长性好, 利润质量也好;反之表明上司公司利润呈负增长, 成长性差, 利润质量也差。
摘要：传统意义上的会计利润忽视了现金流量对上市公司的重要性, 无法反映上市公司的真实业绩。用基于现金流量的利润质量评价上市公司业绩更为有效。
关键词：现金流量,利润质量,评价,上市公司
参考文献
[1]葛家澍.论现金流量表[J].财会月刊, 1998 (5)
[2]刘敏.上市公司利润质量的现金流量分析新视点[J].山东工商学院学报, 2009 (2)
[3]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京:中国财政经济出版社, 2011
上市公司现金流量表 篇10
一、会计手法
我国现金流量表准则规定现金流量表格式采用国际上的“三分法”, 这种“三分法”为现金流的分类提供了判断和选择的空间, 存在“会计选择”的问题;还有一种就是直接对现金流造假;另外还可以利用关联方关系来粉饰公司的现金流。
1. 利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地。
现金流量表准则将现金收支分为筹资、投资和经营活动三大类。这样就为现金流量表的分类留下了判断和选择的余地。公司往往出于美化经营现金流的目的, 把非经营现金流入项目纳入经营现金流入项目, 经营性现金流出项目纳入非经营现金流出项目。常见的手法有以下几种: (1) 把投资收益列为经营活动收入。一些公司常常会把闲置的资金用于购买有价证券, 待需要资金时, 再售出有价证券。对于一般的公司来说, 此业务产生的收益应归入投资活动现金流, 但有些公司却把此项交易产生的收益列入经营活动现金流, 把自己当成了证券公司。 (2) 将经营活动现金流出作为投资活动现金流出, 以此来提高经营活动现金净流量。已破产的世界通讯公司就是把已确认的3 8.5 2亿美元的收益性支出冲回, 转至资本性支出, 以此来降低费用, 提高利润。相应地, 原本应记入经营活动的现金流出却记入了投资活动现金流出, 虚增了经营活动现金净流量, 严重误导了报表使用者。
2. 现金流的直接造假。
捏造现金资产, 无中生有。或是虚构交易, 同时增加经营活动的现金流入和投资活动现金流出。一方面虚构营业收入, 增加经营活动现金流入, 另一方面又虚构投资, 消化掉虚增的现金, 使得公司既增加了经营活动的现金流入又增加了投资活动的现金流出, 蓝田股份就是采用这种手法操纵报表。如此造成了公司经营活动创造现金能力强、投资积极、处于不断发展的假象, 且隐蔽性极强, 容易误导报表使用者。
在现金流量净额一定的情况下夸大企业的现金流量的规模。可以使用的方法有:在经营活动现金流量净额一定的条件下, 等额增大“销售商品、提供劳务收到的现金”和“购买商品、接受劳务支付的现金”, 达到夸大经营活动现金流量规模的目的;在投资活动现金流量净额一定的条件下, 等额增大“收回投资收到的现金”、“处置固定资产、无形资产和其他长期投资收回的现金净额”和“投资支付的现金”、“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金净额”。这类现金流操纵一般难以直接识别。
3. 利用关联方关系来粉饰现金流量。
利用关联交易低买高卖以降低现金流出或增加现金流入。常见的方法有:上市公司从关联方低价购入原材料, 再把生产的产品高价出售给关联方, 从而使收入大幅提高、销售成本减少, 公司的现金流得到改善;母公司把优质资产以超低价出售给上市公司, 上市公司再把这些优质资产以高价卖出, 获得大额现金流入;上市公司把不良资产或债务高价剥离给母公司或母公司控制的子公司, 以达到获取投资收益、增加现金流入目的。这样, 不仅增加了上市公司的利润, 而且增加了现金流量, 使得报表更为美观。
二、利用理财策略
从理财角度分析, 上市公司可能在期末提前收回尚未到期的应收账款以增加现金流入量, 或人为地推迟购货, 推迟支付应付款项, 以减少现金流出量, 达到调节经营活动现金净流量的目的。
1. 提前收回应收账款。
提前收回应收账款虽然会改善上市公司报告期内的经营性现金流, 但是提前收回应收账款是不容易的。而且这种方法只能获得一次性的好处, 难以获得持续性的现金流支持。在我国, 公司的应收账款证券化交易很少, 采用比较多的是应收票据的贴现。对于附追索权的应收票据贴现收到的款项, 其实质是一种短期的抵押贷款, 应记入筹资活动收到的现金, 而不是记入经营活动收到的现金, 但有些上市公司却将其纳入经营活动收到的现金。
2. 推迟购货和推迟支付应付款项。
推迟购货虽然也会减少现金流出, 但是其只会带来一次性的好处, 如果企业的原材料库存不足, 可能会由于缺货影响到企业的正常生产。延长向供货商支付货款的期限, 也可以改善会计期间的经营活动现金净流量, 但是这种方法只能奏效一次。而且延期付款会影响到企业的信誉, 以后企业可能很难获得供应商提供各种购货优惠。
三、结语
以上主要分析了上市公司通过会计操作和理财策略来操纵现金流量的一些手法, 这两类方法并不是孤立的, 它们相互包含、相互渗透, 而且操纵的手法会随着经济的发展日新月异, 越来越具有隐蔽性。通过这些手法“造”出来的现金流量并没有代表企业真正的经济实力, 很可能误导报表使用者, 导致他们做出错误的决策;也没有真正地创造价值, 对社会的经济发展并无裨益。所以决策者在利用现金流量相关指标时应该仔细分析, 慎重做出决策。
参考文献
[1]陈理:上市公司经营性现金流操纵实证研究[J].财经科学, 2006, (4)
[2]梁开竹:解读操纵和粉饰现金流量表的陷阱[J].陕西行政学院学报, 2007, (2)
浅谈现金流量表分析 篇11
关键词:现金流量表 分析
1 现金流量表分析的重要性
1.1 帮助投资者对企业整体财务状况做出客观的评价 现金流量表能够说明企业的偿债能力和支付能力。企业一定期间内获得的利润并不代表企业真正具有偿债或支付能力。在某些情况下,虽然企业利润表上反映的经营业绩很可观,但财务困难,不能偿还到期债务;还有些企业虽然利润表上反映的经营成果并不可观,但却有足够的偿付能力。企业除用现金偿还贷款外,还会遇到诸如支付工资、支付各种经营费用、进行投资、向投资者支付股利、为使生产经营活动的正常顺利进行而作出的各种购买,所有这些都要求公司有足够的现金以保证支付,如果有足够支付能力,企业就可以应对各种经营困难,抓住有利投资机会,在市场竞争中占据有利地位。分析支付能力,还可以对企业经营现状和未来发展趋势做出准确判断。
1.2 是进行现金流入流出的原因分析的最佳途径 现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量,并按现金的流入、流出项目分别反映,有利于报表使用者对其流动原因进行分析。一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质,但是借款方并不作为短期借款或者长期借款,而是放在其他应付款中核算,贷款方不作为债权,而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量,而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现金流量时,经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。
现金流量表提供一定时期现金流入和流出的动态财务信息,表明企业在报告期内由经营活动、投资活动和筹资活动获得现金,企业获得的这些现金是如何运用的,就能够说明资产、负债、净资产变动的原因,对资产负债表和利润表起到补充说明的作用。投资者通过解读现金流量表,判断企业的现金流向和结余情况,可了解企业财务状况及其变动原因,以便对企业做出客观评价。
1.3 能够对企业的获利能力进行有效评价 由于利润表中的净利润指标,是企业根据权责发生制原则和配比原则编制的,利润质量往往受到一定影响,它并不能反映企业生产经营活动产生了多少现金。通过经营活动现金净流量与净利润比较,能在一定程度上反映企业利润的质量,也就是说,企业实现8元的账面利润,实际有多少现金支持,比率越高,利润质量越高。若比率小于8,则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款,利润质量较差。
2 新准则下现金流量表的分析
2.1 经营活动现金流量分析。
2.1.1 经营活动与现金流量的定性描述。一般而言,处于正常生产经营期间的企业,经营活动对企业现金流量的变化应占较大的比重。经营活动中的购、产、销等经济业务的协调发展是企业维持进一步正常生产经营的必要条件,这些业务要保持良性循环,必然会引起大量的现金流入或流出,因而成为引起现金流量变动的主要原因。
对企业而言,如果经营活动的现金流入量大于现金流出量,说明经营活动的现金适应能力较强,通过经营活动收取的现金,不仅能够满足经营本身的需要,而且剩余的部分还可以用于投资或偿债。因此,经营活动现金流量大于零,是企业在没有举借新债的情况下进行再投资和理财的支持能力,也体现企业成长和支付能力较好。如果经营活动的现金流入量小于现阶段流出量,反映经营活动的现金适应能力较差,经营不仅不能支持投资或偿债,而且还要借助于收回投资或举借新债所取得现金才能维持正常的经营。形成这个情况的主要原因,可能是销售货款的回笼不及时,或存货大量积压无法变现。所有这些情况,都说明企业管理上出现了问题。
如果报表阅读者注意把不同年度的经营活动现金流量变化情况以及各年度经营活动现金流量占企业净利润的比例进行分析,就可以了解企业的盈利能力和盈利趋势。
2.1.2 经营活动现金流量的比率分析。比率分析法是现金流量表分析常用方法,通过现金流量表项目与其它财务报表项目比率关系,可以揭示企业经营的一般情况。
2.1.2.1 盈利质量分析。企业在账面的报酬并非企业真正的收益,因为存在着不能收回现金的可能性,为此要进一步降低经营风险,需要再进一步分析企业的收益质量。这里常用的两个指标是主营业务收现比率和经营现金净流量收益差异率。
主营业务收现比率=销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入
在分析判断时,有以下三种情况:一是企业的销货收到的现金与本期的销售收入基本一致,说明企业的销货没有形成挂账,资金周转良好。二是本期收到的销货现金大于本期的销货收入,说明企业当期的销货全部变现,而且又收回了部分前期的应收账款,这种状况应当与应收账款的下降相对应。三是本期销货收到的现金小于当期的销货收入,说明账面收入高,而变现收入低,应收账款挂账增多,必须关注其债权资产的质量。
经营现金净流量收益差异率=(净利润-经营活动产生现金流量净额)/上年总资产
分子采用净利润与现金流量的差额、分母采用上年资产总额,分子出现负值时为正常情况,而分母基本为正值,因此指标失效的可能性降低。该指标将净利润和现金流量结合起来,通过比较两者的差异来综合分析公司盈余质量,这一点比单纯应用净利润或经营活动现金流量要完整得多。
2.1.2.2 支付能力分析。在企业主营业务突出的情况下,企业的付现基本上体现在为生产产品的主营业务成本方面,在现金流量表中就是购买产品、接受劳务支付的现金项目。于是,衡量支付能力的指标为主营业务成本付现比率。
主营业务成本付现比率=购买产品、接受劳务支付的现金/主营业务成本
2.1.2.3 偿债能力分析。偿还债务一般而言是需要有一定数量现金来做保障的,除非企业与债权人之间存在交易关系。因此,对偿还债务能力分析主要集中在两个方面:现金流动负债比率和现金债务总额比率。
现金流动负债比率=经营活动产生现金净流量/流动负债
现金债务总额比率=经营活动产生现金净流量/债务总额
有关这两个指标的分析相似,即指标值越大,说明企业有足够的现金用以偿债,偿债能力越强。
2.2 投资活动现金流量分析。
2.2.1 投资活动与现金流量的定性描述。投资活动是企业投资能力,也可以表明企业的发展能力。尤为重要的是,现金流量中投资活动不仅包括对外投资,还包括对内进行的长期资产投资。所以,通过对投资活动引起的现金流量进行分析,可以直接子解企业在年度内是否进行了厂房、设备的扩建、更新或改良等行为,是否购买了股票和债券,是否通过处理长期资产而取得了现金等。
2.2.2 投资活动现金流量的比率分析。
2.2.2.1 企业投资活动发展能力分析。企业投资活动的发展能力可以称之为企业的成长性。企业只有拥有足够的现金才能维护现有的资本性资产和必要的财务支出,并在此基础上,扩大资本性资产投入,保证企业持续投资能力。衡量投资活动发展能力的指标有:
资本购置比率=(经营活动产生现金流量净流量-流动负债总额)/资本支出
该指标是一正指标,指标值越大,说明企业拥有充足的现金用于新投资项目。
2.2.2.2 企业投资活动收益质量分析。投资收益质量涉及两个方面:投资收益收现的比例大小和投资成本的回收。
现金投资收益比率=投资收益所收到的现金/投资收益
投资成本回收比率=收回投资收到现金/长期投资
对于现金投资收益比率,该指标比率越大,说明企业所实现的变现投资收益越多,投资收益风险越低,投资收益质量越高。而对于投资成本回收比率,该比率越大,投资成本的回收期就越短,投资成本收回的风险也就越低;反之,比率越小,投资成本的回收期就越长,投资成本收回的风险也就越大。
2.3 筹资活动现金流量分析。可以从筹资方式、筹资用途以及筹资效益等方面对企业筹资活动现金流量进行分析。常采用的指标包括:债务债权比率、筹资偿还债务比率、筹资补充流动资金比率、筹资效益比率。其计算公式分别为:
债务权益比率=取得借款所收到现金/吸收投资所收到现金
筹资偿还债务比率=偿还债务数额/筹资活动取得现金流量
筹资补充流动资金比率=补充流动资金数额/筹资活动现金流量
筹资效益比率=主营业务利润增减额/(筹资活动产生的现金流量-偿还债务数额-在建工程增加额)
对于筹资效益比率,分子的数据来源于分析年度营业利润与上一年度营业利润的差额。由于筹资活动现金流入量用于偿还到期债务的部分,没有投入企业的生产经营过程中去,更谈不上对企业主营业务利润作出贡献,同时用于投资活动在建工程项目在没有完工之前,一般也不会对企业主营业务利润作出贡献,所以将该部分从筹资活动现金流入量中扣除,余额部分作为分母。
上市公司现金流量表 篇12
2009年10月,酝酿十年的创业板在深圳成功开板,我国创业板市场呈现出蓬勃发展的势头。创业板市场的风险及上市公司的风险备受关注。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高的成长性,业绩也不菲,但往往成立时间较短规模小。创业板市场最大的特点就是低门槛进入,严要求运作,有助于有潜力的中小企业获得融资机会。对投资者来说,创业板市场的风险要比主板市场高得多;对上市公司来说,由于自身的原因和资本市场环境的影响,各种风险蕴藏其中。
一、创业板上市公司现金流量的基本分析与评价
(一)现金流量的基本比率分析
在分析上市公司经营活动现金流量时,我们往往首先分析企业的“现金”支付能力。支付能力是指企业经营活动产生的现金流入扣除用现金支付本期经营活动的支出后,用“现金”偿还负债、进行固定资产投资和支付股利的能力。支付能力的评价用现金流量充足率来表示:现金流量充足率=经营活动现金流量净额/负债偿付额+资本性支出额+股利(利润)支付额
“现金流量充足率”是创业板上市公司现金流量分析的最基本比率指标。它涵盖了经营活动现金流量和融资活动中的负债偿付、投资活动中的资本性支出及股利支付,贯通了各项主要现金流量之间的关系,揭示了创业板上市公司的支付能力及现金流量风险。一般认为,该指标应大于1,并且越大越好;如果该指标小于1,说明企业来自经营活动的现金流量不能满足必要的运用及支出。例如:创业板某企业2010年现金流量表中,经营活动产生的现金流量净额为400万元,本年偿还债务所支付的现金为200万元,在建工程、固定资产等资本性支出为250万元,对外分配利润为50万元,该企业的现金流量充足率为400/(200+250+50)=0.8。但如果就此得出企业经营收现能力较差,财务状况不好的结论,就有可能属于错误判断。原因如下:假如,该企业的“三项”支出数(200+250+50)不折不扣地完全是按计划支付的———债务全部偿还,内部投资项目全部到位,“红利”也全部分配给投资者,即使有20%的缺口,企业还能用其他活动产生的现金来弥补这一不足,即使使用减少“现金”置存额的方法弥补,企业财务前景仍然乐观。但是,如果债务的偿还,项目的投资以及“红利”的分配只完成了计划的50%,即(200+250+50)×50%=250万元,那么这个指标的数值将会提高到1.6(400/250),常规分析的结论将十分乐观。如果得出企业现金流量很充足,支付能力很强的结论,则又进入了财务分析的误区。因为该企业有许多该做的事情没有做,许多应支付的现金尚未支付,以后年度的压力将会增加,负担将会更加沉重,财务状况实际是不佳的。对于上述指标评价,应结合企业内部决策的计划来进行,并与企业历年水平比较,与同行业水平比较,才能得出较为正确的结论。
(二)对现金流量表及其分析的基本评价
现金流量表是分析企业财务状况不可多得的工具。通过它可以了解企业本期及以前各期现金的流入、流出及结余情况,发现企业在经营与财务方面存在的问题,正确评价企业当前、未来的偿债能力、支付能力,以及企业当前和以前各期取得的利润的质量,科学预测企业未来的财务状况。现金流量表作为三大财务报表之一,虽然提供了众多有价值的信息,但它本身也有一些缺陷。诸如受信息不对称的限制、行业特点的差异性、公司所处生命周期及规模的影响、外部环境的差异及变化等,甚至有时会出现假账。为此,有些市场人士和一部分投资者甚至于全盘否定其作用。很显然,片面地强调或者全盘地否定都是不足取的。所以,在理性投资理念越来越深入人心的今天,财务报表作为创业板上市公司基本面分析的一个重要组成部分,应该得到充分的重视并且作出动态的行业性强的稳健分析。注意对创业板上市公司表外非财务信息的分析不失为弥补现金流量表本身缺陷的一种好的方法。
二、创业板上市公司现金流量特点分析
(一)上市公司现金流量的结构分析
现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析,旨在进一步掌握公司的各项活动中现金流量的变动规律、变动趋势、公司经营周期所处的阶段及异常变化等情况。财务分析者可以利用现金流入和流出结构的历史比较和同业比较,可以得到更有意义的信息。对于一个健康的正在成长的创业板上市公司来说,经营活动现金流量净额应是正数,投资活动的现金流量净额是负数,筹资活动的现金流量净额应是正负相间的,其股票募集资金(含超募资金)的使用去向和使用效率更应值得关注。如果上市公司经营现金流量的结构百分比具有代表性(可用三年或五年的平均数),财务分析者还可根据它们和计划销售额来预测未来的经营现金流量。
(二)上市公司的资产流动性分析
公司资产的流动性是指公司资产经过正常秩序,无重大损失地转化为现金以及公司债务契约或其他付现契约履行的能力,它是蕴涵于公司生产经营过程中的、动态意义上的偿付能力。流动比率和速动比率能反映流动性但有很大的局限性。真正能用于偿还债务的是现金流量。所以必须用上市公司的现金流量和债务进行比较分析才能更客观地反映其真实的偿债能力。主要分析指标包括:现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期的债务;现金流量负债比=经营现金净流量/流动负债;现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额。
上述指标越大,说明企业经营活动所产生的现金流速越快,流量越大,企业的财务基础越稳固,内部控制合理有效,从而偿债能力与对外筹资能力就越强,公司流动性越好,抗风险能力越高。因此,对于处于高投资高融资的创业板上市公司来说,资产流动性分析固然必要,但现金流量与债务的比率分析显得更为重要。
(三)上市公司获取现金能力的分析
获取现金的能力是指经营现金净流入和投资资源的比值。它弥补了根据损益表分析公司获利能力的指标的不足,具有鲜明的客观性。投入资源可以是主营业务收入、公司总资产、净营运资金、净资产或普通股股数、股本等。具体指标有:销售现金比率=经营现金净流量/主营业务收入;每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股股数;全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产×100%。创业板上市公司大多数处于创业期到成长期,经营活动获取现金的能力折射出公司可持续健康发展的能力。
(四)上市公司的财务弹性分析
所谓财务弹性是企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力,也叫财务适应能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要,有剩余的现金,适应性就强。因此,财务弹性的衡量是以经营现金流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等,具体指标包括:现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量近5年资本支出、存货增加、现金股利之和;现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利。
以上两个比率越大,说明上市公司财务弹性越大,适应各种环境和资金需求的灵活性越强,抗风险的能力越大。这种抗风险能力的分析对创业板上市公司及其广大投资者来说特别重要。
(五)上市公司的收益质量分析
收益质量是企业公开报告收益与其经营业绩之间的离差程度,它是完整性、可靠性和可预测性的综合。收益质量分析主要是分析会计收益和现金流量的比例关系,其主要财务比率是营运指数。营运指数=经营现金净流量/经营应得现金,其中,经营应得现金是指经营净收益与非付现费用之和,经营活动净收益=净收益-非经营收益。有些项目如折旧、资产摊销、信用政策等虽不影响经营活动的现金流量但会影响公司的损益,使当期会计收益与经营活动产生的现金流量不一致,但是经营现金净流量和经营应得现金两者应大体相近。因此,创业板上市公司应采取相应的理财措施,改变企业的营销策略,提高公司的收益质量。广大投资者因创业板上市公司市盈率很高而对其每股盈余高度关注,但却往往忽视了对收益(盈余)本身质量的分析。
三、创业板上市公司风险分析和控制手段选择
对创业板上市公司的现金流量分析可以反映出整个创业板的风险特性,揭示出公司的投资风险、经营风险和财务风险的客观性与规律性。无论是何种风险,皆有系统性的和非系统性的。无论是公司管理当局还是投资者、债权人、政府等利益相关者,都应该深入研究分析这些风险的影响因素、产生和运行的机理,以选择控制风险的手段。
(一)上市公司风险
创业板上市公司在技术和商业模式上具有明显的创新特色。这些企业的发展历史不长,经营的稳定性整体上低于主板公司,经营风险较大,投资风险也大于主板的。此外,科技转化为产品存在不确定性,如掌握核心技术的高管离职,技术有外泄风险,等等。
(二)流动性风险
创业板公司规模小、股数少,且经营不稳定,往往面临股价大幅波动的风险,变现难度也较大,如果想要及时兑现,则需要价格让利的幅度更大。
(三)估值风险
创业板公司无形资产比重高、成长性好、经营不确定性大,且行业划分更细更专业,传统的每股收益(EPS)、净资产收益率(ROE)、市盈率(PE)等估值指标在创业板上可能会出
中欧企业转型税收扶持政策比较
■/韦传亮
摘要:席卷全球的金融危机让国内依靠低成本劳动力生存和发展的企业受到了前所未有的冲击,许多外向型企业已面临“要么转型,要么破产”的选择。实行战略转型的确是明智的选择。基于这种状况,本文分析了欧盟国家企业转型税收扶持政策和我国应对金融危机的企业转型财税扶持政策,通过分析比较找差距,并从中得到相应的启示。
关键词:企业转型税收政策比较
一场金融危机,使我国依靠低成本劳动力生存和发展的企业受到前所未有的冲击,不少企业开始出现产销萎缩、利润下降和资金周转困难的局面,部分企业甚至不得不采取减员、放假等措施来应对困难,减轻压力。许多外向型企业已面临“要么转型,要么破产”的选择。实行战略转型,确是明智之举,但从另一角度看,也是无奈之策。为了应对这场危机,我国各级地方政府出台了相关帮助企业度过转型难关的政策,税收扶持政策就是突出的一种。
现“水土不服”现象。分析者不能简单地将主板市场的投资策略、分析方法复制到创业板企业中去。
(四)操作风险
创业板交易规则与主板市场相比有所不同。在活跃市场的同时,股票价格振幅大,增加了市场的波动性,给投资者带来更大的投资风险。所以投资者很有必要在投资创业板之前认真学习创业板的交易规则,摸索股价习性。
(五)信息不对称和理解偏差风险
除了信息不对称带来的风险,由于创业板公司所处的行业特殊,技术含量比较高,投资者理解上市公司所披露的信息有相当的难度,难以把握未来。
(六)盲目炒作风险
创业板市场设立初期,上市公司数量少,规模小,难免出现短暂的过度“繁荣”,盲目追高蕴藏着极大的风险。过度投机炒作不仅对于投资者来说容易引发较大的投资风险,也对创业板市场及其上市公司长久发展不利。
(七)退市风险
除了主板规定的退市标准外,创业板新增了若干严格的退市标准。采用直接快速退市程序,也不再像主板退市后进
一、欧盟企业转型的税收措施
欧盟各国经历工业革命几百年,深知政策环境对企业生存至关重要,企业转型是“欧盟委员会企业政策”的重要课题之一。欧盟委员会通过调查表明,欧盟500多万企业,占欧洲企业总数的30%,也就是150万,会因为转型准备不足而消亡,这将使630万个就业岗位处于危机之中。而中小企业在转型中的处境尤为艰难,不当的法律、税收和金融环境给所有欧洲企业尤其是中小企业带来严重的后果。针对这种情况,欧盟政府从法律、财政和金融方面采取了改善中小企业转型的措施。以下就税收政策进行分析。
企业转型不应该有沉重的税收负担,欧洲委员会的目的是确保税收制度不阻碍企业为转型作准备,而且不造成企业为了支付税款而被迫出售。因此,与转型有关的税收制度的明确目标是保护就业。一些成员国已采取相应的税收措施来改善企业的税收环境,主要涉及遗赠税。减轻企业转型的税收负
入代办股份转让系统。如遇退市,投资者手持股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归零。
综上所述,除了投资者应该深谙创业板市场,充分了解并深入分析公司的现金流量及风险特性,培育理性投资,公司内部管理当局应当建立一套完善的现金流量风险评估和预警系统并实施有效控制,以保障公司本身和创业板市场的稳健发展以及广大投资者的利益。
摘要：文章通过对创业板上市公司现金流量及风险进行分析,试图以公司现金流量的视角反映出整个创业板及其上市公司的风险特性,揭示出公司各种风险的客观性与规律性。
关键词：创业板,上市公司,现金流量,风险
参考文献
〔1〕刘清华,吴晓波.风险投资的信息不对称分析〔J〕.科学学与科学技术管理,2002(9).
〔2〕谢科范,晏文胜.创业板风险企业与创业板运行风险〔J〕.科技与管理,2003(6).