信号传递（共12篇）
信号传递 篇1
西方关于上市公司股利政策的研究可以追溯到Miller与Modigliani的股利无关论, 由于MM理论所定义的完美的资本市场与现实差距较大, 考虑到现实资本市场的非强式有效特征以及税收等相关政策法规的影响, 因此众多学者的研究表明:股利政策和市场价值是相关的。循着股利相关论的思路, 逐步形成了有关股利的信号传递理论、群体效应理论以及股利分配代理成本理论等主流理论。本文着重探讨股利政策信号传递理论的发展沿革及其对我国上市公司的启示。
股利信号传递理论
20世纪五六十年代, 美国学者John Linter在《美国经济评论》上发表题为《财务收益的分配———股利、留存收益与税》一文, 开创了股利政策信号传递理论实证研究的先河, 在对600家上市公司财务经理进行问卷调查的基础上, 提出了一个有关公司收益分配的理论模型, 并提供了有关的实证证据。研究结果表明, 管理当局对分派股利的调整是谨慎的。只有在确信公司未来收益可达到某一水平, 并具有持续性, 基本上可以保证以后股利不会被削减时, 才会提高股利。同样, 股利削减通常也不是自愿的, 只有在管理当局认为当前的股利政策难以为继时, 才会削减股利。也就是说, 管理当局一般会尽力保持一个与其收益水平相当的、长期稳定的目标股利支付率。由此他认为, 股利分配政策是独立的, 它与长期的、可持续的财务收益水平相关, 并不从属于其他的经营决策。
通常认为, Pettit (1972) 是最早提出股利信息市场反应的学者。Pettit指出, 由于受到公共信息披露规范与责任的限制 (比如, 财务报表只能提供历史的价值量信息, 如果管理当局进行盈利预期, 又会带来预期能否实现的未来责任) , 管理当局可以将股利政策作为向市场传递其对公司未来收益预期的一种隐性手段。他首次将股利信息的变化与向市场传递诸如长期现金流等新的信息联系起来, 而这些信息的重要性则取决于它们是否已经为市场所知。
Ross (1977) 最早系统地将不对称信息理论引入到资本结构和股利政策分析中, 他假定企业管理当局对企业的未来收益和投资风险有内部信息, 而投资者没有这些内部信息。这样, 投资者只能通过管理当局输送出来的信息来评价企业价值, 管理当局选择的资本结构和股利政策就是把内部信息传递给市场的一个信号。如果企业发展前景比较好, 又不需额外追加大量资金时, 管理当局可能会调高资金结构中债务的比率, 以便充分利用财务杠杆的放大效应, 放大普通股的每股盈余;同时, 如果他们对公司将来有充足的收益支持新项目投资和较高的股利充满信心时, 就可能会采取昂贵的, 但是又十分有说服力的方式, 即通过支付较高的股利, 向市场传递这些内部消息。如果企业拥有能带来高收益的投资项目, 而项目需要筹集大量的资金时, 管理当局总是会尽量使用内部资金, 其次是利用负债, 最后才是发行股票。这一筹资次序得到了美国经验统计数据的支持:从1965~1982年, 美国非金融企业筹资总量中, 内部积累平均占61%, 债券占23%, 新发行的股票平均每年占2.7% (Brealey, Myers1984) 。也就是说, 此种情形下, 管理当局通常会减少股利的支付, 将留存的收益用于再投资, 从而将投资所带来的高额收益尽可能地锁定给原有股东, 提高股东的投资收益率。由此可见, 股利政策的变化是管理当局刻意的行为, 结合不同的财务管理环境, 将他们所拥有的不对称信息传递给外部投资者的一种手段。
在前人研究的基础上, Miller (1980) 正式提出了股利分配的信息含量假说。他指出, 公司宣布股利分配能够向市场传递有关公司前景的信息, 如果这些信息是投资者以前所未能预期到的, 那么股票价格就会对股利的变化做出反映, 这种反映可以归因于预期未来股利金额的改变, 并不一定是股利支付政策的改变。这种反映就是股利的信息含量效应, 因为股利变动会把关于公司的内部信息披露给市场。非预期的股利增加预示着好消息, 因为管理当局只有在预期未来盈余, 现金股利和发展前景足以保证以后股利不会被削减, 即股利增长表明公司正常盈利能力的“永久”增长时, 才会提高股利。所以, 提高股利是管理当局给市场的一个信号, 它表示公司预期会运转得更好。股票价格之所以上涨是因为投资者对未来股利的预期向上调整了, 而不是因为公司提高了以股利形式支付盈余的百分比 (即股利支付率) 。反之, 非预期的股利削减通常是公司陷入麻烦的信号。相较于股利增加, 管理当局对股利削减的态度更加审慎, 只有确信公司的财务状况无法维继现有股利支付时, 才会做出削减股利的决策。由于投资者对未来股利预期的降低 (并非是公司股利支付率的减少) , 导致了预期未来股利现值的下降, 引起股票价值下跌。股利分配的信息含量假说得到大量经验数据的支持, 实证研究进一步发现:投资者对股利削减的反应要远大于对同等股利增加的反应。这说明, 股利削减中所内含的信息确定性更强, 也与财务管理中的风险厌恶假设相一致。正如美国最大的公共事业公司Consolidated Edition在1974年第二季度所发生的情形:面对糟糕的经营成果和OPEC石油禁运相关的问题, CE在市场收盘之后宣布, 它将废除每股$0.45的正常季度股利。以CE在产业中的规模, 名声和长期的股利历史, 这显然出乎投资者的预料。第二天上午, NYSE (纽约证券市场) 上CE的卖单多到在好几个小时之后仍然是有行无市。当交易终于开始时, 股票从前天的18美元下跌到大约12美元开盘。换句话说, CE这家规模非常大的公司, 在一夜之间损失了大约1/3的价值。可见, 股利削减通常并不是自愿的, 也不是股利政策中计划好改变的。它通常标志着管理当局并不认为当前的股利政策可以维持下去, 往往会招致股东做出过度的消极反映。
近年来, 财务学者的研究主要侧重于对股利信息含量的决定性因素以及传递信号强弱的研究, 并取得了一系列的研究成果。Alex Kane等 (1984) 结合股票价格的变动, 对上市公司同时发布的盈利信息与股利分配信息作了相关性分析后发现, 两类信息之间存在显著的相互作用。这表明投资者是将二者结合起来考虑的, 他们更有兴趣知道两类信息所传递的信号是否具有一致性。当盈余高于或低于预期时, 投资者会更重视未预期到的股利变化的走向。Said Elfakhani (1995) 的研究更进一步地揭示了股利信号的价值, 他指出, 股利信号的价值取决于三个因素:股利变化的方向 (增加还是减少) 、信号的性质 (利好还是利空) 、信号的作用 (确认、澄清还是混淆) 。市场更加关注的是股利信号的性质而不是股利变化的方向。因此, 并不是所有的股利减少都是坏消息, 也不是所有的股利增加都是好消息。传递利好消息的股利减少会导致正的市场反应, 而传递利空信息的股利增加会导致负的市场反应。而股利信号的作用则与公司披露事项的多少及一致性相关, 因为这些因素决定着股利信号中非预期信息含量的多少。公司信息披露包括强制性披露和自愿性披露, 而股利传递的信号扮演的则是一个验证性的角色。如果公司披露的信息足以揭示公司的经营状况, 而且所披露的各类信息对公司经营状况的揭示具有高度一致性, 那么股利增加信号所起的确定性作用对市场的影响就不强, 因为所传递信息中非预期信息太少。但是如果公司披露的信息较少或所披露信息间一致性不强, 那么扮演澄清角色的股利信号所传递的信息价值就较高, 它有利于消除投资者判断上的不确定性, 所以更能引起市场的反应。
几点启示
1.股利政策应注重现金股利的作用
股利信号传递理论主要研究的是股利政策中现金股利支付水平的变化对股票市价的影响, 当然, 股票股利也有信号传递效应, 它传递出的往往是企业未来盈利、现金股利增加的信号, 因此可以看作是现金股利的递延。但是, 这种对未来收益的预期不确定性较大, 实证研究结果也表明, 如果企业在未来不能盈利或提高现金股利支付水平, 那么公司将受到市场的惩罚, 股价会大幅下跌。所以, 如果管理当局对未来预期把握性不大, 应更加重视现金股利的作用。就股票的性质而言, 它是一种高风险高收益的证券品种, 应给予投资者较高的投资回报率。
2.股利政策应保持长期稳定性
在较为成熟的西方证券市场上, 上市公司大都采取较稳定的股利支付政策, 股利支付一般不受公司盈余波动的影响。因为投资者对股利削减的反应要远大于对同等股利增加的反应, 所以管理当局不能冒然增加股利, 只有在确信持续增加的利润能够支撑较高的股利水平时, 才能提高股利, 而且一经提高, 这一股利支付水平应具有长期稳定性。否则, 下一年的股利削减将带来更大的负面反应。同理, 即使公司面临亏损, 管理当局亦应保持平稳的股利支付水平, 直到他们确信亏损不可扭转。
3.不同发展周期的企业应采取不同的股利政策
由于企业所处的发展周期不同, 对资金的需求就有很大差异。通常而言, 快速增长型公司往往有较高收益的投资项目, 所以对资金需求较大, 股利支付率一般偏低;而那些市场份额比较稳定, 又不需额外追加大量投资的公司, 则往往通过较高的股利支付率水平向投资者传递管理当局对未来稳定高收益的预期。比如处于IT科技前沿的微软公司, 考虑到业务范围的拓展、兼并战略的实施、应对政府反垄断等法律诉讼的开销, 很少进行股息分红。这正应对了华尔街多年形成的观念:是否分红派息是区分增长型和价值型公司的重要分水岭。由于投资者对增长型公司的良好未来预期, 使增长型公司较价值型公司拥有更高的市盈率, 而分红派息传出的市场信号往往被理解成公司增长速度开始减缓, 正在逐步走入价值型公司的行列。所以, 微软即使拥有数百亿美元的超额现金储备, 仍然选择了不支付股息红利的股利政策。
信号传递 篇2
A.基本思路
一般公认，防守打法是桥牌中最难的一个部分。防守打法与做庄打法有着相似之处，它也包括以下四个步骤：
1.确定防守目标。防守方的最终目标就是要击宕定约，为此，他首先要清楚，至少需要多少赢墩才能击宕定约。
2.计算赢墩。防守方不能看到同伴的牌，他们在计算赢墩数的时候，就显得更困难。但是，作为防守者，一定要养成依据同伴叫牌等计算赢墩数的习惯。可以先有一个初算，然后，再根据明手的牌情，调整、修正自己的计算。
3.选择防守打法。防守方具体的打牌思路大体包括三个方面：①兑现大牌赢墩特别是肯定大牌赢墩，要切实避免自身大牌被定约方封杀或将吃。②要阻止庄家发展潜在赢墩或减少延迟输张，对于无将定约，主要是阻止其建立长套赢墩和发展飞张战术，对于有将定约，主要是阻止其明手将吃输张和明手长套垫掉输张。③积极发展自身的额外赢墩，包括无将定约的长套赢墩、有将定约的将吃赢墩和采用消极战术使己方大牌不被敌方吃掉并能取得大牌赢墩。
4.实施计划。当明手的牌摊放下来后，防守人可依据叫牌、首攻、已出现的牌，应用概率分析和逻辑推理推算庄家和同伴的牌型、牌力和赢张，进而了解庄家的意图，在此基础上，修正防守计划。在后续打牌过程中，要注意同伴的信号，要慎重使用进手张。此外，还要时刻警惕自己的出牌，当自己成为危险的出牌者时，要避免出牌权落在自己手上。
B.具体打法
1.首攻策略，也叫第一防守打法。
首攻出牌往往可以决定一个定约的命运。因此，首攻者必须注意左右敌方和对面同伴的叫牌并了解其具体意义，依据自身牌情，选择正确的首攻花色和首攻牌张。
1.1.对无将定约的首攻: ⑴首攻5张以上强长花色,望与同伴协力树立长套赢墩。有大牌连张的强长花色用“02”首攻，其目标是及时逼出定约方的大牌而做好该花色。三张大牌相连（如AKQ、KQJ、QJ10）的结构叫三连张；前面两张大牌相连而相隔1张以后再连第三张（如AKJ、KQ10、QJ9）的结构叫前连张；后面两张大牌相连而相隔1张以前还连着一张更大牌（如AJ10、KJ10、K10９）的结构称叫后连张。其中：首攻A、K、Q均表示三连张或前连张中最大牌；首攻J表示这个花色中没有比J更大的牌；首攻10、9表示这个花色中还有两张更大牌的后连张中最小牌。这也就是适用广泛的“02”首攻策略。
无大牌连张的强长花色用“长四”首攻，其目标是及时向同伴提供该花色在四家牌力分布状况并借助同伴力量做好该花色。首攻长套第四张后，11-首攻牌张的号码=除首攻人外其余三家手中比首攻牌张大的牌张数，这便是所谓的十一法则。由于都能看到明手的牌，第三家可以使用十一法则计算出庄家手中有几张比首攻牌张号码大的牌，同样，庄家也可以算出第三家手中有几张比首攻牌张号码大的牌。“长四”首攻是传统的标准打法，几乎所有打桥牌的人都知道。但是，长四首攻不能明确表示出自四张套还是五张(或更长)套，渐渐地就演变出“长五”首攻或下面要涉及的“长三”首攻，并被越来越多的一流牌手所采用。
“长三”或“长五”首攻也叫计数首攻，3-4张套带不连接大牌首攻第三张，5-6张套带不连接大牌首攻第五张。它像“长四”首攻一样，能为同伴计算出庄家手中有几张大于首攻牌张号码的牌提供便利。不同的是，“长三”首攻中，十一法则演变为十二法则，“长五”首攻中，十一法则演变为十法则。注意：(长)X+Y(法则)=15，好记！而且，由于“长三”首攻一般都是中级牌6、7、8一类，“长五”首攻多是2、3、4、5一类的小牌，第三家根据自己的牌和明手的牌，就能较准确地判断出首攻是出自4张还是5张甚至更长的套。
值得注意的是：强连接的四张套（KQJX、KQ10X、QJ10X）同那些脆弱的五张套（QXXXX、JXXXX）相比，应当优先考虑首攻前者。但是，首攻AQ10X、KJ9X等间隔单套结构强套又是最不合适的，遇到这种情况，应该改攻同伴叫过的花色或者其它敌方未叫过的花色，待同伴进手后再回攻自身那些3-4张或以上的间隔单套结构强花色套。⑵首攻同伴叫过和示攻过的花色，目标是及时逼出定约方的大牌而让同伴做好该花色。连张大牌攻大牌（示强）；其它3-4张套一律攻“长三”，双张套一律攻大牌（计数）。
⑶非常规首攻，通常选择敌方较弱的3-4张高花套作为进攻性首攻，如果高花实在太弱，也可选择敌方未叫过的3-4张低花套进行保护性首攻，目标都是希望同伴有大牌或有长套。一般不要攻J领头的套，也不宜攻仅有一张大牌的弱套，但是，实在无奈也就另当别论了，有时甚至还不得不选择无大牌的长套首攻。有大牌连张的3-4张套一律攻大牌，无大牌连张但有大牌的3-4张套一律攻长三，无大牌的长套攻小牌中的最大或第二张（8以下的最大张）。绝对不能攻敌方叫过的强势花色，但低花开叫要具体分析。
1.2.对有将定约的首攻: ⑴首攻同伴叫过和示攻过的花色可以防止庄家垫失张而快速发展兑现己方大牌嬴张。首攻同伴叫过的花色必须先出最大牌，无奈才按示数出牌。
⑵首攻短套可以求得将吃额外嬴张：①如果将牌有控制，同伴又有进手张，出自身短套效果特别显著；②如果将牌有控制，明手或明暗手均叫过的某一低花自身又有4-5张以上，出同伴短套（假设）效果同样显著。
⑶首攻吊将可以限制敌方将吃功能：①如果定约人叫过两门花色，而明手选择第二门花色。可知明手的第一门花色必短，只要首攻者在第一门花色上有实力，首攻将牌可以减少明手将吃或交叉将吃机会。②如果自身在1-2阶技术性加倍后同伴依然不叫，说明同伴持敌方将牌强且长，吊将可减少庄家利用小将牌吃张的机会。③如果敌方不惜牺牲硬抢定约，其唯一的资本不过是牌型好而已，首攻将牌往往是有效的。吊将一般按示数出牌。
⑷首攻定约方的弱套花色。其中：首攻第四花色往往有意想不到的效果，如果敌方叫过三门花色，最后还是回避无将而选择低花定约，很可能他们在第四门花色上双方均无止张；定约方未叫过的花色（包括第四花色）自然属其弱套；即使是明手叫过的花色，只要首攻者手中有强牌，也在选择之列。首攻定约方弱套花色的目的是防止庄家垫失张而快速兑现
一、两个大牌赢墩，而不象无将定约那样要做通某花色，故从AKXXX或KQXXX中攻大牌是很常见的。其中：①首攻A的条件：一是持AK大牌连张3-4张套，为兑现赢张；二是持单张大牌A又是五张以上的长套，为同伴创造将吃机会；三是持AX双张或A单张，将牌有控制且有多余的小将牌，可以首攻A以期得到将吃。但千万不要从3-4张带A的套中攻A为庄家解放大牌。②首攻K、Q或J等连张大牌，其攻牌方式和无将定约一样，目的是希望同伴有大牌能取得赢张，如失误，也保留了一定的止张。③保护性首攻，如果没有连张大牌或仅有一张大牌，则采取保护性首攻，寄希望于同伴有大牌与大牌联张，这些首攻都是按长
三、长五出牌。
1.3.对于小满贯的首攻：有A攻A；既有A又有旁套大牌联张或估计同伴有大牌联张可先攻大牌联张；首攻单张，寄望同伴有A；首攻明手叫过花色，寄望同伴将吃。
1.4.对于大满贯的首攻：首攻KQ连张；首攻明手叫过花色，望同伴将吃之；首攻没有牌力花色，然后守株待兔。
2.首攻后第三家的跟、垫与出牌，也叫第二防守打法。首攻以后，首攻和第三家都可以看见明手的牌，都可以像庄家一样，依据叫牌、首攻和后续出牌，应用概率分析和逻辑推理，推算庄家与同伴的牌型、牌力状况，进而了解庄家的实力和意图。这时，首攻者及其同伴都可以根据这些信息，逐步更新和完善防守计划，适时组织跟牌、连攻或换攻。
2.1.第一轮跟牌：
⑴首攻连张大牌后一般都是跟小牌。但是：①如果三张以上有同级大牌，一定要出中间张以表示欢迎；②如果两张一大牌，必须垫大牌解封以防止桥路中断；③如果都是小牌，就只能跟最小牌表示不欢迎了。即使首攻连张大牌被明手A或K吃进，跟牌也是一样。
⑵首攻小牌后一般要打必要的大牌盖住明手。①如果明手没有大牌，自身有不连续大牌，则盖一张最大的牌以求得同伴大牌升级和不让庄家不付出代价就轻易得嬴张，但是，如自身有AQX、KJX，一般还是盖Q、J。②如果明手有大牌，多数情况下盖第二大牌而留下最大牌压明手第一或第二大牌，比如明手有一张大牌而自身有一张更大的牌和一张不小于9的大牌，一般总是盖第二张大牌，比如明手有A10X或K10X而自身有Q9X，一般也是盖9，但是，如明手有JXX或10XX而自身有AXX，就只能打A了。③不管是盖第一还是第二大牌，只要自身（兼顾明手牌情）有数张同级大牌时均应打同级中最小的一张大牌以让同伴知道你手中还有大牌。
可是，实战中还是应作分析，切忌盲目地信手打大牌： 无将定约中攻小牌一般是长五，要先利用十法则计算出庄家手中大牌数后再作对策：如果首攻花色正是庄家强套，就要盖拿后尽快改攻其它适合的花色；如果首攻花色庄家仅有一张大牌，就要用大牌或者有效的中牌将其顶出，以后进手后再回攻首攻花色；如果首攻长五又明知首攻者没有旁套进手张，不管明手是3张、2张还是单张，只要自身有不连接的两大牌和一小牌（如AQX、KJX），一般总是盖第二大牌，诱使庄家不得不用大牌（如K、Q）吃进，待旁套进手后再先攻第一大牌后回小牌，以求将长套树立起来；长五首攻时顶去一张大牌，第二次再攻时利用十法则垫去首攻花色中的另一大牌即可使首攻者知道手中长套全是大牌，而采用计数垫牌法可使首攻者准确了解庄家该色牌的张数。无将定约首攻其同伴（即自身）叫过的花色（最大或长三）后，如果自身没有能力全部挤吃庄家大牌又没有其它进手张，就必须缓拿一墩，然后利用首攻者进手张（假设）为自身树长套；如果自身长套质量太差，还可能要缓拿二墩，利用双方旁套进张才能将长套树起来。
有将定约中攻小牌往往是无连张大牌的保护性首攻，也可能是攻短套。对前者，可套用无将定约的一些打法，但一般总是要留足牌力盖明手第一或第二大牌，切断明手进手张，防止庄家利用明手长套垫失张；明手有A10X、K10X时要特别当心，如果有Q9X、J98时应该打9或8。对后者，一般总是要求尽快进手回张，但是，鉴于同伴攻短套时持双张比单张更为常见，因此，也常常缓拿一墩，待同伴第二次再攻时才吃进并回张。
另外，要熟悉盖拿和反阻塞的技巧：若愿意首攻花色继续下去，往往需要盖拿。若明手用AX、KX或QX拿了这墩牌，第三家的KX、QX或JX的大牌太多应该扔掉以预防阻塞。
2.2.第一轮以后的连攻或换攻：
⑴当同伴首攻表明已攻中敌方薄弱环节，就应积极配合，或出示欢迎信号，或吃进后回张，一定要围攻首攻花色，无论是树长套或发挥将吃功能都须这样。在打回首攻花色时应该按示数出牌以让同伴能够掌握定约人该花色牌的张数。
⑵当首攻对己方不利时，如无将定约首攻小牌后发现大牌都在明手，或有将定约首攻后发现明手是单张，就应采取措施纠正：或出示花色信号，或吃进后主动换攻，防守方要有抢先出击意识，抢先取得足够的赢墩。那么，如何换攻呢？
第一，换攻方案的选择：①如果庄家想树立明手长套以求垫去失张，就必须采取忍让战术和攻击明手进手张，并及时在长套树立好之前尽快兑现自己的所有赢张。②如果庄家准备用明手短套实行将吃或交叉将吃，最好的办法是清理将牌。③如果庄家既无法树明手长套又无法利用明手将吃（明手是均衡牌型），一般总是实行消极战术。④如果防守方有一较强的长套，最好的办法是实行协迫战术，迫使庄家将吃以消耗其将牌。只有这样，才能将防守失张减少到最低限度。
兑现自己所有赢张的途径：对于无将定约，一是攻己方长套以求树立长套赢张，二是攻敌方弱套以求扩大大牌赢张；对于有将定约，一是攻敌方弱套，防止敌方垫失张，二是争取将牌额外赢张。
争取将牌额外赢张的方法：(a)将吃旁套。欲求得到将吃，最好的方法是出短套。只要将牌上有控制，同伴又有进手张，其效果特别显著。(b)给同伴将吃。若自己没有单张，可是从叫牌中发现庄家双方均有的花色自身也有4-5张，可知同伴的这门花色必是短套。(c)盖过将吃后敌方一般会再盖吃，然后，或同伴能够再盖过定约人的将吃，或使同伴的将牌得到提升；但是，若有3-4张将牌拒绝将牌超吃，往往又能多赢一墩将牌或达到别的战略目的。(d)胁迫战术是送旁套花色迫使庄家将吃，相对让自己的将牌长度得到提升。若防守人持有KXXX或AXXX四张将牌时，他几乎总是应该把他的将牌控制张（K或A）保留一轮至两轮，待明手将牌耗尽时再吃进而继续胁迫战。(e)在定约人已无输张可垫时，打出一门明暗两手同时告缺的花色，对定约人并无丝毫的帮助，相反地，防御方的将牌却有可能得到升级。(f)防守人把赢张设法全部兑现后用KX、QX中最大将牌将吃一张本来是赢张的牌，迫使庄家用掉一张有重要作用的大将牌进行将牌超吃，可使同伴JX、10X、JXX、10XX等将牌得到提升。
第二，换攻牌张选择：描准（或假设）明（暗）手最大或次大牌张10或9：持J9、108等成包围圈的牌张结构时攻上限牌可包围明（暗）手的大牌或次大牌10或9；持Q9或J8等不完善包围圈时攻大一点的上限牌一般情况下还是合适的；无包围圈的单套结构一般都是攻小牌；无保护的大牌QXX与JXX攻大牌，不连接的大牌AQX攻第二大牌，但持AKXX大牌时顾意出小牌，往往又能取得诱骗庄家的成效。
3.首攻者及其同伴的后续打法，也叫第三防守打法。庄家获得出牌权后，一般只能采用保守的防御战术：既要为同伴或自身手中大牌升级创造条件，又要防止自身大牌被敌方白白飞掉，既要忍让而适时破坏庄家的打牌路线并及时反守为攻，又不能老不出手而最后被敌方将牌吃掉。
⑴庄家出牌后第二家的跟牌原则：一般是你小我也小，你大我也大，总要用大牌盖上家，不能让敌方轻易嬴墩。但是，具体操作中常用的最多还是“缓拿”打法： 首攻者作为第二家的跟牌：庄家出大牌（可能是连张大牌）后，第二家一般总是放小；但是，如果确认能使自己或同伴小一些的大牌（如10或9且有一定套长）得到提升并成为赢张，就应该用大牌盖大牌，而且，估计庄家有大牌连张，一般总是盖第二张。庄家出小牌后，第二家差不多似乎永远应该出小牌；但是，如果持A拿了这墩定约即被击破，如果拿了这墩还有其它赢墩足以击败定约，如果有KQ等大牌连张，拆散后也可得一个赢墩（有长套时也可不拆），如果明手持有以AJ10为首的长套而无其它进手张而自身持KX、QX时盖大牌可提升同伴次大牌，就应该立即拿下这墩。
首攻者同伴作为第二家的跟牌：明手出大牌后，第二家照样应该放小；但是，如果确认自己或同伴的小大牌能得到升级并成为赢张（长度的因素是极重要的），也应该用大牌盖大牌，而且，明手只有一张大牌时盖第一张，明手有连张大牌时盖同级最后一张，自身持K10、K9双张盖第一张，持KX双张盖第二张。明手出小牌后，第二家仍然还是放小牌；但是，如果第二家手持大牌A，拿下这墩就能击败定约，或者拿下这墩还有其它赢墩足以击败定约，或者同伴已作出有力的首攻，或者庄家企图骗到一墩就能兑现定约，或者有将定约中定约人已实行坚壁清野而准备忍让这一墩以投入给你的同伴，或者庄家显然想要回手去用自身的赢张垫明手的输张，或者第二家打大牌可使庄家上当而对同伴没有影响，第二家打大牌还是合适的。
总之，防守中的一个最有普遍性的错误，就是不适当地用一张大牌去赢进一墩牌，如果保留这张大牌则可得到更大的效果。有一个能够以令人十分惊叹的打法和击败很多定约的防守原则，这就是尽可能保留而不要过早打出庄家副牌长套花色中的控制张，适时而又准确地切断敌方的打牌路线。
另外：4张以上长套伪装先垫中间大牌往往可使定约人对防守方的牌张分配产生错觉；3张以下短套提前垫大牌最后垫最小牌可切实防止被投入；在庄家打出一个花色的A或K时，防守人自身有短套KX、QX时丢掉K、Q解封，这种解封打法还可以作为一种好的以假乱真打法加以运用。一般讲，如果你已知道自己的一张大牌要在下一轮上打出，并且还不会得到任何好的效果，则你在比原来要打出的那一轮提前一轮时就打出这张大牌，这才是良好的战术。防守中的封锁打法，一般是以“二手高”(二家打大牌)的形式出现，这种封锁打法的目的，有时候是为了防止庄家用飞牌办法获得进张，有时候第二家打出大牌，能够破坏庄家明暗两手之间的联通，当然，这些技巧有相应的适用条件，必须灵活应用。
⑵垫牌原则：①坚持四个不轻易垫牌：已树立的长套一般不宜轻易垫去，除非为保存它色的有效止张而不得不作出牺牲；自身好套（KX、QXX、JXXX和10XXX）不宜轻易垫牌，最少要保持与明手的等长度（如4张等）和止张的有效性；自身有进手张时同伴叫过、首攻过或提示过的强势花色最少要留塔桥的牌张；对无将定约切忌将某花色垫成单张缺门，为的是防止敌方掌握同伴该花色的张数。②要尽量先从定约人已知你持有的花色中垫牌，例如有一门花色你的同伴已显示缺门，定约人知道你手中的这门花色有几张，垫牌时应该优先选择这门花色。③垫牌与信号传递要同步进行：垫去2-5等小牌表示那是既不能拦劫敌方又不能为同伴塔桥的“电话号码”，同时显示该花色张数信号；垫去6-8等中牌表示有A又不是长套花色（如A84），示意同伴这门花色有赢张大牌，要求同伴保护其它花色；垫去9以上大牌表示是有完整大牌连接张长套（如J10987）中的最大牌，还有比此低一级的大牌；如果你要从同伴首攻的花色中垫一张牌，你所垫的牌要和你准备打回的那张牌一样（花色信号）。
⑶转攻原则：①助同伴攻牌，如朝合理有效的首攻或第一次的转攻方向进行下去，按同伴信号要求转攻同伴需要花色。②依据明手亮牌，远攻弱近攻强，即专攻下手强套或上手弱套，如果明手有长套或单缺时要侧重消耗其进手张或将牌。③协迫庄家将吃自身好套。④但是：一不宜攻自身的AQXX或KJXX等单套结构；二不能攻明手缺门而让明手将吃；三不宜使敌方明手用AQXX或KJXX等单套结构超吃同伴大牌；四不应让敌方（尤其是明手）有长套大牌的“危险者”进手。4.使用好现代桥牌防守信号，此举常被誉为桥牌之魂。打出正确的信号，可帮助同伴制定和修订防守计划。首攻者“第一张出牌”是花色强度与长度信息传递的开始，其后的跟牌、垫牌和换攻牌一般都要尽可能实行出牌与信号同行。显然，首攻信号比较“死板”，只要约定成俗并严格实行，双方之间容易沟通。后继信号无非就是“态度信号”、“张数信号”和“花色信号”三项。其中：态度信号=同伴出连张大牌后，跟一张非必须的大牌（6-8）或先大后小，表示手中至少有一张同级大牌(示强)或欢迎继续打该花色，跟一张最明显的小牌（2-5），表示手中无大牌(示弱)或不希望继续打该花色。张数信号=在跟牌、垫牌或攻牌的过程中，先小后大为奇数张，先大后小为偶数张，具体言之，第一轮，双张出大牌，3-4张出长
三、5-6张出长五，以后轮次中，根据剩余的牌，依然是双张出大牌，3-4张出长
三、5-6张出长五，但是，将牌张数信号要反用，即在吊将、将吃或垫将过程中，先小后大为偶数张，先大后小为奇数张。花色信号=在跟牌、攻牌和垫牌过程中均可打花色信号，出一张明显较大的小牌表示级别较高的花色有实力，出一张最小牌表示级别较低的花色有实力。通常是大牌（9以上）用来压前、顶后、吃进和切断，小牌（8以下）用来传递信号。在传递信号过程中，先态度信号，次张数信号，后花色信号，否定了前面的，才是后面的，原则是清晰的，但因牌型千变万化，要有效地使用好这三种信号，还全靠塔挡间的约定和默契。
4.1.首攻信号：除了有将定约首攻A、有将定约首攻同伴叫过的花色用最大牌、有将定约首攻短套示数式、有将或无将定约中无大牌的长套首攻小牌中的第一、二张（8以下的最大张）属特例，其它首攻只有两种类型：①02首攻，A、K、Q、J、10、9同时显示大牌和大牌组合（注意首攻J与10/9的差别）；②长三与长五首攻，属示数首攻，还为同伴了解庄家牌情提供了依据（注意长三与小牌长套的差别）。
4.2.首攻大牌（一般是连张大牌）后第三家的跟牌信号： ⑴态度信号:①如果手持三张以上且至少有一张同级大牌时一定要出示欢迎信号；即使首攻大牌被明手A或K吃进后，如果第三家持有三张一同级大牌（K或Q），依然还要出示欢迎信号。如果手持两张且有一张大牌时务必注意垫出大牌解封。如果手中无大牌而大牌尽在定约方时（首攻者并不知道）应该出示不欢迎信号表示手中无大牌。
⑵张数信号: 当根据攻牌的约定和明手的亮牌（大牌多且强）来看，首攻者也应该知道同伴手中不可能有大牌时，再发示弱信号已属多余，此时应该发出张数信号。
⑶花色信号：①在花色定约中首攻大牌连张后发现明手在首攻的花色中只有单张，双方都知道必须换攻别的花色，此时应出示花色信号。②首攻AXXXXX长套之A后发现明手有KQX等大牌而暗手可能是单张，无意中将造成给定约人以垫牌的机会，这时同伴打出不平常的大牌或小牌可以视为花色选择信号（同伴的这门花色显然不会是单张或双张）。③首攻同伴叫过的一门六七张以上的长套（如阻击叫），同伴若打一张中等大小的牌是表示欢迎继续出这门花色，打一张特小或特大的牌也是花色选择信号。
4.3.首攻小牌（一般是长套中领出）后第三家跟牌信号： ⑴如果明手无大牌或只有一张大牌而放小，第三家通常总是应出尽可能起作用的第一或第二大牌。
⑵若明手立即用大A或K吃进，第三家应打态度信号，有K或Q时表示欢迎，无K或Q时表示不欢迎；若明手用10等吃进且K、J等大牌尽在明手而自身又无法进手时，应及时发花色转攻信号。
⑶若该花色的A或K均不在明手，第三家家只有几张电话号码，甚至还不能盖过明手的牌，第一轮通常打出张数信号，这时不一定要无目的的用次小牌盖打明手打出的小牌。
4.4.第三家（也包含首攻者）的换攻信号: 攻9以上大牌一般是包围圈式出牌；攻8以下小牌一般是无包围圈结构，且往往伴随花色信号；但是，攻Q等大牌也可能是冒险攻无保护的大牌或者是AQX结构，攻最小牌也可能是有AK大牌时顾意出小牌的诱骗术。
4.5.送给同伴大牌吃进的同时应传递花色信号：①在花色定约中首攻大牌连张最大牌轻易嬴墩，说明同伴（第三家）该花色套有大牌进张，应该用花色信号连续攻同花色的牌，希望同伴进手后转攻自身所需要的牌。②后续打牌过程中，防守人得到出牌权回攻同伴叫过的强套或同伴示攻花色的时候，除大牌飞张，均可用小牌打花色信号，希望同伴吃进后再回送自身所需要的花色牌。
4.6.送给同伴将吃时或同伴将吃后要及时传递花色信号：①有将定约中首攻单张后，同伴(第三家)不管是当轮吃进，还是以后得到出牌权，均应用花色信号回送一张牌。②如果定约人或明手出的某一轮便被同伴将吃，第四家也应该发出花色选择信号，就如同是你打回的牌给同伴将吃一样。
4.7.缺门后垫牌的同时要及时传递花色信号。一般情况下，同伴（或敌方）攻长套导致缺门后的垫牌信号：①垫小牌（2-5）表示是那些既不能拦劫敌方又不能树立长套的“电话号码”，同时显示该花色张数信号；②垫中牌（6-8）表示仅带A的3-4张弱套（如A84），示意同伴这门花色有赢张大牌；③垫大牌(9-J)表示有完整大牌连接张长套（如J10987）中的最大牌，表示还有比此低一级的大牌。当然，垫出第一张牌后，其后继垫牌就是示数了。
4.8.庄家得到出牌权后打出一个非首攻花色（庄家或明手的长套花色），任何一个防守人的跟小牌通常都要显示花色选择信号，用于显示自已在将牌（或无将之首攻）与所打花色外的两套花色中较强防守实力所在的花色。4.9.庄家明显是准备清光将牌的时候，应该用垫将牌或垫失张方式显示自已在将牌与敌方强势（或己方首攻）花色外的两套花色中较强防守实力所在的花色：①有两张以上将牌时，用先大后小要求同伴进手后出较高级的花色，而用先小后大要求同伴进手后出较低级的花色。②一张将牌或无将牌时，垫掉一门花色中的一张最小牌表示不欢迎这个花色，垫掉一门花色中的一张明显较大的小牌表示欢迎这个花色。
4.10.如果无将定约的明手有一强套如KQJ10987，而且别无进手张。当庄家打这门花色时，作为防守方中没大牌的一方，就必须通过张数信号来表示自己的奇偶，协助同伴计算庄家有几张，以便最及时地用A把这门止住。这个信号在防守有将定约并且明手有一门强牌时也常用。
拉里贾尼辞职传递什么信号 篇3
面对美国日益强化的政治压力和经济制裁,伊朗回应的声音并不像人们所预料的强烈,在总统艾哈迈迪-内贾德频频做出不屑一顾的姿态的同时,还夹杂着令人浮想联翩的嘈杂音,更有一些令人无法识读的现象｡其中牵动伊朗国内外神经的,便是伊朗最高国家安全委员会秘书､核问题首席谈判代表拉里贾尼10月20日的辞职｡
连“巧克力”也没有得到
10月20日,伊朗政府发言人解释:拉里贾尼是出于个人原因辞职的,他将另有任用｡他还说,拉里贾尼曾多次提出辞职,最终总统接受了他的辞职｡负责欧洲和美国事务的副外长贾利利接替拉里贾尼,出任首席核谈判代表｡
拉里贾尼辞职,介于俄罗斯总统普京访问伊朗和伊朗与欧盟关于核问题的会谈之间,着实让外国人大吃一惊｡伊朗国内对这一变化似乎早有预料,伊朗政坛一些政要公开表示,鉴于拉里贾尼与总统内贾德之间的明显分歧,他们已经玩不到一块儿了｡拉里贾尼根本不是什么辞职,而是被罢免｡
对于拉里贾尼与内贾德之间的分歧和交锋,伊朗前副总统阿布塔希说,核心问题,也是最危险的问题是,内贾德已经公开宣称伊朗核问题这宗案子已经了结,而拉里贾尼作为首席谈判代表却要不得不准备与欧盟对手谈判｡案子既然已经结了,还有什么可谈的?此时的拉里贾尼感到,过去他指责改革派政府“献出珍宝,只得到巧克力”,而如今他连“巧克力”也没有得到｡这便是拉里贾尼的尴尬之处,也是促使他辞职的根本原因｡
伊朗一位前女议员在自己的博客中写到,过去言辞激进的拉里贾尼,如今却被称为一个“温和人物”｡一些对伊朗政治决策机制不清楚的人甚至猜测,拉里贾尼辞职将会导致伊朗在核问题上的政策发生变化｡
原本是保守派的“极端分子”
在内贾德出任总统之前,拉里贾尼在国际上似乎并没有多少知名度｡他真正成为国际社会和媒体关注的焦点,是因为日益升温的伊朗核问题,因为他作为伊朗最高国家安全委员会秘书而成为伊朗在核问题上的首席谈判代表,而且能够以一种与总统内贾德迥然不同的方式来冷静地处理问题,并始终坚持着伊朗在核问题上决不放弃国家利益的立场｡
拉里贾尼与内贾德,从出身到性格都迥然不同,虽然在伊朗国内外,他们都被纳入了同一个阵营｡
拉里贾尼1957年出生在伊拉克南部的纳杰夫,他的家族有着深厚的宗教渊源｡他本人也受过良好的教育,1979年毕业于伊朗著名的沙里夫大学计算机科学与数学系,获学士学位,后又获得德黑兰大学西方哲学博士学位,并对康德纯粹理性哲学颇有研究｡
在十分重视家族渊源和血统的伊朗社会,拉里贾尼从年轻时就介入了政治｡1978年～1979年霍梅尼领导的伊斯兰革命达到顶峰并推翻前巴列维王权时,拉里贾尼正是走向革命最前沿的大学生之一,并进入了革命卫队领导层｡两伊战争结束后,拉里贾尼成为拉夫桑贾尼政府的文化和伊斯兰指导部长,掌管伊朗的文化､新闻和出版,被视为“伊朗舆论界的掌门人”,后又出任负责电台和电视台的伊朗声像组织主席,拉里贾尼一直被视为传统的保守派｡
1997年,以总统哈塔米为首的改革派掌控伊朗行政大权之后,拉里贾尼作为传统保守派的代表,利用其声像组织所控制的电台电视台对改革派发起强烈的攻势,拉里贾尼本人也被改革派称为保守派的“极端分子”｡
2005年的伊朗总统大选似乎改变了一切｡内贾德作为一匹黑马杀入伊朗总统府｡在这次大选中,拉里贾尼作为保守派阵营强力支持的候选人,在第一轮选举中就败北了,未能与内贾德这个新星抗衡,但他却被新总统任命为最高国家安全委员会的秘书,成为最高领袖哈梅内伊在最高国家安全委员会中的代表｡伊朗最高国家安全委员会是伊朗最高安全决策机构,总统为委员会的主席,议长､司法总监以及国防､情报､外交等重要部长,以及最高领袖的特别代表等政要为委员会成员,秘书实际上是委员会日常事务的主管人,因此也成为伊朗当前最重要的国际事务——核问题谈判的首席代表｡
“顽固激进者”变成“温和人物”
伊朗核问题并不是出现在内贾德当政时期｡在哈塔米执政期间,核问题逐渐凸现为牵动西方世界敏感神经的问题,尤其是伊拉克战争之后,伊朗在核燃料循环系统建设上有了新的飞跃,在铀浓缩和核废料再利用方面取得重大进展,让美国等西方国家感到如鲠在喉:一旦伊朗拥有核武器,世界能源之交通枢纽波斯湾便处于伊朗的核威慑之中｡
哈塔米政府在核问题上推行了一套与其外交政策相匹配的灵活方针,时任最高国家安全委员会秘书鲁哈尼甚至一度与欧盟达成了暂停铀浓缩活动的协议｡拉里贾尼当时作为舆论的掌门人,大肆抨击哈塔米政府在核问题上的立场和方针,认为伊朗政府在核问题上“献出珍宝,只得到巧克力”｡拉里贾尼本人也因此被西方舆论认为是核问题上的顽固激进者｡
内贾德总统上台后,频繁发出震惊西方的言论,而拉里贾尼作为具体处理与西方关系､进行核问题谈判的实施者,却逐渐被西方视为温和的政治人物｡虽然他坚持伊朗决不放弃和平利用核能的自然权利,但如何具体实现伊朗在核能方面的权利,他却一直坚持可以通过谈判来解决｡他在伊朗核问题上的灵活立场以及在英国水兵被扣事件中的表现,使他博得“危机之男”的美誉｡显然,拉里贾尼和他的总统在西方人眼中是截然不同的两类人物｡内贾德在西方被描述为与恐怖分子几乎划等号的“独裁者”,美国哥伦比亚大学校长在邀请内贾德演讲时甚至当面称呼他为“卑鄙､残忍的独裁者”｡恰恰相反,优雅､智慧却是拉里贾尼留给西方外交官的最深刻印象｡他总是身着质地考究的西装,一头微卷的短发打理得一丝不苟;一副金边眼镜让他更显儒雅;细密的胡须被他梳理得整整齐齐……拉里贾尼行事低调,说话柔和而有条不紊,神情中总是透着镇静｡
传统保守派与少壮保守派
的分歧
形象上的差异来自于内心深处｡拉里贾尼与内贾德不仅在言谈举止上有差异,更重要的是两者在具体问题的立场上有差异,两者虽然同属右派阵营,却分属不同的政治派别｡两人之间的差异实际上反映了伊朗政坛中占主导地位的右派阵营中传统保守派和少壮保守派之间的分歧｡
拉里贾尼与内贾德分属传统和少壮两个政治派系｡他们之间的分歧似乎是与生俱来的,早已存在于各种具体事务中｡早在去年3月,当拉里贾尼宣布伊朗愿与美国就伊拉克问题展开讨论时,内贾德和他的支持者立刻在报纸和杂志社论中予以猛烈抨击｡今年2月11日是伊朗伊斯兰革命胜利纪念日｡内贾德声称,伊朗要以继续推进其铀浓缩项目来开启庆祝活动｡而与此同时,《德黑兰时报》却刊登了一则耐人寻味的消息,拉里贾尼的兄弟穆罕默德·贾瓦德·拉里贾尼在接受伊朗通讯社采访时,敦促伊朗与美国展开对话｡10月16日,俄罗斯总统普京访问伊朗,拉里贾尼说普京总统在与伊朗最高领袖哈梅内伊会晤中就解决伊朗核问题提出了“特别建议”｡而10月19日内贾德总统却否认这一说法,称普京与哈梅内伊除了“友谊”,没谈别的｡伊朗一些分析人士称,正是在普京访问伊朗时他们的分歧再次产生,导致内贾德与拉里贾尼的摊牌｡
伊朗的派别斗争由来已久｡伊朗问题专家认为,伊朗政坛中的左派已经分化为传统左派和新左派,右派阵营已经分化为务实派(中右派)､传统右派(传统保守派)､新右派(少壮保守派)｡传统左派､新左派以及务实派组成的联盟,往往被称为改革派｡各个派别之中又是党团林立｡拉里贾尼与内贾德之争,实际上反映了目前控制伊朗政坛的右派阵营内部传统势力与少壮势力的斗争｡
大政方针会不会改变
然而,非常戏剧性的是,拉里贾尼辞职后却仍然作为最高领袖哈梅内伊的代表留在最高国家安全委员会之中｡不仅如此,10月23日他还随其继任者､总统内贾德的盟友贾利利一同与欧盟外交和安全事务高级专员索拉纳进行了会谈｡
伊朗这种相互矛盾的安排和信号使得欧洲人感到非常迷惑,不知道伊朗在核问题上的政策究竟出自哪里,感到需要同时面对两种不同的对手｡
前女议员卡迪瓦尔在其博客中赞赏俄罗斯总统普京,在访问伊朗时把自己在伊朗核问题上的建议直接告诉了最高领袖哈梅内伊,而不是他的伊朗同行内贾德总统｡普京熟悉伊朗的决策机制,找对了人,因为伊朗的最终决策权在领袖和他的顾问机构确定国家利益委员会手中,而不是总统手中｡
北京高考传递四大教改新信号 篇4
现代教育报消息,北京教育新政频出后的第一年高考试卷终于揭开了面纱,这套试卷被教育业内人士评价为充分反映了北京教改精神。那么,今年的北京卷对学校教育教学会产生哪些影响,又向校长们传递了哪些教改信号?本报记者采访了相关校长和专家一抒己见。1.从课内走向课外,引导学生关注社会现实。海淀进修学校特级教师黄玉慧认为,教育就应该 与生活、 实际联系 ,培养学生对身边典型的、司空见惯的、热点事件的观察和思考能力,这样才能培养出一个活生生、有血有肉的人。2.不为考试而考试,让教育教学回归本真。今年北京市高考着眼于学生未来发展,关注实际生活 , 不再用偏 、难题“ 为难”学生,而是更多地关注教育教学本质。广渠门中学校长吴甡非常赞同这一做法,在他看来,今年的北京高考试卷不局限于教材,着眼于学生的发展,且关注生活、回归生活,朝着人才培养模 式革新的 方向发展 。3.丰富评价方式, 《学科改进意见》成为新尺度。“从今年的高考 试卷来看 , 不难发现 ,每个学科都很好地落实了《学科改进意见》和《课标》 中的相关要求与精神。”通州区教师研修中心中学语文教研室主任徐南南分析道,语文试卷体现了中华民族精神,传承了优秀传统文化,很好地体现出中学语文围绕社会主义核心价值观、坚持立德树人的教育导向。英语试卷的作文以划龙舟、捏面人为素材,也渗透了中国传统文化,这就为学校管理和教师教学指明了方向。她建议,作为学校的管理者,校长应该切实落实市教委推行的“个十百千”工程、百部优秀电影进校园、10% 社会实践 课等举措 ,同时学校要组织教师研磨课程标准。4.校长解放思想,引领课堂教学方向。太平路中学校长高新桥认为,本次高考向校长们释放 了几个重 要的信号 ,校长要有意识地对教师进行引导,教师是与学生接触最密切的人,因此对教师的引领是首当其冲的任务。
信号传递 篇5
今天 11:40| 阅读原文发给好友-收藏取消加标签 | 更多
来自：新闻评论
高福生
中央水利工作会议7月8日至9日在北京召开，中央政治局九常委集体出席。这个有史以来最高规格的治水会议阐述了新形势下水利的重要地位，对事关经济社会发展全局的重大水利问题进行了全面部署，动员全党全社会掀起大兴水利的热潮。(7月10日《人民日报》)
水是生命之源、生产之要、生态之基。兴水利、除水害，事关人类生存、经济发展、社会进步，历来是治国安邦的大事。从都江堰到郑国渠，从白鹤梁到坎尔井，从三峡工程到南水北调工程，都在续写着中华民族与水旱灾害持续不断斗争的辉煌。新中国成立以来，国家和地方政府对水利建设的投入在不断增加，成绩举世瞩目：一座座“长虹”凌空飞跃，一条条“巨龙”逶迤向前，一片片绿洲奇迹般诞生，一个个民生水利工程润泽山川……
但我们也看到，因此前各级政府过多地青睐大江大河，热衷于“抓大放小”，导致不少地方的农田水利还在吃上世纪“大跃进”时期的老本。从2006年川渝等地的“百年不遇”干旱，到2007年淮河流域性大洪水；从2009年集中发生在河南、安徽、山东、河北、山西、陕西、甘肃7个小麦主产省份的罕见春旱，到2010年西南地区特大干旱、多数省区市遭受洪涝灾害、舟曲特大山洪泥石流灾害，再到今年5月以来，长江流域连续出现的历史罕见旱情和之后突如其来的强降雨，一次又一次将水利“基础脆弱、欠账太多、全面吃紧”等问题暴露无余。
为此，今年的中央“一号文件”首度聚焦水利，全面深刻阐述水利的重要地位，将水利提升到关系经济安全、生态安全、国家安全的战略高度，鲜明提出水利具有很强的公益性、基础性、战略性，首次提及要从土地出让收益中提出10%用于农田水利建设。而今，又首次以中共中央名义召开水利工作会议，研究讨论当前水利工作中的突出问题并提出切实的解决办法，传递四大“给力“信号——
一是“规格”给力。本次水利工作会议是新中国成立62年来首次以中共中央名义召开的，胡锦涛、吴邦国、温家宝、贾庆林、李长春、习近平、李克强、***等主要党和国家领导人悉数出席。如此高规格的治水会议，表明中央决策层将水利放到了社会经济发展战略的全局高度，正在积极从战略层面系统解决制约中国可持续发展的水资源问题，是年初中央“一号文件”首度聚焦水利之后我国水利发展史上的又一重大里程碑，为我国水利又好又快发展提供了根本保证。
二是“目标”给力。会议为国人描绘了一幅治水蓝图——把水利作为国家基础设施建设的优先领域，把农田水利建设作为农村基础设施建设的重点任务，把严格水资源管理作为加快转变经济发展方式的战略举措，力争通过5年到10年努力，从根本上扭转水利建设明显滞后局面。到2020年，基本建成防洪抗旱减灾体系、水资源合理配置和高效利用体系、水资源保护和河湖健康保障体系、有利于水利科学发展的体制机制和制度体系。
三是“措施”给力。会议强调要像重视国家粮食安全一样重视水安全，像严格土地管理一样严格水资源管理，像抓好节能减排一样抓好节水工作。在当前和今后一段时期，水利薄弱环节建设全面发力，民生水利的阳光普照亿万群众，节水型社会建设成为“硬约束”，在“着力”加强农田水利建设、提高防洪保障能力、建设水资源配置工程、推进水生态保护和水环境治理、实行最严格的水资源管理制度、提高水利科技创新能力的同时，严格实施水资源管理考核制度，考核结果交由干部主管部门，作为地方政府相关领导干部综合考核评价的重要依据。
四是“投入”给力。农田水利建设欠账太多、资金短缺，是困扰水利发展的一个重要问题。为此，今年的“一号文件”提出了地方政府土地出让收益的10%用于农田水利建设，完善水利建设基金政策，延长征收年限，拓宽来源渠道，增加收入规模。今次的中央水利工作会议再度强调加强对水利建设的金融支持，要求今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍。2010年我国水利投资是2000亿元，高出一倍就是4000亿元，这意味着未来10年的水利投资将达到4万亿元。
百强榜单传递的信号 篇6
这似乎与印刷业一年来的境遇形成反差，也使不少人疑虑：经济大势走弱，市场需求不旺，又遭逢反腐倡廉道道禁令，印刷企业倍感压力骤增。依然稳中有进的产值增长，靠什么支撑？
紧随其后，由《印刷经理人》推出的“中国印刷企业100强”年度榜单第12次发榜。3.60亿元的榜单门槛，延续了12年来的单边上升趋势。虽然近3年进榜门槛一直在3.5～3.6亿元间徘徊，但强企阵营在当今的飘摇大势中，仍显示出强大的稳定性。
年审数据与百强榜单相互印证，显示出诸多重要信号，值得业界深思。
1. 稳中有进，谁是主力推手？
百强榜中销售收入超过10亿元的企业有25家，其中销售收入下降的只有3家，而销售收入获得增长的22家企业中，更有11家实现了两位数的增长。
再看百强总体情况。今年和去年同时留驻榜单的百强企业有78家，销售收入增长率为12.2%，高于全行业9.3%的年度增速；资产总额增长率为11.58%，也处于明显的蓄势状态。
由此可以推论，在经营形势动荡、企业有生有死的2013年，保持稳中有进的中速增长，行业中的大型骨干企业是主力推手，它们的整体经营业绩跑赢了大势。
2. 竞争生死场，谁活得更好？
从百强榜单中筛选出来、可以进行动态效益对比的企业有76家。相比上年，76家的销售收入增长率为12.4%，利润增长率为11.28%。对比销售收入增长率9.3%与利润总额增长率9.8%的行业平均数字，显然这些企业活得更为滋润。
而从总局的年审数字看，2013年3000余家规模以上重点印刷企业的利润总额，也比上年增长了20%，强者恒强的竞争规律，在这里持续演绎。
3. 外单业务，谁在接力？
2013年我国印刷对外加工贸易额为837.50亿元，比上一年增长了8.5%。百强企业的对外加工贸易额为136.19亿元，比上一年增长了14.2%。百强企业的外单业务得到更快的增长。
如果细化分析，可以得到更有意思的观察：百强企业中有56家涉足了外单业务，比上年增加了8家；百强企业中近2年均有外单业务的企业，其对外加工贸易额增长率为-3.18%。这意味着，外单的新增量，均是由新上榜或者新增加外单业务的企业推动，而这些企业，又主要聚集在长三角和中部省份。
百强榜单传递的信号，如果归结到一个词，是分化。不可否认，当今行业大势下，企业的经营风险在加大，企业的分化也在加大。好的企业继续向好，蓄积能量、整合资源、提升效率、探索模式……也在不断分化、剩者为王的格局中收获着继续发展的动能，维持着行业发展的节奏。
在这个发展的基本面上，是独立做强、是竞合联盟、还是搭船借势，还将会演绎不同的成长版本。
上市公司信号传递作用研究 篇7
关键词：上市公司,信号传递作用
信号传递理论是现代股利理论的重要组成部分, 是放松MM理论投资者和管理当局拥有相同信息假定出发提出的。在MM股利无关论的框架里, 市场参与者拥有关于股票价值的全部信息, 然而这在现实生活中是显然不成立的, 公司内部人知道比许多外部人无法获得的消息。因此在信息不对称的条件下, 公司管理层通过股利政策变动向市场投资者传递公司管理层对公司未来发展的预期。Lintner (1956) 最早进行了股利信号传递理论的实证研究。在这之后国外学者对股利政策信号传递理论的研究从未停止, 总结国内外关于信号传递理论的研究视角, 主要分为以下四个方面:
一、股利宣告的市场反应研究
国外早期的信号传递理论的研究主要集中在股利变动宣告的市场反应方面。对于该类研究, 国外大多数研究发现了股利变动与股票价格之间的正相关关系。Benartzi (1997) 将样本公司按照股利增加和减少分为两组, 本别检验股利变动的市场反应, 结果发现在股利变动宣告的后三天, 股利增加组的累计超额收益率为0.81%, 而股利减少组的累计超额收益率为-2.53%。在我国也有许多学者进行了股利变动的市场反应研究。比如杨熠、沈艺峰 (2004) 则通过研究现金股利的公告效应发现我国上市公司现金股利公告存在显著市场反应, 但是在事后研究中, 自由现金流假说比股利信号理论具有强的解释力, 这一结果说明相对于股利政策信号作用, 我国投资者更加关注股利的公司治理功能。
二、股利政策与盈余关系研究
根据信号传递理论, 管理层通过股利政策向市场传递公司的未来发展的信息, 那么股利政策的变动方向应该与公司未来盈余变动的方向一致, 然而股利政策与盈余变动的研究至今未得到一致的结论。Watts (1973) 最早进行了股利与盈余关系的研究, 他以1946-1967年的上市公司为样本检验当前股利的变动是否可以用来预测未来盈余。结果发现股利对未来收益并未显著解释力。Nissim and Ziv (2001) 在前人研究的基础上对模型进行了修正, 研究发现股利变动与随后两年的盈利变动正相关, 同时发现股利变动与未来超额收益表示的盈利能力正相关, 而股利减少与未来盈利不相关。我国学者借鉴国外学者的研究方法, 对我国上市公司的股利政策与盈余关系也进行了一些研究, 但是结论仍然存在争议。李常青、沈艺峰 (2001) 研究发现股利变化公告后, 股价有明显的正向变动, 且这种关系主要依赖同期盈余的变动方向, 说明我国上市公司股利主要与当前盈余有关并未传递未来盈余信息。孔小文、于笑坤 (2003) 研究发现在我国资本市场存在股利信号传递作用, 并且不同股利政策会引起不同的市场反应, 分配股利的上市公司的未来盈利情况好于不分配股利的上市公司, 但不同的股利类型对未来盈利的预期没有差别。
三、股利政策信息含量研究
前人的研究多从股利的市场反应方面分析股利信号传递作用但是并未直接证明公司管理层具有股利信号传递的动机。因此, 一些学者进行了股利政策信息含量的研究。比如Skinner (2011) 认为公司管理者并非出于信号传递动机发放股利, 但是不可否认股利政策却对公司披露的盈余信息具有辅助检验的作用, 他采用一阶自回归模型并以盈余持续性为盈余质量的代理变量检验了上市公司股利政策与盈余质量的关系, 研究结果发现发放股利公司的盈余持续性更强, 股利政策对盈余质量具有信息含量, 但是信息含量与股利支付率无关。我国学者也借鉴该种研究思想对我国的股利政策和盈余持续性的关系进行了检验。李卓、宋玉 (2007) 利用2000—2004年的A股上市公司研究了股利政策与盈余质量的关系, 研究发现我国上市公司派发股利的公司盈余持续性更强, 股利支付率高的公司并未表现更强的盈余持续性。
四、研究存在的问题以及以后研究的方向
通过对信号传递理论的研究进行梳理, 我们可以发现对于信号传递理论的研究已经取得了不少成果, 但是大多由于研究方法、研究设计和研究视角的不同而得到不同的结论, 所以已有的研究的认识仍然是片面和不足的。因此, 为了更好的研究信号传递理论, 我们的进一步研究需要更加开阔的视角, 将理论与实际紧密的结合起来, 全面考虑股利政策对于股东、管理层、投资者、债权人的作用的基础上分析股利政策的信号传递作用。
特别是在我国这种特殊的制度背景下, 我国学者还有许多尚未考虑的视角亟待研究。本文认为今后的相关研究可以从以下方面深入:一方面, 2007年的新会计准则使得上市公司的会计计量方法和信息披露含量都发生了变化, 而这一变化势必也会影响公司的财务信息披露, 进而影响公司的股利政策, 所以在未来的研究中可以考虑新会计准则对于信号传递作用的影响。另一方面, 中国上市公司的再融资目的对股利政策也产生了重要影响, 因此再融资政策的变动也势必会对股利的信号传递作用产生了影响。
参考文献
[1]孔小文、于笑坤, 2003, 上市公司股利政策信号传递效应的实证分析, 《经济研究》, 第6期, 第114-118页。[1]孔小文、于笑坤, 2003, 上市公司股利政策信号传递效应的实证分析, 《经济研究》, 第6期, 第114-118页。
[2]李常青、沈艺峰, 2001, 沪深上市公司股利政策信息内涵的实证研究, 《中国经济问题》, 第5期, 第43-52页。[2]李常青、沈艺峰, 2001, 沪深上市公司股利政策信息内涵的实证研究, 《中国经济问题》, 第5期, 第43-52页。
[3]李卓、宋玉, 2007, 股利政策、盈余持续性与信号显示, 《南开管理评论》, 第10卷, 第1期, 第70-80页。[3]李卓、宋玉, 2007, 股利政策、盈余持续性与信号显示, 《南开管理评论》, 第10卷, 第1期, 第70-80页。
[4]杨熠、沈艺峰, 2004, 现金股利:传递盈余信号还是起监督治理作用, 《中国会计评论》, 第2卷, 第1期, 第61-76页。[4]杨熠、沈艺峰, 2004, 现金股利:传递盈余信号还是起监督治理作用, 《中国会计评论》, 第2卷, 第1期, 第61-76页。
[6]Nissim, D., Ziv, A., 2001, Dividend changes and future profitability, Journal of Finance, 56, 2111-2133.[6]Nissim, D., Ziv, A., 2001, Dividend changes and future profitability, Journal of Finance, 56, 2111-2133.
[7]Skinner, D.J., Eugene, S., 2011, What do dividends tell us aboutearnings quality?, Review of Accounting Studies, 16, 1-28.[7]Skinner, D.J., Eugene, S., 2011, What do dividends tell us aboutearnings quality?, Review of Accounting Studies, 16, 1-28.
信号传递 篇8
在这样一个关键时期, 国际货币基金组织 (IMF) 和世界银行2013年年会于11日至13日在美国华盛顿举行。美国的债务僵局、结构性改革及宽松政策退出成为全球财金首脑在本次会议上聚焦的三大关键词。此外, 与会首脑还特别要求IMF准备援助新兴国家, 他们担忧发达国家超宽松货币政策的退出或导致资本撤离, 这令新兴经济体面临挑战。
美国应尽快解决财政僵局
IMF的决策机构国际货币与金融委员会12日呼吁各国在全球经济经历转变且面临新风险的时刻, 实行所需政策并加强协调与合作。会后发表的公报说, 全球经济增长依然不够强劲, 新旧风险交织。各国愿意采取更多行动以促进全球经济更强劲和持久增长, 并减少市场波动。
拉加德则在年会期间指出, 世界正变得更为多极化。未来几十年, 新兴经济体在全球经济中所占份额将上升, 世界经济力量的分布将更加分散, 基金组织需提高其代表性以反映世界经济格局的变迁。此外, IMF委员会还指出, 美国和日本等发达国家需要在支持短期经济成长和促进就业的同时, 致力于中期减赤计划。
IMF日前发布《财政监测报告》指出, 强化财政收支平衡和扶持信心仍是最重要的政策议题。报告预计, 除日本以外的发达经济体预算赤字今年将降至3.7%, 明年将进一步降至3.0%, 公共债务水平则将在今明两年稳定下来, 但债务占经济比重仍达110%的历史最高位。
而美国债务违约风险成为年会期间备受关注的话题之一。与会人员普遍要求美国切实担负起全球最大储备货币发行国的责任。
由于国会两党在新财年预算问题上存在分歧, 美国政府自10月1日开始关闭部分非核心部门的运作。然而, 如果国会无法在10月17日最后期限到来前就上调16.7万亿美元债务上限达成协议, 美国或发生史上首次直接违约。拉加德警告称, 这将对美国和全球经济造成严重影响。
世界银行行长金墉表示, 美国联邦政府公共债务即将触及上限, 美国决策者应当尽快解决当前的财政僵局, 避免给全球经济造成冲击。
新兴市场仍需结构性改革
资本流动是此次会议聚焦的另一大重要议题。由于美国经济增长态势开始好转, 美联储给出可能在年底前开始缩减债券购买计划力度的时间表, 此言一出便迅速引发资本市场的严重抛压。
近年来, 发达国家央行为使经济从金融危机中快速复苏, 纷纷推出庞大的宽松货币政策。美联储自2008年以来便一直维持利率在近零水准, 并将资产负债表扩大两倍至近3.7万亿美元。此外, 美联储还在过去一年以买入债券的方式每月向金融体系注资850亿美元。这促使投资者追捧高收益资产, 而其中许多是新兴市场资产。
IMF对此警告称, 发达国家政策正常化会带来风险, 并敦促各国不要延期准备。由于美国削减货币政策刺激力度的可能性导致投资者抛售新兴市场资产, 一些亚洲国家比其他国家面临更大压力。在最近一次发布的《世界经济展望报告》中, 该机构将发展中国家今明两年的经济增长预期分别下调了0.5%及0.4%至4.5%和5.1%。
资本大量外流严重打击了印度和巴西等新兴市场经济体的收支状况, 将其货币汇率压至数年低位并推高其国内通胀压力。巴西央行上周决定将基准利率自9.0%上调至9.5%, 旨在应对仍处于高位的通胀水平。而该行的声明未作任何修改, 暗示其可能在11月的下次政策会议上继续当前的加息步伐。
上周刚刚落幕的二十国集团财长和央行行长会议也发表公报称, 各国政府在考虑本国经济增长的同时, 也要考虑全球经济增长和金融稳定, 以及对其他国家的外溢效应。
在这种情况下, 对新兴市场进行结构性改革的呼吁再度浮现。IMF表示, 决策者使用任何手段对资本外流实施控制都可能适得其反, 当局应该着眼于放宽资本流入方面的限制。世界银行行长金墉则表示, 鉴于美国尚未开始减缓购债, 新兴市场国家有两到三个月时间窗口来进行改革。
信号传递 篇9
一、新政发布后证券市场的反映
2011年11月，证监会强调，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，将要求“所有上市公司完善分红政策及其决策机制，综合分析企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素，科学决定公司分红政策，增强红利分配的透明度”。
随后A股市场多家公司先后在招股说明书前的“重大事项”中突出了股利分配信息，以响应证监会新政。广西绿城水务股份有限公司明确指出“公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%”;而长沙三诺生物传感技术股份有限公司、广州卡奴迪路服饰股份有限公司则表示“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”。
但笔者发现，在配套的硬性规定未出台之前，上市公司股利分配政策以不触碰证监会规定为底线，实际上仍为自己留有余地和调整空间。笔者认为，若仅靠舆论造势或上市公司象征性的参与，证监会没有出台硬性规定以保驾护航，新政也只能被冠上证监会人事调整后“新官上任的一把火”，股民们的权益难以得到真正维护。
二、我国上市公司分红制度现状及原因分析
事实上我国自2001年来对于上市公司分红制度就有规定出台。2006年《上市公司证券发行管理办法》中明确规定，上市公司发行新股须符合“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%”。并且同一年的新会计准则中对母公司长期股权投资收益的确认修订为“以成本法核算”，旨在引导更多上市公司选择现金分红、增大分红规模。
但中国A股市场的怪相在于，无论是投资者或是上市公司都倾向于不分红。财新网上的一篇文章曾指出，截至目前，在2000多家A股上市公司中就有261家从未有过现金分红，其中“A股市场铁公鸡”南方航空(600029)上市至2010年累计净利润接近32亿元，却分文不拔。但南方航空公司前景仍一度被投资者看好，市盈率曾达到10.76，在行业中位列前三。
造成我国上市公司分红政策现状的原因主要来自以下四方面：
（一）上市公司股权结构不合理。
多数上市公司未流通股股本占总股本比例较大，大股东侵占中小股东利益现象严重，股东更倾向股权转让获得投资回报而不是现金股利;
（二）中国股市投资者结构不合理，投机性强造成投资非理性。
A股市场中无专业知识基础的散户多于机构投资者;
（三）具中国特点的投资市场，市场机制无效性致使股价往往无法反映公司真实价值。
中国股市建立之初衷是为解决国有企业融资困难、帮助国有股权改革而存在的，资本市场走势多以政策为导向;
（四）外部环境不支持。
现金股利存在二次征税，而内部融资有利于公司发展，中小股民认为从股价上升中能获得比现金股利更多利益。
三、基于信号传递假设解读分红新政
新政的提出基于信息揭示论假设：投资者和公司管理层对公司内部情况的了解存在信息不对称。投资者一般通过公开信息披露、财务指标分析公司的前景预期，但公开的财务数据可能并非完全真实，利润虚增、费用调整等情况时有发生，因此只有管理层才知道公司真实价值。在有效市场中，实际价值高于股价的公司，管理层往往偏向于发放现金股利，以向投资者发出利好信息吸引其购买股票;实际价值低于股价的公司，企业财务政策则偏向于内部融资，采取资本公积转增股本或以盈余公积弥补亏损的收益分配政策。
一直以来，稳定的股利政策被看作资本市场成熟的标志之一。外部缺乏制约机制、上市公司不合理的股权结构等促使我国资本市场存在无效性。近来，“取消红利税”的呼声逐渐高涨，规范上市公司股利分配行为需要配合上市公司特别是国企的股权结构调整、股利税收优惠政策等一系列措施多重监管，才能真正引导公司财务、经营策略，促进同行业良性竞争，达到资源整合目的。证监会希望通过此种举措指引市场向更加有效的方向发展。一方面，证监会借这一新政向上市公司和投资者传递出一个信号，中国资本市场正在改革中发生“微变”，政府正逐步通过规范市场来保护中小投资者的利益;另一方面，上市公司的财务政策也将受到投资者方面的压力，投资者越来越多地关注公司的分红政策，各大新闻媒体也纷纷搜寻评出A股市场上的“现金奶牛股”。在舆论导向和各家公司纷纷配合调整股利分配政策下，投资者投资结构极有可能发生缓慢转变。未来，新的股利政策有望吸引更多长线资金入市，这对上市公司来说是一个契机，也是一个挑战。
摘要：证监会表示将督促上市公司完善分红政策、增强红利分配透明度, 这一举动将人们的视线再次引向我国证券市场上市公司特有的分红现象。此项举措被看作中国证券市场定位的一次“微调”。本文从企业财务收益分配政策的角度出发, 引入信号传递理论相关思想, 探讨分红新政将对企业财务乃至公司经营带来的影响。
关键词：分红新政,信号传递,企业财务,公司经营
参考文献
[1]梁文.上市公司控股股东对现金股利政策的影响研究[D].湖南大学, 2010.
[2]任静.我国上市公司股利政策现状及原因探析[J].会计之友, 2006 (11) .
[3]李腊生, 李倩.股利分配政策信号的有效性探讨:基于我国上市公司分红效应的分析与验证[J].现代财经, 2009 (2) .
[4]陈琪.会计准则对上市公司股利政策的影响分析[J], 财会月刊, 2010 (11) .
信号传递 篇10
“地王”,似乎不再是新闻,即使在楼市调控新政出台之后。更大的新闻可能在于开发商宁可当“房东”,也要高价拿地;高价拿了“地王”还可以“任性”不给钱,演一场“项庄舞剑意在沛公”的戏。这里面的含义颇值得玩味。
大家首先想到的是“有钱任性”。在11月中旬的短短几日,土地市场砸出500多亿资金。在11月22日的广州土地市场上,30家房企激战9小时砸出205亿造就了新的“地王”,某地块4.7万每平方米的楼面价超过了该区域新房成交均价。同一天,平安以110.65亿元拿下武汉的一块总价最高“地王”,长沙一地块溢价180%,推升长沙楼面价首次突破9000元/平方米,达到9240元/平方米。北京11月16日、17日供应的4块地同样遭到开发商“哄抢”,开发商亲一色地选择自持全部商业住宅部分,只租不售。
开发商不差钱,这从上市房企2016三季报可见一斑。2016前三季度,A股上市房企销售商品、提供劳务收到的现金为13686亿元,同比增加48%,而全行业为9091亿元,同比增加23%。行业现金流水量在增加的同时,杠杆率在下降,从2008年高峰期的18.47%回落到2016年前三季度的7%。而上市房企前三季度累计预收款达到15233亿,同比增加34.32%,预售账款的增加将为未来现金收入提供保障。
保险公司更不差钱。如果说房企存在强者恒强的马太效应,一些中小开发商可能因为融资收紧、销售疲软而发生资金链危机,那么土地市场的另一头大鳄——保险公司可谓是粮草充足,对这些有地无钱的小公司虎视眈眈。保险资金可通过认购房企项目公司股权、再注资或者委托贷款等方式提供融资需求,介入房地产市场。平安不动产就是一个明显的例子。今年以来,险资参与的境内外不动产投资已超千亿。
“花样”拿地还预示着开发商对未来赚钱仍有信心。房价已然这么“高”了,开发商依然不惧“高”楼面价抢地,只能说开发商对后市并不悲观。一方面,一线城市土地的供应稀缺将是常态,这与中央要求控制特大城市规模的思路一致。另一方面,房地产业是经济支柱产业是不争的事实,房价大跌的负面影响太大,城镇化仍将给房地产特别是一线城市带来巨大发展空间。在此过程中,单纯靠开发来赚钱已没有出路,更多的将考验开发商的城市综合服务、金融运作等综合能力。比如,北京的四块地,开发商当房东的出租收益仅相当于定期存款,收益率低且投资回收时间长,不排除未来通过REITs(房地产信托投资基金)等方式来运作。
而拿了“地王”不付款也撕开了开发商的鬼把戏。根据济南市国土资源局11月17日公告,济南东城帝华房地产开发有限公司、济南隆昊房地产开发有限公司由于没有按照约定交纳土地出让价款,所拍得的五宗地块被收回,扣除合同定金,并被列入“黑名单”,2年内不得参与土地竞买。据媒体报道,上述两家公司均为帝华集团实际控制,拍地时击败诸多一线房企,耗资40亿,还砸出来了唐冶片区的地王。之所以退地,原因在于帝华已在周边囤积了大量低价地块,很有炒地王抬高房价的嫌疑。
Li—Fi：灯光传递的信号 篇11
他对这个光的世界是如此地珍惜，以至于在下午4点，他的办公室还没有开灯——在初冬季节的苏格兰，这个时间已经进入黄昏。当然，幽暗的光线并不能阻挡这位身材魁梧的教授的盎然谈兴，而且还能让哈斯的办公室显得不那么凌乱，比如桌上扔着的几块集成电路板，有机会悄然隐身在黑暗中。
其实，这几块胡乱摆放的两厘米见方的电路，和他头顶的发光二极管灯（LED），都是哈斯的宝贝。在无线网络已经遍及生活每一个角落的信息时代，随时随地拿出移动终端依靠Wi-Fi上网，已经成为一种带有轻微强迫症倾向的潮流，而哈斯则打算凭借他的这些宝贝，靠光线携带的数据上网。
这种依靠LED灯泡进行无线数据传输的先进技术，被称作Li-Fi。
光传输革命
哈斯用光线传播数据的想法，开始于10年之前。“那时，我意识到4G时代正在走来，而正在使用的传播数据的设备会很快就跟不上需求，我认为可以使用LED灯泡来进行信息传递，从那时起我开始研究LED。”
2011年，哈斯带领的研究团队公布了用LED传输数据的成果，他们利用闪烁的灯光来传输数字信息。
这一技术的基本原理很简单：当LED亮就表示1，灭了就表示0。哈斯声称，通过在灯泡中增加一个微芯片，就可以控制它每秒闪烁数百万次，由于频率太快，人眼根本不会察觉，但光敏传感器却可以接收到这些变化。这样二进制的数据就被快速地编码成灯光信号并进行了有效的传输。“这就像是一个用火炬发送的莫尔斯码，但却有更快的速度，也能让计算机更方便地理解。”哈斯对《财经国家周刊》记者解释说。
这种能发送莫尔斯码的“火炬”到处都是。由于LED 灯泡非常普及，照明基础设施已经到位，而且灯泡发出的可见光是电磁频谱中的一部分，比无线电频谱大1万倍，相对而言可具有无限的容量，这也让Li-Fi可以比普遍使用的WiFi等无线电通讯系统更便捷，成本也更低。
哈斯教授说，Li-Fi的另一个优势，是均匀分布的LED传输器可以给整个建筑提供更加稳定和区域化的互联网连接。而传统WiFi的缺点在于，你离它越远，你获得的信号就越弱，从而导致办公室和家庭内的无线网络连接不稳定。
由于有诸多优势，Li-Fi被看做是通讯领域一个革命性的技术。
“在机场、体育馆等人多的地方，WiFi经常连不上，因为路由器的数量有限。但看看那些场所有多少灯，如果每盏灯都变成一个路由器，那么传输的数据量要大得多。”在哈斯看来，在飞机机舱、医院这些WiFi难以抵达的地方，以及自动驾驶汽车和智能家居等新领域，都是Li-Fi大展身手的场所。
哈斯本人还看好这一技术在很多行业的应用可能。“比如海上平台的石油管道，每6个月就要检修一次以保证畅通，每次的成本至少是20万英镑。这些管道一般都不能使用传统的信息数据传播方式进行监控，因为有爆炸风险。”他举例说，“但如果在管道里安装LED光源，就能通过传感器，将压力和温度等关键信息传到管道的另一端。”
或创造 60亿美元市场
新技术的发展是一个系统工程，任意一个环节的滞后都会影响整体推广。
目前，Li-Fi的发展瓶颈主要在光源方面，但照明产业正在发生巨大的变化，这可能为其带来新的机遇。比如，韩国生产商三星此前就已出售了自己的照明业务，荷兰巨人飞利浦也剥离了其123年的照明业务。
“照明产业现在处于无序状态中，生产商在进行重组，努力追求更高的附加价值。这有点像是手机，人们使用一个手机2年多就会换新的，这并非是旧手机不能用了，而是新手机有了新功能。而Li-Fi就像是在屋顶上创造新的智能手机。”哈斯说，“不过中国的照明产业发展很迅速，近年来照明中很有多的创新来自中国。”
按照哈斯的构想，未来照明将只是光源的第二职能，而首要职能就是传输信息。“想想全世界的城市里有多少路灯，如果它们都被改造成信号源，那么很快就能为5G作好准备。”在他描绘的智能城市图景中，如果他们降低路灯的输出，即使在白天看不到路灯亮，但一样能继续接收到路灯发射的Li-Fi信号，并由此接入网络。
由于有着广阔的使用前景，Li-Fi技术被广泛看好。
虽然目前这个市场除了一些专门的订货之外，大部分还依旧停留在实验室阶段，但爱丁堡科研与创新局首席执行官德里克·沃德尔已经坚信，Li-Fi技术提供的解决方案，会在全球创造一个全新的、60亿美元规模的信息市场。
在实验室里，哈斯用电脑为《财经国家周刊》记者播放了皮克斯制作的动画片《勇敢传说》，信号是从10米外的一盏平放的LED灯上传来的，由于信号传输理论最高可达每秒4G，因此电影播放很流畅。不过，当有人站在充当信号源的那盏灯前时，电脑屏幕上的那位苏格兰红头发公主动作就会出现明显的卡壳。
对于这种障碍，哈斯本人也毫不讳言。“毕竟光是沿直线传播的，如果把多个光源放在屋顶上，情况就会好起来。”他说。
事实上，拥有西门子工作经验的哈斯，无疑比很多生活在实验室里的科学家更有市场天赋，这个灯光被挡住后，信号就大幅减弱甚至消失的特性，甚至被他当做是Li-Fi的另一个优点广为宣传。
在他看来，由于光线无法穿过墙壁，新的技术可能比传统的WiFi连接方式更为安全。“比如在一间会议室里开保密的会议，那么屋里的人只能接收到从顶灯上传播来的信号，关在门外的人，什么信息都收不到。”他举例说。
信号传递 篇12
广州亚运火炬在广东省内共21个地级市进行传递, 佛山作为亚运火炬传递终点站的前一站, 是需要进行全程现场直播的4个城市之一。佛山电视台作为这次转播的主承办商, 全台高度重视, 动用大型转播车、卫星车、移动直播车等9部转播设备, 沿途架设45部摄像机, 设置8个现场播报点, 派出10名记者/主持人、200多名编导、摄像、技术等人员完成建台以来最大规模的8 km无间断直播, 并提供火炬传递公共信号和节目信号, 实现全球传播。在这次直播活动中, 佛山电视台播控部不仅负责现场直播的工作, 还承担了信号的传输任务。
传递路线以电视塔广场、岭南明珠体育馆为起点, 途经岭南大道, 以点燃圣火盆的世纪莲体育中心为终点, 长8 km, 由80名火炬手参与, 全程约3 h。
1 传输方式及传输点的选择设定
火炬传递期间, 沿途还有群众表演的团体。传输点需结合表演团队及传递路线平均分布设置。经现场勘查, 共设11个传输点, 包含光纤、移动/定点微波、卫星等。在传输介质选择上, 为确保信号的安全、稳定, 首选光纤, 在不具备设置光纤点的地点, 用定点微波或卫星车来完成传输任务。
信号一览表如表1所示。
1.1 光纤传输
光纤点的设置, 需考虑网络公司光纤管井的位置。在得到了省网络公司佛山分公司的大力配合后, 在沿途共设7个光纤点, 分别将7台转播车的信号传输至新闻中心新闻总控机房。光机配备上, 按照每个点配置2台光机的原则。在起点, 配备5台光端机, 传输2个单边信号及移动微波;在终点, 因为涉及将公共信号返送到现场的大屏幕, 所以共配备了4台光端机。光纤的备通道用于单边信号的传输, 一旦主通道发生故障, 优先保证公共信号的制作, 取消单边信号的传输。
在这次直播过程中, 共采用了18套光端机设备, 其中有16套国产光端机。本台使用的是上海丞播公司的CBE和CEU光端机。CBE光发机系列输入视频信号是1路SDI数字视频流, 输入音频信号为2路或4路Audio模拟音频、1路或2路AES/EBU数字音频, 输出为符合数字电视国际标准的2个SDI数字视频 (音频嵌入式) 信号, 2个经减少抖动电路处理SDI环出口, 1个模拟视频监视口可直观数字视频内容。输入的模拟音频信号经A/D转换成数字信号, 然后将该音频信号或2路AES/EBU信号嵌入到SDI数字视频流中。CBU系列光收机用来对输入的1路SDI数字视频信号 (已嵌入音频) 进行音频解嵌、D/A转换等处理, 输出有2个SDI数字视频输出口、1路或2路AES/EBU数字音频, 用户还可以根据实际需要选择1路CVBS复合视频输出, YC半分量视频、YUV全分量视频、RGB择一输出, 2路或4路Audio模拟音频输出。通过设置参数, CBU可解嵌4个音频组中的任何一组音频。用4个CBU0级联, 最多可以从SDI码流中解嵌出16路模拟音频或8路数字音频, 与CBE1, CBE2或CBE3联机使用可实现多语音传输。
1.2 微波传输
为确保信号的安全, 决定在移动采访车使用2套移动微波系统, 形成1主1备的配置, 主要用于传输拍摄火炬手的单机信号。在深村天桥点和东平大桥点, 每点都用2套定向微波用于单机信号的传输;在澜石路口点, 用1套定向微波用于单边信号的传输。在微波天线接收点的架设上, 纵观整条传递路线, 从制高点和信号覆盖考虑, 移动微波的全向天线用2个点接收, 分别位于起点的电视塔110 m平台, 以及靠近终点的新闻中心电视台大楼12楼楼顶, 两点形成互补及互为备份关系。电视塔的移动微波信号通过光纤传回电视台的新闻总控机房;定向微波的天线放置于电视台大楼楼顶, 和全向微波的信号一起, 经解码成为SDI嵌伴音, 通过百通的7731A同轴电缆传到新闻总控机房。
1.3 卫星传输
卫星车位于澜石二马路路口, 公共信号用卫星传输, 单边用定向微波传输。
2 台内信号传输
这次直播活动, 本台出动转播团, 不仅制作成公共信号供央视及境外媒体使用, 还充分利用单边信号根据宣传线的统一部署制作信号供本台和广州台进行现场直播。
在这次直播中, 根据制作信号的不同, 本台启用2个演播室来完成2种信号的制作播出。2个演播室是新闻中心2楼的150 m2新闻演播室和3楼的150 m2综艺演播室, 分别用于制作本台的播出信号和公共信号;播出总控在5楼。如何合理安排信号的走向, 是这次直播的关键。经过讨论研究, 决定将所有外来信号均送到2楼新闻总控机房, 利用全台播出总控调度, 将外来信号调度到3楼, 完成公共信号制作。
外来信号的监听监看, 通过2个12路的画面分割器来实现, 利用矩阵调度, 根据地点、场景的不同, 调度相对应信号上屏。该画面分割器有2路VGA:一路VGA信号供2楼新闻总控, 用于制作单边播出信号;另一路通过VGA转SDI设备, 将这2个屏的信号传输到3楼综艺演播室, 用于制作公共信号的导演监看, 解决了VGA信号传输距离受限的技术问题。
制作完成的播出信号、公共信号经省光纤和卫星供央视和境外媒体使用。本台的播出信号在新闻综合频道播出, 并且经光纤和卫星供广州台进行播出使用。其系统框图如图1所示。
3 经验分享
3.1 微波传输
这次直播, 共采用了5套微波, 这样就有了5个频道。为确保这些频道和微波频率安全使用, 首先必须报无线电委员会办理相关手续, 保障频率空闲。在演练之前进行微波频道测试时, 频率是空闲的、信号是正常的, 但火炬传递演练时却不正常。经分析, 因为演练当日有公安等众多部门到场, 对讲机大量使用, 电磁环境复杂。如果报了无线电委员会, 他们就会出面协调, 确保频率使用。而且对于一些莫名的干扰源, 委员会都有专门的设备检测和相应的解决方案。
3.2 光端机
本台使用的转播车输出信号主要有SDI嵌伴音和SDI+模拟伴音。而已有的光端机传输距离长短不一, 输出功率为-15~0 dBm。但无须过多考虑信号输入输出的格式问题, 只考虑光功率即可。在光接收端, 只要光功率在-30 dBm以内, 都能满足信号的接收。因为本台使用的光端机对2种信号都能传, 只须在通过光发机背部的跳线去完成, 而且输出的信号有SDI嵌伴音, 也有模拟视音频, 达到了信号制作和现场大屏幕的技术需求。国产光机的输入输出格式灵活多样, 工作状态稳定安全, 在这次重要的直播活动完全通过了考验。
4 小结
通过全台的共同努力, 这次亚运火炬传递于2010年11月4日正式举行, 整个直播过程安全、顺利, 得到了同行及社会各界的一致好评。通过这次国际性活动的直播, 为佛山台转播此类高水平的活动积累了丰富宝贵的经验。
摘要：佛山是广州亚运火炬传递广东省内仅有的4个电视直播城市之一, 佛山电视台作为这次转播的主承办商, 承办了火炬传递活动中的8km无间断直播, 其中佛山电视台播控部承担了佛山站的信号传输任务。对光纤、移动/定点微波及卫星的几种具体传输方式进行论述, 并总结了微波传输及光端机使用方面的心得。