组合保险策略

组合保险策略（共12篇）

组合保险策略 篇1

1、实证研究

1.1 实证方法的设计

1.1.1 固定比例投资组合保险策略及时间不变性投资组合保险策略

(1) 组合初始总资产为10亿, 初始要保额度分别为8.5亿、9亿和9.5亿。 (2) 以上证50为股票组合, 股指期货以沪深300指数现货代替, 无风险资产收益率假设为三年期国债收益率3.38%。 (3) 风险资产的占比不超过总资产的50%, 无风险资产的占比不低于50%。 (4) 本文中m分别为2、3、4。 (5) 在风险性资产调整过程中考虑交易成本, 股指期货还考虑转仓成本, 但均不考虑冲击成本和机会成本。采用2003年1月-2007年6月的日数据。

1.1.2 运用股指期货调整风险资产的头寸

在加入股指期货的设计上, 做如下安排: (1) 初始风险资产完全由股票构成。 (2) 当计算出的风险资产头寸大于或小于股票组合价值时, 以需要调整的价值10%的现金买入或卖出股指期货合约, 90%的现金投入无风险资产中。 (3) 风险资产=m* (总资产-要保额度) =股票组合价值+/-股指期货合约价值。

1.2 研究假设

本文假设:股价呈对数正态分布;不考虑股利发放;证券可以分割;可以零股交易;可以顺利地进行交易;选取每日股票和指数的收盘价进行策略操作。

1.3 投资组合的调整法则

本文采用固定时间调整法, 每天调整一次。

1.4 绩效衡量指标

为了对比不同策略的绩效, 我们使用了收益率、波动率和交易成本三个指标, 策略的收益率越高, 波动率越低, 交易成本越低, 代表该策略绩效更好。指标计算方法:

1.5 数据选取

投资标的选用上证50股票组合。期指以沪深300现货指数代替。选取2003年-2007年数据涵盖股票市场的走势。具体的划分是:多头市场选取2006年8月1日-2007年1月31日的数据;盘整市场选取2005年6月1日-2005年12月31日的数据;空头市场选取2004年4月1日-2005年5月31日的数据。交易成本:债券为千分之一, 股票为千分之四, 股指期货为万分之三。市场走势的分类依据如下标准:多头 (年报酬率>20%) , 空头 (年报酬率<=-20%) , 盘整 (-20%<年报酬率<20%) 。

2、实证结果

2.1 固定风险参数时不同要保额度的策略绩效对比

以风险参数3为例, 在不同的保本额度中, 四个策略的收益率、波动率和交易成本如下:

2.2 要保额度固定时不同风险参数下策略对比

以要保额度0.9为例, 在不同的风险参数下, 各种策略的绩效如下:

3、主要结论

第一, 在CPPI策略中, 运用股指期货调整风险资产, 其组合的收益均高于运用股票调整风险资产。而在TIPP策略中, 股指期货对策略的作用不明显。第二, 由于使用上证50指数替代现货, 所以出现要保误差的概率很低。第三, 在成本方面, 运用股指期货调整风险资产头寸大大节省了策略的交易成本。第四, 在波动性方面, 运用股票调整风险性资产和运用股指期货调整没有明显差异。

参考文献

[1]Black and Scholes.The Pricing of Options and Corporate Liabilities.[J].The Journal of Political Economy, Volume 81, Issue 3 (May-Jun.) , 1973, 637-654.

[2]Black, Fisher and Robert Jones.Simplifying Portfolio Insurance.Journal of Portfolio Management, Fall 1987, pp.48-51.

组合保险策略 篇2

一、出险后立即报案 一旦发生灾害或事故，被保险人应在24小时内通过95518保险服务专线电话报案，表明沈阳市工会会员身份，提供身份证号码及联系电话。

二、关于家财险的赔案 1、95518专线立即调度查勘定损员进行现场查勘；

2、查勘定损员接到调度指令后，在10分钟内与报案人取得电话联系，与客户约定时间，前往事故现场进行查勘定损，根据出险原因及损失情况告知客户准备相关材料，并全程负责协同被保险人处理理赔事宜；

3、被保险人对于损失物品需提供原始购臵凭证（发票）等，并填写《简易赔案处理单》，保险公司为此特开通理赔绿色通道，单证齐全并达成赔偿意向后，一日赔付；

4、除了查勘定损员告知针对不同案情需提供的必要单证外，管道破裂及水渍事故需由社区或物业出具事故证明；火灾事故需由当地派出所或消防队出具事故证明；盗抢、第三者责任事故需由当地公安机关出具相关证明。

三、关于非工作期间意外险/见义勇为责任保险

1、伤者出险后在向95518报案的同时，应选择在二级以上医院进行诊治； 2、95518专线接到报案后，即调度医疗跟踪人员。医疗跟踪人员电话联系伤者，与其确认伤情，告知注意事项、索赔资料、赔偿的项目、标准和范围，并全程指导伤者理赔事宜；

3、若伤者住院治疗，门诊跟踪人员确定简要信息后即调派住院跟踪医生赶赴医院进行人伤探视；

4、工会会员保险提供部分医疗费用赔偿，根据约定须按照 1

基本医疗保险标准执行，在扣除个人应自付部分及保单约定的免赔额及赔偿比例后的部分在2000元限额内赔偿。其中门/急诊赔偿部分不超过500元；

5、在发生非工作期间意外伤害的情况，会员可以在医保报销后，通过工会会员保险保障进行补偿，医保保险赔偿项目医疗费用不可重复赔偿；

6、意外险理赔时需被保险人所在工会组织出具事故证明，证实其为工会会员身份，明确何时何地因何原因发生何种事故，明确其是否在非工作时间出险，并加盖工会公章；

7、“见义勇为”险索赔需由发生地县级以工会组织提供证明材料；

8、“残疾补偿”的索赔需向中国医科大学法医鉴定所申请评残，由其出具《伤残鉴定报告》；

9、“身故赔偿”的索赔需要市二级以上医院（含二级）出具的医学死亡证明、户籍所在地公安部门出具的户口注销证明及受益人等的相关材料；

10、理赔时需提供治疗期间的门/急诊病志、收据、药品处方、检查报告单、住院病历复印件（盖医院章）、住院收据、住院费用汇总明细及伤者身份证复印件、伤者牵益卡信息等相关材料；

11、如事故由致害方导致，则致害方先行赔偿后本条款在差额项下赔偿。

四、赔付时效及支付方式

调整保险组合如何两利兼顾 篇3

调整寿险时如何不影响重疾保障

于是，露西请一位熟悉的保险代理人按照她的意愿，设计了两套保险组合方案出来，具体见表。对于这两个保险组合方案，她做了这样的说明。

“我和老公的保险需求都是希望退休之前以寿险和意外险为主，但重大疾病险保费会随着年龄增大而增加，所以现在也必须考虑进来。为了降低现有投资组合的风险，觉得目前流行的投连险也可以选一点，一方面可以让投入的资金起到一定的抵御通胀功能，另一方面投连险中对寿险的费用是以自然费率方式收取的，年轻时只需付很少的费用，就可以获得较高的寿险额度，剩余资金可以进入个人投资账户。

但我发现，到50岁以后，投连险的寿险部分收取的费用以惊人的速度递增，所以我考虑到60岁后，是不是要把投连险做退保处理，或者把其中寿险的保额降到1万元这样低的程度。但如果是把投连险寿险保障额度降低，其附加的重疾险保额也会随之降低，因为根据投保规则，投连险附加险部分的保障额度是要与主险额度相对应的。而我认为重大疾病的风险却主要在60岁以后，这是一个很大的矛盾。

“所以，我又让代理人设计了一个保险组合，就是做一部分‘终身寿险＋附加重疾险’的组合，以避免‘投连险＋附加重疾险’这个组合在60岁以后重疾保障功能大幅降低的弊端。但终身寿险的缺点是保费高，缺乏养老功能，保额只在身故后才能拿到，我认为在生存期没有太大意义，而且经过几十年的通胀之后，保障缩水相当厉害。基于这点考虑，我打算购买带分红功能的终身寿险。”

露西详细地阐述了自己这两个保险组合的来源，并提出她认为的最大的困惑——“我不知道我的这种保险组合是否合适，但目前看来，好像找不到更好的办法来达到我的保险目的，那就是退休前寿险保持额度较高，退休后降低寿险额度，但同时不影响重疾险的保额。”

选用主险型重疾险解决困惑

看上去，露西平常也做一些具体的投资理财，对于保险看来也花了几分力气去学习和研究。但终究她这样一个工作忙碌的粉领，对于保险产品的一些认识，还停留在一知半解的程度上，所以她虽然能明白无误地提出自己的确切需求，却不能很好地选择到具体的解决办法。

比如，她目前最大的困惑，也是她的希望——“退休前寿险额度较高，退休后降低寿险额度，但不影响重疾险的保额”。

这方面，结合她本人的意愿，就完全可以采用“投连险(或万能险)＋终身重大疾病保险(可独立购买的主险产品)”的组合方式，直接加以解决。

对于投连险，露西已经有了一定的了解。通常，通过代理人渠道购买到的投连险产品，其寿险保障额度是可以根据投保人自身需求进行自主调整的，比如说在你们没有孩子时，设置寿险保额30万元，有了小孩以后加重到50万元，等到退休前后下调为10万元，等小孩完全独立后调整为更低额度，这些都是可以通过变更投连险的寿险保障额度直接加以实现的。

而露西和先生高崎所看重的重大疾病保障，不一定要选择在投连险之后，或者在养老险、终身寿险之后附加投保，而是完全可以实现独立投保的。

露西需要明白的是，只要是可独立投保的重疾险产品，就根本不会出现因为投连险、养老险或终身寿险额度影响到重疾险额度的问题。

比如，投保了10万元额度的长期重大疾病险(主险型产品)，其保障额在整个保险期内就是10万元；投保了20万元，重大疾病的保障就始终为20万元。至于别的险种买了多少额度，变更了多少额度，都与它无关。

这类可作为主险独立购买的重大疾病保险，大多数公司都是可以提供的。这类产品，费率比作为附加险形式提供的消费型重疾险产品当然要高些，但完全还在露西这类收入程度的人群可接受范围内，一般是30岁人，10万元保额的长期重大疾病险，选择20年缴，年保费3000多元，保障至终身。

重疾险并非都是“自然费率”型

同时，露西对于“重大疾病险保费会随年龄变大而上涨”的认识也是很片面的。如果是作为附加险形式出现的重大疾病保险产品，属于消费型产品，采用的是“自然费率”，也就是随着投保年龄的变化而会有所变化的，通常，年龄越大，费率越高。但如果是作为主险形式出现的重大疾病险产品，大部分在费率设计上偏向采用“均衡型费率”，也就是每年分期缴纳的保费都是相同的，不会每年或每几年再变化一次。

所以，露西的困惑并不难解决，关键之一还在于她自己并不完全清楚市场上各类保险产品的具体情况和差异。

是否所有保险都要在一家公司买?

与此同时，记者认为露西提出的困惑，还有一个关键的问题就是，她目前似乎陷入了一种自己设置的困局中——好像所有的保障都要在同一家公司解决。

以至于当这家公司无法提供你们某一方面的产品需求时，她就好像非常困惑了。比如，她目前所选用的那家保险公司的产品系列中，目前没有可独立购买的重疾险产品，只有可附加的长期疾病保险，于是她就觉得自己的需求无法得到满足，无法做到鱼与熊掌兼得。

其实，笔者倒认为，一个人不一定只买一家保险公司的产品，也不一定要买很多家公司的产品。关键还是看自己的需求到底在哪家或哪几家公司更能得到满足。

现在市场上有那么多家保险公司，像上海地区就有近三十家寿险公司。每家公司都有自己的策略和定位，所以每家公司的产品线都不是完全相同的。有的公司产品线很完善，但有的公司却专注于做自己的几个拳头产品。作为一个投保人，一个保险产品消费者，一方面要找到自己真正的保险需求，另一方面也要在选购时注意不同产品是否能满足你的真正需求。

像露西这样需求明确同时并不复杂的情况，记者建议她不必再为了寻求重疾险的足够额度，而再去买一份同一家公司的终身寿险，或者分红终身寿险，这样未免太本末倒置了。而只需要在这家选定的公司买一份投连险，然后再到別的公司单独购买一份重大疾病险就可以了。

注意产品费率差异

片式组合人影弹药保险柜设计 篇4

目前在大多数的人工影响天气作业点存储的“37”炮弹、各种人工防雹增雨火箭弹,都达不到危险品存放的安全标准,存在易丢失、易燃、易爆等诸多不安全隐患,也给弹药的出入库记录、查询等安全管理带来不便。这些人工影响天气作业点设置在偏远的地区,作业人员安全防范意识低,安防设施条件差,又无专用库房存储的炮弹和火箭弹,无疑构成了最大的社会安全隐患。现多用整体焊合保险柜作为移动库存储爆炸物品,虽然解决了储爆炸物品安全存储的问题,但由于整体焊合保险柜大而重,在搬动、运输、仓储和进入现有作业点房间存在诸多不便,可采用片式内组合人影弹药保险柜设计方案,解决此类问题。

1 设计要求

(1)依据GB10409-2001防盗保险柜有关标准。(2)门锁设计符合GA/T73要求。(3)柜壁最外层钢板抗拉强度≥235Mpa。(4)结构稳定,易于运输和安装。(5)柜体容积满足装载一次天气的正常用弹量。(6)防火、防盗、防破坏、防静电、防渗透。(7)全柜无直接穿透性缝隙。

2 结构原理

2.1 结构形式设计:由底柜壁、顶柜壁、左侧柜壁、右侧柜壁和

后柜壁内螺栓组合成柜体主框架,两门嵌入柜内,通过外门轴将其安装在左侧柜壁和右侧柜壁的门轴座内。

组合时先至底柜壁于夯实的地面,将左侧柜壁、右侧柜壁下端面放在底柜壁内表面上的两侧,用M12的螺栓将左侧柜壁、右侧柜壁与底柜壁连接;再将顶柜壁压在左侧柜壁、右侧柜壁的上端面,用M12的螺栓将左侧柜壁、右侧柜壁与顶柜壁连接;然后将后柜壁镶嵌在底柜壁、顶柜壁、左侧柜壁、右侧柜壁之间,用M12的螺栓将底柜壁、顶柜壁、左侧柜壁、右侧柜壁与后柜壁连接;最后调整好底柜壁外表面六个高度可调式固定底盘与地面的水平,将两门安装好。如图1所示。

2.2 全柜无直接穿透性缝隙设计

上柜的左侧柜壁、右侧柜壁、后柜壁、上柜壁焊合成整体,其下端的外层、右侧、后柜壁、上柜壁焊合成整体,左侧柜壁、右侧柜壁和后柜壁最下端的外层Q235A钢板比柜壁框长出5mm。中柜的左侧柜壁、右侧柜壁、后柜壁对连焊合成整体,左侧柜壁、右侧柜壁和后柜壁最外层Q235A钢板上端比柜壁框短5mm、下端比柜壁框长出5mm;下柜的左侧柜壁、右侧柜壁、后柜壁和下柜壁对连焊合成整体(无上柜壁),左侧柜壁、右侧柜壁和后柜壁上端最外层Q235A钢板比墙壁框短5mm。柜体两门四周的缝隙由柜体门框遮挡,中间合缝是右扇门的左门边压在左扇门的右门框上。这样组合后的柜体,实现了全柜无直接穿透性缝隙,具有液体渗透防护性能。

2.3 门锁符合GA/T73要求设计

门表面安装一把6731型机械密码锁和一把938G型城堡牌双头联控锁,门锁舌头分别控制着门的门栓连动机构。

2.4 活动隔板设计

为了方便不同弹药的隔离存放,在中柜的左侧柜壁、右侧柜壁靠两侧的两根竖筋板上,垂直方向等距离(100mm)开各5个Ф13的孔,在孔内贴焊M12的螺帽,用M12螺栓固定隔板支架,隔板安装于隔板支架上,固定不同高度的隔板支架,就等于调节了隔板高度,活动隔板的可调高度范围500mm。

2.5 存储柜高度可调式柜腿设计

下柜底层柜壁承载着整个柜体和存储物品的重量合计在2000公斤左右,加之柜体放置地面不可能很平的影响,下柜底层柜壁可能会受压产生形变,导致柜门合缝不严或柜门无法闭合。为了提高下柜底层柜壁的承载能力和方便调整下柜底层柜壁与放置地面的水平,在下柜底层柜壁的外表面钢板外上安装了8个高度可调式柜腿,每个高度可调式柜腿的调节高度为20mm,如图2所示,8个高度可调式柜腿安装位置如图3所示。

3 附属装置

由于弹药保险柜大多放置于基层较偏远的人影固定作业点上,安全隐患较多,为此,为加强安全生产专门设计了报警装置和静电泄放装置,与人影固定作业点弹药保险柜一并使用。有关这两个装置的设计另文介绍。

4 结语

片式组合人影弹药保险柜设计,在依据了《GB10409-2001防盗保险柜》标准的基础上,充分考虑了柜体容积大小、可移动性、防火、防液体渗透等实际应用所必须满足的条件,具有很高实用的价值。

参考文献

[1]徐灏.机械设计手册[M].北京:机械工业出版社,1991.9.

[2]陈宏钩.机械加工常用标准便查手册[M].北京:中国标准出版社,2006.4.

4P营销组合策略 篇5

(一)产品策略

作为产品策略的内容，主要可分为实物产品策略和信息产品策略。

1.实物产品策略：(1)一般而言，企业在网络营销时，可选择下列产品：一是具有高技术性能或与电脑相关的产品;二是市场需要覆盖较大地理范围的产品;三是不太容易设店的特殊产品;四是网上营销费用远低于其它销售渠道费用的产品;五是消费者可从网上取得信息，即做出购买决策的产品;六是网络群体目标市场容量较大的产品;七是便于配送的产品;八是名牌产品。(2)选择产品时应注意的问题：一是要充分考虑自身产品的性能;二是要充分考虑产品营销的区域范围及物流配送体系;三是要充分考虑产品市场生命周期。

2、信息产品策略：(1)设立“虚拟展厅”。用立体逼真的图像，辅之于方案、声音等展示自己的产品，企业应在“展厅”中设立不同产品的显示器，并建立相应的导航系统，使消费者能迅速、快捷地寻找到自己所需要的产品信息。(2)设立“虚拟组装室”。在“虚拟展厅”中，对于一些需要消费者购买后进行组装的产品，可专门开辟一些空间，更好的满足消费者个性化需求。(3)建立自动的信息传递系统。在该方面，企业一是要建立快捷、及时的信息发布系统，;二是要建立信息的实时沟通系统，随时收集、整理、分析消费者的意见和建议，在改进产品开发生产、营销的同时，对于企业有帮助的好的建议，应给予信息提供者以相应的回报。

(二)价格策略

1.网上营销价格的确定程序：一是分析测定市场需求;二是估计产品成本;三是分析竞争对手营销价格与策略;四是选择定价目标;五是选择定价方法;六是确定可能的价格;七是征询消费者的意见;八是确定最终价格。

2.网上定价策略

(1)个性化定价策略。个性化定价策略就是利用网络互动性的特征，根据消费者对产品外观、颜色等方面的具体需要，来确定商品价格的一种策略。网络的互动性使个性化行销成为可能，也将使个性化定价策略有可能成为网络营销的一个重要策略。企业可根据消费者特殊需要的程度，来确定出不同的价格。

(2)声誉定价策略。在网络营销的发展初期，消费者对网上购物和订货还存在着许多疑虑，比如在网上所订购的商品，质量能否得到保证，货物能否及时送到等都是消费者所关心的问题。在此情况下，对于形象、声誉较好的企业来说，价格相应可高一些;反之，价格则低一些。

(3)扣定价策略。在实际营销过程中，网上折扣价格策略可采取如下几种形式：一是数量折扣策略。为了鼓励消费者多购买本企业商品，企业在确定商品价格时，可根据消费者购买商品所达到的数量标准，给与不同的折扣。购买量越多，折扣可越多。在实际应用中，其折扣可采取累积和非累积数量折扣策略。二是现金折扣策略。对于付款及时、迅速或提前付款的消费者，给予不同的价格折扣，以鼓励消费者按期或提前付款，加快企业资金周转，减少呆、坏帐的发生。

(三)渠道策略

1.营销渠道的效用：营销渠道在营销过程中可创造以下三种效用：(1)时间效用。即营销渠道能够解决商品产需在时间上不一致的矛盾，保证了消费者的需求;(2)地点效用。即营销渠道能够解决商品产需在空间上不一致的矛盾。(3)所有权效用。即营销渠道能够实现商品所有权的转移。

2、影响网络营销渠道选择的因素

(1)目标市场。目标市场的状况如何，是影响企业营销渠道选择的重要因素，是企业营销渠道决策的主要依据之一。市场因素主要包括：目标市场范围的大小及潜在需求量，市场的集中与分散程度，顾客的购买特点，市场竞争状况等。(2)商品因素。由于各种商品的自然属性、用途等不同，其采用的营销渠道也不相同。主要包括：商品的性质，商品的时尚性，商品的标准化程度和服务，商品价值大小，商品市场寿命周期等。(3)生产企业本身的条件。主要包括：企业的生产、经营规模，企业的声誉和形象，企业经营能力和管理经验，企业控制渠道的程度等。(4)环境因素等。

3.营销渠道策略的选择

企业在确定了目标市场后，并对影响营销渠道决策的各因素进行了分析，就需进行营销渠道的决策。(1)直接营销渠道与间接营销渠道策略选择，(2)长渠道和短渠道策略的选择。(3)宽渠道和窄渠道策略的选择。企业对营销渠道宽窄的选择策略，通常有密集型分销渠道策略、选择型分销渠道策略、专营性分销渠道策略三种。

15连锁本 张燕

安全投资品种组合策略 篇6

2002年股市的大幅下跌，让投资者深刻领略了证券市场的风云变幻。而达到历史低点的银行利率，又让投资者翘首盼望着“收益稳定，风险较低”的新的投资渠道。随着资本市场国际化进程的加快，投资品种如一夜春风纷纷推出，投资渠道日渐宽阔。首先，指数基金、伞型基金、债券基金和保本基金将纷纷登场；其次，2003年企业债发行将创历史新高，有关部门预计全年企业债券发行规模至少在400亿元以上；再次，2003年国家仍将执行积极的财政政策，财政部计划继续发行长期建设国债1400亿元……。面对着如此多的投资品种，如何选择符合自身风险收益要求的投资品种是众多投资者面临的难题。本文对目前市场上新的投资品种的特点以及风险收益情况进行分析，以便投资者进行恰当的资产配置。

开放式基金“四名旦”粉墨登场

2002年的后8个月里，市场迎来了14只开放式基金，募集资金规模约450亿元，而其中指数基金、债券基金、伞形基金、保本基金等新概念、新品种给市场留下了极其深刻的印象。

（一）指数基金

传统的指数化投资，是一种跟踪复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。按此种方式投资的基金称为指数基金，其收益水平目标是基准指数的变化幅度。指数基金之所以能获得投资者的青睐，主要是其有以下几方面的优点：

（1）分散风险。一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的表现发生波动都不会对指数基金的整体表现构成大的影响；另一方面，由于指数基金所盯住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上风险是可以预测的，这就使指数基金自身能够避免遭受到不可预测的风险。

（2）费用低廉。这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本，交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到1-3%，会对基金收益产生较大影响。

（3）延迟纳税。由于指数基金采取一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，这样，每年所交纳的资本利得税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。

（二）债券基金

债券投资基金是以债券为主要投资对象的证券投资基金，利息收入是债券基金的主要收益来源，与股票基金相比，具有低风险且收益稳定的特点。债券基金不但具有债券投资安全稳定的特征，还可以通过专家管理，实现分散风险、提高收益的目的，具体表现为以下几点：

（1）投资风险小，安全性高。通过专业管理人实施积极投资策略，可以在有效管理风险的基础上，依照总体经济环境、市场状况以及个别证券的分析来决定买进或卖出债券，实现组合增值。而且债券基金投资的不论是政府发行的债券，还是公司发行的债券，不仅要按照规定支付利息，而且最终还要归还本金，再加上债券基金更注重资本的保全，因此，总体而言，投资债券基金比投资股票基金具有更高的安全性，波动较小。

（2）多元化投资，收益稳定。债券基金由于规模庞大，因此可以将资产作适度的分散，投资多档不同的债券，如可以参与收益相对较高的银行间债券市场和交易所债券市场，可以分散投资于金融债、企业债。在这样的情况下，尽管投资组合中有一个债券表现不佳，也不会对整体报酬率带来太大的影响，以达到风险分散、获取较高收益的效果。

（3）赎回容易，流动性高。债券基金的投资人可以随时依当时净值来赎回基金，资金流动性高。

（4）可连续投资。投资人直接投资债券，当债券到期拿回本金时，届时若市场利率太低则可能面临再投资损失。而债券基金的投资人就不会有这样的风险，因为债券基金永远不会到期，基金经理人会随时调整投资组合并买入新的债券。另外，配息可自动转入再投资。投资人可以选择领现金配息，或是将配息自动转入再投资。

现阶段我国投资者投资债券基金，必须对债券基金的定位有切合实际的认识，即“超过定期存款的收益和有活期存款的流动性”，这是由我国债券市场的实际情况所决定的。首先，我国企业债券市场的发展滞后，可供债券基金投资的主要工具，还只是国债、政策性金融债（目前国家在发展企业债和可转债），债券基金缺乏信用差别的收益空间；另一方面，银行利息经过8次下调，国债发行市场的利率水平已经处于国债发行恢复以来的最低点，已经低于商业银行的同期存款名义利率水平，希望由下调利率引发债券市场行情的概率不是很大，而且经过一年多的炒作，债券市场的交易价格已大幅提升，市场收益下降，目前国债流通市场的平均收益率已经在2.5%以内，国债市场的获利空间有限。因此债券基金在熊市中表现出较好的抗跌性，但股票市场一旦走好，股票基金的收益率无疑使债券基金相形见绌。

（三）伞型基金

伞型基金也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是与目前国内流行的单一结构的基金相对应的一种基金模式。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书，下面设立多只相互之间可以根据规定程序及费率水平进行转换的基金，这些基金称为“子基金”或“成分基金”。其中，各个子基金的管理均相互独立，依据各自不同的投资目标进行独立投资决策。伞型基金就是由这些子基金共同构成的“集合”。 与单一结构的基金相比，伞型基金的优势有以下几方面：

（1）提供低成本、高效率的投资策略调整的机会。“低成本”是指在伞型基金内部的子基金之间转换时，在一定时间的规定次数内无需转换费用；“高效率”是指在子基金之间转换时，转换时间要远远低于不同公司基金间的转换，为投资者及时变更投资策略提供了良好的机会。

（2）管理成本低。伞形基金结构可以有效地简化管理，降低成本。在伞形基金结构下，不同的子基金均隶属于一个相同的总契约和总体管理框架，可以很大程度上简化管理，提高管理效率。同时，在这种结构下，基金在托管、审计、管理等方面可以享有规模经济效应，从而降低设立一只新的子基金的成本。

（3）可以在同一品牌下更广泛地吸引具有不同投资偏好的众多投资者。一可以更好地突出该基金规模庞大、品种齐全、管理统一的特点，增强基金投资者对基金品牌的信任感；二能提供更专业化的细分服务。

伞型基金是基金业的一种产品创新，但我们也要清醒地看到，国外的一些伞型基金对投资的细分通常是各个国家的证券市场或是各种不同市场，如二板市场、债券市场等等。而在我国目前的市场条件限制下，比如基金公司只能投资于国内证券市场，而由于上市公司质量问题，多数公司不能创造出合理回报，限制了基金的价值型投资；证券市场缺乏避险工具，使在单边下跌时无法获利。这些对于伞型基金一样是“束手无策”。

（四）保本基金

保本基金是一种半封闭式的基金品种，在一定的投资期内为投资者提供一定比例的本金回报保证，并通过其他一些高收益金融工具，如股票、衍生证券等，保证为投资者提供额外回报的潜力。一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满时支付投资者的本金，其余资产约15-20％投资于股票等提高回报潜力。基金管理公司会保证投资者在基金届满后取得投资本金的一个百分比，而投资者若在封闭期内赎回则得不到保本承诺，这是在投资保本基金时应注意的。

保本基金的投资策略一般是将80－90％的投资锁定在基本无风险的债券上，这一部分投资已经能保证到期时的本金回报；对其余资产，管理人则通过积极投资以期获得额外的投资收益。

投资保本基金也存在一定的风险。据统计，截至2002年9月30日，56.52%的保本基金资产净值跌幅在1-5%之间，保持升幅的占33.33%，升幅高于5%的则只有1.38%。其实与其他基金品种一样，保本基金只不过是在投资风险和回报之间做了重新调配，风险依然存在。而且在我国推行保本基金还存在其他障碍，如实行保本基金最关键的问题——担保问题需要建立一个包括银行、评级机构的制度，而且银行提供担保还存在法律上的障碍，而这不是一朝一夕能解决的事。

信托产品火热亮相

2002年7月18日，上海爱建信托推出酝酿已久的“上海外环隧道项目资金信托计划”进行股权投资，并在推出的一周内募足拟筹资5.5亿元。7月28日，上海国际信托推出“新上海国际大厦项目资金信托计划”。9月9日，北京国际信托投资有限公司推出“北京商务中心区土地开发项目资金信托计划”……，认购场面之火爆让人始料不及。

（一）信托的优势和存在的风险

根据《中华人民共和国信托法》第二条规定：“信托是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿,以自己的名义为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。”在目前的市场环境下，信托既可涉足资本市场、货币市场，又可以进行实业投资，与其他的投资品种相比较，具有了“混业”的优势。

第一是将信托财产的所有权与实际受益权分开,在承认受托人对信托财产享有所有权的同时,还承认受益人享有的受益权,并且通过独有的破产隔离机制充分保障信托目的的实现,充分发挥专家理财的优势。

第二是信托机制本身具有混业经营的优势。信托财产形态多样,可以是货币、证券、有形资产、知识产权、动产、不动产等等；信托财产管理运用方式同样多样化、个性化:可投资于证券、实业,可用于租赁、担保、贷款……在我国目前金融分业经营的体制下,是惟一可同时涉足资本市场、货币市场和产业市场的金融机构,可以在三者之间形成流通、结合,充分发挥投融资的双向功能。而且其投资领域的多元化在一定程度上可以有效地降低风险,还可通过专家理财、个性化服务满足信托客户的需求。

但是，信托产品也具有一定的风险。首先，信托产品的预期收益率，与上市公司募股融资时所作的盈利预测一样具有不确定因素。信托产品也是采用市场化方式进行，其风险实际上从上市公司所作的类似项目投资运作中已可见一斑。虽然两者不能完全类比，且信托公司作为受托人要履行谨慎义务，但客观上任何商业活动都不可能摆脱风险性。即便被公认为收益十分稳定的基础设施建设，也未必能够确保不出差错。重复建设或低效率工程，都可能导致预期收益成为纸上谈兵，若认为信托产品都能够实现信托公司预计的投资收益，那肯定大错特错。其次，信托投资公司依据信托文件的约定管理、运用信托资金，导致信托资金受到损失的，其损失部分由信托财产承担。这意味着投资信托产品成与败很大程度上要依赖于信托公司的管理水平。但是信托计划推出无“门槛”，将使投资者在辨别良莠时遭遇一定风险。信托投资产品的风险还表现在流动性上。信托受益权可以转让，但其转让的方便程度远不如股票基金，因而流动性风险十分突出。

（二）主要信托产品介绍

1、产业投资信托

2002年，我国已发行了6种产业投资信托产品，通过分析可以对该品种有一定的认识。

（1）收益具有极强的保证。如“上海外环隧道项目资金信托计划”的项目本身没有收益，信托产品的收益来自与政府约定的每年项目投资余额9.8％的补贴；“新上海国际大厦项目资金信托计划”的收益完全来自于项目本身，即新上海国际大厦的租金收入；“北京商务中心区（CBD）土地开发项目资金信托计划”的收益既来自于项目本身——CBD一级土地开发的直接净收益，同时也来自于在北京商务中心区开发过程中，可由朝阳区财政支配的其他各种收益。上述资金不足时，由朝阳区财政统筹安排资金，予以补足。

（2）信用担保程度高，大部分是由政府提供担保。如“上海外环隧道项目资金信托计划”和“北京商务中心区（CBD）土地开发项目资金信托计划”事实上由政府进行信用担保，前者的收益完全来自于政府补贴，后者则明确申明，当信托计划偿付的“资金不足时，由朝阳区财政统筹安排资金，予以补足”；而“新上海国际大厦项目资金信托计划”则通过实物进行信用担保，即用新上海超过4.6亿元（信托资金的两倍）的资产进行抵押。

（3）流通性有待提高。《信托投资公司资金信托管理暂行办法》第六条规定：“信托投资公司集合管理、运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过200份（含200份），每份合同金额不得低于人民币5万元（含5万元）。”这就意味着信托产品很难标准化，因为如果每份合同金额规定为5万元，则200份的规模只能为1000万元，无疑太小；而如果一个仅仅1亿规模的信托计划，则200份每份合同金额高达50万元，无疑太大。不能标准化就无法实现流通性，没有流通性就意味着更高的融资成本。

2、证券投资信托

2003年1月13日，上海国际信托投资有限公司推出我国第一支证券投资信托产品——“基金债券组合投资资金信托计划”，该产品将一部分资金投资于债券市场，以获取较为稳定的收益；部分投资于基金市场，不放弃间接从股票市场获利的机会。

与其他信托产品相比，该产品风险较高。该信托计划是投资于债券和基金，债券投资有利率风险，利率调整取决于政策；基金投资主要与股票市场风险密切相关，与基金一样面临着缺乏避险工具的风险。而且该产品是真正意义上的“无保底收益”的产品，虽然明确提出管理费收取与业绩挂钩，当信托产品的年收益率低于3.5%时免收管理费，但该信托产品收益如何完全取决于信托公司的投资决策能力。

可转债、企业债偶露峥嵘

（一）可转债风险与收益分析

可转债作为一种混合证券，具有债券、股票、期权这三种金融产品的特点，在可转债转换之前，投资者享有债券的安全性，获得稳定的利息收入；在转换后，可以享有企业业绩增长的收益，因此可转债兼具有投机性和收益性。其风险：一是差价损失；二是可转债的二级市场交易风险，流通本身就存在价格波动带来损失的可能性；三是条款陷阱，可转换债券的方案由发行一方确定，必然在一定程度上对卖方有利，发行方有可能通过一些附加条款把财务风险和经营风险转嫁给投资者。

投资者在投资可转债时应注意:1.债券等级是非常重要的指标，债权不能得到保障，债券形同废纸；同时还需注重转债利率、企业成长性。2.做长期投资的打算。转债最大收益是来自股票价格上涨，同时又能避免股票下跌的风险，但由于条款所限，从转债上获得超高收益的可能性较小，投资人应该长期投资。

(二)企业债的发展状况

2003年首批企业债券的发行规模公布确定，有关部门已批准总额为70亿元的6只企业债券发行(分别是30亿元的铁路债券、6亿元的华远集团债券、6亿元的江苏悦达债券、10亿元的东北高速债券、8亿元的科技部下属12个高新技术开发区债券、10亿元苏州工业园区债券)。 2月19日，上海久事公司发行期限15年、票面年利率4.51%、总额40亿元的“上海轨道交通建设债券”，3天共引来逾1600亿元的名义认购资金，企业债市场在2003年成为资本市场的新热点。

与国债、金融债相比，首先，企业债具备收益率优势。不同时期企业债券收益率高于国债收益率在40-80个基点，这是去年至今企业债券一级市场持续火爆的主要原因。其次，上证所于2002年12月30日推出了1天、3天、7天三个短期企业债回购交易品种，深交所随后于今年1月2日推出了3天、7天企业债回购交易品种，同时将债券交易费率下调50%。回购交易和交易费率的下调极大地降低了企业债的交易成本，企业债二级市场流动性不足的问题得到一定程度的解决。但是，从信用补偿来看,企业债的信用等级要明显逊色于国债。企业债的发行仍然是企业行为而非政府行为。因此投资者在投资企业债时，要考虑对其信用风险进行补偿。

各品种的投资策略

（一）开放式基金的投资策略

指数基金独特的优势在于仅以市场指数为目的，排除了选择个股和入市时机的管理风险，通过充分投资和较低分费用，达到风险高度分散并取得小幅超过平均水平的投资收益，适合那些愿意稳定分享证券市场成长的投资者的需求，如中小投资者，国有企业、国有资产控股企业、上市公司等“三类企业”，保险、养老金等的投资需求。普通投资者在投资指数基金时应坚持长期投资策略。尽管短期内指数出现较大幅度的波动,但从长期来看,投资者可能获得的收益仍是巨大的。不仅国外股票市场的发展历程证明了这一点,仅以我国上证综合指数为例,投资者如果进行类似指数化投资,从1996年初到2002年初的短短6年时间,也可以获得大约年均19%的复合增长收益。

债券基金具有比较稳定的收益能力，适合于对债市具有兴趣的稳健型投资者。与投资者自行投资债市相比，债券基金的优势在于可以同时通过交易所市场和银行间市场进行投资，并享有信息和成本优势。目前我国股市已经在构筑底部，风险基本得到释放，而债市将面临较多变数，受宏观经济形势影响也更大。因此在未来的1-2年内，债券基金在与其他基金的竞争中能否取得竞争优势，目前尚难乐观。

伞型基金是基金业的一种产品创新，但在伞型基金内部的子基金之间转换时无需转换费用，因此，投资者在选择伞型基金时应先考察下设子基金是否多元化，以满足日后投资转换。而对于保本基金，适合长期投资，因为在封闭期内赎回则得不到保本基金保本的保证。

（二）信托产品的投资策略

目前已经出现的几个收益适中、风险较小的信托产品在某种意义上只是中国信托业的起步做法，随着人们对信托理财方式的逐步认同，收益更高、风险也更高的信托产品会逐步产生。由于我国仍然缺乏对信托财产的严格的核算体系，财务上还有待规范，潜在的风险值得警惕。在投资之前，要认真阅读信托合同，正确理解合同中的每一个条款。

（三）可转债和企业债投资策略

可转债是一种比较安全的投资品种。在牛市中，持有可转债可以获得转债的差价与利息收益，同时有机会进行套利或者直接转换为股票赢得差价收入。投资者在操作上主要关注股票的价格变动趋势。在熊市中，持有可转债可以在一定程度上防范风险，并且有一定的套利机会。但投资者应在操作中关注可转债利率的变化及股票与转股价之间的价差。在震荡市中，可转债的操作价值不大，但仍存在套利的机会，特别是在股票价格低于转股价格时，市场存在股票及可转债双重套利机会，投资者可以考虑积小胜为大胜。

关于营销组合策略的组合方法思考 篇7

一、市场营销策略组合的本质

市场营销学是一个涉及太多的概念的学科。“需求”、“竞张”、“传播”、“4P”等概念充斥着市场营销的各方面,本文不是说这些概念不重要,但是营销人员往往会因此而淹没在这样一些概念之中,最终却遗忘掉了市场营销最核心的概念——交换。不论一个企业如何重视上述概念和手段,实现市场交换才是市场营销的本质,正如松下幸之助所说的那样:“市场营销就是设法如何销售得更好。”不论企业是如何“以顾客为中心”、“如何有效地展开竞争”等等,都只有一个目的——“如何销售得更好”。

因此,营销的本质就是努力造就有利于企业的交换达成的条件,并达成这种交换。

要做到这一点,企业就必须充分认识企业所拥有的资源,选择适当的目标顾客——交换对象,使自己具有比竞争者更有吸引力的交换条件,而不是“以卵击石”似的与竞争者拼耗实力来争夺顾客,这才有了所谓的“目标市场决策”、“竞争战略”等一系列的营销战略。而与营销战略相适应的就是企业如何针对选定的目标顾客来达成对企业有利的市场交换行为,这就是营销战术手段。市场交换是交换双方自愿平等的社会行为,从客观的角度来看,它必须满足五个基本条件:①至少有两方;②每一方都有被对方认为有价值或需要的东西;③每一方都能够与对方沟通信息和传递物品或这种东西;④每一方都可以自由接受或拒绝对方的东西;⑤每一方都认为与另一方进行交换是适当的、称心的[1]。

市场营销组合策略4P实质上就是从这五个条件中引申出来的。市场营销者不是站在交换活动之外来考察和研究交换的基本条件的,而是作为交换的一方来研究如何实现交换的,因此交换的意义就是企业能通过交换获得适当的利益,即利润。此外,要达成交换,企业就必须站在交换的另一方——顾客角度去考虑问题,即顾客愿不愿意实现交换,因此只有“满足顾客”才能实现交换,但这种交换必须是以企业利益为前提的。从顾客角度来看,企业必须提供满足顾客需求的产品和服务(产品策略);必须通过一定的方式将产品和服务传递给顾客,使顾客方便地得到它(渠道策略);必须使顾客知道并认识到企业能提供这种需要(促销策略);最后,由于交换和使用这种产品和服务是要付出代价的,要让顾客愿意交换,就必须使顾客的代价(价格策略)小于产品和服务给他们带来的利益和价值,他们才会称心地交换。

从上述分析,不难看出市场营销组合策略仅仅是交换的基本条件的理论归纳。市场营销组合策略所涉及的因素是十分繁杂的,4P只是对实现交换的众多因素的归纳,市场营销组合的复合性、层次性也就在于此。4P只是为战术营销提供了一套基本的思路,市场营销组合策略的内涵需要随着社会的发展而不断地丰富。但是,无论是4P还是4C都反映了市场营销组合的本质——企业应站在顾客角度去考虑满足实现交换达成的基本条件,而满足这一条件的根本目的和前提是企业在交换中能获得利益。

二、市场营销组合的模式分析

如果说市场营销组合的第一个重点是认识其本质并不断丰富市场营销组合策略的有关因素,那么第二个重点就是如何实现这4P策略及其涵盖的复合性因素的组合问题。

尽管市场营销组合四个方面的每一个方面都是实现交换的必要条件,但是由于它们是相互影响相互制约的,我们并不能将它们视为并驾齐驱的因素来等同对待。例如,一个质量性能都十分优越的产品,即使企业自己不多做广告宣传也可能因为中间商和消费者的传播而“家喻户晓”,这就是“好酒不怕巷子深”的道理。当然在现代营销中“好酒不怕巷子深”有时并不好用,一是可能产品还不够好,二是单依赖消费者的“病毒营销”传播还达不到企业的销售规模要求,当企业仅仅是一个生产规模不大而产品却十分优越的地方企业或作坊,不需更多广告的“好酒不怕巷子深”经营之道对企业可能就足够了。类似的,如果企业过于偏重4P中的某些策略,如产品策略、促销策略,也常会由于提升成本而使产品价格过高,最终将会为消费者唾弃。因此,重视营销组合各因素的相互关系是有效进行市场营销组合的基础。

另外,由于这四个策略互相影响而不是相互独立的,像“木桶理论”那样机械地理解和运用4P策略在逻辑上是错误的。而单纯或过分考虑某方面策略忽视其他策略也是十分荒谬的。制定市场营销策略必须将相互影响的四个营销因素进行有效动态组合,为其搭建一定的系统结构,使四个方面的策略“具有内在一致性,相互促进而不是相互矛盾”[2]。这就是组合的本质。

三、市场营销策略组合的基本思路

按照“1P+3P”的结构来构建整合的市场营销策略组合有两个关键环节:一是选择和确定主导性策略;二是如何根据主导性策略进行其他策略的决策。

1. 分析营销相关因素

企业制定市场营销组合策略的基础是全面收集和分析影响企业市场营销的相关因素。一般而言,企业应结合企业总体战略和目标市场的要求,重点分析企业资源、消费者需求和市场竞争三个方面的有关因素。这样才能使4P组合能尽可能发挥资源优势来吸引消费者需求,并能应对市场竞争。在资源分析方面,企业首先要分析企业自身拥有的资源优势,如资金规模、技术优势、管理特长等;其次还要充分认识企业的关系资源,因为现代市场竞争已不再是单个企业之间的竞争,而是价值链与价值链之间的竞争。在消费者分析方面必须把握消费者需求的发展趋势,并通过对消费者需求的各个方面就其重要性进行排列,深入了解消费者需求有关项目的重点,例如消费者在购买过程中首先看重的是质量性能还是价格?是否重视购买的方便性,消费者是偏重理性购买还是感性购买等等。另外,企业还需要分析竞争者的经营特点和优势。

2. 确定营销组合的主导因素

通过上述一系列的分析,找出影响消费者需求的重点,分析企业相关资源在满足消费者相关需求项目上是否具有足够的市场竞争力。在此基础上找出影响消费者购买的最重要的几个因素,对应地体现在4P的哪个方面。本着与竞争者尽可能差异化的原则,选择其中的一个作为营销组合的主导性因素。进一步提炼相应的经营理念,使之具有企业经营的战略性意义。沃尔玛根据零售企业的特点,找出价格和服务是吸引消费者以及形成竞争优势的关键因素,将价格和服务,尤其是价格作为企业营销的主导性策略,并据此提炼出“天天平价”的经营理念。有了这样的经营理念,在4P各相关内容出现矛盾和冲突时就不会迷失方向,并逐步构建出企业独具个性的经营特色。3M公司则是根据顾客潜在需求不断寻求产品创新来满足顾客需求,而形成了将产品和产品创新作为企业营销的主导性策略的模式。而一些涉及国际营销的企业,由于需要进入特定市场而必须借助中间商的资源常常需要把渠道作为主导性策略,而由于中间商拥有一定的市场资源,这可以帮助企业调整产品、制定适当的价格和促销策略,使企业的营销组合更适合特定市场的消费者需求,因此常把渠道策略作为主导性策略。

3. 规划主导因素的操作措施

在确定营销主导性策略和企业经营理念以后,企业就可以进一步规划主导性策略的具体内容,使之适应消费者需求。此时一个重要的工作是全面分析企业资源,从可行性角度全面调动和调整企业资源,规划出相对完善的主导性策略的具体操作措施。当然值得强调的是这些措施只是初步的规划,在后期整合营销组合的步骤中可能需要对其进行微调。

4. 规划另外的3P策略

明确主导性策略并对其进行初步规划之后,就可以根据主导性策略的特点和要求,规划另外的3P并使之与主导因素相协调。例如许多国产手机厂家依据消费的主流群体是年轻人的特点,将产品策略的款式新颖作为与国外企业竞争的主要措施,进而在价格策略方面采取跟随策略,重点突出根据款式变换的节奏来调整价格的特色;在渠道上采用短渠道来更快地响应市场,以便做到更快地变换款式;在促销上使用年轻人喜爱的明星作为代言人来引起他们的共鸣。

5. 审查和调整市场营销组合的各细节因素

由于营销组合的各个方面是相互影响相互促进(或制约)的关系,在依据主导性策略规划出另外的3P后,还必须全面审查市场营销组合的各细节因素的整体协调性,对不协调的方面进行调整以确保其系统性。

在以上制定营销组合策略的步骤中,有两个基本点特别是值得营销人员注意的:一是营销模式的创新问题,营销模式要尽可能与竞争者有所区别;一是上述步骤在实践中常可能不是线性的,往往需要多次反复才能制定出一套系统整合的营销组合策略。

参考文献

[1]吴健安．市场营销学[M]．北京：高等教育出版社，2000．78-85．

[2]和君创业深度营销咨询团队．营销模式的误读与求证[J]．销售与市场．2005，1：23-25．

博客营销组合策略 篇8

博客简称为网志。是一种个人思想在互联网上的共享, 也是点对点传播时代最能体现草根精神的传播方式。其中, 隐性知识是我们不容忽视的一个重要内容, 因此, 博客才成为传播企业理念和品牌观念的重要利器。它的自主性则更强调从自我视角看待世界, 符合人们追求独立与个性的社会趋势。博客营销则是利用博客这种网络应用形式开展的网络营销。它对目标人群的定位也比较准确, 从而可以针对目标群进行精准传播。它可以提供个性化服务, 走的是放长线掉大鱼的策略, 见效较慢。其中, 利用关键事件进行宣传是博客营销的较好方式。

二、中国博客现状分析

经过调查分析, 博客用户及活跃博客用户仍然保持高速增长, 使用博客的用户多数为有一定网络经验的人, 大部分博客主要为博客作者记录自身生活状况, 博客作者对博客增值服务的兴趣不大, 博客作者学历较高, 主要为无收入的学生与高学历的普通白领, 其中女性偏多, 他们对图片的使用率比较高, 读者对博客的信任度很高, 博客的扩散主要是通过一对一的口碑传播和进行相互链接完成的。

可见, 我们要瞄准的目标群体是有学识, 思想独立, 注重精神食粮的经验网民, 以女性为主, 最好是时尚行业, 并且产品可展示;从读者喜欢博文的类型来看, 真诚, 真实, 个性的文章更可以吸引目标群;目标群对博客比较信任, 因此, 博客在进行观念的传播上有一定的优势, 且博客是一种很好的宣传利器, 可以形成固定的目标群。另外, 目标群很注重个性化, 同时他们也存在着很强的好奇心, 关注娱乐消遣, 因此, 博客在娱乐和消遣方面的营销价值是有待挖掘的。在博客中采用模拟现实, 以满足个性化需求的赢利模式值得探讨。

三、博客营销组合策略

由于网民对博客的信任度很高, 因此, 博客在观念的传播上有一定的优势, 它是很好的营销辅助性工具, 特别对于资金有限的小企业来说, 是一种非常好的宣传工具。它的目标群体根据产品不同而不同, 但目标群最好为时尚, 独立的女性, 所以在化妆品, 服饰等可展示的休闲娱乐领域, 博客营销的应用效果更佳。

1. 产品。

博客是很好的营销辅助性工具, 博客营销的核心是传播一组观念, 包括企业文化和产品观念, 比如利用博客传播一种生活方式或一个品牌形象。可以说博客营销的核心产品是精神产品, 通过传播观念辅助实体产品进行营销这才是它的定位。博客营销应该是基于企业战略的, 是一种长期营销行为。因为观念也是有生命周期的, 要不断的有新产品, 新思想, 并传播出去才能使博客经久不衰, 所以博文应该是前卫的和符合潮流的, 这样才能吸引眼球并留住眼球。特别指出的是, 博客营销还有一种好的赢利模式。在博客中加入一些模拟现实的个性化服务, 进而收取一定费用, 比如腾讯网的QQ空间, 如果想进行个性化的装扮, 就需要另外付费, 而它的净收入一直不菲。

2. 定价。

由于博客营销主要是传播一组观念, 起到辅助营销的作用, 所以它一般是免费的, 不会对读者收费, 甚至要对目标群进行一定的补贴。但如果它提供的是个性化服务, 并且受到目标群普遍欢迎的话, 是可以适当收费的。

3. 促销。

包括事件宣传, 广告以及人员推销。事件与博客的完美结合是博客营销目前最好的营销方式。车展上, 奥迪A3展台空空如也, 只留下寻车启示, 随后丢失的奥迪A3的信息和图片在博客间广为传播;耐克例如博客作专题, 宣传“速度的艺术”的公司理念;通用利用博客化解危机。事件的形式越灵活, 越是推陈出新, 越是能吸引人们的眼球, 越能广泛快速的达到传播的效果;当大家热衷于把博客和广告联系起来时, 人们发现, 无论是在名博中还是在企业博客中粘贴广告链接, 都遭到了人们的冷眼。因此, 直接在博客中发广告是不明智的, 有害无利。即使要发广告也要有创意;由于博客主要通过链接进行推广。博客利用专业的人员进行博客链接的推广也是企业推广博客的一项内容。首先, 要识别并了解目标顾客群。通过博客平台与目标群进行互动, 结合web挖掘技术, 分析顾客群的需求以及怎样才可以满足这些需求。了解越多, 越容易接近目标群。要密切关注和目标营销相关的博客。随后, 就是让目标群了解自己。在互动的过程中, 多方的交流是核心。使别人认识自己并来访问自己的有效方法是先去访问别人, 经常提出含金量高的评论, 并主动与别人链接, 等我们评论的多了, 当大家认识我们了, 他们就会回访, 也会评论我们的, 或者与我们链接, 慢慢的会带来更多的访客。其中, 维持老访客是很重要的。

4. 分销。

博客推广主要有三种方式。包括企业在自己的网站上建立博客, 在其他网站申请空间建立博客, 或者由第三方, 比如专门从事博客营销的工作室完成。

四、结束语

博客营销是为企业战略服务的。博客营销作为市场营销的一种特殊形式, 反映了以人为本的时代特性, 所以博客营销以销售精神产品为主, 主要作用是辅助市场营销。信任是博客营销的基础, 博客营销要以真实, 真诚为出发点, 紧密结合企业理念, 靠诚信把博客推向理想中的位置。最后, 博客营销的具体形式和方法应当不断创新, 因时而变, 在实践中求发展。

摘要：本文从中国博客现状出发, 分析了博客营销的主要目标群, 并从市场营销组合角度对博客营销策略进行了探究, 在产品, 定价, 促销, 分销方面提出博客营销组合策略。最后得出结论, 博客营销是为企业战略服务的, 是市场营销的一部分。

关键词：博客,博客营销,博客营销策略,博客营销组合策略

参考文献

[1]李政忙:企业博客营销的优势及价值分析[J].华东经济管理, 2008, 22 (5) :121

[2]Ron Dawson, Tasra Dawson.Effective Marketing with blogs[J].Academic Research Library, 2007, (10) :26～32

企业的产品组合策略 篇9

产品组合的内涵

产品组合, 是指一个企业生产经营的全部产品的有机组成方式, 即全部产品的结构。一个企业的产品组合通常包括若干产品线 (又叫产品系列) , 每个产品线又包括数目众多的产品项目。而产品线是由具有同类功能, 而规格、档次、款式不同的一组产品构成。其中, 不同的个别产品称为产品项目。如宝洁公司的产品组合, 包括了洗涤剂、牙膏、香皂、方便尿布、纸巾五大系列。

产品组合决策中的几个重要概

念是:产品组合的宽度、深度和相关性。产品组合的宽度指一个企业内拥有产品线的数目, 宝洁公司的产品组合宽度是五条产品线。产品组合的深度指企业经营的每个产品线中产品项目的多少, 多者为深, 少者为浅。洗涤剂产品线有象牙雪、汰渍、快乐、大胆、独立、黎明、达士、吉恩八种产品, 是属于深度产品线, 而尿布系列只有帮宝适、露肤两种产品, 是浅度产品线。产品组合的相关性指企业内各个产品线之间在生产条件、最终用途、销售渠道及其他方面的相互关联的程度。宝洁公司的洗涤剂、牙膏、香皂、方便尿布、纸巾五大系列都属于家庭日用消费品, 是相关性较高的产品组合。

产品组合的评价

企业在进行产品组合时, 涉及到三个层次的问题需要做出抉择: (1) 是否增加、修改或剔除产品项目; (2) 是否扩展、填充和删除产品线; (3) 哪些产品线需要增设、加强、简化或淘汰--以此来确定最佳的产品组合。三个层次问题的抉择应该遵循既有利于促进销售、又有利于增加企业的总利润这个基本原则。一般来说, 拓宽、增加产品线有利于发挥企业的潜力、开拓新的市场, 延长或加深产品线可以适合更多的特殊需要, 加强产品线之间的一致性可以增强企业的市场地位, 发挥和提高企业在有关专业上的能力。

因此, 在产品组合决策中需要对现有产品组合及即将采用的产品组合进行科学评价。产品组合的评价方法, 一种分析产品组合是否健全、平衡的方法称为三维分析图。在三维空间坐标上, 以x、y、x三个坐标轴分别表示市场占有率、销售成长率以及利润率, 每一个坐标轴又为高、低两段, 这样就能得到八种可能的位置。如某一个产品的销售额和利润分别占整个产品线销售额和利润的50%和30%, 第二个产品线的销售额和利润均占整个产品线的30%, 如果这两个项目突然遭到竞争对手的打击或市场疲软, 整个产品线的销售额和利润就会大幅度下降。因此, 在一条产品线上, 如果销售额和盈利集中在少数产品项目上, 则意味着产品线比较脆弱。为此, 公司必须细心地加以保护, 并努力发展具有良好前景的产品项目。如果其中一个产品项目销售额和利润均占整个产品线的5%, 如无发展前途, 可考虑剔除。因为任何一个产品项目或产品线的利润率、成长率和占有率都有一个由低到高又转为低的变化过程, 不能要求所有的产品项目同时达到最好的状态, 即使同时达到也是不能持久的。因此企业所能要求的最佳产品组合必然包括:目前虽不能获利但有良好发展前途、预期成为未来主要产品的新产品;目前已达到高利润率、高成长率和高占有率的主要产品;目前虽仍有较高利润率而销售成长率已趋降低的维持性产品;以及已决定淘汰、逐步收缩其投资以减少企业损失的衰退产品。

产品组合策略的选择

根据以上产品线分析, 针对市场的变化, 调整现有产品结构, 从而寻求和保持产品结构最优化, 这就是产品组合策略。其中包括如下策略:

产品组合的延伸策略。每一个企业的产品都有特定的市场定位, 如美国的“林肯牌”汽车定位于高档车市场, “雪佛莱”汽车定位于中档车市场, 而“斑马”牌则定位于低档车市场。产品线延伸策略, 是指全部或部分地改变原有产品的市场定位, 具体有向下延伸、向上延伸和双向延伸三种方式。

(1) 向下延伸, 是在高档产品线中增加低档产品项目。这种策略通常适合于下列几种情况:

(1) 利用高档名牌产品的声誉, 吸引购买力水平较低的顾客慕名购买此产品线中的低档廉价产品。

(2) 高档产品的销售增长速度下降。

(3) 企业最初进入高档产品市场的目的是建立品牌信誉, 然后再进入中低档产品市场。

(4) 补充企业的产品线空间, 以防止新的竞争者插足。

这种策略的风险是:

(1) 出较低档的产品会使原有的高档产品的市场萎缩。

(2) 如处理不慎, 可能影响企业原有高档产品的市场形象。

(3) 可能迫使竞争者转向高档产品的开发。

(4) 经销商可能不愿意经营低档产品。同时, 采用这种策略还必须辅之以一套相应的营销策略, 如对销售系统的重新设置等。这将增加企业的营销费用。

(2) .向上延伸, 是在原有的产品线内增加高档产品项目。这种策略通常适合于:

(1) 高档产品市场具有较大的潜在增长率和较高的利润率有吸引。

(2) 企业的技术设备和营销能力已具备了进入高档产品市场的条件。

(3) 为了追求高、中、低档次齐备的产品线。

(4) 以较高级的产品项目来提高整条产品线的地位。

这种策略的风险是:

(1) 促使原来生产高档产品的企业向下延伸, 生产低档产品。

(2) 顾客可能对企业生产高档产品的能力缺乏信任。

(3) 原有的销售人员和经销商没有推销高档产品的经验和技能。如有的企业推出纳米产品, 推销人员可能对“纳米”问题一点儿不了解。

(3) 双向延伸。原定位于中档产品市场的企业取得了一定的市场优势后, 向产品线的上下两个方向延伸。向下延伸决策是指企业由原有的高品质产品向下发展低品质产品。

产品线更新策略。产品线更新也称为产品现代化策略, 是指当消费者的消费习惯、偏好、生活方式等随着时代的进步而不断改变, 公司相应地不断更新产品线, 重视产品的现代化。产品线更新过程可能是逐渐现代化, 也可能是一下子现代化。

(1) 逐项更新。风险低但速度慢, 在整条产品项都换成某种式样之前可以观察顾客和经销商的反映, 同时也可以减少现金流出量, 但易给竞争者洞悉公司动向的机会。

(2) 一次全部更新的方法。速度快但风险高, 一旦失败, 再改不易。

渐进的方法可以使公司在改进整个产品线之前, 观察一下顾客和经销商是否喜欢新样式的产品。逐渐现代化可使公司的资金耗费较少, 但是这种方法的主要缺点是, 它使竞争者有机会观测到变化, 并开始设计它们自己的产品线。在迅速变化中的产品市场上, 产品现代化接连不断地发生。公司计划改进产品以鼓励顾客向高价值和高价格的产品项目转换。这里主要的问题在于必须选择改进产品的最佳时机, 使之不至于过早, 这会使现有产品线的销售受到不良影响, 也不至于过迟, 如不能在竞争者为较先进的设备树立了强有力的声誉之后。

产品线填充策略。产品线填充是在一条产品线中导入一个新的产品, 使产品线更加完整。新产品往往是针对竞争对手已经存在的产品, 定价与竞争产品一致。是在现有产品线的范围内增加一些产品项目。采取产品线填充决策有这样几个动机:获取增量利润;满足那些经常抱怨由于产品线不足而使销售额下降的经销商;充分利用剩余的生产能力;争取成为领先的产品线全满的公司;设法填充市场空隙, 防止竞争者的侵入。

如果产品线的填充导致新旧产品自相残杀, 以及在消费者中造成混乱的话, 那就说明是搞过头了。公司必须使消费者能在心目中区分出每一个产品项目。每一个产品项目必须具备显著差异。一定要使新产品项目具有显著的差异。公司要检查一下计划开发的产品项目能否有某种市场需求, 而不单单是为了满足公司内部的需求。

采取该决策可能承受的风险包括:可能造成线上的产品相互取代, 管理费用上升, 顾客对产品形象混淆的现象, 因此公司必须注意使新增加的产品与现有产品在顾客心目中保持明显的差异。如佳能公司在1959年推出了同步阅读器, 这些第一台能在纸上记录声音的机器, 但该产品没有被市场接受, 公司不得不在一年以后撤回了它。

产品组合的动态平衡

组合维修策略的应用 篇10

一、轮保维修策略的选择

卷包设备的轮保轮修维修策略主要由4部分组成, 即定期维修策略、机会维修策略、状态维修策略和改善维修策略。

1. 定期维修策略

定期维修策略又称预防维修策略, 是通过周期性的检查、分析来制订维修计划的维修策略。

2. 改善维修策略

改善维修策略又称为纠正性维修策略, 是通过精度恢复、零件更换、校准和对中等技术手段, 使设备恢复到要求的功能和精度;通过技术更新、改进而使原有的设备精度、性能得以恢复或提高。

3. 机会维修策略

机会维修策略是当某些设备进行定期维修或某一部件出现故障时, 其他部件的寿命如果超过了事先给定的控制限L或出现异常, 那么这些部件将一起进行维修或更换的维修策略。

4. 状态维修策略

状态维修策略是基于状态监测为前提, 合理利用现有监测手段, 充分考虑设备的当前技术状况, 同时与计划管理相结合, 从而保证设备维修管理活动准确合理, 使维修与生产达到最佳平衡, 设备的时间利用率为最高的一种新型维修策略, 因此又称之为视情维修策略。

二、轮保维修策略的组合与应用

轮保维修模式中吸取了各维修策略的优点, 注重结合设备实际灵活运用。轮保前充分掌握设备产品质量波动情况和设备技术状态, 尤其关注影响产品质量的关键零部件精度, 根据设备实际状况, 采用不同的维修策略, 以使设备维修费用降低、设备效能最大。组合维修策略的原则是用最少的维修资源消耗取得最佳的维修效果。

1. 定期维修策略的应用

由于运行的高负荷性, 决定了卷包设备要依据部件磨损规律, 以固定时间周期进行检维修。总结以往轮保维修经验, 结合企业设备构成和工作特点等要素, 科学合理地设计轮保维修策略, 将每次轮保项目固化到设备管理平台中, 每个轮保工单由设备管理平台自动生成轮保项目, 指导维修人员进行设备的预检修。

2. 机会维修策略的应用

在每次轮保之前, 设备管理人员通过平台反馈和现场调查两种方式调查设备异常、质量问题和安全问题。

(1) 平台反馈

在每次轮保之前, 轮班维修工要调查设备存在问题, 通过设备管理平台将发现的问题以“轮保需求”的形式反馈给机型主管。机型主管对问题进行确认, 并将其新增到轮保工单中, 把任务下发给轮保维修工予以解决。

(2) 现场调查

车间指定专人对将要轮保设备进行现场调查, 询问当班维修工、操作工, 检验产品质量, 将发现的问题以“轮保需求单”的形式发给机型主管予以确认和解决。在轮保结束后, 对问题的解决情况进行验证。

3. 状态维修策略的应用

卷包设备数据采集系统中的设备故障信息可以真实反映设备的实际情况, 通过对这些故障信息进行统计, 分析主要故障的发生频次、P-F间隔期。依据各种停机故障对设备运行的影响大小进行排序, 画出主次图。由技术人员判断是否在轮保期间对相关部件进行检修, 把主要检修力量和保养重点放到对设备运行影响最大的几个部位上, 遵循帕累托80/20分布率规则, 尽最大努力减少这些部件的故障停机, 从而减少设备的停机损失。

4. 改善维修策略的应用

轮保维修工在检修设备时, 如果发现部件出现老化、磨损、变形、开裂等失效状况, 要采取纠正性维修策略, 通过零件更换、精度恢复、重新成形、校准、对中等技术手段恢复设备应有的功能和精度;针对提升产品质量和设备效能、降低物料消耗和操作者劳动强度、消除或控制设备安全隐患方面, 采用六西格玛、QC等工具和方法, 对查找到的原因采取技术改进和参数优化等措施, 使设备性能得以恢复和提升。

三、应用效果

在卷包设备轮保中采用组合维修策略。近两年来, 根据具体作业内容的解决难度、工时量纳入轮保工单的维修项目, 按问题解决方式分类, 占到了机会维修项目的约60%、状态维修项目的约80%、改善维修项目的约70%。单台设备的平均轮保周期由2次/月降低到1.4次/月, 设备运行效率提升3个百分点, 产品质量平稳提升。

四、轮保轮修策略展望

近年来, 在状态维修的基础上, 将先进的状态监测与故障诊断等技术手段和经济思想贯穿于管理环节中, 逐步形成了以可靠性为中心的维修理念。以可靠性为中心的维修RCM吸收了可靠性分析方法的优点, 以可靠性为前提, 以经济实用性为原则, 是实现维修策略优化的一种维修模式。

卷包设备轮保模式将依托我厂正在搭建的设备管理平台和状态监测中心, 由组合维修策略向以可靠性为中心的维修策略过渡, 对设备的故障后果进行结构性评价、分析, 形成一个综合考虑设备运行经济性、维修费用节省的维修策略。在满足安全性、技术要求和质量稳定的同时, 获得产品的最小维修资源消耗, 根据设备发生故障的规律来确定轮保计划, 避免维修过度和维修不足, 进而提高设备的运行可靠性。

五、结语

组合维修策略实质是设备综合管理在维修中的灵活应用, 其优点是在有限的时间内调用所需资源, 采取预防和纠正措施, 解决生产过程和设备运行中已经遇到的或潜在的问题, 获取维修资源的最大化利用。对轮保计划、检修项目的制定提出了较高的要求, 同时受限于设备整体技术状况、维修人员技术水平、备品备件供应情况等因素制约。组合维修策略的实际应用, 需要企业和部门夯实各项基础管理, 才可能取得预期效果。

摘要：卷包设备大部分的检修作业任务由轮保轮修承担, 轮保轮是实施卷包设备预检修的重要环节。青岛卷烟厂卷包车间通过多年的创新和优化, 整合各种维修策略, 已经形成较为完善的轮保轮修模式。

关键词：卷包设备,轮保轮修,维修策略

参考文献

[1]李葆文.设备管理新思维新模式[M].机械工业出版社, 2010.

[2]阿兰·威尔森著李葆文等译.企业设备资产维护管理:发展策略与改善运行指南[M].机械工业出版社, 2005.

多媒体组合传播策略 篇11

原则：取长补短

电视广告不是万精油，擦在哪里都好用!对于商家而言，如果是有什么需要普遍告知消费者的内容，例如品牌、促销事件等，电视广告绝对是行之有效的途径。但在45秒、30秒甚至15秒、5秒的时间内，根本就不可能给予观众太多的信息，能够让观众记住一点就很不错了。而平面媒体、网络媒体都能够提供较大版面来进行深度阐述和介绍，利用电视广告来做个噱头，然后用其他媒体来深入介绍细节，不失为同等成本下提升传播效果的妙方。当年金龙鱼在推广其1：1：1平衡理念时，便充分利用了此招。通过电视广告(当然还有平面广告)来广泛推出1：1：1，再借用平面媒体以及网络媒体进行深度的阐释，让有心了解实质的人们知道究竟(尽管金龙鱼的案例引来了诸多质疑，但就创意组合本身还是值得研究的)。

关键：合理搭配

在众多电视台中，央视是一个大平台，同时价格也高；教育台、旅游卫视等全国性电视台价格较低，却始终弱在收视；地方电视台即便覆盖全国，核心受众始终还是以本省居多。利用大平台来进行短平快的宣传，在针对性强的电视台则增加深入的介绍和地面活动的跟踪报道，可以说是一个很好的搭配。

国内三大啤酒集团之一的华润雪花啤酒今年举办的“雪花啤酒勇闯天涯”活动，在执行中便选择国际知名的DiscoverV来进行合作，借用其品牌和高端电视节目的影响力，提升活动的权威性和公正性；而在节目跟踪上选择了旅游卫视做了实况报道；同时利用平面大众媒体以及旅游类媒体来做行程纪录；并通过门户网站和地方电视台实现即时播报。据华润雪花啤酒和其合作伙伴透露，这种组合方式投入的费用低于常规的广告投放，但效果非常明显并远远超出了等额投资的广告效果。而媒体的反映则是报道获得了极高的关注，相应的版面关注率同样有所增长。事实就是，合理的搭配可以充分利用到不同媒体的优势，并规避“鸡蛋放在一个篮子里”的风险。当然，这对于创意以及媒体人员的要求非常高，一定要对媒体属性非常了解，能够挖掘出其真正的价值，并且在创意中充分利用。

诀窍：合作双赢

所有的商业行为都是为了同样的目的，商家不n媒体的合作同样如此!媒体合作的一贯做法是甲方购买，乙方服务，简单直接。的确，双方操作都容易，但事实是商家的利益在逐渐减少，因为能够量身定做的成分太少，根本无法更好地体现出商家想要的东西；而媒体也在为难，一成不变的方式越来越不被认可，但变化太多却极大提升了运营成本。由此，公关、广告公司这些第三方的作用就越来越重要。第三方公司可以深刻理解商家思想，同时熟悉了解媒体运作，因此能够有针对性地策划出商家、媒体双赢的方案，大幅降低商家的成本，并为商家争取到媒体的积极性。

价值策略构建投资组合 篇12

一、数据来源与时间范围

本文数据来自于万德数据库，研究样本为采用中国沪深两市A股市场的股票，研究数据时间为1997年—2009年。

二、变量定义

1．个股股价年涨幅 (R)

我们用年涨幅来代表收益率, R1、R2、R3分别表示投资组合形成后第一年、第二年、第三年的年益率。

2.账面市值比 (B/M)

3.净利润与市值比 (E/P)

4.经营现金流量与市值比 (C/P)

三、研究方法

（一）构建投资组合

以PB作为选股指标，依据PB由小至大将个股排序。本文将1998年12月31日的股票PB值作为排序指标，将样本等分为10份，形成10个投资组合，将PB最小的一组称作价值组合，将PB最大的一组称作成长组合。投资组合形成后，将持有3年，即到2001年12月31日。在研究期间内每年(1998年至2007年)重复形成投资组合，至此在研究期间共形成投资组合10次。选用PE和PCF作为选股指标，做同上处理，分别构建投资组合。

（二）计算投资组合的持有收益率

本文参考Conrad and Kaul (1998) 的方法，采用持有收益率 (buy and hold return, BHR) 。相关定义如下：

其中，Ri, t是股票i在t年的年收益率;p是投资组合(p=1-10);y是投资组合形成后年数(y=1-3);N是投资组合p中的股票数目;BHRp, y是投资组合p在持有期第y年得买进持有收益率。

由上面的定义，可以进一步将投资组合的平均收益率表示如下:

其中，K是投资组合形成的次数。本文中共形成投资组合10次，K=10;ABHRp, y是投资组合形成K次后的平均持有收益率;

由上述定义，进一步表示出投资组合形成后2年的平均投资收益率和累积投资收益率：

其中，AR2为投资组合形成后2年的平均投资收益率;CR2为投资组合形成后2年的累积投资收益率。

（三）检验成长组合与价值组合的持有收益率

本文利用Stata软件采用了t检验和威尔科克森 (wilcoxon) 检验价值组合与成长组合之间持有收益率差异是否具有统计学意义。

四、实证分析

（一）以PB为选股指标的检验结果

表1为依据PB指标将股票样本分组后，各投资组合的年收益率、平均收益率以及累积收益率。由于第1组的PB的平均值为负，B/M的平均值反而比第二组小，所以第2组为价值组合，第10组为成长组合。持有投资组合的第1年价值组合比成长组合的投资收益率高出15.27%，第2年则高出12.07%，第3年则高出10.31%;持有两年的平均投资收益率，价值组合比成长组合高出12.84%;持有两年的累计收益率价值组合比成长组合高出33.26%。

本文进一步分析价值组合与成长组合之持有收益率差距。由表2可以看出，在投资组合形成后第一、二年，价值组合的持有收益率都明显高于成长组合的持有收益率，且收益差距在第一年最大为15.27%。而在投资组合形成后的第2年，综合表1和表2可以发现，价值组合与成长组合之持有收益率差距变小。

（二）以PE为选股指标的检验结果

以PE作为选股指标时，第1、2组的E/P指标为负，而后八组均为正。第3组(价值组合)的年持有收益与第10组(成长组合)第一年有显著性的差异，之后两年并没有明显差异。投资组合形成后的第一年，价值组合(第3组)的年持有收益率比成长组合(第10组)的年持有收益率高13.75%。而在第二年前者比后者高8.15%。前两年的平均收益率价值组合比成长组合高出5.51%，前两年的累积收益率价值组合比成长组合高25.36%。

（三）以PCF为选股指标的检验结果

以PCF作为选股指标对股票样本进行分组发现，第3到10组PCF指标为正，第3组为价值组合，第10组为成长组合。投资组合形成后第一年，价值组合的持有年收益率为35.70%，成长组合的年持有收益率为20.20%，前者比后者高15.50%。第2年价值组合的持有年收益率比成长组合高12.53%，第3年价值组合比成长组合的持有年收益率高10.59%，投资组合形成后前两年的平均持有收益率价值组合比成长组合高12.49%，前两年的累积收益率价值组合比成长组合高出33.34%。持有第一、二年价值组合与魅力组合年收益率具有明显差异，在第三年，年收益率差异没有通过检验。

五、结语

我们用PB、PE、PCF这三个指标作为选股指标分别构建了投资组合，然后对其投资组合的收益率进行检验。从上文的结果可以看出，用PB作为选股指标的构建投资组合价值组合和成长组合的收益差比较大，组合的投资效果最好。

研究发现，在组合构建成功后，随着组合时间的增长，价值股和成长股的收益率在逐渐变小，这种现象更加符合行为金融学对此的解释。超额收益率是由于投资者的非理性行为造成的，而随着投资组合时间的增长，投资者会慢慢趋于理性的投资行为，所以两者间的收益差也在不断变小。当然要想详细地检验造成超额收益率差额的原因，还需要进行更深入研究。

虽然在我国实行价值投资还存在着一定的困难，但是随着我国资本市场与国际资本市场的趋同，理性的投资理念也会逐渐成为市场的主流，而价值投资策略想必会为更多的投资者所接受。

摘要：价值投资策略可以获得超额收益率, 本文对我国A股市场用账面市值比、盈利/股票价值和现金流量/股票三个指标分别构建投资组合, 检验了价值投资策略在我国股市的实际表现, 最后讨论了价值投资策略在中国市场可行的原因和发展前景。