企业财务战略规划

企业财务战略规划（精选12篇）

企业财务战略规划 篇1

摘要：企业战略是一种新的管理思想, 是为了适应现代社会经济发展产生的, 企业战略管理思想直接影响企业经营成功或者战略上的失误。本文论述了企业财务战略的分类及企业财务战略规划应考虑的因素。

关键词：企业,财务战略,规划

“战略”是思维、决策的方式和过程, 它来源于军事领域, 指的是长远性、全局性的战争筹划和指导。我国《辞海》的定义是:“战略是依据敌对双方军事、政治、经济、地理等因素, 照顾战争全局各个方面、各阶段之间的关系, 规定军事力量的准备和运用”。战略是多维量的, 并且必须是权变的, 所以存在差别因为业内外环境的不同而不同。更为广泛的定义是指以外部和内部环境机制的分析和认识为基础, 对市场上的业务活动进行协调、配置, 对企业的核心能力进行和发展, 他是一种思维方式及决策活动, 能够创造企业价值, 从而长期规划企业未来目标。企业整体经营战略的组成部分的一部分包括企业财务战略, 所以, 经营战略是财务战略所具有的一般属性, 动态性、方向性、全局性、长远性、风险性和从属性是其所具有的特点。

一、企业财务战略的分类

1、快速扩张型财务战略、稳健发展财务战略和防御收缩型财务战略是按资金筹措与使用特征所作的划分:

(1) 快速扩张型财务战略。这种财务战略的目的是为了实现企业资产规模的快速扩张。它的开展主要是为了配合企业的一体化战略和多元化战。相对于企业扩张需要为了弥补部分积累的不足, 实施这种财务战略, 企业往往需要将绝大部分甚至全部利润留存, 同时还需要进行大量地外部筹资, 但更多地利负债而不是股权筹资。

(2) 稳健发展型财务战略。这种财务战略是为了实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张。企业要实施稳健型财务战略, 首要任务是对现有资源配置尽可能优化和对现有资源的使用效率及效益进行提高, 基本资金来源是利润积累的, 为的是实现企业资产规模扩张的。像控制债额度与负债比率是为了融资上追求稳健, 同时强调税后利润的留存, 并且要正确处理好内部积累得问题;我们要十分谨慎的对利用负债实现企业资产规模和经营规模的问题。

(3) 防御收缩型的财务战略。调整型、维持型、清算型、放弃型是对防御收缩型的财务战略的具体分类。这种财务战略的目的是为了预防财务危机的出现和求得生存及新的发展。它的首要任务一般是尽可能减少现金流出并且尽可能增加现金流入, 采取的主要措施是削减分部和精简机构等, 这样可以对存量资产盘活, 成本支出也可以减少, 将企业可以集中的人力用于主导业务, 对企业主导业务的市场竞争力会起到增强的作用。

2、投资战略、筹资战略和分配战略是按财务管理的三大职所进行的分类:

(1) 投资战略。企业财务战略的核心内容是企业投资战略, 企业能否把有限的资金和资源合理配置并且有效利用也是由其来决定的。实现企业整体战略是企业投资的主要目标, 以此来创造竞争优势, 它的内涵包括三个目标, 即, 收益性目标、发展性目标、公益性目标, 这三个目标分别是企业生存的根本保证、实现可持续发展是企业投资战略的直接目标和有利于企业长远发展。因此, 企业在很大程度上受投资战略决策的影响。

(2) 筹资战略。企业筹资战略是一种长期和系统的谋划, 它针对的是企业资金筹措的目标、结构、渠道和方式所进行的, 它是企业根据内外环境的分析对未来趋势的预测, 但要在企业总体战略的指导下进行。企业维持正常生产经营活动及发展所需资金要进行筹集, 同时资金来源的稳定性又要得到保证, 筹资的灵活性可以增强, 资金成本与筹资的风险性要降低, 从而增强筹资竞争力。

(3) 分配战略。与企业资金的再筹集与再投入直接相关的是企业收益分配关系, 它不仅影响企业当前的实施财务战略, 还关系到未来的企业战略。法律、债务条款、投资机会、筹资能力等内外因素会影响收益分配政策, 这是根据财务管理理论所得出的结论, 所以正确的收益分配战略一定是企业根据所处的具体环境条件来制定的。

3、企业财务战略按照产品的生命周

期可分为初创型、成长型、成熟型和衰退型企业财务战略。支撑不同阶段企业的是不同的财务战略。企业要确立相应的财务战略就必须了解自身的发展阶段以及未来的走势, 这一点及其重要。

二、企业财务战略规划应考虑的因素

1、企业战略是企业财务战略规划的关键性或决定性因素。对企业战略的成功或者失败具有非常重要作用的是企业财务战略, 它是协调与支持企业战略的。如果一项在财务上都不可行的战略计划, 那必定是无效的, 而一项不能反映管理当局和董事会所制定的战略决策的财务计划更是没有任何价值的。企业财务战略属于部门战略之一, 我国学者刘志远也是这样认为的, 我们普遍认为的辩证关系存在于企业战略与财务战略之间, 一方面居主导地位的是企业战略, 指导财务战略, 另一方面财务战略又相对独立于企业战略, 支持着企业战略的发展。

2、影响企业财务战略规划的最直接因素是企业的内外环境。市场竞争日趋激烈, 价值创造性的竞争优势是每个企业所想要获得的, 就必须根据企业与环境的特点来培育自己的竞争实力, 逐渐形成不同于他人的竞争优势。完整的企业财务战略环境是外部环境和内部环境共同构成的, 二者互相联系, 互相作用。我们要根据对内外环境的分析, 对财务战略进行适时的调整, 让其优势得以充分发挥, 趋利避害, 这样企业的竞争能力和应变能力都会得以提高, 也会不断适应环境的变化, 优化配置资源。

(1) 企业内部环境分析。企业内部环境状况是内因, 决定企业财务战略。我们要做出一个良好的财务战略决策并加以有效实施, 离不开对企业内部环境的分许。经营管理环境, 生产环境, 企业文化和经营理念, 管理者素质, 特别是财务战略决策人员的专业水准都是应该分析的内容, 同时专业人员对市场发展机会的把握能力也是重要内容, 要决策和实施一项财务战略需分析以上内容。

(2) 企业外部环境分析。一项企业财务战略所要分析的外部环境涉及的范围很广, 总结来包括宏观和微观两方面, 前者包括政治法律环境、经济环境、社会文化和自然环境、技术环境, 像行业环境、市场环境和金融环境等等属于微观方面。宏观经济的走向可以通过对整体外部环境的分析来掌握, 并指导企业总体战略和财务战略决策。

(3) 企业内外环境的动态平衡。不管是企业的外部环境还是企业的内部环境, 它们都对企业的财务战略产生重要影响。因此必须分析和预测这些环境因素的变化和影响以此来做出最佳的财务战略规划。与传统的财务管理是侧重于企业内部环境分析不同的是企业战略管理侧重强调外部环境的影响。实际上, 企业内外部环境总是互相作用、互相影响的。一方面, 企业内部环境受到企业外部环境的制约;另一方面, 企业内部环境条件的改善, 企业实力可以得到增强, 可以反作用于外部环境, 新的竞争实力就会形成。

3、创造价值是贯彻企业财务战略规划的核心原则。企业合理的资源配置一直是企业财务战略管理的目标, 核心竞争力的构建, 创造价值就会源源不断的产生, 价值最大化也会最终实现。企业价值最大化的实现, 意味着价值创造应该是企业经营过程中所应注重的。企业资本投入的回报高于资本成本时创造的价值就是价值创造。主要做好:

(1) 价值创造的思想需要在整个组织中得以灌输, 但要以价值创造为导向, 由此以价值为基础的管理方式才得以推行。企业制度要建立在增加企业价值基础上, 评价体系的建立也要以价值为基础, 各项业务的绩效以是否创造价值或者创造价值的程度来考评, 管理创新价值导向。

(2) 加强风险管理, 控制经营风险与财务风险。它有两层含义:第一层, 度量未来时期所可能隐含的风险程度。第二层, 为了追求企业价值创造, 应当通过管理当局尤其是财务管理人员高水平的管理行为, 尽最大可能降低不利事件发生的可能性。企业在价值创造过程中风险与收益之间的关系得到有效权衡也是必须慎重对待与科学解决的问题。

(3) 企业的可持续发展得到注重。理财行为与企业的可持续发展因企业价值创造而紧密地联系在一起, 财务预测与财务控制也因企业价值创造而联系在一起。例如, 为了企业价值创造的实现, 为使企业增加的价值达到最大化, 但这种追求短期价值增加最大化的模式对企业价值的创造并无益处。总之, 要实现企业价值创造就必须保证企业的可持续发展。

参考文献

[1]、阎达伍.陆正飞.论财务战略的相对独立性[J].会计研究, 2010 (09)

[2]、卡尔·W·斯特思, 小乔治.斯托克.公司战略透视——波士顿顾问.公司管理新视野[M].上海远东出版社, 2007

企业财务战略规划 篇2

财务战略的含义与特征

财务战略是为谋求企业资金均衡、有效的流动和实现企业战略，为加强企业财务竞争优势，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划。由此可见，财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，不仅体现了财务战略的“战略”共性，而且勾画出了财务战略的“财务”个性。

财务战略的“战略”共性体现在：①全局性和长期性。财务战略是以整个企业的筹资、投资和收益分配的全局性工作为对象，根据企业长远发展需要而制定的。它是从财务的角度对企业总体发展战略所作的描述，是企业未来活动的行动纲领和蓝图，对企业的各项具体财务工作、计划等起着普遍的和权威的指导作用，并且财务战略一经制定就会对企业未来相当长时期内的财务活动产生重大影响。导向性。财务战略规定了企业未来较长时期内财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略，它是企业一切财务战术决策的指南，企业的一切财务活动都应该仅仅围绕其实施和开展。

财务战略的“财务”个性体现在：①财务战略的相对独立性。企业战略具有多元化结构的特征，它不仅包括企业整体意义上的战略，而且包括职能层次上的战略。财务战略作为企业职能战略之一，其相对独立性表现在：在市场经济条件下，财务管理不再只是企业生产经营过程的附属职能，而是有其特定的相对独立的内容;财务活动并非总是企业的“局部”活动，而是有着许多对企业整体发展具有战略意义的内容。②财务战略的从属性。财务战略作为企业战略系统中的一个子系统，必须服从和反映企业战略的总体要求，应该与企业战略协调一致，并为企业战略的顺利实施和圆满完成提供资金支持。③财务战略谋划对象的特殊性。财务战略要解决风险与收益的矛盾、收益与成长性的矛盾、偿债能力与盈利能力的矛盾、生产经营与资本经营的矛盾等，这一系列矛盾都是由财务战略谋划对象的特殊性引发的。

财务战略的类型

扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，为了实施这种财务战略，企业往往需要在将大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。随着企业资产规模的扩张，也往往使企业的资产收益率在一个较长的时期内表现出相对较低的水平。扩张性财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。

稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源，为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度，

所以，实施稳健型财务战略的企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。

防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御性财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务。通过财务削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务以增强企业主导业务的市场竞争力。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。

企业财务战略的选择

企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。企业财务战略的选择必须着眼于企业未来长期稳定的发展、经济周期波动情况、企业发展方向和企业增长方式等，并及时地对企业财务战略进行调整，以动态保持企业的核心竞争力。企业在选择财务战略的过程中要注意以下几方面问题：

(1) 财务战略的选择要与经济周期相适应。

从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。在经济复苏阶段应采取财务扩张型财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。

(2) 企业财务战略选择必须与产品生命周期相适应。

企业生命周期理论认为，企业发展具有一定的规律性，大多数企业的发展可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，企业在每个发展阶段都有自己的阶段特色，正确把握本企业的发展阶段，制定与之相适应的财务战略非常重要。在企业初创期，主要财务特征是资金短缺，尚未形成核心竞争力，财务管理的重点应是如何筹措资金，通过企业内部自我发展来实现企业增长。在企业成长、成熟期，资金相对充裕，企业已拥有核心竞争力和相当的规模，可以考虑通过并购实现外部发展。在企业衰退期，销售额和利润额已明显下降，企业应考虑如何改制、变革企业组织形态和经营方向，实现企业蜕变和重生，由此可见，在企业的初创期和成长期企业应采取扩张型财务战略，在成熟期则一般采用稳健型财务战略，而在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。

(3) 企业财务战略的选择必须与企业经济增长方式相适应。

浅论企业财务战略 篇3

关键词：财务战略 类型 内容 制定及实施

一、财务战略的概念

财务战略，是指为实现企业战略目标及合理配置企业财务资源，在分析企业内外环境因素对资金运动影响的基础上，对企业资金运动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。财务战略关注的焦点是企业资金运动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性；财务战略应基于企业内外环境对资金运动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在；财务战略的目标是确保企业资金均衡有效运动动而最终实现企业战略目标；财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。

二、财务战略的类型

企业财务战略是对企业传统财务管理的突破。在当今企业经营环境更加复杂多变，全球性市场竞争空前激烈的情况下，正涌现出许多不同类型的财务战略，其主要的有以下三种：

1、扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。该战略适用于处于“发展期”的企业。

2、平衡型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的一种财务战略。实施平衡型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健型财务战略的企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。该战略适用于处于“成熟期”的企业。

3、防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。该战略适用于处于“衰退期”的企业。

三、企业财务战略的内容

1、投资战略。企业投资战略就是在市场经济和竞争条件下，根据企业使命和目标的要求，对在一定时期内为获得与风险成比例的预期收益，而运用企业资源购买实际资产或金融资产行为的根本性谋划。投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略紧密结合，并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。一是投资目标，包括：收益性目标，这是企业生存的根本保证；发展性目标，实现可持续发展是企业投资战略的直接目标；公益性目标，这一目标是多数企业所不愿的，但投资成功，亦利于企业长远发展。二是投资原则，主要有：集中性原则，即把有限资金集中投放，这是资金投放的首要原则；准确性原则，即投资要适时适量；权变性原则，即投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略作相应的调整，做到主动适应变化，而不可刻板投资；协同性原则，即按合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益。在投资战略中还要对投资规模和投资方式做出恰当的安排。

2、筹资战略。筹资战略就是根据企业的内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体战略与投资战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。筹资目标是企业在一定的战略期间内所要完成的筹资总任务，是筹资工作的行动指南，它既涵盖了筹资数量的要求，更关注筹资质量，即既要筹集企业维持正常生产经营活动及发展所需资金，又要保证稳定的资金来源，增强筹资灵活性，努力降低资金成本与筹资风险，不断增强筹资竞争力。筹资原则是企业筹资应遵循的基本要求，包括低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。此外，企业还应根据战略需求不断拓宽融资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。

3、收益分配战略。本来企业的收益应在其利益相关者之间进行分配，包括债权人、企业员工、国家与股东。然而前三者对收益的分配大都比较固定，只有股东对收益的分配富有弹性，所以股利战略也就成为收益分配战略的重点。股利战略要解决的主要问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题。从战略角度考虑，股利战略目标为：促进公司长远发展；保障股东权益；稳定股价，保证公司股价在较长时期内基本稳定。公司应根据股利战略目标的要求，通过制定恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。

四、财务战略制定及实施

1、财务战略的制定程序。首先开展企业财务管理环境评估。从企业发展战略，到融资、投资、经营三大平台；从企业会计核算活动，到财务管理系统；从企业外部市场竞争环境，到企业内部企业文化建设，实行全面评估，以了解企业财务管理现状。其次是分析企业的价值链，研究企业的利润在时间和空间的分布，结合企业发展战略，调整利润在企业价值链上的时间和空间布局，制定出具体的财务战略方案。最后是对方案进行综合评价，选出最优方案。

2、财务战略的实施。首先制定财务战略实施计划，根据企业总体战略制定出近期与未来五年的财务发展规划，内容包括：一是在公司发展规划基础上，确定近期与未来五年的投资项目计划；二是针对投资计划，确定企业的融资规划包括融资时间、融资方式及融资数额；三是充分规划投资项目投资，项目从立项、审批到落实，都要在战略上做出充分的考虑。其次全方位执行财务战略。再好的战略只有执行到位才能发挥作用，因此让股东和投资者、公司高层管理者，甚至于员工（包括财务人员）都充分认同公司财务战略意向与内容，并达成共识，付诸于行动之中。

参考文献：

[1]张延波，企业集团财务战略与财务政策[M].北京:经济管理出版社，2002；

企业财务战略规划 篇4

(一) 财务战略风险管理的定义

战略风险从字面上看可以理解为战略与风险的结合, 是战略管理与风险管理的交叉。把战略风险理解为对风险的战略管理, 它是以风险作为出发点, 通过战略的思维方式、运作模式来管理风险, 是把风险当成一种行为来进行战略管理, 换句话说风险就是一个企业在同行业中排名发生降低的可能性。财务战略风险管理是指在分析组织内外各影响因素及其变化的基础上, 指出财务战略制定和实施过程中产生的风险, 并提出风险应对策略, 以减少预期损失的管理过程。

(二) 形成财务战略风险的因素

财务战略风险主要源于战略本身所确定决策正确与否, 财务战略方针与企业的实际情况和经营规律以及战略资源、竞争能力结构是否匹配。主要影响因素来源于四个方面:战略环境、战略资源、竞争能力和财务能力战略。企业财务战略环境是指对企业财务战略目标可能产生重大影响的环境因素, 一般分为外部环境和内部环境。外部环境包括政治、经济、文化、技术创新等环境, 内部环境归结为市场因素, 体现在行业的总体发展趋势、市场规模的大小、市场增长率以及周期性因素。行业竞争结构因素, 体现在行业结构分析重复过程, 结构分析对企业的可预测性。

财务战略资源是指财务系统用来完成财务战略目标的人、财、物以及时间等有形资源与无形资源的总称, 是财务系统可以控制和拥有要素的存量与流量, 具有知识性、有限性和开放性等特征, 企业成功和竞争优势的来源。一般包括人力、信息、组织管理、技术、市场、资金资产等资源。企业竞争能力表现为企业运用资源参与竞争的综合反应能力, 包括管理控制能力、技术创新能力、市场营销能力、战略管理能力、组织学习能力等, 体现在支持企业财务战略目标实现的程度或不和谐程度, 带来企业发展的战略风险。财务战略能力是财务系统协调财务战略资源的能力, 尤其表现为为了实现财务战略目标而组织财务战略资源和运用财务战略流程的能力。包括筹资战略风险、投资战略风险、资金营运风险和利润分配战略风险等因素。

二、以价值为基础的财务战略

(一) 树立以价值为导向的财务战略目标

作为企业的财务战略目标, 可以是利润最大化, 也可以是每股盈余最大化, 还可以是股东财富最大化即企业价值最大化。但由于利润最大化没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额的关系、所获取利润和所承担风险的关系等因素, 每股盈余最大化也没有考虑每股盈余取得的时间和每股盈余的风险等因素;只有股东财富最大化即企业价值最大化综合考虑了这些因素。而且由于企业价值最大化所进行的是价值管理, 而价值管理又是综合性的管理工具, 既可以用来推动价值创造的观念, 并深入到企业各个管理层和一线职工中, 又与企业资本提供者要求比资本投资成本更高收益的目标相一致, 从而有助于实现企业价值和股东财富的最大化。因此, 现代企业财务战略管理就要求企业建立以价值管理为核心的财务战略管理体系。

(二) 建立以价值为基础的系统和具体的业绩衡量标准

以价值为导向的财务战略须形成一系列的业绩衡量指标, 这些业绩衡量指标既包括财务的业绩衡量指标, 也包括非财务的业绩衡量指标。其中:关键性的财务业绩衡量指标包括经济利润、总资产收益率、资本收益率、净现值、股价、股票市值等, 关键性的非财务业绩衡量指标包括市场占有率、顾客满意度、产品与创新以及员工与服务等。这些指标衡量的目标与价值管理战备目标一致, 并可以对传统的业绩衡量指标起到较好的补充作用。传统的业绩衡量标准主要有产量、市场份额、产值、销售收入及其增长率、会计净利润、每股收益等。在这些业绩衡量指标中, 产量、市场份额指标在提供财务业绩信息方面存在较大缺陷, 有可能出现在企业亏损的情况下还增加产量和市场份额的情形, 从而不能及时反映出企业价值已经遭到损害;产值、销售收入及其增长率指标, 忽视了生产成本和销售费用、管理费用等;会计净利润、每股收益指标只注重账面利润, 忽视了资金成本。这些业绩衡量指标体系都有可能损害企业价值。

三、建立柔性的财务战略风险管理体系

(一) 合理配置企业财务资源

管理资源是指有助于组织实施、调控企业达到其所确定战略目标的管理性资源, 如企业家、管理人才及企业特有的管理控制模式等。例如资金、资产、资源的不足, 可能导致企业运转不畅、对企业营运活动支持度降低, 从而难以保证企业战略目标的实现, 产生战略风险。要想实现柔性财务战略风险的管理就必须使其有限的资源在一定的时间空间范围内达到最完备、最优的组合和整合, 使更多有价值的财务资源成为共同资源、最大限度发挥财务资源的效率, 实时升级财务资源, 并把资源转换成有效的财务战略能力。主要内容包括:合理配置资本金来源、合理设置企业融资结构、优化投资结构、财务风险分析等。

(二) 提升财务战略风险的柔性

首先, 改善财务战略的主体。财务战略主体治理结构及其效率优化是提升财务战略风险柔性的基点, 需要财务战略主体就需要不断调整其组织结构, 优化其治理效率, 以适应环境的变化。财务战略主体应寻求一种拥有高效柔性的组织结构, 具有的特性包括:无边界化 (转化为企业所有部门的责任) 、学习发展性。同时建立健全的财务利益相关者治理结构, 获得真实可靠的财务战略信息, 使财务利益相关者共同参与财务战略风险管理。其次, 提高财务战略系统处理信息效能。要让财务战略系统处理信息具有以下功能:智能化功能, 分析企业财务战略面临各种状况并提供相应决策功能;透明化功能, 能够及时、准确的揭示企业财务战略的各种财务信息状况;战略信息的管理功能, 包括对财务信息的预测、决策、控制、监管、协调。最后, 优化财务战略环境。做到净化公司治理结构及其效率的财务战略客体环境, 提升财务战略管理人员的主体环境, 净化政府、监管部门、企业的财务战略共享环境。

(三) 建立企业财务战略风险管理的文化

企业财务战略管理文化的知识层面是指企业财务战略的日常风险和危机管理过程中形成的风险管理技术和经验积累, 主要包括对财务战略风险的评估、识别、风险收益权衡、风险绩效评价和风险管理模型开发等。企业财务战略风险管理文化知识层面主要体现为对风险管理信息系统的整合、分析和学习能力。采取的有效措施包括: (1) 完善财务文化测评体系, 通过该体系的测评与诊断充分了解企业的价值取向和风险态度, 发现企业整体的风险文化状态与水平, 找出薄弱环节, 进行改进和提高。 (2) 促进员工互相学习, 只有通过不断的学习才能适应不断变化的环境。倡导相互学习的理念, 形成良好的企业财务管理氛围、行为规则。 (3) 创新企业文化, 定期对组织成员开展高效的教育培训, 包括向组织成员宣传组织的共同愿景、共同价值观及道德取向, 先进的财务战略风险管理理论和知识, 不断地强化、改进成员的思想意思形态。

四、基于企业不同时期财务战略风险管理的制定

(一) 企业初创期财务战略风险管理的制定

企业在创业初期一般采取集中战略, 因为初创阶段的企业注重的是生存和进行初步积累的问题, 没有稳定的市场份额。企业既然面对较大的经营风险, 那么在财务战略的选择上, 就不应再让企业承担较大的财务风险, 因而要开辟一个小范围的根据地市场。在投资方面, 集中使用人、财、物等资源进行深入钻研以致精通有关的专门技术, 塑造自己核心竞争力。在筹资战略上, 主要以内部融资为主, 外部融资为辅, 避免过大的负债结构, 降低财务风险。在收益分配上, 采取剩余股利政策, 使得企业有足够动力进行发展。

(二) 企业成长期财务战略风险管理的制定

企业成长期的风险特点主要是:企业容易进入多头投资的陷阱;不能敏锐地抓住进入一个发展前景更好行业的机会, 或者不能集中力量, 加快成长速度。此时企业面临巨大的资金需求、对自身的发展规模不能合理规划、技术开发和巨额的资本投入形成大量的固定资产。企业要想具有长足的发展, 这个阶段就需要有独特的、竞争对手无法迅速仿制的核心能力。走一体化战略使企业充分利用自己在产品、技术、市场上的优势, 使企业在现有业务的基础上不断地向深度和广度发展的一种战略。这个阶段的财务战略制定, 可以进行如下改进。在投资方面, 以实现企业资产规模化的快速扩张为目的, 进行规模投资, 边投资、边回收, 以增大现金流、扩大市场占有率为投资战略的主导思想, 采取的投资方式包括外延型投资和购并投资。在筹资战略上, 转化为以负债融资为主、内部融资为辅, 确定适当的负债比例、优化资本结构。在收益分配上, 采取发放以较低股利为起点的稳定增长型股利政策。

(三) 企业成熟期财务战略风险管理的制定

企业进入成熟期后, 竞争环境趋于稳定、企业增长速度下降、买方市场形成、企业盈利能力下降。此时, 企业要不断优化产品结构, 及时开发产品的新系列和新用途, 占有市场的主动权。在这一阶段, 在财务方面企业一般处于偿债的高峰期, 筹资活动难以带来正的现金流量。资本能力强的企业将通过兼并、合资等方式实行中心多元化或混合多元化战略, 以现有产业提供的资金支持进入新的产业, 同时分散资本风险。这个阶段的财务战略制定, 可以进行如下改进。在投资方面, 进行多元化投资和非相关多元化投资, 分散或规避风险增加企业资本风险。在筹资战略上, 以股权筹资为主并配合内部利润积累的方式, 降低企业资本成本, 为企业衰退期减轻偿债压力。在收益分配上, 采取固定股利的分配政策, 增强投资者对企业的信心, 稳定股票价格。

(四) 企业衰退期财务战略风险管理的制定

衰退期企业销售水平和利润急剧下降甚至亏损, 企业产品逐渐丧失其市场地位和知名度。进入衰退期, 企业可以通过调整组织, 降低成本等方式实施紧缩战略, 增强企业竞争力而最终生存下去。也可以通过专营、合作承包、出售部分或全部业务、资产置换等形式出售整个企业或部分企业退出经营, 实施退出战略。这个阶段的财务战略制定, 可以进行如下改进。在投资方面, 主要是投资紧缩战略, 通过采取削减分部和精简机构等措施, 盘活存量资产, 节约成本支出, 集中全力增强企业现有核心竞争力。在筹资战略上, 内部融资为主, 配合收缩转移的投资战略, 保持合理的资本结构。在收益分配上, 采取低正常股利加额外股利的分配战略, 把部分利益分配给股东, 保持股东对企业的信心。

参考文献

[1]李月娟.企业战略、财务战略、内部控制和风险管理.北方经济, 2009 (7) .

[2]周鹏.试论财务战略管理对企业生存发展的影响-佑威国际破产案例研究.商业经济, 2009 (5) .

[3]王缨.浅议企业财务战略管理中存在的主要问题与对策.科技信息, 2008 (19) .

企业柔性财务战略的初探 篇5

「摘 要」随着外部环境变化的加剧,财务管理面临的不确定性在不断提高。文章介绍了动态环境下的柔性战略观,进而提出基于柔性思想的财务战略的构成要素及其相互间的整合体系。

20世纪80年代以来,全球经济环境带给企业的深刻变化是:复杂、动态与不确定性。我国企业不仅受到经济体制转轨与经济结构转型的双重约束,还受到以信息技术为核心的知识经济浪潮的冲击,这些都使企业所面临的环境不确定性更为凸显,同时也导致了价值转移与范式转变,由此带来了产业升级、战略变革与创新等问题。战略作为协调企业与环境之间关系的有机系统,在企业环境发生变化时必然会提出转换或变革要求,以保持企业的可持续发展。而财务战略是企业战略在财务管理领域的延伸,是实现企业战略的资金支撑和关键后盾。因此,如何根据变化了的环境调整财务战略,保持其与企业战略的动态一致,是企业财务管理首先要解决的问题。

一、企业柔性战略观的提出

随着企业外部环境的不断变化,不少学者开始关注环境、战略与组织之间的关系问题。学者阿尔里奇(1979)、钱得勒(1962)、安得鲁斯(1972)和查尔德(1972)等人认为,环境是真实的,组织与环境是相互分离的,所有构成战略态势的环境要素都独立于观察者。战略制定者必须通过扫描客观存在的环境以发现机会和威胁,并找到与这一环境事实相匹配的最佳战略方案,理性的分析过程是寻求特定环境态势下最佳战略方案的关键。为了应对动态变化的外部环境,企业需要谋求战略变革和创新,原先用于制造业的柔性思想逐渐被应用到了企业管理中。柔性(Flexibility)是指能够对变革或新情况做出反应或适应的质量。安索夫首先(Ansoff,1965)将柔性思想用于企业战略管理,提出了柔性战略观点,认为企业柔性包括内部柔性和外部柔性。其中内部柔性(internal flexibility)是指组织快速适应环境要求的能力;外部柔性(external flexibility)则是指组织能动地影响环境的能力,它通过保护性(防御性)策略或开拓性(进取性)策略来减少组织的脆弱性。刘益、李垣等认为,柔性战略不仅仅是一种适应性战略,它更强调创造或利用变化。或者说,它是一种破坏旧的竞争优势并通过变化创造新的竞争优势的战略。阿克和马什卡雷尼亚什(Aaker&Mascarenhas,1984)提出了实现柔性战略的方法(如多元化、投资于未经充分利用的资产以及减少专用性承诺等)。桑切斯(Sanchez,1995)则结合资源理论和能力理论,认为柔性战略的成功实施依赖于两方面,即企业可用资源的固有柔性(如备选资源的使用范围、资源的转换成本与转换时间)以及企业运用现有资源解决实际问题的能力。综合各位学者的观点,笔者认为,柔性战略观是指企业在面对不断变化的竞争环境时,为了实现战略目标,通过运用、整合或创造内外部资源,对环境变化做出的能动性反应。理解柔性战略观必须注意以下几个方面:

(一)柔性战略关注环境的.变化强调利用变化形成新的竞争优势,而不是仅仅适应环境变化。

(二)柔性战略强调的柔性是建立在稳定性基础上的韦克(Weick,1982)指出,绝对的柔性使组织不可能保持一致性和持续性的感觉,容易导致决策混乱。范汉姆(Van Ham等,1987)强调,对于保持一致性和组织的控制能力而言,稳定性是柔性的必要组成部分。因此,笔者在强调运用柔性战略的同时,并不是要否定传统战略的刚性和计划性,它是刚性基础上的发展。

(三)柔性资源与能力是实现柔性战略的根本保证随着外部环境的改变,企业必须有能力发现新资源并整合、配置它所拥有的各种资源以使资源发挥出更大的价值。

(四)柔性战略依赖于企业的柔性系统企业柔性系统包括柔性的管理思想、柔性的组织和管理控制以及柔性的生产系统等,以确保战略目标的实现。

二、柔性战略观下企业财务战略思想的转变——从刚性财务转向柔性财务

财务战略是企业战略管理思想在财务管理领域的延伸和发展。传统财务战略是建立在刚性战略思想的基础上的,认为企业在理财活动中必须严格遵循法律、法规和制度,以保持企业理财系统的有序性和稳定性(邓明然,2005)。然而,外部环境的变化不仅使企业战略观发生了变化,也对传统的、相对静态单一的刚性财务战略思想提出了挑战:一方面,外部环境中持续发生的、不可预测的变化要求公司财务战略能作出快速的根本性调整;另一方面,企业财务战略具有长期性、稳定性特征,需要较长的动态反应时间,而且存在着很大的因果模糊性。为解决财务战略的长期稳定性与环境变化的持续不可预测性之间的矛盾,需要实现由传统的静态思维方式向动态思维方式的转化,从传统的以计划预算为主的刚性财务向刚性基础上的柔性财务转化。许多财务学者对此进行了研究,如,王化成(1992)提出了在财务管理中必须遵循弹性原则,进行了如何保持合理弹性的研究。邓明然(2005)将柔性战略观点运用到企业财务管理中,认为以适应性为主要特征的柔性同以稳定性为主要特征的刚性同时存在于企业理财系统中,理财系统的柔性是保持理财系统动态稳定性的条件。赵华等(赵华等,;余海宗、何浩,)借助企业柔性战略思维来解决财务战略问题,正式提出了柔性财务战略观。

上述研究都从不同侧面运用了柔性思想去研究财务,解决了柔性财务战略的一些基本理论问题,但却未能很好地确定财务战略的研究范围并建立相应的研究体系。与传统财务战略体系一样,柔性财务战略体系也包括理财环境分析、财务战略制定和战略目标分解、财务战略实施与控制、战略实施绩效评估四个方面,但其战略思想已经有了很大的转变。具体表现在:

(一)对待环境的态度转变传统财务管理强调环境的重要性,主要是从环境的适应性角度强调根据变化调整战略;而柔性背景下的财务战略更关注战略的能动性,强调根据不同的环境设计财务战略,运用企业资源和能力持续性的适应并利用环境。

(二)柔性财务战略强调战略的灵活性在传统财务战略中,战略计划是实现战略的重要环节,战略的制定和实施主要通过不同层次的计划来实现;而柔性战略下的财务战略要根据内外部环境的变化,通过实行弹性预算,推行滚动计划法和实行分权式管理等手段,随时整合资源和提升能力,通过动态的博弈来实现战略。

(三)柔性战略观更注重价值链创新和价值管理,强调企业在整合利用企业内外部资源和能力的基础上,在更大范围内实现企业的价值增值。

三、柔性财务战略的构成要素及其整合

(一)柔性财务战略及其构成要素

柔性战略观不仅改变了企业的财务战略思想,也要求对财务战略的构成要素进行调整或变革。刘益、李垣(2005)认为,为适应动态变化的环境需要,企业战略的范围必须包括竞争的各类因素,柔性战略应该包括组织柔性、资源柔性、能力柔性、生产柔性和文化柔性等五个方面。作为战略思想的具体财务体现,财务战略应保持与企业战略的动态一致性。笔者根据上述柔性战略内涵的界定标准,认为柔性财务战略的构成要素包括财务组织柔性、财务能力柔性、财务资源柔性以及财务活动柔性四个方面:

浅析现代企业财务发展战略 篇6

【关键词】企业集团 方法 财务发展战略 影响因素

古人云：“人无远虑，必有近忧”。企业集团也是一样的道理：没有制定适宜的财务发展战略就是偏离正确的发展方向越来越远。目前较多企业集团，在财务发展战略确立过程中上常常显得“有战无略”。这是因为企业集团创办人忙于应酬拉关系走捷径和努力想方设法如何提高企业营业额，所以不能静下心来思考企业发展的转型方向；但主要原因却是企业集团对财务战略管理的认识不够或错误认知，存在着很多的误区。

一个优秀的企业财务发展战略规划表现在二个方面，一是低成本，二是差异化，这是企业长期良好运转的前提条件。在企业发展过程中如何能夠制定低成本、差异化的企业集团财务发展战略，是企业生存的重要条件。

一、企业集团财务管理战略的概念

随着当今社会的不断进步，科学技术的高速发展推动了新一轮生产技术的革新，从而大大加剧了市场竞争性。由于通货膨胀、资源短缺问题以及行业垄断行为等社会问题越来越严重地破坏着经济及社会发展的秩序，因此政府也出台相关政策对经济生活及企业活动的进行更多的干预。这些都决定了企业集团发展转型深受社会环境变化的影响。因此，企业集团必须主动迎合其社会周边环境的变化，提前谋划企业未来的发展方向及实现途径，才有可能使企业长期保持市场竞争力。

企业集团财务发展战略的正确选择与否，直接影响着企业财务资源方案和模式，甚至决定企业理财活动的行为与效率。各企业集团根据自身财务收益、负债、分配等特点，企业集团财务发展战略有着不同的选择。常见的企业集团财务发展战略有三种：一是防御收缩型财务发展战略；二是稳健型财务发展战略；三是扩张型财务发展战略。

二、企业集团财务发展战略的特征

企业集团的财务发展战略，主要表现为寻求企业集团资金链平衡有效的出入以及实现企业集团整体发展规划，为提高企业财务竞争能力，并通过对比企业社会环境变化因素对资金链影响，总结出对企业集团资金流动进行风险性、长远性、从属性、全局性和导向性的谋划，并确保其执行的过程。

（一）风险性

目前，世界政治经济形势变化莫测，因此世界各国会根据不同形势不断制定不同时期的经济策略，保护本国经济的稳定发展。这就使得世界经济利率变化大、价格时高时低、税率变动等因素不断变化，这些因素都将会影响企业集团制定适合自己财务发展战略的因素。企业集团财务发展战略应该主动适应企业理财的社会经济环境中的未知因素，而企业集团财务发展战略的制定主要由财务决策者的专业知识、经济时局分析能力等个人综合能力来决定。

（二）长远性

企业集团财务发展战略管理以战略管理为指导思想，这就要求财务决策首先应确立适应企业本身发展的战略意识，其次把企业利益最大化定为企业运营目标。因此，企业制定正确财务发展战略不是为了解决企业集团现在的困境，而是规划好企业未来的发展蓝图。这就决定了企业需要作出经济利益的取舍，舍弃部分眼前利益，追求未来利益。它是企业集团运营过程中一切财务决策的标杆，企业集团的一切财务支出都应以其为核心思想实施和开展活动。

（三）从属性

企业集团财务发展战略一定要遵从世界经济发展规律，且一定顺从企业总体规划，反映企业集团日常运营管理战略总体需求。

（四）全局性

企业集团的财务发展战略统筹整个企业的筹资、投资和收益分配的全局性，其制定依据要参考企业集团未来长期稳定需要。它是从财务的角度对企业总体发展战略所作的描述，是企业未来活动的行动纲领和蓝图，对企业集团的一切具体财务工作等起着风向标性的指导作用。

（五）导向性

企业集团财务发展战略是对企业未来长期稳定发展从财务层面所做的全方位规划。因此，企业财务发展战略制定后，它应该在一定时期内保持其不变，并将作为企业进行财务活动的风向标，而不需要根据市场环境做出战略上的更新。

三、财务发展战略的影响因素

企业集团在制定自身的财务发展战略时，需要主要考虑以下几点因素：

（一）经济和金融环境影响

企业制定正确的财务发展战略规划时应该全面考虑环境因素的综合影响，其中经济环境制约着企业集团财务发展战略的制定和实施。内外部经济环境直接影响企业生产经营活动。

不同时期的经济环境是不断变化的，而经济环境变化决定了金融环境的变化。金融环境是企业进行财务活动所面临的金融政策和金融市场，是企业财务活动的重要外部条件。

（二）企业内部组织结构设置的影响

外部环境对企业财务战略规划的威胁是比较容易发现的。很多企业注意到了外部环境的威胁，但是它们还是摆脱不了企业走向衰落的命运。这是因为它们没有认识到企业内部组织结构对企业战略的威胁。企业内部组织结构设置合理直接决定企业目标和政策的可行性，进且决定了企业的资源配置合理。因此，企业内部组织结构设置是否合理会影响到企业的生存和发展。

（三）生产经营规模影响

企业生产经营规模单一，企业可以从容根据市场的变化制定合理的财务发展战略。企业生产经营规模越大，使得企业难以准确把握好企业主要发展方向，造成企业难于制定合适的财务发展战略。因此，企业应根据自己的生产经营规模情况制定适合自己的企业财务发展战略，从而保证企业目标利益的最大化。

四、财务发展战略的实施方法

企业集团财务发展战略的实施方法多种多样，实施的方法不一样企业发展达到的效果也不同。一般常见的企业集团财务发展战略的实施方法包括一下几点：

一是加强企业基层组织结构建设。

二是细化基础工作，确保工作能落实到位。

三是加强企业项目工作管理，准确把握好项目预算。

四是加强企业现金流通管理，提高资金的有效利用率。

五是做好企业风险评估工作，提前做好危险应对处理措施。

五、实施财务发展战略的意义

企业财务发展战略是企业集团整体战略的重要组成部分，企业实施正确的财务发展战略具有重要意义：一可以提高企业财务的管理能力和增强企业财务系统对变化万千环境的适应性；二可以增强企业的增体协调性，从而增强企业的竞争力。

六、结论

为了确保企业集团能够在未来持久健康发展，企业必须要制定适合自身的财务发展战略目标。这就要求企业高层管理人员应充分认识到财务发展战略管理的重要性，并以核心能力为基础确定财务发展战略目标。为了检验财务发展战略制定是否合理，企业要做有关调查，从中得到必要的反馈信息，并根据实际情况不断完善调整财务发展战略。企业财务发展战略只有做到：统筹全局，着眼于未来，制定出战略性的管理目标，才能使企业在当今社会避免淘汰。

参考文献

[1]郑丽红.现代企业财务战略管理的特征.经济技术协作信息，2008（4）.

[2]王辉.试析企业财务战略管理.科技创新导报务，2008（8）.

企业财务战略的选择 篇7

企业财务战略可定义为企业在一定时期内, 根据宏观经济发展状况和企业发展战略, 对财务活动的发展目标、方向和道路进行全局性、长期性和创造性的规划。企业财务战略的目标是通过采取最适当的方式筹集资金并有效管理资金的使用, 谋求企业资金均衡有效的流动, 从而实现企业总体战略。

财务战略主要是对企业资金运筹进行整体规划。主要任务就是在分析企业内外环境对资金流动影响的基础上, 根据现实状况和未来趋势进行综合分析和科学预测。流程包括:选定投资目标, 根据目标确定筹资渠道, 按照筹资渠道不同调整内部资金结构, 满足企业经营发展的资金要求, 从而为促进企业发展战略目标的实现提供财务保障, 提升企业核心竞争力。企业财务战略具有环境分析特征, 其主要关注的是战略决策的财务方面, 意味着它与股东的利益以及资本市场是紧密相关的。一个合理的财务战略必须像最好的合作与竞争战略一样, 应该将企业内外所有的利益相关者的利益考虑在内。财务战略的内容应当根据各个企业的实际情况和发展战略确定, 主要包括筹资战略、投资战略、收益分配战略和并购战略等。

二、企业财务战略的类型

(一) 快速扩张型战略

它是指采用积极进攻态度的战略形态, 以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略, 核心内容为投资、筹资和风险控制。高速成长期的企业通常资金饥渴, 通过从外部筹资, 更多利用负债产生的财务杠杆效应使得绝大部分的利润乃至全部利润留存在企业, 满足企业扩张的需求。该战略收益的增长相对资产增长有一定滞后性, 具有“高增长、低收益、少分配”的特征。

(二) 稳健发展型战略

它是指采取稳定发展态度的战略形态, 主要适合中等及以下规模的企业或经营不景气的大型企业, 它控制负债比率和借款额度, 以保持财务绩效稳定增长, 平稳扩张资产规模为目的的一种财务战略, 能有效控制经营风险, 但发展速度缓慢, 竞争力量弱小。实施稳健型财务战略的企业, 一般将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源, 实行稳健的财务政策, 谨慎利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张, 保持企业长期平衡发展。该战略强调保存既定的发展速度, 具有“低负债、高收益、中分配”的财务特征。

(三) 防御收缩型战略

它是指采取保守经营态度的后退战略形态, 它是处于经营风险和财务风险中的企业, 为了度过财务危机, 求得生存, 重新发展的一种财务战略。主要适合处于通货膨胀、市场不景气、产品进入衰退期、管理不善、发展方向不明确、经营亏损、资金短缺、资源匮乏等企业的选择。通常以尽可能增加现金流入和减少现金支出作为首要任务, 通过整合资源, 优化产业结构, 减少亏损, 保存有生力量, 来延续企业生命, 并通过集中资源优势, 加强内部改革, 以图新的发展。通过采取调整思路、、精简机构、优化结构、加强管理、盘活资产、压缩开支, 集中力量用于主业, 来增强企业主业的市场竞争力。基本财务特征是“低负债、低收益、高分配”。

三、企业选择财务战略应考虑的因素

企业财务战略的选择必须首先分析企业内外部的环境, 要根据自身所处的环境及充分考虑企业长期发展中环境因素变化对理财活动的影响。在现代经济环境下, 要综合考虑各方面因素, 它包括:

(一) 外部环境

即宏观经济政策、国内外市场需求变化、技术发展趋势、行业及竞争对手状况、可利用资源状况和资金市场的状况、资金成本等。这些因素直接影响企业从外部筹资和投资活动的可行性, 从而决定采用不同的方式进行最佳组合, 构筑适应外部环境变化的财务战略。

(二) 内部环境

即决定或影响企业资金流动的内部条件, 包括盈利能力、生产效率、市场竞争地位、技术领先程度、生产规模、组织结构、人类资源、用户服务等, 其中最重要的是企业内部资金来源与流动以及财务结构和资金状况等。因此在进行财务战略环境分析时, 必须把内外部环境包括的多种因素作为一个整体, 在总体战略的指导下, 着眼于企业未来长期稳定的发展, 充分考虑各因素对资金流动影响的综合性、联系性, 而不能只考虑个别因素的影响, 以防范未来风险的意识制定出适合企业特点的财务战略。

四、企业财务战略的选择

具体来说, 企业选择财务战略可以以经济增加值最大化为核心, 再辅以持续盈利能力、长期现金流量等目标。即企业财务战略选择必须与宏观经济周期和企业发展的不同阶段相适应, 根据企业经济增长模式与幅度及时进行调整, 通过加强财务战略管理来促进企业发展战略目标的实现。

(一) 财务战略的选择必须与宏观经济周期相适应

宏观经济周期的波动性“经济大气候”是现代经济总体发展过程中不可避免的现象。企业生产经营的好坏, 既受内部条件的影响, 又受外部宏观经济环境和市场经济的制约。有学者测算, 波动以经济中的许多成分普遍而同期地扩张和收缩为特征, 持续时间通常为2~10年。过去我国的经济周期的平均长度为4.6年, 波动幅度大。一个企业, 无力决定它的外部环境, 但可以通过内部条件的改善, 来积极适应外部环境的变化。即充分利用外部环境, 并在一定范围内, 改变自己的小环境, 以增强自身活力, 扩大市场。因此, 企业对经济周期波动必须了解、把握, 并能制订相应的战略来适应周期的波动, 否则将在波动中丧失生机。从风险的观点看, 企业处在不同的经济周期中对资金的需求是不同的, 为了资金的安全、流动和高效率, 企业一定要关注宏观经济形势, 适应经济发展的不同阶段, 根据环境和周期的变化深刻领会国家的经济政策, 特别是产业政策、投资政策等对企业经济活动可能造成的影响通过制定和选择富有弹性的财务战略, 来抵御未来风险。

1. 经济波动的上升阶段是宏观经济环境和市场环境日益活跃的季节。

这时, 市场需求旺盛, 订货饱满, 商品畅销, 生产趋升, 资金周转灵便。企业的产、供、销和人、财、物都比较好安排。企业处于较为宽松有利的外部环境中, 这一阶段企业应采取扩张型财务战略。扩大存货水平, 加大投资力度, 采用各种融资方式, 增加生产和项目, 增加管理人员, 技术人员等, 满足扩张需求。

2. 经济繁荣阶段, 市场中交易数量激增, 出现市场泡沫, 国家会出台控制政策, 经济环境逐渐紧缩, 这一阶段企业应采应采取扩张型和稳健型相结合的财务战略。

繁荣初期采取快速扩张性型财务战略, 加速业务扩张, 积极进行外部筹资, 继续扩充厂房设备, 建立存货, 扩大项目规模提高产品价格, 开展营销筹划等, 最大限度实现企业的发展。繁荣后期采取稳健型财务战略, 实现资产规模的平稳扩张。

3. 经济衰退阶段, 是宏观经济环境和市场环境日趋紧缩的季节。

这时, 企业处于较恶劣的外部环境中。市场订货不足, 商品滞销, 生产下降, 资金周转不畅, 利润下调。企业在各方面都会遇到很多困难。这一阶段企业应采取防御收缩型财务战略, 减少甚至停止扩张, 保证主导业务的资源利用, 减少存货, 调整资产配置, 减少现金支出。经济衰退既有破坏作用, 又有"自动调节"作用。在经济衰退中, 一些企业破产, 退出商海;一些企业亏损, 陷入困境, 寻求新的出路;一些企业顶住恶劣的气候, 在逆境中站稳了脚跟, 并求得新的生存和发展。

(二) 财务战略选择必须与企业的不同发展阶段相适应

经营风险和财务风险都高的战略会使企业的总体风险处于很高的位置, 增加企业破产的可能, 不利于企业的健康成长;而两个风险都低尽管可以控制总体风险, 但企业的价值往往被低估, 发展速度较慢。企业应该运用两者反向搭配, 使财务风险服务于经营风险。企业在不同的发展时期应该运用不同的财务战略。企业一般都要经过创立期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。

1. 创立期。

现金需求量大, 内部积累一般满足不了资金缺口, 需要大规模举债经营, 因而存在着很大的财务风险。由于对未来的经营存在很大的不确定性, 经营风险控制比财务风险控制更重要。因此, 此阶段企业的资金来源一般是低风险的权益资本, 股利政策一般采用低股利或零股利政策。

2. 成长期。

虽然有很大的资金需求, 但经营风险降低, 销售快速增长, 企业开始产生现金流入, 一般可以考虑适当的现金股利政策来吸引新的投资者。此阶段企业的资金来源主要是新进入的权益资金和少量的负债, 资产负债率上升。

在创立期和成长期企业应采取扩张型财务战略。

3. 成熟期。

产生了大量的现金流, 企业经营风险很小。企业运用财务杠杆效应, 大量负债筹资进行合理避税。由于很难找到原先报酬率的项目, 一般是提高现金股利政策。采取稳健型财务战略。

4. 衰退期。

现金净流量持续减少, 缩减投资规模, 因而财务战略应转到使用短期借款, 股利政策一般采用向股东支付较高股利。采取防御收缩型财务战略。

(三) 财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应

经济增长方式是指一个国家 (或地区) 经济增长的实现模式, 它可分为粗放型和集约型方式两种形式。粗放型增长模式是指产出的增长主要依靠扩大资本和劳动等的投入来实现的增长方式。由于不依赖技术进步, 表现在投入产出比上的效益指标没有明显的提高;集约型增长模式指的是产出的增长主要依靠技术进步, 提高要素生产率实现的增长方式, 表现为投入产出指标的不断提高。长期以来, 粗放型是我国企业长期以来经济增长的主要方式。由于这种增长方式过多的依靠各种资源的大量消耗来实现增长, 主要依靠劳动力和资本的投入, 强调数量增和以外延方式为主的增长特征。由于资源配置能力差, 并且缺乏相应的技术水平, 企业生产能力和真正的长期增长实际上受到了制约。目前, 企业经济增长的方式主人能够在随着社会的进步从粗放增长向集约增长的发展。为适应这种转变, 财务战略需要进行调整。

一方面, 突出投资战略, 提高资源配置能力和效率。主要从生产要素配置, 科技进步和劳动者素质等基础环节入手, 实现基础项目相对于经济增长的超前发展, 在财务投资的规模和方向上提供长期发展的条件。

企业财务战略研究探析 篇8

一、企业财务战略研究现状

目前, 国外对“财务战略”这个概念还没有形成统一的认识。虽然财务战略涉及到企业战略和财务管理两大领域已达成共识, 研究者已按战略目标、战略计划、战略行为等财务战略展开研究, 分别从财务战略环境、企业价值系统、价值创造、战略的长远性、导向性等角度对财务战略管理的相关问题进行了系统的论述。但是在财务战略的目的、范畴、依据乃至具体含义上仍没有达到一个统一的共识, 特别是在财务战略与企业性质以及财务战略参数结合方面的研究还比较少。美国会计学家David Allen对财务战略管理的研究可以称其为研究财务战略管理的先驱。David Allen撰写的《财务战略管理的应用》是第一部对财务战略管理进行专门研究的著作, 他跳出会计与财务的圈子, 强调了财务与市场的关系、财务与企业战略的关系。此后财务战略的研究不断深入, 在财务的实践中也越来越受重视。在国外, 研究者对财务战略研究的重点集中在财务战略管理的基本内容上, 以及如何实现由会计职能向战略财务管理的转变上, 对财务战略的研究已经超脱财务核算的职能, 能站在战略决策的长远视角, 结合企业战略关系, 研究财务战略的制定、控制、实施和评价。

我国有关财务战略的研究相对国外要多一些, 尤其在结合财务战略参数、企业性质等内容上有新的突破。主要表现在:第一, 结合企业生命周期研究企业财务战略;第二, 结合企业规模和资金需求研究企业财务战略;第三, 结合企业核心竞争力和企业性质类型研究企业财务战略;第四、对企业财务战略体系的构建, 包括财务战略内容、范畴, 财务战略理论依据, 财务战略的制定、控制、实施和评价。如陆正飞 (1999) 提出不同类型企业发展过程中的特殊财务战略问题, 其中包括中小企业发展的财务战略。魏明海 (2001) 重点阐述了周期性因素对财务战略产生的影响。王满 (2007) 以竞争为主线, 将财务战略与企业竞争力紧密地联系在一起, 跳出了“就财务论财务”的财务战略管理研究模式, 按照财务战略管理的实践环节, 成功地构建了财务战略决策的选择、实施与控制、计量与评价的财务战略管理框架。

虽然, 国内外有关财务战略理论与实务研究已经取得了一定的成绩, 但企业对财务战略制定的必要性, 财务战略的实施、控制和评价, 财务战略影响参数以及各参数的权数的确定, 实证性研究和动态研究不够。相对于成熟的财务管理而言, 有关财务战略的界定、战略理论依据、战略思想、核心内容的确定都起步较晚, 还有待研究、深化和提升。为适应现代企业走向市场、赢得竞争, 有必要深入、系统地研究现代企业财务战略现状, 探讨其研究发展方向, 建立一套适合我国现代企业的财务战略理论体系, 为指导企业实践提供理论上的帮助, 为企业赢得市场竞争以及长远发展奠定基础。

二、企业财务战略研究趋势

明确财务战略研究现状, 重新审视财务战略管理, 包括财务战略理论框架、研究内容和范畴、研究方法, 拓展财务战略管理新领域。企业财务战略的研究可以从以下方向发展:

其一, 财务战略理论框架将趋于完善。随着经济的快速发展, 我国学者对与此应运而生的财务战略进行了大量研究。但国内研究的时间也不过二十多年, 同时, 战略理论本身很复杂, 对财务战略基础理论的形成有一定影响。因此, 这些研究成果大多比较零散且滞后于实践发展, 不能很好地指导和预测实践的发展, 财务战略实务中出现的问题也对财务战略理论研究提出了更高的要求。财务战略理论框架是对财务管理和战略管理研究领域的理论进行系统梳理后建立的该领域的理论组织形式, 有助于推动该领域实践和理论研究的深入发展。因此, 为了指导和推动我国财务战略管理实践以及理论研究的发展, 对现有的财务战略理论研究成果进行梳理、分析和深化, 形成统一而又严密的理论框架是十分必要的。通过对财务战略理论的研究形成财务战略体系框架, 将有助于更深层次发现和把握财务战略的本质特征, 也为财务战略管理实践进行科学的导航, 更好地运用财务战略管理。同时, 通过理论指导实践, 实践推动理论, 建立和完善战略基础理论, 构建符合我国实际的财务战略理论框架。随着财务战略理论框架的建立和完善, 人们对财务战略的本质范畴, 内容和目的, 制定、实施、控制和评价, 乃至研究方法、手段等将会逐渐达成共识。

其二, “信息高速公路”将会拓展财务战略研究领域。现代信息技术的高速发展为企业财务战略研究提供了可行的数据平台, 利用信息平台来扩展企业财务战略研究的范围。在我国企业中, 中小企业占企业比重的比率达99%以上, 而绝大多数中小型企业是民营企业, 产权和集权高度统一, 管理不规范, 缺少数据平台。这势必造成对中小企业财务战略研究数据取证难的问题。随着信息技术的运用, 中小企业逐渐通过建立EDI、网站等数据平台, 甚至运用电子商务形成大量的数据交换信息, 推动企业财务信息的全球化、规范化和信息快速交换得以逐步实现。因此, “信息高速公路”的产生发展将为扩展财务战略研究提供数据保证, 并将财务战略的研究引向纵深。

其三, 持续、动态和实证的财务战略理论研究将得到加强。传统的财务战略理论由于缺乏数据平台、战略意识以及自身复杂性等影响, 对其持续、动态和实证研究关注不够。目前, 财务战略理论研究还没有上升到学科的高度来加以系统的研究与开发, 许多从事企业财务管理的管理者还停留在经验管理上, 学者又停留在单纯的理论上, 二者没有形成合力。尤其是财务战略研究对象和企业财务战略内外环境的复杂性, 要求企业必须以动态的眼光研究与探索可持续的财务理论, 动态分析当前环境下影响财务战略的各种因素。对财务战略而言, 战略环境影响因素分析非同一般, 对它的分析不是针对过去和现在, 而是结合企业各战略影响因素面向未来的分析, 因此应强调环境因素的持续、动态和实证趋势分析。如将生命周期因素、企业核心竞争力因素等用到财务战略管理实践中的持续、动态和实证研究将会流行起来。因此, 简单的理论描述已经不能得到满足, 在此基础上通过理论对比总结, 用动态、持续的财务战略理论指导财务战略实践, 实践推动理论, 即通过对企业的持续、动态和实证研究来完善财务战略理论体系将是今后的研究趋势。

其四, 财务战略意识将不断提升。当前, 财务战略管理思想作为一种新的管理平台, 已经渗透到各行业以及各单位甚至到各职能部门。企业必须认识到财务战略是企业战略的核心战略, 是围绕企业战略而开展的职能层面上的战略, 能为企业战略目标的实现提供资金保障。财务战略管理意识要求企业上下必须围绕企业战略管理核心, 处理好企业战略和财务战略的关系, 充分认识财务战略管理对企业管理发展的重要性及财务战略的重要地位。财务战略不仅为企业战略目标和各种竞争战略的实现提供资金上的保证, 与其他职能战略共同支撑企业战略, 它还通过资金链及综合的财务信息将企业各个层次的战略有机地联结在一起, 成为协调企业各层面上战略之间关系的桥梁和纽带。企业还应充分认识到树立牢固战略意识是实施财务战略的前提, 用战略意识来指导企业长远、健康、持续发展。企业通过树立财务战略意识, 加强财务战略研究, 从战略的方位统筹规划, 突出重点, 拓宽融资渠道, 有效融资, 进行可行性投资, 合理分配。因此, 随着战略管理的普遍推行, 以及对财务战略本身的职能属性和财务战略在企业战略中的重要性认识, 财务战略意识将会不断提升。

其五, 研究方法将更注重实证研究。研究方法是人们解决科学问题时所采取的一些基本手段、途径和规则, 是人们在从事科学研究过程中不断总结、提炼出来的, 它对于学术规范的形成和完善有很重要的意义。任何一项理论研究, 都要寻找到科学的研究方法, 这种科学性从某一角度看是方法的恰当性。当然, 要寻找到科学的研究方法可能是一个摸索的过程, 是一个在不断地相互影响、相互结合、相互转化的动态发展过程, 是人们在从事科学研究过程中不断总结、提炼的过程。目前财务战略理论的研究大多数采用的是“理论导向型”研究, 一般包括文献查阅法、观察法、问卷调查法、行为研究法、历史研究法、概念分析法、比较研究法等。这种“理论导向型”研究方法是以企业战略理论发展逻辑来分析研究财务战略的, 使得研究思路单一, 缺乏实证性, 无法使研究从感性上升到理性, 可能出现对同一财务战略问题由于不同角度的分析得到不同的分析结果。而实证研究方法要求有严密的实证论证过程和对结论的检验, 是对自然规律的正确解释。因此, 在今后财务战略的研究中将更多地注重实证研究, 它的价值在于理论联系实际, 对财务战略理论问题进行探索。这主要原因是就我国目前已经具备了实证研究所需的基本条件, 证券市场的发展及其全球信息一体化和标准化的过程为实证研究提供了数据信息的可能。最终通过实证研究所得出的结论能在更大程度上对企业财务战略理论发挥指导作用。

参考文献

家电企业财务战略选择 篇9

关键词：家电企业,生命周期,财务战略

一、初创期财务战略

当家电企业正式注册成立并开始投入生产时, 企业便步入了初创期。生存与发展, 是此时企业战略的主要方向。企业的主要战略目标是开发具有针对性的产品市场。首先, 企业需要根据市场进行各方面开拓, 增大规模, 使产品有很好的销路, 并在进入市场的过程中不断积累经验。同时, 企业也会将尽可能多的利润进行资本化, 以便更好地吸引资金来支持企业发展。一般来说, 到达成长期需要5~10年的时间, 有时也许会更长;其次, 公司的发展成果暂时还不明显, 发展依然艰难。如果没有把握好时机进行扩张, 在生产的规模上就会一直处于最初的水平。这个时期, 企业的制度也不会改变, 各方面的管理也会保持原有状态。这样的状态会让企业处于一个比较灵活的发展空间, 行业状态如果不是很好, 不如停下一切工作, 或者是转行。所谓“船小好调头”在这里很适用;第三, 就企业自身而言, 生存环境极其困难。如资金短缺、产品质量不过关等原因, 都会造成企业的破产歇业, 从这一方面来讲, 这种类型的企业一般也就是5年左右的寿命。

根据企业的资金特点和制定的资本运营规划, 企业要想熬过这一阶段, 最大化地优化企业财务资源尤为重要。这时, 为了继续扩大企业的发展规模, 企业依然要加大筹集资金的力度。只有筹到了贷款, 才有可能去丰富人力、财力、物料方面的资源, 才有可能去解决在生存与经营中遇到的资金缺口问题。特别需要注意的是, 企业必须根据自身在未来的发展状况来选择适合自己的融资方法, 保证资金链的连续。处于初创期的企业, 经营风险是很高的。因此, 不能采取类似负债经营等高风险的融资手段, 而需要采取财务风险较低的融资方法, 比如权益资本融资。企业可以考虑以吸收借款的方式来融资。比较通行的一种方法是, 通过买壳上市以实现迅速上市, 这样可以从中获得支持资金。

当企业处于初创期时, 利润较低且时常处于波动状态。企业的筹资途径在这一时期会受到很多限制。因此, 企业主要以内部的留存收益来获得其资金支持。股东们要想在企业的初创期有所分红, 必须再投入一些资金。但是, 这种方式是不可行的。因为, 这往往会给企业带来巨大的风险, 股东们也不会有这个意愿。因此, 为满足企业的正常运营, 企业可以采用零分配股利的政策, 将留存收益积累用于企业未来的经营和发展。

二、成长期财务战略

当家电企业的发展步入成长期时, 企业开始生产各种各样的产品, 逐渐走向多元化生产模式, 完全走入市场。成长期是企业发展历程中的关键时期。这一时期的战略目标与初创期有很大的不同, 此时企业的首要任务是增强自身各方面的能力, 不断壮大。

处在成长期的企业应把主要目光集中在产品产量和市场占有率上, 以便将更多的同行业竞争者甩在身后。为了使企业的这个战略目标成功实现, 企业就必须提高销售费用的比例, 帮助产品在市场中的销量处于领先地位。因而, 这一时期企业的资金耗用量是相当大的。基于以上原因, 提高企业的资本运营效率就显得尤为重要, 企业战略制定者必须使企业中的各种财务资源充分得到利用, 才能有效地促进企业健康快速发展。

由上述分析可知, 企业的产品销量连年攀升, 随之而来的经营活动现金流入也会不断增加。在这种情况下, 企业无论是选择债务贷款性融资还是选择权益性融资相对于之前都方便很多。虽然贷款变易, 但是竞争也愈演愈烈。若选择上市的方法融资, 企业需为新股东与投资者讲述清楚企业的发展前景, 这就要求企业有一个明确的市场定位, 只有前景客观、可靠、有说服力, 才能获得投资者的青睐, 以此来吸收足够的资金支持企业发展壮大。当然, 发行可转换债券也是一个不错的选择, 但这种方法往往受到成长期企业的青睐, 它一般适用于高速发展时期的企业。若非此类型的企业采用这种方式, 投资者将会要承担更大的风险, 也会相应地要求更高的利率, 这对企业本身来说, 无疑加重了负担。当然, 一个企业在发展过程中有很多种筹集资金的方法, 并且每一种方法都有其成本和风险, 每个企业都应根据自己的情况进行权衡。

企业投资的重点是要在市场上设立专有品牌、学习更先进的技术来降低产品成本等。因此, 企业可以考虑将投资整合为一体化的模式, 充分利用企业产品所具有的独特竞争力, 延长企业的产品价值链, 向更深层次和更广范围发展, 来达到扩张的目的。

这一个阶段中, 企业盈利能力逐渐增强。此时, 企业有一定规模的现金流入, 在保证投资所需资金充裕的情况下, 企业可以适当提高自己的股利支付率。一方面可以为其进一步的权益筹资做准备, 因为上市公司在进行股票发行时要接受有关部门的监督和检查, 并如实告知并解释本公司在上市后三年内的现金股利情况;另一方面较高的股息可以使更多的中小投资者前来投资, 使得公司的股票具有更强的市场竞争力。相对较高的股息可以向市场传达出有关企业的利好消息, 更有利于企业股价的维稳。

三、成熟期财务战略

我国家电企业的成熟期有以下几个显著特点: (1) 规模扩大, 战略计划完善; (2) 企业内部核心竞争力增强, 利润增长的潜在点多; (3) 创新能力提高, 抗风险能力提升。成熟期的企业有着更加合理的制度体系, 不会因为就某个领导的缺失, 而致使企业出现动荡。

财务状况的好坏对成熟期的企业有着至关重要的影响, 因此, 在这个阶段, 企业的核心问题就是财务问题。这时, 企业已具有一定的盈利能力, 生产、销售各方面的技能都日趋成熟。实现企业价值的最大化是此时的核心目标。因此, 我们不仅仅需要关注此时企业在盈利方面的能力, 更要关注未来的盈利潜力。当然, 在此之中, 应该密切关注企业即将面临的不确定因素, 以企业的持续性发展为落脚点。企业此时整体运行平稳, 资金量充足, 处在发展的鼎盛时期, 所以更要重视企业自身的长远发展。既不能单纯得关注利润总额, 也不能盲目地急速扩大销售额。因为在前期发展的基础上, 企业的产品已经有了稳定的市场占有率, 得到了消费者的广泛认可。此时企业不应把主要人力、财力用于扩大客户群, 而应努力保持现有市场份额。建立企业价值最大化的财务管理目标有助于企业的持续发展, 平衡风险和收益。由于企业价值的概念兼顾了在未来发展中的长远利益, 因此企业价值最大化的目标也可以使管理者更清楚地权衡投资回报中时间成本的多少, 避免企业只注重眼前利益而忽视长远利益。

成熟期时, 企业的业务基本处在稳定状态, 筹集资金的能力大大增强, 因此应向筹资多元化方向发展。资金在经营活动和投资活动中渐渐流入企业, 筹资活动流出的现金也越来越多, 企业步入强盛时期, 抵抗风险的能力也在慢慢增强。此时, 如果企业的发展潜力较弱, 后劲不足, 就会很快被一些快速发展的同行业企业所挤压淘汰, 从而急剧走向衰退和灭亡。因而, 使成熟期的企业在有效保持自身市场份额的同时不断提升企业整体价值成为这一时期的主要战略目标。

当企业步入产品回报期时, 净现金流入不断增长。企业的对外投资额逐渐降低。由于企业此时拥有丰厚的资金储备, 已从初始创业时的贷款期进入还款期。从企业的长远发展角度来看, 在资金富裕的时候, 企业可以考虑收购相关有补充强化效益的企业, 取消非核心部门, 不断实现企业资本结构的优化, 从而提高投资回报率。这里所指的取消非核心部门, 是指可将企业的部分子公司或者产品线转给其他企业, 使企业资金集中于主要经营的业务上。

在这个时候, 企业面临的经营风险逐渐降低, 可以重点考虑债务融资。由上述分析, 我们了解到企业此时的现金流量充足, 很难出现财务风险, 但再投资对于企业来说也没那么重要了。在这种情况下, 企业应采取多元化的投资战略。在这种投资战略下, 企业的利润增长空间会进一步扩展, 企业的寿命也理应由此得到延长。

在这一时期, 当某项产品没有广阔的市场前景时, 应及时停止该产品的生产经营。如果企业的竞争力足够强大, 可以兼并或者收购一些有发展前景的公司, 使内外部的资源配置更加优化, 不断增加产品的市场份额。但如果并购失败了, 企业自身的发展也很有可能出现危机。在投资战略的实施中, 目标企业的选择尤为重要。首先, 目标企业的发展潜力是应重点考虑的一个方面。评估企业的潜在价值可以从竞争能力、管理水平和对突发情况的应对能力等几个方面来考察;其次, 再考虑收购方和目标企业的关联度, 选择与其高度相关的企业;最后, 应考虑目标企业的大小和能力与并购企业的适应问题。若选择规模较小的目标企业, 则无法有效提升并购企业的发展速度;相反, 若选择规模过大的目标企业, 则会产生很多不必要的并购成本, 加大企业整合难度。

成熟期的企业, 未来的发展前景将进一步下降, 但企业有充裕的现金流和大规模的资本积累, 企业的财务状况相比于之前已经有了实质性的改善。企业可以很容易地筹集到所需要的资金, 有能力支付高额的股息来满足股东的期望。这时若将大部分的收益留存于企业内部, 将会加重企业的潜在风险。因为这时的企业并不需要大规模的投资, 较高的留存收益造成企业的资金不能得到高效运用, 这无疑会降低企业的整体回报率。因而, 此时应适当提高企业的股利分配率。这有两个好处:第一, 有利于获得期望高收益的投资者的青睐;第二, 有利于对前期股利分配较少做出补偿, 增加投资者的信心。

企业管理者应以更加有远见的眼光来制定企业的股利政策, 为了使广大股东对企业的股利政策进行科学预测, 成功跨过企业发展的绊脚石, 可以考虑在一定限度内, 维持平稳的股息。

四、衰退期财务战略

家电企业在衰退期的显著特点是:企业规模死板老化, 进行扩张几乎是不可能的, 盈利能力急剧下滑, 对风险采取消极的应付态度。对于企业而言, 当处在衰退期, 其最后的结局无外乎两种:一种情况是逐渐走向破产倒闭, 即企业的规模减小, 利润降低, 亏损剧增, 人才严重流失, 最终走向灭亡;另一种情况是企业经过改革出现再生期。

衰退期企业在战略层面的唯一目的是维持和改造。现金流量最大化是这个时期的主要目标, 企业的正常运营需要足够的现金流。所以, 企业净现金流量的重要性是不言而喻的。企业能否在市场上生存, 能否保持发展的动力, 不仅仅与企业能否取得足够利润有巨大关系, 而且在于企业现金净流量是否充足。处于衰退期的企业有以下几个特点:一是市场稳定而销售量负增长;二是资金回流到位但下一步的投资目标还没有确定。这时的财务目标就自然而然的就是保证资金的顺利回流以及合理使用。确保尽可能大的现金净流量符合本时期企业自身发展的需要, 有利于管理人员应对企业资金需要, 同时能够避免企业单纯地盲目追求短期利润。

处于衰退期的企业要从衰退期中再生, 获得再发展的有效策略是“减少产品线, 保留优势产品, 同时寻找新的利润增长点”。企业此时的特点是原有产品销售量下滑, 市场变小, 价格下调, 导致企业利润被压缩, 财务状况恶劣。这个时候可以通过出售部分非必要的固定资产, 精简企业的经营规模, 利用此类的方法节省支出、回笼资金, 积蓄充足实力进行有效的再投资。企业若能依照这一策略获得再发展, 将使其逐步迈出衰退期, 进入新的发展循环。

此外, 合理有效地运用资金是企业应对经济衰退的重要方式。在这一阶段, 选择可靠的合作伙伴, 确保现金尽快回流对企业也极其重要。为了避免破产、减缓衰退速度, 企业应当在不损害股东利益的原则下进行资本运作。此外, 在经济衰退期间, 企业可以考虑采用并购战略, 通过兼并和重组行业规模较小的竞争对手来实现对市场份额的控制, 并获得一定的经济利益。当然, 并购重组策略要求企业的主导产品仍然获得市场青睐, 同时收购支出不能太大, 因为若目前被收购的企业当前还不能为本企业带来良好的利润, 那么将拖累本企业的后续资本运作。

在紧缩政策失效时, 企业应当实行退出战略。通过出售部分业务、合作承包甚至出售整个企业, 及时退出与主营业务无关的不良业务, 逐步使企业从衰退期中走出来。

企业还可以通过进行低投资成本的项目开发来重塑自己的行业地位。此外, 企业现金业务的需求开始下降, 可能产生较多的现金盈余, 这些现金若超过了企业经营的必需量, 可以把这些盈余现金作为股利分发, 高股利分配政策的使用, 一是可以吸引新的投资人;二是可以弥补企业创始时期和发展阶段股东低收益的“历史遗留问题”。

五、再生期财务战略

再生期的显著特点是:由于全方位的改革, 必然会对企业产生影响, 这个时候企业就要注意调整, 学会适应, 根据企业所处的具体环境和自身发展特点不断创新企业的财务战略。一般情况下这种调试阶段不会很长时间, 大体在两年左右。有了新的战略目标, 企业会重新充满活力, 各种不良的现象也会得到改善, 可能会更快地进入盛年期。

参考文献

[1]何兰英, 盛秋生, 王春燕.企业生命周期各阶段的财务特点与财务管理要求[J].理论观察, 2011.12.

[2]何霞.探讨生命周期对企业财务战略的影响[J].市场周刊, 2009.20.

[3]侯龙文.企业财务战略研究[J].财会通讯, 2011.3.

企业财务战略的制定 篇10

一、财务环境

在竞争如此激烈的市场中, 瞬息万变的外部环境对企业的发展具有重要影响, 对环境的把握则是各个企业成为排头兵的先决条件。因此, 各个企业应对环境进行由外至内, 由大至小的分析, 在紧跟国家宏观政策的同时, 知己知彼, 并以财务环境分析为基础, 制定企业财务战略。企业首先应了解总体的社会经济环境, 国家实行的宏观经济政策, 这都和企业的筹资、投资活动息息相关。其次要了解行业的财务特征, 根据本行业的资金运用特点, 不能一味的与其他行业的财务指标进行对比。最后, 要分析本企业所处的财务环境, 根据以往年度财务指标的动态评估和资金情况, 制定本企业的财务战略。

二、生命周期分析

一般的企业都要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段, 不同的发展阶段面临不同的问题, 同时也呈现出不同的特征。所以, 应该分析企业处在什么样的生命阶段, 依据其特征制定与之相适应的财务战略。

初创期一般为刚开始创办不久的企业, 在市场上的知名度普遍不高, 新产品能否在市场上推广成功具有较大的未知性。如果推广成功, 企业能占据多少市场份额。公司的成功仍面中较大的经营风险。然而初创期的企业资金的实力方面比较弱, 现金的流出一般远远大于流入, 企业的抗风险能力也较差, 因此初创期的企业更应将重点放在筹资战略上。

成长期的企业进入了高速发展的阶段, 企业的产品慢慢的被消费者接受, 企业的销售能力增强, 规模也在不断扩大, 该阶段的企业为成为该领域的领先者, 往往进行大规模的投资, 率先实现规模经济。此时的企业需要大量的资金来支持企业的运营和投资, 因此投资战略是其重点。

成熟期的企业逐渐步入正轨, 产生大量的正现金流, 企业的运作和产品的销售都较为平衡, 企业的管理制度也不断完善, 其运作也形成一定的规模经济, 这个时期分配政策尤为重要。

衰退期的企业是由于市场的竞争, 企业的产品对市场消费者的吸引力减弱, 并逐步被市场淘汰, 售销额不断下降, 创新能力缺乏, 竞争力下降。若没有找到新的经济增长点, 企业就会走向灭亡。

三、战略实施

1.筹资战略

筹资战略是指根据企业根据其总体的发展战略进行的资金筹措与安排的规划。主要用来解决, 在整个经营发展的过程中, 企业如何取得资金, 向谁取得, 何时取得, 取得多少的问题。筹资与投资、股利分配密切相关, 投资战略决定筹资规模, 同时筹资战略保障投资战略的顺利实现。从企业的经营至企业的分配, 都离不开资金的需求。资金是企业发展的基础, 所以财务战略的制定, 首先要着眼于筹资战略。

(1) 初创期。第一, 采用权益资本型筹资方式。初创期的企业, 他的投资价值是由于未来预期现金流的现值创造的, 这种现金流多数来源于产品的成功研发、投放、和成长。此时的企业面临着较大的风险, 而且需要较大的现金支持。然而在债权人针对初创期的企业往往要求较高的报酬率, 而且企业面临偿还的压力。, 此时采取权益型筹资方式不但能够满足其资金需求, 还能降低企业的财务风险。

第二, 追求单位资金成本的最低化。初创期的企业面临着企业实力较小, 资金需求较大的缺口, 追求到足够多的资金的同时, 还要降低成本, 所以要尽降低单位资金成本。

(2) 成长期。第一, 采用权益筹资方式。成长期是企业资金需求量最大的时期, 由于企业的大规模投入, 此时企业的整体成本较高, 企业的资金流还不能够满足内源性供给。成长期的企业由于其高速扩展的模式, 仍然面临较大的经营风险, 若此时采取债务性融资方式, 将大幅度提高企业的资产负债率, 很容易使企业成为风口浪尖上的行走者。此时企业应该一方面派发新股, 增加权益筹资, 另一方面要将大多数资金留存企业, 用来支持企业发展。

第二, 防范融资风险。成长期的企业正是由于大量的投资、大量的资金缺口, 从而进行大举融资, 最终加大了财务风险, 此时的企业应关注资产负债率, 进行财务风险的控制。

(3) 成熟期。处在成熟期的企业已经拥有了稳定的现金流, 资产的获利能力, 变现能力较好, 企业也具备较好的偿债能力, 应采取激进的债务型融资方式。首先, 利用债务融资可以有效地减少税负。其次, 此时经营中的资产正处于价值最大化的时期, 各种金融机构也愿意将资金借给企业, 企业拥有获取债务资金的机会。再次, 债务型资金更能降低筹资的成本, 并且能够放大财务杠杆的正面效应。所以企业, 现在应该根据本身的实力, 采取激进的债务型筹资方式。

(4) 衰退期。衰退期的企业首先应该积极转型, 一方面利用新的投资点吸引外部融资, 另一方面利用企业本身的内源资金进行发展。

2.投资战略

投资战略是指企业根据其总体的经营战略和发展战略的要求, 为维持和扩大生产规模, 不断提高其竞争力, 从而对相关的投资活动做出的长远性和全局性谋划。投资战略可以将有限的资金, 应用于与企业总体战略相符合的投资项目, 从而获得最佳的投资效果。企业投资战略是企业总体战略中较高层次的综合性子战略, 是经营战略化的实用化和货币表现, 并影响其他分战略。因此, 选择适合生命周期阶段的的投资项目将使得企业获得最大的投资收益, 从而促进其长远发展。

(1) 初创期———集中投资战略。初创期的企业资金有限, 此时为了运用有限的资金获取最大的收益, 应该采用集中投资战略, 选择最有价值的项目进行集中投资, 盲目的扩张只能导致资金的不足和浪费。

(2) 成长期———扩大投资规模。成长期的企业已经具备一定的规模, 并且正处在高速扩张的时期。此时。一方面应该加大原有好的项目的投资, 形成规模经济, 降低成本。另一方面, 应该加大市场投入, 扩大投资规模, 进行并购, 提高行业壁垒, 减少新的竞争者的冲击。

(3) 成熟期———注重无形资产的投资。处在成熟期的企业应该更多的考虑产品在未来的发展, 加大研发和技术改造, 提高原有技术的价值, 提高自身的核心竞争力。此时, 企业拥有了稳定的现金流入, 应采取多元的投资方式, 合理确定投资哪个行业, 退出哪个行业, 避免广撒网的现象。

(4) 衰退期———收缩型投资战略。衰退期的企业应该集聚内部所有的力量, 一方面对现有有价值的投资项目进行优化, 对没有前途的衰退业务进行剥离。另一方面寻找新的机会, 寻找新的增长点。

3.分配战略

分配战略是企业筹资、投资行为的进一步延续。合理的股利分配政策, 一方面向外部展示了企业良好的运营情况, 从而树立起良好的公司形象。另一方面, 能稳定目前的股东, 激发投资者对公司持续投资的热情, 从而促进公司长远稳定的发展。因此, 选择适合的分配战略尤为重要。

(1) 初创期———零股利分配政策。初创期的企业, 经营风险比较高, 融资能力差, 资金缺口大, 为了降低财务风险和节约现金流, 应该采取零股利分配政策, 降低成本, 提高内部融资能力。

(2) 成长期———以低股利为起点的稳定增长型股利分配政策。成长期的企业, 一方面进行大量的投资, 需要大量的资金, 另一方面也有一定的盈利, 所以此时采取以低股利为起点的稳定增长型股利分配政策, 既能够满足股东的需求, 还能够为企业的发展筹措资金。

(3) 成熟期———高股利支付率分配政策。发展到这个阶段, 企业已经累积了比较多的盈余和资金, 并拥有了稳定的现金流入, 此时企业应该对股东进行回报, 向外界传达着良好的信息, 增强股东本身的信心, 稳定股票价格。

(4) 衰退期———低正常股利加额外股利政策。步入衰退期的企业, 利润不断下降, 但是为了进一步转型, 寻找新的经济点, 资金需求也较大, 此时应采取低正常股利加额外股利政策, 一方面满足投资转型的需求, 另一方面也不会让股东失去信心。

4.税收筹划战略

一般的财务战略主要指筹资、投资、分配三个大方面, 本文认为税收也是影响企业财务的一项重要指标。在我国, 企业的税收负担是十分重大的, 所以财务战略的制定也应该从税收筹划的角度出发。

(1) 筹资环节。企业通过负债的形式获取资金, 可以减少应纳税所得额。此外, 对发行债券筹资方式, 企业要选择有利于其发展的摊销方法, 进行合理的延期纳税。

(2) 投资环节。企业可以以分公司的形式设立分支机构, 实现总公司和分公司利润合并纳税和延期纳税。选择可以享受税收优惠政策的地区进行投资, 如, 青岛的保税区、西部地区、其他经济开发区等。此外, 企业应选择国家给与税收优惠的项目进行投资, 比如节能环保项目。

(3) 分配环节。企业可以适当的增加职工的薪酬, 一方面达到激励的效果, 另一方面可以享受税前扣除的政策。在进行薪酬分配的时候, 企业应在不同发放方式间进行合理的筹划。如, 年终奖和工资的转化。

参考文献

[1]白芳.基于企业生命周期视角的财务战略和行为研究[D].2013-09.

基于企业战略的财务预算管理 篇11

企业财务预算管理的重要性

首先，实行财务预算管理，要权衡一切因素，总结新的方法，制定出高效率、高效益、高水平的发展策略。适应企业的长期发展，就要对症下药，根据实际的企业发展状况，制定出合适的发展计划。企业预算管理的机制，最重要的是前期工作。在前期，要根据企业状况、社会发展状况制定出科学的管理机制。其次，企业的发展要对预算机制作出好的配合。在合理的机制制定出来之后，企业要根据机制的内容进行相应的调整。企业要根据创新的要求，在机制的要求下发挥自身的优势，将优势与实践结合起来，让企业的优势发挥的淋漓尽致。在资金方面，要合理调配资金，从而使各项经营活动按计划完成，确保经营目标顺利实现。

企业财务预算的编制

预算编制，一般有自上而下、自下而上等方法，在编制时，要注意各预算执行单位之间的权责关系，注意权责的划分、分解。预算管理体系中权责的不明，会直接影响到预算的执行和考核。

◎编制财务预算的方法

1. 把握财务预算的终极目标。首先要计算可分配的利润。利润包括年终利润和分阶段利润。只有把这两种利润的目标定好，按计划操作，有效的执行，才能很好的完成终极目标。在各个阶段，要做好利润收入计划，做好前期利润收入总计，在年终利润完成之时，做好未来规划。

2. 集思广益。要做好充分的准备，从横切面和纵切面两个方面进行资料的整合。首先，要进行历史的借鉴，总计历史的经验，运用到新的现实中去。实践是检验真理的唯一标准，适合的才是最好的。要充分对企业内部历史资料进行整合，掌握企业各个阶段的发展情况、财务支出、经济盈利。其次，要学习其它国内外优秀企业的典型发展范例。在研究过程中总结经验，取其精华去其糟粕，面向世界，博采众长，找到适合本企业发展的道路。

3. 在发展的角度制定预算机制。发展的实质是创新，是新事物的产生和旧事物的灭亡。在企业的角度，注重预算机制的创新。所谓机制的创新，不是完全抛弃企业历史的制度，而是在企业历史制度的研究之下，寻找出适合发展的新的模式。只有这样企业才能像源头活水一样，不断更新。

4. 用联系的方法看待问题。在财务预算的过程中，把财务预算和企业的总体收入、总体利润联系起来，只有在各个方面权衡好时，才能制定出合适的预算机制。

5. 在企业预算中要以科学发展观为指导思想。企业预算要坚持可持续发展的观点，注重预算机制的科学性，面向整个企业，采纳正确的观点。

◎财务预算表的编制

1. 预算损益表

预算损益表综合反映企业在预算期间的收入、成本费用及经营成果的情况。由于整个财务预算是以销售收入为起点，因此，预算损益表中只有确定了销售收入，才能进一步对与销售收入配比的成本费用进行规划和测算。销售毛利额高低，是企业盈利的关键，企业经营费用、管理费用、财务费用的支出，利润的实现都依赖于毛利。预算损益表的结构、数据来源及平衡关系如下 ：

项目数据来源

A销售收入预算及预测

B经营成本预算及预测

C毛利等于A-B

D销售费用预算及预测

E管理费用预算及预测

F财务费用预算现金流量表中“发生筹资费用及偿付利息所支付的现金”

G投资收益被投资企业的财务预算或者通过对被投资企业历年经济

效益及投资回报的资料分析

H利润等于C-C-E-F+G

I所得税等于H×税率

J净利润等于H-I

2. 预算现金流量表

现金流量预算是根据现金流量表中经营活动、投资活动和融资活动三大类为出发点，对相对应的经营业务产生的货币资金收支进行预算。

编制现金流量预算，以企业期初现金的结存额为基点，充分考虑预算期间的现金收入，预计期末的理想现金结存额，确定预算期间的现金支出。相互的关系可用公式表示为 ：

期初现金结存额+预算期间的现金收入-预算期末理想的现金结存余额=预算期间的现金支出

（1）期初现金结存数据，来源于预算资产负债表货币资金的期初数。

（2）现金收入由以下三个方面组成：经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金收入。

（3）现金支出包括经营活动、投资活动和筹资活动的现金支出。

财务预算编制是建立在对企业的发展状态、经济利润收入、前期资金投入的基础上而做出的预估计。要考虑各个因素在内，制定出对当前阶段、当前状况的合适的措施，更要对未来有准确的预测。如果有突然情况的发生，或者前期预测没有把关键的因素考虑在内，就会出现误差。再者说，如果对企业的情况把握的不到位，就会出现这样那样的问题。所以财务预算编制不可避免的存在的一定的缺陷。

综上所述，一切以实际出发，要实事求是。企业要树立正确的发展观、学习观，以提高财务预算的客观性、正确性和合理性， 充分发挥企业的优势，制定出合理的有利于企业发展的财务预算管理机制。

（作者单位：深圳市金光华商业有限公司）

企业财务战略的选择 篇12

企业财务战略可定义为企业在一定时期内, 根据宏观经济发展状况和公司发展战略, 对财务活动的发展目标、方向和道路进行全局性、长期性和创造性的规划。企业财务战略的目标是通过采取最适当的方式筹集资金并有效管理资金的使用, 谋求企业资金均衡有效的流动, 从而实现企业总体战略。

财务战略主要是对企业资金运筹进行整体规划, 主要任务就是在分析企业内外环境对资金流动影响的基础上, 根据现实状况和未来趋势进行综合分析和科学预测。其主要流程包括:选定投资目标, 根据目标确定筹资渠道, 按照筹资渠道不同调整内部资金结构, 满足企业经营发展的资金要求, 从而为促进企业发展战略目标的实现提供财务保障, 提升企业核心竞争力。企业财务战略具有环境分析特征, 其主要关注的是战略决策的财务方面, 这意味着它与股东的利益以及资本市场是紧密相关的。一个合理的财务战略应该是最好的合作与竞争战略, 将公司内外所有的利益相关者考虑在内。财务战略的内容应当根据各个企业的实际情况和发展战略确定, 主要包括筹资战略、投资战略、收益分配战略和并购战略等。

企业财务战略有以下三种类型:

1.快速扩张型战略。是指采用积极进攻态度的战略形态, 以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略, 其核心内容为投资、筹资和风险控制。高速成长期的企业通常资金饥渴, 通过从外部筹资, 更多利用负债产生的财务杠杆效应使得绝大部分的利润乃至全部利润留存在企业, 满足企业扩张的需求。该战略收益的增长相对资产增长有一定滞后性, 具有“高增长、低收益、少分配”的特征。

2.稳健发展型战略。是采取稳定发展态度的战略形态, 主要适合中等及以下规模的企业或经营不景气的大型企业, 以控制负债比率和借款额度, 保持财务绩效稳定增长, 平稳扩张资产规模为目的的一种财务战略, 能有效控制经营风险, 但发展速度缓慢, 竞争力量弱小。实施稳健型财务战略的企业, 一般将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源, 实行稳健的财务政策, 谨慎利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张, 保持企业长期平衡发展。该战略强调保持既定的发展速度, 具有“低负债、高收益、中分配”的财务特征。

3.防御收缩型战略。是采取保守经营态度的后退战略形态, 它是处于经营风险和财务风险中的企业, 为了度过财务危机, 求得生存, 重新发展的一种财务战略。主要适合处于通货膨胀、市场不景气、产品进入衰退期、管理不善、发展方向不明确、经营亏损、资金短缺、资源匮乏等企业的选择。通常以尽可能增加现金流入和减少现金支出作为首要任务, 通过整合资源, 优化产业结构, 减少亏损, 保存有生力量来延续企业生命, 并通过集中资源优势, 加强内部改革, 以图新的发展。通过调整思路, 精简机构, 优化结构, 加强管理, 盘活资产, 压缩开支, 集中力量用于主业, 来增强企业主业的市场竞争力。其基本财务特征是“低负债、低收益、高分配”。

二、企业财务战略的选择

企业财务战略的选择必须首先分析企业内外部的环境, 要根据自身所处的环境来充分考虑企业长期发展中环境因素变化对理财活动的影响。在现代经济环境下, 要综合考虑各方面因素, 包括:1.外部环境。即宏观经济政策、国内外市场需求变化、技术发展趋势、行业及竞争对手状况、可利用资源状况和资金市场的状况、资金成本等。这些因素直接影响企业从外部筹资和投资活动的可行性, 从而决定采用不同的方式进行最佳组合, 构筑适应外部环境变化的财务战略。2.内部环境。即决定或影响企业资金流动的内部条件, 包括盈利能力、生产效率、市场竞争地位、技术领先程度、生产规模、组织结构、人类资源、用户服务等, 其中最重要的是企业内部资金来源与流动以及财务结构和资金状况等。因此在进行财务战略环境分析时, 必须把内外部环境包括的多种因素作为一个整体, 在总体战略的指导下, 着眼于企业未来长期稳定的发展, 充分考虑各因素对资金流动影响的综合性、联系性, 而不能只考虑个别因素的影响, 以防范未来风险的意识, 制定出适合企业特点的财务战略。具体来说, 企业选择财务战略可以经济增加值最大化为核心, 再辅以持续盈利能力、长期现金流量等目标。即企业财务战略选择必须与宏观经济周期和企业发展的不同阶段相适应, 根据企业经济增长模式与幅度及时进行调整。

1.财务战略的选择必须与宏观经济周期相适应

宏观经济周期性的波动是现代经济总体发展过程中不可避免的现象。企业生产经营的好坏, 既受内部条件的影响, 又受外部宏观经济环境和市场经济的制约。据学者测算, 波动以许多经济成分普遍而同期的扩张和收缩为特征, 持续时间通常为2—10年。过去我国的经济周期的平均长度为4.6年, 波动幅度较大。企业无力决定它的外部环境, 但可以通过内部条件的改善, 来积极适应外部环境的变化。即充分利用外部环境, 并在一定范围内, 改变自己的小环境, 以增强自身活力, 扩大市场。因此, 企业对经济周期波动必须了解、把握, 并能制定相应的战略来适应周期的波动, 否则将在波动中丧失生机。企业处在不同的经济周期中对资金的需求是不同的, 为了资金的安全、流动和高效率, 企业一定要关注宏观经济形势, 深刻领会国家的经济政策, 特别是产业政策、投资政策等对企业经济活动可能造成的影响, 适应经济发展的不同阶段, 根据环境和周期的变化, 制定和选择富有弹性的财务战略来抵御未来风险。

(1) 经济波动的上升阶段宏观经济环境和市场环境日益活跃。这时, 市场需求旺盛, 订货饱满, 商品畅销, 生产趋升, 资金周转灵便, 企业的产、供、销和人、财、物都比较好安排, 企业处于较为宽松有利的外部环境中。这一阶段企业应采取扩张型财务战略, 扩大存货水平, 加大投资力度, 采用各种融资方式, 增加生产和项目, 增加管理人员、技术人员等, 满足扩张需求。

(2) 经济繁荣阶段市场交易数量激增, 出现市场泡沫, 国家会出台控制政策, 经济环境逐渐紧缩。这一阶段企业应采取扩张型和稳健型相结合的财务战略, 加速业务扩张, 积极进行外部筹资, 继续扩充厂房设备, 建立存货, 扩大项目规模, 提高产品价格, 开展营销筹划等, 最大限度实现企业的发展。繁荣后期采取稳健型财务战略, 实现资产规模的平稳扩张。

(3) 经济衰退阶段宏观经济环境和市场环境日趋紧缩。这时, 企业处于较恶劣的外部环境中, 市场订货不足, 商品滞销, 生产下降, 资金周转不畅, 利润下调, 企业在各方面都会遇到很多困难。这一阶段企业应采取防御收缩型财务战略, 减少甚至停止扩张, 保证主导业务的资源利用, 减少存货, 调整资产配置, 减少现金支出。经济衰退既有破坏作用, 又有“自动调节”作用。在经济衰退中, 一些企业破产, 退出商海;一些企业亏损, 陷入困境, 寻求新的出路;一些企业顶住恶劣的气候, 在逆境中站稳了脚跟, 并求得新的生存和发展。

2.财务战略选择必须与企业的不同发展阶段相适应

经营风险和财务风险都高的战略会使企业的总体风险处于很高的位置, 增加企业破产的可能, 不利于企业的健康成长;而两个风险都低尽管可以控制总体风险, 但企业的价值往往被低估, 发展速度较慢。企业应该运用两者反向搭配, 使财务风险服务于经营风险。企业一般都要经过创立期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段, 企业在不同的发展时期应该运用不同的财务战略。

(1) 创立期。

现金需求量大, 内部积累一般满足不了资金缺口, 需要大规模举债经营, 因而存在着较大的财务风险。由于对未来的经营存在很大的不确定性, 经营风险控制比财务风险控制更重要。因此, 此阶段企业的资金来源一般是低风险的权益资本, 股利政策一般采用低股利或零股利政策。

(2) 成长期。

虽有很大的资金需求, 但经营风险降低, 销售快速增长, 企业开始产生现金流入, 一般可考虑适当的现金股利政策来吸引新投资者。此阶段企业的资金来源主要是新进入的权益资金和少量的负债, 资产负债率上升。在创立期和成长期企业应采取扩张型财务战略。

(3) 成熟期。

产生了大量的现金流, 企业经营风险很小。企业运用财务杠杆效应, 大量负债筹资进行合理避税。由于很难找到原先报酬率的项目, 一般是提高现金股利政策。采取稳健型财务战略。

(4) 衰退期。

现金净流量持续减少, 缩减投资规模, 因而财务战略应转到使用短期借款, 股利政策一般采用向股东支付较高股利。采取防御收缩型财务战略。

3.财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应

长期以来, 粗放型是我国企业经济增长的主要方式。由于这种增长方式过多地依靠各种资源的大量消耗来实现增长, 主要依靠劳动力和资本的投入, 强调数量增加和以外延方式为主的增长特征。由于资源配置能力差, 并且缺乏相应的技术水平, 企业生产能力和真正的长期增长实际上受到了制约。目前, 企业经济增长的方式正在从粗放增长向集约增长转变。为适应这种转变, 财务战略需要进行调整。

一方面, 突出投资战略, 提高资源配置能力和效率。主要从生产要素配置、科技进步和提高劳动者素质等基础环节入手, 实现基础项目相对于经济增长的超前发展, 在财务投资的规模和方向上提供长期发展的条件。

另一方面, 建立与现代企业制度相适应的现代企业财务制度, 明晰产权, 建立财务风险预警机制, 实现资本结构最优化。在财务资源配置上以效益最大化和本金扩大化为目标, 对追求短期数量增长进行约束, 对集约经营与技术创新的行为取向进行强化, 限制高投入、低产出对资源的耗用, 使得企业经营集约化、高效率得以实现。

参考文献

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