资金净流入

2024-08-15

资金净流入（精选7篇）

资金净流入篇1

1 理论分析和研究假设

根据目前中国沪深交易所提供的成交数据, 将主动性买盘视为资金流入, 在任何一个股票软件的分笔成交数据中, 用红色来表示。主动性买盘代表有场外资金愿意以比当时成交价更高的价格来买入股票, 即外盘, 用B表示, 反映的是买方的意愿。将主动性卖盘视为资金流出, 用绿色来表示。主动性卖盘代表有场内资金愿意以比当时成交价更低的价格来卖出股票, 即内盘, 用S表示, 反映的是买方的意愿。

资金流向是指股市中的资金主动选择的方向。从量的角度去分析资金的流向, 即观察成交量和成交金额, 成交量和成交金额在实际操作中是有方向性的, 买入或卖出。资金流向的判断是分析股市大盘走势及个股操作的关键, 但资金流向的判断过程非常复杂, 我们一般通过计算资金流入流出指标来判断资金流向的方向性, 并据此进一步预判股票价格走势。

资金流入流出指标的计算主要是根据该股票内盘、外盘计算。公式如下:资金净流量= (外盘成交手数-内盘成交手数) ×成交均价。从公式中可以看出:当外盘手数大于内盘手数时, 为资金净流入, 反之就是资金净流出。一般认为主动性的抛盘为内盘, 其越大, 说明大多投资者不看好后市, 股票继续下跌的可能性越大, 因此大量抛售手中的股票, 收回投资;主动性的买盘为外盘, 外盘的积累数越大, 说明主动性买盘越多, 大多投资者看好后市, 股票继续上升的可能性越大, 大量买入该股票, 以获取丰厚的风险收益。通过内盘, 外盘, 我们可以判断买方、卖方力量的强弱。若外盘成交数量大于内盘, 则表现买方力量较强, 股票被投资者普遍看好;若内盘成交数量大于外盘则, 则说明卖方力量较强, 股票不被投资者看好。资金净流入代表着该股票买方力量较强, 股票有上升的动力。资金净流出代表股票的卖方力量较强, 股票有下降的趋势。

针对股票交易市场资金净流入对股价变动的影响, 做出以下四个假设:

假设一:超大单资金净流入量与股价变动有正相关关系;

假设二:大单资金净流入量与股价变动有正相关关系;

假设三:小单资金净流入量与股价变动有正相关关系;

假设四:散单资金净流入量与股价变动有正相关关系。

2 研究设计

2.1 样本选择与数据来源

本文选取了上证A股中按照市值排名前15位的全流通股股票和深证A股中按照市值排名前15的全流通股股票, 选取数据样本时间是从2012年5月23日至2013年5月20日, 共240个交易日的单个股票收益率、超大单资金净流入量、大单资金净流入量、小单资金净流入量和散单资金净流入量, 共6941个样本。所有数据均取自上海证券交易所网站、深圳证券交易所网站、中证网、新浪财经等开放式网站。

2.2 变量定义与指标选取

(1) 被解释变量。

股票的单日涨跌幅:股票的当前价格与昨日收盘价格之差与昨日收盘价格之比, 用Y表示。

(2) 解释变量:单日的资金净流入量。

超大单资金净流入量:单笔成交在100万元以上的资金净流入量, 用X1表示;

大单资金净流入量:单笔成交在20万~100万元的资金净流入量, 用X2表示;

小单资金净流入量:单笔成交在5万~20万元的资金净流入量, 用X3表示;

散单资金净流入量:单笔成交小于5万元的资金净流入量, 用X4表示。

2.3 变量描述性统计分析

表1对实证过程中所涉及的相关变量进行了描述性统计分析。由表中的基本统计数据可知, 股票单日涨幅的最大值为0.100400, 均值为0.000140, 最小值为-0.100140;超大单资金单日的净流入量最大值为83398.22, 均值为23.47682, 最小值为-85431.63;大单资金单日的净流入量的最大值为15560.49, 均值为-18.68910, 最小值为-13925.35;小单资金单日的净流入量的最大值为7249.160, 均值为29.84256, 最小值为-11125.47;散单资金单日净流入量的最大值为3297.360, 均值为32.79930, 最小值为-3670.780。

3 回归分析与假设检验

资金净流入量对股票单日涨跌幅的回归分析

为了检验假设一、二、三、四, 本文建立以下模型进行回归分析, 来考察资金净流入量对股价走势的影响:

其中, Y是股价走势的指标, 用单日股票涨跌幅衡量;a是待估截距项;b、c、d、e是待估回归系数, 代表了其对应变量对被解释变量的边际贡献;f是随机项。

同时, R-squared为0.362628;Adjusted R-squared为0.36226;F-statistic为986.5447;Prob (F-statistic) 为0.00000;Durbin-Watson stat为2.014295。

回归方程为:Y=0.000453+2.40E-06×X1+4.65E-06×X2-1.68E-06×X3-7.10E-06×X4

回归结果表明, 截距项在5%的显著性水平下通过了检验, X1, X2在1%的显著性水平下通过了检验, 而且系数为正, 说明超大单、大单资金净流入量对股价走势有正相关性, 接受假设一、二。

X3, X4在1%的显著性水平下通过了检验, 但是系数为负, 说明小单、散单资金净流入量对股价有负的相关性, 拒绝假设三、四。

根据上述实证结果, 我们可以看出超大单资金净流入量, 大单资金净流入量和股价变动之间有显著的正相关性, 即当单日有超大单, 大单资金净流入量时, 这只股票看涨, 股票价格有上涨的趋势, 再结合其他指标, 如K线走势, 5日均线, 20日均线, 投资者可以考虑买进该股票;小单资金净流入量, 散单资金净流入量和股价变动之间有显著的负相关, 即当有小单, 散单资金净流入量时, 股票价格有可能下跌的趋势。

4 政策建议

投资者股票研判的过程中采用资金流入、流出指标时, 并据此做出股票投资选择时, 应考虑以下几点:

(1) 不能仅仅关注股价的变动, 资金流入, 资金流出, 应该综合考虑资金流入, 流出, 即资金净流入量对股价变动的影响, 尤其是超大单, 大单的资金净流入量, 二者对股价变动的影响显著, 通过对这两个指标的研究, 我们可以对股票未来价格走势做出一定的预判;我们在投资时, 可以不去关注小单, 散单资金净流入量, 这两个指标对股价变动的影响很小, 可以不去考虑, 把注意力集中在超大单, 大单的资金净流入量, 并据此做出判断。

(2) 注意结合股价在低位、中位和高位情况下该股的成交量。成交量变化是股价变动的基础, 市场交易越活跃, 成交量也就越大;进行成交量变化与股价变动相互关系的分析时, 一定要把握大势, 结合K线图及其技术指标进行综合研究判断。

(3) 综合考虑影响股票价格变动的其他相关因素, 比如股票市场内部因素, 公司内部因素, 宏观经济因素, 政策因素等, 作出最终的股票投资选择。

摘要：投资者在股票交易中经常看到资金流入、流出指标, 大多数不会正确的使用该指标。本文从资金流入流出指标的计算入手, 对资金净流入对股价变动做了相关的实证分析, 并根据实证结果给投资者的股票研判提出相关建议。

关键词：外盘,内盘,资金净流入,股价变动

参考文献

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[5]余德水.观察股价变动的影响[J].财会月刊 (财富) , 2000 (23) .

资金净流入篇2

99金融 992262余和成随着股票市场的发展，资本市场对货币政策的传导起着越来越重要的作用，资本市场上的货币需求已成为影响中央银行货币政策制定与执行效果的重要因素，产生于资本市场的“财富效应”已成为货币信贷政策的主要传导机制之一。从这个角度来分析，目前银行信贷资金流入股市对中央银行货币信贷政策具有正负两个方面的双重影响。

一、信贷资金流入股市的主要途径

据调查，2000年底，信贷资金流入股市的总量占信贷资金总量的4．6％。大中型企业、上市公司等企业信贷资金进入股市主要以直接的、合规的渠道为主，中小企业信贷资金进入股市主要是以间接的、不合规的方式为主。从目前各家商业银行开展的业务来分析，银行信贷资金流人股市主要有以下途径。

(一)银行资金直接流入股市的途径

从企业和银行两方面调查分析，银行资金进入股市的途径主要包括：一是银行对证券公司贷款、股票质押贷款、债券抵押贷款为信贷资金流入股市提供了较大的活动空间。自2000年2月13日《证券公司股票质押贷款管理办法》出台以来，银行与券商合作较顺利。此项业务既为证券公司提供了合法的融资渠道，也为银行信贷资金进入资本市场开辟了一条新的路径。二是银行资金流入股市最直接的途径是证券公司从银行拆借资金。相对于贷款而言，这种资金来得便当，关键时能应急，是比较理想的品种。三是三类企业(国有、国有控股和上市公司)按规定投资股市，授信额度贷款为信贷资金流入股市开绿灯，其方式是通过银证转账和提现直接进入股市。

(二)信贷资金间接流入股市的途径

经调查分析并综合有关指标推算，信贷资金间接流入股市占流入股市资金总额的40％左右，信贷资金违规流入股市是以非三类企业为主。

1．信贷资金转移给“关联企业”，隐蔽地进入股市。企业A向银行申请的贷款或有贷款企业的自有资金，划转到大股东、母公司或与其有业务往来关系的企业B，由企业B将资金划入投资代理人或证券公司进入股市。

2．信贷资金以“委托代理”形式流入股市。委托理财是很多信贷资金进入股市的企业的首选方式。受托代理人或券商会把资金用于新股申购或二级市场投资，其收益体现在企业财务报表上就是“委托收益”。

3．以“过桥贷款”的形式进入股市。由企业在证券公司存放一定的保证金，证券公司为企业提供担保向银行申请取得贷款，企业再将贷款划入证券公司进行股票投资。

4．通过购买上市交易的债券、参股证券公司等方式，部分资金转入股市运作。但这类企业对进入二级市场大多持谨慎态度。

5．用承兑汇票等方式轮回套取银行资金后进入股市。企业与子公司、大股东等“关联企业”协定，开具无实物交易的承兑汇票，然后到商业银行贴现，用背书的方式或票据再回购，取得银行资金。将取得的资金部分留作下一次的保证金，每次贴现又派生资金，创造出虚假贷款，以代理等方式进入股市，银行资金成本远低于在股市的盈利率，因此企业可以坐收渔利。

6．非三类企业常用自有资金投资股市，而生产资金缺口留给银行。流动资金贷款、担保贷款由于监管和信贷管理制度的缺陷，贷款被变相挪用是一件很容易做到的事情。

7．少数企业通过虚增盈利、货款不入账等方式，逃避信贷监督，以个人名义开户进行股票投资。这部分资金流入股市通常有两种渠道。一种是少数企业采取虚增盈利金额，提取所谓的经营利润作为长期投资而持有上市公司流通股票；另一种是违反财务制度，利用收贷款不入账或私设小金库截留企业资金以个人名义投资股票，带有相当的隐蔽性。

8．对自然人贷款的部分资金变相流入股市。对自然人而言，信贷资金主要是通过个人综合消费信贷、个体私营经济贷款以及通过证券公司担保将股票质押或存单质押等途径获得的贷款投入股市。

二、信贷资金台规地流入股市对货币政策的积极影响

信贷资金合规地流入股市将成为央行投放基础货币的新渠道。信贷资金通过正规的途径流入股票市场将吸纳一定的货币，股市对货币政策的反应越来越敏感。因此，制定货币政策时要考虑到股票市场。由于证券公司可用自营股票作质押向商业银行融资，在规定的范围内，质押率越高，从银行获得的贷款就越多，贷款成为股票后可再质押再贷款，如此循环往复，可通过乘数效应使证券市场的资金供应量成倍增加。不仅如此，由于股票质押贷款的施行，资本市场与货币市场的分割状态被打破，股票质押贷款将通过乘数效应成为基础货币投放的新渠道，商业银行将重新具有再贷款的积极性。《证券公司股票质押贷款管理办法》出台后，股票质押贷款业务既为证券公司提供了合法的融资渠道，也为银行信贷资金进入资本市场开辟了一条新的路径，使商业银行增加了新的贷款对象，拓展了新的放款渠道。以2000年底沪、深两市总市值16087．5亿元为基数，平均股票质押率达20％左右计算，此项业务的全面开展将为股市带来3200多亿元资金，至少推动股指上扬15％以上。这对改善银行的资产结构，活跃股市，推动国企改革和支持经济持续发展将起到显著的积极作用。

适量的信贷资金流入股市对货币政策的传导机制有积极影响，这体现在以下三方面：第一，信贷资金流入股市促使货币和银行的流动性提高。随着2000年信贷资金流入股市量的快速增加，货币流动性(M1／M2)自2000年初以来呈现出逐月增强的趋势，12月末，货币流动性为39．5％，比上年末高1．3个百分点。此外，信贷资金流入股市还会引起银行资产价格变动，进而改变银行的流动性，迫使银行调整其信贷政策，并通过信用供给量的变化，影响实际经济活动。第二，金融资产结构调整效应。信贷资金流入股市使货币政策的传导会在货币市场和资本市场上同时进行，这样会影响商业银行增加放款与投资，从购买证券和增加投资两个方面增加对实体经济的影响。贷款结构调整也改变其资金融通条件，引致金融证券资产和实物资本价格上升，导致消费和投资支出增加，产量提高，直到价格上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。第三，适量的信贷资金进入股市有利于扩大投资和消费，从而有利于货币市场与资本市场供求平衡。信贷资金流入股市对货币政策的影响，不仅体现在影响人们持有的资产结构，也影响人们拥有财富价值，并进而影响人们的消费支出。适量的信贷资金进入股票市场，必将影响该市场股票的供求状况，使股票价格上升，股指被推升。从而在两个方面产生积极影响：一是在财富效应作用下，居民以股票形式拥有的财富增长，必然促进其消费的增加和投资的扩大；二是有利于上市公司在一个较高的价位配售股票，增加其募集资金的数量，有利于其进一步扩大投资和生产规模。合理的银行信贷资金与股票的相互结合相互转化，从而在一定程度上增强了货币政策的效果。一是从货币理论上看，诸如允许开办个人消费信贷、证券公司进入货币市场融资以及股票质押贷款等业务，皆属于金融制度创新措施，这些措施使证券市场对货币政策的反应更为积极，也将推动货币政策的中介目标由货币供应量逐步改变为利率。二是在信贷供给过程中，企业大规模从股市直接融资，银行信贷供应资金的机制趋弱，中介机构可以提高储蓄转化为投资的效率，因而会对整个经济活动产生重大影响，从而货币政策调控力度加大，也能有效地增强货币政策的效果。

三、信贷资金违规流入段市对货币政策的负面影响

证券市场的资金供给从资金来源看，可以分为居民可投入证券市场的增量资金与机构可投入证券市场的增量资金两部分。通过近两年的政策调整，目前我国各类市场主体都获得了不同程度的证券市场准入权。各类市场主体的信贷资金违规流入股市给货币信贷政策带来的负面影响主要体现在以下几方面：

1．信贷资金违规流入股市影响了中央银行货币信贷政策的顺利传导。在实体经济与虚拟经济增长过程中，收益率的差异会导致资金流向的变化。据推测，200O年股票一级市场平均收益率可以达到20％左右，一级市场集聚的资金量随着新股发行的日趋集中，最高时突破了7000亿元。随着股价连创新高，二级市场上的收益率也有大幅度的提高。资金自然会由实际经济领域大量涌向“泡沫”滋生的股票市场，但由于本应投向实体经济的信贷资金流入了股票市场，前两年，面对国内需求疲软、经济增长乏力的情况，我国出台的一系列货币政策的有效性被削弱。货币政策失灵的主要原因在于缺乏有效的政策传导机制，其关键问题是商业银行在扩大货币投放上没有起到应有的作用，结果是商业银行大量的信贷资金从各种途径流入股市，2000年底一级市场上滞留资金7000亿元，二级市场股票流通市值l6087亿元，其中股票市场上新增资金的来源大量是2000年信贷资金增加额，造成银行对实体经济部门的投资和生产的资金供应不足，大大影响了货币政策的顺利传导和实施效果。

2．信贷资金违规流入股市使得中央银行对经济发展所需货币供应量的监测和调控更加困难。信贷资金违规流入股市使得实体经济和虚拟经济两个方面的货币需求发生混乱，这一方面表现为银行业资金平衡难度增加，资金供求矛盾愈益突出，部分金融机构已开始依赖于同业存放来寻求资金平衡，银行抵御风险能力减弱；另一方面，使银行信贷需求管理难度增加，企业信贷需求由生产领域转向非生产领域，从实物资产转向虚拟资产，影响了中央银行从实体经济部门获得的货币政策参考信息的真实性，增加了中央银行制定实施货币信贷政策的难度。

3．大量的信贷资金流入股市对货币信贷政策最大的影响将是误导资金流向，削弱信贷政策支持实体经济发展后劲。从银行本身经营来看，追求利润最大化是商业银行的目标，而大量的信贷资金流入股市不仅不能给银行带来效益，反而使银行对这部分资金无法进行跟踪监督，必将影响银行对整个资金投向的决策，在很大程度上使银行信贷资金形成新的风险。由于流入股市的信贷资金占用了银行的资金规模，银行对其他方面的投入必定减少，一些有发展潜力的企业、项目得不到银行信贷资金的及时支持，从而影响整个经济的快速发展。银行的发展与实体经济的发展是相辅相成的，实体经济发展的滞后又将影响银行自身的健康发展，从而形成恶性循环，使国家宏观的货币信贷政策无法得到顺利实施。

4．国有独资商业银行作为我国货币政策传导机制中的主要载体，其实体经济贷款不畅将严重阻碍货币政策目标的实现。信贷资金没有进入生产经营领域，大量流入股市，会形成股市投资一片繁荣和活跃、实际投资却增长乏力的局面，进而形成整个社会资金供给充裕、但实业领域资金供应相对不足的局面。这会削弱银行进一步贯彻落实货币信贷政策的能力，削弱金融对经济发展的支撑作用，也势必造成银行货币供应的放空和资金需求的大起大落，对尚待完善的银行体系和金融市场会构成较大的冲击，也使货币政策对经济的调控作用在一定程度上受到影响，政策效果削弱。

5．信贷资金违规流入股市使庄家操纵股市，影响货币市场和股票市场秩序。我国证券法明确规定，坐庄属违法行为。如果券商直接或变相地进行循环质押，则证券市场上的信用总量会大幅度扩张(质押率为l／3，入市资金总量将达到最初抵押股票价值的l／2，超出计划资金流入量的50％)。目前在股市上坐庄实际上是在操纵市场，银行作为资金的主要供给

者之一，常常被庄家绑进了利益团伙，从而间接成为股市的操纵者——通过各方的违规和钻空子操作，沆瀣一气地做局和投机，很容易造成整个证券市场的股价体系严重紊乱，资源配置功能受到严重阻碍，最终给证券市场及银行自身埋下重大隐患，进而影响货币市场和股票市场秩序，给货币政策调控带来负面影响。

四、对信贷资金违规流入段市监管的措施

为防止信贷资金违规流入股市，我们必须采取以疏为主、疏堵结合的措施。“疏”就是要开辟和疏通投资渠道，依法让合规的银行资金顺畅地进入资本市场；“堵”就是要堵住信贷资金违规流入股市。中央银行与证监会、商业银行必须进行协调配合，采取有效的措施，加强对信贷资金违规流入股市的监管。

1．对贷款投向进行实时监控，提高监管质量。一是充分利用银行信贷登记咨询系统及其他信息工具，建立统一的银行信息系统，监控借款人的所有借贷行为，防止出现借款人利用银行间信息传递不畅的缺陷，通过多方借款实现循环质押和循环贷款。对商业银行的信贷投向进行有目的的跟踪，发现有转移资金用途投入股市的企业，就立即进行通报并采取必要的收贷措施，由央行牵头，以同业协会的名义，对其执行停止一年或几年贷款、授信、贴现权利的处罚。二是利用高科技实现交易账户的实名系统，容纳不同的交易机制，实现对信贷资金流入股市、风险的实时控制，以及对交易记录的实时控制，并做到信息共享、监管一体，共同对信贷资金违规流入股市现象进行查处。

2．加强人民银行、证监会和商业银行之间的协调与配合，形成对信贷资金流入股市进行监管的合力。(1)对流向证券公司的大笔资金实行申报制度，从而减少违规流入股市的信贷资金。在当前实行分业监管的前提下，必须加强证券部门与中央银行、商业银行之间的联系和协调配合，实行联合监管，使监管力度进一步加强，消除监管“盲区”，减少监管“误区”，防止在结合部位银行信贷资金的违规流入。(2)建立健全监管当局之间的交流与合作制度。就信贷资金进入股市而言，一是加强人民银行、证监会高层定期沟通制度，还应进一步加强和完善区域性监管机构的合作与交流制度。二是建立监管机构之间的信息交流和共享机制，实施联合监管，充分共享监管资源，最大限度地发挥监管的职能作用，从整体上防范信贷资金违规流入股市。

3.依法对信贷资金违规流入股市进行有效监管。一是尽快制定加强对企业单位买卖股票的监管控制办法及其实施细则。明确哪些信贷资金流入股市属违规行为及如何处置，如企业用信贷资金进行生产销售之后的资金来买卖股票是否违规，对已经发放的被确认为违规的信贷资金是否收回。二是依据《商业银行法》第四十条、第四十六条，《证券法》第一百三十三条，中国人民银行《关于禁止银行资金违规流入股票市场的通知》的规定，“禁止银行资金违规流入股市”，严肃查处各种违规行为。

金融业资金净流入22亿元篇3

上周上证综合指数涨1.93%，报收2306.55點，结束四周连跌；深成指上涨3.99%，报收9786.19点，结束三周连跌，地产、白酒板块涨幅居前，题材股表现较为活跃。

沪深两市A股共计1460只股票上涨，665只股票下跌。除去ST股，红豆股份、维维股份等19只个股涨停，其中渤海物流、浙江东日为连续涨停。23个申银万国一级行业，仅家用电器微幅收低，其中食品饮料涨1.65%，房地产涨0.91%。

金融服务行业涨幅虽然不及上述板块，银行股甚至有不少下跌，但资金净流入却位居榜首。

金融服务业涨0.28%。中信证券、广发证券、海通证券收涨逾1%。汇金险资一季度增持工行并未提振该股表现，工行跌0.23%；建行跌1.25%。但是上周仅仅两个交易日，金融服务行业净流入却达到22.29亿元，流入最多的个股是海通证券、中信证券、建设银行、农业银行、工商银行、广发证券。

除了金融服务行业外，还有17个行业在上周的两个交易日内资金净流入，位居前列的行业有有色金属、食品饮料、建筑建材和房地产。

但是，有6个行业资金净流出，净流出最多的三个行业是医药生物、信息设备、化工。

个人外汇资金流入管理分析篇4

(1) 有效甄别正常个人外汇和非正常个人外汇汇入, 是把握非正常外汇资金汇入的关键环节。 (2) 控制限额, 防止大额非正常外汇流入, 是国家宏观调控的重要措施。

2 个人外汇汇入真伪甄别的难点

(1) 个人或企业资本项下外汇混入个人项下外汇汇入难以甄别。一是有些境外非居民或企业为了逃避管理, 将个人资本项目投资外汇混入经常项目中汇入给境内企业或个人。二是境内个人或企业法人未经批准擅自在境外投资, 产生的收益无法通过正常渠道回流, 而只能将资金以个人名义汇回。三是有的企业在境外投资经营不善, 境外企业又难以注销, 资金也难正常回流, 也采取以个人名义汇回。 (2) 贸易项下外汇混入个人项下外汇汇入难以甄别。由于办理个人收支交易相对简便, 监管手段缺乏, 少数企业将贸易进出口尾款佣金或退款等通过个人项下汇入, 造成外汇资金脱离交易环节进行体外循环难以甄别。 (3) 对个人外汇汇入的交易主体身份难以甄别。一是对持有中国护照并取得境外永久居住权的非居民个人或有双重身份的难以确认。二是境外企业往往以个人名义汇款其性质也难以确认, 在办理个人外汇业务时, 容易把居民和非居民予以混淆。三是银行操作系统只按科目进行归属, 不对居民个人和非居民个人业务进行分类, 造成交易主体的混淆。

3 个人外汇汇入管理存在的问题

(1) 个人外汇汇入限额控制难以到位。一是境外同一个人或企业向境内同区域同银行的不同个人汇款超过限额;二是境外同一个人或企业向境内同区域不同银行不同个人汇款超过限额;三是境外同一个人或企业向境内不同区域同银行或不同银行不同个人汇款超过限额。因此, 在这种有限或无限大的范围内汇款银行和外汇局都难以监管到位。 (2) 非居民个人外汇管理政策不到位。一是现行管理办法对非居民个人流入的各类外汇资金的具有自由出入境的特点。难以实施有效控制。二是非居民个人外币现钞携带流入不受限制, 只需向海关据实申报。三是非居民个人存款被纳入外债管理范畴, 应实行管理, 银行必须定期到外汇局办理外债登记、等手续, 但实际上银行吸收了“非居民外币存款”未纳入外汇局监管, 也使大量的居民个人外汇流入。 (3) 个人外汇汇入管理政策零散琐碎, 不便操作。个人外汇管理政策要参考许多外汇管理办法执行, 银行工作人员在办理业务时太复杂, 不便操作。 (4) 对个人分拆行为信息反馈缓慢、监管不力。汇发[2009]56号文在对跨区域跨银行的分拆行为没有作出规定, 有些银行为了自身利益对一些分拆行为予以放纵;有些银行对本行时间相隔较长也难以发现;有的就是发现了也不报告;有的就是报告了和外汇局检查到了, 都已既定实施, 同时有的政府部门、企业出面说人情, 也会不了了之。

4 个人外汇资金汇流入管理的建议

资金流入防守型板块篇5

根据wind提供的数据统计，本周机构资金流入前10大行业中，酒类、食品、贸易、零售、公路、制药等均是弱市中资金喜爱的避风港。两会及315已过，舆情压力逐步缓解，一季报维持高增长预期明确的酒类板块估值有望继续得到修复。在大盘方向不明的情况下，食品、零售、制药等前期涨幅不大，业绩稳健的板块还会持续受资金青睐。春耕逐步开展使得化肥农药需求上升，化工行业则受益于下游行情普遍开工的影响。温总理讲话明确指出，房地产价格远未到合理价位；房地产板块闻风溃败，排列本周资金流出第一位。指數下跌蓝筹扎堆的银行、煤炭、重型机械资金流出，前期遭到游资恶炒、股价高高在上的消费电子、文化传媒资金也是仓皇出逃。

本周机构资金流入前10大个股排行榜中，隐形白酒股维维股份和一线白酒五粮液联袂上涨，包钢股份、横店东磁、中科三环上榜似乎在告诉我们稀土永磁有卷土重来之势。兰花科创在煤炭个股普跌的背景下资金流入颇为耐人寻味。

资金净流入篇6

案例一:2010年, 境内居民向境外转让了北京J公司股权, 并于6月1日、23日收到了外方新股东汇入的股权转让对价款, 金额共计1, 500万日元, 汇款报文中交易附言为“buyout the J”。境内居民申报时将资金填写为“商务咨询费收入”。经办银行未经准确核实即按照商务咨询费办理了国际收支申报, 并为其办理了经常项目外汇账户的入账和结汇手续。

案例二:2009年, 境内3位居民向日本某会社转让公司股权, 并于11月30日及12月21日分别收取了2笔境外汇入的股权转让对价款, 金额共计10, 928, 400日元, 6笔境外汇款报文汇款附言均为“PURPOSE FORINVESTMENT” ( 投资项下) , 银行将上述资金划入3人的个人储蓄账户并为其办理了结汇手续。

案例三:2名境内居民于2010年1月15日分别收取1笔境外汇款, 金额共计840万日元, 汇款报文汇款附言均为“PURPOSECAPITALFUND” ( 资本项下) , 经办银行将上述资金划入2人的个人外汇储蓄账户并为其办理了结汇手续。

上述案例中经办银行均以国际收支申报错误、违反账户管理规定等行为被处罚, 而涉案个人由于联系不到、无法取证、继续检查成本较高等困难而未被处罚。

二、案例分析

上述三个案例均为个人资本项下资金通过经常项目账户办理了收、结汇业务。在当前外汇管理模式下, 资本项目资金从开户、收汇到结汇均受到一定的限制, 而绕道经常项目账户即可实现在个人年度额度内从入账到结汇的畅通无阻, 即使违规行为被发现, 所面临的处罚也偏轻。此类案件出现的原因主要有以下几点:

( 一) 个人外汇资金跨境流入中入账、申报、结汇管理割裂

在现行的外汇管理模式下, 个人外汇资金跨境流入主要采用先入账后申报的程序, 银行为客户解付入账时主要根据收款报文信息, 进行国际收支申报时主要参照个人申报内容, 结汇时需要审核协议、合同等证明资料。三个环节的管理自成体系, 相互之间并无交叉, 在确保每一步业务审核都不存在错误的情况下, 确实可以保证业务准确无误, 但若其中一步错误, 在银行后续的业务操作中无法觉察并修正。实际上受工作量的影响, 银行对个人外汇资金跨境流入的入账与申报环节均未严格设置真实性审核的程序, 若个人有意改变资金性质进行申报与入账, 将导致后续结汇时外汇管理处于被动局面。

( 二) 个人项下外汇业务违规成本偏低

1.受外汇检查手段制约, 个人处罚难度较大。作为外汇业务经办及代位监管机构, 银行承担着宣传外汇政策与合规经营外汇业务的职责, 因此银行在外汇违规中应承担更重大的责任。个人虽为业务交易主体, 但受自身外汇知识制约, 在办理外汇业务时经常处于被指导地位, 在业务违规时无法辨别是否处于其自身意愿。同时, 受检查手段限制, 外汇检查部门经常面临无法联系到个人、无法检查取证的困难, 因此外汇业务中个人责任的追究一直属于难点, 个人违规成本极低。

2.此类违规对银行定性偏轻。根据《外汇管理条例》 , 国际收支申报错误、违反账户管理规定两项违规行为均可对机构可以处30万元以下的罚款, 而违反规定办理结售汇行为可对机构处以20~100万元的罚款。从处罚幅度看后者重于前者, 但在案例中却无法以较重的违规办理结售汇行为对银行进行定性处罚。主要原因主要由以下方面:一是在业务办理中共包括了资金解付入账、国际收支申报、结汇三个步骤, 结汇是最终结果, 而违反账户管理规定的行为在次序上靠前; 二是即使违反账户管理规定的行为从报文上无法认定, 国际收支申报错误在次序上仍处于结汇之前;三是违规行为之间确实存在相互联系, 但无法证实先行违规是手段、最终结汇为目的的辩证关系, 不能套用吸收犯或合并犯的法则采用最重的定性方式。因此从整体上看对银行此类违规行为的定性处罚偏低。

(三) 真正的事后管理模式、主体监管模式尚未成型

为转变政府职能, 外汇局提出了“五个转变”的重要思想, 强调“从重事前监管转变为强调事后管理 , 从重行为管理转变为更加强调主体管理”, 但目前尚未真正成型。目前的管理模式仍较大程度上依赖业务办理中的银行代位监管职能, 在银行业务量日益增多营销压力不断增加的形势下, 代位监管处于越来越困难的境地。而目前的事后管理主要以数据分析为主, 对数据准确性缺乏辨别手段。主体管理方面, 在个人结售汇交易中, 交易主体之一的个人对于交易信息准确性的义务并未明确, 而另一主体银行在办理外汇业务中以少违规、业务高效为第一工作原则, 并无对一项业务经过前后对比印证再办理的动力。

三、建议

( 一) 调整个人外汇资金跨境流入的管理模式

调整对个人外汇资金流入的监管政策, 避免资金入账、申报与结汇环节的相互割裂, 从资金入账、申报环节开始加强资金真实属性审核, 防止资金入境时及入账后改变属性逃避监管。同时, 督促银行加强对入账、申报、结汇三个环节的资料印证审核, 防止资金中途改变属性。

( 二) 明确结售汇业务中个人的责任

在《个人外汇管理办法》 ( 中国人民银行令[2006]3号) 及《个人外汇管理办法实施细则》 ( 汇发[2007]1号) 中明确了个人业务的各项分类及审核要点, 但并未对结售汇业务中个人如实反映资金性质的义务加以明确。应尽快完善外汇制度, 界定清晰银行与个人在业务办理中的职责界限, 并制定相应的惩戒制度, 将事后监管落在实处。

( 三) 做好“ 五个转变 ”, 将事后管理、主体监管落到实处

作为世界经济的重要组成部分, 跨境资金流动规模不断扩大, 形式日益多样, 事前监管不仅已无法满足监管需求, 也会对市场经济带来干预的不良后果。而将管理“关口”由企业和个人办理业务前后搬至办理业务后, 能够充分发挥市场在外汇管理中基础作用的需要。同样, 主体监管能够以单位进行集中管理, 有利于节约政府监管资源, 也有利于降低企业成本, 全面掌握、分析市场主体的行为, 更好地促进涉外经济健康发展。因此, 建议外汇局充分利用金宏系统、非现场检查系统、资本项目管理系统、账户管理系统等各个系统, 实现后台系统数据的自动检测, 并设置检测指标, 自动提醒违规信息。此外, 建立外汇违规信息数据库, 将个人、银行违规行为纳入征信体系, 通过针对主体的管理模式达到掌控北京地区全部外汇业务的目的。

摘要：近期北京外汇管理部在检查中发现, 个人项下通过违规入账、错误申报等方式改变资金属性借道流入, 从而逃避资本项目管理的跨境流入资金违规成本偏低, 容易成为热钱流入的一种渠道, 本文通过实际案例分析说明个人项下违规存在处罚困难、银行处罚较轻等情况, 提出通过加强入账、申报环节的真实性审核对此渠道加以治理的建议。

关键词：个人外汇,跨境资金,流入

参考文献

[1]国家外汇管理局江西省分局经常项目管理处课题组.从法律角度论个人外汇管理改进之必要[J].金融与经济.2015, 01:84-87.

[2]李阳.个人外汇管理政策中存在的问题及建议[J].黑龙江金融.2014, 03:76-77.