地方政府境外融资（共8篇）
地方政府境外融资 篇1
近年来地方政府的融资问题一直是国内的一个热门话题, 地方政府融资平台公司的债务风险, 已经纳入中央监管部门的密切监控视线。控制地方政府的融资冲动, 合理规避地方政府融资平台的贷款风险, 是一项综合化工程。在通过行政手段控制其融资规模的同时, 借助市场力量优化地方政府融资配置, 也是一项必然选择。随着我国金融业对外开放力度的加大, 越来越多的企业更加关注境外资金市场, 充分利用境外低成本资金, 拓宽了融资渠道。在这一背景下, 地方政府融资也开始更多寻求境外资金的支持, 以降低高昂的融资成本, 并使融资行为更加符合市场经济的规律, 降低贷款风险和声誉风险。
一、地方政府境外融资的机遇
(一) 境外资金市场价格完全依供求关系波动, 融资利率一般远远低于国内贷款利率水平
境外资金市场经过多年的发展, 已经形成一套成熟的运作体系, 资金价格的形成机制完全取决于供求关系的变化, 在资金需求旺盛时, 融资利率就会爬升, 反之, 资金需求疲软, 融资利率就会下跌。在世界经济的平稳发展期, 利率价格一般也比较平稳, 不会出现大的波幅。当前, 各国普遍公认的利率价格标准是LIBOR (London interbank offered rate) , 即伦敦银行同业拆借利率, 它是基于伦敦银行间资金拆借市场主要资金交易主体的成交价格, 加权平均形成的一种利率基数, 较好地反映了近期各币别资金的供求关系, 成为各市场参与主体的资金定价依据。尽管英国监管部门偶尔质疑一些大型金融机构操纵LIBOR价格, 并对其课以高额罚款, 但也说明, LIBOR的形成机制得到监管部门的高度关注, 从而确保了其合理合法性。
综观近些年LIBOR的变化趋势, 其反映的利率水平远远低于我国国内的贷款利率, 甚至低至几倍或者十几倍, 这也是境内企业渴望利用境外资金的冲动所在。各级地方政府, 通过借用境外资金, 可以大大降低自身的融资成本, 减轻自身的财政负担, 提高自身的资金管理水平。
(二) 融资品种更多, 直接融资和间接融资渠道通畅
首先, 境外直接融资市场远远优于我国国内, 既有着成熟的股票发行和市场交易, 又有着成熟的债券市场, 企业既可以通过发行股票筹集营运资金, 也可以通过债券市场发行企业债、各种票据工具来直接融资, 而且直接融资的渠道资金期限长、资金价格更为优惠, 地方政府融资平台借助这一渠道可以进一步实现融资来源的多元化。
我国各种经济实体长期以来过于依赖的仍是间接融资渠道, 尤以银行贷款为甚。地方政府利用境外贷款, 也有多种选择, 既有国际性金融组织或区域性金融组织贷款, 例如世界银行贷款、国际货币基金组织贷款、亚洲开发银行贷款、欧洲复兴发展银行贷款等, 也有境外商业银行的商业性贷款, 另外还有外国政府转贷款。随着非银行金融机构在我国的兴起, 租赁、信托、保理、投资基金等业务日趋活跃, 这也为境外融资拓宽了渠道, 可以借助租赁公司、信托公司、保理公司、投资基金公司等的力量, 实现境外融资的目的。总之, 各种金融机构的参与, 不仅为地方政府融资提供了更为广阔的融资渠道, 壮大了融资的规模, 而且也为地方政府融资引入了竞争机制, 便于通过金融机构之间的竞争, 形成更加合理的融资价格, 避免过度依赖银行贷款, 在贷款议价上没有足够的发言权。
(三) 跨境人民币业务的发展促进了境外人民币融资的活跃, 有效降低了汇率风险程度
人民币走出去已成为我国的一项基本国策, 在国家政策的大力扶持下, 跨境人民币业务发展不断跃上新的台阶。当前, 人民币业务在境外的发展规模不仅越来越大, 而且使用人民币进行结算的交易品种也越来越多, 除了进出口贸易、服务贸易等经常项目之外, 资本项目也已对使用人民币进行结算全部放开, 境内经济实体可以到境外以人民币进行融资。这样做的好处对融资主体来说是显而易见的, 一是人民币作为我国的法定货币, 直接融入人民币可以避免货币之间相互兑换形成的换汇成本, 降低融资费用。二是境外人民币融资利率不受境内监管的限制, 利率水平要低于国内的整体水平, 融资价格比较优惠。三是政府监管政策大力支持, 受到的监管制约要少。四是偿还时仍使用人民币, 无须考虑有无外汇来源。正是由于这些利好因素的存在, 境内企业对境外人民币融资趋之若鹜, 地方政府融资时也应关注这一渠道, 在条件具备时加以运用。
(四) 金融机构境内境外经营的一体化, 为充分利用两个融资市场提供了便利
随着我国金融业的全面对外开放, 越来越多的外资金融机构来我国抢滩设点, 开展金融业务经营, 这也为地方政府增添了融资的新渠道。更为重要的是, 通过这些分支机构, 可以将境内的资金需求直接反馈到境外的母行或母公司, 由境外母体以境外的融资条件, 向境内融资主体提供融资支持, 实现境外融资的目的。而对于境内商业银行, 随着企业走出去步伐的加快, 为满足走出去企业全球金融服务的需要, 我国商业银行走出去的步伐也越来越快, 在越来越多的国家或地区设立了分支机构, 在境外开展金融业务经营, 参与到全面市场化的国际金融竞争, 这也为地方政府申请境外融资提供了更大的便利, 可以借助国内商业银行的境外分支机构以完全境外的融资条件申请融资, 实现充分利用境外市场资金的目的。
二、地方政府境外融资面临的问题
(一) 地方政府的融资规模没有科学的论证数据做依托, 存在无力偿还到期融资的可能, 极易发生信誉风险
地方政府各级平台的融资, 本意是以未来的收益作为还债资金来源, 提前实现各种基础设施和公益项目的成功建设, 提高辖内居民的生活水平和便利程度。按照各自分管区域的范围, 结合当地的发展水平和环境承受能力, 作出科学的规划, 从时间进度和可用资金的实际出发, 进行统筹安排, 在资金出现短暂性紧缺时, 可以向金融机构先行借款确保项目的正常推进, 待资金到位之后迅速偿还, 这是一种正常的政府管理行为。然而, 由于盲目的追求政府业绩, 加之无休止的攀比跟风, 越来越多的地方政府不再考虑当地的实际需要和财政实力, 抛开科学决策, 拍脑门上项目, 而这些项目由于缺乏科学的论证和充分的准备, 项目建设资金根本无从保证。在此情况下, 向金融机构融资便成为唯一选择, 银行借款、信托、中期票据、短期债券、租赁、保理等融资产品无所不用其极, 结果造成地方政府债台高筑, 偿债缺乏充分的资金保证, 政府信誉面临严峻考验。而如果这些地方政府融资来源于境外, 一旦偿还发生问题, 稍有不慎便可能造成极坏的国际影响。
(二) 地方政府各融资机构缺乏高素质的金融人才, 无法真正按照市场规则操作各项融资
随着市场经济的深入发展和对外开放力度的不断加大, 各级地方政府服务经济界的能力也在不断提升, 各地的经济发展水平都取得了长足的进步。然而, 在地方政府的融资管理上, 还缺乏足够的专业人才来打理这一事务。这是因为地方政府的人员构成一般都来源于公务员, 而国家和社会对公务员的基本要求大多是政府管理和服务社会的职能, 对人员的考核也侧重于这些方面的职能, 很少会触及到金融知识。尽管很多地方政府融资平台名义上定位于企业, 但在日常经营管理中, 仍基本上照搬政府的运作模式和行事方式, 而且事实上, 很多融资实务也完全听命于政府, 融资平台公司没有最基本的自主权, 因为融资的归还最终要受制于政府的财政安排。正因为如此, 操作地方政府融资的人员没有动力和积极性去学习金融知识, 管理人员也没有感受到应有的压力来引进专门的金融人才。在这种情况下, 地方政府的融资行为根本不是理性的市场行为, 无法按照市场的规则去运作, 而由于专业人才的缺失和市场规则的缺位, 即使境外资金市场上存在着利好的融资机会, 大多数地方政府也无法及时把握, 充分运用, 只能望洋兴叹, 错失良机。
(三) 地方政府融资行为在严格遵守各项政策规定上面临着一定压力
地方政府融资的偿债资金, 无论以何种平台的形式操作, 本质上都属于财政资金的范畴, 那么这些资金的使用就应严格遵守国家的各项财政政策, 然而, 在日常操作的过程中, 很多地方政府为迅速取得融资, 置相关的财政政策于不顾, 盲目签署财政担保类的偿债协议, 甚至为绕开财政政策的约束, 不惜弄虚作假, 偏离了政府财政审慎、严谨的原则, 而一旦经由审计发现问题, 往往使地方政府融资处于被动局面。而至于境外融资, 还涉及到国家外汇管理政策和对外经贸往来政策。对于外债的管理, 涉及国家投资项目的, 需要经由国家发改委各级机构立项审批, 涉及走出去项目的, 需要国家商务部门各级机构立项审批, 而涉及到境内外之间的资金往来, 无论是经常项目还是资本项目, 都需要严格遵循国家相关的外汇管理法规政策, 这些政策对保证境外融资的合规合法性是必不可少的, 但地方政府往往对此还缺乏必要的了解。
(四) 境外融资的利率风险管理面临较大的压力
正是由于境外资金市场是完全放开的, 境外融资的利率风险是始终存在的。从境外人民币资金市场来看, 在人民币长期得不到国际认可的背景下, 人民币的融资利率是相当低的, 与世界主要货币的利率差别并不大, 但随着国家跨境人民币政策的出台, 人民币在国际上的地位迅速提升, 人民币的需求不断膨胀, 导致境外人民币市场的利率短期内急剧飙升, 打破了既有的稳定局面。而地方政府和国内企业又倾向于在境外申办人民币融资, 这就需要高度关注境外人民币市场的利率走势, 但由于受国内人民币利率管制政策的长期浸淫, 国内融资实体对利率管理没有主动出击的先例, 长期以来只能被动接受, 无法适应境外融资市场的形势。而至于外汇融资, 我国的融资实体更缺乏话语权, 只能被动接受境外放款人开出的价格。然而, 外汇利率的波动更为频繁, 因为其既受到货币发行国宏观政策调整的影响, 又直接受制于国外资金市场的供求关系, 任何一方影响因素的变化都可能引起利率的巨幅波动。对于利率避险工具的使用, 大多数地方政府并不在行, 因此只能采用固定利率或者按一定期限浮动的方式, 至于最为基本的利率锁定工具即利率互换, 国内融资实体都不会涉足, 更枉提复杂的避险工具。这就使得境外融资的利率如同一场赌博, 国外利率大幅度降低了, 但已有的融资仍被迫支付高利率, 而国外利率上涨了, 已有的融资也可能因为浮动期限的巧合而使原有利率上涨。
(五) 境外融资的汇率风险容易被融资主体所忽略
汇率风险越来越引起融资主体的重视, 这是一个好的方向。然而, 在具体的融资实务操作过程中, 汇率风险是体现在多个方面的。有些融资实体只关注所融入的外汇可以兑换的人民币金额, 以此锁定换汇成本, 并进行相应的避险操作, 但对于要归还的利息, 则完全暴露在汇率风险之中。由于地方政府融资的金额一般都比较大、期限长, 融资利息并不是一个小数目, 没有相应的避险操作可能会引致较大的汇率损失。当然, 还有一些融资实体, 采取了过于激进的避险措施, 叙做了风险较高的金融衍生产品, 由套期保值变为了汇率投机, 这也是不可取的, 因为汇率的波动反复无常, 没有规律可循, 加之金融大鳄的人为操作, 一般融资实体的汇率投机行为是面临极大风险的。
三、地方政府境外融资的对策
(一) 培养更多具备较高素质的金融人才
随着政府职能的不断改革, 政府内部培养出一批懂金融知识的人才越来越迫切。这需要采取多方面的措施, 一是将金融人才的引进和培养纳入政府的工作规划, 形成正式的工作日程, 有计划有步骤地稳妥推进, 尤其是在各级融资平台公司内部, 人员的招聘不能完全照搬公务员的管理模式, 要更多向公司化治理转换, 引入真正懂经营、懂金融的专门人才。二是要加强政府和平台公司内部相关人员的金融知识培训, 既可以通过邀请金融机构专家、培训公司讲师授课的方式向相关人员讲授金融专业知识, 也可以参加各金融机构的推介会、宣讲会学习具体的业务知识, 还可以采取座谈的方式, 由融资实体提出自己的要求, 由融资提供方设计融资方案, 并向融资实体宣讲, 通过这种方式使相关人员了解最具操作性的金融知识。三是要注重融资实体之间的相互沟通交流, 通过彼此的信息交换, 相互之间取长补短, 既了解了新的业务, 又培养了人员, 增长了其业务知识和能力。四是要确保相关人员的培训机会和培训时间。当前, 各种金融培训机会很多, 涉及地方政府融资行为的针对性培训也不少, 然而很多机构并没有抓住这些机会, 有的没有及时派出人员参加, 有的敷衍应付, 没有派出真正操作业务的人员参加, 造成参加培训的人员不经办实际业务, 而操作业务的人员又未参加相关培训, 导致不了解最新的金融业务知识。
(二) 严格遵守国家各项政策规定
地方政府融资问题已成为一个热点问题引起全社会的关注, 这就要求地方政府的融资行为更加审慎, 经得起全社会的考验, 经得起时间和实践的考验。尤其是在地方政府充分了解了境外资金市场的优势, 做出境外融资的打算之后, 更应关注宏观政策要求的合规性。在财政政策上, 应该强化预算的严肃性, 科学决策财政安排, 结合当地发展的实际和居民的真实需要, 制定本地的基础设施和公益项目投资规划, 并据以做出务实的融资安排, 切忌贪大求全, 跟风攀比, 超越当地的承受能力过度融资来实现破坏长远发展愿景的所谓经济增长。在具体融资项目上, 还要充分了解国家相关的外债管理政策、项目审批政策和外汇监管政策, 并将这些政策的精神要求贯彻到相应的融资行为中。要严格遵守各项审批登记制度, 需要到国家发改委和商务机构立项审批的, 要及时按要求办理, 需要国家外汇管理部门进行外债登记的, 也要严格履行相应的程序。同时, 地方政府和融资平台应发挥遵守政策规定的模范带头作用, 相关政策严禁办理的融资行为, 要坚决杜绝, 不越雷池半步。
(三) 加强贷款资金使用管理
地方融资平台之所以引起社会的诟病, 原因之一是贷款资金的使用缺乏透明度, 或者没有用到当地急需的建设项目上, 大量资金被用作形象工程建设, 透支了当地未来的财力。但对于境外融资来说, 由于境外融资提供方与地方政府没有了千丝万缕说不清道不明的纠结, 融资行为完全按照商业规则运作, 其对融资项目有着严格的要求。资金提供方一般在协议中约定了明确的用途, 对于提款时间和步骤的规定也相当详尽, 对提款条件做出了严格的规定并需满足一系列的前提条件, 要提供明确的文件或文字材料佐证。更为重要的是, 境外融资提供方一般并不直接监督贷款资金的使用, 而是委托境内的商业银行或者中介机构代为监管, 通过签订详尽的协议来约束各方的行为。因此, 境外融资的资金使用也就受到了规范化的制约, 倒逼各级融资实体严格按照协议约定运用资金。
(四) 严格控制操作风险和道德风险
境外融资不仅涉及到金融业务的境内外差异性, 还广泛涉及到语言、文化、法律等多种非业务因素, 加之地方政府的运作方式与商业运作模式相差较远, 因此在涉及境外融资的事情上一定要慎之又慎, 严防操作失误, 避免引起不必要的不良影响。尤其是融资协议的谈判和签署, 一定要充分听取法律界和金融界人士的意见, 履行必要的法律和行政程序, 确保协议无明显瑕疵。在各操作环节, 要加强复核把关, 避免将过多责任集中在个别人员身上。要善于总结前期工作的经验和不足, 实体内部要加强业务沟通, 坚决杜绝推诿扯皮, 引起不必要的操作失误。同时, 还要加强地方政府和融资平台的内部控制建设, 完善内控制度, 避免行为人的道德风险。一是要完善内部决策机制, 形成严格的事权划分, 决策和操作要职责清晰, 互不交叉。二是要注重事中控制, 加强操作人员和决策人员相互之间的制约, 保证业务流程顺畅进行。三是注重审计监督, 通过审计发现操作中的违规违纪行为, 采取措施加以整治和完善。四是要加强员工管理。国家正出台越来越严厉的措施来规范公务人员的履职行为, 这对各级政府的规范运作是必不可少的, 各级政府部门应严格落实这些规定, 提高人员工作效率, 规范其操作行为。
(五) 规范运用套期保值产品, 加强外债风险管理
利率和汇率风险的防范, 是境外融资不可逾越的一环。这首先要求在融资行为中做好币种的选择, 能够采用人民币的, 优先选择人民币, 切实规避汇率风险;必须选择外汇币种的, 要优先选择那些币值稳定、在世界范围内接受程度高的币种。在利率的选择上, 要做好期限匹配, 要结合自身的资金安排妥善选择固定利率抑或浮动利率, 前提是提前锁定可以承受的资金成本。在融资行为达成后, 可以通过利率和汇率衍生工具来规避可以预见的风险, 但叙做这些金融衍生业务应坚持的原则是仅限于套期保值, 而非通过市场投机来盈利。目前金融衍生工具有很多, 一定要围绕既有的融资交易开展外债风险管理, 切忌买空卖空行为。由于衍生工具本身内在的风险, 地方政府一定要慎重从事这类交易, 在资金保值的基础上锁定风险, 同时在交易对手的选择上也要慎之又慎, 优先选择经营稳健、信誉卓著的境内外金融机构, 充分听取金融机构的意见, 并结合自身实际加以分析运用, 且不可轻信一些金融机构的盈利承诺, 要始终坚信高盈利是与高风险相伴相随的。
摘要：地方政府通过境外融资来降低成本面临着较为有利的机遇, 体现在融资价格、融资品种、融资币别和银行服务支持等多个方面, 但也面临着信誉、人才、政策合规和风险管理等一系列问题。为成功实现境外融资的目的, 就必须加快人才培养, 熟练掌握境内外政策规定, 加强内部控制, 完善风险管理。
关键词：地方政府,境外,融资,成本,合规
地方政府境外融资 篇2
除了银行贷款和民间借贷，是中国境内的公司向中国境内借款，贷款人和借款人都是中国境内的自然人或自然人。中国境内的公司还可以举借外债，即中国境内的公司向境外的机构或个人借款。
（一）境外借款的概念 境外借款，仅指中国公司向境外银行和其他金融机构借款，以及向境外企业、其他机构和自然人借款，而且该借款以外币表示。
（二）境外借款的管理
1、管理部门
根据《外债管理暂行办法》第九条规定，对于境外借款，国家发改委、财政部、国家外汇管理都是外债关了部门。
2、管理内容
我国对境外借款进行严格的管理，主要的管理内容包括：（1）内资企业境外借款需要经过审批；（2）外商投资企业境外借款需经备案；
（3）无论内资企业还是外商投资企业境外借款都需要办理外债登记；（4）对境外借款还本付息，需经外汇管理局核准。
因此，企业境外借款只有符合国家管理的要求，才合法有效，企业才能顺利地以境外借款途径融资。
（三）内资企业境外借款的申请、审批
1、内资企业申请境外借款的条件 内资企业申请境外借款的条件包括：最近三年连续盈利，有进出口业务许可，并属国家鼓励行业；具有完善的财务管理制度；贸易型公司的净资产与总资产的比例不低于15%；非贸易型的公司净资产与总资产的比例不得低于30%；境外借款与对外担保余额之和不得超过公司净资产等值外汇的50%；外汇境外与外汇担保余额之和不超过其上的创汇额。
在实践中，内资企业获得境外借款的难度相对较大。为了规避上述条件，很多内资企业考虑通过返程投资的方式设立外商投资企业，再以该外商投资企业为主体举借外债，当然还可以考虑通过设立境外子公司的方式向境外银行借款。
另外，随着改革步伐的加大，内资企业境外借款的条件 也会逐渐放开。2015年3月，国家外汇管理局上海分局召开会议表示，最快2015年年内，上海区域将实行试点，把企业借入短期外债的准入范围从外资企业扩大到大部分中资企业。同时，深圳前海跨境人民币也在不断的推进，2013年1月，中国人民银行深圳分行下发《前海跨境人民币贷款管理暂行办法实施细则》，正式受理深圳各结算代理行提交的前海跨境人民币贷款业务，符合条件的境内企业可从香港经营人民币业务的银行借如人民币资金，签署境内企业便包括合法成立的内资企业。
2、内资企业境外借款的审批
内资企业对外签订借款合同后，应当履行审批手续，并到外汇管理部门办理登记手续。境外借款合同须经审批、登记后才能生效，未履行规定的手续或未按规定进行登记的，其对外签订的借款合同无效，银行不得为其开立外债专用账户，借款本息不准擅自汇出。
（四）外商投资企业境外借款备案 外商投资企业境外借款，不需要办理审批手续，只需备案和登记。外商投资企业借用外债应当同时符合以下条件：（1）除另有规定外，外商投资企业借用的短期外债余额和中长期外债发生额之和不得超过商务主管部门批准的投资总额与其注册资本的差额。（2）外商投资企业首次借用外债之前，其外方股东至少已经完成第一期资本金的缴付。（3）外商投资企业借用外资时，其外方股东应当缴付的资本符合出资合同或企业章程约定的期限、比例或金额要求。（4）外商投资者企业应当实际可借用外债额度等于为外方股东资本金到位比例乘以“投注差”。
特别需要注意的是，当外商投资企业因增资、转股和改制等原因，导致外国投资者出资比例低于25%，或企业类型发生改变，无从计算其“投注差”的，则改为参照内资企业借用外债进行管理。其作为外商投资企业时已经发生的外债提款，可按规定的继续办理结汇、还本付息等相关手续，但该企业不得再发生新的借款业务。
（五）外债登记
内资企业和外商投资企业境外借款，都需要办理外债等级。外债登记时外汇局对境外借款进行管理的重要程序，境外借款必须办理外债登记，否则无效。
根据国家外汇局《外债登记管理办法》的规定，债务人为财政部门、银行之外的其他境内债务人，应在规定时间内到所在地外汇局办理外债签约逐笔等级或备案手续。非银行债务人在办理外债签约登记后，可直接向境内银行申请开立外债账户。
（六）境外借款的使用 企业使用外债资金，要接受外债管理部门的管理和监督。对于重大建设项目使用外债资金。国家发改委依据《国家重大建设项目稽察办法》的规定，要派出稽察特派员，对项目的实施和资金使用情况进行稽察。
（七）境外借款的担保 企业境外借款，通常会涉及对外担保，即中国境内机构向境外的债权人提供担保，对境内借款人履行境外借款合同进行担保。
我国对跨境担保同样实行严格的管理制度，当然随着改革力度加大，跨境担保的登记范围在不断的缩小，根据国家外汇管理局颁布的《跨境担保外汇管理规定》及其操作指引中的规定，跨境担保结构可分为以下三类：（1）内保外贷；（2）外报内贷；（3）其他形式的跨境担保。内保外贷和外报内贷，以事后登记管理代替额度制度、事前审批。对于形式的跨境担保，如境内企业为其借用的外债提供对外担保，均无需登记或备案。
（八）境外借款的偿还
中小企业境外融资渠道分析 篇3
关键词：中小企业,境外融资,渠道
近年来, 中小企业不断发展, 对促进我国经济发展发挥了积极作用。随着其自身的快速发展, 不少中小企业面临后续发展资金不足等问题。由于中小企业规模小, 建制不规范, 信用评估资信度低, 致使在国内融资较难。为此, 一些中小企业通过多种方式进行境外融资, 获得了一定的境外资金。
1 小企业境外融资主要渠道
1.1 变更为外商投资企业, 以外债的形式向境外融资
当前我国外汇管理政策允许外商投资企业在投资总额与注册资本的差额内借用外债。国内中小企业通过与国外投资机构合作, 出让部分股权形成中外合资企业, 然后在政策允许的范围内做大投资总额与注册资本的差额。在完成合法的注册程序后, 国内中小企业与境外股东签订借款协议, 通过外债达到向境外融资的目的。
1.2 具有出口业务的中小企业以境外银行代付进口货款形式进行融资
境内进口中小企业通过境内银行向其境外关联银行申请,
一方面, 积极与其他物流企业合作, 通过整合各企业的优势业务, 形成物流联盟。
3.5引入先进的物流技术, 建立高效的物流信息系统
先进的物流技术即信息技术在物流领域的应用。作者建议, 在合理预测成都物流市场发展趋势的情况下, 适当引进条形码技术 (BC) 、射频技术 (RF) 等自动识别技术、GPS车辆跟踪定位系统、地理信息系统 (GIS) 、电子数据交换 (EDI) 技术等。成都本土物流企业要想真正成为现代物流企业, 并能与外资物流企业同台竞技, 必须注重企业信息化建设。据调查, 成都金桥物流有限公司就于2004年购买了一套物流信息系统。说明部分物流企业已经意识到, 要使物流服务水平上升到一个新的平台, 必须从物流信息化入手。针对成都工商企业和物流企业的信息化及开发程度都较低的状况, 应鼓励他们普遍建立高效的物流信息系统。这将有利于物流服务供求双方共享物流信息资源, 提高物流活动的有效性, 使整个物流运作合理化, 同时有利于物流服务能力的提升, 使工商企业客户的满意度提高。
要求境外关联银行直接向境外出口商支付进口货款, 从而达到融资目的。境外银行直接支付进口货款主要运用在两种进口结算方式中:一是通过汇款结算, 中小企业的进口货款直接由境外银行支付国外出口商;二是通过信用证结算, 信用证到期后由境外银行代付进口货款。这种两种方式实质是在境内银行担保的前提下, 中小企业向境外银行的直接借款, 这种方式不占用境内银行的外债及贷款业务指标。
1.3 境外发行存托凭证 (DR)
存托凭证 (Depositary Receipt简称DR) , 是在一国证券市场流通的替代外国公司有价证券的可转让凭券。具体到中小企业以DR方式境外融资, 可由中小企业将其发行的股票交给国内银行或外国银行在国内的分支机构保管 (经常称为保管银行) , 保管银行以这些股票为担保, 委托外国银行 (存托银行) 发行与上述股票相对应的存托凭证, 国外投资者购买并流通存托凭证, 就相当于购买和流通中小企业的股票, 以这种方式中小企业可进行境外融资。
1.4 境外上市
当前中小企业通过境外上市融资一般有两种途径, 一是直
基金项目:本文为乐山师范学院科研课题“地方物流业发展研究” (S0668) 的阶段性成果。
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易英霞 (1979—) , 女, 四川乐山, 乐山师范学院旅游与经济管理学院, 讲师, 硕士, 研究方向:技术经济及管理。
接在境外证券市场发行股票, 俗称H股;二是在境外设立特殊目的公司 (SPV) , 然后通过股权收购把境内企业装进特殊目的公司, 最后将特殊目的公司在境外上市, 俗称小红筹。
2 中小企业境外融资渠道可行性分析
2.1 变更为外商投资企业, 以外债的形式向境外融资操作简单但法律风险较大
中小企业通过转让股份与外国投资者合作成立中外合资企业, 然后做大投资总额与注册资本的差额, 再向外国投资者借用外债。这种融资方式在当前经济管理政策下切实易行, 但通过该种方式向境外融资必然要出让股份, 同时未了增加境外融资额, 很容易造成外国投资者所占股份偏大, 在后期向外国投资者借用外债时, 确定外债利率容易被动 (因为外国投资者是公司主要股东) 。这种方式如果操作不当, 很容易造成融资成本较大, 同时公司控制权容易丢失, 较易产生法律风险。
2.2 通过境外银行代付进口货款形式进行融资易受境内银行授信额度影响
境内进口中小企业通过境内银行向其境外关联银行申请, 要求境外关联银行直接向境外出口商支付进口货款, 尽管这种方式不占用境内银行的外债及贷款业务指标, 容易被境内银行接受。但该种融资方式的本质是在境内银行担保的前提下, 境内中小企业向境外银行的直接借款。如果境内中小企业在境内银行没有较好的资信条件, 就很难取得境内银行的担保, 从而无法向境外银行直接借款。因而采用该种融资方式容易受境内银行授信额度的多少影响。
2.3 境外发行存托凭证 (DR) 法律阻碍较大, 但通过发行DR易于在境外上市
我国现行各项经济制度尚未与国际完全接轨, 因证券交易制度、信息披露制度、会计制度、清算制度等法律法规与发达国家的差异, 在境外资本市场发行DR还有一定难度。但以DR方式融资将为海外直接上市创造条件, 中小企业利用DR一方面可大量融资, 另一方面也可因此参与到国外证券交易之中, 这是很好的学习机会。中小企业可在参与中逐步做到接轨, 以这种过渡的方式为自身的完善创造条件, 为海外融资积累经验, 最终过渡到在国外证券市场发行上市股票。
2.4 境外上市困难较大, 但中国中小企业的高成长性吸引境外投资者
中小企业在境外上市除了境内外法律法规的差异影响外, 公司治理水平较差 (如关联方交易的问题、企业内部控制问题) 、不了解境外市场 (对境外上市当地的法律体系、文化、投资者行为等各方面均缺乏详细的了解) 、投资者关系管理较差 (在财务信息的披露和与投资者建立良好关系方面没有做好工作) 等方面也制约着境内中小企业境外上市。但是我国中小企业境外上市所具有的一些重要优势, 主要表现在高成长性和较大的融资需求。随着中国经济的持续、稳定、健康发展, 许多中小企业具备了良好的业绩和较高的成长性, 高成长性源于中国市场的广大需求和中小企业竞争能力的不断提高。与此同时, 中小企业迫切需要通过融资进一步提高整体竞争能力, 许多中小企业计划到境外资本市场上市融资, 同时也吸引国际资本市场和国际投资者的热情。
3 中小企业境外融资渠道选择的建议
3.1 综合融资成本与企业发展考虑境外融资渠道
从会计的角度来看, 股权融资成本比借贷融资成本高 (特别是对高成长企业) 。如果企业融资仅仅是为了解决资金瓶颈问题, 企业在治理结构、组织框架、发展战略等方面都比较成熟, 不主张采用境外上市的途径融资。在上述融资渠道中, 境外上市融资成本最高, 直接成本一般为融资额的15%, 同时还要分享企业高成长带来的快速增长利润。上市后, 信息披露要求及其成本较高。企业上市后为维护上市公司身份每年都要交数十万美元的信息披露费用, 支付相关的审计律师费用、投资者关系管理费用、独立董事费用及各项申报费用等等, 这些都将会对企业经营产生重大影响。
3.2 规避融资法律风险, 抓牢企业控制权
不管选用哪种融资渠道, 都面临各种法律风险, 主要表现在境内外法律法规的差异产生的履约歧义、出资方式的变更、出资时间的拖延、连带责任的处置等方面。任何法律风险处置不当都将给企业发展带来毁灭性的打击。涉及采用股权方式融资的时候, 一定要坚守企业的控制权, 中小企业规模较小, 组织架构简单, 如果一旦失去控制权, 企业的发展方向与经营模式都将发生根本性变化。
3.3 借用境外融资机会完善公司治理结构, 提高公司国际知名度
在境外发达的资本市场, 相关法律法规比较健全, 对公司治理水平要求也较高。中小企业在向境外融资的同时, 外国投资者必然对企业的组织架构、治理水平提出要求, 这些要求必将提高中小企业治理水平, 健全企业内部控制制度, 成立既有形式又有实际效果的董事会、审计委员会、薪酬委员会等等健全的治理结构。中小企业在境外融资能大幅提高企业的知名度, 将自己的产品打入国际市场, 同时, 树立企业的品牌形象, 提升品牌价值, 实现企业更大程度的发展。
参考文献
[1]吴辉.论中国企业海外上市[J].北京工商大学学报, 2002 (04) 39—41.
[2]欧明刚.民营企业海外上市需注意的问题[J]商业会计, 2005 (10) 39—40.
[3]顾盂迪, 雷鹏.风险管理[M]北京:清华大学出版社, 2005.
地方政府境外融资 篇4
【发布文号】云政发[1995]63号 【发布日期】1995-04-07 【生效日期】1995-04-07 【失效日期】 【所属类别】地方法规 【文件来源】中国法院网
云南省人民政府关于妥善处理境外滞留车辆有关问题的通知
（云政发〔1995〕63号一九九五年四月七日）
各州、市人民政府，各地区行政公署，边境27个市（县）人民政府，省直各委、办、厅、局：
根据海关总署、国家经贸委联发的署调〔1994〕354号《海关总署、国家经贸委关于处理云南内蒙等地一些企业擅自购买并滞留境外汽车的通知》和署调〔1995〕213号《海关总署、国家经贸委关于对云南省、内蒙古自治区境外滞留汽车处理意见的批复》两个文件精神，省政府决定妥善处理1993年8月全国打击走私会议召开以前，我省一些企业对外擅自订货，现仍滞留在境外的车辆。现就有关问题通知如下，望切实遵照执行。
一、一、处理范围
1993年8月31日全国打私会议以前对外擅自订货，现滞留境外的车辆，其进车单位、数量和车型以1994年8月20日前各地州政府（行署）按省政府要求上报省打私办的在册名单为准（不含右舵车）。严禁扩大进车单位和数量，违者以走私严肃处理。
二、二、处理原则
根据国务院领导同志关于“开正门、堵后门、打邪门”的指示精神，本着既使国家财产少受损失，又不能让擅自订车单位得到好处，并使其吸取深刻教训，促其今后合法经营的原则，由国家指定的专营公司向国家经贸委一次性领取进口证明，向外经贸部领取进口许可证，由海关凭证照章征税（自用加罚款）后放行的方法统一处理，使这批车辆纳入正常管理。各地、各部门要讲纪律、顾大局、严格遵纪守法，严禁任何单位和个人乘机走私，违者坚决依法从严处理。
三、三、处理部门和放行口岸
1．昆明海关为该批车辆执法处理部门，其他部门一律不许插手处理。
2．指定国家批准的具有交通工具进出口经营权的云南省汽车工业总公司为境外滞留车辆的领证、收购、销售单位。其他地区、部门和单位一律不允许插手收购、销售。各地不得以任何借口截留汽车，擅自处理。3．海关总署、国家经贸委指定瑞丽、河口、磨憨三个国家级口岸为境外滞留车辆特许入境口岸。其他口岸和澜沧江－－湄公河航道一律不许滞留车辆入境。
4．为严肃处理工作，省政府将派出工作组，前往汽车放行口岸协助海关工作，监督执行情况。德宏、版纳、红河州政府和瑞丽、河口、勐腊县（市）政府实行行政首长负责制，由分管领导负责，组成专门工作班子，协助海关和专营公司做好各项工作，组织滞留车辆有秩序入境，维持好口岸秩序，严禁出现趁机闯关、聚众起哄和逃避海关监管非法入境的情况发生。州政府要对省政府负责，确保该项工作顺利完成。
四、四、操作办法
1．鉴于该批车辆分属版纳、德宏、红河、文山、保山、临沧、思茅等7个地州、18个县（市）的65家商号、公司，海关和专营公司难以在短期接受众多企业报关和收购工作。为了确保工作顺利进行，决定该批车辆由领证单位即云南省汽车工业总公司统一对海关报关。各地、州政府（行署）应确定1至2家大的国有边贸公司协助省汽车工业总公司统一办理报关、收购手续。
2．汽车入境后，由海关押运至海关指定监管场所停放待报关，沿途边防、交警予以放行。未办妥报关、转库手续的车辆严禁驶离海关监管场所。
3．进入海关监管场所的车辆，由商检局逐车进行检验，对每辆车发出质量检验证书。海关亦对车辆进行查验后，根据实际车况和参考商检局发出的质量检验证书，按照国家经贸委和海关总署署调〔1995〕213号文件规定，确定完税价格。
4．地州自用车辆在入境地办理海关报关纳税、处罚手续；交省汽车工业总公司车辆，由海关监管至昆明，在指定仓库存放，在昆明办理报关纳税手续，并根据销售对象由海关确定是否罚款。省汽车工业总公司要本着为边疆少数民族地区服务的原则收购车辆，车辆收购、销售价格参照国内同档次汽车的销售价格，按收得进来、销得出去、保本微利的原则核定，原则上可按国家规定收取不超过2％的手续费。若车辆收购价格（含进口环节各项税费）高于当前市场销售价格的，允许拒收，但要协助进车企业办理有关进口手续，由海关征税加罚款后留企业自用。
5．云南省汽车工业总公司收购的汽车凭入境地海关签发的“转关运输货物关封”和省交警总队制发的专用通行证通行。通行证凭口岸海关转关货物运输关封由交警部门发放。沿途公安、武警、工商行政管理等部门凭专用通行证和海关转关运输货物关封予以放行。关封和通行证均一车一证（封）。车辆运至昆明应及时交海关验收备案。
五、五、工作时限
5月10日以前为各地、各有关部门工作准备时间，5月11日上午9时至7月31日24时止为放行车辆时间。销售时间按正常进口车辆销售。
六、六、车辆购置附加费的征收
鉴于该批车辆滞留境外时间长达两年，且多数为旧车，国家给予了特殊的处理政策，因此，车辆购置附加费按省汽车工业总公司销售发票的10％征收；自用部分按海关完税后价格的10％征收。
七、七、车辆的落户
该批车辆凭如下证件办理落户手续：
（一）云南省汽车工业总公司收购销售车辆
1．海关《货物进口证明书》；
2．商检局的《进口商品质量检验证明书》；
3．云南省汽车工业总公司的销售发票（发票上需加盖该批车辆销售专用条章）；
4．交警部门制发的专用通行证；
5．车辆购置附加费证明。
（二）自用部分
1．海关《货物进口证明书》；
2．商检局《进口商品质量检验证明书》；
3．交警部门制发的临时移动证；
4．车辆购置附加费证明；
5．省汽车工业总公司出具的车源证明书（代发票）。
公安车辆管理部门应从严审查落户手续，对手续不全或提供假证件的车辆，不得办理落户手续，并扣留车辆，查明情况后依法处理。
八、八、加强管理，确保该批车辆处理工作的顺利进行
1．为了保证该批车辆的顺利处理，防止境内外不法分子趁机走私汽车的违法犯罪活动发生，各地、州、市要加强打私力度，继续抓好打私工作。各边境地州的党政一把手要亲自抓好打私、辑私工作，海关、公安、边防武警、工商行政管理等部门要在党委、政府的统一领导下，按照“江上抓、口岸堵、陆上查、市场管”的总体作战方案，根据各自职责分工，制定有力措施，增强打私力度，确保该批境外滞留车辆的顺利处理。
2．严禁乱收费、乱罚款。该批汽车在入境处理过程中，除国家规定海关征收的关税、代征税和罚款，商检局收取的商检费，汽车收售单位经批准收取的手续费，车辆购置附加费和车管部门的牌照落户费外，其他任何地区、部门、单位不得以任何借口收取任何费用，违者以行业不正之风论处，并追究领导者和直接责任人的责任。
3．对借机闯关入境的走私车辆，一经发现，一律按走私罪依法处理。
九、九、本通知未尽事宜由昆明海关商有关部门办理十、十、本通知由省政府办公厅负责解释
在执行过程中有什么问题，请及时向省政府办公厅反映。
境内企业境外融资问题研究与建议 篇5
(一) 以“内保外贷”方式进行融资。
主要有三种形式:一是境内银行直接向香港银行出具保函;二是境内银行向香港银行开具备用信用证;三是境内企业对香港企业提供担保。随着跨境人民币业务快速发展, 目前第三种形式越来越普遍。操作方式为:境内企业将一笔人民币资金以定期存款方式押给内地银行, 内地银行以此金额向海外开出一张人民币备付信用证 (或保函) , 担保海外的公司向境外银行融资人民币或外币。
(二) 通过“全球统一授信”以出口项下人民币协议付款融资。
该类业务主要以中国银行为主。中行有一个“全球统一授信”办法, 即境内中行对境内企业的授信通过授信切割方式把授信额度转移到境外中行, 境外中行可以凭此授信向境内企业发放贷款。
(三) 以人民币外债方式融资。
随着香港离岸市场人民币资金池日益充盈, 在离岸人民币回流渠道尚未疏通的背景下, 离岸人民币资金借贷成本较为低廉, 吸引境内有条件的企业以人民币外债形式进行跨境融资。
(四) 超远期人民币信用证融资。
由于没有时间、金额、外债指标限制, 境内企业通过境内银行向香港公司开具大额、超远期 (半年甚至一年期以上) 人民币信用证, 香港公司凭此信用证向香港的银行续作贸易融资。
二、资金调回方式
(一) 通过贸易货款回流。
境内外关联企业可以通过抬高出口价格、压低进口价格等定价转移方式, 将资金回流境内, 实现资金的往来。
(二) 通过“转口贸易”方式流入。
转口贸易两头在外, 银行凭贸易合同收付, 境外关联企业获得本外币资金后, 再与境内企业发生转口贸易, 存在将境外资金调入境内并结汇成人民币的可能。结汇后的人民币再次以定期存款的方式押给银行, 再开出人民币备付信用证海外融资, 如此反复循环, 企业就可以杠杆式套取资金。
(三) 以资本项目方式流入。
境内公司如果是外商投资企业, 在投注差范围内, 可以以借用“外债”方式将资金调回境内。投资款也有可能回流, 境外企业获得资金后, 可以改头换面、多次划转, 通过在境内投资项目的名义, 以投资款的形式回流。
(四) 通过个人账户回流。
境外企业获得人民币资金后, 通过小额、多次、分拆方式将人民币汇回境内个人账户, 从而实现回流。
三、境外融资资金监管存在的问题
(一) 人民币跨境流动方面。
外汇局不允许企业单独以境外贸易融资款的名义流入外汇, 以货物贸易出口项下名义流入的外汇要全部进入待核查账户, 只有在拥有出口可收汇额度内银行才可以办理结汇, 转口贸易项下流入的外汇也要全部进入待核查账户, 只有在该笔转口贸易项下付汇全部付清后才能办理流入外汇的结汇, 而跨境人民币结算中均没有这些要求, 此外, 银行开立90天以上进口外汇远期信用证列入外汇局外债指标管理, 而开立人民币信用证不列入银行外债指标管理。
(二) “转口贸易”方面。
转口贸易最大的监管难点是贸易真实性。企业能提供的基本上就是贸易合同, 其他单证的真实性、一致性很难判断。现在转口贸易资金流入基本采用人民币形式。正因为监管难, 转口贸易已成为境外资金流入的最大漏洞。
(三) 资本项目管理方面。
目前, 外商投资企业如果有投注差, 是可以以外债形式借用资金的。如果以人民币形式流入则更方便, 人民币外债直接进入公司普通账户, 使用基本没有监管和限制。
四、对策建议
(一) 统一本外币跨境交易监管步调。
信用证业务、对外担保业务等应统一监管步调, 相应的政策法规应加快完善, 本外币业务一并监管。
(二) 建立境内进出口企业境外关联公司报备制度。
目前境内进出口企业在香港、新加坡、BVI等地设立公司, 将原来的“二点贸易”变为了“三点贸易”, 增加了企业规避风险的能力, 但同时也为监管部门监管带来了难度。因此, 有必要建立境外关联公司报备制度, 加强监测。
(三) 尽快推进货物贸易进出口改革。
将贸易信贷系统单独管理改革为以贸易为背景的一体化主体管理。统一从企业的出口收汇情况管理预收货款比率, 统一将预收货款纳入待核查账户, 一旦发现问题, 可以将企业纳入关注企业, 统一阻断资金流入渠道。
(四) 转口贸易人民币结算收入实行“专户管理、支后使用”。
即转口贸易人民币结算收入先入人民币专户, 凭对应的贸易合同、实际支付凭证等资料向银行提出转出申请, 银行审核通过后再把资金划转至企业普通账户。没有实际支付的转口贸易收入不得使用。
(五) 人民币外债实行“专户管理, 受托支付”。
即人民币外债提款后先存入人民币外债专用账户, 银行根据借款人的使用申请和支付委托, 将人民币外债资金支付给符合合同约定用途的借款人交易对手。建议统一境内银行开立进口人民币和外币信用证的外债管理政策, 将境内银行开立的90天以上人民币信用证纳入银行外债指标。
摘要：今年以来, 在国内货币政策日益趋紧、境内融资成本不断走高的背景下, 辖内企业或其子公司境外融资需求愈发强烈。本文对境内企业境外融资方式及资金调回方式进行总结归纳, 进而提出目前外汇管理监管存在问题及对策建议。
关键词：境外融资,方式,问题,建议
参考文献
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[3]中国人民银行上海总部课题组, 跨境人民币融资问题研究[J], 上海金融, 2011/03
地方政府境外融资 篇6
自上世纪90年代以来, 我国钢铁企业的境外融资活动一直比较顺利, 在这一时期, 我国的社会经济快速发展, 经济水平不断提高, 投资环境也有所改善, 钢铁企业的境外融资得到了良好发展的平台。但是, 自亚洲金融危机以来, 我国钢铁企业的境外融资却受到了严峻的挑战, 随着国际资本市场出现对中国国企的关闭之势, 许多钢铁企业的境外融资也相应受到影响, 可以说, 我国的钢铁企业正面临着前所未有的巨大困难和挑战。
此外, 资金充足与否是影响钢铁企业发展的一个关键因素, 长期以来, 我国钢铁企业得以发展, 其资金来源渠道最重要的一个方面就是银行贷款, 事实上, 国家贷款很大程度上都倾向与国有钢铁企业, 相对而言, 民营钢铁企业则处于资金匮乏的状态;同时, 我国的很多大中型钢铁企业除了通过与银行的合作直接的获取贷款之外, 还可以采用其他多种方式来筹集资金, 比如发行融资券, 发行股票等。从下面的一组数据来看, 我国10家钢铁企业发行了短期的融资券, 合计287亿, 但是大中型的钢铁企业却只占总额的5.2%, 可见, 对中小型钢铁企业而言, 发行融资券几乎也是形同虚设, 因此, 对于我国的钢铁企业而言, 无论是大型钢铁企业, 还是中小型钢铁企业, 均应从战略角度出发, 做好境外融资, 充分利用资源, 降低自身的财务费用。
二、钢铁企业境外融资的优势
钢铁企业作为我国的重要发展行业和支撑, 其具有非常强大的市场潜力, 对境外投资者而言也具有很大的吸引力, 因此, 我国的钢铁企业应该充分认识到境外融资的优势, 充分发挥境外融资的作用。
1、做好境外融资, 可以有效的改善企业的资产负债结构。
做好钢铁企业的境外融资, 为钢铁企业增资扩股, 通过权力和资金的转换, 使企业因所有权的扩大而获得广阔的资金来源, 这种方式与传统的外资信贷渠道相比, 资金来源量大, 而且速度快, 回报率高, 它还是一种无债风险的投资, 通过这种方式, 不仅有效的改善了以往企业为了获取资金而导致的信贷负债状况, 还可以充分的引进国外的先进生产技术, 提高自身的生产效率, 对与一般的融资渠道而言, 这是其他融资渠道所不具有的优势。
2、做好境外融资, 可以有效的原材料的获取成本, 从而降低企业的财务费用。
资金是关乎我国钢铁企业生死存亡的重要因素, 除此之外, 原材料也是钢铁企业得以发展的必要保证, 钢铁企业对资源的依赖远远高于其他行业, 因此, 我国的钢铁企业可以通过境外融资的方式来吸引国外的股东, 争取原材料进口的主动权, 有效的解决原材料的获取成本, 降低企业的财务费用。
三、如何做好境外融资, 降低财务费用
1、钢铁企业必须根据自身发展的实
际情况, 选择合理的境外上市地点和中介机构, 以此来降低风险。对于我国的钢铁企业来说, 做好境外融资, 地点是关键, 在作出选择的过程中, 应该根据企业自身的特点, 同时还要对所选择的上市地点有个非常熟悉的了解, 保证其顺利上市, 选择正确的、合适的投资银行, 并根据企业发展的实际情况, 设计出一套合符要求的境外融资方案, 努力把境外融资的风险降到最小。
2、不断的提高企业自身的素质, 满足
完善和提高自身的素质, 及时的适应境外融资导致的股权问题及经营管理观念的冲突问题, 加强自身的管理能力的培养, 不断的向国外的先进企业学习, 创新管理方法, 获取与境外投资者的认同, 塑造合理完善的理念。
3、国家政府应该做好钢铁企业境外
融资的政策扶持, 重视钢铁企业的境外融资, 通过出台一系列的政策和措施, 鼓励钢铁企业发展境外融资, 充分利用国外资源;同时, 相关部门还要重视对钢铁企业境外融资的教育和扶植, 通过洽谈会、培训班等方式帮助钢铁企业做好境外融资, 减少融资风险。
4、加强钢铁企业财务管理的协调。
钢铁企业做好境外融资, 一个继续解决的问题就是企业财务管理的协调问题, 引进外部资源以后, 双方的整合和协调对企业的发展起着非常重要的作用, 随着境外资金的进入, 企业内部在财务管理、战略目标以及工作氛围和思想观念上面都会有很大的差异, 因此, 做好双方的协调, 加强财务管理的整合, 对于做好钢铁企业的境外融资而言, 有着非常重要的影响力。
四、结束语
总的来说, 我国的钢铁企业境外融资, 它是一把双刃剑, 我们既要认识到它给企业发展带来的优势, 同时也要深刻认识境外融资带来的问题, 从而寻求更好的境外融资方法, 扩大钢铁企业的资金来源, 从整体上把握好企业管理水平和管理技术, 同时对于可能存在的问题, 及时做好调整, 做到未雨绸缪, 提升我国钢铁企业的竞争力, 促进我国国民经济的快速发展。
参考文献
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地方政府境外融资 篇7
一、当前境外建筑工程项目融资存在的问题
当前,建筑企业对资金的需求量大,要求比较高,但我国国内普遍存在中小企业数量多,但融资困难,银行、市场资金充足,但投资难的普遍问题。中小企业融资能力不强、融资风险高、融资结构不合理等问题,困扰着境外建筑工程项目的快速发展。
(一)境外建筑工程项目融资能力不强
境外建筑工程项目融资能力不强,受企业自身影响比较大:一是受企业本身的经营规模的限制,相对于大型企业而言,在经营过程中,中小建筑公司的经营规模普遍不大,业务不稳定,经营收入也时好时坏,抵御市场风险的能力不强,这就导致银行等融资渠道不能充分信任建筑企业的偿还能力,无法满足中小企业的融资要求。二是资金短缺。目前,境外建筑工程项目大都是带资承包,建筑企业要在激烈的市场竞争中拿下项目,充足的资金是前提条件,而中小企业大都不具备这样的条件。三是企业信用度不高。信用度越高,筹资渠道越通畅。信用度的高低是融资人选择融资对象的基本条件。而中小企业因规模小、业务窄,可持续发展能力弱等问题,信用不良问题时有发生,且目前我国的信用体系不健全,责任追溯机制不完善,这也大大增加了中小建筑企业融资的难度。四是建筑行业作为服务业,实物资产比较分散,单位价值低,资产负债率低也是融资的一大难题。
(二)境外建筑工程项目融资风险高
中小建筑企业自身的经营不稳定性导致境外建筑工程项目融资风险过高。境外建筑工程项目受国家的经济政策影响较大,当经济、社会发生变化,金融政策作出调整时,中小企业不能根据宏观经济政策的变化作出适时的调整和应对,势必会对中小建筑企业的融资带来很大的影响。当政府为抑制通货膨胀、物价飞涨,实行上调存款准备金率和存款利率等政策,缩紧银根时,紧缩性的货币政策导致市场上流通的货币量减少,中小企业能筹集到的资金相应的减少,融资成本增加。此外,中小建筑企业融资风险高还表现在:中小建筑企业没有充足的抵押担保的物资和能力。银行等金融机构在发放贷款时,首先要考察企业的还贷能力,物资、设备、厂房等可以作为抵押进行信用担保,而中小建筑企业的固定资产等可用作抵押的担保匮乏,这大大增加了融资人收回资金的风险,大大减低了融资人的融资的意愿。
(三)境外建筑工程项目融资结构不合理
境外建筑工程项目融资结构不合理主要表现在:一是融资渠道单一。目前,我国的资本市场发展不是十分健全,境外建筑工程项目融资主要来源于中小企业建筑企业内部自主筹资,同时借助银行等金融机构贷款、发放债权、股权融资等方式进行筹资,但相对于国外的金融市场,我国的资本市场尚未完全放开,债权融资、股票融资这种融资方式受到严格的限制,对企业的要求也比较高。这就增加了企业融资的难度。二是融资成本过高。中小建筑企业受规模和经营能力的限制,无法通过上市等形式来筹集资金,银行贷款不仅操作复杂,还要支付利息、抵押担保费用、资产评估费用等,贷款融资渠道不畅通使增加了中小企业的融资成本。
二、解决境外建筑工程项目融资问题的对策探讨
在市场经济体制下,对所有企业而言,经营、生产、销售等各个环节都是存在风险的,而风险和收益率也是呈正比的,风险越大,收益也就越高。这个规律同样适用于中小企业的融资,虽然存在一定的风险,但可以通过各种途径来规避和降低风险。笔者在一家省级建筑单位的国际事业部从事会计工作,根据多年的工作经验,提出加强银企合作、保持项目外汇平衡、提高融资管理水平等解决境外建筑工程项目融资存在的风险问题的对策和措施,为中小企业防范融资风险,提高融资水平提供一定的借鉴。
(一)加强银企合作,解决项目融资难问题
银行贷款是中小企业融资的重要途径,通过加强银企合作,可以有效解决项目融资难的问题。一是建立新的银企合作模式。可探索采用过银行和担保公司联合,或与信用保险公司拟联合放贷。这种融资方式,担保公司提供融资担保,银行搭建融资平台,联合为中小企业提供多样化的贷款服务。担保公司和信用保险公司与银行联合贷款一方面降低了银行的经营风险系数,另一方面为中小企业解决了融资难题。二是加强银企互信合作。银行与贷款企业之间是业务合作关系,只有互信互利才能实现共赢。从企业角度出发,应健全信用体系,让银行参与到企业的经营管理中来,实时了解企业的发展状况,从而准确的判断企业的偿贷能力和信用等级。从银行角度出发,要为中小企业发展助力,开发新的、更适合中小企业需求的信贷产品,扩大信贷规模,满足中小企业融资要求。三是加大政府扶持力度。政府要出台鼓励扩大中小企业信贷规模的政策,通过举办银企对接洽谈会等方式,为银企对接搭建平台,协调银企关系。
(二)降低外汇风险,保持项目外汇平衡
境外工程项目经常采用外币的形式进行融资,因此,汇率的升降都会引起融资能力的变化。中小企业应根据实际情况,采取相应的措施来降低外汇风险。一是适当利用汇率变化。当中小企业在借入外币期间,汇率提高,企业在归还借款时的货币实际价值会比借入时高,此时偿还借款就得不偿失。相反,当汇率降低,外币贬值,中小企业就能有利可图。二是确定中间汇率。境外项目双方可提前约定一个基本汇率,在基本汇率的基础上,当汇率发生变化时,双方各自承担损失或收益。三是订立保护性条款。中小企业一般对汇率的把握不如大型企业,因此,为了安全起见,可以在贷款协议中设定相应的保护性条款内容,可通过约定延期或提前还款的方式,来应对汇率变化带来的影响。
(三)完善融资规划,提高企业融资管理水平
中小企业要从自身出发,通过完善内部管理、提高信用水平等方面做好融资规划,提高企业融资管理水平。首先,要完善企业内部管理,提高财务管理水平。中小企业普遍存在财务管理不够规范,制度不够健全等问题,要提高融资水平,中小企业必须增强企业财务信息的透明度,使金融机构能及时、真实的了解企业经营状况。企业要加强财务人员的业务能力和金融知识的培训,同时,要加强审计管理,确保财务信息真实可靠。其次,要不断提高企业的信用等级水平。优良的信用是吸引融资的重要条件之一,企业要严格按照《会计法》等相关法律法规的要求,建立现代化的企业管理制度,定期公布会计信息,诚信经营,按期还款,杜绝逃税漏税等行为,不断提高企业的信用等级,树立诚信、守法的良好形象。
三、结语
在建筑业快速发展的新形势下,融资是中小建筑企业在激烈的市场竞争中求得生存的空间并获得更大的发展的必然要求。因此,中小企业在操作境外工程项目时要从企业的需求出发,选择适合企业发展的融资方式。银行要增强社会责任感,加大对中小企业的贷款扶持力度。政府要出台相应的政策和法规,为中小企业的发展搭建更加广阔的平台。
参考文献
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地方政府境外融资 篇8
金川集团实施的对外投资项目中, 境外投融资平台在企业“走出去”过程中充当了关键角色。
一、境外投融资平台的作用
从金川集团境外投融资平台的成功经验看, 要想实现企业规模的持续扩张和跨越式发展, 仅依靠自我积累发展是难以实现的, 只有积极参与国际资本市场运作, 通过兼并、收购、重组、上市融资等方式, 才能迅速扩大规模和增强实力, 而打造境外资本运营和资源战略实施平台无疑是境外投资企业超常规发展的捷径。
(一) 境外投融资平台运作对外投资项目, 能有效降低集团公司投资风险。
金川集团过去在国外资源项目投资活动中, 主要以集团公司为主体进行, 使集团公司直接面对国际矿业市场, 在税务筹划、法律风险隔离以及收购、出售有关目标公司股权等方面存在一定的制约因素, 在不同程度上增加了集团公司运营的风险和负担。而通过全球矿产资源投资平台公司开展相应的投资活动, 可降低母公司投资风险和相关税赋, 这在国际并购活动中是通常采用的方式方法。
(二) 设立境外投融资平台能有效避免汇差损失, 达到合理避税。
香港是发展成熟的国际金融、贸易中心, 长期以来建立的国际商业网络连系世界各地, 辐射力强, 是企业开发跨国业务商机的重要平台, 非常有利于信息交换、业务洽谈和资金融通。香港的国际金融中心地位及便捷的上市渠道, 吸引众多的国内外公司在香港上市, 在香港设立平台公司能够充分利用其优势实现上市融资, 同时可利用香港外汇进出的便利, 直接接收与开立信用证, 避免汇差损失。加之香港税率低、税种少, 可利用香港的税务优势达到合理避税的目的。
(三) 境外投融资平台运作买壳上市, 可大大缩短上市时间。
2011年2月18日金川国际在香港成功上市, 金川集团成为甘肃省首家真正拥有海外上市公司的集团公司。从项目接洽到成功收购, 金川香港都起到了决定性的作用。作为中资企业的金川集团如果想要谋求海外上市困难重重, 以发行H股为例, 不但需要经主管部门、国有资产管理部门及中国证监会审批, 还需要进行资产重组等等, 手续之繁琐、过程之漫长与企业发展的刻不容缓矛盾重重, 但通过金川香港买壳上市就简单许多。
买壳上市是指一家拟上市公司收购上市公司的控股权, 然后将资产注入, 达到“反向收购、借壳上市”的目的。虽然根据《红筹指引》规定, 凡是中资控股公司在海外买壳, 都受严格限制。但金川香港在已有收购对象———澳门投资控股有限公司的情况下, 筹备时间较短, 工作较精简, 显然比金川集团自身海外上市容易许多, 很多国内及香港的审批手续都可以省却, 在大大缩短上市时间的同时也规避了集团公司上市的法律风险。
(四) 境外投融资平台可有效提高集团公司全球投融资运营能力。
藉助香港国际金融中心和贸易中心的优势, 在香港建立上市融资平台, 并将其作为金川集团境外收并购的投资主体。一方面, 境外投融资平台借壳上市实现融资, 可以充分发挥香港上市公司的融资优势, 通过不断增发新股、引入战略投资者、利用香港资本市场低廉的外汇贷款等方式募集项目收并购及开发资金, 使金川集团摆脱举债投资境外项目的局面;另一方面, 也可在金川集团与资源项目之间建立防火墙, 将项目收并购及开发运营的风险转移给市场。
(五) 境外投融资平台实现了子公司资源的全球配置和资本融通。
境外投融资平台在有效拓宽融资渠道的同时, 还可以实现子公司共享境外投资资金额度, 缩减审批流程的目的。2011年5月金川香港与中非某投资公司协商共同收购南非B项目, 因并购时间要求急需1.265亿美元资金汇出, 但在国内超过亿元的矿产资源海外收购项目从报批到资金出境至少需要一个月的时间。在海外并购市场瞬息万变的情况下, 企业很可能会错失良机。海外平台公司的设立使企业多个项目共用资金额度成为可能, 只要在报批时增资对象均为该平台公司, 在报批手续中说明项目情况, 即可实现额度共用和资金调配。为满足并购资金需求, 金川香港动用了年初为全面收购加拿大A项目所申请的4.437亿美元增资额度, 顺利汇出资金。
(六) 设立境外投融资平台可摆脱国有企业背景, 绕开一些国家的市场保护。
从近年来我国企业实施海外并购的实践来看, 在市场保护比较多的国家, 往往遇到各种关税的、非关税的壁垒及政治风险。尤其是我国国有企业的政府背景很容易引发东道国在地缘政治、意识形态等方面的考量, 结果导致失败。境外投融资平台的设立使金川集团摆脱了国有企业的背景, 为部分项目海外并购实施提供了可能。
(七) 设立境外投融资平台为面向全球招揽人才提供了更大空间。
从近年来我国企业实施海外并购失败的案例来看, 一方面, 在并购前往往没有对东道国的法律、市场、环保、风土人情以及劳动力成本等方面做足可行性研究和调查, 就开始实施并购, 结果导致失败。另一方面, 对东道国的游戏规则不熟悉, 对并购后的整合效率不能进行正确预判。即使并购成功, 但由于并购后的文化、人才整合方面的能力和意识相对薄弱, 无法融入当地社会, 从而导致并购后无法开展正常业务的情况。而这都需要通过专业人才或者机构才能处理, 国内在这方面的实力相对不足, 通过香港平台可实现面向全球招揽人才, 整合利用全球的咨询公司、律师团、会计师事务所等资源, 为企业走出去提供了国际化的智力支持。
二、启示和借鉴
(一) 坚定不移地实施国际化战略是矿业企业发展的必由之路。
矿业企业普遍面临着“脚下的矿挖完了怎么办”的问题, 金川集团也不例外。面对经济全球化, 着眼于可持续发展, 针对国内矿产资源日趋枯竭, 企业生产所需原材料明显不足的现状, 金川集团及时实施国际化经营战略, 充分利用国际国内“两种资源”, 开拓“两个市场”, 形成了比较完善的全球化生产经营网络体系, 为企业可持续发展提供了可靠的原料保障, 有效的延长了企业寿命, 在一定程度上解决了矿业企业“脚下的矿挖完了怎么办”的问题。
(二) 要鼓励对外投资企业设立境外投融资平台公司。
中国矿产企业在“走出去”过程中可以考虑在全球矿产资源投资平台公司较多的澳大利亚、加拿大、香港、英属维尔京群岛、巴哈马群岛、塞舌尔等主要国家或地区设立投融资平台。首先, 这些地点是发展成熟的国际金融、贸易中心, 长期以来建立起来的国际商业网络连系世界各地, 辐射力强, 是企业开发跨国业务商机的重要平台, 非常有利于信息交换、业务洽谈和资金融通。其次, 以香港为例, 香港的国际金融中心地位及便捷的上市渠道, 吸引众多的国内外公司在香港上市, 在香港设立平台公司能够充分利用其优势实现上市融资, 同时可利用香港外汇进出的便利, 直接接收与开立信用证, 避免汇差损失。再次, 这类地区之所以会成为企业设立境外投融资平台的理想场所, 其税率低、税种少也有很大的吸引力, 可以利用当地的税务优势进行合理避税。
(三) 要鼓励企业以创新精神通过境外投融资平台拓宽融资渠道。
在境外投资快速发展的今天, 传统融资渠道和初步的创新形式只能在一定程度上满足境外投融资需求。从金川香港目前的营运情况看, 其在海外融资方面还只是迈了一步, 买壳上市只是融资渠道的一种, 还可以通过内保外贷等方式实现平台公司自身直接融资, 继续拓宽融资渠道。2010年10月宁波韵升集团有限公司和中国银行签订了总额为1000万美元的“内保外贷”协议, 由韵升集团在国内做担保, 让中国银行通过海外的合作银行向其在美国的子公司发放1000万美元贷款, 用于充实子公司的流动资金。宁波韵升集团有限公司的这一成功经验, 对金川集团这样的大型矿产企业“走出去”拓宽融资渠道方面有着非常重要的借鉴意义。
当然, 不论何种形式的创新, 都要符合国家政策。近日央行通告商业银行暂停除贸易融资外的“内保内贷”业务, 以减缓国内外汇储备以及控制通胀的压力。因为以往境外人民币贷款体量太小, 对国内货币政策影响甚微。然而, 随着香港人民币存款的不断增长, 境外人民币贷款日益受到关注。以前在跨境人民币贷款上政策并不明确, 内地企业本该向境外银行购汇, 现在申请人民币贷款多了, 购汇自然少了, 国内的外汇储备压力和控制通胀的压力更大, 监管部门不得不堵死贸易融资外的人民币贷款需求。但这样一来, 部分银行会受利润、盈利指标等利益驱使, 放松审核和事后监督, 这就给内地企业“包装”项目合同或融资背景提供了温床。所以, 不同时期、不同形式的创新都有其特殊的背景, 应鼓励企业在不违背既有政策的前提下, 以创新精神拓宽融资渠道。
(四) 要将境外投融资平台公司发展成集团公司的防火墙。
海外并购直接以集团公司作为主体进行, 会使集团公司直接面对国际矿业市场, 在税务筹划、法律风险隔离以及收购、出售有关目标公司股权等方面存在一定的制约因素, 在很大程度上增加了集团公司运营的风险和负担。通过境外投融资平台公司开展相应的投资活动, 可以降低母公司投资风险和相关税赋, 将项目收并购及开发运营的风险转移给市场, 这也是国际并购活动中通常采用的方式方法, 值得我国矿产企业在实施海外并购中借鉴学习。
参考文献
[1]成思危.中国境外投资的战略与管理 (M) .北京:民主与建设出版社, 2006.
[2]戴春宁.中国对外投资项目案例分析 (M) .北京:清华大学出版社, 2009.
[3]徐登峰.中国企业对外直接投资进入模式研究 (M) .北京:经济管理出版社, 2010.