高新技术企业融资（通用11篇）
高新技术企业融资 篇1
中小企业融资问题是世界性难题。尽管上世纪末以来, 我国政府出台一系列中小企业财政、金融支持政策, 中小企业融资困难有所缓解, 但在一些特定领域, 某些企业融资困难现象依然存在, 特别是在中小高新技术企业中, 这种情况更为普遍。因此, 研究科学的资本结构, 创建新型的筹资机制对于解决融资难题, 助力高新技术中小企业健康发展, 推动我国经济转型, 构建创新型社会具有重要意义。
一、中小高新技术企业融资现状
随着知识经济时代的到来, 中小高新技术企业 (以下简称高新SMEs) 已迅速成长为科技发展和产品创新的主要力量。据统计, 2008年中小企业拥有66%发明专利, 74%技术创新和72%新产品开发。但同时, 高新SMEs的特殊性使其融资问题较普通中小企业更多更复杂, 纵观我国高新SMEs, 其融资特点明显:
(一) 内部融资潜力有限
高新SMEs自有资金缺乏。据研究, 股东资本和内部留存收益分别占我国高新SMEs资金来源的30%和26%, 公司债券和外部股权融资不足1%, 严重影响了企业内在的发展要求。
(二) 债务融资供给不足
高新SMEs最为倾向的融资方式就是银行借贷, 但囿于担保缺乏与发展前景不明, 银行向轻资产、高投入的初创期高新SMEs提供融资时行动谨慎, 总量不足。直接融资方面, 我国金融市场尚不发达, 缺乏足够公信力的中介体系, 能够参与发债的也仅仅只有极个别已初具规模的高新SMEs。
(三) 资本市场条件苛刻
当前我国沪深主板对企业上市在规模、经营年限、连续盈利年限等方面提出了严格的限制, 显然主板并非高新SMEs乐园。即使是条件相对宽松的创业板, 也并不欢迎表现一般的中型高新技术企业, 更别提技术、产品仍在研发之中的高新SMEs, 严苛的融资条件和较高的门槛使在股票市场获得直接融资的高新技术企业成为凤毛麟角。
二、高新技术中小企业融资困难原因分析
研发是高新技术企业生存和发展的必须手段, 若研发资金得不到保证, 高新企业发展将难以为继, 产业结构调整将成一纸空文。大量案例分析表明, 高新SMEs从研发产品的初创期到导入期存在一个特殊的时期。由于这一时期存在许多的不可预见性, 往往导致银行无法判断企业融资风险, 如果缺乏包括银行在内的外部资金的持续投入, 极易形成经营风险。对于高新SMEs而言, 这一阶段是融资矛盾最为集中的时期, 能否度过这个时期对企业生死攸关, 这颇像航天器返回大气层后的四分钟——“黑障期”
如前所述, “黑障期”既是高新SMEs权益性资本消耗殆尽, 亟须外部融资支持的关键期, 又是信息极度不透明等多种因素叠加作用下企业因融资困境而极易出险的高危期。因此可以认为“黑障期”的存在是高新SMEs融资问题产生的主因, 而“黑障期”的产生基于以下几方面因素:
(一) 信息严重不对称
与传统产业相比, 高新技术企业市场难以预测的特性尤为突出。在“黑障期”, 企业经营风险高、盈利难以确定, 同时, 由于中小企业经营规模有限, 缺少相关专业分析人员, 投资者与被投资企业之间信息难以有效流通, 市场信息大部分集中在企业手中, 增加了投资者的不信任。另外, 投资的回报期也不确定, 产业更新频率快, 高成本研发不一定带来持久高回报, 高新技术有很强时效性, 一旦落伍就有被市场彻底淘汰的可能。出于以上原因, 银行或投资者自然不愿冒险为企业提供融资。
(二) 研发时间长, 费用高, 风险大
高新技术产品往往需要长时间研发, “黑障期”高新SMEs由于经验不足, 自有资金少, 现金紧张, 市场份额不大, 起步所需要时间往往较长。资金流一旦断裂, 企业就将面临研发中断或失败以至破产。事实上, 许多国家的实践证明, 高新技术行业企业成活率远低于传统行业。据统计, 完全成功和完全失败的企业各占20%, 一般企业占60%, 如此高的破产风险为高新技术中小企业融资又增一道难题。
(三) 市场预期不明, 企业前景难测
高新技术能否成功转化为生产力并被市场所认可是高新企业能否立足市场的又一瓶颈。“黑障期”高新SMEs即使能通过技术认证, 使高新技术能形成新产品, 但能否如预期被市场所接受, 进而形成巨大的社会与经济效益具有很强的不确定性, 这种不确定性在缺乏抵押物保护下极易让银行爱莫能助。
(四) 知识产权保护机制不健全
高新技术产品研发要投入很多资源与时间, 但在我国, 产品研发成功并不代表它一定能为企业赢得市场和利润。因为我国知识产权保护的法律仍有待完善, 新产品问世不久市场上就会出现低价仿制品, 使得高新技术产品难以获得可观收入, 且“黑障期”的高新SMEs往往无足够精力和经验通过法律途径维权。
三、高新SMEs融资策略优化
根据上述分析, 可以对高新SMEs融资提出以下对策建议:
(一) 创新融资工具, 推动高新SMEs债权融资
依据资本结构理论, 债权融资因有财务杠杆效应, 资金成本低等特点而成为企业外部融资的首选。但“黑障期”中小企业具有抵押品不足, 破产率高等特点, 难以获得所需融资。因此, 企业若想获得必要债权融资, 必须创新融资工具。
(1) 再担保高新中小企贷款。即政府成立高新SMEs再担保基金, 为向高新SMEs提供担保的商业性担保公司提供再担保服务。银行向中小企业发放贷款时, 商业性担保公司为其提供担保, 同时以较低的费率向再担保公司投保。此类贷款不仅引入了担保公司共同分担风险, 而且把政府放在了“最后担保人”位置, 在贷款出险时银行、担保公司和财政各承担部分风险, 使企业更易获得贷款。
(2) 高新SMEs集合票据。该债券由部分高成长性高新SMEs作为联合发行人, 由券商担任主承销商, 银行承担簿记管理人, 通过结构化偿债保障机制, 确保债券具有能为债券购买者所接受的信用评级并面向公众发行。由于发行人经过慎重挑选, 且有多家中介机构介入, 因而集合票据信誉较高。另外, 对该类债券可以进行结构化评级, 例如将其中的80%作为高信用等级债券发行, 另外20%作为次级债发行, 以次级债券为高信用等级债券提供保证, 相应提高次级债的发行利率。由于该类集合票据减少了投资者面临的交易和契约风险, 吸引了更多的债券购买者的同时, 也大大降低了风险溢价补偿, 最终节约了企业财务成本。
(3) 组合贷款。银行在固定资产等传统抵押物评估值基础上, 放大抵押物贷款率, 其放大部分的价值由商标权、专利权、软件著作权等无形资产承担。此前, 专业评估机构将对该产品相关技术的收益和风险进行评估, 并依此确定抵押物价值和贷款额度。“黑障期”中小企业的无形资产相对充分, 且大多已研发完成, 可以得到客观公允的评估结果。因此, 该项贷款能够拓展企业融资渠道, 增加企业资产利用率, 优化企业资产整合。
(二) 发展股权融资, 补充高新SMEs债权融资
股权融资虽存在筹资成本高、融资条件苛刻等缺陷, 但能为企业提供稳定持久且数额巨大的资金, 有利于企业稳健发展, 因此股权融资可作为“黑障期”高新SMEs债权融资之余的一种补充。由于公开市场发行股票条件严格, 对于“黑障期”企业来说, 应尽量用私募股权方式融资:
(1) 风险投资 (风投) 。风投较其他融资方式有显著的优势。首先, 风投可以较好解决“黑障期”信息不对称问题, 现代企业制度授予股份所有者额外的控制表决权以及董事会席位, 风投既是企业所有人又是日常经营参与者, 既可解决信息不对称问题, 又可在一定程度上监督经理人行为, 使企业信息更加公开透明, 从整体上提高信息对称性。其次, 风投能够增加企业资本中权益资本价值, 降低资产负债率和债股比率, 优化资本结构。一方面帮助企业寻求最优资本结构, 提高企业价值;另一方面降低财务风险, 使企业满足银行贷款所需的附加性契约限制条件, 降低债权融资财务成本。
(2) 股权托管交易中心私募融资。在传统私募融资方式的基础上, 通过组织开展非上市公司股权托管、挂牌交易, 建立中小企业直接融资渠道, 促进非上市公司规范运作, 并通过不断培育孵化, 为更高层次资本市场输送优质上市后备资源。股权托管交易中心私募融资不仅有一般私募融资的优点, 在“黑障期”企业市场辨识度不高时, 企业还能利用托管中心的优良信誉以“搭顺风车”方式提高“黑障期”企业对银行、机构投资者的吸引力, 聚集优质金融资源, 增强金融创新活力, 拓宽企业融资渠道。
(三) 协调股权融资与债权融资, 构建混合融资模式
充分利用股权融资与债权融资各自优势综合运用是当前融资创新的一大趋势, 这一模式对“黑障期”企业优势尤其明显。
(1) 风投+银行借款。一方面风投对企业的严谨的独立调查和充分评估有助于银行了解企业的技术水平和市场前景, 提高了信息的对称性, 另一方面由于风投资本进入, 企业实力进一步增强, 在这二大因素作用下, 银行借款对高新SMEs融资的瓶颈基本消除。这一模式既可充分融入开发所需资金, 又可满足债权融资优序要求, 最大程度减轻企业负担。
(2) 担保转股权+银行借款。商业性担保公司以极低的担保费用为贷款提供保证, 企业则根据担保公司优惠的担保费用安排一定对价的股权期权。这一模式既低成本地解决了高新SMEs的融资问题, 又通过担保风险转股权的方式实现了商业担保公司的可持续发展。只要有少数几家高新SMEs成功, 其所带来的丰厚回报足以覆盖商业担保公司风险。
现以电子信息技术企业为例, 根据其特点, 制订了综合融资方案。作为高新技术企业的一个大类, 电子信息技术类企业特点显著:技术含量高, 创新速度快;研发投资高, 生产成本低;需求方规模经济效应突出;客户锁定成本高;渗透性高。因此, 电子信息技术企业极易进入“黑障期”, 同时因其高技术特点难以让其他管理者介入, 故在“黑障期”更倾向于债权融资。基于其特点, 可首先选择组合贷款, 使用软件著作权等无形资产助益抵押贷款率以有限固定资产从银行处获得足额贷款, 最大限度地解决行业缺乏抵押物带来的融资困窘。其次可以适度引进风投, 风投进入有助于增加企业资本, 从而提高银行融资的可能性。另外高新SMEs集合票据对于此行业也是很好的融资工具, 在条件许可的情况下, 企业应尽可能参与集合票据发行。
(四) 优化融资政策, 帮助高新SMEs拓展资金渠道具体包括两个方面:
(1) 引导民间融资发展。作为高新SMEs融资的主要渠道之一, 民间融资因为法律缺位, 运营不规范, 风险高, 影响差, 直接威胁高新技术企业的安全发展。作为借款方, 企业很多融资行为仍处灰色地带, 风险较高。但民间融资简便灵活、抵押品要求低, 吸引“黑障期”中小企业使用。为多元化构建融资体系, 建议规范保护民间融资, 一方面使其规范化, 实现直接融资和间接融资的“双轮驱动”, 并最终纳入国家金融体制。另一方面按照代理理论保护放贷人利益, 制定相关法律增强保护效力, 使民间融资合法化, 继承其“短, 快, 灵”等优势服务于企业。
(2) 加大扶持力度。当前针对高新SMEs的扶持政策主要体现于前期研发和后期上市两端, 若能加强在企业创新成果产业转化阶段的资金支持, 从担保、采购强化对中小高新企业“黑障期”的扶持, 定会壮大该企业群体。担保方面, 政府应针对“黑障期”高新SMEs特点, 专门组建再担保机构。与商业担保机构、社会风投共担贷款风险, 形成“政府+担保机构+银行”的融资担保模式。同时, 完善相关配套设施如监管检查机制、中小企业信用征信制度, 建立企业风险评估机制, 明晰项目预期收益准则, 并将一部分成长性较高的“黑障期”企业作为重点扶持对象。
此外, 针对“黑障期”高新SMEs中标履约能力较弱, 政府在集中采购方面应设定相关指标, 规定给予高新SMEs一定的中标比例, 且在采购政策执行时, 应尽量向高新SMEs倾斜。中小企业局应帮助企业编写采购计划, 提高中标率, 并监督、检查和评估采购活动的落实。
参考文献
[1]马婧雅:《MM定理在中国的适用性——基于中国上市公司资本结构特点和MM定理假设条件的分析》, 《商情》2009年第2期。
高新技术企业融资 篇2
关键词：海南省；高新技术企业；融资困境
中图分类号：F127
文献标识码：A
文章编号：1003-9031(2007)12-0027-04
随着经济和科技全球化进程的加快，高新技术日益成为影响一个国家或地区可持续发展和综合实力的关键因素。高新技术产业的发展，科技进步当然是第一要素，不过，由于高新技术产业具有高投入、高风险和高收益的特征，其独特的发展周期也决定了在不同的阶段有不同的资金需求，所以，资金融通对高新技术产业发展起到非常重要的作用。海南作为一个岛屿经济地区，科技水平相对落后，但面对新一轮经济发展周期，海南省要在经济发展和环境保护中寻求统一，发展污染低、附加值高的高新技术产业就是必然选择。近年来，随着一批科技创新型企业的崛起壮大，海南省的高新技术产业得到长足发展，但是资金短缺仍然是制约高新技术产业发展的重要一环。笔者对海南省高新技术企业进行了调研，发现高新技术企业存在融资困境。并针对调研结果，分析了形成困境的原因，提出对策建议。
一、海南省高新技术产业发展现状
(一)高新技术产业发展步伐加快
海南省高新技术产业从20世纪90年代中期起步，经过十多年来的稳健发展，逐步形成了以现代农业、生物技术与新医药、电子信息及新材料等为重点的高新技术产业群，成为海南省经济的一个支点。截至2006年底，全省133家高新技术企业实现总产值222亿元，工业增加值47.7亿元，总收入201亿元，创造利税33亿元。与此同时，高新技术企业也取得一批科技成果和专利技术。2003-2006年，海南省高新技术企业申请专利达326个，一大批科技成果迅速转化为生产力。总体上看，高新技术产业已经成为海南省新的经济增长点，并进入快速发展阶段。
(二)产业发展的科技支撑能力明显增强
高新技术产业群迅速发展的同时，还形成了一批高层次的科技人才队伍和科研机构，科技成果逐年增多，科技服务体系日益完善，科技进步对经济增长的贡献率不断提高。据统计，目前，全省高新技术企业有60个研发机构，已研发的科技项目918个，正在研发的科技项目918个；依托高新技术企业的省级工程技术研究中心有21家，依托本省企业建设的国家级工程技术研究中心有1家；2006年，海南省有三家企业的技术中心被科技部认定为“国家认定企业技术中心”。据国家科技部的统计数据，2004年海南省科技发展综合指数在全国排名第16位，比2000年提升了5位。而近些年来，反映广义技术进步的全要素生产率对海南省经济增长的贡献率高达40%以上。
(三)高新技术产业发展环境逐步优化
一是发展高新技术产业的基础设施得到根本改善。全省基础网络设施保持快速发展，形成了覆盖全省的高速、宽带、光缆信息网络，通信骨干网继续向纵深方向延伸，光缆干线通达所有市县，支线通达201个乡镇。二是高新技术产业发展的政策体系基本形成。近年来，海南省颁布了《海南省“十一五”科技发展规划纲要》、《海南省科技重点项目计划》以及《关于促进科技创新的实施意见》等一系列促进高新技术发展的引导和扶持政策，从资金、人才等多方面对发展高新技术产业提供支持。三是高新技术产业化专项的示范带动作用日益显现。全省各高新技术产业化项目的建成和投产，对相关行业发挥了较大的带动和辐射作用，带动这些行业调整优化了产业结构和产品结构，推动了产业技术的优化升级。[1]
二、海南省高新技术企业的融资困境
尽管海南省的高新技术产业取得了很大的发展，但笔者经过调研发现，海南省高新技术企业还存在不少问题，其中在融资方面的问题尤为突出。具体来看，海南省高新技术企业融资存在以下几个方面的特点。
(一)企业融资渠道单一
企业融资渠道单一主要表现在两个方面。一是企业融资以间接融资为主，直接融资比例很少。调查问卷数据表明，高新技术企业资金来源较集中，内部积累和银行或信用社贷款分别占了全部样本的50%和30%。而近些年来，海南省高新技术企业通过股票、债券等直接融资渠道获得资金很少。海南省133家高新技术企业中只有三家上市公司，而这三家上市公司近年的股票融资额都为零。二是间接融资中融资种类主要集中在贷款和票据贴现，其他融资方式不多。企业在银行机构融资业务主要有六种：贷款、贸易融资、票据贴现、承兑汇票、信用证和保函，但海南真正能灵活运用多种方式进行融资的高新技术企业较少，大部分企业都习惯于一、两种传统融资业务。相比较而言，贷款和票据贴现作为传统融资更容易被企业接受，2006年度在银行机构发生贷款和票据贴现业务的高新技术企业分别有26家和22家，融资额为47.27亿元和87.81亿元，而发生其他种类融资业务的企业数目和融资额都较少(见表1)。
(二)企业融资覆盖面较低
中国人民银行企业征信系统的资料显示，海南省123家高新技术企业(其余10家企业的资料不齐全，无法取得相关数据。下同)中，有17家企业没有办理贷款卡，占全部高新技术企业的13%；48家企业虽然办理了贷款卡，但在银行机构的融资额为零，占比为36%；只有58家企业在银行机构有贷款或其他融资方式记录，占比43%(见图1)。考虑到银行贷款是海南省高新技术企业融资的最主要途径，那么就不难得出这样的结论：高新技术企业的融资覆盖面较低。
(三)中小企业融资相对较难
依据海南省科技厅的认定标准，高新技术企业的年总收入①必须在500万元以上。笔者以年总收入是否超亿元作为划分标准，将123家企业按经济效益不同划分为两个级别，并将其2006年融资情况进行对比，发现规模较大企业不仅融资种类多样、平均融资额也较高，有融资业务发生的企业占全部企业的79.41%，而规模较小企业在银行机构融资相对困难，在全部89家企业中，只有34.83%的企业有融资业务发生，且基本都是以贷款的方式，平均融资额只有673万元，和规模较大企业平均63760万元的融资额是天壤之别。
综上所述，海南省高新技术企业的融资情况并不乐观。而以上我们还只是分析了一定规模之上、已被科技部门认定的高新技术企业的融资状况，显然那些处在种子期和创业期的中小或微小型科技企业可能面临更为窘迫的资金状况。
三、海南省高新技术企业融资困境的成因
(一)政府支持力度不够
作为地方产业的融资机制，来自政府机构的支持是必不可少的，但是从目前的情况来看，政府对海南省高新技术产业在投融资机制方面的支持远远不够，表现在三个方面。第一，现有的优惠政策不统一。海南省政府出台了一系列促进高新技术发展的引导和扶持政策，但是在实际运行中却存在诸多问题。例如，由于政府各职能部门之间沟通不足，高新技术企业税收、金融方面的优惠政策在有些职能部门得不到认可。另外，政策统一度也不够，海口“一园四区”同属国家高新技术产业开发区，但却实行不同的优惠政策。[2]第二，尚无技术创新专项基金支持。为了促进高新技术产业的发展，其他省市大多都设立了省市技术创新专项基金和科技型中小企业技术创新专项基金，但海南由于财力限制，政府资金多年无法落实到位，导致这些专项基金迟迟没有成立。第三，政府对专利项目的产业化支持不足。以2006年的数据来看，海南省和海口市重点科技计划项目对专利项目产业化的扶持资金仅为10万元左右，当年15个项目加起来才扶持了170万元。[3]政府在政策以及投入上的支持不足，客观上导致了一些高新技术企业长期处于融资困境。
(二)企业自身因素制约
一是高新技术企业普遍规模小、抵押不足。全省高新技术企业中只有28.57%的企业年总收入在1亿元以上，企业规模小，大部分高新技术企业都无法提供满足金融机构要求的抵押物。地处高新技术企业园区的企业由于土地和厂房都是租用的，固定资产更是不足，抵押能力较弱。在调研中笔者也发现，约有一半的企业认为其抵押不足是其在向金融机构申请贷款时遇到的主要问题。二是海南省高新技术企业以私营企业为主，这些企业原始积累较少，自主研究经费不足，同时社会信用较低，难以获得金融机构的资金支持，调查样本中的私营企业明显比非私营企业资金面紧张。三是高新技术企业对融资方式的了解不够。在调查融资程序时，约有一半的企业认为审批程序复杂、手续繁琐是在向金融机构申请贷款时遇到的主要问题，而对于发行债券、引进风险投资和产权交易市场等融资方式，大多企业都表示不甚了解。四是海南省高新技术企业自身资质还不高。当前，无论是上市融资，还是发债融资，都有一个较高的门槛，海南省高新技术企业在产权、财务以及管理等方面的不足则制约了其直接融资。
(三)融资机制还有待健全
一是风险投资机制缺乏。高新技术企业发展的最大瓶颈在于企业创业期和成长期缺乏大量必要的资金，这个时期由于企业面临很大的技术风险和市场风险，发展前景尚不明朗，国内外经验主要是依靠风险投资进入。尽管目前国内很多省市都已通过政府投入引导资金，吸引社会资金来建立科技风险投资体系，但海南这方面相对滞后，高新技术产业风险投资机制还没有形成，缺乏科技风险投资的支持，高新技术产业的发展速度和规模受到极大的限制。二是担保体系有待完善。海南省目前有多家针对中小企业的融资担保机构，但是没有专门针对高新技术企业的担保机构或担保基金。三是缺少适合高新技术企业的金融产品。银行机构大多把高新技术企业等同一般企业来看待，没有针对性的融资品种。在调查中，当问及希望政府和金融机构组织哪些活动来推动企业融资时，大部分的企业的选择都是“共同探讨并推出适合高新技术企业的金融品种”。四是资本市场尚未发挥应有的作用。海南省已连续多年没有高新技术企业上市，三家高新技术企业上市公司近年的股票融资额也都为零。
(四)知识产权尚不能质押
产权市场的不完善，造成直接的后果就是无法用知识产权进行质押贷款。对于高新技术企业而言，专利权等知识产权无疑是企业相对较有价值的一笔财富，尽管《物权法》的出台已经为知识产权可以作为向银行申请贷款的质押物提供了法律基础，但是由于多种因素的制约，海南省尚未出现过用知识产权来融资的例子。原因在于以下两个方面：一是缺少专业性的知识产权评估机构。很多专利非常特殊，不具备专业知识无法对其做出准确评估，而海南省又没有权威的专利、新技术等知识产权评估机构。二是产权交易市场的建设也不够完善。当前，海南省的产权交易所做的主要是国有产权、土地使用权以及房产等的交易，几乎没有做过知识产权的交易。而且，据了解，出于节约交易费的考虑，在知识产权的交易上，大多数企业只是通过交易所来发布信息，而交易则是私下进行，并不通过产权交易所。如果知识产权不通过正规、透明的渠道来发布、交易的话，很难想象商业银行会以此为质押物。
四、海南省高新技术企业摆脱融资困境的对策建议
通过对高新技术产业融资现状和困境成因的分析，结合海南省企业的特点，笔者认为，当前的融资模式无法满足高新技术企业在发展过程中的资金需求，而在政府大力支持的基础上，健全金融体系、构建多层次的融资平台，探索知识产权质押贷款模式是解决海南省高新技术产业发展融资问题的有效途径。
(一)切实发挥政府的政策导向和资金支持功能
高新技术产业的资金需求量大、风险高的特点使得一般投资者不愿介入，这就需要政府创造宏观环境，以某些方式予以资助，在高新技术产业融资体系的构建中担负政策导向和资金支持的作用。一是促进政府各职能部门之间的沟通，对各项高新技术企业的引导和扶持政策进行全面梳理，保证政策的可执行性和区域一致性。二是要建立支持科技企业发展的专业孵化器，为科技人员提供创业资金等服务，以缓解其单纯依靠自有资金进行成果产业化时所面临的资金压力。三是要增加政府投入，设立不同级别的地方性科技专项基金，对符合产业发展方向、发挥资源优势、促进海南省产业技术升级和经济结构调整的项目进行扶持。四是推进知识产权评估和交易市场的建设，促使其为知识产权质押物的处置和生产力转化提供保障。五是建立信息服务体系，加强金融机构与高新技术企业之间的互动，同时也方便金融机构、高新技术企业及风险投资者能根据信息进行投融资选择。
(二)健全金融体系，构建多层次的融资平台
由于经济金融发展水平比较落后，各种配套融资机制不健全，海南省高新技术企业目前以银行机构的间接融资为主。而逐步健全金融体系，构建风险投资、担保基金、地方性金融机构、股票以及债券市场在内的多层次融资平台是当前的主要任务。一是建立并完善省内的风险投资体系。应采取私募和公募相结合方式，鼓励风险资本来源的多元化，风险资本的供给者既要有长期资本的供给能力，又要具备风险的承受力，从海南省的情况来看，风险资本应该以政府资金、政策性银行、企业集团为主。[4]二是在这个基础上，依托政府的科技专项资金建立企业自主创新的贷款风险补偿机制和担保基金，对高新技术企业贷款增幅较大的金融机构给予相应的风险补偿。三是发挥农村信用社的作用，支持本地高新技术企业融资。当前，在海南省地方性商业银行缺位、国有商业银行贷款权限上收的背景下，可选择的途径就是利用农信社来为中小科技企业融资。农信社除了支持农村金融外，要兼顾高新技术产业的发展。四是鼓励并推动高新技术企业到证券市场上融资。积极推进符合上市条件的高新技术企业的上市工作，使更多的本土高新技术企业获得在资本市场融资的渠道；结合海南省高新技术企业的特点，可对规模较大的企业鼓励其发行公司债，而对中小企业则可尝试组织企业捆绑发行债券。
(三)探索知识产权质押贷款模式
调查过程中笔者发现，部分企业所拥有的专利权是完全能够作为银行贷款质押物的，而且近年来高新技术企业申请的发明型专利也有较大幅度的增长。因此，要结合海南省高新技术企业的特点，积极探索知识产权质押贷款模式。探索知识产权质押贷款模式需要多方努力，一是要加快建设有利于支持企业自主创新的金融生态环境，明确金融创新主体，缩短创新链，并增加促进企业自主创新领域的信贷投入。二是要大力推动金融工具创新，综合运用票据贴现与知识产权质押贷款相结合等多种融资手段形式，为中小科技企业提供从结算到开户等多方面的优质服务。三是金融机构积极防范在促进企业自主创新时产生的信贷风险，建立符合无形资产质押贷款的信贷管理机制，准确评估风险，选好项目，对自主创新企业提供差别化、标准化的金融支持。[5]
参考文献：
[1] 海南省发展改革委高技术处.“十五”海南省高技术产业发展情况[DB/OL]. http：//www.sdpc.gov.cn/gjscy/cyzhdt/t20061111_92922.htm，2007-10-31.
[2] 海南省科技厅.海南省高新技术企业发展调研报告[Z].海南，2007.
[3] 海南省知识产权局.海南省专利运用与产业化工作2006年度总结[Z].海南：2007.
[4] 赵以邗.试论金融支持科技创新的路径选择[J].西安金融，2007，(5).
河南省高新技术企业融资策略 篇3
近些年来, 河南省高新技术产业的飞速发展, 对改革传统产业有着重要的作用, 有利于产业结构调整。通过对2006~2010年的河南省高新技术企业数据分析可以看出, 高新技术企业数量逐年上升, 从业人数不断增加。2007年高新技术企业数量同比增长率为6.05%, 2008年同比增长率为3.35%, 2009年为34.77%, 2010年为3.98%。同时, 许多高新技术企业发展状况也十分好, 例如辉煌科技、四方达、瑞贝卡、森源电气以及2012年被纳入为“国家火炬计划重点高新技术企业”的河南省日立信电子有限公司, 除此之外其中还包括许继集团、恒星科技、科隆新能源以及中分仪器等17家高新技术企业。
二、河南省高新技术企业融资现状
根据有关数据显示, 从2008年到2012年间, 河南省实行的高新技术产业化项目为126项, 在2012年时, 具有一定规模高新技术产业增加值约为2, 720亿元, 较上年增长了18.3%。高新技术企业对促进河南省经济总产值的上升以及科学技术的进步都具有重大意义。截至2012年底, 河南省拥有国家级创新企业18家, 属于中西部地区的前列。但是, 目前河南省高新技术企业融资方式的单一性, 使很多高新技术企业面临着资金短缺的难题, 不利于企业的长久发展。其中, 自有资金是大多数企业选择的主要方式, 但却无法解决企业长久的资金问题。除此之外, 比较其他发达地区, 河南省在风险投资方面处于弱势, 缺少合理健全的风险投资机制, 无法充分利用风险投资取得资金。河南省的融资市场不健全与高新技术企业财务状况差等也是造成其融资难的重要原因。同时, 由于高新技术企业建立时财务管理不当, 账务不够完善, 严重影响企业后期融资, 这使高新技术企业很难利用资本市场长期获得资金。
三、河南省高新技术企业融资策略
为了解决河南省高新技术企业融资的问题, 改善融资环境。现以企业生命周期理论为依据, 提出了以下融资策略:
(一) 种子期的融资策略选择。
种子期可以理解为企业处于萌芽阶段的时期, 在企业正式建立之前。这一时期的主要风险为技术不成熟、产品能否准确打入市场不明确等。创业者需要投入资金进行研究开发, 以证明企业成立的可行性。此时的企业还处于孕育时期, 没有任何的公司结构, 需要一定的资金支付开办、技术研发以及可行性研究等费用。不过这阶段的资金需求较小, 主要依赖创业者通过自己的人脉关系筹集。此外, 政府资助是一种重要的融资方式。创业者如果能得到政府资金支持能够减少企业的成立成本, 有利于企业研究与开发活动的进行。郑州高新技术开发区一直对于创业实行一些优惠政策, 例如对于生产研发高技术产品的企业有资格申请国家、省市以及开发区设立的经费支持, 还有类似税收优惠、房租补贴以及创新基金等。
(二) 初创期的融资策略选择。
种子时期后, 由于产品开发成功, 企业需要扩大生产。这时的资金需求远大于种子期。购买生产所需的设备、产品的销售活动以及宣传活动都需要资金的支持。尽管企业开发产品成功, 但成立时间短, 商品活动发生不够频繁, 投资机构很难合理的评估企业。因此, 很难取得传统投资机构和金融机构的支持。这时, 可以考虑风险投资。尽管河南省的风险投资机构不多, 但是充分利用风险投资是解决融资问题的有效方案。风险投资带来的不仅仅是资金。风险家在此时对企业投资, 参与了企业的管理决策, 还为企业提供了丰富的经验, 帮助初建的企业走上正轨。例如搜狐的前身爱特信公司便是李永乐风险投资所建立的。除搜狐外, 像百度公司与腾讯公司早期创立时也得到了风险投资的支持。
(三) 成长期的融资策略选择。
经历了种子期与初创期之后, 企业形成了一定的能力。具体表现为产品得到了市场认可, 销售收入不断上升, 利润增长加快, 形成了企业核心竞争力。此时的资金需求大于前两个时期, 股权融资和债务融资都是合理的融资方式, 具体选择必须根据实际情况。可以采用的融资策略可以为银行借贷、商业信用以及权益性风险投资等;主要可以采用创业板上市和信用担保的方式取得资金。通过创业板上市的企业大多数都有着建立时期短、规模小以及发展迅速等特征, 主要为高技术企业。而利用信用担保方式筹措资金有利于解决银行贷款困难的问题。在我国, 除了上述的政府担保外, 高新技术企业的主要担保机构为企业间的互助担保机构以及商业性担保机构。
(四) 成熟期的融资策略选择。
在快速成长发展了一段时期后, 高新技术企业迎来了一段稳定发展时期, 即成熟期。这个阶段企业产品在市场占有较大的份额, 产品多元化发展各有特点, 企业的良好形象得到建立。然而, 企业的利润不会像成长期那样高速增长, 相反逐渐趋向平均水平。企业的创新力不够, 趋于保守。因此, 如果企业没有开发新产品或者稳定目前的市场, 稍有不慎便会进入衰退期。由于企业的规模较大, 发展状况稳定, 风险较小, 因此此时主要采取债务融资和股权融资。例如取得银行借贷与发行企业债券等。对于规模较大有一定竞争力的企业来说, 增发新股以及通过证券市场发行债券也能够获得资金, 使企业保持竞争优势, 从而获得持续的发展。
(五) 衰退期的融资策略选择。
如果不及时推出新产品, 改革旧的组织管理方式, 不断开拓新的市场, 那么企业便很容易走向衰退。这个阶段企业资金的投入大于企业能够取得的收益, 使利润降低。此外由于前期的债务融资, 企业面临着偿还的压力, 财务情况恶化。如果无法偿还债务, 企业就会面临破产风险。此时, 企业能够做的便是找到立足点, 根据实际情况调整, 找到适合当前的融资模式, 保证企业的持续经营。政府可以给企业一定的支持。通过财政方式或金融方式, 政府能够给予企业关于研究与开发方面的指导以及资金, 鼓励企业继续研发。此外, 兼并同类企业能够形成整体效应, 给企业带来新的活力。
参考文献
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高新技术企业和软件企业优惠政策 篇4
1、企业所得税按照15%征收（操作方式：每年年底需要到税务机关备案）
2、一般纳税人软件销售即征即退政策（交17%，退14%；操作方式：先对软件进行检测，到国税进行备案）
3、企业经过技术合同登记的技术开发、技术转让合同可以享受免征营业税优惠（操作方式：先在技术市场进行合同备案，然后到地税机关申请备案）
4、若有软件出口走9803类，可以免出口环节流转税（操作方式：先取得9803类软件认证、国税备案，出口合同在商务局备案，海关出口，最后国税再做免税申请）
5、若企业同时是软件企业，还可以享受高管个人所得税退税政策（要求年薪年薪在12万元以上的管理人才，退税比例为地方留存部分的80%）
6、研发投入可以享受加计50%扣除（操作：盈利企业每年年初需要在税务机关进行备案申请，手续较繁琐，但对企业减轻税负很关键）
高新技术企业融资 篇5
关键词 中小型企业新技术知识产权证券化融资
一、知识产权证券化融资的可行性分析
融资一直是制约中小型高新技术企业健康、快速发展的“瓶颈”。作为资产证券化方式之一的知识产权证券化融资已逐步成为理论界与实务界关注的重点之一。目前，我国中小型高新技术企业初步具备了实施知识产权证券化融资的基本条件，主要表现在以下三方面：
1.知识产权证券化的基础资产供给充足。知识产权证券化的基础资产主要包括专利权、商标权以及版权，对于中小型高新技术企业来说，科学技术专利的研究开发已成为其生存和发展的重要基础，越来越多的企业在这方面投入大量资金，以获取技术优势与高额回报。近几年来，随着中小型高新技术企业的涌现，知识产权发展迅速，数量上已有相当积累，而且呈逐年上升的趋势。随着我国政府对知识产权保护力度的加强、保护范围的扩大和保护技术的成熟，知识产权交易日益活跃，越来越多的知识产权市场价值得以形成和体现。所以，从基础资产供给的持续性和充足性角度看，中小型高新技术企业实施知识产权证券化融资是可行的。
2.中小型高新技术企业的成长期和成熟期风险相对较低。按照企业的生命岗期划分，中小型高新技术企业的发展要经历种子期、初创期、成长期、成熟期及衰退期。企业在各阶段的特点不一样，所采取的融资方式也应有所不同。中小型高新技术企业应从实际出发，在不同发展阶段采取不同的融资方式。
因为与种子期、初创期相比，处于成长期和成熟期的中小型高新技术企业创业风险、技术风险较小，技术相对成熟，知识的预期收益逐渐明晰，甚至趋于稳定，已经具备相当的知识产权证券化融资基础，可以在一定条件下采用知识产权证券化方式融资。
3.知识产权证券化的实践基础已具备。从我国资产证券化实践看，已有的资产证券化实践为实施中小型高新技术企业知识产权证券化创造了有利条件。如2005年8月，中金公司推出“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”，募集资金93.6亿元；2006年8月，中信证券推出“江苏吴中集团BT项目回购款专项资产管理计划”，募集资金16.58亿元；2006年9月，大连万达集团联合迈格里银行发行“商业房地产抵押贷款支持证券”，募集资金11.52亿元，成为首单内地房地产证券化产品；2006年10月，深圳国际信托投资公司推出“南光股份格兰云天大酒店集合资金信托计划”，募集资金0.8亿元，成为2006年8月15日银监会下发65号文后的第一只准证券化信托产品。这些资产证券化产品的问世为我国投资银行大规模地有序开展资产证券化业务提供了宝贵经验，有利于推动与资产证券化相关的税制、监管和法律法规建立和完善，有利于提高参与者、投资者和监管者对资产证券化的认识和理解，同时也为我国实施知识产权证券化创造了有利条件。
二、知识产权证券化的途径
以1997年美国Pullman Group（铂尔曼集团）以DavidBowie（大卫·鲍伊）所出版唱片特许使用权为支持发行证券融资获得成功为标志，知识产权证券化在美国、日本、欧洲等地获得较快发展。但到目前，我国在知识产权证券化方面还处于探索阶段，缺少明显成功的案例。基于国外经验和我国社会信用基础薄弱、资本市场还不很成熟的现状，我国中小型高新技术企业知识产权证券化融资应采用政府主导型模式，利用政府政策支持增强投资者信心。如美国早期实施住房抵押贷款证券化也是采用政府主导型模式，由政府为住房抵押贷款证券化提供信用支持，为解决住房金融问题，推动美国住房抵押贷款证券化业务的发展，做出了非常突出的贡献。笔者认为，可以由政府出资组建特殊目的公司，采购中小型高新技术企业的知识产权，以拓展中小型高新技术企业融资渠道。具体可采用以下知识产权证券化操作流程。
1.知识产权出售池阶段。即中小型高新技术企业作为知识产权的所有者，又称原始权益人，将知识产权未来一定期限的许可使用收费权通过契约的形式出售给专司知识产权证券化的特殊目的公司，形成知识产权的真实出售。知识产权的所有者通过产权出售获得融资，特殊目的公司通过真实购买知识产权获得证券化的基础资产。
2.建立知识产权资产池阶段。首先，特殊目的公司根据中小型高新技术的融资需求确定证券化目標；然后，对其所拥有的能够产生未来现金流的知识产权进行清理、估算，根据证券化目标以及知识产权的期限、行业等特征确定证券化的知识产权范围；最后，将拟证券化的知识产权的风险与收益进行结构性重组，构造资产池，实现风险对冲，降低知识产权的总体风险水平。
3.信用评级和增级阶段。为保证所发行证券达到投资者要求的信用级别，证券发行前应由特殊目的公司聘请具有一定知名度的信用评级机构对知识产权进行内部信用评级，并根据内部信用评级结果和中小企业的融资要求，采用破产隔离、划分优先证券和次级证券、金融担保等信用增级技术，提高证券的信用级别，保证发行成功。
4.发行评级与证券销售阶段。特殊目的公司对证券进行信用增级后，应聘请信用评级机构对知识产权证券进行正式的发行评级，并将评级结果向投资者公布，由证券承销商负责向投资者销售知识产权证券。证券承销商处将证券发行收入划转给特殊目的公司后，特殊目的公司再按合同约定划转给企业，实现知识产权证券化融资目标。
5.资产管理阶段。中小型高新技术企业应指定专门的资产管理公司或亲自对知识产权资产池进行管理，负责收取、记录由资产池产生的现金收入，并将这些收入全部存入托管银行的收款专用账户，专门用于对特殊目的公司和投资者的付费和还本付息。
6.付费阶段。这是知识产权证券化的最后阶段，由中小型高新技术企业按照合同规定的期限，将存放在托管银行的资金转入投资者账户和各中介机构账户，偿还投资者本息，向各机构支付中介费用，最后的剩余部分则全部归企业所有。
三、知识产权证券化融资的政策建议
2006年，我国开始大力推动资产证券化的发展，政府陆续出台了一系列支持政策，如《關于推进科技型中小企业融资工作有关问题的通知》等，国家开发银行等金融机构相继推出中小型高新技术企业资产证券化产品，为知识产权证券化奠定了基础。为了加快知识产权证券化的推行速度，还应对以下方面进行改善：
1.完善相关法律法规。目前，我国还缺乏对知识产权证券化的相关法律支持，中小型高新技术企业在知识产权证券化过程中会遇到一系列的法律障碍，如在知识产权转让过程中，知识产权的抵押、定价、转让、合同变更等缺乏法律依据；我国法律法规对机构投资者的准入资格和投资方向界定严格，阻碍了对知识产权证券化的投资；由于《企业法》和《企业债券管理条例》的限制，特殊目的公司不能以发行证券的收入购买基础资产，知识产权难以实现“真实出售”。国外在知识资产证券化初期也与我国一样，存在种种法律障碍，如日本的相关法律禁止以专利作为信托对象，不允许以专利这类知识资产为依托发行证券。但自2000年以来，日本相继修改了《证券法》《破产法》《资产证券化法》《信托业法》等一系列与专利资产证券化相关的法律，为专利资产证券化的顺利实施清除了法律障碍，极大地促进了专利资产证券化的顺利实施。为促进我国知识产权证券化的发展，应加快相关法律法规的建设，适时修改相关融资程序、资产抵押、投资主体方面的规定。
2.完善相关税收制度。我国现行的税收制度不利于中小型高新技术企业知识产权证券化的推行。按现行税法规定，特殊目的公司应缴纳所得税、营业税和印花税。由于知识产权证券化规模大，如果对其特殊目的公司征收所得税，将大大提高知识产权证券化的交易成本，使知识产权证券化失去经济意义。对企业来说，知识产权证券化的任何收益都应记入损益，并缴纳所得税；但如果发生了损失，因其出售不在企业正常经营范围以内，不能抵税，加重了企业知识产权证券化的成本负担，对发展知识产权证券化的发展极其不利。1997年，美同财务会计准则委员会第125号公告明确规定，从税收中性原则出发，资产证券化带来的任何收益和损失都应作为计税依据。我国可以借鉴美国的成功经验，修订现行的税法，对于特殊目的公司建立初期企业所得税、营业税和印花税，待特殊目的公司发展到一定规模后再逐步征税；或者从税收中性原则出发，实现公平计税。
高新技术企业融资 篇6
一、我国创业板高新技术产业融资“异象”分析
在中小企业融资结构中, 通过资本市场进行股权投资和债券投资等直接融资行为对我国中小企业而言存在着明显的障碍。根据2007年3月的统计数据, 中小企业上市的家数也只有125家, 而且绝大多数是高新技术企业, 实现海外上市的中小企业数量更少, 截止到2006年6月底, 共有48家来自中国内地的公司在香港创业板上市, 在纳斯达克、伦敦等地上市的企业还不到100家, 在2009年10月份深交所上市的28家中小企业里, 24家为高新技术产业。2009年10月份我国推出创业板市场以帮助解决中小高科技企业融资难的问题。笔者对我国2009年创业板上市的22家高新技术企业公司具体情况进行统计分析 (首批上市28家, 其中4家不是高新技术企业, 还有2家数据不全) , 如下图所示:
从上图可看出, 股权融资的规模在进一步扩大, 高新技术企业偏向于股权融资, 债权融资规模的相对数呈下降趋势, 仅三年时间债权融资额比重下降了近15个百分点。中国资本市场经济主体的融资行为与现代融资理论相悖, 股权融资偏好较重, 股权融资功能“超常发挥”。究其原因, 我们不难发现其深层次的影响因素:
1. 高新技术产业的性质决定了其融资偏好。
高科技产业前期投资较大, 一旦失败损失严重, 前途确定性较差, 公司可能会迅速消失。并且在间接融资方面, 由于企业信息披露存在严重不足, 我国商业银行无法准确获得企业相关信息, 作为债权人的商业银行机构不想承担这类财务风险。而长期贷款的风险又较大, 金融机构并不偏好长期贷款, 也导致了企业的间接融资来源受到一定限制。因此高科技企业只有通过股权方式进行融资, 企业资本结构无法得到充分的优化。
2. 我国资本市场发展的结构性失衡, 导致债券融资渠道不畅。
高科技公司资金时间要求上的及时性原则, 在我国的债券市场无法得到满足, 公司可选择的融资方式受到限制。我国股票市场迅速扩张的同时, 债券市场却没有得到应有的发展。在规模有限的债券市场中, 交易品种也是以国债为主, 企业债券不仅品种少, 总规模也很小, 无法满足企业融资需求。
3. 国家信用担保体系的偏袒性。
从深层次分析股权融资过热是因为国家信用提供的无限担保而使融资者可以轻易得到低成本资金。股权融资的全过程有公信在保驾, 国家对企业包装上市持默许态度。股票上市发行实行核准制及其保荐制, 使政府与投资银行因为提供品质合格担保而一并成为上市公司的利益相关者。中小企业在创立初期缺乏抵押物或担保人, 或没有稳定的现金流, 其财务报表无法达到金融机构放款的标准, 从而客观上抑制了直接负债融资, 而不得不在内部资金无法满足企业运营需要的情况下, 更多地考虑外部股权融资。
可见, 我国创业板高新技术企业融资违背优序融资顺序, 出现融资“异象”, 这是我国资本市场发展不成熟、资本市场效率低下的表现。如果过于依靠股权融资, 不仅会引起资本市场发展失衡, 而且极易导致配股资金使用的低效率, 降低企业的经营效率, 最终影响投资者的利益。
二、消除我国创业板高新技术企业融资“异象”的建议
创业板的上市, 虽然解决了中小型高新技术企业融资难的“瓶颈”问题, 但我们需要认识到, 要彻底解决中小型高新技术企业融资难的问题, 消除融资“异象”, 仅只依靠创业板是远远不够的。
1. 优化公司治理机制, 提高企业自我盈利和自我积累能力。
我国高新技术企业偏好外源融资的主要原因还是企业的规模小、内部积累能力有限, 为了解决经营及投资的资金缺口只得选择从外部融资。分析我国高新技术企业的经营业绩, 大多数企业盈利水平不高, 且波动较大, 更新换代速度惊人。因此, 优化公司治理机制, 建立真正的现代企业制度才能提高公司质量, 增强内部融资能力, 这是改变不良融资偏好的根本。企业融资结构是企业各利益关系人相互博弈的结果, 尤其是公司经理与股东的博弈。保证股东对企业拥有强大的控制权, 使企业经理的行为受到一系列制度安排的激励和约束, 如经理人员的聘任和罢免, 企业高级管理层的持股比例及股票期权等, 才能有效地保证企业经理在追求自身利益最大化的同时实现股东利益的最大化。
2. 调整资本市场筹资战略, 大力发展高新技术企业债券市场。
从债券市场的结构看, 其发展极其不平衡。我国债券市场的发展重视国债、金融债市场的发展, 忽略企业债券市场的发展。一方面, 我国应减少债券融资成本, 健全债券市场, 建立科学的公司评级制度, 帮助扩大企业债券融资规模, 利用税盾作用增加公司市值, 避免道德风险和逆向选择。同时, 企业融资渠道拓宽了, 依赖银行贷款企业的负债结构会相应得到改善。另一方面, 证监会应加大力度整治股票市场, 增加上市公司股权融资成本。大力发展高新技术企业债券市场, 这样不仅可以促使高新技术企业融资方式多元化, 而且由于债券融资必须还本付息, 具有约束性, 可以促使高新技术企业将资金投向效益高的项目, 优化资本市场融资结构。
3. 提高信息披露质量和自身声誉机制。
提高信息披露质量及自身的声誉, 推进建立银企合作的便捷服务平台。中小企业信贷活动“两极分化”越来越明显, 金融机构争相抢夺效益好的企业, 而一些有发展潜力但目前状况并不十分看好的中小高科技企业, 由于银行方面尚缺乏识别能力, 往往坐冷板凳, 即使它们对银行提出贷款申请, 也会因不符合贷款条件而无法获得银行贷款。所以企业应提高自身信息披露的效率、质量, 以便大众、金融机构充分了解本企业财务状况以及企业文化, 增强本企业在行业的声誉竞争性。提高企业声誉, 提升银行对企业信用评级, 加快银企合作的步伐, 促使中小型高科技企业债权融资规模的进一步扩大。
参考文献
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高新技术企业融资 篇7
一、我国高新技术企业融资体系现状分析
1、政策银行支持状况。中国目前有三家政策性银行:国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行, 但他们与中小高科技企业之间并无直接的联系, 存在着主要任务、放款门槛和扶持重点方面的互不兼容性。目前, 我国尚未建立专门针对中小企业的政策性银行。
我国的国家开发银行是1994年经国务院批准成立的, 是一家直属于国务院、承担政策性职能的开发性金融机构。经过十年多的改革和发展, 开发银行在促进国民经济持续健康发展, 引导社会资金用于重点建设, 促进融资体制建设和信用建设方面均发挥了重要作用。2005年, 国家开发银行和科技部联合发布“关于推动科技型中小企业融资工作有关问题的通知”, 初步为搭建科技型中小企业的贷款平台做了准备。国家开发银行各分行在贷款平台的配合下, 具体负责科技型中小企业的开发、评审、贷款管理及本息回收。科技型中小企业贷款平台可以依托当地的高新技术创业服务中心 (孵化器) 、生产力促进中心、特色产业基地、中小企业信用担保公司和高科技风险投资公司等科技中介机构建立, 为中小高科技企业提供科技型中小企业贷款和高科技创业贷款。
2、商业银行的支持状况。商业银行对高科技企业的贷款支持很大程度上是出于政府的行政命令。20世纪80年代中期以后, 我国政府在推动银行信贷资金支持科研成果转化方面下了很大功夫, 陆续成立了一些科技信用社, 并要求大商业银行加强对科研的信贷投入。科技金融结合的力度不断加大。以1999年为例, 全国各类银行支持科技进步的贷款总余额达到1.69万亿元, 其中, 专门针对高新技术企业的贷款达到7600亿元, 占45%。2005年, 在工、农、中、建四大国有商业银行的支持下, 科技部向银行推荐了1246个高新技术项目, 合计申请贷款229亿元。银行贷款已成为产业化计划中继企业自筹后, 第二大资金来源。
3、资本市场的支持状况。中国的资本市场是作为国有企业改革的一项配套措施在1991年建立起来, 股票市场从设立之初就存在功能定位、股权设置、上市标准、法律约束及制度透明方面的严重缺陷。长期以来, 大量资质差的国有企业占据了银行和资本市场的融资渠道。目前仍是高度垄断的、层次单一的市场结构, 缺乏主要定位于高新技术企业融资的及民营企业融资的二板、三板等多层次资本市场的制度安排。已经建立了现代化金融的市场经济国家和地区, 由于金融业是以民间资本为主逐步发展起来的, 其演化的常态是先小后大, 先区域后全国, 这就很自然地形成了多层次金融。我们过去搞的是计划经济, 政府对金融业的垄断比对其他行业更为突出, 在各个金融领域都是大一统的局面, 不可能出现多层次结构。其结果, 无论是高技术产业还是传统产业, 大量中小企业缺少权益资本的融资通道, 难以把握机遇迅速做大。
归纳我国高新技术企业融资体系的状况, 可以看到这样的特点:融资的政府导向比较明显, 证券化程度低, 直接融资比重低。
二、美国高新技术企业的融资渠道
1、美国高技术产业化融资体系政府系统。美国政府在高技术产业化中主要作用是政策支持、投资导向等作用, 主要体现在以下方面。政策支持系统主要由四部分构成:一是制定科技产业发展计划。科技产业发展计划是发达国家政府扶持科技产业发展的最重要、最有效的措施之一。二是实行优惠的产业税收政策。由于高技术产业的高收入、高风险性等特征, 对高技术产业投资者的税收优惠便成为了各国政府降低科技产业投资风险、鼓励民间资本进入高技术产业的一种普遍方法。三是提供政府担保。银行经营要坚持谨慎性原则, 一般来说对高风险领域, 银行不愿涉入。为鼓励银行向高技术产业投资, 美国政府利用政策手段为银行向高技术产业投资提供担保, 从而降低银行业向高技术产业投资的高风险性。四是利用政府职能, 为高技术产业化融资提供系统支持。美国为促进高技术企业融资渠道的完善, 专门设立政府管理机构和立法为高技术企业特别是中小企业的融资提供系统支持。
2、美国高技术产业化融资体系的金融渠道系统。金融渠道是美国高技术产业化的主渠道, 特别是资本市场体系和创业投资制度是融资体系的主体, 美国采用这种融资体系是与其金融体系密切相关的。一般认为美国的金融体系是基于法律的体系。基于法律的金融体系本身就要求以强大的资本市场作为背景, 并需要一个良好的法律环境。在这种背景下, 决定了美国的高技术产业融资体系也是依赖于资本市场的。美国的金融渠道包括了完善的资本市场、各类银行、非银行性金融公司、充足的个人资本和企业资金等。
3、美国高技术产业化融资体系的中介支持系统。中介系统对于高技术企业融资来说是相当重要的, 一方面可以让资本需求方和供给方资本流通更为顺畅, 另一方面可以让企业的创新活动得到更有效、更直接的支持。中介支持系统包括投资银行、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等组织。
三、完善高新技术企业融资体系的对策
1、发展债券市场, 改善融资结构针对我国融资结构中间接融资占有绝对比重, 直接融资中政府债券比重过高, 企业债券和股票发展不平衡, 我国应该大力发展企业债券市场。改善融资结构, 应充分发展企业债券市场, 通过债券融资方式, 提高直接融资比重。企业债券市场是资本市场的重要组成部分, 在成熟的资本市场中, 债券方式融资占有相当大的比重, 资本市场的发展过程表明, 首先发展债券市场, 然后才发展股票市场, 债券融资与股票融资并重, 共同构成直接融资的两大支柱。
2、建立私募融资制度, 扩大直接融资渠道。私募融资制度又称非公开发行或定向发行制度, 是面向特定投资者、在特定范围内发行股权或债务, 并且其股权或债务主要在场外市场交易的融资制度, 是构建多层次资本市场体系的重要基础性制度。建立私募融资制度能够促进自主创新能力提高、促进以非上市企业产权和债务为主要投资对象的各类产业投资基金或创业投资企业的发展。从理论上说, 投融资双方均存在信息不对称问题, 但程度有差异。如果融资方是大企业、成熟企业、成熟产业以及标准化金融证券产品, 则投资者面临的信息障碍要小, 其融资一般采取公募方式。如果是中小企业、创新产业以及非标准化或高风险的证券金融产品, 则投资者要面临更大的信息障碍, 私募融资制度可能就更为合适。
3、发展融资租赁等金融服务。融资租赁是重要的融资手段, 有第二银行之称, 尤其对中小高新技术企业意义重大。融资租赁是企业根据自身设备投资的需要向租赁公司提出设备租赁的需求, 租赁公司负责融资采购相应设备, 然后交付承租企业使用。承租企业按期交付租金, 租赁期满承租企业享有停租、续租或留购设备的选择权。融资租赁是世界上最重要的信用方式之一, 其最初在美国的产生就是为了适应当地中小企业的融资要求而诞生的一项金融创新。它既可以克服银行信贷中中小企业与银行间的信息不对称造成的逆向选择和道德风险, 也无需具备资本市场上那些苛刻条件, 尤其适用于广大的中小企业方便快捷的融资。融资租赁把金融、贸易、生产三者紧密结合, 将银行信用、商业信用、消费信用有效叠加, 这是实现资源优化配置的重要方式。融资租赁在西方发达国家是仅次于银行信贷的金融工具, 目前全球近1/3的投资是通过这种方式完成的。
摘要：我国高新技术企业已有长足的发展, 但由于缺乏有效的融资体系的支持, 其发展速度和规模不尽如人意。本文以企业融资的基本理论为指导思想, 从合理满足高新技术企业发展的融资要求出发, 在分析我国高新技术企业融资体系现状的基础上, 借鉴美国的相关经验, 试图对完善我国高新技术企业发展的融资体系提出相应建议。
关键词：高新技术企业,融资体系,经验借鉴
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高新技术企业融资 篇8
(一) 特点
高新技术的特点可用两个字来概括, 即高和新。“高”体现在以下六大方面:高效益, 因为高新技术产业能够获得首创利润;高智力, 高新技术产业是知识密集型的产业, 具有创新性和突破性;高投入, 高新技术产业的生产手段是高精密仪器, 价格昂贵, 且参加人员大都是高级科研人员, 薪高;高竞争, 高新技术具有时效性, 第一个掌握它的才算高, 才算新, 大家都掌握了, 就无所高和新了, 因此竞争特别激烈;高风险, 竞争中失败了, 就意味着破产, 并且在竞争中不可能人人获胜;高势能, 即高新技术产业对整个国家的经济、政治和军事、文化等整个社会的发展具有重大影响, 具有很强的渗透性和扩散性, 有着很高的态势和潜在能量。“新”的特点可以从三个层次来理解: (1) 技术的改进, (2) 技术的复合, (3) 技术的创造, 三个层次都属于创新。高新技术是指那些对一个国家或一个地区的政治、经济和军事等各方面的进步产生深远的影响, 并能形成产业的先进技术群。它具有高智力、高收益、高战略、高群落、高渗透、高投资、高竞争、高风险等特点。
(二) 融资风险
(1) 融资环境。高新技术企业目前在我国还是处于发展上升期, 大型企业并没有满足需求, 所以大多都是以中小型企业的姿态出现在大众面前, 所以以银行信贷为依托的间接融资渠道存在较大障碍, 高新技术企业的市场风险大, 资金占用时间长, 商业银行一般不愿承担此类贷款风险。
(2) 目前存在的风险。技术风险。即在高新技术与产品的研制开发过程中由于技术因素而导致失败的可能性, 主要体现在:第一, 高新技术与产品的研究与开发过程中的不确定性。第二, 将高新技术转化为现实的产品或劳务具有明显不确定性。第三, 存在因其他新技术、替代技术的出现导致技术急剧贬值的风险。第四, 存在知识产权被侵犯的风险。第五, 存在技术寿命的不确定性和产品生产与售后服务的不确定性。
市场风险。市场风险是指市场主体从事经济活动所面临的盈亏的可能性和不确定性。市场风险主要包括:难以确定市场接受程度和时间、难以预测高新技术产品的扩散速度、难以确定市场价格和竞争能力、难以确定正确的市场营销战略。
财务风险又称筹资风险。指企业在经营活动中与筹资有关的风险, 尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业股权成本与所有者利益下降的风险, 甚至可能导致企业破产的风险。
管理风险。即高新技术企业在创新与发展的过程中因管理不完善而导致失败的可能性。
二、高新技术民族企业融资的路径
(一) 内部融资
内部融资是将企业当年产生的利润进行分配后, 留存部分收益作为未来的投资资金。采用内部融资方式, 企业无须实际对外支付利息或者股息, 不会减少企业的现金流量, 但由于资金的占用, 会产生机会成本;而且由于留存收益来源于企业内部, 不会发生外部融资的费用, 使得内部融资的成本很低。
(二) 债务融资
债务性融资构成负债, 企业要按期偿还约定的本息, 债权人一般不参与企业的经营决策, 对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金, 投资者有权参与企业的经营决策, 有权获得企业的红利。债务融资包括向金融机构贷款, 发行债券和卖方融资等, 企业的债务资本来源可分为向金融机构贷款和在资本市场上发行企业债券两大类, 具体包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等。
债务性融资方式的优点在于资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用;同时缺点是融资风险高、限制条件多、融资额有限。与权益融资相比, 采取债务融资时, 企业必须按期还本付息, 债务融资比权益融资对经营者的约束力更强, 财务风险更大, 但债务融资一般不会产生对企业的控制权问题。
(三) 权益融资
权益融资包括上市股票融资和非上市股票融资, 企业进行上市股票融资主要以公开上市的形式通过向公众投资者发行新股或增资募股获得权益资金, 非上市股票融资主要在外交易市场通过私下协商方式或定向募集方式发行股票, 其发行对象往往是各类特定投资者, 如金融机构、投资公司和保险公司等。
权益资金融资方式在我国以发行普通股为主, 这种方式有助于改善财务状况、提高公司知名度、可以利用股票收购其他公司和客观评价企业。通过权益融资获得的资金, 不存在到期不能偿付从而引发破产的财务风险压力, 该方式融资成本较高, 切可能引起最终丧失企业控制权的风险。
(四) 多元化融资方式
高新技术企业资金需求具有明显的阶段性, 在不同发展阶段具有不同的融资特性, 融资方式选择也有所不同, 单一的融资渠道难以满足高新技术企业对资金的需求。因此, 新技术企业需要针对自身实际, 在不同发展阶段合理进行融资安排, 采用多元化融资方式, 针对不同阶段的资金需求特点选择合理的融资方式以提高融资效率。
多元化融资方式对高新技术企业具有重要意义。首先, 多元化融资方式有利于优化企业资本结构, 避免资本结构单一;其次, 债务融资可以获得一些抵税效益, 而且债务资本成本相对较低, 采用多元化融资方式有利于降低企业融资成本;再次, 采用多元化融资方式能够发挥不同融资方式优势, 取长补短, 有效规避财务风险, 提高抵御风险能力。
三、高新技术民族企业融资的风险规避方法
(一) 风险规避
指事先预料风险产生的可能性程度, 判断导致其实现的条件和因素, 并在实际中尽可能避免它, 风险规避手段的实际运用要受到一定的限制, 因为它往往牵扯到必须放弃某种机会, 从而相应是与该机会相联系的利益。
(二) 风险转移
指某些风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转移给他人承担, 风险转移费保险转移和非保险转移两种。保险转移是指向保险公司投保, 将风险转移给保险公司承担, 非保险转移是指利用其他途径将风险转移。
(三) 风险控制
指采取各种措施降低风险概率及经济损失的程度。风险控制是投资者在分析风险的基础上, 力图维持其原有政策, 实施风险对抗的积极措施。
(四) 风险自留
风险自留是指相对一些无法避免和转移的风险采取现实的态度, 在不影响投资者根本或大局利益前提下承担下来。风险自留实际上是一种积极的风险控制手段, 它会使投资者为承受风险损失而事先做好种种准备工作, 修改自己的行为方式, 努力将风险损失降低到最小程度。
(五) 风险组合
风险组合是指为了减低投资风险, 风险投资公司可以联合一些有实力的公司共同投资, 形成多元化的风险投资主体, 这样既可以解决风险投资的不足, 也可以分散投资风险, 让更多的人分担风险, 以减少每个投资者和经营者所投资的风险, 从而在整体上增强风险承担能力。
四、结语
本论文观点认为, 我国高新技术企业要解决目前存在的融资困境, 在做融资决策时, 需从资金需求方、资金供给方和市场环境因素三方面入手。高新技术企业的融资行为是由融资决策决定的, 融资决策是由高新技术企业融资资金需求、资金供给、企业的特征、目标、动机和融资偏好以及经济环境所决定的。结合各种文献研究成果, 分析了高新技术企业融资的路径和风险规避, 我们发现, 影响高新技术企业融资路径选择的因素可以归为以下三类:一、资金需求方面因素, 如资金来源、提供资金期限、财务状况、创新能力;二、资金供给方面因素, 融资方式成本与风险、组合形式及合作意愿;三、市场环境因素, 即连接资金供需双方的各种环境因素。
在现实中, 企业所处国家居民的投资风险偏好、经济发展水平、金融市场效率、税收政策等市场环境因素对高新技术企业的资本结构和融资路径具有重要影响。从市场环境来说, 改善这些影响高新技术企业的市场环境因素, 也就是优化高新技术企业融资结构, 拓宽高新技术企业融资路径。反过来说, 对高新技术企业来说, 这也是高新技术企业融资决策时需要考量的重要因素。
论文的最后, 通过以上观点的陈述以及各种文献的研究成果, 来说明企业在决定融资策略, 如何从自身的需求特征, 结合各种政策等市场环境因素分析, 选择适合的融资渠道, 提高自己的融资能力, 合理的规避风险, 进而保证企业的生存和健康的发展。
摘要：从对高新技术民族企业的融资路径的角度出发, 分析高新技术的概念、特点及融资风险, 结合我国高新技术民族企业在融资方面的实际情况, 提出高新技术民族企业的融资路径以及规避风险的方法, 对促进高新技术民族企业技术创新和企业发展具有重要意义。
关键词：高新技术,融资路径,规避风险,方法
参考文献
[1]龙勇, 梅德强, 常青华.风险投资对高新技术企业技术联盟策略影响——以吸收能力为中介的实证研究[J].科研管理, 2011 (32) :76-82.
高新技术企业融资 篇9
合肥高新技术是安徽省最大的高新技术产业化基地,目前已形成了电子信息、生物工程为强项的四大高新技术产业群。拥有上市企业6家,其他各类高新技术企业400多家。在全国53个国家级高新区经济发展综合排名中,合肥高新区位居第16位[1]。
1 合肥高新区企业融资的现状
在合肥高新区管委会的大力推动之下,经过16年的发展,合肥高新区目前已形成了政府财政支持资金、金融资金、企业自筹资金、其他金融资本相互联动的多元化融资体制。促进了科技与经济的有机结合,带动了地方经济的发展。
(1)政府财政资金支持。高新区通过加强与各级政府部门的联系,主动收集有关支持基金信息并组织企业申报。包括省、市、区各项科技经费、中小企业创新基金、中小企业发展专项资金等,两年来区内企业共获得各类政府财政支持资金约人民币2亿元。
(2)银行贷款。目前,园区内企业生产经营所需的资金,除自有资金外,大部分是从银行借入的。合肥高新区与交通银行合肥分行、合肥市商业银行等签订授信协议,并与高新信用担保公司紧密合作,推荐担保贷款。给予了企业融资极大的方便,大大缓解了企业成长过程中的资金瓶颈问题。
(3)企业自筹资金。企业自筹资金是区内企业融资的重要途径。区内企业在创业初期,主要依靠积累满足对资金的需求。这一时期,区内企业孵化器积极提供孵化资金贷款,对中小企业的发展起到了十分积极的推动作用。但企业所需资金仍高度依赖自身的积累。
(4)其他融资方式。高新区积极联系国内外知名投资公司和其他民间金融组织来区投资,鼓励具备条件的高新技术企业利用资本市场获得快速发展,迄今为止,已累计获得各种投资金额人民币近2亿元,发展出6家上市公司。
2 合肥高新区企业融资存在的主要不足及原因分析
在调研中,我们感觉到要解决高新区企业融资问题,更多的要涉及到我国金融体制改革问题。现阶段,高新区可以缓解的企业融资主要存在以下几个方面:
(1)区内企业的国内融资渠道狭窄。由于我国资本市场尚不成熟,资本市场容量小,品种单一,远不能满足大批企业在市场上融资的需求。造成区内企业的资金来源单一,主要仍是财政拨款、企业自筹和金融贷款。融资渠道狭窄成为企业持续发展不可忽略的问题。
(2)缺乏高科技企业风险投资。风险投资是高科技企业开发的主要动力,其资金来源主要有国家政策性补助、银行贷款、风险公司的投资、企业创业者自筹的资金以及各种资助等。由于制度缺失,目前我国风险资本的退出渠道不畅影响,来区投资风险资本资金多数来源单一,规模较小。
(3)境外融资渠道不畅,融资数量太小。在目前国内资金供给机制难以满足高新区企业特殊的资金需求的情况下,开拓国际融资渠道,加速与国际金融市场的接轨,是解决我区高科技企业资金短缺问题,加速园区企业发展的现实选择。
以上问题,究其原因,笔者认为主要有以下几个方面:
一是我国的高科技企业投资融资担保机构尚未健全。金融机构要求担保方必须实行全部担保,一旦出现风险,金融机构可将风险全部转移给担保公司,而担保公司在目前情况下,又没有其他手段制约被担保公司,担保公司的风险补偿机制难以形成。
二是我国高新区企业融资存在法律和制度缺失。首先,高新区企业融资专门立法不够。如缺乏高科技风险补偿法。合肥高新区内高科技企业众多,高科技风险补偿法的欠缺,无疑使高新区企业投融资者不能完全避免科技风险带来的损失,加之高科技企业融资所需的其他法律,如科技投入法、风险基金管理法方面等都是一片空白。从而加大了企业融资的困难。其次,在制度上缺乏对高科技企业融资必要的扶持和鼓励资本所得政策。投资者向高科技企业投资,其目的不在于获取利息和红利,而在于当投资对象的市场评价达到较高水平时,通过股权转让活动,一次性地为投资者带来尽可能大的市场回报,即取得资本所得。为了鼓励投资者向高科技企业投资,需要国家制定必要的资本所得政策。然而,我国目前尚缺乏对高科技企业融资所需要的资本所得政策。
三是目前在国内证券市场上,发行股票、债券都有较高的条件要求,而且有严格的指标限制。这些要求和限制对于急需资金的高新区企业来说,是十分不利的。
3 合肥高新区企业的融资创新
当前,要进一步完善合肥高新区企业融资的结构,既要发挥政府引导作用,更重要的是要发挥市场对资金资源的基础性配资功能,针对我区企业融资存在的诸多问题,笔者认为,应该采取如下措施,加强和完善企业融资。
(1)构建具有区域特色的高新区企业融资模式。这种融资模式应当适合当前我国国情,同时也适应高新区企业未来发展。以银行、保险公司、证券融资和风险投资公司投资四位一体的企业融资模式无疑是一种合适的选择。
(1)商业银行存款在一个相当长的时期仍是我国企业融资的重要资金来源。银行所以不愿向一些企业融资的重要原因之一就是这些企业无抵押担保,在银行不能确定贷款能否收回的情况下,寻求企业的信用担保变成为解决这一问题的重要途径。这需要进一步完善园区企业的信用担保体系。
(2)随着我国国民经济不断发展,居民消费能力不断提高,大众保险需求也日益提高。我国拥有近13亿人口,保险市场前景可观,保险公司的闲置资本将是一笔巨大的融资资本,这方面,高新区大有可为,需要进一步开拓。
(3)证券融资虽只能满足少数企业的融资需求,但利用资本市场,对于解决园区企业的融资问题仍具有极其重要的意义和作用。中小企业既可以通过二板、二板市场融资,也可以游说各种类型风险投资基金,还可以通过金融中介定向募集资金。
(4)风险投资虽然在我国发展较晚,却具有光明的前景,是我国重要的融资资本之一。当前,应想方设法扩大风险投资资金来源,使社会各种闲置资本的所有人能够放心大胆地将其资本投向区内企业。
(2)制定扶持和鼓励企业发展的优惠政策。首先,制定政府扶持政策。如政府采购政策,通过政府采购,弥补民间消费不足,增强产品销售实现现金流入预期,从而可鼓励风险投资和高科技产业发展;政府还可采用直接投资政策、财政补贴政策、贷款贴息政策、贷款担保政策等对高科技产业进行扶持[2]。同时,实施金融扶持政策,金融机构要充分发挥信贷支持作用,积极探索多种行之有效的信贷服务,提高贷款支持力度。
(3)引入风险投资机制,发展创业投资基金。高新区在解决风险资金短缺难题时,必须广开投资渠道:原有的政府科技风险投资和银行科技贷款仍需继续向风险企业发放,使之成为风险资本的一个相对稳定的来源;要充分利用香港及其他国际金融市场,加大风险投资领域吸引外资工作的力度,大力发展外资、中外合资风险基金,使外资成为风险投资的重要补充来源。
(4)充分利用海外资本市场,发展高科技企业海外触资。我国境内资本相对短缺问题在相当长的时期内不大可能有根本改变,而海外资本市场却拥有非常充足的资本,并且它们对我国市场普遍看好;充分利用海外资本对于解决我区企业资本不足有着非常重要的意义。在海外融资,不仅可以扩大融资面,降低融资成本,还可以提高企业知名度,树立企业形象。企业海外融资的主要方式是国际信贷融资、国际股权融资等。
(5)建立金融互助机构。鼓励内生性的横向信用联系,让民营科技企业通过与内部、外部企业相助之间的资金流动与组合来缓解资金供求矛盾。如深圳市政府牵头建立“重点民营企业池”,池中企业按一定比例缴纳“互保金”,将一些成长性好、偿还能力强的企业捆绑起来,同时安排财政支持,共同向银行贷款,或联合公开发行企业债券,共同建设重点企业信贷信用平台和补偿机制,用于银行对企业发放中长期贷款的征信和风险补偿[3]。
摘要：对合肥高新区企业融资现状进行了实证研究,探讨了取得的成就和融资中存在的不足及其原因。在此基础上提出了构建合肥高新区企业四位一体的融资模式和政策扶持、发展风险投资、海外融资、金融互助等方法。
关键词：合肥高新技术产业园,企业融资模式,创新
参考文献
[1]http://www.hefei-stip.com.cn/welcome/aboutme.php
[2]田力:《构建高科技产业的融资体系》[J];《环渤海经济瞭望》2006(8)。
高新技术企业融资 篇10
关键词：高新技术企业；技术研发人员；管理
在科学技术日新月异的时代。只有不断研发和创新，才能保持企业的生命力。而创新的主体是企业的技术研发人员。因此，对于高新技术企业而言，加强技术研发人员的管理对企业发展具有重要的意义。本文首先对高新技术企业及技术研发人员的内涵进行了界定。然后分析了高新技术企业技术研发人员的特点及管理存在的问题，最后提出了高新技术企业技术研发人员管理的策略。
一、相关概念的界定
1、高新技术企业。对于高新技术企业的认识，不同的学者提出了不同的观念。本文认为高新技术企业是指在高新技术产业的领域中运用当代最新的前沿科学技术从事高新技术产品的研发、开发及生产经营活动的企业。它主要包括电子信息、生物工程、新材料及应用等领域。一般来说。与传统企业相比。高新技术企业具有高收益、高创新和高风险的特点。
2、技术研发人员。技术研发人员定义为在企业中负责研制、设计、开发新产品、更新换代产品及提供技术专利或技术支持的人员。作为高新技术企业技术创新主体的研发人员，属于典型的知识型员工。其本质特征是他们拥有企业发展所需要的技术创新知识和创新精神，这种技术创新知识和创新精神与企业的其他资源相结合，能够转化为具有市场价值的产品和服务。为企业带来利润和市场。
二、高新技术企业技术研发人员的特点
高新技术企业的技术研发人员具有以下几个特点：
1、具有较高的个人素质。高新技术企业技术研发人员大多受过高层次的专业教育。具有较高学历，掌握特定的专业知识和技能；同时，由于受教育水平较高的缘故，高新技术企业技术研发人员大多具有较高的个人素质，如开阔的视野、强烈的求知欲和学习能力等。
2、有实现自我价值的强烈愿望。高新技术企业技术研发人员通常具有较高的需求层次，往往更注重自身价值的实现。为此。他们很难满足于一般的事务性工作。而更热衷于具有挑战性、创造性的任务，并尽力追求完美的结果。渴望通过这一过程充分展现个人才智，实现自我价值。
3、高创造性和自主性。与体力劳动者简单机械的重复性劳动相反，与一般脑力劳动者从事的较低层次的脑力劳动不同，高新技术企业技术研发人员从事的是创造性劳动。他们依靠专业知识和运用头脑进行创造性思维，并不断形成新的创新性成果。因此。高新技术企业技术研发人员更倾向于拥有宽松的、高度自主的工作环境，注重强调工作中的自我引导和自我管理，而不愿象流水线上的操作工人一样被动地适应机器设备的运转。受制于物化条件的约束。
三、高新技术企业技术研发人员管理存在的问题
对于高新技术企业技术研发人员的管理，需要建立一套科学的管理方法。目前，我国高新技术企业技术研发人员管理存在的主要问题包括：
1、对技术研发人员的需求把握不准，激励方式需要优化组合。许多高新技术企业没有针对不同技术研发人员的个体差异。进行针对性的调查和需求分析。因此。造成了对技术研发人员的激励重点不突出。对象不明确。企业激励手段缺乏针对性和可操作性，最终导致激励不当和“放空挡”的现象。
2、“马太效应”现象严重。许多高新技术企业对技术研发人员的激励管理中，总是局限在技术带头人或个别优秀人才身上，只要有机会。各种奖励和荣誉都往他们头上戴。这种“马太效应”式的管理，容易使其它技术研发人员心理失衡，挫伤他们的工作热情。
3、以职论赏，行政激励。高新技术企业往往把优秀的技术研发人员调整到管理或领导岗位，这样一方面使这些优秀的技术研发人员放弃了自己的专业。浪费了人才；另一方面，这种以职论赏的管理方式容易造成人才错位，甚至会给企业管理带来更大的麻烦。
4、强调一般使用。忽视培训与开发。高素质的、具有创新能力的技术研发人员是高新技术企业发展的灵魂。在知识经济时代，培训与教育也是高新技术企业吸引人才、留住人才的重要条件。我国许多高新技术企业在对技术研发人员的培养、培训和持续学习上，显得滞后和力度不够，对技术研发人员潜力的开发力度不够。
四、高新技术企业技术研发人员的管理策略
与传统企业相比，高新技术企业的核心竞争力更依赖于企业的研发能力。高新技术企业的科技创新能力和产品研发能力均取决于技术研发人员的状况。由于技术研发人员的鲜明特征，就要求高新技术企业必须通过有效的管理，不断通过技术研发人员构建企业的核心竞争力。对于高新技术企业技术研发人员的管理，既要符合有关企业的基本理论，又要符合高新技术企业的特点，能够反映高新技术企业对技术研发人员的特质要求并有利于充分发挥他们的才智和潜力。
针对高新技术企业技术研发人员的特点及管理存在的问题，应该从以下几方面加强对技术研发人员的管理：
1、形成有效的薪酬机制。国内学者张望军等研究人员从对深圳华为技术有限公司、深圳润讯通信发展公司、中国公用信息网、信息产业部信息化工程总体研究中心的150名技术研发人员实施了“创新型企业员工激励要素调查问卷”。经过统计分析，得出中国知识型员工激励因素第一位的是“工资报酬与奖励”。
因此，在高新技术企业。高薪对技术研发人员的激励意义不容忽视。合理的薪酬制度。不仅是吸引和留住高新技术企业技术研发人员的前提，也是其人力资本不断增值的重要基础。在经济、社会日益发展的今天，薪酬已不再是简单的收入分配问题。而成为人才价值实现的一种形式。高新技术企业技术研发人员的薪酬包括基本工资、业绩奖金、股权报酬等。
2、建立公平、科学的激励机制。虽然少数优秀的技术带头人对高新技术企业的贡献巨大。但是高新技术企业不能忽视一般技术研发人员对企业的贡献。高新技术企业应该依据技术研发人员对企业的贡献。建立公平的激励机制，充分调动每位技术研发人员的积极性。
另外，技术研发人员所掌握的专业技能是其价值所在。如果放弃技术研发人员的核心能力，而将其放在管理或领导的岗位，对高新技术企业来说是巨大的损失。因此。高新技术企业应该科学利用技术研发人员的专业特长，不断挖掘其专业潜能，发挥其核心能力，提高企业的核心竞争力。
3、在高新技术企业发展的不同阶段。实施不同的管理策略。高新技术企业同一般企业一样，发展阶段可分为萌芽期、初创期、成长期、成熟期和衰退期。在不同的发展阶段。企业具有不同的战略重点，因而应采取不同的技术研发人员管理策略。
萌芽期是创业者人力资本的积累期，此时企业只是一个概念并未实际存在。这里不作讨论。
初创期，高新技术企业的战略重心是技术创新。该阶段技术研发人员的工作压力比较大，而且技术研发人员的技术成果将是企业发展的核心所在。因此，在此阶段企业应给于技术研发人员较积极的鼓励政策和较宽松的发展空间。
成长期，高新技术企业的战略重心是市场创新。该阶段企业处于快速膨胀期，企业的业务量迅速增加，技术研发人员的数量也增加。技术创新仍是该阶段的主要任务。因此，高新技术企业在给予积极的薪酬激励的同时，需要注意薪酬制度的合理性和公平性。
稳定期，高新技术企业的战略重心是管理创新。该阶段高新技术企业日常技术维护的工作量增加，技术研发的工作量相对减少。在此阶段。高新技术企业应该加强企业文化的建设，增强企业发展的持久力。
衰退期，高新技术企业与一般企业一样。保持基本的技术维护工作尽可能获取较多的利润成为重点。在此阶段，企业保留基本的技术维护人员即可。
4、建设优秀的企业文化。培养和造就良好的企业文化，营造宽松融洽的人际关系环境，使技术研发人员能够心情舒畅地投入工作。高新技术企业的文化应该能体现技术研发人员所具有的自主性、创造性和责任感的特点，这种文化应该具有鼓励创新、允许失败、敢于负责的特征。只有在这样的文化环境中，高科技企业的技术研发人员才能放开手脚开拓工作，使自己的潜力得到最大限度的发挥。
另外，高新技术企业应培养学习型文化。创造更多的技术研发人员非正式交流机会，通过多种渠道和平台加强技术交流和情感交流。从而增进他们之间的了解和信任，同时创造更多的隐性知识转移的机会，使技术研发人员所掌握的关键性的隐性技巧、诀窍和经验等。采用个人化的方式与其他技术研发人员共享，从而降低技术研发人员离职带来的风险。
四、结论
高新技术民营企业融资问题简析 篇11
虽然近年来中央和各级政府出台一系列促进中小企业融资的文件,各大银行也都宣传要支持中小企业发展,但实际情况并不理想。各方面的研究显示,融资已成为高新技术民营企业发展的首要障碍。
1.1 直接融资现状和存在的问题
(1)风险投资对高新技术民营企业的支持作用有限。我国目前风险投资机构和风险资本已经达到一定的规模,在促进高新技术民营企业的发展方面取得了一定的成绩,但由于风险资本来源单一、相关法律和制度不够完善等原因,使得我国大部分高新技术民营企业还不能得到风险投资资金的支持。
(2)民营企业难以在国内证券市场上市。一方面,民营企业规模较小,不易在股票市场取得公开上市资格;另一方面,由于政府长期以来在政策取向上把上市作为国企脱贫解困的重要手段。民营企业上市数量太少,这与民营经济的总规模及对国民经济的贡献不适应。在债券市场,我国企业债券的发行采取“规模控制、集中管理、分级审批”的办法,民营企业很难通过公开发行债券的方式直接融资。
1.2 间接融资现状和存在的问题
(1)国有商业银行对民营中小企业贷款份额偏小。近年来,我国经济的持续、健康、稳定发展,使我国经济各部门对资金的需求量急剧增加,国家有限的资金要确保特大型、大型企业的发展,因此对中小企业特别是民营中小企业的贷款投入相对不多。
(2)中小金融机构对高新技术民营企业支持不够。虽然地方银行的产生与发展壮大,为中小企业找到了提供金融服务的支柱。但是中小金融机构尚不健全,与众多高新技术民营企业的贷款需求相距甚远。同时,大部分收益好、还款能力有保障的高新技术民营企业,已经被国有大银行抢占,留给中小金融机构的优良客户相对较少,这都导致了中小金融机构对高新技术民营企业支持不够。
2 高新技术民营企业融资难的原因分析
下面分别从企业自身、商业银行来分析高新技术民营企业发展资金匮乏的原因。
2.1 高新技术民营企业自身的原因
第一,高新技术民营企业以高新技术产业为依托,风险较高。高新技术产业化成果的转化具有极大的不确定性,这种不确定性使人们产生了规避风险的行为趋向,从而导致高新技术产业化与金融资本不断摩擦,使传统的融资手段———依靠银行贷款变得十分困难,高新技术民营企业不可避免的遇到了融资障碍。第二,高新技术民营企业的无形资产的比重很大,自己基本没有不动产和雄厚的资金作为抵押,使得企业难以以抵押担保的形式从银行取得贷款。第三,我国的高新技术民营企业的整体素质偏低。许多高新技术企业存在着缺乏现代管理和企业的财务管理混乱的问题。而企业的财务和经营信息是银行贷款的依据,财务管理混乱限制了银行贷款流向高新技术民营企业。
2.2 商业银行方面的原因
第一,商业银行出于安全性原则的考虑,不愿将贷款发放给高新技术民营企业。高新技术民营企业本身资产总量不大,可作为抵押的有形资产就更为数不多了,再加上获得贷款的企业,如果项目开发成功,贷款银行除了贷款利息外,得不到任何风险收益,但如果项目开发失败,贷款银行则要承担全部贷款风险。为了规避风险,稳健经营的商业银行自然会减少对高风险的高新技术民营企业的贷款。
第二,商业银行出于收益性原则的考虑,不愿发放贷款给高新技术民营企业。由于高新技术民营企业一般为中小型企业,与国有大中型企业相比,其贷款具有“小、频、急”,即额度小、频率高、时间急的特点。我国的商业银行并没有根据高新技术民营企业的贷款特点去设计适应其需求的贷款程序,而是采取统一的方法,这无疑加大了银行的工作难度,增加了银行的经营成本。在这种情况下,商业银行出于成本与收益的衡量,自然会将信贷天平倾向于大企业,高新技术民营企业等中小企业的贷款难问题也就无法避免了。
第三,商业银行提供的信贷品种及金融服务不适应高新技术民营企业发展的需要。从我国现有各银行实施的信用等级评定标准看,存在着标准过于偏向大企业的现象。另外,信贷品种单一、期限划定过宽、利率浮动过窄、承办手续繁杂和审批环节多等,说明商业银行的信贷工作方法及服务水平难以适应高新技术民营企业蓬勃发展的势头和灵活多样的资金需求。其他中小金融机构由于相当一部分面临亏损,有的甚至出现支付危机;区域性的股份制商业银行由于业务限制以及地域限制也难以满足高新技术民营企业的融资需求。
3 我国高新技术民营企业融资问题对策与建议
3.1 完善直接融资体系
(1)建立和完善适合我国国情的风险投资体系。对于我国的风险投资体系,应做好以下工作:第一,积极推进多层次资本市场体系建设,健全风险投资的退出机制,为风险资本建立顺畅的退出渠道。第二,积极发展风险投资基金,吸引民间资金进入风险投资领域,拓宽风险投资的资金来源渠道。第三,加大政府对风险投资业扶持力度,为风险投资的发展创造良好的外部政策环境,扶持风险投资的发展。
(2)尽快建立二板市场。现阶段我国建立二板市场显得尤为迫切,但要建立二板市场必须结合我国的实际情况,在相关法律、金融政策等方面营造良好的环境。同时在高新技术民营企业的培育、产业导向、市场认识和定位等方面进行必要的准备,才能使建立的市场为其提供良好的金融服务。
(3)完善和发展政府专项资金。第一,要加大国家财政的资金投入,增加政府专项基金的总规模;第二,应制定相应的优惠政策鼓励和引导地方各级政府增加对高新技术民营企业的支持;第三,针对地区差异,可采取更加灵活的标准,适当放宽高新技术民营企业的收益面和资助额。
(4)创建民间资本投向高新技术民营企业的激励制度。目前我国民间资本供给总量充足,而高新技术民营企业却存在巨大的资金缺口,因此要通过投资制度的创新、完善保护私有产权的法律制度和创新融资制度等措施激发民间资本投向高新技术民营企业的积极性,在一定程度上缓解高新技术民营企业快速发展与资金不足的矛盾。
3.2 完善间接融资体系
(1)加大国有商业银行对高新技术民营企业的支持力度。国有商业银行首先应该更新服务理念,要转变按所有制发放贷款的观念,要把培育高新技术民营企业作为新的利润增长点。其次,要采取“安全”和“收益”双重标准来综合判断国有银行的经营绩效,鼓励国有银行根据我国信用化水平,积极拓展为高新技术民营企业服务的领域,创办一些既能较好防范金融风险又能很好满足高新技术民营企业服务要求的新业务。再次,要充分发挥国有商业银行在建立高新技术民营企业融资配套中的作用,可尝试在培育和完善中小企业信用担保体系中发挥作用和在建立有效的社会化金融中介服务机构中发挥重要作用。
(2)加快中小金融机构建设。高新技术民营企业的发展,离不开金融机构的支持。由于中小金融机构一般是地方性金融机构,其市场定位就是为高新技术中小企业服务。为了与高新技术民营企业融资特点相适应,我国应建立专门为中小企业服务的金融机构,包括政策性和商业性的中小银行。
3.3 根据高新技术民营企业自身发展情况,确定融资方式
由于高新技术民营企业在不同发展阶段中所面临的问题不尽相同,因此对资金的需求和风险也不相同。
(1)在企业初创时期,由于企业的规模一般较小,管理上也不成熟,企业技术不够稳定,获利能力相对较弱。首先,内部融资优先于外部融资。再次,灵活机动争取其他外部资金。最后,还要加强与政府有关部门的沟通,以获取中小企业创业基金的扶持。
(2)在企业成长时期,企业的商品技术渐趋成熟,销售规模和资产规模不断扩大,获利能力不断增强,企业逐步具备了向外部筹资的条件,外部融资成为了企业资金来源的重要渠道。首先,力争金融性机构或非金融性的贷款。其次,利用产权交易方式获取资金。再次,积极争取企业创新基金和担保基金的投资。
(3)成长期,高新技术民营企业随着企业的经营规模和资产规模的不断扩大,对资金的需求量也越来越大,对外部融资的依赖性也越来越强。首先,广泛利用资本运作方式获取资金。广泛地利用相互参股,横向或纵向的兼并与合作等资本运作方式是一种可取的融资方式。其次,合理利用银行或非金融机构的信贷资金。再次,积极创造条件,获取创业板上市或吸引风险投资的机会。
(4)进入成熟后,企业已具备了较强的外部融资的条件和能力,融资难度相对降低。高新技术民营企业在这一阶段可以采取以下的融资方式。首先,力争在证券市场上获取资金。其次,积极运用资本运作获取资金。再次,不能忽视与银行等金融机构的沟通。
摘要：我国高新技术民营企业目前已成为我国经济发展和社会稳定的重要支柱,但筹资难、贷款难、资金紧张几乎已经成了所有高新技术民营企业在发展过程中的通病。本文通过对我国高新技术民营企业融资现状问题的分析,从高新技术民营企业自身和商业银行中找出造成中小企业融资难的原因,提出解决融资难困难的基本对策,以期对高新技术民营企业的发展提供借鉴。
关键词：高新技术民营企业,融资难,问题,对策
参考文献
[1]邸捷.浅谈我国中小企业融资问题与对策[J].太原科技,2008,(10).
[2]魏小红.中小企业融资瓶颈问题及对策[J].内蒙古科技与经济,2008,(2).