传媒上市

传媒上市（精选8篇）

传媒上市 篇1

当前,经济全球化深入发展,国际文化市场已成为各国文化竞争和交流的重要渠道,成为提升国家软实力的重要平台。 随着我国综合国力日益增强和文化产业的发展,近年来文化出口发展迅速,越来越多的文化企业进入国际文化市场,文化产品和服务的贸易逆差初步扭转,中华文化影响力不断扩大。 但由于我国文化产业刚刚起步,在资本、技术、市场等方面与西方国家相比还有一定差距。 国家有意进一步加大对文化出口重点企业和项目的支持力度, 更想尽早培育一批中国文化出口品牌企业和品牌项目,加快提升文化出口企业的国际竞争力,推动我国文化贸易实现跨越式发展,广电传媒也是文化领域里面重要的组成部分, 在此时也正好搭上国家的顺风车, 为实现自己企业的目标努力奋斗。 由于我国广电传媒企业都是刚刚起步,很多方面都不是很完善,尤其的资金的缺乏和资金的利用效率,一直困扰各大企业的顽疾,因此各大企业都想迫切的解决这两个问题。

随着我国社会经济的快速发展, 对传媒行业的发展也提出了新的要求。 在面临着发展机遇的同时,随着传媒领域改革的不断推进,我国的传媒上市公司也面临着新的挑战, 层出不穷的问题不断给传媒上市公司的发展带去阻力和障碍,其投资能力也不断受到各种因素的影响。 下文相关叙述中,从传媒上市企业的收入水平、融资能力以及投资的效率等几方面出发,以电广传媒为例,就影响传媒上市公司投资能力的多方面因素展开了详尽探讨。

一、从电广传媒收入要素来看传媒上市公司的投资能力

从影响投资能力的几大要素来看, 收入要素是影响投资能力最为直接的因素之一。 作为传媒上市公司来说,收入会使得所有者的直接权益增加, 进而扩大上市公司的投资储备, 提高其投资效率以及投资能力。 所谓收入,是指企业在从事经济活动的过程中,与所有者之前投入资本没有直接关系的导致其权益有所增加的总的流入, 从电广传媒的收入表现来看, 这种总的流入主要表现为公司资产的增加或者公司债务的清偿,并且按照公司业务的不同,可以将收入分为主营业务的收入以及其他业务的收入。 就收入水平这一因素来说,对整个公司投资水平产生关键影响作用的因素又分为两个,一个是收入的规模,一个是收入的分配形式。 就收入规模来说,是静态的投资基础,因此,对于公司的投资而言,发挥着关键的作用:在收入规模低于行业平均水平的时候,对于公司的投资水平来说会起到制约和滞碍的作用; 如果高于行业平均水平的话,则会起到积极促进的作用。 除此之外,就电广传媒的收入来说,如果处于动态,那么也会发挥相应的倒逼机制,而且就收入中的预期收入来说,也会对投资人当期的投资心理起到一定的影响作用。 相关数据显示,就电广传媒的收入规模和总资产的走势来看,在一定程度上是处于同一变化状态的,但是增长的速度却较为缓慢。 除了收入规模这一要素之外,公司收入分配这一要素,对于公司的投资能力也起着相应的影响作用。 就电广传媒的总体收入而言,我们知道,并不是所有收入都用于投资,还有相当大一部分的收入是要进行分配,最后进行利润分红的。 就这一部分收入来说,我们从利润分配的构成表可以看出,用于投资部分的收入实际上是进行了利润分配之后的剩余收入, 那么利润分红部分的基数会直接关系到投资规模的大小, 进而直接影响到公司的投资能力。

二、从电广传媒的融资能力来看传媒上市公司的投资能力

从我国传媒产业的历史发展现状来看, 总体形态来说发展较为缓慢,而这一现象产生的主要原是产业原始的资本积累较少。 虽然从目前的发展状况来看,虽然有所上升,但是如果与迪斯尼集团以及时代华纳相比的话,营业收入还是存在相当大的差距。 因此如果我国传媒产业仅仅依靠收入来进行投资的话,后续力量显然难以提供相应支持,因此, 从长远来看,如果要跟上国际化的发展水平,只有充分发挥财政、财务的杠杆作用,从而来增大投资的规模,进而拓展投资的规模。 从电广传媒融资的具体情况来看, 其融资的途径主要包括了短期以及长期银行贷款。 短期主要包括:购买媒体广告时间以及相关广告的博刊费用;制作或者发行专题电视节目;推动数字业务以及增值业务的发展。 而就银行贷款来说,是我国电广传媒现阶段发展过程中必不可少的一条途经, 从相关数据可以看出, 我国电广传媒在融资的过程中在政策上具有相对的优势,因此,对于我国传媒上市公司来说,银行贷款这条道路相对来说,难度系数是比较低。

三、从电广传媒投资的效率来看传媒上市公司的投资能力

公司资产的收益率等于税后的净收益除以平均资产总额的百分数,就资产的收益率来说,是能够准确全面反映企业营业状况和盈利情况的指标。 据有关统计显示,04年我国电广传媒股市走入地低估;在05年的时候跌价减值现象严重, 整体效益并不理想;07年的时候大幅回升,同比增长11.04%左右;08年遭遇金融风暴,投资规模急剧缩小,电广传媒又回到低潮。

以上是我国电广传媒某个阶段投资效率变化的具体情况, 但是在同一时期,国外的传媒集团投资的效率却没有出现那么大的波动,虽然偶尔也会出现波动, 但是幅度并不大, 比如就新闻集团的投资收益来说,在虽然经历了08年的低落,但是在金融风暴过于之后一直处于平稳的发展状态。 就我国电广传媒近六年的投资收益率来看,平均收益率保持在1.7%左右;但是新闻集团却始终保持在4.5%左右,其他的国外传媒集团几乎也保持在这一领先水平。 从数值的情况来看,我国电广传媒其实还有很大的提升和发展空间, 在投资收益率这一要素上还有很大的潜力可以挖掘。

四、提高传媒上市公司投资能力的有效措施

通过上文的相关论述,我们已将大致了解到,就现阶段我国传媒上市公司的投资发展现状来看,要达到国际领先水平,需要走的道路还很漫长。 基于这一现状,在今后的发展过程中,我们究竟应该从哪些方面采取有效措施来提高自身的投资能力呢?

(一)政策优势的有效利用

从上文中电广传媒的投资影响要素分析来看, 我们传媒上市公司在投资发展过程中能够运用的王牌是极大的政策优惠, 而政策优势可以直接带来融资的优势。 因此, 我国传媒上市公司在今后的发展过程中,一定要充分利用政策方面的优势,不断对自身的资本进行整理,使得每一份资本都能充分发挥其融资、创造价值的能力。 通过政策的有效指引,合理拓展融资渠道,为公司的发展奠定一定的基础优势,为投资能力的提高创造条件和环境。 例如,某公司就是利用文化出口政策取得了国家大额的资本支持,为公司的业务拓展取得了资金的保障;除了融资方面的优势,还有税务上的优惠,从一定程度上减小了公司的资金负担。

(二)结构的调整

除了对政策因素进行有效的利用之外, 就我国传媒上市公司投资能力的提高来说,还离不开有效的结构调整。 从我国电广传媒投资效率与国外传媒投资效率的比较,我们可以看出,我国电广传媒在较长的一段时间里都处于不稳定的状态,在遇到不期外部事件的时候,本身的结构并不能对风险进行有效的消化, 从而影响到自身的投资效率和收益率,进而直接影响到相应的投资能力。 因此,就我国传媒上市公司的投资能力的有效提高措施而言,实质上就是规避投资的风险,提高投资的收益;而就风险的规避而言,最有效的措施就是稳定的产业结构,只有当自身的结构具有一定抵御能力的基础上, 才有可能将外部风险降到最低,从而提高自身的投资能力和盈利能力。 例如某公司就利用地区结构的调整帮助公司渡过难关, 在海外的有的国家政府支持中国文化企业进入,有的国家政府不支持中国文化企业进入;在支持中国文化企业进入的国家还有分潜在客户多少之别, 之前某公司是对所有支持中国文化企业进入的国家均衡投资, 后来发现相同投资额在不同国家带来不同收益后,就在地区结构上做了重新调整,对投资收益大的国家和潜在客户多的国家加大投资比重,

(三)融资渠道的拓展

从前文的相关叙述中,我们已经了解到,我国传媒上市企业在发展过程中提高投资能力的一大有利因素就是政策优势。 但是从另外一个层面来说,虽然政策优势能为传媒上市公司带去一定的发展优势,但是并不能提供持续长久的发展动力。 在竞争力如此激烈的传媒领域,要想处于发展的主控地位,自主拓宽融资的渠道,不断谋求投资效率以及投资规模的提高才是发展的王道。 因此, 就我国传媒上市公司的发展来说,除了利用政策因素之外,还应努力拓展自身的业务范围,优化自身的业务模式,比如一些新型广告模式的挖掘和发现,或者是一些新型营销形式的更新,都要跟上时代的发展步伐,不断进行创新和发现,从而吸引更多的潜在投资关注者来进行投资,从而拓宽融资渠道,争取更多的资金支持。 例如某公司就利用自身有海外业务优势,利用在国外分公司资产向国外的金融机构进行担保融资, 利用国外分公司的信用向国外金融机构进行信用贷款, 除此之外还可以和国外当地的大企业或者大金融机构以入股的形式进行融资, 在一定程度上确保了企业在当地的发展壮大。

五、结束语

从现代经济的理论来看, 经济的有效增长除了受到规模扩张的影响之外,其实更多的是受到投资效率和资本配置效率的影响。 如果投资效率能够长期处于高的水平,资本的配置在不断优化的过程中,那么传媒上市公司的投资能力也会相应的得到提升; 其中公司投资效率高低与否会受到投资的结构以及技术等多的影响或制约, 比如就投资结构来说,如果传媒上市企业在投资的过程中,对产业结构以及地区结构都进行了有效的分析, 并且根据实际情况来选择产业或者对产业结构进行调整,对地区结构进行合理重组的话,相应的投资效率一定会得到较大的提高,进而提高自身的投资能力。 除此之外,就我国传媒上司公司投资能力提高的有效措施来说,除了企业自身的努力之外,政府的积极引导同样发挥着重要的作用。 因此, 在传媒上市公司不断进行产业调整、业务更新以提高自身投资能力的过程中,政府也应积极发挥引导的作用,促进社会经济的发展,为传媒上市公司的发展创造良好的环境条件。

参考文献

[1]张燕.中国传媒上市公司投融资问题研究[D].武汉大学,2009

[2]张燕.传媒上市公司的投资能力分析——以电广传媒为例[J].新闻界,2009,01:24-26

[3]廖斯清.我国传媒上市公司经营管理实证研究[D].西南财经大学,2012

[4]周红.传媒上市公司关联交易及其对企业价值的影响研究[D].湖南大学,2011

[5]姚拓州.我国传媒上市企业股权融资效率研究[D].南京农业大学,2010

[6]李拉敏.电广传媒有线电视产业投资基金研究[D].湖南大学,2008

[7]张焱.中国传媒上市公司的现状分析及对策研究[D].内蒙古大学,2010

传媒企业上市的问题和建议 篇2

1.股份制公司设立时间。在境内上市要求设立股份公司满3年，很多传媒企业尚未完成从事业单位向企业的改制过程，具体体现为：企业尚未建立起现代企业制度，业务运营仍依赖于行政化命令；事业单位和股份公司资产界限不清，一套班子两块牌子的现象普遍存在；劳动关系和社会保险尚未明晰。

2.拟上市公司的资产完整和业务独立。上市公司应当拥有完整、独立、长期盈利的业务，不应依赖于关联交易或存在其他重大不确定性的业务，传媒企业应本着整体改制、整体上市原则设计改制和上市方案，单独剥离广告、发行等部分业务环节作为上市业务，将不能获得发行监管部门的支持和认可。

3.公司上市以后的规范运作。传媒企业不同于制造业等其他行业，其业务模式具有较大的灵活性，同时会计政策也存在一定的主观性。因此，传媒企业在上市后，有义务进行准确、及时的信息披露，将维护股东利益放在第一位，否则将可能危害企业的社会形象和降低公众信任度。

对准备上市的传媒企业，我们有以下两点建议：

1.从现实需要和战略发展出发。企业上市的实质是以出让部分所有权和利润为代价取得融资，企业上不上市，必须综合考量其发展战略和未来的资金使用计划，以及发展战略能否实现，是否拥有给股民带来长期回报的盈利能力。

2.处理好上市融资和传媒企业责任之间的关系。企业借助上市将获得发展所需资金，建立良好的企业运营机制，提高品牌知名度；但传媒企业也存在一定风险或压力，如：必须出让部分所有权和控制权，必须履行及时透明的信息披露义务，同时盈利业绩压力将大大增加。企业需要把握好投资者对企业盈利的要求和自身社会属性及道德责任之间可能存在的矛盾。

从整体而言，传媒企业应充分认识自身现状和发展战略，练好内功，夯实基础，着眼于长远发展。既不为上市而上市，又抓住资本市场的大好机遇。

（注：作者为证券分析师，曾参与传媒公司的上市辅导工作）

传媒采编业务上市的可能性 篇3

一、采编上市可行性分析

(一) 采编上市的优势

采编业务与经营业务整体上市不但不会动摇编辑独立原则, 反而会对编辑业务的发展起到监督督促作用。采编上市意味着编辑业务被公之于众。编辑业务越是被公开, 舆论监督的功效越能发挥作用, 这样会对杜绝虚假新闻、低俗新闻事件的发生产生积极作用。同时, 采编上市, 可以提升新闻报道的质量, 对于舆论监督权、公民表达权、甚至民主政治的保障都起着重要的推动作用。喻国明教授在接受《南都周刊》采访时表示:“市场对传播权力的分配, 永远要更民主化一些。市场机制比行政性机制更能体现民主和对于社会要求的适应性。”

众所周知“传媒产业就是内容产业, ‘内容为王’对于传媒 (特别是报纸) 永远是真理。”因此, 传媒的核心竞争力在于内容生产, 而内容的生产发生在采编环节, 采编上市可以维护传媒生产链的完整, 减少关联交易, 提高传媒企业在资本市场的竞争力, 是因为广告、发行等经营性资产依附于编辑业务。在一个“快鱼吃慢鱼”的竞争时代里, 对于媒介而言, 采编业务上市无疑会对媒体做强做大起到推动作用。优质的内容产业上市后必然会吸引投资者的眼光, 这也是传媒上市融资的实质目的。

(二) 采编上市的劣势

因为报纸的内容控制权是一个敏感的政治问题, 所以由资本市场不能简单的来操纵。由于传媒产业, 特别是报业、出版以及发行等领域, 属于意识形态领域。采编权和传播权, 是一个国家政治权力的体现, 也是一个国家权力资源的组成部分。报纸的舆论导向直接影响到国家舆论安全。

同时, 采编上市会在一定程度上影响报纸报格, 可能会在一定程度上破坏编辑独立原则。即使是国外传媒巨头, 只要社外资本投资, 就会形成完全依赖。如《华尔街日报》、《纽约时报》等甚至为了保证编辑业务不受经营、广告等影响而有失公正性, 设置了编辑人员与经营人员分开使用电梯的制度。

采编作为传媒产业的核心价值简单地由资本市场操纵, 可能会加大上市风险。上市公司必须对外公布自己的内部事务的消息, 否则就受到公众的谴责和证监会的制裁, 甚至会影响到企业信誉和声誉。采编业务质量只要出现问题, 由于出于处于极度公开透明的体系, 将很快传到公众视野中。一旦股东不满意公司的现状和发展前景, 立刻会抛售公司股票, 降低公司的市场价值, 这将影响传媒公司融资的可能性和融资的金额, 这样会导致上市传媒遭受重创。

二、采编上市的前提及政策保障

(一) 采编独立原则是前提

保持采编独立原则是维护传媒社会公器角色的必然要求, 而提倡采编与经营业务合二为一整体上市是提升传媒在资本市场核心竞争力的可操作办法, 二者对传媒的发展功不可没。一般情况下, 传媒与资本结合, 会存在被资本干预的危险, 因为投资方的干涉并不一定具有专业性, 但由于经济命脉受制于人, 新闻制作部门在面对投资方的干涉时, 不得不屈从。因此, 在采编与经营业务合二为一整体上市与采编独立之间找到平衡点至关重要。

(二) 政策支持亟需完善

中国媒介在发展过程中, 可以利用自己的制度优势, 为传媒产业发展提供更广阔的的空间和更多的可能性。“媒介在中国始终被视为涉及国家安全的, 始终是慎之又慎的, 任何跟媒介相关的改变, 一定需要政治体制的某种跟进。”可喜的是, 最近几年政策逐步趋于完善, 国家放松了对媒体的行政监管力度, 给媒体创造了自由发挥的政策环境。十八届三中全会提出了建设社会主义文化强国, 增强国家文化软实力, 推进文化体制机制创新作出新的重大战略部署, 要大力推动社会主义文化大发展大繁荣。这既为以后的文化建设指明了方向, 更为文化产业的大发展绘制了新的蓝图。

三、小结

通过对传媒采编业务上市的优劣势分析得出:目前, 采编业务上市备受争议, 很多业内人士对此持怀疑态度。不可否认, 采编业务上市有很多体制机制障碍, 会对上市传媒产生一定副作用, 给其带来一定经营风险。但从长远看采编业务上市有很大的市场发展空间, 这种新型上市模式对传媒产业的发展有很大推动作用, 将核心业务打包上市不仅能使传媒最大限度的获取投资回报, 提高传媒整体实力, 而且能加快我国传媒产业与国际接轨的步伐。

摘要：采编上市作为解决传媒产业改革窘迫的新出路, 文章从监督编辑业务、保障民主、增强竞争力;威胁国家舆论安全、破坏独立原则等优劣势分析采编上市的可能性。采编业务在保持独立的前提下, 再加上政策支持, 最大限度地利用内容原创、信息整合等各项能力, 完成从传统传媒业向现代内容产业的转变。

关键词：采编业务,传媒,舆论安全

参考文献

[1]胡旭.传媒业上市热潮中的冷思考[J].新闻战线, 2008, (2)

[2]周婷.传媒劲吹整体上市风报业编辑业务上市尚需时日[N].中国证券报, 2007.1.

国内传媒业上市公司“大阅兵” 篇4

本文把上市的传媒企业分为报刊业、出版业、广电业、广告业、网络媒体业、网游业等三大类，对其经营业绩等方面进行分析，以达到对传媒业上市公司基本了解的目的，并重点分析传统媒体上市存在的问题、深层次的原因和对策。

传媒业上市公司扫描

1.报刊业上市公司

报刊业上市公司主要有博瑞传播、粤传媒、新华传媒、北青传媒、现代传播、华闻传媒和赛迪传媒等，具体经营情况见表1、表2。

从表1、表2可以看出，报刊业的营业收入普遍不高，利润率较低，而且以传统报纸为主的上市公司成长性较低。成长性较高的博瑞传媒涵盖报刊业、广电业和网游业，现代传播以期刊为主，华闻控股采取多元化经营。

此外，在实际控制人方面，博瑞传播的实际控制人是成都商报社，粤传媒的实际控制人是广州日报社，新华传媒的实际控制人是上海市委宣传部，北青传媒的实际控制人是北京青年报社，现代传播的实际控制人是邵忠，华闻控股的实际控制人是人民日报社，赛迪传媒的实际控制人是信息产业部。

从上市地点来看，除了北青传媒和现代传播在香港上市之外，其他都在内地上市。

重大事项方面，粤传媒最近实现了重大重组，广州日报社把42亿元经营性资产全部注入粤传媒，实现了经营性业务整体上市；新华传媒的三年禁售期已满；赛迪传媒境内上市连续三年出现亏损，已沦落为*ST股。

2.出版业上市公司

出版业上市公司主要有出版传媒、时代出版和*ST传媒，下面以出版传媒和时代出版为例来进行分析，具体见表3。

从表3可以看出，出版业的营业收入普遍不高，利润率较高，成长性尚可；在实际控制人方面，出版传媒的实际控制人是辽宁出版集团公司，时代出版的实际控制人是安徽省人民政府；从上市地点来看，都在内地上市。

重大事项方面，上半年，出版传媒与天津出版集团、内蒙古新华发行集团跨地域合作；与金星国际教育集团签署战略合作协议；与民建中央合作。此外，出版传媒与湖南蓝猫动漫传媒有限公司签署了合作协议；与盛大文学有限公司签署了战略合作协议。

时代出版上半年重大举措有：通过非公开发行募集资金；重组中国文联直属的中国文联出版社和大众文艺出版社以及武汉现代外国语言研究所的资产；重组黑龙江省新华书店出版物连锁经营业务；与浙江移动合作开发手机阅读业务、与北京新浪互联公司构建数字出版业务平台、与中青网络科技公司合作开展新媒体数字出版项目等。

3.广电业上市公司

广电业上市公司主要有东方明珠、歌华有线、广电网络、中信国安、中视传媒和电广传媒等，具体见表4、表5。

从表4、表5可以看出，广电业的营业收入普遍不高，而电广传媒的营业收入较高；广电业利润率一般较高，电广传媒的却很低；广电业的成长性高，但中信国安和中视传媒的很低；在实际控制人方面，电广传媒的实际控制人是湖南广播电视产业中心，广电网络的实际控制人是陕西广播电视局，歌华有线的实际控制人是北京北广传媒集团，中信国安的实际控制人是中国中信集团公司，中视传媒的实际控制人是中央电视台。广电业上市公司都在内地上市。

重大事项方面，电广传媒的创投业务硕果累累：2010年上半年，公司共完成投资项目16个，完成投资46047.19万元，其中3个公司成功上市，4个公司已经过会，另外还有5个公司上市材料已报证监会。东方明珠的手机电视业务正式投入商用：为使CMMB手持电视项目走出上海、走向全国，手机电视公司与中移动合作；上半年正式启动了上海“手机电视”商业运营；预计世博会后11月份开始收取包月费。

4.广告业上市公司

主要有最近上市的省广股份，具体见表6。

从表6可以看出，广告业的营业收入尚可，利润率低，成长性高；在实际控制人方面，省广股份的实际控制人是广东省国有资产监督管理委员会；在内地上市。

未来，省广股份将进一步进行跨区域业务和并购业务，值得一提的是，省广股份上半年在东北和华中地区的业务分别增长313.87%和515.36%。

5.网络媒体业上市公司

网络媒体业上市公司主要有新浪、搜狐、网易和腾讯，具体见表7、表8和表9。

从表7可以看出，网络媒体业的营业收入普遍较高，利润率很高，成长性好；采取的是真正的整体上市，即采编和经营整体上市；从上市地点来看，都在国外上市。

从表8可以看出，新浪的收入主要集中在网络广告和移动增值业务；搜狐的收入主要集中在网络游戏、网络广告以及移动增值业务；网易的收入主要集中在网络游戏、网络广告以及移动增值业务；腾讯的收入主要集中在互联网增值、移动增值与网络广告业务三大块。

从表9可以看出，四大网站2010上半年网络广告的经营情况：均有较大幅度的提高，其中以网络广告为主要收入来源的新浪广告收入为12,740万美元，同比增长26.1％；搜狐广告收入为9,270万美元，同比增长12.1％；网易网络广告收入为3,490万美元，同比增速高达109.0%；腾讯广告收入为8,860万美元，同比增长55.4%。四大网站上半年广告收入合计为34,360万美元，去年同期为25,740万美元，同比增长33.5％。

6.搜索类媒体上市公司

搜索类媒体上市公司主要是百度，具体见表10。

从表10可以看出，2010年上半年，百度的营业收入与净利润仍保持强劲的增长，分别同比增长69.0%和134.7%。说明其营业收入高，利润率很高，成长性好；采取的是真正的整体上市，即采编和经营整体上市；从上市地点来看，在美国上市。

7.网络游戏类媒体上市公司

网络游戏类媒体上市公司主要有巨人网络和盛大网络，具体见表11。

从表11可以看出，网游类媒体营业收入较高，利润率极高，成长性一般；采取的是真正的整体上市；从上市地点来看，在美国上市。

8.渠道媒体上市公司

渠道媒体上市公司主要有分众传媒和华视传媒，具体见表12。

从表12可以看出，渠道类媒体营业收入较高，利润率低，成长性不好；采取的是真正的整体上市；从上市地点来看，在美国上市。

9.移动媒体上市公司

移动媒体上市公司主要有空中网，具体见表13和表14。

从收入结构来看，空中网的收入主要集中在移动增值服务和移动游戏服务方面。

移动媒体类媒体营业收入一般，利润率高，成长性好；采取的是真正的整体上市；从上市地点来看，在美国上市。

综上所述，首先，从上市媒体的营业规模和成长性等指标来看，传统媒体的营业规模较小，利润率较低，成长性较差。例如，2010年上半年，腾讯的总收入达到13.099亿美元，同比增长66.3%，销售净利率为41.97%；而在香港上市的北青传媒营业收入只有3.518亿元，降低6.8%，销售净利率为10.48%。由于传统媒体尤其是纸质媒体的成长性问题得不到解决，使得他们融来的资金长期趴在账上，得不到很好的使用。

其次，在上市地点选择上，新媒体多选择在国外和香港等地上市，但由于意识形态等方面的制约，传统媒体多选择在内地上市。由于国外和香港证券交易所更为规范，要求更为严格，这也要求相应的传媒上市公司操作更加规范，管理水平更高，而国内上市的传媒公司则相对要求较低。

第三，新媒体基本是整体上市，能很好地避免关联交易，但传统媒体尤其是意识形态较强的报刊业和广电业传统媒体只能采取严格的采编经营两分开，即只能是经营部分上市，导致内部关联交易“剪不断、理还乱”。

传统媒体上市公司存在的主要问题、根源与对策

1．存在的主要问题

首先，传媒企业呈现小、散、弱的局面，企业融资额较小。我国传媒企业和国家传媒巨头的差距悬殊，下面就以新闻集团为例来看。新闻集团是一个多元化经营的国际媒体和娱乐公司，在全球拥有800多家企业，业务涉及电影娱乐、广播电视、有线电视节目网、卫星直播电视、杂志和插页、报纸、书籍出版和其他相关行业。而我国的传媒集团旗下的公司数目较少，业务范围狭窄。新闻集团2008年的营业收入达到330亿美元，比国内2008年的总体广告收入还多很多，而且业务范围覆盖全球（见表15和表16）。

其次，传统媒体尤其是带有很强意识形态属性的传统媒体成长性不高。从理论上说，作为新兴产业的传媒业的发展速度应该较快，但从上述各表可以看出，传媒类上市企业虽较未上市企业发展速度快，但和其他类型的上市企业尤其是和高科技上市企业来比，成长性并不太高；另外，意识形态属性越强的传媒上市企业成长性越差，甚至有些传媒上市企业融来的资金找不到投资方向。

第三，存在改变资金用途的情况。在传媒上市企业融资找不到投资出口的情况下，有一些公司就改变资金用途，有的甚至亏损严重。例如，博瑞传播和粤传媒2008年上半年年报显示，由于上半年投资了基金，偏股型基金的净值下跌让这两家上市公司投资收益大受影响。其中，粤传媒初始投资广发小盘成长基金5000万元，截至2008年6月30日，账面价值仅剩下2942.998万元，损失了2126万元。

第四，高级经营管理人才尤其是高级资本运营人才缺乏。传统媒体由于长期以来采取“事业单位企业化运作”的管理方式，存在严重的“重采编轻经营无管理”的特点，导致高级经营管理人才极度匮乏，懂资本市场运作的高级资本运营人才更是缺乏。

2．问题的深层次原因

首先，属地化管理政策以及多个管理部门的分割化管理，导致传媒业的区域化分割和行业化分割，严重制约了优势媒体的快速扩张和发展，也致使传媒企业在上市后很难有可持续发展的投资发展项目，更不要谈实施跨区域、跨行业的收购和兼并。其中，网络媒体和移动媒体受到的制约最小，出版行业的媒体次之，报刊和广电媒体受到的制约最大；全国性媒体受到的制约少，区域化媒体受到的制约大。

其次，传媒企业采取的是特许经营方式，刊号资源成为最为稀缺的资源，传媒企业即使有充足的资金和人才也很难进行扩张。

第三，“采编经营两分开”的思路导致传媒企业难以整体上市，更导致传媒企业价值链的人为割裂，给上市传媒企业的可持续发展带来极大的不稳定因素。

3．对策

首先，打破传媒业的区域化分割和行业化分割，建立起全国统一有序竞争的传媒业大市场。一是打破制约传媒业发展的区域化分割和行业化分割的限制，形成全国性的统一开放、竞争有序、健康繁荣的大市场格局；二是进行规范化的市场监管，整顿传媒业市场秩序。打击非法媒体，保护知识产权，为传媒业的发展营造良好的市场环境；三是打破地方保护主义，鼓励竞争和先进，淘汰落后，充分发挥市场机制的“优胜劣汰”作用，促进先进媒体通过市场化手段兼并重组落后媒体，进而培养具有世界级竞争力的大型综合性传媒集团；四是建立起规范的传媒单位的进入和退出机制。

其次，鼓励优势传媒企业通过各种手段实施“跨区域扩张”。制定相关政策，鼓励优势传媒单位通过兼并、重组等方式实现“跨区域扩张”，以做强做大做优自身。

第三，促进优势资源向优势传媒企业倾斜，培育和扶持若干家大型传媒集团。传媒集团只有做强做大做优，才能在国内和国际上更好地发出自己的声音。因此，我国必须进一步加大对优势传媒集团的扶持力度，力争形成若干个全球化的传媒集团和一大批全国性的传媒集团。

第四，实施“采编经营整体上市”，在打通传媒单位直接融资通道的同时，理顺媒体的产业链条。

注：【本文表格根据上市公司2010年半年报整理】

传媒上市 篇5

一、传媒娱乐板块上市公司简介

一般而言, 我国沪深两市传媒娱乐板块划分依据大体上与中国证券监督管理委员会规定的传播与文化产业分类是一致的。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》, 传播与文化产业主要分为出版业、声像业、广播电影电视业、艺术业、信息传播服务业、其他传播和文化产业等六大类。目前, 我国沪深两市传媒娱乐板块上市公司共有23家, 截至本文截稿时 (2011年4月6日) , 其中已对外披露2010年报的共有12家公司, 这些公司具体情况见表1。

二、传媒娱乐板块上市公司2010年报财务指标

本文所采用的上市公司数据来自华泰联合证券提供的股票网上系统 (通达信行情) 、上海证券交易所网站和深圳证券交易所网站等。下面将分别从五个方面分析传媒娱乐板块上市公司2010年的经营情况, 即盈利能力、成长能力、偿还能力、现金流动性和营运能力五个角度。本文接下来分析12家上市公司经营情况采用的数据, 见表2。

三、对传媒娱乐板块上市公司2010年报的具体分析

下面, 本文将依据表2中的财务指标, 分别分析传媒娱乐板块上市公司2010年的经营情况。目前, 我国证监会发行审核委员会在筛选首发股票上市公司资格时比较重视两方面, 即申报公司的盈利能力和成长能力。所以, 本文优先分析传媒娱乐板块上市公司的盈利能力和成长能力。

(一) 盈利能力分析

本文认为, 净资产收益率和主营业务利润率用来分析公司获利能力比较适宜。因为净资产收益率弥补了每股税后利润指标的不足, 可衡量公司对股东投入资本的利用效率;主营业务利润率体现了企业经营活动最基本的获利能力, 没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润。

由表2可以看出, 尽管七家公司 (博瑞传播、*ST鑫新、奥飞动漫、华谊兄弟、华闻传媒、皖新传媒、时代出版) 的净资产收益率超过了平均值9.21, 五家公司 (华策影视、博瑞传播、天舟文化、华谊兄弟、华闻传媒) 的主营业务利润率超过了平均值16.56, 但是实际上只有三家公司 (博瑞传播、华谊兄弟、华闻传媒) 的净资产收益率和主营业务利润率同时超过了平均值。这说明, 从股东角度出发, 能够依靠自身的主营业务盈利、业绩优良的传媒娱乐板块公司只占25%。

(二) 成长能力分析

净利润表明了企业经营的最终成果, 净利润的多少与企业经营效益的变化是同向的, 净利润增长率属于衡量公司是否具有高成长性的重要指标。

数据统计后发现, 三家公司 (*ST传媒、华谊兄弟、华策影视、天舟文化、华闻传媒) 的净利润增长率超过了平均值40.12。净利润增长率排在第一位的*ST传媒更是高达104.79%, 是平均值的2.61倍。*ST传媒净利润增长率如此之高, 是因为其2009年净利润为-13465.67万元, 2010年净利润646.13万元, 实现扭亏为盈。而且, 该公司2010年的主营业务收入增长率是-14.76%, 这些说明净利润增长率指标适合盈利公司的成长性分析, 不适合亏损公司。因此, 实际上只有四家公司 (华谊兄弟、华策影视、天舟文化、华闻传媒) 的成长性较好。

(三) 偿还能力分析

流动比率、资产负债率分别解释公司的短期和长期负债偿还能力。流动比率越大说明公司偿还短期负债越容易, 而资产负债率越小越能说明公司的长期负债偿还能力越强。

价值投资的鼻祖格雷厄姆很重视流动比率这一指标, 在《聪明的投资人》一书中他为防御型投资者推荐的选股标准要求“企业需具有强劲的财务状况”, 即流动资产应至少为流动负债的两倍。但是, 很多具有持续性竞争优势的公司, 其流动比率都小于1, 比如可口可乐公司2006-2008年的流动比率分别为0.95、0.92、0.94, 均小于1。因此, 如果企业盈利能力极强, 其流动比率稍低也无妨。但是, 如果市场整体低迷, 比如金融危机时期, 流动比率可以说明陷入暂时困境的公司是否有足够的财力度过难关。考虑到2010年属于继续应对金融危机的一年, 借助流动比率分析企业偿债能力仍然具有重要意义。

华策影视流动比率高达51.07, 位居首位, 共有三家上市公司 (华策影视、天舟文化、华谊嘉信) 的流动比率超过平均值8.76。但是, 四家上市公司 (华闻传媒、博瑞传播、*ST鑫新、*ST传媒) 的流动比率却小于2, *ST传媒的流动比率更是低至0.66。如果分析长期负债偿还能力, 资产负债率超过平均值27.87的只有三家上市公司 (*ST传媒、*ST鑫新、华闻传媒) 。综合考虑流动比率和资产负债率, 传媒娱乐板块公司的偿还能力总体不错, 只有三家 (*ST传媒、*ST鑫新、华闻传媒) 财力相对较弱。考虑到2011年贷款加息的金融环境, 这三家公司2011年的财务压力将进一步提升。

(四) 现金流动性分析

净利润现金含量是指公司现金净流量与净利润的比值。该指标考察现金流动性的强弱, 一般应以等于或大于1为宜。对于盈利公司而言, 该指标越大越好;对亏损公司而言, 由于净利润是负数, 该指标越小越好。

这十二家公司2010年的净利润均为正值, 从理论上来说, 该指标越高越好。统计后发现, 净利润现金含量超过平均值4.95共有三家公司 (天舟文化、华策影视、华谊嘉信) ;指标处于1-4.95之间的也有三家公司 (皖新传媒、时代出版、华闻传媒) ;指标出现负值的也是三家公司 (*ST鑫新、华谊兄弟、*ST传媒) 。指标为负值的3家公司中实际上只有*ST传媒的2010年经营活动产生的现金净流量为负值。华谊兄弟和*ST鑫新公司2010年现金净流量为负值的主要原因均是由于投资活动的现金净流量大大超过经营活动产生的现金净流量。

(五) 营运能力分析

应收账款周转率和存货周转率属于衡量公司资产管理能力或营运能力的重要指标, 这是因为公司的应收账款、存货在流动资产中均具有举足轻重的地位。

传媒上市 篇6

上市路径选择是一个复杂的目标决策问题, 选择一个合适的理论分析工具至关重要。通过对各种分析工具和模型的比较, 层次分析法 (Analytic Hierarchy Process, 简称AHP) 具有以下优点:系统性强, 每一层次的权重设置都会直接或间接地影响到最终决策结果;定性和定量有机结合, 将思维过程数量化, 从模型构建到推演过程一直到结果都简洁明确;简单实用, 不单纯的追求数学模型, 便于研究和解读。非常适用于“我国文化传媒企业如何选择上市路径”这样具有分层评价指标而且目标值又难以定量描述的决策问题。

一、层次分析法介绍

层次分析法是一种可以解决多方案目标决策问题的模型分析方法, 通常将决策目标分解为若干个准则, 进而分解为若干指标, 构建递阶层次结构, 然后使用定性指标定量模糊量化的方法, 依据权重分布计算结果找出最优选方案。

在各对应指标之间要构造判断矩阵, 所谓判断矩阵就昰以矩阵的形式来表述每一层次中各因素相对其上层因素的相对优越或重要程度, 通常使用1-9标度方法。

二、模型建构与求解

1. 建立递阶层次结构

确定“我国文化传媒企业上市路径”层次分析模型的递阶层次结构分为目标层、准则层、指标层 (含子指标层) 和方案层四个层次。

其中, 目标层:即为本文研究要解决的问题———我国文化传媒企业如何选择上市路径M。

准则层:对于文化传媒企业来说, 选择上市路径需要关注的最为核心的有五个方面, 包括发行条件Z1、融资成本Z2、融资能力Z3、上市风险Z4和市场偏好Z5。

指标层和子指标层:在对每一个准则进行细分研究的基础上, 选取直接影响文化传媒企业上市路径选择倾向且充分反映各资本市场特征的19个指标。其中发行条件项下有:财务状况要求B1、盈利要求B2、公司治理要求B3、股本要求B4 (净资产要求B4-1、发行股本总额B4-2) 、运营要求B5、信息披露要求B6;融资成本项下有:上市成本B7 (中介机构费用B7-1、交易所准入费用B7-2) 、维持上市费用B8、再融资成本B9、上市时间成本B10;融资能力项下有:上市筹资额B11、再融资能力B12、股票定价B13;上市风险项下有:汇率风险B14、政策风险B15、法律风险B16;市场偏好B17。

方案层:本次研究选择对于我国文化传媒企业最为看重, 也是目前我国已经上市文化传媒企业选择相对比较多的六个路径, 即沪市主板F1、深市中小板F2、深市创业板F3、香港主板F4、香港创业板F5和美国纳斯达克F6。

2. 构造判断矩阵、标度设计及检验

根据递阶层次结构, 需要在三个层面构造判断矩阵, 分别是目标层-准则层、准则层-指标层, 指标层 (含子指标层) -方案层。

第一层:目标层-准则层

在目标“文化传媒企业上市路径”项下, 有“发行条件”、“融资成本”、“融资能力”、“上市风险”和“市场偏好”这五个因素, 这五个因素都很概念化, 可以进行定性的描述, 但很难进行定量比较。

运用层次分析法, 基于文化传媒产业和企业“轻资产运营”“弱小散”的基本特征, 为达成上市融资的目标, 可以基本判断达到发行条件是最重要的因素, 其次就考虑融资能力和市场偏好, 再次才是融资成本和上市风险, 这样就能在五个因素之间两两比较做出基本的排序和标度。由此, 可以构造出如下表的判断矩阵M-Z和标度:

然后进行层次单排序一致性检验。

用一致性比率指标CR进行检验:, 。其中λmax是判断矩阵的最大特征值, RI是随机一致性指标, n是判断矩阵的阶数。CR的值越小, 表明判断矩阵越接近于完全一致。CR的值越大, 则表明判断矩阵不一致性越大。

由Matlab计算得出:判断矩阵M-Z最大特征值λmax=5.128, CR=0.0286﹤0.1, 表明此矩阵的一致性能接受。

第二层:准则层-指标层

以发行条件为例。在准则层因素“发行条件”项下, 有“财务状况要求”、“盈利要求”、“公司治理要求”、“股本要求”、“运营要求”和“信息披露要求”这六个因素。

通过对各资本市场关于发行条件要求的研究, 可以发现关于企业财务方面的要求和信息披露总是体现的最充分的, 其次是公司治理方面的要求, 再次是企业运营方面的要求。据此基本可以在六个因素之间两两比较做出排序和标度。由此, 可以构造判断矩阵并标度, 同时通过一致性检验。

其它准则层因素与其对应项下的指标层因素之间的判断矩阵参照上例亦可得出。

第三层:指标层-方案层

基于文化传媒产业和文化传媒企业的特性, 确定各上市路径方案在这每一个指标比较中优劣评判标准。

以财务状况要求为例。在指标层因素“财务状况要求”项下, 有“沪市主板”、“深市中小板”、“深市创业板”、“香港主板”、“香港创业板”和“美国纳斯达克”这六个方案可供选择。

通过对各资本市场关于发行条件中财务状况要求的整理, 可以在六个方案之间两两比较做出排序和标度。由此, 可以构造判断矩阵并标度, 同时通过一致性检验。

参照以上的分析方法, 其它指标层因素与方案层备择方案之间的判断矩阵亦可逐一得出, 且均通过一致性检验。

3. 模型求解

将构造出来的全部判断矩阵按照不同层次次序排列, 分别求解各判断矩阵的特征向量, 该特征向量即为每一层次的各元素的权重值, 然后用加权和的方法, 逐层递阶归并各备择方案对目标层的权重值。

运用计算工具Matlab可以计算出各方案对目标的权重值:沪市主板F1=0.2088, 深市中小板F2=0.1001, 深市创业板F3=0.1869, 香港主板F4=0.1626, 香港创业板F5=0.1482, 美国纳斯达克F6=0.1934。

三、结论

以上权重值从大到小的排序即为各方案的优劣顺序, 我们可以很直观的得出分析结论, 综合考虑各种因素后, 我国文化传媒企业最优的上市路径是沪市主板, 其次是美国纳斯达克, 再次是深市创业板, 然后是香港主板、香港创业板, 最后是深市中小板。

参考文献

[1]Thomas L.Saaty:Fundamentals of Decision Making and Priority Theory with the Analytic Hierarchy Process (2000) .Pittsburgh:RWS Publications.

[2]卜凡婕, 夏爽.中国文化企业上市融资分析与模式比较.管理世界, 2010 (11) :180-181.

[3]赵瑾, 万方, 马维娜.科技型中小企业上市路径优选研究.时代经贸:下旬, 2013 (10) :124-125.

传媒上市 篇7

关键词：因子分析,EVA,传媒娱乐业

1 引言

在信息时代的大背景下, 我国传媒娱乐业迎来大发展大繁荣时期。其包括了娱乐、传媒以及兼具娱乐和传媒性质的子行业, 涵盖的细分行业跨越了传统媒体、互联网媒体以及移动媒体三大块。无论从最初传统的报纸、杂志、广播、电视到今天的互联网、手机等, 现代媒体信息传播的载体日渐多元化, 也在人们日常生活扮演重要角色。传媒娱乐的发展有目共睹, 但面对近几年来不稳定的股市波动, 投资者们在选择股票投资时将会愈来愈慎重, 因此本文根据21家传媒娱乐企业2011年度财务信息进行实证分析, 以期为投资者提供较为全面客观的股评参考。

本文结构如下:以我国传媒娱乐行业上市公司为初始研究对象, 首先在传统财务指标里确定符合我国实际的公司经营绩效评价指标体系;其次运用多元统计中的因子分析法将我国传媒娱乐行业上市公司进行综合排名;再根据EVA计算公式算出样本企业的经济增加值并进行排名;最后将两种方法的排名结果进行对比分析并得出结论。

2 因子分析

2.1 指标体系的确定

公司经营绩效评价旨在对各职能部门实现其职能绩效目标的程度进行评价, 它取决于诸多因素。本文围绕财务利润的不同层面, 根据传统财务分析上反映盈利、偿债、成长、运营四大能力的指标体系, 选取了12个具有代表性的指标:X1净资产收益率、X2营业利润率、X3销售毛利率、X4销售净利率、X5总资产增长率、X6营业收入增长率、X7总资产周转率、X8存货周转率、X9流动比率、X10速动比率、X11资产负债率、X12每股收益。

2.2 数据的来源与筛选

本文研究对象是我国传媒娱乐业的上市公司, 数据来源于新浪财经网公布的2011年年报, 样本的指标数据均可直接获取。从新浪财经行情中心可知, 传媒娱乐业共包括29家上市公司, 其中由于歌华有线、ST传媒、粤传媒指标多为负数则将其剔除。另外, 中视传媒、长江传媒、大地传媒、天威视讯、新文化某些指标数据出现异常, 数据起伏变化过大, 为了确保数据的完整性和稳定性, 也将它们予以剔除。本文将剩下的21家上市公司的数据作为最终样本, 进行实证研究。另由于原始数据繁多, 故不在文中列出。

2.3 数据的标准化处理与适用性检验

首先对原始数据进行正态标准化, 然后运用SPSS19.0 软件, 根据KMO检验法与巴特利特球体检验法对数据进行适应性检验。由检验结果:KMO 值为0.531, 大于0.5, X2的统计值为313.406, 相应的显著性概率为0<0.005, 说明指标间具有相关性, 适宜做因子分析。

2.4 公因子的确定及获取旋转后因子载荷矩阵

运用SPSS19.0对上述12项财务指标进行因子分析, 求解初始因子特征值、方差贡献率及累计方差贡献率。运用最大方差法, 根据旋转后的因子载荷矩阵可以得出第一个因子4.361, 第二个因子2.784, 第三个因子2.197, 第四个因子1.323, 且这四个因子的累计方差贡献率达到88.873%, 因此能较好地反应和解释本文研究的问题。

然后, 可以得出估计的因子载荷矩阵。数据结果显示, X1净资产收益率 (0.806) 、X2营业利润率 (0.796) 、X3销售毛利率 (0.809) 、X4销售净利率 (0.896) 、X12每股收益 (0.638) 在第一个公因子F1有较大载荷, 反映公司的盈利能力, 因而F1解释为盈利因子;X7总资产周转率 (0.912) 、X8存货周转率 (0.697) 、X11资产负债率 (0.876) 在第二个公因子F2有较大载荷, 这些指标反映公司的营运能力, 因而F2命名为营运因子;X9流动比率 (0.957) 、X10速动比率 (0.956) 在第三个公因子F3有较大载荷, 该因子可解释为偿债因子;X5总资产增长率 (0.885) 、X6营业收入增长率 (0.945) 在F4上载荷较大, 因而解释为成长因子。

2.5 因子得分与综合评价

为了对所选行业中的公司进行综合评价, 先将运用回归分析法计算出各因子的得分系数, 再计算出21家样本公司的因子得分, 即在各因子中的得分。最后, 以各因子方差贡献率为权数, 构建综合评价函数。计算公式为F=0.26737F1+0.25576F2+0.20369F3+0.16191F4 (计算结果见表1) 。

综合绩效得分大于0的公司经营绩效状况较好, 且分值越大越好, 反之则越差。从以上数据来看, 样本企业综合绩效得分均大于0, 且都在0.3以上。表明公司经营绩效状况整体较好。其中, 综合排名前六位的是:“浙报传媒”、“华数传媒”、“吉视传媒”、“光线传媒”、“广电网络”、“中文传媒”, 综合绩效得分均在2以上, 公司经营绩效状况优良。排在最末的“出版传媒”综合绩效虽然大于0, 但是比起排名前六的企业差距很大。从各单项因子得分来看, 我们会发现, 样本企业整体的偿债能力较差, 只有三家企业偿债因子得分大于0。尤其排名前三的“浙报传媒”、“华数传媒”、“吉视传媒”, 其偿债因子得分均为负数, 且排名靠后。由此可见, 该三家企业偿债能力较弱。另外, 成长因子得分最高的“浙报传媒”与排在末位的“电广传媒”相差甚远, 且只有“电广传媒”该因子得分小于0, 成长能力相对较差。

盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力作为传统财务评价指标, 能在一定程度上正确反映企业经营业绩, 通过综合得分能帮助投资者筛选出回报能力较高投资价值较大的股票。但是, 需要考虑的是, 传统财务指标易于被人为操纵, 存在一定“噪音”;况且目前以利润为导向的传统指标并没有过多考虑股权资本成本的存在及该部分资本的回报。为了全面客观地对样本企业的经营绩效进行分析, 本文在下部分将引进EVA来估算公司的经济增加值。

3 EVA的运用

3.1 EVA的计算公式

经济增加值 (EVA) =税后净营业利润- 资本成本= (税后净营业利润/资本占用- 资本成本/资本占用) ×资本占用= (销售税后净营业利润率×资本占用周转率-资本成本率) ×资本占用。

需要说明的是, 计算过程中涉及的EVA调整事项包括了利润表上的所得税、税率、财务费用、长期应付款、其他长期负债和住房公积金所隐含的利息、营业外支出、营业外收入和补贴收入。在计算债务资本成本率和股权资本成本率时, 本文短期债务利率采用2011年中国银行一年内的短期基准利率6.06%, 长期债务利率采用3～5 年中长期银行贷款基准利率6.45%。无风险利率选用2011年中国的银行同业12月份拆借利率3.33%, 传媒行业的平均β系数1.385, 将市场风险溢价定为7%。其余数据均可通过新浪财经网公布的2011年年报直接获得或计算得出。

3.2 EVA计算结果

根据21家样本企业2011年12月财务报表的数据, 通过上述公式运用Excel计算出此21家传媒企业2011年EVA结果如下表2。

运用EVA来评价经营者业绩, EVA为正值且数值越大的企业可以视为好的投资对象;反之, EVA为负值且绝对值越大则绩效状况越差, 投资价值不高。根据数据结果显示, 在21家样本企业里, EVA为正的有14家, 几乎都在1000万以上 (除了皖新传媒的9922887.21) , 其它7家企业EVA值都为负数, 且数值差距很大。EVA值排在前六位的分别是中文传媒、电广传媒、华数传媒、吉视传媒、浙报传媒、华录百纳, 此类企业具有较高的投资价值。排在末几位且EVA为负值的企业, 投资价值低, 不是好的投资对象。

4 研究结论

根据上述两种评估公司绩效指标体系的构建及研究分析, 我们可以得出以下结论:

第一, 传统财务指标体系和EVA对样本企业的业绩评价总体趋势是大致相同的。排名前六的企业里存在着四个交叉企业, 分别是中文传媒、华数传媒、吉视传媒、浙报传媒, 作为行业霸主, 它们显示了较高的投资价值。而如奥飞动漫、出版传媒、凤凰传媒这种两次排名均在15以后且EVA均为负数的企业投资价值低, 回报率不高。

第二, 两种评价体系也存在着明显的不同。在传统财务指标体系下排名第四的光线传媒, EVA值却排在了十六且为负数, 从这点看来, 它不是一个好的投资对象。此外, EVA排在第二的电广传媒在上一指标体系中却排在了十七。主要由于其总资产增长率和营业收入增长率均为负数, 且营业收入增长率为行业最低, 致使其成长因子为样本里唯一的负值, 影响了其排名。华闻传媒、华谊兄弟业绩排名变化也比较大, 表明它们创造价值的能力与获取利润能力的区别较大。

第三, 综合两种方法可以得出, 21家传媒企业的整体绩效水平较高, 但由于多种因素的共同制约, 使得各公司间的效绩水平和经济增加值差距较大。运用传统财务评价体系和EVA相结合, 把EVA作为构建企业经营者业绩评价指标体系, 能使投资者更加全面了解公司经营状况, 对帮助投资者做出正确的投资决策具有实际意义。

参考文献

[1]国务院国有资产监督管理委员会.中央企业负责人经营业绩考核暂行办法.[2009].htt p://www.gov.cn/flfg/2010-01/22/con-tent_1517096.htm.

[2]胡燕, 王晖.试论以EVA为导向的国有企业经营者业绩评价指标体系及应用——对17家中药行业上市公司经营者业绩的分析[J].北京工商大学学报 (社会科学版) , 2006, (5) .

[3]陆桂贤.我国上市公司并购绩效的实证研究——基于EVA模型[J].审计与经济研究, 2012, 3 (2) .

传媒上市 篇8

智影传媒服务包括以下但不限于以下项目：在企业决定上市时，媒体传播策划、编辑投资故事、准备成为上市公司的员工培训、路演培训;原始股流通时，策划制作宣传片、新闻稿撰写、媒体传播执行、编辑设计原始股招股书、路演流程编排、发言人的发言稿修订;IPO前，中英文商业计划书、中英文宣传片、上市路演中英文PPT、境内外媒体传播、境内外路演、静默期的媒体传播方案及执行;IPO期间，上市仪式、境内外新闻发布会及庆祝晚宴;IPO后，年度稳定市场措施（市值管理）、年度公关策划及媒体传播方案、年度品牌推广与企业形象建设方案策划及执行、半年和一年财报出来时按法律法规定期发布公告：危机公关，贯穿于上市企业运营过程始末的媒体监测与危机监测。

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