EVA评价体系（精选10篇）
EVA评价体系 篇1
1 EVA理论及其发展
EVA (经济增加值, Economic Value Added的首字母缩写) 是20世纪90年代发展起来的一种公司业绩评价方法, 由美国Sten Stewart&Co. (咨询公司) 提出并注册了EVA商标, 该公司目前拥有EVA客户300多家, 包括可口可乐、西门子、AT&T等著名公司。调查结果显示, 连续使用EVA作为测评工具五年以上的公司其股票市值平均比同类企业增长49%, 而全面采用EVA奖励体系的公司股票市值则增长84%, EVA用户在五年时间里创造了超过其竞争对手总共1160亿美元的市场价值。美国《幸福》杂志宣称EVA革命已经来临, 它会彻底更新企业理念和文化, 对企业决策、激励与分配机制等诸多方面将产生深远影响。Journal of Applied Corporate Finance季刊公布EVA年度世界排行榜, 将EVA热推向高潮, 甚至美国邮政局以及新西兰、南非的国有企业也把EVA作为考评标准, 一些著名基金组织和股市分析家把EVA作为分析工具。
1.1 EVA的内涵
EVA, 指的是净税后经营利润减去产出这些利润所占用资本金的成本。资本金的成本是为补偿公司投资者所必需的债务及股权的最低 (必要) 收益率。EVA可用来有效的分配资本, 也有助于商业组织之间不经济的交叉补贴, 在这种情况下, 盈利的商业单位补贴了亏损的商业单位。EVA有助于公司管理者发现重要的价值推动者, 使他们能够更高效的管理。EVA被用于指导兼并、分设、引进新产品, 以及其他战略策略。EVA的运用可以用下面的例子解释。A有限责任公司有大量的资本金占用在船队、拖车、单节机动车、路权和卡车等资产上, 公司必须认识到这些资产占用的资本金是有成本的, 必须在作出经济决策时考虑进去。在EVA的框架内认识这些成本, A公司实际上就能够作出卖出某项资产这样的决定, 从而增进效率, 大大提高股票价值。尽管EVA显然是对每股收益增长率和净资产收益率作为业绩指标的一种改进, 但EVA实际上是一种修正的以会计为基础的技术。
1.2 EVA指标的计算
税后净利是传统的业绩评价指标之一, 它是按照会计准则的要求, 将一定会计期间的收入与按照配比原则确定的成本费用相抵减而得到的。这一指标最大的缺陷是它仅考虑了债务资本成本, 没有考虑权益资本。然而, 企业应用资本是要付费的。因此, 要想准确的衡量股东财富的增量应当将权益资本从税后经营利润中扣除。
EVA=税后净营业利润—资本总额×加权平均资本成本。由此可见, 经济附加值的大小取决于三个因素:税后净营业利润、资本总额和加权平均资本成本。
(1) 税后净营业利润。
税后净营业利润是指息税前利润减去所得税费用后的净值。它反映了企业资产的盈利能力。此外, 由于会计报表项目对企业的真实情况存在一定程度上的扭曲, 为精确计算EVA还需对部分会计报表项目进行调整。例如, 企业的研究开发费用和市场推广费。从性质上讲两者都属于长期资产, 根据会计上的稳健性原则这两项费用应当视作期间费用于发生当年一次性摊销, 这样做的结果是减少了公司的短期利润。于是企业的管理人员为使其在任时的经营业绩上升就会人为的减少任职期间该项费用的投入量, 这对企业的长远发展是极其不利的。解决这一矛盾的办法就是在计算EVA时对该类费用进行调整予以资本化, 将其列为企业的资产, 同时在一定期间内分期摊销。
(2) 资本总额。
资本总额是指公司全部股东投入公司支持公司运营的全部资本的账面价值, 包括债务资本和股本资本, 其中债务资本是指公司债权人提供的长期贷款和短期贷款, 但不包括因购销关系而产生的应收账款、应收票据等商业信用负债。股本资本中包括普通股及少数股东权益。同样, 在计算资本总额时也需对相关会计报表项目进行调整。
(3) 加权平均资本成本。
加权平均资本成本是指单位债务资本成本和单位股本资本成本依据各自在资本结构中所占的比重而计算的平均单位成本, 其中单位债务资本成本为税后成本, 单位股本资本成本为普通股和少数股东权益的机会成本, 另外, 资本成本的确定还需参考所在国会计制度和资本市场的状况确定。综上所述EVA是以货币数量全面反映企业生产经营的真正盈利状况的一个指标, EVA>0表示公司获得的投资收益大于该项投资占用的资本成本, 即企业创造了财富;EVA<0则表示企业的生产经营活动不是创造财富而是在耗用自己的资产。尽管这时企业计算出的会计利润可能为正值, 但投资报酬率低于该项投资的资本成本 (机会成本) 。因此, 评价一个企业经营状况的好坏以及价值创造能力的高低, 关键在于投资收益率是否超过该项投资的资本成本。
2 EVA在企业价值评估中的应用
EVA认为企业的价值等于企业最初的资本投入加上所创造的经济价值的增量。如果企业的价值正好等于最初的投资额, 那么企业就没有增加价值, 只有企业的利润多于其加权平均资本成本时, 企业才创造了价值。EVA评估体系能全面真实地反映企业的实际经营情况和经营能力, 可以成为企业价值评估的核心指标, 只有EVA才能真正揭示企业价值。
从长远来看, 应用经济增加值评估一个企业的价值, 与利用股利折现法和现金流量贴现法 (DCF) 计算出的结果是一致的, 经济增加值作为价值评判的标准, 与净现值或现金流贴现模型是等价的。由于现金的流出和流人与期间价值的创造不具有相关性, 因此现金流贴现模型从价值评估的时点上或者是价值评估的整个周期来看是有效的, 但在价值实现的过程中却很难用来作为监督实施的工具。项目投资期初现金流的缺乏并不能代表项目本身盈利能力不足, 也不能表示管理层的管理不善;同样, 如果一个成熟行业的企业汇聚了充裕的现金流时, 这也并不代表企业的经营成果显著, 而有时恰恰说明企业缺乏良好的投资机会, 而不得不保留多余的现金, 造成价值的负面毁损。而且, 现金流的变化多端使得很少有企业拿现金流本身作为主要的业绩衡量指标。相反, 经济增加值由于从经济的角度对价值创造的行为和举措一一判定, 不受短期现金流的影响, 剔除了会计数字的扭曲和曲解, 反映出期间价值创造的准确数字。这一点也成为经济增加值之所以是经济增加值, 而非从前的经济利润, 或剩余收入的主要原因之一, 即经济增加值将资本成本的理论真正贯彻落实到具体的企业管理实践中, 作为价值评判标准和衡量的工具应用于企业价值的创造中。
EVA结果表明:如果EVA为正, 说明公司在当期真正为股东创造了价值;EVA为负, 说明公司毁坏了股东的价值。也就是说当期会计净利润的上升未必就会使得EVA也上升, 有时反而下降, 这就说明经营者在表面创造当期会计利润的同时, 实质上却减少了股东的投资价值。
在国外, 美国首先推广了EVA指标并得到了广泛的应用。以可口可乐、AT&T等企业为代表的一批美国公司从20世纪80年代中期开始尝试引入EVA指标到企业的内部管理之中, 并将EVA最大化作为企业目标。以可口可乐为例, 该企业从1987年开始正式引入EVA指标, 实践中可口可乐通过两个渠道增加自身的EVA:一方面将资本集中于盈利能力较高的软饮料部门, 逐步摒弃诸如意大利面食、速饮茶、塑料餐具等回报低于资本成本的业务;另一方面通过适当增加负债规模以降低资本成本, 成功地使平均资本成本由原来的16%下降到12%。结果, 从1987年开始可口可乐的EVA连续6年以平均每年27%的速度上升, 该企业的股票价格也在同期上升了300%, 远远高于同期标准普尔指数55%的涨幅。可口可乐的总裁Coizueta将公司取得的巨大成功归功于EVA指标的引入。20世纪90年代中期以后, 在上述企业的成功经验示范效应下, 许多大企业也相继引入EVA指标。其中包括美国邮政署、惠尔普 (Whirlpool) 、CXS铁路公司、西门子、SONY等。
在我国, 目前了解EVA的企业并不多。近年来, 转换观念、完善经营机制、提高经济效益在不断推广, 但诸多企业在采取诸如股份制改造、兼并重组、债转股以及推行股票期权激励制度等一系列措施后, 企业经营状况并未得到根本性好转。同时部分上市公司通过粉饰利润驱动股票价格、获取股权在融资资格的作法, 也对投资者正确评估公司价值、进行股权投资决策造成困难。究其原因, 除了公司治理结构改革滞后之外, 更深层次的原因还在于企业的观念转换不够彻底, 即对经济效益的评估仍然是以利润为中心。
3 我国推广EVA企业价值评估方法的建议
(1) 加强员工对EVA概念没有深入理解。针对该问题, 企业应加强宣传教育, 让管理者管理模式的必要性, 让全体重视EVA, 员工明白什么是EVA和为什么要实施EVA。企业间还应加强沟通, EVA应成为联系、沟通、管理各方面要素的杠杆, 成为企业各运营活动, 包括内部管理报告、决策规划、与投资者和董事。管理者才有可沟通的核心。只有这样能通过应用获得回报, 激励计划EVA才能以简单有效的方式改变员工行为。
(2) 将EVA激励计划融入整个管理体系, 让EVA和相关激励计划融入到企业战略思维及管理流程中来。发挥EVA有效性的关键, 应采取配套机制完善EVA薪酬计划的激励效应。可以对EVA薪酬激励计划实行大胆创考虑到公司的实际情况, 具体的EVA红利分配比例可根据公司的具体情况灵活确定, 原则上EVA红利发放应该遵循贡献与收益匹配原则。
(3) 建立稳定的、操作性强的EVA测算体系。EVA计算的正确与否, 直接关系到该模式的效率, 但实际操作中由于受到会计政策、会计估计选择和在对利润进行调整通货膨胀等影响时存在较大的可操控性。因而, 企业引入EVA机制, 核算 EVA参数时, 应严格控制财务指标的调整, 保证科学性和合理性, 不得随意变更。在制定EVA奖金计划时, 可以根据计算公式自动计划目标, 而不用每年都更新EVA新谈判计划目标。只有这样, 才能保证EVA测算的连续性和公平性, 确保EVA管理模式的有效实施。
(4) 大力培育相关行业的市场中介机构, 培育一批具有较高业务素质的中介机构。结合我国具体国情, 要使EVA激励模式在我国取得成功, 培育相关行业的市场中介机构, 以及培育一批具有较高业务素质的中介机构是必不可少的。
参考文献
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[4]张春明.基于EVA的企业价值评估[J].亚太经济, 2007, (2) .
EVA评价体系 篇2
关键词：经济增加值;平衡计分卡;业绩评价
中图分类号：G40 文献标识码：A 文章编号：1671-864X（2015）02-0161-01
一、传统业绩评价体系概述
传统业绩评价包含财务业绩计量指标和非财务业绩计量指标，其中较先进的为EVA即经济增加值和BSC 平衡积分卡。
（一）经济增加值（ EVA）
经济增加值（EVA）是20世纪90年代发展起来的一种公司业绩评价的新方法，是衡量经济组织价值和财富创造的度量标准。它反映了一个公司在经济意义上是否盈利，并通过对资产负债表和损益表的研究和分析，反映出公司营运的真实情况及股东价值的创造的过程。EVA用公式表示为：EVA=NOPAT-WACC×TC。式中，NOPAT为税后净营业利润;WACC为加权平均资本成本;TC为总投入资本。EVA通过对会计报表进行合理的整合和计算得到，并且考虑了能够带来企业利润的所有資金的成本。
（二）平衡计分卡（ BSC）
平衡计分卡BSC 是管理学家卡普兰和诺顿提出的，平衡计分卡从四个方面评价企业绩效：财务、客户、内部业务流程及学习与成长。BSC可以用于评价企业长期战略目标，它帮助企业实现长远的战略目标。BSC在保留了传统的财务业绩指标的基础上，增加了能对未来财务业绩进行考评的非财务动因指标，从而可以起到在短期目标和长期目标之问、外部评价和内部评价之间、定量评价和定性评价之间等多方面发挥综合的作用。
但是，传统的业绩评价体系只是单方面从财务指标或者非财务指标来衡量公司的业绩，不免存在着一定的缺陷。而基于战略的EVA—BSC 绩效评价体系却很好的补充了传统业绩评价体系的不足。
二、战略的EVA-BSC 绩效评价体系
新型的业绩评价系统是将EVA评价系统与平衡计分卡融合在一起，该体系基础是平衡计分卡，核心是EVA指标体系，财务层面的分析主要是以EVA指标为核心，根据杜邦分析体系进行指标分解出企业营运能力、偿债能力、盈利能力的指标，充分挖掘企业价值的驱动因素，并且，它还将其他关键的财务指标和非财务指标与EVA紧密结合在一起，可以更加合理的对企业绩效做出科学的评价，为企业今后发展的改进提供了方向和参照。
EVA-BSC 企业绩效模型，包括四个维度：财务维度、顾客维度、内部流程维度、创新与学习维度。该模型是企业价值最大化为目标，将 EVA 作为核心财务指标置于整个 EVA-BSC 绩效评价体系的首要位置，其他所有战略和指标都围绕其运行。同时平衡计分卡作为业绩评价系统的平台， 从财务、客户、内部业务流程、学习与成长四个方面综合考察了 EV A 的影响因素，以便企业经营者及时了解企业业绩变动的具体原因，及时改善企业的经营管理， 更好地实现企业价值最大化目标。
该体系以EVA为核心，各部门的活动都必须融入到提升EVA的目标中去，使企业战略目标具体到各项指标的实现，运用BSC的四个方面，以企业价值最大化为目标，在目标评价与因素评价、外部评价与内部评价、财务指标与非财务指标评价之间综合。同时前导性因素与滞后性因素之间形成清晰的因果关系，更好的为企业未来发展指引方向，从而形成一条贯穿企业各个方面及层次的价值链，构成基于EVA和BSC整合的业绩评价系统。
图1 E VA综合平衡计分卡的基本框架
综合上述分析，EVA—BSC综合业绩评价体系以增加公司价值为核心，并基于平衡计分卡的四个维度财务维度、内部流程维度、创新与学习维度和顾客维度，综合考虑财务和非财务指标，可以为公司下一期制定战略决策和战略实施方案提供指导建议，从不同角度对企业进行综合性评价，全面衡量企业生产经营业绩。EVA综合平衡积分卡体系在我国的应用是一项复杂的系统工程，此模型，通过整合结果性指标和过程性指标，使企业业绩评价与企业战略结合起来。EVA与BSC综合评价模型是以EVA为目标，以BSC为载体，在EVA的价值创造机制的基础上，构建综合业绩评价体系，为将来更深入的企业业绩评价研究以及在企业有效实施基于EVA的业绩评价体系提供理论上的支撑，提高现代企业的管理水平。
参考文献：
[1]亢锦江：《EVA—企业绩效评价的新方法》[J];《东北大学学报》2010 （4）
[2]邵军，张秀峰《平衡计分卡业绩评价体系评述》.辽宁工学院学报（社会科学版），2009（2）
[3]涂毅，刘源：《EVA与价值评估》[J];《财会研究》2010（4）：17
EVA评价体系 篇3
如何评价企业的经营绩效, 为所有者创造最大限度的投资回报, 使经营者的报酬与其真实的业绩挂钩, 从而有效激励和约束经营者, 降低委托代理成本, 促进企业的可持续发展是企业一个亟待解决的问题。
目前, 我国的企业绩效评价体系建立在以会计准则和会计制度计算的利润为中心的基础上, 以利润为中心的传统绩效评价财务指标并不能真实反映企业的经营业绩。经济增加值EVA理论的出现和发展, 为传统财务指标体系的评价缺漏提出解决方案, 为企业经营绩效评价提供了新的思路。
二、EVA业绩评价体系与传统财务指标评价体系的对比
经济增加值 (简记为EVA, 是Economic Value Added的缩写) , 是美国思腾思特财务咨询公司于20世纪八十年代提出的一种企业业绩评价指标, 是一种以会计为基础的期间经营业绩的衡量标准。从算术角度说, EVA等于税后净营业利润 (NOPAT) 减去债务资本和权益资本成本, 是所有成本被扣除后的剩余收入。考虑资本成本特别是权益资本的成本是EVA的明显特征, EVA不仅是一种有效的公司业绩度量指标, 还是一个企业全面管理的架构, 是经理人和员工薪酬的激励机制, 是战略评估, 资金运用, 兼并或出售定价的基础。
建立在会计利润基础上的传统绩效评价指标如税后净利润、每股收益、净资产收益率等, 一方面在计算时未考虑股权资本成本, 导致成本计算的不完全, 不能反映企业真正的盈利能力。另一方面, 这些传统指标的计算以会计报表数据为基础, 而在权责发生制会计下, 由于会计方法的选择性以及财务报表的编制具有相当的弹性, 使得会计收益存在某种程度的失真, 不能完全准确地反映企业的经营业绩。
国内学者对EVA指标在中国市场上进行了实证检验。瞿绍发、王建伟 (2003) 指出:在传统会计指标缺乏一定可信度的中国股市, EVA指标表现出更好的衡量公司业绩能力和选股分析能力, 具有更高的信息含量, 在财务预警方面, EVA也有着较大的优势。采用EVA绩效评价指标, 将会大大改善传统的绩效考核方法, 对于提高企业的管理水平, 增强企业的市场竞争力具有十分重要的意义:
第一, 有助于企业经营目标的实现。企业的经营目标是实现股东财富最大化, EVA作为绩效评价指标, 密切关注股东财富创造, 并以此指导企业决策的制定和运营管理, 使经营管理者的行为更加符合股东利益。
第二, 有助于提高企业筹集资金使用效率。目前, 我国上市公司存在偏好股权融资、融资目的不明确、随意改变募集资金使用方向以及所筹集资金使用效率低下等问题。这些现象表明我国企业的管理人员还没有建立股权资本成本的概念, 普遍忽视股权资本成本。这种对股权资本成本忽略的行为, 与当前以传统财务指标进行绩效评价息息相关。采用经济增加值指标评价企业管理人员, 能减少普遍忽视股权资本成本的现象, 迫使企业管理者权衡债务和股权两种资本成本, 从而促进资本结构的优化, 提高企业资金的使用效率。
第三, 有助于实现企业增长从规模导向到价值导向的转变。多年以来, 企业奉行的是一种注重销售额或市场份额, 注重总资产和总产出的规模导向战略。企业现在需要转变观念, 采取价值导向战略, 通过设立新的指标体系, 来指导企业各项经营活动, 以使企业价值包括股东的价值最大化, 而不是像传统的做法那样, 只考虑销售额的最大化, 而不考虑企业的价值是增加了还是减少了。
三、我国企业运用EVA绩效评价的现状
2000年, 思腾思特 (中国) 公司成立, 致力于在中国推广EVA, 并先后发布了2001年、2002年《中国上市公司价值创造和毁灭排行榜》, 计算中国1000家上市公司的经济增加值并进行排名, 一度引起了人们的关注和争议, 我国许多企业也开始探索EVA的应用途径, 如东风汽车、青岛啤酒等。
2003年思腾思特公司因各种原因退出中国, 人们开始对经济增加值在中国的应用疑虑重重。许多人认为:经济增加值理论的成功, 必须建立在成熟的市场经济中, 必须具备以价值创造为导向的市场经济制度和商业运作环境。没有与之相匹配的制度环境和公司治理机制, 经济增加值的应用效果必将大打折扣。因此作为一种先进的企业管理和业绩评价理论, 经济增加值管理体系比中国市场超前了一步。近年来, 随着我国市场经济的日趋成熟和改革的进一步深化, EVA的应用对于我国企业的发展将产生相当积极的意义。
2009年12月国资委对《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》进行修订, 经营业绩考核指标包括基本指标与分类指标, 基本指标包括利润总额和经济增加值指标, 分类指标根据企业所处行业特点, 针对企业管理“短板”, 综合考虑企业经营管理水平、技术创新投入及风险控制能力等因素确定。经济增加值指标作为中央企业经营业绩的重要指标拉开了序幕。可见, 目前, EVA在我国又重新获得了生机, 并成为官方认可的一种财务管理理念。
四、我国企业运用EVA绩效评价的建议
第一, 科学设置和规范EVA的计算调整项目, 为各行业制定统一的计算标准。
EVA的计算公式是以一定的会计制度为基础的, 由于各国会计制度不同, 会计核算方式不同, 在应用经济增加值计算公式时应根据具体情况进行修正。Stern Stewart共列出164个调整项目, 一般情况下, 需要进行5-10项重要调整。但哪些项目该调整, 哪些项目不该调整, 仍然没有一个统一的答案。而且这些调整项目当中有很多还是无法准确计量的。如收购形成的商誉。会计要求在一定的年限内摊销, 经济增加值要求把商誉保留在账面上, 不进行摊销, 除非有证据表明的价值确实下降了。这很容易认为的来操纵EVA的计算。为了减少EVA计算过程中的主观性, 有关部门应该针对我国会计准则的特点, 研究不同的调整项目对计算EVA的影响, 简化EVA的计算, 对调整项目进行科学的设置。鉴于各个行业的差别, 可以科学的制定相应的行业标准, 使之更加符合实际情况。
第二, EVA评价体系要和其他业绩评价指标相结合。
EVA虽然弥补了单纯利润考核的缺陷, 但作为财务考核指标, 其同样具有一定的局限性。即无法对对企业价值创造过程中的商誉、无形资产、人力资本等非财务因素予以充分的确认, 计量和报告, 也无法兼顾到有助于培植企业长期核心竞争能力的非财务指标。在技术、市场和竞争环境存在巨大不确定性的情况下, 公司为了能够了解那些会对公司产生影响的因素, 更应该倾向于采用多样化的指标, 而非采用单一的评价机制, 尽可能从多方位、更加完善地考核公司业绩。
第三, 推动我过资本市场健康发展, 完善公司治理结构。
EVA在计算资本加权平均成本时, 假设的前提是完全竞争条件下的市场经济, 而我国的市场只是属于弱势有效市场, 要成功应用EVA、发挥EVA最大的效益, 就必须建立以价值为导向的市场经济体制和商业运作环境。
由于我国特有股权结构问题, 国家股、法人股等非流通股在上市公司股份中, 占有绝对的份额, 这些股份无法在市场上流通, 市场也就无法对回报率进行一个竞争性的评价。没有经过市场的评价, 想当然提出一个资本回报率, 其恰当性应当受到合理的怀疑。以此作为资本成本率来计算EVA指标当然也是值得怀疑的。
各企业应根据我国市场环境的特点, 进一步完善企业治理结构, 逐步加快企业产权改革, 以减少政府干预, 确实实现政企分开, 建立和完善股权多元化的现代企业制度。
参考文献
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[3]陈共荣, 曾峻.企业绩效评价主体的演进及其对绩效评价的影响.会计研究.2005 (4)
[4]戴德明, 王艳.经济增加值与传统财务指标的价值相关性研究.会计论坛, 2004 (1)
[5]孙伟.EVA在企业绩效评价方法中的应用研究.商业研究, 2006 (5)
[6]孙薇, 刘俊勇.企业业绩评价:战略的观点.中国税务出版社, 2006
EVA绩效评价模式的探讨 篇4
关键词：EVA；绩效；评价
一、EVA的定义
EVA（经济增加值）是指企业从税后净营运利润中扣除包括股权和债权的全部投入资本的机会成本后的所得，其本质是经济利润而不是传统的会计利润。简单的说EVA是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。从算术角度说，EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。
企业的盈利只有超过其资本成本时才为股东创造价值，才能成为一个好的企业。EVA不仅是一种有效的公司业绩衡量指标，而且还是一个全面的财务管理架构，是经理人和员工的建立薪酬激励机制的基础。
二、利用EVA绩效评价的必要性
1.能更好地协调各部门的行动，大多数企业在不同的业务部门使用不同类型的业绩评价指标，由于缺乏统一标准，往往导致不同部门各自为政。以EVA为指标对企业所有部门进行业绩评价，为各部门提供了统一业绩评价标准，避免内部决策和执行的冲突，加强各部门的沟通，提高企业的团队意识，使企业内部上下朝着同一个目标共同奋进。
2.无论是债务资本还是权益资本，都不是企业的，而是投资者的，使用任何资本都是有成本的，而且权益资本由于负担了更高的风险所要求的回报也高。能客观反映企业经营业绩。
3.EVA绩效评价体系剔除了企业规模、非经常性收入等因素的影响。能促进技术创新。在现有的会计核算模式下，研发费用、无形资产摊销作为期间费用抵减当期利润，无疑影响经营者的当期业绩，所以经营者不希望把钱投到研究和销售推广上。把对研发费用、无形资产投资作为资产负债表中一种需要培育的新型资产，这些资产会在将来的EVA中相应摊销，从而鼓励经营者进行有利于企业发展的投资活动。
三、EVA的计算
1.计算方法
EVA =净利润+（财务费用+当期应摊销的研究开发费用-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）-（平均所有者权益+平均有息负债-平均在建工程）×（有息债务资本成本率×有息债务权重）×（1-所得税率）+（股权资本成本率×股权权重）
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中《经济增加值考核细则》规定中央企业资本成本率原则上定为5.5%。
2.调整事项及原因
（1）财务费用：指企业财务报表中“财务费用”，不作为期间费用扣除，因为资本成本的计算中包括了债务部分的成本，利息收入不属于正常经营收入范围。
（2）长期费用支出资本化：从会计角度虽然一些成本视为期间费用计入了当期，而从经济增加值角度则视为投资，需在以后若干年进行摊销，因此需将研究开发费用、大型广告费支出进行调整，只确认当期应分摊数，鼓励加大研发投入。
（3）非经常性收益调整项：一些非经常性项目容易引起经营利润的大幅增长，扭曲真实经营业绩，应进行调整。如转让股权取得的收益（不包括在二级市场增持后又减持取得的收益），变买资产收益以及营业外收支项目等。
（4）无息流动负债：由于无息流动负债没有资本成本，不需支付一定的成本，因此需进行调整，包括 “应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”等。
（5）在建工程：在完工之前由于收益得不到反映，为了正确反应正常情况下主营业务的收益情况，把在建工程扣除，不作为资本占用，鼓励可持续发展投入。
四、EVA绩效评价的意义
1.更加真实地反映经营业绩。传统的会计指标在计算利润时只考虑了债务资本成本，忽视了权益资本成本，并未揭示使用权益资本的机会成本，而EVA则是从股东的角度来定义企业的利润，指出了企业管理者在投资时必须考虑全部资本成本。EVA比较准确地反映公司在一定的时期内为股东创造的价值，而实现企业价值最大化。因此，EVA 指标比利润指标更能体现企业的经营效益。
2.EVA核心思想是注重资本成本，股东最为关注的是自身的价值是否得到了增长，鼓励经营值价值创造，突出主业板块正常经营情况，提高资金使用效率，达到出资人与经营者的利益一致。
3.EVA的业绩评价方法避免了会计利润存在的局限性，防止非正常收益、提取的各项准备对正常收益的影响，为股东传递正确的经营信息。有利于促进资源合理配置和提高资本使用效率。
4.EVA体现了既不认可靠投机获取的价值，也不鼓励靠扩张来体现增加的行为，而是营造创造价值、提高效率、协同共盈的文化氛围。
5.EVA体现了对公司资产负债表和利润表的综合考量，它通过引入资本成本率，不仅体现债务的成本，还反映了股东投入的机会成本，综合考量资本的使用效率。使公司树立资本成本意识。
但是也存在一些不足，如：（1）EVA是建立在利润表数据的基础上，只反映出了经营的结果，未能充分反映产品生产过程、质量，员工培训、素质，客户的信息以及公司企业文化等非财务信息。（2） EVA只考虑了当期经济利润，而对于资金风险、资金结构缺乏考虑。（3）计算EVA的资本成本率不易确定，股东要求的资本成本有一定的人为因素。
通过调查对比，实施了EVA价值管理的公司，通过以长期价值创造为核心强化业务资产组合管理能力，促使管理层更加关注资产组合的价值分析，发现并处置价值创造低的资产，积极通过实施收购策略实现公司的快速增长。事实表明，实行EVA价值管理的公司其股票表现优于其他同行业公司。
参考文献：
[1]谷 祺 于东智：EVA财务管理系统的理论分析.会计研究，2001（11）.
EVA评价体系 篇5
一、EVA业绩评价体系优点
1. 经济增加值全面衡量要素生产率。
经济增加值之所以能成为杰出的衡量标准, 就在于它采用了核算资本费用和消除会计扭曲的方法。经济增加值扣减为提高收益而必需的要素支出, 真正评估公司发展状况, 从而准确地全面衡量要素生产率。
2. 经济增加值帮助你更好地权衡利弊。
经济增加值帮助你决策时全面权衡利弊, 将资产负债表和收益表结合起来, 其结果是提高经济增加值。
3. 避免为获得年度报酬而忽视长期发展。
年度奖励计划通常会对长期的激励计划造成损害, 因为它大多只基于年度绩效的评估, 而对来年的报酬没有影响。在正常范围内的奖金随经济增加值的增长每年向员工支付, 但超常的奖金则存储起来以后支付, 当经济增加值下降的时候就会被取消。当管理者意识到如果经济增加值下降存储的奖金就会被取消时, 他们就不会再盲目追求短期收益而忽视潜在问题了。奖金存储器还有利于留住人才。即使是在经济周期里它也能提供稳定收入。同时, 如果公司里的人才想离去的话, 就必须放弃存储的奖金, 从而给他们戴上了一副金手铐。
4. 确立有效配置资源的原则。
我们的经济增加值激励计划之所以如此重要, 其中一个原因在于它深入了解到资源配置有效性遭到破坏的关键。目前大多数公司采用现金流量贴现分析法来审核项目方案, 理论上这颇为不错, 但在实践中往往行不通。因为达到现金流量目标对管理者并没什么实际好处, 他们也就不会真正去确保项目的预期现金流得以实现。公司高层了解到这一点, 就会派出强硬的监管人员以获得项目经理对现金流预期的有力说明。监管人员不停地盘问, 而项目经理则没好气地反驳。其结果是整个项目预算过程充满了相互欺骗。
5. 让资本得到有效利用。
我们的经济增加值奖励计划完全改变了决策环境, 资本成本概念的引入使管理者能更理智地使用资本。管理者乐于提高资本的利用效率, 因为资本利用是有成本的。管理者认识到, 如果他们不能达到预期的经济增加值增长目标, 吃亏的是自己。他们不会对增长目标讨价还价, 同时, 由于资本成本的问题, 管理者将更为精明审慎地利用资本, 因为资本费用直接和他们的收入挂钩———而这对每次决策都会发生影响。
二、EVA评价体系缺点
1. 计算EAV时所进行的调整可能不符合成本效益原则。
调整事项越多, 虽然计算结果就越精确, 但是调整的过程相当复杂和困难, 将会妨碍EVA的推广。花大气力去做这样细节的工作, 被认为并不符合成本效益原则。
2. 无法体现非财务业绩因素。
非财务指标大多反映了企业经营过程中的质量因素很难进行量化。具体的操作主要取决于操作者的知识、素质、经验和判断能力, 因而其结果难免会带有操作者一定程度的主观随意性, 造成业绩评价结果的失实。如果用此来评价管理者的业绩, 尤其以此决定管理者的报酬时, 容易引起管理者和所有者的利益摩擦。此外, 非财务指标与特定的企业相联系或在特定的企业中具有相对重要的评价价值, 与财务指标相比, 如何确定各非财务指标的权重更加困难, 如权重安排不当, 难以保证评价结果的公正性。
3. 资本成本率较难确定。
从EVA的理论来说, 资本成本率应该按照不同行业来确定, 而中国的资本市场还不成熟, 没有合理的依据对不同行业采用不同的资本成本率。采用长期贷款利率作为资本成本率只是权益之计。
三、EVA业绩评价体系在企业应用研究
1. 与EVA结合的激励机制在中国的应用。
目前, 中国部分上市公司采用股权激励的方法鼓励管理者提高经营业绩。对于成熟的资本市场, 股票价格最大化体现的正是股东财富的最大化。股票期权的激励作用依赖于资本市场的有效性, 但是在中国目前条件下, 股票期权由于受到证券市场的影响, 其作用的发挥还不能完全有效。对中国现阶段而言, 股权奖励是一个值得发展的方向, 但它不能完全依赖于现有的股市, 不能仅以股价作为衡量标准进而来评价经理的业绩。此外, 对企业各个部门的经理而言整个企业的股价只有一个, 并不能区分谁为企业创造了更多的财富。这很容易带来“搭便车问题”, 使有的管理者坐享其成, 而有的管理者得不到应有的回报。在股权激励的运用中, 授予期权的数量关系到对管理者奖励的程度。实施过程中可以将EVA与股权奖励结合起来, 根据某一部门管理者所持续创造的EVA的一定比例按期权价格授予一定数量的期权。也可以采用类似“EVA奖金计划”的方法设立奖金库, 根据奖金的多少来决定授予期权的多少。EVA奖金计划是提取EVA增长数额的一个固定比例作为奖金奖励给管理者。管理者获得的奖金并不是直接支取的, 而是存入事先设立的奖金库中, 到一定的时候支取其中的一部分。同时, 管理者也要承受业绩下降带来的风险, 如今后EVA下降, 奖金库中的金额将会减少, 以弥补损失。也就是说, 公司只对持续的业绩改进支付奖金, 可以避免管理者只追求短期EVA的行为。另一方面, 奖金库的存在可以减少优秀管理者的弃职行为, 因为, 辞职会使管理者失去奖金库中已有而未提取的奖金, 所以, 奖金库起到稳定人才的作用。用“EVA奖金计划”替代传统的现金奖励, 将会使激励机制发挥出更大的效果。原有的现金奖励鼓励管理者实现一定的利润目标, 但当管理者完成了既定目标能够得到奖励时, 激励作用就会完全丧失, 管理者会放弃继续努力或将当期利润转入下期。
2. 以EVA为核心的经营者业绩评价机制完善的体系。
(1) 建立EVA奖励基金。EVA机制下经营者奖金将直接根据当年度和前一年度的EVA值来计算。 (2) 建立EVA奖金银行。每个经营期间以EVA为基准计算的奖金应采取当期支付与延期支付相结合的办法, 以激励经营者从公司的长期发展来规划企业的发展计划, 避免即期支付引发的经营者行为短期化倾向。 (3) 公司设立专门的账号来处理奖金。对于每一个拥有分红权利的经营者, 公司将在银行开立专门的账户来处理。 (4) 建立基于EVA的杠杆股票期权制度。建立基于EVA的杠杆股票期权制度, 即杠杆股票期权的执行价格每年以相当于公司资本成本的比例上升。如果在期权有效期内股票价格不能产生高于公司资金成本的收益率, 则期权是没有价值的。除非股东获得最低的投资收益率, 经营者才能获得期权收益。 (5) 杠杆股票期权方案与公司的EVA奖金计划相联系。某一年份根据杠杆化的EVA购股期权计划与当年EVA奖金支出直接相关, 一旦确定了奖金数量, 经营者除了现金奖励外, 还有大量的公司股票期权。将股票期权奖励与EVA奖金结合起来, 使得股票期权本身成为一种可变的报酬, 提高了整个激励制度的杠杆化程度。
3. 加强EVA理念的宣传和培训。
目前还有不少人把E-VA简单的当做一个考核指标来看待, 就像其他的财务指标一样。因此, 除财务部门对经济增加值的计算方法认识较充分外, 其余部门和员工对其接受程度都不高。因此, 企业必须要加强宣传和培训, 将股东价值最大化这一理念渗透到企业内部的各个阶层, 将其作为一切决策的基础。EVA不局限于哪一个部门, 而是要考虑在全公司范围内应用, 由于企业中各个部门都是有一定联系的, 如果只在某些部门实施, 而另外一些部门不实施, 这样就不太容易成功。
4. 建立基层企业EVA指标评价体系。
EVA作为一个管理系统, 我们知道它不仅包括财务指标, 还包括好多其他方面的内容。EVA是一个综合性很强的指标, 是一个覆盖全公司的体系, 因此我们应该制定详细的指标分解办法, 分解下达到各个管理部门, 将各个部门的专业性考核指标与EVA相结合, 发挥各部门的作用, 这样自然而然就会提高企业的EVA。我们可以运用平衡计分卡的原理将与EVA密切相关的要素作为评价指标, 分三个层次进行管理。第一层次就是核心指标EVA, 第二层次是从财务、客户、内部流程、学习与成长四个方面运用一系列指标来反映企业运用现有资源创造EVA的效率, 第三层次是对EVA创造过程和资产运用效率进行进行更详细更具体的评价, 如员工满意度、市场占有率、客户满意度、设备闲置率、投资回报率等, 这些具体的指标实现了, EVA自然就提高了。
5. 科学确定会计调整项。
目前我们采用的EVA计算公式为简化公式, 仅包含利息支出、研究开发费用、非经常性收益、无息流动负债和在建工程这五项会计调整项目, 在具体的实施过程中还应当考虑一些剔除因素, 比如, 因国家相关政策调整、集团公司重大生产经营计划调整、口径变化和不可抗力等因素而影响利润、成本指标的情况, 对原辅材料、非统销产品市场价格变化、区域内产品供求关系变化等因素影响企业减少利润、增加成本指标的情况, 因历史遗留问题造成的利润减少如改制单位所欠借款提取的坏账准备等。优化资本结构并不等于就是减少资本占用、不再投资, 对于那些收益高出资本成本的项目, 我们仍然要加大投资、扩大规模、并且采取措施提高投资回报率, 以实现EVA的长期的整体的有效增长。
参考文献
EVA评价体系 篇6
EVA是现代企业业绩评价的重要指标, 已得到企业的普遍认可和采纳, EVA体系的构建, 也成为了资本市场发展的客观需要。完善现代企业中的EVA业绩评价体系, 必须基于对EVA内涵的准确界定。EVA即为企业经济增加值, 是企业一定会计期间经营成果的具体计算结果之一, 主要取决于公司税后经营利润与债务、股权成本差额的大小, 是在传统净利润的基础上, 进一步反映扣除企业投入资本成本后更为直接的获利情况, 而对于资本成本的扣除, 特别是长期资本成本的扣除, 更有利于衡量企业投资项目的风险性、经济寿命以及经济收益。简单地说, EVA就是一种更为彻底的“剩余收入”, 是对债务资本成本和权益资本成本的综合考虑与剔除。
基于全面成本管理而言, 对于权益资本成本的剔除, 是对企业资本使用效益的机会考核, 是全面成本管理体系的重要组成部分。EVA是一套创新型的业绩评价体系, 以股东价值为核心的业绩评价标准, 基于全面成本管理的需要而实施的绩效考核体系, 兼顾现代企业内外部利益相关者的利益实现要求, 更加符合企业全面发展的财务目标的实现。EVA基于业绩考核的要求, 结合企业实际情况, 通过层层细化、利用指标考核的方式, 对公司战略、财务行为、资金运用、资产整合、出售定价等评价提供决策依据。EVA在现代企业中应用极为广泛, 由于企业实际考核需要的差异, EVA有了多种表现形式, 因此, 其计算方式的调整也各有差异。但基于净收益的内涵特征, EVA的数值不能背离公司税后营业利润减去债务和股权成本这一实质, 体现所有成本被扣除后的剩余收益特征, 符合全面成本管理要求, 最终必然以一定数额的货币列示于企业报表之中。
2 EVA业绩体系的优势与劣势分析
EVA净收益的实质, 使得它不同于传统的剩余收益, EVA更关注对企业利润有实质影响或重大影响的长期资本成本, 符合会计信息质量的经济效益与实质性原则。同时, 运用加权平均资本成本的计算模式, 体现各类资本成本的市场价值之比, 更能反映市场对企业资本的评价。相对而言, EVA更能体现市场因素在企业业绩考核中的参考作用。
EVA作为一种全新的价值评价管理体系, 有别于传统的价值评价方法, 更能反映市场价值因素, 相比传统评估方法, 优势较为明显。首先, EVA促使投资中心的经营业绩与企业的理财目标趋于一致, 由于EVA充分考虑了企业业绩计量的各项成本指标, 特别是对股权投资成本的确认, 从而及时、准确评估每个投资中心的效率, 对每个报告期内投资中心为股东创造的价值实现量化分析, 逐步推进股东财富最大化经营目标的实现。其次, EVA评级体系, 具有企业内外部激励动因, 协调投资中心的利益和企业的利益, 并实现不同投资中心经营业绩的横向比较, 激励各个投资中心追求最大的经济效率, 促使各个投资中心把追求本部门利益最大化的行为汇集于实现公司长远利益最大化的实际行动中, 更好地协调部门与整体、各部门间的利益关系。
然而, 从企业采用EVA进行业绩评价的实践来看, EVA并非一个趋于完美的价值评估体系, 特别是随着企业环境和评价要求的变化, 其自身存在的缺点也是显而易见的。首先, EVA难以客观评价不同规模的投资中心的业绩, 由于EVA是一个绝对量指标, 对于该指标的使用, 往往会导致以偏概全、有失公正, 一定程度上忽略了资本的投资效率。其次, EVA可能会误导短期投资项目的判断与选择, EVA更注重长期资本成本的衡量, 单纯使用EVA来评价投资中心某一较短时期的业绩表现时, 则会失灵, 以至于误拒投资项目。再次, EVA业绩评价难以明确区分企业中不同角色的业绩贡献, 从而业绩评价难以落实到人。
3 完善现代企业中的EVA业绩评价体系
实践经验表明, 在业绩评价成为企业管理重要内容与依据之后, EVA就具有了更为广泛的应用空间, 经济增加值不仅能说明企业经济效益的存在与否, 同时可以说明企业经济效益的大致程度, 因此, 最大限度提高经济增加值和提高经济增加值率, 应成为企业生产经营所追求的目标。然而, 企业经营是恒久的, 其所面临的市场与非市场环境又是瞬息万变的, 企业业绩评价会伴随着企业发展的始终, 但EVA无法做到贯穿企业发展的始终。
客观地说, 由于我国与西方国家相比, 资本市场发育程度较低, 市场机制不健全, 建立在成熟资本市场中的EVA业绩评价, 与我国当前资本市场状况难以协调, 从而制约了EVA在我国的应用范围和应用程度。同时, 必须客观地认识到, 随着企业环境和评价要求的变化, EVA的缺陷会在未来期间, 成为阻碍企业业绩评价的不利因素。为了适应企业发展与业绩评价的需要, 现代企业应该根据自身实际, 对EVA评价体系进行改进, 增加长期战略因素和企业内部横向、纵向的可比较性, 拓宽企业税后利润的来源渠道, 最大限度地提高企业税后利润。从而迫使企业摸索现代化管理模式, 提高管理效率, 并合理调整资源结构, 合理引导优势资源的流向, 以提高资源配置效率。
摘要：实践表明, 现代企业已逐步形成一套重内涵、兼具外延管理的发展模式。基于公司管理体制评价和管理业绩评价基础之上的EVA业绩评价体系, 已得到广泛的认同和采纳。EVA是一套创新型的业绩评价体系, 以股东价值为核心的业绩评价标准, 更有利于企业全面发展的财务目标的实现, 也能层层细化指标考核, 对公司战略、财务行为、资金运用、资产整合、出售定价等评价提供决策依据。可以预见, EVA将会在现代企业的发展中发挥越来越重要的作用。但是, 由于目前我国经济的市场化程度低, 以及资本市场弱势有效的困境, 严重制约了EVA在现代企业中的应用范围、运用程度和运用实效。推动经济市场化进程, 并逐步完善我国资本市场, 是未来EVA体系创建所要解决的重要问题。
关键词：经济增加值 (EVA) ,业绩评价,资本市场
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EVA评价体系 篇7
一、EVA业绩评价体系的产生
从19世纪初开始, 随着企业外部经济环境和内部管理要求的不断变化, 西方国家业绩评价体系不断发展、健全, 以适应需求的变化。随着企业的发展, 传统的基于利润的业绩评价体系已无法满足企业管理的需要, 1982年, 美国Sterm Stewart咨询公司提出并实施了一套以EVA为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。所谓EVA (即经济增加值) 是企业税后净营业利润与全部资本成本的差额, 管理大师彼得德鲁克1995年在《哈佛商业评论》刊登文章指出, EVA的基础是我们熟悉的称之为利润的东西, 但只有在大多数管理者只关心的经营利润的基础上, 扣除债务利息和股东资金成本之后, 剩下的才是真正的利润。该评价体系目前被多家知名跨国公司如宝洁、通用电气、可口可乐等使用, 并获得巨大成功。
二、EVA业绩评价体系的评析
㈠EVA的基本理念。
EVA与传统财务评价指标最大的不同, 即是充分考虑了投入资本的机会成本, 而不是仅将经营利润作为评价指标。EVA度量的是资本的社会利润, 而非具体资本在具体环境中的个别利润, 这使EVA度量有了统一的标尺, 并体现了企业对所有投资的平等性;EVA度量的是资本的超额收益, 为了留住逐利资本, 企业的盈利率不应低于资本的正常利润, 即“最低限度可以接受的利润”。
㈡EVA的基本模型。
EVA=调整后的税后净营业利润-资本总额×企业加权平均资本成本。由于受到各国会计制度的约束, 企业资本和利润的反映存在扭曲, 因此EVA的计算首先要对传统收入进行一系列双向调整, 从而消除会计工作产生的异常状况, 使EVA更加紧贴企业的经济现实。常见的调整项目有:研发费用、无形资产、商誉、资产处置损益、税收等, 实践经验显示, 大多数公司的调整不超过15项即可解释MVA (市场增加值) 的60~85%。
EVA大于零, 意味着股东投资得到净回报, 为股东创造价值, 否则形成价值毁灭。因此, EVA可以提供一种可靠的尺度, 反映管理行为是否增加了股东财富, 以及增加股东财富的数量。EVA值越大, 表明管理者的业绩越大。企业EVA持续增长意味着市场价值不断增加和股东财富不断增长, 从而实现企业价值最大化的目标。
㈢EVA业绩评价体系的作用。
1. 提升企业经营管理水平。
在现代公司制度下, 经营权与所有权分离, 经营者的目标与所有者的目标不相同, 与企业经营的目标不相同, 不利于企业发展。而EVA业绩评价体系利用激励制度, 将我们常说的“以利润最大化为目标”的企业转化为“以企业价值最大化为目标”的企业, 使经营者与所有者的利益趋于一致, 在很大程度上缓解了因委托—代理关系而产生的道德风险和逆向选择, 最终降低管理成本。
2. 提高企业资本使用效率。
EVA需要在利润基础上扣除债务资本成本和权益资本成本, 新优序融资理论认为, 权益融资会给企业带来负面效应, 而外部融资会带来更多的交易成本。企业在融资决策过程中需考虑企业资本结构, 控制企业财务风险的同时, 又能够利用财务杠杆获得额外收益和降低融资成本。避免盲目筹措资金, 导致资金闲置, 应减少筹资特别是股权性筹资, 同时将闲置资金或者没有好的投资项目的资金直接通过红利的方式分配给股东, 同时实现股东财富和EVA的最大化。
㈣EVA业绩评价体系的弊端。
由于EVA与管理者利益相挂钩, 仅以本年度实现的EVA作为业绩评价指标, 可能会导致管理者只关心自己任期内的EVA, 而对保证企业未来EVA持续增长的市场份额、项目研发、成本降低等因素缺乏积极性。如此一来, 在管理者任期中EVA值可能会较高, 但是从长远来看, 股东财富的增加会受到损害的, 不利于企业的发展以及企业价值的增加。同时资本成本计算方法众多会导致业绩评价标准不一致, 而可能对传统收入调整项目的主观判断会导致过度调整, 可能无法解释企业内在的成长性机会以及对管理者评价的偏差。
三、加快EVA在我国应用的思考
在我国, 目前使用EVA评价体系的企业较少。东风汽车、青岛啤酒、上海宝钢等知名上市公司都已采用EVA业绩评价体系, 并取得显著成效。自2010年1月1日起实施的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》, 将EVA作为年度业绩考核、经营难度系数的权重因素、任期特别奖的重要考核评价的指标, 由此可见国家和企业对EVA的重视程度早已提上议程并最终得以实施。
㈠进一步健全市场机制。
我国目前经济市场仍不健全, 存在制度以及监管上的不足和不适宜, 特别是股权市场相当不健全, 股权融资成本低, 导致我国上市公司的融资顺序是股权融资、债权融资和内部融资。然而在完全市场化的环境下, 融资顺序按照资本成本从低到高应该为内部融资、债权融资和股权融资。《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中确定资本成本率为5.5%, 就实际情况而言是偏低的, 对大多数企业而言, 如此低的成本是筹措不到资金的。由于市场不健全, 即使使用EVA, 即使对会计项目进行调整, 也未必能尽量真实反映企业的经济现实。因此应加快市场经济制度建设, 加大监管力度, 特别关注税收和股权市场方面, 尽快建立起有中国特色, 公平、竞争、有序、完备的市场体系。要进一步完善公司治理结构。明晰委托—代理关系, 股东会、董事会、监事会各司其职, 协调股东与企业之间的关系以及企业内各利益集团之间的关系, 保证企业的高速运转, 提高企业竞争力, 实现企业的经营目标。
㈡明确EVA在企业管理中的核心地位。
提高管理者对EVA重要性的认识程度, 注重培养EVA评价方面的管理人才, 建立适宜的EVA业绩评价体系以及激励机制。同时, 从企业文化着手, 将EVA纳入企业经营目标中, 将企业的目标由“实现利润最大化”转变为“实现企业价值最大化”或者“股东财富最大化”, 并切实将EVA融入企业战略中, 运用激励机制将EVA与企业管理者和员工的利益相挂钩。
㈢加强以EVA为核心的企业核算。
由于EVA核算中存在资本成本测算方法不相同和会计调整项目不相同等问题, EVA核算可能造成对管理者经营业绩的扭曲和偏差。因此应当建立EVA核算中心, 根据企业的具体情况, 建立会计调整的项目、调整的原则、具体的调整办法, 以保证利润更接近企业经济现实;制定资本成本的测算办法;确定在子公司中, 率先和重点推广、其次推广, 或者一般性推广的决策顺序, 进行必要的会计调整;中央企业认真按照《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》规定的调整项目和具体情况下的资本成本率进行核算。
㈣建立以EVA为重点的业绩评价体系。
根据具体情况, 对基本指标 (即利润指标和EVA指标) 以及分类指标进行各指标的计分和指标间计分的比较, 再按照一定的权重进行各指标得分的加权, 最后以总分评价企业业绩, 并根据不同指标的分数和加权后总分将企业业绩进行比较, 该种方法适合非竞争性的企业。《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中规定了基本指标和分类指标的权重, 具体的计分标准。
㈤建立EVA和平衡计分卡相结合的评价体系。
EVA作为一个财务指标, 仍然具有较大的局限性, 仅以EVA为指标的业绩评价系统无法对非财务指标, 包括市场份额、产品成本等衡量企业业绩的超前指标作出分析评价。而平衡计分卡以企业的使命和战略为中心, 从财务、客户、内部运营和学习与成长四个维度对企业业绩进行评价, 将财务指标和非财务指标进行平衡, 但存在评价重点不突出、局部和个体难于协调等不足。将EVA和平衡计分卡相结合, 可以相互弥补不足, 将企业内部价值的提升与企业未来战略业务模型紧密连接起来, 进一步激励管理者将自己的决策行为与股东利益保持一致, 促进企业走内涵式发展道路。该方法适合竞争性的企业。
㈥实行以EVA为核心的企业薪酬激励制度。
要想保证股东财富最大化的实现, 必须让管理者和员工认识到增加收入的唯一途径就是为企业创造更多的财富, 让管理者和员工站在与股东相同的角度上思考和行动。EVA奖励计划的主要特征:只对经济增加值的增加值提供奖励;不设临界值和上限;按照计划目标设奖;设立奖金库;不通过谈判, 而是按照公式确定业绩指标。笔者认为还应当实行EVA股份期权计划, 对管理者按照EVA奖金确定期权授予数量, 授予后每年按照资本成本调增行权价格, 并按照是否达到规定的EVA业绩设立行权条件, 这样使管理者更关心股份市值, 努力保证EVA实现正值。
结语:
论EVA绩效评价体系的优越性 篇8
关键词：经济增加值,绩效评价,剩余收益
引言
自2001年斯腾思特咨询公司 (Stern&Stewart Co.) 携手《财经》杂志来到中国之后, 在国内曾一度引起巨大反响。2005年7月, 国资委首次提出将经济增加值引入中央企业的业绩考核体系。2009年1月21日, 国资委公布了《关于认真做好2009年中央企业经营业绩考核工作的通知》, 该通知明确规定, 中央企业要高度重视EVA考核的探索与实践。2010年1月, 国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》, 将经济增加值指标作为对中央企业负责人年度经营业绩考核的基本指标之一, 并规范了经济增加值指标的计算, 自此中央企业全面开展EVA绩效考核。这标志着中央企业利润至上这一观念的终结, 也标志着EVA作为核心业绩考核指标的开始。2007年至2009年我国分别有87、93、100家中央企业参与了经济增加值的考核试点。自2010年起, 中央企业要求全面实行EVA考核。
一、什么是经济增加值
(一) 经济增加值的定义
EVA的理论渊源是莫顿!米勒和弗兰科!莫迪利安尼1958~1961年关于企业价值模型的一系列论文, 最后由美国的斯腾思特公司开发出来, 它作为公司业绩的度量指标, 充分吸收了“剩余收益”思想的核心内涵。EVA考虑的获取利润的资本成本是包括全部投入资本的机会成本, 它反映了资本市场对企业未来获利能力和风险水平的预期, 这是与其他现有的业绩度量指标所不同的。扣除了全部成本之后的利润才是真正的利润, 即经济学家眼中的“经济利润”。EVA可以定义为公司税后净营业利润与该公司占用资本的成本之差。
二、经济增加值的优越性
(一) EVA的作用
事实上, EVA不仅是一种业绩度量指标, 还是一套全新的财务管理思想, 一种全新的管理层薪酬激励机制。EVA的运用不仅能够影响整个企业的经营决策, 还可以改变企业文化。我们可以从评价指标、管理体系、激励制度和理念体系等四个方面来概括它的作用。
首先, EVA作为一种评价指标, 可以准确的评价企业任意时间段的经营业绩。其次, 建立在EVA之上的管理体系密切关注股东价值的创造, 并以此为目标指导企业管理者的决策制定和营运管理, 使战略计划、资源分配、收购或兼并等企业行为更加符合股东的权益。EVA模式在国外取得成功的关键还在于它建立了一种特殊的激励机制, 管理者在为股东创造价值的同时也能获得和股东一样的回报, 因而能够更好的激发广大员工和管理者的想象力和创造力。最后, EVA的引入使企业内部所有营运功能的发挥都朝着一个共同的目标, 即价值创造最大化, 各部门之间有了共同的沟通语言。
(二) EVA的优越性
对EVA绩效评价指标的优越性我们从两个方面来论述, 一是EVA与传统绩效指标相比的优越性;二是EVA与剩余收益指标相比的优越性。
与传统的会计利润绩效指标相比, EVA的优越性是非常明显的。
首先, 以净利润为核心的指标体系其最大的缺陷是没有考虑权益资本成本, 使得企业经营者认为可以免费使用权益资本, 造成了企业经营的“利润幻觉”, 导致企业虚盈实亏, 投资效率低下。而EVA是扣除了权益投资成本之后的剩余收益, 是企业在某一定时期真正实现的收益。
其次, 由于资本市场以及监管制度的不完善, 现实经济中企业盈余管理行为大量存在, 加之利润核算方法的不尽合理, 使得以净利润为核心的评价指标并不能真实反映企业的经营绩效。而EVA计算过程中使用的利润不是税后净利润而是经过调整之后的税后经营业利润, 不包括那些经常被用来进行盈余管理的工具, 如非营业性收入与支出, 所以EVA指标是一种更不易被操控的指标, 更能准确的反映企业的经营绩效。
再次, EVA还有一大优点就是可以使企业各部门业绩评价与企业整体目标一致, 引导部门经理采取高于企业资本成本的决策进行投资管理, 同时允许根据不同的风险调整资本成本。由于不同部门的风险是不同的, 即使是同一部门其不同资产的风险也是不同的, EVA允许根据风险调整不同的部门, 不同的资产的使用成本, 因而运用起来更具灵活性和实用性。
最后, EVA反映的是价值创造理论, EVA的使用使得企业财务管理的目标由企业价值最大化向企业价值创造最大化转变, 是企业价值理论的一大变革。
三、结论
综上所述, 经济增加值是企业价值创造理论的结晶, 是建立在剩余收益理论上的一种更好的业绩评价指标, 所以建立以经济增加值指标为基础的企业业绩评价体系更符合国家的相关发展政策, 同时也是现代企业财务管理的目标和方向。
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EVA在业绩评价中发挥的作用 篇9
关键词:经济增加值;业绩评价;提出途径
国务院国资委自2007年开始,陆续在280家中央企业进行EVA考核试点,更从2010年开始,在中央企业全面实行EVA考核。国资委正式出台的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中明确规定将经济增加值指标作为业绩考核基本指标,而且权重占40%,比利润总额30%权重还要高。EVA究竟是什么指标,在经济危机席卷全球期间,国资委力推考核并将持续下去呢?
一、EVA简介
Ecnomic Value Added,简称EVA,即经济增加值,是从企业税后净经营利润中扣除包括股权和债务所有资本成本后的真实经济利润。EVA的核心理念是资本成本,资本成本就是资金投资项目要求的收益率。在EVA理论下,投资回报率的高低并非企业经营状况好坏和价值创造能力的评估标准,关键在于投资报酬率是否超过资本成本。EVA为负数,说明投资者获得的收益未能弥补所承担的成本,即使会计利润为正数,也是虚盈实亏,不是创造价值,而是毁灭价值。
二、应用EVA进行业绩评价的案例分析
(一)公司简介
XX热电有限公司是2×210MW的热电联产项目,于2004年11月开工建设,两台机组分别于2006年8月12日、10月1日建成投产,公司产品电力、热力,原煤是生产的主要原料。自投产以来,由于受国家宏观经济政策影响,原煤价格飙升,公司经营面临压力。
(二)公司2008年至2009年财务数据
从以上计算可以看出,尽管企业在2008-2009年间实现微利,但在考虑了资金成本后,经济增加值为负。说明公司不仅没有创造价值,而是在毁损股东价值。长期下去,后果可想而知。
(四)投资回报率的计算
单位:万元
从计算结果可以看出,如果单纯考核投资回报率指标,由于净利润为正,投资回报率大于零,营运资产还是有效率的。但在EVA理论下,投资回报率的高低并非企业经营状况好坏和价值创造能力的评估标准,关键在于投资报酬率是否超过资本成本,计算结果显示,投资回报率远远低于资金成本率0.055,投资者获得的收益未能弥补所承担的成本。所以从投资回报率角度看是项目是有效率的,但从EVA角度看,资产未能实现保值增值。
三、提升经济增加值的途径
在国内发电集团飞速发展的今天,管理技术进步很快,财务管理方法更是在不断更新,目前除了常用的全面预算管理、量本利平衡、价值管理、业绩考核、对标分析等一系列方法外,管理方法仍在不断推陈出新。按照国资委的要求,2010年国内发电公司也引进了EVA考核指标,作为来自发电集团公司三级单位的财务人员,结合公司实际,对于如何提高EVA,清晰、高效地创造经济增加值,结合我们企业实际,谈几点看法:
1.提高产品毛利率。这是提高EVA的根本,继续加强全面预算管理,严格按照对标管理制定控制指标,将指标制定更细致、更合理,刚性执行,杜绝计划外和预算外增支。加强费用控制,深入挖潜,降低成本费用率。狠抓市场营销,做好电量计划争取,积极开拓电力市场,争取电热价调整,最大限度增加收入。
2.缩短收款期。目前我们企业能够做到当年电费回收率100%。
陈欠收回20%,效果还是比较好的。但热费由于关联方交易,回收难度大,拖欠比较严重。加强与关联方沟通协调,尽量回收。有困难的回收积极通过抹帐协议,争取热费回收率提高是我们需要解决的问题。
3.加快存货周转率。目前我们企业年均材料备品占用1300
万元,按借款年息4.5%计算,财务费用达58.5万元。如何加快存货周转,降低资金占用,降低资金成本,显得比较重要。如果能够实现集团公司物质统一调配,三级单位零库存,将会对提升企业EVA起到有力的支持。
4.做好资金预算,在保证现金流的情况下,尽量减少货币资金留存量。
5.在建工程结转问题。我们企业每年技改支出达2000万元,以前为提折旧,尽量将技改工程结转提前。在EVA考核指标下,我们可以改变思路,在技改工程完工,决算书、竣工验收書等手续齐全后再结转固定资产,尽量延后,对我们提高EVA指标也是有利的。
EVA评价体系 篇10
一、EVA概述
EVA是Economic Value Added的缩写,比较公认的译法是经济增加值。20世纪90年代初,美国财务分析师Joel Stem和Bennett Stewart提出经济增加值的概念,由Stern&Stewart管理咨询公司将该方法引入价值评估领域。具体来讲,EVA是企业用经过调整的税后利润减去企业所有资产成本后的余额。即EVA衡量的是企业经营利润是否足于补偿所投入的全部资本成本,尤其是考虑资本的机会成本之后的经营利润。当前,企业管理中不仅把它用来评价公司经营业绩及发展战略,借助该体系得出的业绩指标设计内部激励机制,调动员工的积极性和企业的团体凝聚力,还被用来作为单一的指标评价各个部门的经营业绩,客观考核部门产能和部门领导才能。
EVA之所以受到追捧是因为该指标体系确实有明显的优势:首先,EVA考虑了所有形式资本的成本,得出的经济增加值与经济学意义上的经济利润比较接近。成本考量的全面性促使经理人员增强责任感,重视对资本的合理利用,这有利于改变我国上市公司偏好股权融资的不合理现象,稳定我国的资本市场。其次,有效地避免了道德风险和逆向选择,有利于改善公司的治理结构。EVA体系最出色的应用就是内部激励机制的建立,该指标框架下的考核系统将股东利益与经理代理人的利益统一起来,减少了管理者盈余管理的机会,最大程度地保证了委托人和代理人目标的一致性,使两者形成共担风险、共享收益的相互制约的利益关系。这种关系可以激励经理人寻求最优的财务决策和管理战略,稳步提高经济增加值,从而实现股东财富和企业价值最大化的双赢局面,从实质上降低了道德风险和逆向选择的可能性。再次,EVA适用范围更广。EVA对主体条件限制较弱,运用主体既可以是上市公司也可以是非上市公司。而且无论是企业法人还是子公司、部门,甚至简单的生产线都可以用EVA来考核业绩,做出适当的策略调整。
二、EVA评价体系在我国通信行业中的运用现状
EVA在我国企业管理中的运用时间并不长,尤其在我国资本市场还不够成熟的背景下,EVA在我国的推广和普及受到制约,也极大地影响了EVA对企业绩效评价的有效性。具体到通信行业,其运用也有很大的局限性,存在亟待改进和完善的地方。
(一)EVA运行的整体宏观经济环境欠佳
EVA绩效评价体系衡量的是企业价值,需要健全的以市场价值为导向的市场经济体制和良好的商业运作环境为基础平台,假设市场是完全竞争且没有摩擦的。我国的资本市场还处在成长阶段,尤其是在金融危机之后,制度和准则不完善的地方明显暴露出来,虽然政府也相继出台一系列政策加以调整,但是当前股票市场投机气氛仍然浓厚,股票价格的波动不能真实反映企业经营绩效的变化。通信市场上垄断现象仍然很明显,不同企业之间实力相差悬殊,股价也极易受到大型企业势力的影响,在计算EVA所需要的权益资本成本时,从市场上收集到的数据与真实的权益资本成本有很大的误差,使得很多信息需求者对EVA体系下的考核结果失去信心,还是倾向于使用利润指标等其他传统考核体系。
(二)通信企业组织结构过度集权
EVA体系适应于高度分权的企业。目前我国通信行业与现代企业制度相适应的管理机构并未完全形成,企业内部的集权现象也比较严重。这种管理模式下,运用EVA进行绩效考核时,无法将各个部门的实际运营情况与EVA直接联系起来,部门负责人的管理才能得不到激发,管理积极性不高,EVA绩效评价体系的管理效果必然大打折扣。而且通信企业的发展情况不均衡,不同规模的通信企业盈利水平不尽相同,对EVA这种新指标体系改革的承受能力不同。在通信行业推行EVA指标还需要很长的时日。
(三)企业管理者的经营理念阻碍了EVA的实施
通信行业十多年的飞速发展,已经使得电话、手机、网上邮件、网页浏览、网上聊天等业务深入我们的生活,网络运营公司、设备研发生产公司、设备安装公司及网络管理机构等很多产业应运而生,由此带来的市场竞争也日益激烈。产业链上的各个企业都在寻求最有利的发展机会和市场空间,集中精力主攻优势产业,重点管理直接相关的业务环节。很多企业管理者更是只关注短期的主营业务利润,只要求利润率的增长幅度,而没有真正关注过企业的真实市场价值,更不用说运用复杂计算方法的得出来的EVA指标。
(四)财务报表舞弊现象普遍存在
EVA指标计算所需要的数据和一切调整项目最终还是来源于财务报表,财务报表信息的可靠性直接影响到EVA评价体系的实施效果。一方面,我国的会计披露制度还不够完善,尤其是会计准则还没有提出对EVA调整项目的披露要求。对关键需要对税后利润进行大量调整工作的EVA指标计算来说,这种规定上的欠缺给操作者以巨大的可控空间,极易出现篡改财务数据的现象,影响了EVA指标的可信度。另一方面,因为EVA评价体系与每个员工的切身经济利益直接联系,所以在内部控制制度执行有效性较低的企业,管理者可能迫于经营绩效任务的压力,或为了抢占通信市场,维护企业形象,对财务报表做出不合法的调整,也使EVA失去了可靠的计算依据。
三、通信行业合理运用EVA体系的对策
(一)完善资本市场体制,规范通信市场竞争
加快我国资本市场发展,进一步健全和完善资本市场体系是应用EVA指标的必然选择,也是我国解决众多企业管理问题、应用先进管理手段的关键。随着通信行业产业链的日益壮大,企业之间的关系也越来越复杂,公开、公平、公正的竞争环境对资本市场的完善程度要求也越来越高。政府需要承担起主要责任,加强相关部门对资本市场的监管。具体到通信行业,应该指定具体的管理职能机构,专门研究通信行业规范的制定与完善,规范通信市场经济秩序,严厉打击利用垄断势力破坏市场竞争秩序的行为。各个通信企业合理安排权益资本和债务资本的比例,尽量使加权资本成本最小化。在此基础上,改善企业的经营管理,探索先进的市场营销策略,依靠持久、健康的经营方式跑赢资本成本,保证在通信行业广泛应用EVA进行绩效评价的外部环境。
(二)从实际出发,制定切实有效的实施方案
现代企业管理制度的建立不是一朝一夕的事,就当前通信行业发展现状来看,最有效的解决手段是遵循从实际出发的原则,允许企业根据自身经营发展的实际情况,衡量企业集权与分权的比例,正视管理中存在的不足与缺陷,在EVA理论体系的指导下,科学系统地制定具有针对性的EVA实施策略,从而增强EVA绩效评价方案的适用性与可行性,逐渐改革旧的考核体系,实现EVA方案的平稳过渡,既稳定企业的经营发展,又达到改善经营管理的效果,从而来提高经营收入和税后经营利润,提高综合实力,获得较高的EVA增长率,保证长期持久的竞争力。
(三)企业管理者高度重视EVA的推行
企业管理层应该充分认识到加强绩效管理对稳定与开拓通信市场的重要性,坚定在全企业各部门推行EVA的决心,制定完善的管理制度,从企业长期可持续发展的战略高度上推行EVA指标体系,并将EVA融入到企业文化建设中,让每位员工正确认识EVA考核体系,得到他们的认可,降低变革阻力,真正发挥EVA对现代企业管理的推动作用。
(四)加强会计信息质量控制,结合非财务指标构建评价体系
财务报表舞弊屡禁不止,很大程度上就是因为我国制度体系的不完善,监管力度不够。除了加强政府监管与外部第三方中介机构对企业财务信息披露的监管外,关键的还是需要企业从内部遏制财务信息造假。通信企业经理人应该正确认识和处理市场竞争带来的压力,摒弃狭隘的管理理念,规范企业的管理行为。同时,为了避免其他人员的舞弊与操作,可以在推行EVA时引入非财务指标,充分考虑对通信企业发展至关重要的服务质量、客户评价等非财务因素,将两种类型的考核指标相结合,降低考核指标不客观的可能性,全面地、真实地评价各个部门的经营效率。
(五)通过供应链的价值改造,提升EVA价值