社会保障基金投资

社会保障基金投资（精选12篇）

社会保障基金投资 篇1

社会保障基金的安全、有效运营和保值增值关系着社会保障制度的成败。近几年, 我国深化改革了社会保障制度, 逐步完善了基金筹集模式, 使社保基金绝对值呈现逐年增加的趋势, 基金规模越来越庞大, 2014年社会保险基金总收入3.96万亿元, 预计2015可达4.31万亿元。庞大的基金规模要求科学合理的投资运行模式及保值增值渠道, 然而, 目前我国社保基金投资运营状况并不理想。一方面, 投资运营过程中存在基金不当使用问题, 社保基金挪用占用时有发生, 甚至出现违法违规操作, 导致了社保基金支付缺口的增大。另一方面, 社保基金传统上一直强调安全稳妥的投资方式, 投资渠道和方式单一, 基金保值增值日益困难。尤其是对那些周期很长, 结余量大, 以银行活期存款方式保存的资金保值增值更难实现。在过去的十年中, CPI涨幅为2.2%, 但是社保基金的年均收益率却低于2%, 贬值基金累计上百亿元。因此, 本文从分析社保基金概念和特点入手, 对我国社会保障基金运营现状和投资过程中存在的问题进行了重点分析, 探讨社保基金科学、合理、有效运营的途径。

1 社会保障基金的概念分析

社会保障基金是根据国家有关法律、法规和政策的规定, 为实施社会保障制度而建立起来的、专款专用的资金, 基金的筹集和使用受到法律法规的严格规范和限制, 任何单位和个人不能随意选择和更改。社保基金专款专用、保值增值和的积累性的特点影响着社会保障基金的投资运营。

从基金积累的角度而言, 按是否有基金积累可分为现收现付模式和基金积累模式, 在实践中通常是这两种划分的结合, 派生出三种模式:现收现付模式、完全积累模式和部分积累模式。部分积累制包括在现收现付的基础上增加一定比例的积累和实行社会统筹与个人账户相结合的基金积累两种管理方式, 能将近期横向收支平衡与远期纵向收支平衡原则结合起来。中国基本养老保险及基本医疗保险实行的是社会统筹与个人账户相结合的模式。此处提到的社保基金主要是指积累、结余的基金。

2 我国社会保障基金投资运营现状及问题的分析

我国社保基金投资的范围当前限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具, 包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资以上的企业债、金融债等有价证券。在2001年之前, 我国的社保资金只有购买国债和存入商业银行两种投资方式, 2001年《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的出台使得社保基金的投资进入多元化的时代。除了传统的国债和银行存款两种方式外, 还新增了其它证券投资基金、股票、企业债和金融债, 以及海外市场投资等。[1]在运营方式上, 风险小、稳妥的的投资方式如购买国债或者银行存款等交由内部人员运作, 而对于高风险的投资如股票和债券等, 则由专业的投资机构负责运作。2014年社保基金资金用于固定收益类投资占46%, 现金及等价物类投资占9%, 股票类投资占34%, 股权类投资占6%。[2]

在我国, 以政府为主体对社保基金进行投资运作也表现出了公营投资组织的一般优势与不足。我国社会保障基金集中、统一由社会保障部门管理, 呈现出管理形式单一, 管理、交易成本低, 政策执行灵活的特点;其特点决定了我国社会保障基金投资管理效率低下, 缺乏公开公正性, 易出现因挪用而造成基金损失。目前我国社保基金收支现状堪忧, 现阶段我国社会保险基金收支问题主要有结余规模连年增加、企业拖欠缴费现象严重和支付环节问题较多。由于基金使用率较低, 缴费率较高, 保证了我国社保基金每年都会有结余, 且规模逐年增加。但是, 现在很多企业缺乏足额缴费的积极性和自觉性, 不承担缴费的责任和义务, 拖欠保险费。在支付环节, 很多经办单位存在挤占挪用、转移基金和虚报冒领等违规现象。这些现象渗透于各层次, 包括受益人、参保人及各个社会保险服务管理机构。另外, 社会保险基金投资运用效果不佳, 保值增值面临难题。长期以来, 我国社会保险基金的主要投资渠道为银行专户和国家债券, 这些投资渠道的风险较低, 但是银行储蓄和国债投资贬值的风险则较大。如2010-2014年的相关统计数据表明, 国债投资的实际利率大致为1.55%, 而银行的实际利率则只有0.13%。而世界上这一数据为6%。并且通货膨胀也变低了社保基金的价值, 在投资渠道多元化的今天, 最大的问题是由大量投资银行储蓄和国债带来的贬值。国家审计署的相关数据显示, 我国的五项社会保险基金投资的收益率不足2%, 具有较高的安全和贬值风险。如果通货膨胀率高于社会保险基金投资收益率, 那么将直接导致社会保险基金越来越不值钱, 难以更好地发挥社会保障的作用。[3]

3 社会保障基金有效运营的途径分析

社会保障制度的健康有效可持续发展, 以良性投资运行机制为前提。从国际经验来看, 目前社会保障基金营运模式主要有两种:第一, 社保基金的运营管理由政府部门直接负责, 此模式具有管理方便、政策执行灵活的特点, 但收益低, 透明度差;第二, 社会保险基金的营运管理由民营基金管理公司负责, 政府对其监管, 此模式收益高、透明度强, 但风险较大。国外不同国家的社保基金投资趋势显示不动产投资比例趋高、国际投资增加、多元化组合进行有效投资等。我国也面临着如何创新社保基金的监管和投资模式, 以达到可持续发展。因此, 不仅要借鉴国外可行的办法, 也要探索适合我国实际情况的基金投资方式。

首先, 创造和谐稳定的投资运营环境。明确相关部门的权利和职责, 把社会保障部门运营和社保基金管理的职责分开;加大力度培养机构投资者, 完善托管人市场的构建;加大股票和债券市场的监管力度, 创造和谐的外部环境;完善基金管理的法规, 从立法层次解决现阶段我国社会保障管理存在的问题;严格执法, 加大违法活动的惩处力度, 杜绝违法乱纪的出现。

其次, 构建多元化的基金投资渠道。制定多元化投资战略, 对投资的流动性、风险性和盈利性进行深入分析, 选择稳定性好且收益率高的组合方式。国家还必须准备足够的风险准备金, 防止意外情况发生时的支付困难问题。可以进行管理费用和交易成本较低的指数化投资;可以购买坏账率极低, 且承担风险较小的住房抵押贷款证券;可以投资风险较小, 且回报率较高的国家基础设施项目;可以投资信托产品、开放基金;可以参与公司治理、投资海外市场等等。

再次, 加大基金投资风险控制。要合理分配社保基金的入市比例, 风险较大的投资项目一定要有合理比例, 即防止基金安全性出问题, 又能获得较高收益;要谨慎选择基金管理人, 选择资质较好、社会信誉高的专业投资机构进行运作;要构建准备金机制, 尤其是应对市场波动大、收益难稳定的投资类型。

最后, 完善社保基金运营的配套措施。第一, 要强健自身, 加强内部相关机制的构建和完善, 建立合理有序的管理机制, 建立相互制衡的基金投资运作模式, 保证社保基金的投资运作和监督管理过程能相互制衡、协调配合, 以此保障我国社保基金安全有效的运营。第二, 加强外部监督, 应尽量实行透明式管理, 建立严格的信息披露制度, 定期向社会公众公布相关情况, 保证公开透明性始终贯彻在我国社保基金每年的投资运行及收益管理过程中。第三, 提升社保基金投资和监管人员的素质, 提升其职业道德, 打造高水平的主体团队, 保障社保资金的有效运营。

摘要：当前, 我国社会保障基金的投资越来越活跃, 但仍存在投资渠道狭窄、方式单一, 盈利能力低, 抵御风险和通货膨胀的能力差等不足。因此, 应积极学习比较其他国家社保基金投资经验, 改进我国现行的基金运营方式, 探索科学合理的投资运营方式, 实现社保基金有效运营, 奠定社会保障制度有效稳定运行的基础。

关键词：社会保障基金,投资运营,现状,问题,保值增值,对策

参考文献

[1]张留禄.社会保险基金管理[M].中国金融出版社, 2010.

[2]巴曙松, 谭迎庆, 赵晶, 丁波.关于社保基金监管框架的思考[J].金融会计, 2014 (10) :65.

[3]周云平, 陈通.当前社会保险基金监管中的问题和对策[J].青海社会科学, 2013 (4) :18.

社会保障基金投资 篇2

第一条 为促进全国社会保障基金(以下简称社保基金)信托贷款投资业务的发展，进一步健全和规范相关制度，根据有关法律法规和财政部、人力资源和社会保障部《关于调整全国社会保障基金投资范围和审批方式的通知》，制定本办法。

第二条 本办法所称信托贷款项目投资，是指社保基金基于安全性、收益性、合规性的原则，按照监管部门批准的政策，通过信托公司向符合条件的借款人发放信托贷款的投资行为。

第三条 社保基金信托贷款投资应不断加强科学精细管理，努力防范投资风险，提高投资收益，注重公开性、透明性，兼顾经济社会效益，投资比例和单一项目投资规模应符合监管部门的政策规定。

第四条 全国社会保障基金理事会股权资产部(实业投资部)(以下简称股权部)是承担信托贷款项目投资工作的职能部门，根据社保基金资产配置的要求，负责拟定信托贷 款项目投资计划，按照规范程序审定后组织实施。规划研究部按照职责分工，负责信托贷款业务的整体资产配置和整体投资风险管理；法规及监管部按照职责分工，负责信托贷款业务的合规风险管理。

第二章 投资基本条件

第五条 社保基金信托贷款项目应具备以下条件：

(一)信托贷款投资要符合国家产业政策，主要用于国家重点支持的城乡基础设施建设、保障房建设以及国家鼓励发展的重点行业和领域；

(二)符合国家有关部门关于信托贷款的有关规定，已经按照相关法律法规完成审批或核准程序；

(三)由符合条件的银行对借款人还本付息提供连带责任担保；

(四)由符合条件的信托公司对项目进行受托管理；

(五)社保基金信托贷款净收益必须满足资产配置的要求。

第六条 社保基金信托贷款项目借款人应符合以下条件：

(一)原则上为资产规模较大、实力较强、发展前景较好的大中型企业；

(二)主体资格合法有效，具有符合法律规定的法人治理结构，内部管理规范；

(三)主体资产清晰，财务状况稳健，不存在重大债务纠纷；

(四)依法获得信托贷款项目的主体经营或建设资格；

(五)能够按期偿还社保基金信托贷款本金和利息；

(六)借款人合法合规经营，公司在近三年内未发生因违法违规行为而受到监管机构行政处罚的情形。

第七条 受托管理社保基金信托资产的信托公司应符合以下条件：

(一)实收资本不低于12亿元，上年末经审计的净资产不低于30亿元；

(二)具有比较完善的公司治理结构、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，并具有良好的内部控制制度和风险管理能力；

(三)主要股东实力较强，资信状况良好；

(四)公司在近三年内未发生因违法违规行为而受到监管机构行政处罚的情形。

第八条 为社保基金信托贷款项目提供担保的银行应具备以下条件：

(一)实收资本不低于80亿元；

(二)资本充足率符合国家银行业监督管理部门的基本要求；

(三)近三年内未发生因违法违规行为而受到监管机构行政处罚的情形。

第三章 项目选择

第九条 项目来源

社保基金信托贷款的有关政策规定应在社保基金会门户网站对外发布。符合条件的借款人、担保银行和信托公司均可以直接向股权部书面发函，提出合作 申请。股权部也可以通过地方政府、担保银行、信托公司和借款人等多渠道寻找信托投资项目。社保基金会不接受其它机构或个人作为中介或第三方介绍信托贷款项 目。

第十条 建立信托贷款项目库

(一)股权部建立信托贷款投资项目库。对已接触的信托贷款项目进行初步审查后，符合进库条件的纳入项目库。

(二)对已入库的信托贷款项目，股权部应积极要求借款人提供公司资质、拟用款项目审批情况、担保银行担保承诺等材料，对项目进一步审查和筛选。第十一条担保银行的选择

(一)借款人在符合社保基金信托贷款投资要求的范围内自行选定担保银行。

(二)如借款人提出请求，股权部可协助推荐担保银行。

(三)银行担保费、账户监管费等银行收费标准由借款人和担保银行协商提出初步意见。

第十二条信托公司的选择

(一)股权部应结合信托行业变化、信托公司经营管理和以往合作情况，在每年6月底前提出信托公司(不超过10家)备选库建议名单，报请会领导批准后，纳入备选库。备选库有效期一年。

(二)信托贷款项目报请立项前，股权部应向备选库中信托公司发出合作邀请。根据项目信息等情况，并结合项目所在地域、以往合作情况、信托公司提供的服务方案以及 信托管理收费水平等，按照业务专长、受托人适当分散、便于履行受托人职责等原则，经股权部筛选提出备选受托人建议，在立项报告中报会领导批准，并在审议尽 职调查报告时由投资决策委员会审定。

第十三条信托贷款投资项目的选择

社会保障基金投资 篇3

一、社会保障基金投资渠道的存在问题总结

（一）社保基金投资渠道狭窄

我国近年来对社保基金投资有较严格的要求，要求基金结余额除预留相当于2个月的支付费用外，把全部购买国家债券和存入银行规定的专户，严格禁止投入经营性其他金融和事业。目前，我国社保基金投资结余绝大部分集中投资于零风险和微风险的银行存款、金融债券、政府债券等投资理财品种。从表3-2可以看出社保基金2001年、2002年、和2003年2004年投资于银行存款及债券的比例分别为98%、99%、76%和57%，虽然我国对社保资金投资方式的限制一定程度上注重安全性原则，却同时导致了投资资金运用的低利益，2005年的投资收益率是1.78%，而当年的通货膨胀率却为4%。

（二）投资渠道的专业化水平不高，投资收益率低

由于我国社会保障基金投资渠道中资本市场的建立和发展只有10余年的时间，市场成熟和制度完善程度都还不高，因为相关部门对社保基金投资机构的财政投入不足，使社保基金投资机构的资金不足，没有专业的投资技术分析，还没有专业的技术指导，更没有具有社保基金投资知识的专业性人才。无法正常地进行社保基金投资渠道专业化投资。中国的社保基金投资渠道的专业化水平不高，投资收益率低，由此导致社保基金投资的资本市场投资收益一直不够理想，平均收益率（不到2%）略高于同期银行存款利率，远低于国外社保基金投资的收益率。

（三）社保基金投资渠道风险管理水平落后，能力低下

目前我国社保基金对投资渠道风险的管理从总体上处于较低水平，风险管理能力较差。主要表现在：投资渠道决策主要凭经验做出，缺乏一套量化的风险衡量指标。量化管理和模型化是发达国家金融投资渠道风险管理在技术上的重要发展趋势。目前，以VAR 、投资渠道风险预算等为代表的风险管理技术在发达国家金融风险管理中得到了广泛使用，而我国还停留在资产负债指标管理的水平上。社保基金投资渠道的风险管理还处在起步阶段，对于社保基金投资渠道风险管理技术模型还不熟悉。风险管理手段单一、方法滞后。在投资渠道中，采用传统的社保基金投资渠道管理方法、手段，风险的事后处理、风险的事前防范。在风险的识别上，对风险的认识仅限于对来源范围、表现类型的分析，而缺乏对风险具体的分析。此外，社保基金投资渠道风险管理工具缺少，特别是缺少衍生金融工具等有效转移风险。在发达国家的金融市场体系中，社保基金投资渠道管理风险的工具多样的，而且在不断创新。相比之下，由于我国金融体系完善较晚，现行的金融市场还不能向投资者和金融机构提供充足的投资风险管理工具。

二、完善我国社保障基金投资渠道的对策建议

（一）拓宽社会保障基金的投资渠道

1.适度进行海外投资。广阔的市场空间被这些都为社保基金提高自身的抗风险能力和收益水平提供。为了更好地降低投资风险，根据研究投资对象国之间的相关性，在不同国家的固定收益产品和股票产品之间进行投资整合，可较好地一国投资风险被规避。另外， 进行充分的估计在投资时要对汇率风险、国家风险及投资品种的非系统性风险，并采取适当的措施进行风险管理，以提高安全社保基金投资。

2.国家基础设施建设投资。国家重要基础设施建设投资风险相对较低，收益较为稳定，符合社保基金的投资特点和要求。参与国家的基础设施建设可以为社会保障基金提供长期稳定的收益。社会保障基金具有长期稳定的特点，可以将之投资到电力、石油、通讯、铁路、高速公路、港口、盐业、烟业等关系国计民生的基础建设项目，这些项目具有资金需求量大、投资回收期长，但投资回报率高而且较为稳定、风险小的特点，这恰好符合社会保障基金可以中长期使用但必须低风险运行为特点，可以为社会保障基金投资赢得较高的回报。

（二）增强专业水平能力，提高投资收益率

在基于社保基金投资渠道的双重报酬率要求及高政治敏感性，社保基金投资渠道宜针对现行的福利性及社会性投资渠道相关规范，予以更具体的投资渠道规定。在此部分，若根据提高专业管理人员能力，社保基金在投资渠道上不宜有过多的投资渠道限制，以免损及整体投资组合的投资收益性，考虑到国内政治常常凌驾专业的社会环境，建议社保基金在相关社保基金投资渠道的项目仍宜进行投资比例的上限限制，以避免社保基金投资渠道的定义被政治性的无限上纲，而损及基金的财务性报酬率。

（三）完善风险管理，提高能力水平

应尽快研究制定社保基金投资渠道风险管理和风险管理办法，加强社保基金投资渠道资产负债管理，根据分配方案需要制定相匹配的社保基金投资渠道资产管理策略同时要积极探索更有效的社保基金投资渠道资产管理运营体制，确定基本的社保基金投资渠道政策和战略资产配置。这些限制规定包括法律法规及社保基金投资渠道委托合同规定的比例限制根据投资目标，出于社保基金风险管理控制考虑，确定各基金资产配置、行业配置、个股持有数量、持有比例等明确投资限制，包括禁止买入股票名单等，进行风险规避。促使提高社保基金投资渠道的能力水平。

社会保障基金投资 篇4

一、全国社会保障基金的投资理念

1、全国社会保障基金投资的作用

(1) 有利于保值增值, 弥补基本养老保险金的收支缺口。全国社会保障基金作为中央政府建立的国家养老储备基金, 具有应付养老金危机的制动性和灵活性。面对人口老龄化的危机, 投资全国社会保障基金有利于减少人口老龄化对当期财政和经济引发的巨大波动, 可以充分发挥政府在基本养老体制中的调节作用, 保证基本养老金足额及时发放。

(2) 有利于增加市场资金供给, 壮大机构投资者的力量。截至2008年底, 全国社会保障基金按照市值计算总资产有5623亿元, 预计到2010年底可超过1万亿元。这部分基金如果通过合法途径进入资本市场, 将大幅增加市场的资金供给, 对完善我国资本市场的发展将起到十分重要的推动作用。作为稳健的机构投资者, 全国社会保障基金必然会壮大机构投资者的力量。

(3) 有利于弥补转制成本。同其他国家一样, 中国在基本养老保险制度改革中, 引入个人账户制度, 这就面临着巨额的转制成本问题。中国政府曾经尝试国有资产变现和借鉴智利的“认可债券”来解决这一问题, 但后来成效不大。依靠财政补贴也受到很大的限制, 建立全国社会保障基金, 积累一部分资金专门用来弥补转制成本问题, 是中国基本养老制度改革的一条新道路。

2、全国社会保障基金投资理念

(1) 安全性理念。安全性是指收回资本金及相关投资收益的保障程度, 全国社会保障基金投资管理以安全性作为其首要原则。全国社会保障基金会在借鉴国际经验的基础上, 区别不同投资风险的成因, 采取了不同的控制措施。在整个投资运行过程中, 通过规定投资方针和投资组合的各项具体规则来规避市场和法律风险;通过建立有效的信息披露制度来减少操作过程的风险;通过及时取得分析相关信息、加强与投资管理人的沟通、建立激励约束机制等方式来应对投资管理人的委托代理风险。

(2) 长期投资和价值投资的理念。作为国家的战略储备基金, 全国社会保障基金将在15至20年后才对广大劳动者进行待遇支出。其负债期限较长, 中短期支付压力较小, 为了适应这个资产负债特性, 全国社会保障基金会确定了长期投资的理念。围绕长期投资目标实行战略投资。全国社会保障基金作为稳健的机构投资者, 注重长期的投资理念, 应该采取理性的投资行为, 避免短期的盲目投资行为。此外, 投资必须取得适当的收益, 从某种程度上讲, 这是基金投资的直接目的, 投资只有满足价值收益, 才能保持社会保障基金的财务平衡和广大劳动者未来的长远利益。

(3) 专业规范理念。一方面, 按照国务院2000年11月《关于印发全国社会保障基金理事会职能配置、内设机构和人员编制规定的通知》, 结合投资管理和风险管理并重, 制度建设和技术支持并重、权利和义务对等的指导思想, 建立了有效科学且专业化的管理模式 (如图1所示) 。在基金的投资管理过程中要坚持谨慎的投资原则, 坚持公平、合理、择优的选择投资管理人和托管人。另一方面, 坚持客观精准的绩效分析体系, 严格按照国家负率法规和专业化程序进行投资, 确保广大参保人的未来实际收益。

(4) 责任投资的理念。责任投资理念, 要求全国社会保障基金在经济发展过程中, 要正确处理促进经济发展与实现投资收益的关系。促进经济发展是实现投资收益的前提和基础, 实现投资收益又会进一步促进经济增长。尤其我国全国社保基金是纳入基本养老体系之中, 它是中国基本养老体系的一个有机组成部分, 经济发展是广大劳动者养老既得利益的根本保障。同时, 养老金应该充分发挥其独特的规模巨大和长期投资的优势, 为我国经济发展作出强势推动。作为最重要的机构投资者和市场的中间力量, 会减少投机的炒作方式, 取而代之的则是理性的投资方式, 会在客观上起到稳定市场的作用。

二、全国社会保障基金绩效分析

社会保障基金绩效, 是指社保基金在投资管理过程中所取得的实际效应, 它反映了政府为了满足全国社会保障基金管理的需要, 设立全国社会保障基金理事会, 在投资管理过程中投入的成本与所取得的收益效果之间的比例关系。因此, 对全国社会保障基金进行绩效分析探索, 将具有重大的意义。

1、全国社会保障绩效分析意义

(1) 绩效分析的反馈给全国社保基金的投资管理和完善发展提供了参考和依据。建立客观准确的绩效分析体系, 可以有效发现在全国社会保障基金决策、执行、管理、监督过程中的不足之处, 从而有利于正确投资管理行为的实施, 弥补不足, 充分发挥全国社会保障基金作用。

(2) 绩效分析的过程使全国社会保障基金的投资管理和责任落到实处。首先, 在这个绩效分析过程中, 把全国社会保障基金的资产投资和支出明晰化和透明化, 是获得广大参保人认可并按照合法程序进行的必要手段。其次, 通过对投资管理过程和投资收益结果等进行比较、测评、分析, 可以加强政府和基金投资管理机构的责任, 促进运作部门更加合理、有效地使用社会资源, 提高绩效, 获得最大化收益。

(3) 绩效分析可以建立一种管理工具, 规范管理部门工作人员行为。通过绩效分析, 建立一套公共部门的管理工具, 将管理和运作过程中加入成本效益的考虑, 有利于提高基金投资管理机构的工作效率, 减少资金的浪费, 是进行有效资源配置的一个重要手段。

2、全国社会保障基金绩效分析

(1) 全国社会保障基金资产总额不断扩大, 实现了保值增值的目标。计算公式:年实现收益率=报告期已实现收益/报告期资金平均占用额。其中, 报告期的资金平均占用额按资金占用天数进行加权平均。

自全国社会保障基金投资开展以来, 投资规模不断增加, 投资效益不断提高, 增加了全国社会保障基金的战略储备, 也为促进我国资本市场稳步发展发挥了重要的作用。根据2004年至2008年全国社会保障基金年度报告显示, 截至2008年末, 全国社会保障基金资产总额市值5623.70亿元, 和2004年相比, 增长3912.26亿元 (见图2) 。特别是2007年, 由于投资运营策略得当, 借助股市大幅度上涨, 全国社会保障基金已实现收益1129.20亿元, 实现收益率38.93%;经营业绩1453亿元, 经营收益率43.2% (见表1) 。

(数据来源:2004—2008年全国社会保障基金年度报告http://www.ssf.gov.cn/tzsj/。)

(2) 委托投资五年来投资效益不断提高。全国社会保障基金资产包括直接投资部分和委托投资部分, 包括社保基金会直接运作的银行存款、在国债一级市场购买的国债、指数化投资、股权资产、转持股票、信托投资、资产证券化产品和产业投资基金、应计未收存款和债券利息等, 以及委托境内、境外投资管理人运作的委托资产。近五年来, 坚持安全至上原则, 积极倡导并践行价值投资理念, 在投资管理人、托管人各方的共同努力下, 委托投资规模不断增加, 投资效益不断提高, 占全国社会保障基金资产总额的比重也处于上升趋势 (具体见表2、图3) 。

(数据来源:2004—2008年全国社会保障基金年度报告http://www.ssf.gov.cn/tzsj/。)

(3) 全国社会保障基金成立八年来股票资产首现浮亏。根据2008年全国社会保障基金理事会的年度报告, 2008年, 全国社会保障基金资产总额5623.70亿元, 基金权益投资收益额-39372亿元, 全年投资收益率为-6.79%。2008年国内股票大幅度下跌是导致全国社会保障基金股票资产从浮盈转为浮亏的主要原因, 同时, 这也是全国社会保障基金自2001年成立八年来股票资产首次出现浮亏。一方面, 这说明我国社保基金投资还要以控制投资风险, 审慎进行股票投资, 增加投资产品组合, 改进对投资管理人的管理;另一方面, 还要调整投资结构, 逐步减少固定收益产品的投资, 确保基金安全, 实现保值增值。

摘要：全国社会保障基金是我国社会保障制度得以确定并能够解决特定社会问题的物质基础, 它的投资运营效益和水平将决定社会保障基金的保值增值与投资效果。通过对社会保障基金的投资运营进行绩效分析, 可以提高社会保障基金管理水平, 奠定其在社会保障体系中的核心物质基础。

关键词：社会保障基金,投资理念,绩效分析

参考文献

[1]马彦:社会保险基金管理绩效评估体系的构建[J].云南财经大学学报, 2006 (3) .

[2]曹信邦:政府社会保障绩效评估指标体系研究[J].中国行政管理, 2006 (7) .

[3]石杰、刘小宾:当前我国社保基金运营绩效评估研究[J].山东社会科学, 2006 (6) .

[4]龙菊:社会保障基金营运管理[M].北京:中国劳动社会保障出版社, 2007.

[5]2004—2008年全国社会保障基金年度报告[EB/OL].http://www.ssf.gov.cn/tzsj/, 2009-05-05.

[6]社保基金理事会:委托投资4年来投资效益不断提高[EB/OL].http://www.gov.cn/jrzg/2007-09/14/content_749635.htm, 2007-09-14.

全国社会保障基金条例 篇5

任何单位和个人不得侵占、挪用或者违规投资运营全国社会保障基金。

第十九条 国务院财政部门、国务院社会保险行政部门按照各自职责对全国社会保障基金的收支、管理和投资运营情况实施监督;发现存在问题的，应当依法处理;不属于本部门职责范围的，应当依法移送国务院外汇管理部门、国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构等有关部门处理。

第二十条 国务院外汇管理部门、国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构按照各自职责对投资管理人投资、托管人保管全国社会保障基金情况实施监督;发现违法违规行为的，应当依法处理，并及时通知国务院财政部门、国务院社会保险行政部门。

第二十一条 对全国社会保障基金境外投资管理人、托管人的监督，由国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构按照与投资管理人、托管人所在国家或者地区有关监督管理机构签署的合作文件的规定执行。

第二十二条 审计署应当对全国社会保障基金每年至少进行一次审计。审计结果应当向社会公布。

第二十三条 全国社会保障基金理事会应当通过公开招标的方式选聘会计师事务所，对全国社会保障基金进行审计。

第二十四条 全国社会保障基金理事会应当通过其官方网站、全国范围内发行的报纸每年向社会公布全国社会保障基金的收支、管理和投资运营情况，接受社会监督。

第四章 法律责任

第二十五条 全国社会保障基金境内投资管理人、托管人违反本条例第十六条、第十八条第二款规定的，由国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构责令改正，没收违法所得，并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的，并处10万元以上100万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，暂停或者撤销有关从业资格，并处3万元以上30万元以下罚款;构成犯罪的，依法追究刑事责任。

第二十六条 全国社会保障基金理事会违反本条例规定的，由国务院财政部门、国务院社会保险行政部门责令改正;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员依法给予处分;构成犯罪的，依法追究刑事责任。

第二十七条 国家工作人员在全国社会保障基金管理运营、监督工作中滥用职权、玩忽职守、徇私舞弊的，依法给予处分;构成犯罪的，依法追究刑事责任。

第二十八条 违反本条例规定，给全国社会保障基金造成损失的，依法承担赔偿责任。

第五章 附 则

第二十九条 经国务院批准，全国社会保障基金理事会可以接受省级人民政府的委托管理运营社会保险基金;受托管理运营社会保险基金，按照国务院有关社会保险基金投资管理的规定执行。

社会责任投资创新投资理念 篇6

社会责任投资(Socially Responsible Investment,SRI)是近40年来兴起的一种投资理念,是指投资者积极关注企业社会责任表现,通过对一个企业履行社会责任的情况包括经济、环境、社会等方面进行评价,排除那些在社会责任方面表现不佳的公司,从而做出投资决策。其本质是突破单一的财务数据分析,全面考查分析企业的经济、社会和环境方面的表现和绩效,对企业长期的可持续发展能力进行判断,从而作出投资决策。

社会责任投资理念是投资理念的一种创新,已经成为一项重要的投资准则。其发展历程表明,它不仅带给投资者高于一般平均回报率的投资回报,同时也通过积极的资本引导,评价和推进企业履行社会责任,从而促进企业、社会和环境的可持续发展。

社会责任投资高速发展

现代的社会责任投资起源于20世纪60、70年代的社会和环境危机。当时的社会危机和日益严重的环境问题,引起环保、反战及追求和平人士的思考,也促使越来越多的投资者在投资决策中更多地考虑到社会责任因素。

目前,虽然不同的国家和地区社会责任投资关注的重点不一样,但总体上看,在过去的十几年中,社会责任投资高速发展。目前,全世界已有30多个国家有与社会责任投资相关的金融产品。社会责任投资以欧美为主,最大的社会责任投资市场是在美国,其社会责任投资资产从1995年的6390亿美元增长到2007年的2.71万亿美元,增幅为324%。

目前,社会责任投资的积极投资策略为:主动规避那些存在信用、劳工和环境等社会责任缺失的公司,同时也更加积极主动地研究和挖掘社会、环境记录较好、企业治理优良的公司,并采取股东倡导等参与治理的方式。从投资绩效看,基于关注企业长期成长发展的良好理念和独特视角,在过去30年中,社会责任基金的长期投资报酬率优于其他基金。道琼斯可持续发展指数(DJSI)是目前国际市场上公认最具权威性的CSR指数代表,其长期以来的投资绩效表现,好于道琼工业指数及标准普尔(S&P)指数;即使在去年全球闹股灾时,表现也相对抗跌。而卡尔福特(Calvert)社会指数也不亚于标准普尔500指数的发展。更优的投资回报率驱动着越来越多的机构投资者加入到企业社会责任投资的行列,并成为推动这一投资理念和行为的重要力量。事实表明,全面考虑经济社会和环境综合价值最大化,注重可持续发展的社会责任投资,给投资者提供了很好的回报。

给投资者带来更好的回报

为什么社会责任投资近年来得到高速发展?一个最原始的解释是投资者出于道德目的,通过社会责任投资去促进企业履行社会责任,而付出部分收益上的代价。事实表明,企业社会责任不仅没有要求投资者付出代价,相反却给投资者带来更好的回报。因此,绝不能简单地从道德的角度去探求社会责任投资的动因。企业履行社会责任的内在动力,不应简单局限于道德层面,而是在于企业社会责任是可持续发展的重要实现途径。

社会责任投资的兴起与发展,也正是基于投资者对社会责任管理和绩效良好的企业在可持续发展方面持有充分的信心。履行社会责任越出色的企业,可持续发展能力也越强,在一定时期内,带给投资者的回报也就越大。从这个角度,我们不难分析企业社会责任投资的根本动因。

从企业社会责任与企业发展的关系来看,企业社会责任能够促进企业长期发展,企业社会责任与企业可持续发展是统一的。长期以来,企业社会责任理念一直与经济学重要基石“经济人”假设——追求利润最大化似乎是悖论关系,这也是弗里德曼等人坚持反对企业履行股东责任以外的责任的前提。从实证研究看,虽然还没能完全证明企业社会责任与企业短期经济绩效之间是否存在显著的相关关系。但从可持续发展的角度来看,现代公司寻求的是持续生存,企业关注的焦点必须也从短期的收入视角扩展到长期。而企业社会责任则符合企业的长期需求。企业追求经济、社会和环境的综合价值最大化行为与企业追求长期经济价值而非短期的利润最大化行为之间体现了一致性,能够促进企业的可持续发展。

一定意义上,短期利润最大化并不能实现企业的长期发展,相反可能损害长期生存。比如,技术创新会在短期内增加投入,难以见到效果,可能会增加企业的成本。但从长期来看,创新是企业发展的灵魂。技术创新的投入是实现企业可持续发展必须选择的途径。如果仅仅从短期利益出发,不注重技术创新,无疑对企业的可持续发展是不利的。在某种意义上看,企业寻求长期持续生存,更应该看重利润最优化目标。这个“最优利润”能够满足股东的需要,能够追求企业其他的社会目标,能够实现满足企业短期利益和长远发展,这也正是企业社会责任理念所追求的。企业社会责任绩效优良的企业能够实现可持续发展,正因为此,受到社会责任投资理念指导下的投资者的青睐。

促进企业可持续发展

企业履行社会责任的过程是一个管理过程,更是一个提升管理水平、提升企业竞争力的过程。一方面,重视社会责任的企业会围绕社会责任需求对公司管理体系进行调整,设立专门机构负责,建立完善社会管理体系,系统负责社会责任工作,将社会责任全面融入公司经营管理全过程,这对管理体系提出了更高的要求。另一方面,也会在产品和市场策略上融入一系列符合社会责任理念要求的社会需求,从而提高产品和服务上的效率,增强供应链上的竞争力。

此外,企业社会责任也是应对风险、处理公司社会事务的有效方法。企业主动的社会责任追求,能够在经营战略角度采取预防性适应方法。例如发展和采用环境保护的新技术,评估和消除公司行为的副作用,事前预计社会变化并调整应对这些变化的公司内部结构;在处理社会事务方面,愿意与其他外部利益团体沟通,公开信息,接受社会对其各类行为的评价,并积极进行改善,从而帮助企业避免风险。因此,社会责任已经成为一个管理过程,是提升管理水平的必然选择。企业履行社会责任能够提升企业的竞争能力。正是基于这样的认识,投资者才看好企业社会责任管理和绩效出色的企业。

从社会责任投资的本质来看,也并不是要求企业放弃自身的经济绩效,单纯为社会和环境做贡献,而是在实现社会核心功能的过程中,把握好经济、社会、环境三方面的关系。和其他投资形式一样,投资者从主观上是不会把资金投向不好的企业和不好的产业,社会责任投资也是将资金投向投资者认为好的企业。只是,在甄别的过程中,进行甄别的标准和方式有所不同。社会责任投资对象多为知名度高、业绩优良的大企业,不仅参考企业的财务数据,也考虑财务数据以外的信息用于投资决策,这能够给企业提供更加全面的信息。因此,社会责任投资方式比传统方式也更加灵活。

与生物界的“自然淘汰”类似,正是由于投资者从社会责任角度的选择,“适者生存”只适用于有利于社会平衡发展和环境保护的企业或行业,不能达到进化标准的企业将因为得不到资金而被淘汰。最后能发展的都是那些可持续发展能力强的企业,也只有这些企业能够带给投资者长期的回报。因此,社会责任投资能够同时实现双重目的,为投资者带来利益,并促进企业履行社会责任,从而改变社会。可以看出,这种包含赢利追求和社会发展追求的全新投资价值观,给人类带来了积极的后果,也决定了其生命力和重要发展趋势。

国内社会责任投资还处于起步阶段

近年来,我国企业社会责任发展迅速。与此同时,社会责任投资也逐步兴起并呈现出较好的上升态势。但从总体上看,国内社会责任投资还处于起步阶段,面临着一些继续解决的问题。

一是投资者的认识不够。基于可能将社会责任简单理解成公益、捐赠等错误认识,人们对社会责任投资还有些质疑,认为社会责任投资可能出于公益角度考虑,不能给投资者带来回报,因而目前的社会责任投资基金等产品并没有被正确理解和广泛认可。

二是缺乏充分的社会责任信息获知渠道。目前,我国发布社会责任报告或可持续发展报告的企业还不多,进行社会责任报告披露的仍然主要是国有大型企业。而且部分企业社会责任报告编制也有所欠缺,报告信息量不大,质量不高,导致投资者可以获得的社会责任信息不够充分,难以作出正确判断。这一点与国际领先国家差距较大。比如日本是亚洲发布报告最多的国家,知名日本企业都已发布了报告。丰田汽车在重要业务区域如澳大利亚、北美、欧洲、中国、巴西、阿根廷、印度等14 个国家和地区都发布了可持续发展报告,涵盖了丰田93%的市场范围。就中央企业来看,截至今年9月30日,中央企业总计发布社会责任报告或可持续发展报告的企业已经34家,走在了国内企业的前列。但其占比应该说还是比较低的,其他类型企业发布报告的比例就更低。

三是缺乏较为科学的标准评价体系。目前,国内出现了一些指南或指引性质的文件,但完善的标准和指标体系还不多见。在指标体系方面,主要是社会责任评价指标体系,如由人民网主办的人民社会责任奖评价活动、《21世纪经济报道》和《21世纪商业评论》发起主办的“中国最佳企业公民评选”、《WTO经济导刊》杂志社主办的中国企业社会责任“金蜜蜂奖”、由胡润“中国慈善企业榜”演变而来的 “胡润企业社会责任50强”、《财富》(中文版)与全球500强企业社会责任国际排名机构Account Ability公司共同评出的“中国十大绿色公司”等。这些评价体系都各自设定一定的指标,有其科学性,但还需要完善。

四是各种评价的独立性和客观性还存在质疑。由于我国市场经济还不完善,第三方一般并不独立,包括社会责任领域在内的许多所谓第三方评级机构往往受到质疑。比如,各种名目的社会责任评奖活动,其奖项设置、评奖指标体系都存在很大的随意性,甚至连程序正义都做不到,其评价结果、信服度就大打折扣。不仅如此,还影响了公众对第三方评级机构本身的信任度。

我们认为,随着社会责任在国内的发展,上述问题将逐步得到解决和完善。SRI将会获得顺利发展,而且会突破发展形式单一的缺陷,呈现出细分化和完善化的趋势。比如社会责任基金可能会产生分化。在类型方面,涉及社会责任的各个领域如绿色基金、道德基金、公司治理基金等;在投资策略上,也会突破单一的主动筛选为主的用脚投票方式,产生运用积极股东倡导的投资形式。

央企社会责任工作迈出积极步伐

国务院国资委2008年发布《关于中央企业履行社会责任的指导意见》以来,中央企业履行社会责任呈现出许多亮点。目前,大部分中央企业明确了社会责任工作的归口管理部门;一些中央企业建立完善了企业社会责任的组织管理体系,制定了关于社会责任工作制度文件,为开展社会责任工作奠定了组织基础和制度基础。许多中央企业结合企业特点,将社会责任理念和要求全面融入公司发展战略和日常经营管理,提升了企业管理水平和竞争力。目前,已有34家中央企业发布了社会责任报告或可持续发展报告。许多中央企业还把社会责任报告作为不断发现问题,改进管理体系,促进企业管理水平提高的一个重要手段。中央企业社会责任工作迈出了积极的步伐,部分企业走在了国际社会的前列。

但目前我们对于社会责任投资领域的研究还不够,对社会责任投资带来的挑战重视程度也不够。比如深交所曾表示,今后上市公司实施再融资、并购重组时,监管部门将考察其社会责任履行情况。这些来自资本市场的要求需要引起高度重视。

社会保障基金投资 篇7

一、全国社会保障基金投资存在的问题

(一) 投资渠道单一, 投资收益率较低, 难以实现保值增值

目前, 我国社保基金结余绝大部分集中投资于无风险和低风险的银行存款、政府债券、金融债券等投资品种。社保基金2001年、2002年、2003和2004年投资于银行存款及债券的比例分别为98%、99%、76%和57%, 虽然我国对社保资金运用方式的限制一定程度上体现了安全性原则, 却同时导致了资金运用的低效率, 2004年的投资收益率是3.32% (1) , 而当年的通货膨胀率却为3.9%。另外, 近几年银行利率的不断下调使基金收益率也不断下降, 国债的利率受银行利率的影响也大幅度下调, 因此, 现实存在问题己经说明, 社保基金存入银行和认购国债, 难以实现保值增值。

(二) 委托投资比重过小

2003年引入基金管理人制度以来, 我国社会保障基金委托投资比重过小, 直接投资比重过大。2003年直接投资比重高达76%, 委托投资比例仅为24%。世界各国的养老金运行的实际经验表明, 由竞争性的非政府部门经营的养老保险基金的收益率普遍高于由政府部门经营的养老基金收益率。政府部门经营的基金运作, 因为权责不明晰, 难以有效防范基金运用过程中可能出现的挪用和侵吞。同时, 政府主导型运作也导致了基金运作的低收益率。

(三) 没有确立严格的信息披露制度

《全国社会保障基金投资管理暂行办法》中除了规定理事会应每年一次向社会公布社保基金资产、收益、现金流量等财务状况外, 其余的均为报告制度所涉及的内容, 包括每季度一次向财政部、劳动和社会保障部提交社保基金财务会计报告、投资管理报告等, 这种重“报告”轻“披露”的规定, 对负责管理社保基金营运的管理公司难以起到直接制约的作用。

二、全国社会保障基金投资风险管理

(一) 一般风险

社保基金进入资本市场, 必然也面临着众多的风险。如何从本质上区分这些风险是投资和风险管理的前提, 也是社保基金保值增值的前提。社保基金是风险的厌恶者, 必须就如何承担风险做出决策, 这些风险按照能不能通过投资分散来降低的标准, 可以将风险分为系统风险和非系统风险。

1. 系统性风险。

社保基金的系统性风险又称不可分散风险, 是指这种风险对基金而言是外部的、无法在组合投资中被分散掉的那部分风险, 是所有投资者要承担、由市场共同性因素所影响的风险。主要包括政策风险、利率风险、通货膨胀风险等。

2. 非系统性风险。

社保基金的非系统性风险又称可分散风险, 是指风险来源为非全局性, 发生于个别公司的特有事件造成的风险, 理论上可以通过基金管理公司的操作进行防范、化解的具体风险。通常我们讲社保基金的风险, 主要是指它的非系统性风险, 包括投资风险和流动性风险等。

(二) 特殊风险

1. 我国资本市场受政策影响显著, 成为“有计划”的资本市场。

由于我国资本市场是建立在高度集中的计划经济体制之上的, 原有的计划经济时代的管理观念根深蒂固。最主要的表现就是主管部门有目的地运用政策机制频繁地调控股市, 上级行政权力取代市场成为主导股市的核心力量, 最终导致我国资本市场被严重行政化, 成为“有计划”的资本市场。资料显示, 上证指数1992—1998年之内单日跌幅超过7%的就有23次, 相比之下, 在1885—1993年超过100年的时间里, 美国道一琼斯工业指数单日跌幅超过7%的只有15次。

2. 我国股票市场投资环境恶劣, 投资风险偏大。

股权分置使股票市场“价值发现”功能基本丧失, 股价难以反映上市公司的内在价值。因此, 很多国际通用的评价标准变得英雄无用武之地, 如以股价和股票现价总值为标准评估企业经营状况等根本行不通。市场上的机构投资者和广大散户投资者的投资行为都是短期化的, 不可能长期持股和实行价值投资, 整个市场投机盛行, 就连中国证监会的首席顾问梁定邦先生也感慨中国的“股票换手率是高居全球股市之首”。

三、优化全国社会保障基金投资运营的建议

(一) 合理安排社保基金的投资比例

投资组合是投资者同时投资于多种证券, 如股票、债券等。投资组合不是证劵的简单随意组合, 它体现了投资者的意愿和投资者所受到的约束。社保基金投资策略的合理选择不仅直接影响社保基金的保值与增值, 同时还会对我国的整体经济运行产生重大的影响。社保基金的资产组合应力争多元化, 可以通过“均值———方差模型”实现资产的最优配置, 确定社保基金投资在无风险资产和风险资产上的比重划分, 分析各类资产的期望收益与风险水平来确定其最优配置权重。

(二) 建立严格的信息披露制度, 提高社保基金投资运营的透明度

基金公司需定期公布其投资组合、财务状况, 同时建立重大事项临时报告制度, 以便及时向公众披露信息。基金信息披露制度应有完善的体系, 使基金信息披露涵盖基金运作的主要环节, 避免基金受托人、投资人、保管人暗箱操作。为了建立规范的信息披露制度, 促进市场效率的提高, 首先就要从信息的来源地着手。要加强对上市公司董事及高级管理人员的辅导、培训, 使他们明确所承担的责任和义务。其次, 信息的披露要体现及时性、有效性、充分性的原则, 信息披露的内容、格式和标准要统一和规范化。建立上市公司预测性信息生成、披露和审核的规则体系, 加强上市公司关联交易信息披露等, 以便投资者进行比较分析, 做出恰当的决策。

(三) 适度进行海外投资

资料显示, 纽约证券交易所系统风险 (不可分散风险占1/4左右, 而非系统风险 (可分散风险) 占3/4左右。所以, 在以美国为代表的成熟资本市场中, 非系统风险可以通过投资组合分散掉。然而, 我国上海证券交易所的投资风险结构与此“倒置”, 系统风险占2/3, 非系统风险占1/3左右 (2) 。为了抵消内地资本市场不可分散的风险, 于是向境外拓展投资领域成了社保基金“安全至上”的必然选择。境外有许多发达的资本市场, 甚至是新兴市场都具备社保基金所需要的风险收益特征的投资产品, 境外投资的这部分资金完全可以在设定的风险承受范围之内获得比较高的收益, 而且还有大量的金融工具可以用来管理、减低甚至消除多数投资风险。这些都为社保基金提高自身的抗风险能力和收益水平提供了广阔的市场空间。

参考文献

①2001—2004《全国社保基金年度报告》.

②吴敬琏:《十年纷纭话股市》.上海远东出版社.

〔1〕郑雅敏, 张晓红.社会保障基金运营初探〔J〕.吉林财税, 2003 (1) .

〔2〕林义主.社会保险基金管理〔M〕.北京:中国劳动和社会保障出版社, 2002.

〔3〕林毓铭.社保基金入市问题探析〔J〕.中央财经大学学报, 2002 (10) .

〔4〕刘子兰, 严明.全国社会保障基金投资风险管理研究〔J〕.当代经济研究, 2006 (8) .

社会保障基金投资 篇8

关键词：社会保障基金,投资管理,保值增值

社会保障基金作为专项基金，是社会保障事业正常进行的坚实基础。社会保障基金投资管理最终的目标就是获得充足的社会保障基金进而支持社保事业。随着社会的不断发展，一系列社会问题凸显，经济下行的压力、人口老龄化，通货膨胀压力、人民币汇率压力等均对社保基金的完善和发展提出了新的挑战。如何实现社保基金的保值增值，进一步完善社保基金的投资管理具有重要现实价值。

1 我国社会保障基金投资管理的现状

1.1 社保基金构成

社会保障基金是社会保障体系的物质基础，我国的社会保障按不同的项目建立被划分为多个部分，其中以社会保险基金、社会救济基金、社会福利基金和社会优抚基金四大部分为主。随着国家政策的调整，社保基金的覆盖面呈现逐年上升的趋势，这也是与社会主义发展需求相适应的改革。当前，由于我国人口老龄化加重，社会保险的扩面征缴空间日益缩小，而各项社会保险待遇水平持续提高，社会保险基金收支平衡面临越来越大的压力。对于农村地区的社会保障状况与城市之间还存在一定差距，随着二元化户籍制度的改革和国家社会保障制度的不断完善，进一步完善社保基金的覆盖面，更加符合社会公平的新型社保制度要求我国的社会保障基金提供稳定充足的资金来支持社会保障事业的发展，因此我国社保基金投资管理面临巨大资金压力。

1.2 我国社保基金投资管理方式

《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，我国社保基金投资的范围仅限于银行存款、购买国债和其他具有良好流动性的金融工具。其中，占主体地位的投资方式是购买国家发行的债券或者直接参与国家财政投资。这种投资的典型特点就是投资风险小，但是投资回报率也相对较低，投资收益稳定。在国务院2015年印发的《基本养老保险基金投资管理办法》相关规定，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%，投资国家重大项目和重点企业股权的比例，合计不得高于养老基金资产净值的20%，要保障社会保障基金的安全性。

2 我国社会保障基金投资管理存在的问题

2.1 社保基金收支不平衡

出于对投资风险的考虑，我国社保基金多投资于银行储蓄存款、购买国债等风险系数较低的投资项目，但随着通货膨胀及人民币汇率的影响，投资可能存在贬值迹象。特别是我国目前银行存款利率在2016年一直维持在低水平，投资收益压力巨大。随着我国逐渐进入人口老龄化社会和近年来职工养老保险增速影响，社会保障基金的收支平衡逐年呈现负增长态势。因此，对于现在的社会形势而言，社保基金的资金压力已经不言而喻，而未来不确定的影响因素是社会保障事业发展必须要面对的，所以，稳定充足的社保基金是必不可少的。因此，社保基金资金缺口的问题不可忽视。

2.2 缺乏有效的政府监管

我国社会保障基金管理分散，缺乏监管，监管部门与具体操作部门均属于政府相关部门导致监管形同虚设，资金管理缺乏透明性，一些挪用和挤占社保基金的事件层出不穷，致使基本的社保基金管理混乱，难以实现有效的管控和监督。基金管理主体的多头性导致基金管理难以实现整体合力。这影响着政府信任问题，严重会导致政府信任危机。更影响了我国社保基金的有效投资，对社保基金的投资管理是十分不利的。

2.3 投资结构不合理

社保基金的投资运作缺乏多元化，按照国家相关规定对于社保基金的投资要求是以资金的安全性和基金的保值增值为原则，对基金的投资渠道和投资工具都有严格的限制。参考发达国家对于社会保障资金的投资更加倾向于对于资本市场的投资，这种投资虽然具有较高的风险，但投资收益率高，加强管理也能适当减低风险。

2.4 基金运作不透明

我国社会保障基金的运作缺乏透明性，对于基金的管理没有采取一定的渠道和方式及时有效的向社会公开，这对于政府公信力和社保基金的有效使用均具有不利影响。使得公众的知情权无法得到保障，必然对于社保基金的使用存在很多疑惑。这反映出我国基金管理信息披露制度的问题，制度管理的缺失使管理部门缺少实质性的压力，所以，基金管理部门可以不必向社会公开重要的投资信息，无法对社保基金的投资形成有效的社会监督。

3 改善我国社会保障基金投资管理的建议

3.1 多渠道增加社保基金总供给

加大力度保障社保基金的总供给量增速。要严格规范社保基金额征缴，加强对于少缴、欠缴社保基金单位的稽查和惩罚制度，从根本上保障社保基金的基本来源，严禁挪用社保基金，对于挪用的部分要全力追缴，并追究有关当事人和领导的领导责任，坚决杜绝社保基金在征缴和使用过程中的严重流失。

3.2 健全和完善政府监督管理机制

政府部门是社保基金的管理和参与部门，对于社保基金的管理，政府部门要厘清头绪，克服权责不明，加强协调管理，提高管理效率和资金使用效率。加强相关人员的培训和学习，开阔眼界，学习先进经验，要认识到对于相关培训的投入是为了更好的实现社保基金有效运转的必经步骤。加强对社保资金投资管理的考核、监督，完善社保资金投资的监督管理体系。

3.3 积极推进投资方式的多元化

多种投资模式将资金引向不同的领域，对投资安全有利，对增加投资收益也有利。我国的社保基金投资中公共事业投资占主体地位，构建多元化的投资结构有以下几个方面：一是实业投资，国家发改委批准的股权基金和中央企业股权都是可选择的投资。这种投资方式既可以保证社保基金收益稳定，还对企业的改革发展起促进作用；二是国家产业投资，国家每年都会颁布政策扶持一些产业项目，社会保障基金的投入既是在资金方面支援国家建设，也可以使社会保障基金获得长期稳定的收益，收益率较高承担的风险较低；三是海外投资，海外投资是未来我国社保基金投资的重要发展方向。

3.4 完善社保基金投资管理的法律法规

良好的法制环境是实现规范化管理的前提，完善的社保基金法律体系,才能真正有效的保证其投资效率。目前，我国从总体上已经形成了一套比较完整的社会保障体系，但是相关法制建设仍不健全，金融市场还不完善，因此，在社保基金投资管理中所遇见的一些问题法律上缺乏相对应的内容，有些问题甚至出现法律空白。为了完善社保基金投资管理，必须改变目前这种状况，加快完善社保基金投资管理领域相关法规建设，对基金投资做出制度性规定，规范基金投资管理相关的行为主体，依法实施管理提高权威性。

参考文献

[1]林舒航.我国社会保障基金的运营策略[J].福建商业学校高等专科学校学报,2014.

社会保障基金投资 篇9

关键词：金融危机,社会保障,社保基金,投资管理,问题分析

上世纪90 年代后, 随着市场经济的逐步发展和人口老龄化现象逐步加剧, 社会保障相关制度也开始逐步改革, 完全积累和现收现付有机结合的社保制度也开始逐步建立。在国内的社会保障方面有了基金的积累后, 这种储备较久、规模较大的基金在保值乃至增值方面面临着各类问题。在金融危机的背景下高效管理社保资金, 促进资金的增值, 使国内社保制度的缺口得以补上非常重要且必要。

1 金融危机背景下国内社保基金在投资管理方面的问题

(一) 金融危机的简要概述

金融危机从美国次贷危机开始逐步蔓延到全世界, 我国也因此次金融危机受到了较大的影响。 其一, 国内的出口额开始逐步下降, 出口的增速逐步放缓。其二, 国内的就业形势也不容乐观, 此次金融危机严重影响了国内的劳动密集型产业, 一千万以上的农民工开始返乡, 失业人口的比例逐渐增大。其三, 金融危机的蔓延促使海外资金逐渐紧张, 部分在国内投资的海外资金从中国撤出, 严重影响国内的房地产市场等资产市场。

(二) 金融危机对社保基金投资管理造成影响的因素

(1) 市场风险。 此种风险也成为系统风险, 即外部因素的改变使投资者及企业出现损失的风险。金融危机影响国内社保基金的投资带来的市场风险往往体现在通货膨胀风险及利率风险两方面, 前者是因为大量的货币供应造成货币的贬值, 物价上涨不断的情况;后者往往因为市场上的利率改变引起。

(2) 投机风险。 此风险极可能带来收益也可能带来资产的损失。 投机风险往往以股市风险为主, 因为在股票的购买中既可能得到收益又可能受到损失。全球的经济状况受金融危机影响巨大, 金融危机的到来让世界经济濒临衰退, 股市严重下跌, 资本市场出现低迷状况, 股票投资占比较大的国家社保基金的损失也相应较大。

(3) 道德风险。 此风险即投资成员在资金的运作中为了使得个人收益增加而做出对基金投资利益造成损害的事, 以致做出损失基金资产的决策风险。

(4) 操作风险。 此风险即在针对基金的投资进行操作时因为管理者对资产实际价值、证券市场的走势与整体经济形势等没有获取全面信息或判断出现错误而造成投资失误, 进而造成收益减少或资产受损的风险。金融危机时期怎样将资产有效配置以使风险得到规避, 对投资人员的专业素质要求非常高, 而现阶段国内的此类人才并不多。

2 国内社保基金在应对金融危机是投资管理乏力的原因

(一) 没有适当的社保基金管理体制

在金融危机发生期间国内社保基金投资的失利主要有两个原因:其一是国内的投资政策较为保守, 这对社保基金的投资范围造成了限制; 其二为很多地区挪用或挤占社会保障基金, 进而带来了经济的损失。 在我国, 社保基金的管理较为混乱、分散, 而且没有分清资金的运营管理和行政管理。部分地区没有针对社会保障资金做好管理工作, 出现社保基金的挪用及挤占状况时却无人过问。

(二) 社保基金的投资范围比较窄

首先, 滞后的立法严重地限制了国内社保基金进行投资的范围。 根据国内相关法律规定, 基本养老金在对两个月的支付金额进行预留后, 结余款项要勇于国债的购买或直接存入银行。 国内即使允许企业年金以及全国社保基金投资与资本市场, 然而针对投资的比例限制较为严格, 国债投资与银行存款所占的比例仍然较大。然后, 我国的资本市场并不成熟, 这在一定程度上对社保基金的投资方式选择形成了制约。现阶段的资本市场普遍缺乏对风险的防范能力, 社保基金缺乏投资工具供选择。

(三) 投资比例没有合理搭配

现阶段国内的社保基金投资比例并不合理, 在该项基金的个人账户部分存在一定的资金积累, 它通过工作期间内职工缴费的方式完成延迟支付基金的建立, 因此该项基金有着增值及保值的要求。 然而因为对安全过于注重, 很大一部分基金用于国债的购买或存入银行, 很多社保基金以迫于基金增值及保值压力为理由被挪用、被挤占。

(四) 公司治理的结构有缺陷

现阶段国内的基金公司已经着手建立将权力的相互制衡作为理念的治理结构, 然而由于没有充分发挥监管的作用, 以致基金在管理、投资运营等方面并不完美, 主要体现为如下几点:

(1) 没有健全的激励机制、约束机制。 现阶段国内在激励基金投资的管理人员时, 往往采用经济竞赛的方式, 即委托人将投资管理者的投资成绩进行排列, 为收益较好的投资管理人员支付更多的报酬, 为收益较差的投资管理人员支付较少的报酬。这样的措施在国内很有必要性, 然而效果却并不明显, 管理人的道德风险已然存在。 某年某省的社保基金有接近30 亿元的亏损额度, 然而支出的费用却出现了三倍的增长, 由1.3 亿元逐步增长到3.9 亿元。 其中, 管理人员的报酬从原来的的0.68 亿升到了0.88 亿, 交易费用也出现了较大幅度的增长, 基金管理机构变成了赢家。

(2) 托管人员没有将基金的监管工作落到实处。 就法律角度而言, 基金的托管人员、受托人员均有对投资管理人员进行监督的权利, 然而只有交通银行和国有四大银行是托管社保基金的机构, 这些机构竞争不足, 为了拿到更多的托管收益, 漠视投资管理人的各类行为, 只针对社保基金进行保管而不积极承担责任, 监督效果并不好。

(3) 基金投资方面没有水平较高的管理者。 即使资本市场的波动和国家政策的变化对社会保障金的投资状况有较大影响, 投资管理者的操作能力也影响着社保基金的收益状况, 社保基金的运作及投资离不开专业化人才, 而国内这样的人才数量严重不足。

(五) 资金管理没有健全的立法体系

(1) 立法方面较为滞后, 现阶段社保基金投资相关立法很难使得基金增值、保值的需要得到满足而且对社保基金在投资方面形成了约束, 滞后性非常明显。 而且现阶段法律预见性较差, 制定的法律条文往往是针对基金管理的问题进行弥补的措施, 缺乏全面性和权威性。

(2) 立法的层次比较低。 从劳动部及财政部颁布的相关规定到国务院文件, 再到社会保障相关部门、中国证监会、银行业监督相关机构等发布的试行办法, 种种法律可以看出国内在针对社保基金进行投资及管理时立法的层次并不高, 各类立法往往呈现暂行规定为试行办法、等形式, 立法机构也往往是劳动社保机构、财政部风, 全国人大没有审议通过任何一部社保相关法律, 这也让法律的约束效果很难发挥。

(3) 立法的内容较为空泛, 国内在制定社保基金相关法律时常常制定开放性较强的政策, 除了在投资比例与社保基金的投资领域有了较为详细的限定外, 很多法律有诸多模糊不清之处, 例如没有明确规定参与主体的各种责任, 针对社保基金采用什么样的具体管理形式也没有在立法中看到较为详细的规定, 执法也并不严格。

3 社保基金投资管理方面应对金融危机的策略

(一) 理顺投资管理的体制

将国内社保基金管理的体制理顺, 务必要从两个方面着手:分离社保基金的营运管理权和行政管理权;管理个人账户和社会统筹账户时将其分开。国内在管理社保基金时没有分清营运与管理以及混管个人账户与社会统筹账户的状况, 导致了社保基金被大量挪用, 也降低了基金的投资收益, 当出现金融危机时, 有了更大的贬值风险。 社会保障基金管理应根据基金不同的性质采取不同的管理模式。

针对统筹账户的基金可以由政府对其进行集中式管理, 针对个人账户的基金可以选择委托运营的模式进行管理, 此外还可以建立纵向监管体系, 将社保基金的运营、管理机构与监管机构分开。

(二) 投资策略方面的改革及创新

一般情况下收益往往与风险并存, 要想确保收益较高, 务必积极承担相应的风险, 然而基金投资风险较低的产品, 也无法确保基金能够安全, 因此在针对社保基金进行投资时务必要将收益和风险的关系处理妥当, 其中最重要的是秉承这样的原则:确保资金安全的基础上获取更多的收益。 要想既确保基金安全又获取较大收益, 就要适当进行投资的组合, 使用投资组合的方式尽最大可能规避风险。 因此, 社保基金在进行投资时除了要选取合适的投资工具, 也要确保投资比例合理, 确保基金安全管理及使用。

例如, 可以针对投资的工具进行创新, 如发行特种国债、将社会保障基金应用于基础设施的投资等, 还可以利用社保基金进行绿色投资。 某地区将社保基金应用于医疗、教育等服务性较强的基础设施, 既使人们有了更好的生活条件, 又创造了更多的岗位供人们就业, 还有效地扩大了内需, 推动了相关产业的发展。该项基金在创造经济效益的同时获得的投资回报率也很高。

(三) 对基金管理公司加强监管

首先, 要建立高效的约束和激励机制。 可以运用多种手段积极约束、 激励投资管理相关人员, 以有效规避道德风险;其次, 针对托管人员的监管责任可以积极进行强化, 在投资管理者与社保基金的托管者之间可以建立相关机制以确保权利得以相互制衡;再次, 对基金公司还要加大社会监督的力度, 除了受托人积极监管基金公司之外, 社会相关部门还要积极加强监管基金投资人员的力度, 将社会监督工作做到位。最后, 要培养高素质的投资管理相关人才, 有效降低操作中遇到的种种风险。

(四) 建立社会保障基金投资风险管理体系

第一, 建立风险预警相关机制, 在投资过程中积极识别风险, 以确保风险一旦来临, 国内政府能够及时针对投资政策进行调整。第二, 针对社保基金可以建立相应的风险补偿机制。一旦无法防范基金投资风险而造成损失, 建立补偿机制能缓解风险对制度带来的影响。

(五) 针对社保基金投资管理方面的法律制度进行完善

可以根据基金的发展状况对法律相关政策进行调整, 也可以将立法的层次积极进行提高, 还可以细化社会保障基金在投资管理方面的立法。这三项措施的积极采用可以通过法律监督基金的运营状况, 使违法成本得到有效提高。

4 结语

笔者针对金融危机状况下设备基金在投资管理方面的种种问题展开了研究, 从法律、体系、机制等角度阐述了相应的措施以解决问题, 希望本次的研究能为相关工作人员提供参考。

参考文献

[1]刘轩.我国养老保险基金投资风险控制机制研究[D].西南财经大学, 2013.

[2]陈丽娜.我国企业年金基金投资风险控制的思路和方法探索[D].西南财经大学, 2013.

[3]胡寅寅.全国社会保障基金的投资组合研究[D].西南财经大学, 2013.

[4]吕国良.中国社会保障基金管理的主要问题研究[D].北京邮电大学, 2013.

[5]杨静.我国社保基金的投资风险管理研究[D].山西财经大学, 2014.

社会保障基金的投资行为分析 篇10

关键词：社会保障基金,行为金融学,羊群效应

全国社会保障基金(以下简称社保基金)是指全国社会保障基金理事会(以下简称理事会)负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具,包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。社保基金投资运作的基本原则是:在保证基金资产安全性、流动性的前提下,实现基金资产的增值。本文将从行为金融学的角度,通过对社保基金投资偏好,羊群效应两方面来考察我国社会保障基金的投资行为。

一、社会保障基金的投资偏好

社保基金的投资偏好是指社保基金在实际投资过程中选择股票的共同偏好,投资偏好可以反映出这一类投资机构的投资理念与投资策略。在分析社保基金的投资偏好时,我们关注的焦点是社保基金持股的行业分布特点,通过观察社保基金持股的行业分布,来剖析社保基金的投资偏好。

我们从社保基金持股的总体情况着手。根据CSRC行业分类规则,可以将所有上市公司的股票划分为农林牧渔、采掘业、制造业、电力、煤气及水的生产和供应业、建筑业、信息技术业、交通运输及仓储业、批发和零售贸易、金融及保险业、房地产业、社会服务业、传播与文化产业、综合类13个大类,其中制造业又可细分为10个类别,如食品饮料,木材家具等。

社保基金的投资偏好及投资风格,我们可以从两个角度来讨论。其一,横向比较,社保基金与其他机构投资者相比,更偏好于哪个行业;其二,纵向比较,在所有行业中,社保基金更偏好哪个行业。下面我们分别来讨论:

第一、我们想知道社保基金作为机构投资者中的一员,与其他机构投资者相比,更偏好于哪个行业。要讨论这个问题,我们可以首先从各特定行业出发,如选定行业A,观察持有行业A的各投资者的成交金额占A行业总成交金额的百分比,具体来说,选定农林牧渔业,社保基金2007年在该行业中的成交金额占该行业总成交金额的0.3%;其次,我们按同样方法计算出所有行业的该比例,进行比较,可得结论如表1:

若将2007,2008两年数据绘制的柱状图,如图1:

通过此柱状图,我们可以看出即:社保基金在水电煤气、批发零售、金融保险、房地产、采掘业中有较为大的成交比例。从而可初步得出结论,即社保基金更加关注于或倾向于这几类行业的股票。

第二,从另外一个角度来说,将社保基金的总体持股比例看成单位一,其投资于各行业的比例可以揭示出社保基金的投资风格及投资偏好。具体可以通过图2做以说明。

图2揭示了2009年5—10月社保基金持有股占各行业比例,我们可以清楚地看到,除去制造业外(各相关子行业的汇总),社保基金的持股发生在房地产业,金融保险业,批发零售业,批发零售及水电煤气业。从这个角度分析,更加证实了上述分析得出的结论。

二、社会保障保基金的羊群行为分析

在分析社保基金羊群效应过程中,我们采用的方法是与投资基金相比较,投资基金作为份额最大的机构投资者,其行为对于整个证券市场来说,都具有十分重大的意义,那么通过分析社保基金与证券投资基金在同一时段,买卖行为的相关性可以看出机构投资者的是否存在羊群效应。二者的相关性可以这样理解,即当证券投资基金买入时,社保基金亦买入;证券投资基金卖出时,社保基金亦卖出。这种概率越高即其相关性越大,反之亦然。

据表2相关分析显示这9各月的证券投资基金与机构投资者在市场中买入、卖出相关性。

从表相关性分析可以看出,社保基金与证券投资基金的行动有高度的一致性,在2009年3月以来,其买入、卖出的动作相关性均>87%,可见,在机构投资这种,尤其是证券投资基金及社保基金在市场上的行为具有十分强的一致性,也就是同买同卖。从行为金融学的角度来分析,金融市场中的“羊群行为”是一种特殊的非理性行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为。而从上面的实证分析中,可以对此一目了然,中国市场的羊群效应,尤其是机构投资者之间存在极强的羊群效应。

参考文献

我国社会保障基金现存问题及对策 篇11

【关键词】社会保障基金；投资；运营

1 我国社会保障基金存在的问题

1.1 社会保障基金的投资范围小，投资结构不合理

基金投放领域：基金国内投放领域有：金融机构储蓄、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和股权投资基金等。

投资结构：金融机构储蓄和国债的投资比例不得低于45%，且金融机构储蓄不得低于22%，企业债券，金融债投资所占百分比不能超过9%；证券投资金、股票投资所占百分比不能超过39%。

1.2 社会保障基金投资渠道单一，投资收益率较低

我国社会保障基金的投资分为国内投资和国际投资两种方式。国内主要有银行存款、债券、股票基金和实业投资等。国际投资除传统的金融方式外，还包括各种衍生投资。为了使我国的社会保障基金保值增值，否则社保基金就会受通货膨胀等市场经济带来的风险，从而造成购买力的下降，这也是对民众的不负责。总的来说，我国的金融市场现在还不是很发达，这就造成了社会保障基金没有多元化投资渠道的局面。

提高收益率是经济规律使然，通货紧缩也只是经济发展中的短暂现象，而大势所趋的是通货膨胀。随着经济的发展，我国人民币的购买能力在不断下滑，到2010年我国政府完成了CPI控制在2.9%左右的目标，到2011年1月的CPI达到5%，这个数据还是在调整了CPI计算比重的前提下得出的。但是如果不减少食品价格的比重，居民价格消费指数就可能会创造新的高度，这个结果是我们都不愿意看到的，如果中国通货膨胀率继续上升，我国各省市社会保障基金将会出现贬值的风险，原因在于各省市社会保障基金的保值增值只能于国债和银行存款，其年收益率仅为2%左右，目前经济的通胀水平已经远超这一水平，所以社会保障基金急需提高投资收益率。同时提高社会保障基金的收益率也是社会现实的必然要求。面对日趋严重的人口老龄化，我国老年人口数量以每年八百万的速度增加。我国的社保基金成立的时间较晚，相比国外其他发达国家的社保制度和基金运营模式已相当完善。由于推行计划生育的负面效应逐渐显现，很多家庭已是两个独生子女共同赡养四位老人，而他们自己还要生活，抚育孩子。落在他们身上的负担很重，这就要求社会保障基金充分发挥自己的作用，解决退休人员养老的后顾之忧，使他们能够颐养天年，才能促进社会的和谐发展。

1.3 社会保障基金面临着较大风险

社会保障基金为了分散自己风险，投资方向应该是面对全球金融市场。对于在海外市场的投资，它将面临汇率风险，将有国家的风险，政治风险尤为重要。如果国外的政治局势动荡，或者崩锅与其他国家的关系比较紧张，社会百丈基金在国外的资金就有可能会被冻结，禁止回国内，从而遭受到严重的损失。

2 解决社会保障基金问题的对策

随着我国社会主义市场经济制度进一步完善发展， 当前的社会保障制度在一定程度上不适应于我国市场经济的发展， 面对我国社会保障基金中存在的不同问题， 与我国的社会主义实情相结合， 观察先进国家的成功事例， 主要应做好以下几个方面的工作；

2.1 完善社会保障基金管理的法律法规

社保基金的运行监管是一种行政性的工作， 必须依据相关的法律规定执行。近年来， 人社部出台了《社会保险基金行政监督办法》、 《社会保险基金监督举报工作管理办法》等相关规定，这些措施便于规范个人账户基金的投资， 对企业的市场化管理起到了推动的作用， 逐步建立有效的社会保障基金监管政策法规，这样违规的行为就得到了规范，降低了运营的成本，并且可以确保合规运作。但目前我国社会保障资金制度管理方式主要的是行政管理， 这种管理方式存在一定的弊端，如果想要实现其高效率的运行，就要不断的发挥法律的作用，来保护多方的利益。

2.2 加强对社会保障基金的监管

为了实现社会保障体系的透明度，必须大力发展社会保障资金全面监管机制。特别注意的是要明确各部门工作任务，避免目标不清晰，管理混乱导致效率不高。财务部负责金融机构的财务账目为基金的收入和支出是分开管理，建立社会保障资金；税务部门负责社会保障税征收的准备，以及收益报表；社会保障部门负责规划金钱的发展，通过实际调查走访，以及金融机构发行的，以实现社保基金的社会化；审计部门负责融资，发行及投资规律，完整性，合法性和效率。

2.3 拓展投资渠道，提高收益

为了分散和降低社会保障基金的风险，并确保社会保障基金能取得较高的收益。这就要求国家扩大社会保障基金的投资渠道，使用越来越复杂的投资策略。虽然在股市中的中国内地的社会保障基金得到了一定的涨幅，但现在的问题是系统性风险凸显中国资本市场发展到一定程度，社会保障基金可承受更高强度，市场本身不能满足长期的社会保障资金，安全，稳定的收入和扩大整体投资需求。因此，要降低内地资本市场不可分散的风险，就要扩大海外投资领域，这是社会保障基金“安全至上”的有效选择。在不同国家的固定收益产品和股票产品之间进行投资组合，可较好的避免一国的投资风险。另外，在选择投资的时候要对各国的政府风险，外汇汇率风险及投资品种的非系统性风险要进行充分的评估，而且风险管理要遵循适度的原则，以此提高社会保障障基金投资的安全性。

2.4 完善社会保障基金的投资结构

将社保基金的债券投资范围延伸到地方政府的债券且把企业债券和地方政府债券投资比例由8%增加到18%。将社保基金直接股权投资的范围延伸到央管企业的改制或改革试点项目中，拓展到中央企业及其下属公司中以及地方具有核心竞争力的优秀民营企业和行业中。把社保基金的信托贷款投资所占百分比上限从6%增加到12%，并提高对保障性住房、城市基础设施等民生项目的参与力度。允许社会保障基金按规定在全国银行一级市场直接投资同业存单，并按照银行存款管理。

3 结论

社会保障基金投资 篇12

一、我国社会保障基金投资运营的现状

(一)我国社会保障基金的发展状况

改革开放后,我国社会主义市场经济逐步进入初级阶段,由于改革开放的深入,我国对社会保障体系的建设的重视程度加深,尤其是在最近的十几年里,社会保障事业取得了较大的发展。为了健全完善中国社会保障体系,全国社会保障基金理事会在2000年9月由我国政府成立,主要是管理中央财政拨入的资金,通过变现部分国有资产所得资金以及其他形式筹集的资金,通过选择、委托专业性的资产管理公司对资金资产进行运作,以实现保值增值的目的。由于在2004年,“建立健全同经济发展水平相适应的社会保障体系”写入宪法,这意味着全国社会保障基金迎来了快速发展的好机会。总之,全国社会保障基金经历了零到初具规模、从单一投资到多品种投资、从国内市场到国外市场的转变。

(二)我国社会保障基金积累与投资收益基本状况

我国社会保障基金收支已初具规模,根据全国社会保障基金理事会2014年度报告显示,直至2014年底社会保障基金会管理的基金资产总额15356.39亿元。其中,社会保障基金会直接投资资产占基金资产总额50.26%,金额有7718.12亿元,委托资产投资占比49.74%,有7638.27亿元。本报告期,基金权益投资收益额1424.60亿元,其中已实现收益额883.84亿元(已实现收益率7.45%),交易类资产公允价值变动额540.76亿元,高于同期通货膨胀率9.43%。在2014年,社保基金会坚持立足实际,主动创新投资流程、投资方式和投资产品,推动完善管理体制和运营机制,积极参与我国社保体质改革重大课题研究工作,社保基金取得了新的发展。

二、我国社会保障基金投资运营存在的主要问题

(一)投资渠道狭窄,资金来源不稳定

在社会保障基金投资运营中为了确保基金的安全,在社会保障基金的管理方面限制了投资渠道和投资工具。从最近的投资资产结构来看,绝大部分的投资都是风险较小的投资,约占总资产80%,一些发达国家资本市场的基金投资与我国的基金投资结构有较大的差异。简言之它体现了基金投资运营的安全性目标,但间接地说明了我国在降低投资风险的同时限制了投资渠道,不合理的投资结构使资产过分集中在风险较小的投资上,从而无法实现社会保障基金快速增值,这样安全性目标也很难维持。根据一些发达国家基金投资运营历史经验来看,在某一段时间内虽然股票的收益率低于国债的收率,但从长远发展来看,为了确保基金投资保值增值并稳定发展,股票与债券多种投资工具的组合可能是更好的选择。

(二)有效监督机制尚未形成,监督制衡缺乏和信息公开程度不高

从2001年我国社保基金入市运营开始,社保基金的安全投资机制已经不断地建立。但社保基金财务管理制度不够健全,使政府社保基金的筹集和使用监控十分困难。由于先天发展不足的我国社会保障基金监督体系,执行运营和监督社会保障基金的职能属于同一个部门,从而监督似乎起不到监督制衡。由于监督的缺失,对社会保障基金投资运营渠道和额度的信息公开程度的监督就放松了,基金的主管者关于自己的钱用在哪里都处于盲目状态,盈利如何都是未知,各种违规违法行为就会趁机得逞。

三、我国社保基金监管模式与监管机制

在原有社保基金管理制度的基础建立了我国现行的社会保障基金监管模式,现行的社保基金监管模式不仅存留了传统社保基金管理制度,而且还顺应了新形势下的变化。原有的社保基金的监管模式是主要由社会保障行政部门监管,但是社会保障行政部门同时又肩负基金运营的职能,这种监管体系从而引起了一系列的问题,慢慢地,财政部门参与到基金运营的监管中来,财政部门监管的引进,进一步带动审计、银行、社会等部门对基金运营的监管,但是这种监管模式仍然还是以劳动和社会保障部门行政监管为主,其他部门为辅的监管体系。

(一)劳动和社会保障部门的监管

作为监管的主要部门,劳动和社会保障部门对社会保障基金运营的必经环节进行了监管,必经环节主要是基金的征收、运营和支付,对这所有环节的监管确保了基金在市场上的安全性。还对在基金进入、运营和退出这些过程中是否符合法律法规规定的,是否依据预、决算来执行及执行的情况进行监管。

(二)财政监管

财政监管主要是通过财务部门对基金的管理、经办、运营机构实施财务监管,确保基金在筹集和使用过程中的安全。财务部门应严格遵循法律法规规定的,完善财务管理制度,对基金的挪用、挤占进行严格管理,对基金的预算、执行、调整等都具有监管权。

(三)审计监管

审计部门主要是定期或不定期地对社会保障基金的收入、运营和支付进行检查和审计。根据不同的险种审计部门具有不同的职能,关于社会保险费用的征缴,审计部门主要是对其收支情况的监管;而在工伤条例中,劳动和社会保障行政部门是执行征缴和支付情况的监督,而审计部门则是对其收支和管理进行监管。

(四)社会监督系统的监管

社会监督主要是来自社会群众的监督。由于社会保障基金最终目的是为群众谋利益,所以群众的监督在社会保障基金监管体系中也起到了很好的作用。群众可以通过报刊、网络、广播等传播媒体对社会保障基金的管理、运营进行监督。

四、优化我国社会保障基金投资运营的对策建议

我国应合理地对社会保障基金进行投资,来实现社保基金的保值增值。根据我国国情,学习国际实践经验和吸取教训,探索适合我国的独特的投资运营策略。

(一)拓宽社保基金投资渠道,加强社保基金海外投资

应拓宽社保基金的投资渠道,并辅助其他投资策略来实现增加收益、抑制风险的目的。通过对国内证券和海外证券市场的投资增加来拓宽社会保障基金的投资渠道,但是拓宽投资渠道一定要确保具有一定的固定的收益,以此来降低投资风险。由于海外资本市场的投资具有多元化组合投资选择,从而选取海外资本市场投资能够实现社保基金增加收益和降低风险。因此,向境外拓展投资成为抵消内地投资市场一定风险的必然选择。值得我国学习的是,境外很多兴盛的资本市场和新兴市场有较多的金融工具选择和风险收益特征的产品,进而达到管理降低甚至消除绝大多数的投资风险,并在特定的风险承受范围内收获较大的利益。

(二)加强对社会保障基金投资运营的监管

社会保障基金入市环节的监管是社会保障基金保值增值监管的重点和核心,监管的内容主要包括监管社会保障基金市场的准入环节、监管运行环节和监管退出环节。

首先,对社会保障基金市场准入环节进行监管。我国社保基金投资运营的首要工作是选择和资格认定营运机构,主要是因为我国社保基金的投资运营方式是采取交托给专业化的管理机构进行管理。在选择社保基金投资机构时应对相关机构进行充分的比较,并严格对机构进行资格认证,其资格审查应紧紧遵循法定的标准和程序。并要求受委托的基金管理公司具有较高的经营能力、较强的风险控制能力、管理水平和较高的社会名誉等特性。

其次,监管社会保障基金市场的运行环节。对社保基金市场的监管是否规范和有效力的标准,主要取决于入市后,社保基金投资运营的成果和预期目标是否能够实现。全国社会保障基金理事会与投资管理人的委托代理关系形成后,是否保证了基金所有者的关于基金的权益,基金投资风险是否得到有效的控制将风险降到最低,这既是受委托机构的主要责任,也是委托机构最关心的问题。

最后,监管社会保障基金市场的退出环节。在社保基金投资运营呈现损失的时候,为了维持权益人的利益,通常会采取让社会保障基金从投资运营市场退出的措施,这也是恢复和维持投资市场秩序的最好的办法。以下几种情况监管机构有权采取措施并禁止受委托机构与其相关的社保基金运营的活动,也有权对受委托机构做出相应的处罚。如运营机构未能按照法律和契约来履行义务,使投资基金风险增大;没有正当的措施降低风险,甚至基金的利益受到威胁,又没有正当的理由来解释这一现象。监管机构即可对运营机构采取相关措施。

参考文献

[1]杨屏,薛飞.我国社会保障基金投资运营中存在的问题及对策[J].辽宁经济,2008,(04).

[2]尹兰梅.我国社会保障基金投资运营分析[J].消费导刊,2009,(01).